Análisis Energético - El Petróleo Convencional

Anlisis Energtico: El Petrleo Convencional
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(http://www.libremercado.com/)
(http://www.libertaddigital.com/)

24 de febrero, 2014 - Antonio Pedra Nio, CAIA (/usuarios/antoniopedraninocaia)
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Despus de haber escrito ya sobre unas cuantas materias primas, y de algunas

peticiones por parte de los lectores, creo que ha llegado el turno de hablar del
petrleo, quizs la commodity ms importante por multitud de aspectos, entre
ellos porque es la mayor precursora de la actividad econmica.
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Aprovechando que abro el tema energtico, voy a analizar no solo el presente y

las expectativas de futuro del petrleo convencional, tambin har un repaso a
la situacin del petrleo no convencional (shale oil)
(http://www.inbestia.com/blogs/post/analisis-energetico-los-petroleosno-convencionales), as como otras fuentes energticasmuy conocidasy que
van a influir en el precio del petrleo, como son el gas, tanto convencional
(http://www.inbestia.com/blogs/post/analisis-energetico-el-gas-natural)
como el shale gas (http://www.inbestia.com/blogs/post/analisis-energeticoshale-gas), el carbn (http://www.inbestia.com/blogs/post/analisisenergetico-carbon), el uranio (http://www.inbestia.com/blogs/post/analisisenergetico-uranio) y las renovables (http://www.inbestia.com/blogs
/post/analisis-energetico-las-energias-renovables), para terminar hablando
de las fuertes implicaciones para la economa que tienen estas fuentes
(http://inbestia.com/analisis/la-energia-y-sus-implicaciones-en-laeconomia), sin olvidar como siempre, las posibilidades de inversin asociadas
a estos temas energticos de cara al futuro, en el que ser el ltimo artculo de
la serie.
En estos anlisis me voy a centrar en la situacin fundamental y las
expectativas, pero con un enfoque ms a largo plazo e intentare que desde una
perspectiva algo distinta a los anlisis a los que estamos acostumbrados.
En el caso del petrleo convencional, los datos empricos demuestran que la
produccin mundial de petrleo ha entrado en una meseta desde alrededor de
2005. La produccin de petrleo convencional ya est en ligero descenso
desde alrededor de 2008, incluso un tema tab hasta hace poco como es el pico
del petrleo convencional, es ahora tambin aceptada incluso por la Agencia
Internacional de Energa (AIE, de sus siglas en ingles: EIA). Los esfuerzos
actuales y futuros de la industria del petrleo se dirigen a la defensa de esta
meseta el mayor tiempo posible, luchando al mismo tiempo con el creciente
declive de la produccin en los grandes campos que proporcionan parte
importante de la produccin y que ya estn envejeciendo.
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En cuanto a las perspectivas de futuro, vamos a utilizar los datos de la Agencia

de laexperiencia.
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que actualmente estn operativos, declinara en torno al 80% durante los

prximos 20 aos.
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No obstante, la agencia energtica se muestra optimista respecto a la

produccin total, que estima que siga creciendo hasta 2035, fecha hasta la cual
realiza pronsticos.
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Segn la propia agencia, el crecimiento vendra de la produccin de los nuevos

pozos, muchos de ellos lgicamente todava sin desarrollar o incluso sin
descubrir.
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El problema viene cuando echamos un ojo de forma mas detallada al concepto
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de nuevos hallazgos, ya que si miramos un poco su evolucin a lo largo del

ultimo siglo, nos damos cuenta que la mayora de pozos fueron descubiertos
entre los aos 60 y 70, en una poca en la que anualmente, los descubrimientos
era mucho mayores a la produccin. Actualmente hasta el 75% de la produccin
actual, procede de pozos descubiertos antes de 1980.
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Desde los aos 90 se ve como claramente estamos consumiendo bsicamente

de los pozos encontrados en dcadas anteriores.
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As pues, a raz de estos estudios podramos concluir a primera vista que

