Effets IFRS Sur Les Ratios Financiers

Les effets des IFRS
sur les ratios financiers:

premiers signes au Canada
Auteurs : Michel Blanchette, Franois-ric Racicot

et Jean-Yves Girard
Commanditaires: Rock Lefebvre, MBA, CFE, FCIS, FCGA

Recherche et normes, CGA-Canada

Elena Simonova, MA (conomie), MPA

Recherche et normes, CGA-Canada
propos des auteurs

Michel Blanchette, FCMA, CA, est professeur de comptabilit lUniversit du Qubec en Outaouais.
Franois-ric Racicot est professeur dadministration lUniversit du Qubec en Outaouais, et Jean-Yves Girard,
CMA, est agent de lanalyse industrielle et de dveloppement, Industrie Canada, au gouvernement du Canada.
Les auteurs souhaitent remercier Diane Bigras, Denis Cormier et Thrse Roy pour leurs commentaires sur une
version antrieure du prsent texte.
Au sujet de CGA-Canada
LAssociation des comptables gnraux accrdits du Canada (CGA-Canada), fonde en 1908, est une association
professionnelle autorglemente qui reprsente 75000CGA et tudiants. CGA-Canada labore le programme
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llaboration de normes comptables nationales et internationales et fait la promotion de lexcellence en matire
de services professionnels comptables. CGA-Canada semploie activement mener des travaux de recherche
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Il est possible de consulter la prsente tude par voie lectronique ladresse www.cga.org/canada-fr.
ISBN 978-1-55219-642-7
Association des comptables gnraux accrdits du Canada, 2011.
Le prsent document est une traduction autorise, effectue par les services linguistiques de CGA-Canada,
de la version originale du rapport rdige en anglais et intitule The Effects of IFRS on Financial Ratios: Early
Evidence in Canada .
Toute reproduction totale ou partielle sans autorisation crite est strictement interdite.

Remarque : Dans cette publication, le masculin vise la fois les hommes et les femmes, et est employ uniquement
dans le but dallger le texte.
2
Association des comptables gnraux accrdits du Canada
Table des matires

Abrg......................................................................................................................................
Sommaire.................................................................................................................................
1.
Introduction..................................................................................................................... 11
2.

Normes internationales dinformation financire (IFRS)................................................

2.1. volution des PCGR canadiens vers les IFRS.....................................................
2.2. Principales caractristiques des IFRS...................................................................
2.3. Le contexte unique de la premire application des IFRS......................................
3.

Ratios financiers............................................................................................................... 23
3.1. Ratios choisis........................................................................................................ 23
3.2. Incidences des IFRS sur les ratios financiers........................................................ 25
4.

Mthodologie et donnes................................................................................................. 33
4.1. Mthodologie de recherche.................................................................................. 33
4.2. Donnes................................................................................................................ 33
5.

Rsultats...........................................................................................................................
5.1. Comparaison des moyennes, des mdianes et des variances..................................
5.2. Analyse des distributions......................................................................................
5.3. Effet sectoriel et autres effets................................................................................
6.
Mot de la fin et recommandations................................................................................... 55
7.
Rfrence......................................................................................................................... 61
13
13
15
20
45
45
47
50
Les effets des IFRS sur les ratios financiers: premiers signes au Canada 3
Liste des tableaux

Tableau 1 Comptabilisation en juste valeur selon les IFRS................................................... 17
Tableau 2
lments de lIFRS 1 qui ne sont pas ncessairement reprsentatifs
de lapplication continue des IFRS........................................................................ 21
Tableau 3 Ratios financiers choisis........................................................................................ 24
Tableau 4 I nformations sur la transition aux IFRS fournies dans les rapports
de gestion de socits canadiennes, 2009............................................................... 31
Tableau 5 A
ttentes des hauts dirigeants financiers canadiens lgard
de ladoption des IFRS.......................................................................................... 32
Tableau 6 Slection des socits inclure dans le jeu de donnes.......................................... 35
Tableau 7 Rpartition des socits comprises dans lchantillon............................................ 36
Tableau 8 Statistiques descriptives des tats financiers inclus dans lchantillon.................... 38
Tableau 9 Statistiques descriptives des ratios financiers......................................................... 42
Tableau 10 Tests dgalit...................................................................................................... 46
Tableau 11 Analyse de rgression entre les ratios IFRS et les ratios PCGR canadiens......... 49
Tableau 12 Analyse de rgression entre les ratios IFRS et les ratios PCGR canadiens
et des variables dichotomiques............................................................................ 52
Liste des figures

Figure A Relations entre le bilan, le compte de rsultat et les autres lments
du rsultat global.................................................................................................... 18
Figure B Effets diffrentiels possibles sur les ratios financiers de ladoption
des IFRS au Canada............................................................................................... 28
4
ABRG
La prsente tude fournit une indication prliminaire de lincidence sur les ratios financiers de la
transition aux Normes internationales dinformation financire (IFRS) au Canada. On y explique
les principales caractristiques des IFRS dans le contexte du passage des principes comptables
gnralement reconnus (PCGR) du Canada aux IFRS, en faisant ressortir les diffrences
importantes entre les deux rfrentiels (notamment le fait que les IFRS font davantage appel
la comptabilisation en juste valeur et au rsultat global, et reposent sur la thorie de lentit
distincte pour ce qui est de la consolidation). Les rpercussions des IFRS sur les ratios financiers
se rapportant la liquidit, au levier financier, la couverture et la rentabilit sont analyses et
vrifies en ayant recours un chantillon de socits canadiennes qui ont opt pour une adoption
anticipe. Lindication prliminaire indique que la plupart des ratios sont beaucoup plus volatils
lorsquils sont calculs partir de donnes tablies selon les IFRS que lorsquils sont calculs
partir de donnes tablies selon les PCGR canadiens en vigueur avant le basculement. Bien que
les moyennes et mdianes obtenues pour les ratios calculs partir de donnes tablies selon
les IFRS diffrent de celles obtenues pour les ratios calculs partir de donnes tablies selon
les PCGR canadiens en vigueur avant le basculement, dans lensemble, les diffrences ne sont
pas significatives du point de vue statistique. On observe toutefois des carts importants dans
certains cas. Naturellement, les analystes qui utilisent des ratios aux fins de lanalyse pendant la
priode de transition doivent faire preuve de vigilance, car les ratios calculs laide de donnes
conformes aux IFRS ne sont pas directement comparables avec les ratios calculs laide de
donnes conformes aux PCGR canadiens en vigueur avant le basculement. Il est recommand
de porter une attention toute particulire la nouvelle notion de rsultat global, qui intgre les
profits et pertes latents qui ne sont pas comptabiliss en rsultat. Les outils danalyse suggrs
pour contrer ces rpercussions comprennent le rendement global de lactif et le rendement global
des capitauxpropres.
SOMMAIRE
Linformation financire au Canada est en pleine mutation en raison du passage des PCGR
aux IFRS opr par les entreprises ayant une obligation dinformation du public. Bien que
les fondements conceptuels et de nombreux principes gnraux soient les mmes pour les
deux rfrentiels, des diffrences importantes peuvent exister dans lapplication des IFRS. Les
diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens en vigueur avant le basculement pourraient
donc avoir une incidence sur les chiffres prsents dans les tats financiers et entraner des
carts dans les ratios financiers calculs partir de donnes tablies selon les deux rfrentiels.
La prsente tude vise analyser ladoption anticipe des IFRS au Canada et fournir une
indication empirique prliminaire de lincidence du basculement aux IFRS sur les ratios
financiers de socits canadiennes.
Lanalyse se fonde sur un examen dun ensemble de ratios financiers couramment utiliss par les
investisseurs et dautres utilisateurs des tats financiers. Les 16 ratios examins sont regroups
en quatre grandes catgories, savoir la liquidit, le levier financier, la couverture et la rentabilit.
Lincidence des IFRS est analyse au moyen dune comparaison des ratios calculs laide de
donnes tablies selon les IFRS et des ratios calculs laide de donnes tablies selon les PCGR
canadiens en vigueur avant le basculement la mme date ou pour une mme priode. Plus
particulirement, nous avons fait appel des tests dgalit des moyennes, des mdianes et des
variances entre chaque srie de ratios pour dterminer si la distribution des valeurs varie selon
quon a appliqu les IFRS ou les PCGR canadiens en vigueur avant le basculement. En outre,
nous avons procd des analyses de rgression des moindres carrs pour tudier les relations
entre les ratios tablis selon les deux rfrentiels. Lanalyse se fonde sur un chantillon constitu
de toutes les socits ouvertes canadiennes qui ont t autorises adopter les IFRS de faon
anticipe et dont les tats financiers audits sont disponibles. Lchantillon final se compose
de 9socits et comprend 22jeux complets dtats financiers audits couvrant une priode de
12mois et 30 bilans des dates donnes. Comme vous pourrez le constater la lecture des pages
qui suivent, on peut raisonnablement tirer les conclusions suivantes:

es IFRS prsentent un certain nombre de caractristiques distinctives par rapport aux autres
L
rfrentiels comptables. Parmi les plus importantes, on compte i) lapproche axe sur les
principes, suivant laquelle on accorde la primaut la substance (sur la forme) et qui offre la
direction une plus grande latitude quant lapplication; ii)la place plus importante accorde
la comptabilisation en juste valeur, laquelle fait intervenir divers degrs de subjectivit; iii) la
notion de rsultat global, qui rend compte de la totalit des produits, des charges, des profits
et des pertes devant tre comptabiliss au cours dune priode donne; iv) la thorie de lentit
distincte qui sous-tend la consolidation, laquelle exige, dune part, que les actifs et les passifs
des filiales acquises, et dautre part, que les participations ne donnant pas le contrle soient
valus la juste valeur et les participations ne donnant pas le contrle soient comptabilises
en capitaux propres; et v) une transparence et une exhaustivit accrues, ce qui a toutefois pour
inconvnient dentraner une surcharge dinformation, les notes annexes aux tats financiers
tant nombreuses et complexes.

incidence des IFRS sur les ratios financiers rsulte des diffrences fondamentales entre
L
les IFRS et les PCGR canadiens en vigueur avant le basculement dans lapplication des
principes de comptabilisation en juste valeur et de consolidation et dun certain nombre dautres
diffrences. La comptabilisation en juste valeur donne lieu des ajustements aux chiffres du
bilan, linscription directe de certains profits et pertes latents en rsultat net et linscription
de certains autres profits et pertes latents en autres lments du rsultat global. Par
consquent, les ratios de liquidit et de levier financier sont touchs en raison de variations
du bilan, et les ratios de rentabilit et de couverture sont touchs en raison de variations du
bilan et de la comptabilisation de profits/pertes latents. Lincidence de la consolidation sur
les ratios est difficile cerner car les diffrences sont intgres ou combines aux chiffres
consolids. Linclusion des participations ne donnant pas le contrle dans les capitaux propres
a galement une incidence significative sur les tats financiers, et elle influe directement
sur les ratios de levier financier et de rentabilit. Dautres diffrences ont une incidence sur
les ratios de levier financier et de rentabilit, notamment les diffrences relatives au test de
dprciation auquel sont soumis les actifs non courants. Les normes relatives aux contrats de
location, aux rgimes de retraite et aux ventualits peuvent donner lieu la prsentation de
niveaux de passifs plus levs selon les IFRS, tandis que la norme portant sur les paiements
fonds sur des actions peut exiger la comptabilisation de montants plus levs au titre des
charges et des capitaux propres. En outre, les IFRS exigent que des informations plus toffes
soient fournies dans les notes annexes aux tats financiers; ces informations supplmentaires
pourraient tre utiles, mais sans ncessairement amliorer la comparabilit des ratios.
a plupart des ratios financiers sont beaucoup plus volatils lorsquils sont calculs partir de
L
donnes tablies selon les IFRS que lorsquils sont calculs partir de donnes tablies selon les
PCGR canadiens en vigueur avant le basculement. Bien que les rpercussions des IFRS sur
les moyennes et mdianes des ratios lis la situation financire des socits ne soient pas
significatives du point de vue statistique, les valeurs maximales de plusieurs ratios calculs
partir de donnes tablies selon les IFRS sont plus leves et les valeurs minimales,
plus faibles. Il existe une diffrence significative dans la distribution des valeurs autour
de la mdiane pour des ratios comme les ratios de liquidit gnrale et relative, les ratios
dendettement, dendettement modifi et des capitaux propres, le ratio de couverture des
intrts, le ratio de couverture des charges fixes, le ratio de couverture par les flux de trsorerie,
le rendement de lactif, le rendement global de lactif et les ratios bas sur cours/bnfice.
Les rsultats des analyses de rgression confirment que les ratios de levier financier et de
rentabilit sont plus volatils lorsquils sont calculs partir de donnes conformes aux IFRS.
incidence des IFRS peut varier selon le secteur dactivit et le dlai coul depuis la transition
L
de la socit aux IFRS. Les socits du secteur minier semblent tirer certains avantages
de ladoption anticipe des IFRS, en juger par le fait que les socits ayant opt pour
une adoption anticipe sont principalement des socits de ce secteur. Sous le rgime des
IFRS, on observe un effet sectoriel significatif pour les socits minires pour six ratios de
rentabilit et de couverture. Lanalyse laisse galement supposer que la rentabilit des socits
qui ont adopt les IFRS rcemment est plus ngativement touche que celle des socits
qui appliquent les IFRS de faon continue. Cela dit, la composition de lchantillon impose
certaines limites ces conclusions. Pour leur part, les exceptions et exemptions prvues dans
lIFRS 1 nont pas dincidence significative sur les ratios calculs partir de donnes tablies
selon les deux rfrentiels.

es diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens en vigueur avant le basculement nont
L
pas dincidence sur les flux de trsorerie. Dans lensemble, les IFRS nont pas dincidence
significative sur le tableau des flux de trsorerie comparativement aux PCGR canadiens
en vigueur avant le basculement. Il peut toutefois y avoir des diffrences en matire de
prsentation, particulirement pour les intrts et les dividendes, et dans la dfinition du
primtre de consolidation.
La cause exacte de laccroissement de la volatilit des ratios financiers calculs partir
de donnes tablies selon les IFRS demeure incertaine et pourrait constituer une avenue
de recherche future. La volatilit pourrait notamment tre attribuable aux ajustements
supplmentaires requis selon les IFRS, par exemple les profits et pertes latents sur des
lments valus la juste valeur selon les IFRS qui taient valus au cot historique selon
les PCGR canadiens en vigueur avant le basculement. Elle pourrait galement tre attribuable
aux ajustements ou aux mthodes appliqus selon les IFRS, qui sont axes sur des principes
et qui, de ce fait, laissent une plus grande place la discrtion et au jugement de la direction.
Parmi les aspects des normes comptables qui pourraient expliquer la volatilit accrue dans
le contexte canadien, on compte la comptabilisation en juste valeur, la dprciation, la
comptabilisation des produits des activits ordinaires, lincorporation lactif, les prestations
de retraite et la dfinition du primtre de consolidation.
Des recherches menes antrieurement confirment galement lincidence des IFRS sur les ratios
financiers. En Finlande, une analyse des ratios calculs partir de donnes tablies selon
les IFRS et selon les PCGR finlandais pour la mme priode a permis de conclure que les
ratios de liquidit diminuent selon les IFRS, tandis que les ratios de levier financier et de
rentabilit augmentent. Les rsultats dun examen publi par les Autorits canadiennes en
valeurs mobilires (ACVM) montrent que les socits canadiennes ont identifi un certain
nombre de diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens dans leurs rapports de gestion,
notamment en ce qui concerne la dprciation dactifs, la comptabilisation des produits des
activits ordinaires et les immobilisations corporelles. Une autre tude rvle que les hauts
dirigeants financiers dans lensemble du Canada sattendent pour la plupart ce que les IFRS
accroissent les actifs et les passifs de retraite au bilan et rduisent le rsultat net.
Un certain nombre de recommandations sont fournies sur la base des rsultats de lanalyse. Les
analystes sont invits la prudence lorsquils examinent les ratios financiers dans le contexte
de la transition aux IFRS au Canada. Naturellement, il se peut que la comparabilit des ratios
qui reposent sur des chiffres tablis selon les IFRS et des ratios calculs partir de donnes
conformes aux PCGR canadiens en vigueur avant le basculement soit compromise et que
lanalyse des tendances soit trompeuse. Les utilisateurs des tats financiers doivent tre au fait des
principales diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens en vigueur avant le basculement, et
ont tout intrt faire la distinction entre les variations de la performance prsente qui rsultent
de changements causs par la transition aux IFRS et celles qui rsultent de changements touchant
lentreprise elle-mme. Une solution possible consisterait recalculer les ratios au moyen de
linformation retraite rtrospectivement selon les IFRS prsente dans lexercice de transition. Il
est recommand en outre de sappuyer sur lanalyse des flux de trsorerie, surtout dans les cas o
les pratiques comptables font lobjet dune incertitude ou dun choix exerc par la direction. Par
ailleurs, il est conseill aux utilisateurs des tats financiers de sassurer de luniformit des chiffres
sous-jacents lorsquils utilisent les ratios de la marge brute et de la marge dexploitation dans le
cadre de leur analyse de la rentabilit.
Enfin, il importe de prter une attention particulire la nouvelle notion de rsultat global, qui
intgre les profits et pertes latents qui ne passent pas par la rsultat net. cet gard, on suggre le
recours deux ratios aux fins de lanalyse du rsultat global, savoir le rendement global de lactif
et le rendement global des capitaux propres. Il sagit en fait de variantes des ratios standards de
rendement de lactif et de rendement des capitaux propres, dans lesquelles on utilise le rsultat
global au numrateur.
Plusieurs pistes de recherche futures ont t identifies. Par exemple, on pourrait tester des
exceptions et exemptions spcifiques prvues dans lIFRS 1 en ayant recours un chantillon
plus vaste pour mieux cerner les variations particulires des ratios financiers selon quils reposent
sur des donnes tablies conformment aux IFRS ou aux PCGR canadiens en vigueur avant le
basculement. On pourrait identifier les aspects des normes comptables qui expliquent la volatilit
accrue des ratios sous le rgime des IFRS pour mieux cerner la source exacte de la volatilit
des ratios. Enfin, on pourrait envisager, dans le cadre de recherches futures, dtendre lanalyse
aux tats financiers intermdiaires afin daccrotre la taille de lchantillon, quoique les rsultats
obtenus pourraient tre moins fiables. On pourrait galement accrotre la taille de lchantillon en
y intgrant les donnes de socits qui sont tenues dadopter les IFRS par suite du basculement
au Canada en 2011.
10
1. INTRODUCTION
Linformation financire au Canada a t marque par une vague de changements importants
depuis ladoption des Normes internationales dinformation financire (IFRS) en tant que
principes comptables gnralement reconnus (PCGR) du Canada pour les entreprises ayant une
obligation dinformation du public et les entits commerciales du secteur public. Par le pass, les
normes canadiennes de comptabilit et dinformation financire applicables aux socits ouvertes
taient labores par le Conseil des normes comptables (CNC).1 Depuis ladoption des IFRS,
le CNC surveille activement le contenu technique et le calendrier de mise en uvredes normes
pour les socits ouvertes canadiennes qui sont tenues de produire leurs rapports conformment
aux IFRS au plus tard en 2011.2 Il incombe lInternational Accounting Standards Board
(IASB) dlaborer et de publier les IFRS, lesquelles sont adoptes, avec ou sans adaptation, par un
nombre grandissant de pays lchelle mondiale.
Les IFRS sont en voie de devenir le rfrentiel dinformation financire dominant sur la scne
internationale, leur application tant impose ou autorise dans plus de 100pays, notamment les
pays de lUnion europenne, de lAfrique, de lOcanie et de lAmrique du Sud. Les tats-Unis
continuent dappliquer leur propre rfrentiel dinformation financire promulgu par le Financial
Accounting Standards Board (FASB), lequel, fait encourageant, est influenc par les IFRS.
La Securities and Exchange Commission (SEC) accepte les tats financiers prpars par des
metteurs trangers conformment aux IFRS, tandis que le normalisateur comptable amricain,
soit le FASB, sest engag participer des projets conjoints avec lIASB en vue dlaborer un
ensemble unique de normes comptables internationales de haute qualit.
Bien que les fondements conceptuels et bon nombre des principes gnraux des IFRS et des
PCGR canadiens soient similaires, des diffrences importantes peuvent exister dans lapplication
des IFRS. Il se peut donc que les diffrences entre les deux rfrentiels aient une incidence sur
les chiffres prsents dans les tats financiers et fassent varier les ratios financiers selon quils sont
calculs selon les IFRS ou selon les PCGR canadiens.
Les objectifs de la prsente tude consistent analyser ladoption anticipe des IFRS au Canada
et fournir une indication prliminaire de lincidence du changement de rfrentiel sur les
ratios financiers. Bien que les socits cotes canadiennes ne soient tenues dappliquer les IFRS
qu compter de 2011, elles pouvaient choisir de les adopter de faon anticipe, sous rserve de
1 Le CNC est un organisme indpendant qui a le pouvoir dlaborer et dtablir des normes et des indications portant sur
la comptabilit et linformation financire au Canada.Ses activits sont supervises par le Conseil de surveillance de la
normalisation comptable.
2 Aux termes des PCGR canadiens, les entreprises ayant une obligation dinformation du public sont tenues dappliquer
les IFRS aux tats financiers intermdiaires et annuels des exercices ouverts compter du 1erjanvier 2011 (Manuel de
lICCA, Partie1, Introduction, par. 1.7). Cela comprend les socits ouvertes, mais galement les entits qui sont en voie
de sinscrire la cote, les entits dont les titres sont ngocis sur le march de gr gr et les entits qui dtiennent des
actifs en qualit de fiduciaire pour un vaste groupe de tiers (p. ex., les banques). Les entreprises capital ferm peuvent
galement choisir dappliquer les IFRS si elles le dsirent. Dans la prsente tude, on sintresse aux socits ouvertes.
lautorisation des Autorits canadiennes en valeurs mobilires. Lanalyse prsente dans cette
tude repose sur un chantillon de lensemble des socits canadiennes qui ont t autorises
adopter les IFRS de faon anticipe et dont les tats financiers sont publis dans le Systme
lectronique de donnes, danalyse et de recherche (SEDAR)3 (ACVM, 2010c). Les rsultats font
tat provisoirement de linfluence possible des IFRS sur divers ratios financiers en ce qui a trait
la liquidit, au levier financier, la couverture et la rentabilit. On observe que lincidence des
IFRS peut varier selon des facteurs propres au secteur dactivit et dautres facteurs connexes. Il
est noter toutefois que la comparaison des ratios sest fonde sur les valeurs quantitatives tandis
que lvaluation de la structure et de limportance des ratios eux-mmes dbordait du cadre de la
prsente tude. En cours danalyse, un certain nombre de ratios fonds sur une nouvelle notion
comptable, soit le rsultat global, ont t labors.
Cette tude rpond un besoin urgent des utilisateurs des tats financiers, qui dsirent connatre
lincidence du basculement aux IFRS sur les ratios financiers. Par exemple, les investisseurs
sappuient sur lanalyse des ratios pour prendre des dcisions en ce qui concerne la ngociation
dactions; les banques tiennent compte des ratios dans leur analyse du crdit et dans certaines
clauses restrictives; les gouvernements utilisent les ratios dans le cadre de la surveillance exerce
lgard des subventions et dautres mesures daide. Les ratios financiers peuvent rvler des
valeurs favorables ou dfavorables, selon les tendances qui se dessinent au fil du temps, et par
rapport ceux dautres socits exerant leurs activits dans le mme secteur. Les dcisions
financires fondes sur des ratios qui ne sont pas pleinement comparables peuvent avoir des
consquencesindsirables.
Le reste de ltude est structur comme suit. La section 2 passe en revue lvolution des PCGR
canadiens vers les IFRS et met en relief les principales caractristiques des IFRS. On y dcrit
lintroduction des IFRS dans le contexte canadien et on y examine plusieurs autres rfrentiels
actuellement en usage ou en cours dlaboration. Cette section expose galement le contexte
particulier de la premire application des IFRS, qui offre loccasion de comparer des tats
financiers prpars aussi bien selon les PCGR canadiens que selon les IFRS pour une mme
priode. La section3 dcrit les ratios financiers choisis et prsente un survol des tudes qui se sont
intress lincidence des IFRS sur les ratios financiers. La section4 prsente la mthodologie
et les donnes utilises. Les sections5 et 6 traitent des rsultats et font tat du mot de la fin et
desrecommandations.
3 SEDAR est un systme de dpt conu par les ACVM en vue de fournir un accs aux documents publics portant sur les
titres dposs par les socits ouvertes et les fonds dinvestissement (ACVM, 2010c).
12
2. NORMES INTERNATIONALES
DINFORMATION FINANCIRE (IFRS)
En 1973, lInternational Accounting Standards Committee (IASC) a t cr dans le but
explicite dlaborer des normes comptables destines tre utilises lchelle internationale.
Lobjectif de lIASC consistait laborer des Normes comptables internationales ou IAS (IASB,
2010, Prface) et en promouvoir lutilisation et lapplication. Dans les premires annes, les
IAS ntaient pas appliques par un grand nombre de socits. Mais un changement notable est
survenu en 2001, lorsque lIASC a t remplac par lIASB, et que les normes ont t rebaptises
pour devenir les IFRS.4 Une autre tape importante du mouvement en faveur des IFRS a eu
lieu en 2005, lorsque lUnion europenne (UE) a dcid dadopter les IFRS comme rfrentiel
comptable obligatoire dans les tats membres de lUE.
2.1. volution des PCGR canadiens vers les IFRS

