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Anlisis Financiero
Trabajo Fin de Grado presentado por Francisco Javier Aguilar Daz, siendo la tutora
del mismo la profesora Mara Cristina Abad Navarro
TTULO:
ANLISIS FINANCIERO
AUTOR:
MARA CRISTINA ABAD NAVARRO
TUTOR:
MARA CRISTINA ABAD NAVARRO
DEPARTAMENTO:
CONTABILIDAD Y ECONOMA FINANCIERA
REA DE CONOCIMIENTO:
ECONOMA FINANCIERA Y CONTABILIDAD
RESUMEN:
El siguiente trabajo consta de un anlisis detallado de tres empresas del sector
hortofrutcola dedicadas a la comercializacin por Espaa y el exterior de sus
productos. El trabajo comienza con una introduccin de las empresas y su situacin
previa, para consiguientemente centrarse en la evaluacin de la estructura de cada
una de las empresas, as como sus prdidas y ganancias y sus flujos de efectivos de
los ltimos 5 aos. Despus de esto, usando datos calculados anteriormente, se
procede a un anlisis de rentabilidad, liquidez y solvencia de cada una de las tres
empresas. Finalmente, el trabajo contempla una comparativa de las tres empresas y
con la media del sector, y unas conclusiones que nos aclararn la situacin de las
mismas.
PALABRAS CLAVE:
Rentabilidad, Solvencia, Liquidez, Sector Hortofrutcola y Anlisis
NDICE
1. INTRODUCCIN...............................................................................................................................................................................................................................1
1.1. INTRODUCCIN...........................................................................................................................................................................................1
2. INTRODUCCIN DE LAS EMPRESAS .....................................................................................................................................................3
2.1. ARC EUROBANAN SL ........................................................................................................................................................................3
2.2. INTERNACIONAL OLIVARERA SA...................................................................................................................................5
2.3. SAHECE SA .................................................................................................................................................................................................................7
3. ANLISIS DE LAS EMPRESAS ......................................................................................................................................................................... 10
3.1. ANLISIS DE ARC EUROBANAN SL .................................................................................................................. 10
3.1.1. Anlisis de balances, cuenta de resultados y flujos de efectivos . 10
3.1.2. Anlisis de rentabilidad ...................................................................................................................................... 13
3.1.3. Anlisis de liquidez....................................................................... .....................................................................................14
3.1.4. Anlisis de solvencia ....................................................................................................................................................17
3.2. ANLISIS DE SAHECE SA .................................................................................................................................................... 19
3.2.1. Anlisis de balances, cuenta de resultados y flujos de efectivos . 19
3.2.2. Anlisis de rentabilidad ..................................................................................................................................... 21
3.2.3. Anlisis de liquidez............................................................................................................................................................ 23
3.2.4. Anlisis de solvencia .................................................................................................................................................... 26
3.3. ANLISIS DE ARC INTERNACIONAL OLIVARERA SA ..................................................... 28
3.1.1. Anlisis de balances, cuenta de resultados y flujos de efectivos . 28
3.1.2. Anlisis de rentabilidad ...................................................................................................................................... 31
3.1.3. Anlisis de liquidez.............................................................................................................................................................32
3.1.4. Anlisis de solvencia .....................................................................................................................................................35
-I-
II
-II-
CAPTULO 1
INTRODUCCIN
1.1. INTRODUCCIN
El presente trabajo est orientado al anlisis financiero de tres empresas de un mismo
sector.
En mi caso, el sector elegido ha sido el sector agrcola, centrndome en empresas
cuyo objetivo principal es la comercializacin al por mayor a nivel nacional e
internacional (principalmente frutas, verduras y cereales). Estas empresas, adems,
realizan actividades complementarias como transporte, recoleccin, manipulacin y
comercializacin de estos productos hasta el momento de venta.
La principal motivacin por la cual he elegido este sector es para conocer los
efectos de la crisis actual en empresas dedicadas a la comercializacin de productos
primarios como son los alimentos.
Se puede intuir lgico un mayor efecto de la crisis en productos de lujo o aquellos
que no sean de primera necesidad, pero mis inquietudes se centraban ms en conocer
como ha respondido este sector a la crisis sufrida en los ltimos aos y la corriente
que est tomando en la actualidad.
