Javier Lewkowicz - 842813

Tomas Lukin - 846942

Determinantes del crecimiento econmico 2002-2009

A partir de la devaluacin de comienzos de 2002 se observa en la economa
argentina un cambio en el patrn de crecimiento. Esta modificacin tiene lugar frente a
los aos de convertibilidad, cuando el aumento del PIB estuvo liderado por los sectores
de servicios (empresas privatizadas, actividad financiera, transporte, comunicacin,
restaurantes y hoteles, entre otros) en un escenario de desregulacin y apertura cuya
base fue el endeudamiento externo para sostener la paridad cambiaria. La fuerte
sobrevaluacin del peso en esa etapa impact de forma desfavorable en la balanza
comercial, tensin amplificada por el contexto de precios internacionales desfavorable a
la exportacin de productos agrcolas. Por su parte, el creciente pago de intereses de
deuda consisti en otra fuente de salida de divisas, que se volvera ms evidente a
medida que comenz a retacear el financiamiento externo por el deterioro de los
fundamentos de la economa. Al tiempo, la brecha fiscal se fue ampliando cada vez ms
a lo largo del perodo.
Con el abandono de la convertibilidad, el impulso al crecimiento provino de los
sectores productores de bienes, fundamentalmente aquellos intensivos en mano de obra.
El inicial salto cambiario de casi un 300 por ciento es el factor central que define el
cambio en el escenario macroeconmico en los primeros aos post-devaluacin, a partir
del abaratamiento de la fuerza de trabajo y el encarecimiento de las importaciones. A su
vez, la evolucin muy positiva de los trminos del intercambio a partir del boom del
precio de los commodities contribuy fuertemente a relajar la balanza comercial,
mientras que el default alivi la carga que supona el pago de intereses de deuda, aunque
tambin cerr los mercado para acceder al financiamiento.
El efecto precio sobre las compras y ventas externas tuvo un impacto relevante a la
hora impulsar una sustitucin de importaciones y sostener la creacin de empleo. Esta
mejora en el mercado de trabajo, junto con la paulatina recuperacin de los deprimidos
ingresos de los trabajadores, convirti a la demanda interna (consumo e inversin) en
uno de los motores fundamentales del crecimiento econmico. La fuerte devaluacin
deprimi los salarios reales de manera que gener una rentabilidad extraordinaria para
el sector privado, un margen que se conserva an tomando la serie de salario real en
dlares. Este abaratamiento relativo del trabajo frente al capital es tambin uno de los
factores que explican el crecimiento de los sectores mano de obra intensivos. De esta
forma, el ensanchamiento del mercado de trabajo a partir de las nuevas contrataciones
por el nuevo margen empresario por salarios reales bajos y la proteccin externa, junto a
una poltica de ingresos favorable a los sectores con alta propensin al consumo que
busc contrarrestar los clsicos efectos negativos de la devaluacin sobre la demanda
interna, redirigiendo ingresos hacia sectores con menor propensin al consumo,
impulsaron conjuntamente al consumo y la demanda, los grandes determinantes del
crecimiento del producto en el perodo.
La importancia de la devaluacin para explicar la recuperacin econmica parece ir
a contramano del efecto contractivo que este mecanismo implicaba en el crecimiento,
segn lo estudiado fundamentalmente para los aos `60 y `70. Sin embargo, y a partir de
autores analizados en clase, vale destacar algunos aspectos que diferencian el ahogo
externo en la fase de industrializacin por sustitucin de importaciones, respecto al
proceso que termin en el default de 2001. Por un lado, en esta ltima experiencia, la
contraccin econmica comenz en 1998, momento desde el cual trabajadores y
capitalistas internalizaron la crisis, postergando decisiones de consumo e inversin que
luego repuntaran despus de la (descontada) devaluacin. Por otro lado, como seala
Keifman, el peso se devalu estando muy apreciado y con un grado importante de