Le Manuel de lICCA renferme les PCGR canadiens (CNC, 2010). Le Manuel a t adopt
initialement en 1968 et est publi par lInstitut Canadien des Comptables Agrs (ICCA). Depuis
lensemble limit de rgles quil tait alors, il est devenu le vaste corpus de normes applicables
un groupe vari dentits que lon connat aujourdhui. Le Manuel contient des notes dorientation
et des recommandations sur la comptabilit gnrale, ainsi que sur des postes particuliers et
des sujets spciaux. Les normes actuelles renferment des rgles portant spcifiquement sur les
rgimes de retraite (introduites initialement dans les annes 1960: Milburn et Skinner, 2001,
p.257), le secteur public (labores dans les annes1980: ibidem, p. 653) et les organismes sans
but lucratif (depuis 1989: ibidem, p. 44). Les normes traitent galement de questions propres
certains secteurs dactivit, comme le secteur des banques et des socits dassurance (depuis
les annes1990: ibidem, p.44) et le secteur minier (Manuel de lICCA : notes dorientation
concernant la comptabilit NOC-5 et NOC-16 portant sur la capitalisation du cot entier dans
le secteur ptrolier et gazier publies initialement en 1986 et 2003, respectivement).
Avant 2005, llaboration des normes canadiennes de comptabilit et de certification tait
grandement influence par les normes amricaines (Milburn et Skinner, 2001, p.614). En
fait, bon nombre des normes comptables publies au cours des dernires dcennies reposaient
largement sur les rgles amricaines. En un sens, ce degr dinfluence na rien dtonnant, car les
tats-Unis figurent parmi les chefs de file sur les marchs financiers mondiaux, et reprsentent un
partenaire important du Canada sur le plan du commerce et des changes.
4 En pratique, les IFRS se composent des IAS originales publies jusquen 2001 (numrotes de IAS 1 IAS 41) et des
nouvelles IFRS publies par la suite (numrotes de IFRS 1 IFRS 9 en date doctobre 2010). Le contenu qui accompagne
les nouvelles normes comprend une prface, un cadre conceptuel et des indications supplmentaires quant
linterprtation des IFRS (soit les SIC numrotes de 1 32 et publies par le Standing Interpretations Committee jusquen
2001 et les IFRIC numrotes de 1 19 en date doctobre 2010 et publies par la suite par lInternational Financial
Reporting Interpretations Committee).
Le nombre et la complexit des rgles comptables ont augment lchelle nationale et

internationale, refltant la complexit grandissante des transactions commerciales et la vigueur de
la croissance conomique. Or, cette croissance a cr un nouveau problme pour les normalisateurs
comptables, savoir la surcharge de normes. Il est devenu chose courante pour une norme
comptable de compter plusieurs centaines de pages et dtre trs complexe pour les prparateurs et
les utilisateurs des tats financiers. Pour simplifier la comptabilit dans certains cas, des exceptions
ou traitements diffrentiels ont t adopts en 2002, permettant aux entreprises nayant pas
une obligation dinformation du public dappliquer des mthodes simplifies dans la mesure o
les propritaires y consentent lunanimit (CNC, 2010, chapitre1300). Plus rcemment, des
ensembles de rgles simplifis ont t publis par le CNC et lIASB, soit les Normes comptables
pour les entreprises capital ferm (CNC, 2010, Partie II) et les IFRS pour les petites et
moyennes entits (IASB, 2009), respectivement.
linstar des pays de lUnion europenne, de nombreux pays ont dcid dadopter les IFRS,
principalement pour les socits cotes. Cette adoption a rduit linfluence des tats-Unis
en matire de normalisation comptable sur la scne internationale et lev les IFRS au statut
densemble de rfrence de rgles comptables lchelle mondiale. Au Canada, cest en 2006 que
le CNC a annonc son intention dadopter les IFRS pour les entreprises ayant une obligation
publique de rendre des comptes (ICCA, 2009). Depuis, des tudes et analyses rigoureuses ont t
menes et plusieurs dcisions ont t prises mesure que les PCGR canadiens convergeaient avec
les IFRS (ICCA, 2010).
Au Canada, les normes comptables sont prsentes dans deux manuels le Manuel de lICCA
Comptabilit, qui se compose de cinq parties, et le Manuel de comptabilit de lICCA pour le secteur
public. Le Manuel de lICCA Comptabilit a galement d tre modifi par suite de la transition
aux IFRS. Le contenu modifi du Manuel se prsente comme suit:
Manuel de lICCA Comptabilit (CNC, 2010):
- La Partie I contient les IFRS, dont lapplication est obligatoire pour les entreprises ayant
une obligation dinformation du public compter de 2011. Lapplication anticipe est
permise, mais trs rare en pratique. Les entreprises ayant une obligation dinformation du
public sentendent des entits, autres que les organismes sans but lucratif et les rgimes de
retraite, dont les instruments sont ngocis sur un march public ou qui dtiennent des
actifs en qualit de fiduciaires pour un vaste groupe de tiers. Elles englobent les banques,
les compagnies dassurance, les maisons de courtage de valeurs et les organismes de
placementcollectif.
- La Partie II contient un nouvel ensemble de normes rserves aux entreprises capital ferm
qui choisissent de ne pas appliquer les IFRS. Il sagit de normes simplifies par comparaison
avec les IFRS, mais elles comportent nanmoins plus de 800pages. Ces normes remplacent
les dispositions relatives linformation diffrentielle de lancien chapitre1300 du Manuel. Il
est noter que lIASB a publi un ensemble de normes distinct pour les petites et moyennes
entits (IASB, 2009); cela dit, ces normes nont pas t adoptes au Canada.
14
- La Partie III est rserve aux organismes sans but lucratif. Il sagit essentiellement dune
mise jour de lancienne norme4400 du Manuel. Les organismes sans but lucratif peuvent
appliquer ces normes ou choisir dappliquer les IFRS.
- La Partie IV porte sur les rgimes de retraite et constitue une mise jour de lancien
chapitre4100 du Manuel de lICCA.
- La Partie V renferme les normes en vigueur avant le basculement qui taient appliques
avant 2011.
La priode de transition aux IFRS porte confusion au Canada, en raison du grand nombre
de rfrentiels et de choix qui soffrent aux entits. Il pourrait falloir compter quelques annes
avant que les utilisateurs des tats financiers puissent se familiariser avec les nouvelles rgles et
comprendre les limites des comparaisons entre les tats financiers de diverses priodes et de divers
secteurs dactivit. La prsente tude se focalise sur les IFRS telles quelles sont prsentes dans la
PartieI du Manuel de lICCA Comptabilit.
2.2. Principales caractristiques des IFRS

Les IFRS sont un ensemble de normes comptables axes sur des principes qui visent rehausser
la comparabilit des tats financiers lchelle internationale. Lun des objectifs premiers de
lIASB consiste laborer un ensemble unique de normes comptables internationales de haute
qualit qui soit comprhensible et qui amliore la transparence de linformation financire sur les
divers marchs financiers du monde (IASB, 2010). Les IFRS se caractrisent principalement par
le recours une approche axe sur des principes, par une prdilection pour la comptabilisation
en juste valeur, par la notion de rsultat global, par la thorie de lentit distincte sous-jacente la
consolidation et par une plus grande transparence.
Une approche axe sur des principes

Les IFRS sont axes sur des principes, cest--dire que les normes reposent au premier chef sur
des principes plutt que sur des rgles dtailles et normatives. Cette approche accorde plus
dimportance la substance (qu la forme) et laisse une plus grande place au jugement et la
discrtion de la direction dans lapplication. Bref, la direction dispose dune plus grande souplesse
dans le choix des mthodes comptables et lestimation des donnes comptables qui entrent dans
la prparation des tats financiers. Une approche axe sur des rgles offre moins de souplesse
lorsquil sagit daligner les objectifs et processus de lentreprise sur les rsultats rglementaires et
impose des traitements spcifiques lorsque certains critres sont remplis. Par exemple, une norme
sur la consolidation qui repose sur une dfinition gnrale du contrle, comme le pouvoir de
diriger les politiques financires et oprationnelles dune entit afin dobtenir des avantages de
ses activits (IAS 27.4), est axe sur des principes. Une autre norme qui fait tat de donnes de
rfrence quantitatives, par exemple la dtention de la majorit des droits de vote correspondant
plus de cinquante pour cent des actions comportant droit de vote en circulation (SFAS No.
94, publi par le FASB en 1987), est considre comme tant axe sur des rgles. La distinction
nest pas toujours claire et certains soutiennent que bon nombre des rfrentiels en usage
comportent des caractristiques des deux modles. Par exemple, les PCGR canadiens sappuient
en prdominance sur des principes, mais, les rgles ont graduellement pris de plus en plus de place
(Chlala et Fortin, 2005; Fortin et Labelle, 2005). On dit gnralement des normes amricaines
quelles sont axes sur des rgles (Zarb, 2006), mais certains soutiennent quelles sont galement
axes sur des principes, mais contiennent des indications plus rigoureuses (Rosen, 2008).
Comptabilit en juste valeur

La comptabilit en juste valeur scarte du principe du cot historique traditionnel. Les IFRS
accordent la juste valeur une place beaucoup plus grande que ne le faisaient les PCGR
canadiens antrieurs. La juste valeur rpond aux besoins des investisseurs, qui sont sciemment
privilgis par les IFRS par rapport aux autres utilisateurs (IASB, 2001, par.10; Chua and Taylor,
2008). Comme les investisseurs ont besoin des valeurs de march pour prendre des dcisions
dachat ou de vente dactions, de nombreux postes des tats financiers doivent ou peuvent tre
comptabiliss la juste valeur selon les IFRS. Lestimation de la juste valeur fait intervenir divers
degrs de subjectivit, selon quil existe ou non un march actif pour les actifs et passifs en
question. lheure actuelle, lIASB et le FASB laborent conjointement une nouvelle norme en
vue damliorer les indications relatives au calcul de la juste valeur et les informations fournir
connexes (IASB staff,2010).
En gnral, la juste valeur est obligatoire pour lvaluation des transactions lors de leur
comptabilisation initiale selon les IFRS. Dans certains cas, des lments comme les instruments
financiers dtenus des fins de transaction et les drivs doivent tre rvalus la juste valeur
ultrieurement. De plus, un grand nombre dactifs et de passifs peuvent, facultativement, tre
rvalus la juste valeur, mme si cette pratique nest pas rpandue (le tableau1 prsente une
liste dlments valus la juste valeur). Selon une tude mene auprs de 199socits cotes de
15pays, y compris des pays de lUnion europenne, lAfrique du Sud et Hongkong, seulement
2% des socits avaient comptabilis leurs immobilisations corporelles la juste valeur en
2005 (KPMG et Keitz, 2006). Cette mme tude prcise quaucune des socits sondes navait
appliqu la comptabilisation en juste valeur ses immobilisations incorporelles et que 42% lavait
appliqu aux immeubles de placement (ibidem).
Selon les IFRS, la comptabilisation en juste valeur est considre comme plus pertinente pour
lvaluation des lments du bilan. Toutefois, lune des consquences de cette valuation rside
dans une volatilit accrue du rsultat en raison de la comptabilisation de profits et pertes latents.
Or, pour viter la volatilit du rsultat net tout en permettant les valuations la juste valeur dans
le bilan, on a cr la notion de rsultat global.
Rsultat global
Le rsultat global compte parmi les nouveauts importantes dans lvolution rcente des normes
comptables, et reprsente une notion essentielle du cadre conceptuel des IFRS. Il sagit dune
nouvelle mesure qui reflte la totalit des produits, des charges, des profits et des pertes devant
tre comptabiliss conformment aux normes comptables au cours dune priode donne, et qui
16
Tableau 1 Comptabilisation en juste valeur selon les IFRS

Exigences en ce qui a trait la comptabilisation

en juste valeur

Juste valeur obligatoire

Actifs dprcis (IAS 36)

Modalits de comptabilisation
en juste valeur
Par le biais du rsultat net
Instruments financiers dtenus des fins de transaction

(IAS 39)

Instruments financiers disponibles la vente (IAS 39)