Adems, Andaluca es un territorio de gran importancia en este mbito debido a las
buenas tierras para muchos de estos productos y gran parte del porvenir de muchas
familias est ntimamente relacionado con el xito de estas empresas.
El objetivo de mi trabajo por tanto es conocer con mayor exactitud los puntos
fuertes y principales debilidades de estas empresas, de qu manera se han
comportado frente a la crisis actual y cules son las principales dificultades a las
cuales se enfrentan estas empresas hoy en da.
Para ello me centrar en el anlisis de su estructura financiera, evolucin de
prdidas y ganancias y aplicar una serie de ratios orientados para el anlisis de la
rentabilidad, liquidez y solvencia.
La eleccin de estas tres compaas en particular, estn basados en los siguientes
fundamentos:
1- La eleccin de la empresa "Eurobanan SL" como representacin de una de las
empresas ms fuertes del sector y con mayor fuerza en el exterior.
2- La eleccin de la empresa "Sahece SA" como representacin de una empresa
media del sector y a la vez con una considerable influencia en la provincia de Sevilla.
3- La eleccin de la empresa "Internacional Olivarera SA" como representacin de
una empresa con malos resultados que recientemente ha entrado en concurso de
acreedores.
Este trabajo cuenta con un CD que incorpora la totalidad de datos utilizados, como
es el Excel en el que estn los datos recopilados y realizados por m: Balance,
prdidas y ganancias, flujos de efectivos, reformulacin de balance y ratios necesarios
para el anlisis.
-1-
-2-
CAPTULO 2
INTRODUCCIN DE LAS EMPRESAS
Cocos
aguacates,..
troceados,
calabaza
cortada,
nuevas
variedades
de
ctricos,
Figura 2. Evolucin de las ventas de Eurobanan SL. Fuente: Pgina web oficial de la
empresa Eurobanan SL
-4-
-7-
-9-
CAPTULO 3
ANLISIS DE LAS TRES EMPRESAS
-10-
-11-
Flujos de efectivo
Los Flujos de efectivo se dividen en actividades de explotacin, actividades de
inversin y actividades de financiacin.
A) Flujos de efectivo de las actividades de explotacin
En primer lugar, nos encontramos que ARC Eurobanan tiene unos flujos de efectivo
positivo en todo el periodo, con grandes fluctuaciones que se argumentan por las
grandes variaciones en los acreedores, deudores y otras cuentas.
Prueba de ello encontramos en la gran diferencia que existe entre los flujos de
efectivo de 2011 con 921.755 y 2012 con 8.564.298 por la gran variacin entre los
flujos producidos por los acreedores y otras cuentas a pagar.
B) Flujos de efectivo de las actividades de inversin
En sus actividades de inversin, la empresa ARC Eurobanan ha mantenido una
poltica de continuas inversiones en su movilizado y otros activos financieros.
Estas inversiones han mantenido una tendencia alcista a pesar de los constantes
altibajos, puesto que la empresa reflejaba unas inversiones de 349.329 en 2008 y
terminaba con 4.464.164 en 2012, aumentando en casi 4 millones las inversiones con
el ao anterior debido a las inversiones en otros activos financieros.
Por contra, la empresa apenas ha realizado desinversiones significativas en todo el
periodo, sntoma de fortalecimiento de su proyecto y poca necesidad de liquidez.
Por todo ello, los flujos de efectivo de las actividades de inversin muestran un
resultado negativo en todo los aos del periodo.
C) Flujos de efectivo de las actividades de financiacin
En esta parte seccin pasamos a evaluar la evolucin de las actividades de
financiacin en la que se encuentran los cobros y pagos de los instrumentos de
patrimonio y de pasivo financiero, adems de los pagos por dividendos de otros
instrumentos de patrimonio.
La partida ms significativa para la empresa en todo el periodo es la ltima de las
mencionadas, puesto que la empresa anualmente ha realizado pagos en virtud de
dividendos de entre 2.169.522 y 3.435.257.
Los diversos movimientos en los cobros y pagos con el pasivo financiero tambin
influyen notablemente en las actividades de financiacin, siendo tres las emisiones de
deuda, todas con entidades de crdito, en los aos 2009, 2010 y 2012
respectivamente y cuya amortizacin de ha realizado al ao siguiente en cada una de
ellas.
