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CENTRO UNIVERSITRIO INSTITUTO DE EDUCAO SUPERIOR

DE BRASLIA IESB

DANIELLE XAVIER DE MELO MENDES


EDSON GUILHERME FONTENELE
FILIPE RISTOW ALBUQUERQUE
FRANCISCO SINVAL DE OLIVEIRA
VANNER MARTINS LELIS

PROJETO INTEGRADOR: Projeto de ampliao de recursos da Construtora e


Incorporadora CCN atravs da Administrao Financeira.

BRASLIA DF
2013

CENTRO UNIVERSITRIO INSTITUTO DE EDUCAO SUPERIOR DE BRASLIA


IESB

DANIELLE XAVIER DE MELO MENDES


EDSON GUILHERME FONTENELE
FILIPE RISTOW ALBUQUERQUE
FRANCISCO SINVAL DE OLIVEIRA
VANNER MARTINS LELIS

PROJETO INTEGRADOR: Projeto de ampliao de recursos da Construtora e


Incorporadora CCN atravs da Administrao Financeira.

Projeto Integrador apresentado ao Instituto de


Educao Superior de Braslia, como requisito parcial
para a concluso do 3 Perodo do curso de Tecnlogo
em Gesto Financeira. Orientador: Prof. Dr. Geraldo
Eustquio.

BRASLIA DF
2013

BANCA EXAMINADORA:

_________________________________
Prof. Dr. Geraldo Eustquio Moreira
IESB

_________________________________
Prof. Augusto Campos
IESB

_________________________________
Prof. Daniel Nogueira
IESB

LISTA DE TABELAS, GRFICOS E FIGURAS

Tabela 1: Resumo financeiro da empresa CCN Construes e Comrcio Ltda..................1


Tabela 2: Demonstrao do imobilizado da empresa............................................................2
Tabela 3: Projeo para os prximos anos..............................................................................3
Grfico 1: Resumo financeiro da empresa CCN Construes e Comrcio Ltda................4
Grfico 2: Rentabilidade dos aluguis dos imveis da empresa CCN Construes e
Comrcio Ltda...........................................................................................................................5
Figura 1: Fluxo de caixa...........................................................................................................6

SUMRIO

I INTRODUO....................................................................................................... 6
II REVISO LITERRIA........................................................................................... 8
2.1 Finanas........................................................................................................... 8
2.1.1 Administrao Financeira............................................................................... 8
2.2 Fluxo de Caixa................................................................................................... 9
2.2.1 Fluxos de caixa gerados pelas operaes..........................................................10
2.2.2 Fluxos de caixa gerados por atividades de investimento......................................11
2.2.3 Fluxos de caixa gerados por atividades de financiamento....................................11
2.3 Fontes de financiamento de curto prazo................................................................11
2.3.1 Desconto de duplicatas................................................................................. 12
2.3.2 Emprstimos bancrios em conta corrente.......................................................12
2.3.3 Crdito direto ao consumidor........................................................................12
2.3.4 Crdito mercantil........................................................................................ 12
2.4 Fontes de financiamento de mdio e longo prazos...................................................13
2.4.1 Recursos de terceiros................................................................................... 13
2.4.2 Recursos captados no exterior.......................................................................13
2.4.3 Debntures................................................................................................ 14
2.4.4 Recursos prprios....................................................................................... 14
2.5 Aplicaes....................................................................................................... 14
2.5.1 Renda fixa................................................................................................. 14
2.5.2 Renda varivel........................................................................................... 16
2.5.3 Formao de preos nos mercados de renda fixa e de renda varivel.....................16
2.6 Abertura de Capital de Empresas........................................................................17
2.6.1 Valores Mobilirios..................................................................................... 17
2.6.2 Direitos das Companhias Abertas...................................................................18
2.6.3 Vantagens para a Empresa............................................................................18
2.6.4 Desvantagens............................................................................................. 20
2.6.5 Custos inerentes abertura de capital de uma companhia..................................21
2.6.6 Anlise preliminar sobre a convenincia de abrir o capital..................................21
2.6.7 Como abrir o capital.................................................................................... 21

2.6.8 Como se registrar na CVM...........................................................................22


2.6.9 Registro de Companhia................................................................................23
2.6.10 Atualizao do registro...............................................................................24
2.6.11 Registro de Emisso................................................................................... 24
2.6.12 Estruturao da operao...........................................................................25
2.6.13 Registro da Emisso na CVM - Documentao Necessria.................................25
2.7 Localidade da Empresa..................................................................................... 26
III METODOLOGIA................................................................................................ 27
3.1 Recolha, apresentao e anlise dos dados.............................................................27
3.2 Projeto de ampliao dos recursos.......................................................................30
IV CONSIDERAES FINAIS..................................................................................33

I INTRODUO

O presente Projeto Integrador constitudo das seguintes partes: Introduo,


Desenvolvimento, Concluso e Referncias.
A empresa analisada foi a CCN Construes e Comrcio Ltda, localizada no Setor de
Abastecimento e Cargas do Sia, Braslia, Distrito Federal, representada pelos scios Paulo
Borges Rodrigues da Cunha e Tasa Pero Rodrigues da Cunha.
A empresa atua na incorporao de obras e prestao de servios tecnolgicos voltados
analise tcnica do concreto usinado. No meio da incorporao de obras, atua como
investidora em grandes empreendimentos. J na prestao de servios, colabora com grandes
parceiras nos ndices de qualidade de seus produtos.
Como objetivo primrio deste trabalho, analisamos o fluxo de caixa e verificamos os
meios de ampliao empresariais atravs de melhores estratgias com vistas a aumentar a
captao de recursos da empresa CCN Construes e Comrcio Ltda.
Para compreenso da finalidade de uma empresa, necessrio entender o que elas so:
... organizaes que envolvem recursos humanos, materiais e financeiros, e que podem ser
analisadas segundo diferentes pontos de vistas. (SOUZA & CLEMENTE, 2009, p. 1).
Outro exemplo de como uma empresa pode ser entendida :
Pode-se, por exemplo, considerar a empresa como entidade da natureza
poltica, privilegiando-se a anlise da luta pelo poder e das formas como este
exercido (isso j foi inclusive tema de novelas). A anlise do processo
decisrio na empresa no pode prescindir desse tipo de considerao
(SOUZA & CLEMENTE, 2009, p. 1).

Mas, os mesmos autores propem que existe tambm outro modo de se enxergar uma
empresa: pode-se, alternativamente, encarar a empresa como unidade sociocultural,
destacando-se o contexto em que as pessoas interagem e a forma como isso influencia a
sobrevivncia e o crescimento da empresa (SOUZA & CLEMENTE, 2009, p. 1).
Contudo, h que se destacar que Souza e Clemente (2009, p. 1), apresentam meios de
ampliao de recursos para uma empresa, no caso a CCN Construes e Comrcio Ltda,
atravs da anlise financeira.
Independente de como se v o que seja uma empresa, suas atividades so tratadas de
igual maneira.

Tanto as atividades empresariais como as no empresariais devem possuir


metas e objetivos. No campo empresarial, encontramos os objetos mltiplos
de lucro e contribuio para o melhoramento econmico e social do
ambiente externo empresa (WELSCH, 1983, p. 19).

Existem, ainda, outros pontos de vista, como por exemplo:


Do ponto de vista da administrao, os enfoques podem ser diferenciados,
mas todos consideram a empresa como uma organizao que dispe de um
conjunto de recursos e busca atingir certo(s) objetivo(s). Nesse contexto, as
atividades de planejamento e controle so privilegiadas (SOUZA &
CLEMENTE, 2009, p. 1).

