Análisis patrimonial y financiero para la toma de decisiones

11/11/2014
Tema 5. Decisiones de inversin y financiacin
Tema 5. Decisiones de inversin y financiacin
5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la

toma de decisiones.
5.2 Los recursos financieros de la empresa.
5.3 Valoracin de proyectos de inversin y

financiacin
Profa. Covadonga Cars
5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.
Contabilidad:
conjunto de tcnicas y procedimientos para registrar todas las
operaciones econmicas que realiza una empresa con el fin de ofrecer la
imagen fiel de su patrimonio, situacin financiera y resultados y
proporcionar informacin til y relevante para la toma de decisiones de la
empresa.
El conocimiento del patrimonio de la empresa (bienes derechos

y obligaciones).
El registro de las operaciones de la empresa
El clculo de los resultados de la actividad.
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Destinatarios de la informacin contable
Los gestores de la actividad de la empresa. La
informacin contable es un apoyo importante en la

realizacin de su actividad.
Los socios y accionistas. Son los titulares del patrimonio de la empresa. Es
importante que conozcan la situacin patrimonial, y los resultados.

Los acreedores. El patrimonio de la empresa, es la garanta ltima con que cuentan
para obtener el reembolso de las cantidades que se les adeude.

Las Administraciones Pblicas. Determinacin de los tributos.
Tambin otras muchas personas con quienes acte la empresa como son los trabajadores,
posibles inversionistas, etc.
Patrimonio
Es el conjunto de bienes, derechos y obligaciones
que tiene una persona o empresa.
Patrimonio Neto (pasivo no exigible) = Bienes + Derechos - Obligaciones.
Bienes: son los elementos materiales e inmateriales con que cuenta

la empresa. Por ejemplo, la maquinaria, el dinero que tenga en caja, las
existencias de productos o los locales que posea.
Derechos: aquello que se le reconoce a la empresa. Por ejemplo, son
derechos de cobro, los prstamos que tenga concedidos, o las cantidades

adeudadas por sus clientes.
Obligaciones: responsabilidades a las que debe hacer frente la

empresa. Son ejemplos de obligaciones las deudas que tenga contradas la
empresa con los bancos, con sus trabajadores o con la Administracin.

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Ejemplo:
la empresa Globo se dedica a la realizacin de espectculos y venta de objetos para fiestas
infantiles y tiene los siguientes elementos en su patrimonio valorados en euros, el da 1 de enero de
2014:
1. Dinero en una cuenta corriente en el banco 8.000.
2. Un local comercial donde ejerce su actividad valorado en 70.000.
3. Un equipo informtico valorado en 3.000.
4. Diverso mobiliario en la tienda valorado en 20.000.
5. Una deuda con un banco que la ha concedido un prstamo a devolver en 5 aos por valor
de 43.000.
6. Deudas con proveedores por compra de artculos infantiles por importe de 20.000.
7. Letras de cambio con los proveedores pendientes de pago por 5.000.
8. Letras de cambio pendientes de cobro a los clientes por 12.000.
9. Derechos de cobro frente a clientes por venta de objetos infantiles por importe de 22.000.
10. Dinero en efectivo en caja por 2.000.
Los elementos o apuntes de esta lista podemos agruparlos en tres tipos:
Bienes
Derechos
Obligaciones,
Inversin
Financiacin
Bienes
Local
Equipo informtico
Mobiliario
Artculos para la venta
113.000
70.000
3.000
20.000
10.000
Dinero en el banco
8.000
Dinero en la caja
Derechos
Clientes
Letras pendientes de cobro
2.000
34.000
22.000
12.000
Total bienes y derechos
147.000
Patrimonio neto
Obligaciones
Prestamos a l/p
Deudas con los proveedores
Letras pendientes de pago
79.000
68.000
43.000
20.000
5.000
Total financiacin
(patrimonio neto + obligaciones)
147.000
Patrimonio neto = Bienes + Derechos - Obligaciones= 147.000 - 68.000 = 79.000
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Masa patrimonial:
agrupacin de elementos que tienen un mismo significado econmico financiero, es
decir, que tienen una naturaleza homognea.
Activo. La suma de los bienes y los derechos de una empresa.
Pasivo. La suma de las obligaciones o financiacin ajena.
Patrimonio neto. La diferencia entre lo que tiene la empresa, el activo, y lo

que debe, el pasivo o fuentes de financiacin ajena.
Balance:
Documento que recoge estas masas patrimoniales.
Activo
Patrimonio neto + pasivo
Bienes
113.000
Patrimonio neto
79.000
Derechos
34.000
Pasivo
68.000
147.000
Total financiacin
(Patrimonio neto + pasivo)
147.000
Activo = Patrimonio neto + Pasivo

