Oliveira Reis Fraga Yoshitake 2009 Um-estudo-sobre-A-necessidade - 5844

UM ESTUDO SOBRE A NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO NAS
MICRO E PEQUENAS EMPRESAS
Pmela Espndola de Oliveira

Bacharel em Cincia Contbil
Profa. da Faculdades Integradas Funcec de Joo Monlevade/MG
Ronara Cristina Bozi dos Reis
Mestre em Economia pela UFBA e Doutoranda em Educao em Cuba
Marinette Santana Fraga
Bacharel em Administrao e Cincia Contbil e Mestre em Contabilidade pela FVC/Ba
Mariano Yoshitake
Doutor em Controladoria e Contabilidade pela FEA/USP
Professor da UNINOVE e UNICID
Resumo: O presente trabalho buscou investigar como os microempresrios e pequenos

empresrios do municpio de Joo Monlevade superam uma possvel necessidade de capital
de giro, dentro da realidade de cada um. A partir de uma pesquisa de campo envolvendo
sessenta e trs micro e pequenas empresas, e de fundamentao bibliogrfica, este estudo
visou arrolar diversos dados acerca da realidade dessas empresas como, por exemplo, suas
estruturas organizacionais, se encontram dificuldades na captao de financiamento para
capital de giro junto s instituies financeiras, como so gerenciadas e como reagem diante
de tantas mudanas e incertezas vivenciadas no cenrio econmico brasileiro.
Palavras-chave: Gesto Financeira; Globalizao; Sustentabilidade.
Abstract: The present work searches to investigate as the micro and small entrepreneurs of
the city of Joo Monlevade surpass a possible necessity of working capital, inside of the
reality of each one. From one research of field involving 63 micron and small companies, and
reasoning literature, this study aims at to enroll diverse data concerning the reality of these
companies, as for example, as it is the organizational structure, if they find difficulties in the
capitation of financing for capital of turn next to the financial institutions, as they are
managed and as they ahead react of as many changes and uncertainties lived deeply in the
Brazilian economic scene.
Keywords: Financial Management; Globalisation; Sustainability.
Revista da Micro e Pequena Empresa, Campo Limpo Paulista, v.3, n.2, p.4-24, 2009.
Pmela E.de Oliveira, Ronara C.B.Reis, Marinete S.Fraga e Mariano Yoshitake
1. INTRODUO
Antecedentes e contextualizao
De acordo com pesquisas divulgadas pelo Servio Brasileiro de Apoio s Micro e
Pequenas Empresas (SEBRAE), at o ano de 2002, o Brasil possua 4.605.607 micro e
pequenas empresas, passando a registrar uma participao de 93,6% no total de empresas no
pas.
O Estado de Minas Gerais o segundo colocado em nmero de micro e pequenas
empresas (MPEs). So 267.368, que correspondem a 24% das MPEs da regio sudeste e 12%
das brasileiras. S perde para So Paulo, que possui 622.276 MPEs. Os dados foram
divulgados no Anurio do Trabalho na Micro e Pequena Empresa, encomendado pelo
SEBRAE ao Departamento Intersindical de Estatsticas e Estudos Socioeconmicos (Dieese).
O estudo rene informaes de 6.073.056 micro, pequenas, mdias e grandes empresas
formais de todo pas. Entre 2005 e 2006, as MPEs brasileiras cresceram 4,2%, enquanto as
MPEs da regio do sudeste e de Minas Gerais cresceram 3,7%. Em Minas Gerais, o setor
industrial foi o que registrou maior expanso (6,1%), seguido pela construo (4,5%),
servios (3,4%) e comrcio (3,2%). Os empregos formais nas MPEs mineiras cresceram 4,7%
de 2005 a 2007. O segmento responde por 55% dos empregos gerados no Estado. Na Regio
Metropolitana de Belo Horizonte, esse nmero sobe para 65%. J a remunerao nas micro e
pequenas empresas mineiras ficaram abaixo da remunerao das mdias e grandes empresas.
O municpio estudado, Joo Monlevade, possui 573 empresas aproximadamente,
sendo que 481 so microempresas, 62 so empresas de pequeno porte e 30 se enquadram em
outras (informao verbal). Joo Monlevade tem um comrcio ativo e diversificado, uma boa
poupana interna, e o setor de servios destaque regional. Apesar da topografia
desfavorvel, possui uma tima localizao geoeconmica que facilita o escoamento da
produo industrial. A economia local tem como destaque as atividades da Arcelor Mittal,
porm a cidade tambm se projeta como importante plo regional, comercial e prestador de
servios. A qualidade da infra-estrutura urbana e a localizao geogrfica estratgica (s
margens de rodovia federal de fluxo intenso e relativa proximidade da capital mineira)
potencializam a sua capacidade de crescimento. A sua pequena dimenso territorial acarreta a
reduo da possibilidade de explorao de atividades agropecurias (ASPECTOS, 2008).
Apesar da proximidade do municpio em relao capital mineira e facilidade de
acesso, encontram-se exemplos dinmicos na atividade comercial local, principalmente
quanto ao comrcio de gneros alimentcios. H uma grande competitividade do comrcio no
contexto microrregional, em termos de qualidade e preos. O segmento varejista o mais
tradicional (ASPECTOS, 2008). O municpio possui status de plo microrregional em
prestao de servios, merecendo destaque os de sade e de educao, dispondo, inclusive, de
cursos de nvel superior. Encontram-se disponveis servios de manuteno e de montagem
industrial (ASPECTOS, 2008). O patrimnio histrico e paisagstico apresenta potencial para
explorao turstica, o que pode viabilizar o desenvolvimento do setor de prestao de
servios como suporte ao turismo. O setor hoteleiro expressivo, embora voltado
principalmente para hospedagem de representantes comerciais (ASPECTOS, 2008).
A aprovao da Lei n. 9.841/99 de 05 de outubro de 1999, mais conhecida por
"Estatuto da Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte", bem como sua regulamentao
pelo Decreto n. 3.474 de 19/05/2000, foi um importante marco na histria das microempresas
e pequenas empresas brasileiras (a cpia do citado Estatuto far parte dos Anexos). Desta
forma, segundo o artigo 2, incisos I e II, Captulo II, da Lei 9.841/99, que instituiu o Estatuto
das Microempresas e Empresas de Pequeno Porte:
Um estudo sobre a necessidade de

capital de giro nas micro e pequenas empresas
Art. 2 Para os efeitos desta Lei, ressalvado o disposto no art. 3, considera-se:

I - microempresa, a pessoa jurdica e a firma mercantil individual que tiver receita
bruta anual igual ou inferior a R$ 244.000,00 (duzentos e quarenta e quatro mil
reais);
II - empresa de pequeno porte, a pessoa jurdica e a firma mercantil individual que,
no enquadrada como microempresa, tiver receita bruta anual superior a R$
244.000,00 (duzentos e quarenta e quatro mil reais) e igual ou inferior a R$
1.200.000,00 (um milho e duzentos mil reais).
As definies da Lei 9.841/99 (Estatuto das Micro e Pequenas Empresas), em

respeito norma constitucional e aos princpios da Federao, devem ser seguidas pelos
Estados, Distrito Federal e Municpios, os quais, fundamentados na citada lei, podero
dispor sobre o tratamento diferenciado oferecido s microempresas e s empresas de
pequeno porte.
Cabe ressaltar que, para requerer o enquadramento como microempresa ou empresa de
pequeno porte, o fato do faturamento da empresa estar abaixo do limite fixado pelo Estatuto
no o suficiente. Mesmo que tais empresas tenham faturamento anual compatvel com os
limites fixados, conforme o artigo 3, Captulo II, da Lei 9.841/99, as mesmas no podero ser
enquadradas:
Art. 3 No se inclui no regime desta Lei a pessoa jurdica em que haja participao:
- As empresas com participao de pessoa fsica domiciliada no exterior ou de outra
pessoa jurdica;
- As empresas com participao de pessoa fsica que seja titular de outra firma
mercantil individual ou scia de outra microempresa ou empresa de pequeno porte,
salvo se esta participao no for superior a dez por cento do capital social.
relevante destacar que, segundo informaes publicadas pela Cmara dos

Deputados, na cpia do Projeto de Lei Complementar, o Plenrio da Cmara concluiu-se,
no dia 22/11/2006, a votao do projeto de lei que criou o Supersimples aps analisar as
emendas do Senado ao Projeto de Lei Complementar 123/2006, alterada pela Lei
Complementar 127/2007, que entrou em vigor em 01/07/2007 (ESTUDOS, 2007).
O SUPERSIMPLES um regime diferenciado de tributao para as micro e
pequenas empresas em relao aos tributos da Unio, dos Estados, do Distrito Federal e
dos Municpios. Alm dos benefcios tributrios, ele ainda contempla a adoo de
facilidades de acesso ao crdito, diminuio da burocracia e preferncias nas licitaes
pblicas. Esse tratamento diferenciado abrange tambm obrigaes previdencirias a cargo
do empregador.
Somente podero recolher o tributo nico as microempresas com receita bruta anual
igual ou inferior a R$ 244 mil, assim como as empresas de pequeno porte com receita bruta
anual superior a R$ 244 mil e, igual ou inferior, a R$ 2,4 milhes. O novo imposto
recolhido com um nico documento de arrecadao e vale como pagamento dos seguintes
tributos: Imposto sobre a Renda da Pessoa Jurdica (IRPJ); Contribuio Social sobre o
Lucro Lquido (CSLL); Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI), Contribuio para o
Financiamento da Seguridade Social (COFINS) e Contribuio para os Programas de
Integrao Social e de Formao do Patrimnio do Servidor Pblico (PIS/PASEP).
O ICMS (Imposto sobre a Circulao de Mercadorias e Servios) e o ISS (Imposto
sobre Servios de Qualquer Natureza) tambm so abrangidos pelo Simples Nacional com
algumas excees. O mesmo ocorre com a contribuio para a Seguridade Social a cargo
da pessoa jurdica, que tem como excees 16 tipos de servios:
a. construo de imveis e obras de engenharia em geral, inclusive sob a forma de subempreitada;

b. transporte municipal de passageiros;
c. empresas montadoras de stands para feiras;
d. escolas livres de lnguas estrangeiras, artes, cursos tcnicos e gerenciais;
e. produo cultural e artstica;
f. produo cinematogrfica e de artes cnicas;
g. administrao e locao de imveis de terceiros, cumulativamente;
h. academias de dana, de capoeira, de ioga, e de artes marciais;
i. academias de atividades fsicas, desportivas, de natao e escolas de esportes;
j. decorao e paisagismo;
k. elaborao de programas de computadores, inclusive jogos eletrnicos, desde que
desenvolvidos em estabelecimento do optante;
l. licenciamento ou cesso de direito de uso de programas de computao;
m. planejamento, confeco, manuteno e atualizao de pginas eletrnicas, desde que
realizados em estabelecimento do optante;
n. escritrios de servios contbeis;
o. servio de vigilncia, limpeza ou conservao;
p. representao comercial e corretoras de seguros.
As alquotas, tanto para as microempresas quanto para as empresas de pequeno
porte, variam de acordo com 20 faixas de enquadramento da receita bruta em 12 meses e
de acordo com o tipo de empreendimento. Para o comrcio, a menor faixa, de receita bruta
at R$ 120, mil pagar 4% de imposto; a maior faixa, com receita bruta de um centavo
acima de R$ 2,28 milhes a R$ 2,4 milhes, pagar 11,61%. No caso da indstria, as
alquotas variam, nas mesmas faixas, de 4,5% a 12,11%.
Para o setor de servios, o projeto institui trs tabelas. A primeira, vlida para
atividades como creche, pr-escola, agncias de turismo ou agncias lotricas, impe
tributao de 6% a 17,42%. A segunda tabela, para servios como produo cultural e
artstica, transporte municipal de passageiros e escolas de lnguas, ter alquotas de 4,5% a
16,85%. A terceira tabela, destinada a servios como academias, elaborao de softwares e
escritrios de contabilidade, apresenta alquotas diferenciadas segundo a relao
proporcional de profissionais contratados e a receita bruta anual. As alquotas podem variar
de 4% a 13,5% nas 20 faixas de tributao para as empresas cujo custo com a folha de
salrios seja maior ou igual a 40% da receita. Para as empresas com percentuais menores,
h outros trs ndices de tributao (14%, 14,5% e 15%), vlidos para qualquer faixa. A
cada ms, o contribuinte dever somar as receitas brutas dos ltimos doze meses e verificar
em que faixa se enquadra para pagar o tributo com a alquota correspondente.
Se a micro ou pequena empresa ultrapassar, no ano de incio de atividades, o limite
de R$ 200 mil de receita bruta multiplicado pelo nmero de meses em funcionamento neste
perodo, ela ser excluda do Simples Nacional, com efeitos retroativos ao ms de incio de
suas atividades. O projeto permite, entretanto, que a retroatividade no seja aplicada se o
excesso de receita no for superior a 20% desse limite.
Para o empresrio individual com receita bruta anual no ano anterior de at R$ 36
mil, o estatuto concede outros benefcios por dois anos como contribuir para a Seguridade
Social com alquota menor (11%), dispensa de pagamento do salrio-educao e do
imposto sindical e dispensa do pagamento de contribuies na demisso sem justa causa e
da contribuio adicional sobre a remunerao do empregado. O empresrio enquadrado

