1.

nsemnatatea, sursele informaionale i sarcinile principale ale

analizei patrimoniului ntreprinderii
Pentru ai putea desfura activitatea economico-financiar, ntreprinderea i
formeaz patrimoniul. Prin noiunea de patrimoniu se subnelege un ansamblu de
bunuri economice, exprimate sub form bneasc, de care dispune ntreprinderea n
baza datelor din bilanul contabil la un moment dat (de regul, la sfritul perioadei de
gestiune). n Rapoartele financiare pentru reflectarea acestui patrimoniu aflat la
dispoziia ntreprinderii, se aplic noiunea de active.
Analiza patrimoniului presupune examinarea activelor controlate de ntreprindere,
indiferent de de sursele de finanare a acestora.
Rezultatele analizei patrimoniului ofer utilizatorilor Rapoartelor financiare
posibilitatea de a aprecia urmtoarele aspecte:
Care este componena patrimoniului ntreprinderii?
Care este marimea total a activelor controlate de ntreprindere?
Crete ori descrete n dinamic patrimoniul aflat la dispoziia ntreprinderii?
Care este durata de folosire a activelor n ciruitul economic al ntreprinderii?
Cu ce destinatie se folosesc activele disponibile?
Aparin ori nu ntreprinderii cu drept de proprietate activele disponibile?
Este grevat cu gaj ori nu patrimoniul ntreprinderii?

Care este gradul lichiditii activelor, controlate de ntreprindere?

Aduc ori nu aduc venit activele controlate de ntreprindere?
n practica analitic, n dependen de faptul din ce surse snt constituite bunurile
controlate de ntreprindere, se deosebesc:
a) valoarea real a patrimoniului ntreprinderii;
b) valoarea net a acestuia.
Valoarea real a patrimoniului cuprinde bunurile create att din surse proprii, ct i
din cele mprumutate. Sub aspect contabil aceast valoare este reflectat n activul
Bilanului contabil pe rndul 470 Total general-activ.
1

Valoarea net a patrimoniului exprim numai bunurile economice care provin din
surse proprii (cu alte cuvinte, exprim averea ntreprinderii), i se determin ca diferena
dintre valoarea total a activelor i suma datoriilor totale ale ntreprinderii pe termen
lung i scurt.
De regul, n condiiile economiei de pia atunci cnd ntreprinderea dispune de un
patrimoniu net insuficient i majoritatea activelor sale snt formate din surse
mprumutate(credite pe termen lung i scurt sau/i din alte surse atrase), problemele cu
privire la privatizare, formarea societilor pe aciuni sau a altor ntreprinderi mixte, nu
pot fi rezolvate pozitiv.
Proprietarii (acionarii) care vor s cunoasc evoluia averii sale, precum i ctigul
pe care-l ateapt pe viitor trebuie s in cont de faptul c n cazul calculelor corecte
valoarea patrimoniului net trebuie s corespund cu mrimea capitalului propriu al
ntreprinderii respective.
Valorificarea elementelor patrimoniale ale ntreprinderii pe baza datelor din bilanul
contabil poate fi redat n modul urmtor (fig. 1).
Active nemateriale rd.030
Active materiale pe termen lung rd.090

Active
pe termen lung
rd.180

Active financiare pe termen lung rd. 160

Alte active pe termen lung rd. .170

Patrimoniul
ntreprinderii
rd.470

Stocuri de marfuri i materiale rd. 250

Creane pe termen scurt rd.350

Active
curente
rd.460

Investiii pe termen scurt rd. 390

Mijloace bneti rd. 440
Alte active curente rd.450

Fig.1 Valorificarea elementelor patrimoniale ale ntreprinderii pe baza bilanului

contabil

Ca surs principal de analiz a situaiei patrimoniale servete Bilanul contabil

(Anexa 1, formularul 1), n particular, informaiile situate n activul acestuia. De
asemenea ca baz informaional aplicat pentru efectuarea analizei situaiei
patrimoniale servesc i datele din Anexe la Bilanul contabil (Anexa 4 la SNC 5) i
Anexa la Raportul privind rezultetele financiare (Anexa 5). Pentru analiza eficienei
utilizrii patrimoniului (rentabilitatea activelor), drept surs informaional servesc
datele din Bilanul contabil i Raportul privind rezultatele financiare (Anexa 2,
formularul 2) . Analiza va fi efectuat conform acestor surse informionale pentru dou
perioade, anul 2004 i 2005.
Analiza situaiei patrimoniale, constituind o parte component a notei explicative la
raporul anual financiar, urmrete scopul de a face informaia, coninut n acesta, clar
i neleas de toate categoriile de utilizatori. Pentru atingerea scopului propus n
procesul efecturi calculelor i formulrii concluziilor analitice este necesar s ne
conducem de urmtoarele cerine generale.
Partea analitic a notei explicative trebuie s aib o structur care s cuprind toate
aspectele principale ale activitii economico-financiare a ntreprinderii n perioada
raportat.Totodat n structura analizei nu trebuie s fie omise acele compartimente,
care denot momentele negative existente n activitatea ntreprinderii. De exemplu, dac
ntreprinderea n perioada raportat a suportat pierderi, nota explicativ trebuie s
conin analiza pierderilor i nerentabilitii firmei.
n procesul pregtirii notei explicative se calculeaza un ir de indicatori financiari.
Pentru interpretarea reuit a indicatorilor financiari nu este suficient calcularea lor
pentru perioada raportat sau la o dat concret. n scopul aprecierii situaiei financiare
este util ca nota explicativ s conin informaii necesare pentru confruntarea
indicatorilor cu una sau mai multe baze de comparaie: cu perioadele precedente;cu
nivelul progrmat n planul de afaceri, mediu pe ramu sau pe grupe de ntreprinderi cu
acelai profil. ntocmirea notei explicative potrivit cerinelor indicate mai sus va
contribui la determinarea corecta a rezultatelor activitii ntreprinderii, care se afl n
proces de prosperare sau de faliment. Analiza situaiei patrimoniale se determin n baza
unui ir de indicatori generalizatori, care sunt calculai i interpretai n urmtoarea
ntrebare a prezentei lucrri.
3