Par le biais des autres lments

du rsultat global
Drivs autres que ceux utiliss dans le cadre

de couvertures de flux de trsorerie dsignes (IAS 39)
Drivs utiliss dans le cadre de couvertures de flux

de trsorerie dsignes (IAS 39)

du rsultat global
Actifs biologiques (IAS 41)
Produits agricoles au moment de la rcolte (IAS 41)
Participations ne donnant pas le contrle lors

de la comptabilisation initiale (IFRS 3)
Juste valeur ponctuelle

Juste valeur facultative

Immobilisations corporelles (IAS 16)


du rsultat global

Immobilisations incorporelles (IAS 38)


du rsultat global
Immeubles de placement (IAS 40)
Certains lments lors de la transition aux IFRS (IFRS 1)
Juste valeur ponctuelle
est rsume dans un tat financier distinct appel tat du rsultat global. Cet tat comporte
deux parties. La premire partie correspond au rsultat net du compte de rsultat tel quil est
couramment valu, et qui inclut les profits et pertes sur les transactions conclues avec des parties
externes et un certain nombre de profits et pertes latents sur des lments valus la juste valeur
par le biais du rsultat net. La deuxime partie de ltat du rsultat global comprend les profits et
pertes latents rsultant principalement dajustements de juste valeur. Cette composante est conue
de manire contourner le compte de rsultat. Pour ce faire, une nouvelle catgorie dajustements
comptables a t cre, savoir les autres lments du rsultat global, lesquels sont prsents
directement dans les capitaux propres. Les autres lments du rsultat global peuvent tre
envisags comme un poste transitoire qui permet dappliquer la comptabilisation en juste valeur
sans que le compte de rsultant nen subisse lincidence directe. La figure A illustre la relation
entre le bilan, le compte de rsultat et ltat du rsultat global. Le rsultat net saccumule dans les
rsultats non distribus; la variation annuelle des autres lments du rsultat global saccumule
directement dans des capitaux propres; et la somme du rsultat net annuel et de la variation
annuelle des autres lments du rsultat global correspond au rsultat global.
Figure A Relations entre le bilan, le compte de rsultat

et les autres lments du rsultat global
CLTURE
OUVERTURE
Bilan
Actif
Passif
(A)
(B)
(C)
+/ ajustements
provenant
du compte
de rsultat
+/ ajustements
au titre des
profits/pertes
latents
dividendes
pays/ payer
Rsultats
non distribus
Actif
Passif
Capitaux propres
Capitaux propres
Capital-actions
Bilan
+/ rsultat
net du compte
de rsultat
dividendes
dclars
+/ profits/
pertes latents
Cumul des autres

lments du
rsultat global
Capital-actions
Rsultats
non distribus
Cumul des autres
lments du
rsultat global
Rsultat global
Nota : (A) Ajustements ayant une incidence sur le compte de rsultat
(B) Variation annuelle des autres lments du rsultat global, soit principalement les profits et pertes latents
(C) Dividendes
Dautres ajustements pourraient sappliquer.
18
Il est noter que la prsentation distincte du rsultat global a t introduite dans les normes
comptables amricaines en 1997 (SFAS No. 130, Reporting Comprehensive Income) et dans les
normes comptables canadiennes en 2005 (Manuel de lICCA: chapitre1530, Rsultat tendu).
Consolidation
La technique de consolidation prconise selon les IFRS repose sur la thorie de lentit distincte.
Suivant cette thorie, les actifs et les passifs des filiales doivent tre valus leur pleine juste
valeur la date dacquisition. En consquence, la participation minoritaire (appele participation
ne donnant pas le contrle) est value la juste valeur la mme date.5 Il sagit l dune
diffrence importante par rapport aux PCGR canadiens, suivant lesquels les ajustements de la
juste valeur se rapportant aux participations ne donnant pas le contrle ne sont pas comptabiliss.6
Outre la question de lvaluation, la thorie de lentit a des rpercussions importantes sur la
prsentation des participations ne donnant pas le contrle. Selon les IFRS, ces dernires sont
prsentes au bilan dans les capitaux propres, car les actionnaires minoritaires sont considrs
comme partiellement propritaires de lentit consolide. Cette approche scarte sensiblement de
la pratique canadienne, qui consiste prsenter les participations ne donnant pas le contrle hors
des capitaux propres. Par consquent, la quote-part du rsultat net attribue aux participations ne
donnant pas le contrle est comptabilise directement en capitaux propres, selon les IFRS, tandis
quelle est prsente titre de charge dans ltat des rsultats selon les PCGR canadiens.
Transparence
La transparence est une autre caractristique importante des IFRS. Elle est lie lhypothse
selon laquelle les marchs sont efficients et toute linformation communique aux utilisateurs des
tats financiers se reflte avec exactitude et fiabilit dans les cours des actions. Il sagit l de la
caractristique qualitative correspondant lexhaustivit (IASB, 2001), qui permet aux utilisateurs,
particulirement les investisseurs, de prendre des dcisions en sappuyant sur toute linformation
pertinente. Lexhaustivit entrane toutefois une surcharge dinformation, car les notes affrentes
aux tats financiers sont nombreuses, complexes et parfois difficiles analyser dans leur intgralit.
La prsente tude repose principalement sur les chiffres tirs directement des tats financiers, sauf
dans quelques rares situations o il a fallu sappuyer sur les notes.
5 Bien qu lorigine les IFRS faisaient appel la notion de juste valeur pour lvaluation des participations ne donnant pas le
contrle, une question demeure en ce qui a trait au calcul, do la possibilit dappliquer des traitements diffrents. Cette
question porte sur linclusion (ou non) dune prime ou dun escompte de contrle dans la valeur initiale de la participation
ne donnant pas le contrle (IFRS 3.19, 20, B44 et B45).
6 Il est noter que les normes canadiennes portant sur la consolidation et les participations ne donnant pas le contrle ont
t modifies en dcembre 2008 pour assurer la convergence avec les IFRS, mais ces modifications ne sappliquent qu
compter de 2011 (Manuel de lICCA, chapitres1582, 1601 et 1602). Dans le cadre de la prsente tude, nous renvoyons
aux normes appliques avant 2011.
2.3. Le contexte unique de la premire application des IFRS

Lorsquune socit applique les IFRS pour la premire fois, elle doit suivre les rgles et les
principes noncs dans lIFRS 1 Premire application des Normes internationales dinformation
financire. Selon cette norme, les IFRS doivent tre appliques non seulement lexercice du
basculement, mais galement titre rtrospectif en remontant jusquau bilan douverture prpar
la date de transition (IFRS 1.6-7). Le bilan douverture reflte lapplication rtrospective complte
des IFRS, comme si ces normes avaient toujours t en application, sous rserve dun certain
nombre dexceptions et dexemptions (Wiecek et Young, 2009, p. 364). La date de transition est
dtermine par la direction et doit sinscrire dans un dlai dau moins un an avant lexercice de
basculement (IFRS 1.21).
Le premier exercice pour lequel une socit applique les IFRS fournit une occasion unique
pour ce qui concerne la prsentation de linformation financire. En raison des dispositions
transitoires de lIFRS 1, les tats financiers dau moins un exercice avant le basculement doivent
tre fournis selon deux rfrentiels comptables diffrents, soit les PCGR du pays et les IFRS.
Par exemple, si une socit canadienne a bascul aux IFRS en 2009, elle a d prsenter des tats
financiers comparatifs retraits rtrospectivement selon les IFRS pour au moins un exercice
avant 2009, cest--dire pour 2008. Dans ce cas, le jeu complet dtats financiers de 2008 est
disponsible en PCGR canadiens et en IFRS, y compris le bilan douverture. Cela permet de
comparer les deux jeux dtats financiers et de cerner les diffrences entre eux. Il faut toutefois
noter que la comparaison nest pas tout fait approprie, car lIFRS1 prvoit certaines exceptions
etexemptions.
Aux fins de lapplication rtrospective, les IFRS en vigueur la date de clture sont appliques
dans leur intgralit, exclusion faite des exceptions obligatoires et des exemptions facultatives.
Les exceptions et exemptions prvues dans lIFRS 1 sont des traitements ponctuels qui ne sont
pas ncessairement reprsentatifs de lapplication continue des IFRS. Les exceptions renvoient
des mthodes comptables qui ne sont pas appliques rtrospectivement comme elles devraient
ltre normalement.7 Les exemptions, pour leur part, proposent divers traitements comptables
de rechange qui sont offerts titre facultatif. Tous les ajustements applicables doivent tre
comptabiliss en rsultats non distribus ou en autres lments des capitaux propres, la date de
transition (Wiecek et Young, 2009). Le tableau2 prsente une vue densemble des lments de
lIFRS 1 qui ne sont pas ncessairement reprsentatifs de lapplication continue des IFRS.
Lobjet premier de la prsente tude consiste analyser limportance de lincidence sur les ratios
financiers des diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens. Dans les sections qui suivent,
nous prsenterons dabord les ratios financiers que nous avons choisi danalyser, puis une analyse
des rpercussions des IFRS sur les tats financiers et les ratios.
7 Conformment aux IFRS, les changements de mthodes comptables doivent habituellement tre appliqus de faon
rtrospective (IAS 8 Mthodes comptables, changements destimations comptables et erreurs). Toutefois, des exceptions
peuvent sappliquer aux termes de lIFRS 1 dans le premier exercice dapplication des IFRS.
20
Tableau 2 lments de lIFRS 1 qui ne sont pas ncessairement reprsentatifs

de lapplication continue des IFRS

Exceptions obligatoires lapplication rtrospective
Dcomptabilisation dactifs et de passifs financiers (IFRS 1.B2-B3)

- Certains actifs et passifs financiers comptabiliss et dcomptabiliss la date de transition
peuvent tre tablis selon le rfrentiel comptable antrieur.
Comptabilit de couverture (IFRS 1.B4-B6)

- La comptabilit de couverture doit tre applique conformment lIAS 39 Instruments financiers:
Comptabilisation et valuation et une dsignation ne peut tre change rtrospectivement, si ce
nest du fait que la documentation relative certaines positions nettes dsignes peut tre mise
jour, au besoin, p. ex., pour dsigner un lment individuel plutt quune position nette.
Participations ne donnant pas le contrle (IFRS 1.B7)

- Certaines dispositions de lIAS 27 tats financiers consolids et individuels se rapportant aux
participations ne donnant pas le contrle ne peuvent tre appliques rtrospectivement.
Exemptions facultatives
Les exemptions offertes portent sur les lments suivants (PricewaterhouseCoopers, 2009):
- Regroupements dentreprises
- Transactions dont le paiement est fond sur des actions
- Contrats dassurance
- Juste valeur ou rvaluation comme cot prsum dimmobilisations corporelles et dautres actifs
- Contrats de location
- Avantages du personnel
- Montant cumul des diffrences de conversion
- Participations dans des filiales, des entits contrles conjointement et des entreprises associes
- Actifs et passifs de filiales, dentreprises associes et de coentreprises
- Instruments financiers composs
- Dsignation dinstruments financiers comptabiliss antrieurement
- valuation la juste valeur dactifs financiers ou de passifs financiers lors
de leur comptabilisation initiale
- Passifs relatifs au dmantlement inclus dans le cot dune immobilisation corporelle
- Accords de concession de services
- Cots demprunt
Estimations (IFRS 1.14-17)

- Les estimations ne doivent pas tre ajustes titre rtrospectif conformment lIAS 10
vnements postrieurs la date de clture. Par consquent, les estimations tablies la date
de transition doivent tre cohrentes avec les estimations tablies selon le rfrentiel comptable
appliqu avant le basculement aux IFRS (rfrentiel comptable antrieur).
22
3. RATIOS FINANCIERS
Les ratios financiers qui reposent sur de linformation comptable sont largement utiliss en pratique.
Les investisseurs, les banquiers, les courtiers et dautres parties prenantes sen servent pour analyser
la situation et la performance financires des socits ou encore pour tablir des clauses restrictives
dans les ententes de crdit ou dautres accords commerciaux. Dans la prsente tude, nous calculons
les ratios en nous appuyant sur les chiffres tirs dtats financiers prpars selon deux rfrentiels
comptables, savoir les IFRS et les PCGR canadiens en vigueur avant le basculement.
3.1. Ratios choisis

Bien que lapproche gnrale adopte pour calculer les ratios soit assez uniforme, il peut exister
certaines diffrences dans les calculs particuliers. Ces diffrences sexpliquent notamment par
labsence de normes ou de rgles en ce qui a trait au calcul des ratios, sauf dans certains contextes
lgaux ou rglementaires, comme le calcul des clauses restrictives ou de la suffisance des fonds
propres pour les banques. Naturellement, diverses approches se sont imposes dans diverses
rgions et divers secteurs dactivit. Toutefois, notre analyse se focalise sur lincidence des IFRS
sur les principaux ratios financiers dans le contexte canadien. Par consquent, il na pas t
tenu compte des divergences entre les formules et classifications sous-jacentes des ratios. Notre
approche a consist choisir un certain nombre de ratios couramment utiliss en pratique et
nous reporter aux formules gnrales utilises dans quatre grandes catgories, savoir la liquidit,
le levier financier, la couverture et la rentabilit. Le tableau3 prsente la liste des ratios choisis et
des formules retenues.
Toutes les composantes des ratios de liquidit et de levier financier reposent sur des chiffres tirs du
bilan. Les ratios de liquidit se fondent sur lactif courant et le passif courant, tandis que les ratios de
levier financier illustrent limportance des passifs par rapport aux actifs ou aux capitaux propres. Les
ratios de couverture et de rentabilit se composent dlments tirs du compte de rsultat, de ltat
du rsultat global, du tableau des flux de trsorerie et du bilan, ainsi que du cours de laction, lequel
est obtenu hors du cadre des tats financiers. Les ratios de couverture mettent en correspondance
certaines charges ou certains autres lments, comme les charges dintrts, les charges fixes et les
passifs courants, avec le rsultat ou la trsorerie disponible pour les couvrir. Les ratios de rentabilit
mesurent le rendement de linvestissement et dautres indicateurs defficience ou de productivit.
Les ratios fonds sur le march, comme les ratios cours/bnfice et deux autres ratios qui font
intervenir le rsultat global, sont galement inclus dans la catgorie des ratios de rentabilit.
Les ratios cours/bnfice prsentent deux variantes, lun reposant sur le rsultat de base par action
et lautre, sur le rsultat dilu par action. Ce dernier ratio permet dexaminer lincidence des
instruments dilutifs sur la rentabilit pour les actionnaires. Les ratios fonds sur le rsultat global
sont des variantes des calculs traditionnels du rendement de lactif et du rendement des capitaux
propres. Ils ont le mme dnominateur (total de lactif ou des capitaux propres), mais le rsultat
Tableau 3 Ratios financiers choisis

Ratio

LIQUIDIT

Ratio de liquidit gnrale

Ratio de liquidit relative
Formule
=
=
Actif courant / Passif courant

(Actif courant Stocks) / Passif courant

LEVIER FINANCIER

Ratio dendettement
= Total du passif / Total de lactif

Ratio dendettement modifi
= (Total du passif + Participations ne donnant pas
le contrle selon les PCGR canadiens) / Total de lactif

Ratio de la dette la valeur nette
= Total du passif / Capitaux propres

Ratio des capitaux propres
= Capitaux propres / Total de lactif

Ratio de la dette la valeur corporelle nette = Total du passif / Valeur corporelle nette

COUVERTURE

Couverture des intrts
=

Couverture des charges fixes
=

Couverture par les flux de trsorerie
=

Ratio de couverture par les flux
=

de trsorerie oprationnels

RENTABILIT

Rendement de lactif
=

Rendement des capitaux propres
=

Rendement global de lactif
=

Rendement global des capitaux propres =

Rendement du capital investi
=

Ratio de la marge brute
=

Ratio de la marge dexploitation
=

Marge du BAIIA
=

Ratio de la marge nette
=

Rotation de lactif
=

Rotation des immobilisations corporelles =

Ratio cours/bnfice
=

Ratio cours/bnfice dilu
=

Ratio cours/bnfice invers
=

Ratio cours/bnfice dilu invers
=
3
3
3
3
7
3
7
BAII / Charges dintrts

BAII / (Charges dintrts + Tranche courante
de la dette long terme)
(Rsultat net + dotation aux amortissements) /
Tranche courante de la dette long terme
Flux de trsorerie oprationnels / Passif courant
3
3
Rsultat net / Total de lactif

Rsultat net / Capitaux propres
Rsultat global / Total de lactif
Rsultat global / Capitaux propres
Rsultat oprationnel / (Total du passif +
Capitaux propres)
Rsultat brut / Chiffre daffaires net
Rsultat oprationnel / Chiffre daffaires net
BAIIA / Chiffre daffaires net
Rsultat net / Chiffre daffaires net
Chiffre daffaires net / Total de lactif
Chiffre daffaires net / Immobilisations corporelles
Cours de laction / Rsultat de base par action
Cours de laction / Rsultat dilu par action
Rsultat de base par action / Cours de laction
Rsultat dilu par action / Cours de laction
3
7
3
7
7
3
3
7
7
3
3
3
7
7
7
3
3
Nota: Le BAII sentend du bnfice avant intrts et impts.

Le BAIIA sentend du bnfice avant intrts, impts et dotation aux amortissements.
Les flux de trsorerie oprationnels sont tirs du tableau des flux de trsorerie et correspondent aux flux de
trsorerie nets prsents sous les activits oprationnelles.
La dotation aux amortissements est tire du tableau des flux de trsorerie sous les activits oprationnelles
lorsque la mthode directe est utilise.

Tous les postes du bilan et les cours des actions sont en date de clture de lexercice.8
Les ratios non tests sont signals par un 7. Le raisonnement sous-jacent est prsent la section4.2.
Les ratiostests sont signals par un 3. Les rsultats des tests sont prsents la section5.
8 Il est noter que tous les lments du bilan et tous les cours dactions utiliss pour calculer les ratios sont en date de clture de
lexercice. Pour les ratios qui couvrent une priode (comme le rendement de lactif), une moyenne pondre de ces lments
reflterait mieux les variations enregistres tout au long de lexercice. Cependant, comme notre tude vise comparer les ratios
calculs partir de chiffres tablis selon les PCGR canadiens et ceux calculs partir de chiffres tablis selon les IFRS, lutilisation
des chiffres la clture de lexercice a t considre comme approprie lorsquelle est applique de faon uniforme.
24
net est remplac par le rsultat global au numrateur. On appelle ces ratios rendement global de
lactif et rendement global des capitaux propres.
3.2. Incidences des IFRS sur les ratios financiers

Les diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens en ce qui a trait lvaluation des postes
comptables peuvent avoir une incidence directe sur le numrateur utilis dans le calcul dun ratio,
ou le dnominateur, ou les deux. Dans les cas o une diffrence ne touche que le numrateur
ou le dnominateur, lincidence est directe et facile cerner et interprter. Par exemple, le
ratio de liquidit gnrale est plus lev selon les IFRS (toutes choses tant gales par ailleurs)
si lactif courant est plus lev alors que le passif courant demeure inchang. Lidentification
et linterprtation sont moins videntes dans les cas o plusieurs effets divergents jouent sur
les ratios. Par exemple, un rsultat net moins lev selon les IFRS fera baisser le rendement de
lactif car il entrane une rduction du numrateur mais, paralllement, il le fera augmenter car
il rduit le dnominateur. En outre, il peut exister des diffrences distinctes au chapitre de la
comptabilisation entre les IFRS et les PCGR canadiens qui ont des effets opposs sur un ratio
donn. Ce serait le cas, par exemple, de lincidence sur le ratio de liquidit gnrale dun actif
courant plus lev selon les IFRS rsultant de la comptabilisation plus htive des produits et des
crances conjugu un passif plus lev rsultant de la comptabilisation dun passif au titre dun
contrat de location-financement.
Les paragraphes qui suivent font tat des principales diffrences entre les IFRS et les PCGR
canadiens. Il importe de comprendre ces diffrences pour pouvoir valuer lincidence des IFRS
sur les ratios.
Diffrences fondamentales entre les IFRS et les PCGR canadiens

