Вы находитесь на странице: 1из 18

Aula

DETERMINAO DO
07

Economia - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

PRODUTO E DA RENDA
NACIONAL: LADO
MONETRIO
Na aula anterior, estudamos em detalhe a determinao do
produto e da renda nacional do lado real, ou seja, do lado do mercado
de bens e servios e do mercado de trabalho. Nesta aula, estudaremos a
determinao do produto e da renda nacional pelo lado monetrio, ou
seja, no mercado monetrio. Espero que aproveitem bastante!

Objetivos de aprendizagem
Ao trmino desta aula, vocs sero capazes de:
Entender o que moeda e as suas funes, bem como identificar
os tipos de moeda existentes atualmente;
Reconhecer os componentes do Sistema Financeiro;
Conhecer a classificao dos agregados monetrios no Brasil;

Entender o que a demanda por moeda. Conhecer os motivos


pelos quais os indivduos e as empresas demandam moeda e os fatores que
influenciam a demanda por moeda;

Entender o que a oferta de moeda. Estudar como os bancos


comerciais e o Banco Central criam ou ofertam moeda;
Conceituar inflao. Identificar as causas da inflao e conhecer
seus efeitos negativos na economia.

Sees de estudo
Seo 01 Vamos Conversar sobre Moeda?
Seo 02 Teoria Monetria: Lado da Demanda de Moeda
119

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

Seo 03 Teoria Monetria: Lado da Oferta de Moeda


Seo 04 O Problema da Inflao

Seo 01 Vamos Conversar sobre Moeda?


Antes de iniciarmos, necessrio conceituar e definir algo que todos ns
j conhecemos e buscamos: moeda.
No mundo capitalista atual, consumidores, empresas, governo e resto do
mundo objetivam cada vez mais o acmulo de riqueza, dinheiro ou, finalmente,
moeda. O real no Brasil, o dlar nos Estados Unidos, o iene no Japo, o iuan na
China, a libra na Inglaterra, o euro da Alemanha, Frana, Grcia, Portugal, entre
outros, so objetos de desejo dos agentes econmicos em geral.
Mas, o que a moeda? Por que ela to utilizada na grande maioria das transaes
pela grande maioria dos agentes em todos os pases? Por que ela to desejada?
Acredito que estas no so perguntas que comumente nos fazemos. Ns
simplesmente, queremos, almejamos, ambicionamos moeda, simplesmente porque
sabemos da sua grande importncia: satisfao de nossas necessidades econmicas.
Entretanto, de extrema importncia responder estas perguntas agora,
na Aula 04, para que possamos entender a determinao do produto e da renda
nacional pelo lado monetrio. (retirar o pargrafo)
Prontos para comear?
1 MOEDA
1.1 O que moeda?
A moeda um objeto, uma cdula, um metal, carto de dbito, de crdito,
cheques, enfim, diferentes formas de expresso da riqueza ou do dinheiro. Para
a economia, moeda uma forma especfica de riqueza aceita pela coletividade
(VASCONCELLOS, 2008, p. 171) e que pode ser imediatamente utilizada em
qualquer transao de compra e/ou venda.
1.2 Funes da Moeda
A primeira funo da moeda que veremos aqui a de meio ou instrumento
de troca. Essa funo da moeda mais bem entendida quando pensamos em como
seria a sociedade atual se no existisse um meio ou instrumento de troca aceito
por todas (PINHO; VASCONCELLOS, 2004, p. 342). Esse meio de troca a
moeda, sem ela as trocas seriam entre as prprias mercadorias, o escambo.
Por exemplo, se um aougueiro precisasse comprar roupas, ele teria que
encontrar um alfaiate interessado em comprar carne. Os dois teriam que discutir
quanto de carne seria necessrio para comprar roupas e vice-versa, para ento
120

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

fecharem negcio. Isso o que chamamos de dupla coincidncia de desejos, a


qual deveria existir toda vez que surgisse uma necessidade de consumo.
Com a evoluo das sociedades tornou-se necessria a passagem da
economia de escambo para a economia de trocas indiretas. Escolheu-se uma
mercadoria de aceitao geral, que passou a ser usada em todas as transaes
realizadas, a moeda.
Outra funo da moeda a de unidade de conta, ou tambm chamado
padro de valor, a moeda passa a ser a expresso geral do valor, a referncia
para a cotao dos preos de todos os bens e servios. Ela possibilita que todas
as mercadorias tenham um preo ou valor e os preos das diversas mercadorias
possam ser comparados entre si.
A terceira funo garante que o indivduo no precise gastar sua moeda
imediatamente. Ele poder guard-la para ser utilizada no futuro que ainda ser aceita
e seu valor estar reservado. Para que uma moeda cumpra bem sua funo de reserva
de valor ela deve ser estvel e no sofrer perda devido inflao, por exemplo.
Entretanto, a moeda no uma reserva de valor perfeita dado que o seu
poder de compra varia. Entende-se por poder de compra da moeda a quantidade
de bens e servios que ela pode comprar. Em perodos de inflao, um real (R$
1,00) compra cada vez menos bens e servios. Tem-se ento, que o poder de
compra da moeda diminui em perodos de inflao.
1.3 Evoluo da Moeda
A evoluo da moeda dividida em cinco estgios. O primeiro deles
chamado escambo (ou pr-economia monetria). Nesse estgio, caracterstico da
poca medieval, a economia vivia de trocas diretas (uma mercadoria em troca de
outra) e a atividade produtiva no era voltada para o comrcio.
Mesmo que houvesse moeda, durante este perodo, ela era usada
raramente, pois os agricultores produziam para a prpria subsistncia e o que
sobrava era levado s feiras e mercados para ser trocado por outros produtos.
Aqui, o problema da dupla coincidncia de desejos, j mencionado acima,
fez surgir o segundo estgio da moeda, a moeda-mercadoria. Certas mercadorias
muito aceitas pela coletividade passaram a desempenhar a funo de moeda.
Gado, sal, trigo, entre outras mercadorias, j assumiram funes de
moeda-moeda. Porm, devido dificuldade de transport-la, por exemplo,
passou-se a utilizar os metais.
As dificuldades de pesar, avaliar e garantir o valor do metal fizeram com
que as moedas metlicas fossem cunhadas. Um rgo do governo (ou o prprio
soberano) se responsabilizava pela qualidade e quantidade de metal contido na
moeda, como garantia de que a moeda tinha realmente o valor que era representado
nela. Nesse estgio existiam ento as moedas cunhadas ou moeda simblica.
121