Balance:
documento esttico que representa la situacin econmica y financiera de una
empresa, es decir, el patrimonio, y recoge con la debida separacin el activo, el
pasivo y el patrimonio neto.
Activo
Patrimonio neto y Pasivo
Activo no corriente
Local
Equipo informtico
Mobiliario
Activo corriente
Artculos para la venta
93.000
70.000
3.000
20.000
54.000
10.000
Clientes
22.000
Letras pendientes de cobro

Dinero en Banco
Dinero en Caja
12.000
8.000
2.000
147.000
Patrimonio neto
Pasivo no corriente
Prestamos a l/p
Pasivo corriente
Deudas con los proveedores
Letras pendientes de pago
79.000
43.000
43.000
25.000
20.000
5.000
Total financiacin
(patrimonio neto + obligaciones)
147.000
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Estructura del Balance

La inversin de la empresa se refleja en el activo, la financiacin propia en el
patrimonio neto y la financiacin ajena en el pasivo
Estructura financiera
Como se financia. Cual es el origen del dinero
Estructura econmica
Inversiones en que se materializa el dinero
Pasivo = financiacin de la empresa
Activo = inversin de la empresa
Pasivo = Neto (FP) +Pasivo (FA)
Se clasifica de menor a mayor liquidez
Se clasifica de menor a mayor exigibilidad
Estructura del Activo = Bienes y derechos propiedad de la empresa
ACTIVO NO CORRIENTE
(Fijo)
Inmovilizado intangible
Inmovilizado tangible
Inversiones inmobiliarias
Inversiones financieras a l/p
Elementos intangibles susceptibles de valoracin econmica

Bienes tangibles que la empresa posee de forma permanente
Inmuebles no destinados a la venta
Inversiones financieras con vencimiento mayor de un ao
ACTIVO FIJO CORRIENTE
Existencias
Realizable
Disponible
Existencias almacenadas
Derechos de cobro. Inversiones financiera a menos de un ao
Dinero efectivo y en cuentas corrientes
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Cuentas:
representaciones de cada uno de los elementos patrimoniales de la empresa.
En ella se registran individual y detalladamente los movimientos contables de cada uno de los
elementos patrimoniales de la empresa.
Cuentas de Activo. Representan los Bienes y Derechos propiedad de la

empresa. Son ejemplos de cuentas de Activo: "Banco cuenta corriente", "Maquinaria",
"Clientes" o "Valores de renta fija".
Cuentas de Pasivo. Representan las Deudas y Obligaciones de pago a las
que debe hacer frente la empresa, por ejemplo "Deudas a largo plazo", o
"Proveedores".
Cuentas de Neto. Representan las aportaciones realizadas por los

propietarios de la empresa, o los excedentes que haya generado sta en su
actividad. Son ejemplos de cuentas de Neto "Capital", "Reserva legal", o "Prima de
Emisin"
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Gasto e ingreso. Concepto

Cuentas de balance. Reflejan los elementos contables de activo y de pasivo. Al final del
ejercicio su saldo aparece reflejado en el Balance la de entidad.
Las cuentas de gestin. Reflejan los gastos e ingresos que se producen en el desarrollo
de las actividades de la empresa. Al final del ejercicio su saldo se compensa en la cuenta de Prdidas y
Ganancias para determinar el resultado del ejercicio, siendo sta la cuenta que aparece en el Balance.
Gastos vs pago: Gasto es toda

operacin que reduce el patrimonio de la
empresa, mientras que pago se refiere
exclusivamente a la entrega de un dinero
para saldar una deuda
Ingreso vs cobro: Ingreso se refiere a la

operacin que contribuye a aumentar el
patrimonio de la empresa, mientras que
cobro es un concepto meramente monetario
que indica el recibo de un dinero para saldar
una deuda.
Una empresa puede vender muchas mercaderas (tener muchos ingresos)

