1

Prodavinci

Cmo desmontar el actual control de cambio?; por

Humberto Garca Larralde
Humberto Garca Larralde Monday, January 19th, 2015

Un control de cambio ruinoso. El control de cambio ha fracasado

estruendosamente como medida econmica. Desde el 5 de febrero de 2003 cuando
se implant hasta el tercer trimestre de 2014, se fugaron por la cuenta financiera de
la balanza de pagos ms de USA $166 millardos segn registros del BCV, poco menos
de la tercera parte proveniente del sector pblico. Si se aade lo aventado por la
cuenta de errores y omisiones[1], la magnitud de los capitales que han huido del pas
durante ese lapso asciende a $192,5 millardos, ms de 10 veces los $18,9 millardos
que salieron por estas cuentas durante los cuarenta aos anteriores a Chvez
(1959-1998). Tampoco ha estabilizado la moneda: el tipo de cambio oficial pas de BsF.
1,6 por dlar en 2003 a 6,3 BsF./$, una devaluacin del 75%[2]. Y en el mercado
paralelo la cotizacin de la moneda estadounidense lleg a superar hace das los 180
bolvares; un encarecimiento del dlar del 11150% (ms de cien veces) y una
depreciacin (respecto a la tasa de BsF. 1,6/$) del 99% (!). Lo que es peor, el
racionamiento cada vez ms estrecho de la divisa ha hecho del dlar paralelo
referencia para la fijacin de precios de muchos bienes y servicios en el mercado
interno. Slo a ese precio se asegura la reposicin de la mercanca importada en
muchos casos y slo comprando dlares a esa tasa pueden resguardarse los dineros de
la gente. Es decir, el control de cambio, en vez de anclar el sistema de precios para
combatir la inflacin, lo ha elevado hasta el punto de que hoy Venezuela es el pas de
Prodavinci

- 1 / 11 -

21.01.2015

mayor inflacin en el mundo. Adicionalmente, al rezagar el ajuste en el tipo de cambio

oficial, el bolvar se ha sobrevaluado significativamente -75% a la tasa de Bs. 6,30 por
dlar, 55,5% a la de Sicad I. Ello ha multiplicado las importaciones que desplazan
produccin local y resultado en un desabastecimiento sostenido porque las divisas no
alcanzan. Finalmente, el control de cambio en absoluto ha resguardado las reservas
internacionales, pues stas estn en la mitad del monto alcanzado hace 6 aos[3]. Hoy
apenas cubriran tres meses de importaciones y de pagos de deuda externa.
En resumen, el control de cambio, lejos de contener la fuga de divisas la ha alentado,
privando al pas de montos significativos de recursos para la inversin productiva y
para la elevacin del consumo domstico; ha envilecido al bolvar, que hoy no es
percibido como depositario de valor, contribuyendo con una dolarizacin creciente de
la economa nacional; ha impulsado la inflacin y, con ello, el deterioro del poder
adquisitivo de la poblacin; ha ocasionado un dao severo a la competitividad de la
industria y la agricultura domsticas, sobrevaluando el bolvar oficial a la vez que
restringe su acceso; ha generado una situacin crnica de desabastecimiento; y ha
hecho mermar las reservas internacionales, agudizando la vulnerabilidad externa del
pas. Adems, su permanencia ha sido un factor central en la propensin de
corruptelas y actividades especulativas, con efectos altamente distorsionadores de la
actividad econmica, en detrimento de la actividad productiva. Su permanencia, por
ende, solo puede tildarse de criminal, dado el enorme dao que ha hecho a nuestra
economa. Se ha mantenido slo por razones polticas: para controlar y someter a
empresas del sector privado y as reservar los dlares para provecho discrecional de la
oligarqua militar-civil en el poder[4]. El control de cambio es, en tal sentido, piedra
angular de este peculiar socialismo, cuyo fin ha sido arrinconar a la iniciativa privada
y a las libertades civiles para poder repartir la renta petrolera entre los allegados.
Pero el desabastecimiento y la inflacin, como la indignacin de la poblacin ante los
reiterados abusos llevarse a la familia y a un entourage de amigos a pasear en
ocasin de viajes oficiales, por ejemplo y las corruptelas de esa oligarqua
aprovechadora del dlar oficial, hace imperativo acabar con este esquema. Levantar el
control de cambio es decisivo para reemplazar este socialismo petrolero por una
economa productiva.
El desidertum. Dado el desastre impuesto por polticas disparatadas la magnitud
del despilfarro, de las distorsiones macroeconmicas y de los incentivos perversos que
han destruido la economa, levantar el control de cambio implica tomar medidas
dolorosas para el bienestar de la poblacin en el corto plazo, pero con consecuencias
muy beneficiosas para el mediano y el largo plazo. Dicho en la jerga de los
economistas, el valor presente neto[5] de un ajuste bien logrado, en un pas con las
potencialidades de Venezuela, es altamente positivo. Por el contrario, mantener en el
tiempo el arreglo existente bajo el supuesto negado de que fuera polticamente
viable tiene un costo presente con tendencia al infinito. El quid del asunto es
instrumentar un ajuste que minimice hasta donde sea posible su costo durante los
primeros dos aos, particularmente para los sectores ms vulnerables de la poblacin,
mientras se asienten las condiciones para sostener un crecimiento sustancial, con
equidad. Entre los costos no debe subestimarse la resistencia, que puede ser violenta,
de quienes se han beneficiado de las corruptelas, negociados y abusos prolijeados por
el actual sistema. A continuacin, los elementos constitutivos de un plan de ajuste que
permita levantar el control de cambio.
Prodavinci