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

A evoluo para o prximo estgio se deu naturalmente. Era preciso


evitar o desgaste das moedas metlicas. Por isso, passou-se a emitir certificados
aos portadores de moeda, representando a quantidade de moeda que possuam;
chega-se ento ao papel-moeda.
Depois que o uso do papel-moeda passou a ser geral e todos o aceitavam
como moeda, a moeda tornou-se confivel, mesmo sem lastro algum porque sua
converso era garantida por lei. Tem-se ento a moeda fiduciria (ou de confiana).
A partir de ento, a moeda passou a ter nenhum valor em si, j que
apenas um pedao de papel. Seu valor era decorrente da sua capacidade de
adquirir outras mercadorias. Em outras palavras, o valor da moeda passou a ser
medido pelo seu poder de compra.
Paralelamente evoluo dos tipos de moeda, houve a evoluo do
Sistema Financeiro Bancrio, resultando no surgimento da moeda escritural. Os
bancos eram, primeiramente, o lugar onde as reservas dos indivduos ficavam
depositadas (os bancos eram apenas o guardio das moedas). Eles emitiam
certificados de depsito, os quais eram facilmente convertidos em papel-moeda
para os indivduos poderem realizar suas transaes.
Porm, o volume de transaes entre indivduos e empresas ficou cada
vez maior e os certificados de depsito precisavam ser convertidos em papelmoeda, com tal rapidez que causaria uma desordem nos bancos. Por isso, surgiu
a moeda escritural, que so os depsitos no sistema bancrio que podiam ser
usados facilmente por meio de notas, os conhecidos cheques.
A moeda evoluiu muito. Concordam?!
1.4 Tipos de Moeda
Atualmente, existem trs tipos de moeda na economia ou meios de
pagamento: moedas metlicas, papel-moeda e moeda escritural ou bancria. As
moedas metlicas, como o prprio nome diz, so as moedinhas usadas para
facilitar o troco e em transaes que envolvem baixo valor. Elas representam uma
pequena parcela da quantidade de moeda em circulao nos pases.
O papel-moeda representado pelas cdulas ou notas em circulao na
economia. Estas representam uma parcela significativa da quantidade de moeda
em circulao na economia. As moedas metlicas e o papel-moeda em circulao
na economia so tambm chamados moeda manual e so emitidos ou lanados na
economia pelo Banco Central.
Por fim, a moeda escritural ou bancria representada pelos depsitos
vista ou depsitos em conta corrente nos bancos comerciais. Em outras palavras,
o montando de dinheiro dos correntistas que fica depositado em suas contas
correntes nos bancos nos bancos em que so clientes. Os correntistas podem
122

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

dispor de seus depsitos vista a qualquer momento por meio de cheques e


cartes de dbito.
pracamente impossvel imaginar uma economia sem as chamadas moedas
modernas, concordam?

1.5 Os Agregados Monetrios


O agregado monetrio corresponde a soma da quantidade de dinheiro em
circulao na economia mais o montante de dinheiro em poder do sistema financeiro.
Os economistas resolveram classificar os diversos tipos de moeda e
quase moeda existem na economia de acordo com a capacidade de satisfazerem
os requisitos de suas principais funes j vistas acima (meio de troca, unidade de
conta e reserva de valor) e tambm de acordo com seu grau de liquidez. A partir
da, ento, formaram os agregados monetrios.
Primeiramente deve-se conceituar alguns termos importantes em teoria
monetria, como liquidez, meios de pagamento e quase moeda e, ento, veremos
os agregados monetrios existentes em uma economia.
1.5.1 Liquidez
Defini-se liquidez como a capacidade que um ativo pode ser transformado
ou convertido em moeda, sem que este perca seu valor inicial. Quanto maior o
grau de liquidez de um ativo, maior a facilidade de convert-lo em moeda.
1.5.2 Meios de pagamento
A oferta de moeda tambm chamada de meios de pagamento. Os meios
de pagamento correspondem ao total de moeda (ativos), de liquidez imediata, nas
mos do setor privado no bancrio. So representados pela quantidade de moeda
em poder do pblico (moedas metlicas e papel-moeda) e pelos depsitos vista
nos bancos comerciais (cheques).
pracamente impossvel imaginar uma economia sem as chamadas moedas
modernas, concordam?
Meios de pagamento = moeda em poder do pblico + depsitos vista nos
bancos comerciais.