II REVISO LITERRIA

2.1 Finanas
De acordo com Gitman (2010), o campo das finanas vasto, voltil e afeta todas as
pessoas e organizaes no mundo, tendo os princpios bsicos aplicveis a todo e qualquer
tipo de empresa, alm de, em alguns casos, finanas pessoais. Segundo Gitman (2010), o
campo de finanas pode ser definido como: a arte e a cincia de administrar o dinheiro.
Deste modo, se tem o conceito de finanas: finanas diz respeito ao processo, s instituies,
aos mercados e aos instrumentos envolvidos na transferncia de dinheiro entre pessoas,
empresas e rgos governamentais (GITMAN, 2010, p. 3).
Alm do que j foi mencionado, Ross e colaboradores (2000) afirmam que as finanas
empresariais consistem no estudo de trs questes e suas respostas:
1. Quais investimentos a longo prazo aplicar;
2. Como obter o financiamento a longo prazo para os investimentos;
3. Como administrar as atividades financeiras cotidianas como cobrana e
pagamento de fornecedores.
Ainda dentro das finanas, existem outras reas mais especficas que podem ser
tratadas separadamente, como a administrao financeira.
2.1.1 Administrao Financeira
Distintos conceitos so abordados quando se trata de gesto de custos ou gesto
financeira. Entre eles, adotam o conceito de Administrao Financeira, proposto por Gitman
(2009). Para o autor, a administrao financeira possui diversos conceitos sendo, um deles:
A administrao financeira diz respeito s atribuies dos administradores
financeiros nas empresas. Os administradores financeiros so responsveis
pela gesto dos negcios financeira d organizaes de todos os tipos
financeiras ou no, abertas ou fechadas, grandes ou pequenas, com ou sem
fins lucrativos. Eles realizam as mais diversas tarefas financeiras, tais como
planejamento, concesso de credito a clientes, avaliao de propostas que
envolva grandes desembolsos em captao de fundos para financiar as
operaes da empresa (GITMAN, 2009, p. 4).

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Outro modo de se ver a administrao financeira :


Para a administrao financeira, o objetivo econmico das empresas a
maximizao de seu valor de mercado a longo prazo, pois desta forma estar
sendo aumentada a riqueza de seus proprietrios (acionistas de sociedade por
aes ou scios de outros tipos de sociedades (HOJI, 2001, p. 21).

2.2 Fluxo de Caixa


De acordo com Brigham e colaboradores (2008) a demonstrao de fluxos de caixa
resume as mudanas que ocorrem na posio do caixa em uma empresa, separando as
atividades em trs categorias: atividades operacionais, de investimento e de financiamento.
Existe ainda outro conceito de fluxo de caixa proposto por Souza (2003):
O conjunto das entradas e sadas de caixa definido como fluxo de caixa. O
fluxo de caixa permite que se visualize no tempo o que ocorre com o capital
de determinada empresa ou projeto de investimento, sendo til para as
operaes da matemtica financeira (p. 31).

O fluxo de caixa de uma empresa pode ser representado graficamente de acordo com a
figura abaixo:
Figura 1: Fluxo de caixa

No grfico acima, a linha horizontal indica os perodos, que so o horizonte financeiro


de uma empresa ou de um projeto de investimento (o perodo representado pela letra 'n'). O
perodo zero indica o primeiro instante (sendo VP o Valor Presente) e os outros perodos as
datas futuras (sendo VF o Valor Futuro). As setas apontando para cima indicam entradas no
caixa, enquanto as setas apontando para baixo indicam as sadas no caixa.

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2.2.1 Fluxos de caixa gerados pelas operaes


Segundo Brigham e colaboradores (2008), as atividades operacionais incluem o lucro
lquido, a depreciao e as mudanas nos ativos e passivos circulantes da empresa que no
sejam o caixa e as dvidas de curto prazo. Desse modo, de acordo com Longenecker e
colaboradores (1997), os fluxos de caixa gerados pelas operaes so gerados pelas operaes
do dia a dia da empresa e consistem de quatro categorias:
1. Recebimentos de Clientes: Consiste em determinar quanto a empresa tem recebido de
seus clientes, para no apenas saber o quanto foi vendido, mas sim o quanto realmente
foi recebido de seus clientes. Um dos mtodos para se descobrir este valor subtrair
do valor das vendas a variao verificada nas contas a receber.
2. Pagamentos a Fornecedores: Consiste em determinar o quanto a empresa pagou aos
seus fornecedores. Ao adquirir produtos com seus fornecedores, os estoques de uma
empresa aumentam, e quando seus produtos so vendidos, o estoque diminui e o custo
de mercadoria vendida cresce. Assim, os gastos totais com fornecedores so
representados pela soma dos custos de mercadoria vendida com a variao no estoque.
Deste modo, o real valor pago pode ser adquirido ao subtrair o gasto total com
fornecedores pela variao nas contas a pagar.
3. Outros fluxos de caixa operacionais: Consiste em determinar as sadas de caixa
referentes s despesas operacionais e de juros apresentadas em uma demonstrao de
resultado. So includas despesas correspondentes a sadas de caixa, excluindo
despesas de depreciao, e so feitos ajustes de acordo com qualquer variao nas
despesas acumuladas, pois apesar de serem despesas reconhecidas, no foram pagas.
Algumas dessas despesas so as despesas de marketing, as despesas de gerais, as
despesas de administrao e os pagamentos de juros, elas so somadas e por fim o
valor ajustado de acordo com as variaes em despesas acumuladas e juros a pagar.
4. Pagamentos de impostos em dinheiro: Consiste em determinar o real valor pago com
impostos pela empresa em um determinado perodo. A proviso para impostos de uma
empresa no representa, na maioria das vezes, o verdadeiro valor pago, pois pode-se
permitir a prorrogao do pagamento desses impostos. Portanto, o que foi pago em
dinheiro o resultado do clculo do valor da proviso para impostos com a variao
nos impostos acumulados ou prorrogados no balano patrimonial.

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2.2.2 Fluxos de caixa gerados por atividades de investimento


Segundo Brigham e colaboradores (2008), as atividades de investimento incluem os
investimentos realizados pela organizao, assim como as vendas de seus ativos fixos. Desse
modo, de acordo com Longenecker e colaboradores (1997) os fluxos de caixa gerados por
atividades de investimento consistem em determinar o dinheiro usado pela empresa para
realizar seus investimentos, sendo o valor obtido atravs da soma das contas e/ou suas
variaes, tais como aquisio de ativos fixos, aquisio de outros ativos circulantes,
aquisio de patentes e outras contas que representem investimentos por parte da organizao.
2.2.3 Fluxos de caixa gerados por atividades de financiamento
Segundo Brigham e colaboradores (2008), as atividades de financiamento incluem
levantar o caixa da empresa por meio da emisso de dvidas de curto ou longo prazos ou
aes. Ainda, as transaes como pagamento de dividendos, recompra de aes em circulao
e pagamentos das dvidas reduzem o caixa da empresa, sendo assim includas no clculo.
Desse modo, para Longenecker e colaboradores (1997) os fluxos de caixa gerados por
atividades de financiamento consistem em determinar qualquer entrada ou sada de caixa
decorrentes de investidores da empresa, excluindo o pagamentos dos juros.
2.3 Fontes de financiamento de curto prazo
Neste item, estaremos interessados em observar as operaes atravs das quais as
empresas levantam recursos a prazos curtos (de at um ano, no mximo) destinados
sustentao de aplicaes em crdito a clientes e estoques, o mesmo a substituio do
financiamento aos clientes, como ocorre com o crdito direto ao consumidor.
Dentre as instituies do sistema financeiro nacional, destacamse os bancos
comerciais privados e pblicos (como o Banco do Brasil), e as sociedades de crdito,
financiamento e investimento, as financeiras (SANVICENTE, 2010). So exemplos de
instituies onde possvel obter financiamentos de curto prazo.