- 2 / 11 -

21.01.2015

Objetivo: Lograr la estabilizacin del precio del dlar, en un mercado sin

restricciones para la compra y la venta, en torno a sus valores de equilibrio,
sustentado en un conjunto de medidas que afiancen las posibilidades de crecimiento
con equidad de la economa venezolana.
Problemas: La magnitud de la brecha entre la tasa en el paralelo y la tasa oficial es
descomunal. Cul podra ser una tasa previsible de equilibrio? Para comienzos de
2015, estimo que el tipo de cambio real de equilibrio estara entre 27 y 30 bolvares
por dlar[6]. No obstante, la liberacin del control de cambio por s solo no resultara
en esta paridad, por las siguientes razones:
1. La relacin entre liquidez monetaria (M2) y Reservas Internacionales, se
encuentra actualmente en el orden de BsF. 80/$;
2. Slo un 14% de estas reservas son lquidas capaces de responder al
instante a una demanda repentina de dlares, ya que el 70% est en oro y
otro 16% en Derechos Especiales de Giro;
3. Un gasto pblico desbordado ha resultado en dficits superiores al 15%
del PIB en los ltimos tres aos, alimentando el exceso de liquidez y la
demanda de dlares;
4. La perspectiva de que el barril de exportacin del crudo venezolano se
cotice a lo largo de 2015 a precios muy inferiores a los de 2014 genera
expectativas adversas sobre la estabilizacin del tipo de cambio a los niveles
referidos y alienta compras nerviosas de dlares. Esta expectativa adversa
suele convertirse en una profeca auto-cumplida, alimentando el alza en su
precio;
5. Existe una brecha notoria entre la oferta de divisas y su demanda para
atender los requerimientos de la economa, que resulta en desabastecimiento
y en la exacerbacin de las expectativas adversas antes mencionadas.