y en cambio no cobrar nada.
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Diagrama de flujo ingresos- gastos cobros-pagos
Balance
Derecho de
cobro
Realizable
no
Venta
Ingreso
cobramos
si
Cobro/pago
efectivo
Disponible
si
compra
pagamos
gasto
no
Obligacin
de pago
Exigible
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BALANCE
CUENTA DE PERDIDAS
Y GANANCIAS
Ingresos -gastos
ESTADO DE
FLUJOS
DE EFECTIVOS
Cobros- Pagos
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Cuentas anuales
Se denominan Cuentas Anuales a un conjunto de documentos contables
que debe realizar la empresa al finalizar el ejercicio
El Balance.
La cuenta de Prdidas y Ganancias.
Estado de cambios en el Patrimonio Neto
La Memoria.
El Estado de Flujos de Efectivo (para las empresas que no estn consideradas
PYMES ni hagan Balance Abreviado)
La normativa legal y reglamentaria seala como formular las Cuentas Anuales
Existen dos modelos de cuentas anuales, el normal, y otro abreviado para aquellas empresas que
cumplan determinados requisitos respecto a su activo, su cifra de negocios y su nmero medio de
trabajadores.
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PLAN GENERAL CONTABLE

El Plan General de Contabilidad (PGC2008)
Primera parte: Marco conceptual de la contabilidad

Segunda parte: Normas de registro y valoracin
Tercera parte: Cuentas anuales
Modelos de cuentas anuales
Memoria
Modelos abreviados de cuentas anuales
Cuarta parte: Definiciones y relaciones contable
Quinta parte: Cuadro de cuentas
https://www.boe.es/boe/dias/2007/11/20/pdfs/C00001-00152.pdf
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Quines estn obligados a formular las cuentas anuales? El empresario individual y los
administradores de las sociedades en un plazo mximo de 3 meses a partir del cierre del
ejercicio social.
Qu empresas estn obligadas a auditar sus cuentas? Estarn obligadas a auditar
aquellas sociedades que no puedan presentar balance abreviado.
Cundo se aprueban las cuentas anuales? La Junta General ordinaria de accionistas se
reunir dentro de los 6 meses siguientes a la fecha de cierre de las cuentas del ejercicio
para censurar la gestin social; aprobar, en su caso, las cuentas del ejercicio anterior; y
resolver sobre la aplicacin del resultado.
Dnde se harn pblicas las cuentas? Se publicarn en el Boletn Oficial del Registro
Mercantil dentro del mes siguiente a su aprobacin.
Cmo se distribuye el beneficio? Una parte se destina a reservas o autofinanciacin y

otra parte se reparte entre los propietarios en forma de dividendos.
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La Cuenta de Prdidas y Ganancias es un estado contable que refleja y explica
el resultado que una empresa ha obtenido durante un ejercicio como diferencia

entre sus ingresos y sus gastos.
Ingresos de explotacin.
(Gastos de explotacin).
a. Resultado de explotacin = Ingresos de explotacin - Gastos de explotacin
Ingresos financieros.
(Gastos financieros).
b. Resultado financiero = Ingresos financieros - Gastos financieros
c. Resultado antes de impuestos = Resultado de explotacin + Resultado financiero
(Impuesto sobre beneficios).
d. Resultado del ejercicio= Resultado antes de impuestos - Impuesto S/ Beneficio
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Ejemplo de gastos de explotacin ms frecuentes:
Aprovisionamientos: compra de mercaderas o materias primas, que se calcula a travs de la

siguiente expresin:
Compras del perodo = Existencias iniciales + compra - existencias finales
Gastos de personal: sueldos y salarios, seguridad social a cargo de la empresa.
Servicios exteriores como: Arrendamientos o alquileres.
Reparaciones y conservacin.
Publicidad, propaganda y relaciones pblicas.
Suministros: como luz, agua y gas.
Primas de seguros: cuotas pagadas por la obtencin de un seguro.
Transportes: pagos por el alquiler de algn medio de transporte como camiones,
furgonetas, etc.
Gastos de I+D.
Dotaciones para las amortizaciones de inmovilizado.

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Ejemplo de ingresos de explotacin ms frecuentes son:
Venta de mercaderas: cuando la empresa vende productos sin transformar.

