Captulo 1

Conceptos bsicos

Introduccin
Las matemticas financieras son una rama de las matemticas aplicadas cuyo objetivo es estudiar el valor del dinero en el tiempo, para lo cual emplea tcnicas, mtodos y
modelos a fin de adoptar la mejor decisin financiera, ya sea en la valuacin de empresas, en los proyectos de inversin, en los mercados de deuda y en general en la planeacin financiera.
El objetivo de este captulo es conocer y definir los trminos, variables y herramientas que permitirn comprender y aplicar las tcnicas, mtodos y modelos que se
presentan a partir del captulo 2.
Se presentarn los supuestos bsicos bajo los cuales se acumula el dinero y se mostrar la representacin grfica de las obligaciones del acreedor y del deudor. Con esta
representacin, conocida como diagrama de tiempo y valor, se logran identificar tales
obligaciones y medir el tiempo en el que se vuelven exigibles para aplicar la fuerza que
hace que el dinero crezca: la tasa efectiva de inters.
1.1 Supuestos utilizados en las matemticas financieras
La teora del inters se refiere a los diversos mtodos para el clculo del inters y la
forma en que tanto el capital como el inters se devuelven al prestamista. El inters es
la cantidad que se paga por el uso, durante cierto tiempo, de un capital ajeno; para
calcularlo se considera el capital objeto de la inversin financiera y la longitud de
tiempo que corresponde desde el inicio de la transaccin hasta el momento en que se
devuelve el capital junto con los intereses. A esta longitud de tiempo se le llama tambin plazo o trmino de la operacin. La acumulacin del capital, derivada del pago de
inters, se realiza por medio de funciones llamadas de acumulacin; en este texto se
vern dos de las que se emplean en la prctica.

15

Matemticas financieras

Supuestos de la teora del inters:

a) El capital (C) y el inters (I) se expresan en trminos monetarios.
b) El capital siempre est productivo, es decir, el dinero siempre se incrementa en
trminos absolutos a travs del tiempo (t). El valor cronolgico del dinero implica que para t2>t1, el capital C2 en el momento t2 es mayor que el capital C1
en el momento t1 para t2>t1 C2>C1. Esto implica que no se consideran los
efectos de la inflacin: C2 siempre es mejor que C1.
c) Existe una fuerza que hace que el dinero crezca a travs del tiempo; a esta fuerza se le conoce como tasa de inters.
d) El tiempo durante el cual se pagan efectivamente los intereses (o periodo en el
que se paga la tasa de inters). Este tiempo se refiere a la unidad de tiempo con la
cual se paga la tasa de inters realmente, que puede o no coincidir con el plazo
de la operacin. Entre las unidades de tiempo ms frecuentes se mencionan las de
7, 14, 28, 91, 182 y 360 das; as, una tasa de inters se acompaa de la unidad
de tiempo con la cual se paga. Es importante sealar que para efectos de clculo
conviene expresar el plazo en unidades de tiempo, es decir, el tiempo que se considere como plazo debe referirse al nmero de unidades o fracciones de unidad;
si bien esto facilita los clculos, no tiene carcter obligatorio.
1.2 Diagrama de tiempo. Concepto y representacin
En toda transaccin financiera se identifica a la parte duea de los recursos quien
los presta y a la parte que solicita en calidad de prstamo tales recursos; ambas partes tienen derechos y obligaciones (A le presta a B un cierto capital C durante un determinado tiempo y le cobra una cantidad por ello; B se obliga a devolver ese capital
C, junto con una cantidad adicional). Para representar grficamente esta operacin de
prstamo se emplea una recta sobre la cual se construye una escala que muestra los
egresos o gastos y los ingresos obtenidos durante los periodos de tiempo que comprenden una operacin; se representan slo obligaciones de A y B porque el derecho
de una de ellas es la obligacin de la otra; as, se habla nicamente de obligaciones y
no de derechos y obligaciones. La escala se inicia en el momento cero, el momento
en que se efecta la operacin financiera.
En esta escala, las unidades de tiempo (t) son periodos de inters, por ejemplo, si el
inters que se paga por una inversin es semestral, entonces la longitud de los intervalos es semestral. Si los intereses se pagan trimestralmente entonces la longitud corresponde a tres meses y la unidad de tiempo es el trimestre. En una escala de tiempo se
usan las siguientes convenciones:

16

Conceptos bsicos

a) El nmero de periodos de inters o la fecha, si se prefiere utilizar fechas, se escriben bajo la escala de tiempo.
b) El nmero 0 en la escala indica siempre la fecha de inicio de la operacin.
c) El final de un periodo marca el inicio del siguiente periodo.
d) Los ingresos o cantidades de dinero que una inversin produce en un periodo
determinado (derechos) se indican sobre la escala.
e) Los egresos, gastos o salidas de dinero que una inversin requiere en cada periodo (obligaciones) se indican en la parte inferior de la escala.
f ) El periodo de pago de la tasa de inters y el ltimo periodo en la escala indican
al inversionista la unidad de tiempo empleada (meses, trimestres, semestres,
aos) y la duracin de la inversin.
g) En una escala de tiempo, las cantidades de dinero que se indican en cada periodo
(ingresos o desembolsos del inversionista) pueden ubicarse al inicio o al final de
cada periodo; en el primer caso se habla de pagos anticipados y en el segundo
de pagos vencidos.
Para mostrar el uso de estas convenciones en la elaboracin de un diagrama de
tiempo, considere el siguiente ejemplo:
Ejemplo 1
Se solicita un prstamo de $2000 que conviene liquidar mediante una serie de pagos
mensuales de $100 que incluyen una parte del capital prestado y los intereses respectivos. La duracin de la serie de pagos ser hasta el fin de la deuda.1
Identifique las obligaciones del deudor y del acreedor en un diagrama de tiempo.
Solucin
La unidad de tiempo, o longitud de cada intervalo, es el mes, pues corresponde a la
frecuencia del pago de inters.
En toda transaccin financiera se identifican, ms que derechos, obligaciones; en
este caso, la obligacin del inversionista o prestamista es el desembolso de manera inmediata de $2000, mientras que la del prestatario es la de pagar $100 al final de cada
mes hasta la extincin total de la deuda.
La escala de tiempo en que se ubican las obligaciones del prestatario (Obligacin
A) y del inversionista (Obligacin B) es la siguiente:

0
$2000

100

100

...

100 Obligacin A

...

n meses Obligacin B

En este momento es irrelevante expresar la composicin del pago mensual de $100 en capital e intereses.

17

Matemticas financieras

En el documento se hablar de pagos o flujos de efectivo para denotar depsitos o

retiros, indistintamente: los primeros se consideran como pagos positivos y los segundos
negativos si no hay lugar a confusin; no obstante, el signo negativo de los egresos no
aparece en el planteamiento porque al identificar las obligaciones de las partes se vinculan con una ecuacin, es decir, slo se relacionan pagos propiamente dichos.2
De manera general, si se deposita una cantidad C en el momento presente para tener
derecho a percibir una serie de pagos o flujos de efectivo F al final de cada periodo du
rante t periodos, se pueden ubicar tales obligaciones en la escala de tiempo siguiente:
F1 F2
... Ft Obligaciones:

efectuar t flujos F
0
1
2
...
t (periodos)
C
Obligaciones: Depositar en el
momento presente el capital C

Si los flujos de efectivo F se realizan al principio de cada periodo:

F0 F1 F2
...
Ft1 Obligaciones:

efectuar t flujos F
0
1
2
...
t1
t
C
Obligaciones: Depositar en el
momento presente el capital C

