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1. INTRODUCCIN
El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que
se presumen realizables para la adquisicin de nuevos activos fijos, por lo
tanto el asesor debe evaluar la conveniencia de invertir en edificios
industriales y comerciales, equipos de transporte, maquinarias, equipos,
muebles y tiles, etc.
El problema de la inversin de capital fijo es esencialmente la
determinacin de si las utilidades previstas para un proyecto propuesto, son
suficientemente atractivas para garantizar la inversin de fondos en ese
proyecto. La inversin se hace en una fecha determinada, mientras que las
utilidades estn esparcidas a largos plazos en el futuro.
2. INTERROGANTES QUE CONTESTA EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
El presupuesto de capital contesta tres preguntas bsicas: cunto
invertir, en qu
rendimientos decrecientes.
- Determinar en qu invertir se refiere a las decisiones de inversin y
determinar la estructura de activos de la empresa a la cual hace referencia
con frecuencia Joel Dean en su libro Capital Budgetiiig. Determinar cul
ser la relacin ptima de activos circulantes y no circulantes considerando
el tipo de negocio y el riesgo que se tenga que asumir. (Lgicamente existe
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mayor riesgo en empresas que tienen la mayor parte de sus recursos en
activos fijos.)
- La determinacin de las fuentes de financiamiento. La regla de decisin
concerniente al presupuesto de capital deber ser, tal como lo
mencionamos con anterioridad: buscar las fuentes de financiamiento ms
baratas y lograr invertir en los proyectos ms rentables.
3. CONCEPTO.
El Presupuesto de Capital es una herramienta utilizada para el
proceso de planeacin de los gastos correspondientes a aquellos activos de
la empresa, cuyos beneficios econmicos, se esperan que se extiendan en
plazos mayores a un ao fiscal.
El presupuesto de capital es una lista valorizada de los proyectos que
se presumen realizables para la adquisicin de nuevos activos fijos, es decir
cuando una empresa mercantil hace una inversin del capital incurre en una
salida de efectivo actual, esperando a cambio beneficios futuros. Por lo
general, estos beneficios se extienden ms all de un ao en lo futuro.
Algunos ejemplos incluyen la inversin en activos como en equipos,
edificios y terrenos, as como la introduccin de un nuevo producto, un
nuevo sistema de distribucin o un nuevo programa para investigacin y
desarrollo. Por tanto, el xito y la rentabilidad futura de la empresa
dependen de las decisiones de inversin que se tomen en la actualidad.
Presupuesto de Capital
4. CLASIFICACIN
4.1 Los proyectos de expansin
Son los que se realizan con el objetivo de ampliar las operaciones de
la empresa, lo cual se realiza regularmente a travs de la adquisicin de
activos fijos. Una empresa que requiere aumentar su capacidad de
produccin debido al xito de sus productos en el mercado con toda
probabilidad necesitar adquirir ms maquinaria y equipo para incrementar
su capacidad productiva y poder satisfacer la creciente demanda. Los
beneficios esperados de los proyectos de expansin se relacionan
fundamentalmente con el incremento de los ingresos de la empresa.
fines:
no
hay
adquisicin
de
activos
fijos,
fondos
Presupuesto de Capital
Algunos gastos de capital no dan resultado la adquisicin o la
transformacin de Activos tangibles. En cambio implican una asignacin de
fondos a largo plazo en espera de un rendimiento futuro. Estos gastos
incluyen desembolsos para publicidad, investigacin y desarrollo, consultora
administrativa y nuevos productos
Presupuesto de Capital
es: hasta qu grado, una maestra o un diplomado para los ejecutivos
puede repercutir en beneficio para la empresa; campaas publicitarias
en donde resulta difcil aislar qu incremento en los ingresos es
atribuible a dichas campaas; desarrollo de nuevos productos en donde
el mercado es incierto.
