Banco Central

de la Repblica Dominicana
Resultados Preliminares
de la Economa Dominicana
Enero-Diciembre 2014

Lic. Hctor Valdez Albizu

Gobernador del Banco Central de la Repblica Dominicana
Enero 2015

Contenido
I.
II.
III.
IV.
V.
VI.

Producto Interno Bruto (PIB)

Generacin de Empleos
Inflacin
Poltica Monetaria y Evolucin del Crdito
Sector Externo
Sector Financiero

I. Producto Interno Bruto (PIB)

Ao de Referencia 2007

PIB Amrica Latina

Proyeccin 2014
Tasas de crecimiento interanual (%)
Rep. Dom.
Panam
Bolivia
Colombia
Nicaragua
Guatemala
Paraguay
Ecuador
Costa Rica
Uruguay
Honduras
Per
El Salvador
Mxico
Chile
Brasil
Argentina
Venezuela

7.1
6.3
5.5
5.0
4.5
4.0
4.0
4.0
3.5
3.5
3.0
2.8
2.5
2.1
1.7
0.2

Crecimiento promedio
Amrica Latina 2014:
1.1%

-0.2
-3.0

Fuente: Bancos Centrales. Institutos de Estadsticas, Organismos Internacionales, entre otros.

El crecimiento experimentado por la economa dominicana super las expectativas y

proyecciones de crecimiento que se haban estimado, siendo la economa que registr el mayor
crecimiento en Amrica Latina en 2014, alcanzando una tasa de crecimiento del Producto Interno
Bruto de 7.1%. Este crecimiento result ser 6.0 puntos porcentuales por encima del promedio de
1.1% estimado por organismos internacionales para la regin.

Producto Interno Bruto (PIB)

Ao de Referencia 2007
2013-2014
Tasas de crecimiento interanual (%)
ACTIVIDADES
Agropecuario
Explotacin de Minas y Canteras
Manufactura Local
Manufactura Zonas Francas
Construccin
Servicios
Energa y Agua
Comercio
Hoteles, Bares y Restaurantes
Transporte y Almacenamiento
Comunicaciones
Intermediacin y Servicios Financieros
Actividades Inmobiliarias y de Alquiler
Administracin Pblica
Enseanza
Salud
Otras Actividades de Servicios
Producto Interno Bruto

2013 2014
E-D E-D
3.8
5.2
144.1 20.9
5.6
5.0
1.7
4.3
6.1
11.4
3.1
5.7
2.7
4.8
0.2
4.7
3.8
7.9
2.7
6.1
5.0
5.3
5.4
8.6
3.4
3.3
1.8
4.7
3.4
8.4
5.8
7.6
4.9
4.4
4.6
7.1

*Cifras preliminares
Fuente: Banco Central

Al analizar el comportamiento de la economa durante enero-diciembre del ao 2014, se

observan tasas de crecimiento positivas en las actividades econmicas, destacndose:
Agropecuario (5.2%), Minera (20.9%), Manufactura Local (5.0%), Construccin
(11.4%), Comercio (4.7%), Hoteles, Bares y Restaurantes (7.9%), Intermediacin y
Servicios Financieros (8.6%), Enseanza (8.4%) y Salud (7.6%), entre otras.

Llegada de Pasajeros No Residentes

2009-2014
Tasas de crecimiento interanual (%)
9.6

5.9
4.4
3.3

2.8

0.3
2009

2010

2011

2012

2013

2014

Fuente: Banco Central

La llegada de turistas (extranjeros y dominicanos no residentes) alcanz la cifra rcord de

5,140,650 pasajeros, para un aumento de 450,880 visitantes adicionales, equivalente a un
crecimiento de 9.6% con respecto al ao anterior , lo que permite afirmar sin lugar a dudas que
2014 fue un ao extraordinario para el turismo. En efecto, el ingreso de divisas para el pas
por este concepto ascendi a la suma sin precedente de unos US$5,600 millones (crecimiento
de 10.6%).