Con todo ello, la empresa muestra una disminucin neta del efectivo o equivalente
en el ao 2008 (-323.233) y en 2011 (-4.690.639) y un aumento neto del efectivo o
equivalente en los aos 2009 (7.980.078), 2010 (4.113.899) y 2012 (2.100.324).
Estos resultados, unidos al efectivo o equivalente que posean al comienzo del
ejercicio dan lugar a un efectivo o equivalente al final del ejercicio positivo durante todo
el periodo y con valores bastante elevados, fluctuando entre 10-15 millones los ltimos
cuatro aos.
-12-
2012
6,22%
3,38
1,84%
2011
9,34%
3,83
2,44%
2010
10,01%
3,26
3,07%
2009
3,20%
3,45
0,93%
2008
4,36%
4,05
1,08%
-13-
2012
12,21%
2011
19,03%
2010
23,74%
2009
7,31%
2008
10,09%
2012
0,52%
51,24%
2011
1,47%
55,20%
2010
0,94%
61,11%
2009
0,82%
63,14%
2008
1,39%
58,60%
-14-
2012
23.086.970
938.706
22.148.264
2011
2010
13.154.776
11.832.264
4.834.176
4.562.501
8.320.600
7.269.763
2009
9.142.655
5.802.374
3.340.281
2008
9.688.601
7.359.315
2.329.286
RATIO DE LQUIDEZ
RATIO QUICK
RATIO DE TESORERA
2012
1,630
1,257
0,466
2011
1,355
1,063
0,304
2010
1,260
1,035
0,344
2009
1,213
0,895
0,264
2008
1,269
0,977
0,095
Procedemos ahora a explicar el significado de los ratios de rotacin que son usados
para determinar la rapidez en la que diversas cuentas se convierten en ventas o dinero
en efectivo:
RATIOS DE ROTACIN
SALDO MEDIO DE EXISTENCIAS
SALDO MEDIO DE CLIENTES
SALDO MEDIO DE PROVEEDORES
ROTACIN DE EXISTENCIAS
ROTACIN DE CLIENTES
ROTACIN DE PROVEEDORES
2012
1705246
28565248
27384053
128,88
8,52
8,03
2011
2488228
29770551
27560440
94,19
8,73
8,50
20110
3306469
29238333
27362364
65,78
8,32
7,95
2009
3592234
29848120
26859509
59,14
7,85
7,91
2008
4028282
32638876
29307843
57,74
7,85
7,94
2012
2,83
42,82
45,48
0,17
2011
3,88
41,82
42,92
2,77
2010
5,55
43,87
45,92
3,50
2009
6,17
46,50
46,15
6,53
2008
6,32
46,52
45,99
6,85
2012
1,952
0,952
23,39
2011
1,812
0,812
11,47
-17-
2010
1,636
0,636
17,35
2009
1,584
0,584
6,20
2008
1,706
0,706
5,35
La empresa de nuevo muestra una evolucin constante y firme de este ratio, debido
tanto a la reduccin de los gastos financieros como al aumento de BAIT, por lo que la
empresa no presenta problemas para hacer frente a estos pagos.
Por ltimo, pasamos a analizar cmo de rpido la empresa podra hacer frente a su
total de deuda financiera con los flujos de explotacin generados. Este ratio nos
muestra que la empresa podra hacer frente a los mismos en un periodo que oscila
entre 1 y 3 aos en todo el periodo, excepto en el 2011, donde debido a los bajos
flujos de explotacin obtenidos, el valor obtenido ascendi a 13,30, lo que significa que
la empresa necesitara 13 aos para cubrirlos.
Pero a pesar de este ltimo dato, la empresa se muestra totalmente solvente en
2012 y en una evolucin muy positiva que le proporciona mayor seguridad para el
futuro. La empresa muestra capacidad para hacer frente a sus pagos ante un posible
surgimiento de problemas econmicos.
Conclusin final
Podemos decir que la empresa muestra buenas capacidades para su continuidad
en el mercado mantenindose como una empresa lder en su sector.
Los buenos resultados en el anlisis de rentabilidad, liquidez y solvencia le aportan
garantas suficientes para ser una empresa fuerte, establecida y de garantas.
