rea de Finanzas MBA

MBA Mdulo 11. Finanzas Operativas

Caso de Estudio 2

La sociedad annima Ron de Caa de Motril S.A. (ROCAMOSA), es una industria tradicional
y muy consolidada en su sector, inici sus operaciones hace 60 aos y durante todo este tiempo
ha presentado un crecimiento muy estable aunque notablemente limitado, esto se debe a que en
todo este tiempo no se ha ampliado su zona de ventas, distribuyndose nicamente a nivel
regional, motivo por el que el crecimiento en sus ventas, pese a presentar una tendencia
siempre creciente, muestra un crecimiento reducido.

Tradicionalmente ROCAMOSA compraba la caa de azcar en las plantaciones prximas a la

factora, localizada en una zona de vega muy frtil y donde se produca la totalidad de la caa
que la empresa necesitaba para sus operaciones. En los ltimos aos, el boom inmobiliario ha
llevado a urbanizar muchas de estas zonas de plantaciones, motivo por el que ahora la empresa
no es capaz de cubrir sus necesidades de caa con plantaciones locales y se ha visto obligada a
comprar caa de azcar proveniente de Canarias, por lo que su poltica de almacenamiento de
caa de azcar en el almacn ha tenido que adaptarse. Para ampliar la zona de almacenamiento
de caa y con motivo de una modernizacin de los sistemas de produccin, en los ltimos 5
aos la empresa ha tenido que reinvertir en su planta de produccin y maquinaria, la empresa
ya ha devuelto los principales de la deuda pero quedan por pagar en los prximos 5 aos la
totalidad de los intereses. Destacar que siguiendo la poltica tradicional de la empresa, esta no
tiene pensado volver a endeudarse.

Se conoce la situacin econmico-financiera hasta 2013 ya que la empresa ha publicado

recientemente sus estados financieros correspondientes al ao 2013. (ver tabla continuacin en
millones de Euros).

Activo

2008

2009

2010

2011

2012

2013

1.069,3
176,4
488,0
404,9

1.096,1
180,8
500,2
415,0

1.129,0
186,2
515,2
427,5

1.168,5
192,8
533,3
442,4

1.215,2
200,5
554,6
460,1

1.269,9
209,5
579,6
480,8

321,9
117,6
44,1
139,7
20,6

330,0
120,5
45,2
143,1
21,1

339,9
124,2
46,6
147,4
21,7

351,8
128,5
48,2
152,6
22,5

365,8
133,6
50,1
158,7
23,4

382,3
139,7
52,4
165,8
24,4

1.391,3

1.426,1

1.468,8

1.520,2

1.581,1

1.652,2

Pasivo y Patrimonio Neto

2008

2009

2010

2011

2012

2013

Recursos propios
Capital
Beneficio retenido

845,9
661,5
184,4

867,0
678,0
189,0

893,1
698,4
194,7

924,3
722,8
201,5

961,3
751,7
209,6

1.004,5
785,6
219,0

Pasivo No Corriente
Crditos a L/P
Hipotecas

414,5
264,6
149,9

424,9
271,2
153,7

437,7
279,4
158,3

453,0
289,1
163,8

471,1
300,7
170,4

492,3
314,2
178,1

Pasivo Corriente
Crditos a C/P
Cuentas a Pagar
Nominas
Impuestos

130,8
98,5
17,6
5,9
8,8

134,1
101,0
18,1
6,0
9,0

138,1
104,0
18,6
6,2
9,3

143,0
107,6
19,3
6,4
9,6

148,7
111,9
20,0
6,7
10,0

155,4
117,0
20,9
7,0
10,5

TOTAL PASIVO

545,4

559,0

575,8

595,9

619,8

647,7

1.391,3

1.426,1

1.468,8

1.520,2

1.581,1

1.652,2

Activo No Corriente
Material mvil y herramientas
Maquinaria
Inmobiliario
Activo Corriente
caja
Clientes
Inventarios
Inversiones en valores
TOTAL ACTIVO

TOTAL PASIVO + P.N.

Caso 2. Requerimientos de Capital Circulante

Visto el balance, se pide determinar las necesidades de capital circulante

conocidos los activos y pasivos corrientes. Se definen las necesidades de
capital circulante como todos aquellos activos corrientes que deben pagar las
obligaciones de pago corrientes.

Comentar su evolucin durante los aos conocidos y emitir una opinin sobre
la situacin financiera de la empresa.

Nota 1: en el clculo de las necesidades de circulante, no se considerar el importe de

caja en el activo corriente

Nota 2: igualmente, en el pasivo corriente no se considerar el importe de los crditos