Capex Data for Bennett Co.

Initial Investment
Year
1
2
3
4
5

$
$
$
$
$
$
$

TRC

Project A
Project B
42,000.00 $ 45,000.00
Operatig Cash Inflows
14,000.00 $ 28,000.00
14,000.00 $ 12,000.00
14,000.00 $ 10,000.00
14,000.00 $ 10,000.00
14,000.00 $ 10,000.00
70,000.00 $
33.33%

70,000.00
31.11%

Tasa Rendimiento
Contable
NPV

11,071.01 $

10,924.40

Flujo Incremental

53,071.01 $

55,924.40

Indice de Deseabilidad

1.26

1.24

Indice de Redituabilidad

0.26

0.24

Proyecto A

Proyecto B
10%

Year

10%

Operatig Cash Inflows

(42,000.00) $ (45,000.00)
14,000.00 $ 28,000.00
14,000.00 $ 12,000.00 ID
14,000.00 $ 10,000.00
14,000.00 $ 10,000.00 IR
14,000.00 $ 10,000.00

0
1
2
3
4
5

$
$
$
$
$
$

Valor Presente Proyecto

11,071.01 $

0.00 $
19.9%

TIR

10,924.40
0.00
21.7%

Si se estimara que los flujos se re invierten al 8% la MIRR es:

MIRR

1500
2000
1500
NPV(Estratgico)=

14.4%
15.27%

13.7%

A
$ 53,071.01
1.26
0.26

60%
30%

Estratgico)=

B
$ 55,924.40
1.24
0.24

900
600
1500
$ 12,424.40

Proyecto
n
i
PV
FV

Proyecto A

Proyecto B
5
10
10%
10%
$ (2,000,000.00) $ (4,000,000.00)
$
$
?
?

PMT

527,594.96 $

650,981.58

Cul tiene el costo de capital anualizado ms bajo?

PMT

527,594.96 $

650,981.58

Ao

Valor Presente Inv

Costo Capital
Inflacin
Tasa desc con infl

Flujo Efectivo Real

Flujo Efectivo Inflacin
0 Q
(2,000,000.00) Q
(2,000,000.00)
1 Q
600,000.00 Q
636,000.00
2 Q
600,000.00 Q
674,160.00
3 Q
600,000.00 Q
714,609.60
4 Q
600,000.00 Q
757,486.18
5 Q
600,000.00 Q
802,935.35
Q
274,472.06 Q
274,472.06
10%
6%
16.60%

Inflacin
Tasa de Descuento
NPV

6%
10.00%
Q

274,472.06

16.60%
Q

274,472.06

Proyecto
B
C
E
A
F
D

Proyecto
B
C
E
A
F
D

Inversin Inicial
70,000.00
100,000.00
60,000.00
80,000.00
110,000.00
40,000.00

TIR

$
$
$
$
$
$

TIR

$
$
$
$
$
$

Inversin Inicial
70,000.00
100,000.00
60,000.00
80,000.00
110,000.00
40,000.00

20%
16%
15%
12%
11%
8%

20%
16%
15%
12%
11%
8%

25%
Restriccin de
Presupuesto de C apital

20%

15%

10%

5%

0%
$70,000.00

$170,000.00

$230,000.00

$310

$
$
$
$
$
$

Inv Acumulada
70,000.00
170,000.00
230,000.00
310,000.00
420,000.00
460,000.00

$
$
$
$
$
$

Inv Acumulada
70,000.00
170,000.00
230,000.00
310,000.00
420,000.00
460,000.00

apital

Costo de Capital

$230,000.00

$310,000.00

$420,000.00

$460,000.00

Tate Company, una empresa de plsticos de rpid

proyectos que compiten por su presupuesto fij
inicial y la TIR para cada proyecto

sa de plsticos de rpido crecimiento, se enfrenta a seis

por su presupuesto fijo de $ 250,000.00. La inversin
IR para cada proyecto son los siguientes:

Inversin Inicial
VPN
Pesimista
Probable
Optimista
Rango

Year
0
1
2
3
4
5

$
$
$
$
$
$

RADR
NPV

Proyecto A
Proyecto B
$ 10,000.00
###
$
$
$
$

Operatig Cash Inflows

(42,000.00) $ (45,000.00)
14,000.00 $ 28,000.00
14,000.00 $ 12,000.00
14,000.00 $ 10,000.00
14,000.00 $ 10,000.00
14,000.00 $ 10,000.00
14%

1,409.00 $ (10,000.00)
5,212.00
###
9,015.00 $ 20,424.00
7,606.00 $ 30,424.00

6,063.13 $

11%
9,798.43

Arbol de Decisiones:

Para el Proyecto I calculamos el valor pres

de caja, para ellos multiplicamos la probab
flujo de caja respectivo
Projecto I
Probabilidad
0.4
0.5
0.1
$

