EEFF Auditados Maestro Perú 31.12.11

Maestro Per S.A.
Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2011 y de

2010 junto con el dictamen de los auditores independientes
Maestro Per S.A.

Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2011 y de 2010
junto con el dictamen de los auditores independientes
Contenido
Dictamen de los auditores independientes

Estados financieros separados
Estado separado de situacin financiera
Estado separado de resultados integrales
Estado separado de cambios en el patrimonio neto
Estado separado de flujos de efectivo
Notas a los estados financieros separados
Dictamen de los auditores independientes

A los seores Accionistas de Maestro Per S.A.
Hemos auditado los estados financieros separados adjuntos de Maestro Per S.A. (una empresa
peruana), que comprenden el estado separado de situacin financiera al 31 de diciembre de 2011, y
los correspondientes estados separados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto
y de flujos de efectivo por el ao terminado en esa fecha, y un resumen de las polticas contables
significativas y otras notas explicativas.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros separados
La Gerencia es responsable de la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros
separados de acuerdo con las Normas Internacionales de Informacin Financiera, y del control
interno que la Gerencia determina que es necesario para permitir la preparacin de estados
financieros separados que estn libres de errores materiales, ya sea debido a fraude o error.
Responsabilidad del Auditor
Nuestra responsabilidad es expresar una opinin sobre estos estados financieros separados basada
en nuestra auditora. Nuestra auditora fue realizada de acuerdo con normas de auditora
generalmente aceptadas en el Per. Dichas normas requieren que cumplamos con requerimientos
ticos y que planifiquemos y realicemos la auditora para tener una seguridad razonable de que los
estados financieros separados estn libres de errores materiales.
Una auditora implica realizar procedimientos para obtener evidencia de auditora sobre los saldos y
las divulgaciones en los estados financieros separados. Los procedimientos seleccionados
dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluacin de los riesgos de que existan errores
materiales en los estados financieros separados ya sea debido a fraude o error. Al realizar esta
evaluacin de riesgos, el auditor toma en consideracin el control interno pertinente de la Compaa
para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros separados a fin de disear
procedimientos de auditora de acuerdo con las circunstancias, pero no con el propsito de expresar
una opinin sobre la efectividad del control interno de la Compaa. Una auditora tambin
comprende la evaluacin de si los principios de contabilidad aplicados son apropiados y si las
estimaciones contables realizadas por la Gerencia son razonables, as como una evaluacin de la
presentacin general de los estados financieros separados.
Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido, es suficiente y apropiada para
proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.
Inscrita en la partida 11396556 del Registro

de Personas Jurdicas de Lima y Callao
Miembro de Ernst & Young Global
Dictamen de los auditores independientes (continuacin)

Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros separados adjuntos preparados para los fines indicados
en el prrafo siguiente, presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situacin
financiera de Maestro Per S.A. al 31 de diciembre de 2011, as como su desempeo financiero y
sus flujos de efectivo por el ao terminado en esa fecha, de acuerdo con Normas Internacionales de
Informacin Financiera.
nfasis sobre la informacin separada
Los estados financieros separados de Maestro Per S.A. han sido preparados en cumplimiento de
los requerimientos vigentes en Per para la presentacin de informacin financiera. Estos estados
financieros separados reflejan el valor de la inversin en su subsidiaria al costo y no sobre una base
consolidada, por lo que se deben leer junto con los estados financieros consolidados de Maestro
Per S.A. y Subsidiaria que se presentan por separado y sobre los que en nuestro dictamen de fecha
26 de marzo de 2012 emitimos una opinin sin salvedades.
Otros Asuntos
Los estados financieros separados por el ao terminado el 31 de diciembre de 2010 y el estado
separado de situacin financiera al 31 de diciembre de 2009 (1 de enero de 2010), antes de los
ajustes de conversin a Normas Internacionales de Informacin Financiera, que se presentan en la
nota 2.3 adjunta, fueron auditados por otros auditores independientes cuyo dictamen de fecha 07
de marzo de 2011 no contuvo salvedades.
Dictamen de los auditores independientes (continuacin)

Como parte de nuestra auditora de los estados financieros separados de 2011, tambin hemos
auditado los ajustes de conversin a Normas Internacionales de Informacin Financiera que han
sido incluidos en los estados financieros separados al y por el ao terminado el 31 de diciembre de
2010 y en el estado separado de situacin financiera al 1 de enero de 2010, que se presentan en
la nota 2.3 adjunta. En nuestra opinin, tales ajustes son razonables y se han reconocido
apropiadamente. No fuimos contratados para auditar, revisar o para aplicar algn procedimiento de
auditora a los estados financieros separados de la Compaa por los ejercicios 2010 y 2009, por lo
que no expresamos ningn tipo de opinin de auditora sobre dichos estados financieros separados
tomados en su conjunto.
Lima, Per,
26 de marzo de 2012
Refrendado por:
Fernando Nuez Pazos

C.P.C.C. Matrcula No.22755
Maestro Per S.A.
Estado separado de situacin financiera

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010
Nota
2011
2010
Al 1 de
enero de
2010
S/.(000)
S/.(000)
S/.(000)
Nota
Activo
Pasivo y patrimonio neto
Activo corriente
Pasivo corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo
12,775
13,331
8,771
Cuentas por cobrar comerciales, neto
19,279
17,665
20,693
24
35,614
3,400
21,945
Cuentas por cobrar a relacionadas

Otras cuentas por cobrar
3,123
4,953
1,095
Inventarios, neto
244,087
141,610
107,768
Gastos pagados por anticipado
1,738
__________
3,210
__________
10,104
__________
316,616
__________
184,169
__________
170,376
__________
11,753
16,121
10,013
11,252
9,250
9,250
9,250
319
Total activo corriente
Cuentas por cobrar a relacionadas
24
Inversiones en subsidiaria
10
Inversiones disponibles para la venta
Sobregiros bancarios
2011
2010
Al 1 de
enero de
2010
S/.(000)
S/.(000)
S/.(000)
303
Obligaciones financieras
14
106,921
53,747
73,125
Cuentas por pagar comerciales
12
208,834
138,668
115,374
Cuentas por pagar a relacionadas
24
721
26,304
por pagar corrientes
13
5,516
5,468
1,948
Otras cuentas por pagar
13
21,315
__________
22,755
__________
14,585
__________
343,307
__________
246,947
__________
205,335
__________
Impuesto a las ganancias y participaciones
Total pasivo corriente
Pasivo no corriente
Obligaciones financieras a largo plazo
14
91,790
13,238
13,407
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido
15
1,161
Ingresos diferidos
2,544
__________
3,393
__________
__________
Total pasivo
437,641
__________
263,578
__________
219,903
__________
Patrimonio neto
71,497
71,497
71,497
Activo por impuesto a las ganancias diferido
15
2,295
1,948
Inmuebles, mobiliario y equipo, neto
11
246,909
170,645
109,772
Capital social
Reserva legal
16
7,929
4,990
3,246
79,234
__________
41,209
__________
23,702
__________
Activos intangibles, neto
4,791
__________
5,249
__________
5,945
__________
Resultados acumulados
Total activo no corriente
279,685
__________
197,105
__________
147,972
__________
Total patrimonio neto
158,660
__________
117,696
__________
98,445
__________
Total activo
596,301
__________
381,274
__________
318,348
__________
Total pasivo y patrimonio neto
596,301
__________
381,274
__________
318,348
__________
Las notas a los estados financieros separados adjuntas son parte integrante de este estado.
Maestro Per S.A
Estado separado de resultados integrales

Por los aos terminados el 31 de diciembre de 2011 y de 2010
Nota
Ventas netas de mercaderas
2011
2010
S/.(000)
S/.(000)
1,019,425
Costo de ventas
18
Utilidad bruta
797,629
(742,605)
__________
(586,502)
__________
276,820
__________
211,127
__________
Ingresos (gastos) operativos

Gastos administrativos
19
(51,245)
(54,102)
Gastos de ventas
20
(159,406)
(119,881)
Otros ingresos (gastos), neto
23
Utilidad operativa
3,335
__________
4,325
__________
69,504
__________
41,469
__________
Otros ingresos (gastos)

Gastos financieros
22
Ingresos financieros
Diferencia en cambio neta
Utilidad antes del impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias
15
(9,437)
(5,415)
2,519
2,221
672
__________
293
__________
63,258
38,568
(22,294)
__________
(13,911)
__________
Utilidad neta
40,964
__________
24,657
__________
Otros resultados integrales
__________
__________
Total de resultados integrales
40,964
__________
24,657
__________
16 (c)
0.573
0.345
16 (c)
71,497
71,497
Utilidad neta por accin bsica y diluida (en nuevos

soles)
Promedio ponderado de acciones en circulacin
ajustado por la divisin de acciones (en miles de
unidades)
Maestro Per S.A.
Estado separado de cambios en el patrimonio neto

Saldos al 1 de enero de 2010
Capital
Reserva legal
Resultados
acumulados
Total
S/.(000)
S/.(000)
S/.(000)
S/.(000)
71,497
3,246
23,702
Transferencia a reserva legal, nota 16(b)
1,744
(1,744)
Dividendos declarados
(5,406)
________-
________-
24,657
________
24,657
________
71,497
4,990
41,209
117,696
2,939
(2,939)
Utilidad neta
________-
________-
40,964
________
40,964
________
Saldos al 31 de diciembre de 2011
71,497
________
7,929
________
79,234
________
158,660
________
Utilidad neta
Saldos al 31 de diciembre de 2010

Transferencia a reserva legal, nota 16(b)
98,445
(5,406)
Maestro Per S.A.
Estado separado de flujos de efectivo

2011
2010
S/.(000)
S/.(000)
Actividades de operacin
Cobranza a clientes
1,217,422
960,043
(1,060,354)
(824,956)
(26,065)
(13,237)
Pagos a trabajadores
(104,990)
___________
(66,385)
___________
Efectivo proveniente de las actividades de operacin
26,013
___________
55,465
___________
Pagos a proveedores
Pago de impuesto a las ganancias
Actividades de inversin
Adquisicin de inmuebles, mobiliario y equipo
(93,036)
(71,742)
Prestamos a entidades relacionadas
(58,036)
44,849
Adquisicin de otros activos
(6,108)
___________
1,239
___________
Efectivo (utilizado en) las actividades de inversin
(157,180)
___________
(25,654)
___________
Actividades de financiamiento
Pago de dividendos
Obtencin de obligaciones financieras
Pago sobregiros y obligaciones financieras
143,463
(5,406)
25,990
(5)
(298)
Pago de deuda a largo plazo
(12,847)
___________
(45,537)
___________
Efectivo proveniente de las actividades de financiamiento
130,611
___________
(25,251)
___________
Saldo de efectivo al inicio del perodo
13,331
___________
8,771
___________
Aumento (disminucin) neta de efectivo
(556)
___________
4,560
___________
Saldo de efectivo al cierre del perodo
12,775
___________
13,331
___________
Maestro Per S.A.
Notas a los estados financieros separados

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010
1.
Identificacin y actividad econmica de la Compaa

Maestro Per S.A. (en adelante la Compaa) tiene como principal accionista el fondo de inversin
Enfoca. Fue constituida en el Per el 5 de junio de 1978.
El domicilio legal de la Compaa es Av. Repblica de Panam No.4679, Surquillo.
La actividad econmica principal de la Compaa es la comercializacin de artculos de ferretera y del
hogar, tanto en Lima como en provincias, bajo el formato de tiendas para el mejoramiento del hogar y
bajo la denominacin comercial de Maestro, especialista en precios bajos.
Al 31 de diciembre del 2011 la Compaa contaba con 10 tiendas en la ciudad de Lima, 2 en la ciudad
de Arequipa y una en las ciudades de Piura, Chiclayo, Trujillo, Huancayo, Cuzco e Ica (10 tiendas en la
ciudad de Lima y una en las ciudades Arequipa, Piura, Chiclayo y Trujillo, al 31 de diciembre de 2010).
En adicin, la Compaa mantiene un contrato de exclusividad con Ace Hardware Corporation, por el
cual comercializa la marca Ace en el Per.
Los estados financieros separados adjuntos reflejan la actividad individual de la Compaa, sin incluir los
efectos de la consolidacin de estos estados financieros separados con los de su subsidiaria. Al 31 de
diciembre de 2011 y de 2010, las inversiones se registran al costo. Los estados financieros
consolidados de la Compaa incorporan los resultados de las operaciones de su subsidiaria Inversiones
Domel S.A.C.
Notas a los estados financieros separados (continuacin)
Los datos financieros ms importantes de los estados financieros consolidados de Maestro Per S.A. y
Subsidiaria son los siguientes:
Estado consolidado de situacin financiera -
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
Al 1 de enero
de 2010
S/.(000)
Activo corriente
287,473
186,700
158,859
Activo no corriente
535,531
__________
385,358
__________
347,906
__________
Total Activo
823,004
__________
572,058
__________
506,765
__________
Pasivo corriente
360,479
223,648
216,971
Pasivo no corriente
218,400
146,459
114,464
578,879
__________
370,109
__________
331,435
__________
Total Pasivo
Patrimonio atribuible a accionistas mayoritarios
244,125
201,949
175,330
Inters minoritario
__________
__________
__________
823,004
__________
572,058
__________
506,765
__________
1,019,425
797,629
Estado consolidado de resultados integralesVentas

Costo de ventas
Utilidad Bruta
Otros neto
(742,605)
(586,502)
276,820
211,127
(234,644)
(178,270)
Utilidad neta
Atribuible a:
Utilidad neta atribuible a la Compaa
42,176
32,857
Utilidad neta atribuible al inters no controlador
__________
__________
Utilidad neta
42,176
__________
32,857
__________
Los estados financieros separados por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 y los que resultan
de la primera aplicacin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (correspondientes al
ejercicio 2010 y el estado separado de situacin financiera al 1 de enero de 2010), han sido aprobados
y autorizados para su emisin por la Gerencia de la Compaa el 23 de marzo de 2012 y sern
presentados para su aprobacin al Directorio y a la Junta Obligatoria Anual de Accionistas que se
efectuar dentro de los plazos establecidos por ley. En opinin de la Gerencia, dichos estados
financieros separados sern aprobados sin modificaciones por el Directorio y la Junta Obligatoria Anual
de Accionistas.
Reorganizacin simple
La Junta General de Accionistas del 19 de abril de 2011 aprob el proyecto de fusin por absorcin
entre la Compaa y su principal accionista Ace Investment Corporation (En adelante Ace); el cual tuvo
fecha efectiva el 05 de abril del 2011. La Compaa asumi la totalidad del patrimonio de Ace, la cual
se disolvi sin necesidad de liquidarse, transfiriendo todos los activos y pasivos a Maestro.
Los saldos netos de Ace transferidos a la Compaa fueron los siguientes:

S/.(000)
Inversin en subsidiaria
Patrimonio
58,699
_______
58,699
_____
La fusin ha sido realizada entre empresas bajo control comn y no ha significado un cambio efectivo en
el control de la Compaa; por lo que, de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin
Financiera, dicha fusin fue registrada siguiendo el mtodo contable de unificacin de intereses, y los
estados financieros separados han sido preparados asumiendo que las empresas absorbidas se
encontraban fusionadas con la Compaa en cada uno de los ejercicios presentados.
2.
Bases de preparacin y presentacin, principios y prcticas contables