4.4.4. Proyectos de reemplazo. Se podr adquirir equipo moderno para
reemplazar equipo usado, lo cual habr de provocar una reduccin en
los costos, o posiblemente un incremento en la capacidad productiva;
tambin es posible que exista una reduccin en capital de trabajo.
4.4.5. Proyecto de expansin. En estos casos se espera que se
incrementen los ingresos totales de la empresa debido a una ampliacin
en las instalaciones que permita una produccin de los mismos
artculos que maneje o bien, permita aumentar sus lneas de productos.
4.4.6 Proyectos con flujos convencionales y no convencionales. Para
Bierman, los proyectos con flujos convencionales son aquellos que al
inicio se tienen como flujos negativos a consecuencia de la inversin y
posteriormente se tienen como flujos positivos. Los proyectos con flujos
no convencionales son aquellos que alternan flujos positivos y
negativos posteriores a los de la inversin. Estos tipos de inversiones
conducen a error, al calcular la tasa interna de rendimiento de los
proyectos, lo cual se habr de explicar posteriormente.
4.4.7. Proyectos rutinarios o tcticos y proyectos estratgicos. Si el
proyecto que se analiza mantiene el mismo grado de riesgo para la
compaa, se considera un proyecto rutinario. Por el contrario, si el
proyecto tiene un riesgo mucho ms elevado del que asume la empresa
en sus proyectos, especialistas en la materia lo consideran estratgico.
Una empresa que se caracteriza por introducir anualmente en el
mercado productos novedosos (fadproducts) podr realizar un proyecto
Presupuesto de Capital
no rentable, pero destinado a mantener imagen ante los consumidores
de que la empresa en cada ao saca al mercado productos novedosos.
4.4.8. Proyectos para atacar nuevos mercados o nuevos productos que
por tener elevado riesgo se les pide un rendimiento mayor.
4.4.9. Aceptar o rechazar una orden especial a largo plazo que implica
la necesidad de adquirir nuevo equipo para poderla satisfacer.
4.4.10. Proyectos complementarios. En caso de que se realice un
proyecto,
necesariamente
debe
realizarse
tambin
otro
complementario.
4.4.11. Proyectos mutuamente excluyentes. Si se acepta uno de los
proyectos, se tiene que rechazar el otro.
4.4.12. Desinversiones. Cierre de plantas, eliminacin de productos o
departamentos.
El presupuesto de inversiones no debe considerarse como sinnimo
de presupuesto de activos fijos. No slo abarca inversiones en activos fijos,
sino tambin incluye inversiones en acciones de otras compaas ya sea
asociada o subsidiaria. Tambin incluye campaas publicitarias cuyo costo
actual puede incurrirse en espera de mayores utilidades en el futuro.
Las investigaciones de mercados sobre nuevos productos y Ia
publicidad con efectos acumulativos tambin se clasificarn como
inversiones a largo plazo. Adicionalmente indica: Un presupuesto de capital
se refiere a desembolsos capitalizables, pero no en un sentido contable o
fiscal, sino en un sentido econmico. Hace hincapi tambin en lo
concerniente a inversiones en acciones de otras empresas que las
decisiones de inversin del presupuesto de capital se relacionan con un
estudio de las oportunidades para llevar a cabo inversiones internas
rentables.
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Presupuesto de Capital
Presupuesto de Capital
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o bien capitalizarse o ser diferidas, por Ej. Ciertas mejoras en beneficio de un
activo fijo se pueden considerar como gastos del periodo o capitalizarse.
Para determinar la utilidad contable no se toman en consideracin los
costos de oportunidad, que s son importantes para evaluar un proyecto de
inversin. La utilidad contable duplica el efecto de la depreciacin, ya que por un
lado se carga a los ingresos deducindolos para determinar la utilidad gravable,
aunque ello no implica desembolso en efectivo, y por otro lado, el ahorro en
efectivo que genera la depreciacin por su efecto fiscal.