Venta de productos terminados: cuando la empresa vende productos que ella ha
elaborado.
Prestacin de servicios: cuando la actividad fundamental de la empresa es prestar un
servicio.
Ingresos por arrendamiento: la empresa recibe dinero por alquileres.
Ingresos por servicios diversos: ingresos por otros servicios que no sean la actividad
fundamental.
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gastos de explotacin ms frecuentes:
Aprovisionamientos: compra de mercaderas o materias primas, que se calcula a travs de la

siguiente expresin:
Compras del perodo = Existencias iniciales + compra - existencias finales
Gastos de personal: sueldos y salarios, seguridad social a cargo de la empresa.
Servicios exteriores como: Arrendamientos o alquileres.
Reparaciones y conservacin.
Publicidad, propaganda y relaciones pblicas.
Suministros: como luz, agua y gas.
Primas de seguros: cuotas pagadas por la obtencin de un seguro.
Transportes: pagos por el alquiler de algn medio de transporte como camiones,
furgonetas, etc.
Gastos de I+D.
Dotaciones para las amortizaciones de inmovilizado.

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Fondo de maniobra:
parte del activo corriente financiada con recursos permanentes.
Desde el punto de vista de la financiacin a corto plazo,
Fondo de maniobra = Activo Corriente - Pasivo Corriente
Desde la perspectiva de la financiacin a largo plazo,
Fondo de Maniobra = Recursos Permanentes - Activo no corriente
El activo no corriente se debe financiar

con recursos permanentes (Neto +
Pasivo no corriente).
El activo corriente se ha de financiar en
parte con pasivo corriente y en parte
con recursos permanentes, (Fondo de
maniobra).
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Equilibrio patrimonial
Desde el punto de vista del equilibrio financiero podemos ver cuatro situaciones
posibles:
1.
Mxima estabilidad financiera o equilibrio total

Activo = Patrimonio Neto
el activo est ntegramente financiado con recursos propios, es decir, la empresa no tiene deudas.
2. Estabilidad financiera (situacin normal): FM > 0
Activo corriente > Pasivo corriente
3. Desequilibrio financiero a corto plazo: FM < 0

Activo corriente < Pasivo corriente
4. Desequilibrio total o quiebra tcnica. La empresa no tiene fondos propios
Activo total = Pasivo total
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Equilibrio patrimonial
2. Equilibrio financiero:
2.1. Ratio de liquidez
Ratio de liquidez = AC / PC > 1
2.2. Ratio de endeudamiento
Ratio de endeudamiento = FA / FP < 1
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5.2 Los recursos financieros de la empresa
PASIVO
Recursos permanentes
a largo plazo
Recursos a corto plazo
PATRIMONIO
NETO
No exigible
PASIVO NO
CORRIENTE
Exigible a l/p
PASIVO
CORRIENTE
Exigible a c/p
Financiacin propia:
Aportaciones de capital
Reservas
Beneficios pendientes de
distribuir
Financiacin ajena
A largo plazo (pasivo no corriente):
superior a un ejercicio econmico
A corto plazo (pasivo corriente):
inferior a un ejercicio econmico
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Patrimonio neto (FP)
Fuentes de financiacin propias, que no hay que devolver. Esta
constituido por la parte residual de los activos de la empresa
una vez deducidos todos sus pasivos
Capital: formado por las aportaciones de los socios, en el momento de la
constitucin (capital inicial), o posteriormente (ampliacin de capital). Por estas

aportaciones los socios pasan a convertirse en propietarios de la empresa en la
parte alcuota que le corresponda.
La propiedad de las acciones concede a los socios una serie de
derechos polticos y econmicos
No tiene fecha de vencimiento para devolver al inversor su aportacin
Las acciones no otorgan un rendimiento preestablecido (Ttulos de
Renta Variable)
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Patrimonio neto (FP)
Reservas: beneficios generados por la empresa mediante el desarrollo de
su actividad que no se distribuyen.