Prstamos por Destino, Datos Armonizados

Al 31 de diciembre 2013-2014
En millones de RD$
Prstamos

Sector Privado
A la Produccin
Manufactureras
Agropecuaria
Construccin
Comercio
Hoteles y Restaurantes
Microempresas
Otros Prstamos
Personales
De Consumo
De Viviendas
Varios

2013

589,561.8
295,453.1
44,879.1
31,490.9
41,587.1
113,554.9
26,800.0
13,075.6
24,065.5
294,108.7
113,917.3
104,332.4
75,859.1

2014*

Variacin
Absoluta Relativa
2014/2013 2014/2013

704,378.1 114,816.3
346,599.3 51,146.2
49,457.3
4,578.3
33,935.7
2,444.8
64,773.9
23,186.8
118,656.1
5,101.2
26,281.8
-518.2
16,990.4
3,914.7
36,504.1
12,438.6
357,778.8 63,670.1
140,199.7
26,282.4
120,186.5
15,854.1
97,392.6
21,533.6

19.5
17.3
10.2
7.8
55.8
4.5
-1.9
29.9
51.7
21.6
23.1
15.2
28.4

*Cifras preliminares
sujetas a rectificacin
por reclasificacin.
Fuente: Banco Central

El dinamismo econmico experimentado durante 2014 es consistente con el comportamiento

exhibido por la cartera de prstamos de todo el sistema financiero. En efecto, el total del crdito
concedido al sector privado registr un crecimiento interanual de 19.5% al 31 de diciembre 2014,
dentro de los cuales los prstamos a la produccin se incrementaron en 17.3%. Cabe resaltar que
los mayores recursos fueron canalizados a aquellas actividades que exhiben una mayor dinamismo
dentro del PIB: Construccin (55.8%), Manufactura (10.2%), Agropecuaria (7.8%) y Comercio
(4.5%). Asimismo se destacan los prstamos a las Microempresas, los cuales crecieron en 29.9%.

II. Generacin de empleos

Generacin de Empleos Netos

Octubre 2012 Octubre 2014
235,600
(24 Meses)
165,799
(12 Meses)
69,801
(12 Meses)

Oct 12-Oct 13

Oct 13-Oct 14

Oct 12-Oct 14

Fuente: Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo, Banco Central

El ritmo de generacin de nuevos puestos de trabajo durante los ltimos dos aos apunta a que
el Gobierno presidido por el Excelentsimo seor Presidente, Lic. Danilo Medina, podr
cumplir con holgura la meta de contribuir a la creacin de 400,000 empleos netos durante sus
cuatro aos de gestin. En efecto, los resultados de la Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo
(ENFT), para el perodo octubre 2013 octubre 2014 demuestran una generacin de 165,799
empleos netos, que unido a los 69,801 correspondientes al perodo octubre 2012 octubre 2013
totalizan unos 235,600 ocupados netos adicionales dos aos.

Tasa de Desocupacin Abierta (%)

2010-2014
7.0

7.0
6.0

5.9
5.0

Oct-10

Oct-11

Oct-12

Oct-13

Oct-14

Fuente: Encuesta Nacional de Fuerza de Trabajo, Banco Central

La tasa de desocupacin abierta se refiere a la porcin de la poblacin de 10 aos y ms que en el perodo de referencia declar no tener trabajo, que
estn disponibles para trabajar de inmediato y que en las ltimas cuatro semanas han realizado diligencias para buscar un trabajo. Esta tasa es la
sugerida por la Organizacin Internacional del Trabajo (OIT) para la comparabilidad internacional.

La generacin de empleos asociada al crecimiento de la economa se tradujo en una reduccin

de la tasa de desocupacin abierta de 7.0% en octubre 2013 a 6.0% en octubre 2014. Tomando
en consideracin que la economa an se mantiene creciendo por encima de su ritmo potencial
en la actualidad, se espera que los resultados de la ENFT de abril 2015 continen reflejando
una tendencia decreciente en el desempleo.

III. Inflacin

Inflacin Mensual y Acumulada (%)

Enero Diciembre 2014
Inflacin Acumulada Ene-Dic 2014: 1.58%

0.23

0.34

0.52

0.43

0.36
0.02

0.39
0.19

0.02

-0.08 -0.14
-0.70

Ene

Feb

Mar

Abr

May

Jun

Jul

Ago

Sept

Oct

Nov

Dic

2014
Fuente: Banco Central

Otra primicia de gran importancia lo constituye el hecho de que el IPC en el

mes de diciembre registr una variacin negativa de 0.70%, por lo que la
inflacin cerr el ao 2014 en 1.58%, la ms baja desde el 1984 a la fecha.