Les diffrences fondamentales entre les IFRS et les PCGR canadiens se classent en deux grandes
catgories, soit la comptabilisation en juste valeur et la consolidation. La plus grande place
accorde la comptabilisation en juste valeur dans les IFRS reprsente une diffrence de taille
par rapport aux PCGR canadiens. Les ajustements de la juste valeur introduisent une certaine
volatilit dans les donnes comptables, car les profits et pertes latents sont comptabiliss avant
quune transaction nait t conclue avec des parties externes. Toutefois, comme il est indiqu
la section2.2, lapplication de la juste valeur selon les IFRS est limite dans les cas o elle est
facultative. La comptabilisation en juste valeur peut avoir trois effets particuliers sur les tats
financiers. Dabord, les chiffres du bilan sont ajusts. Ensuite, certains profits et pertes latents
sont comptabiliss directement en rsultat net. Enfin, dautres profits et pertes latents ne sont
pas inscrits en rsultat net jusqu ce quune transaction soit conclue avec des parties externes ou
jusqu ce quun ajustement soit requis au titre dune dprciation, et sont comptabiliss en autres
lments du rsultat global. Par consquent, plusieurs ratios sont touchs par la comptabilisation
en juste valeur, savoir les ratios de liquidit et de levier financier, en raison des variations
du bilan, et les ratios de rentabilit et de couverture en raison des variations du bilan et de la
comptabilisation des profits et pertes latents.
Les diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens en ce qui a trait la consolidation qui sont
analyss la section 2.2 ont galement des rpercussions importantes sur les ratios. Lvaluation des
actifs, des passifs et des participations ne donnant pas le contrle leur pleine juste valeur la date
dacquisition selon les IFRS vient modifier chaque ratio faisant intervenir des lments du bilan.
En pratique, toutefois, il est difficile de cerner ces variations, car les diffrences sont intgres ou
combines aux chiffres consolids. La prsentation des participations ne donnant pas le contrle
a galement des rpercussions importantes sur les tats financiers. Selon les IFRS, la quote-part
annuelle du rsultat net attribue aux participations ne donnant pas le contrle est comptabilise
directement en capitaux propres. Cela vient modifier le chiffre du rsultat net obtenu par rapport
aux PCGR canadiens, aux termes desquels le rsultat attribu aux participations ne donnant pas
le contrle est trait comme une charge dans ltat des rsultats. Les ratios de rentabilit sont donc
directement touchs. De plus, la prsentation du solde des participations ne donnant pas le contrle
dans le bilan a une incidence majeure sur les ratios de levier financier. Selon les IFRS, le traitement
des participations ne donnant pas le contrle est sans ambigut car ces participations sont incluses
dans les capitaux propres. Selon les PCGR canadiens, en revanche, les participations ne donnant
pas le contrle sont exclues des capitaux propres (Manuel de lICCA: paragraphe1600.69). Par
consquent, on observe deux modes de prsentation en pratique au Canada. La plupart du temps,
les participations ne donnant pas le contrle sont prsentes entre le passif et les capitaux propres
(par exemple, dans les tats financiers de 2008 de Eastern Platinum Ltd.). Dans dautres cas, les
participations ne donnant pas le contrle sont incluses dans le passif (par exemple, dans les tats
financiers de 2008 de Northern Dynasty Minerals Ltd.). Aux fins de lanalyse empirique, deux
versions du ratio dendettement ont t calcules, lune excluant le chiffre des participations ne
donnant pas le contrle du numrateur selon les PCGR canadiens (ratio dendettement) et lautre
incluant ce chiffre (ratio dendettement modifi).
Autres diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens

Le cadre conceptuel des IFRS est similaire celui des PCGR canadiens (ICCA, 2009, p.16).
Les deux sont axs sur des principes et exigent le recours au jugement professionnel dans
leur application. Si les diffrences fondamentales entre les deux rfrentiels se rapportent
principalement la comptabilisation en juste valeur et la consolidation, il nen demeure pas
moins que, sur le plan de lapplication dtaille, dautres aspects peuvent prsenter des diffrences
importantes (Blanchette, 2007).9 Dans le cas des actifs long terme, les IFRS, comme les PCGR
canadiens, exigent lapplication de tests de dprciation. Toutefois, la mthode prconise suppose
le recours des procdures trs diffrentes. Bien que la dprciation des actifs se justifie par
le mme argument sur le plan thorique savoir la prudence pour les deux rfrentiels, le
9 Il existe des diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens en ce qui concerne les modalits dapplication pour les
aspects suivants: produits des activits ordinaires et contrats de construction; actifs long terme; participations dans
des entreprises associes et des coentreprises; aide publique; prospection et valuation de ressources minrales; contrats
de location; avantages futurs du personnel; rmunration et paiements fonds sur des actions; impts sur le rsultat;
ventualits; transactions entre parties lies; couverture; conversion des monnaies trangres; rsultat par action;
modifications comptables; information intermdiaire; et diverses questions de prsentation. Se reporter au site Web
Normes canadiennes en transition pour obtenir de linformation et des ressources sur les rpercussions des IFRS sur les
pratiques comptables canadiennes (ICCA, 2010), y compris un guide lintention des utilisateurs des rapports financiers
(Conseil canadien de linformation sur la performance, 2010).
26
rsultat ultime peut diffrer grandement. Par exemple, Eastern Platinum Ltd. a prsent une perte
de valeur de 297millions de dollars US selon les IFRS en 2008, alors quelle navait pas de telle
perte selon les PCGR canadiens pour la mme priode (le total de lactif totalisait 593millions
de dollars US et 872millions de dollars US, respectivement). Les ratios de levier financier et de
rentabilit sont particulirement sensibles lvaluation des actifs long terme.
Du ct des passifs, un certain nombre dIFRS diffrent de leur pendant selon les PCGR
canadiens. Les normes relatives aux contrats de location, aux prestations de retraite et aux
ventualits peuvent donner lieu des niveaux de passifs diffrents selon les IFRS. De plus, la
norme relative aux paiements fonds sur des actions peut modifier les charges et les capitaux
propres. Les ratios de levier financier et de rentabilit sont particulirement sensibles ces normes.
Les diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens nont aucune incidence sur les flux
de trsorerie. Dans lensemble, les IFRS ne modifient pas le tableau des flux de trsorerie
comparativement aux PCGR canadiens, si ce nest de quelques diffrences au chapitre de
la prsentation (Conseil canadien de linformation sur la performance, 2010, p. 8). Cela est
particulirement manifeste dans le cas des intrts et des dividendes et dans la dfinition du
primtre de consolidation, suivant laquelle les flux de trsorerie consolids varient selon que les
entits sont contrles ou contrles conjointement.10
En gnral, les informations fournir dans les notes accompagnant les tats financiers sont
plus toffes selon les IFRS, particulirement en ce qui concerne les hypothses, les estimations,
les rapprochements de postes du bilan dune date de clture lautre et dautres informations
supplmentaires, par exemple la rmunration des principaux dirigeants (Conseil canadien de
linformation sur la performance, 2010, pp. 6, 17). Les utilisateurs des tats financiers peuvent
obtenir des informations utiles dans les notes pour rehausser leur analyse financire et leur analyse
de ratios, mais lexercice peut prendre beaucoup de temps. De plus, la comparabilit des ratios se
trouve certainement compromise lorsque linformation est fournie dans les notes plutt que dans
le corps mme des tats financiers.
Dans lensemble, les diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens influent sur tous les tats
financiers. Les diffrences touchant les chiffres du bilan, qui sont causes par les dispositions
relatives la comptabilisation en juste valeur, la consolidation et dautres lments, ont
une incidence directe sur le numrateur et le dnominateur utiliss dans le calcul des ratios
de liquidit et de levier financier, et sur certaines composantes des ratios de rentabilit et de
couverture. Les diffrences touchant le compte de rsultat et ltat du rsultat global influent sur
les ratios de rentabilit et de couverture. La figureB fait ressortir les effets diffrentiels possibles,
sur les ratios financiers, de ladoption des IFRS au Canada.
10 Les critres de contrle font appel au jugement et ne sont pas les mmes selon les IFRS et selon les PCGR canadiens.
Selon les PCGR canadiens, les coentreprises sont comptabilises selon la mthode de lintgration proportionnelle, tandis
que selon les IFRS, on peut choisir entre lintgration proportionnelle et la mise en quivalence.
Figure B Effets diffrentiels possibles sur les ratios financiers

de ladoption des IFRS au Canada
Groupe A : Scnario optimiste
Comptabilisation
en juste valeur
Immobilisations
corporelles
Immobilisations
incorporelles
Immeubles
de placement
Agriculture
Incidence
sur le bilan
Liquidit
(ratio de liquidit
gnrale/relative)
Rentabilit
(rendement de lactif,
rendement des capitaux
propres, etc.)
Levier financier
(dette la valeur
nette, etc.)
Actif +
Capitaux
propres +
(agriculture)
Instruments
financiers
Actif +
Passif
Capitaux
propres +
Passifs
Contrats
de location
Prestations
de retraite
Passif
Capitaux
propres +
(tranche courante
de la dette
long terme )
(numrateur +)
(dnominateur +)
(num. +)
(dn. +)
(num. +)
(dn. +)
Prsentation
des tats financiers
Autres lments
du rsultat
global
nouvelle section
pour les profits/
pertes latents
Passif
Capitaux
propres +
Capitaux
propres +
s.o
s.o
Rsultat global
Rsultat net
Participations
ne donnant pas
le contrle dans
les capitaux
propres
s.o
(num. +)
(dn. +)
Note : Le scnario optimiste suppose des effets positifs sur les actifs (augmentation), les passifs (diminution) et/ou
les lments de capitaux propres (augmentation).
28
Figure B Effets diffrentiels possibles sur les ratios financiers

de ladoption des IFRS au Canada
Groupe B : Scnario pessimiste
Comptabilisation
en juste valeur
Immobilisations
corporelles
Immobilisations
incorporelles
Immeubles
de placement
Agriculture
Incidence
sur le bilan
Liquidit
(ratio de liquidit
gnrale/relative)
Rentabilit
(rendement de lactif,
rendement des capitaux
propres, etc.)
Levier financier
(dette la valeur
nette, etc.)
Actif
Capitaux
propres
(agriculture)
Instruments
financiers
Actif
Passif +
Capitaux
propres
Passifs
Contrats
de location
Prestations
de retraite
Passif +
Capitaux
propres
(tranche courante
de la dette
long terme )
(numrateur )
(dnominateur )
(num. )
(dn. )
(num. )
(dn. )
Prsentation
des tats financiers
Autres lments
du rsultat
global
nouvelle section
pour les profits/
pertes latents
Passif
Capitaux
propres
Capitaux
propres
s.o
s.o
Rsultat global
Rsultat net
Participations
ne donnant pas
le contrle dans
les capitaux
propres
s.o
(num. )
(dn. )
(num. )
(dn. )
Note : Le scnario pessimiste suppose des effets ngatifs sur les actifs (diminution), les passifs (augmentation) et/ou
les lments des capitaux propres (diminution).
Ratios financiers et IFRS en pratique

En 2005, lapplication des IFRS est devenue obligatoire pour les socits cotes de lUnion
europenne. Dans leurs premiers tats financiers en IFRS, les socits taient tenues de fournir
des tats financiers comparatifs ajusts rtrospectivement selon les IFRS pour 2004. Lantto
et Sahlstrm (2009) ont men une tude sur lincidence des IFRS sur les ratios financiers en
Finlande, comparant les ratios calculs partir de donnes tablies selon les IFRS et selon les
PCGR finlandais pour une mme priode, soit lanne 2004. Les auteurs ont constat que les
ratios de liquidit avaient diminu selon les IFRS, tandis que les ratios de levier financier et de
rentabilit avaient augment. La baisse des ratios de liquidit est principalement attribuable aux
passifs courants supplmentaires qui rsultent de la comptabilisation des contrats de location
en IFRS (IAS 17). Les ratios de levier financier, pour leur part, augmentent en raison de
laccroissement des passifs comptabiliss en IFRS; ces passifs rsultent de la comptabilisation des
contrats de location (IAS 17), des obligations au titre des avantages du personnel (IAS 19) et des
instruments financiers (IAS 32 et 39).11 Les ratios de rentabilit augmentent quant eux parce
que le rsultat net est plus lev en IFRS, en raison principalement des dispositions relatives aux
regroupements dentreprises (IFRS 3) et de leffet combin de plusieurs autres normes.12
Une tude publie par les Autorits canadiennes en valeurs mobilires (ACVM) fournit des
informations sur les diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens identifies par les socits
canadiennes dans le rapport de gestion prsent dans leurs rapports annuels pour lexercice 2009
(ACVM, 2010b). Les rsultats font tat de diffrences dans des mthodes comptables communes
tous les secteurs dactivit, ainsi que des mthodes qui sont propres certains secteurs en
particulier. Les diffrences gnralises portent sur la dprciation des actifs, la comptabilisation
des produits des activits ordinaires et les immobilisations corporelles. Les diffrences sectorielles
portent sur la capitalisation du cot entier dans le secteur minier et le secteur ptrolier et gazier
et la comptabilisation en juste valeur dans le secteur immobilier. Dans lensemble, les socits
font tat dans leur rapport de gestion des aspects lgard desquels il existe des diffrences entre
les IFRS et les PCGR canadiens; elles ngligent toutefois de fournir des explications prcises
sur leurs effets potentiels sur le bilan et le compte de rsultat (voir le tableau 4 pour de plus
amplesrenseignements).
11 Lantto et Sahlstrm identifient dautres lments qui font augmenter le levier financier ou baisser les capitaux propres,
savoir les produits des activits ordinaires et les contrats de construction (IAS 11 et 18), les pertes de valeur (IAS 36),
les immobilisations corporelles (IAS 16) et limpt diffr (IAS 12). Ils identifient galement des lments qui rduisent
le levier financier, savoir les stocks (IAS 2), les immeubles de placement la juste valeur (IAS 40), les regroupements
dentreprises (IFRS 3) et les immobilisations incorporelles (IAS 38).
12 Lantto et Sahlstrm identifient dautres lments qui rehaussent la rentabilit par la voie dune rduction du dnominateur
dans des ratios comme le rendement des capitaux propres, savoir les obligations au titre des avantages du personnel
(IAS 19), les immobilisations corporelles (IAS 16) et les instruments financiers (IAS 32). linverse, ils identifient galement
des lments qui rduisent la rentabilit par la voie dune diminution du rsultat net ou dun accroissement de lactif ou
des capitaux propres, savoir les paiements fonds sur des actions (IFRS 2), les stocks (IAS 2), les contrats de location
(IAS17) et les immeubles de placement (IAS 40).
30
Tableau 4 Informations sur la transition aux IFRS fournies dans les rapports
de gestion de socits canadiennes, 2009

Informations fournies dans le rapport de gestion
Dprciation dactifs (IAS 36):
- Les pertes de valeur sont comptabilises selon une mthode une seule tape selon les IFRS
(mthode deux tapes selon les PCGR canadiens).
- Les reprises sont permises selon les IFRS.
- Linformation fournie dans le rapport de gestion se limite indiquer ces diffrences; pour que
linformation soit plus utile, il aurait fallu expliquer les effets, comme laccroissement de la volatilit
du rsultat net selon les IFRS.
Comptabilisation des produits des activits ordinaires (IAS 18):
- Les IFRS sont moins dtailles que les PCGR canadiens pour ce qui concerne la comptabilisation
de produits des activits ordinaires.
- La question de la comptabilisation des produits des activits ordinaires nest gnralement pas
aborde dans le rapport de gestion; les investisseurs sattendraient obtenir plus dinformation,
car le produit des activits ordinaires est souvent le poste le plus important des tats financiers.
Immobilisations corporelles (IAS 16):
- Les IFRS exigent lapplication de la mthode de lamortissement par composant.

- La comptabilisation en juste valeur est permise selon les IFRS.
- Linformation fournie dans le rapport de gestion fait tat de ces diffrences, mais une
information plus utile pourrait tre fournie au sujet des rpercussions sur les actifs au bilan,
sur la dotation aux amortissements dans le compte de rsultat et sur lcart de rvaluation
dans les capitaux propres.
Prospection et valuation de ressources minrales (IFRS 6):
- Les IFRS permettent dappliquer une mthode similaire celle des PCGR canadiens, et autorisent
la comptabilisation des dpenses de prospection et dvaluation en rsultat net ou en actif.
- Ce ne sont pas tous les metteurs qui traitent de la mthode comptable quils entendent
adopter pour comptabiliser ces dpenses dans le rapport de gestion; une information utile
ferait tat des effets possibles sur le bilan et sur le compte de rsultat.
Prospection et valuation de ressources minrales et autres activits connexes(IFRS 6):
- Les PCGR canadiens permettent le recours la mthode de la capitalisation du cot entier, tandis
que selon les IFRS, seuls les cots de prospection et dvaluation peuvent tre inscrits lactif.
- Nanmoins, lIFRS 1 permet aux entits qui appliquent actuellement la mthode de la capitalisation
du cot entier dvaluer leurs actifs de prospection et dvaluation au montant tabli conformment
aux PCGR canadiens et dvaluer les actifs en phase de dveloppement ou de production en
rpartissant le montant tabli conformment aux PCGR canadiens la date de ladoption.
- De nombreux metteurs indiquent dans leur rapport de gestion quils devront revoir leur
mthode de comptabilisation et valuer la pertinence de leurs mthodes damortissement pour
dpltion; une information plus utile dcrirait lincidence possible sur les principaux postes du
bilan et du compte de rsultat.
- Certains metteurs ont aussi trait des exemptions offertes dans lIFRS 1.
Immeubles de placement (IAS 40):
- Selon les IFRS, les immeubles de placement peuvent tre comptabiliss la juste valeur par le biais
du rsultat net.
- De nombreux metteurs ont indiqu dans leur rapport de gestion quils prvoient utiliser
la mthode de la juste valeur; une information plus utile dcrirait les rpercussions possibles
sur le bilan et le compte de rsultat.
Secteurs dactivit
Tous les secteurs
dactivit
Tous les secteurs

dactivit
Tous les secteurs

dactivit
Secteur minier
Secteur ptrolier
et gazier
Secteur immobilier
Note: La catgorie tous les secteurs dactivit comprend les secteurs des biotechnologies, des services financiers,
de lassurance, de la fabrication, des mines, de limmobilier, du ptrole et du gaz, de la vente au dtail, des
services et de la technologie.
Source: Examen de linformation sur la transition aux IFRS (ACVM, 2010b).
Un sondage men auprs de hauts dirigeants financiers dans lensemble du Canada fournit des
donnes statistiques sur les rpercussions prvues des IFRS sur les tats financiers (FRDFC,
2010). Le plus souvent, les rpondants sattendent ce que les actifs et les passifs au titre des
prestations de retraite augmentent dans le bilan selon les IFRS, et que le rsultat net diminue
dans ltat des rsultats. Bien que ce sondage ne fournisse pas dinformation sur les montants en
jeu ou la ventilation des actifs et des postes de rsultat, il met en relief, lincertitude entourant la
mise en application des IFRS au Canada. Le tableau5 fournit des prcisions supplmentaires sur
le sondage de la FRDFC.
Tableau 5 Attentes des hauts dirigeants canadiens financiers lgard

de ladoption des IFRS

Postes des tats

financiers

Proportion des
Proportion des
rpondants qui prvoient rpondants qui prvoient
Autres
une augmentation
une diminution
(aucune incidence,
selon les IFRS
selon les IFRS
ne sait pas ou sans objet)
Actifs
29 %
22 %
49 %
Passifs au titre des

prestations de retraite
27 %
6 %
67 %
Rsultat net
23 %
28 %
49 %
Rsultat par action
15 %
21 %
64 %
Goodwill
2 %
14 %
84 %
Source : FRDFC, 2010, p. 19.
La prsente tude vise faire tat des premiers signes des effets des IFRS sur les ratios financiers
tablis partir de donnes relles de socits canadiennes. Dans la prochaine section, nous
dcrivons la mthodologie et les donnes utilises aux fins de lanalyse.
32
4. MTHODOLOGIE ET DONNES
4.1. Mthodologie de recherche
La prsente tude vise fournir une indication empirique de lincidence de la transition aux
IFRS sur les ratios financiers de socits canadiennes. Pour pouvoir comparer des ratios financiers
calculs partir de donnes tablies en IFRS (ci-aprs appels ratios IFRS) avec ceux calculs
partir de donnes tablies en PCGR canadiens (ci-aprs appels ratios PCGR canadiens), il
nous faut des tats financiers prpars selon les deux rfrentiels pour une mme priode. Comme
il a t mentionn la section 2.3, les dispositions transitoires de lIFRS1 rendent ce type de
comparaison possible dans la premire anne de transition aux IFRS. Plus particulirement, un
jeu complet dtats financiers doit tre prpar en IFRS et en PCGR canadiens pour au moins
un exercice avant lexercice du basculement. Dautres tats financiers antrieurs sont galement
disponibles lorsque la direction dsigne une date antrieure comme date de transition.
Les donnes ont t tires dtats financiers audits prpars en IFRS et en PCGR canadiens
pour la mme priode, et les ratios ont t calculs partir des donnes provenant de ces deux
jeux dtats financiers. Les ratios ont ensuite t compars et les diffrences releves ont t
soumises une analyse empirique. Nous avons ensuite appliqu des tests dgalit des moyennes,
des mdianes et des variances lgard de chaque srie de ratios pour vrifier si les distributions en
IFRS diffraient de celles en PCGR canadiens. Nous avons galement fait appel la rgression
des moindres carrs pour analyser la relation entre les ratios IFRS et les ratios PCGR canadiens.
4.2. Donnes
Le jeu de donnes a t tabli en deux tapes. Nous avons dabord extrait les donnes comptables
des tats financiers, puis avons calcul les ratios financiers.
Donnes tires des tats financiers