nessa situao tambm no precisar pagar as contribuies s entidades privadas de

servio social (Sistema S).
De acordo com estudos do SEBRAE, a maior parte das empresas de pequeno porte
(EPPs) e microempresas (MPEs) depende de capital de giro. Segundo o SEBRAE, a
importncia das micro e pequenas empresas para a economia nacional revela-se cada vez
maior. Pequenos negcios e franquias revelam-se como responsveis por cerca de 20% da
riqueza do pas (FATORES, 2004). A grande maioria das pequenas e microempresas so
nacionais e familiares e sua estrutura mostra-se bastante simples e enxuta: verifica-se a
presena dominante do empresrio fundador, e no h ocorrncia de departamentos, mas
de pessoas.
Justificativas
A importncia social e econmica das microempresas e pequenas empresas torna-se
cada vez mais evidente na economia nacional, tanto pelo nmero de estabelecimentos e
desconcentrao geogrfica, quanto pela sua capacidade de gerar empregos. Porm, verificase que o segmento das microempresas e empresas de pequeno porte tem se deparado com
srios obstculos ao seu crescimento, sustentabilidade e competitividade (SEBRAE, 2005).
Dentre esses obstculos, destacam-se as dificuldades que o mercado de crdito impe
sobrevivncia das micro e pequenas empresas, especialmente no que diz respeito ao
financiamento de capital de giro. De acordo com Hoji (2000, p. 117), de suma importncia o
estudo do capital de giro para que a administrao financeira do empreendimento alcance as
condies favorveis, a fim de conseguir recuperar todos os custos e as despesas (inclusive as
financeiras) incorridos durante o ciclo operacional e obter o lucro desejado por meio da venda
do produto ou prestao de servio. Sabe-se, atravs das vrias pesquisas desenvolvidas pelo
SEBRAE, que poucos so os micro ou pequenos empresrios que sabem gerenciar seu capital
de giro.
No Estatuto da Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte, bem como no texto da
Lei Complementar 127/2007, o captulo que trata do apoio creditcio traz importantes pontos
com relao concesso de crditos pelas instituies financeiras s MPEs, entretanto tais
dispositivos dependem de normas a serem baixadas pelo Poder Executivo para se tornarem
aplicveis. O Estatuto da Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte prev, ainda, a
utilizao de conceitos de microempresa e empresa de pequeno porte, segundo as regras
adotadas pelo MERCOSUL, exclusivamente para apoio creditcio exportao. Porm, cabe
ressaltar que, ainda assim, dentre os vrios rgos ou instituies econmicas, observam-se
srias dificuldades quanto concesso de financiamentos para as micro e pequenas empresas.
No Brasil, de acordo com o SEBRAE, a maioria das micro e pequenas empresas
encerram suas atividades com pouco mais de um ano de exerccio social, conforme pesquisas
existentes. Algumas conseguem prolongar seu ciclo de vida, desempenhando o seu papel na
vida econmica e social, atuando como geradoras de empregos e produtos que representam a
riqueza da comunidade e da nao. A obteno de crdito tambm est relacionada a uma
importante preocupao das microempresas e pequenos empresrios.
Conforme exposto anteriormente, o Estatuto da Microempresa (Lei n. 9.841/99) e as
Leis Complementares 123/2006 e 127/2007 estabelecem tratamento diferenciado simplificado
e facilitado na obteno de crdito nas instituies financeiras oficiais, assim como o
SEBRAE, que atravs de suas sedes estaduais e site oficial na internet, viabilizam programas
de micro crdito, por meio de editais. O Estatuto tambm estabelece que o limite de crdito
deva ser concedido sem as exigncias de garantias, permitindo o aval. Porm, apesar da
existncia de legislao e de rgos de apoio s micro e pequenas empresas, percebe-se
claramente a falta de uma legislao mais especfica e mais coercitiva quanto s necessidades
dessas empresas, sobretudo no que se refere ao capital de giro.
Segundo Raupp (2001), outro aspecto que merece especial ateno a necessidade de
inovaes tecnolgicas e organizacionais na gesto das pequenas empresas; quando o micro
ou pequeno empresrio busca recursos para sua empresa, encontram na burocracia, grandes
dificuldades, dentre elas, as altas taxas de juros. Os lucros obtidos nas vendas de seus
produtos no cobrem estes juros. Assim, verifica que o micro e o pequeno empresrio
necessitam de tempo e de dinheiro, para atender a todas as exigncias, mesmo que o valor do
financiamento seja mnimo, e, mesmo assim, no consegue muitas vezes, alcanar seus
objetivos, o que acaba levando o micro ou pequeno empresrio falncia.
2. METODOLOGIA ADOTADA
Foi realizado um estudo atravs de pesquisa bibliogrfica e de campo, com indicao
da populao e da amostra referentes ao objeto de estudo, bem como das tcnicas de pesquisa
e instrumentos de coleta de dados e informaes.
Quanto aos objetivos, a pesquisa foi efetivada na forma descritiva. A pesquisa
bibliogrfica baseou-se em livros, artigos cientficos, revistas especializadas, sites na internet,
teses, dissertaes e textos. Para Beuren (GIL, 2004, p.87), a pesquisa bibliogrfica
desenvolvida mediante material j elaborado, principalmente livros e artigos cientficos.
Apesar de praticamente todos os outros tipos de estudo exigirem trabalhos dessa natureza, h
pesquisas exclusivamente desenvolvidas por meio de fontes bibliogrficas..
O enfoque foi emprico-analtico, com levantamento feito atravs de questionrio e
entrevistas. O questionrio foi composto por seis questes fechadas e quatro questes abertas.
Segundo Martins (2002, p. 50), questes fechadas so aquelas que apresentam categorias ou
alternativas de respostas fixas; e questes abertas consistem em uma pergunta com duas
respostas possveis ou duas questes de mltipla escolha, que se constituem de uma
pergunta com vrias alternativas de resposta. O questionrio foi elaborado objetivando
resguardar a identidade dos respondentes. As perguntas foram elaboradas de maneira clara e
de fcil entendimento, objetivando ocupar o mnimo de tempo possvel dos respondentes.
3. REFERENCIAL TERICO
3.1 Conceituao e aspectos tributrios das micro e pequenas empresas
O conceito de Microempresa foi criado pela Lei n. 7.256/84 e, atualmente, regulado
pela Lei n. 9.841/99, e Lei Complementar 127/2007, que estabelecem normas tambm para
as empresas de pequeno porte, em atendimento ao disposto nos artigos 170 e 179 da
Constituio Federal, favorecendo-as com tratamento diferenciado e simplificado nos campos
administrativo, fiscal, previdencirio, trabalhista, creditcio e de desenvolvimento empresarial.
A microempresa fruto de uma poltica de desburocratizao, iniciada em 1979, para agilizar
o funcionamento dos pequenos organismos empresariais.
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Atravs da Lei Federal n. 9.841 de 05 de outubro de 1999 foi, finalmente,