2. Analia dinamicii i structurii patrimoniului

Analiza activelor prevede examinarea marimii, componenei i corelaiei ntre
diferite elemente patrimoniale, aflate la dispoziia firmei. n vederea aprecierii situaiei
patrimoniale, n primul rnd, se urmrete evoluia mijloacelor economice n dinamic.
Aceast analiz poate fi efectuat att prin compararea mrimii absolute a activelor, ct
i cu ajutorul indicatorilor relativi (ritmul sau sporul creterii), fa de perioada
precedent.
Interpretarea informaiei obinute n urma calculelor se efectueaz pornind de la
faptul c, n mod normal, n urma desfurrii activitii economico-financiare reuite
crete mrimea activelor, controlate de firm. Majorarea valorii activelor denot lrgirea
activitii de ntreprinztor i majorarea potenialului economico-financiar. Dintre cile
de majorare a activelor pot fi enumerate urmtoarele: procurarea i crearea activelor pe
seama profitului obinut (reinvestirea profitului), pe seama aporturilor suplimentare n
capitalul statutar din partea proprietarilor, mprumutatrea patrimoniului ( procurarea i
crearea activelor din contul creditelor i mprumuturilor, arenda finanat a activelor).
Creterea valorii activelor poate surveni i ca rezultat al reevalurii acestora, sau ca
rezultat al proceselor inflaioniste.
Constatarea diminurii patrimoniului disponibil semnalizeaz prezena tendinelor
negative n activitatea firmei: rambursarea surselor mprumutate atrase peste peste
limita de siguran, restrngerea activitii din lipsa comenzilor i din alte cauze,
acumularea pierderilor. Drept forme de ieire a activelor distingem: vnzarea activelor
care nu se folosesc n activitatea de ntreprinztor, transferarea activelor pentru stingerea
datoriilor, repartizarea ntre proprietarii ntreprinderii i altele. Reducerea potenialului
economico-financiar al firmei semnifica incapacitatea de a continua activitatea de
ntreprintor la acelai nivel.
De asemenea este raional compararea evoluiei activelor cu dinamica volumului
activitii ntreprinderii. Pentru efectuarea acestei comparri se folsete metoda analizei
pe orizontal a Rapoartelor financiare. Aceast metod presupune compararea
indicatorilor relativi de modificare a activelor i volumului activitii agentului
economic. Pentru aplicarea acestei metode drept indicator ce reflect volumul activitii
firmei poate fi luat venitul din vnzri i/sau venituri totale, care include: venitul din
4

vnzri, alte venituri operaionale, venituri din activitatea de investiii, venituri din
activitatea financiar, venituri excepionale. Primele doua componente se iau n calcul
conform Raportului privind rezultatele financiare, restul componentelor conform
Anexei la raportul privind rezultatele financiare.
Situaia n care ritmul de cretere a venitului din vnzri depete ritmul de cretere
a activelor se apreciaz ca pozitiv. n asemenea condiii devine evident gestiunea
reuit a patrimoniului din partea managerilor ntreprinderii.
n continuare vom efectua aprecierea general a mrimii i evoluiei patrimoniului
la SA Efes Vitanta Moldova Brewery n comparaie cu dinamica veniturilor. n baza
Raportului financiar pe ultimii doi ani vom alctui tabelul analitic i vom interpreta
rezultatele obinute.
Tabelul 2
Analiza mrimii i evoluiei patrimoniului ntreprinderii
Nr.
crt.
1
1.
2.
3.

Indicatori
2
Valoarea total a activelor
Venituri din vnzri
Venituri din toate tipurile de activiti

La finele anului, lei

Precedent
Raportat
2004
2005
3
4
381639517
542264734
414575333
473574428
456583887
512967022

Ritmul
creterii, %
5
142,09
114,23
112,35

Not. Veniturile totale reflectate la rd.3 din tabelul 2 sunt calculate n baza Anexei la raportul privind

rezultatele financiare [rd.1010+rd.1220+rd.1590+rd.1770]:

n anul precedent 456583887=414575333+7259494+8055385+26693675;
n anul de gestiune 512967022=473574428+7028244+2728921+29635429;

n baza calculelor efectuate rezult c n dinamic se evideniaz o tendin pozitiv

de cretere a patrimoniului aflat la dispoziia SA Efes Vitanta Moldova Brewery.
Valoarea activelor controlate de ntreprindere majorndu-se, de la 381639,52 mii lei la
nceputul anului la 542264,73 mii lei la sfritul anului, adic cu 42,09 %. Printre
canalele de intrare a patrimoniului n administrarea ntreprinderii prevaleaz procurarea
i crearea activelor (n particular, a mijloacelor fixe) pe seama surselor mprumutate.
Calculele atest o tendin pozitiv de majorare n dinamic a venitului din vnzri
ct i a veniturilor totale, ritmul de cretere constituid respectiv 114,23% i 112,35%.
ns datele din tabelul 2 constat utilizarea ineficient a patrimoniului disponibil.

Aceasta reiese din faptul c ritmul creterii activelor depete ritmul creterii venitului
din vnzri.
Analiza structural a patrimoniului presupune examinarea corelaiei existente ntre
diferite elemente patrimoniale reflectate n activul Bilanului contabil.
Pentru a efectua analiza structurii activelor ntrprinderii pe larg se folosete metoda
analizei pe vertical a Rapoartelor financiare. Esena metodei const n calcularea
ponderii fiecrui component n totalul activelor. Drept criteriu de clasificare a
elementelor componente a activului servete de obicei coninutul economic al acestora
reflectate pe posturile din activul Bilanului contabil.
Analiza structural a patrimoniului societii SA Efes Vitanta Moldova Brewery prin
metoda de analiz pe vertical, poate fi efectuat conform tabelului 3 n baza datelor din
activul bilantului contabil.
Analiznd datele din tabelul 3, este necesar a lua n considerare urmtoarele momente
semnificative:
1) ponderea principal a compartimentului i elementului structural n suma total a
patrimoniului ntreprinderii la valoarea real;
2) schimbrile produse n structura patrimoniului n cursul anului de gestiune i
direciile de aciune pe viitor, ce vor contribui la sporirea aspectului calitativ al
acestui indicator rezultativ;
3) ratele privind structura patrimoniului i eficiena utilizrii activelor ntreprinderii.
Tabelul 3
Diagnosticul i aprecierea structurii patrimoniului ntreprinderii
la valoarea real (pe baza datelor din bilanul contabil)
La nceputul anului
Nr.