podemos tener algunos problemas de abastecimiento en el medio plazo, a
menos que efectivamente los nuevos descubrimientos de nuevos yacimientos
sigan el curso esperado.
Entonces, Podemos ver ya hoy en da algunos elementos que nos hagan
pensar que los problemas de abastecimiento de petrleo a medio plazo no son
algo descabellado? Veamos algunos indicios que ni el establishment ni los
anlisis corrientes suelen comentar acerca de la industria petrolera
convencional, pero que seguro que ser de vuestro inters.
Relacin precio oferta
La figura muestra la evolucin de los precios del petrleo y la produccin de
petrleo crudo entre 1994 y 2010. Este grfico muestra una fuerte correlacin
entre el aumento del precio del petrleo y el aumento de la produccin hasta
2004, mientras que ms tarde, dicha correlacin prcticamente desaparece. En
otras palabras, despus de 2004 las grandes fluctuaciones de los precios de
hasta 100 dlares no han tenido casi ninguna influencia en la oferta agregada
mundial. A nivel financiero esto se puede interpretar como un fuerte indicador de
que la produccin mundial de petrleo ya no puede seguir los incentivos
financieros.
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Por otro lado, hay que reconocer que desde las diversas burbujas creadas
desde finales de los 90, es bastante complicado para la industria productora
acertar en el nivel de produccin. De todas formas, la sucesin de ciclos es algo
inherente al propio sistema capitalista, y ha estado siempre presente.
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La inelasticidad del precio del petrleo.

Como continuacin del grafico anterior, este grfico, simplemente nos muestra
como con el paso de los aos, el petrleo se ha convertido en un bien
inelstico, ya que el precio no consigue modificar la produccin total como lo
haba estado haciendo hasta la hace una dcada.
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Esta inelasticidad por parte de la oferta, aun con los elementos explicados
anteriormente, nos muestra al petrleo con una caracterstica tpica de todo bien
que no abunda precisamente, sino ms bien que empieza a escasear. Es
adems un indicador que nos anuncia que la volatilidad de precios y la fortaleza
de las tendencias en el futuro (tanto al alza como a la baja), ser mayor que la
vista hasta ahora.
Comportamiento del nivel de precios
A nivel simplemente de precios, podemos comprobar del grafico a largo plazo,
como a lo largo de los aos, parece haber entrado en un nuevo paradigma de
rango de precios. El primer cambio lo podemos denotar a partir de 1973, con la
famosa crisis del petrleo. El segundo cambio aparece en 2005, donde la media
parece haberse situado por encima de los $70 por barril. El grafico sin duda no
procede con el de un activo supuestamente abundante.
Hay que tener en cuenta que se ha eliminado el efecto de la inflacin, nos queda
que elpropias
petrleo
encuentra
en niveles
mximos
histricos,
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precios en dlares constantes de 2010.
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Las conclusiones que se puede sacar del grfico, son ciertamente

preocupantes, ms an teniendo en cuenta todas las mejoras tecnolgicas que
se han producido desde 1900. Aqu un grfico similar, aunque mas visual, de la
evolucin del precio histrico en dlares constantes de 2012.
pulse para ampliar
Mayores precios como condicin necesaria a la perforacin de nuevos

yacimientos
Dos veces en los ltimos decenios, los precios del petrleo subieron
significativamente de forma permanente, despus de 1973 y desde el ao 2000.
Ambos eventos iniciaron el desarrollo de nuevas reservas de petrleo que se
convirtieron en accesibles gracias slo al aumento de los costes. La crisis de
los precios 1973 fue seguido por el desarrollo de las reservas petroleras
explotables solamente a costrs ms altos en Alaska, el Mar del Norte y otras
regiones fuera de la OPEP.
Aumento de los costes de produccin
Otro factor que nos da muestra del cambio de situacin, puede ser el aumento
en los costes de produccin. Hay que pensar que a medida que pasan los aos,
el petrleo que resta sin extraer es de peor calidad y de ms difcil extraccin:
Por yacimientos cada vez ms dispersos, profundidades ms altas,
localizaciones ms difciles y con climas ms extremos. Todo esto hace disparar
los costes de extraccin, mostrando que los pozos abundantes y de fcil
extraccin son cosa del pasado.
El siguiente grafico nos muestra los costes de extraccin de los gigantes
petroleros ExxonMobil, BP y Shell, con datos obtenidos de sus informes
trimestrales. Desarrollo de los gastos de exploracin (zona amarilla) y la
produccin (rea roja).
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Y es que su esfuerzo combinado aument en un factor de cuatro desde 2000, lo