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2.3.1 Desconto de duplicatas


Atravs de uma operao de desconto, uma empresa obtm de um banco comercial um
emprstimo de recursos, cujo prazo representado pelo tempo entre o momento em que a
empresa recebe o valor efetivo emprestado, e a efetiva quitao ou concluso da operao,
deveria ter sua disposio os fundos envolvidos. Esses fundos significam a materializao
de crditos concedidos pela empresa ao clientes (SANVICENTE, 2010).
2.3.2 Emprstimos bancrios em conta corrente
Este um tipo de servio mediante o qual o banco comercial se compromete a
conceder a uma empresa um crdito numa conta que pode ser movimentada vista. Trata-se,
assim, do que tambm chamado de linha de crdito, ou adiantamento em conta corrente.
Neste caso, os fundos so obtidos pela empresa na medida das suas necessidades, isto , aps
a promessa e disponibilidade de saldo na conta bancria, a empresa far uso dos recursos
sempre que precisar efetuar os seus diversos tipos de pagamentos. No portanto, uma
operao como o desconto de duplicatas, na qual os recursos so entregues integralmente
empresa aps a avaliao e aceitao dos ttulos e o desconto cabvel (SANVICENTE, 2010).
2.3.3 Crdito direto ao consumidor
Este tipo de operao de financiamento no no sentido preciso da expresso, uma
fonte de recursos para as empresas, e sim para os compradores finais dos seus produtos.
Entretanto, ao facilitar ao comprador a aquisio de um bem durvel, o mercado financeiro
indiretamente financia e contribui para a substituio de maior volume de vendas por parte
das empresas produtoras e vendedoras desses bens (SANVICENTE, 2010).
2.3.4 Crdito mercantil
Esta fonte de recurso de curto prazo no representada como as trs anteriores. Tratase, neste caso, do que se pode denominar fonte espontnea de recursos financeiros.
Basicamente, o crdito mercantil, como fonte espontnea representada pela possibilidade
que a empresa tem de adquirir o uso de fatores de produo sem o pagamento instantneo.

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Assim a empresa usa servios de mo de obra ou obtm assistncia especializada de terceiros


sem pagar o valor correspondente (SANVICENTE, 2010).
2.4 Fontes de financiamento de mdio e longo prazos
2.4.1 Recursos de terceiros
A obteno de recursos de terceiros a prazos superiores a seis meses ou um ano pelas
empresas est fortemente relacionada atuao de organismos e programas geridos por
entidades vinculados ao poder pblico: o Banco Central, os bancos de desenvolvimento e a
Caixa Econmica Federal (SANVICENTE, 2010).
2.4.2 Recursos captados no exterior
A possibilidade de obteno de recursos de terceiros oriundos de outros pases foi
efetivamente regulamentada a partir de 1962, como base na lei 4.131 de 3 de setembro
daquele ano.
A) Emprstimo em moeda
Todas as operaes de emprstimos em moeda, com recursos captados no exterior,
exigem aprovao prvia do Banco Central, em vista do relacionamento direto que
apresentam o endividamento externo e o balano de pagamentos do pas. As operaes
permitidas pela lei 4.131 podem ser feitas por bancos, empresas ou pessoas fsicas
estrangeiras tomadores no pas. Em sua maioria, estas operaes envolvem o aval de um
banco nacional.
B) Financiamento de importaes
Tal como ocorre com crdito mercantil financiamento de compras da empresa pelos
seus fornecedores o financiamento de importaes escapa do chamado mercado financeiro,
pois a fonte de recursos envolvida dita espontnea. Geralmente, as importaes financiadas
envolvem bens de capital, dado o prazo necessrio para a gerao de recursos que permitam o
pagamento do valor integral do bem adquirido (SANVICENTE, 2010).

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2.4.3 Debntures
Uma outra forma de que uma empresa dispe para obter recursos de terceiros a longo
prazo atravs da emisso e venda de debntures. As debntures so ttulos de dvida cuja
venda permite empresa a obteno de financiamento geral para suas atividades, ao contrrio
de muitas linhas de emprstimo e financiamento existentes no Brasil, principalmente os
chamados fundos especiais, que exigem um projeto indicando detalhamento onde e como os
recursos solicitados sero aplicados (SANVICENTE, 2010).
2.4.4 Recursos prprios
Em geral, os recursos financeiros que esto includos no grupo de contas de
patrimnio lquido do balano de pagamento de uma empresa so permanentes, tanto para
investimento quanto para o capital de giro (SANVICENTE, 2010).
2.5 Aplicaes
Todo investidor busca a otimizao de trs aspectos bsicos em um investimento:
retorno, prazo e proteo. Ao avaliar determinado tipo de investimento, o investidor deve
estimar, portanto, sua rentabilidade ou lucro, sua liquidez e seu grau de risco. A rentabilidade
sempre diretamente relacionada ao risco. Ao investidor, cabe definir o nvel de risco que
est disposto a correr, em funo de obter uma maior ou menor lucratividade.
Todos os tipos de investimento existentes no Sistema Financeiro Nacional abrangem
aplicaes em ativos diversos, negociados no mercado financeiro (mercado de crdito). A
rentabilidade proporcionada por cada tipo de investimento depende diretamente da variao
de desempenho do ativo financeiro utilizado como referncia do investimento.
Considerando os trs aspectos bsicos de um investimento: retorno, prazo e proteo,
podemos classificar primariamente os investimentos em duas categorias principais:
investimento em renda fixa e investimento em renda varivel.
2.5.1 Renda fixa
Um tipo de investimento qualificado como investimento em renda fixa quando se
conhece previamente a sua taxa de rentabilidade e o seu prazo de resgate.

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Nos investimentos em renda fixa, a taxa de remunerao, ou a sua forma de clculo,


previamente definida no momento da aplicao.
Ao investir seus recursos em um ttulo de renda fixa, seja ele emitido pelo governo ou
por uma empresa privada, voc est emprestando a quantia investida ao emissor do ttulo
para, em troca, depois de um certo perodo, receber o valor aplicado (denominado principal),
acrescido de juros pagos como forma de remunerao de seu emprstimo.
As condies do investimento - tais como clusulas de recompra, prazos, formas de
remunerao e ndices - so acertadas com o devedor (tambm chamado emissor do ttulo ou
tomador) no momento da aplicao.
Na renda fixa, assim como em qualquer investimento, sempre existe a possibilidade de
perda do capital investido, no todo ou em parte. Por exemplo, se o emissor do ttulo no
cumpre a obrigao assumida, o investidor deixar de receber uma parte ou a totalidade da
quantia pactuada.
Outro risco possvel de, ao final da aplicao, a rentabilidade se revelar menor do
que a oferecida para outras aplicaes de risco similar e disponveis durante o mesmo perodo.
Os investimentos mais populares em renda fixa so a Caderneta de Poupana e os
Fundos DI, entretanto h, tambm, outras aplicaes, tais como: Fundos de Renda Fixa,
Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs) e debntures, entre outras.
Os investimentos em renda fixa podem ser classificados em dois tipos: investimento
em renda fixa pr-fixada e investimento em renda fixa ps-fixada (WESTERFILD, 2002).
2.5.1.1 Renda Fixa Pr-fixada
De acordo com Westerfild (2002) um investimento qualificado como em renda fixa
pr-fixada quando a taxa de remunerao definida no momento da aplicao, ou seja, ao
investir o seu dinheiro o investidor j saber exatamente qual ser o percentual de
rentabilidade que o emissor do ttulo lhe pagar na data combinada.
2.5.1.2 Renda Fixa Ps-fixada
Ainda segundo Westerfild (2002) um investimento qualificado como em renda fixa
ps-fixada quando apenas a forma do clculo de sua taxa de remunerao definida no
momento da aplicao, ou seja, ao investir o seu dinheiro o investidor ainda no saber
exatamente qual ser o percentual de rentabilidade que o emissor do ttulo lhe pagar na data