Categorii de active

Active pe termen lung, inclusiv:

1.

Active nemateriale la
valoarea de bilan
(rd.030)

2.1
2.2

Active materiale pe termen lung,

din care (rd.090):
Active materiale n curs de
execuie
Terenuri

2.3

Mijloace fixe la valoarea de bilan

(contul 123- contul 124)

3.

Active financiare pe termen

lung(rd.160)

2.

Suma, lei

Cota, %

249205056

65,30

3240759

0,85

243921641

La sfritul anului
Suma, lei

36365674
9

Cota, %

Abaterea +/Cota,
Suma, lei
%

67,06

114451693

1,76

0,66

326186

-0,19

63,91

3566945
35794860
1

66,01

114026960

2,10

14699900
1061945

3,85
0,28

5690084
1061945

1,05
0,20

-2,80
-0,08

228159796

59,78

351196572

64,76

-9009816
0
12303677
6

2042656

0,54

2038278

0,38

-4378

-0,16

4,98

II

Active curente, inclusiv:

1.
2.
3.
4.
5.

Stocuri de mrfuri i materiale

(rd.250)
Creane pe termen scurt (rd.350)
Investiii pe termen scurt (rd.390)
Mijloace bnesti (rd.440)
Ale active curente (rd.450)
Total general -activ

132434461

34,70

66779293
15075668
34144700
16398816
35984

17,50
3,95
8,95
4,30
0,01
100,0
0

381639517

17860798
5
12623560
7
42616025
0
9404652
351701
54226473
4

32,94

46173524

-1,76

23,28
7,86
0,00
1,73
0,06

59456314
27540357
-34144700
-6994164
315717
16062521
7

5,78
3,91
-8,95
-2,57
0,05

100,00

Din tabelul 3 rezult c valoarea real a patrimoniului ntrprinderii analizate n

anul de gestiune s-a majorat fa de anul precedent cu 160625,22 mii lei sau cu 42,09%
(160625,22: 381639,52x100). Aceast abatere a fost asigurat, de creterea activelor pe
termen lung i activelor curente, respectiv cu 45,92% (114451,69:249205,06x100) i
34,86% (46173,52:132434,46x100). Ponderea principal revine activelor pe termen
lung, ponderea crora n total active s-a majorat comparativ cu anul precedent de la
65,3% la 67,06%, adic cu 1,76 puncte procentuale mai mult. Aceste ritmuri diferite au
contribuit la modificarea structurii patrimoniului ntreprinderii. Structura activelor
ntreprinderii se caracterizeaz prin rata ridicat a patrimoniului cu destinaie de
producie. Astfel, ponderea mijloacelor fixe i stocurilor de mrfuri i materiale n suma
total a activelor a constat o majorare n dinamic de la 77,28% (59,78%+17,50%) n
anul precedent la 88,04% (64,76%+23,28%) n anul curent, adic cu 10,76% mai mult.
Se observ majorarea absolut i relativ a resurselor economice sustrase n decontrile
cu debitorii. O influien semnificativ asupra patrimoniului a fost determinat de
ncasarea investiiilor pe termen scurt (depozitului) astfel fiind anulat suma de
34144,70 mii lei din valoarea patrimoniului. La fel se constat o diminuare a ponderii
soldului mijloacelor bneti cu 2,56 % (de la 4,3% la nceputul perioadei la 1,73 % la
sfritul). Restul modificrilor survenite n structura patrimoniului SA Efes Vitanta
Moldova Brewery nu au fost att de nsemnate.
n procesul unei analize mai aprofundate aprecierea structurii activelor ntreprinderii
se poate efectua i pe baza unui sistem de coeficieni. Cu ajutorul acestor coeficieni se
analizeaz structura patrimoniului dup diferite criterii. (Fig.2)
Active nemateriale
7

 Natura (coninutul
economic)

Mijloace fixe
Investiii
Active pe termen lung

Termenul de utilizare
(durata de funcionare)

Active curente

Destinaia (participarea

Active cu destinaie de productie

n activitatea operaional)

Active care nu particip direct n

activitatea operaional
Active proprii

Dreptul de proprietate

Active arendate
Active perfect lichide

Gradul lichiditii

Active uor realizabile

Active lent realizabile
Active greu realizabile

Grevarea cu gaj

Active grevate cu gaj

Active degajate

Capacitatea de a aduce
venit

Active care au adus venit

Active care nu au adus venit

Figura 2. Structura patrimoniului n funcie de diferite criterii

Vom studia structura patrimoniului la SA Efes Vitanta Moldova Brewery prin

metoda ratelor. n baza datelor Bilanului contabil i Anexei la Bila vom alctui tabelul
analitic i vom interpreta rezultetele obinute.
Tabelul 3

Analiza coeficicienilor structurii activelor

Denumirea
coeficientului
1.Rata
imobilizrilor
2.Rata
patrimoniului
cu destinaie de
producie

Formula de calcul

Active pe termen lung

Total active

La nceputul anului

La sfritul anului

249205056:38163951
7 =0,65

363656749:542264734=
=0,67

(rd.180:rd.470, f.1)
MFvb. SMM

Total active

[(325279018
[(482828264
-97119222)+66779293 -131631692)+126235607)]
]: 381639517=0,77
: 542264734=0,88

3.Rata
compoziie
tehnice a
activelor
4.Coeficientul de
renoire a
mijoacelor fixe
5.Rata medie de
acumulare a
uzurii
6.Rata activelor
materiale pe
termen lung
neutilizate
7.Rata activelor
perfect lichide

MFvb.

Active curente

MFI n perioada de gestiune

VIMF la sfrsitul perioadei

(325279018
-97119222) :
132434461=1,72

(482828264-131631692):
178607985=1,97

55877907:32527901
=0,17

165028788:482828264=
=0,34

28299386:325279018

41379277:482828264=
=0,086

Uz.MF calc.n per. de gestiune

= =0,087

VIMF la sfrsitul perioadei

AMTL care nu functioneaz 3277552 :

Total AMTL
243921641=

Mijloace banesti
Total active

= 0,01

135146 : 357948601 =
=0,0004

16398816:381639517
= =0,04

9404652:542264734=0,02

0:381639517=0

0:542264734=0

43806935:
381639517= 0,12
=[(325279018971192223277552)+66779293+
1997450]:381639517=
=0,76

35516312 : 542264734 =
=0,07
[(482828264-131631692135146) +126235607+
1997450]: 542264734 =
=0,88

(rd. 440: rd.470)

8.Rata activelor
arendate
9.Rata activelor
grevate cu gaj
10.Rata activelor
ce au adus
venituri **

ANar. Terenuri ar. MFar.