que corresponde a un incremento anual del 15%.
La figura tambin muestra que la mayor parte de la inversin fue puesta en el
desarrollo de nuevos pozos. La cantidad absoluta invertida en exploracin en
2012 no era ms grande que en 1998. Este hechodemuestra que ms que
encontrar pozos lo realmente costoso es ponerlos en funcionamiento y por tanto
es necesario un precio cada vez mayor del petrleo para justificar estas
inversiones.
A nivel global, vemos como segn la propia AIE, desde el ao 2000, los costes
por pozo en petrleo y gas se han mas que triplicado.
pulse para ampliar
En una lnea similar, el Wall Street Journal ha publicado recientemente un

artculo (http://online.wsj.com/news/articles
/SB10001424052702303277704579348332283819314?mg=reno64wsj&url=http%3A%2F
%2Fonline.wsj.com%2Farticle%2FSB10001424052702303277704579348332283819314.html),
junto con el siguiente grfico.
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Voces de alarma en el mismo sector petrolero

Siguiendo dentro del establishment petrolero, en los ltimos tiempos hemos
podido escuchar algunas voces mas que autorizadas mostrando una cierta
preocupacin respecto al devenir de la produccin.
- El presidente de PetroBras, (la compaa estatal de petrleos de Brasil), Jose
Gabrielli, reconoci en una presentacin que el mundo ha llegado a su cnit de
produccin de petrleo durante 2010.
- Christophe de Margerie, consejero delegado de la petrolera francesa Total,
declar ya en 2010 que el mundo jams superar una produccin de 89
mb/d, y que en todo caso se llegar al cnit en un par de aos a lo sumo
(http://www.bdlive.co.za/articles/2010/01/08/why-peak-oil-collisionprovides-opportunity-for-boldinvention;jsessionid=7A1165374445C211BF925A39C73A1308.present2.bdfm).
- Fatih Birol, economista jefe de la AIE (http://odac-info.org/peakoil-quotes): (Los corchetes son mos)
La demanda crecer. La cuestin. es si podremos incrementar la produccin
para satisfacer la demanda, o no. De acuerdo con nuestras proyecciones en el
World Energy Outlook , incluso si asumiramos, y esto es muy importante,
incluso si asumiramos que durante los prximos aos la demanda global de
petrleo permaneciera plana, ningn crecimiento en absoluto, para compensar el
declive de los campos existentes, tendremos que incrementar la produccin en
alrededor de 45 millones de barriles por da [la produccin actual ronda los 85]
solamente para quedarnos donde estamos durante 20 aos, lo que significa
encontrar y desarrollar 4 nuevas Arabias Sauditas, y esto es un grandsimo
desafo.
- El ejrcito de los Estados Unidos (http://www.theguardian.com/business
/2010/apr/11/peak-oil-production-supply).
- En Washington, el Departamento de Energa, conclua que se podra
producir una cada en la produccin a partir de 2011
(http://petrole.blog.lemonde.fr/2010/03/25/washington-considers-a-declineof-world-oil-production-as-of-2011/).
- En Inglaterra la propia Industria ha creado un think tank llamado Industry
Taskforce on Peak Oil and Energy Security (ITPOES)
(http://peakoiltaskforce.net/)
- Goldman Sachs ya en el ao 2000, hablando sobre el proceso de fusin entre
compaas petroleras que se produjo entre 1997 y 2000
The great merger mania is nothing more than a scaling down of a dying industry in
recognition of the fact that 90 per cent of the worlds oil already has been found. ~
Goldman Sachs (2000).

Gran concentracin de produccin en los campos gigantes y
supergigantes
Se estima que existen aproximadamente unos 70.000 campos de petrleo
activos en el mundo, y que el 60% de la produccin mundial corresponde a la
produccin de solo 374 de ellos (el 0,5 % del total).
Desde otro punto de vista, los 10 mayores campos del mundo (un 0,01% del
total), representan el 20% de la produccin, con uno de ellos, Ghawar en Arabia
Saudita, que produce por si solo el 7%.
Esto hace que la produccin mundial sea mucho ms dependiente de lo que
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puede parecer, a un puado de grandes campos activos, de gran dificultad para

ser reemplazados.
Disminucin progresiva de la productividad por pozo
Aunque los datos del grafico son nicamente para US, la tendencia existente
desde hace dcadas es claramente bajista.
pulse para ampliar
La Tasa de Retorno Energtico