Adems, su estructura financiera mantiene un equilibrio entre sus activos y recursos
que se ha ido incrementando ao a ao, reportndole estabilidad y fortaleciendo sus
ratios de rentabilidad.
-18-
-21-
2012
7,22%
3,30
2,19%
2011
5,78%
3,53
1,64%
2010
4,34%
1,94
2,24%
2009
4,18%
3,72
1,12%
2008
5,30%
5,16
1,03%
2.011
13,54%
2.010
15,71%
2.009
11,59%
2.008
17,30%
-22-
2012
62,02%
1,95%
2011
68,71%
1,54%
2010
76,66%
1,07%
2009
68,87%
1,02%
2008
75,02%
0,74%
2011
2.725.449
-1.495.238
4.220.687
-23-
2010
2.103.170
-110.543
2.213.713
2009
3.823.848
-647.202
4.471.050
2008
2.715.151
-4.337.214
7.052.365
El capital corriente tpico ha sufrido una evolucin bastante drstica en los ltimos
aos, pasando de un resultado negativo de -4.337.214 en 2008, debido a los altos
valores que mostraba la empresa en sus Acreedores comerciales y otras cuentas a
pagar, a mostrar en 2012 un resultado positivo de 689.735, debido principalmente a la
reduccin de los acreedores comerciales.
Con esta informacin, podemos concluir que Sahece SA tiene un supervit en el
Fondo de maniobra, aunque este ha ido disminuyendo el periodo, pasando de
7.052.365 en 2008 a 2.491.852 en 2012, lo que significa que la empresa no
depende de deuda a corto plazo para financiar sus ciclo operativo y el riesgo de
impago a corto plazo es mnimo.
Para medir la situacin de liquidez de una empresa se utilizan los siguientes ratios:
2012
1,40
1,36
0,599
RATIO DE LIQUIDEZ
RATIO QUICK
RATIO DE TESORERA
2011
1,29
1,13
0,606
2010
1,16
1,12
0,606
2009
1,39
1,24
0,737
2008
1,27
1,20
0,704
-24-
Procedemos ahora a explicar el significado de los ratios de rotacin que son usados
para determinar la rapidez en la que diversas cuentas se convierten en ventas o dinero
en efectivo:
2012
691788
5482768
6577308
61,63
8,09
6,48
RATIOS DE ROTACIN
SALDO MEDIO DE EXISTENCIAS
SALDO MEDIO DE CLIENTES
SALDO MEDIO DE PROVEEDORES
ROTACIN DE EXISTENCIAS
ROTACIN DE CLIENTES
ROTACIN DE PROVEEDORES
2011
804988
5746553,5
7354432
60,04
8,91
6,57
2010
798259
5271050,5
6448182
40,85
6,49
5,06
2009
766359
4467418,5
7725985
53,65
9,82
5,32
2008
512.600
4.950.228
9.800.042
127,56
14,10
6,67
-25-
PME
PMC
PMP
PMM
2012
5,92
45,10
56,31
-5,28
2011
6,08
40,97
55,54
-8,50
2010
8,94
56,26
72,18
-6,98
2009
6,80
37,16
68,59
-24,62
2008
2,86
25,89
54,70
-25,95
-26-
Es por ello que el ratio PATRIMONIO NETO/PASIVO AJENO refleja una progresin
positiva, pasando de 0,30 en 2010 a 0,61 en 2012, lo que nos dice que la empresa
intenta protegerse de posibles adversidades futuras.
El pasivo de la empresa est conformado en ms de un 95% de las mismas por
pasivo a corto plazo , principalmente por la cuenta de "Acreedores comerciales y otras
cuentas a pagar", mientras que solo una pequea parte de ellas es pasivo a largo
plazo.
El ratio ACTIVOS TOTALES/PASIVO AJENO muestra la proporcin de los activos
totales frente al pasivo ajeno. SAHECE SA reflejaba un valor de 1,33 en 2008, y este
disminua en 2010 hasta un valor de 1,30 cuando la empresa aument en gran medida
su pasivo a corto plazo. A partir de ah, la empresa ha mantenido una progresin
positiva el resto del periodo hasta alcanzar 1,61 en 2012, lo cual nos dice que la
empresa ha estado aumentando su colchn de seguridad frente al crdito en caso de
que la empresa vaya a bancarrota.