Legales: 10 % del beneficio del ejercicio hasta que esta alcance, al
menos, el 20 % del capital social
Estatutarias: lo fijado en los estatutos
Voluntarias:
Constituidas libremente por la empresa.
Resultado del ejercicio
Los beneficios permanecern en el Neto hasta que la Junta general decida si se

reparten como dividendo o se constituyen nuevas reservas. Si la empresa ha
obtenido beneficio ser sumando y si ha obtenido perdida restando.
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El pasivo exigible est formado por los recursos ajenos de la

empresa o financiacin ajena, es decir, sus obligaciones y deudas.
Pasivo no corriente (l/p)

1. Emisin de ttulos (Obligaciones y Bonos)
Los bonos y obligaciones son ttulos de renta fija que representan una parte de
deuda, emitidos por las empresas para la financiacin de un proyecto.
Cuando el plazo de reembolso es menor de 5 aos reciben el nombre de bonos,
en caso contrario obligaciones
Cupn americano: pago peridico de intereses
Cupn cero: los intereses se perciben de una sola vez al vencimiento
de la deuda
Al descuento: los intereses se reciben por adelantado en el momento
de la compra
La devolucin de los ttulos se puede hacer por el precio de compra (valor
nominal) o por un importe superior (prima de reembolso)
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Una sociedad emite un emprstito, representado por 10.000 obligaciones

de 100 u.m. nominales cada una, emitidas al 90 % y reembolsables al 110
%.
Valor nominal es el importe del ttulo sobre el que se pagan los intereses.
Valor nominal = 100 u.m.
Valor de emisin es el importe que el suscriptor u obligacionista
desembolsa por la adquisicin del ttulo.
Valor de emisin = 100 u.m. x 0,9 = 90u.m.
Valor de reembolso es el importe que percibir el obligacionista el da que su obligacin sea
amortizada
Valor de reembolso = 100 u.m. x 1,1 = 110 u.m.
Prima de reembolso es la diferencia entre el valor de reembolso de la obligacin y sul valor nominal.
Prima de reembolso = 110 u.m. 100 u.m. = 10 u.m.
Prima o quebranto de emisin es la diferencia entre el valor nominal de la obligacin y su valor de
emisin
Profa.
Covadonga
Prima de emisin
= 100
u.m. Cars
90 u.m. = 10 u.m.
29
Pasivo no corriente (l/p)

2. Prestamos y crditos bancarios.
Prstamo:
la empresa recibe una cantidad de dinero que tendr que

devolver en un perodo de tiempo y pagar intereses por la cantidad
total prestada, pendiente de devolucin
Crdito:
3. Leasing
el banco pone a disposicin de la empresa una cantidad

determinada de dinero, la empresa utiliza la cantidad que necesita y
paga intereses exclusivamente por la cantidad utilizada, aunque se
cobra una comisin por el saldo no dispuesto
Contrato de arrendamiento donde el arrendador alquila un bien a la empresa (arrendatario), la

cual debe pagar cuotas peridicas por el alquiler, pudiendo optar a comprar el bien al finalizar el
contrato
Leasing financiero La empresa de leasing es una entidad financiera
Leasing operativo El propio fabricante del
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1. Crdito comercial (Financiacin de proveedores)
Surge cuando el pago de la mercanca se efecta en un momento

posterior a su recepcin
Coste para la empresa: renuncia al descuento por pronto pago
2. Financiacin bancaria
Prstamos y Crditos bancarios
Descuento Comercial:
El banco adelanta el dinero de los derechos de cobro a clientes a

cambio de intereses y comisiones
En caso de impago del cliente el banco acta contra la empresa
3. Factoring
La empresa vende derechos de cobro a una sociedad de factoring, que se encarga de su cobro
asumiendo el riesgo de insolvencia
31
5.2 Valoracin de proyectos de inversin y financiacin

Inversin
Colocacin de fondos en un proyecto o negocio del que se espera obtener
un beneficio
futuro (rentabilidad) que compense el capital invertido.
Deber realizarse si contribuye a la creacin de valor de la empresa:
Rentabilidad de la inversin (Re) > Coste de su financiacin (i)
Decisin de Inversin
Se analiza la rentabilidad de las alternativas de inversin de la empresa para elegir la
ms conveniente, para ello:
Se considera el flujo de fondos, todos los cobros y pagos actuales y futuros, para
determinar si el proyecto crea valor para la empresa.
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Tema 5.3 Valoracin de proyectos de inversin y financiacin
Valor del dinero en el tiempo

