Tasasdeinters,inflacin,devaluacin/revaluacin,

desaceleracin/aceleracindelaeconomaYtodoesoamique?1
Tasasdeinters,inflacin,devaluacin/revaluacin,desaceleracin/aceleracinde
laeconomaYtodoesoam,que?Puesmucho,averleexplico.
Primeroleexplicolarelacinentreestostrminos.
Tasadeintersinflacin:Larelacinentrelatasadeintersylainflacinse
establecedelasiguientemanera.
Lainflacinesenlamayoradeloscasos(nosiempre)resultadodeun
excesodeconsumo,estoseentiendedelasiguientemanera:cuandolagente
(usted,yo,unempresario)decideincrementarelconsumodeunbien,elquelo
vendequerrsubirsuprecioparaaumentarsuingreso.Estasubidadepreciose
llamainflacin.
1.

Unamaneraparaaumentarelconsumodeunbienespedirunprestamo,
yaseaaunbanco,mediantelatarjetadecrdito,oaunprestamistainformal.El
costodeesteendeudamientoeslatasadeinters,sielcostodeendeudarsees
alto, los individuos se endeudan menos, y consumen menos, el exceso de
consumoesmenorylospreciosnosuben;sielcostodeendeudarseesbajo,los
individuosseendeudanms,consumenmsylospreciossuben.
2.

Es as como un banco central encuentra una manera de controlar la

inflacin. Sube la tasa de inters, las personas deciden endeudarse menos,
consumen menos, baja la inflacin. O baja la tasa de inters, las personas
decidenendeudarsems,consumenmsysubelainflacin.
3.

Estasecuenciadeeventosesfcildeusarencasosdelavidareal,aplicapara
todalaeconomadeunanacinypermiteentendergranparte(nolatotalidad)de
larelacinentretasadeinterseinflacin.

Tasadeintersdevaluacin/revaluacin:

1 Tomado de: http://ibanoiva.wordpress.com/2008/07/25/tasas-de-interes-inflaciondevaluacionrevaluacion-desaceleracionaceleracion-de-la-economia-y-todo-eso-a-mi-que/

Devaluacin:cuandolacantidaddemonedalocalparacomprarunaunidad
demonedaextranjeraaumenta.Ej.1800pesosporun(1)dlarpasaa1900
pesosporun(1)dlar.
1.

Revaluacin:cuandolacantidaddemonedalocalparacomprarunaunidad
demonedaextranjerabaja.Ej.1800pesosporun(1)dlarpasaa1700pesos
porun(1)dlar.
2.

Cuando entran muchos dlares a un pas, el efecto es revaluacin, hay

muchosdlaresenelmercado,elpreciobaja.Cuandosalenmuchosdlaresde
unpas,elefectoesdevaluacin,haypocosdlaresenelmercado,elprecio
sube.
3.

Engeneral,cuandosubelatasadeintersdeunpas,losinversionistas
extranjerosllevansusinversionesaesepas,estogeneraunaentradadedlares
y el efecto revaluacin. Cuando baja la tasa de inters de un pas, los
inversionistas extranjeros sacan sus inversiones a ese pas, esto genera una
salidadedlaresyelefectodevaluacin.
4.

Tasadeintersaceleracin/desaceleracin:
Elendeudamiento,pedirunprstamo,paraactividadesproductivasesparte
crtica del funcionamiento de una economa. Ej. Usted tiene un puesto de
empanadasenelbarrio,yenlosltimos6meseslasventasdeempanadashan
crecidomuchoylagentelepidemasymas,yustedcreequelosprximos6
meseslasventasdeempanadasvanaseguirigualdebien.Entoncesustedvay
pide un prstamo a alguien en el barrio, y compra otra maquina fritadora de
empanadas,ounamsgrande,ounamejoramasadora,etc.Asustedvende
msempanadas,ypuedepagarelprstamo.
1.