Total active
VBAGaj.

Tota active
MF * SMM * Alte active

Total active

unde:

- MFvb.- mijoace fixe la valoarea de bilan , (conform Anexei la bilanul contabil pentru ambii ani
n parte rd.120, col. 11)
- SMM - stocuri de marfuri i materiale, (conform Bilanului contabil rd. 250);
- MFI - mijloace fixe intrate n perioada de gestiune, (conform Anexei la bilanul contabil pentru
ambii ani, rd. 120. col.4) ;
- VIMF - valoarea de inventar a mijloacer fixe (conform Bilanului contabil contul 123 );
- AMTL valoarea activelor materiale pe termen lung care temporar nu funcioneaz, conform
Anexei la Bilanul contabil rd.190, col.9);
- AMTL - active materiale pe termen lung (Bilanul contabil rd.090);
- Uz.MF - uzura mijloacelor fixe calculat n perioada de gestiune,(conform Anexei la bilanul
contabil pentru ambii ani, rd.141, col.10);
- ANar.,Terenuri ar., MFar.- valoarea de bilan a activelor nemateriale, terenurilor i mijloacelor
fixe arendate, (conform Anexei la bilanul contabil pentru ambii ani rd. 028+rd.114+rd.128 ,
col.11);
- VBAGaj.- valoarea de bilan a activelor gajate, (conform Anexei la bilanul contabil pentru
ambii ani, indicatorul 7 din date generale);
*- mijloacele fixe i stocurile de mrfuri i materiale se iau n calcul, dac ntreprinderea n perioada
de raportare a obinut venituri din vnzri;
**- n compoena activelor care au adus venituri sunt incluse: mijloacele fixe la valoarea de bilan cu
excluderea activelor care temporar nu funcioneaz; investiiile pe termen lung n pri nelegate
care au adus ntreprinderii dividende; stocuri de mrfuri i materiale.

Coeficienii structuii patrimoniului SA Efes Vitanta Moldova Brewery ( calculai

n tabelul 3 ) permite constatarea urmtoarelor concluzii.
Structura patrimoniului se caracterizeaz prin rata ridicat de imobilizare a activelor
care la sfritul perioadei de gestuiune a alctuit 67 % .
majorare a

dinamic se

observ o

nivelului de imobilizare cu 2 %. Rata sporit a patrimoniului cu destinaie

de producie caracterizeaz pozitiv structura activelor ntreprinderii. Din totalul

activelor controlate de ntreprindere la sfritul anului 88 % pot fi folosite direct pentru
desfurarea activitii operaionale.
Deasemenea, calculele efectuate denot o tendin pozitiv de majorare a compoziiei
tehnice a ntreprinderii. Atrage atenia caracterul instabil al procesului de renoire a
mijloacelor fixe ce se observ din fluctuaia considerabil a coefcientului corespunztor,
de la 0,17 n anul precedent la 0,34 n anul de gestiune. Prin compararea coeficientului
de renoire a mijloacelor fixe cu rata medie de acumulare a uzurii denot utilizarea
deplin dup destinaie a surselor de finanare menite meninerii potenialului tehnic.
Efortul ntreprins de conducerea ntreprinderii referitor la renoirea mijloacelor fixe a
fost suficient pentru compensarea procesului de nvechire, uzur i scoatere din uz a
mijloacelor fixe. n consecin se observ o majorare a compoziiei tehnice a activelor
ntreprinderii. Nefavorabil este faptul prezenei activelor materiale pe termen lung
temporar neutilizate, rata acestora n dinamic constatnd o diminuare ceea ce se
apreciaz ca o tendin pozitiv.
La nivel foarte sczut, cu tendin negativ de diminuare, se situiaz rata activelor
perfect lichide. n anul de gestiune cota mijloacelor bneti n suma total a
patrimoniului s-a micorat de la 4% la 2%.
Din datele tabelului 3 putem confirma faptul c SA Efes Vitanta Moldova Brewery
nu recurge la arenda activelor pentru formarea patrimoniului disponibil.
Calculele efectuate arat c la sfritul anului de gestiune aproape 7 % din totalul
activelor ntreprinderii au fost nregistrate n calitate de gaj. n dinamic se observ
diminuarea ratei patrimoniul grevat cu gaj ceea ce este legat de micorarea valorii
creditelor contractate.
Activitatea conducerii ntreprinderii este caracterizat pozitiv de faptul c partea
preponderent (circa 88 % ) din activele disponibile aduc ntreprinderii venituri.
10

3. Calculul i analiza patrimoniului net

Analiza patrimoniului ntreprinderii poate fi efectuat nu numai la valoarea de bilan,
dar i la valoarea net a acestuia.Valoarea net a patrimoniului este denumit patrimoniu
net (active nete). Exist dou modaliti de definire i, respectiv, de calculare a
patrimoniului net.
Prima abordare definete patrimoniul net ca valoare a activelor, diminuat cu
mrimea datoriilor (pe termen lung i scurt). Conform acestei abordri patrimoniul net se
calculeaz conform relaiei:
Patrimoniu net=Total active - Datorii pe termen lung-Datorii pe termen scurt
Din formul rezult c patrimonial net calculat n baza Bilanului contabil va fi egal
cu valoarea capitalului propriu.
A doua abordare definete patrimoniul net ca valoare a activelor, diminuat cu
mrimea datoriilor pe termen scurt. n acest caz relaia de calcul i-a urmtoarea form:
Patrimoniu net= Total active Datorii pe termen scurt
Rezultatul obinut conform celei de-a doua relaii coincide cu valoarea capitalului
permanent (capitalul propriu i datorii pe termen lung ).
Necesitatea folosirii paralele a noiunilor de patrimoniu net, capital propriu i capital
permanent, care se egaleaz dup valoare, este argumentat de urmtoarele argumente:
noiunile de capital propriu i capital permanent reflect anumite surse de finanare a
activitii ntreprinderii, pe cnd noiunea de patrimoniu net pune accentul pe aspectul de
plasare a acestor surse; alt argument ar fi c uneori pentru determinarea patrimoniului
net din componena activelor se exclud n prealabil bunurile nvechite, creanele
dubioase, activele nemateriale, fondul comercial (goodwill-ul) i alte elemente
patrimoniale care nu pot fi comercializate ntotdeauna n caz de necesitate.
Din cele dou modaliti existente de calculare a patrimoniului net n practica
autohton se aplic prima modalitate. Adic patrimoniul net reflect mrimea activelor
controlate de ntreprindere care sunt formate numai pe seama surselor proprii de
finanare i nu sunt mpovrate de datorii. Majorarea mrimii patrimoniului net n