Debe observarse que en este caso se termina la obligacin de pagar (los flujos F) un
periodo antes del ltimo; sin embargo, siguen siendo t flujos de efectivo porque se
inici el pago un periodo antes (al inicio del primer periodo).
En general, en toda transaccin financiera se identifican los siguientes elementos:
1. El capital objeto de la transaccin.
2. El tiempo durante el cual se usa el capital hasta que se devuelve junto con su inters. Tambin se le conoce como plazo o trmino de la operacin.
3. El tiempo durante el cual se paga inters.
4. El inters que se paga peridicamente.
El trmino flujos de efectivo se emplear como entradas y salidas de dinero sin anteponer ningn signo algebraico.
2

18

Conceptos bsicos

5. La fuerza que hace que el dinero aumente, es decir, la tasa de inters. Se expresa como razn de un tanto de cada unidad de capital prestado, por ejemplo:
$10 por cada $100 prestado, es decir =0.10 o tasa del 10%, indica que por
cada $100 prestados se devolvern $10 de inters en el lapso de una unidad de
tiempo.
La definicin formal de tasa efectiva de inters se har en la seccin 1.4 de este captulo.
1.3 Cmo se acumula el capital
La funcin de acumulacin del capital se define con base en una progresin aritmtica (crecimiento lineal o simple) o geomtrica (crecimiento exponencial o compuesto).
El crecimiento del capital se debe al efecto de una tasa de inters y al transcurso del
tiempo. En trminos prcticos, la acumulacin de un capital se efecta bajo un rgimen de inters simple (los intereses son generados slo y nicamente por el capital
original, llamado tambin principal) o bajo un rgimen de capitalizacin (los intereses
generados se reincorporan al capital para producir a su vez nuevos intereses). El rgimen de capitalizacin es el que predomina en el mercado financiero, y su sustento es
una funcin de crecimiento exponencial, de tal forma que la variable independiente
es el tiempo.
El capital crece en intervalos finitos, de tal manera que durante todo el intervalo se
posee el mismo capital que al principio y slo aumenta al final del intervalo; vase en
la grfica 1.1 la acumulacin discreta del capital, que es la que se registra para efectos
prcticos.
Grfica 1.1
Acumulacin discreta de capital

Valor acumualdo (S)

Capital inicial

t0

t1

t2
19

. . . tn1

tn

Matemticas financieras

Obsrvese en la grfica que si un capital C se acumula en el intervalo [tj, tj+1]

(para j=0, 1, 2,..., n1) a una cierta tasa de inters, habr la misma cantidad C a lo
largo del intervalo [tj , tj+1] y slo se habr incrementado el capital C (por acumulacin de intereses) en el tiempo t=tj+1.
Para ilustrar lo anterior, en la grfica se utiliz el crculo negro para denotar el valor
del capital al inicio del intervalo y el crculo blanco para indicar que al final del intervalo se acreditan los intereses y la nueva cantidad ya aparece registrada al inicio del siguiente. Lo anterior significa que las entidades financieras acreditan el inters slo en
el aniversario del contrato.
En teora, tal incremento no se da en forma escalonada; puede intuirse que existe
una fuerza que hace que el capital se incremente continuamente en el intervalo referido, a saber:3
Grfica 1.2
Valor acumulado (S) del capital

Capital

Capital

Funcin lineal del valor acumulado

del capital
(rgimen de inters simple)
(a)

Funcin exponencial del valor acumulado

del capital
(rgimen de inters compuesto)
(b)

Obsrvese que ambas lneas son suaves, es decir, son continuas en el tiempo.
Aunque existen otras funciones de acumulacin, no son de relevancia para efectos
prcticos. De las dos funciones, (a) y (b), la exponencial es la que representa el proceso de reincorporacin continua del inters al capital para generar nuevos intereses. En este proceso de acumulacin opera una tasa de inters continua.

3
La acumulacin del capital se origina de la incorporacin de intereses al capital; la distincin entre
inters simple y compuesto obedece al hecho de que se calcula el nuevo inters en cada periodo a partir del
capital original o del acumulado, respectivamente.