2.1
Bases de preparacin Los estados financieros separados de la Compaa han sido preparados de acuerdo con las
Normas Internacionales de Informacin Financiera (en adelante NIIF), emitidas por la
International Accounting Standards Board (en adelante IASB) y vigentes al 31 de diciembre de
2011.
Los estados financieros separados por el ao terminado el 31 de diciembre de 2011 son los
primeros que la Compaa prepar de conformidad con las NIIF. La nota 2.3 incluye la
informacin sobre cmo la Compaa adopt las NIIF por primera vez. Para todos los aos
anteriores, hasta el 31 de diciembre de 2010 inclusive, la Compaa prepar sus estados
financieros separados de conformidad con los Principios de Contabilidad Generalmente
Aceptados en el Per (en adelante PCGA en Per).
Los estados financieros separados adjuntos han sido preparados en base al costo histrico, a
partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Compaa, excepto por ciertos
instrumentos financieros y obligaciones de pago basado en acciones que se registran a su valor
razonable. Los estados financieros separados estn presentados en miles de Nuevos Soles
(moneda funcional) excepto cuando se indique lo contrario.
En la nota 2.4 se incluye informacin sobre los juicios, estimaciones y suposiciones contables
significativas utilizadas por la Gerencia para la preparacin de los estados financieros separados
adjuntos.
2.2
Resumen de principios y prcticas contables significativas Las siguientes son las polticas contables significativas aplicadas por la Compaa en la
preparacin de sus estados financieros separados:
2.2.1 Combinaciones de negocios entre entidades bajo control comn Las combinaciones de negocios entre entidades bajo control comn son registradas por el
mtodo de unificacin de intereses. De acuerdo con este mtodo, las partidas de los
estados financieros separados de las compaas que se fusionan, tanto en el perodo en el
que ocurre la fusin como en los otros perodos presentados en forma comparativa, se
incluyen en los estados financieros separados de la Compaa que es la que contina como
si hubieran estado fusionadas desde el comienzo del perodo ms antiguo que se presenta.
Debido a que una unificacin de intereses origina una sola entidad fusionada, sta debe
adoptar polticas contables uniformes. Por lo tanto, la entidad fusionada reconoce los
activos, pasivos y patrimonio de las empresas fusionantes a sus valores contables,
ajustados por los conceptos necesarios para uniformizar las polticas contables y
aplicarlas a todos los perodos presentados. En este proceso no se reconoce ninguna
plusvala. Asimismo, los efectos de todas las transacciones entre las empresas que se
fusionan se eliminan al preparar los estados financieros separados de la entidad
fusionada.
2.2.2 Efectivo y equivalente de efectivo El rubro efectivo y equivalente de efectivo del estado separado de situacin financiera
comprende el efectivo, caja y bancos, y los depsitos con un vencimiento original de tres
meses o menos. Para propsitos de preparacin del estado separado de flujos de efectivo,
el efectivo y equivalentes de efectivo, incluye el efectivo y depsitos a corto plazo
anteriormente definidos, netos de los sobregiros bancarios.
2.2.3 Instrumentos financieros: reconocimiento inicial y medicin posterior (a)
Activos financieros Reconocimiento y medicin inicial Los activos financieros dentro del mbito de la Norma Internacional de
Contabilidad N39 (NIC 39), son clasificados como activos financieros al valor
razonable con cambios en resultados, prstamos y cuentas por cobrar, inversiones
a ser mantenidas hasta su vencimiento, inversiones financieras disponibles para la
venta, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una
cobertura eficaz, segn corresponda. La Compaa determina la clasificacin de
sus activos financieros al momento del reconocimiento inicial.
Todos los activos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable
ms, en el caso de los activos que no se contabilizan al valor razonable con cambios
en resultados, los costos de transaccin directamente atribuibles.
Las compras o ventas de activos financieros que requieran la entrega de los activos
dentro de un periodo de tiempo establecido por una norma o convencin del
mercado se reconocen en la fecha de negociacin; es decir, la fecha en que la
Compaa se compromete a comprar o vender el activo.
Los activos financieros de la Compaa incluyen efectivo y equivalente de efectivo,
cuentas por cobrar comerciales, cuentas por cobrar diversas e inversiones
disponibles para la venta.
Medicin posterior La medicin posterior de los activos financieros depende de su clasificacin, al 31
de diciembre del 2011 y 2010, y al 1 de enero del 2010, la Compaa tiene
activos financieros en la categora de prstamos y cuentas por cobrar e
inversiones disponibles para la venta, cuyos criterios se describen a continuacin:
Prstamos y cuentas por cobrar Los prstamos y cuentas por cobrar son activos financieros no derivados con pagos
fijos o determinables, que no cotizan en un mercado activo. Despus del
reconocimiento inicial, estos activos financieros se miden al costo amortizado
utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva (TIE), menos cualquier deterioro
del valor. El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o
prima de adquisicin, y las comisiones o los costos que son parte integrante de la
tasa de inters efectiva. La amortizacin de la tasa de inters efectiva se reconoce
en el estado de resultados como ingreso financiero. Las prdidas que resulten de
un deterioro del valor se reconocen en el estado de resultados integrales como una
provisin.
La provisin por deterioro de las cuentas por cobrar es calculada y registrada
conforme se explica ms adelante en esta nota (ver deterioro de activos
financieros).
Inversiones financieras disponibles para la venta Las inversiones clasificadas como disponibles para la venta son aquellas que no se
clasifican en las categoras de valor razonable con cambios en resultados o a
vencimiento. Las inversiones financieras disponibles para la venta incluyen ttulos
de patrimonio y de deuda. Despus del reconocimiento inicial, las inversiones
financieras disponibles para la venta se miden por su valor razonable, y las
ganancias o prdidas no realizadas se reconocen como otros resultados integrales
en la reserva por actualizacin de inversiones financieras disponibles para la venta,
hasta que la inversin sea dada de baja. En ese momento, la ganancia o prdida
acumulada se reconoce como una ganancia o prdida, o se considera como un
deterioro del valor de la inversin, en cuyo caso la prdida acumulada se reclasifica
al estado de resultados como costo financiero y se elimina de la reserva respectiva.
Al 31 de diciembre de 2011, la Compaa ha clasificado acciones por S/.318,000

como inversiones disponibles para la venta.
Baja en cuenta Un activo financiero (o, cuando resulte aplicable, parte de un activo financiero o
parte de un grupo de activos financieros similares) se da de baja cuando:
(i)
Hayan expirado los derechos contractuales a recibir los flujos de efectivo

generados por el activo; o
(ii)
Se hayan transferido los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo

generados por el activo, o se haya asumido una obligacin de pagar a un
tercero la totalidad de esos flujos de efectivo sin una demora significativa, a
travs de un acuerdo de intermediacin, y
(iii)
Se hayan transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios

inherentes a la propiedad del activo; o no se han ni transferido ni retenido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad del
activo, si se ha transferido el control sobre el mismo.
Cuando se hayan transferido los derechos contractuales de recibir los flujos de

efectivo generados por el activo o se haya celebrado un acuerdo de transferencia,
pero no se hayan ni transferido ni retenido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios inherentes a la propiedad del activo, ni se haya transferido el control
sobre el mismo, ese activo se continuar reconociendo en la medida que la
Compaa siga comprometido con el activo.
En este ltimo caso, la Compaa tambin reconocer el pasivo relacionado. El
activo transferido y el pasivo relacionado se medirn de manera que reflejen los
derechos y obligaciones que la Compaa haya retenido.
Un compromiso firme que toma la forma de una garanta sobre el activo
transferido, se mide como el menor importe entre el importe original en libros del
activo, y el importe mximo de contraprestacin que la Compaa podra estar
obligado a pagar.
Deterioro de los activos financieros Al cierre de cada perodo sobre el que se informa, la Compaa evala si existe
alguna evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos
financieros se encuentran deteriorados en su valor. Un activo financiero o un grupo
de activos financieros se consideran deteriorados en su valor solamente si existe
evidencia objetiva de deterioro de ese valor como resultado de uno o ms eventos
ocurridos despus del reconocimiento inicial del activo (el evento que causa la
prdida), y ese evento que causa la prdida tiene impacto sobre los flujos de
efectivo futuros estimados generados por el activo financiero o el grupo de activos
financieros, y ese impacto puede estimarse de manera fiable. La evidencia de un
deterioro del valor podra incluir, entre otros, indicios tales como que los deudores
o un grupo de deudores se encuentran con dificultades financieras significativas, el
incumplimiento o mora en los pagos de la deuda por capital o intereses.
En el caso de la Compaa sus principales activos financieros estn contabilizados
al costo amortizado; en consecuencia, la Compaa primero evala si existe
evidencia objetiva de deterioro del valor de manera individual para los activos
financieros que son individualmente significativos, o de manera colectiva para los
activos financieros que no son individualmente significativos. Si la Compaa
determina que no existe evidencia objetiva de deterioro del valor para un activo
financiero evaluado de manera individual, independientemente de su importancia,
incluye a ese activo en un grupo de activos financieros con caractersticas de riesgo
de crdito similares, y los evala de manera colectiva para determinar si existe
deterioro de su valor. Los activos que se evalan de manera individual para
determinar si existe deterioro de su valor, y para los cuales una prdida por
deterioro se reconoce o se sigue reconociendo, no son incluidos en la evaluacin de
deterioro del valor de manera colectiva.
Para tal efecto, la Gerencia de la Compaa evala mensualmente la suficiencia de
dicha estimacin a travs del anlisis de antigedad de las cuentas por cobrar y las
estadsticas de cobrabilidad que mantiene la Compaa en los ltimos 3 aos. La
provisin por deterioro de las cuentas por cobrar se registra con cargo a los
resultados integrales del ejercicio.
El importe en libros del activo se reduce a travs del uso de una cuenta de
provisin y el importe de la prdida se reconoce en el estado de resultados
integrales.
(b)
Pasivos financieros Reconocimiento inicial y medicin

Los pasivos financieros dentro del mbito de la NIC 39 se clasifican como pasivos
financieros al valor razonable con cambios en resultados, prstamos y cuentas por
pagar, o como derivados designados como instrumentos de cobertura en una
cobertura eficaz, segn corresponda. La Compaa determina la clasificacin de los
pasivos financieros al momento del reconocimiento inicial.
Todos los pasivos financieros se reconocen inicialmente por su valor razonable

ms, en el caso de los prstamos y cuentas por pagar contabilizados al costo
amortizado, los costos de transaccin directamente atribuibles.
Los pasivos financieros de la Compaa incluyen cuentas por pagar y otros pasivos
financieros.
Medicin posterior La medicin posterior de los pasivos financieros depende de su clasificacin. En el
caso de la Compaa, todos los pasivos se llevan al costo amortizado, por lo que se
miden como sigue:
Despus del reconocimiento inicial, las obligaciones financieras se miden al costo
amortizado, utilizando el mtodo de la tasa de inters efectiva. Las ganancias y
prdidas se reconocen en el estado de resultados integrales cuando los pasivos se
dan de baja, como as tambin a travs del proceso de amortizacin de la tasa de
inters efectiva.
El costo amortizado se calcula tomando en cuenta cualquier descuento o prima en
la adquisicin y las comisiones o los costos que sean una parte integrante de la tasa
de inters efectiva. La amortizacin de la tasa de inters efectiva se reconoce
como costo financiero en el estado de resultados integrales.
Baja en cuentas Un pasivo financiero se da de baja cuando la obligacin especificada en el
correspondiente contrato se haya pagado o cancelado, o haya vencido. Cuando un
pasivo financiero existente es reemplazado por otro pasivo proveniente del mismo
prestamista bajo condiciones sustancialmente diferentes, o si las condiciones de un
pasivo existente se modifican de manera sustancial, tal permuta o modificacin se
trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un nuevo pasivo, y la
diferencia entre los importes en libros respectivos se reconoce en el estado de
resultados integrales.
(c)
Compensacin de instrumentos financieros Los activos financieros y los pasivos financieros se compensan de manera que se
informa el importe neto en el estado separado de situacin financiera, solamente si
existe un derecho actual legalmente exigible de compensar los importes
reconocidos, y existe la intencin de liquidarlos por el importe neto, o de realizar
los activos y cancelar los pasivos en forma simultnea.
(d)
Valor razonable de los instrumentos financieros A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, el valor razonable de los
instrumentos financieros que se negocian en mercados activos se determina en
base a los precios cotizados en el mercado (precio de compra para las posiciones
largas y precio de venta para las posiciones cortas), sin deducir los costos de
transaccin.
Para los instrumentos financieros que no se negocian en mercados activos, el valor
razonable se determina utilizando tcnicas de valoracin. Tales tcnicas pueden
incluir el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y
debidamente informadas que acten en condiciones de independencia mutua, la
referencia a los valores razonables de otros instrumentos financieros que sean
esencialmente similares, el anlisis de valores descontados de flujos de efectivo y
otros modelos de valoracin.
No han habido cambios en las tcnicas de valuacin al 31 de diciembre de 2011 y
de 2010 y al 1 de enero de 2010.
En la nota 27.6 se incluye informacin sobre los valores razonables de los
instrumentos financieros y mayores detalles sobre cmo dichos valores se
determinaron.
2.2.4 Transacciones en moneda extranjera La Compaa ha determinado que su moneda funcional y de presentacin es el Nuevo Sol.
Se consideran transacciones en moneda extranjera a aquellas realizadas en una moneda
diferente a la moneda funcional. Las transacciones en moneda extranjera son inicialmente
registradas en la moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de
las transacciones. Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera
son posteriormente ajustados a la moneda funcional usando el tipo de cambio vigente a la
fecha del estado separado de situacin financiera. Las ganancias o prdidas por diferencia
en cambio resultante de la liquidacin de dichas transacciones y de la traslacin de los
activos y pasivos monetarios en moneda extranjera a los tipos de cambio de la fecha del
estado separado de situacin financiera, son reconocidas en los rubros Diferencias de
cambio neto, en el estado separado de resultados, con excepcin de aquellas diferencias
en cambio de operaciones en moneda extranjera con coberturas de flujo de efectivo, las
cuales son directamente registradas en el patrimonio hasta la disposicin de las mismas,
momento en el cual se reconoce en el estado de resultados. Los activos y pasivos no
monetarios determinados en moneda extranjera son trasladados a la moneda funcional al
tipo de cambio prevaleciente a la fecha de la transaccin.
2.2.5 Mercaderas Las mercaderas estn valuadas al costo o al valor neto de realizacin, el menor. El valor
neto de realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, neto de
descuentos y otros costos y gastos incurridos para poner las mercaderas en condicin de
venta. El costo se determina siguiendo el mtodo de costo promedio, excepto en el caso
de las existencias por recibir, las cuales se presentan al costo especfico de adquisicin.
La reduccin del costo en libros de la mercadera a su valor neto de realizacin se registra
en el rubro provisin para desvalorizacin de existencias con cargo a resultados del
ejercicio en que se estima que han ocurrido reducciones. Las provisiones por
obsolescencia y realizacin son estimadas sobre la base de un anlisis especfico que se
realiza al cierre del ejercicio.
2.2.6 Inversiones en subsidiaria La inversin en subsidiaria se registra al costo, considerando cualquier deterioro que se
identifique en el valor de la inversin. La Compaa determina, en cada fecha del estado
separado de situacin financiera, si hay evidencia objetiva de que la inversin en su
subsidiaria ha perdido valor. Si fuera el caso, la Compaa estima el importe del deterioro
como la diferencia entre el valor razonable de la inversin en la subsidiaria y su
correspondiente valor en libros, y reconoce la prdida en el estado de resultados
integrales.
Las subsidiarias son todas las entidades sobre las que la Compaa tiene el poder de
gobernar sus polticas operativas y financieras, generalmente por ser propietario de ms
de la mitad de sus acciones con derecho a voto. La existencia y efecto de derechos a voto
potenciales que son actualmente ejercitables o convertibles se consideran al evaluar si la
Compaa controla a otra entidad.
2.2.7 Inmuebles, mobiliario y equipoLos inmuebles, mobiliario y equipos se presentan al costo, neto de la depreciacin
acumulada y/o las prdidas acumuladas por deterioro, si las hubiere. El costo inicial de un
activo comprende su precio de compra o su costo de fabricacin, incluyendo aranceles e
impuestos de compra no reembolsables y cualquier costo necesario para poner dicho
activo en operacin, el estimado inicial de la obligacin de rehabilitacin y, los costos de
financiamiento para los proyectos de construccin a largo plazo, en la medida en que se
cumplan los requisitos para su reconocimiento.
10
El costo del activo incluye tambin el valor presente de los desembolsos que se espera
sean necesarios para cancelar cualquier costo de desmantelamiento y retiro de
equipamiento o de rehabilitacin del emplazamiento fsico donde se asienta, cuando
constituyan obligaciones incurridas bajo determinadas condiciones. Para los componentes
significativos de inmueble, mobiliario y equipo que se deban reemplazar peridicamente,
la Compaa reconoce tales componentes como activos individuales separados, con sus
vidas tiles especficas y sus depreciaciones respectivas. Del mismo modo, cuando se
efecta una inspeccin o reparacin de gran envergadura, su costo se reconoce como un
reemplazo en el importe en libros de la planta y el equipo, si se cumplen los criterios para
su reconocimiento.
Una partida de activo fijo o un componente significativo es retirado al momento de su
disposicin o cuando no se esperan beneficios econmicos de su uso o disposicin
posterior. Cualquier ganancia o prdida que surja al momento del retiro del activo fijo
(calculada como la diferencia entre los ingresos por la venta y el valor en libros del activo)
es incluida en el estado de resultados en el ao en que se retira el activo.
El valor residual, la vida til y los mtodos de depreciacin son revisados y ajustados en
caso sea apropiado, al final de cada ao.
Las obras en curso incluyen los desembolsos para la construccin de activos, los intereses
financieros, y los otros gastos directos atribuibles a dichas obras, devengados durante la
etapa de construccin. Las obras en curso se capitalizan cuando se completan y su
depreciacin se calcula desde el momento en que son puestas en operacin.
La depreciacin y amortizacin es calculada bajo el mtodo de lnea recta tomando en
consideracin las siguientes vidas tiles:
Aos
Mejoras en locales arrendados
Instalaciones y obras suplementaria
Unidades de transporte
20 a 30 (*)
10
5
Muebles y enseres
10
Equipos diversos
10
Equipos de cmputo
(*)
De acuerdo a la duracin de los contratos de alquiler.
Debido a las caractersticas particulares de los activos mantenidos por la Compaa (difcil
de ser reutilizables y vendibles al final de su vida til), la Gerencia, conjuntamente con su
rea tcnica, han determinado que el valor residual de los mismos no es significativo; por
lo que se considera que es cero.
11
2.2.8 Arrendamientos La determinacin de si un acuerdo es o contiene un arrendamiento se basa en la esencia