Para poder valorar realmente la situacin actual de la extraccin del petrleo, e
intentar comprender mejor el apartado anterior, considero que no hay un mtodo
mejor que la conocida como Tasa de Retorno Energtico (TRE), en ingles
EROEI, que nos dice la cantidad de energa que se recupera de una
determinada fuente de energa por cada unidad invertida en su recuperacin.
Aunque a simple vista pueda parecer algo complicado para los que no hayis
odo hablar nunca del trmino es muy sencillo e intuitivo. Es adems un
concepto que nos ser til para los anlisis de las otras fuentes de energa.
Actualmente el petrleo convencional que se extrae de los grandes campos de
Arabia o Rusia tiene una TRE aproximada de entre 20 y 25, es decir que
invirtiendo un barril de petrleo, consiguen extraer hasta 25 ms. As pues
vemos como cuanto mayor sea la TRE de una energa mucho mejor , siendo una
TRE de 1 o algo por encima, el limite inferior que nos marca lo absurdo que
cantidad extrada sea igual a la invertida para su extraccin.
Viendo la evolucin histrica de la TRE del petrleo, vemos como hace un siglo
la extraccin tenia una tasa de retorno de 100 a 1, mucho mejor que la actual, lo
cual nos muestra como dicha tasa es decreciente en el tiempo, a pesar que
puede parecer contra intuitivo, pues actualmente disponemos de una tecnologa
de extraccin infinitamente superior a la existente en 1900.
El problema no obstante, no es la tecnologa, sino los pozos de petrleo y la
misma lgica econmica. As pues, los mejores pozos, los mas grandes y de
fcil extraccin fueron los primeros que se explotaron, consiguiendo estas
increbles tasas de retorno, el problema es que cada pozo que se termina de
explotar es reemplazado inexorablemente por otro de peor calidad, mas
profundo, de menor tamao, o por varios pozos a la vez para mantener la
produccin, lo que hace que la TRE se vea evocada a un descenso imparable, a
pesar de los desarrollos tecnolgicos.
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El grfico nos permite apreciar cmo ha ido evolucionando el EROEI con el

tiempo en los EE.UU.: desde 100:1 en media en los aos 30 del pasado siglo
hasta el 30:1 de los aos 70 y llegando ahora a poco menos de 20:1 para el
petrleo importando y alrededor de 15:1 para el petrleo producido dentro de los
EE.UU.
Aumento de la tensin geopoltica
Aunque es un tema en el que no me gusta entrar demasiado por su
imprevisibilidad, creo que es interesante tenerlo en cuenta como concepto. La
tensin geopoltica que hemos podido ver recientemente en pases como Siria,
Libia, Nigeria o Irn, esta muy correlacionada con el aumento de los precios del
petrleo, ya que cuando este aumenta, provoca que estas tensiones aumenten
debido a la gran importancia que tiene este activo para sus economas.
Esto me hace pensar que estos problemas puedan acentuarse en el futuro a
medida que vayamos viendo precios cada vez mas elevados, y el petrleo se
convierta en un activo cada vez ms estratgico. El problema principal derivado
de todo este asunto, es que adems, afecta a la inversin, provocando a su vez
que se resienta la produccin, y que se los problemas de suministros se
adelanten en el tiempo, y se produzcan existiendo todava capacidad de
produccin.
La produccin de petrleo tiende a ser pro cclica
Esto se puede explicar en parte por el hecho que muchas empresas petroleras,
estn controladas por los propios estados, por lo que en la mayora de casos,
operan fuera de la curva estandard de oferta y demanda, ya que suelen tener un
objetivo anual en trminos monetarios. Esto significa que cuando su precio
aumenta, no tienen incentivo en bombear mas porque ya cumplen fcilmente con
el objetivo, llevando a los precios al alza.
Cuando por otra parte los precios estn bajos, necesitan aumentar el ritmo para
cubrir los objetivos presupuestarios, presionando entonces todava mas los
precios a la baja.
Los datos institucionales muestran un optimismo continuo y alejado de la
realidad
Como os habris fijado, la mayora de datos que he ido aportando en este
artculo y que voy a seguir aportando en los artculos posteriores relacionados,
provienen de institutos gubernamentales, siendo el ms importante de ellos la
EIA. Estas agencias, al igual que sucede con otras instituciones de este tipo
como gobiernos y bancos centrales, como vimos aqu
(http://www.inbestia.com/blogs/post/la-fed-y-su-bola-de-cristal), suelen
tener un sesgo optimista evidente, posicionndose en la mayora de casos en el
mejor escenario posible, hecho que tambin debemos tener en cuenta, para
nuestro anlisis.
Como vemos en el grafico siguiente, frecuentemente los datos varan de forma
sorprendente entre los informes anuales de distintos aos. Aqu podemos ver los
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y en 2030
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En otro grfico, ms intuitivo an, podemos ver la evolucin de las predicciones