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desregulacin comercial, por lo que el cambio de precios relativos logr recomponer

parte del tejido industrial en base a la proteccin cambiaria.
A su vez, la reversin del balance de pagos permiti preservar un frente externo sin
tensiones. El relajamiento de la clsica restriccin externa al crecimiento vino dada
por varios factores. Ms all de la abrupta cada de las importaciones en 2002, tanto
stas como las exportaciones no modificaron sustancialmente su tasa de crecimiento
medida en cantidades respecto a la dcada anterior. Esto se explica por la baja
elasticidad precio-oferta de bienes agrcolas (aunque se produjo un aumento en la
superficie de siembre de la soja a costa de otros cultivos, que permiti aprovechar mejor
el efectio precios explosivo de la oleaginosa) y por la relativamente baja elasticidad
precio de las importaciones, que observaron los estructuralistas para sostener la
formulacin terica de los ciclos de stop and go. Sin embargo, la dinmica de los
precios de los commodities, en especial de la soja, modificaron el panorama
sustancialmente si la medicin se realiza en trminos de valor. Por otro lado, la sensible
baja en los servicios de la deuda tambin permitieron reducir los pagos al exterior.
Esta situacin en el frente externo result en un flujo de divisas ms que suficiente
para hacer frente a las crecientes importaciones y tambin result en un proceso de
acumulacin de divisas (para evitar apreciacin del tipo de cambio y hacer frente a
fuga). El supervit externo permiti sostener el proceso de crecimiento sin necesidad de
recurrir a financiamiento externo privado, al que el pas tampoco podra haber accedido
a un costo accesible.
La existencia de retenciones crecientes a los principales productos primarios (soja,
petrleo, carne, trigo, etc.), el subsidio de las tarifas pblicas y una poltica fiscal y de
ingresos expansiva (y superavitaria), juegan un rol central en la dinmica del
crecimiento de los ltimos aos. El supervit fiscal entonces se constituy en el
reaseguro de la economa frente a la falta de crdito externo, por el default residual
derivado de la tortuosa salida de la convertibilidad.
Entre los sectores que ms crecieron en los ltimos aos se encuentra la industria, el
sector agropecuario y la construccin que lideraron la recuperacin de la produccin y
el empleo. Otras actividades como el turismo o los servicios informticos tipo de
cambio mediante- tambin experimentaron un importante crecimiento. La inversin
jug tambin un papel determinante en la recuperacin de la demanda agregada al
registrar elevados valores en relacin al producto. El proceso comenz con la
reutilizacin de los recursos productivos (uso niveles de capacidad instalada y
trabajadores) para luego pasara a la incorporacin de nueva capacidad. Este proceso de
crecimiento basado fundamentalmente por el lado industrial en los sectores mano de
obra intensivos y sensibles a la competitividad cambiaria, ofrece ciertas contradicciones
a partir de la dinmica inflacionaria que se percibe con cierta persistencia desde el ao
2007.
El aumento de precios es bsicamente resultado de la puja distributiva frente a los
mrgenes nacidos de la devaluacin, que fue el cambio de timn favorable a la
industria. Pero esta inercia inflacionaria viene reduciendo mrgenes en los sectores que
ms mano de obra ocupan, poniendo tambin en riesgo su competitividad externa. Es
decir que el propio proceso que (en trminos muy esquemticos) dio vida a los
sectores que son indispensables para el modelo (los sectores mano de obra intensivas
que aseguran un mercado interno fuerte) es aquel que ahora a manos de la apreciacin
real del peso coloca trabas a su propio crecimiento, incentivando una dinmica de
creacin de empleo no tan virtuosa como en aos previos y aplacando la suba del salario
real.

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El impulso sobre el aparato industrial con mayor contenido tecnolgico y una

generosa poltica de crdito se vuelve entonces una necesidad para los sectores
productores de bienes. Este requerimiento tambin se materializa en la amplia porcin
de trabajadores no registrados, fenmeno que supone la necesidad del capital de
sobreexplotar a la mano de obra para obtener rentabilidad. Por otra parte, la inflacin
puso prcticamente un parate a la mejora en la distribucin del ingreso, apareciendo
claras diferencias relativas entre distintas porciones de la clase trabajadora, desde los
empleados registrados que se desempean en los gremios de mayor capacidad de
negociacin hasta, en el otro extremo, los desocupados o directamente excluidos luego
de ms de 30 aos del comienzo de la destruccin del entramado industrial y de las
instituciones pblicas.