Calcular el valor de recuperacin
Despus de analizar los flujos de caja, para medir el valor de una empresa, nos
vemos en la necesidad de recurrir a herramientas, que reflejen el verdadero valor
de las compaas. Es as, como el Valor Agregado de Mercado- MVA-, el Valor
Econmico Agregado-EVA- y el V.C.A. Valor de Caja Agregado, dan cuentan del
verdadero valor de las empresas, desde el punto de vista del mercado y segn sus
actividades agreguen o resten valor a la organizacin.
El EVA se computa tomando el Spread - Margen - entre la tasa de retorno sobre el
capital r y el costo de capital c* y luego multiplicando el resultado por el valor
econmico en libros del capital comprometido en el negocio. La diferencia entre el
valor total del mercado - la cantidad que los inversionistas pueden llevarse- y el
capital invertido - el dinero que ellos han puesto - es l VA. Esto significa que la
valuacin de la accin en el mercado de una empresa es igual al capital que la
empresa realmente ha invertido ms un premiun por su EVA proyectado y
descontado a un valor presente.
La tcnica del VCA es una depuracin o avance del EVA en el sentido de que la
prueba final de creacin de valor se hace sobre los movimientos de generacin de
fondos de capital de trabajo en Disponible.
7. TCNICAS DE EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL.
7.1. Perodo de evaluacin.
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Presupuesto de Capital
La tcnica del periodo de recuperacin (RP) tiene el objetivo de determinar
cunto tiempo tardar la empresa en recuperar la inversin realizada en un
proyecto de inversin. De acuerdo con esta tcnica entre ms rpido se
recuperen los recursos monetarios destinados a un proyecto, tanto mejor.
Para aplicar esta tcnica los administradores de la empresa deben
primeramente establecer un parmetro con respecto a en cunto tiempo
debe recuperarse la inversin en los proyectos de capital. Si el periodo de
recuperacin de un proyecto es mayor que el parmetro previamente
establecido el proyecto no se acepta; pero si su periodo de recuperacin es
igual o menor que dicho parmetro el proyecto es aceptado
7.2. Perodo de recuperacin descontado.
A diferencia del RP simple, el mtodo del Periodo de Recuperacin
Descontado (DRP) s considera el valor del dinero en el tiempo. El DRP, por
supuesto, es muy semejante al RP simple, la diferencia es que en lugar de
trabajar con los flujos de efectivo nominales del proyecto, el DRP primero los
descuenta (es decir, los lleva a valor presente) para compararlos con la
inversin inicial que est a valor presente
7.3. VPN.
El mtodo del valor presente neto (VPN) consiste en llevar todos y cada uno
de los flujos de efectivo que generar el proyecto a valor presente y restar la
inversin inicial. Esta diferencia es la cantidad adicional que un proyecto le
agregar (o le restar) al valor actual de la empresa. Si el proyecto le agrega
valor a la empresa es decir, es positivo entonces el proyecto debe
aceptarse. Por el contrario, si el VPN de un proyecto es negativo esto
significa que, de aceptarse, el proyecto le restara valor a la empresa. El
criterio del VPN es muy claro si el VPN es positivo (incluyendo al cero como
valor positivo) el proyecto debe realizarse, si el VPN es negativo el proyecto
no debe efectuarse
7.4. Tasas internas de rendimiento. (TIR) (IRR).
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Se define como la tasa de descuento (cantidad o porcentaje en el que se
reduce el precio original) que iguala el valor presente de los flujos de efectivo
esperados de un proyecto con el desembolso de la inversin, es decir, el
costo inicial. En tanto la tasa interna de rendimiento del proyecto, TIR, la cual
es su rendimiento esperado, sea mayor que la tasa de rendimiento requerida
por la empresa para tal inversin, el proyecto ser aceptable.
BIBLIOGRAFIA
Http://www.perucontable.com/
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Presupuesto de Capital
Http://jlsomagar.files.wordpress.com/2008/09/tecnicas-de-evaluacion-delpresupuesto-de-capital-recuperado1.pdf
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