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decises de investimento. Vimos muito mais dinheiro ser ganho e mantido por
"pessoas comuns" que eram, por temperamento, mais bem talhadas para o
processo de investimento do que as que no tinham essa qualidade, muito embora
elas tivessem um amplo conhecimento de finanas, contabilidade e dos
meandros do mercado acionrio.
Alm disso, esperamos incutir no leitor uma tendncia a medir ou quantificar.
Com relao a 99% dos valores mobilirios, podemos afirmar que, a algum
preo, esto suficientemente baratos para serem comprados e, a algum outro
preo, to caros que deveriam ser vendidos. O hbito de relacionar o que pago
com o que est sendo oferecido um trao extremamente desejvel nos
investimentos. Em um artigo de uma revista feminina escrito h muitos anos,
aconselhamos as leitoras a comprarem aes como compravam alimentos, no
como compravam perfumes. As perdas realmente assombrosas dos ltimos anos
(e em muitas ocasies anteriores semelhantes) aconteceram com aquelas aes
ordinrias das quais os compradores se esqueceram de perguntar o preo.
Em junho de 1970, a questo "quanto custa?" podia ser respondida pelo nmero
mgico de 9,4%, o rendimento obtido em novas ofertas de obrigaes de
concessionrias de servios pblicos de primeira linha. Esse rendimento caiu
agora para aproximadamente 7,3%, mas at mesmo esse retorno nos provoca a
pergunta: "Por que pensar em qualquer outra resposta?" Porm, h outras
respostas possveis, as quais precisam ser cuidadosamente avaliadas. Alm disso,
repetimos que ns e os leitores devemos nos preparar com antecedncia para
condies possivelmente bastante diferentes no perodo de, digamos, 1973 a
1977.
Apresentaremos em detalhes um programa positivo de investimento em aes
ordinrias, parte do qual atende a ambas as classes de investidores, sendo a outra
parte direcionada, sobretudo, ao grupo empreendedor. Por mais estranho que
possa parecer, vamos sugerir como uma de nossas principais condies que os
leitores se limitem a aes vendidas a um preo pouco acima do valor de seus
ativos tangveis.7 A razo para esse conselho aparentemente antiquado , ao
mesmo tempo, prtica e psicolgica. A experincia nos ensinou que, embora
haja muitas boas empresas em rpido crescimento cujo valor de mercado
muito superior ao de seu patrimnio lquido, o comprador de tais aes
depender demais dos humores e das oscilaes do mercado acionrio. Em
comparao, o investidor em aes, digamos, de concessionrias de utilidade
pblica com um valor aproximadamente equivalente ao de seu patrimnio
lquido, pode sempre se considerar o proprietrio de uma participao em um
negcio saudvel e em expanso, adquirida a um preo racional, no obstante o
que o mercado de aes possa dizer em contrrio. O resultado final de tal poltica
conservadora pode ser melhor do que aventuras emocionantes nos campos
glamourosos e perigosos do crescimento previsto.
A arte de investir possui uma caracterstica que nem sempre percebida. Um
resultado respeitvel, sem ser espetacular, pode ser obtido pelo investidor leigo
com um mnimo de esforo e habilidade. Porm, superar esse padro facilmente
atingvel exige muito empenho e mais sabedoria ainda. Se voc simplesmente
tentar utilizar apenas um pouco de conhecimento e inteligncia adicionais em seu
programa de investimento, em vez de obter resultados um pouco melhores do
que os normais, bem possvel que seu desempenho piore.
pela simples compra e manuteno de uma lista
Uma vez que qualquer um
representativa pode igualar o desempenho mdio do mercado, "superar a
mdia" pareceria ser um problema relativamente simples; no entanto, na prtica,
o nmero de pessoas espertas que tentam essa estratgia sem sucesso
surpreendentemente grande. At mesmo a maioria dos fundos de investimento,
com todo seu pessoal experiente, no tem tido um desempenho to bom ao longo
dos anos comparado ao mercado em geral. Somado a isso est a anlise das
previses sobre o mercado de aes divulgadas pelas casas de corretagem, pois
h fortes indcios de que seus prognsticos calculados so menos confiveis do
que um simples cara-ou-coroa.
Ao escrever este livro, procuramos nunca esquecer esta armadilha bsica dos
investimentos. As virtudes de uma poltica de carteira de investimentos simples