De manera que es menester acompaar el levantamiento del control de cambio con un

conjunto coherente de medidas que hagan sustentable en el menor tiempo posible la
estabilizacin del precio del dlar en torno a sus valores de equilibrio.
Medidas: Las medidas requeridas para el fin expuesto son: reduccin de la liquidez
en manos del pblico, concertacin de un significativo financiamiento externo en el
corto plazo, una reforma del Estado tendiente a reducir el gasto y mejorar su
eficiencia, medidas de compensacin a los sectores ms vulnerables y otras, que se
explican a continuacin.
1. Reduccin drstica del exceso de liquidez, a travs de:
La anulacin de la disposicin mediante la cual el Banco Central puede
financiar a las empresas pblicas no financieras. Ello gener un tercio de la
liquidez monetaria para finales de 2014. Este financiamiento monetario
Prodavinci

- 3 / 11 -

21.01.2015

represent en 2013 un 10% del PIB y casi la totalidad de los impuestos

(incluyendo regala) pagados por PdVSA al fisco. Con este dinero inorgnico
pudo financiarse ms de la mitad del dficit pblico global, combustible
inflacionario como ninguno!;
Una reduccin drstica del gasto pblico.[ 7] Lamentablemente, con
precios del barril de exportacin de crudo en torno a 50 o 60 dlares, se
requerira que la devaluacin del dlar petrolero (Bs. 6,30/$) superara los Bs.
35 por dlar para que empezara a reducirse el dficit pblico.[8] Si bien en el
corto plazo es poco lo que puede hacerse por la nmina inflada del Estado y
los compromisos de gasto corriente adquiridos misiones, la reduccin del
gasto debe inscribirse en un proyecto de reforma integral del Estado que
privatice empresas, elimine redundancias, descentralice responsabilidades,
reduzca personal y aumente la eficiencia y eficacia del gasto. Un precio ms
alto del dlar recoger liquidez pero slo si viene acompaado de medidas de
restriccin del gasto pblico que eviten el ingreso a la circulacin de los
bolvares adicionales que percibe el gobierno;
Medidas ortodoxas, como operaciones de mercado abierto del BCV y
elevacin del encaje a la banca;
La fijacin de tasas de inters reales positivas que contengan la demanda
por dlares al incentivar la conservacin de ahorros en bolvares. En este
orden, el saneamiento de la economa deber proveer instrumentos
financieros atractivos, que le ganen la carrera a la inflacin y a las
expectativas de devaluacin (una vez estabilizado el tipo de cambio libre).
Adicionalmente, debe considerarse la venta de participacin acciones a
residentes[9], tanto en PdVSA como en las empresas mixtas. Ello contribuira,
junto con la sinceracin del precio interno de la gasolina, a resolver los
problemas de caja de la empresa petrolera, pero implica la modificacin del
artculo 302 de la Constitucin, para lo cual se requiere de un amplio
consenso poltico. Tendra que acompaarse de medidas convincentes de
saneamiento en el manejo de PdVSA, empezando por la sustitucin de la
actual directiva por una gerencia profesional competente y transparencia en
su gestin, y una vuelta a la auditora confiable, incluyendo registro de
nuevo en la SEC de EE.UU., para ganar la confianza de los venezolanos.
Recurdese la estafa a que fueron sometidos los trabajadores y ex empleados
de SIDOR que invirtieron sus ahorros en la compra de acciones B de esa
empresa, para que el gobierno luego la arruinase y la dejase incapacitada de
pagar dividendos.
2. Financiamiento externo para cubrir el boquete entre ingresos de divisas y
requerimientos de la economa. Al considerar la cada en las importaciones desde
2012 con su secuela de desabastecimiento, las deudas de Cencoex y de SICAD con
proveedores externos, y los compromisos de pago de la deuda externa para 2015[10],
se llega a una cifra aproximada de USA $20 millardos, como mnimo, para tapar ese
hueco. Siendo muy remotas y costosas las posibilidades de refinanciar las deudas,
estas son las opciones:
Prodavinci

