Gestion Global Del Riesgo

Gestin Global del Riesgo
Mdulo 10: Gestin global del riego
DR Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | Mxico, 2010
Introduccin en la Gestin
Introduccin
Disponiendo de las herramientas y estructura indicada hasta el momento queda ver el provecho
que se puede extraer de las mtricas, modelos, herramientas y procedimientos enunciados.
Cualquier entidad que disponga de una infraestructura semejante puede calcular y asignar capital
segn tipologa de riesgo consumido a todas las reas operativas y tendr implicaciones tanto en
la contabilidad de gestin como en el reporting externo por negocios.
Esto permite a la entidad aplicar una mtrica comn, consistente y homognea, que facilita
asimismo el reporting a la Alta Direccin del perfil global de riesgos que se desee asumir.
Objetivos
Al finalizar el estudio de esta unidad sers capaz de:
Conocer el seguimiento de adecuacin econmica de capital en funcin del riesgo.
El esquema del proceso de capital puede resumirse en el siguiente grfico:
Establecimiento del seguimiento
Cmo se establece el seguimiento de adecuacin econmica de capital en funcin del riesgo,

complementario a los ratios regulatorios actuales?
Seguimiento de adecuacin econmica de capital
Mediante la comparacin entre:
El consumo de CER total de la Entidad a nivel de grupo consolidado, con detalle de cada
una de sus filiales.
Y la base de capital disponible para financiar dichos consumos.
Este seguimiento puede realizarse a dos niveles:

Capital estricto.
Equivalente al patrimonio econmico del Grupo.
(Ajustado por plusvalas latentes y por la diferencia entre las provisiones para insolvencias
constituidas y las prdidas esperadas).
Capital total
Que aade a lo anterior las acciones preferentes y la financiacin subordinada elegible.
Requisitos del seguimiento

El seguimiento del nivel de solvencia econmico requerir definir objetivos internos de Capital
Estos objetivos pueden establecerse en trminos de ratio sobre los activos ponderados
provenientes de las exposiciones, calculados con las criterios de medicin econmica explicitados.
Estos Ratios Econmicos de Capital ponen en relacin
El consumo de capital en riesgo con el capital disponible.

Las Prdidas Esperadas calculadas por operacin y agregadas a los niveles pertinentes, entran en
el proceso de pricing como de prima explcita discriminando los diferentes perfiles y permitiendo
una poltica de precios ajustada a valor.
El componente de coste de capital relacionado con dicha rentabilidad ajustada por riesgo indicar
la capacidad de creacin de valor y la proyeccin de beneficio econmico aadido la fortaleza del
valor intrnseco del negocio.
Factores determinantes de la importancia del CeR

El capital econmico, CER, es una pieza importante en la implantacin de un Modelo interno de
Gestin Basado en Valor para asegurar que el coste del riesgo se tiene en cuenta adecuadamente
en los procesos de toma de decisiones.
Pueden detallarse algunos de los factores determinantes de la importancia del Capital Econmico
(CeR).
Factores determinantes
Asignacin de capital a las unidades de negocio y gestin del portafolio de negocios.
Seguimiento de la adecuacin econmica de capital, y cumplimiento del Pilar II de Basilea.
Establecimiento de lmites de riesgo coherentes con el perfil de riesgo objetivo.
Valoracin intrnseca de los negocios, proyectos y actividades.
Medicin del desempeo.
Fijacin de precios a diferentes niveles de clientes, segmentos, operaciones, y diseo de
productos.
Gestin activa y optimizacin de los riesgos estructurales indicados sobre tipo de inters,
cambio, carteras de activos, crdito
Presupuestacin.
Planificacin de capital.
Apoyo en la evaluacin de operaciones no orgnicas.
Aplicaciones prcticas
La introduccin en la gestin diaria de todos estos conceptos incidir en los anlisis de valor
aadido de los clientes, actividades o negocios por la va de los costes en aspectos como:
Anlisis de los coste fijos y variables.
Asignacin interna de costes.
Propuesta de valor.
Productividad y eficiencia.
Algunas aplicaciones prcticas nos llevan desde el nivel de establecimiento de lmites basados en
criterios homogneos de medicin en base a Capital Econmico en Riesgo ms la Prdida
Esperada:

Ejemplos de actividad
Ejemplos de actividad
Esquemas de gestin en base a explotacin de las bases de datos existentes:
Margen medio antes de costes a percibir en funcin de los distintos perfiles de riesgo para una
cartera de consumo.

O bien, mrgenes medios antes de costes necesarios para conseguir distintos niveles de RaR
elegidos.
Margen medio antes de costes a percibir en funcin de los distintos perfiles de riesgo para una
cartera de consumo.
Supuesto, margen medio antes de costes (Consumo) para distintos niveles de Rating
RAR 20%
17,5%
18,0%
16,0%
14,5%
12,0%
4%
8%
12%
16%
20%
PD
Mrgenes medios antes de costes necesarios para conseguir distintos niveles de RaR elegidos.

Supuesto, margen medio antes de costes (Consumo)
17,0%
16,5%
16,0%
15,0%
10%
15%
25%
35%
RAR
Aplicaciones prcticas
Ejemplos sobre rentabilidades de diferentes perfiles de riesgo de clientes que luego resultan con
las mismas rentabilidades debido a mayores consumos de capital por perfil de riesgo.
Rentabilidades de diferentes perfiles de riesgo
Juntar, en definitiva, todas las mtricas comentadas viendo polticas aplicables para unas
rentabilidades esperadas en funcin de tipos nominales.
Cmo impactan en funcin del perfil de riesgo y su situacin de:

Creacin de valor con cumplimiento de RaR objetivo
Creacin de valor sin cumplimiento de RaR objetivo
Destruccin de valor
La realizacin de escenarios de Stress debe estar siempre presente
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Modelos de cartera
Existe una evidencia emprica:
El modelo de factor nico subyacente en Basilea II es muy til, an con su complejidad, para un
implementacin ms o menos generalizada.
Modelos de cartera multifactoriales

Por ello, queda camino para evolucionar en la necesidad de disponer de modelos de cartera
multifactoriales que permitan un mejor tratamiento de:
Riesgo de crdito.
Volatilidad de la severidad.
Exposiciones singulares y concentraciones.
Apoyar la gestin activa del portfolio de la exposicin global de crdito de la

entidad en todos los ejes.
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Expectativas ms ambiciosas
Recalcar que todo lo expuesto figura enmarcado en el concepto global de gestin basada en valor
que implica la valoracin intrnseca de los negocios, teniendo en cuenta:
Recalcar que todo lo expuesto figura enmarcado en el concepto global de gestin basada en valor
que implica la valoracin intrnseca de los negocios, teniendo en cuenta:
Sus consumos de capital actuales y previstos.
El anlisis recurrente de las respectivas palancas de creacin de valor.
La conexin con el sistema de incentivos como vnculo con la gestin.
Elaborar hojas de seguimiento vinculadas al modelo de valor para cada unidad de negocio que
puedan contener elementos como:
1. Indicadores estratgicos de cada Unidad de Negocio
Indicadores bsicos no financieros. Por ejemplo, vinculados a clientes, cuota, calidad, etc.
2. Plan financiero de crecimiento fijado para los tres prximos aos
Proyeccin de balance y cuenta de resultado.
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3. Cifras de Prdida Esperada, Rentabilidad ajustada al riesgo y Beneficio Econmico Aadido
(BEA)
Estimaciones efectuadas a partir de las proyecciones de beneficio, prdida esperada y CeR. Los
costes de capital para el clculo del BEA se estiman a partir de datos de analistas ajustados segn
el modelo interno.
4. Recursos asignados a la Unidad entre los que destaca la cifra de Capital Econmico, a
optimizar
En trminos de medios, recursos, costes, capital econmico,
5. Valor de cada Unidad de Negocio
Como resultado de todo lo anterior, de acuerdo a las metodologas aprobadas por la Alta
Direccin.
El BEA, que es la medida de gestin vinculada a la creacin de valor, es el resultado de sustraer al