20

Conceptos bsicos

En este libro se estudiarn slo dos funciones de acumulacin del capital: la del inters simple (o crecimiento aritmtico) y la del inters compuesto (o crecimiento
geomtrico).
En el captulo 1 se ver el rgimen de inters simple y a partir del captulo 2 el de
capitalizacin.
1.4 La medida del inters
Para medir el inters se consideran los tres elementos que se mencionaron en la seccin 1.1: capital, inters y tiempo. Sin embargo, la medida fundamental del inters es
la tasa efectiva de inters.
La tasa efectiva de inters
Supngase que una unidad monetaria se invierte durante una unidad de tiempo (por
ejemplo, un da, mes, ao, etc.) a una tasa de inters i pagadera precisamente durante
esa misma unidad de tiempo. El siguiente diagrama ilustra la operacin del inters generado y su incorporacin al capital original.
Valor acumulado
del capital
Capital + Inters

$1
$1+$1i1=$1(1+i)

0
Momento en que se
realiza la operacin

t=1 (una unidad de tiempo)

Momento en que se paga
la tasa de inters

Se observa as que el inters se paga atendiendo al capital objeto de la transaccin y

al tiempo durante el cual la tasa de inters se paga4 efectivamente.

4
Se dice que una tasa de inters es pagadera o que se paga al final del periodo unitario de tiempo,
cuando el prestamista o inversionista recibe una cantidad fija de dinero, el inters pactado en la transaccin financiera, por el uso del capital durante ese periodo.

21

Matemticas financieras

El inters que se pag por unidad de capital prestado y por unidad de tiempo es:

Inters ganado
i=
(capital prestado) (unidad de tiempo)


Valor acumulado del capital Capital prestado
i=
(capital prestado) (unidad de tiempo)

Con base en esta relacin, las definiciones de tasa efectiva de inters son las siguientes:
El cociente que resulta de dividir la cantidad del inters ganado durante un periodo por
el capital invertido al inicio del periodo.
La cantidad que se paga al final de un intervalo unitario de tiempo por cada unidad
de capital prestado (o invertido) al inicio del mismo.
La tasa efectiva de inters se puede calcular para cualquier unidad de tiempo: da,
semana, mes, semestre, entre otros.
Sea: C el capital objeto de la transaccin financiera.

I el inters ganado en la operacin.

i la tasa de inters efectiva pagadera por unidad de tiempo.

t el plazo expresado en unidades de tiempo. La unidad de tiempo.
corresponde al periodo con el cual se paga la tasa de inters.

S el valor acumulado (valor futuro o monto) del capital.
La tasa efectiva de inters, i, por unidad de tiempo se obtiene de acuerdo con la
definicin arriba sealada:

I
[1.1]
i=
Ct

As, se puede definir a la tasa efectiva de inters como:
La medida del inters pagado al final del periodo.
La cantidad de dinero que una unidad monetaria invertida al inicio
de un periodo de tiempo ganara durante el periodo.
El cociente que resulta de dividir la cantidad de dinero ganada durante
el periodo por la cantidad invertida al inicio del periodo.
El incremento por unidad de capital bajo el efecto de una fuerza
de inters durante un periodo de tiempo.
La cantidad que se paga en un intervalo de tiempo por cada unidad
de capital invertido.

22

Conceptos bsicos

La relacin [1.1] se emplea para calcular el inters (I) ganado

I=Cit

[1.2]

De las definiciones [1.1] y [1.2] debe observarse que:

El inters ganado en una operacin es una cantidad en dinero, mientras que
la tasa de inters es un cociente expresado por regla general como porcentaje.
Esta definicin implica que el inters se paga al final del periodo de inversin y
slo una vez durante el mismo; la tasa efectiva se refiere al pago de inters por periodo
de inversin; a este periodo se le conoce como periodo unitario de tiempo y durante l
la tasa efectiva y el capital permanecen constantes.
Definicin de inters:
Cantidad de dinero que se paga por usar el dinero ajeno.
Ejemplos que muestran cmo influye la unidad de tiempo en el clculo de la tasa
efectiva
Ejemplo 2
Si por una inversin de $10000 durante seis meses se pagan intereses de $800, cul
es la tasa de inters efectiva
a) ...anual?
b) ...semestral?
c) ...mensual?
Solucin
a) Conviene tomar como unidad de tiempo5 al ao; as el plazo se expresa como
de la unidad de tiempo:
Capital + Inters = Valor acumulado
10000 + 800 = Valor acumulado

C + I = va
0
$10000

t= ao

La unidad de tiempo corresponde al periodo en el que se paga la tasa de inters.