Inflacin Acumulada Amrica Latina

Enero-Diciembre 2014
60.07

22.70
8.26

2.10
1.30 1.58

4.20
3.06 3.22 3.55 3.57 3.66

5.10 5.13 5.19

6.08 6.43 6.56

Fuente: Institutos de Estadsticas y Bancos Centrales.

Notas: Inflacin acumulada a noviembre 2014: El Salvador, Guatemala, Ecuador, Mxico, Chile, Honduras, Nicaragua, Brasil, Argentina y Venezuela.
Inflacin acumulada a octubre 2014: Panam
*Escala ajustada para mejor visualizacin.

La inflacin de 1.58% al cierre de 2014 es la segunda ms baja de Amrica

Latina, luego de la economa dolarizada de El Salvador.

Inflacin Interanual (%)

7.0
6.0

6.5
6.0
5.5

5.5

5.0

5.0

4.5
3.91
4.0

4.42

4.0

Centro del rango meta

3.5

3.88

3.75

4.5

3.0

2.97
Inflacin Observada
Inflacin Subyacente

2.0
1.0

1.58

Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sept Oct Nov Dic
2012

2013

2014

Fuente: Banco Central

La inflacin al cierre del ao 2014 situada en 1.58%, estuvo influenciada en gran medida por las
bajas presiones inflacionarias de origen externo. En este sentido, la cada en los precios del
petrleo y por ende en el precio interno de los combustibles y del gas licuado de petrleo, ha
repercutido favorablemente en el presupuesto familiar, ya que el ahorro en combustibles y
transporte, genera holgura para satisfacer otras necesidades de los hogares.
La inflacin subyacente, es decir, aquella que est asociada a las condiciones monetarias cerr el
ao en 2.97%, la cual se mantuvo en torno al lmite inferior del rango meta de 4.5% 1%.

Inflacin por Grupos de Bienes y Servicios

Enero-Diciembre 2014
Grupos de Bienes y Servicios

Ponderacin
Variacin %
en Canasta
Incidencia*
Ene-Dic 2014
IPC

Alimentos y Bebidas No Alcohlicas

25.10

7.05

1.80

Bebidas Alcohlicas y Tabaco

2.32

7.59

0.19

Prendas de Vestir y Calzado

4.56

-1.44

-0.06

Vivienda

11.60

-2.54

-0.29

Muebles y Artculos para el Hogar

6.46

2.45

0.15

Salud

5.21

2.61

0.14

Transporte

17.95

-5.80

-1.10

Comunicaciones

2.96

1.63

0.04

Recreacin y Cultura

4.12

1.17

0.04

Educacin

3.74

4.60

0.20

Restaurantes y Hoteles

8.50

2.95

0.25

Bienes y Servicios Diversos

7.47

3.00

0.22

100.00

1.58

1.58

IPC General
Fuente: Banco Central

Analizando el resultado de la inflacin acumulada del ao 2014 segn los

grupos de bienes y servicios, se puede observar que la variacin de precios
experimentada por los Alimentos y Bebidas no Alcohlicas fue neutralizada
en gran medida por la cada en el IPC de los grupos Transporte y Vivienda.

IV. Poltica Monetaria y Evolucin

del Crdito

Tasa de Poltica Monetaria

y Tasa Interbancaria
10.00%

Tasa Interbancaria
9.00%
8.00%
7.00%

6.49%

6.00%

6.25%

5.00%

Agosto 2013
Aumento de 200
puntos bsicos

Tasa de Poltica Monetaria

4.00%
3.00%

Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic

2.00%

2012

2013

2014

Fuente: Banco Central

La poltica monetaria se encuentra en un estado neutral, con la tasa

interbancaria alineada a la tasa de poltica monetaria.

Indicadores Monetarios
Variables
Billetes y Monedas Emitidos
Base Monetaria Restringida
Base Monetaria Ampliada
Medio Circulante (M1)
Oferta Monetaria Ampliada (M2)
Prstamos al Sector Privado en M/N
Prstamos Totales al Sector Privado*

Cambio Absoluto (RD$ MM)

Dic. 2014/Dic. 2013
10,960.2
16,031.0
39,111.9
20,455.2
69,495.9
71,811.2
114,816.3

Variables

Nivel (RD$ MM)

Variacin Abs. Dic. 2014/Dic. 2013 (RD$ MM)
Variacin Relativa Dic. 2014/Dic. 2013 (%)