Beneficio ajustado por la Prdida Esperada, el producto del Capital Econmico en Riesgo (CeR)
por el coste de capital o tasa de retorno esperado por los inversores.
El efecto de alinear este indicador vinculado a las expectativas de accionistas, inversores y dems
agentes que operan en el mercado con impacto en la valoracin de la accin, con los objetivos
internos de los gestores responsables de asegurarlo internamente.
Es un objetivo asumido e integrado en la gestin diaria de cada unidad operativa a travs de los
planes de negocio con clientes, productos y dems ejes relevantes de la gestin.
Introducir las mtricas de riesgo-rentabilidad mediante la difusin y acceso a travs de los

sistemas de informacin de gestin a todos los niveles de la organizacin, junto con el desarrollo
de proyectos especficos sobre asignacin de costes, tasas de transferencia y ajustes por riesgos.
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As pues, el objetivo fundamental debe ser:
Introducir en la gestin los criterios relativos al binomio rentabilidad/riesgo para
alinearla con los objetivos globales de la organizacin ligados a la creacin de
valor.
Cumplir con los requerimientos del regulador en materia de la aplicacin prctica
de los modelos de riesgos en la gestin del negocio, que se traduce en la
incorporacin de los conceptos desarrollados en este documento en los
diferentes procesos de negocio.
Resumen:
Basilea II supone definitivamente un paso adelante en el camino de acercar el capital
regulatorio a los riesgos reales incurridos y de fomentar una mejora en la gestin del
riesgo.
El Nuevo Acuerdo marca un estndar ambicioso, pero las entidades que implanten
modelos avanzados tendrn:
ms capacidades para discriminar riesgos,
.ms posibilidades de diferenciarse, y
... ms camino para evolucionar, e INNOVAR
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Introduccin gestin global de riesgos
Introduccin
Un principio aplicable a todas las actividades empresariales y que se considera un aspecto
fundamental de las relaciones financieras es la necesidad de gestionar la relacin entre los riesgos
asumidos y su rentabilidad asociada.
Cualquier grupo financiero incurre en diferentes tipologas de riesgos: crediticios, de mercado, de
tipo operativo, etc. La mtrica bsica para medir estos riesgos de forma homognea es el capital
econmico.
En esta unidad veremos el marco general en el que se desarrolla un modelo de riesgos acorde con
estas nuevas mtricas de gestin en torno al capital econmico y su insercin en el modelo de
gestin global de una entidad orientada a la creacin sostenible de valor.
Gestin de la relacin entre riesgos asumidos y su rentabilidad

En las actividades empresariales se asumen riesgos para dar servicio a los clientes y obtener un
retorno adecuado a cambio.
Los riesgos generan incertidumbres en las expectativas futuras de las cuentas de resultados y, por
tanto, en el patrimonio y en el valor de las entidades.
En determinadas circunstancias pueden impactar en la solvencia y la capacidad de hacer frente a
los compromisos contrados.
Capital econmico
ste debe ser suficiente para:
Absorber las prdidas inesperadas dentro de unos lmites de tolerancia que preserven el
nivel de solvencia y el perfil de riesgo deseado, que sea coherente con la estrategia de la
entidad y con su objetivo de solvencia y capacidad de generacin sostenible de valor.
Asegurar la adecuacin de capital del sistema de acuerdo con los estndares regulatorios.
Establecer las mejores prcticas.
Garantizar la solvencia y estabilidad de unos mercados financieros cada vez ms
desarrollados y globalizados.
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Objetivos
Analizar el marco general en el que se desarrolla el modelo de riesgos.
Conocer las caractersticas del modelo de Gestin Basado en Valor.
Normativa de riesgos
En estos aos recientes se est asistiendo a cambios notables en el desarrollo de aspectos
trascendentes para la industria financiera desde la estandarizacin de normas contables a la
entrada en vigor de la nueva normativa de riesgos.
Esta nueva normativa es conocida como Acuerdo de Basilea II.
Acuerdo de Basilea II
La entrada en vigor de este acuerdo:
Puede ser un catalizador de una serie de cambios con una incidencia determinante en los
modos de gestin de las entidades financieras, que suponen retos importantes y deparan
grandes oportunidades para quienes los afronten con decisin.
Facilita la forma de entender la relacin entre los riesgos y los rendimientos esperados.
Repercute en el diseo de productos, en el anlisis de los riesgos desde una perspectiva
global y de la rentabilidad ajustada por riesgo y valor aadido, as como en la gestin
activa de la exposicin global del riesgo.
Las diferentes tipologas de riesgos se materializan a travs de relaciones con una amplia
diversidad de clientes. Para todos los clientes se desarrollan, adems, productos acordes con sus
necesidades.
Todo ello sin perder de vista la perspectiva local y el entorno global de diferentes pases y reas
geogrficas en los que se desarrollan de forma creciente todos los negocios.
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Clientes
Desde grandes corporaciones o instituciones ya sean pblicas o privadas, hasta empresas
de diverso tamao y especializacin.
Asimismo, clientes particulares que pueden demandar diferentes servicios y operativas de
activo, de tipo crediticio, o pasivo, de colocacin de fondos segn distintos extractos o
segmentaciones.
Productos acordes con sus necesidades

Cuentas transaccionales.
Gestin de fondos y pensiones.
Servicios y medios de pagos o facilidades crediticias para financiacin de consumo,
hipotecas, prstamos, etc.
Operaciones ms complejas con productos derivados o financiaciones estructuradas.
Evolucin de la gestin del riesgo

Gestionar los riesgos asumidos de modo transversal proporciona informacin a distintos niveles en
funcin de aplicativos especficos desarrollados por producto, cliente, segmento, unidad de
negocio, pases, etc. con diferentes niveles de agregacin y detalle.
Conviene, sin embargo, dar un paso adicional y dotarse de una visin global que combine
mediciones de beneficios ajustados por riesgo y cuantificacin de la solvencia necesaria para
asumir estos riesgos, dentro de unos niveles de confianza conocidos y admitidos por la
organizacin.
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Evolucin de la gestin del riesgo. Factores clave
Algunos factores claves en la evolucin de la gestin del riesgo son:
Los avances en las tcnicas de medicin de riesgos.
El endurecimiento del entorno competitivo.
La creciente necesidad de conocer de forma global las diversas interacciones entre los
tipos de riesgo, reas geogrficas y negocios.
Mayor complejidad asociada al fuerte ritmo de innovacin financiera.
Desarrollo tecnolgico con mayores capacidades de almacenamiento e interconectividad.
Objetivos del modelo de gestin del riesgo

Un modelo de gestin global de los riesgos permite:
Estos objetivos, que son irrenunciables para entidades con intereses globales, pueden ser
perfectamente tiles tambin a nivel local dadas las interacciones entre los diferentes riesgos.
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Este perfil de riesgo deber ser coherente con su posicionamiento estratgico, su objetivo de
solvencia y una generacin sostenible de valor.
Polticas de riesgo
Con este horizonte analizado se est en disposicin de disear polticas de riesgo acordes con el
cumplimiento de dichos presupuestos.
Qu supone la implementacin de estas polticas?
Disponer de herramientas en sentido amplio, ya sean de calificacin, medicin o
modelizacin.
Contar con sistemas de informacin difundidos a nivel de gestin.
Disponer de procesos y circuitos apropiados.
Ventaja competitiva de la gestin del riesgo

La clave para alcanzar una ventaja competitiva en la gestin del riesgo es el factor humano.
Mediante el uso apropiado e inteligente de las herramientas y modelos desarrollados, trabajando
en un contexto de polticas de riesgo definidas con circuitos y procedimientos claros y alineados
con el objetivo comn.
Su incorporacin en las seas identificativas de la propia cultura corporativa mediante una
adecuada integracin en la toma de decisiones a todos los niveles de gestin, desde el ms
operativo al ms estratgico, es un reto y se constituye en una extraordinaria oportunidad.
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Modelo de Gestin Basado en Valor
La forma de llevar a la prctica la visin global que se ha propuesto, que permita un crecimiento
sostenible y rentable a largo plazo, puede abordarse por medio de la implantacin de un modelo
de Gestin Basado en Valor.
Cul es el fundamento de este modelo?