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combinada. A taxa de remunerao poder ser maior ou menor dependendo do desempenho


do ndice utilizado como referncia para a base de clculo durante o perodo acordado entre as
partes.
2.5.2 Renda varivel
Para Westerfild (2002) um investimento qualificado como em renda varivel quando
no se conhece a sua taxa de rentabilidade e nem o seu prazo de resgate.
A rentabilidade do investimento ser definida de acordo com os resultados obtidos
pela empresa ou instituio emissora do respectivo ttulo.
Nos investimentos em ttulos de renda varivel, o investidor no tem como saber,
previamente, qual ser a rentabilidade da aplicao.
Porm, se a escolha for feita com critrio, diante de opes bem avaliadas e com
diversificao dos investimentos, a aplicao em renda varivel poder proporcionar ao
investidor um retorno maior do que o obtido em aplicaes de renda fixa.
Nos investimentos em renda varivel, a possibilidade de perda decorre no apenas da
possibilidade de no pagamento pelo devedor, ou empresa na qual se investiu, mas tambm da
possibilidade de a rentabilidade obtida terminar sendo menor do que a taxa de juros oferecida
por aplicaes de renda fixa disponveis no mesmo perodo do investimento.
Geralmente, os investimentos em renda varivel so recomendados para prazos mais
longos e para investidores com mais tolerncia s variaes de preo dos ttulos, muito
comuns nesse mercado.
Nesse tipo de investimento a diversificao da carteira, ou seja, o investimento em
ttulos de vrios emissores diferentes, muito importante para diminuir o risco, pois eventuais
perdas em alguns papis podem ser compensadas com ganhos em outros.
Os investimentos mais tradicionais e populares em renda varivel so as aes, os
fundos de aes e os clubes de investimento.
Os subcaptulos a seguir (2.5.3 ao 2.6.13) foram constitudos com base nos textos
disponveis em www.bmfbovespa.com.br, www.pavarini.com.br\abertura e www.cvm.gov.br.

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2.5.3 Formao de preos nos mercados de renda fixa e de renda varivel


As diferenas entre os ttulos de renda fixa e os de renda varivel esto diretamente
ligadas ao processo de formao de preos em seus respectivos mercados.
Nos ativos de renda varivel - como, por exemplo, as aes - os preos so formados
pela interao entre ofertas e demandas propostas por um nmero diversificado de
investidores.
Essas propostas so centralizadas em ambientes de negociao fsicos ou eletrnicos,
comumente chamados de Bolsas de Valores, e tm seus valores redefinidos a todo momento,
por conta dos diversos eventos que afetam as empresas emissoras, a economia e os mercados.
J o preo de um ttulo de renda fixa depende da rentabilidade implcita prevista para o
papel.
Fatores como condies de mercado e risco do emissor podem influenciar no processo
de formao do preo de um ttulo de renda fixa, mas os principais movimentos no valor do
ttulo esto relacionados facilidade de negoci-lo no mercado (liquidez) e aos preos bsicos
da economia, estes responsveis por afetar a avaliao presente de sua remunerao.
2.6 Abertura de Capital de Empresas
Companhia Aberta aquela que, atravs de registro apropriado junto Comisso de
Valores Mobilirios (CVM), est autorizada a ter seus valores mobilirios negociados junto ao
pblico, tanto em bolsas de valores, quanto no mercado de balco, organizado ou no.
Para que uma empresa possa se candidatar ao processo de abertura de capital deve
estar constituda na forma jurdica de uma sociedade annima, de acordo com o que preceitua
a Lei n 6.404, de 15/12/1976.
2.6.1 Valores Mobilirios
De acordo com a Lei n 6.385, so valores mobilirios: as aes, partes beneficirias e
debntures, os cupes desses ttulos e os bnus de subscrio; os certificados de depsito de
valores mobilirios; e outros ttulos criados ou emitidos pelas sociedades annimas, a critrio
do Conselho Monetrio Nacional.

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So tambm valores mobilirios: opes e contratos futuros referenciados em valores


mobilirios; quotas de fundos de investimento imobilirio; e os certificados de investimento
em empreendimentos audiovisuais.
A abertura plena do capital se d atravs do lanamento de aes junto ao pblico,
dado o volume de negcios resultante e as transformaes por que passa a companhia.
Poder-se-ia dizer que a abertura de capital atravs dos outros valores mobilirios aqui
considerados, sobretudo as debntures conversveis e os bnus de subscrio, seria um estgio
preliminar plena abertura.
As razes que levam uma empresa a considerar a abertura de seu capital so
determinantes na escolha do tipo de valor mobilirio a ser emitido, do tipo de lanamento a
ser feito e do tipo de investidor mais apropriado aos seus objetivos.
2.6.2 Direitos das Companhias Abertas
1. Ter os valores mobilirios de sua emisso negociados publicamente em bolsas de
valores ou mercado de balco, organizado ou no;
2. Captar recursos atravs do lanamento pblico de valores mobilirios;
3. Obter, junto CVM, o registro de seus programas de lanamento de recibos de
depsito (DR's) negociveis no exterior, para captao de recursos em mercados
estrangeiros.
2.6.3 Vantagens para a Empresa
2.6.3.1 Ampliao da base de captao de recursos financeiros e de seu potencial de
crescimento
Acesso ao mercado de capitais do Pas, para captao de recursos destinados ao
financiamento de projetos, expanso, mudana de escala ou diversificao de seus negcios,
ou mesmo reestruturao de seus passivos financeiros.
A captao de recursos atravs do lanamento de valores mobilirios uma alternativa
aos financiamentos bancrios, viabilizando o acesso a investidores potenciais, no s no
Brasil, como no exterior, tendo em vista a possibilidade de captao de recursos externos,
atravs de processos de lanamento de recibos de depsito negociveis nos mercados de
capitais de outros pases, com aprovao da CVM e do Banco Central.

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2.6.3.2 Maior flexibilidade estratgica - liquidez patrimonial


Margem para administrao de sua estrutura de capital, balanceando as relaes entre
capital acionrio e de terceiros, e, consequentemente, seu risco empresarial.
Os acionistas controladores aumentam a liquidez do seu patrimnio, atravs da
oportunidade de negociao de sua participao na empresa, que tende a se valorizar ao longo
do tempo pela diversificao de compradores, sobretudo investidores institucionais, nacionais
ou estrangeiros.
2.6.3.3 Imagem institucional - maior exposio ao mercado
A transparncia e confiabilidade exigidas nas suas informaes bsicas facilitam os
negcios, atraindo o consumidor final, gerando maior presena e prestgio no mercado.
Uma companhia aberta tende a ter um diferencial competitivo e melhoria de imagem
institucional. Quando recorre ao endividamento bancrio, por exemplo, seu custo financeiro
normalmente inferior ao de uma companhia fechada.
2.6.3.4 Reestruturao societria
Solues para problemas relativos estratgia empresarial, partilhas de heranas e
processos sucessrios podem ser equacionados atravs de uma abertura de capital, orientada
por especialistas em questes societrias que esto aptos a apresentar inmeras alternativas,
de acordo com os parmetros desejados de independncia gerencial e eficincia fiscal.
Por outro lado, o status de companhia aberta tende a facilitar as associaes
internacionais.
2.6.3.5 Gesto profissional
A abertura de capital leva acelerao da profissionalizao da companhia.
Inicialmente, esse processo conseqncia das disposies legais, dada a eleio de
conselheiros representantes dos novos acionistas e a exigncia da figura do Diretor de
Relaes com o Mercado (DRM).