- 4 / 11 -

21.01.2015

Un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Es el nico ente

capaz de otorgar un financiamiento de esta magnitud en el corto plazo y los
intereses que cobra son los ms bajos del mercado. Adicionalmente, un
acuerdo con el Fondo es garanta sine qua non para que un pas con el
desastroso record econmico de Venezuela pueda atraer capitales para
proyectos de inversin. Los supuestos $20 millardos que China invertira en el
pas, o los hipotticos proyectos en que estaran interesados los qatares, se
acercarn mucho ms a poder materializarse con un paraguas como el que
pudiera ofrecer el FMI. Adems, la garanta de un acuerdo con el Fondo
permitira erradicar la perniciosa prctica de tener que avalar los prstamos
chinos con petrleo a futuro. Este paraguas est en las condiciones para
sanear la economa a que obliga el Fondo para de que pueda honrar los
compromisos reembolso del prstamo, remisin de dividendos de
inversionistas asumidos. Si bien esta condicionalidad ya no se impone en la
forma de un recetario nico, inflexible, como en los 90, implica un ajuste
severo. En primer lugar, condicin sine qua non para recibir dineros es un
ajuste fiscal y la eliminacin del financiamiento monetario del dficit pblico
por parte del BCV. En segundo lugar, ir hacia la sinceracin del tipo de
cambio. Luego est un precio de la gasolina que se aproxime a su costo de
oportunidad y el desmontaje de los controles de precios, como de la excesiva
represin de la actividad privada (regulaciones, sanciones, etc.). Pero son las
medidas que de todas maneras debe instrumentar quien pretenda sacar a
Venezuela del despelote actual. En fin, sin restablecer las condiciones para
que la economa venezolana pueda crecer de manera sostenida, no es posible
atraer los capitales forneos que tanto nos hacen falta y solventar nuestra
insuficiencia de ingresos externos.
Crear condiciones para atraer inversin extranjera que fortalezca la
capacidad exportadora del pas y desate efectos multiplicadores en el aparato
productivo interno. Ello requiere restablecer plenamente las garantas para el
desenvolvimiento de la iniciativa privada, desmantelando el sistema de
controles y de regulaciones punitivas, a la vez que se mejoren servicios e
infraestructura de forma que se alivie el costo de hacer negocios en
Venezuela. La condicionalidad del prstamo del Fondo va en esta direccin y
se complementara con la negociacin de acuerdos con el Banco Mundial y
con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID), para el financiamiento de
proyectos de inversin en infraestructura y servicios. Ms all, es menester
flexibilizar las condiciones de participacin del capital extranjero en la
explotacin del petrleo, nuestra ventaja comparativa por excelencia, para
incrementar rpidamente nuestra capacidad de produccin y exportacin de
crudo y derivados.
Formulacin, de manera concertada con el sector privado, de una poltica
industrial que provea externalidades positivas y supere los cuellos de botella
que traban su desarrollo, de forma de hacer ms atractiva la inversin
productiva en el pas. Particular atencin merece los esfuerzos por capacitar
y calificar la mano de obra venezolana, base para procesos productivos
tecnologa intensivos y para la generacin de empleos bien remunerados.