Cuando la tasa de inters sube, pedir el prstamo es ms difcil y por

muchoqueustedquieravendermsempanadas,sedacuentaquenosepuede
endeudar, esto esdesaceleracin de la economa. Cuando la tasa de inters
baja,pedirelprstamoesmsfcilyustedsesientetranquilodequesepuede
endeudar,estoesaceleracindelaeconoma.
2.

No olvide la distincin, pero tambin la relacin, entre pedir un prstamo de

consumoypedirunprstamoparainvertir,ambosestnfinalmenterelacionados
conlatasadeinters.
Sijuntamoslastresrelacionesanteriores,nosdamoscuentadelaimportanciay
dificultaddeladecisindeunbancocentralendeterminarsisubeobajalatasa
deinters,ytambindequeseencuentraconunenfrentamientodeintereses:

Si sube la tasa de inters lleva a reduccin de inflacin pero al mismo

tiempoareduccindeactividadeconmicayrevaluacin.

Sibajalatasadeintersfacilitaaumentodeinflacinyalmismotiempoa
aumentodeactividadeconmicaydevaluacin.

Este enfrentamiento de intereses est resuelto por la constitucin y la ley en

Colombia.ElbancocentraldeColombia(BancodelaRepblica)tieneunasola
obligacin:conteneroreducirlainflacin.ElBancodelaRepblicausalatasade
intersparareducirlainflacindemaneraconsistenteyenelmedianoplazo.
Ytodoesto,amiqu?Enprimerlugaryasabedequsetrataladiscusin.En
segundolugaryasabequelarevaluacintienerelacinconlatasadeinters,
pero que no es responsabilidad del Banco de la Repblica, como
muchoscomentaristaseconmicosquierenhacernoscreer.Yentercerlugar,nolo
cogedesorpresaquemientraslainflacinsigaaumentando,latasadeinters
aumentar.

Regresandoacuestionesbsicas:Culeslarelacinentrelatasade
intersylainflacin?2
Comnmenteexisteciertaconfusinenelpblicoenlarelacinqueguardanla
tasadeintersylainflacin.Efectivamente,esuntemaquetienemuchasaristas
yporellosecomplica.Trataremosdeaclararlo,mostrandolasdiversasfacetasdel
vnculoexistenteentreambasvariables.
La inflacin es definida como el aumento generalizado y sostenido en el nivel
generaldeprecios.Lainflacinsemidecomocualquiertasadecrecimiento,es
decir,secalcularestandoalniveldepreciosdelmomento1(porejemplo,eldel
mesdediciembre),elniveldepreciosdepreciosdelmomento0(porejemplo,el
delmesdenoviembre)yaestarestaseledivideentreelniveldepreciosdel
momento0(eldenoviembre).Finalmente,estecocienteesmultiplicadoporcien,
para ser convertido a porcentaje. Ya obtuvimos as la tasa de inflacin de un
periododeterminado.
Por otro lado, la tasa de inters es la relacin que existe entre un capital de
prstamoylacantidaddeingresoexcedentequeseleentregaasupropietario.La
tasadeintersesunavariableeconmicaquesepublicaentrminosnominales.
Porejemplo,siunbancoestablecequepagarunatasadedigamos8.0por
cientoenunao,estoquieredecirqueuninversionistapercibir8pesosporcada
cienqueinvierta.Muybien,peroalcabodeeseao,lainflacinhabrrestado
poderdecompraalos100pesosoriginalesyalos8pesosdeintereses.Enotras
palabras,latasadeintersnominalnoreflejaesaposibledisminucinenelpoder
de compra. Para obtener el premio de la tasa ya eliminando el efecto de la
inflacinhayquecalcularloquesedenominalatasadeintersreal.
Entrminosaproximados,latasadeintersrealdeunperiodoseobtienealrestar
latasadeinflacin(deeseperiodo)delatasadeintersnominal(deesemismo
periodo). Esta manera de calcular la tasa de inters real es aproximadamente
correctacuandolainflacinanualtiendeaserbaja(esdecir,cercanaacerooen
los niveles actuales de inflacin en Mxico). Claro que al comenzar cualquier
periodo no conocemos la tasa de inflacin que se registrar en ese lapso de
tiempo.Podemoscalcularunpronstico(lainflacinesperadaoexpectativade
inflacin), y aproximar nuestra ganancia en trminos reales o, en su caso,
negociarconelbancounatasadeintersreal.Deestaltimaforma,paseloque
paseconlainflacin,noafectarnuestrainversin.