El desarrollo de procedimientos, herramientas y mtricas que faciliten el alineamiento de la
gestin corporativa interna de los negocios con el cumplimiento de los objetivos esperados por los
accionistas, que persiguen maximizar los rendimientos de su inversin.
Valor econmico
Es el mejor indicador del valor en bolsa a medio y largo plazo de una empresa.
Permite disponer de una referencia permanente y dinmica de las expectativas del

mercado.
A su vez, la creacin de valor para el accionista es un indicador de referencia fundamental

para establecer unos objetivos de gestin interna vinculados al concepto de valor
intrnseco de los negocios.
Ello facilita a la organizacin establecer un marco conjunto para gestionar los indicadores de
riesgo, rentabilidad y crecimiento en el contexto de la estrategia de la entidad.
Vamos a analizarlo ms detenidamente.
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El incremento de Valor Econmico
Como se aprecia en el cuadro, el incremento de valor de las unidades de negocio vendr dado por
el crecimiento rentable de su actividad en cumplimiento de sus objetivos, en los que la incidencia
del coste de riesgo asumido es determinante para su rentabilidad y consiguiente generacin de
valor econmico.
Para el cumplimiento del objetivo final, referenciado al crecimiento de valor, debe producirse una
alineacin interna de los requerimientos necesarios que comprenda la planificacin del proceso
presupuestario, sus sistema de monitorizacin y la incidencia en los procesos de incentivacin.
Mtricas del modelo de negocio

Visto el contexto en el que puede desenvolverse una entidad para maximizar la gestin de su
modelo de negocio, intentemos profundizar en el conocimiento de las principales mtricas o
indicadores que lo sustentan:
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Una buena parte de dichos indicadores estn relacionados con la gestin de riesgos, entendida
como una componente bsica para la creacin de valor.
Observamos que la gestin del riesgo es una variable fundamental que consiste en gestionar la
incertidumbre
(VE)
Valor econmico o intrnseco de los negocios
(k)
Coste de capital interno
(BEA)
Beneficio ajustado al riesgo y Beneficio Econmico Aadido
(g)
Tasa de crecimiento de los negocios
Capital Econmico (CeR) y Prdida Esperada
Sobre las que profundizaremos en mayor detalle a lo largo de este curso
(RaR)
Rendimiento o Rentabilidad ajustada al Riesgo
Creacin de valor
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Gestionar la incertidumbre
Es decir, gestionar la incidencia de sucesos que originen volatilidad en los resultados, ya sea sobre
los futuros flujos de caja esperados, sobre el coste de capital o sobre los exposiciones que
provienen de la actividad crediticia, operacional o del entorno de los mercados.
Mtricas del modelo de negocio. (VE)

(VE) Valor Econmico o Intrnseco
El VE de una actividad, unidad de negocio o entidad en su conjunto, viene dado por el importe
inicial del Capital Econmico en Riesgo (Co) ms un Valor aadido (VA) representado por las
expectativas de que la rentabilidad sobre ese Capital en riesgo empleado supere su coste.
Tcnicamente puede calcularse mediante el descuento de los Beneficios Econmicos Aadidos

(BEA) estimados en el futuro, descontados a una tasa igual al coste de capital (k).
K
Esta tasa k, que denominamos coste de capital, es equivalente a la tasa de rentabilidad exigida por
el accionista.
Aprovechemos para indicar que el coste de capital o coste de los recursos propios es un elemento
bsico, con innumerables referencias en la literatura econmica, de difcil estimacin, pero con
una utilidad enorme como referencia en la seleccin de inversiones supuesto un retorno neto
positivo.
Mtricas del modelo de negocio. (k)

(k) Coste de capital
Vendra dado, bsicamente, por un agregado compuesto por
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Una tasa libre de riesgo ms un diferencial por riesgo pas, a lo que se aadira una prima de
riesgo por el negocio.
Es relevante indicar que conviene asignar costes de capital especficos estimados de forma fiable
para cada negocio de acuerdo con sus caractersticas.
Por su naturaleza, el coste de los recursos propios supera sustancialmente al de los ajenos.
Prima de riesgo
Esta prima suele conformarse con informacin extrada del mercado y generalmente ajustada por
medio de modelos internos que pueden contrastarse con referencias de analistas y del mercado.
Asignar costes de capital especficos

El Capital Econmico (CeR) asignado en funcin del riesgo iguala a todos los negocios en
trminos de solvencia, pero los resultados futuros pueden tener diferentes componentes de
volatilidad segn sus peculiaridades, incluso de riesgo sistmico.
Segn la volatilidad de los resultados podran resultar penalizadas actividades con resultados ms
recurrentes frente a aquellas con resultados ms voltiles que deberan soportar costes de capital
ms elevados.
Mtricas del modelo de negocio. (BEA)

(BEA) Beneficio Econmico Aadido
Es una medida interna de valoracin del beneficio ajustado al riesgo vinculado a la creacin de
valor.
Surge de los resultados contables atribuidos segn criterios de solvencia propios para la
calificacin, imputacin y valoracin de las operaciones.
Adicionalmente pueden incorporar ajustes por homogeneizacin de criterios.
Ajustes por homogeneizacin de criterios
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Los criterios son: por sistemas de repartos de costes, prdidas esperadas, plusvalas o productos
hbridos de financiacin u otros ajustes internos.
De esta forma pasamos a disponer de un beneficio econmico que estar relacionado con la
capacidad de proyeccin del resultado y los criterios de sostenibilidad del mismo.
Cules su valor?
Finalmente, para conocer el valor aadido del beneficio obtenido sobre el coste de los recursos
empleados para conseguirlo se aplica a la cifra resultante de beneficios atribuidos ajustados el
coste de capital (k) del negocio sobre el consumo de Capital en Riesgo (CeR):
Mtricas del modelo de negocio. (g)

(g) Tasa de crecimiento de los negocios
Es el reflejo de la proyeccin de incremento de la actividad o de la variable que se pretenda
analizar.
El modelo de gestin basado en valor lleva implcita la necesidad de proyectar los distintos
parmetros a un perodo de referencia (como puede ser un trienio) y tener en cuenta la
continuidad a largo de la actividad a efectos de analizar su supervivencia y rendimientos.
Una relacin til surge de comparar la tasa de crecimiento sostenible de la rentabilidad ajustada a
riesgo sobre el coste de los recursos empleados para conseguirla.
Mtricas del modelo de negocio. CeR

(CeR) Capital econmico
Es uno de los componentes fundamentales en las mtricas necesarias para la gestin basada en
valor. Lo enunciaremos brevemente ya que es objeto de desarrollo en mayor profundidad de este
curso.
Est formado por los fondos que soportan riesgos intrnsecos al negocio bancario,
permanentemente o a medio y largo plazo.
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Es una variable estratgica a maximizar ya que es el recurso financiero ms caro.
Desde un punto de vista estadstico tiene la consideracin de un fondo de cobertura de Prdidas
Inesperadas.
Mtricas del modelo de negocio. CeR
Criterios de clculo del Capital econmico
A lo largo del curso se explicarn diversos criterios y metodologas de clculo de Capital
Econmico de actividades que se pueden desarrollar en un grupo financiero de cierta complejidad.
Debemos conocer tambin los conceptos de riesgo sobre los que se proponen criterios de
medicin para una entidad que hubiera elegido acogerse a modelos internos avanzados de
acuerdo con una de las alternativas que se proponen en el Acuerdo de Basilea II.
Esta es la alternativa ms compleja para su implementacin, pero es la que permite una medicin
del capital consumido ms acorde con los riesgos asumidos.
Por ello el capital econmico es una medida crtica debido a que es el elemento de
homogeneizacin o divisa comn que permite medir los diferentes riesgos.
Mtricas del modelo de negocio. Prdida esperada

Prdida esperada
La medida de la Prdida Esperada complementa al Capital Econmico (CeR) y recoge la
estimacin de posibles prdidas, despus de recuperaciones, en el horizonte temporal de un ao.
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Mtricas del modelo de negocio. RaR
(RaR) Rentabilidad ajustada al riesgo

Mide la rentabilidad de una operacin ajustada al riesgo asumido.
Por agregacin de los elementos homogneos que integran la ratio permite la medicin de
la rentabilidad de una unidad de negocio ajustada al riesgo que sta asuma.
Corrige el ROE (Return On Equity), ajustndolo al riesgo de la actividad.
Permite una comparacin de rentabilidades, una vez descontadas las prdidas esperadas
asignadas especficamente a cada cliente u operacin, con el capital econmico expuesto
por todos los conceptos de riesgo (Crdito, Mercado, Operacional u otros).
Cmo se calcula?
El mercado exigir mayores rentabilidades a aquellas operaciones o actividades que tengan

mayor riesgo. As, para poder compararlas, es preciso ajustar la rentabilidad al diferente perfil de
stas.
Es importante manejar el concepto de RaR y tenerlo integrado plenamente en la gestin de la
actividad realizada con clientes y productos.
Relacin entre los indicadores del modelo de negocio