23

Matemticas financieras

Valor acumulado Capital
I
i=
=

Capital t
Ct


800
i=
10000 ()

la tasa de inters efectiva anual es de 16%.
b) Tmese como unidad de tiempo el semestre; el plazo representa entonces una
unidad, 1, de tiempo:

10000 + 800

0
$10000

t=1 semestre

800
i=
10000 (1)

la tasa de inters efectiva semestral es de 8%.

c) Considrese como unidad de tiempo el mes, el plazo representa entonces 6 unidades de tiempo:

10000 + 800

0
$10000

t=6 meses

800
i=
10000 (6)

la tasa de inters efectiva semestral es de aproximadamente 1.33%.

El cuadro 1.1 resume lo anterior:
Cuadro 1.1
La unidad de tiempo y la tasa de inters
Plazo

Capital

Intereses

Valor acumulado

6 meses

$10000

$800

$10800

16.0%

anual

6 meses

$10000

$800

$10800

8.0%

semestral

6 meses

$10000

$800

$10800

1.333%

mensual

24

Tasa %

Tasa efectiva

Conceptos bsicos

Aun cuando el plazo sigue siendo el mismo, el periodo o frecuencia del pago de la
tasa puede variar, sin embargo debe observarse que en todos los casos produce el mismo inters sobre el mismo capital; a las tasas de inters que poseen esta caracterstica
se les conoce como tasas equivalentes. As, la penltima columna del cuadro corresponde a tasas efectivas equivalentes.
Lo anterior se puede verificar mediante un clculo directo del valor acumulado (S)
utilizando la expresin [1.2] para calcular los intereses y despus incorporarlos al capital.

S = C + I

[1.3]

a) S = 10000 + 10000(0.16)( )
= $10800
b) S = 10000 + 10000(0.08)(1)
= $10800
c) S = 10000 + 10000(0.0133)(6)
= $10800
Del presente ejemplo se desprende que una tasa efectiva de inters debe acompaarse de la indicacin del periodo de su pago (como en la ltima columna del cuadro 1.1).
Ejemplo 3
Una deuda de $9000 vence dentro de dos meses y el importe de los intereses es de
$165. Cul es la tasa de inters que se paga por el prstamo? Supngase que la operacin se pact el 6 de mayo.
Solucin
Como la tasa de inters solicitada no expresa la frecuencia con la cual se paga, aqu se
tomara como unidad de tiempo el ao.

$9000 + $165

0
t=60 das
$9000
Fecha de

vencimiento

La longitud del ao en das puede ser de 360 o de 365 das; si se considera como
de 360 y meses de 30 das, se dice que el inters es ordinario; si es de 365 (y por lo
tanto nmero exacto de das del mes referido), se dice que el inters es exacto.
25

Matemticas financieras

a) Si se emplea el inters ordinario:

Se sabe de la expresin [1.3] que:
S=C+I
Y a partir de la expresin [1.2]:
S = C+ Cit

S = C (1+ it)

[1.4]

Como esta expresin ya involucra a la variable I, se puede emplear para responder:

60
$9165 = $9000 + $9000 (i)
360

60
$9165 = $9000 (1 + (i)
)
360

0.11 = i

la tasa efectiva anual del prstamo es de 11% si se considera el inters ordinario.

b) Si se emplea el inters exacto:

61
$9165 = $9000 + $9000 (i)
360

61
$9165 = $9000 (1 + (i)
)
360

0.109699 = i

la tasa efectiva anual del prstamo es de 10.97% si se considera el inters exacto

(ao de 365 das y nmero exacto de das del mes).
En ambos casos, la fecha de vencimiento es el 6 de julio.
Reglas para medir el tiempo que hay entre dos fechas
Tiempo exacto:

Se considera al ao de 365 das y el nmero exacto de das del mes o

meses referidos; el tipo de inters es exacto.