11

dinamic denot desfurarea activitii economico-financiare eficiente. Tendina de

scdere a patrimoniului net semnalizeaz existena unei situaii financiare instabile.
Valoare negativ a patrimoniului net confirm o stare de criz, cnd ntreprinderea nu
dispune de active formate pe seama surselor proprii i activitatea acesteia pe deplin se
finaneaz pe seama surselor mprumutate, constatndu-se o dependen financiar
absolut a ntreprinderii de creditorii acesteia.
Depistatrea cauzelor de diminuare (sau de majorare) a patrimoniului net, se efectuiaz
prin analiza factorial a acestuia aplicnd medota balanier de analiz.
n continuare vom efectua calculul patrimoniului net al SA Efes Vitanta Moldova
Breweryi vom studia influiena factorilor asupra modificrii acestui indicator. n baza
datelor Bilanului contabil vom alctui tabelul analitic i vom interpreta rezultatele
obinute.
Tabelul 4
Calculul i analiza factorial a patrimoniul net prin metoda balanier
Indicatori

La nceputul
anului

La sfritul
anului

Abaterea, (+,-)

1.Total active
(rd. 470 f.1)
2.Datorii pe termen lung
(rd.770 f.1)
3. Datorii pe termen scurt
(rd.970 f.1)
4. Patrimoniul net
(rd.1-rd.2-rd.3)

Influena
asupra
patrimoniului
net
5

381639517

542264734

160625217

160625217

36670162

46783617

10113455

-10113455

101605798

184210164

82604366

-82604366

243363557

311270953

67907396

Din calculele effectuate n tabelul 4 rezult c la sfritul perioadei de gestiune SA

Efes Vitanta Moldova Brewery dispune de patrimoniu net n sum total de 311271
mii lei. Totodat, n dinamic se evideniaz tendina pozitiv de majorare a activelor
nete, care s-au majorat n cursul anului de gestiune cu 67907 mii lei.
Aceast majorare a patrimoniului net s-a produs datorit creterii considerabile a
valorii activelor controlate de ntreprindere. Sub influiena acestui factor patrimoniul net
al ntreprinderii s-a majorat cu 160625 mii lei. O influien negativ asupra valorii
patrimoniului net a avut-o creterea n dinamic a datoriilor pe termen lung i celor pe
12

termen scurt, determinnd o reducere a patimoniului net respectiv cu 101135 mii lei i
826044 mii lei.
Suma total pozitiv a patrimoniului net poate camufla n sine existena
componentelor negative. De aceea n continuare vom efectua analiza mai detaliat a
patrimoniului net din punct de vedere structural.
La aceast etap de analiz n cadrul patrimoniului net se evideniaz dou pri
componente: activele pe termen lung nete i activele curente nete (fondul de rulment
net). n acest scop se aplic una din regulile fundamentale ale echilibrului financiar care
prevede c activele pe termen lung trebuie s

fie finanate pe seama capitalului

permanent ( capital propriu i datorii pe termen lung ). Rezult c n cadrul analizei

structurale a patrimoniului net, din activele pe termen lung se scad datoriile pe termen
lung, iar din activele curente datoriile pe termen scurt.
Constatarea mrimii negative a activelor pe termen lung nete, denot nclcarea
principiului de finanare menionat mai sus, i anume: creditele i mprumuturile pe
termen lung destinate procurrii (crerii) sau renoirii activelor pe termen lung au fost
folosite pentru finanarea activitii curente (procurarea materialelor, remunerarea
muncii, plata impozitelor). n consecin apare pericolul de nvechire i degradare a
potenialului tehnic al ntreprinderii, care va reduce posibilitile de desfurare a
activitii operaionale.
Apariia valorii negative a activelor curente nete confirm nclcrile disciplinei
financiare de alt gen: creditele, mprumuturile, precum i alte surse atrase pe termen
scurt (datorii fa de furnizori, salariai, buget) au fost plasate n activele pe termen lung.
Vom studia modificrile n structura patrimoniul net la SA Efes Vitanta Moldova
Brewery survenite n cursul anului de gestiune. n baza datelor Bilanului contabil vom
alctui tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.

13

Tabelul 5
Analiza structurii patrimoniul net n anul de gestiune
Componente
1
Active
pe
termen
lung
Active
curente
Total
active

Active
Suma, lei
la nla sfrceputul
itul
2
3

249205056

363656749

132434461

178607985

381639517

542264734

Componente
4
Datorii
pe
termen
lung
Datorii
pe
termen
scurt
Total
datorii

Datorii
Suma, lei
la nla sfrceputul
itul
5
6

Active nete
La nceputul
La sfritul
Cota
Cota
Suma, lei
Suma, lei
n %
n %
7=(2 - 5)
8
9=(3 - 6)
10