Prodavinci

- 5 / 11 -

21.01.2015

3. Mejorar la eficiencia del gasto pblico. ste es inflacionario, aun equilibrando

contablemente las cuentas (cero dficit), porque el dinero que arroja a la circulacin
va remuneraciones es mayor al valor social del servicio ofrecido[11]. Un Estado
ineficiente, que satura a la sociedad de controles, prohibiciones y regulaciones, y abre
oportunidades a corruptelas de todo tipo, produce males pblicos y no solo los bienes
pblicos que le corresponden. Se genera, por tanto, un desequilibrio entre el valor
social de los servicios que presta el Estado y la demanda de ellos que se deriva de las
remuneraciones que ste paga. Todo gasto improductivo es inflacionario. El
saneamiento de la economa interna y la provisin de los equilibrios macroeconmicos
necesarias para estabilizar el tipo de cambio en torno a sus valores de equilibrio
requiere de una verdadera reforma del Estado que debe comenzar con medidas como
las siguientes:
Descentralizacin de las atribuciones y responsabilidades del Estado en
materia de salud, educacin y otros servicios en las administraciones
estadales y municipales. El desarrollo de una hacienda pblica regional y
local capaz de generar fuentes propias de ingreso y de poder evaluar la
calidad y pertinencia del gasto es clave. La cercana al ciudadano contribuye
con una mayor eficiencia del gasto, ms si se busca su participacin activa en
la toma de decisiones, como es el caso ya famoso de Curitiba en Brasil.
Restablecer el equilibrio de los poderes pblicos, la transparencia, la
rendicin de cuentas y la capacidad de penalizar delitos contra la cosa pblica.
Restablecer plenamente las libertades de informacin y comunicacin, as
como los derechos civiles y ciudadanas, para contribuir con el punto anterior.
4. Reducir hasta donde sea posible el impacto negativo de la devaluacin en
los sectores ms desfavorecidos. La estabilizacin del tipo de cambio en torno a sus
valores de equilibrio implica una devaluacin con respecto a las tasas de Bs. 6,30/$ y
la tasa SICAD I. asegurar la viabilidad social y poltica de una transformacin como la
propuesta, ante una poblacin tan cultivada en la cultura populista del PetroEstado,
requiere atencin especial a este aspecto. Entre otras cosas, debe considerarse lo
siguiente:
La devaluacin no debera tener un impacto proporcional en los precios,
por las siguientes razones: a) En buena parte la escalada de precios ocurrida
usando como referencia al dlar paralelo ya anticip los efectos del
encarecimiento del tipo de cambio. Para evitar posibles abusos de algunos
comerciantes, la continuidad de algunos sistemas de monitoreo por parte del
gobierno dentro de lmites razonables- podra ser necesario en el corto plazo;
b) La competencia de las importaciones, aun realizadas a un dlar ms caro,
estar liberada de los efectos proteccionistas del racionamiento Cencoex /
SICAD, con todos los requisitos exigidos para acceder a los dlares. Si se
agilizan las importaciones, bajarn los costos de transaccin involucrados y
stas podrn contribuir a morigerar un alza desmedida de precios.
Finalmente, al desaparecer el marcador derivado del precio absurdamente
alto del dlar en el mercado paralelo, se elimina un factor decisivo en la
exacerbacin de la inflacin.
Prodavinci

- 6 / 11 -

21.01.2015

Aun cuando el impacto sicolgico del regreso a anaqueles con productos y

marcas que haban desaparecido subsane en algo el malestar de tener que
pagar ms, es menester que ello se compense, en el corto plazo, con
transferencias monetarias directamente a los bolsillos de trabajadores y
familias de pocos recursos. La promesa de mantener las misiones,
mejorndolas, debe proveer el vehculo para tales transferencias, mientras se
recupera la economa y mejoren los sueldos. Ello podr financiarse con el
mayor ingreso de bolvares en las arcas pblicas a consecuencia de la
devaluacin. Debe desistirse de incrementar los sueldos en las empresas para
compensar la devaluacin, ya que anula los efectos del cambio producido en
los precios relativos: no habra devaluacin real. Por lo que la nica forma
aceptable de atajar la cada del poder adquisitivo a causa de la devaluacin es
a travs de transferencias desde el Estado, que no graven la estructura de
costos (salariales) de las firmas. Estas transferencias deben ser temporales,
hasta que el crecimiento econmico pueda ofrecer salarios remunerativos con
bajo desempleo.
Un buen sistema de seguridad social integral, financiado a travs del fondo
de capital social (ver abajo) debe proteger a trabajadores y familiares contra
contingencias adversas como desempleo, problemas de salud, becas escolares,
etc.
Es menester mejorar rpida y significativamente los servicios pblicos
dirigidos a atender las necesidades ms sentidas de la poblacin: seguridad,
educacin, salud, reparacin, adecuacin y construccin de viviendas,
adecuacin del ambiente (recoleccin de basura, iluminacin), infraestructura
(aceras, escaleras, carreteras, conexiones, etc.). Este salario social, que
mejora las condiciones de vida de la gente, contribuye tambin a compensar
por el impacto negativo que pueda presentarse a travs del pass through.
Pero como habr una discrepancia temporal la mejora de estos servicios se
demora respecto al alza de precios el manejo poltico de estas medidas,
forjando expectativas favorables, ser crucial.
5. Otras
Las medidas anunciadas deben generar expectativas positivas que
devuelvan la confianza a los residentes del pas para que mantengan sus
activos en moneda local. Aunque ello escapa, por lo complejo e integral, de
estas cortas lneas, asomo algunas ideas. A nivel de las empresas, debe
desactivarse de inmediato todas las medidas de coercin y acoso que
espantan las inversiones y que estimulan, como nica defensa, el
aprovechamiento de las oportunidades que ofrece el sistema de controles
para incurrir en prcticas especulativas. Ello implica en el tiempo la reforma
o anulacin de muchas leyes y la aprobacin de otras, pero en el corto plazo
basta que los rganos de ejecucin se inhiban de aplicar muchos controles y
que esto se haga saber de manera convincente. Debe desmantelarse el
control de precios lo ms rpido que se pueda, sin alimentar expectativas de
ganancias fciles, de naturaleza especulativa. Campaas educativas,
publicitacin de la competencia de precios e informacin masiva al respecto
Prodavinci