Les socits ouvertes canadiennes sont tenues dappliquer les IFRS aux priodes ouvertes
compter du 1erjanvier 2011. Cela dit, certaines socits pouvaient opter pour une adoption
anticipe si elles avaient obtenu lapprobation requise des ACVM (ACVM, 2008a, 2008b et 2009).
Lchantillon utilis aux fins de cette analyse se compose de toutes les socits qui ont obtenu
dorganismes membres des ACVM lautorisation de procder ladoption anticipe des IFRS et
dpos des tats financiers audits aussi bien selon les PCGR canadiens que selon les IFRS pour
la mme priode par lentremise de SEDAR.
Par exemple, si une socit autorise procder une adoption anticipe a prsent ses premiers
tats financiers annuels en IFRS pour la priode close le 31dcembre 2009, sa date de transition
ayant t fixe au 1erjanvier 2008, cette socit doit galement avoir prsent des tats financiers
comparatifs retraits rtrospectivement en conformit avec les IFRS pour la priode prcdente
close le 31dcembre 2008, ainsi quun bilan douverture en IFRS au 1erjanvier 2008. Pour une
telle socit, les donnes sont tires des deux jeux complets dtats financiers suivants pour la
mme priode:
- les tats financiers prpars initialement selon les PCGR canadiens pour 2008, tels que publis
dans le rapport annuel de 2008 original de la socit;
- les tats financiers prpars selon les IFRS pour 2008, publis dans le rapport annuel
de 2009 titre dinformation comparative.
Les donnes provenant du bilan douverture au 1erjanvier 2008 ont galement t utilises. Elles
ont t extraites:
- du bilan prpar initialement selon les PCGR canadiens au 31dcembre 2007, publi dans le
rapport annuel de 2007 original de la socit;
- du bilan prpar au 1erjanvier 2008, publi dans le rapport annuel de 2009 titre
dinformation comparative.
Nous avons relev 59autorisations dadoption anticipe sur les sites Web des organismes
membres des ACVM, savoir 23 de la Commission des valeurs mobilires de lOntario, 19 de
la British Columbia Securities Commission, neuf de lAlberta Securities Commission et huit
de lAutorit des marchs financiers du Qubec. Au total, cela reprsente 44socits diffrentes.
Cependant, 32de ces socits navaient pas dpos dtats financiers tablis conformment aux
IFRS dans SEDAR au 8septembre 2010, et trois autres navaient pas dposs dtats financiers
tablis selon les PCGR canadiens dans SEDAR pour les priodes lgard desquelles des tats
financiers en IFRS taient fournis. Par consquent, lchantillon final utilis aux fins de notre
analyse se compose de neufsocits (tableau 6).
Des neuf socits qui composent lchantillon final, huit ont opr la transition aux IFRS
rcemment, et une applique les IFRS depuis dix ans. Au sein du groupe de huit socits, une est
passe aux IFRS en 2007, une autre en 2008, et six en 2009. Pour chacune de ces socits, il existe
au moins un jeu complet dtats financiers et un bilan douverture en IFRS pouvant tre compars
avec les tats financiers tablis selon les PCGR canadiens la mme date ou pour la mme priode.
En outre, deux socits ont prsent des jeux complets dtats financiers additionnels en raison
dune date de transition antrieure: Heritage Oil Corporation a opr la transition en 2007 et
fourni des tats financiers comparatifs en IFRS pour 2005 et 2006 soit un exercice additionnel;
SouthGobi Energy Resources Ltd. a opr la transition en 2009 et fourni des tats financiers
comparatifs en IFRS pour 2005, 2006, 2007 et 2008 soit trois exercicesadditionnels.
34
Tableau 6 Slection des socits inclure dans le jeu de donnes

Nombre de socits ayant obtenu lautorisation dadopter les IFRS de faon anticipe
auprs des organismes membres suivants des ACVM(voir la note):

- Commission des valeurs mobilires de lOntario
23

- British Columbia Securities Commission
19

- Alberta Securities Commission
9

- Autorit des marchs financiers (Qubec)
8

- Ministre des Services gouvernementaux (Terre-Neuve-et-Labrador)
0

- Commission des valeurs mobilires du Manitoba
0

- Commission des valeurs mobilires du Nouveau-Brunswick
0

- Nova Scotia Securities Commission
0

- Saskatchewan Financial Services Commission
0

- Securities Office (le-du-Prince-douard)
0

- Surintendant des valeurs mobilires (Territoires du Nord-Ouest)
0

- Superintendent of Securities (Nunavut)
0

- Superintendent of Securities (Yukon)
0

59

Moins: socits comptes en double (autorisation obtenue de deux organismes membres

des ACVM ou plus)
-15
Moins: socits qui nont pas dpos dtats financiers en IFRS dans SEDAR au 28juillet 2010
-32
Moins: socits qui ont dpos des tats financiers en IFRS dans SEDAR, mais lgard
desquels il ny a pas dtats financiers comparatifs prpars selon les PCGR canadiens

-3
Nombre de socits comprises dans lchantillon final
Note: Pour recueillir linformation prsente dans le tableau 6, nous avons utilis la fonction de recherche (Search)
sur les sites Web des organismes membres des ACVM (tous les organismes membres des ACVM ont un site
Web auquel on peut accder partir du site Web des ACVM, exception faite du Superintendent of Securities du
Nunavut; ACVM, 2010a). Les mots-cls suivants ont t utiliss: ifrs et/ou adoption et/ou dcision
(au 28juillet 2010). De plus, nous avons vrifi les autres sources suivantes pour corroborer lchantillon: le site
Web de lICCA sur les normes canadiennes en transition (ICCA, 2010); la base de donnes IFRSsearch.com (IFRS
Search, 2010); des communications directes avec lAutorit des marchs financiers du Qubec (24mars 2010).
Homburg Invest Inc. prsente de faon continue des tats financiers en IFRS et en PCGR
canadiens depuis 2000.13 Les tats financiers en IFRS sont publis lintention des actionnaires
europens qui reoivent normalement des tats financiers prpars selon les normes comptables
internationales, tandis que les tats financiers tablis selon les PCGR canadiens sont requis car
la socit est inscrite la cote au Canada (Homburg Invest Inc., tats financiers de 2000, notes
13 Les rapports de lauditeur de Homburg Invest Inc. portant sur les tats financiers en IFRS indiquent explicitement que
ces tats financiers ont t prpars selon les principes comptables gnralement reconnus lchelle internationale
[IAS] (2000 2002), selon les Normes internationales dinformation financire (2003 2008), et selon les Normes
internationales dinformation financire telles que publies par lInternational Accounting Standards Board (2009).
1 et2). lheure actuelle, Homburg Invest Inc. est cote la Bourse de Toronto (TSX) et la
NYSE Euronext Amsterdam (AEX) (Homburg Invest Inc., Rapport annuel de 2009).
Lchantillon final utilis aux fins de notre analyse se compose de huit jeux complets dtats
financiers pour lexercice prcdant lexercice de transition aux IFRS, de quatre jeux additionnels
visant des exercices antrieurs pour deux socits, de huit bilans douverture comparatifs la date
de transition et dune suite de dix jeux complets dtats financiers annuels conscutifs pour une
socit. Nous avons donc au total 30bilans et 22 jeux complets dtats financiers (tableau 7).
Tableau 7 Rpartition des socits comprises dans lchantillon

Nombre
de
socits
Jeux
complets
dtats
financiers
audits
tats financiers de socits ayant bascul

aux IFRS rcemment
12
20
tats financiers dune socit qui

applique les IFRS et les PCGR canadiens
de faon continue
10
s.o.
10
Total
22
30

Bilans
Bilans
douverture disponibles
Les donnes tires des tats financiers audits ont t recueillies manuellement. Les donnes en
IFRS proviennent des tats financiers prpars dans lexercice de transition aux IFRS et contenant
les informations comparatives. Toutes les donnes en IFRS sont directement tires du corps
mme des tats financiers en IFRS, sauf dans les cas o les donnes sont uniquement fournies par
voie de note. Dans ces cas, nous nous sommes appuys sur les rapprochements entre les PCGR et
les IFRS fournis dans les notes.
Les donnes tablies selon les PCGR canadiens sont tires des tats financiers originaux, tels
quils ont t publis dans les rapports annuels. Pour les donnes tablies en PCGR canadiens,
nous navons utilis ni les notes relatives aux rapprochements prsentes dans les tats
financiers ultrieurs en IFRS, ni les donnes comparatives prsentes dans les tats financiers
ultrieurs prsents en PCGR canadiens. Autrement dit, les donnes tablies en PCGR
canadiens se fondent sur les tats financiers prsents lorigine plutt que sur les classements
rvissultrieurement.
36
Les chiffres ont t tirs des tats financiers sans ajustement ou modification, moins quune
note fournissant une ventilation ait t fournie. Par exemple, les charges dintrts de Thomson
Reuters Corporation sont tires dune note affrente aux tats financiers prpars selon les
PCGR canadiens, car elles sont regroupes avec les produits dintrts dans le corps mme de
ltat consolid des rsultats. Lorsque disponsibles, les totaux partiels ont t compils, tels que
prsents, sans reclassement. Autrement, les donnes ont t considres comme manquantes. Les
totaux partiels pertinents en regard des ratios choisis sont les suivants:
- pour le bilan: actif courant, total de lactif, passif courant, total du passif, capitaux propres;
- pour le compte de rsultat: rsultat brut, rsultat oprationnel, rsultat net;
- pour ltat du rsultat global: rsultat global;
- pour le tableau des flux de trsorerie: flux de trsorerie oprationnels nets.
Sept des neuf socits reprsentes dans lchantillon exercent leurs activits dans le secteur
minier. On observe toutefois des diffrences importantes quant la taille des socits, dont lactif
totalise entre 12,9millions de dollars et 42,1milliards de dollars. Un certain nombre de socits
ont prouv des difficults dans la priode considre. Trois socits ont prsent des capitaux
propres ngatifs selon les IFRS pour au moins une priode (quatre selon les PCGR canadiens),
et trois socits nont comptabilis aucun chiffre daffaires (quatre selon les PCGR canadiens
pour au moins un exercice). Huit socits ont prsent une perte nette dans leur compte de
rsultat (sept selon les PCGR canadiens), et sept ont prsent une perte globale (sept selon les
PCGR canadiens). Ces chiffres posent des limites lanalyse empirique. La crise financire
de 2008 pourrait avoir eu une incidence importante sur la situation financire de ces socits.
Plus particulirement, il pourrait y avoir eu dans les tats financiers plus de pertes de valeur et
dajustements dicts par la prudence que ce quoi on aurait pu sattendre dans une conjoncture
conomique plus favorable. Toutefois, le contexte est le mme selon lun ou lautre des rfrentiels
suivant lesquels les donnes sous-jacentes aux ratios ont t tablies. En labsence de diffrences
entre les IFRS et les PCGR canadiens, il ne devrait y avoir aucune diffrence dans les ratios sousjacents. Bien que la conjoncture conomique dfavorable puisse avoir influ sur les diffrences
releves dans le cadre de lanalyse, la comparaison demeure valable car la conjoncture est la mme
pour les deux ensembles de ratios compars. Le tableau8 prsente des statistiques descriptives
dtailles des chiffres tirs des tats financiers.
Tableau 8 Statistiques descriptives des tats financiers inclus dans lchantillon

Socit

Secteur dactivit

Socits qui ont bascul aux IFRS rcemment

Anooraq Resources
Secteur minier (extraction
Corporation
et prospection minire)

Exercices
Exercice de pour lesquels Total de
basculement un jeu complet lactif
aux IFRS
dtats
en M$

financiers est

disponible
Capitaux
propres
en M$
Chiffre
daffaires
en M$
Rsultat
net
en M$
Rsultat
global
en M$
2009
2008
12,9
-3,6
0,0
-14,0
-13,8
Austral Pacific
Energy Ltd.

Secteur minier (prospection,

valuation et mise en valeur
du ptrole et du gaz)
2008
2007
60,2
-3,2
7,3
-21,8
s.o.
Eastern
Platinum Ltd.

Secteur minier (production

de mtaux par la voie
dacquisitions, de mise
en valeur et dextraction)
2009
2008
722,7
619,4
139,7
-259,6
-475,1
Heritage Oil
Corporation


mise en valeur et production
de ptrole et de gaz)
2007
2005-2006
132,2
64.3
4,7
-21,3
-33,1
Northern Dynasty
Minerals Ltd.

Secteur minier (prospection

et mise en valeur de cuivre,
dor et de molybdne)
2009
2008
167,9
163,3
0,0
-1,2
-20,6
Platmin Limited

Secteur minier
(prospection et mise
en valeur de mtaux)
2009
(dc.)
2009
(fvr.)
470,1
371,8
0,0
-12,5
36,0
SouthGobi Energy
Resources Ltd.


mise en valeur et production
de mtaux et de charbon
thermique)
2009
2005-2008
33,6
1,6
3,8
-56,2
-56,2
Information
intelligente
2009
2008
42 129,4
22 518,4
14 259,1
1 609,0
-1 628,5
2009
2000-2009
1 579,5
276,1
166,9
-39,5
-344,1
Thomson
Reuters
Corporation
Socit qui applique les IFRS de faon continue

Homburg
Secteur immobilier
Invest Inc.
(investissement et

dveloppement)

Moyenne excluant Homburg Invest Inc.
5 466,1
2 966,5
1 801,8
152,8
-313,0
Moyenne de lensemble de lchantillon
5 034,3
2 667,6
1 620,2
131,4
-316,9
Mdiane excluant Homburg Invest Inc.
150,1
113,8
4,2
-17,7
-33,1
Mdiane de lensemble de lchantillon
167,9
163,3
4,7
-21,3
-44,6
Note: Lexercice de basculement aux IFRS sentend du premier exercice pour lequel des donnes comptables sont
disponibles en IFRS. Par exemple, Anooraq Resources Corporation a prsent des tats financiers prpars en
IFRS pour la premire fois en 2009, et sa date de transition tait le 1erjanvier 2008. Par consquent, un jeu complet
dtats financiers conformes aux IFRS et aux PCGR canadiens est disponible pour cette socit en 2008.
Les statistiques descriptives se fondent sur les valeurs moyennes en IFRS pour lexercice ou les exercices
lgard desquels un jeu complet dtats financiers conformes aux IFRS et aux PCGR canadiens est disponible.
Tous les montants sont en millions de dollars canadiens ou sont convertis en dollars canadiens selon les cours de
change obtenus sur le site Web de la Banque du Canada (Banque du Canada, 2010).
Source du classement par secteur dactivit: Identificateur fourni par la fonction Company du site Web de la Bourse
de Toronto (Groupe TMX, 2010) (exception: le classement sectoriel dAustral Pacific Energy Ltd. est driv du
rapport annuel, car la socit a t mise sous squestre et radie de la cote en 2009).
Source des chiffres tirs des tats financiers: SEDAR (ACVM, 2010c).
38
Autres donnes et calcul des ratios financiers

Les cours des actions et certaines autres informations ont t recueillis en plus des chiffres
provenant des tats financiers. Les cours des actions ont t obtenus sur le site Web de la Bourse
de Toronto (Groupe TMX, 2010) et dans les rapports annuels des socits lorsquils taient
disponibles. Les informations comprennent le classement sectoriel de chaque socit et la
monnaie de prsentation utilise dans les tats financiers.
Les ratios choisis ont t calculs partir des donnes comptables tablies en IFRS et en
PCGR canadiens (et des cours des actions recueillis). Les ratios bass sur les immobilisations
corporelles et incorporelles, comme le ratio de rotation des immobilisations corporelles et le
ratio de la dette la valeur corporelle nette, ont t exclus de lanalyse, car ces lments ne
sont pas prsents uniformment par les socits comprises dans lchantillon. Dans le secteur
minier, qui reprsentait 77,8% des socits comprises dans lchantillon, la prsentation des
frais de dveloppement ntait pas uniforme. Certaines socits prsentaient ces frais comme des
immobilisations corporelles et dautres, comme des immobilisations incorporelles. Pour sassurer
que les frais de dveloppement ont t classs de faon approprie, il aurait fallu analyser les notes
affrentes aux tats financiers. Cette analyse, qui constitue certes un exercice intressant, a t
considre comme dbordant du cadre de la prsente tude. De mme, les ratios qui font appel
au rsultat brut et au rsultat oprationnel, comme le rendement du capital investi, le ratio de
la marge brute et le ratio de la marge dexploitation, nont pas t calculs, car le cot des ventes
ntait pas prsent de faon uniforme dans lchantillon et les totaux partiels relatifs au rsultat
brut et au rsultat oprationnel taient rarement disponibles.
Nous nous sommes heurts un autre obstacle en ce qui concerne les donnes. La distribution
des valeurs des ratios est fallacieuse dans les cas o le dnominateur du ratio peut avoir une valeur
positive ou ngative. Par exemple, le rendement des capitaux propres a une valeur positive lorsque
le rsultat net et les capitaux propres sont tous deux positifs (actif > passif ), mais a une valeur
ngative lorsque le rsultat net est positif et les capitaux propres, ngatifs (actif < passif ). On
rencontre rarement cette dernire situation lorsque lconomie se porte bien et que les capitaux
propres des socits sont gnralement positifs. En revanche, cette situation est beaucoup plus
rpandue en priode de ralentissement conomique. On obtient alors des valeurs fallacieuses, par
exemple un rendement des capitaux propres positif lev, alors quon a une perte importante au
numrateur et des capitaux propres ngatifs au dnominateur. Il peut galement y avoir distorsion
lorsque le dnominateur est faible, par exemple lorsquil se rapproche de zro. Comme nous
lavons dj mentionn, lchantillon utilis aux fins de notre tude comprend des cas dans lesquels
les capitaux propres sont ngatifs. Cest pour cette raison que le rendement des capitaux propres,
le rendement global des capitaux propres et le ratio de la dette la valeur corporelle nette nont
pas t inclus dans lanalyse.
On observe une dichotomie similaire pour ce qui est des ratios cours-bnfice, aussi bien ceux
calculs laide du rsultat de base par action que ceux calculs laide du rsultat dilu par action,
car le dnominateur peut tre positif ou ngatif. Comme le numrateur des ratios cours-bnfice
(le cours de laction) est toujours positif, les valeurs inverses de ces ratios ont t utilises aux
fins de lapplication des tests. Les ratios transforms refltent un rendement de linvestissement
(cest--dire le quotient du rsultat par action par le cours de laction), qui se rvle tout aussi
pertinent aux fins de notre analyse que les ratios cours-bnfice standard.
Les statistiques descriptives affrentes aux ratios restants sont fournies dans le tableau 9. Il est
noter quil existe divers niveaux de valeurs manquantes dans lchantillon. Les ratios qui font
appel des montants du bilan reposent sur un maximum de 30jeux possibles de valeurs, tandis
que les autres ratios reposent sur un maximum de 22jeux possibles de valeurs.
Observations relatives aux ratios qui font appel uniquement des valeurs du bilan (N 30):
- Les ratios de liquidit prsentent des valeurs manquantes lorsque aucun total partiel
nest fourni pour les actifs courants et les passifs courants (N = 19 et 20 selon les IFRS
et les PCGR canadiens, respectivement).
- Les ratios de levier financier prsentent des valeurs pour tous les bilans recueillis (N = 30).
Observations relatives aux autres ratios (N 22):
- Le ratio de couverture des intrts et le ratio de couverture des charges fixes prsentent des
valeurs manquantes dans certains cas o les charges dintrts sont nulles (division par zro)
et o les donnes comparatives en IFRS ne sont pas fournies (N = 18 et 20 selon les IFRS et
les PCGR canadiens, respectivement).
- Le ratio de couverture par les flux de trsorerie et le ratio de couverture par les flux de
trsorerie oprationnels prsentent des valeurs manquantes dans les cas o la tranche courante
de la dette long terme est nulle (division par zro), o la dotation aux amortissements
nest pas indique dans le tableau des flux de trsorerie (mthode directe) et o les donnes
comparatives en IFRS ne sont pas fournies (la valeur de N se situe entre 8 et 12).
- Le ratio de rendement de lactif prsente des valeurs pour la totalit des tats financiers
recueillis (N = 22).
- En gnral, le rsultat global ntait pas prsent avant 2007; le rendement global de
lactif prsente donc des valeurs manquantes (N = 12 et 10 selon les IFRS et les PCGR
canadiens,respectivement).
- Les ratios de la marge du BAIIA et de la marge bnficiaire nette prsentent quelques valeurs
manquantes, car le dnominateur est de zro dans les cas o il ny a pas de chiffre daffaires
dans le compte de rsultat et o la dotation aux amortissements nest pas fournie dans le
tableau des flux de trsorerie (N = 15 et 16 selon les IFRS, respectivement; N = 16 pour les
deux ratios selon les PCGR canadiens).
- Le ratio de rotation de lactif prsente quelques valeurs manquantes lorsque les donnes
comparatives en IFRS ne sont pas fournies (N = 19 et 22 selon les IFRS et les PCGR
canadiens, respectivement).
40
- Les ratios bass sur le cours-bnfice prsentent quelques valeurs manquantes lorsque
le cours des actions nest pas disponible (N = 17 et 18 selon les IFRS et les PCGR
canadiens,respectivement).
Bref, lchantillon final fournit des donnes pour 22 jeux dtats financiers complets couvrant une
priode de 12mois (compte de rsultat, tat du rsultat global, tat des capitaux propres, tableau
des flux de trsorerie) et pour 30 bilans des dates spcifiques, en tenant compte des huitbilans
douverture fournis. Nous avons donc 30 jeux de donnes disponibles pour tester les ratios fonds
exclusivement sur des postes du bilan (deux ratios de liquidit et trois ratios de levier financier) et
22jeux de donnes pour les ratios faisant appel aux donnes provenant dun jeu complet dtats
financiers (quatre ratios de couverture et sept ratios de rentabilit). La prochaine section traite des
rsultats de lanalyse.
Tableau 9 Statistiques descriptives des ratios financiers