A su vez, a efectos de disponer de una visin de conjunto, se puede observar que todas las
frmulas indicadas estn plenamente interrelacionadas:
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Una vez expuestas las mtricas ms relevantes de un modelo de gestin donde se incrustan los
indicadores de riesgos que intervienen de forma crtica en el citado modelo, pasaremos a describir
los conceptos y criterios que subyacen en su definicin.
La Prdida Esperada y el Capital Econmico, indicadores anticipados de riesgo, se sitan en el

centro de los requerimientos tanto regulatorios como de mejora interna con una relacin ms
estrecha entre s.
Mejora de los modelos de gestin

Sin embargo, el principal motivo de impulso para las entidades es la mejora interna de los
modelos de gestin, donde se aprecia la eficacia de las medidas anticipadas de riesgo y su efecto
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sobre la gestin del binomio rentabilidad - riesgo y su correspondencia en trminos de valor
aadido de los negocios.
La existencia de una normativa sobre solvencia de las entidades financieras, que se conoce por el
nombre de la ciudad suiza, Basilea, donde se decidi el primer Acuerdo a principios de los aos 80,
ha permitido un desarrollo saludable de las finanzas internacionales.
Mejora de los modelos de gestin. Alternativas

No obstante se ha mantenido una cierta distancia entre los requerimientos regulatorios y el
reconocimiento y medicin de los riesgos realmente subyacentes, quizs tambin debido al amplio
desarrollo que ha permitido la propia estabilidad del sistema.
En este sentido merece la pena indicar que el nuevo Acuerdo de Basilea permite una mejor
aproximacin a la medicin de los riesgos y propone distintas alternativas para que las entidades
puedan adaptarse al mismo segn sus propias necesidades.
Alternativas
Como ya hemos mencionado, este curso se centra en el Capital Econmico en Riesgo (CeR)
procedente del desarrollo de modelos internos avanzados, la alternativa ms exigente de las
recogidas en la normativa de Basilea II.
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Modelo Interno Avanzado
Las entidades que deseen disponer de modelos internos avanzados debern desarrollar unas
infraestructuras de informacin y de metodologas propias de riesgo que proporcionen los
parmetros necesarios para emplear en los modelos de clculo de Capital Econmico, por todos
los conceptos, y de Prdida Esperada por riesgo de Crdito.
Aunque puedan subsistir distintos niveles de aproximacin entre los clculos de capital regulatorio
y los de capital econmico realizado por cada entidad, stos ltimos sern ms ajustados a los
riesgos contrados y a su propia decisin interna sobre el nivel de confianza adoptado para su
gestin.
Las entidades que desarrollen modelos avanzados donde las herramientas de medicin y
parmetros que las alimenten surgen de la propia gestin interna y son aprobados por el banco
regulador tendrn un mejor conocimiento de sus riesgos y una mayor capacidad de gestin de su
perfil deseado.
El riesgo puede definirse como la prdida potencial que puede sobrevenir como consecuencia de
movimientos inesperados debidos a factores estocsticos del activo subyacente.
La forma de medir el riesgo es mediante el Capital Econmico, que es una medida de las
mximas prdidas estimadas para un determinado nivel de confianza.
El capital estricto
El nivel de confianza se establece en funcin del nivel de solvencia objetivo de la entidad que se
fija a dos niveles:
El capital estricto
Determina la dotacin de capital y es al que nos referimos en general como capital econmico.
El capital total
Es la dotacin adicional que se conforma con instrumentos hbridos, como subordinadas o

preferentes.
Para ambos se determinan los niveles de rating que desea mantener la Entidad.
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Correlacin entre activos y riesgo
Uno de los aspectos ms relevantes a tener en cuenta en el momento de la agregacin de riesgos

es el efecto de la diversificacin.
Los clculos de capital econmico tienen en cuenta estimaciones de las correlaciones existentes
entre los distintos activos y tipos de riesgos.
Identificar correctamente esas correlaciones entraa dificultades y es uno de los mayores retos en
los que se deber seguir profundizando.
Ejemplo: estructura de recursos propios y apalancamiento
A continuacin reflejamos, a ttulo ilustrativo, un balance tpico de una entidad financiera con su
estructura de recursos propios y del apalancamiento para financiar el activo.
Asimismo, se muestra tambin, la cuenta de resultados con sus distintos componentes agregados.
BALANCE
Se incluye en el cuadro un grfico con la forma de una distribucin que aproximara el

comportamiento de una cartera crediticia.
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Cuenta de resultados previsional
Puede apreciarse el cargo por Prdidas Esperadas en cobertura de posibles eventos derivados de
la actividad crediticia.
Qu conclusiones podemos obtener?

Se aprecia que el beneficio esperado estara afectado de forma inmediata por la expectativa de
prdida esperada, y para la cobertura de prdidas inesperadas la entidad debera contar con
recursos propios suficientes para atender tal evento.
Visto el comportamiento estocstico y modelizado adecuadamente se obtiene el multiplicador
ajustado al nivel de confianza elegido por la entidad. ste se relaciona con la solvencia que desea
sostener y se manifiesta a travs del Rating que le otorga el mercado. Ello es una simple muestra
de la incertidumbre que existe en la consecucin de los resultados esperados, propia de la
volatilidad de los beneficios que se da en la actividad corriente.
Se traduce en posibles impactos en los compromisos de rentabilidad esperada por el accionista, ya
sea va dividendo o revalorizacin de la accin.
A su vez puede tenerlo en la solvencia, ya que la decisin de reparto de dividendo revertir en
incremento de recursos propios por la parte no distribuida.
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Ejemplo: solvencia y rentabilidad
En el siguiente grfico se pueden apreciar distintas visiones sobre una entidad en lo referente al
nfasis sobre dos factores tan relevantes como la solvencia y la rentabilidad que proyectan los
distintos agentes, supervisores agencias de calificacin, accionistas, inversores o analistas, cada
uno desde sus propias perspectivas.
El equilibrio entre ambos conceptos, que todos los agentes observan permanentemente, puede
lograrse mediante una adecuada gestin de los riesgos en un marco de rentabilidad ajustada al
riesgo donde el Capital Econmico es uno de los componentes bsicos.
Capital Econmico y Capital Regulatorio

Como se indic en la introduccin, este curso se centrar en el Capital Econmico en Riesgo (CeR)
procedente del desarrollo de modelos internos avanzados, la alternativa ms exigente de las
recogidas en la normativa de Basilea II.
En ese sentido, se indicarn las diferencias entre los conceptos de:
Capital estricto relacionado con el Capital Econmico en Riesgo

La cifra de capital directamente obtenida de la aplicacin de las propuestas de Basilea II,
ms relacionada con la filosofa subyacente en el Pilar I de la citada normativa: Capital
Regulatorio
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El capital regulatorio
Dentro de la perspectiva del nuevo Acuerdo de Basilea II, el capital regulatorio es el importe de
capital econmico que los Acuerdos Internacionales exigen a los bancos. Se considerar una
aproximacin prudente a las genuinas necesidades de capital econmico.
Acuerdo de Basilea II
Como ya hemos indicado, una de las caractersticas ms relevantes del Nuevo Acuerdo de Basilea
II es que el clculo del Capital Regulatorio, segn modelos internos, es mucho ms cercano al
riesgo, y aumenta sensiblemente la correlacin con las mediciones de Capital Econmico (CeR)
de las instituciones con modelos avanzados de gestin de sus riesgos.
Acuerdos Internacionales
Segn el Pilar I de Basilea, el papel del capital econmico a efectos regulatorios es una valoracin
del consumo de capital sobre los riesgos incurridos que persigue establecer unos estndares
mnimos que garanticen la solvencia del Sistema.
Adems dentro del Pilar II el supervisor tienen reservada una facultad de discrecionalidad sobre
los requerimientos mnimos que considere y conjuntamente con las del Pilar I conformarn las
cifras exigidas.
A su vez, ser la informacin sobre la que se generar el amplio desglose de informacin hacia el
mercado en cumplimiento de los compromisos que se establecen en el Pilar III de Basilea II.
Permitir hacer comparaciones homogneas entre las distintas entidades, al margen de que stas
puedan decidir ampliar ese compromiso de informacin con sus propios modelos.
Todo ello requerir un esfuerzo de conciliacin permanente entre las cifras de Capital Econmico
(CeR) y las del Pilar I.
El capital econmico
El Capital Econmico (CeR)
Viene determinado por el nivel de solvencia objetivo interno de la entidad en

contraposicin al Capital Regulatorio anteriormente mencionado, que establece un
capital mnimo.
34