estabelecido o novo Estatuto Jurdico das Microempresas e das Empresas de Pequeno Porte",
que revogou a Lei n. 7.256/84 e a Lei n. 8.864/94, dando um tratamento mais digno e
tambm mais amplo ao assunto. Anteriormente, em 1996, foi editada a importante Lei n.
9.317, ou Lei do SIMPLES" (Sistema Integrado de Pagamento de Impostos e Contribuies
de Microempresas e das Empresas de Pequeno Porte), a qual contribuiu para amenizar vrias
dificuldades das microempresas e das pequenas empresas, mas, infelizmente seus benefcios
no alcanaram todos os empreendimentos desse segmento.
Cabe ressaltar que o novo Estatuto passou a prever tratamento favorecido s MPEs
(Micro e Pequenas Empresas) e EPPs (Empresas de Pequeno Porte), nos campos
previdencirio, trabalhista, creditcio e desenvolvimento empresarial, no abrangido
anteriormente, pela Lei do SIMPLES. Assim, o Estatuto tem por objetivo facilitar a
constituio e o funcionamento da microempresa e da empresa de pequeno porte, assegurando
o fortalecimento de sua participao no processo de desenvolvimento econmico e social.
Por fora da Lei Complementar 127/2007, as microempresas devem adotar, para sua
identificao, em seguida a sua denominao ou firma, a expresso Microempresa ou,
abreviadamente ME, e a Empresa de Pequeno Porte, essa expresso, ou EPP (art. 72). Podem
ter natureza comercial ou civil, sendo microempresas e empresas de pequeno porte comerciais
apenas as que exercem atividades de natureza comercial.
As empresas que se enquadrarem nos conceitos previstos acima e desejarem obter o
registro de microempresa e empresa de pequeno porte devero manifestar seu interesse junto
ao respectivo rgo de registro (Junta Comercial do Estado ou Cartrio de Registro Civil das
Pessoas Jurdicas).
Nos campos, previdencirio e trabalhista, apoio creditcio e desenvolvimento
empresarial, a Lei Complementar n. 123/2006 prev que o Poder Executivo dever
estabelecer mecanismos que facilitem o desenvolvimento das microempresas e empresas de
pequeno porte.
A fim de que se tenha uma idia das formas de tratamento diferenciado previstas no
Estatuto, nele encontra-se determinado que as fiscalizaes trabalhistas e previdencirias, sem
prejuzo da sua ao especfica, prestaro, prioritariamente, orientao microempresa e
empresa de pequeno porte; e quando for realizada a fiscalizao trabalhista, dever ser
utilizado o critrio da dupla visita para lavratura de autos de infrao, exceto no caso de
infrao por falta de registro de empregado, de anotao na Carteira de Trabalho e
Previdncia Social (CTPS) ou ainda, na ocorrncia de reincidncia, fraude, resistncia ou
embarao fiscalizao.
As constantes alteraes que ocorrem no ambiente empresarial demandam um
processo de gesto flexvel que englobe possveis adaptaes s mudanas. No entanto, o
segmento das pequenas empresas continua a adotar posturas de gesto reativas que no
abrangem as turbulncias ambientais, ignorando, na sua grande maioria, perspectivas futuras.
3.2 Definies de capital de giro
Conforme Padoveze (2004, p. 112):
A palavra giro vem da idia de movimentao contnua dos principais elementos

formadores das transaes da empresa (dos negcios da empresa) onde ela
basicamente forma seus lucros. Em outras palavras, da movimentao dos capitais
aplicados no giro que h a formao tradicional do lucro. Capital de Giro a
terminologia utilizada para designar os valores investidos no Ativo Circulante.
(grifo nosso).
Existe, analogicamente, segundo Padoveze (2004, p. 114), um outro conceito de

capital de giro prprio que merece ateno. O autor supracitado define capital de giro prprio
como a diferena entre os valores do capital de giro positivo, excludos dos valores do capital
de giro negativo. Assim, tem-se a seguinte frmula (Padoveze 2004, p. 114): Capital de Giro
Prprio = Ativo Circulante (-) Passivo Circulante (Padoveze, op. cit.).
A frmula de capital de giro prprio, segundo Padoveze (op.cit.), adotada igualmente
por Neto (2000, p. 151), que ainda enuncia o conceito de Capital Circulante Lquido, o qual se
configura como sendo o volume de recursos a longo prazo. Ou seja, elementos do permanente
da empresa investidos no ativo circulante, que, conseqentemente, devero gerar as condies
necessrias manuteno das atividades da empresa, bem como seu crescimento.
De acordo com Gonalves (2007), podem-se tomar como definies simplistas de
capital de giro aquelas que o consideram simplesmente como a soma dos itens do Ativo
Circulante. Os autores que sustentam esta definio enfatizam o aspecto de curto prazo dos
recursos disponveis para a sustentao das atividades operacionais das empresas.
Ainda segundo o autor, as definies mais bem elaboradas de capital de giro so
aquelas que evidenciam uma dinmica operacional da empresa face s entradas e sadas de
recursos. Os autores desse grupo entendem a forma dinmica do capital de giro que dada
pela subtrao dos recursos de curto prazo do Ativo Circulante pelo Passivo Circulante. De
certa forma, todos os autores reconhecem esta dinmica, preferindo identific-la como Capital
de Giro Lquido ou pelo nome de Capital Circulante Lquido.
De acordo com Hoji (2004, p.117), o capital de giro (ou capital circulante como
tambm denominado) corresponde aos recursos aplicados em ativos circulantes que passam
por constantes transformaes em seu estado patrimonial, sofrendo acrscimos a cada
transformao, dentro do ciclo operacional. O valor inicial do capital de giro retornar ao seu
estado original, ou seja, voltar a ser dinheiro; porm, ao completar o ciclo operacional, seu
valor dever estar maior do que o inicial.
O conceito mais empregado para definir Capital de Giro Lquido (CGL) diferena
entre ativos circulantes (AC) e passivos circulantes (PC), ou seja, a parcela dos ativos
circulantes financiada com recursos a longo prazo (ADMINISTRAO, 2007).
Segundo Gonalves (2007), a expresso giro refere-se aos recursos em curto prazo da
empresa, normalmente definidos como aqueles capazes de serem convertidos em dinheiro no
prazo mximo de um ano (ciclo operacional) e que o capital de giro demonstra, em sentido
amplo, o valor total dos recursos demandados pela empresa para financiar seu ciclo
operacional, o qual rene as necessidades circulantes identificadas desde a aquisio da
matria-prima at o recebimento das vendas.
Desta forma, o conceito de capital de giro definido pelo processo no qual os recursos
giram vrias vezes em determinado perodo, assumindo diversas formas ao longo do processo
produtivo da empresa. Sinteticamente, pode-se definir capital de giro como sendo o conjunto
de recursos exigidos para financiar o ciclo operacional das empresas.
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3.2.1 Conceituao de necessidade de capital de giro