36670162

46783617

212534894

87,33

316873132

101,80

101605798

184210164

30828663

12,67

-5602179

-1,80

138275960

230993781

243363557

100,00

311270953

100,00

Informaiile prezentate n tabelul 5 atest faptul c conducerea SA Efes Vitanta

Moldova Brewery n anul de gestiune urmeaz principiul echilibrului financiar privind
formarea activelor pe termen lung pe seama surselor de finanare permanente. Aceast
concluzie se deduce din faptul c att la nceputul ct i la sfritul perioade de gestiune
valoarea activelor pe termen lung nete are valoare pozitiv. Nu poate fi afirmat acelai
lucru n cazul activelor curente nete, acestea avnd o valoare pozitiv la nceputul
perioadei, pe cnd la sfritul anului se constat valoarea negativ, ceea ce denot
nclcrile disciplinei financiare.
De menionat c partea preponderent (mai mare de 80%) a patrimoniului net o
reprezint activele cu durata de funcionare mai ndelungat dect un an. n dinamic se
observ creterea cotei acestei componente n totalul patrimoniului net.
Valoarea patrimoniului net (activelor nete) se folosete la efectuarea multiplelor
operaiuni economice, ca de exemplu: la evaluarea patrimoniului ntreprinderii n scopul
acionrii, privatizrii, vnzrii, motenirii, la depunerea ntreprinderii n gaj, asigurarea
bunurilor ntreprinderii contra daunelor, reorganizarea ntreprinderii (fuziunea,
divizarea), la evaluarea pachetelor de aciuni pentru rscumprare, depunerea n gaj i
alte scopuri n condiiile lipsei preurilor de pia i altele.
n continuare vom evalua valoarea unui pachet de aciuni a SA Efes Vitanta
Moldova Brewery. Fie c unul din acionarii acestei firme, la sfritul anului de
gestiune, propune spre rscumprare 1000 de aciuni ordinare deinute. Cu ajutorul
14

activelor nete la sfritul anului de gestiune, vom determina valoarea de negociere a

pachetului de aciuni n condiiile lipsei preurilor pia (aciunile ntreprinderii nu se
coteaz la bursa de valori, tranzaciile de pia extrabursier cu aciunule emise nu au
fost nregistrate).
n baza datelor Raportului financiar al anului de gestiune vom alctui tabelul analitic
i vom interpreta rezultatele obinute.
Tabelul 6
Determinerea valorii de negociere
a pachetului de aciuni propus pentru rscumprare
Denumirea indicatorului,
unitatea de msur
1.Total active, lei
2.Datorii pe termen lung, lei
3.Datorii pe termen scurt, lei
4.Active nete, lei
5.Numrul aciunilor aflate
n circulaie , buc.
6. Active nete la o aciune aflat
n circulaie, lei /aciune
7.Numrul aciunilor propuse
pentru rscumprare, buc.
8.Valoarea de negociere a
pachetului de aciuni propuse
pentru rscumprare, lei

Sursa de informaie, modul de

calcul
Rd.470 f.1
Rd.770 f.1
Rd.970 f.1
Ind.1-ind.2-ind.3
Ind.8 din datele generale din
anexa
la f.1

Mrimea
indicatorului
542264734
46783617
184210164
311270953

Ind.4:ind.5
Condiiile problemei
Ind.7xind.6

1447922
214,98
1000
214980,00

Din calculele efectuate n tabelul 6 rezult c n procesul negocierii preului

pachetului de aciuni propuse pentru rscumprare reprezentanii conducerii
ntreprinderii trebuie s accepte preul nu mai mare dect 214980,00 lei.

15

4. Analiza eficienei utilizrii patrimoniului

n procesul desfurrii activitii economico-financiare, ntreprinderea utilizeaz i
consum resurse economice, numite n Bilanul contabil active. De eficiena utilizrii
acestora depinde capacitatea ntreprinderii de a supraveui sub aspect financiar, de a
atrage mijloace bneti de la cumprtori i a achita, n termenele stabilite, datoriile
acesteia etc. Unul din cei mai importani indicatori ai utilizrii eficiente a activelor este
rentabilitatea activelor, care se determin conform relaiei:
Re ntabilitatea activelor

Pr ofitul ( pierderea ) pn la impozitare

x100%
Valoarea medie a activelor *

*Valoarea medie a activelor poate fi calculat prin dou modaliti:

- dup media cronologic n baza datelor Crii mari conform formulei:

A1
A 2

A A .... A
2

n 1

n 1

2 An

unde:

A ,A

A - valoarea medie a activelor;

activelor la

, ...

n 1

- soldul valorii

nceputul fiecrei luni;

A - soldul valorii activelor la nceputul

perioadei.

- soldul valorii activelor la finele

perioadei;

- dup media aritmetic simpl n baza datelor Bilanului contabil (aceast

modalitate poate fi utilizat n scopul simplificrii calculelor, ns valoarea
calculat este aproximativ):

la nceputul perioadei

la sfrsitul perioadei

Rentabilitatea activelor n teoria i practica analitic mai este numit rentabilitate

economic. Dup coninutul su economic, aceasta reflect nivelul profitului obinut de
la fiecare leu al mijloacelor investite n circuitul ntreprinderii, indiferent de sursa de
finanare a acestora. n cazul cnd ntreprinderea obine pierderi contabile, nivelul acestui
indicator va fi negativ i va reflecta nivelul pierderilor obinute de la fiecare leu al
activelor ntreprinderii.
16

Actualmente, acestui indicator i se acord o atenie deosebit, deoarece nivelul lui

demonstreaz capacitatea unitii economice de a-i utiliza ct mai eficient activele sale.
Analiza ncepe cu apreciera evoluiei n timp a nivelului rentabilitii activelor. Pentru
aceasta, sunt utilizate datele Bilanului contabil i Raportului privind rezultatele
financiare.
Vom examina evoluia nivelului rentabilitii activelor la SA Efes Vitanta Moldova
Brewery n comparaie cu realizrile anului precedent. n baza datelor Bilanului
contabil i Rapportului privind rezultatele financiare vom construi tabelul analitic i vom
interpreta rezultatele obinute.
Tabelul 7
Aprecierea dinamicii rentabilitii activelor
Indicatori
1
1.Profitul (pierderea) pn la
impozitare, lei
(rd.130 ,f.2)
2.Valoarea activelor la nceputul
anului, lei (rd. 470, f1, col. 5)
3.Valoarea activelor la sfritul
anului, lei (rd. 470, f1, col.4)
4.Valoarea medie a activelor, lei
[(rd.2+rd.3):2]
5.