Calculo del equivalente futuro de una cantidad actual: capitalizacin
C0 = Capital inicial
i = Tipo de inters
n = N de periodos
C1 = C0 (1+i)
C2 = C1 (1+i) = C0(1+i)2
C3 = C2 (1+i) = C0(1+i)3
Cn = Cn-1(1+i) = C0(1+i)n
Cn = C0(1+i)n
Calculo del equivalente actual de una cantidad futura: descuento
Despejando
C0 =
33
Valor Actual Neto (VAN)

Es la suma algebraica de los valores actualizados de todos los flujos de caja
futuros, asociados a una inversin, menos el desembolso inicial.
VAN = - A +
1
(1+)
2
1+
+ +
1+
= -A +

1 1+
Desembolso Inicial (A): pago realizado para la adquisicin y puesta en funcionamiento de un activo.
Cobros (Ct): entradas de dinero en cada perodo t.
Pagos (Pt): salidas de dinero en cada perodo t.
Flujos de caja (Qt): diferencia entre cobros y pagos en el perodo t.
Horizonte temporal: vida del proyecto = n de perodos durante los que se generan cobros o pagos.
La hoja de clculo Excel no tiene una funcin que calcule directamente el VAN, pero si el VNA que es
el valor presente neto de una inversin a partir de una tasa de descuento y de unos flujos de capital
VNA =

1 1+
VAN = -A + VNA
34
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Criterio de decisin:

1 1+
VAN
Influencia sobre el
valor de la empresa
Decisin
>A
>0
Positiva
Se acepta el proyecto

1 1+ = A
=0
Nula
Se rechaza el proyecto

1 1+ <A
<0
Negativa
Se rechaza el proyecto
Ante un conjunto de inversiones alternativas el orden de preferencia para su

realizacin ser de mayor a menor VAN
35

Valor Actual Neto (VAN)
Calcula el valor neto presente de una inversin a partir de una tasa

de descuento y una serie de pagos futuros
VAN = - A +
1
(1+)
2
1+
1+
+ +
= -A +

1 1+
Proyecto 1
VAN = - 2000 +
1100
(1+0,1)
1100
1+0,1
= -90,91
Proyecto 2
VAN = - 2000 +
1500
(1+0,11)
1000
1+0,11
= 162,97
Se elegiria el Proyecto 2
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Supongamos una empresa que puede adoptar los cuatro proyectos descritos en la tabla adjunta, asumiendo que
el tipo de inters de mercado (que en ausencia e riesgo coincidir con el coste de capital de la empresa) es del
10%
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Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es la tasa de descuento r que hace que el valor actual de los flujos futuros coincida
con el desembolso inicial
A = Desembolso inicial
0 =- A +
1
(1+)
2
1+
+ +
1+
= -A +

1 1+
Qt = Flujo de tesorera en el periodo t
r = Tasa interna de retorno

n = Vida til estimada para la inversin
Si le rentabilidad (r) es superior a le del mercado (i) conviene realizar la inversin en caso contrario
no
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Tasa de Fisher
Es el punto en el cual coincide el Valor Actualizado Neto (VAN) de dos o ms
inversiones.
Tenemos dos proyectos de los que conocemos el desembolso inicial (A, A) y los flujos de caja (Qn , Qn):
Proyecto 1
0 =- A +
+ 2
(1+)
1+
0 =- A +
Proyecto 2
1
2
+
(1+)
1+
+ +
1+
+ +
1+
Para calcular r igualamos ambos proyectos y la despejamos:
-A +
(1+)
- (A A) +
2
1+
+ +
1+
11 2 2
+
(1+)
1+ 2
=- A +
+ +
1
2
+
(1+)
1+
+ +
1+