Segundo Matarazzo (2003, p. 337), a Necessidade de Capital de Giro a chave para a
administrao financeira de uma empresa.. Desta forma, a NCG (Necessidade de Capital de
Giro) de suma importncia para a sobrevivncia de uma empresa, visto que esta no pode
permanecer no mercado quando precisa de uma gerao de caixa acima de sua capacidade.
Caso a gerncia da empresa no se preocupe com as questes financeiras cotidianas,
que envolvem administrao do fluxo de caixa, acompanhamento do prazo para pagamento de
compras e recebimento das vendas, giro dos estoques, entre outros, conseqentemente, seus
planos de longo prazo podem no se concretizar. Uma administrao inadequada do capital
de giro pode resultar em graves problemas financeiros, podendo levar a empresa a uma
situao de insolvncia. Nesse sentido, de acordo com Castelo (2007), pode-se dizer que a
administrao do capital de giro envolve dois aspectos fundamentais. O primeiro aspecto a ser
considerado o sincronismo entre entradas e sadas monetrias. Quanto mais previsveis
forem as entradas e sadas de caixa, menor ser a necessidade de capital de giro.
O segundo aspecto se refere ao nvel de atividade da empresa. Quanto maior o nvel de
atividade, ou seja, o volume de vendas, maior a necessidade de capital de giro. medida que
o volume de vendas aumenta, necessrio um correspondente aumento em estoques,
duplicatas a receber e caixa. No entanto, a sazonalidade dos negcios pode determinar
variaes nas necessidades de recursos ao longo do tempo.
Define-se necessidade de CGL como o capital necessrio manuteno da liquidez
empresarial em um determinado ambiente econmico, no qual normalmente ocorrem
incertezas, imprevistos, e sazonalidade (ADMINISTRAO, 2007).
Ainda de acordo com o citado artigo, o volume de CGL afeta o risco e a lucratividade
da empresa no momento em que se observa a seguinte situao: quanto maior o CGL, menor
o risco e a lucratividade e, conseqentemente, quanto menor o CGL, maior o risco e a
lucratividade. Desta forma, verifica-se que o objetivo primordial da administrao do capital
de giro gerenciar adequadamente as contas de ativo e passivo circulantes, a fim de alcanar
equilbrio entre lucratividade e risco. Sendo assim, diante do contexto do mercado em que
atuam, as empresas devem se preocupar em formalizar estratgias de administrao do capital
de giro, avaliando os investimentos correntes e buscando os passivos mais adequados.
3.3 Planejamento e gesto empresarial
Planejamento todo o esforo dedicado preparao de um dado empreendimento, no
qual so fixados os objetivos, tais como: quais sero ou devero ser os recursos empregados
para atingi-los, as polticas utilizadas para conduzir a aquisio; a utilizao e a disposio
desses recursos, etapas, prazos e meios para sua concretizao. um processo no qual se
organizam informaes e dados importantes que serviro para manter a empresa funcionando
e, assim, possibilitar que determinados objetivos sejam alcanados e que, alm de um
planejamento eficiente, a empresa deve servir-se de uma boa estratgia: (CSAR, 2007).
Por estratgia devemos entender a capacidade de antecipar situaes e
comportamentos do mercado e de pessoas. Ao saber quais as atitudes que nossos
consumidores iro tomar, podem aumentar nosso faturamento, procurando atender
melhor as suas necessidades.
De acordo com Santos (2007), em mdia, 30 a 40% do total dos ativos de uma
empresa representado pelo capital de giro. Em relao ao capital fixo, que representa, em
mdia, 60 a 70% do total dos ativos, o capital de giro denota uma menor participao sobre o
total dos ativos da empresa.
Para o autor, o conceito de administrao de capital de giro algo que est diretamente
relacionado s decises estratgicas de uma empresa, porque envolve tomada de decises em
cenrios de curto prazo, muitas vezes em conjunturas de instabilidade que pressupem
acentuado grau de risco. O gerenciamento do capital de giro envolve o estabelecimento da
poltica de capital de giro e a aplicao dessa poltica no dia-a-dia.
Assim, a NCG de suma importncia para a sobrevivncia de uma empresa, visto que
esta no pode permanecer no mercado quando precisa de uma gerao de caixa acima de sua
capacidade. Desta forma, o capital de giro exige um esforo muito superior do administrador
financeiro do que aquele requerido pelo capital permanente. Faz-se necessrio que ele seja
acompanhado continuamente, devido ao fato de ser impactado freqentemente pelas diversas
mudanas ocorridas numa empresa (SANTOS, 2007).
Segundo Crepaldi (2002, p. 49), um srio problema encontrado no universo das
empresas brasileiras est na ausncia de um controle apropriado de custos, e, principalmente,
no caso das pequenas empresas, a dificuldade encontrada pelas mesmas para identificar o
produto que seja capaz de gerar lucros ou prejuzos, o que acarreta um excesso de
mercadorias em estoque. Ele diz ainda que a existncia desses fatores e das mudanas que
esto ocorrendo no mercado devido globalizao diminui as chances de uma empresa
permanecer no mercado; e ressalta que a frmula ideal para uma empresa que almeja sair de
uma situao negativa e, conseqentemente, retomar seu crescimento no mercado investir
em eficientes polticas de gesto e treinamento de pessoal.
Ainda segundo ele, o fator que mais dificulta a lucratividade e a competitividade das
empresas brasileiras a ausncia da administrao de custos e preos. Atualmente, uma
gesto eficiente de custos e preos tornou-se o alicerce capaz de garantir a sobrevivncia da
empresa neste nosso mercado to competitivo. Desta forma, Crepaldi (2002, p. 49) enfatiza
que:
O conhecimento de fatores como margens de contribuio de cada produto, ponto de
equilbrio econmico e financeiro, taxas de retorno e lucratividade, planejamento de
compra e estoques muito importante para que se estabelea uma poltica de preos
que seja, ao mesmo tempo, competitiva, segura e lucrativa.
Verifica-se, ento, que a empresa investe grande parte dos seus esforos na resoluo
de problemas derivados da administrao do capital de giro, tais como a formao e
financiamento de estoques, gerenciamento das contas a receber e administrao de deficits de
caixa, fatos que provocam, como conseqncia direta, o sacrifcio de seus objetivos de longo
prazo.
Segundo Raupp (2001, p. 19), primeiramente, importante que sejam feitas algumas
consideraes sobre aspectos gerais para que estas empresas sintam-se consolidadas no
mercado. No entanto, existem inegveis discrepncias quanto ao seu objetivo e o real
comprometimento de seus dirigentes quanto ousadia de criar o novo, de enxergar o que
ainda ningum viu, e ter a capacidade de correr riscos. Dessa forma, ele demonstra convico
ao afirmar que o primeiro dos cinco passos para redesenhar os processos consiste em
desenvolver uma viso do negcio e definir, assim, os objetivos do processo.
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Essa viso do negcio no depende apenas de definio, faz-se necessrio tambm que
a empresa tenha condies de coloc-la em prtica (Raupp, 2001, p. 19).
3.3.1 Fontes de financiamento

Uma empresa pode financiar suas atividades atravs de capitais prprios e de terceiros.
Capital prprio implica aumento do patrimnio lquido. Segundo Lemes Jnior et al. (2002),
[...] o aumento do capital prprio ocorre atravs da auto-gerao de recursos e reinvestimento na empresa, pela subscrio e integralizao de capital social ou pela
emisso de aes, no caso de grandes empresas de capital aberto, ofertadas na Bolsa
de Valores. Os capitais de terceiros so representados pelo endividamento da
empresa, pertencem a terceiros e tem perodo de tempo definido para o pagamento,
sendo os encargos financeiros uma espcie de aluguel por sua utilizao.
Os capitais de terceiros podem ser classificados como crdito comercial e crdito