Rentabilitatea
(rd.1:rd4*100)

activelor,

Anul
precedent (2004)
2

Anul de
gestiune (2005)
3

Abaterea
absolut
4=(3 - 2)

93984469

83013820

-10970649,00

328277299

381639517

53362218,00

381639517

542264734

160625217,00

354958408,00

461952125,50

106993717,50

26,48

17,97

-8,51

Din datele tabelului 7 rezult c rentabilitatea activelor la SA Efes Vitanta Moldova

Brewery are o tendin de reducere fa de nivelul anului precedent. Dac n anul
precedent rentabilitatea activelor a atins nivelul de 26,48 %, n anul de gestiune, aceasta
s-a redus pn la 17,97 % , adic cu 8,51 puncte procentuale . E de menionat c nivelul
rentabilitii activelor n anul de gestiune a sczut fa de cel din anul precedent, ceea
ce nseamn c fiecare leu de active al SA Efes Vitanta Moldova Brewery, n medie
obine 17,97 bani profit pn la impozitare, adic cu 8,51 bani mai puin la fiecare leu
de active, comparativ cu anul precedent.
Nivelul rentabilitii activelor poate crete sau reduce fie prin majorarea sau
micorarea nivelului rentabilitii vnzrilor, fie pe seama accelerrii ori ncetinirii
17

rotaiei activelor. De aici rezult c nivelul rentabilitii activelor este determinat de

influiena urmtorilor factori:
modificarea rentabilitii venitului din vnzri;
modificarea numrului de rotaii ale activelor.
Formula factorial a nivelului rentabilitii activelor poate fi prezentat astfel:

PPI
PPI VV PPI VV
x100
x

x
A
A VV VV
A

unde:

PPI
- rentabilitatea veniturilor din vnzri;
VV
VV
- numrul de rotaii ale activelor totale;
A

- rentabilitatea activelor;

PPI - profitul pn la impozitare;

VV - venituri din vnzri;
A - valoarea medie a activelor totale;

Calculul influienei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor poate fi

efectuat prin metoda substituilor n lan sau varietilor ei. Vom efectua analiza
factorial a nivelului rentabilitii activelor n comparaie cu datele anului precedent,
utiliznd pentru aceasta metoda diferenelor absolute. n baza datelor Raportului privind
rezultatele financiare i Bilanului contabil ale SA Efes Vitanta Moldova Brewery
vom construi tabelul analitic i vom interpreta rezultatele obinute.
Tabelul 8
Calculul influienei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor
Indicatori

1. Venituri din vnzri, lei

2.Profitul pn la
impozitare, lei
3.Valoarea medie a
activelor,lei
( ind.4 din tabelul 7)
4.Rentabilitatea veniturilor
din vnzri, %
(rd.2:rd.1x100)
5. Numrul de rotaii ale
activelor totale, ori
(rd.1:rd.3)
6. Rentabilitatea activelor,
%(rd.2:rd.3x100)

Anul
precedent
(2004)

Anul de
gestiune
(2005)

414575333,00 473574428,00
93984469,00

83013820,00

Inclusiv din
modificarea
Abaterea
rentabilitii
numrului
absolut
veniturilor
de rotaii
din vnzri
ale activelor
x
x
58999095,00
-10970649,00

354958408,00 461952125,50 106993717,50

22,67

17,53

-5,14

1,168

1,025

-0,143

26,48

17,97

(-5,14)
x1,168=
-8,51 = -6,00

(-0,143)
x17,53= -2,51

18

Verificare: 19,97-26,48 =(-6,00)+(-2,51)

(- 8,51)= (-8,51)

Din calculele efectuate n tabelul 8 rezult c nivelul rentabilitii activelor n anul de

gestiune, fa de cel precedent, s-a diminuat cu 8,51 puncte procentuale. Aceast
reducere a fost determinat de influiena negativ a ambilor factori. Micorarea
nivelului rentabilitii venitului din vnzri cu 5,14 puncte procentuale a determinat
diminuarea nivelului rentabilitii activelor cu 6 puncte procentiale.
n anul de gestiune fa de cel precedent, s-a nregistrat o ncetinire a rotaiei activelor
cu 0,143 ori, ceea ce a condiionat reducerea nivelului rentabilitii activelor cu 2,51
puncte procentuale. Numrul de rotaii ale activelor este la un nivel redus, comparativ
cu nivelul minim recomandat mai mare de 2,5 ori. Reducerea numrului de rotaii ale
activelor este datorat faptului c ritmul de cretere a valorii medii a activelor totale
130,14% (461952125,50 / 354958408,00x100) depete cu mult ritmul de cretere a
veniturilor din vnzri 114,23 % (473574428,00 / 414575333,00x100). Cauzele care au
determinat ncetinirea rotaiei activelor sunt: creterea nivelului stocurilor de materiale,
prodciei n curs de execuie i duratei de livrare a produselor finite i mrfurilor,
creterea duratei de ncasare a creanelor pe termen scurt .a.
Un caz particular al rentabilitii activelor l reprezint rentabilitatea activelor cu
destinaie de producie. Indicatorul dat reflect eficiena utilizrii mijloacelor investite
n activitatea de baz a ntreprinderii, exprimnd mrimea profitului obinut, n medie,
de la fiecere leu investit n mijloace fixe i active curente ( deoarece nu toate activele
curente particip n procesul de producie, calculele vor fi mai exacte, dac n calcul n
loc de valoarea medie a activelor curente vom lua valoarea medie a stocurilor de
mrfuri i materiale. Formula de calcul a rentabilitii activelor cu destinaie de
producie n acest caz va avea forma:

PPI
PPI
VV PPI

VV
MF SMM MF SMM VV

PPI proftul pn la impozitare;

valoarea medie a stocurilor de
mrfuri i materiale;

SMM

PPI
rentabilitatea veniturilor din vnzri;
VV

MF SMM
,

VV
VV

MF valoarea

unde

medie a mijloacelor fixe;

VV venituri din vnzri;

SMM
nzestrarea veniturilor din vnzri cu stocuri
VV

de mrfuri i materiale;
19

MF
nzestrarea veniturilor din vnzri cu mijloace fixe;
VV

Conform formulei de mai sus, rezult c nivelul rentabilitii activelor cu destinaie

de producie este determinat de influiena urmtorilor factori:
nzestrarea veniturilor din vnzri cu mijloace fixe;
nzestrarea veniturilor din vnzri cu stocuri de mrfuri i materiale;

nivelului rentabilitii veniturilor din vnzri;