del acuerdo a la fecha de su celebracin, ya sea que el cumplimiento del acuerdo dependa
del uso de un activo especfico o que el acuerdo otorgue el derecho de uso del activo,
incluso si tal derecho no est especificado de manera explcita en el acuerdo.
Los arrendamientos financieros que transfieren a la Compaa sustancialmente todos los
riesgos y beneficios inherentes a la titularidad del activo arrendado, son capitalizados en
la fecha de inicio del arrendamiento al valor razonable de la propiedad arrendada o, si el
monto fuera menor, al valor actual de los pagos mnimos de arrendamiento. Los pagos de
arrendamiento se prorratean entre los cargos financieros y la reduccin del pasivo por
arrendamiento de modo de alcanzar una tasa de inters constante sobre el saldo restante
del pasivo. Los cargos financieros se reconocen en los costos financieros en el estado de
resultados integrales.
Un activo arrendado se deprecia a lo largo de la vida til del activo. Sin embargo, si no
existe seguridad razonable de que la Compaa obtendr la titularidad al final del perodo
de arrendamiento, el activo se depreciar durante la vida til estimada del activo o en el
plazo de arrendamiento, en el que sea menor.
Los pagos por arrendamientos operativos se reconocen como gastos operativos en el
estado de resultados sobre una base de amortizacin lineal a lo largo del perodo de
arrendamiento.
2.2.9
Activos intangibles Los activos intangibles se registran al costo de adquisicin y estn presentados netos de
su amortizacin acumulada. La amortizacin se reconoce como gasto y se determina
siguiendo el mtodo de lnea recta en base a la vida til estimada de los activos
que ha sido estimada en cinco aos.
La estimacin sobre la vida til se revisa peridicamente para asegurar que el perodo de
amortizacin sea consistente con el patrn previsto de beneficios econmicos de dichos
activos.
2.2.10 Deterioro de activos de larga duracin (no financieros) A cada fecha de cierre del periodo sobre el que se informa, la Compaa evala si existe
algn indicio de que un activo de larga duracin pudiera estar deteriorado en su valor. Si
existe tal indicio, o cuando una prueba anual de deterioro del valor para un activo es
requerida, la Compaa estima el importe recuperable de ese activo. El importe
recuperable de un activo es el mayor valor entre el valor razonable menos los costos de
venta, ya sea de un activo o de una unidad generadora de efectivo, y su valor en uso, y se
determina para un activo individual, salvo que el activo no genere flujos de efectivo que
sean sustancialmente independientes de los de otros activos o grupos de activos.
12
Cuando el importe en libros de un activo o de una unidad generadora de efectivo excede

su importe recuperable, el activo se considera deteriorado y su valor se reduce a su
importe recuperable. Al evaluar el valor en uso de un activo, los flujos de efectivo
estimados se descuentan a su valor presente mediante una tasa de descuento antes de
impuestos que refleja las evaluaciones corrientes del mercado sobre el valor temporal del
dinero y los riesgos especficos del activo.
Para la determinacin del valor razonable menos los costos de venta se toman en cuenta
transacciones recientes del mercado, si las hubiere. Si no pueden identificarse este tipo de
transacciones, se utiliza un modelo de valoracin que resulte apropiado. Estos clculos se
verifican contra mltiplos de valoracin, cotizaciones de acciones para subsidiarias que
coticen en bolsa y otros indicadores disponibles del valor razonable.
Las prdidas por deterioro del valor correspondientes a las operaciones continuas,
incluido el deterioro del valor de los inventarios, se reconocen en el estado de resultados
en aquellas categoras de gastos que correspondan con la funcin del activo deteriorado.
Una prdida por deterioro del valor reconocida previamente solamente se revierte si hubo
un cambio en los supuestos utilizados para determinar el importe recuperable del activo
desde la ltima vez en que se reconoci una prdida por deterioro del valor de ese activo.
La reversin se limita de manera tal que el importe en libros del activo no exceda su
monto recuperable, ni exceda el importe en libros que se hubiera determinado, neto de la
depreciacin, si no se hubiese reconocido una prdida por deterioro del valor para ese
activo en ejercicios anteriores. Tal reversin se reconoce en el estado de resultados
integrales.
2.2.11 Reconocimiento de ingresos Los ingresos son reconocidos en la medida en que sea probable que los beneficios
econmicos fluyan a la Compaa. El ingreso es medido al valor razonable de la
contrapartida recibida o por recibir, excluyendo descuentos, impuestos y otros conceptos
relacionados a las ventas. Los siguientes criterios se deben cumplir para que se
reconozca un ingreso:
-
Las ventas son reconocidas netas de descuentos, cuando se ha entregado el bien y

se han transferido todos sus riesgos y beneficios inherentes.
Los ingresos por intereses se reconocen en proporcin al tiempo, de forma tal que
refleje el rendimiento efectivo del activo.
Los otros ingresos por servicios de asesora en acabados y remodelaciones son

reconocidos en el momento que se brinda el servicio y se miden de acuerdo a su
realizacin.
13
2.2.12 Prstamos y costos de financiamiento

Los prstamos son reconocidos a su costo amortizado, incluyendo en su determinacin los
costos de derecho de su emisin. Los prstamos son clasificados como obligaciones a
corto plazo a menos que la Compaa tenga el derecho irrevocable para diferir el acuerdo
de las obligaciones por ms de doce meses despus de la fecha del estado separado de
situacin financiera. Los costos de financiamiento se reconocen segn el criterio del
devengado, incluyendo las comisiones relacionadas con la adquisicin del financiamiento.
Los costos de emisin de deuda corresponden a las comisiones de compromiso y otras
comisiones de mantenimiento de las instituciones financieras, as como otros costos
directos relacionados con el proceso de estructuracin y contratos del prstamo. Tales
costos se presentan deducidos del importe original de la deuda reconocida y se amortizan
de acuerdo al plazo de amortizacin del principal del prstamo a los que estn
relacionados.
Los intereses que generan sus obligaciones financieras que se pueden atribuir
directamente a la adquisicin o construccin de un activo calificado (activo que toma un
tiempo considerable para estar listo para la venta o uso esperado) se capitalizan como
parte del costo de dicho activo, nicamente durante el plazo de su construccin.
2.2.13 Impuesto a las ganancias y participacin de los trabajadoresPorcin corriente del impuesto a las ganancias y participacin a los trabajadores El impuesto a las ganancias para el perodo corriente se calcula por el monto que se
espera ser recuperado o pagado a las autoridades tributarias. Las normas legales y
tasas usadas para calcular los importes por pagar son las que estn vigentes en la fecha
del estado separado de situacin financiera. De acuerdo con las normas legales, la
participacin de los trabajadores es calculada sobre la misma base que la usada para
calcular el impuesto a las ganancias corriente, y es presentada en el estado de resultados
integrales dentro de los rubros Costo de ventas, Gastos de administracin y Gastos
de ventas, segn corresponda.
Porcin diferida del impuesto a las ganancias El impuesto a las ganancias para los perodos futuros es reconocido usando el mtodo del
pasivo por las diferencias temporales entre la base tributaria y contable de los activos y
pasivos en la fecha del estado separado de situacin financiera.
Los pasivos diferidos son reconocidos para todas las diferencias temporales.
14
Todas las diferencias deducibles y las prdidas arrastrables generan el reconocimiento de

activos diferidos en la medida que sea probable que se puedan usar al calcular la renta
imponible de aos futuros. Los activos diferidos son reconocidos para todas las
diferencias deducibles y prdidas tributarias arrastrables, en la medida que sea probable
que exista utilidad gravable contra la cual se pueda compensar las diferencias temporarias
deducibles, y se puedan usar las prdidas tributarias arrastrables. El valor en libros del
activo diferido es revisado en cada fecha del estado separado de situacin financiera y es
reducido en la medida en que sea improbable que exista suficiente utilidad imponible
contra la cual se pueda compensar todo o parte del activo diferido. Los activos diferidos
no reconocidos son reevaluados en cada fecha del estado separado de situacin
financiera.
Los activos y pasivos diferidos son compensados si existe el derecho legal de
compensarlos y los impuestos diferidos se relacionan con la misma entidad y la misma
autoridad tributaria.
2.2.14 Instrumentos financieros derivados
Los derivados se registran a su valor razonable con cambios en resultados.
Los derivados implcitos contenidos en los contratos husped son contabilizados como un
derivado separado y registrados a su valor razonable si las caractersticas econmicas y
riesgos asociados no estn directamente relacionadas con el contrato husped y ste
contrato no ha sido designado como un activo financiero negociable o designado a valor
razonable a travs de ganancias y prdidas. Las ganancias o prdidas por los cambios en
el valor razonable de los derivados implcitos son registradas en el estado de resultados.
La Compaa no mantuvo ningn instrumento financiero derivado al 31 de diciembre del
2011 y 2010 y al 1 de enero del 2010.
2.2.15 Planes de pago basados en acciones
Algunos ejecutivos de la Compaa y una empresa consultora estn incluidos en un plan de
beneficios que otorga la Compaa, los cuales consisten en el otorgamiento de derechos
de apreciacin de acciones que slo pueden liquidarse en efectivo.
De acuerdo con las condiciones de estos planes, se establece un precio de liquidacin de
los derechos sobre acciones, el cual equivale al de la fecha en la que se otorga el beneficio
ms un incremento basado en tasas de inters de referencia. Estos planes permiten
beneficiarse por la diferencia que exista entre el valor acordado de la accin al inicio del
plan y la valorizacin acordada a la fecha de ejercer dichas opciones, nota 13(b).
15
El costo de los planes de pagos basados en acciones liquidables en efectivo, que son los
que tiene la Compaa, se miden en cada periodo a su valor razonable determinado por
un modelo binomial de opciones. El valor razonable es registrado como gasto durante su
plazo de madurez y hasta la fecha de su devengamiento contra un pasivo
correspondiente.
El pasivo es medido nuevamente en cada fecha de reporte, incluyendo la fecha de
liquidacin, reconocindose los cambios en su valor razonable en el rubro Otros gastos
del estado separado de resultados integrales. Cuando se modifica el precio o los trminos
del plan de beneficios, cualquier gasto adicional resultante es registrado en el estado
separado de resultados integrales.
2.2.16 Provisiones Se reconoce una provisin solo cuando la Compaa tiene alguna obligacin presente
(legal o implcita) como consecuencia de un hecho pasado, es probable que se requerir
para su liquidacin un flujo de salida de recursos y puede hacerse una estimacin
confiable del monto de la obligacin. Las provisiones se revisan peridicamente y se
ajustan para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha de estado separado de
situacin financiera. El gasto relacionado con una provisin se muestra en el estado
separado de resultados integrales. Las provisiones son descontadas a su valor presente
usando una tasa que refleje, cuando sea apropiado, los riesgos especficos relacionados
con el pasivo. Cuando se efecta el descuento, el aumento en la provisin por el paso del
tiempo es reconocido como un gasto financiero del estado separado de resultados
integrales.
2.2.17 Contingencias Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros separados cuando se
considera que es probable que se confirmen en el tiempo y pueden ser razonablemente
cuantificados; caso contrario slo se revela la contingencia en notas a los estados
financieros separados.
Los activos contingentes no se reconocen en los estados financieros separados, pero se
revelan en notas cuando su grado de contingencia es probable.
2.2.18 Utilidad por accin La utilidad por accin bsica y diluida ha sido calculada considerando que:
-
El numerador corresponde a la utilidad neta de cada ao.
El denominador corresponde al promedio ponderado de las acciones en

circulacin a la fecha del estado separado de situacin financiera.
La Compaa no tiene instrumentos financieros que produzcan efectos dilutivos.
16
2.3
Primera aplicacin de las Normas Internacionales de Informacin Financiera (NIIF)