Em outras palavras, os meios de pagamentos so o total de moeda


(moedas metlicas e papel-moeda) nas mos dos indivduos e das empresas mais
os depsitos vista nos bancos comerciais, que podem ser usados a qualquer
momento (liquidez imediata), em qualquer transao de compra e venda ou para
saldar qualquer dvida, pois no ficam retidos nos bancos.
123

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

Os meios de pagamento so representados pelo total das moedas metlicas


e do papel moeda nas mos das pessoas e das empresas mais os depsitos
vista nos bancos comerciais. Dizemos que eles tm liquidez imediata, pois
seus detentores podem uliz-los a qualquer momento, j que no esto
aplicados rendendo juros.

1.5.3 Quase moeda


Existe tambm a quase moeda. Esta que no considerada definitivamente
moeda, mas detm certas caractersticas da moeda j que pode ser facilmente
transformada em moeda ou, dito de outra forma, possui alto grau liquidez.
As cadernetas de poupana, os ttulos pblicos, alguns ttulos privados e
os depsitos a prazo nos bancos comerciais so considerados quase moeda. Isto
ocorre porque, apesar de renderem juros, estes possuem um alto grau de liquidez.
Porm, apenas em alguns casos a quase moeda considerada um meio de
pagamento! Por exemplo, no Brasil, em pocas de inflao elevada, a maior parte
das aplicaes financeiras possua liquidez diria/ imediata como os depsitos no
overnight e os fundos de curto prazo (VASCONCELLOS, 2000). Apesar de estes
ativos renderem juros, eles eram considerados meios de pagamento devido ao seu
alto grau de liquidez.
Os meios de pagamento possuem liquidez imediata. A quase moeda possui
alto grau liquidez, mas no to imediata como os meios de pagamento.

1.5.4 Outros ativos


Existem ainda na economia outros ativos que no podem ser considerados
meios de pagamento por renderem juros e/ou no possurem liquidez imediata.
Os encaixes ou reservas voluntrias e compulsrias (ou obrigatrias) so
exemplos deste tipo de ativo. Estes dois tipos de reservas representam o montante
de dinheiro que os bancos comerciais mantm depositados no Banco Central.
Estas podem ser formadas tanto pelos depsitos vista e a prazo de seus
clientes como por recursos do prprio banco, representado pelo dinheiro que o
banco arrecada ao cobrar pela manuteno das contas de seus clientes, os pacotes
de servios que os clientes pagam e as taxas pagas pelos clientes quando estes
fazem transferncias e docs., por exemplo.
As cadernetas de poupana dos clientes e os depsitos a prazo nos
bancos comerciais tambm no so considerados meios de pagamento, pois alm
de renderam juros, no possuem liquides imediata.
Um avo s pode considerado meio de pagamento quando possui liquidez
imediata e no rende juros, ok?!
124

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

1.5.5 O agregado monetrio de um pas


Reunindo o que vimos acima, o agregado monetrio de um pas representa
a quantidade de moeda que toda a economia possui, seja nas mos do pblico ou
com os bancos comerciais.
Cada pas decide como quer formar seu agregado monetrio. Todos os
pases classificam seus agregados monetrios por ordem de liquidez e decidem se
acrescentaro somente os meios de pagamento ao seu agregado ou se levaro em
conta as quase moedas.
Com base em Pinho & Vasconcellos (2004), no Brasil, existem cinco
agregados monetrios, so eles:

M0 = moeda em poder do pblico;

M1 = M0 + depsitos vista nos bancos comerciais;

M2 = M1 + ttulos pblicos nas mos do setor privado;

M3 = M2 + depsitos de poupana;

M4 = M3 + depsitos a prazo e outros ttulos privados.


Os agregados M0 e M1 possuem liquidez imediata e no rendem juros.
M0 tambm chamado moeda manual ou corrente, a quantidade de papelmoeda e moeda metlica que fica nas mos do pblico e das empresas. M1
inclui os depsitos do pblico em suas contas correntes nos bancos comerciais,
chamados tambm de moeda escritural. M2, M3 e M4 incluem as quase moedas,
no possuem liquidez imediata e podem render juros a seus detentores.
1.6 Sistema Financeiro
Juntamente com a evoluo da moeda, no mundo todo, ocorreu tambm
a evoluo do sistema financeiro, o qual se tornou pea fundamental para o
desenvolvimento dos pases.
Atualmente, uma economia com um sistema financeiro forte, organizado,
confivel e diversificado atrair investimentos e capitais nacionais e estrangeiros.
Alm disso, no sistema financeiro que aqueles indivduos que no possuem
recursos prprios podem captar os recursos necessrios para realizar investimentos
em determinados reas de produo e tambm para financiar a educao.
Assim, um sistema financeiro eficiente contribuir para que os objetivos
de crescimento econmico e melhoria no padro de vida da populao sejam
alcanados. O sistema financeiro brasileiro divido em sistema financeiro
monetrio e sistema financeiro no monetrio.
O sistema financeiro no bancrio composto por todas as instituies
financeiras menos os bancos comerciais e caixas econmicas (PINHO &
VASCONCELLOS, 2004, p. 348). So instituies que no recebem depsitos
vista, ou seja, os indivduos no podem abrir uma conta nestas instituies e no
possuem um talo de cheques delas.
125