Analiza factorial a rentabilitii activelor cu destinaie de producie poate fi
sfectuat prin metoda substituiilor n lan n baza datelor Raportului privind rezultatele
financiare i Bilanului contabil.
Vom efectua analiza factorial a rentabilitii activelor cu destinaie de producie ale
SA Efes Vitanta Moldova Brewery n comparaie cu realizrile anului precedent. n
baza datelor Raportului privind rezultatele financiare i Bilanului contabil vom construi
tabelele analitice i vom interpreta rezultatele obinute.
Tabelul 9
Date iniiale pentru analiza factorial a rentabilitii activelor
cu destinaie de producie
Indicatori
1.Venituri din vnzri,lei
(rd.010, f.2)
2.Profitul pn la impozitare, lei
(rd.130, f.2)
3.Valoarea medie a mijloacelor fixe,lei
(ind.4 din tabelul 7)
4.Valoarea medie a stocurilor de
mrfuri i materiale, lei
[rd.250, (col.4+col.5) f.1] /2
5. nzestrarea veniturilor din vnzri cu
mijloace fixe, lei (rd.3:rd.1)
6. nzestrarea veniturilor din vnzri cu
stocuri de mrfuri i materiale, lei
(rd.4:rd.1)
7. Rentabilitatea veniturilor din vnzri,%
(rd.2:rd.1)
8. Rentabilitatea activelor cu destinaie
de producie, % [rd.2:(rd.3+rd.4)]

Anul
precedent

Anul de
gestiune

Abaterea
absolut

414575333,00

473574428,00

58999095,00

93984469,00

83013820,00

-10970649,00

307575726,50

404053641,00

96477914,50

63573166,00

96507450,00

32934284,00

0,742

0,853

0,11

0,153

0,204

0,05

22,67

17,53

-5,14

25,32

16,58

-8,74

20

Calculul influienei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor cu

destinaie de producie se efectueaz prin metoda substituiei n lan, conform tabelului
10.
Tabelul 10
Calculul influienei factorilor la devierea nivelului rentabilitii activelor
cu destinaie de producie
Factorii corelai
Rentabil. nzestra - nzestraVnzrilor
rea cu
rea cu
,
MF,
SMM, lei
%
lei
(SMM/VV
(PPI/VV)
(MF/VV)
)
3
4
5
22,67
0,742
0,153

Nr.
calculu
lui

Rentabilitate
a
activelor cu
destinaie de
producie

Substituia

1
1

2
0

17,53

0,742

0,153

19,59

17,53

0,853

0,153

17,43

17,53

0,853

0,204

16,58

6
25,32

Calculul
influienei,
%
7
x
(19,59-25.32)
(17,43-19,59)
(16,58-17,43)

Rezultat
ul
influien
ei,
%

Denumire
a
factorilor

8
x

9
x

-5,73

PPI/VV

-2,16

MF/VV

-0,85

SMM/VV

Verificare: 16,58-25,32=(-5,73)+(-2,16)+(-0,85)
(-8,74)=(-8,74)

Din calculele efectuate n tabelul 10 rezult c nivelul rentabilitii activelor cu

destinaie de producie, n anul de gestiune fa de cel precedent, a sczut cu 8,74 puncte
procentuale. Aceast diminuare a fost determinat de influiena negativ a tuturor
factorilor. Influiena negativ cea mai semnificativ se datorez reducerii nivelului
rentabilitii vnzrilor cu 5,14 puncte procentuale, ceea ce a determinat micorarea
nivelului rentabilitii activelor cu destinaie de producie cu 5,73 puncte procentuale.
Astfel, n perioada analizat a crescut nzestrarea veniturilor din vnzri cu mijloace
fixe de la 0,742 lei la 0,853 lei. Aceasta nseamn c, n anul raportat, pentru obinerea
unui leu de venituri din vnzri au fost necesare mai multe mijloace fixe. Utilizarea
neeficient a mijloacelor fixe a condiionat reducerea rentabilitii activelor cu
destinaie de producie cu 2,16 puncte procentuale.
n anul de gestiune, pentru realizarea produciei n valoare de un leu, au fost folosite
stocuri de mrfuri i materiale cu 0,05 lei mai mult dect n anul precedent, ceea ce a
detrerminat diminuarea rentabilitii activelor cu destinaie de producie cu 0,85 puncte
procentuale.
21

n calitate de rezerve interne privind majorarea nivelului rentabilitii activelor cu

destinaie de produie pe viitor poate servi ridicarea nivelului profitabilitii vnzrilor,
utilizarea mai eficient a mijloacelor fixe i a stocurilor de mrfuri i materiale.
Alt indicator ce caraterizeaz eficiena utilizrii activelor ntreprinderii este rata de

rotaie a creanelor pe termen scurt (

rc

), aceast rat indic viteza de transformare

a creanelor pe termen scurt n numerar i se calculeaz prin relaia:

rc

VV
CTS

unde:

VV - venitul din vnzri;

CTS - valoarea medie a creanelor pe termen
[rd.010, f.2]
scurt; [rd.350, f.1, (col.4 +col.5)] /2
Orice unitate de producie trebuie s tind spre o performan maxim a acestui
indicator, ceea ce reflect eficacitatea colaborrii ntreprinderii cu clienii si.
Concomitent, pe baza acestui indicator se poate calcula perioada de recuperare a
creanelor pe termen surt (P) (n zile) prin formula:

360

rc

La SA Efes Vitanta Moldova Brewery conform datelor din Bilantul contabil, rata
de rotaie a creanelor pe termen scurt n anul de gestiune s-a redus fa de nivelul din
anul precedent, respectiv de la 18,80 rotaii 41457533315075668 29039561 2 n anul

precedent,

la 16,42 rotaii 743574428 42616025 15075668 2 n anul curent. Aceast

tendin demonstreaz c perioada de recuperare a creanelor pe termen scurt s-a

majorat de la 19,15 zile (360 zile: 18,80rotaii), n anul precedent la 21,92 zile (360zile:
16,42 rotaii) n anul curent.
Este de remarcat c pentru a desfura o activitate de producie normal acest
indicator trebuie s varieze n limitele rezonabilitii, acceptate pe teren, pornind de la
particularitile ramurii de activitate, durata ciclului de producie i de desfacere.

22

23