Adicionalmente en el Capital Econmico (CeR) se incluyen riesgos no contemplados para
los que debern establecerse metodologas desarrolladas internamente por las entidades.
Las entidades deben estar permanentemente atentas al desarrollo y adaptacin a las
nuevas modalidades de riesgo que se presentan a efectos de identificar, medir, valorar,
seguir y, en su caso, recuperar y gestionar los riesgos de nuevas propuestas y
oportunidades de negocio que se presenten, ya sea por su significacin o por ser de escasa
o incipiente relevancia.
Objetivo interno
Ese objetivo interno est relacionado con el nivel de rating deseado por la Entidad como ya se ha
indicado. Es una de las diferencias ms relevantes entre ambos conceptos.
Riesgos
Se recogen, a ttulo ilustrativo, algunos de los riesgos con propuestas de valoracin dentro del
mbito de Basilea I y otros, para los que no habiendo propuestas, se difieren al desarrollo del Pilar
II donde se resalta la expectativa de uso e integracin en la gestin por parte de las entidades de
todos los modelos de capital econmico internamente desarrollados.
Medicin del capital econmico
35

Por ltimo mencionar que uno de los aspectos ms relevantes es el impacto de la diversificacin
en la medicin del capital econmico de las diferentes carteras y negocios.
Este aspecto es recogido en el Nuevo Acuerdo desde una perspectiva demasiado generalista,
exclusivamente paramtrica.
El capital a asignar a las diferentes actividades o negocios de la Entidad sera:
El Capital Econmico (CeR) o capital estricto, como hemos definido anteriormente, que por su
sensibilidad al riesgo es un elemento que se vinculara con las polticas de gestin de los propios
negocios.
De esta forma se homogeneiza la asignacin de capital entre negocios de acuerdo a los riesgos
incurridos y se facilita la comparacin de rentabilidades entre los mismos.
El Capital Econmico (CeR) engloba, como se indicaba en el cuadro anterior, riesgos de crdito,
mercado, operacional y resto que vamos a desarrollar a lo largo del curso.
Para conocer el consumo de capital total reflejado en el balance de la Entidad puede obtenerse
aplicando un multiplicador al anterior.
Asimismo permite monitorizar la adecuacin econmica de capital, mediante la comparacin
entre el consumo total de Capital Econmico (CeR) obtenido de las mediciones anteriores y la base
de capital disponible.
Recuerda que:
Gestionar el riesgo consiste en gestionar la incertidumbre.
El modelo de Gestin del Riesgo basado en Valor permite el crecimiento sostenible y
rentable a largo plazo.
La forma de medir el riesgo es mediante el Capital Econmico.
36

Mapas de riesgos. Riesgo de Crdito
Introduccin
Los mapas de riesgos, medidos en trminos de capital econmico, son una herramienta til para
agregar de forma homognea los consumos de distintas tipologas de riesgo y visualizar
globalmente la informacin segn distintos ejes.
La elaboracin de mapas de riesgos atiende a criterios de mejora de la gestin interna cuyas
utilidades se han puesto de manifiesto en captulos anteriores.
Pueden abordarse desde dos perspectivas de anlisis:
1) top-down: a partir de informacin contable
2) bottom-up: cuando se dispone de informacin detallada a nivel operacin y cliente,
que permite su agregacin por diversos ejes.
Dentro de los trabajos previos a la introduccin del nuevo Acuerdo de Capitales de Basilea II ha
sido necesario realizar diversos estudios comparativos a nivel internacional sobre el impacto que
supondr con respecto a la situacin actual para los cuales han resultado imprescindibles.
Las herramientas de apoyo a la gestin basada en valor, donde el CER es un elemento clave,
engloban desde el mbito de los negocios (anlisis de rentabilidad, pricing, diseo de productos,
etc.) hasta el mbito corporativo donde encajan herramientas como el mapa global de riesgos y de
valor econmico.
Comenzaremos a continuacin en este tema con los criterios de medicin del riesgo de crdito, en
temas posteriores abordaremos los riesgos de mercado, el riesgo tcnico en Seguros, el riesgo
operacional y el riesgo de activos fijos.
Objetivos
Analizar los mapas de riesgos.
Conocer en profundidad el riesgo de crdito.
Distinguir entre la prdida esperada y la prdida inesperada.
37
Definicin
Es el riesgo relacionado con la posibilidad de que una contrapartida incumpla sus obligaciones
de pago o la prdida de valor asociada al deterioro de la posicin financiera de una
contrapartida.
Caractersticas
Operativa
El tamao de la cola de la distribucin de prdidas y ganancias de la Entidad ser el colchn para
absorber las prdidas inesperadas que reflejar la cifra de capital.
Cada entidad establece el multiplicador estadstico que delimita la extensin de la cola o colchn
de cobertura de prdidas.
38
El capital por riesgo de crdito se calcular por tanto en base a los elementos de Prdida
Esperada de acuerdo con los parmetros que lo conforman y el factor de diversificacin
obtendramos la prdida inesperada
Medicin del riesgo de crdito

La medicin del riesgo de crdito exante se cuantifica mediante dos medidas:
1. La Prdida Esperada:
Es el coste esperado del negocio.
Se aplica actualmente a las carteras de crdito.
2. La Prdida Inesperada (CeR)
Es una medida homognea e integrable para los diferentes tipos de riesgo.
En el siguiente grfico pueden observarse las caractersticas de Prdida Esperada y CeR con ms
detalle.
39
Palancas bsicas para calcular la Prdida esperada

Las palancas bsicas que van a permitir los clculos de los conceptos de Prdida Esperada y de
Capital Econmico en Riesgo (CeR) son:
A- La exposicin a una fecha determinada.
B- La probabilidad de incumplimientos a un horizonte temporal de un ao.
C- Conocer, en caso de que se produzca dicho incumplimiento, la recuperacin esperada.
Consumo de CeR
En el siguiente grfico pueden apreciarse los parmetros que determinan el consumo de CER.
40

A continuacin analizaremos punto por punto dichos parmetros
Consumo de CeR. Exposicin y Probabilidad de Incumplimiento

La Exposicin: es la suma de las posiciones de riesgo en balance provenientes de:
1)
Inversin crediticia, cartera de renta fija, depsitos prestados...

+
2) Las posiciones de fuera de balance (disponibles en lneas de crdito, avales,

derivados...) ajustadas estas ltimas por ciertos factores de conversin. Estos factores
son indicadores de la posibilidad de que se materialice el riesgo en caso de
incumplimiento de la contrapartida.
La Probabilidad de Incumplimiento: es la tasa esperada de clientes que no van a cumplir sus

obligaciones de pago con un horizonte temporal de un ao, ajustada a media de ciclo econmico
(lo cual supone un ajuste al alza en momentos buenos del ciclo, y viceversa)
- Como se aprecia en el grfico vendr facilitada por herramientas internas de calificacin:
- Ratings
- Scorings.
Consumo de CeR. La Severidad

La Severidad: se define como el porcentaje que se estima que no se va a recuperar sobre los
montantes incumplidos, descontando las recuperaciones a valor actual y restando los costes del
recobro. Por tanto, es la inversa de la tasa de recuperacin esperada en trminos econmicos.
- En exposiciones no retail, el plazo medio de la operacin incrementa el consumo de CER.
- Asimismo, en no retail, el tamao del cliente, medido en trminos del volumen de ventas, incide
en el consumo de capital.
- Manteniendo constantes las dems variables, el porcentaje de CER sobre exposicin se
incrementa a medida que aumenta el volumen de ventas de las contrapartidas hasta EU50mn,
cifra a partir de la cual esta variable deja de afectar al cmputo de capital.
41

- El supuesto subyacente es que conforme aumenta el tamao de la contrapartida la
concentracin del riesgo tiende a ser mayor.
La metodologa es similar a la de Basilea II. Los inputs del modelo deben ser consistentes y
considerar, asimismo la incertidumbre de la severidad.
Consumo de CeR. El Segmento