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

Os principais exemplos so os bancos de investimentos que repassam


recursos para investimentos em capital das empresas, as financeiras ou sociedades
de crdito, financiamento e investimento que realizam financiamentos para
a compra de bens de consumo durveis, como casas, apartamentos, veculos e
financiam tambm o capital de giro para pequenas e mdias empresas.
Existem tambm as sociedades de crdito imobilirio que proporcionam
financiamentos para imveis e as sociedades de crdito mercantil, chamadas
tambm empresas de leasing so as instituies que compram bens e os alugam
aos clientes, que tero a opo de comprar o bem de leasing por um valor irrisrio.
O sistema financeiro monetrio composto pelo Banco Central e por
todas as instituies financeiras autorizadas pelo prprio Banco Central a receber
depsitos vista, ou seja, as instituies financeiras onde os indivduos podem
ter uma conta corrente.
Em outras palavras, o sistema financeiro bancrio formado pelo Banco
Central, pelo Banco do Brasil, pelos bancos comerciais (pblicos e privados) e
pelas Caixas Econmicas Federal e estaduais.
Iniciaremos falando a respeito do Banco Central e suas funes. Existem
diversos tipos de bancos centrais, cada pas possui um Banco Central. Na Inglaterra
o banco central o Banco da Inglaterra, nos Estados Unidos o Federal Reserve
e, finalmente, a instituio reguladora do sistema financeiro em nosso pas o
Banco Central do Brasil.
Todo banco central tem algumas funes clssicas bem definidas:

Banco emissor. O Banco Central o responsvel pela emisso de


papel moeda e moeda metlica na economia.

Executor da poltica monetria. Ou seja, ele utiliza diversos


instrumentos para controlar a quantidade de moeda em circulao na economia
bem como a oferta de crdito.

Executor da poltica cambial e defesa da moeda nacional.

Banco dos bancos. O Banco Central recebe todos os depsitos


voluntrios e compulsrios dos bancos comerciais e ainda faz transferncia de
recursos financeiros entre bancos comerciais. Alm disso, realiza emprstimos
aos bancos comerciais quando necessrio, sujeito a uma taxa de juros chamada
taxa de redesconto. Ao exercer essa funo, o banco central tambm cuida
para receber seus emprstimos em dia e cobrar os atrasados, reduz ou aumenta a
quantidade de emprstimos realizados quando necessrio.

Banco do governo. Grande parte dos recursos financeiros do


governo fica depositada no Banco Central e este pode realizar emprstimos ao
governo. A transao de venda de ttulos pelo governo ao pblico feita por
intermdio do banco central e ainda, o governo pode vender ttulos diretamente
ao banco central.
126

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

Fiscalizar as instituies financeiras bancrias e no bancrias.


Para exercer suas funes, o Banco Central dispe de alguns instrumentos
que veremos na seo a seguir, quando tratamos da oferta de moeda pelo Banco
Central.
Com relao aos bancos comerciais, importante ressaltar que dentre as
diversas funes de um banco destaca-se a funo de intermediao financeira.
Na economia tm-se os poupadores, ou aqueles que esto ofertando recursos
financeiros, e os tomadores de emprstimos, aqueles que demandam recursos
financeiros. A intermediao financeira o mesmo que fazer uma ponte ligando
esses dois agentes.
Outra funo a de transmutao de ativos. Diz respeito capacidade
dos bancos de transformar certos ativos em outros com caractersticas bastante
diferentes. Por exemplo: a transformao de depsitos vista de determinados
clientes em um financiamento para outro cliente. Diz-se que os bancos utilizam
o dinheiro depositado nas contas dos diversos clientes para realizar emprstimos
e financiamentos.
Por ltimo, vale pena falarmos da funo de cmara de negociao.
Essa funo se refere capacidade dos bancos de intermediar as trocas de moeda
na economia, as transferncias entre contas, os depsitos e pagamentos realizados,
os saques, a compensao de cheques etc.
importante saber tambm que os bancos comerciais trabalham com os
depsitos vista dos correntistas, realizando investimentos e emprstimos. Alm
disso, os bancos tm que ter recursos disponveis para cumprir suas obrigaes
com seus clientes.
Por isso, nem todos os depsitos vista captados pelos bancos podem
ser destinados a investimentos e emprstimos, pois os bancos so obrigados a ter
liquidez (dinheiro em caixa) para atender os clientes em suas operaes rotineiras
e tambm em caso de qualquer eventualidade.
Os bancos comerciais possuem uma carta-patente que os permite ulizar os
depsitos vista de seus correnstas!

Assim, para no correr o risco de ficarem sem liquidez, os bancos mantm


reservas. Estas podem ser de trs tipos:

Reservas de moeda guardadas ou depositadas no prprio banco


para garantir que o banco tenha moeda suficiente para atender as demandas na
boca do caixa e nos caixas eletrnico. Este tipo de reserva tambm conhecido
como encaixe do sistema bancrio ou caixa dos bancos comerciais.