El ratio BAIT/GASTOS FINANCIEROS nos muestra la facilidad de la empresa para
hacer frente a sus pagos de intereses, al mismo tiempo que nos indica el grado de
riesgo asociado con su poltica de deuda. La empresa muestra unos valores estables
cercanos a 5,5 durante todo el periodo. Es solo en el ao 2008 cuando la empresa
muestra un valor de 9,61 mucho ms superior al resto de aos, debido a unos bajos
gastos financieros en ese periodo.
RATIOS DE SOLVENCIA
ACTIVOS TOTALES/PASIVO AJENO
PATRIMONIO NETO/PASIVO AJENO
BAIT/GASTOS FINANCIEROS
2012
1,61
0,61
5,98
2011
1,46
0,46
5,45
2010
1,30
0,30
5,31
2009
1,45
0,45
5,95
2008
1,33
0,33
9,61
-27-
Conclusin final
Tras analizar la rentabilidad, liquidez y solvencia de la empresa, y teniendo en
cuenta su posicin en el mercado, puesto que es una empresa con bastante fuerza en
Andaluca, pero lejos de poder competir en muchos aspectos con las empresas
punteras en el mercado, SAHECE SA muestra unos resultados favorables que le
auguran un futuro con buenas expectativas.
En muchos de los ratios estudiados, SAHECE SA refleja resultados por encima de
muchas empresas de su misma importancia en el sector, lo cual indique que la poltica
empleada est siendo la correcta.
Si bien es cierto que el efecto de la crisis ha frenado su evolucin, vindose
aumentada el coste de la financiacin o mediante una reduccin en el Importe neto de
la cifra de negocios, la empresa ha sabido paliar estos efectos y obtener buenos
resultados.
-28-
Los ingresos financieros son mnimos en comparacin con los gastos financieros.
Debido a las elevadas deudas con terceros, el gasto financiero anual superaba el
milln de euros, llegando incluso a alcanzar los 2.968.644 en 2010.
Flujos de efectivo
Los Flujos de efectivo se dividen en actividades de explotacin, actividades de
inversin y actividades de financiacin.
A) Flujos de efectivo de las actividades de explotacin
En primer lugar, nos encontramos que Internacional Olivarera SA tiene un resultado
positivo en los flujos de efectivo de las actividades de explotacin en todos los aos
menos en 2011. A pesar de los bajos resultados del ejercicio, los ajustes del resultado
reflejan un supervit en todos los aos.
Son significativas las grandes fluctuaciones en los cambios del capital corriente,
especialmente por las existencias.
B) Flujos de efectivo de las actividades de inversin
En sus actividades de inversin, la empresa Internacional Olivarera SA ha
mantenido una poltica de continuas inversiones en su inmovilizado material y en
empresas del grupo y asociadas.
Estas inversiones han mantenido una tendencia alcista en los ltimos aos, puesto
que la empresa reflejaba unas inversiones de 2.260.026 en 2009 y terminaba con
4.003.854 en 2012.
Por contra, la empresa apenas ha realizado desinversiones significativas en todo el
periodo, excepto en el 2009, cuando realiz desinversiones por valor de 1.433.346.
Por todo ello, los flujos de efectivo de las actividades de inversin muestran un
resultado negativo en todo los aos del periodo.
C) Flujos de efectivo de las actividades de financiacin
En esta parte seccin pasamos a evaluar la evolucin de las actividades de
financiacin en la que se encuentran los cobros y pagos de los instrumentos de
patrimonio y de pasivo financiero.
Los diversos movimientos en los cobros y pagos con el pasivo financiero influyen
notablemente en las actividades de financiacin. La empresa acometera su mayor
emisin en 2008, adquiriendo una deuda con entidades de crdito por valor de
5.103.479. No volvera a realizar otra emisin significativa de deuda hasta 2011, en
esta ocasin por valor de 2.490.231.
La devoluciones y amortizaciones de deuda han sido de menor cuanta en todo el
periodo excepto en 2012, registrndose solamente unas devoluciones de deuda
significativa en 2008 por valor de 3.599.304.
Con todo ello, la empresa refleja una disminucin neta del efectivo o equivalentes
en todo el periodo excepto 2010 (2.298.662), siendo -607.489 el valor de dicha
partida en el ao 2012.