21

Uma administrao profissionalizada um dos pontos que mais interessa ao


investidor, dada a necessidade de treinamento profissional dos ocupantes de cargos de
direo.
2.6.3.6 Relacionamento com funcionrios
A abertura do capital de uma empresa pode ser feita tambm para seus funcionrios,
procedimento esse muito utilizado no mercado internacional e que comeou a surgir no
mercado brasileiro, sobretudo no Programa Nacional de Desestatizao.
2.6.4 Desvantagens
2.6.4.1 Custos
Os custos associados ao processo de abertura de capital, remunerao do capital dos
novos acionistas (poltica de dividendos) e administrao de um sistema de informaes
especfico para o controle da propriedade da empresa, tendem a se diluir em funo das
vantagens agregadas.
Dentre esses custos, destacam-se: manuteno de um Departamento de Acionistas;
manuteno de um Departamento de Relaes com Investidores, que poder incorporar o
Departamento de Acionistas. Este setor incumbir-se- de centralizar todas as informaes
internas a serem fornecidas ao mercado, integrando e sistematizando esse conjunto de
informaes; contratao de empresa especializada em emisso de aes escriturais, custdia
de debntures, servios de planejamento e de corretagem, e underwriting; taxas da CVM e das
Bolsas de Valores; contratao de servios de auditores independentes mais abrangentes que
aqueles exigidos para as demais companhias; e divulgao de informao sistemtica ao
mercado sobre as atividades da empresa.
2.6.4.2 Qualidade da informao
A necessidade de atendimento normas mais especficas e rigorosas, no que tange aos
procedimentos e princpios contbeis, de auditoria, e divulgao de demonstraes
financeiras, quando contrapostos aos benefcios oriundos do status de companhia aberta, tende
tambm a se diluir.

22

2.6.5 Custos inerentes abertura de capital de uma companhia


So de natureza diversa, podendo ser agrupados da seguinte forma:
1. Legais e institucionais: pagamento de taxas, anuidades, servios e afins, em
atendimento s exigncias legais;
2. Publicao, publicidade, "marketing": gastos com o prospecto e com a divulgao da
operao no mercado;
3. de Intermediao Financeira: remunerao dos trabalhos de coordenao, eventual
garantia e distribuio;
4. Internos: alocao de pessoal para acompanhamento do processo, montagem de
estrutura interna para dar suporte abertura.
2.6.6 Anlise preliminar sobre a convenincia de abrir o capital
A deciso de abrir o capital deve se subordinar a uma anlise de sua viabilidade,
demonstrando, para um dado nvel de atividade da empresa, ser mais conveniente incidir nos
custos relativos abertura do capital do que buscar estes recursos atravs de endividamento,
ou poder combinar as duas possibilidades, tanto de captar capital prprio no mercado como
tambm recorrer ao endividamento.
2.6.7 Como abrir o capital
A abertura do capital de uma empresa transcende simples obteno de recursos.
Uma empresa aberta amplia de forma substancial seu crculo econmico e social de
relacionamento, o qual, nas empresas fechadas, geralmente se restringe a empregados,
fornecedores, bancos e clientes. A abrangncia desse relacionamento implica uma exposio
pblica de suas decises de negcios e de planejamento muito maior.
O processo de abertura de capital de uma empresa requer o pedido de registro da
empresa como companhia aberta, para que seus ttulos possam ser negociados em bolsa ou
mercado de balco. Concomitantemente com o pedido de abertura de capital possvel ser
solicitado o registro e a autorizao para a distribuio de novos valores mobilirios atravs
de subscrio pblica (underwriting), sendo o processo de anlise, o registro e o deferimento
efetuados segundo os ditames das Instrues CVM N 13/80 e 202/93.

23

Este processo exige o cumprimento de uma srie de etapas, semelhantes para os


diversos valores mobilirios, a saber:
-Anlise preliminar -Contratao de Auditoria Externa Independente -Contratao de
Intermedirio Financeiro -Adaptao dos Estatutos -Contrato de Coordenao e Distribuio
-AGE deliberativa da operao -Nomeao de um Diretor de Relaes com o Mercado
-Criao de uma rea de atendimento aos acionistas/debenturistas -Processos de obteno dos
registros na CVM (registro da emisso e registro de companhia) -Processo de registro da
empresa em Bolsa de Valores ou no Mercado de Balco Organizado -Anncio de incio de
distribuio pblica -Anncio de encerramento de distribuio pblica
A legislao bsica referente a essas etapas consta das Leis n 6.404/76 (Lei das S.A.)
e 6.385/76 (criao da CVM), assim como das Instrues CVM n 13/80 e 202/93.
2.6.8 Como se registrar na CVM
Para se tornar companhia aberta a empresa deve estar constituda na forma jurdica de
uma sociedade annima, nos termos da Lei n 6.404/76.
A distribuio pblica de valores mobilirios, nos termos da Lei n 6.385/76,
pressupe prvio registro na CVM, a ser solicitado pela companhia emissora.
No caso de empresas abrindo capital, alm do Registro de Emisso Pblica, exigido
o Registro de Companhia Aberta para negociao em Bolsa ou no Mercado de Balco
Organizado.
No processo de aumento do capital social, as etapas fundamentais esto discriminadas
nas Instrues CVM n 13/80 e 202/93, que dispem respectivamente sobre o registro de
distribuio pblica de aes e sobre o registro de companhia para negociao de seus valores
mobilirios em Bolsa de Valores ou no Mercado de Balco.
As informaes solicitadas para fins de registro da emisso compem o Prospecto,
documento bsico de divulgao sobre a emisso e a companhia (artigos 18 a 22 da Instruo
CVM n 13/80).
permitida, durante o processo de registro, a circulao de um Prospecto Preliminar
entre os intermedirios financeiros. Ao final do processo, o Prospecto definitivo deve estar
disposio dos investidores potenciais.
Para dar incio ao processo, cobrada uma taxa de registro de emisso na CVM,
instituda pela Lei n 7.940/89 - Tabela "D", em funo do valor e do tipo da operao
pretendida, e limitada a 100.000 UFIR por registro:

24

Tipo de operao Alquota sobre o valor da emisso Emisso Pblica de Aes 0,30%
Emisso Pblica de Debntures 0,30% Emisso Pblica de Bnus de Subscrio 0,16%
Distribuio Secundria 0,64% Oferta Pblica de Compra, Venda e Permuta 0,64% Emisso
Pblica de Nota Promissria 0,10%
A CVM dispe de um prazo de 30 (trinta) dias para analisar o pedido de registro,
podendo solicitar informaes adicionais; quando ento esse prazo interrompido,
recomeando a contar a partir da data do cumprimento das exigncias feitas.
O deferimento do registro se d atravs de ofcio ao Intermedirio Financeiro,
conferindo um nmero ao registro de emisso.
2.6.9 Registro de Companhia
De acordo com o art. 7 da Instruo CVM n 202/93 e Instruo CVM n 245/97, o
processo de pedido de registro de companhia deve ser instrudo com os seguintes documentos:
-Ata da reunio do Conselho de Administrao ou da Assemblia Geral que houver designado
o Diretor de Relaes com o Mercado e autorizado a abertura do capital da Empresa;
-Requerimento, assinado pelo Diretor de Relaes com o Mercado, contendo informaes
sobre: principais caractersticas da distribuio de valores mobilirios, ou disperso acionria
da companhia, indicando a forma pela qual suas aes foram distribudas no mercado,
anexando lista nominal dos atuais acionistas e respectivas quantidades de aes possudas;
descrio geral da companhia, suas atividades, tecnologia, mercados, produtos principais;
-Quando se tratar de pedido de registro para negociao em Bolsa de Valores ou Mercado de
Balco Organizado, declarao da entidade informando do deferimento do pedido de
admisso negociao do valor mobilirio da companhia, condicionado apenas obteno do
registro na CVM;
-Exemplar do Estatuto Social da Companhia;
-Demonstraes Financeiras e Notas Explicativas previstas no art. 176 da Lei n 6.404/76,
referentes aos trs ltimos exerccios sociais, indicando os jornais e as datas em que foram
publicadas (caso a empresa tenha menos de trs anos de operao como sociedade annima
ou companhia, este fato deve ser relatado na documentao correspondente). No caso de
empresas que objetivam a negociao de seus ativos em Mercado de Balco Organizado,
devem estas apresentar as demonstraes dos dois ltimos exerccios.
-Relatrio da Administrao referente ao ltimo exerccio social, elaborado de acordo com o
art. n. 133 da Lei n 6.404/76 e com o Parecer de Orientao CVM n 15, de 28.12.87;

25

-Parecer de Auditor Independente relativo s demonstraes financeiras do ltimo exerccio


social;
-Atas de todas as assemblias gerais de acionistas realizadas nos doze meses que antecederem
ao pedido de registro;
-Fac-smile dos certificados de todos os tipos de valores mobilirios emitidos pela companhia,
ou, se for o caso, cpia do contrato mantido com instituio financeira para a execuo de
servio de controle de aes escriturais;
-Estudo de viabilidade econmico-financeira do projeto, quando se tratar de companhia em
fase pr-operacional;
-Formulrio de Informaes Anuais (IAN); (arts. 22 e 23 da Inst.CVM n 202), em disquete;
-Formulrio de Informaes Trimestrais (ITR), para todos os trimestres j transcorridos no
exerccio social em curso, desde que transcorridos mais de quarenta e cinco dias do
encerramento de cada trimestre, acompanhado de Relatrio sobre Reviso Especial, emitido
por auditor independente, em disquete;
-Formulrio de Demonstraes Financeiras Padronizadas - DFP, em disquete;
-Apresentao de projees do desempenho econmico-financeiro da empresa (opcional).
2.6.10 Atualizao do registro
A partir da concesso do registro, a empresa fica obrigada a efetuar sua atualizao
atravs da apresentao sistemtica das demonstraes financeiras, informaes anuais e
informaes trimestrais, devendo comunicar prontamente CVM quaisquer informaes
relevantes a respeito dos seus negcios, nos termos dos artigos 13 a 17 da Instruo CVM N
202/93.
2.6.11 Registro de Emisso
Se, alm de abrir seu capital, a empresa desejar captar recursos atravs da distribuio
pblica de valores mobilirios, dever cumprir os seguintes requisitos:
-Autorizao do Conselho de Administrao, se for o caso de lanamento de aes relativas
ao capital autorizado, dentro das funes estatutrias do Conselho;
-Autorizao da Assemblia Geral, que designar o agente fiducirio, se for o caso do
lanamento de debntures;
-Autorizao da Assemblia Geral de acionistas para aumentar o capital social;

26

-Contratao de instituio financeira para a coordenao do lanamento dos ttulos, onde se


destaca o tipo de operao (firme, com aquisio das sobras, com melhores esforos) e seus
custos;
-Plano de marketing do lanamento, se for o caso;
-Formao do consrcio de distribuio dos ttulos; e
-Seleo e contratao do agente fiducirio, para o caso de debntures.
2.6.12 Estruturao da operao
Fornecimento de informaes econmico-financeiras, administrativas e operacionais
da empresa para a instituio coordenadora do lanamento, objetivando a preparao do
prospecto do lanamento, a ser submetido CVM, o qual deve conter informaes sobre a
empresa de modo que os potenciais investidores possam avali-la.
Anlise das condies da empresa e do mercado de capitais, juntamente com a
instituio coordenadora, visando definir:
-a melhor forma de operao a ser realizada; -o volume de recursos envolvido; -o pblico
alvo; -os procedimentos de distribuio; -as garantias a serem oferecidas aos investidores; e,
se for o caso, -a remunerao que ser atribuda aos ttulos; -o plano de repactuao ou de
converso em aes, no caso de debntures; -o tipo e o preo do ttulo; e -os custos de todo o
processo e sua anlise de viabilidade.
2.6.13 Registro da Emisso na CVM - Documentao Necessria
O pedido de registro na CVM dever ser instrudo com os seguintes documentos:
-Atas da Assemblia Geral e da Reunio do Conselho de Administrao que deliberaram
sobre a emisso, informando a data e os jornais de suas publicaes, com cpia dos anncios
de suas convocaes;
-Requerimento CVM, assinado pelo Diretor de Relaes com o Mercado, descrevendo as
principais caractersticas da operao;
-Lista das instituies financeiras participantes do consrcio de distribuio;
-Contrato de distribuio assinado com a instituio coordenadora;
-Contrato de subdistribuio;
-Justificativa do preo de emisso;

27

-Informao sobre o destino dos recursos. Dependendo do volume de recursos a serem


captados, a critrio da CVM, poder ser solicitada a anlise de viabilidade do projeto no qual
os recursos sero aplicados;
-Escritura pblica de emisso das debntures, registrada em cartrio de registro de imveis da
sede da empresa, indicando o agente fiducirio e a declarao de no impedimento do mesmo;
-Escritura pblica de constituio de garantia imobiliria, registrada em cartrio de registro de
imveis da cidade de localizao do imvel dado em garantia, se for o caso;
-Trs vias do prospecto da distribuio, indicando a quantidade a ser impressa e os locais onde
estaro disponveis;
-Minuta dos anncios de incio e encerramento da distribuio;
-Autorizao da CETIP, no caso da negociao das debntures no Sistema Nacional de
Debntures;
-Modelo de certificado/cautela (debntures);
-Contrato com a instituio financeira responsvel pelo controle das aes escriturais, se for o
caso; e
-Cpia do boletim de subscrio.
A lista de documentos apresentada nos pargrafos anteriores diz respeito apenas queles
referentes emisso pblica de valores mobilirios, supe que a empresa emissora j seja
companhia aberta; caso contrrio, dever atender simultaneamente s exigncias para seu
registro como companhia aberta
2.7 Localidade da Empresa
A empresa CCN Construes e Comrcio Ltda, no possuindo prdio prprio, fica
localizada em uma parte do edifcio cedido por outra empresa dos mesmos scios. Ela fica
no Setor de Abastecimento e Cargas-Conjunto A lote 06- Parte A do prdio.

