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Este capítulo analiza las lecciones que se pueden aprender de pérdidas significativas relacionadas con el uso de derivados. Se destaca la importancia de definir límites de riesgo claros, monitorear de cerca a los negociantes, separar las funciones de front, middle y back office, y no confiar ciegamente en los modelos. También recomienda que las corporaciones no financieras se aseguren de comprender plenamente los instrumentos negociados y eviten que los coberturistas se conviertan en especuladores.
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Errores en el uso de derivados y lo que nos enseñan
Este capítulo analiza las lecciones que se pueden aprender de pérdidas significativas relacionadas con el uso de derivados. Se destaca la importancia de definir límites de riesgo claros, monitorear de cerca a los negociantes, separar las funciones de front, middle y back office, y no confiar ciegamente en los modelos. También recomienda que las corporaciones no financieras se aseguren de comprender plenamente los instrumentos negociados y eviten que los coberturistas se conviertan en especuladores.
Este capítulo analiza las lecciones que se pueden aprender de pérdidas significativas relacionadas con el uso de derivados. Se destaca la importancia de definir límites de riesgo claros, monitorear de cerca a los negociantes, separar las funciones de front, middle y back office, y no confiar ciegamente en los modelos. También recomienda que las corporaciones no financieras se aseguren de comprender plenamente los instrumentos negociados y eviten que los coberturistas se conviertan en especuladores.
CAPITULO 23: ERRORES EN EL USO DE DERIVADOS Y LO QUE NOS
ENSEAN
En este captulo se analiza cuidadosamente las lecciones que se pueden
aprender de algunas perdidas espectaculares en los mercados de derivados que han experimentado algunas instituciones financieras y organizaciones no financieras. Lo curioso es la cantidad de situaciones en que las actividades de un solo empleado han generado prdidas enormes. LECCIONES PARA TODOS LOS USUARIOS DE DERIVADOS Primero, se analiza las lecciones para todos los usuarios de derivados. Es fundamental que las empresas definan en forma clara los lmites de riesgo financieros que se puedan asumir, y creen maneras para garantizar que se respeten. Es muy sustancial que las empresas estn al tanto de los riesgos que se pueden ocasionar al usar derivados. Ya que como los derivados se usan con fines de cobertura, arbitraje o especulacin. Es difcil saber si un negociante de derivados ha dejado de ser coberturista o arbitrajista para volverse un especulador. Es importante que los lmites de riesgo sean tomados con seriedad ya que es tentador ignorar las violaciones de los lmites de riesgo cuando se obtiene utilidades. Es por esto que las sanciones por exceder los lmites de riesgo deben ser iguales tanto al obtener utilidades como al sufrir prdidas. Otra leccin importante es no asumir que es posible anticiparse al mercado, ya que si un negociante tiene una trayectoria asombrosa es muy probable que sea resultado de la suerte. No obstante, a este negociante no se le debera aumentar los lmites de riesgo ya que no se debe asumir que la suerte de este negociante continuara. Tampoco subestime los beneficios de la diversificacin, ya que estos son enormes y es poco probable que algn negociante sea tan bueno que valga la pena ignorar estos beneficios para especular fuertemente solo en una variable del mercado. La diversificacin permite al inversionista reducir los riesgos en ms de la mitad. Por ltimo, realice anlisis de escenarios y pruebas de estrs para alcanzar a entender que puede fallar. Es significativo ser creativos en la manera de crear escenarios. Una maniobra consiste en observar datos de 10 o 20 aos y escoger como escenarios los acontecimientos ms extremos.