financeiro. De acordo com ele, o crdito comercial decorrente de negociaes entre a
empresa e seus fornecedores. Pode ter origem atravs de fontes como crdito de fornecedores,
crdito de impostos e obrigaes sociais e outros crditos operacionais.
Hoji (2004, p. 207) esclarece que, nos emprstimos para capital de giro, so
determinadas as suas condies gerais e especficas, tais como o valor, o vencimento e a taxa
de juros. Como garantia, so exigidos notas promissrias, duplicatas, hipotecas e penhor
mercantil.
De acordo com Neto (2000, p. 40), a origem dos recursos de uma empresa pode ser
proveniente tanto de seus proprietrios, como de seus credores, inclusive de acionistas, que
investem seus recursos na empresa na expectativa de obter determinado retorno pelo
investimento do capital aplicado. Esse percentual de retorno sobre o capital investido, que
requerido pelos acionistas, reflete o custo dos recursos prprios da empresa. Ainda segundo
ele, quando os custos das fontes de financiamento de uma empresa so confrontados em uma
conjuntura de estabilidade e equilbrio econmico, deve-se admitir que o capital prprio
mais dispendioso que o capital de terceiros. As razes que explicam esta situao encontramse nas regras de tributao vigentes que determinam que a remunerao paga ao capital de
terceiros (despesas financeiras) pode ser deduzida da renda tributvel da empresa,
diminuindo, consequentemente, o valor do imposto de renda a recolher.
De acordo com Hoji (2004, p. 207), as principais fontes de financiamento so
onerosas, pois geram pesados encargos financeiros. Sendo assim, apesar da estabilidade
econmica, os emprstimos em moeda nacional continuam dispendiosos no Brasil em virtude
de o nvel de poupana interna no apresentar condies favorveis para financiar as
atividades empresariais com segurana. Segundo Hoji (2004, p. 120), as fontes de
financiamento de uma determinada empresa em curto prazo esto constitudas pelos seus
passivos circulantes, sendo que algumas destas fontes so geradas pelas prprias operaes
(impostos a recolher, duplicatas a pagar a fornecedores, etc.), enquanto outras fontes
originam-se de atividades financeiras, tais como financiamentos e emprstimos bancrios.
Segundo Almeida e Sousa (2007), a deciso entre a escolha de vrios tipos de
financiamento alternativos deve sempre privilegiar a maximizao do valor da empresa.
Assim, verifica-se que o valor da empresa deveria ser avaliado para cada fonte de
financiamento disponvel, fazendo-se a opo pela fonte que o maximizasse. Para ele, este
critrio torna-se invivel em virtude dos altos custos decorrentes deste tipo de abordagem. Em
razo desta inviabilidade, faz-se necessrio um indicador apropriado para a escolha da fonte
de financiamento que maximize o valor da empresa e reflita todos os fatores pertinentes a esta
finalidade.
J o crdito bancrio representado pelas chamadas operaes de emprstimo e pode
ser feito por bancos comerciais. Tambm existem empresas de factoring que no so
consideradas instituies financeiras. As principais fontes de financiamento atravs de
capitais de terceiros so: vendor; compror; crdito rotativo desconto de ttulos; hot-money;
contas garantidas; leasing, factoring; e emprstimos de capital de giro.
3.3.2 Principais modalidades de crdito
Vendor e desconto de duplicatas ocupam as ltimas posies no crdito empresarial. O
economista Miguel de Oliveira, especialista em crdito, indica como principais causas da
condio em que se encontram essas modalidades de crdito: o desconhecimento e vestgios
da resistncia que as grandes companhias exibiam no passado (VENDOR, 2007).
Porm, de acordo com o artigo, o Vendor a melhor opo para a pequena empresa
diminuir o custo do crdito (VENDOR, 2008):
com 5% do volume de crdito para pessoa jurdica, o Vendor ainda tem muito
espao para crescer. O mercado est repleto de pequenas empresas que adquirem
produtos de grandes companhias utilizando desconto de duplicatas e linhas de
capital de giro. Pagam mais juros justamente por no conhecer o produto.
Existem previses de um possvel aumento na demanda de crdito nos prximos anos

devido queda na remunerao dos ttulos pblicos e, como conseqncia natural, os bancos
devero divulgar mais o Vendor (VENDOR, 2008). Define-se Vendor como uma modalidade
de emprstimo pelo qual o vendedor de bens recebe vista pelas vendas que realizou a prazo;
ou seja, uma forma de crdito que permite aos fornecedores financiar a venda de seus
produtos aos compradores utilizando recursos do banco.
Nas instituies bancrias pesquisadas, o valor mnimo do limite de emprstimo gira
em torno de R$ 120.000,00 (Cento e vinte mil reais), o prazo-limite para quitao de
aproximadamente 180 dias, e o pagamento dos encargos referentes ao valor emprestado
dever ser efetuado juntamente com o valor principal na data de vencimento estipulada.
O pagamento do emprstimo dever ser efetuado de uma s vez, sendo que a cada
operao, o banco emite um boleto de cobrana e o envia para a empresa. Quanto s garantias
exigidas pelos bancos, esto, dentre outras, a fiana e a nota promissria. De acordo com as
instituies financeiras, Compror uma linha de crdito rotativa, para que a empresa possa
adquirir produtos e servios de fornecedores, negociando melhores condies de preo.
Assim, o fornecedor recebe vista, e a empresa pode planejar melhor seu fluxo de caixa e,
ainda, escolhe o prazo mais adequado para efetuar o pagamento ao banco.
O valor do financiamento estipulado de acordo com o limite de crdito que a
empresa possui junto ao banco. A cada liberao, todas as condies financeiras - prazo, taxa,
valor, forma de pagamento - so renegociadas com a instituio financeira; bem como a
empresa dever apresentar uma planilha financeira com as respectivas notas fiscais.
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O pagamento efetuado de uma nica vez por meio de dbito automtico em contacorrente, incluindo-se os encargos com o valor principal no vencimento. De forma anloga ao
Vendor, o prazo-limite para quitao de 180 dias. Usualmente, os bancos utilizam dois tipos
de taxas nessa linha de crdito: pr-fixada ou repactuvel. O IOC (Imposto sobre Operaes
de Crdito) calculado sobre o valor e prazo da operao, e deduzido na liberao do crdito.
Quanto s garantias, os bancos costumam exigir penhor de duplicatas, aval, nota
promissria, cheques e outras, a critrio de cada instituio financeira. Segundo informaes
coletadas nos sites de diversas instituies financeiras, o Crdito Rotativo uma linha de
crdito que permite o financiamento de uma parte do saldo da fatura resultante das operaes
comerciais efetuadas pela empresa.
Da mesma forma, o Crdito Rotativo um limite de crdito adicional disponibilizado
aos usurios do carto que lhes permite, inclusive, o saque de dinheiro em espcie. Uma vez
utilizado o limite proposto, a empresa pagar administradora de cartes, juros mensais que
variam de 10% a 15% ao ms, e so proporcionais ao perodo no qual tenha sido feito uso do
limite de crdito. O desconto de duplicatas, como mais conhecido, trata-se de uma prtica
comercial usual em que um determinado montante de ttulos corresponde a um valor a ser
recebido em um perodo futuro (DESCONTO, 1996).
Os detentores destes ttulos freqentemente os negociam com investidores ou
instituies financeiras que, por sua vez, concordam em aguardar para receber o valor
estipulado no ttulo na data do pagamento, o qual se denomina valor de resgate.
Os bancos normalmente compram esses ttulos por meio de um valor calculado a partir
do valor de resgate do ttulo, do qual deduzido um desconto, calculado em termos
percentuais. Ocorrem casos em que as instituies financeiras operam com o desconto de
ttulos baseando a aplicao dos juros sobre o capital final. Desta forma, os juros efetivamente
pagos sero muito superiores aos estabelecidos nominalmente na operao de desconto
(DESCONTO, 1996). O limite de financiamento calculado com base nas vendas a prazo da
empresa. Os encargos so negociados com o banco, e incidem sobre o valor nominal dos
ttulos, a partir da data do crdito em conta-corrente, at que ocorra a liquidao da operao
(DESCONTO, 1996).
O hot money um emprstimo de curtssimo prazo (gira em torno de um e dez dias),
utilizado para cobrir eventuais dificuldades no fluxo de caixa da empresa, normalmente
oferecido apenas s grandes companhias.
De acordo com o artigo, os micro e pequenos empresrios e as empresas de mdio
porte brevemente tero acesso a esta modalidade de crdito, visto que, com o recuo da taxa de
juros bsica da economia, a SELIC (Sistema Especial de Liquidao e de Custdia), nos
ltimos meses, a rentabilidade dos bancos com o investimento em ttulos pblicos (os
chamados ganhos de Tesouraria), est em queda. Desta forma, para manter os resultados, as
instituies tero que emprestar cada vez mais. Conforme informaes de sites de instituies
bancrias, o Hot Money uma forma de adequar o fluxo de caixa em curto prazo, sem criar a
necessidade de um financiamento mais complexo. A taxa mensal de juros varia em torno de
6,5% ao ms, o IOC calculado sobre o valor e o prazo da operao e deduzido na liberao
do crdito. As garantias geralmente exigidas so o aval dos scios ou de terceiros. Cabe
observar que os sites da maioria dos bancos j oferecem esta modalidade de crdito a
empresas de qualquer porte ou ramo de atividade, inclusive a vantagem de no precisar
comprovar o direcionamento dos recursos.
A Conta Garantida um produto que envolve a abertura de uma linha de crdito