III METODOLOGIA

28

Para Moreira (2013), a metodologia explicita a forma como o trabalho deve ser
desenvolvido, quando definimos a melhor maneira de recolha dos dados, sua anlise e, ainda,
a apresentao dos resultados. Neste sentido, optamos pela anlise documental, por
entendermos que o melhor mtodo para analisarmos a situao financeira e seus mtodos
para absorver mais meios de ampliao de crdito e, assim, incorporar junto ao capital da
empresa CCN Construes e Comrcio ltda.
3.1 Recolha, apresentao e anlise dos dados
Inicialmente, solicitamos autorizao aos gestores da empresa CCN Construes e
Comrcio Ltda, para a realizao do trabalho. Passados alguns dias, foi concedida a
autorizao.
Obtido o aceite, os dados foram disponibilizados, tais como os balanos trimestral e
anual, fluxo de caixa, contratos de investimentos e linhas de crdito concedidas.
Para a apresentao dos dados elaboramos as tabelas e grficos abaixo, contendo o
resumo financeiro da empresa CCN Construes e Comrcio Ltda, envolvendo receitas,
despesas, endividamento bancrio e imobilizados.
Tabela 1: Resumo financeiro da empresa CCN Construes e Comrcio Ltda

2010
2011
2012

Emprstimos
(R$)
Despesas (R$) Receita 1 (R$) Receita 2 (R$) TOTAL (R$)
---------------9.687.349,83
8.849.945,76
846.756,63
9.352,56
---------------10.589.695,77 11.309.195,89
948.999,81
1.668.499,93
5.900.000,00 16.547.073,91
818.799,84
1.183.248,46 -14.545.025,61
Analisando a Tabela 1 acima, foi verificado que no perodo de 2010 a 2012 houve um

aumento nas despesas. Por outro lado, as receitas da Empresa entre 2010 e 2011 tiveram um
pequeno progresso. No entanto no ano de 2012, houve perda devido variao no mercado
imobilirio da construo civil, levando em considerao que a Empresa atua em ambos
mercados.
Considerando a variao do mercado, a empresa CCN Construes e Comrcio Ltda
foi levada a solicitar emprstimo de R$ 5.900.000,00 (cinco milhes e novecentos mil reais)
para capital de giro, tornando no ano de 2012, suas receitas insuficientes para arcar com as
despesas existentes. Veja o Grfico 1:

29

Grfico 1: Resumo financeiro da empresa CCN Construes e Comrcio Ltda

De acordo com o Grfico 1, pode-se ver que a situao da empresa CCN Construes
e Comrcio Ltda, no decorrer dos anos de 2010, 2011 e 2012, apresentou aumento gradativo
de despesas, enquanto suas receitas diminuram, gerando necessidade de novo financiamento
para capital de giro no ltimo ano.
Como pode ser observado na Tabela 2, na pgina seguinte, a empresa CCN
Construes e Comrcio Ltda possui um patrimnio considervel de imveis totalizando o
valor de R$ 26.679.703,28 (vinte e seis milhes, seiscentos e setenta e nove mil, setecentos e
trs reais e vinte e oito centavos).

Tabela 2: Demonstrao do imobilizado da empresa CCN Construes e Comrcio Ltda


Imveis de Renda

Valor adquirido Valor atualizado

30

APTO 102 M CA 5
APTO 102 CCSW 3 5
APTO 110 CCSW 5
APTO 1302 PAVANELLI
APTO 110 CCSW 5
APTO 102 CCSW 3 5
LOTE 05 STRC TR 02
APTO 1401 LOTE 10
LOTE 11 RUA 33 AC
LOTE 15 RUA 37 AC
APTO 704 QD 103 LT 5
APTO 502 RUA 21 BL 09
APTO 212 G
APTO 304 212 BL K
APTO 516 212 BL K
APTO 209 214 BL B
APTO 305 214 BL B
APTO 213 214 BL E
APTO 613 214 BL G
APTO 205 309 BLOCO O
APTO 606 SQSW 302 BL D
APTO 610 SQSW 302 BL D
strc tr 2 lote 5
10 terrenos Ceilndia
Valor Total

(R$)
75.000,00
166.627,72
156.334,86
162.025,00
760.000,00
641.000,00
500.000,00
1.000.000,00
220.000,00
120.000,00
116.364,06
540.000,00
320.000,00
63.058,00
82.749,08
74.000,00
60.557,38
57.578,54
106.000,00
149.430,82
105.833,62
95.836,14
2.000.000,00
4.000.000,00
11.572.395,22

(R$)
150.000,00
333.255,44
312.669,72
324.050,00
1.520.000,00
1.282.000,00
1.000.000,00
2.000.000,00
440.000,00
240.000,00
232.728,12
1.080.000,00
640.000,00
126.116,00
165.498,16
148.000,00
525.000,00
115.157,08
212.000,00
298.861,64
211.667,24
191.672,28
4.000.000,00
8.000.000,00
23.548.675,68

Consoante ao Grfico 2, na pgina seguinte, as receitas de aluguel, nos ltimos trs


anos, foram crescendo gradativamente, gerando receita considervel neste perodo. As receitas
dos anos 2011 e 2012 tiveram aumento razovel de acordo com os ajustes do ndice IGP-M,
dos seus respectivos meses de aumento de 8,9% a cada ano.

Grfico 2: Rentabilidade dos aluguis dos imveis da empresa CCN Construes e


Comrcio Ltda

31

Como podemos constatar, nestes anos, as receitas de aluguis no tiveram diminuio.


A Tabela 3 mostra a projeo para os anos 2013 a 2015:
Tabela 3: Projeo para os prximos anos.
Previso de
Previso de
Recebiment
aluguel
o
3.068.676,62 1.748.161,79
922.117,97
3.341.788,57 1.592.575,40 1.033.460,79
3.632.524,17 1.450.836,19 1.275.226,47

Previso de
Pagamento
2013
2014
2015

Resultado
-398.396,86
-715.752,38
-906.461,51

Na Tabela 3, encontra-se uma projeo para os trs prximos anos, referente s


receitas e despesas provisionadas na Empresa. Estruturamos uma previso de pagamentos de
acordo com os contratos e despesas j postos, juntamente com as despesas fixas (salrios, mo
de obra etc. As receitas foram provisionadas de acordo com os contratos tanto de prestao de
servios, que o carro chefe da Empresa, como os contratos dos imobilizados alugados.
Conforme consta na Tabela 3, pode-se notar que os valores encontrados foram
negativos para todos os trs anos subsequentes, ou seja, despesas maiores que receitas a serem
adquiridas.

IV PROJETO DE AMPLIAO DE RECURSOS

32

De acordo com os dados analisados vimos que a Empresa tem um considervel ndice
de endividamento atual e futuro. Diante deste fato, propomos uma ampliao de recursos e
caixa, direto de seus imobilizados, formando, assim, maior volume em caixa e liquidando
endividamentos que traro transtornos econmicos para Empresa, visto que chegamos a um
resultado negativo de R$ -2.020.610,75 (menos dois milhes, vinte mil, seiscentos e dez reais
e setenta e cinco centavos) ao final do terceiro ano. Fizemos algumas simulaes com os
dados apurados ano a ano (recorra s tabelas e grficos).
Conforme foi observado na Tabela 3, o provisionamento do ano 2013 acaba com
dficit de R$ -398.396,86 (menos trezentos e noventa e oito mil, trezentos e noventa e seis
reais e oitenta e seis centavos). Para este ano, propomos uma disponibilizao de imobilizado,
com vistas a aumentar o saldo em caixa. Analisamos um imvel em especfico para mostrar a
viabilidade da proposta para esse ano de 2013.
O imvel localizado na cidade satlite de guas Claras, foi adquirido por R$
162.025,00 (cento e sessenta e dois mil e vinte e cinco reais) e gerar uma renda estimada
anual de R$ 14.772,00 (quatorze mil, setecentos e setenta e dois reais) para o ano de 2013.
O referido imvel est avaliado em R$ 324.050,00 (trezentos e vinte e quatro mil e
cinquenta reais), podendo ser levado a mercado e ser vendido tranquilamente pelo preo
avaliado. Com esse valor disponibilizado no caixa, eliminaramos a dvida adquirida e
viabilizaramos o caixa.
Contudo, no ano de 2013, dispondo desse imvel, ainda temos um dficit de R$
74.346,86 (setenta e quatro mil, trezentos e quarenta e seis reais e oitenta e seis centavos).
Ento, sugerimos a disponibilizao de outro imobilizado com valor superior, o que tornaria o
caixa vivel e traria tranquilidade para os prximos anos.
Neste momento, propusemos a disponibilizao de dois