El Segmento de la operacin: determina el nivel de diversificacin de la cartera, que a su vez
afecta a la frmula de clculo del CER.
- Los segmentos utilizados son similares a los de la nueva normativa de capital Basilea II, y de
menor a mayor grado de diversificacin son:
1)
Soberano
2)
Grandes Corporaciones
3)
Empresas
4)
Hipotecas residenciales
5)
Negocios y Consumo
6)
Tarjetas
- Con caractersticas de riesgo similares (probabilidad de incumplimiento y severidad), el consumo

de capital de carteras muy granulares como la de consumo es inferior a posiciones con grandes
corporaciones. La Prdida Inesperada disminuye conforme la cartera se vuelve ms diversificada.
Un tratamiento adecuado de la diversificacin adaptado a las carteras de la Entidad y

expectativas del perfil de riesgo deseado es uno de los aspectos ms relevantes a considerar.
Consumo de CeR
El clculo de CER de crdito recoge tanto las potenciales prdidas inesperadas por desviaciones de
la tasa de incumplimiento respecto a la tasa media esperada, como por desviaciones de la
severidad respecto a su valor esperado.
42

Herramientas de calificacin crediticia
Es fundamental disponer de herramientas de calificacin crediticia especficas y adaptadas a las
tipologas del negocio situadas en origen:
Herramientas de Scoring para los segmentos de retail (consumo, hipotecarios, tarjetas de
crdito) y de Rating para los negocios mayoristas (pequeas y medianas empresas,
empresas corporativas, instituciones, soberanos, entidades financieras)
A su vez disponer de bases de datos histricas para la estimacin de parmetros de

severidad y factores de exposicin.
Conectividad con diferentes aplicativos de producto, de factores mitigantes de la

exposicin junto con motores de clculo e inventarios por operacin conectados con la
informacin de gestin.
El siguiente grfico recoge, a ttulo ilustrativo, una posible infraestructura de distintos aplicativos
intervinientes.
43
Parmetros que determinan la prdida esperada
A efectos de ilustrar grficamente el clculo de la Prdida Esperada de cada operacin indicar que
es el resultado del producto de los tres mismos factores que intervienen en el clculo de capital
econmico, que se han definido anteriormente:
La Prdida Esperada es la estimacin de prdidas crediticias en un horizonte de 1 ao.

Indicar que la Prdida Esperada, de acuerdo a los propios requerimientos de Basilea est ajustada
a ciclo econmico. Se trata de disponer de una probabilidad de incumplimiento media de ciclo.
Probabilidad de incumplimiento media de ciclo
Se utiliza un modelo macroeconmico que tiene en cuenta proyecciones de comportamiento
futuro de determinadas variables con las que inferir la media del ciclo a la que ajustar dicha
probabilidad de incumplimiento.
El ajuste a ciclo es un factor clave para poder realizar estimaciones de prdida esperada y capital
estables a lo largo de un ciclo econmico que acta como un atenuante del impacto de la
reestimacin.
Probabilidad de incumplimiento media de ciclo

En el clculo de los coeficientes de ajuste a ciclo se relacionan las condiciones existentes durante
el perodo de recogida de la informacin con la situacin estructural media cclica que se espera en
el futuro que debe actualizarse peridicamente.
Asimismo conviene realizar escenarios de tensin de las variables que intervienen en el modelo ya
sean por tipos de inters o variables sectoriales o especficos para determinadas carteras.
El siguiente grfico pretende mostrar visualmente comportamientos de variables de morosidad
ligados a determinados indicadores, fluctuando de forma dinmica a lo largo de un perodo.
44
Grfico de comportamientos de variables de morosidad
Ciclo de
morosidad
PE media ciclo
histrico
PE media ciclo
actual
PE puntual
Tiempo
Se observan distintas variables, desde prdida esperada media del ciclo histrico, la prdida
esperada media del ciclo actual o la meramente puntual a una fecha.
Aplicacin prctica sobre los riesgos de crdito

Anlisis de sensibilidad de los factores del clculo de capital
Con el siguiente ejemplo se pretende mostrar de un modo prctico el significado y sensibilidad
ante movimientos de las variables intervinientes en los clculos de Prdida Esperada y Capital
Econmico, como son:
Probabilidad de incumplimiento
Severidad
Plazo o vencimiento de la operacin
Tamao de la empresa medido por el volumen de ventas tal como se plantea en la

normativa de Basilea.
45
Caso a considerar sobre una empresa y consumo de capital:

Probabilidad de
incumplimiento
Severidad
Plazo (aos)
2%
40%
Consumo de capital por

riesgo de crdito
Tamao
(ventas EU Mn)
25
7,29%
Ejemplo prctico sobre consumo de capital
A efectos de clculo puede apreciarse cmo la Prdida Esperada es el resultado del producto de la
Probabilidad de Incumplimiento del 2% por la Severidad del 40% y resulta un 0,8% a aplicar sobre
la Exposicin.
A su vez la parte del segmento correspondiente al Capital Econmico est sealado y sera del
7,29% para el nivel de confianza empleado en el ejemplo.
Ntese que el consumo desde el punto 0 sera de 8,09%, pero ambos conceptos tienen una
consideracin distinta segn se ha venido exponiendo.
En prximos ejemplos de pricing se ver con ms detalle.
46
Modelos de frmula para obtener consumo de capital
Se muestra tambin a ttulo ilustrativo un ejemplo de uno de los modelos de frmula para
obtener los consumos de capital segn Basilea.
1 (PD ) + (PD ) 1 (0.999 )

PD LGD FPCR( PD)
CR = (RA + CCF FB ) 1.06 LGD
1 (PD )
Se netea la Prdida Esperada

Existen frmulas especficas para varios segmentos o tipologas de actividades como empresas
corporativas o medianas, soberanos, bancos y en el mundo de retail para hipotecas, tarjetas de
crdito o resto.
Ejemplos prcticos de los cambios en los parmetros
Se indican a continuacin algunos ejemplos que intentan reflejar la sensibilidad por cambios de
los parmetros hasta ahora explicados:
Probabilidad de incumplimiento
Los impactos sobre el consumo de capital econmico por cambios en el perfil de riesgo como
consecuencia de variacin de las probabilidades de incumplimiento, no son directamente
proporcionales, sino que su influencia es menos que proporcional.
Es decir
Si la Probabilidad de incumplimiento se multiplicara por dos, el capital econmico no lo hara en
esa proporcin sino menor.
Se muestra un grfico con un ejemplo para varios niveles de Rating y sus consumos de capital
respectivos.
Algunas entidades publican sus escalas internas de distribucin de Ratings.
47
Grfico para varios niveles de Rating y consumo de capital
Escalas internas de distribucin de Ratings
48
Ejemplo prctico de probabilidad de incumplimiento
Un ejemplo permite ilustrar la situacin actual frente a:

La capacidad de discriminacin del nuevo modelo:
49

Proporciona una base de comparacin nica para todas las operaciones desde el punto de vista de
riesgo.

Asimismo, se dispone de herramientas de calificacin crediticia que cubren los diferentes
segmentos de clientela y tipologa de productos (Rating y Scorings), que permiten ordenar las
operaciones o clientes en funcin de su calidad y asignarles una probabilidad de incumplimiento.
Disponer de una infraestructura de riesgos adecuada con herramientas y metodologas como las
indicadas permite realizar estudios sobre distintos ejes con niveles de detalle que proporcionan
una informacin muy til.
Ejemplo sobre una cartera hipotecaria
Ejemplo prctico de Severidad

Severidad
Los impactos sobre el consumo de capital econmico por cambios en la severidad s son
directamente proporcionales al consumo de capital.
50

CE / EAD
2,50%
2,00%
1,50%
1,00%
0,50%
0,00%
15%
25%
35%
45%
50%
Severidad
Ejemplo prctico de Severidad