Tiempo ordinario

Se considera el ao de 360 das y cualquier mes como de 30 das; se dice

que el tipo de inters es ordinario o simple.

Regla comercial

Se considera el ao de 360 das y el nmero exacto de das del mes o

meses referidos; se dice que el tipo de inters es comercial o bancario.
26

Conceptos bsicos

Ejemplo 4
Del ejercicio anterior cul es la tasa de inters efectiva pagadera cada 60 das?
Solucin
Considrese como unidad de tiempo el periodo de 60 das, es decir, la frecuencia del
pago de la tasa. As, el plazo representa una unidad de tiempo.

$9000 + $165

0
$9000

t=1

De la expresin [2] se despeja la tasa efectiva de inters.

I
$165
i = =
Ct 9000 (1)


i = 0.0183

la tasa efectiva bimestral es de 1.833%.

El lector puede verificar que esta tasa es equivalente a 11% anual.

Los siguientes ejercicios se realizan bajo la suposicin de que el ao es de 360 das.

Cuando no se especifica si el inters es ordinario o exacto debe entenderse que se
refiere al primero: ao de 360 das y meses de 30 das.
Ejemplo 5
Del ejemplo 3, cul es la tasa de inters efectiva semestral?
Solucin
Considrese como unidad de tiempo el periodo del pago de la tasa, 6 meses, el plazo
ser
unidades de tiempo.

$9000 + $165

0
t= 60 Unidades
$9000 180 de tiempo

Si se emplea la expresin:

S = C + Cit
60
$9165 = $9000 + $9000 (i)
180


i = 0.055
27

Matemticas financieras

la tasa efectiva semestral es de 5.5%. El lector puede verificar que es equivalente a

11% anual y a 1.833% mensual.
Ejemplo 6

Se solicita un prstamo de $530 por el cual se cobra un inters de $26. Si la tasa de

inters es de 9%, cul fue la duracin del prstamo?
Solucin
Como no se especifica la frecuencia del pago de la tasa de inters, se da por sentado que
es anual. Conviene tomar como unidad de tiempo el ao. El diagrama es el siguiente:

$530 + $26

0
$530

t=?

Si despeja a la variable t de la expresin [1.4]

S = C(1 + it)
$556 = 530[1+ 0.09(t)]

t = 0.545073

la duracin del prstamo es de 6 meses con 16 das, aproximadamente.

Ejemplo 7
A qu tasa debera invertirse un capital para triplicar su valor en 18 meses?
Solucin
Si se toma como unidad de tiempo al ao de 360 das:

3C

0
t= 540 Unidades
C 360 de tiempo

S = C(1 + it)
540
3C = 530 1+ i

360
540

3 = 1 + i
360

[ ( )]

[ ( )]

una tasa de inters efectiva anual de 133.33% permite triplicar cualquier capital si
se invierte durante 18 meses.
28

Conceptos bsicos

Ejemplo 8
Hallar el valor acumulado de:
a) $1500 pagaderos en 10 aos a 5% efectivo anual.
b) $5000 pagaderos en 6 meses a 4.8% efectivo trimestral.
c) $4000 pagaderos en 5 aos 6 meses a 6% efectivo semestral.
Solucin
a) La unidad de tiempo es el ao y las obligaciones se ubican en el siguiente diagrama de tiempo.
$1500

0
1
2
...

10 aos
S=?

El valor acumulado del capital es:

S = C + I
S = C + Cit
S = $1500 + $1500(0.05)(10)
S = $2250
b) La unidad de tiempo es el trimestre

0
1
$5000

2
t = 2 trimestres
S=?

El valor acumulado del capital es:

S = C + I
S = C + Cit
S = $5000 + $5000(0.048)(2)
S = $5480
c) La unidad de tiempo es el semestre.