130,000.00

Projecto J
Probabilidad
0.3
0.4
0.3
$

Projecto I
Projecto J

155,000.00

Inversin Inicial
$
(120,000.00)
$
(140,000.00)

yecto I calculamos el valor presente de los flujos

ra ellos multiplicamos la probabilidad por cada
a respectivo
VP Flujo de Caja
$
225,000.00
$
100,000.00
$
(100,000.00)

VP Flujo de Caja
$
280,000.00
$
200,000.00
$
(30,000.00)

Valor Presente
Valor Presente
Esperado
Proyecto
$
130,000.00 $
10,000.00
$
155,000.00 $ 15,000.00

Ejemplo que incluye varios puntos

Anlisis de Inversin
Catedrtico Rommel Njera

Clnicas Mdicas Jordan

Inversin Inicial

Ao
0
1
2
3
4
5
6
Valor Rescate

Vida Fiscal
Tasa ISR
Costo Capital
205,000.00

Aparato de
Tomografas
Q (205,000.00)
Q
140,000.00
Q
80,000.00
Q
70,000.00
Q
50,000.00
Q
30,000.00
Q
24,000.00
Q

5
31%
23%

205,000.00

Aparato Rayos X
Q
(205,000.00)
Q
30,000.00
Q
25,000.00
Q
100,000.00
Q
120,000.00
Q
140,000.00
Q
107,000.00

4,000.00 Q

7,000.00

1. Perodo de Recuperacin:
Aos
Tomografas
Rayos X

Fraccin Ao
1
3

Tiempo
0.19
1.19
0.42
3.42

2. Valor presente neto y el ndice de reditualidad para cada uno de los equipos
Tomografas
Rayos X
VPN
Q
38,748.26 Q
22,708.68
Flujos incrementales
Indice de Deseabilidad (ID)
Indice de Reditualidad (IR)

Q243,748.26
1.19
Tomografas
0.19

3. El IRR y el MIRR para cada uno de los equipos

Tomografas
IRR
34%

Q227,708.68
1.11
Rayos X
0.11

Rayos X
26%

Para el clculo del MIRR se asume una tasa pasiva en el mercado del 5% y sobre esta se ca
Tomografas
Rayos X
MIRR
15%
19%

Hasta este punto vemos que el proyecto de invertir en el aparato de las tomografas es el

ya que tiene la mayor tasa de retorno y adems tiene el mayor valor presente neto, adem
la condicin de los propietarios de recuperar la inversin en menos de los 3 aos.
4. Calcular el VPN con el agregado de las TDAR

Categora
Tasa de Descuento

I
21%

II
28%

a)
NPV Categora I con TDAR 21%

Tomografas
Q
47,395.54

NPV Categora II con TDAR 28%

19,396.29 Q

(8,842.17)

NPV Categora III con TDAR 35%

(3,241.10) Q

(43,390.18)

III
35%

Rayos X
37,366.56

Nuevamente la recomendacin es para invertir en el aparato de Tomografas ya que tiene

el valor presente neto mayor que el del aparato de los Rayox X, incluso con una tasa de
descuento del 28% mayor que la tasa del WACC, con mayor riesgo.

b) Con el anlisis de riesgo efectuado, los equipos se hacen acreedores a las siguientes
categoras de riesgo:
Equipo de Tomografas
Equipo de Rayos X

Categora I
Categora III

Por lo que definitivamente se recomienda la inversin en el equipo de Tomografas, ya que

aun estando en la categora I de riesgo se obtiene el mejor valor presente neto.
Inversin
Equipo de Tomografas
Equipo de Rayos X

Categora
Categora I
Categora III

Q
Q

VPN
47,395.54
(43,390.18)

aos

Factor de
Descuento

1.00000
0.81301
0.66098
0.53738
0.43690
0.35520
0.28878

aos
aos

Flujos Descontados de
Aparato de Tomografas

Q
Q
Q
Q
Q
Q
Q

(205,000.00000)
113,821.13821
52,878.57757
37,616.87428
21,844.87473
10,656.03645
6,930.75542

Flujos Descontados
Acumulados

Q (205,000.00000) Q (205,000.00000)
Q
(91,178.86179) Q
24,390.24390
Q
(38,300.28422) Q
16,524.55549
Q
(683.40994) Q
53,738.39184
Q
21,161.46479 Q
52,427.69935
Q
31,817.50125 Q
49,728.17012
Q
38,748.25666 Q
30,899.61790

< 3 aos estipulado por la empresa

> 3 aos estipulado por la empresa

% y sobre esta se calcula la MIRR

as tomografas es el ms recomendable

Flujos Descontados de
Aparato Rayos X

resente neto, adems de cumplir con

los 3 aos.

grafas ya que tiene

o con una tasa de

s a las siguientes

Tomografas, ya que
ente neto.

Flujos Descontados
Acumulados

Q
Q
Q
Q
Q
Q
Q

(205,000.00000)
(180,609.75610)
(164,085.20061)
(110,346.80877)
(57,919.10942)
(8,190.93930)
22,708.67860