- 7 / 11 -

21.01.2015

son aspectos importantes. Decisivo tambin es la competencia de las

importaciones. Podr invertirse el tinglado montado en la SUNDDE para
monitorear costos y precios para que pueda contribuir con estos propsitos?
La reactivacin del mercado de capitales con la venta de acciones de
PdVSA, la privatizacin de empresas pblicas y la vuelta a las garantas
econmicas, debe ofrecer opciones atractivas al ahorrista domstico. Ello
tendr como referencia adicional el establecimiento de tasas de inters
positivas reales (pasivas) al bajar la inflacin.
Pero una poltica de tasas de inters reales positivas podra tener efectos
adversos sobre los deudores bancarios, poniendo en peligro los balances de
algunas instituciones. Una poltica de monitoreo cercano y de provisin de
auxilios financieros condicionados por parte de los organismos competentes,
puede proveer la red de seguridad necesaria para que estos posibles
percances no amenacen con desestabilizar el sistema como un todo.
Hay que evitar que el atracn de bolvares que entrarn al Estado por la
devaluacin, infle el torrente monetario en el corto plazo. Desde luego,
algunas incidencias son inevitables, como son el mayor gasto en insumos ms
caros por parte del sector pblico, algn ajuste de sueldo que tendr que ser
inferior a la devaluacin- y las transferencias monetarias arriba mencionadas.
De ah la importancia de recortar el gasto, como se coment antes.
Ms all, es menester crear rpidamente fondos que absorban estos
bolvares y, en general, los proventos en forma de renta petrolera, para
sustraerlos del gasto discrecional del Ejecutivo. Estos fondos seran: fondo de
infraestructura, fondo de capital social, fondo de pensiones y fondo de
estabilizacin macroeconmico[12], cuyos criterios de asignacin y erogacin
de recursos estaran blindados institucionalmente por un gran acuerdo
nacional, conforme a objetivos previamente acordados como poltica de
Estado, independientemente de quien ejerza el gobierno de turno. Los
gobiernos tendran que acoplar sus planes a las reglas de desembolso de
estos fondos. La renta no ser para usufructo discrecional del Ejecutivo, tan
presto a prcticas populistas irresponsables, y ste tendr que depender de la
tributacin interna, a la vez que se ver conminado a ser eficiente y a rendir
cuentas.
Es menester desmontar las medidas que desangran las reservas
internacionales (desvo de reservas excedentarias al Fonden, no enterar las
divisas por la venta de petrleo al BCV, poner todos los huevos en una sola
canasta oro), de forma que mejore el respaldo de stas a la moneda local.
La prohibicin del financiamiento monetario del BCV al Estado es muy
importante al respecto. Por otra parte, la prosecucin de un tipo de cambio
cercano a sus valores de equilibrio conforme a la PPA obliga necesariamente
a la acumulacin de reservas internacionales (compra de dlares por el BCV),
ya que la captacin de rentas internacionales permite sobrevaluar el bolvar
sin que ello provoque dficits en la balanza comercial[13]. Ello contribuir a
fortalecer el respaldo a la moneda nacional y a contener la desconfianza
Prodavinci

- 8 / 11 -

21.01.2015

respecto a la sostenibilidad del precio de la divisa.