0
1
2
3
...
$4000

29

11
t = 11 semestres
S=?

Matemticas financieras

El valor acumulado es:

S = C + I
S = C + Cit
S = $4000 + $4000(0.06)(11)
S = $6640
Ejemplo 9
Un empleado solicit un prstamo de $150 a liquidar en dos meses y pag $9 por
concepto de inters. Cul fue la tasa de inters anual?
Solucin
Si la unidad de tiempo seleccionada es el ao:

I = Cit
2
$9000 = $150 (i)
12

( )

i = 0.36

la tasa de inters anual es de 36%.

Ejemplo 10
Se solicita un prstamo de $125 y un mes despus se liquida mediante el pago de
$128.75. Qu tasa de inters anual se pag?
Solucin
Se considera como unidad de tiempo el ao.
$128.75
0
$125

2 ...

t = 12 meses

S = C(1 + it)
1
128.75 = 125 1+ i
12

[ ( )]

i = 0.36

la tasa de inters pagada fue de 36 % anual.

Ejemplo 11
Si una persona presta $3000 a 10%, cunto tiempo necesitar para obtener $75 de
inters?
30

Conceptos bsicos

Solucin
Tmese como unidad de tiempo el ao.

0
1
$3000

$3000 + $75

3 ...

t = ao o fraccin de ao

Si la unidad de tiempo es el ao, el clculo de los intereses es el siguiente:

I = Cit
$75 = $3000(0.10)t
t = 0.25 aos

Para ganar $75 por intereses con un capital de $3000 a 10%, se necesita invertirlo
durante tres meses.
Obsrvese que tambin puede emplearse la expresin [1.4].
Conclusiones importantes de los ejemplos resueltos
El ejemplo 2 nos permite observar que los resultados varan segn se emplee determinada regla para medir el tiempo.
Inters ordinario y regla bancaria
Si el ao se considera de 360 das y los meses de 30, se dice que los intereses
se han calculado con el tipo de inters ordinario.
Si el ao se considera de 360 das y los meses segn el nmero exacto de das
que corresponda al mes referido, se dice que los intereses se han calculado
mediante la regla bancaria.

El ejemplo 3 nos permiti concluir que aun cuando la tasa de inters estaba referida a diferentes periodos de pago (diferentes unidades de tiempo), produca los mismos intereses sobre el mismo capital durante el mismo plazo (vase cuadro 1.1), es
decir, se proporcionaron tasas de inters equivalentes.
Se dice que dos tasas son equivalentes si producen los mismos intereses sobre el
mismo capital durante el mismo plazo.

31

Matemticas financieras

Presentamos a continuacin un ejemplo en el que se emplea el modelo de acumulacin del capital S = C(1+it) para calcular tasas de variacin, especficamente tasas
de crecimiento; el modelo funciona para aumento o disminucin.
Ejemplo 12
Clculo de tasas de crecimiento
Las utilidades anuales por ventas de cierta empresa son:
Ao

2004

2005

2006

2007

Ventas
(miles de pesos)

350

410

560

730

a) Cul es la tasa anual de crecimiento de las utilidades por ventas?

b) Cul es la tasa de crecimiento global de las utilidades por ventas en el periodo
de referencia?
Solucin
Aunque este ejemplo no se refiere a inversiones, puede responderse a partir del clculo
de la tasa de inters antes vista, es decir, del modelo de acumulacin S = C(1+it), el
cual puede convertirse en un modelo donde las utilidades del ao actual se obtienen a
partir de las utilidades del ao anterior.
Si i es la tasa de incremento de las utilidades por ventas:
Utilidadt = Utilidadt1 (1+i)

Utilidadt 1 = i

Utilidadt1

As, para la informacin proporcionada se puede graficar el diagrama de tiempo:
$350

$410

$560

$730

0
2004

1
2005

2
2006

3
2007

a) La tasa anual de crecimiento de las utilidades se obtiene para el primer ao (de

2004 a 2005)

410 = 350(1+i)
410
1 =i
350

32

Conceptos bsicos

i = 17.14% Tasa anual de crecimiento de las utilidades por ventas del 2004.