Groupe A : Ratios tablis selon les IFRS et les PCGR canadiens
Ratios IFRS
N Moyenne Mdiane
LIQUIDIT
Ratio de liquidit gnrale 19
Ratio de liquidit relative 19
21,763
21,667
2,960
2,287
LEVIER FINANCIER
Ratio dendettement 30
Ratio dendettement modifi 30
Ratio des capitaux propres 30
1,204
1,204
-0,204
0,639
0,639
0,361
COUVERTURE
Couverture des intrts 18 -5,262
Couverture des charges fixes 18 -2,621
Couverture par les flux de trsorerie 9 -30,364
de trsorerie oprationnels 11 -2,736
RENTABILIT
Rendement de lactif
Marge du BAIIA
Rotation de lactif
Ratio cours-bnfice invers
Ratio cours-bnfice dilu renvers
22
12
15
16
19
17
17
-1,520
-2,803
-1,656
-2,271
0,096
-0,368
-0,369
Min.
Max.
Ratios PCGR canadiens

ET
Asymtrie Kurt
N Moyenne Mdiane
Min.
ET
Asymtrie Kurt
0,232 312,716 70,917

0,232 312,716 70,944
3,92
3,92
16,62 20
16,62 20
4,913
4,822
3,178
3,062
0,388 35,170
0,378 35,170
7,398
7,422
3,65
3,65
15,53
15,51
3,431
3,431
3,431
5,01
5,01
-5,01
26,72 30
26,72 30
26,72 30
0,810
0,845
0,155
0,642
0,659
0,341
0,035
0,035
-5,573
6,573
6,573
0,965
1,225
1,220
1,220
3,81
3,77
-3,77
17,91
17,76
17,76
5,296 19,140
3,653 9,818
3,840 59,972
-3,43
-2,99
-2,09
13,79 20 -10,025
11,54 20 -10,001
2,183
5,94 8
1,259 -145,022 4,621 33,910

0,592 -145,022 1,851 33,864
-8,723 13,724 6,782
0,368
-3,48
-3,49
0,24
14,05
14,14
2,63
0,027
0,027
-18,152
0,618 -79,061
0,187 -38,786
-5,263 -182,885
19,152
19,152
0,973
-0,012
-23,020
1,318
7,004
-2,49
-0,047
-0,425
0,515
0,143
0,105
-0,005
-0,005
-17,243
-17,243
-19,544
-22,257
0,000
-3,028
-3,028
0,059
0,077
1,639
0,944
0,338
0,219
0,219
4,103
5,310
5,353
5,742
0,081
0,812
0,811
-3,06
-2,00
-2,73
-2,88
1,25
-2,25
-2,25
7,78 12
11,46
5,71
9,61
10,50
5,22
7,84
7,85
22
10
16
16
22
18
18
-3,459 -0,223
-18,421
1,423
6,070
-1,40
3,96
-0,008
-0,139
0,498
0,086
0,101
-0,011
-0,011
-4,765
-4,765
-19,663
-19,958
0,000
-1,670
-1,670
0,039
0,016
1,174
0,258
0,325
0,118
0,111
1,375
1,456
5,035
5,004
0,077
0,408
0,408
-2,45
-2,43
-3,53
-3,47
1,11
-2,94
-2,94
7,59
7,34
13,69
13,38
5,10
11,41
11,43
-0,613
-0,727
-0,912
-1,430
0,086
-0,170
-0,170
Note : N correspond au nombre de valeurs, ET , lcart type, et Kurt , au kurtosis.
42
Max.
Tableau 9 Statistiques descriptives des ratios financiers

Groupe B : Diffrences entre les ratios
Mdianes du Groupe A
Diffrences
Max.
ET
Valeur P
Jarque-Bera
-5,349
-5,349
308,196
308,196
74,683
74,683
0,0000
0,0000
***
***
-0,001
-0,005
0,005
-0,348
-1,130
-12,579
12,579
12,579
1,130
2,304
2,320
2,320
0,0000
0,0000
0,0000
***
***
***
2,665
5,279
-46,302
0,601
0,336
-10,816
-80,833
-39,664
-196,609
137,313
137,313
0,234
38,666
34,315
77,259
0,0000
0,0000
0,3300
***
***
n.s.
-2,844
-0,022
-24,443
0,359
8,108
0,0005
***
22
9
15
16
19
17
17
-0,907
-1,407
-0,779
-0,841
-0,003
-0,189
-0,190
-0,006
-0,062
0,093
0,044
-0,004
-0,006
-0,006
-12,479
-12,479
-5,720
-6,480
-0,076
-1,358
-1,358
0,647
0,535
0,706
0,685
0,060
0,358
0,358
2,825
4,160
1,932
2,003
0,025
0,464
0,463
0,0000
0,0005
0,0156
0,0023
0,0012
0,0806
0,0801
***
***
**
***
***
*
*
IFRS
PCGR canadiens
Moyenne
LIQUIDIT
2,960
2,287
3,178
3,062
17
17
19,031
19,029
0,000
0,000
LEVIER FINANCIER
Ratio dendettement
0,639
0,639
0,361
0,642
0,659
0,341
30
30
30
0,394
0,359
-0,359
0,618
0,187
-5,263
1,259
0,592
0,368
18
18
6
-0,012
-0,223
-0,047
-0,425
0,515
0,143
0,105
-0,005
-0,005
-0,008
-0,139
0,498
0,086
0,101
-0,011
-0,011
COUVERTURE
Mdiane
Min.
RENTABILIT
Rendement de lactif
Marge du BAIIA
Rotation de lactif
Note : N correspond au nombre de valeurs, ET , lcart type, et Diffrences , la diffrence entre le ratio IFRS
et le ratio PCGR canadiens.
Hypothse nulle : les diffrences suivent une distribution normale.
*** hypothse nulle rejete au niveau de confiance de 1 %.
** hypothse nulle rejete au niveau de confiance de 5 %.
* hypothse nulle rejete au niveau de confiance de 10 %.
n.s. : lhypothse nulle nest pas rejete de faon significative.
44
5. RSULTATS
Les statistiques descriptives prsentes dans le tableau 9 montrent que les ratios calculs pour
lchantillon ne suivent pas une distribution normale. Ce fait na rien dtonnant, car les donnes
comptables sous-jacentes ne suivent pas elles-mmes une distribution normale (voir le tableau8),
et il cadre avec les recherches menes antrieurement (Lantto et Sahlstrm, 2009; Mcleay et
Omar, 2000; Ezzamel et Mar-Molinero, 1990). Lasymtrie et le kurtosis sont trs prononcs,
et on observe des carts importants entre les moyennes et les mdianes. De plus, les tests de
Jarque-Bera (qui se fondent sur lasymtrie et le kurtosis) appliqus lgard des diffrences entre
les ratios IFRS et les ratios PCGR canadiens se soldent par un rejet significatif de la distribution
normale pour chaque ratio, sauf le ratio de couverture par les flux de trsorerie. Nous avons donc
soumis les mdianes des tests non paramtriques. Les moyennes ont galement t soumises
des tests paramtriques en raison de la taille relativement faible de lchantillon, tandis que des
tests paramtriques ont t appliqus aux variances pour examiner la volatilit.
5.1. Comparaison des moyennes, des mdianes et des variances

Les tests dgalit des mdianes ont consist analyser les diffrences entre les mdianes des
ratios IFRS et celles des ratios PCGR canadiens. Aucune diffrence significative na t releve
pour lensemble des ratios, exception faite du ratio de couverture par les flux de trsorerie au
niveau de confiance de 10% (lhypothse nulle suivant laquelle les mdianes sont gales nest pas
rejete pour les autres ratios; groupe B du tableau10). Cependant, comme la taille de lchantillon
est faible, nous ne nous sommes pas appuys uniquement sur les estimateurs des mdianes et les
tests non paramtriques. Nous avons test lgalit des moyennes, tout en demeurant conscients
des limites de cet exercise quand les distributions ne sont pas normales. Encore une fois, les
rsultats ne nous ont pas amens rejeter lgalit des moyennes pour lun ou lautre des ratios
(groupe A du tableau10).
Ces rsultats laissent supposer que le passage des PCGR canadiens aux IFRS nest pas
statistiquement significatif pour ce qui concerne les ratios financiers; cela dit, il sagit l dun effet
global fond sur la valeur centrale des mdianes et des moyennes. Ces rsultats nindiquent pas
si les distributions autour des mdianes/moyennes sont similaires ou non. Afin de vrifier ce fait,
nous avons galement test lgalit des variances (groupe C du tableau 10).
On a trouv que la variance de plusieurs ratios IFRS est significativement diffrente de la variance
des ratios PCGR canadiens correspondants. Cest donc dire quil existe une diffrence significative
dans les distributions des valeurs autour des mdianes pour les quatre catgories de ratios, soit:
- les ratios de liquidit (gnrale et relative) au niveau de confiance de 1%;
- les ratios de levier financier (ratios dendettement, dendettement modifi et des capitaux
propres) au niveau de confiance de 1%;
- les ratios de couverture (intrts, charges fixes et flux de trsorerie) aux niveaux de confiance
de 5%, 1% et 1%, respectivement;
- les ratios de rentabilit (rendement de lactif, rendement global de lactif, et ratios bass sur le
cours-bnfice) au niveau de confiance de 1%.
Tableau 10 Tests dgalit

Groupe A
Groupe B
Groupe C
Moyennes (du tableau 9) galit des moyennes Mdianes (du tableau 9) galit des mdianes
PCGR Valeur p
canadiens du test t
IFRS
galit des variances
PCGR
Valeur p
canadiens du test t
IFRS
LIQUIDIT
19-20
19-20
21,763
21,667
4,913
4,822
0,297
0,298
n.s.
n.s.
2,960
2,287
3,178
3,062
0,811
0,757
n.s.
n.s.
70,917
70,944
7,398
7,422
0,000
0,000
***
***
LEVIER FINANCIER
Ratio dendettement
30-30
30-30
30-30
1,204
1,204
-0,204
0,810
0,845
0,155
0,556
0,591
0,591
n.s.
n.s.
n.s.
0,639
0,639
0,361
0,642
0,659
0,341
0,684
0,492
0,492
n.s.
n.s.
n.s.
3,431
3,431
3,431
1,225
1,220
1,220
0,000
0,000
0,000
***
***
***
18-20
18-20
9-8
-5,262
-2,621
-30,364
-10,025
-10,001
2,183
0,603
0,379
0,149
n.s.
n.s.
n.s.
0,618
0,187
-5,263
1,259
0,592
0,368
0,388
0,474
0,092
n.s.
n.s.
*
19,140
9,818
59,972
33,910
33,864
6,782
0,018
0,000
0,000
**
***
***
11-12
-2,736
-3,459
0,794
n.s.
-0,012
-0,223
0,829
n.s.
7,004
6,070
0,660
n.s.
22-22
12-10
15-16
16-16
19-22
17-18
17-18
-1,520
-2,803
-1,656
-2,271
0,096
-0,368
-0,369
-0,613
-0,727
-0,912
-1,430
0,086
-0,170
-0,170
0,331
0,246
0,693
0,662
0,685
0,363
0,361
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
-0,047
-0,425
0,515
0,143
0,105
-0,005
-0,005
-0,008
-0,139
0,498
0,086
0,101
-0,011
-0,011
0,647
0,307
0,984
0,559
0,744
0,987
0,987
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
n.s.
4,103
5,310
5,353
5,742
0,081
0,812
0,811
1,375
1,456
5,035
5,004
0,077
0,408
0,408
0,000
0,000
0,824
0,601
0,840
0,009
0,009
***
***
n.s.
n.s.
n.s.
***
***
COUVERTURE
Ratio de couverture des flux
IFRS
Valeur p
PCGR
de
canadiens Wilcoxon
ET (du tableau 9)
RENTABILIT
Rendement de lactif
Marge du BAIIA
Rotation de lactif
Note : N correspond au nombre de valeurs pour les ratios IFRS et les ratios PCGR canadiens, respectivement,
et ET , lcart type.
Hypothse nulle : les moyennes/mdianes/variances sont gales.
*** hypothse nulle rejete au niveau de confiance de 1 %.
** hypothse nulle rejete au niveau de confiance de 5 %.
* hypothse nulle rejete au niveau de confiance de 10 %.
n.s. : lhypothse nulle nest pas rejete de faon significative.
Lgalit des variances na pas t rejete pour quatre ratios. Lun de ces ratios le ratio de
couverture par les flux de trsorerie oprationnels se fonde sur un chiffre des flux de trsorerie
qui, normalement, nest pas touch par les normes comptables, sauf dans les cas o le primtre de
consolidation diffre. Cela vient tayer lassertion selon laquelle le tableau des flux de trsorerie
est moins touch par les mthodes et estimations comptables. Les trois autres ratios pour lesquels
lgalit des variances na pas t rejete sont compris dans la catgorie des ratios de rentabilit,
savoir les ratios de la marge du BAIIA, de la marge nette et de la rotation de lactif. Les graphiques
en points (the dot plot graphs) pour ces ratios font tat dune variabilit moins prononce entre
les valeurs individuelles que ceux des autres ratios, si bien que, combines, les diffrences nont pas
une incidence significative sur les variances.
46
La prochaine tape de lanalyse consiste dterminer si la forme des distributions diffre selon
quon utilise les IFRS ou les PCGR canadiens.
5.2. Analyse des distributions

En thorie, les ratios financiers devraient demeurer inchangs sil nexiste pas de diffrence entre
les IFRS et les PCGR canadiens. Ladoption des IFRS vient modifier les donnes comptables
et, par le fait mme, les ratios financiers connexes. Nous avons utilis la rgression des moindres
carrs pour tudier la mesure dans laquelle les ratios IFRS peuvent tre expliqus par les ratios
PCGR canadiens correspondants et pour examiner le degr de corrlation entre les variables.
Nous avons soumis chaque ratio une analyse de rgression; le modle stablissant comme suit:

IFRSit = + PCGRit + e
(Modle1)
o : IFRS est le ratio IFRS pour la socit i au temps t

est le point dintersection

PCGR est le ratio PCGR canadiens pour la socit i au temps t

est le coefficient de la variable PCGR

e est le terme derreur

i renvoie aux neuf socits comprises dans lchantillon
t renvoie la date des donnes du bilan (N 30) ou la date de clture de lexercice pour
les tats financiers couvrant une priode (N 22)
Les rsultats des analyses de rgression avec un point dintersection (groupe A du tableau11)
font tat dune relation solide pour les ratios de levier financier et les ratios de rentabilit, et
dune relation faible pour les ratios de liquidit et de couverture (sauf le ratio de couverture par
les flux de trsorerie). Tous les points dintersection et coefficients des ratios de levier financier
sont significatifs au niveau de confiance de 1% (le R2 ajust stablissant entre 0,881 et 0,894)
et tous les coefficients des ratios de rentabilit sont significatifs au niveau de confiance de
1% galement (le R2 ajust stablissant entre 0,818 et 0,966). En ce qui concerne les ratios de
liquidit et de couverture, les points dintersection et coefficients ne sont pas significatifs, et le
R2 ajust est presque nul, exception faite du ratio de couverture par les flux de trsorerie (dont le
coefficient est significatif au niveau de 10%, avec un R2 ajust de 0,320).
Levier financier
Le point dintersection ngatif du ratio dendettement fait diminuer le ratio IFRS par rapport
au ratio PCGR canadiens, tandis que le coefficient suprieur 1 le fait augmenter (groupe
A du tableau11). Ces rsultats indiquent que le ratio dendettement IFRS est ngatif lorsque
le ratio PCGR canadiens est infrieur 0,356 (-0,944 + 2,653 est ngatif lorsque < 0,356),
ce qui est carrment impossible en pratique. Ce rsultat fallacieux rsulte de valeurs extrmes,
ou dobservations aberrantes, qui imposent une dviation la pente de la droite de rgression.
Par exemple, on trouve dans lchantillon une socit dont le ratio dendettement est nettement
suprieur 1 pour deux priodes car ses capitaux propres sont ngatifs (dans un cas, le ratio
dendettement PCGR canadiens stablit 6,6 et le ratio IFRS, 19,2 pour la mme priode).
Cette situation fait augmenter le coefficient et donne lieu un point dintersection ngatif.
Nous avons galement procd une analyse de rgression sans point dintersection pour valuer
lincidence sur le coefficient (groupe B du tableau11). La qualit de lajustement est rduite
dans ce cas, mais on vite le problme pos par un point dintersection ngatif. Les rsultats sont
similaires, soit un coefficient de 2,29, significatif au niveau de 1%, et un R2ajust de 0,843. La
pente est clairement positive et suprieure 1, laissant supposer que le levier financier augmente
2,29 fois plus rapidement selon les IFRS que selon les PCGR canadiens. On observe des effets
similaires en ce qui a trait aux deux autres ratios de levier financier, soit le ratio dendettement
modifi et le ratio des capitaux propres.
Lune des grandes diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens rside dans la prsentation
des participations ne donnant pas le contrle. Selon les IFRS, elles sont prsentes dans les
capitaux propres, tandis que selon les PCGR canadiens, elles sont prsentes hors des capitaux
propres. Les rsultats de lanalyse de rgression applique lgard du ratio dendettement
sapparentent aux rsultats obtenus pour le ratio dendettement modifi. Cette similarit laisse
supposer que le fait que les participations ne donnant pas le contrle soient incluses ou non dans
le passif selon les PCGR canadiens na pas dincidence significative sur les rsultats. Toutefois,
lobtention dun point dintersection et dun coefficient plus faibles pour le ratio dendettement
modifi est cohrente avec la thorie sous-jacente. Si le ratio dendettement PCGR canadiens est
plus lev, cest--dire si le chiffre des participations ne donnant pas le contrle est inclus dans le
numrateur, le point dintersection et le coefficient de rgression devraient tre infrieurs car
le ratio IFRS reste le mme. La question de la prsentation des participations ne donnant pas le
contrle ne se pose que lorsquune socit ne dtient pas la totalit dau moins une de ces filiales.
Si nous navons relev aucun effet global significatif, cest en raison principalement du fait que trs
peu de socits dans notre chantillon prsentent des participations ne donnant pas le contrle
dans leur bilan (N=3). Ce rsultat ne veut pas dire que des effets significatifs ne pourront tre
observs sur une base individuelle en pratique.
Rentabilit
En ce qui concerne les ratios de rentabilit, le point dintersection ne sest pas rvl significatif
dans les analyses de rgression, exception faite du rendement global de lactif au niveau de
confiance de 10% (groupe A du tableau11). Cependant, deux types de rsultats ont t observs
en ce qui a trait aux coefficients. Les ratios refltant un rendement (c.--d. le rendement de
lactif, le rendement global de lactif, le ratio cours-bnfice invers et le ratio cours-bnfice dilu
invers; dsigns ci-aprs comme les ratios de rendement de lactif et les ratios cours-bnfice)
affichent des coefficients significatifs bien au-dessus de 1; tandis que les autres ratios (c.--d. les
marges et la rotation de lactif ) affichent des coefficients proches et autour de 1.
48
Tableau 11 Analyse de rgression entre les ratios IFRS

et les ratios PCGR canadiens
Groupe A Modle 1 avec point dintersection
Point
N
R2 ajust
DW
dintersection PCGR
Variable dpendante (IFRS)

LIQUIDIT
LEVIER FINANCIER
Ratio dendettement
COUVERTURE
RENTABILIT
Rendement de lactif

Marge du BAIIA
Rotation de lactif
Coefficient
Stat t
20,962
Coefficient
Stat t
20,738
Coefficient
Stat t
-0,944
Coefficient
Stat t
-1,032
Coefficient
Stat t
-0,614
Coefficient
Stat t
-5,092
Coefficient
Stat t
-2,304
Coefficient
Stat t
-23,961
Coefficient
Stat t
-3,488
Coefficient
Stat t
0,223
Coefficient
Stat t
0,750
Coefficient
Stat t
-0,815
Coefficient
Stat t
-0,730
Coefficient
Stat t
-0,007
Coefficient
Stat t
-0,052
Coefficient
Stat t
-0,053
0,930
n.s.
0,930
n.s.
-3,840
***
-3,910
***
-2,820
***
-1,070
n.s.
-0,950
n.s.
-0,910
n.s.
-1,240
n.s.
0,740
n.s.
1,885
*
-1,560
n.s.
-1,380
n.s.
-0,740
n.s.
-0,572
n.s.
-0,576
n.s.
0,632
17
ngl.
2,379
0,260
n.s.
0,667
17
ngl.
2,387
30
0,894
2,449
30
0,881
2,525
30
0,881
2,483
18
ngl.
0,042
18
ngl.
0,084
0,320
0,024
ngl.
0,000
22
0,902
3,770
0,966
0,756
15
0,862
0,537
16
0,875
0,566
19
0,903
1,231
8,536
***
2,044
30
0,823
2,015
30
0,853
2,010
18
ngl.
0,034
18
ngl.
0,052
0,343
0,029
ngl.
0,000
22
0,904
3,745
0,955
1,403
15
0,847
0,363
16
0,867
0,424
19
0,906
1,276
17
0,826
0,440
17
0,826
0,438
2,241
2,581
0,056
0,056
-7,471
0,190
2,779
3,439
0,987
1,119
0,991
21,280
***
17
0,818
0,426
8,542
***
1,764
0,843
10,803
***
12,990
***
1,764
30
2,290
9,332
***
10,280
***
1,039
2,349
14,222
***
9,385
***
1,078
ngl.
15,137
***
15,146
***
0,959
17
1,893
0,145
n.s.
13,930
***
3,663
2,349
-2,430
**
-0,160
n.s.
2,842
ngl.
0,810
n.s.
-1,830
*
-0,210
17
0,409
n.s.
0,570
n.s.
-6,235
1,887
12,994
***
0,150
n.s.
0,040
DW
12,477
***
14,720
***
0,021
R2 ajust
13,409
***
14,720
***
2,646
0,948
n.s.
15,650
***
2,646
PCGR
0,949
n.s.
0,280
n.s.
2,653
Groupe B Modle 1 sans point dintersection
1,812
9,793
***
17
0,818
0,425
1,812
9,794
***
Note : N correspond au nombre de valeurs, et DW , la valeur Durbin-Watson (qui fournit une indication
approximative de la cohrence des rsultats de lanalyse de rgression; une valeur DW proche de zro combine
un R2 lev est le signe dune rgression fallacieuse).
*** coefficient significatif au niveau de confiance de 1 %.
** coefficient significatif au niveau de confiance de 5 %.
* coefficient significatif au niveau de confiance de 10 %.
n.s. : coefficient non significatif.
ngl. : ngligeable.
Les coefficients des ratios de rendement sont suprieurs 1 et sont significatifs au niveau de
confiance de 1% (avec un R2 ajust stablissant entre 0,818 et 0,966). Cest donc dire que la
pente est positive et que le rendement augmente plus rapidement selon les IFRS que selon les
PCGR canadiens (2,84 et 3,66 fois plus rapidement pour les ratios de rendement de lactif et
1,76fois pour les ratios cours-bnfice). Cela vaut galement dans la direction oppose: les ratios
de rendement de lactif IFRS diminuent 2,84 et 3,66 fois plus rapidement tandis que les ratios
cours-bnfice IFRS diminuent 1,76fois plus rapidement lorsque les ratios PCGR canadiens
sont ngatifs. Les rsultats sont similaires lorsquon procde une analyse de rgression sans point
dintersection, les coefficients stablissant entre 1,81 et 3,44 (avec un R2 ajust stablissant
entre 0,826 et 0,955; groupe B du tableau11).
Il est noter quaucune diffrence significative na t releve entre le ratio cours-bnfice calcul
partir du rsultat de base par action et le ratio cours-bnfice calcul partir du rsultat dilu
par action.
Liquidit et couverture
Nous navons relev aucun rsultat significatif dans le cadre des analyses de rgression visant les
ratios de liquidit et de couverture, exception faite du ratio de couverture par les flux de trsorerie,
avec un R2 ajust de 0,320 et 0,343 (groupes A et B du tableau11). Cette situation sexplique par
les valeurs extrmes, qui ne prsentent aucune relation avec la plupart des autres valeurs comprises
dans lchantillon. Elle signifie galement que la relation entre les ratios IFRS et les ratios PCGR
canadiens nest pas linaire et que dautres mthodes conomtriques pourraient tre utilises
ou que les donnes pourraient tre transformes (comme le suggrent Mcleay et Omar, 2000,
et Ezzamel et Mar-Molinero, 1990) pour les besoins de lanalyse. Il sagit ici dune avenue de
recherche future.
5.3. Effet sectoriel et autres effets

Le contexte dans le cadre duquel la prsente tude sinscrit peut laisser supposer lexistence de
certains effets propres la nature des donnes et la priode au cours de laquelle les donnes ont
t recueillies. Nous avons procd des analyses de rgression supplmentaires pour dterminer
lincidence de trois catgories deffets sur les rsultats: i) le secteur dactivit, ii) les exceptions et
exemptions prvues dans lIFRS 1, et iii) le passage rcent aux IFRS par rapport lapplication
des IFRS de faon continue.
Le modle est une variante du modle1 laquelle on a ajout trois variables nominales. Comme
lchantillon est de petite taille, nous avons procd trois analyses de rgression spares.

IFRSit = + 1 PCGRit + j DICHOTOMIQUEjit + e
o DICHOTOMIQUEj renvoie trois variables dichotomiques (j= 2, 3 ou 4)
50
Effet sectoriel
Les socits du secteur minier semblent avoir intrt adopter de faon anticipe les IFRS, en
juger par le fait que les socits ayant opt pour une adoption anticipe sont principalement des
socits de ce secteur. Pour dterminer si les rsultats sont sensibles leffet sectoriel, des tests
supplmentaires ont t appliqus, en utilisant une variable nominale pour distinguer les socits
du secteur minier des autres socits.14

IFRSit = + 1 PCGRit + 2 MINIERit + e
(Modle2)
oMINIER correspond 1 pour les socits du secteur minier et 0 pour les autres socits
Les rsultats du modle2 sont fournis dans le groupe A du tableau 12. On constate que la
variable dichotomique MINIER na aucun effet significatif sur les ratios de liquidit et de
levier financier, tandis quelle a un effet significatif sur trois ratios de couverture et trois ratios
derentabilit.
La variable MINIER est significative au niveau de confiance de 1% pour le ratio de la marge
du BAIIA et de la marge nette, avec des coefficients 2 ngatifs (R2 ajust de 0,978 et 0,944).
Ce rsultat laisse supposer que le secteur minier a une incidence ngative sur la rentabilit selon
les IFRS telle qutablie partir de mesures tires du compte de rsultat (BAIIA et rsultat
net). Ce rsultat rvle galement que, selon les IFRS, la rentabilit des socits minires a t
touche dans une plus grande mesure que celle des socits dautres secteurs dactivit au cours
de la priode ltude. Cela dit, la variable MINIER est galement significative (au niveau de
10%) pour le rendement global de lactif, qui affiche toutefois un coefficient 2 positif (R2 ajust
de 0,973). Ce dernier rsultat laisse entrevoir une incidence positive des IFRS sur la rentabilit
globale des socits exerant leurs activits dans le secteur minier. Par consquent, lincidence
sur le rsultat global est linverse de lincidence sur le rsultat net. Cela pourrait reprsenter une
piste de recherche intressante explorer.
La variable MINIER est galement significative et ngative pour trois des quatre ratios de
couverture (intrts, charges fixes et flux de trsorerie) des niveaux de confiance variant entre
1% et 10%. Le R2 ajust augmente pour ces ratios, allant de ngligeable (ou 0,320 pour la
couverture par le flux de trsorerie) selon le modle1 0,167-0,597 selon le modle2. Cette
situation laisse supposer que, en ce qui concerne les ratios de couverture IFRS, leffet ngatif est
plus prononc pour les socits du secteur minier que pour les socits des autres secteurs.
Effet des exceptions et exemptions prvues dans lIFRS 1

Comme il a t mentionn la section 2.3, lIFRS 1 prvoit un certain nombre dexceptions ou
de dcisions ponctuelles lgard de quelques questions de comptabilit. Il na pas encore t
dtermin si les rsultats observs (ou non observs) dans la prsente tude sont attribuables
14 Se reporter Deloitte (2008) et PwC (2007) pour une analyse de lincidence des IFRS sur le secteur minier au Canada.
Tableau 12 Analyse de rgression entre les ratios IFRS

et les ratios PCGR canadiens et des variables dichotomiques
Groupe A Modle 2
Variable dpendante (IFRS)
LIQUIDIT
Point
dintersection 1 PCGR
Coefficient
Stat t
Coefficient
Stat t
LEVIER FINANCIER
Ratio dendettement
0,974
0,017
n.s.
0,892
0,016
n.s.
Coefficient
Stat t
-1,231
Coefficient
-1,226
-3,585
***
Ratio
dendettement modifi
Ratio
des capitaux propres
COUVERTURE
Stat t
Coefficient
Stat t
Coefficient
Stat t
Couverture
des charges fixes
Coefficient
Couverture par les flux

de trsorerie
Coefficient
Stat t
Stat t
0,477
0,190
n.s.
0,520
0,208
n.s.
2,642
15,678
***
2,635
R2
N ajust
23,572
17 ngl. 2,460
RENTABILIT
Rendement de lactif
Coefficient
Stat t
Coefficient
Stat t
Rendement global
de lactif
Marge du BAIIA
Coefficient
Stat t
Coefficient
Stat t
Coefficient
Stat t
Rotation de lactif
Coefficient
Stat t
Ratio
cours-bnfice invers
Coefficient
Ratio cours-bnfice
dilu renvers
Coefficient
Stat t
Stat t
DW
0,390
n.s.
0,386
n.s.
0,492
29,502
29,462
1,159
n.s.
30 0,895 2,574
1,187
-1,143
-3,914
n.s.
0,339
Point
R2
3
dintersection 1 PCGR OUVERTURE N ajust
1,155
n.s.
17 ngl. 2,460
23,349
***
30 0,880 2,550
-1,247
1,563
0,570
n.s.
1,622
0,592
n.s.
2,706
15,609
***
2,705
-32,596
-0,755
n.s.
-33,102
-0,765
n.s.
0,583
Groupe C Modle 4
DW
17 ngl. 2,159 (non test en raison de labsence de variations/

observations pour lchantillon)
30 0,896 2,604
-1,348
-3,628
n.s.
***
30 0,884 2,547
-1,340
2,651
15,924
***
2,640
30 0,898 2,632
0,608
1,430
n.s.
0,469
30 0,882 2,594
14,502
0,762
-3,983
14,689
1,249
-3,353
14,690
1,025
***
***
n.s.
***
***
n.s.
***
***
n.s.
-0,409
-1,179
n.s.
2,193
2,635
14,502
***
-0,087
30 0,880 2,550
-0,339
-0,762
n.s.
-1,832
*
18 0,167 0,145
-20,949
-0,457
s.o.
2,705
14,689
***
-0,624
-1,249
n.s.
30 0,884 2,547
-0,301
-0,802
n.s.
1,803
2,640
14,690
***
-0,056
30 0,882 2,594
-0,469
-1,025
n.s.
18 0,077 0,093
-16,890
0,416
-0,662
-2,318
0,310
-0,408
-1,844
n.s.
n.s.
**
n.s.
n.s.
1,709
0,659
n.s.
9,445
0,354
-0,017
-0,256
n.s.
-5,096
-1,896
0,806
0,093
n.s.
0,000
0,001
n.s.
0,075
0,141
n.s.
0,193
0,807
n.s.
0,152
0,372
n.s.
-0,016
-1,034
n.s.
-0,025
-0,183
n.s.
-0,025
-0,353
-0,251
n.s.
2,938
12,731
***
3,812
16,402
***
0,788
17,391
***
0,929
11,870
***
1,079
11,042
***
1,770
8,267
***
1,770
18 0,234 0,133
-11,471
s.o.
-2,598
***
1,672
0,585
n.s.
6 0,597 0,469
-73,849
s.o.
2,534
-0,003
-0,048
n.s.
-5,455
-9,718
-43,357
0,057
-1,461
-0,772
n.s.
n.s.
n.s.
9 ngl. 0,000
s.o.
22 0,901 3,864
s.o.
-0,526
n.s.
0,563
0,908
n.s.
1,194
9 0,973 0,343
s.o.
-4,342
-3,504
15 0,978 0,734
s.o.
16 0,944 0,312
s.o.
19 0,900 1,517
s.o.
17 0,806 0,481
s.o.
-0,290
n.s.
-0,050
0,177
0,167
0,333
n.s.
0,736
n.s.
-0,050
0,083
0,423
n.s.
-4,282
***
0,011
0,008
0,115
n.s.
-8,423
***
s.o.
2,915
12,857
***
3,740
15,036
***
0,839
11,400
***
0,971
10,933
***
0,476
22 0,890 3,837
0,779
n.s.
0,938
9 0,967 0,536
1,095
n.s.
-3,293
15 0,939 0,229
-4,190
***
-2,801
16 0,923 0,269
-3,152
***
(non test en raison de labsence de variations/

-0,021
-0,144
n.s.
17 0,806 0,479
6 0,243 0,156
(non test en raison de labsence de variations/

0,019
n.s.
1,691
*
18 0,153 0,091
-2,163
**
-1,935
-4,916
DW
17 ngl. 2,162 (non test en raison de labsence de variations/

1,235
0,624
Point
R2
4
dintersection 1 PCGR TRANSITION N ajust
-3,328
n.s.
Ratio de couverture
par les flux de trsorerie
oprationnels
Groupe B Modle 3
2 MINIER
-0,022
1,774
8,210
***
1,774
-0,050
17 0,806 0,482
-0,282
n.s.
-0,050
-0,188
8,260
-0,286
-0,149
8,202
-0,278
n.s.
***
n.s.
n.s.
***
n.s.
17 0,806 0,480
Note : N correspond au nombre de valeurs, et DW , la valeur Durbin-Watson (qui fournit une indication
approximative de la cohrence des rsultats de lanalyse de rgression; une valeur DW proche de zro combine
un R2 lev est le signe dune rgression fallacieuse).
*** coefficient significatif au niveau de confiance de 1 %.
** coefficient significatif au niveau de confiance de 5 %.
* coefficient significatif au niveau de confiance de 10 %.
n.s. : coefficient non significatif.
ngl. : ngligeable.
52
des diffrences entre les IFRS ordinaires et les PCGR canadiens ou des dcisions ponctuelles
permises par lIFRS 1. Lune des exemptions permises porte sur linscription initiale en actif des
cots dans les secteurs minier, ptrolier et gazier (IFRS 1.D8A), laquelle peut constituer une
limitation importante, car lchantillon se compose principalement de socits minires. On
peut toutefois attnuer cet effet en ayant recours une variable nominale pour isoler lincidence
distincte de lIFRS 1 sur le bilan douverture dans le modle suivant:

IFRSit = + 1 PCGRit + 3 OUVERTUREit + e
(Modle3)
o O
UVERTURE correspond 1 pour un bilan douverture auquel lIFRS 1 sapplique,
et 0 autrement
Les rsultats de lapplication du modle3 sont fournis dans le groupe B du tableau12. La variable
dichotomique OUVERTURE nest pas significative pour les ratios de liquidit et de levier
financier. Lanalyse de rgression fait mme tat dun R2 ajust ngligeable, dans le cas des ratios
de liquidit, indiquant une absence de pouvoir explicatif. Les ratios de couverture et de rentabilit
ne font pas appel des donnes du bilan la date de transition et, de ce fait, ne sont pas tests, car
lIFRS1 nest pas directement applicable.
Les rsultats obtenus laissent supposer quil ny a pas de diffrences particulires entre les ratios
IFRS et les ratios PCGR canadiens la date du bilan douverture. Les exceptions et exemptions
prvues dans lIFRS 1 nont pas dincidence significative sur les diffrences releves pour les ratios
calculs partir de notre chantillon. Il pourrait nanmoins tre intressant dans le cadre dune
recherche future de tester des ajustements spcifiques permis selon lIFRS1 au moyen dun
chantillon plus important.
Effet du passage rcent aux IFRS par rapport lapplication continue

Comme il est dcrit la section 4.2, les ratios des socits comprises dans lchantillon ont
t calculs partir de deux groupes dtats financiers. Le premier groupe comprend les tats
financiers de huit socits qui sont passes rcemment aux IFRS. Le deuxime groupe se compose
des tats financiers dune socit qui applique les IFRS de faon continue depuis dix ans. Une
variable nominale est utilise pour tablir une distinction entre les deux groupes.