Cambio Relativo (%)

Dic.2014/Dic. 2013
11.7%
9.5%
15.3%
9.2%
10.2%
14.9%
19.5%

2012

2013

2014

Diciembre
421,859.7

Diciembre
481,695.0

Diciembre
553,506.2

15,507.2
3.8%

59,835.3
14.2%

71,811.2
14.9%

Comparacin
Ao Anterior

1.2 veces
1.0 veces

Fuente: Banco Central

El crdito al sector privado en moneda nacional creci 14.9% en 2014, aumentando casi
RD$72,000 millones en el ao, 1.2 veces ms que el crecimiento del crdito del ao 2013. Si se
incluye el crdito en moneda extranjera el aumento fue de 19.5%.

V. Sector Externo

Saldo de Cuenta Corriente

como % del PIB
2011-2014

-4.1%
-7.5%

2011

-3.1%

-6.6%

2012

2013

2014*

Fuente: Banco Central

*Cifras preliminares

El dficit en cuenta corriente como porcentaje del PIB fue de 3.1% al

cierre de 2014, una reduccin de un punto porcentual con respecto al
2013, alcanzando su promedio histrico.

Reservas Internacionales del Banco Central

en millones de US$
4,861.8

4,700.6

4,650.4

4,386.5

2013
Reservas Internacionales Netas

2014
Reservas Internacionales Brutas

Fuente: Banco Central

Las Reservas Internacionales Brutas cerraron el ao en US$4,861.8 millones y las Netas en

US$4,650.4 millones, aumentando US$161.2 y US$263.9 millones respectivamente, con
respecto a 2013. Estos niveles de reservas representan 3.3 y 3.2 meses de las importaciones
excluyendo las zonas francas.

Ingreso de Divisas
Enero-Diciembre 2012-2014
en millones de US$ y tasas de crecimiento interanual (%)
Exportaciones Nacionales
y Zonas Francas

Remesas Familiares

4.4% y 4.0%

4,951

4,807

4,481

4,129

4,620

8.4%

4,678

5,150
4,262
4,045

2012
Exportaciones

2013
2014
Exportaciones Zonas Francas

2012

2014

Inversin Extranjera Directa

Ingresos por turismo

10.6%

2013

3,142

12.4%

5,600
1,991

5,065

2,238

4,687

2012

2013

2014

2012

2013

2014

Fuente: Banco Central

Total Ingreso de Divisas 2014: US$22,285 Millones, equivalente a un crecimiento de

7.4% con respecto a 2013 (US$1,536 adicionales)

Importaciones Totales
Enero-Diciembre 2010-2014
en millones de US$
15,210
3,442

17,302

17,673

4,674

4,810

16,801

17,197

4,352

3,937

11,768

12,627

12,863

12,449

13,260

2010

2011

2012

2013

2014

Importaciones no petroleras

Las
importaciones
no petroleras
crecieron
6.5%.

Factura Petrolera

Fuente: Banco Central

Nota: Segn metodologa del Sexto Manual de Balanza de Pagos

En el caso de las importaciones totales registraron un crecimiento de 2.4% durante 2014.

Dentro de las mismas, las importaciones no petroleras aumentaron en US$810.8 millones
(6.5%), lo que es consistente con el crecimiento econmico. Asimismo influy en los
resultados de la Balanza de Pagos, la reduccin de US$415.0 millones de la factura
petrolera, incidiendo principalmente en esto ltimo la disminucin de los precios
internacionales del petrleo.

Tasa de Cambio Amrica Latina

Depreciacin Tasa de Cambio (venta) Acumulada
31 de diciembre 2013 - 31 de diciembre 2014
3.2%

-23.7% -19.5%

-1.0%
-6.9% -6.4% -4.8% -4.3% -3.5%
-11.2%
-11.8%
-13.8% -12.1%

-87.4%
VEN*

ARG

COL

CHI

URY

BRA

MEX

CRI

PER

NIC

HON

DOM

*Tipo de Cambio Promedio Ponderado del Sistema Cambiario Alternativo de Divisas (SICAD II)
Fuente: Bancos Centrales

El Tipo de Cambio Real est actualmente alineado con los

fundamentos macroeconmicos. El peso dominicano no se
encuentra apreciado.