Reservas voluntrias no Banco Central para evitar que faltem


recursos para a compensao de cheques.
127

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

Reservas compulsrias ou obrigatrias no Banco Central, que


estudaremos em detalhes mais tarde.
Agora sim, depois de separadas as reservas, a parcela restante dos
depsitos vista dos clientes ser destinada aos emprstimos ao pblico em geral.
de extrema importncia a compreenso da operao dos bancos comerciais para
entendermos todo o processo de criao de meios de pagamento que estudaremos
na seo 03.

Seo 02 Teoria Monetria: Lado da Demanda de Moeda


A demanda por moeda definida como a quantidade de riqueza que
os indivduos desejam manter na forma de moeda de alto grau de liquidez, ou
seja, M1. Suponhamos que uma famlia possua riqueza em diferentes formas:
imveis, aplicaes financeiras e dinheiro lquido. A quantidade de riqueza que
esta famlia mantm na forma de moeda lquida ser a sua demanda por moeda.
A demanda por moeda a quandade de riqueza que os indivduos desejam
manter na forma lquida: moedas metlicas, papel moeda e/ou depsitos
vista nos bancos comerciais.

importante entender que os indivduos no esto interessados em


demandar moeda devido ao seu valor nominal. Na realidade, os indivduos
demandam moeda pelo poder de compra que ela possui, ou seja, pelo seu valor
real (quanto de bens e servios a moeda pode comprar).
Nesta seo estudaremos os trs motivos principais que levam um
indivduo a demandar moeda e veremos tambm os efeitos de variaes no nvel
de renda e na taxa de juros sobre a deciso de demandar moeda.
2 A DEMANDA DE MOEDA
2.1 Motivos para Demandar Moeda
Segundo Keynes, existem trs motivos para demandar moeda: motivo
transao, motivo precauo e motivo especulao. A seguir, estudaremos cada
um deles em detalhes.
O primeiro motivo para demandar moeda que estudaremos o motivo
transao, o qual se justifica, pois a moeda ter a funo de meio de troca. A
demanda de moeda por motivo transao ocorre porque os indivduos e as empresas
a utilizam como meio de pagamento pelos bens e servios que demandam.
Dentro do perodo de um ms, um indivduo ou empresa realiza
diversos pagamentos, como pagamento de aluguis, supermercado, mensalidades
escolares, faturas de cartes de crdito, energia eltrica, prestaes de imveis
128

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

e veculos etc. Para realizar o pagamento destas e outras transaes, o indivduo


demanda moeda.
A demanda de moeda pelo motivo precauo ocorre devido incerteza
dos indivduos ou empresas com relao ao futuro. um meio de estar preparado
para eventuais surpresas.
Neste caso, os indivduos e as empresas querem manter moeda na forma
lquida para ter alguma reserva monetria caso haja algum imprevisto. Por
exemplo, uma consulta mdica inesperada, algum pagamento inesperado ou at
mesmo alguma oferta inesperada.
Tambm pode ocorrer o no recebimento de uma determinada quantia
com a qual o indivduos ou empresa pretendam efetuar pagamentos, sendo
necessrio estar prevenido.
Finalmente, temos o motivo especulao. Muitos indivduos e empresas
que possuem riqueza no iro necessariamente consumi-la. Geralmente, tais
agentes investem ou aplicam sua riqueza em ativos.
Um investidor prudente, no ir investir toda sua riqueza em apenas um
ativo. Imagine se este nico ativo perde metade de seu valor, isso significa que
o investidor perdeu metade de sua riqueza. Realmente arriscado manter toda a
riqueza aplicada em um nico ativo.
Assim, o investidor prudente ir diversificar sua aplicao, investindo
em diversos ativos, ou seja, em uma carteira de ativos. As carteiras de ativos
contm diferentes tipos de ativos com diferentes taxas de rendimentos e risco. E,
quanto mais diversificada sua carteira de ativos, menor o risco de ter prejuzos.
Portanto, os indivduos e empresas podem ter em sua carteira de ativos,
tanto ativos de risco como ativos seguros. A moeda um ativo seguro, pois seu
valor ao longo do tempo certo.
A demanda de moeda por movo transao e por movo precauo enfaza
a funo da moeda como meio de troca. A demanda de moeda por movo
especulao enfaza a funo da moeda como reserva de valor.

Alm disso, tendo uma quantidade de moeda em sua carteira de ativos, o


investidor poder observar o comportamento, o risco e a rentabilidade dos demais
ativos e, ento, estar preparado para fazer novas aplicaes.
2.2 Fatores que Influenciam a Demanda por Moeda
A demanda por moeda influenciada basicamente por dois fatores: o
nvel de renda e a taxa de juros. A seguir estudaremos cada um deles em detalhes.
A relao entre a demanda de moeda e o nvel de renda ser de fcil
entendimento. Quanto maior o nvel de renda da economia, mais os indivduos e
129