Los estados financieros separados por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011, son los
primeros que la Compaa ha preparado de acuerdo con las NIIF. Para todos los perodos
anteriores y hasta el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2010 inclusive, la Compaa
prepar sus estados financieros separados de conformidad con los Principios de Contabilidad
Generalmente Aceptados (PCGA) en Per.
Por lo tanto, la Compaa ha preparado estados financieros separados que cumplen con las NIIF
vigentes para los perodos finalizados al 31 de diciembre de 2011, junto con la informacin
comparativa correspondiente al 31 de diciembre de 2010 y por el ejercicio finalizado en esa
fecha, segn se describe en las polticas contables. Como parte de la preparacin de estos
estados financieros separados, el estado separado de situacin financiera de apertura fue
preparado al 1 de enero de 2010.
Esta nota explica los principales ajustes realizados por la Compaa para reexpresar el estado
separado de situacin financiera al 1 de enero de 2010 y los estados financieros separados
anteriormente publicados al y por el ao terminado el 31 de diciembre de 2010, todos ellos
preparados de acuerdo con los PCGA en Per.
Aplicacin de exenciones La NIIF 1 Adopcin por primera vez de las Normas Internacionales de Informacin Financiera,
otorga a las entidades que las adoptan por primera vez ciertas exenciones de aplicacin
retrospectiva de determinadas NIIF.
La Compaa aplic la exencin de registrar determinadas partidas de inmueble, maquinaria y
equipo a su valor razonable en la fecha de transicin a las NIIF.
2.3.1 Estimaciones Las estimaciones al 1 de enero de 2010 y al 31 de diciembre de 2010 son consistentes
con las que se realizaron para las mismas fechas de conformidad con los PCGA en Per,
excepto por las vidas tiles de los partidas e inmuebles, maquinaria y equipo, valorizacin
de pagos basado en acciones y provisin de cobranza dudosa y descuentos por rebates.
17
2.3.2 Conciliacin del estado separado de situacin financiera al 1 de enero de 2010 (fecha de
transicin)
Prrafo
de nota
2.3.6
PCGA en Per
al 1 de enero
de 2010(*)
S/.(000)
NIIF al 1 de
enero de
2010
S/.(000)
Ajustes
S/.(000)
Activo
Activo corriente
Efectivo y equivalente de efectivo
8,771
(iii) b
20,746
(53)
8,771
20,693
Cuentas por cobrar a partes

relacionadas
21,945

Inventarios, neto
1,095
(iii) a
111,753
10,104
_________
174,414
21,945
(3,985)
_________
(4,038)
1,095
107,768
10,104
_________
170,376
Cuentas por cobrar relacionadas
11,753
11,753
11,252
11,252
9,250
9,250
104,310
5,462
109,772
(i)
5,945
_________
_________
5,945
_________
Total activo
316,924
_________
1,424
_________
318,348
_________
303
303
73,125
Pasivo y patrimonio
Pasivo corriente
Sobregiros bancarios
115,374
73,125
115,374
Impuesto a las ganancias y

participaciones por pagar corrientes
Obligaciones financieras a largo plazo
1,948
1,948
14,585
_________
_________
14,585
_________
205,335
205,335
13,407
13,407
734
_________
427
_________
1,161
_________
219,476
_________
427
_________
219,903
_________
71,497
71,497
Pasivo por impuesto a las ganancias

diferido
Total pasivo
(i), (ii)
Patrimonio neto
Capital social
Reserva legal
(*)
3,246
3,246
22,705
_________
997
_________
23,702
_________
97,448
_________
997
_________
98,445
_________
316,924
_________
1,424
_________
318,348
_________
Saldos al 31 de diciembre de 2009 segn informe auditado bajo PCGA en el Per examinados por
otro auditor independiente, cuyo dictamen de fecha 22 de febrero de 2010 no contiene salvedades.
18
2.3.3 Conciliacin del estado separado de situacin financiera al 31 de diciembre de 2010
Nota
2.3.6
PCGA en Per
al 31 de
diciembre de
2010(*)
S/.(000)
NIIF al 31 de
diciembre de
2010
S/.(000)
Ajustes
S/.(000)
Activo
Activo corriente
(iii) b
13,331
13,331
18,530
(865)
17,665
3,400
3,400
5,095
(142)
4,953
146,028
(4,418)
141,610
3,210
_________
_________
3,210
_________
189,594
(5,425)
184,169
10,013
10,013
9,250
9,250

relacionadas
Inventarios, neto
(iii) a

Cuentas por cobrar comerciales
Activo por impuesto a las ganancias
diferido
798
1,150
1,948
163,517
7,128
170,645
5,249
_________
_________
5,249
_________
Total activo
378,421
_________
2,853
_________
381,274
_________
(i)
Pasivo y patrimonio
Pasivo corriente
Sobregiros bancarias
53,747
53,747
138,668
138,668
26,304
26,304
Pasivo por impuesto a las ganancias y

participaciones corrientes
(iii) c

Otros pasivos financieros
5,468
5,468
19,556
_________
3,199
_________
22,755
_________
243,748
3,199
246,947
13,238
13,238
Pasivo por impuesto a las ganancias

diferido
_________
3,393
_________
3,393
_________
256,986
_________
6,592
_________
263,578
_________
Capital social
71,497
71,497
Reserva legal
4,990
4,990
44,948
_________
(3,739)
_________
41,209
_________
121,435
_________
(3,739)
_________
117,696
_________
378,421
_________
2,853
_________
381,274
_________
Ingresos diferidos
Total pasivo
(iii) d
Patrimonio neto
(*)
Saldos segn informe auditado bajo PCGA en el Per examinados por otro auditor
independiente, cuyo dictamen de fecha 7 de marzo de 2011 no contiene salvedades.
19
2.3.4 Conciliacin del estado separado de resultados integrales correspondiente al ejercicio

finalizado el 31 de diciembre de 2010 -
Nota
2.3.6
Ventas netas de mercaderas

Costo de ventas
PCGA
en Per al 31
de diciembre
de 2010(*)
S/.000
797,629
(iii) a
Utilidad bruta
NIIF al 31 de
diciembre de
2010
S/.000
Ajustes
S/.000
797,629
(586,070)
_________
(432)
__________
(586,502)
_________
211,559
_________
(432)
__________
211,127
__________
(48,251)
(118,898)
7,861
_________
(5,851)
(983)
(3,536)
_________
(54,102)
(119,881)
4,325
__________
52,271
_________
(10,802)
_________
41,469
__________
(5,415)
2,221
293
_________
_________-
Ingresos (gastos) operativos

Gastos de ventas
Otros ingresos (gastos), neto
(ii) y (iii)
b,c
(ii)
(iii) d
Utilidad operativa
Otros ingresos (gastos)
Gastos financieros
Ingresos financieros
Diferencia en cambio neta
Utilidad antes de participacin de los
trabajadores y del impuesto a las
ganancias
Participacin de los trabajadores
49,370
(ii)
Utilidad neta
(*)
(5,415)
2,221
293
_________
(10,802)
38,568
(4,489)
(15,488)
_________
4,489
1,577
_________
(13,911)
__________
29,393
_________
(4,736)
_________
24,657
_________
Saldos segn informe auditado bajo PCGA en el Per examinados por otro auditor
independiente, cuyo dictamen de fecha 7 de marzo de 2011 no contiene salvedades.
2.3.5 Reconciliacin del estado de flujo de efectivo

La adopcin de las NIIF no tiene efecto en los flujos de efectivo generados por la
Compaa; sin embargo, se han generado movimientos de algunas cuentas por los ajustes
de conversin que no son significativos.
2.3.6 Notas a la reconciliacin del estado separado de situacin financiera y resultados
Saldos iniciales Los saldos iniciales se derivan de los estados financieros separados de acuerdo con los
PCGA en el Per, que comprenden las NIIF oficializadas a travs de resoluciones emitidas
al a fecha de emisin de los estados financieros separados por el Consejo Normativo de
Contabilidad (CNC).
20
Ajustes
La adopcin de las NIIF ha requerido ajustes a los saldos existentes en los estados
financieros separados bajo principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per.
Los ajustes ms importantes son:
(i)
Inmuebles, mobiliario y equipoCosto La Compaa decidi medir ciertos elementos de inmueble, mobiliaria y equipo a su
valor razonable a la fecha de transicin a las NIIF, sobre la base de una valuacin
realizada por un tasador independiente. A la fecha de la transicin a las NIIF, se
reconoci un aumento de S/.5,462,000 en inmueble, maquinaria y equipo. De este
importe fue reconocido un pasivo por impuesto a las ganancias diferido por
S/.1,639,000 y el diferencial de S/.3,823,000 fue registrado en resultados
acumulados.
Depreciacin acumulada Los principios de contabilidad generalmente aceptados en el Per no exigen tener
una depreciacin separada de cada parte de un elemento de inmueble, maquinaria
y equipo que sea significativa en relacin al costo total del elemento. La prctica
usual consiste en depreciar el elemento entero usando una nica tasa de
depreciacin. La NIC 16 exige que los componentes importantes de un elemento de
inmueble, maquinaria y equipo se deprecien separadamente.
Para el ao terminado el 31 de diciembre de 2010 y sobre la base de una
componentizacin realizada por un tasador independiente, la Compaa determin
una disminucin en la depreciacin de S/.1,666,000.
(ii)
Participacin a los trabajadores en las utilidades

En la reunin del Consejo de Interpretaciones de las Normas Internacionales de
Informacin Financiera (CINIIF) efectuada en noviembre de 2010, se concluy que
la participacin a los trabajadores en las utilidades debe ser registrado de acuerdo
con la NIC 19 Beneficios a los empleados y no de acuerdo a la NIC 12 Impuesto a
las Ganancias. En consecuencia, una entidad slo est obligada a reconocer un
pasivo cuando el empleado ha prestado servicios; por lo tanto, no se debera
calcular participacin a los trabajadores diferida por las diferencias temporales, ya
que este concepto correspondera a servicios futuros que no deben ser
considerados como obligaciones o derechos bajo la NIC 19. En Per la prctica fue
la de calcular y registrar la participacin de los trabajadores diferida en los estados
financieros.
Como resultado del ajuste de transicin de las NIIF se registr una disminucin del
rubro activo diferido por participacin de los trabajadores e impuesto a las
ganancias de aproximadamente S/.164,809 al 1 de enero de 2010
(aproximadamente S/.179,434 al 31 de diciembre de 2010). Estas disminuciones
se registraron con cargo a la cuenta Resultados acumulados.
21
Como consecuencia de la aplicacin de la NIC 19, el gasto corriente se distribuye

en los siguientes rubros del estado de resultados del ao 2010:
-
El rubro Gastos de ventas se increment en aproximadamente

S/.2,649,000 por el costo de personal relacionado al rea de ventas, ver
nota 20.
El rubro Gastos administrativos se increment en aproximadamente

S/.1,840,000 por el costo de personal relacionado al rea administrativa,
ver nota 19.
(iii)
Otros ajustes y reclasificacionesCon motivo de la adopcin de las NIIF, la Compaa revis los supuestos y polticas
contables en la valorizacin y registro contable de la provisin por cobranza
dudosa, descuentos por pronto pago y pago basado en acciones. Asimismo, de
acuerdo con la NIC 8 Polticas contables, cambios en las estimaciones contables y
errores, la correccin de los errores detectado han sido aplicados de manera
retroactiva, razn por la cual los estados financieros separados al 31 de diciembre
del 2010 y 1 de enero del 2010, que se presentan para fines comparativos, han
sido revisados por la Compaa.
Los principales datos de los estados financieros separados de la Compaa al y por
el ao terminado el 31 de diciembre de 2010 y 1 de enero del 2010, segn los
estados financieros auditados de ese ao que fueron reportados anteriormente y
los ajustes realizados para modificarlos en forma consistente, se presentan a
continuacin:
(a)
Reconocimiento contable de los rebates, - Nota 2.2.5

Un aumento en el rubro Inventarios, neto al 31 de diciembre de 2010 por
aproximadamente S/.4,418,000 (S/. 3,985,000 al 1 de enero de 2010) y
una disminucin de S/.1,325,000 en el rubro de Pasivo por impuesto a las
ganancias diferido al 31 de diciembre de 2010 (S/. 1,196,000 al 1 de
enero de 2010).
El efecto en resultados del periodo 2010 fue un aumento de S/.432,000 en
el rubro de Costo de ventas, y una disminucin de S/.129,000 en el rubro
de Impuestos a las ganancias.
22
(b)
Determinacin de la provisin de cobranza dudosa Nota 2.2.3

Una disminucin en el rubro Cuentas por cobrar comerciales, neto al 31
de diciembre de 2010 por aproximadamente S/.865,000 (S/.53,000 al 1
de enero de 2010) y una disminucin de S/.260,000 en el rubro de Pasivo
por impuesto a las ganancias diferido al 31 de diciembre de 2010 (S/16
,000 al 1 de enero de 2010).
El efecto en resultados del periodo 2010 fue un aumento de S/.865,000 en
el rubro de Gastos administrativos, y una disminucin de S/.260,000 en el
rubro de Impuestos a las ganancias.
(c)
Valorizacin de los pagos basados en acciones - Nota 2.2.15.