PRY

GTM

Riesgo Pas (Spread)

2 de enero 2008 31 de diciembre 2014

20.0
18.0
16.0

Repblica Dominicana: 381

14.0

Amrica Latina: 400

12.0
10.0
8.0
6.0
4.0

0.0

02-Ene-08
22-Feb-08
14-Abr-08
03-Jun-08
23-Jul-08
11-Sep-08
31-Oct-08
23-Dic-08
13-Feb-09
06-Abr-09
27-May-09
16-Jul-09
03-Sep-09
26-Oct-09
16-Dic-09
08-Feb-10
31-Mar-10
20-May-10
9-Jul-10
27-Aug-10
19-Oct-10
9-Dec-10
31-Jan-11
22-Mar-11
11-May-11
30-Jun-11
19-Aug-11
11-Oct-11
1-Dec-11
25-Jan-12
16-Mar-12
7-May-12
26-Jun-12
16-Aug-12
5-Oct-12
30-Nov-12
23-Jan-13
14-Mar-13
3-May-13
24-Jun-13
13-Aug-13
2-Oct-13
22-Nov-13
16-Jan-14
10-Mar-14
30-Apr-14
19-Jun-14
8-Aug-14
29-Sep-14
19-Nov-14

2.0

Fuente: JP Morgan

Antes de concluir sobre el mbito del sector externo, es preciso subrayar que a pesar de las
todava frgiles condiciones imperantes en el entorno internacional, el riesgo-pas de la
Repblica Dominicana, medido a travs del ndice EMBI, calculado por JP Morgan, se ha
colocado en 381 puntos, por debajo del promedio de 400 puntos de Amrica Latina.

VI. Sector Financiero

Indicadores del Sector Financiero

Diciembre 2013-2014
En %
16.59%
16.51%

Coeficiente de
Solvencia
Rentabilidad sobre
Activos (ROA)

2.08%
1.90%
18.82%
17.32%

Rentabilidad sobre el
Patrimonio (ROE)

204.13%

Coeficiente de
Cobertura
Coeficiente de
Morosidad

158.45%
1.44%
2.03%

0.0%

50.0%

100.0%
Dic.14

150.0%
Dic.13

200.0%

250.0%

Fuente: Banco Central y Superintendencia de Bancos

*Coeficiente de Solvencia a noviembre 2014, ltima informacin disponible desglosada por entidades.
Datos preliminares al cierre de 2014, en trminos anualizados, presenta una morosidad en su cartera de
crdito de apenas 1.44%, la cual se ha reducido de manera significativa, al compararse con la registrada a
diciembre del 2013 que era de un 2.03%. En tanto que la cobertura de dicha morosidad pas de 158.45%, a
diciembre del 2013 a 204.13% al cierre del 2014. se destaca un nivel de solvencia consolidada de todos los
intermediarios financieros, al 30 de noviembre de 16.59%, muy superior al 10% que establece la Ley
Monetaria y Financiera y los estndares internacionales. Asimismo, la rentabilidad sobre el patrimonio
promedio de 18.82% y sobre los activos de 2.08 por ciento.

Indicadores de la Banca Mltiple

Diciembre 2013-2014
En %
Coeficiente de
Solvencia
Rentabilidad sobre
Activos (ROA)

14.41%

14.59%
2.08%
1.89%
21.64%

Rentabilidad sobre el
Patrimonio (ROE)

19.92%
224.69%

Coeficiente de
Cobertura
Coeficiente de
Morosidad
0.0%

169.83%
1.33%
1.92%
50.0%

100.0%

Fuente: Banco Central y Superintendencia de Bancos

*Coeficiente de Solvencia a noviembre 2014, ltima informacin disponible desglosada por entidades.

150.0%

200.0%
Dic.14

250.0%

Dic.13

En cuanto a la banca mltiple se refiere, la solvencia promedio fue de 14.41%, mientras que la
rentabilidad del patrimonio ascendi a 21.64%, siendo la morosidad de su cartera de 1.33%,
con una cobertura de 224.69%. Todo esto evidencia que al cierre del 2014 tenemos un sistema
financiero saneado, rentable y patrimonialmente fortalecido.

Banco Central
de la Repblica Dominicana
Resultados Preliminares
de la Economa Dominicana
Enero-Diciembre 2014

Lic. Hctor Valdez Albizu

Gobernador del Banco Central de la Repblica Dominicana
Enero 2015