rotativo, garantida por recebveis e direitos creditrios suficientes que assegurem o pagamento
dos montantes sacados. Os saques nas contas garantidas so efetuados mediante solicitao
expressa dos clientes, sempre vinculados existncia de garantias adequadas. A maioria das
instituies bancrias cobra taxas de juros mensais em torno de 6,8% ao ms - juros simples e
prefixados debitados mensalmente em conta corrente somente sobre o saldo mdio devedor na
data escolhida pelo cliente e o IOC debitado diretamente em conta corrente. O prazo limite
usualmente trimestral, podendo ser renovado a cada vencimento (caso no haja restries
cadastrais ou excesso de utilizao do limite), e as garantias normalmente exigidas so a
cdula de crdito bancrio avalizada e outras a critrio do banco.
Cabe ressaltar que nem todos os bancos oferecem este tipo de crdito aos pequenos e
mdios empresrios. A conta garantida um emprstimo rotativo destinado a suprir eventuais
necessidades de fluxo de caixa demandados pelas empresas. Em outras palavras, a Conta
Garantida um tipo de crdito rotativo que atende s necessidades de capital de giro de curto
prazo da empresa, garantido por recebveis diversos como ttulos ou cheques. Os recursos so
movimentados por meio de transferncias para a conta-corrente da empresa. Os juros so psfixados, incidindo somente sobre os valores utilizados nos dias teis, sendo debitados
mensalmente da conta garantida. Os bancos tambm cobram a chamada TARC (Tarifa de
Abertura/Renovao de Crdito) no ato da concesso do emprstimo referente conta
garantida. As principais garantias cobradas pelos bancos so: aval dos scios/dirigentes da
empresa, cauo de depsitos ou aplicaes financeiras, cauo de duplicatas mercantis,
cauo de cheques pr-datados, cauo de faturas de carto de crdito, alienao fiduciria de
veculos, de mquinas/equipamentos e de imveis.
As principais vantagens desta modalidade de crdito so as taxas diferenciadas em
funo do relacionamento com o banco e de acordo com a garantia e constantes durante todo
o perodo de vigncia do contrato; o pagamento dos juros poder ser efetuado de acordo com
o melhor dia do ms para a empresa; e as garantias sero exigidas pelo saldo devedor e no
pelo limite. Algumas instituies bancrias, como a Caixa Econmica Federal, por exemplo,
mantm uma parcela de seu capital com a finalidade de oferecer a conta Garantida para os
micro e pequenos empresrios que sejam seus clientes.
Segundo informaes extradas dos principais sites das instituies bancrias, o
Leasing, ou arrendamento mercantil, uma operao em que o proprietrio
(arrendador/empresa de arrendamento mercantil) de um bem mvel ou imvel cede a
terceiro(s) (arrendatrio/ cliente) o uso desse bem por prazo determinado, recebendo em troca
uma contraprestao, semelhante a um aluguel. Segundo estes sites, no sentido financeiro,
esta operao se assemelha a um financiamento que utiliza o bem como garantia e que pode
ser amortizado num determinado nmero de prestaes peridicas, acrescidas do valor
residual garantido e do valor devido pela opo de compra.
Ao final do contrato de arrendamento, o arrendatrio pode optar por comprar o bem
pelo valor previamente contratado, renovar o contrato por um novo prazo, tendo como
principal o valor residual, ou, ainda, devolver o bem ao arrendador. O contrato de leasing tem
prazo mnimo definido pelo Banco Central. Esse prazo mnimo de arrendamento de dois
anos para bens com vida til de at cinco anos, e de trs anos para os demais. Em face disso,
no possvel a "quitao" da operao antes desse prazo. Porm, admitida a transferncia
dos direitos e obrigaes a terceiros, desde que esteja previsto no contrato, mediante acordo
com a empresa arrendadora. Cabe ressaltar que o IOC no incide nas operaes de leasing. O
imposto que ser pago no contrato o ISS (Imposto Sobre Servios). Outras despesas, como
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seguros, manuteno, registro de contrato, ISS e demais encargos que incidam sobre os bens
arrendados, so de responsabilidade do arrendatrio ou do arrendador, dependendo do que for
pactuado no contrato de arrendamento.
O factoring uma atividade comercial mista que une prestao de servios compra
de ativos financeiros. Pode ser definido, ainda, como sendo um mecanismo de fomento
mercantil que possibilita empresa fomentada vender seus crditos, gerados por suas vendas
a prazo, a uma empresa de factoring. O resultado desse tipo de negociao o recebimento
imediato desses crditos futuros, aumentando o poder de negociao da empresa; por
exemplo, nas compras vista de matria-prima a empresa no se descapitaliza. De acordo
com a publicao, o principal objetivo de uma empresa de factoring o fomento mercantil,
estimulando e assessorando especialmente o pequeno e mdio empresrio no seu dia-a-dia.
Dentre as principais vantagens do factoring, pode-se destacar:
a empresa recebe vista suas vendas feitas a prazo, melhorando o fluxo de caixa para
movimentar os negcios;
assessoria administrativa;
cobrana de ttulos ou direitos de crditos;
agilidade e rapidez nas decises;
intermediao entre a empresa e seu fornecedor. O factoring possibilita a compra de
matria-prima vista, gerando vantagens e competitividade;
anlise de risco e assessoria na concesso de crditos a clientes.
Segundo informaes de diversos sites de instituies bancrias, o financiamento para
suprir as necessidades de capital de giro uma linha de crdito com o objetivo de abastecer o
caixa da empresa de forma rpida e menos burocrtica. O valor contratado creditado de uma
s vez na conta-corrente da empresa, mas nem todos os bancos disponibilizam esta
modalidade de crdito para as micro e pequenas empresas.
As taxas exigidas usualmente pelos bancos so os encargos prefixados, ps-fixados
com base em CDI (Certificado de Depsito Interfinanceiro - so ttulos de emisso e
negociao restrita dos bancos, que servem de lastro para as operaes interbancrias, e que