Un aumento en el rubro Otras cuentas por pagar al 31 de diciembre de
2010 por aproximadamente S/.3,199,000 y una disminucin de
S/.960,000 en el rubro de Pasivo por impuesto a las ganancias diferido
al 31 de diciembre de 2010
El efecto en resultado del periodo fue un aumento de S/.3,199,000 en el
rubro de Gastos administrativos, y una disminucin de S/.960,000 en el
rubro Impuesto a las ganancias al 31 de diciembre de 2010.
(d)
Reconocimiento de ingresos de aporte inicial por asociacin - Nota 2.2.11 /

Nota 9.
Un aumento en el rubro Ingresos diferidos al 31 de diciembre de 2010 por
aproximadamente S/.3,393,000 y una disminucin por el mismo importe en
el rubro Otros ingresos (gastos) al 31 de diciembre de 2010, el efecto en
resultados del ao 2010, neto del impuesto a la renta diferido asciende a
S/.2,374,000.
2.4
Juicios, estimados y supuestos contables significativos

La preparacin de los estados financieros separados de la Compaa requiere que la Gerencia
deba realizar juicios, estimaciones y suposiciones contables que afectan los importes de ingresos,
gastos, activos y pasivos y la revelacin de pasivos contingentes al cierre del periodo sobre el
que se informa. Estos juicios y estimaciones se basan en el mejor conocimiento de la Gerencia
acerca de los hechos y circunstancias relevantes, tomando en consideracin la experiencia
previa, no obstante, los resultados obtenidos pueden diferir de los importes incluidos en los
estados financieros separados. La informacin sobre dichos juicios y estimaciones est contenida
en las polticas contables y/o las notas a los estados financieros separados.
23
Las principales reas de incertidumbre vinculadas a las estimaciones y juicios crticos realizados
por la Gerencia en la preparacin de los estados financieros separados incluye:
(i)
Estimacin de la provisin de cobranza dudosa nota 2.2.3.
(ii)
Estimacin de la vida til de activos, componentizacin y valores residuales notas 2.2.7.
(iii)
Juicios para la determinacin de los criterios de capitalizacin de los componentes del

activo fijo nota 2.2.7.
(iv)
Impuestos corrientes y diferidos nota 2.2.13.
(v)
Contingencias nota 2.2.17.
(vi)
Estimacin del valor de mercado de los pagos basados en acciones nota 2.2.15.
Cualquier diferencia de las estimaciones en los resultados reales posteriores es registrada en los
resultados del ao en que ocurre.
3.
Normas Internacionales emitidas an no vigentes

Las normas emitidas pero no efectivas a la fecha de la emisin de los estados financieros separados de
la Compaa y que se esperan que sean aplicables a los estados financieros separados de la Compaa
son:
-
NIC 1, Presentacin de los Estados financieros separados Los cambios en la Norma estn
relacionados a la agrupacin de las partidas presentadas en el estado separado de resultados
integrales. Las partidas que pudieran ser reclasificadas al estado de resultados en un perodo
futuro (por ejemplo, despus del desreconocimiento) podran ser presentadas separadamente de
las partidas que nunca sern reclasificadas. La modificacin afecta solamente la presentacin y
no tiene impacto en la posicin financiera de la Compaa o en su rendimiento. La modificacin
se har efectiva para los perodos anuales que empiecen el 1 de julio de 2012.
NIC 19, Beneficios a empleados (modificacin) - El IASB emiti diversas modificaciones a la NIC
19 que son efectivas para periodos anuales que empiecen el 1 de enero de 2013. Estos
cambios incluyen modificaciones profundas como la eliminacin del mtodo corredor (corridor
method) y el concepto de retornos esperados de planes activos, as como ciertas aclaraciones
conceptuales. La Compaa se encuentra evaluando el impacto, en caso existir alguno, de la
adopcin de estas modificaciones.
NIIF 7, Instrumentos Financieros: Mejoras a los requerimientos para las revelaciones por baja de
instrumentos financieros; la modificacin requiere revelaciones adicionales para los activos
financieros que han sido transferidos, pero no dados de baja, con el fin de proporcionar al
usuario del estado financiero de la Compaa un entendimiento de la relacin entre dichos activos
que no han sido dados de baja y sus pasivos asociados. En adicin, la modificacin requiere
revelar la implicancia en dichos activos dados de baja. La modificacin se hace efectiva para
perodos anuales que empiecen el 1 de julio de 2011. Esta modificacin afecta nicamente la
informacin a revelar y no tiene efecto sobre la situacin financiera ni sobre el rendimiento
financiero de la Compaa.
24
NIIF 9, Instrumentos financieros: Clasificacin y medicin: aplicable para perodos anuales que
comienzan a partir del 1 de enero de 2015 - La NIIF 9 emitida refleja la primera fase del trabajo
del IASB para reemplazar la NIC 39 y aplica a la clasificacin y medicin de activos y pasivos
financieros segn la definicin de la NIC 39. En fases subsecuentes, el IASB abordar el
tratamiento contable de las coberturas y la desvalorizacin de activos financieros. Este proyecto
se estima completar durante el ao 2011 o hasta el primer semestre del 2012. La adopcin de la
primera fase de la NIIF 9 tendr efecto en la clasificacin y medicin de los activos de la
Compaa, pero potencialmente no se espera impactos en la clasificacin y medicin de pasivos
financieros. La Compaa cuantificar el efecto conjunto con las dems fases, una vez se hayan
emitido, a fin de tener una visin completa.
En diciembre de 2011 el IASB emiti modificaciones a la NIIF 9, las cuales desplazan su entrada
en vigencia del 1 de enero de 2013 al 1 de enero de 2015. La adopcin anticipada contina
siendo permitida. Estas modificaciones no requieren reestructurar informacin comparativa, en
su lugar la NIIF 7 ha sido modificada para que se efecten revelaciones adicionales en la
transicin de la NIC 39 a la NIIF9. Las nuevas revelaciones son requeridas a partir de la fecha de
transicin de la Compaa a esta NIIF 9. La Compaa se encuentra evaluando el impacto, en caso
existir alguno, de la adopcin de esta normativa.
NIIF 13, Medicin a valor razonable: La NIIF 13 establece una gua completa bajo NIIF para todas
las mediciones de valor razonable. La NIIF 13 no cambia cuando una entidad requiere usar valor
razonable, en cambio proporciona gua sobre cmo efectuar las mediciones de valor razonable
bajo NIIF cuando el valor razonable es requerido o permitido. La Compaa an se encuentra
evaluando el impacto, en caso de existir alguno, de la adopcin de esta normativa. El estndar se
encuentra vigente para los perodos anuales que comienzan en o despus del 1 de enero de
2013.
La Gerencia de la Compaa se encuentra analizando el impacto que dichas normas podran tener es sus
operaciones una vez que entren en vigencia.
4.

(a)
A continuacin se presenta la composicin del rubro:

2011
S/.(000)
Caja (b)
Cuentas corrientes (c)
Remesas en trnsito (d)
(b)
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
174
201
950
5,773
3,509
1,963
6,828
________
9,621
________
5,858
________
12,775
________
13,331
________
8,771
________
El saldo de caja comprende efectivo que mantiene la Compaa en cada una de las tiendas como
fondo fijo.
(c)
Las cuentas corrientes bancarias son mantenidas en bancos locales, estn denominadas en
moneda local y en dlares estadounidenses, son de libre disponibilidad y no generan intereses.
25
(d)
Representan efectivo proveniente de las ventas en tiendas efectuadas en los ltimos das del ao,
el cual es recaudado por una empresa de transporte de valores y depositado el primer da til del
mes de enero del ao siguiente en las cuentas corrientes de la Compaa.
5.

(a)

2011
S/.(000)
Facturas por cobrar (b)
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
20,663
18,529
21,070
(1,384)
________
(864)
________
(377)
________
Menos Provisin para cuentas de cobranza

dudosa (d)
19,279
________
17,665
________
20,693
______
Las cuentas por cobrar comerciales estn denominadas en moneda nacional y extranjera, no
generan intereses y son, en su mayora, de vencimiento corriente.
(b)
Corresponde principalmente a las cuentas por cobrar originadas por las ventas institucionales de
mercadera efectuadas a diversas empresas locales.
(c)
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, el anticuamiento del saldo de

las cuentas por cobrar comerciales es como sigue:
2011
S/.(000)
Vigente
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
16,139
16,128
9,634
1,730
1,046
7,315
2,794
________
1,355
________
4,121
________
20,663
________
18,529
________
21,070
________
Vencidos
De 1 a 30 das
Mayores a 31 das
(d)
El movimiento de la provisin para cuentas de cobranza dudosa se muestra a continuacin:

2011
S/.(000)
Saldo inicial
864
Provisin del ejercicio
520
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
377
811
377
Castigos
________
(324)
________
________
Saldo final
1,384
________
864
________
377
________
En opinin de la Gerencia de la Compaa, la provisin para cuentas de cobranza dudosa es

suficiente para cubrir los riesgos de incobrabilidad al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1
de enero de 2010.
26
6.

(a)

2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
Inmobiliaria el Quinde (b)
7,747
Plaza Lima Norte S.A.C. (b)
6,955
7,155
7,013
Hipermercado Metro S.A. (b)
1,419
2,855
3,896
Reclamos a terceros
1,263
4,023
Prstamos a terceros
644
337
Depsitos en garanta
139
124
683
1,077
472
413
________
________
342
________
19,244
________
14,966
________
12,347
________
Corto plazo
3,123
4,953
1,095
Largo plazo
16,121
________
10,013
________
11,252
________
19,244
________
14,966
________
12,347
________
Otros
Pontificia Universidad Catlica del Per
Por plazo
(b)
Corresponden a los gastos incurridos por la Compaa en la construccin de las tiendas ubicadas
en los distritos de Chorrillos e Independencia y en la ciudad de Lima e Ica, las cuales se han
construido sobre terrenos de propiedad de Plaza Lima Norte, Hipermercados Metro e
Inmobiliaria Quinde, respectivamente. Dichas cuentas por cobrar estn nominadas en moneda
extranjera, generan intereses de 9% y sern recuperadas mediante la aplicacin de las facturas
recibidas por el alquiler de dichas tiendas. En opinin de la Gerencia de la Compaa, los saldos
por cobrar sern recuperados en su totalidad.
7.
Inventarios, neto
(a)
Mercaderas (b)
Mercaderas por recibir
Suministros diversos
(b)
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
203,730
129,254
99,030
40,325
12,324
8,702
32
________
32
________
36
________
244,087
________
141,610
________
107,768
________
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compaa mantiene mercaderas en almacn por

aproximadamente S/.31,255,000 y S/.27,588,000, respectivamente, y en tiendas por
aproximadamente S/.172,475,000 y S/.101,666,000, respectivamente. Las mercaderas estn
catalogadas por las lneas de maderas, menaje, ferretera, textil, iluminacin, muebles y
organizadores, jardn, aseo y otros.
27
(c)
El movimiento de la provisin para desvalorizacin de existencias se muestra a continuacin:

2011
S/.(000)
Saldo inicial
Adiciones
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
9,299
7,569
6,214
Castigos (d)
(9,299)
________
(7,569)
________
(6,214)
________
Saldo final
________
________
________
La provisin para desvalorizacin de existencias es determinada en funcin de los niveles de

rotacin de la mercadera y a evaluaciones peridicas de la Gerencia. En opinin de la Gerencia
de la Compaa, el saldo de esta provisin cubre adecuadamente el riesgo de desvalorizacin en
las existencias al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010.
(d)
Corresponde a las bajas de inventario como consecuencia de la toma de inventario fsico que
efecta la Compaa peridicamente en las tiendas.
8.

2011
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
Seguros pagados por anticipado
819
Entregas a rendir cuenta
251
50
Publicidad pagada por adelantado
193
790
141
Diversos
475
360
5,912
________
1,685
________
3,754
________
1,738
________
3,210
________
10,104
________
Alquileres pagados por adelantado
9.
2010
S/.(000)
325
295
Cuenta por cobrar Crediscotia Financiera S.A.

En diciembre de 2010, CrediScotia Financiera S.A. (en adelante la Asociante ) y la Compaa
firmaron un contrato mediante el cual la Asociante se compromete a entregar un aporte inicial a favor
de la Compaa a cambio de desarrollar una operacin financiera que contribuya con la Asociante a
acceder a un canal de adquisicin de clientes en el segmento objetivo de la Compaa.
De acuerdo con el contrato firmado, la participacin de la Compaa se calcula en funcin de la
aplicacin de ingresos y costos directos e indirectos incurridos en la Asociacin, cuyo mecanismo de
clculo ha sido acordado por las partes.
28
A continuacin se detallan las principales condiciones del contrato:

(a)
Participacin de cada una de las partes contratantes exclusivamente en las utilidades del negocio
calculados antes de la deduccin de la participacin de los trabajadores y del impuesto a las
ganancias que grava el Asociante. Al 31 de diciembre de 2011 no se ha generado ningn saldo a
favor para la Compaa.
(b)
Los resultados de la Asociacin son determinados al trmino de cada mes. A este efecto, el
Asociante elabora sus estados financieros correspondientes al negocio de acuerdo a las normas
contables que rigen en el Per para las empresas financieras.
(c)
Tiene una vigencia de 5 aos contados a partir de la firma de los contratos que es el 01 de
diciembre de 2010.
29
10.
(a)

Actividad
Cantidad de acciones
__________________________________________________
2011
2010
Porcentaje de participacin en el patrimonio neto

__________________________________________________
01.01.2010
2011
%
2010
%
01.01.2010
%
99.99
99.99
99.99
Valor en libros
__________________________________________________
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
Acciones comunes
Inmobiliaria Domel S.A.C.
(b)
Inmobiliaria
9,240,750
9,240,750
9,250
_______
9,250
_______
9,250
_______
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, los principales datos financieros de los estados financieros separados auditados de la subsidiaria de la Compaa son los siguientes:
Activos
_____________________________________________
2011
S/.(000)
(c)
9,240,750
254,091
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
211,525
214,581
Pasivos
_____________________________________________
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
171,681
Patrimonio neto
_____________________________________________
01.01.2010
S/.(000)
130,017
2011
S/.(000)
137,963
2010
S/.(000)
82,410
Utilidad neta
_____________________________
01.01.2010
S/.(000)
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
76,618
902
5,719
81,508
La Gerencia de la Compaa ha revisado las proyecciones de los resultados esperados por las inversiones que mantiene y en su opinin, los valores recuperables de estas inversiones al 31 de diciembre de 2011 y
de 2010, son mayores a sus valores en libros por lo que no es necesario constituir ninguna provisin por prdida por deterioro de estos activos a la fecha del estado separado de situacin financiera.
11.

(a)
A continuacin se presenta el movimiento del rubro:

2011
___________________________________________________________________________________________________________________________
Descripcin
Terrenos
S/.(000)
Edificios
S/.(000)
Instalaciones
S/.(000)
Unidades de
transporte
S/.(000)
Muebles y
enseres
S/.(000)
Equipos
diversos
S/.(000)
Trabajos
en curso
S/.(000)
Total
S/.(000)
2010
____________
01.01.2010
____________
Total
S/.(000)
Total
S/.(000)
Costo
Saldo al 1 de enero
23,290
83,878
14,952
596
2,772
67,695
13,015
206,198
141,318
128,765
Adiciones (b)
712
23,241
365
26,296
42,739
93,353
70,605
30,537
Ventas y/o retiros
(58)
(2,107)
(6,961)
(9,563)
(5,727)
(17,984)
Transferencias
_________
18,779
_________
1,029
_________
(437)
_________
334
_________
6,947
_________
(27,089)
_________
_________
_________
_________
Saldo al 31 de diciembre
23,290
_________
103,369
_________
38,785
_________
596
_________
3,413
_________
98,831
_________
21,704
_________
289,988
_________
206,196
_________
141,318
_________
Saldo al 1 de enero
4,194
7,827
460
1,287
21,783
35,551
31,546
24,535
Adiciones (f)
1,189
49
271
5,508
7,210
7,943
Depreciacin acumulada
30
2,775
Ventas y/o retiros
_________
_________
(430)
_________
_________
(27)
_________
(1,807)
_________
_________
(2,264)
_________
9,792
(3,205)
_________
(932)
_________
Saldo al 31 de diciembre
_________
6,969
_________
8,586
_________
509
_________
1,531
_________
25,484
_________
_________
43,079
_________
35,551
_________
31,546
_________
Valor neto en libros
23,290
_________
96,400
_________
30,199
_________
87
_________
1,882
_________
73,347
_________
21,704
_________
246,909
_________
170,645
_________
109,772
_________
(b)
Durante el ao 2011, la Compaa realiz obras de implementacin, apertura y remodelaciones

en tiendas y oficinas, las cuales al 31 de diciembre de 2011, han demandado una inversin
aproximada de S/.64,919,000. Durante el ao 2010, se realizaron obras de implementacin de
nuevas tiendas, las que demandaron una inversin aproximada de S/.66,546,000.
(c)
En opinin de la Gerencia, la Compaa cuenta con plizas de seguros que cubren de manera
suficiente la totalidad de sus activos fijos.
(d)
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, el rubro incluye activos que se

encuentran en garanta a travs de un contrato de arrendamiento financiero, pendiente de pago
por un valor neto de aproximadamente S/68,329,000, S/.13,101,000 y S/.19,291,000,
respectivamente.
(e)
La Gerencia de la Compaa ha efectuado una evaluacin de la recuperabilidad de sus inmuebles

e instalaciones a travs de proyecciones financieras de utilidades y flujos de caja descontados, y
no ha identificado indicios respecto de activos que requieran una provisin por desvalorizacin,
ya que los valores recuperables de sus inmuebles e instalaciones son sustancialmente superiores
a los valores netos en libros al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, respectivamente.
(f)
El gasto por depreciacin del ejercicio ha sido registrado en los siguientes rubros del estado
separado de resultados integrales:
2011
S/.(000)
Gastos de ventas, nota 20
Gastos administrativos, nota 19
12.
2010
S/.(000)
9,020
6,370
772
________
840
________
9,792
________
7,210
________

(a)

2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
Facturas por pagar (b)

Del pas
Del exterior
Letras por pagar
31
177,403
135,963
111,118
31,431
2,705
3,886
________
________
370
________
208,834
________
138,668
________
115,374
________
(b)
Las facturas por pagar comerciales corresponden a obligaciones con proveedores nacionales y
del exterior, originadas principalmente por la adquisicin de mercaderas. Las facturas por pagar
estn denominadas en nuevos soles y en dlares estadounidenses, no devengan intereses y sus
vencimientos son corrientes.
13.