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

as empresas precisaro de moeda em mos para comprar bens e servios, efetuar


pagamentos previstos e imprevistos e tambm para especular no mercado de ativos.
Assim, a concluso simples, quanto maior o nvel de renda da economia,
maior ser a demanda por moeda.
Para entendermos a taxa de juros precisamos analis-la do lado do
tomar de emprstimos e tambm do lado do emprestador. Pelo lado do credor
ou emprestador ela uma compensao ou um prmio pago a ele por desistir
de manter o dinheiro na forma lquida e emprest-lo. Em contrapartida, quando
analisamos o tomador de emprstimo, ela uma cobrana paga por ele para usar
o dinheiro emprestado.
Como queremos entender a relao entre demanda por moeda (na forma
lquida) e a taxa de juros, o melhor caminho analisar lado do emprestador. Se o
possuidor de riqueza no emprestar seu dinheiro a terceiros ele ficar com dinheiro
em mos, ou seja, vai demandar moeda (por motivo transao ou precauo) e ir
abrir mo da taxa de juros.
Porm, se o possuidor de riqueza desiste de manter moeda em sua forma
lquida, ou seja, desiste de demandar moeda, ele ser recompensado pela taxa de juros
que receber. Portanto, podemos afirmar que, quanto maior a taxa de juros, menor a
preferncia por manter moeda em mos e, portanto, menor a demanda de moeda.
Quanto maior a taxa de juros, menor ser a demanda por moeda!

Seo 03 Teoria Monetria: Lado da Oferta de Moeda


Se considerarmos a moeda como uma mercadoria qualquer, podemos
afirmar que esta ter um preo e uma quantidade determinada pela oferta e pela
demanda. Nesta seo falaremos a respeito da oferta de moeda.
A oferta de moeda a quantidade de moeda disponvel na economia.
Os responsveis pela oferta de moeda so as autoridades monetrias e os bancos
comerciais, como veremos a seguir.
3 OFERTA DE MOEDA
3.1 Monetizao e Desmonetizao da Economia
A monetizao da economia ocorre em perodos de baixa inflao,
enquanto a desmonetizao ocorre em perodo de inflao elevada.
Em perodos de baixa inflao, as pessoas ficam incentivadas a ficar
com dinheiro em mos na forma lquida, pois sabem que seu dinheiro no perder
poder de compra, havendo, ento, a monetizao da economia.
O contrrio ocorre em perodos de inflao elevada. Nestes perodos, as pessoas
ficam com menos dinheiro em mos, pois este perde poder de compra rapidamente,
130

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

ocorre, assim, a desmonetizao da economia. melhor manter o dinheiro em alguma


aplicao financeira que rende juros para fugir dos danos da inflao.
Portanto, a monetizao ocorre quando os indivduos mantm em mos
uma maior quantidade de moeda que no rende juros e de alto grau de liquidez
em relao aos demais ativos. Por outro lado, a desmonetizao ocorre quando a
quantidade de moeda que no rende juros e de alto grau de liquidez menor em
relao aos demais ativos.
3.2 Oferta ou Criao de Moeda pelo Banco Central
A tarefa e o objetivo fundamental do Banco Central o de adequar as
condies monetrias da economia para que o propsito do pleno emprego, do
crescimento econmico e da estabilizao dos preos seja sempre alcanado.
Em outras palavras, o objetivo do Banco Central controlar a oferta de
moeda e a taxa de juros da economia para garantir que os objetivos da Poltica
Macroeconmica sejam alcanados.
Para atingir tais objetivos, o Banco Central executa a poltica monetria
utilizando alguns instrumentos, chamados instrumentos de poltica monetria.
Estes instrumentos so apresentados a seguir:

Reservas Compulsrias (ou obrigatrias): exige-se que uma


parcela de todos os depsitos vista que os bancos comerciais recebem de seus
clientes seja depositada no Banco Central na forma de reservas obrigatrias.

Operaes de Mercado Aberto (Open Market): o Banco Central pode


comprar ou vender ttulos da dvida pblica para o povo (MANKIW, 2000, p. 368).

Poltica de Redescontos: quando os bancos comerciais ficam com


seu caixa descoberto, ou sem ativos para a compensao de cheques e realizao
de saques, recorrem ao Banco Central. O Banco Central supre as necessidades de
caixa dos bancos comerciais fornecendo-lhes emprstimos e cobrando uma taxa
de juros chamada taxa de redesconto (MANKIW, 2000, p. 368).

Controle das Emisses de Moeda: como o Banco Central possui


monoplio da emisso de moeda, ele quem controla o volume de papel moeda
e moedas metlicas em circulao.
Em caso de recesso, cabe ao Banco Central expandir a quantidade de
moeda e elevar a demanda agregada. Por outro lado, quando surge a ameaa de
inflao, o Banco Central deve restringir a quantidade de moeda em circulao e
desestimular a demanda agregada e o processo inflacionrio.
3.3 Oferta ou Criao de Moeda pelos Bancos Comerciais
Os bancos comerciais frequentemente recebem depsitos vista do
pblico e com estes que tais bancos criam moeda. Quando um banco recebe um
depsito vista, ele promete que ir pagar a quantia depositada a qualquer momento
131