Estos resultados, unidos al efectivo o equivalente que posean al comienzo del
ejercicio dan lugar a un efectivo o equivalente al final del ejercicio positivo durante todo
el periodo y con valores que oscilan entre los 2.536.548 de 2010 y los 125.647 de
2012, reflejando el decrecimiento de los ltimos aos.
-30-
2012
-6,18%
0,50
-12,42%
2011
2,70%
0,51
5,33%
2010
-2,27%
0,57
-4,00%
2009
-11,49%
0,54
-21,32%
2008
2,56%
0,66
3,90%
2012
-3.712.405
-5.121.289
2011
1.707.001
551.000
2010
-1.469.440
-3.354.321
2009
-6.883.716
-7.992.137
2008
1.655.512
116.525
-2137,39%
14,23%
-94,93%
-141,47%
1,03%
-31-
2012
2,27%
0,996
2011
2,05%
0,94
2010
4,85%
0,95
2009
0,83%
0,91
2008
2,44%
0,83
-32-
2012
-3.602.463
-1.158.764
-2.443.699
2011
1.002.745
4.538.564
-3.535.819
2010
12.349.566
2.327.634
10.021.932
2009
5.272.564
3.656.617
1.615.947
2008
372.856
10.840.120
-10.467.264
2012
0,74
0,49
0,047
RATIO DE LQUIDEZ
RATIO QUICK
RATIO DE TESORERA
2011
1,06
0,56
0,086
2010
1,74
0,89
0,191
2009
1,27
0,43
0,019
2008
1,01
0,29
0,028
2012
5700462
6691866
10702428
52,88
4,47
1,66
2011
7024930
9440985,5
13032817
52,81
3,39
1,67
2010
8220504
9833794,5
15062173
46,35
3,74
1,49
2009
13476129
8339897
14567658
28,73
3,87
1,56
2008
16.654.149
8.607.871
14.421.900
33,45
4,93
2,27
PME
PMC
PMP
PMM
2012
6,90
81,70
220,29
-131,70
2011
6,91
107,60
217,97
-103,45
2010
7,88
97,64
245,30
-139,79
2009
12,70
94,29
233,46
-126,46
2008
10,91
74,03
160,63
-75,68
RATIOS DE SOLVENCIA
ACTIVOS TOTALES/PASIVO AJENO
PATRIMONIO NETO/PASIVO AJENO
BAIT/GASTOS FINANCIEROS
2012
1,004
0,004
-2,73
2011
1,065
0,065
1,40
2010
1,058
0,058
-0,49
2009
1,104
0,104
-15,36
2008
1,211
0,211
1,27
-35-
Conclusin final
Tras analizar la rentabilidad liquidez y solvencia, es lgico entender que la empresa
haya recientemente entrado en concurso de acreedores. Sus malos datos en los ms
importantes ratios, su elevado endeudamiento ajeno y poca capacidad para generar
beneficios han llevado a la empresa a verse sin salidas econmicas para sobrevivir.
Adems, este problema se ha ido acentuando en los ltimos aos, sin muestra alguna
de recuperacin, haciendo imposible una refinanciacin con xitos.
-36-
CAPTULO 4
COMPARACIN ENTRE EMPRESAS Y EN RELACIN A LAS
MEDIDAS SECTORIALES
4.1. Principales datos comparativos
Para la comparativa de las empresas y las medias del sector, vamos a comparar
algunas de las medidas y ratios que mejor definen la situacin actual de una empresa
en cuando a rentabilidad, liquidez y solvencia se refiere. Para ello, vamos a tomar
como referencia el ltimo ao del periodo, es decir 2012, para as tener una
comparacin ms real de su posicin actual en el mercado.
Para cada uno de los grficos que mostraremos a continuacin, aparecern cuatro
variables, que representarn cada una de las tres empresas, ms la media del sector,
la cual incluye los datos de una muestra de empresas del sector mediante la base de
datos de SABI, en la cual se incluyen las tres empresas estudiadas y otras 3 empresas
ms de un perfil similar a cada una de ellas.
Fondos propios
Como podemos observar en la grfica de comparacin de los fondos propios en
1012, se muestra como la empresa ARC Eurobanan SL est situada muy por encima
de la media del sector, demostrando su gran solvencia y capacidad para estar
preparada para atravesar situaciones difciles sin graves contratiempos.