(a)

2011
S/.(000)
Remuneraciones y beneficios sociales por pagar
Tributos y contribuciones por pagar
Otras cuentas por pagar (b)
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
15,837
10,889
5,012
6,644
13,656
11,298
4,350
________
3,678
________
223
________
26,831
________
28,223
________
16,533
________
5,516
5,468
1,948
21,315
________
22,755
________
14,585
________
26,831
________
28,223
________
16,533
________
Para presentacin:
Impuesto a las ganancias y participaciones por
pagar corrientes
(b)
Como se indica en la nota 2.2.15, con fecha 31 de diciembre de 2009 y 2010, la Compaa
otorg derechos de revalorizacin de acciones a ciertos ejecutivos y a una Compaa de asesora
comercial (en adelante la Asesora).
La Compaa, una vez por ao y durante los cinco aos siguientes a partir del 31 de diciembre de
2010, otorgar a la Asesora, una opcin de compra de un porcentaje de las acciones de capital
social de la Compaa a ser calculadas de acuerdo al ltimo balance auditado de la misma. Estos
derechos podrn ser ejercidos a partir del segundo aniversario anual de su otorgamiento, con la
excepcin de los que se otorguen el 31 de diciembre de 2014 que podrn ser ejercidos dentro del
mismo ao. Los derechos no ejercidos expirarn al dcimo aniversario anual de su otorgamiento.
La Asesora ejercer los derechos usando como base el precio de la accin de 31 de diciembre de
2009. A partir de esa fecha, este precio incrementar al 10% capitalizable anualmente.
A partir del segundo aniversario, la Compaa tiene la opcin de comprar a la Asesora el integro
de los derechos tomando como precio el valor pactado de la accin al 31 de diciembre del ao
anterior.
32
En el caso de los Gerentes, la Compaa otorg los derechos de revalorizacin de sus acciones
que se liquidan en efectivo. A partir del tercer ao de otorgados, los derechos podrn ser
ejercidos hasta por el 25 por ciento del total de los derechos de revalorizacin otorgadas en el
plan. Los derechos expiran hasta abril de 2016.
La Gerencia de la Compaa ha estimado el valor razonable de las opciones sobre los derechos de
revalorizacin al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, usando un modelo binomial de valuacin
de opciones, considerando la siguiente informacin de mercado.
Supuestos
2011
2010
Volatilidad esperada
32.08%
34.00%
Tasa de inters libre de riesgo
5.87%
5.74%
Vida til esperada
3 aos
5 aos
Al 31 de diciembre del 2010, la vida til esperada de las opciones est basada en informacin
histrica y expectativas recientes, y no representa necesariamente patrones que indiquen las
ejecuciones de opciones que podran ocurrir. La volatilidad esperada refleja el supuesto que la
volatilidad histrica para un periodo de vida similar de las opciones indica la tendencia en el
futuro, lo cual, no necesariamente puede ser el resultado final. Durante el ao 2011, por las
acciones emitidas y por emitir, la Gerencia de la Compaa tom la decisin de ejercer su opcin
de compra, por lo que al 31 de diciembre del 2011 la Compaa modific los supuestos
relacionado a la vida til esperada que la ha reducido el valor de estas opciones.
Al 31 de diciembre del 2010 y 2011, no hay opciones ejecutadas, el nmero de opciones
emitidas y devengadas fue de 1,429,934 (714,967 al 31 de diciembre del 2011) y el valor de
mercado determinado por la Compaa ascendi a S/3,800,731 (S/.3,199,164 al 31 de
diciembre del 2010). Los gastos, registrados por este plan, se presenta en el rubro Gastos
administrativos del estado separado de resultados integrales.
33
14.
(a)

Saldo al 31 de diciembre de 2011
____________________________________________
Acreedor
Garanta
Tasa promedio
de inters
anual al 31 de
diciembre de
2011
%
Vencimiento
Moneda
de
origen
Porcin
corriente
S/.(000)
Porcin no
corriente
S/.(000)
Total
S/.(000)

______________________________________________
Porcin
corriente
S/.(000)
Porcin no
corriente
S/.(000)
Total
S/.(000)
Saldo al 1 de enero de 2010

______________________________________________
Porcin
corriente
S/.(000)
Porcin no
corriente
S/.(000)
Total
S/.(000)
Pagars (c) Banco de Crdito del Per
Inmuebles
3.57
20/04/2012
S/.
35,169
35,169
6,665
6,665
BBVA Banco Continental
Inmuebles
6.77
20/04/2012
S/.
22,931
22,931
18,274
18,274
17,334
17,334
Citibank del Per S.A.
Inmuebles
6.70
20/01/2012
S/.
8,053
8,053
4,018
4,018
HSBC Bank Per
Inmuebles
6.24
12/03/2012
S/.
7,435
7,435
12,614
12,614
13,186
13,186
Interbank
Inmuebles
5.75
10/01/2012
S/.
4,857
4,857
1,522
1,522
4,935
4,935
Scotiabank Per S.A.A.
Inmuebles
5.85
31/03/2012
S/.
3,402
3,402
4,521
4,521
10,982
10,982
Banco Financiero del Per
Inmuebles
5.00
19/01/2010
S/.
1,014
1,014
Banco Santander S.A.
Inmuebles
5.77
04/01/2010
S/.
7,585
7,585
Banco interamericano de Finanzas S.A.
Inmuebles
6.18
07/02/2012
S/.
3,735
___________
___________
3,735
___________
________
________
________
9,912
________
________
9,912
________
85,582
___________
___________-
85,582
___________
47,614
________
________-
47,614
________
64,948
________
________-
64,948
________
Prstamos bancarios a largo plazo Citibank del Per S.A. (e)
Hipotecario
7.95
29/05/2017
S/.
1,960
8,529
10,489
1,777
9,665
11,442
Citibank del Per S.A. (d)
Sindicado
7.95
26/03/2018
S/.
1,250
8,750
10,000
Citibank del Per S.A. (d)
Sindicado
7.95
26/03/2018
S/.
1,250
8,750
10,000
Scotiabank (d)
Sindicado
7.95
26/03/2018
S/.
2,500
17,500
20,000
Banco de Crdito del Per
Inmuebles
8.94
31/08/2011
S/.
1,518
1,094
2,612
Inmuebles
8.94
22/04/2015
S/.
530
2,918
3,448
Inmuebles
8.94
13/07/2015
US$
___________
___________
___________
________
________
________
738
________
4,196
________
4,934
________
6,960
___________
43,529
___________
50,489
___________
1,777
________
9,665
________
11,442
________
2,786
________
8,208
________
10,994
________
Arrendamientos financieros -
34
Activo arrendado
7.75
26/10/2016
S/.
3,574
16,871
20,445
Activo arrendado
8.00
26/10/2016
S/.
2,417
16,540
18,957
Activo arrendado
7.87
02/01/2015
S/.
2,930
6,571
9,501
Activo arrendado
8.26
06/11/2014
S/.
1,502
3,248
4,750
Banco Interamericano de Finanzas S.A.
Activo arrendado
7.90
02/12/2014
S/.
1,380
3,095
4,475
HSBC Bank Per
Activo arrendado
9.20
01/07/2012
S/.
1,269
1,269
1,901
1,269
3,170
1,706
3,169
4,875
Activo arrendado
7.06
06/11/2014
S/.
907
1,936
2,843
Banco Financiero del Per S.A.
Activo arrendado
9.30
29/06/2012
S/.
400
400
687
399
1,086
622
1,087
1,709
BBVA Banco Continental
Activo arrendado
8.67
29/08/2010
S/.
389
389
Activo arrendado
9.30
26/06/2010
US$

____________________________________________
Acreedor
Vencimiento
Moneda
de
origen

______________________________________________
Porcin
corriente
S/.(000)
Porcin no
corriente
S/.(000)
Total
S/.(000)
Porcin
corriente
S/.(000)
Porcin no
corriente
S/.(000)
Total
S/.(000)
Porcin
corriente
S/.(000)
Porcin no
corriente
S/.(000)
Total
S/.(000)
38
38
Activo arrendado
9.30
15/05/2010
US$
Activo arrendado
9.30
21/02/2010
US$
Activo arrendado
9.30
04/09/2011
US$
10
10
Activo arrendado
7.90
15/08/2010
US$
228
191
419
Activo arrendado
7.90
02/10/2010
US$
25
25
Activo arrendado
7.90
02/10/2010
US$
56
57
Activo arrendado
7.90
02/10/2010
US$
111
111
Activo arrendado
7.90
26/05/2010
S/.
13
13
Activo arrendado
7.90
26/05/2010
US$
93
93
Activo arrendado
7.90
21/08/2010
US$
88
88
Activo arrendado
7.90
05/10/2010
US$
71
71
Activo arrendado
7.90
30/09/2010
US$
272
272
Activo arrendado
7.90
26/05/2010
US$
66
66
Activo arrendado
7.90
25/03/2010
US$
13
13
Scotiabank Per S.A.A.
Activo arrendado
7.95
05/01/2011
US$
Activo arrendado
9.30
16/03/2011
S/.
86
86
284
86
370
Activo arrendado
9.30
02/01/2011
US$
32
32
254
33
287
Activo arrendado
9.30
03/09/2011
US$
183
183
15
15
Activo arrendado
9.30
16/03/2011
US$
18
18
86
25
111
Activo arrendado
9.30
15/04/2011
S/.
22
22
56
21
77
Activo arrendado
9.30
30/06/2011
S/.
371
371
542
374
916
Activo arrendado
9.30
14/04/2011
S/.
25
25
65
25
90
Activo arrendado
9.30
17/07/2011
US$
180
180
271
187
458
Activo arrendado
8.00
15/03/2014
S/.
________
________
________
851
________
1,905
________
2,756
________
________
________
________
14,379
________
48,261
________
62,640
________
4,356
________
3,573
________
7,929
________
5,391
________
5,199
________
10,590
________
106,921
________
91,790
________
198,711
________
53,747
________
13,238
________
66,985
________
73,125
________
13,407
________
86,532
________
Total
(b)
Garanta
Tasa promedio
de inters
anual al 31 de
diciembre de
2011
%

______________________________________________
Los prstamos bancarios estn denominados en nuevos soles y han sido obtenidos, principalmente, para capital de trabajo y financiamiento de los planes de inversin de la Compaa, no tienen garantas especficas, restricciones para
su utilizacin, ni condiciones que la Compaa deba cumplir. Al 31 de diciembre de 2011, la tasa anual promedio vigente de los prstamos es de 6.80 por ciento (5.15 por ciento al 31 de diciembre de 2010).
35
(c)
Al 31 de diciembre de 2011, los pagars en moneda nacional obtenidos de instituciones

financieras locales fueron utilizados, principalmente, para capital de trabajo, tienen como
garanta los inmuebles de la Compaa y pueden ser renovados a su vencimiento.
Los gastos por intereses devengados en el ao terminado el 31 de diciembre de 2011,
relacionados a los prstamos bancarios, ascienden aproximadamente a S/.9,170,000
(S/.4,708,000 al 31 de diciembre de 2010) y se incluyen en el rubro Gastos financieros del
estado separado de resultados integrales, ver nota 22.
(d)
Con fecha 29 de octubre de 2010, la Compaa, el Citibank y Scotiabank (en adelante los
Bancos) firmaron un contrato de prstamo sindicado, mediante el cual los Bancos otorgaban
financiamiento a la Compaa por un monto de hasta S/.40,000,000. El prstamo tiene garantas
especficas y las principales obligaciones que la Compaa debe cumplir durante el perodo de
duracin del contrato son las siguientes:
-
Mantener un ndice de cobertura de servicio de la deuda mayor o igual a 1.60.
Mantener un nivel de endeudamiento menor o igual a 3.00.
Mantener un ndice de liquidez no menor a 0.75.
El cumplimiento de las obligaciones descritas son supervisadas por la Gerencia de la Compaa.

En caso de incumplimiento de los resguardos mencionados, se incurrir en evento de terminacin
anticipada. En opinin de la Gerencia, la Compaa ha cumplido con dichas obligaciones al 31 de
diciembre de 2011 y de 2010.
(e)
Con fecha 24 de Mayo de 2010, la Compaa y el Citibank firmaron un contrato de prstamo

hipotecario, mediante el cual otorgaba financiamiento a la Compaa hasta por un monto de
US$35,000,000. El prstamo tiene garantas especficas y las principales obligaciones que la
Compaa debe cumplir durante el perodo de duracin del contrato son las siguientes:
-
Mantener, al cierre de cada trimestre, un ndice de cobertura de servicio de la deuda no

menor a 1.60.
Mantener, al cierre de cada trimestre, un nivel de endeudamiento no menor a 3.00.
Mantener un ndice de liquidez no menor a 0.75.
Adicionalmente, la Compaa debe cumplir con la siguiente obligacin:

-
Presentar al Banco estados financieros anuales de la Compaa.
El cumplimiento de las obligaciones descritas son supervisadas por la Gerencia de la Compaa.