Como se ha indicado cuando el prestatario incumple, la entidad que le ha facilitado el prstamo no
pierde necesariamente todo el importe prestado.
La severidad representa el porcentaje de prdidas que finalmente no se recupera.
Gracias a la informacin disponible se dispone de un profundo conocimiento e informacin de la
actividad.
El resultado del proceso de recuperacin puede ser tambin cuantificado estadsticamente.
En el siguiente grfico puede apreciarse la evolucin de la severidad de una muestra de una
cartera hipotecaria desde el ao 95 al 2004 donde se observa cmo ha ido evolucionando la
Severidad.
51
El incremento final de Severidad es debido a que el proceso de recuperacin no haba recogido

todava sus frutos por falta de tiempo material desde los comienzos de su ejecucin, lo cual no
implica una mayor Severidad o cambio de tendencia de la cartera de estos ltimos aos en la
muestra de este ejemplo.
Accesoriamente para carteras hipotecarias hay elementos adicionales a tener en cuenta
como son los valores de tasacin en relacin con el importe prestado con los que se origin la
operacin.
Ejemplo prctico del Plazo o vencimiento de la operacin

Plazo o vencimiento de la operacin
En las exposiciones no retail el plazo medio de la operacin incrementa el consumo de capital
econmico (CeR).
52
Este incremento es proporcionalmente menor que el del capital y tiene establecido segn la nueva
normativa un tope en 5 aos.
Ejemplo prctico del Volumen de ventas

Volumen de ventas
Se observa tambin grficamente el impacto del crecimiento del volumen de ventas en las
exposiciones no retail desde el segmento de empresas, pequeas y medianas hasta las
corporativas donde se establece un tope de 50 millones de euros en ventas a partir del cual el
parmetro deja de ser operativo.
53
Estimaciones de los parmetros de riesgo

La metodologa empleada para el clculo de capital por riesgo de crdito es una adaptacin de las
frmulas de Basilea II, con los parmetros internos de diversificacin.
Para el clculo de estos parmetros, se ha desarrollado un modelo de carteras que permite
conocer las interrelaciones entre los distintos segmentos y reas geogrficas, estimando de una
forma ms precisa el consumo de CER del Grupo en su conjunto.
Las estimaciones anuales de los parmetros de riesgo (factores de conversin de la exposicin,
probabilidad de incumplimiento y severidad) se llevan a cabo mediante una infraestructura de
bases de datos histricas de comportamiento de clientes y operaciones.
Resumen
Recuerda que:
Las distribuciones de prdidas por riesgo de crdito son muy asimtricas.
Es fundamental disponer de herramientas de calificacin crediticia especficas adaptadas a
las tipologas del negocio.
La severidad representa el porcentaje de prdidas que finalmente no se recupera.
54

Mapas de riesgos. Riesgo de Crdito
Introduccin
Para efectuar el Capital Econmico (CeR) por riesgos de mercado cabe diferenciar entre las
siguientes carteras:
Cartera de trading
Riesgo estructural de tipo de inters
Riesgo estructural de tipo de cambio
Renta variable de la cartera de inversin
Objetivos
Analizar los distintos tipos de riesgo de crdito segn la cartera.
Conocer el consumo de CeR segn la cartera correspondiente.
Cartera de trading
El clculo de capital econmico por riesgo de mercado puede imputarse, de acuerdo con la propia
normativa de Basilea, mediante metodologas VaR (valor en riesgo)
El VaR proporciona una medida de la mxima prdida esperada de una cartera de activos en un
horizonte temporal diario y un determinado nivel de confianza. Se tiene en cuenta la volatilidad,
liquidez y correlacin entre las posiciones.
En el caso de que existan distintas salas de Tesorera, el Valor en riesgo (VaR) debera tener en
cuenta la diversificacin entre las diferentes Tesoreras.
El comportamiento de los rendimientos de los instrumentos financieros se suele modelizar un

poco a efectos de simplificacin ilustrativa, segn se muestra, como una distribucin normal. Nos
indica la probabilidad de que ocurra una observacin determinada.
55

En este caso la media es la rentabilidad esperada del instrumento financiero y la desviacin
estndar indica la volatilidad del mismo.
El clculo del consumo de CeR en funcin del VAR se realiza tomando como base los modelos
internos admitidos en la regulacin de Basilea para el cmputo de capital.
El clculo sera del siguiente tenor:
VaR de la cartera 10 (das) factor ajuste
Donde los factores de ajuste contemplados pueden ser de uso general (3) o en caso de superarse
los requerimientos podran verse afectados por un factor de ajuste igual a 4.
El nivel de confianza opera de la misma forma que para el resto de actividades.
Cabe considerar en algunos las posibilidades de liquidez de los mercados segn las operativas que
se realicen desde actividades sobre tipos de inters, tipos de cambio, u otros activos.
La complejidad y desarrollo de los mercados financieros donde intervienen elementos de
cobertura con productos derivados y opciones aconsejan disponer de herramientas de simulacin
de escenarios que recojan las especificidades de estos instrumentos.
56
El capital econmico por riesgo de tipo de inters refleja las prdidas que podran generarse
debido a variaciones adversas en los tipos de inters.
Pueden producirse por
57

El clculo del capital econmico, no recogido explcitamente en el Pilar I de Basilea como se
indicaba en el captulo anterior, puede abordarse utilizando un:

Tambin cabe utilizar diferentes horizontes temporales en funcin de la liquidez de sus mercados
respectivos, que en la actualidad son:
58
Riesgo estructural de tipo de cambio
La medicin del riesgo de cambio estructural permite cuantificar la exposicin a prdidas en el

valor patrimonial de las posiciones estratgicas de una entidad financiera ante variaciones en los
tipos de cambio.
Las entidades deben definir procedimientos internos para su medicin, debido a que tampoco se
proponen mtricas para la medicin de este riesgo tan importante en la normativa de Basilea II.
Entre las alternativas existentes para disponer de una clculo del CER cabe plantearse el
desarrollo de un modelo de valor en riesgo, basado en simulaciones estocsticas, que incorporan
la posibilidad de crisis cambiaras.
ste debera ajustarse a las caractersticas especficas de los mercados de cambio y a la naturaleza
de las posiciones cambiarias estructurales.
Tambin pueden contemplarse ajuste de los horizontes temporales de cada divisa en funcin
de la liquidez del mercado y las posibilidades de gestin existentes.
Como se aprecia en el grfico se tratara de analizar las probabilidades de crisis de las reas
geogrficas afectadas por existencia de posiciones relevantes o propia implantacin mediante
anlisis de escenarios macroeconmicos y de coyuntura por pas.
Dentro de estos aparecera como componente la cuantificacin del posible salto de valor de la
divisa, tanto devaluacin como posible revaluacin, en caso de crisis.
59

A efectos de adecuacin de capital, se planteara un clculo del capital econmico sobre Valores
Tericos Contables consolidados (VTCs), neto de las coberturas de tipo de cambio y sin incluir los
resultados esperados de las filiales.
Esta medida constituira el capital econmico o prdida inesperada por riesgo de cambio
estructural, obtenindose de forma desagregada la contribucin al riesgo de cada una de las
divisas.
Renta variable de la cartera de inversin

Para realizar un clculo del Capital Econmico (CeR) de la cartera de inversin en posiciones
estratgicas de renta variable de una entidad financiera hay que basarse fundamentalmente en
tres factores:
En el caso de compaas no cotizadas los anteriores factores pueden

mediante el mapeo de las empresas a ndices sectoriales y geogrficos.
obtenerse
Factores para el clculo del CeR

Exposicin
Valor de mercado o, en su defecto, valor contable de la participacin al cierre del perodo. Cabra
contemplar las posiciones que contarn con instrumentos de cobertura.
Volatilidad de la accin
Podra calcularse la desviacin tpica de los rendimientos mensuales tomando para ello las
cotizaciones de los valores en cartera con una determinada profundidad de la informacin. La
volatilidad calculada se ajustara a un horizonte temporal de 3, 6 12 meses, en funcin de la
capacidad de gestin en cada valor y de su liquidez y profundidad de mercado.
60
Correlacin de la accin
Se calcula el coeficiente de correlacin de la serie de rendimientos de la accin utilizando la misma

muestra que para la volatilidad. Cabra la posibilidad de contemplar el establecimiento de
determinadas acotaciones a dicha correlacin en funcin de tratarse ttulos cotizados o no.
Como en los otros riesgos de mercado considerados cabe plantearse asimismo un ajuste que
tenga en cuenta la liquidez de la inversin.
Resumen
Recuerda que:
El clculo de capital econmico por riesgo de mercado puede imputarse mediante
metodologas VaR.
El capital econmico por riesgo de tipo de inters refleja las prdidas que podran
generarse debido a variaciones adversas en los tipos de inters.
La medicin del riesgo de cambio estructural permite cuantificar la exposicin a prdidas
en el valor patrimonial de las posiciones estratgicas de una entidad financiera ante
variaciones en los tipos de cambio.
61

