Macroeconoma II EAE 221B

Pontificia Universidad Catlica de Chile

Instituto de Economa

Juan Ignacio Urquiza Primer Semestre 2015

Informacin del curso

Seccin 2:

Lunes Mircoles: 14:00 15:20 / Sala 109

Ayudantas:

Martes: 18:30 19:50 / Sala 225

Email: jurquiza@uc.cl

Atencin alumnos:

Lunes: 15:30 17:00

Objetivos

Comprender los efectos nominales y reales de la

introduccin del dinero en una economa, tanto en el
corto como en el largo plazo.

Evaluar las ventajas y desventajas de los distintos

sistemas monetarios/cambiarios.

Comprender el origen de los ciclos econmicos y el rol

de las polticas macroeconmicas en su profundizacin
o suavizamiento.

Desarrollar la capacidad crtica (a travs del dominio de

modelos analticos) que permita comprender el
funcionamiento de las economas modernas.

Introduccin

Qu estudia la teora monetaria?

El uso del dinero, su oferta y demanda, y el equilibrio

en el mercado monetario (equilibrio parcial).

Las relaciones entre el dinero y otros agregados

nominales: nivel de precios, expectativas de inflacin,
tipo de cambio nominal.

La interaccin del dinero con variables nominales y

reales, en el corto como el largo plazo (eq. general).

La conduccin de la poltica monetaria.

Regularidades Empricas

Correlaciones Bsicas Largo Plazo:

Regularidades Empricas

Correlaciones Bsicas Largo Plazo:

Regularidades Empricas

McCandless & Weber (1995):

Alta

correlacin entre inflacin y % dinero.

Entre

0,92 y 0,96; muy cercana a 1.

Consistente con numerosos estudios, para distintos
pases en distintos perodos.
Evidencia en favor de la teora cuantitativa.
No

correlacin entre % producto y % dinero.

Conclusin

menos robusta.
Algunos autores encuentran efectos negativos en
pases con inflacin alta, y efectos nulos o dbilmente
positivos en pases con inflacin baja.
Curva de Phillips vertical en el largo plazo.

Regularidades Empricas

Efectos de corto plazo? An ms controversiales.

Correlacin entre distintos agregados monetarios y

actividad econmica en un plazo de entre 2 y 8
trimestres.

Evidencia para Estados Unidos, 19672008.

Datos en logaritmos, sin tendencia.

Cuando los agregados monetarios se encuentran

por encima de su promedio, la actividad econmica
tiende a encontrarse por encima o por debajo de su
nivel de tendencia?

Regularidades Empricas

Correlaciones Dinmicas Corto Plazo:

Regularidades Empricas

Correlaciones Dinmicas Corto Plazo:

Regularidades Empricas

Los agregados monetarios tienden a liderar al

producto.

Perodos con M2 por encima de su promedio estn

asociados con perodos de expansin posteriores.

Tasas de inters bajas tienden a liderar al producto,

mientras que tasas de inters altas suelen seguir a
perodos de expansin.

Los precios tienden a estar

correlacionados con el producto.

Causalidad?

negativamente

Regularidades Empricas

Respuestas Dinmicas SVAR:

Resumen

Largo plazo:

La poltica monetaria afecta principalmente a los

precios y no al producto.

Cambios en la % dinero se reflejan en cambios en la

tasa de inflacin y la tasa de inters nominal.

Corto plazo:

Resultados ms controversiales. Consenso?

Shocks de poltica monetaria producen un impacto

en forma de joroba sobre el producto, cuyo mximo
efecto se alcanza con rezago.

El efecto sobre los precios se observa incluso con

mayor rezago evidencia de rigidices nominales.