imveis que

ficam

localizados na regio central de Braslia, tendo uma grande aceitao e valorizao. O


primeiro imvel foi adquirido pelo valor de R$ 149.430,82 (cento e quarenta e nove mil,
quatrocentos e trinta reais e oitenta e dois centavos), tendo uma renda estimada para os 12
prximos anos de R$ 22.800,00 (vinte e dois mil e oitocentos reais) em aluguis, e o valor de
mercado de R$ 650.000,00 (seiscentos e cinquenta mil reais). Por isto, disponibilizando este
imvel viabilizaramos o caixa do ano de 2013, ficando com saldo anual de R$ 575.675,14
(quinhentos e setenta e cinco mil, seiscentos e setenta e cinco reais e quatorze centavos),
trazendo uma queda no resultado estimado para o terceiro ano da projeo, que no momento

33

ficaria em R$ - 1.120.907,61 (menos um milho, cento e vinte mil, novecentos e sete reais e
sessenta e um centavos).
O segundo imvel, tambm localizado na regio central de Braslia, foi adquirido pelo
valor de R$ 95.836,14 (noventa e cinco mil, oitocentos e trinta e seis reais e quatorze
centavos), tendo a renda estimada de R$ 27.600,00 (vinte e sete mil e seiscentos reais) em
aluguis, com valor de mercado de R$ 660.000,00 (seiscentos e sessenta mil reais), sendo
vivel a disponibilizao para obteno de recurso imediato em caixa . Com a
disponibilizao deste imvel o caixa anual de 2013 fecharia em R$ 1.235.675,14 (um
milho, duzentos e trinta e cinco mil, seiscentos e setenta e cinco reais e quatorze centavos),
amortizando o dficit final no momento que passar a ser de R$ - 460.907,61 (menos
quatrocentos e sessenta mil, novecentos e sete reais e sessenta e um centavos) e iniciando o
ano de 2014 positivamente.
Trabalhando para o trmino do dficit total, aconselhamos a disponibilizao de um
ltimo imobilizado. Neste caso, trata-se de um imvel localizado na ala norte da regio de
Braslia, com fcil viabilidade e rentabilidade imediata. Tal imvel foi adquirido pelo valor de
R$ 320.000,00 (trezentos e vinte mil reais) e no momento no tendo renda prevista de aluguel,
pois encontra-se desocupado e gerando gastos fixos de condomnio, taxas extras e
manuteno com reforma de pisos. Neste momento o valor de mercado R$ 640.000,00
(seiscentos e quarenta mil reais).
Com este valor entrando no caixa da empresa, j estando positivo anualmente, liquida
totalmente o dficit em que a empresa encontrava-se, pois o caixa de 2014 teria um trmino
positivo de R$ 1.875.675,14 (um milho, oitocentos e setenta e cinco mil, seiscentos e setenta
e cinco reais e quatorze centavos), amortizando do dficit total que reverte o quadro
financeiro da Instituio, tornando-se rentvel e finalizando os trs anos com o valor positivo
de R$ 1.414.767,53 (um milho, quatrocentos e quatorze mil, setecentos e sessenta e sete reais
e cinquenta e trs centavos).
Com este processo analisado e exposto acima, vimos que a Empresa passaria de um
momento negativo financeiramente para um momento altamente positivo revertendo sua
situao. Tal reverso pode ser duradoura, pois com a sobra dos valores, poder-se-ia alocar os
recursos excedentes em um fundo de investimento que geraria no perodo de trs meses uma
renda razovel. Tal medida tornaria vivel sua aplicao e criaria uma situao confortvel
para melhor atuao no mercado proposto.
Mesmo disponibilizando estes imveis, o patrimnio imobilizado da Empresa no
seria criticamente afetado, pois passaria do valor total de R$ 26.679.703,28 (vinte e seis

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milhes, seiscentos e setenta e nove mil, setecentos e trs reais e vinte e oito centavos) para
R$ 24.405.653,28 (vinte e quatro milhes, quatrocentos e cinco mil, seiscentos e cinquenta e
trs reais e vinte e oito centavos). Contudo, tiraria a Empresa da situao de dficit na qual se
encontra e diminuiria em 100% os ndices do endividamento financeiro.

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IV CONSIDERAES FINAIS

Depois de analisar e apurar os dados sobre as receitas e despesas atuais , contra


despesas e receitas provisionadas futuras, obtivemos algumas variaes e sua renda. Quando
fomos verificar as receitas da empresa nos ltimos trs anos, vimos que a rentabilidade est
esta focalizada de maneira genrica, dando uma falsa iluso de rentabilidade. A empresa tem
duas maneiras de obter renda, por meio da consultoria tecnolgica e alugueis de imveis
adquiridos atravs de permutas. Analisando as despesas que a empresa tem como fixas nos
ltimos anos, vimos foi tendo um queda em suas rentabilidades nos decorrer dos anos, no ano
de 2010 as receitas conseguiram superar as despesas existentes, dando ainda um lucro ser
investindo a seus scios.
No ano de 2011, a situao teve uma evoluo com relao ao faturamento anual,
gerando despesa maior que o anos de 2010, porem receitas bem mais atrativas ao caixa da
empresa, ficando em uma situao confortvel no fechamento anual. Essa melhora foi, vista
pelo desenvolvimento do mercado em que de empresa atualmente trabalha, construes civil
por meio de incorporao e mercado imobilirio ativo, como foi posto na apresentao da
empresa. Com esse boom no mercado da construo civil, foi investido todo o lucro para o
prximos anos e solicitados linhas de investimentos para capital de giro que foi concedido um
valor considervel, gerando assim um saldo devedor futuro, mas com grandes probabilidades
do investimento ser recuperado rapidamente.
No foi feita uma analise mais aprofundada antes da solicitao deste investimento, foi
somente analisado o momento em que estava vivendo.
Fizemos uma apurao dos imveis de renda e quais suas rentabilidades atuais e
futuras, podemos chegar a concluso com relao a esses imveis.Sim, eles so rentvel,mas
essa rentabilidade seria boa se a empresa no estivesse trabalhando no vermelho. Hoje a
Empresa CCN Construes e Comercio Ltda, tem um caixa de R$ 5.900.000,00 (cinco
milhes de reais),mas esse ento, gerado pelo financiamento bancrio.Analisando mais
ainda, vimos que no foi comeado a liquidar o saldo devedor, abatendo somente os juros de
carncia gerado pelo financiamento, que neste ano de 2013, comprometer o valor de R$
519.200,00.Este financiamento foi feito em 36 meses que justamente o perodo que nos
propomos a analisar e chegar em alguma concluso para ampliao de recursos da empresa.
Neste financiamento ser, comprometendo ao logo dos anos valor anualmente o valor de R$
1.966.666,67.

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Foi visto que para empresa no ser saudvel financeiramente pegar novas linhas de
crdito pois existe uma ndice de endividamento elevado e seu imobilizado pode ser usado
para aumentar o caixa e deixar a situao financeira mais saudvel e tranquila.

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