de la Agencia Internacional de la Energa en sus distintos informes anuales
desde el ao 2000. Las predicciones aunque han sido decrecientes con el
tiempo, han demostrado ser extremadamente optimistas en prcticamente todos
los casos.
pulse para ampliar
De todos estos puntos parece que podemos concluir que la produccin de

petrleo convencional lo va a tener complicado para poder seguir haciendo
frente a la demanda mundial en los prximos aos, en lo que se va a convertir
en el mayor desafo de la industria en dcadas.
Pero como no todo el petrleo es convencional, en el prximo artculo voy a
repasar los petrleos no convencionales (http://www.inbestia.com/blogs
/post/analisis-energetico-los-petroleos-no-convencionales), que tan de
moda estn ltimamente, los cuales gracias a la revolucin del fracking parece
que pueden llevarnos de nuevo hacia la abundancia petrolfera.
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Este artculo tiene 12 comentarios

eduardo lopez (/usuarios/eduardolopez) (5 comentarios (/usuarios
/eduardolopez/comentarios))
Fantstico
artculo Antonio. Simplemente espectacular.
Creo que me lo voy a tener que leer un par de veces para poder quedarme con
todo ;-)
24/02/2014 18:46
me gusta - responder

comentarios (/usuarios/antoniopedraninocaia/comentarios))
Gracias (308
Eduardo,
Me alegro de que te haya gustado. Letelo las veces que haga falta ;-),
cualquier otra cosa me comentas.
Un saludo.
24/02/2014 23:31
Gaspar Valds (/usuarios/gasparvaldes) (99 comentarios (/usuarios

/gasparvaldes/comentarios))
muy buen
articulo, esta muy bien explicado y aporta muchos datos interesantes,
gracias antonio
24/02/2014 23:14

comentarios
(/usuarios/antoniopedraninocaia/comentarios))
Gracias (308
a ti por
tus comentarios
Gaspar. Un placer.
24/02/2014 23:32
Jos Luis Mndez Gonzlez (/usuarios/joseluismendezgonzalez)

(/usuarios
(283ycomentarios
(/usuarios/joseluismendezgonzalez/comentarios))
Enhorabuena
por
tanofrecerle
preclaro
resumen
de la situacin
delnavegando
petrleo,en
otro
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intereses poltico-econmicos (ambos son lo mismo) y nos impide

/joseluismendezgonzalez
hacernos una composicin de lugar correcta o mnimamente realista.
Gracias por publicarlo aqu.
25/02/2014 11:07

(308 comentarios (/usuarios/antoniopedraninocaia/comentarios))
Hola Jos,
Pues si la verdad, lstima que muchas veces haya que rebuscar para
encontrar informacin digna, por eso he credo conveniente hacer un
anlisis tratando este tema.
Me alegro que te haya gustado. Un saludo.
25/02/2014 21:39
Jos Ramn Braa ares (/usuarios/joseramonbranaares) (1

comentarios
(/usuarios/joseramonbranaares/comentarios))
Hola Antonio,
no le conozco
y es la primera vez que leo algo suyo. Permitame
felicitarle por un anlisis tan esclarecedor y adems dentro de un medio tan
(aparentemente) BAU como Inbestia. Anlisis tan buenos se pueden encontrar
en gente como Richard Heinberg, Antonio Turiel o Pedro Prieto. Lo que
sorprende de su caso es que surja la crtica dentro de un medio que, en primer
momento pareciese ms afn a las tesis convencionales de que el negocio y la
tecnologa lo resuelven todo. Le vuelvo a felicitar y le animo a que siga as. Ha
sido un placer leerle y sobretodo en este medio.
26/02/2014 15:11