Al efectuar los dos clculos siguientes se obtienen las tasas anuales de crecimiento
de las utilidades por ventas para el periodo (2005-2007):
Ao

Tasa anual de crecimiento

de utilidades

2005

17.14%

2006

36.59%

2007

30.36%

b) La tasa de crecimiento global es el cambio porcentual de dos cantidades en un

periodo (en este caso de 2004 a 2007); as, de acuerdo a lo visto sobre tasa de
inters, la unidad de tiempo representa tres aos:

$350

$730

0
2004

1
2007

730 = 350(1+i)
730
1 =i
350

De donde la tasa global de crecimiento de las utilidades por ventas en el periodo

2004-2007 es de 108.57%.
Debe observarse que las tasas anuales reflejan mejor el comportamiento de las utilidades que la tasa global.

33

Matemticas financieras

Ejercicios propuestos
1. Calcular el inters ganado por una inversin de $100000 a una tasa de inters
simple de 50% anual durante los primeros tres meses y 6% anual durante los siguientes dos meses.
Sol.: $2250.
2. Por un prstamo otorgado el da de hoy por $12500, un mes despus se pagar
$128.71 por concepto de inters, qu tasa de inters se pagar?
Sol.: 12.36%.
3. Una persona obtuvo un prstamo de $95, seis meses despus liquid tanto el capital como el inters con un pago de $100. Qu tasa de inters pag?
Sol.: 10.53%.
4. Calcular el inters que gana una inversin de $8888 a una tasa anual de 54% durante 23 das.
Sol.: $306.64.
5. A qu tasa cuatrimestral equivale una tasa semestral de 23%?
Sol.: 15.33%.
6. Verifique que en el ejercicio anterior ambas tasas son equivalentes al suponer que
invierte $50000 a un plazo de cinco meses. Encuentre los rendimientos ganados
al aplicar cada una de las tasas.
Sol.: $9583.3 en cada caso.
7. Si la tasa trimestral es de 55%, en cuntas quincenas se duplica el capital?

Ayuda: Suponga un capital cualquiera; puede ser de $1.
Sol.: 10.91 quincenas.
8. En cuntos das se cuadruplica un capital si la tasa de inters anual es de 227%?
Sol.: 475.77 das.
9. En cunto tiempo un capital de $50000 produce inters de $2000, si se paga
una tasa de inters de 15% anual?
Sol.: 96 das.
10. Si un capital de $5000 se invierte durante tres meses, qu importe tendrn los
intereses ganados por el capital si se paga a una tasa efectiva de: a) 12% trimestral;
b) 12% anual; c) 12% semestral?
Sol.: a) $600, b) $150, c) $300.

34

Conceptos bsicos

Conviene recordar

Frmulas financieras

1.

El capital se expresa en trminos

monetarios.

Valor futuro (valor acumulado)

o monto
Frmula bsica

2.

El capital aumenta de valor (sin

considerar la inflacin) en el tiempo: se de
be preferir la cantidad de dinero del da
de hoy a la cantidad de dinero del da de
ayer sin importar cul sea esa cantidad.

S=C+I
Valor futuro cuando se involucran
el tiempo y la tasa de inters

3.

Para efectos tericos, el capital crece

continuamente; sin embargo, en la
prctica crece escalonadamente.

S = C + Cit
Frmula bsica

4. Una tasa de inters se expresa en

S = C (1 + it)

porcentaje y se emplea por clculos aritmticos en decimales.

de donde se tiene:

5. El inters es una cantidad de dinero;

Capital

no confundir la tasa de inters con el

inters.

I

C =
it

6.

La unidad de tiempo corresponde

al periodo en el cual se paga la tasa de
inters.

Tasa de inters
I

i =
Ct
Plazo
I

t =
Ct
Nota: se sugiere recordar slo las expresiones
de los recuadros blancos; son bsicas porque las
variables se obtienen mediante sencillos pasos algebraicos.

35