En caso de incumplimiento de los resguardos mencionados, se incurrir en evento de terminacin
anticipada. En opinin de la Gerencia, la Compaa ha cumplido con dichas obligaciones al 31 de
diciembre de 2011 y de 2010.
36
(f)
A continuacin se detalla el vencimiento de la porcin no corriente durante los prximos aos:

Ao
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
2012
17,873
5,853
2013
17,873
2,092
2014
17,725
1,653
2015
14,142
1,506
2016
14,648
1,506
2017
6,428
628
2018
_______
3,101
_______
91,790
_______
13,238
_______
15.
Impuesto a las ganancias diferido

(a)
A continuacin se detallan los componentes que originan el impuesto a las ganancias diferido al
31 de diciembre de 2011 y de 2010:
Al 1 de
enero
de 2010
S/.(000)
Abono (cargo)
al estado
separado de
resultados
integrales
S/.(000)
Al 31 de
diciembre
de 2010
S/.(000)
Abono (cargo)
al estado
separado de
resultados
integrales
S/.(000)
Al 31 de
diciembre
de 2011
S/.(000)
Activo diferido
Provisiones diversas
Provisin para vacaciones
Gastos pagados por adelantado
1,294
856
2,150
533
2,683
799
330
1,129
(94)
1,035
600
600
400
1,000
1,018
1,018
_______-
960
_______
960
_______
180
_______
1,140
_______
2,093
_______
3,764
_______
5,857
_______
765
_______
6,622
_______
Derecho de entrada otorgado por

Scotiabank
Pago basado en acciones
(254)
764
Pasivo diferido
Efecto de las diferencias entre las
bases financieras y tributarias
de los activos fijos
Amortizacin intangibles SAP
Otros
(2,241)
(769)
(1,013)
293
(3,010)
(892)
(720)
295
(3,902)
(425)
_______-
(179)
_______
(179)
_______
179
_______
_______-
(3,254)
_______
(655)
_______
(3,909)
_______
(418)
_______
(4,327)
_______
(1,161)
_______
3,109
_______
1,948
_______
347
_______
2,295
_______
Total activo (pasivo) diferido,

neto
37
(b)
El ingreso (gasto) por impuesto a las ganancias registrado en el estado separado de resultados
integrales se compone como sigue:
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
Corriente
22,641
17,020
Diferido
(347)
_______
(3,109)
_______
Total impuesto a las ganancias
22,294
_______
13,911
_______
(c)
La conciliacin de la tasa efectiva del impuesto a las ganancias es como sigue:

2011
_____________________________
S/.(000)
%
2010
_____________________________
S/.(000)
%
Utilidad antes del impuesto

a las ganancias
Gasto terico
63,258
_________
100
______
38,568
_________
100
______
18,977
30
11,570
30
3,317
_________
5
______
2,341
_________
6
______
22,294
_________
35
______
13,911
_________
36
______
Efecto neto de partidas

permanentes
16.
Patrimonio neto
(a)
Capital socialAl 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010, el capital social de la Compaa
est representado por 71,496,706 acciones comunes ntegramente suscritas y pagadas, cuyo
valor nominal es de un nuevo sol por accin.
(b)
Reserva legal Segn lo dispone la Ley General de Sociedades, se requiere que un mnimo de 10 por ciento de la
utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido el impuesto a las ganancias, se transfiera a una
reserva legal hasta que sta sea igual al 20 por ciento del capital social. La reserva legal puede
compensar prdidas o puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la obligacin de
reponerla.
38
(c)
Utilidad por accin

(i)
La utilidad por accin bsica y diluida es calculada dividiendo la utilidad neta del periodo
correspondiente a los accionistas comunes, entre el promedio ponderado de las acciones
ordinarias en circulacin a la fecha del estado de situacin financiera.
Acciones en
circulacin
Das de vigencia
durante el
periodo
Promedio
ponderado
de acciones
Ejercicio 2010
71,496,706
____________
71,496,706
____________
360
71,496,706
____________
71,496,706
____________
Ejercicio 2011
(ii)
71,496,706
____________
71,496,706
____________
360
71,496,706
____________
71,496,706
____________
El clculo de la utilidad por accin bsica y diluida al 31 de diciembre de 2011 y 2010 se

presenta a continuacin:
2011
2010
_________________________________________
_________________________________________
Utilidad
(numerador)
S/.
40,964,000
____________
17.
Nmero de
acciones
(denominador)
71,496,706
____________
Utilidad por
accin
S/.
Utilidad
(numerador)
S/.
0.572949
___________
24,657,000
____________
Nmero de
acciones
(denominador)
71,496,706
____________
Utilidad por
accin
S/.
0.344869
___________
Situacin tributaria
(a)
La Compaa est sujeta al rgimen tributario peruano. Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010,

la tasa del impuesto a las ganancias es de 30 por ciento sobre la utilidad gravable.
Las personas jurdicas no domiciliadas en el Per y las personas naturales debern pagar un
impuesto adicional de 4.1 por ciento sobre los dividendos recibidos.
(b)
Para propsito de la determinacin del impuesto a las ganancias e impuesto general a las ventas,
los precios de transferencia de las transacciones con empresas relacionadas y con empresas
residentes en territorios de baja o nula imposicin deben estar sustentados con documentacin e
informacin sobre los mtodos de valoracin utilizados y los criterios considerados para su
determinacin.
39
Sobre la base del anlisis de las operaciones de la Compaa, la Gerencia y sus asesores legales
opinan, que como consecuencia de la aplicacin de estas normas, no surgirn contingencias de
importancia para la Compaa al 31 de diciembre de 2011 y de 2010.
(c)
La Autoridad Tributaria tiene la facultad de fiscalizar y, de ser aplicable, corregir el impuesto a

las ganancias calculado por la Compaa en los cuatro aos posteriores al ao de la presentacin
de la declaracin de impuestos. Las declaraciones juradas del impuesto a las ganancias y del
impuesto general a las ventas de los ejercicios 2007 al 2011 se encuentran pendientes de
fiscalizacin por parte de la Autoridad Tributaria.
Debido a las posibles interpretaciones que la Autoridad Tributaria pueda dar a las normas legales
vigentes, no es posible determinar, a la fecha, si de las revisiones que se realicen resultarn o no
pasivos para la Compaa, por lo que cualquier mayor impuesto o recargo que pudiera resultar de
eventuales revisiones fiscales sera aplicado a los resultados del ejercicio en que ste se
determine. En opinin de la Gerencia de la Compaa, cualquier eventual liquidacin adicional de
impuestos no sera significativa para los estados financieros separados al 31 de diciembre de
2011 y de 2010.
18.
Costo de ventas
2011
S/.(000)
Inventario inicial, nota 7(a)
129,254
99,030
Compra de mercaderas
791,815
602,602
Inventario final, nota 7(a)

Costo de venta de mercadera
Costo de venta de servicio
40
2010
S/.(000)
(203,730)
__________
(129,254)
__________
717,339
572,378
25,266
__________
14,124
__________
742,605
__________
586,502
__________
19.
(a)

2011
S/.(000)
Gastos de personal, nota 21(c)
32,284
28,104
Servicios prestados por terceros (b)
8,903
7,913
Cargas diversas de gestin
5,396
7,261
Amortizacin de intangibles
1,914
1,830
Compensacin por tiempo de servicios, nota 21(c)
1,464
1,294
Depreciacin del ejercicio, nota 11(f)
772
840
Tributos
512
1,391
________-
5,469
________
51,245
________
54,102
________
Proyectos diversos
(b)
2010
S/.(000)
Corresponde principalmente a gastos de alquiler de las oficinas administrativas y de impresoras,

mantenimiento, reparaciones y honorarios profesionales.
20.
Gastos de ventas
A continuacin se presenta el detalle de esta cuenta:
2011
S/.(000)
Gastos de personal, nota 21(c)
74,541
53,742
Alquileres
31,500
25,588
Servicios prestados por terceros
14,257
6,714
Depreciacin del ejercicio, nota 11(f)
9,020
6,370
Comisiones de tarjeta de crdito
6,730
6,270
Publicidad
6,184
9,806
Cargas diversas de gestin
5,506
2,774
Servicios pblicos
4,014
3,320
Vigilancia
3,487
2,286
Mantenimiento de activo fijo
3,337
2,571
830
________
440
________
159,406
________
119,881
________
Tributos
41
2010
S/.(000)
21.
Gastos de personal y nmero promedio de trabajadores

(a)
A continuacin se presenta el detalle de esta cuenta:

2011
S/.(000)
Remuneraciones
45,393
35,450
Participacin de trabajadores
6,563
4,490
Gratificaciones
9,324
6,765
Compensacion por tiempo de servicio
5,126
3,954
Cargas sociales
5,066
4,824
Vacaciones
4,876
3,542
Bonificaciones
9,272
8,175
5,078
22,669
________
10,862
________
108,289
________
83,140
________
Servicio de personal control interno

Otros
(b)
2010
S/.(000)
El nmero promedio de directores y empleados en la Compaa fue de 2,777 en el ao 2011 y

2,074 en el ao 2010.
(c)
Los gastos de personal han sido registrados en los siguientes rubros del estado separado de
resultados integrales:
2011
S/.(000)
Gastos administrativos, nota 19
Gastos de ventas, nota 20
22.
2010
S/.(000)
33,748
29,398
74,541
________
53,742
________
108,289
________
83,140
________
Gastos financieros
2011
S/.(000)
Intereses de sobregiros y prstamos , nota 14 (c)
Cargas financieras, neto
42
2010
S/.(000)
9,170
4,708
267
________
707
________
9,437
________
5,415
________
23.
Otros ingresos y gastos

2011
S/.(000)
Prdida en venta de activo fijo
2010
S/.(000)
(36)
Otros ingresos, neto
_________
3,371
_________
4,655
3,335
_________
4,325
_________
24.
(330)
Transacciones con relacionadas

(a)
A continuacin se presentan las principales transacciones efectuadas por la Compaa con su

Principal y relacionadas en los aos 2011 y de 2010:
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
Ingresos por:
Intereses sobre prstamos
Servicios de administracin
1,049
923
177
715
17,001
14,473
30
751
Gastos y compras por:

Arriendos y gastos comunes (b)
Compra de productos
(b)
Durante el ao 2011, la Compaa ha pagado arrendamientos y gastos comunes por las

superficies de 3 tiendas en Lima y provincias donde opera (8 tiendas en el ao 2010).
(c)
Este importe incluye principalmente servicios de soporte tcnico brindados por su afiliada.
(d)
Como consecuencia de estas transacciones y de otras menores, la Compaa tiene los siguientes
derechos y obligaciones con sus relacionadas al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y 1 de
enero de 2010:
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
Prstamos y cuentas por cobrar

Inmobiliaria Domel S.A.C. (e)
Industrias Delta S.A.C.
Total
43
35,605
3,359
21,945
9
________
41
________
________
35,614
_______
3,400
_______
_______
21,945
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
01.01.2010
S/.(000)
Cuentas por pagar

Industrias Delta S.A.C.
Total
(e)
665
26,304
56
________
________
________
721
________
26,304
________
________
Corresponde a un prstamo otorgado a su subsidiaria Inmobiliaria Domel. Dicho prstamo no

tiene garantas especficas, devenga intereses a una tasa de 9 por ciento anual y la Gerencia
estima que sern cobrados durante el ao 2012.
25.
Compromisos de contratos de alquiler

Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, la Compaa ha suscrito contratos de alquileres y usufructos con
terceros y subsidiaria, por los locales de las tiendas en las que se desarrollan sus operaciones. El
compromiso asumido corresponde al alquiler mensual fijo o variable, el que sea mayor.
Durante el ao 2011, la Compaa registr gastos por alquiler ascendente a aproximadamente
S/.25,731,000 (S/.22,240,000 al 31 de diciembre 2010).
El monto total de los compromisos asumidos hasta el ao 2011, calculado sobre la base de alquiler fijo,
ser pagado como sigue:
26.
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
2009 2011
40,940
24,593
2012 2016
125,284
65,835
2017 2021
128,686
65,835
2022 2032
95,708
88,904
2033 2048
_________
39,744
_________
Total
_________
430,362
_________
39,744
284,911
Pasivos contingentes
En opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus asesores legales, no existen juicios ni demandas
importantes pendientes de resolver en contra de la Compaa que tengan un efecto significativo en los
estados financieros separados al 31 de diciembre de 2011 y de 2010 y al 1 de enero de 2010.
44
27.
Manejo de riesgos financieros

Por la naturaleza de sus actividades, la Compaa est expuesta a riesgos de crdito, tasa de inters,
liquidez, tipo de cambio operativo, los cuales son manejados a travs de un proceso de identificacin,
medicin y monitoreo continuo, con sujecin a los lmites de riesgo y otros controles. Este proceso de
manejo de riesgo es crtico para la ganancia continua de la Compaa y cada persona dentro de la
Compaa es responsable por las exposiciones de riesgo relacionadas con sus responsabilidades.
El proceso independiente de control de riesgos no incluye riesgos de negocio como cambios en el medio
ambiente, tecnologa e industria, los cuales son monitoreados a travs del proceso de planificacin
estratgica de la Compaa.
(a)
Estructura de gestin de riesgosLa estructura de gestin de riesgos tiene como base el Directorio de la Compaa, que es el
responsable final de identificar y controlar los riesgos en coordinacin con otras reas, tal como
se explica a continuacin:
(i)
Directorio
El Directorio es el responsable del enfoque general para el manejo de riesgos. El Directorio
proporciona los principios para el manejo de riesgos, as como las polticas elaboradas
para reas especficas, como riesgo de tipo de cambio, riesgo de tasa de inters, riesgo de
crdito, uso de instrumentos financieros derivados y no derivados.
(ii)
Auditora Interna
Los procesos de manejo de riesgos en la Compaa son monitoreados por Auditora
Interna, que analiza tanto la adecuacin de los procedimientos como el cumplimiento de
ellos. Auditora Interna discute los resultados de todas las evaluaciones con la Gerencia e
informa de sus hallazgos y recomendaciones al Directorio.
(iii)
Comit de auditora
El Comit de auditora es responsable de desarrollar, implementar y mejorar, de manera
continua, la infraestructura para el manejo de riesgos de la Compaa, adoptando e
incorporando las mejores prcticas globales y siguiendo las polticas establecidas.
(iv)
Departamento de Finanzas
El Departamento de Finanzas es responsable de manejar los activos y pasivos de la
Compaa y toda la estructura financiera. Principalmente, es responsable del manejo de
los fondos y riesgos de liquidez de la Compaa; asumiendo los riesgos de liquidez, tasas
de inters y cambio de moneda relacionados, segn las polticas y lmites actualmente
vigentes.
45
(b)
Mitigacin de riesgosLa Gerencia de la Compaa es conocedora de las condiciones existentes en el mercado y, sobre
la base de su conocimiento y experiencia, controla los riesgos antes indicados, siguiendo las
polticas aprobadas por la Junta General de Accionistas y Directores.
(c)
Excesiva concentracin de riesgos Las concentraciones surgen cuando un nmero de contrapartes se dedican a actividades
comerciales similares, o tienen condiciones econmicas u otras similares. Las concentraciones
indican la relativa sensibilidad del rendimiento de la Compaa con las caractersticas que afectan
un sector en particular.
Las concentraciones de riesgo crediticio identificadas son controladas y monitoreadas
continuamente.
27.1. Riesgo de crdito