2 PULIDO Macas Jose Francisco. Variable Econmica. Fecha de publicacin: enero 08 de 2007.
Tomado de: http://www.eluniversal.com.mx/columnas/62740.html

Perovolvamosalatasadeintersnominal.Comoquizyanotelamablelector
al despejar la ecuacin la tasa de inters nominal se puede calcular como la
sumadelainflacinesperadaylatasadeintersreal.Noobstante,elmercado
sueleexpresarsustasasentrminosnominales,porloqueelclculointeresante
porejemplo,enunatarjetadecrditoeseldelatasadeintersreal.
Dado ese par de componentes de la tasa de inters nominal, si la inflacin
esperadaaumenta(porlaraznquesea),latasadeinters(nominal)tambinlo
har.Encualquiereconomademercado,silatasadeinflacinseincrementa(o
siseesperaquelainflacinseincremente),latasadeintersnominaltambinlo
harparaquelaspersonasconcapacidaddeahorrosigandispuestasaprestarsu
dinero (su ahorro). Sin embargo, desafortunadamente, este efecto tiene
consecuenciasnegativasparaquienpideprestadoorequierefinanciamientoya
que en trminos nominales y muy posiblemente tambin en trminos reales
pagarunamayortasa.
Perolahistoriadelastasasdeintersydelatasadeinflacinnoconcluyeaqu.
Es ms interesante y amplia (y tambin un poco ms complicada). Hay que
introducirenescenaalBancoCentral,queeslaautoridadmonetariadeunpas.
Un Banco Central tiene como objetivo incluso nico en numerosospasesel
mantener la estabilidad en el sistema de precios. Por lo general, asimismo, el
instrumentoquesuelenusarlosBancosCentralesparatratardecumplircondicho
objetivoeslatasadeinters.Dehecho,hablandoconmsprecisin,sueleser
alguna tasa de inters de corto plazo. En efecto, a travs de diferentes
mecanismos de los que no hablaremos en este momento un Banco Central
puededeterminarlatasadeintersnominaldecortoplazoquedeseaeinfluiren
lasdecisionesdelosagenteseconmicosparatratardecumplirconsuobjetivo.
SiunBancoCentralanticipaquelatasadeinflacinvaaaumentaryconello
salirsedelrangotoleradoenMxico,3.0porciento,+/1.0porcientoosiyava
enaumento,debelucharcontraesteproblema.Ylaformaenquelopuedehacer
esincrementandolatasadeinters.Porqu?Porquealsubirla,vaatratarde
influirenelgastoquellevanacabolasfamiliasylasempresas.Sielcrditose
encareceohayexpectativasdequeloharvatarjetas,porejemploentonceses
posible que haya familias y empresas que decidan posponer sus gastos en
automvilesoPCsoencelulares.Yaldisminuirelgastoenlosdiferentesbienes
yservicios que se ofrecen en una economa esfactible que el aumento de la
inflacin empiece a ceder y que se recobre eventualmente la deseada
estabilidad en los precios. Claro que puede haber un costo (significativo): una
menortasadecrecimientodelaeconomaalpresentarseunadisminucinenel
gastoenelcortoplazo.

Perodeseotratardesermuyclaro.Enesteentornoendondelatasadeinflacin
seeleva,latasadeintersnominaleselinstrumentoquetieneelBancoCentral
paraafectarlasexpectativasdelpblico.ElBancoCentralaumentarlatasade
intersqueestaInstitucindeterminaconelobjetodedetenerelincrementode
latasadeinflacin.Yreiteroestepuntoporquesuelecomentarseenpblicouna
interpretacinerrnea:quelainflacinaumentaalelevarselatasadeinters.No
esas.Es,dehecho,alcontrario.