La empresa Sahece SA muestra unos fondos propios por debajo de la media del
sector, aunque su crecimiento en los ltimos aos le proporciona una estabilidad
moderada.
Por ltimo, la empresa Internacional Olivarera SA muestra unos fondos propios casi
nulos, producto de las prdidas ocasionadas en los ltimos aos y que le ha llevado a
un continuo deterioro de tu patrimonio neto, prueba yacente de su falta de solvencia.
Figura 29. Grfico comparativo de los fondos propios. Fuente medias sectoriales: SABI
-37-
Ingresos de explotacin
Los ingresos de explotacin son una variable cable para conocer el devenir de la
empresa, y saber cmo de bien su posicin en el mercado y su campaa de marketing
y ventas han funcionado.
Nuevamente, ARC Eurobanan SL presenta una situacin muy por encima del
sector, con unos ingresos que superan el doble de la media del sector, sntoma de
fortaleza y estabilidad en el mercado.
Por contra, Sahece SA e Internacional Olivarera SA muestran valores bastante por
debajo de la media. El primero de ellos, debido principalmente a su tamao como
mediana empresa, y el segundo, debido a las malas polticas llevadas a cabo y baja
imagen social que le ha llevado a retroceso como empresa.
-38-
Ingresos Netos
Los ingresos netos muestran como ARC Eurobanan ha manejado perfectamente
sus ingresos y gastos para obtener unos ingresos netos muy positivos respecto al
resto.
Sahece SA tambin ha sido capaz de obtener beneficios por encima de la media,
mientras que los numerosos gastos que Internacional Olivarera SA ha tenido que
hacer frente le han impedido obtener ingresos netos positivos, uno de los motivos por
los cuales se ha llegado a su situacin de concurso de acreedores.
Figura 31. Grfico comparativo de los ingresos netos. Fuente medias sectoriales: SABI
Rentabilidad Econmica
La rentabilidad econmica, que mide la tasa de devolucin producida por un
beneficio econmico respecto al capital total, muestra que la empresa que ha
generado ms rentabilidad de sus inversiones en 2012 ha sido Sahece SA, muy
cercano al conseguido por ARC Eurobanan SL, con un resultado muy por encima de la
media, fortaleciendo su posicin de crecimiento en el sector. Por contra, Internacional
Olivarera SA muestra un resultado negativo, confirmando su incapacidad para generar
ingresos.
Rentabilidad Financiera
La rentabilidad financiera nos muestra valores que definen tanto a ARC Eurobanan
SL como a Sahece SA como dos empresas muy consolidadas en cuanto a su
capacidad de generar beneficio con los recursos que poseen. Por contra, Internacional
Olivarera SA no es capaz de generar rendimiento alguno.
Figura 34. Grfico comparativo del ratio de endeudamiento. Fuente medias sectoriales:
SABI
-40-
Figura 35. Grfico comparativo de la liquidez general. Fuente medias sectoriales: SABI
-41-
CAPTULO 5
CONCLUSIONES GENERALES
5.1. Conclusiones generales
Tras la realizacin del trabajo, en el cual hemos valorado tres empresas dedicadas
al sector hortofrutcola, hemos podido comprobar los distintos efectos que la crisis
actual ha producido en ellas.
Internacional Olivarera SA se ha visto gravemente afectada por la crisis hasta el
punto de entrar en concurso de acreedores, debido a su decrecimiento en las ventas y
el elevado endeudamiento al que se ha sometido.
ARC Eurobanan ha sabido gestionar el impacto de la crisis y se encuentran
actualmente en un gran momento, gozando de estabilidad en sus ingresos, un gran
equilibrio en la estructura financiera y un periodo medio de maduracin muy positivo
entre otros datos.
Sahece SA, a pesar de ser una empresa de mediana importancia en el sector
hortofrutcola, ha mostrado un gran equilibrio en su estructura financiera para no
endeudarse en exceso,
Con este trabajo hemos podido ver las variables ms importantes que definen a una
empresa, y los ratios ms significativos a tener en cuenta a la hora de valorar la
situacin de una compaa, lo que nos facilita el hecho de obtener una idea clara de
cada empresa y entender los motivos que provocan dicha situacin.
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(Consultado 4/5/14)
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(Consultado 4/4/14).
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