Comentarios finales. Todo lo anterior habr de descansar en una transformacin
profunda de las instituciones que devuelva las garantas econmicas, civiles y
procesales, respete la propiedad y genere un ambiente favorable a la inversin
productiva. Elemento central es la expansin de la produccin petrolera, nuestra
principal ventaja comparativa, actividad que debera quedar abierta a la participacin
de capitales privados, nacionales y extranjeros. El sector conexo (al petrolero),
conformado por los sectores metalmecnicos, qumicos, de construccin y de servicios,
algunas de cuyas empresas cosecharon en el pasado experiencias y experticias no
desestimables, puede convertirse en eslabn multiplicador de la reactivacin,
acompaado de polticas industriales inteligentes.
Arribar a un tipo de cambio que se estabilice en torno a sus valores de equilibrio es
decisivo para una economa competitiva. Una economa activada, que haga un uso ms
completo y provechoso de sus recursos productivos, no tendr problemas en absorber
mayores niveles de liquidez provenientes de mayores inversiones y de una gestin
pblica eficiente, sin que ello redunde en mayor inflacin[14]. Pero ello plantea un
cambio fundamental en la manera de atender los asuntos econmicos.
El reparto rentstico del socialismo petrolero ha demostrado fehacientemente haber
fracasado, incluso cuando el barril de exportacin petrolero se cotizaba a $100. Ahora
que entramos a un perodo de vacas flacas, es imperativo echar las bases de una
economa productiva, fundamento insoslayable para niveles crecientes de bienestar y
de justicia social sostenibles en el tiempo. Para ello se requiere un marco institucional
que respete los derechos humanos y civiles, y que promueva la meritocracia como
criterio de remuneracin. Estimular el retorno del joven talento que ha sido aventado
del pas por un rgimen que les ha negado posibilidades de realizarse hacia el futuro y
mejorar la calidad de la educacin, son elementos claves e imprescindibles en este
viraje, as como todo lo que pueda fomentar la iniciativa privada, la innovacin y una
mayor calidad de vida.
El populismo y el clientelismo del socialismo petrolero, con su secuela de despilfarro,
corruptelas e ineficiencias, se contrapone frontalmente a las posibilidades de
superacin de la actual crisis, ms cuando se perfilan precios del barril de petrleo de
60 dlares o menos. Es ms que evidente, entonces, que todo lo planteado en estas
lneas tiene profundas implicaciones polticas. Pero no se trata slo de vencer el
aprisionamiento ideolgico en dogmas atrasados a que nos quieren someter la
oligarqua militar-civil en el poder. Ms importante an es derrotar los intereses que
se han escudado detrs de estas doctrinas primitivas, incluyendo un bolivarianismo
fraudulento, simplista y maniqueo, para espoliar al pas y justificar la represin de la
protesta y la negacin de los derechos humanos y civiles de los venezolanos. Y la
posibilidad de estos logros remite a la contienda poltica. Venezuela se debate hoy
entre la instrumentacin de un ajuste doloroso que, no obstante, le abra a sus
ciudadanos las posibilidades de una sostenida prosperidad futura, o continuar cavando
la fosa de su perdicin como pas viable, aderezado con niveles aun mayores de
penurias y de represin. Si en algo debemos coincidir los venezolanos racionales ante
la cada de los precios del petrleo es que el rentismo populista ya no tiene vida.