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

que o depositante solicitar (por meios de saques em dinheiro, pagamentos com


carto de dbito ou atravs de cheques).
Existe uma infinidade de clientes em cada banco comercial e tambm
uma infinidade de depsitos vista e saques. Normalmente, somente uma parcela
do total dos depsitos vista necessria para atender todo o movimento de
saques e compensar cheques, ou seja, para atender a rotina dos correntes, como
j estudado na seo anterior.
Os bancos comerciais no deixaro a parcela restante de depsitos vista
parada e sem utilidade. Eles iro moviment-la, utiliz-la para fazer emprstimos
ao pblico em geral. Isso faz com que a moeda circule na economia em vez de
ficar parada na conta dos indivduos no banco.
Quando um banco comercial empresta uma parcela dos depsitos vista,
o cliente que pegou o emprstimo far um depsito vista no mesmo banco ou
em outro banco comercial qualquer. Deste novo depsito vista, o banco poder,
novamente, emprestar uma parcela para outro cliente. Este ltimo far um novo
depsito vista no mesmo ou em outro banco comercial, que novamente, utilizar
uma parcela para novos emprstimos e assim, sucessivamente.
dessa forma que ocorre a criao ou oferta de moeda pelos bancos
comerciais. Muito interessante!
3.4 Criao e Destruio de Moeda ou Meios de Pagamento
Primeiramente devemos considerar que h criao de moeda quando a
quantidade de meios de pagamento aumenta. Ou seja, a criao de moeda ocorre
quando se elevam a quantidade de moeda metlica e papel-moeda em poder do
pblico e de depsitos vista nos bancos comerciais.
Por outro lado, a destruio de moeda ocorre quando a quantidade de meios
de pagamento diminui, isto , quando a quantidade de moedas metlicas e papel
moeda em poder do pblico mais os depsitos vista nos bancos comercias diminui.
Ocorre criao ou destruio de moeda somente quando h transaes
entre o sistema bancrio (Banco Central e bancos comerciais) e o pblico.
M1 = moeda em poder do pblico + depsitos vista nos bancos comerciais.
Se M1 aumentou houve criao de moeda. Se M1 diminuiu houve
destruio de moeda.

Para entender melhor esses processos, vamos analisar alguns casos como exemplo.

Se um banco compra ttulos da dvida pblica que esto nas mos do


pblico, o banco receber os ttulos pblicos e entregar moeda nas mos dos compradores
dos ttulos. Haver, portanto, criao de meios de pagamento, pois aumenta o volume de
moeda manual nas mos do pblico e, consequentemente, um aumento em M1.
132

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

Quando um indivduo faz um depsito em sua poupana, haver


destruio de meios de pagamento, pois a moeda manual que ele possua ficou
depositada na poupana, a qual no faz parte de M1.

Se um indivduo efetuar um depsito vista em um banco


comercial, no haver criao nem destruio de moeda, pois ele apenas trocou a
moeda manual que possua por moeda escritural.

Quando o Banco Central empresta dinheiro a algum banco


comercial no h criao nem destruio de moeda. Porm, se o banco comercial
utilizar o montante emprestado ou uma parcela dele para emprestar ao pblico,
haver criao de moeda.

Seo 04 O Problema da Inflao


Inflao caracteriza-se pela elevao contnua, generalizada e
prolongada dos preos de todos os bens produzidos na economia (PINHO &
VASCONCELLOS, 2004, p. 364). No se considerar inflao o aumento de
preo de apenas um determinado produto e quando esse aumento ocorre em um
curto espao de tempo.
A moeda de um pas que vive perodos de inflao elevada fica com seu
poder de compra corrodo, diminudo, ou seja, a moeda perde seu valor no mercado.
Esta seo ser dedicada ao estudo das possveis causas da inflao e
tambm das suas consequncias para a economia como um todo.
4 INFLAO
4.1 As Causas da Inflao
Os processos inflacionrios podem ser classificados segundo os fatores
que a ocasionam. A inflao pode ter suas causas na demanda agregada nos custos
de produo ou, ainda, nos mecanismos de indexao da economia. Estudaremos
suas causas em detalhes.
4.1.1 Inflao de demanda
Este considerado o tipo mais clssico de inflao. Quando a economia
est em pleno emprego de todos os recursos produtivos que possui, se houver
um aumento da demanda agregada, a economia no ter condies de aumentar
a oferta, pois j no possui recursos disponveis para isso. Consequentemente,
haver um aumento no nvel geral de preos do pas.
Assim, pode-se afirmar que a inflao de demanda causada pelo excesso
de demanda em relao quantidade disponvel (ofertada) de bens e servios.
133

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

Para combater esse tipo de inflao, o governo deve fazer polticas


que provoquem uma reduo da demanda por bens e servios (PINHO;
VASCONCELLOS, 2004, p. 369). Exemplo das aes governamentais: reduo
dos gastos do prprio governo para diminuir a quantidade de moeda em circulao
na economia e fazer com que as pessoas tenham menos dinheiro para realizar suas
transaes (principalmente as compras); restrio ao crdito, que tambm reduz a
disponibilidade de moeda com o objetivo de limitar a tomada de emprstimos e as
transaes por parte da populao; aumento da carga tributria, a fim de reduzir a
renda da populao e o consumo.
Um exemplo de inflao de demanda ocorreu no perodo ps Segunda
Guerra Mundial, quando a demanda era muito maior do que a capacidade de
oferta da economia.
4.1.2 Inflao de custos
A inflao de custos, tambm denominada inflao de oferta est
relacionada diretamente com os custos de produo e a demanda agregada
permanece inalterada.
A inflao de custos ocorre devido reduo na oferta de fatores de
produo, consequentemente, os preos dos mesmos aumentam. Dado que o nvel de
demanda agregada permanece o mesmo, os produtores e empresas se deparam com
menores chances de lucro. Assim, para no terem seus lucros reduzidos, os produtores
e empresas repassam o aumento dos custos de produo ao preo dos produtos.
Um exemplo de inflao de custos o aumento dos salrios. Suponhamos
que os sindicatos tenham poder para forar um reajuste acima do nvel de
produtividade. Esse aumento eleva os custos de produo de bens e servios e,
por consequncia, o preo do produto final (PINHO; VASCONCELLOS, 2004,
p. 371). Como resultado do aumento dos custos de produo, a inflao sobe.
4.1.3 Inflao inercial
Para entendermos do que se trata este tipo de inflao, preciso antes entender
o significado de indexao, um termo muito conhecido quando o assunto inflao.
Indexao um mecanismo de ajuste de preos, salrios, aluguis, tarifas
etc. baseado nas variaes de seus valores no passado.
Assim, se houve aumento no nvel de preos no perodo passado, esse
aumento automaticamente repassado aos preos no perodo corrente. Haver,
ento, aumento no nvel de preos correntes e, dessa maneira, haver aumento no
nvel de preos futuro.
Em outras palavras, a inflao passada automaticamente repassada
para o prximo perodo, fazendo com que sempre haja inflao, pelo menos a
inflao passada. Os agentes da economia criam uma memria inflacionria, ou
134