La Compaa toma posiciones afectas a riesgo crediticio, que es el riesgo que un cliente cause
una prdida financiera al no cumplir con una obligacin. Los activos financieros de la Compaa
potencialmente expuestos a concentraciones de riesgo crediticio consisten principalmente de
depsitos en bancos y cuentas por cobrar comerciales y diversas.
Al 31 de diciembre de 2011, la Gerencia ha estimado que el monto mximo de riesgo crediticio al
que se encuentra expuesta la Compaa asciende aproximadamente a S/.74,137,000
(S/.36,031,000 al 31 de diciembre de 2010 y S/.66,738, ,000 al 1 de enero de 2010), el cual
representa el valor en libros de los activos financieros.
27.2. Riesgo de tasa de inters
La poltica de la Compaa es mantener instrumentos financieros que devenguen tasa fija
de inters y, al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, mantiene financiamiento con
entidades financieras. Los flujos de caja operativos de la Compaa son sustancialmente
independientes de los cambios de la tasa de inters del mercado; debido a la clasificacin
crediticia individual de la compaa, le permite obtener tasas de inters competitivas en los
mercados locales. En opinin de la Gerencia, la Compaa no tiene una exposicin
importante a los riesgos de tasas de inters.
46
La siguiente tabla muestra la sensibilidad frente a un posible cambio en las tasas de inters,
manteniendo todas las otras variables constantes, en los estados separados de resultados
integrales antes del impuesto a las ganancias. La sensibilidad en el estado separado de
resultados integrales es el efecto de los cambios estimados en las tasas de inters en los ingresos
financieros netos para un ao, antes del impuesto a las ganancias, sobre la base de los activos
financieros y a los pasivos financieros expuestos a cambios en las tasas de inters al 31 de
diciembre de 2011 y de 2010:
Moneda
Al 31 de diciembre de 2011
_____________________________
Sensibilidad
Cambios en
en los
puntos
resultados
bsicos
netos
S/.(000)
_____________________________
Sensibilidad
Cambios en
en los
puntos
resultados
bsicos
netos
S/.(000)
Nuevos soles
+/-50
43
+/-50
24
Nuevos soles
+/-100
86
+/-100
48
Nuevos soles
+/-200
171
+/-200
95
Nuevos soles
+/-300
257
+/-300
143
Las sensibilidades de las tasas de inters mostradas en los cuadros anteriores son solo
ilustrativas y se basan en escenarios simplificados. Las cifras representan el efecto de los
movimientos proforma en el ingreso financiero neto sobre la base de los escenarios proyectados
de la curva de rendimiento y el perfil de riesgos de tasa de inters. Sin embargo, este efecto no
incluye las acciones que seran tomadas por la Gerencia para mitigar el impacto de este riesgo en
las tasas de inters. Asimismo, la Compaa busca proactivamente cambiar el perfil de riesgo de
las tasas de inters para minimizar las prdidas y optimizar los ingresos netos. Las proyecciones
anteriores tambin asumen que la tasa de inters de todos los vencimientos se mueve por el
mismo monto y, por lo tanto, no reflejan el impacto potencial en el ingreso financiero neto de
algunas tasas que cambian mientras otras siguen invariables. Las proyecciones tambin incluyen
supuestos para facilitar los clculos, como, por ejemplo, que todas las posiciones se mantienen al
vencimiento o, de vencer en el ao, se renuevan por el mismo importe.
27.3. Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez es el riesgo de que la Compaa no pueda cumplir con sus obligaciones de
pago relacionadas con pasivos financieros al vencimiento y reemplazar los fondos cuando sean
retirados. La consecuencia sera el incumplimiento en el pago de sus obligaciones.
La Compaa controla la liquidez requerida mediante la adecuada gestin de los vencimientos de
sus activos y pasivos, de tal forma de lograr el calce entre el flujo de ingresos y pagos futuros, lo
cual le permite desarrollar sus actividades normalmente.
47
La principal fuente de ingresos de efectivo de la Compaa son las cobranzas por la venta de
artculos de ferretera, construccin y acabados para el hogar. El plazo promedio de cobro fue de
15 y 30 das por los ejercicios 2011 y de 2010, respectivamente; asimismo el plazo promedio de
pago a sus principales proveedores fue de 30 y 90 das por los ejercicios 2011 y de 2010,
respectivamente. La Compaa considera que la gestin de los plazos de cobro y pagos tiende a
mejorar debido a las mejoras hechas en sus polticas de gestin de cobranza.
En el caso que la Compaa no cuente, en un momento determinado, con los recursos necesarios
para hacer frente a sus obligaciones en el corto plazo, cuenta con varias lneas de crdito con
prestigiosas instituciones financieras y que, debido a su solvencia econmica, ha conseguido
adquirir prstamos de corto y mediano plazo a tasas menores del promedio del mercado.
48
El siguiente cuadro presenta los flujos de efectivo por pagar por la Compaa de acuerdo con los plazos contractuales pactados en las fechas del estado
separado de situacin financiera. Los importes revelados son los flujos de efectivo de acuerdo con plazos contrados sin descontar e incluyen sus
respectivos intereses:
Hasta
1 mes
S/.(000)
De 1 a
3 meses
S/.(000)
De 3 a
12 meses
S/.(000)
De 1 a
7 aos
S/.(000)
Total
S/.(000)
32,892
36,684
37,345
91,790
198,711
294
578
7,246
8,118
90,503
96,168
22,163
208,834
721
721
5,516
5,516
11,781
___________
10,030
___________
5,020
___________
___________
26,831
___________
Total
136,191
___________
148,976
___________
71,774
___________
91,790
___________
448,731
___________
23,091
17,987
12,669
13,238
66,985
Obligaciones financieras:
Amortizacin del capital
Amortizacin de intereses
Impuesto a las ganancias y participaciones por pagar
corrientes
Obligaciones financieras:
Amortizacin del capital
Amortizacin de intereses
343
622
2,543
3,508
67,547
66,844
4,277
138,668
209
26,095
26,304
Impuesto a las ganancias y participaciones por pagar

corrientes
49
5,468
5,468
12,127
___________
8,123
___________
2,505
___________
___________
22,755
___________
Total
103,317
___________
125,139
___________
21,994
___________
13,238
___________
263,688
___________
27.4. Riesgo de tipo de cambio

La Compaa est expuesta a los efectos de las fluctuaciones en los cambios de la moneda
extranjera prevaleciente en su posicin financiera y flujos de caja. La Gerencia fija lmites en los
niveles de exposicin, por moneda y el total de las operaciones diarias.
Las operaciones activas y pasivas se realizan bsicamente en moneda nacional. Las
transacciones en moneda extranjera se efectan a tasas de oferta y demanda. Al 31 de
diciembre de 2011, el tipo de cambio promedio ponderado del mercado libre para las
transacciones en dlares estadounidenses era de S/.2.695 por US$1 para la compra y S/.2.697
por US$1 para la venta (S/. 2.808 por US$1 y S/.2.809 por US$1 al 31 de diciembre de 2010,
respectivamente).
La Compaa maneja el riesgo de cambio de moneda extranjera monitoreando y controlando los
valores de la posicin que no es materia en nuevos soles (moneda funcional) expuestos a los
movimientos en las tasas de cambio. La Compaa mide su rendimiento en nuevos soles de
manera que, si la posicin de cambio en moneda extranjera es positiva, cualquier depreciacin
del dlar estadounidense afectara de manera negativa el estado separado de situacin financiera
de la Compaa. La posicin corriente en moneda extranjera comprende los activos y pasivos
que estn indicados al tipo de cambio. Cualquier devaluacin/revaluacin de la moneda
extranjera afectara el estado separado de resultados integrales.
2011
US$(000)
2010
US$(000)
01.01.2010
US$(000)
41
285
267
4,520
7,121
________
6,219
________
5,797
________
11,682
________
6,504
________
6,064
________
Activos
Cuentas por cobrar relacionadas
Pasivos
(16,442)
Posicin pasiva, neta
(7,123)
(5,656)
________
(148)
________
(4,194)
________
(16,442)
________
(7,271)
________
(9,850)
________
(4,760)
________
(767)
________
(3,786)
________
El siguiente cuadro muestra el anlisis de sensibilidad de los dlares estadounidense, la moneda a

la que la Compaa tiene una exposicin significativa al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, en
sus activos y pasivos monetarios y sus flujos de caja estimados. El anlisis determina el efecto de
una variacin razonablemente posible del tipo de cambio del dlar estadounidense, considerando
las otras variables constantes en el estado separado de resultados integrales antes del impuesto
a las ganancias.
50
Un monto negativo muestra una reduccin potencial neta en el estado separado de resultados
integrales, mientras que un monto positivo refleja un incremento potencial neto:
Anlisis de sensibilidad
Cambio en
tasas de cambio
%
2011
S/.(000)
2010
S/.(000)
641
103
Devaluacin Dlares
Dlares
10
1,283
207
Dlares
(641)
(103)
Dlares
10
(1,283)
(207)
Revaluacin -
27.5. Gestin de capital

La Compaa administra de manera activa una base de capital para cubrir los riesgos inherentes
en sus actividades. La adecuacin del capital de la Compaa es monitoreada usando, entre otras
medidas, los ratios establecidos por la Gerencia.
Los objetivos de la Compaa cuando maneja capital, que es un concepto ms amplio que el
Patrimonio neto que se muestra en el estado separado de situacin financiera, son: (i)
salvaguardar la capacidad de la Compaa para continuar operando de manera que contine
brindando retornos a los accionistas y beneficios a los otros participantes; y (ii) mantener una
fuerte base de capital para apoyar el desarrollo de sus actividades.
Al 31 de diciembre de 2011 y de 2010, no han existido cambios en las actividades y polticas de
manejo de capital en la Compaa.
27.6. Valor razonable de los instrumentos financieros
El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser intercambiado o un
pasivo liquidado, entre partes conocedoras y dispuestas a realizar ello, en una transaccin
corriente, bajo el supuesto de que la entidad es una empresa en marcha.
Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado lquido y activo, su precio
estipulado en el mercado en una transaccin real brinda la mejor evidencia de su valor razonable.
Cuando no se cuenta con el precio estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del
valor razonable del instrumento, para determinar dicho valor razonable, se puede utilizar el valor
de mercado de otro instrumento, sustancialmente similar, el anlisis de flujos descontados u
otras tcnicas aplicables; las cuales se ven afectadas de manera significativa por los supuestos
utilizados. A pesar de que la Gerencia ha utilizado su mejor juicio en la estimacin de los valores
razonables de sus instrumentos financieros, cualquier tcnica para efectuar dicho estimado
conlleva cierto nivel de fragilidad inherente, como consecuencia, el valor razonable no puede ser
indicativo del valor realizable neto o de liquidacin.
51
Las metodologas y supuestos empleados para determinar los valores estimados de mercado
dependen de los trminos y caractersticas de riesgo de los diversos instrumentos financieros y
comprenden lo siguiente:
(a)
Activos cuyo valor razonable es similar al valor en libros Para los activos y pasivos
financieros que son lquidos o tienen vencimientos a corto plazo (menor a tres meses), se
considera que el valor en libros es similar al valor razonable. Este supuesto tambin es
aplicable para los depsitos a plazo, cuentas de ahorro sin un vencimiento especfico e
instrumentos financieros a tasa variable.
(b)
Instrumentos financieros a tasa fija El valor razonable de los activos y pasivos

financieros que se encuentran a tasa fija y a costo amortizado se determina comparando
las tasas de inters del mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas
de mercado actuales relacionadas con instrumentos financieros similares. El valor
razonable estimado de los depsitos que devengan intereses se determina mediante los
flujos de caja descontados, usando tasas de inters del mercado en la moneda que
prevalece con vencimientos y riesgos de crdito similares.
Sobre la base de lo mencionado anteriormente, a continuacin se establece una comparacin

entre los valores en libros y los valores razonables de los instrumentos financieros de la
Compaa presentados en el estado separado de situacin financiera. La tabla no incluye los
valores razonables de los activos y pasivos no financieros:
2011
____________________________
Valor
Valor en libros
razonable
S/.(000)
S/.(000)
2010
_____________________________
Valor
Valor en libros
razonable
S/.(000)
S/.(000)
Activos
12,775
12,775
13,331
13,331
19,279
19,279
17,665
17,665
35,614
35,614
3,400
3,400
3,123
________
3,123
________
4,953
________
4,953
________
Total
70,791
________
70,791
________
39,349
________
39,349
________
208,834
208,834
138,668
138,668
482
482
26,304
26,304
21,554
21,554
22,755
22,755
196,937
________
196,937
________
66,990
________
66,990
________
Total
427,807
________
427,807
________
254,717
________
254,717
________
Cuentas por cobrar comerciales,

neto
relacionadas
Pasivos
Cuentas por pagar a partes
relacionadas
52
Ernst & Young

Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Acerca de Ernst & Young
Ernst & Young es lder global en auditora,
impuestos, transacciones y servicios de
asesora. Cuenta con aproximadamente 600
profesionales en el Per como parte de sus
152,000 profesionales alrededor del mundo,
quienes comparten los mismos valores y un
firme compromiso con la calidad.
Marcamos la diferencia ayudando a nuestra
gente, clientes y comunidades a alcanzar su
potencial.
Puede encontrar informacin adicional
sobre Ernst & Young en www.ey.com
2011 Ernst & Young.

All Rights Reserved.
Ernst & Young is
a registered trademark.

EEFF Auditados Maestro Perú 31.12.11

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

EEFF Auditados Maestro Perú 31.12.11

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

Maestro Per S.A.

Estados financieros separados al 31 de diciembre de 2011 y de

Maestro Per S.A.

Dictamen de los auditores independientes

Dictamen de los auditores independientes

Inscrita en la partida 11396556 del Registro

Miembro de Ernst & Young Global

Dictamen de los auditores independientes (continuacin)

Dictamen de los auditores independientes (continuacin)

Fernando Nuez Pazos

Maestro Per S.A.

Estado separado de situacin financiera

Pasivo y patrimonio neto

Efectivo y equivalentes de efectivo

Cuentas por cobrar comerciales, neto

Cuentas por cobrar a relacionadas

Gastos pagados por anticipado

Total activo corriente

Cuentas por cobrar a relacionadas

Otras cuentas por cobrar

Inversiones disponibles para la venta

Cuentas por pagar comerciales

Cuentas por pagar a relacionadas

por pagar corrientes

Otras cuentas por pagar

Impuesto a las ganancias y participaciones

Total pasivo corriente

Pasivo por impuesto a las ganancias diferido

Activo por impuesto a las ganancias diferido

Inmuebles, mobiliario y equipo, neto

Activos intangibles, neto

Total activo no corriente

Total patrimonio neto

Total pasivo y patrimonio neto

Maestro Per S.A

Estado separado de resultados integrales

Ventas netas de mercaderas

Ingresos (gastos) operativos

Otros ingresos (gastos), neto

Otros ingresos (gastos)

Impuesto a las ganancias

Otros resultados integrales

Total de resultados integrales

Utilidad neta por accin bsica y diluida (en nuevos

Maestro Per S.A.

Estado separado de cambios en el patrimonio neto

Saldos al 1 de enero de 2010

Transferencia a reserva legal, nota 16(b)

Saldos al 31 de diciembre de 2011

Saldos al 31 de diciembre de 2010

Maestro Per S.A.

Estado separado de flujos de efectivo

Efectivo proveniente de las actividades de operacin

Prestamos a entidades relacionadas

Adquisicin de otros activos

Efectivo (utilizado en) las actividades de inversin

Pago de deuda a largo plazo

Efectivo proveniente de las actividades de financiamiento

Saldo de efectivo al inicio del perodo

Aumento (disminucin) neta de efectivo

Saldo de efectivo al cierre del perodo

Maestro Per S.A.

Notas a los estados financieros separados

Identificacin y actividad econmica de la Compaa