LECCIONES PARA LAS INTITUCIONES FINANCIERAS
En este apartado se analizara las lecciones principales para las instituciones financieras. Es importante vigilar cuidadosamente a los negociantes y que todos rindan cuentas incluso a los de alto desempeo que obtienen grandes utilidades. Ya que es importante para institucin financiera saber si las grandes utilidades se obtienen asumiendo riesgos descabezadamente altos. Por otra parte, es necesario que separe el front, middle y back office. El front office de una institucin financiera reside en los negociantes que realizan transacciones y toman posiciones. El middle office est conformado por administradores de riesgo que vigilan los riesgos que se toman. El back office es donde se realiza la contabilidad y la gestin de registros. Los peores desastres relacionados con derivados ocurrieron a causa de que estas funciones no se mantuvieron separadas. Por otro lado no confi ciegamente en los modelos ya que algunas de las grandes prdidas en las que han incurrido las instituciones financieras surgieron debido a los modelos y sistemas de cmputo que utilizaron. Tambin sea conservador al reconocer las ganancias al inicio ya que le reconocimiento inmediato de las ganancias al inicio es muy peligroso, ya que anima a los negociantes a usar modelos agresivos, recibir sus bonos e irse antes de analizar minuciosamente el modelo y el valor del acuerdo. Una recomendacin importante es que no venda a los clientes productos inadecuados, esta es una actitud con poca visin de futuro. Dos recomendaciones finales, la primera no ignore el riesgo de liquidez. Habitualmente, la ingeniera financiera basa la valuacin de instrumentos exticos e instrumentos que se negocian relativamente con poca frecuencia en los precios de instrumentos negociados en forma activa. Estas prcticas no son irracionales pero aun as es peligroso asumir que los instrumentos que se negocian de manera menos activa pueden negociarse siempre a un precio cercano a su precio terico. La segunda recomendacin es que tenga cuidado cuando todos siguen la misma estrategia de negociacin, ya que esto crea un ambiente peligroso en el que puede haber grandes movimientos del mercado, mercados inestables y enorme prdidas para los participantes del mercado. LECCIONES PARA LAS CORPORACIONES NO FINANCIERAS
Finalmente, se analiza las lecciones que se emplean a las corporaciones no
financieras. La primera recomendacin es que se asegure de que entiende perfectamente las negociaciones que est realizando. Un aspecto innegable que de tener en cuenta es que nunca debe realizar una transaccin o estrategia de negociacin que no entienda. Es extraordinario la frecuencia con que un negociante que trabaja para una corporacin no financiera admita, despus de una perdida, que no saba lo que ocurra y que estaba mal informado por los banqueros de inversin. Una forma de asegurarse de que comprende por completo un instrumento financiero es valuarlo. Si no se tiene la capacidad para hacerlo no debe negociarlo. La siguiente recomendacin es que se asegure de que un coberturista no se convierta en un especulador, por lo general la cobertura es relativamente tediosa mientras que la especulacin es emocionante. Cuando un negociante es contratado para que administre el riesgo cambiario, de precios de commodities o de tasas de inters, est el riesgo de que el negociante se convenza de que puede anticiparse al mercado y poco a poco se convierta en especulador. Como se recomend anteriormente, la alta direccin debe establecer lmites claros a los riesgos que pueden asumirse e implementar controles para garantizar que los limites se respeten. La ltima recomendacin de este apartado, evite que el departamento de tesorera se convierta en un centro de beneficios. Al parecer, es muy recomendable que el departamento de tesorera de una corporacin se convierta en un centro de beneficios. El problema es que tiene una capacidad limitada ara obtener beneficios. El tesorero al recaudar fondos e invertir el excedente de caja e enfrenta a un mercado eficiente y tiene la posibilidad de mejorar el balance final asumiendo nicamente riesgos adicionales. El verdadero peligro de convertir al departamento de tesorera en un centro de beneficios es que el tesorero se sentir motivado a convertirse en un especulador.
Gestión Del Riesgo Y Del Dianero Para El Trading Diario Y El Swing Trading: Guía Completa Sobre Cómo Maximizar Sus Ganancias Y Minimizar Sus Riesgos En El Trading De Divisas, Futuros Y Acciones