La cada en el precio del petrleo: panorama internacional complejo con consecuencias

ambigas para la Argentina

Por Gonzalo Flores Kemec (GEENaP)
En los ltimos meses, el precio internacional del petrleo ha cado ms de 40%. Esta situacin ha
encendido una luz de alarma en los pases que componen la OPEP, por las implicancias que la
situacin puede tener en su situacin externa. En este sentido, el 27 de noviembre se realiz una
reunin extraordinaria de los doce pases que integran la organizacin donde se discuti como
responder ante el nuevo contexto. En la misma se decidi mantener los niveles de produccin,
aunque Venezuela plante la postura contraria.
Desde el punto de vista del juego geopoltico internacional, algunos analistas consideran que se
trata de una estrategia de Estados Unidos para debilitar a Rusia y a Venezuela, aunque resulta
difcil avalar estas teoras, sobre todo considerando que el mercado del petrleo, por su propia
naturaleza, es bastante complejo y no se presta a anlisis simplistas y/o conspirativos. Debemos
tener en cuenta que se trata de un sector fuertemente concentrado en un pequeo grupo de
pases productores y grandes corporaciones, que ponen condiciones de produccin, precio y
comercializacin sobre el resto del mundo. Como seala recientemente el Informe de Coyuntura
de Diciembre de 2014 del GEENaP, el descenso registrado responde a distintos factores. Por un
lado la Agencia Internacional de Energa revis a la baja el aumento de la demanda global. A su
vez, la oferta est en aumento a partir de las nuevas extracciones de Shale, que llevaron la
participacin de EEUU en el mercado, de un 8% a un12%. Mientras la OPEP ha visto caer esa
participacin del 42% al 39%. Frente a esto, los pases miembro han reducido los precios para los
compradores europeos y asiticos, intentando competir para ofrecer el producto ms barato y
recuperar su participacin1.
Dentro del impacto inmediato que tiene esta baja en el precio sobre los principales productores
mundiales, debemos considerar que un precio muy bajo para el barril, implica un deterioro
inmediato de sus cuentas externas. En efecto, con los actuales precios del barril, slo los emiratos
rabes pueden lograr un precio de equilibrio, quedando fuera de esta condicin a Venezuela,
Irak, Arabia, Angola, Ecuador y otros. Asimismo, debe resaltarse que el principal beneficiado en el
corto plazo de esta cada en el precio es Estados Unidos, as como tambin China, la nacin que
ms importa esta fuente de energa en el mundo. El pas ms perjudicado por estos precios es
Venezuela, altamente dependiente de la exportacin de crudo, que representa ms del 96% de sus
ventas al exterior.
Por otro lado, a la hora de analizar las consecuencias que el derrumbe del precio del barril tiene
sobre nuestro pas, el debate gira en torno a la situacin de YPF en este nuevo contexto, principal
empresa productora del pas y el equilibrio de la balanza comercial argentina, fuertemente
presionada y condicionada por la importacin de combustible, y por lo tanto, por el precio
internacional del mismo. En este sentido, una baja en el precio afecta la rentabilidad de la
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principal empresa del pas, pero tambin contribuye a un relajamiento de la restriccin externa
que sufre la balanza comercial argentina. Volviendo al Informe de Coyuntura ya citado, debido en
gran parte a la importacin de combustibles, nuestro saldo comercial energtico result
deficitario en 5.900 millones de dlares, que fueron resultado de 5.400 millones de dlares en
exportaciones e importaciones por 11.400 millones. De acuerdo a estos clculos, la baja implicara
para el Estado un ahorro de 1200 millones de dlares anuales. No slo se alivia el uso de reservas,
sino el gasto que el Estado realiza en subsidios energticos2. En lo referente al impacto que tiene
sobre la empresa YPF, esta baja en el precio de este insumo podra implicar un retraso en la
llegada de inversiones productivas para los yacimientos no convencionales que existen en nuestro
territorio, particularmente Vaca Muerta. Con los precios internacionales de este momento, los
mrgenes de rentabilidad para las operaciones en hidrocarburos no convencionales se vuelven
poco atractivos. En este sentido, se ha modificado la normativa sobre las retenciones a la
exportacin de petrleo en nuestro pas. Con el objetivo de apuntalar las inversiones, se ha
establecido que toda vez que el precio internacional baje, tambin lo hagan las retenciones a la
exportacin del crudo y, de modo inverso, toda vez que el precio sube, tambin lo hacen los
derechos de exportacin.
Podemos sealar sin temor a equivocarnos que el balance neto de la cada del precio
internacional resulta favorable en el corto plazo para el pas. Es decir, si bien no es bueno desde el
punto de vista del desarrollo de las inversiones estratgicas que el sector necesita, se reduce la
brecha de divisas y se modera el gasto en subsidios, liberando esos fondos para otras polticas.
Tambin influye positivamente moderando la inflacin, ya que la energa es uno de los costos
principales de toda economa.
En sntesis, estamos ante un panorama internacional complejo para el sector, donde deberemos
esperar mayores definiciones en el corto plazo, ya que se trata de un mercado muy diferente a
otros, con sus propias reglas y atravesado por la estrategia y el juego geopoltico de las
principales potencias. Del desenlace de la actual crisis, podremos ver emerger, sin lugar a dudas,
una reconfiguracin del poder mundial. En el plano nacional, por el momento las consecuencias
son ms positivas que negativas, aunque dependemos seriamente del desarrollo de mas
inversiones para el sector y por lo tanto, de una mejora en el precio internacional que vuelva
atractiva la rentabilidad del mismo. En este contexto, cabe esperar que se ralentice el desarrollo
de la explotacin no convencional de hidrocarburos para el pas.

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