Mapas de riesgos. Otros riesgos
Introduccin
En este tema abordaremos los mapas de riesgos que quedan por ver con profundidad en este
curso, dichos mapas de riesgos son:
1- RIESGO TCNICO EN SEGUROS
2- RIESGO OPERACIONAL
3- RIESGO DE ACTIVOS FIJOS
Objetivos:
Analizar los criterios de medicin del riesgo tcnico en Seguros, riesgo operacional y
riesgo de activos fijos.
Distinguir la operativa de clculo del CER en los seguros de vida y de no vida.
Conocer los porcentajes aplicables para el clculo del riesgo operacional.
Entender el modelo avanzado de riesgo operacional (AMA).
Comprender la imputacin de CER que puede realizarse en la actualidad por el

inmovilizado material.
Riesgo tcnico en seguros

La medicin del Capital Econmico (CeR) estima las posibles prdidas inesperadas en valor por la
siniestralidad, tanto en los seguros de vida como en los de no vida.
62
Para riesgos especficos de la actividad de Seguros, deben desarrollarse modelos para los riesgos a
los que una compaa de Seguros est expuesta.
Seguros de no vida
Por ejemplo, el seguro de hogar.
En estos seguros, la medicin puede realizarse mediante un modelo analtico basado en las
siniestralidades pasadas de las carteras.
Pueden caracterizarse las distribuciones tanto de frecuencia como de cuanta de dichas carteras
para poder as determinar la distribucin de la siniestralidad a un ao vista.
Con dicha distribucin, puede calcularse el CER como diferencia entre la siniestralidad mxima,
para un determinado nivel de confianza, y la siniestralidad esperada.
Seguros de vida
Para estos seguros, el proceso de medicin constara de dos partes:
Primera fase
En base a la estimacin de las tasas de mortalidad de las distintas carteras, se calcularan las
mortalidades esperadas de los colectivos asegurados, o tablas de mortalidad de experiencia
propia.
Esto permite estimar los pagos esperados por las compaas.
63

Segunda fase
Se calculara el CER por riesgo tcnico biomtrico, como la diferencia entre el valor actual
esperado de los compromisos de las compaas de seguros con los asegurados y el peor
escenario posible para la compaa para un intervalo de confianza elevado.
Este peor escenario posible, es calculado en base a la variacin esperada en la mortalidad futura
de los colectivos mediante un modelo de simulacin.
Riesgos especficos
Riesgo tcnico en seguros

En la integracin de los capitales de riesgos tcnicos se tiene en cuenta el efecto diversificador en
relacin al resto de riesgos de Grupo.
64

Para el resto de riesgos, similares a los de la actividad bancaria, como pueden ser los de crdito,
mercado, ya explicados en este curso o el operacional, que se muestra a continuacin, cabe
utilizar los mismos procedimientos.
Para riesgos especficos de la actividad de Seguros deben desarrollarse modelos para los riesgos a
los que una compaa de Seguros est expuesta
Riesgo operacional
El riesgo operacional se define como la posibilidad de prdidas como consecuencia de procesos
internos, personas o sistemas inadecuados o defectuosos o por causas externas.
El clculo de Capital Econmico se sustenta en las metodologas propuestas por el Comit de
Basilea.
Segn propone el Modelo Estndar de Basilea II, las cifras de riesgo operacional se obtienen, en la
mayora de los casos, mediante la aplicacin de un porcentaje sobre el margen ordinario medio
del negocio de los ltimos tres aos.
Estos porcentajes publicados en la normativa se sitan entre el 12% y el 18% segn el tipo de
negocio.
En algunas unidades, como las de Gestin de activos y Banca Privada, donde se utiliza como
variable relevante el volumen de fondos gestionados Basilea propone aplicar con carcter general
un ratio de consumo de CER del 0,3% sobre dichos activos.
Riesgo operacional
Basilea II plantea como propuestas que incentiven el desarrollo de modelos avanzados el modelo
AMA:
-
Es el ms exigente en trminos de recogida de informacin.
Proporcionar una medicin ms ajustada a la realidad de los consumos de capital

requeridos por este concepto.
Trata de estimar la distibucin de prdidas por eventos operacionales ajustando los

factores que la determinan, como son la frecuencia de los eventos y el impacto de los
mismos.
65

Aunque muy pocas entidades estn avanzando en esta direccin, en este curso, podemos mostrar
los pasos, procedimientos y metodologas y restos a emprender con un grado de conocimiento
notable por la experiencia ya desarrollada.
El anterior sera el modelo bsico propuesto por la normativa, y de obligado cumplimiento por
todas las entidades.
Facilitamos a continuacin un detalle de la arquitectura de proyectos en curso para disponer de
un modelo avanzado de Riesgo Operacional (AMA).
Detalle de la arquitectura de proyectos en curso para disponer de un AMA
Est basado en una aproximacin de distribucin de prdidas como combinacin de las de

frecuencia y severidad para los que deben construirse bases de datos de eventos sobre los que se
pueda modelizar.
66
Riesgo de activos fijos
La imputacin de CER que puede realizarse en la actualidad por el inmovilizado material es del 8%
del valor en libros (porcentaje regulatorio vigente).
Cabe plantearse el desarrollo de una metodologa basada en la volatilidad del precio de los
activos, similar a los mtodos empleados para los activos financieros.
Resumen
Recuerda que:
La medicin del Capital Econmico (CeR) estima las posibles prdidas inesperadas en valor
por la siniestralidad, tanto en los seguros de vida como en los de no vida.
El riesgo operacional se define como la posibilidad de prdidas como consecuencia de
procesos internos, personas o sistemas inadecuados o defectuosos o por causas externas.
La imputacin de CER que puede realizarse en la actualidad por el inmovilizado material es
del 8% del valor en libros (porcentaje regulatorio vigente).
67

Gestion Global Del Riesgo

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Gestin Global del Riesgo

Mdulo 10: Gestin global del riego

DR Instituto Tecnolgico y de Estudios Superiores de Monterrey, Universidad Virtual | Mxico, 2010

Gestin Global del Riesgo

Conocer el seguimiento de adecuacin econmica de capital en funcin del riesgo.

El esquema del proceso de capital puede resumirse en el siguiente grfico:

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Establecimiento del seguimiento

Gestin Global del Riesgo

Cmo se establece el seguimiento de adecuacin econmica de capital en funcin del riesgo,

Este seguimiento puede realizarse a dos niveles:

Requisitos del seguimiento

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Factores determinantes de la importancia del CeR

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Gestin Global del Riesgo

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Rentabilidades de diferentes perfiles de riesgo

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Cmo impactan en funcin del perfil de riesgo y su situacin de:

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Gestin Global del Riesgo

La realizacin de escenarios de Stress debe estar siempre presente

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Gestin Global del Riesgo

Modelos de cartera multifactoriales

Exposiciones singulares y concentraciones.

Apoyar la gestin activa del portfolio de la exposicin global de crdito de la

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Gestin Global del Riesgo

Gestin Global del Riesgo

El BEA, que es la medida de gestin vinculada a la creacin de valor, es el resultado de sustraer al

Introducir las mtricas de riesgo-rentabilidad mediante la difusin y acceso a travs de los

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Gestin Global del Riesgo

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Gestin Global del Riesgo

Gestin de la relacin entre riesgos asumidos y su rentabilidad

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Al finalizar el estudio de esta unidad sers capaz de:

Analizar el marco general en el que se desarrolla el modelo de riesgos.

Conocer las caractersticas del modelo de Gestin Basado en Valor.

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Gestin Global del Riesgo

Productos acordes con sus necesidades

Evolucin de la gestin del riesgo

Gestin Global del Riesgo

Los avances en las tcnicas de medicin de riesgos.

El endurecimiento del entorno competitivo.

Mayor complejidad asociada al fuerte ritmo de innovacin financiera.

Desarrollo tecnolgico con mayores capacidades de almacenamiento e interconectividad.

Objetivos del modelo de gestin del riesgo

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Gestin Global del Riesgo

Ventaja competitiva de la gestin del riesgo

Gestin Global del Riesgo

Cul es el fundamento de este modelo?