=0
1+
Para obtener una solucin rpida consideramos como un nuevo proyecto diferencia (A-A; Qn Qn), y
calculamos el TIR con la Hoja Excel: el TIR de este proyecto nos dar la r correspondiente al Punto de
interseccin de Fisher.
39
EJEMPLO. Una inversin con un desembolso inicial de 1.000 , genera unos flujos de caja anuales de 500 durante tres aos. Otra
inversin requiere un desembolso de 1.400 , generando en el primer ao 500 , 1.000 en el segundo y 500 en el tercero.
Representar grficamente el VAN de ambas inversiones.
proyecto
Q1
Q2
Q3
P1
-1.000,00
500,00
500,00
500,00
23%
P2
-1.400,00
500,00
1.000,00
500,00
20%
400,00
0,00
-500,00
0,00
12%
P1 -P2
TIR
Corte en el eje de ordenadas: se calcula mediante la diferencia entre el desembolso inicial y los
flujos de caja:
Proyecto 1: -1.000 + 500 + 500 + 500 = 500
Proyecto 2: -1.400 + 500 + 1.000 + 500 = 600
Corte en el eje de abscisas: el TIR
Proyecto 1: 23%
Proyecto 2: 20%
Tasa de Fisher: 12%
Para tasas inferiores al 12% es ms favorable el proyecto 2
Para tasas superiores al 12% es ms favorable el proyecto1
40
20
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Calculamos el TIR de ambo proyectos

Creamos un nuevo proyecto que sea la diferencia de los dos proyectos que estamos comparando.
El TIR de este nuevo proyecto ser el punto de interseccin de Fisher
proyecto
P1
P2
P1 -P2
Q1
-1000
-1000
0
Q2
500
100
400
Q3
400
300
100
Q4
300
400
-100
TIR (x)
100
600
-500
14,5%
11,8%
7,2%
Para r = o
VAN = A + QN
300
400
Si representamos sobre un sistema de coordenadas el TIR sobre el eje x y el VAN sobre el eje y obtendremos dos
rectas. Su punto de corte ser la Tasa de Fisher
VAN
400
Si r < 7,2 Proyecto 2

P2
Punto de interseccin de Fisher
300
Si r > 7,2 Proyecto 1
P1
7,2
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Análisis patrimonial y financiero para la toma de decisiones

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11/11/2014

Tema 5. Decisiones de inversin y financiacin

Tema 5. Decisiones de inversin y financiacin

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la

5.2 Los recursos financieros de la empresa.

5.3 Valoracin de proyectos de inversin y

Profa. Covadonga Cars

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

El conocimiento del patrimonio de la empresa (bienes derechos

El registro de las operaciones de la empresa

El clculo de los resultados de la actividad.

Profa. Covadonga Cars

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

Destinatarios de la informacin contable

Los gestores de la actividad de la empresa. La

informacin contable es un apoyo importante en la

importante que conozcan la situacin patrimonial, y los resultados.

para obtener el reembolso de las cantidades que se les adeude.

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

Bienes: son los elementos materiales e inmateriales con que cuenta

existencias de productos o los locales que posea.

Derechos: aquello que se le reconoce a la empresa. Por ejemplo, son

derechos de cobro, los prstamos que tenga concedidos, o las cantidades

Obligaciones: responsabilidades a las que debe hacer frente la

empresa con los bancos, con sus trabajadores o con la Administracin.

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

Total bienes y derechos

Patrimonio neto = Bienes + Derechos - Obligaciones= 147.000 - 68.000 = 79.000

Profa. Covadonga Cars

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

decir, que tienen una naturaleza homognea.

Activo. La suma de los bienes y los derechos de una empresa.

Pasivo. La suma de las obligaciones o financiacin ajena.

Patrimonio neto. La diferencia entre lo que tiene la empresa, el activo, y lo

Patrimonio neto + pasivo

Total bienes y derechos

Activo = Patrimonio neto + Pasivo

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

Patrimonio neto y Pasivo

Letras pendientes de cobro

Total bienes y derechos

Profa. Covadonga Cars

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

Estructura del Balance

Pasivo = financiacin de la empresa

Activo = inversin de la empresa

Pasivo = Neto (FP) +Pasivo (FA)

Se clasifica de menor a mayor liquidez

Se clasifica de menor a mayor exigibilidad

Profa. Covadonga Cars

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

Estructura del Activo = Bienes y derechos propiedad de la empresa

Elementos intangibles susceptibles de valoracin econmica

ACTIVO FIJO CORRIENTE

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

Cuentas de Activo. Representan los Bienes y Derechos propiedad de la

Cuentas de Neto. Representan las aportaciones realizadas por los

5.1 Anlisis patrimonial y de resultados para la toma de decisiones.

Gasto e ingreso. Concepto

Gastos vs pago: Gasto es toda

Ingreso vs cobro: Ingreso se refiere a la

Una empresa puede vender muchas mercaderas (tener muchos ingresos)