(308
comentarios (/usuarios/antoniopedraninocaia/comentarios))
Hola Jos
Ramn,
Antes de todo agradecer tus comentarios. Sin duda no es buena seal

que como dices, segn que tipos de anlisis no se puedan encontrar en
segn que medios. Eso sin duda significa que existen sesgos
importantes, que no deberan existir.
InBestia es un portal de informacin financiera libre, y te aseguro que
todo el mundo escribe lo que quiere, por eso creo que uno de los
verdaderos problemas es que es bastante complicado encontrar buena
informacin fuera de los medios convencionales, ya que la inundacin
de datos convenientemente estudiados es constante.
Al final, el mundo financiero y/o especulativo debera ser el lugar donde
poder encontrar los mejores anlisis, ya que es requisito indispensable
para poder ganar al mercado, y es lo que intento en cada anlisis que
realizo. Desgraciadamente como comentas, la mayora de medios de
este mundo son del estilo BAU.
Gracias de nuevo por tus comentarios. Espero que sigas mis anlisis
energticos que voy a ir publicando en las prximas semanas.
Un saludo.
27/02/2014 19:10
Israel da Cua Arroyo (/usuarios/israeldacunaarroyo) (58 comentarios

(/usuarios/israeldacunaarroyo/comentarios))
El pico del
petrleo parece un hecho, y son muchos, de ese modo, los que
entienden que la sociedad tal y como la tenemos planteada se est agotando en
s misma. Ello es porque se sustenta en el petrleo, y ese sustento se agota, al
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parecer, inexorablemente.
La tecnologa, a mi juicio, es solo una ayuda. Yo tambin creo que la tesis
predominante es que lo resuelve todo. Pero estamos "mal acostumbrados". Y
tenemos ante nosotros un desafo del que no siempre somos conscientes.
Haramos mal en ignorarlo, estemos ms o menos de acuerdo con el modelo
actual de hacer las cosas, llammoslo capitalismo, sistema, organizacin de la
sociedad, etc.
Hay quienes entienden que disponemos de muy poco tiempo para replantear
adnde queremos conducir nuestro planeta y conducirnos a nosotros mismos.
Detrs de la reciente crisis econmica, se opina, y coincido en buena medida,
hay una crisis energtica. Las energas renovables no van a acudir al rescate,
pues nuestro consumo energtico actual excede con creces el que todas juntas
aportaran a priori; as que puede ser que, voluntaria o forzosamente, haya que
dar un pequeo o gran paso hacia atrs, o reinventar muchas esferas de
nuestras vidas.
26/02/2014 17:28

(308 comentarios (/usuarios/antoniopedraninocaia/comentarios))
Hola Israel,
Sin duda el tema energtico abarca muchas mas facetas de las que a
priori se podra pensar, y los cambios a los que nos puede forzar en el
futuro, sin duda no son del agrado de nadie, as que nada mejor que
obviarlos verdad?
En los prximos artculos ir tratando algunos de los temas que
comentas, espero que ests atento y que los disfrutes.
Muchas gracias por tus trabajados comentarios.
27/02/2014 19:11
Enrique Garca Sez (/usuarios/enriquegarciasaez) (590 comentarios

(/usuarios/enriquegarciasaez/comentarios))
Buensimo.
Mucha info y bien seleccionada. Un saludo.
27/02/2014 13:42

comentarios
(/usuarios/antoniopedraninocaia/comentarios))
Gracias (308
por tus
comentarios
Enrique. Todo un lujo viniendo de alguien
como tu. Un abrazo!
27/02/2014 19:11
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10/01/2015 21:53
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Anlisis Energtico: El Petrleo Convencional

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Este artculo tiene 12 comentarios

Antonio Pedra Nio, CAIA (/usuarios/antoniopedraninocaia)

Gaspar Valds (/usuarios/gasparvaldes) (99 comentarios (/usuarios

Antonio Pedra Nio, CAIA (/usuarios/antoniopedraninocaia)

Jos Luis Mndez Gonzlez (/usuarios/joseluismendezgonzalez)

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intereses poltico-econmicos (ambos son lo mismo) y nos impide

Antonio Pedra Nio, CAIA (/usuarios/antoniopedraninocaia)

Jos Ramn Braa ares (/usuarios/joseramonbranaares) (1

Antonio Pedra Nio, CAIA (/usuarios/antoniopedraninocaia)

Antes de todo agradecer tus comentarios. Sin duda no es buena seal

Israel da Cua Arroyo (/usuarios/israeldacunaarroyo) (58 comentarios

Anlisis Energtico: El Petrleo Convencional

Antonio Pedra Nio, CAIA (/usuarios/antoniopedraninocaia)

Enrique Garca Sez (/usuarios/enriquegarciasaez) (590 comentarios