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

uma cultura inflacionria (NUSDEO, 2008, p. 322); a perpetuao da inflao.


Esse processo auto realimentador da inflao chamado inflao inercial.
4.2 Distores Causadas pela Inflao
Inflao significa perda do poder aquisitivo da populao do pas que
vive tal fenmeno, principalmente os assalariados, que vo ficando com seu
oramento cada vez menor, conforme a inflao aumenta, at que seus salrios
sejam reajustados.
A classe dos trabalhadores assalariados a mais prejudicada pela inflao.
Podemos dizer tambm que a inflao faz com que o dinheiro que as pessoas tm
em mos passe a valer menos, tanto no sentido monetrio como no sentido de
compra de bens e servios (inflao corri o poder de compra do dinheiro).
Alm disso, a inflao faz com que o produto nacional fique mais caro se
comparado ao produto estrangeiro (PINHO; VASCONCELLOS, 2004, p. 367).
Dessa forma, as pessoas vo preferir comprar o produto estrangeiro, mais em
conta, fazendo aumentar as importaes e reduzir as exportaes, prejudicando a
balana comercial (exportaes menos importaes).
Durante perodos de inflao, as pessoas ficam com dinheiro em mos
menos tempo possvel, pois o dinheiro logo perde seu poder de compra. Mesmo
que sobre algum dinheiro, este no ser aplicado em poupana ou na compra de
ttulos, mas sim na compra de imveis e terras ou outros ativos mais seguros. H,
portanto, um desestmulo s aplicaes no mercado financeiro.
importante ressaltar que a inflao tambm causa influncias negativas
no setor produtivo da economia e, consequentemente, no crescimento econmico.
A instabilidade dos preos e a crescente perda do poder aquisitivo da populao
fazem com que os empresrios criem expectativas pessimistas com relao aos
seus lucros futuros.
Assim, enquanto o pessimismo durar, os empresrios no iro investir
no setor produtivo, o que pode prejudicar o nvel de emprego, renda e demanda,
provocando mais efeitos negativos no setor produtivo.

Retomando a Conversa Inicial


Seo I Introduzimos o estudo da moeda. Estudamos o conceito de
moeda, suas funes e sua evoluo. Conhecemos tambm os tipos de moeda
existentes na economia. Conhecemos os principais agregados monetrios do
Brasil e os ativos que os compem. Estudamos a diviso do Sistema Financeiro,
seus componentes e o papel de cada um deles na economia.
Seo II Estudamos a demanda por moeda, os motivos para os agentes econmicos
135

Economia Aplicada - Gabrielle Pagliusi Paes de Lima - UNIGRAN

demandarem moeda bem como os fatores que influenciam a demanda de moeda.


Seo III Estudamos a oferta de moeda e como ocorre a oferta ou
criao de moeda pelos bancos comerciais e pelo Banco Central.
Seo IV Nos dedicamos ao estudo da inflao, seu conceito, suas
causas e as distores que provoca na economia.

Sugestes de Leituras, Sites e Filmes:


Leituras
PINHO, Diva Benevides & VASCONCELLOS, Marco A. Sandoval de. Manual
de Economia. 5 edio. So Paulo: Saraiva, 2004.
VASCONCELLOS, M. A. S. de; LOPES, L. M. Manual de Macroeconomia:
bsico e intermedirio. 2 edio. So Paulo: editora Atlas, 2000.
Sites
<http://www.sociedadedigital.com.br/artigo.php?artigo=114&item=4>
<http://www.idec.org.br/cyberativismo/planocollor/saibamais.htm>
<http://www.sociedadedigital.com.br/artigo.php?artigo=112&item=4>
<http://www.sociedadedigital.com.br/artigo.php?artigo=115>
<http://www.economia.estadao.com.br/>
<http://www.bcb.gov.br/>
<http://economiaemdebate.blogspot.com/>
<http://www.conteudojuridico.com.br/?artigos&ver=2.21609>
Vdeos
<http://www.youtube.com/watch?v=THXYAHgci-I>
<http://www.youtube.com/watch?v=7KHza2R-C-E>
<http://www.youtube.com/watch?v=AXjU8csvJJg>

136

Вам также может понравиться