IFRSit = + 1 PCGRit + 4 TRANSITIONit + e
(Modle4)
o TRANSITION correspond 1 pour les socits qui ont opr la transition aux IFRS
rcemment et 0 pour celle qui applique les IFRS de faon continue
Les rsultats de lapplication du modle4 sont fournis dans le groupe C du tableau12. Il appert
que la variable nominale TRANSITION na pas deffet significatif sur les ratios de levier
financier, mais quelle a des effets significatifs sur deux ratios de couverture et deux ratios de
rentabilit. Les ratios de liquidit et deux autres ratios (ratio de couverture par les flux de trsorerie
oprationnels et ratio de rotation de lactif ) nont pu tre tests en raison de labsence de variations/
observations pour lchantillon, crant un problme de multicolinarit (matrice quasisingulire).
La variable nominale TRANSITION est significative au niveau de confiance de 1% pour
les ratios de la marge du BAIIA et de la marge nette, avec un coefficient 4 ngatif (R2 ajust
de 0,939 et 0,923). Ce rsultat laisse supposer que la rentabilit des socits qui ont bascul aux
IFRS rcemment a t touche plus ngativement que celle des socits qui appliquent les IFRS
de faon continue. Or, comme le deuxime groupe de lchantillon ne comprend quune seule
socit, il faudrait appliquer le test un chantillon plus important, ce qui pourrait constituer une
avenue de recherche intressante.
La variable nominale TRANSITION est galement significative et ngative pour deux ratios
de couverture (intrts et charges fixes) au niveau de confiance de 10% et de 5% (le R2 ajust
passant de ngligeable selon le modle1 0,077-0,153 selon le modle4). Ces rsultats cadrent
avec lobservation selon laquelle lapplication des IFRS a des effets ngatifs plus importants sur la
rentabilit des socits dont la transition aux IFRS est survenue rcemment.
54
6. MOT DE LA FIN ET RECOMMANDATIONS

Les IFRS sappuient dans une plus large mesure sur la comptabilisation en juste valeur, ce qui
touche les lments dactif, de passif et de capitaux propres du bilan, ainsi que le rsultat net ou
le rsultat global. Plus particulirement, il peut y avoir des diffrences importantes en ce qui a
trait aux ajustements apports au titre de la dprciation dans certaines circonstances. Dautres
diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens trouvent leur origine dans la thorie de lentit
distincte sous-jacente aux principes de consolidation et dans un certain nombre dautres pratiques.
Selon cette thorie, les variations et les soldes des participations ne donnant pas le contrle sont
intgres directement dans les capitaux propres. Selon les PCGR canadiens prexistants, les
participations ne donnant pas le contrle sont plutt exclues des capitaux propres et leur quotepart du rsultat net est incluse dans les charges, dans ltat des rsultats. La comptabilisation
des contrats de location, des prestations de retraite et des paiements fonds sur des actions a
galement une incidence sur des lments de charge, de passif et de capitaux propres.
Les principales constatations de la prsente tude concernent la volatilit des ratios. Lindication
prliminaire fait tat dune volatilit beaucoup plus grande de la plupart des ratios IFRS en
comparaison aux ratios PCGR canadiens pour les socits ayant adopt les IFRS de faon
anticipe. Des diffrences ont galement t observes entre les moyennes et mdianes des
ratios, mais ces diffrences ne sont pas significatives du point de vue statistique. La distribution
des moyennes et mdianes des ratios financiers laisse supposer que les IFRS ne changent pas
significativement la situation financire des socits. Il existe toutefois des carts individuels
importants dans certains cas. Plus particulirement, les valeurs maximales de plusieurs ratios
IFRS sont plus leves et les valeurs minimales, plus faibles (tableau 9). En outre, la variance
de plusieurs ratios calculs en IFRS est significativement plus leve au niveau de confiance de
1% pour les ratios de liquidit et de levier financier (soit le ratio de liquidit gnrale, le ratio de
liquidit relative, le ratio dendettement, le ratio dendettement modifi et le ratio des capitaux
propres), pour un ratio de couverture (soit le ratio de couverture par les flux de trsorerie) et pour
quatre ratios de rentabilit (soit le rendement de lactif, le rendement global de lactif et les ratios
cours-bnfice) (tableau 10).15 Dans lensemble, la fourchette des valeurs est plus vaste pour la
plupart des ratios IFRS que pour les ratios PCGR canadiens, et les valeurs en question prsentent
une plus grandevariabilit.
Nous avons procd des analyses de rgression des moindres carrs pour vrifier dans
quelle mesure les ratios IFRS peuvent tre expliqus au moyen des ratios PCGR canadiens
correspondants et la mesure dans laquelle il y a corrlation entre les deux (tableau 11). Dans
chaque cas, nous avons utilis le ratio IFRS titre de variable dpendante, et le ratio PCGR
canadiens correspondant titre de variable indpendante (avec un coefficient ). En labsence
15 En revanche, la variance est nettement plus faible en IFRS quen PCGR canadiens pour deux ratios, soit le ratio de couverture
des intrts (au niveau de confiance de 5%) et le ratio de couverture des charges fixes (au niveau de confiance de 1%).
de diffrences entre les IFRS et les PCGR canadiens, les ratios devraient tre identiques selon
les deux rfrentiels et lanalyse de rgression ne ferait tat daucun point dintersection, avec un
coefficient gal 1 et un R2 gal 100%. Les rsultats de lanalyse confirment la volatilit
accrue des ratios IFRS de levier financier et de rentabilit. Les coefficients de chaque ratio
compris dans ces catgories sont significatifs un niveau de confiance de 1%, et slvent
plus de 1 (sauf la marge du BAIIA, 0,959), avec un R2 ajust allant de 0,818 0,966.16 Un
coefficient suprieur 1 indique que la valeur du ratio IFRS est amplifie par rapport celle du
ratio PCGR canadiens, sous rserve de la valeur du point dintersection (qui est fixe). On obtient
donc des variations positives plus marques du ratio IFRS lorsque le ratio PCGR canadiens est
positif, et des variations ngatives plus marques du ratio IFRS lorsque le ratio PCGR canadiens
est ngatif. En dfinitive, les ratios IFRS sont plus volatils, mais il nexiste pas de diffrence
significative pour ce qui concerne les moyennes et mdianes globales par rapport aux ratios
PCGR canadiens. Des rsultats similaires sont obtenus lorsquon force une analyse de rgression
sans point dintersection.
Nous avons appliqu des tests lgard de trois effets spcifiques se rapportant aux caractristiques
particulires des donnes (tableau 12). Premirement, nous avons observ un effet sectoriel
significatif pour six ratios, cinq ratios refltant une baisse de rentabilit ou de couverture pour
les socits minires selon les IFRS comparativement aux PCGR canadiens. Il se peut toutefois
que ce rsultat soit attribuable en partie la petite taille de lchantillon et au nombre insuffisant
de socits exerant leurs activits dans dautres secteurs. Notre test fait appel une variable
nominale pour distinguer les socits minires des socits non minires (sept contre deux,
respectivement). Deuximement, nous navons relev aucun effet significatif en ce qui a trait
aux exceptions et exemptions prvues dans lIFRS 1. Ce rsultat a t obtenu en isolant le bilan
douverture la date de transition au moyen dune variable nominale. Il faudrait appliquer dautres
tests pour vrifier plus en profondeur les effets des dispositions de lIFRS1 sur les ratios la date
de transition. Troisimement, nous avons observ que la rentabilit des socits qui ont bascul
rcemment aux IFRS est touche plus ngativement par les IFRS que celle de la socit qui
applique les IFRS de faon continue. Cela dit, ce rsultat nest pas robuste, car lchantillon ne
comprend quune seule socit dans cette dernire situation.
Nos rsultats diffrent de ceux de Lantto et Sahlstrm (2009) sur les effets des IFRS sur les
ratios dans le contexte europen. Notre tude ne rvle aucune diffrence significative entre les
mdianes obtenues pour chacun des ratios (exception faite du ratio de couverture par les flux de
trsorerie) calculs pour les socits canadiennes qui ont adopt les IFRS de faon anticipe. Pour
leur part, Lantto et Sahlstrm font tat de diffrences significatives pour ce qui concerne un ratio
de liquidit, deux ratios de levier financier et quatre ratios de rentabilit, y compris le ratio coursbnfice fond sur le cours du march. Cela dit, Lantto et Sahlstrm signalent galement que les
IFRS entranent des variations considrables de lamplitude des ratios financiers, ce qui va dans
16 Trois ratios prsentent un coefficient de prs de 1, savoir la marge du BAIIA qui, 0,959, est infrieure 1; le ratio de la
marge nette, qui se situe 1,078; et le ratio de rotation de lactif, qui stablit 1,039. Ces rsultats cadrent avec les rsultats
des tests dgalit des variances, lesquels ntaient pas significatifs pour ces trois ratios particuliers (voir le tableau 10).
56
le sens de nos constatations en ce qui a trait la volatilit accrue des ratios IFRS pour les socits
canadiennes ayant adopt les IFRS de faon anticipe.
Cette volatilit accrue des ratios IFRS en contexte canadien dcoule des donnes comptables
sous-jacentes. La cause exacte demeure toutefois incertaine. Est-ce cause des ajustements
supplmentaires qui sont requis selon les IFRS mais qui ne le sont pas selon les PCGR canadiens
(par exemple, les profits et pertes latents sur des lments valus la juste valeur selon les IFRS
et au cot historique selon les PCGR canadiens)? Est-ce cause des ajustements ou mthodes
appliques selon les IFRS, qui sont axes sur les principes et qui laissent une plus grande place
la discrtion et au jugement de la direction? Ou existe-t-il une autre explication? La prsente
analyse ne peut fournir de rponse dfinitive. Il pourrait tre intressant dans le cadre dune
recherche future didentifier les aspects particuliers des normes comptables qui expliquent la
plus grande volatilit des ratios IFRS. La littrature rcente fait tat de certains aspects plus
susceplibles dtre touchs par les IFRS dans le contexte canadien, notamment la comptabilisation
en juste valeur, la dprciation dactifs, la comptabilisation des produits des activits ordinaires,
linscription en actif, les prestations de retraite et la dfinition du primtre de consolidation.
Lobjectif de la prsente tude consiste fournir une indication prliminaire de lincidence des
IFRS sur les ratios financiers au Canada. Elle comporte toutefois des limites importantes en
raison de la nature des donnes et du moment de sa ralisation. Dabord, lchantillon utilis
est de taille limite; il se compose de 30bilans et de 22autres tats financiers obtenus auprs
de neufsocits. Deuximement, les socits comprises dans lchantillon ont volontairement
adopt les IFRS de faon anticipe. De ce fait, les rsultats pourraient tre influencs par des
facteurs sappliquant aux socits qui optent pour une adoption anticipe et tre moins pertinents
pour les socits qui nont pas fait un tel choix. Troisimement, linfluence dun effet sectoriel
est assez manifeste, car 77,8% des socits comprises dans lchantillon exercent leurs activits
dans le secteur minier. Ce fait mrite dtre signal, car lchantillon est compos de la totalit des
socits canadiennes qui ont opt pour une adoption anticipe et dont les tats financiers taient
disponibles sur SEDAR. Il semble vident que les socits du secteur minier ont plus intrt
que les autres adopter de faon anticipe les IFRS. Quatrimement, il est probable que la crise
financire de 2008 ait eu une certaine influence sur les donnes utilises aux fins de lanalyse.
Bien que les tests prliminaires fassent tat de rsultats significatifs, ces rsultats sont incomplets
et ne reprsentent pas ncessairement lincidence globale laquelle on peut sattendre pour les
socits ouvertes canadiennes dans les annes venir, particulirement dans une priode de
croissance conomique, par rapport une priode de crise financire. Lchantillon utilis aux
fins de la prsente tude se fonde sur des tats financiers audits, savoir la source dinformation
comptable disponible reconnue comme la plus fiable. Il pourrait tre envisag dans le cadre de
recherches futures dlargir la porte de lanalyse aux tats financiers intermdiaires afin daccrotre
la taille de lchantillon, ce qui influerait toutefois sur la fiabilit des rsultats. Il sera galement
possible dlargir la taille de lchantillon au moyen des donnes des socits qui appliqueront les
IFRS compter de la date dadoption obligatoire en 2011 au Canada.17
Recommandations
Nous encourageons les analystes faire preuve de circonspection lorsquils examinent des
ratios financiers au cours de la priode de transition aux IFRS au Canada. Il nest pas tout fait
appropri de comparer des ratios qui se fondent sur des chiffres tablis en IFRS avec ceux qui se
fondent sur des chiffres tablis en PCGR canadiens. Les utilisateurs des tats financiers doivent
faire la distinction entre les variations de la performance prsente qui rsultent de la transition
aux IFRS et celles qui rsultent de changements touchant lentreprise elle-mme (Conseil
canadien dinformation sur la performance, 2010). Une solution pourrait consister recalculer
les ratios au moyen de linformation retraite rtrospectivement selon les IFRS prsente dans
les tats financiers de lexercice de transition. Il pourrait toutefois sagir dun exercice coteux qui
demeure expos certaines limites, notamment du fait des exemptions et exceptions prvues dans
lIFRS 1. Les analystes doivent tre au fait des principales caractristiques des IFRS qui diffrent
des PCGR canadiens.
Il est encourageant de constater que lindication prliminaire ne fait pas tat de diffrences
significatives du point de vue statistique entre les moyennes et les mdianes des ratios IFRS et des
ratios PCGR canadiens, mais il pourrait tre hasardeux de sappuyer sur ces rsultats. Bien que les
IFRS naient pas dincidence significative sur les ratios financiers pris dans leur ensemble, il existe
des diffrences notables pour ce qui est de ratios individuels. Cette observation est corrobore par
laccroissement perceptible de la volatilit dun certain nombre de ratios IFRS, qui font osciller
les valeurs au-dessus et au-dessous des mdianes. Les analystes financiers devraient porter une
attention particulire aux situations dans lesquelles lapplication des IFRS donne des rsultats
diffrents de lapplication des PCGR canadiens. Autrement, la comparabilit pourrait tre
compromise et lanalyse des tendances pourrait tre trompeuse.
Curieusement, on nobserve pas le mme effet sur la volatilit pour le ratio de couverture par
les flux de trsorerie oprationnels, car lgalit des variances nest pas rejete pour ce ratio. Cela
pourrait sexpliquer par le fait que les flux de trsorerie ne sont pas touchs par les changements de
mthodes comptables, sauf dans les cas o le primtre de consolidation est dfini diffremment.
Nous recommandons aux utilisateurs de sappuyer sur lanalyse des flux de trsorerie, surtout
dans les cas o les pratiques comptables font lobjet dune incertitude ou relvent dun jugement
arbitraire de ladirection.
Certains ratios financiers nont pu tre tests en raison dun manque de donnes dans les tats
financiers ou dautres motifs. Le fait que le rsultat oprationnel et le rsultat brut ne soient pas
prsents de faon uniforme ou ne soient tout simplement pas prsents dans les tats financiers
est un point important que les analystes doivent garder lesprit. Nous recommandons de vrifier
luniformit des chiffres sous-jacents lorsquon utilise les ratios de la marge brute et de la marge
dexploitation dans le cadre de lanalyse de la rentabilit.
17 Une autre piste de recherche future consisterait transformer les donnes afin de corriger les observations aberrantes
(comme le suggrent Mcleay et Omar, 2000, et Ezzamel et Mar-Molinero, 1990).
58
Enfin, nous conseillons aux utilisateurs des tats financiers de prter attention une nouvelle
notion, savoir le rsultat global, lgard duquel nous proposons deux ratios, soit le rendement
global de lactif et le rendement global des capitaux propres. Ces ratios sont une variante du
rendement de lactif et du rendement des capitaux propres standard dans laquelle on utilise
plutt le rsultat global comme numrateur. Le rsultat global englobe les profits et pertes latents
qui nentrent pas dans le calcul du rsultat net. Une diffrence entre le rendement de lactif/
des capitaux propres standard et le rendement global de lactif/des capitaux propres devrait tre
examine afin de dterminer les causes sous-jacentes.
60
7. RFRENCE
AUTORITS CANADIENNES EN VALEURS MOBILIRES (ACVM). 2008a.
Adoption anticipe des Normes internationales dinformation financire, utilisation des PCGR
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Les effets des IFRS

sur les ratios financiers:

Auteurs : Michel Blanchette, Franois-ric Racicot

Commanditaires: Rock Lefebvre, MBA, CFE, FCIS, FCGA

propos des auteurs

Association des comptables gnraux accrdits du Canada

Table des matires

Normes internationales dinformation financire (IFRS)................................................

Mot de la fin et recommandations................................................................................... 55

Liste des tableaux

Liste des figures

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2.1. volution des PCGR canadiens vers les IFRS

Le nombre et la complexit des rgles comptables ont augment lchelle nationale et

Association des comptables gnraux accrdits du Canada

2.2. Principales caractristiques des IFRS

Une approche axe sur des principes

Comptabilit en juste valeur

Association des comptables gnraux accrdits du Canada

Tableau 1 Comptabilisation en juste valeur selon les IFRS

Exigences en ce qui a trait la comptabilisation

Par le biais du rsultat net

Instruments financiers dtenus des fins de transaction

Par le biais du rsultat net

Par le biais des autres lments

Drivs autres que ceux utiliss dans le cadre

Par le biais du rsultat net

Drivs utiliss dans le cadre de couvertures de flux

Par le biais des autres lments

Actifs biologiques (IAS 41)

Par le biais du rsultat net

Produits agricoles au moment de la rcolte (IAS 41)

Par le biais du rsultat net

Participations ne donnant pas le contrle lors

Juste valeur ponctuelle

Par le biais des autres lments

Par le biais des autres lments

Immeubles de placement (IAS 40)

Par le biais du rsultat net

Certains lments lors de la transition aux IFRS (IFRS 1)

Juste valeur ponctuelle

Figure A Relations entre le bilan, le compte de rsultat

Cumul des autres

Association des comptables gnraux accrdits du Canada

2.3. Le contexte unique de la premire application des IFRS

Association des comptables gnraux accrdits du Canada

Tableau 2 lments de lIFRS 1 qui ne sont pas ncessairement reprsentatifs

Exceptions obligatoires lapplication rtrospective

Dcomptabilisation dactifs et de passifs financiers (IFRS 1.B2-B3)

Comptabilit de couverture (IFRS 1.B4-B6)

Participations ne donnant pas le contrle (IFRS 1.B7)

Estimations (IFRS 1.14-17)

3.1. Ratios choisis

Tableau 3 Ratios financiers choisis

Actif courant / Passif courant

BAII / Charges dintrts

Rsultat net / Total de lactif

Nota: Le BAII sentend du bnfice avant intrts et impts.

Association des comptables gnraux accrdits du Canada

3.2. Incidences des IFRS sur les ratios financiers

Diffrences fondamentales entre les IFRS et les PCGR canadiens

Drivs autres que ceux utiliss dans le cadre

- Les IFRS exigent lapplication de la mthode de lamortissement par composant.

Moins: socits comptes en double (autorisation obtenue de deux organismes membres