Prodavinci

- 9 / 11 -

21.01.2015

10

***
[1] Como su nombre lo indica, la cuenta de errores y omisiones es una cuenta residual,
para cuadrar las cuentas externas. Ah se ocultan transacciones no registradas
como la sobrefacturacin de importaciones, la subfacturacin de exportaciones, el
trfico de drogas, as como referentes a otras actividades ilcitas.
[2] Se refiere a la prdida del valor de la moneda local expresada en divisas, por lo
que cuando su poder adquisitivo es prcticamente cero se aproxima al 100%. Otra
cosa es el encarecimiento de la divisa que, en el caso mencionado ha sido de casi
cuatro veces (294%).
[3] El 2 de enero de 2009 el BCV registra reservas internacionales de $43 millardos;
para esa misma fecha del 2015 haban cado a $22 millardos.
[4] Ya lo dijo Aristbulo Istriz: El control de cambio en Venezuela no es una medida
econmica, el control de cambio en Venezuela es una medida poltica porque si
nosotros quitamos el control de cambio ustedes sacan los dlares y nos tumban.
Mientras gobernemos, tenemos que tener control de cambio, El Universal,
14/07/2014
[5]Se refiere al valor actual de la corriente de ingresos netos futuros a generarse,
descontados por una tasa que, en la contabilidad financiera, suele ser la tasa de
inters de mercado.
[6] Segn la nocin de Paridad del Poder Adquisitivo (PPA), el tipo de cambio de
equilibrio es aquel que equipara el poder de compra interno del bolvar con su poder
de compra externo. Segn mi estimacin, un dlar afuera comprara la misma
cantidad que 27 a 30 bolvares en el mercado domstico.
[7] No se trata slo de reducir el dficit pblico, sino tambin la magnitud del gasto,
pues ste es el mecanismo mediante el cual se monetiza la renta externa captada por
la exportacin de crudo.
[8] Suponiendo una devaluacin del dlar petrolero (Bs. 6,3/$) a SICAD I (Bs. 12/$), un
barril s $50 reducir el aporte fiscal de PdVSA a la mitad, en trminos de % del PIB,
mientras que una devaluacin de 6,30 a 30 Bs/$ conservara este aporte en el rango
de 9-11% del PIB, similar al de los ltimos aos.
[9]Personas naturales. La compra de acciones por parte de venezolanos residenciados
en el extranjero, si bien no recoge liquidez, oferta dlares. Habra que definir el tipo
de cambio para estas compras, el cual debera ser muy inferior al cambio paralelo,
todava sin liberar.
[10] El servicio de la deuda externa pblica ha promediado anualmente unos $15
millardos desde 2011. Para este ao vencen pagos por $11,2 millardos.
[11]La valoracin social de un bien o servicio la determina, en principio, la disposicin
de los consumidores a pagar por el. El menosprecio por la calidad y cobertura de los
servicios pblicos lleva a una porcin creciente de la poblacin a buscar proveedores
Prodavinci

- 10 / 11 -

21.01.2015

11

privados de servicios educativos, de salud, de vigilancia, etc. No obstante, el Estado

sigue asignndoles recursos (aunque en magnitudes insuficientes).
[12] Propuesta del rea de Desarrollo Econmico del CENDES. Ver, Nueva Economa,
# 33, abril, 2011.
[13] Ver, Garca, H., La paradoja cambiaria en Venezuela, en, Revista Venezolana de
Anlisis de la Coyuntura, Instituto de Investigaciones Econmicas, FACES, UCV,
Volumen VIII / N 2, julio diciembre, 2002.
[14]La remonetizacin de la economa implica un incremento de las transacciones de
todo tipo de manera que la mayor masa monetaria no se traduzca en incrementos de
precios (PT = MV, por lo que P = MV/T; si el denominador aumenta al igual que el
numerador, no hay efectos en P).

This entry was posted

on Monday, January 19th, 2015 at 9:30 am and is filed under Actualidad
You can follow any responses to this entry through the Comments (RSS) feed. You can
leave a response, or trackback from your own site.

Prodavinci

- 11 / 11 -

21.01.2015