podem ser negociados por um dia ou por prazos mais longos), ou ainda atualizados pela TR
(Taxa Referencial - uma taxa de juros bsica utilizada para a correo das aplicaes da
caderneta de poupana e das prestaes dos emprstimos do Sistema Financeiro da
Habitao), sendo que a empresa pode escolher o tipo de correo que acreditar ser o mais
conveniente (INDICADORES, 2007).
Porm, cabe ressaltar a importncia de alguns sites bancrios no processo decisrio
acerca da modalidade de emprstimo ou financiamento. Algumas destas instituies bancrias
mantm links destinados simulao de financiamento para capital de giro, que deveriam ser
consultados por todos os empresrios. Sabe-se que, atualmente, a taxa SELIC est girando em
torno de 13,64% ao ano. Por isso, a observao acima relevante. Utilizando-se desses
simuladores de crdito, foram realizadas algumas pesquisas com o objetivo de se verificar as
taxas exigidas pelos bancos na contratao do financiamento para capital de giro. No site do
Banco Bradesco, foi experimentada a situao na qual certa microempresa necessitava de R$
50.000,00 (Cinqenta mil reais) de financiamento para suprir seu capital de giro.
Realizados todos os procedimentos exigidos pelo banco, verificou-se o seguinte: a
citada microempresa pagaria, apenas no primeiro ms de financiamento, o valor de R$
51.185,94 (cinqenta e um mil, cento e oitenta e cinco reais e noventa e quatro centavos), ou
seja, 2,37% de juros. No segundo ms, pagaria mais que o dobro de juros sobre o
financiamento: 4,85%; e, finalmente, no prazo mximo de 24 meses, o microempresrio
arcaria com 67,96% apenas de juros, sobre o principal, sem informaes sobre outras taxas ou
encargos. Isto significa que, no prazo de apenas 2 anos, o micro ou pequeno empresrio teria
que pagar o equivalente a mais de cinco vezes o valor da atual taxa SELIC (13,64% ao ano).
No Banco do Brasil, a situao bastante similar do Banco Bradesco, com juros
variveis de 2,57% ao ms, e 24,82% cobrados em um prazo mximo de 18 meses de
financiamento. As instituies bancrias que ofereceram uma situao mais razovel para os
micro e pequenos empresrios cobraram uma taxa de juros de aproximadamente 2% ao ms
sobre o valor da operao, ou seja, as prestaes so mensais, calculadas pela tabela PRICE e
debitadas em conta.
O financiamento para capital de giro da Caixa Econmica Federal (inclusive do
BNDES) uma linha de crdito destinada s micro ou pequenas empresas com faturamento
anual de at R$ 7.000.000,00 (Sete milhes de reais), que necessitam de capital de giro. O
prazo mximo do financiamento de at 24 meses para pagar, e o limite de crdito definido
de acordo com a capacidade de pagamento da empresa. O valor mximo de concesso de
R$ 100.000,00 (Cem mil reais). Assim, os prazos de pagamento so negociados, concedendo
empresa certa flexibilidade em adequar as condies do emprstimo a sua capacidade de
pagamento.
4. ORGANIZAO E ANLISE DOS DADOS
Apresentam-se os resultados obtidos a partir dos questionrios respondidos pelos
empresrios do municpio de Joo Monlevade. Essa pesquisa tem como base a resposta de 63
empresas que equivalem a 11% da amostra. De acordo com as respostas dos questionrios,
constatou-se que, na maior parte das micro e pequenas empresas do municpio de Joo
Monlevade, a escolaridade do proprietrio de nvel mdio.
Em outra questo, foi perguntado quanto ao ramo de atividade da empresa, e as
respostas foram bastante variadas, especialmente pelo fato de esta questo ser aberta. Ainda
assim, vale comentar que cerca de 43% das empresas englobam o ramo de armarinho e
bijuterias e comrcio de confeces e moda (inclusive artigos de cama, mesa e banho); 12%
compem bares, padarias, restaurantes e lanchonetes; 9% so empresas do ramo de material
eltrico e de construo; 8% so pequenos supermercados, mercearias e utilidades do lar; 5%
compem livrarias e papelarias; 5% so lojas de calados; 4,5% correspondem a comrcio de
insumos agrcolas e veterinrios; 4% so compostos por pequenas joalherias, relojoarias e
ticas; 3,5% so pequenas lojas de foto, imagem, telefonia celular e artigos de informtica;
3% compem oficinas automotivas, eletrnicas e de som, acessrios e comrcio de veculos; e
2,5% so sales de beleza e esttica.
O questionamento proposto na terceira questo refere-se ao conceito de capital de giro.
Perguntou-se tambm aos empresrios se era do conhecimento deles a necessidade de capital
de giro para obter uma administrao equilibrada de seus negcios e como ele utilizado;
quarta e quinta questes, respectivamente. As respostas obtidas nos questionrios que
retornaram foram, respectivamente, 62% desses empresrios no sabem ao certo o significado
de capital de giro para o seu empreendimento, e 38% afirmaram saber o conceito de capital de
giro, contudo, erraram ainda que parcialmente em suas respostas.
J sobre a necessidade de capital de giro para a prpria empresa, 88% dizem saber, e
12% dizem no saber. Uma resposta de um dos empresrios que se destacou, apesar de ser
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diplomado em Administrao de Empresas em nvel superior, foi a de que ele calcula a

necessidade de capital de giro necessria manuteno das atividades do seu empreendimento
da seguinte forma: Faturamento Mensal Despesas Gerais da empresa. Outro empresrio,
mesmo respondendo parcialmente incorreto, o fez de forma mais razovel do que o primeiro
empresrio. Segundo ele, a necessidade de capital de giro para o seu empreendimento a
quantia em dinheiro necessria para mant-lo funcionando continuamente. Faz-se oportuno
salientar que esse segundo respondente possui apenas o nvel mdio de escolaridade.
Em outra questo, os empresrios informaram quanto ao tipo de capital com o qual
deram incio s atividades de seus empreendimentos, e obteve-se o seguinte resultado: 84,7%
utilizaram capital prprio; 14,1% fizeram uso de capital prprio e de terceiros, sendo que os
empresrios no responderam qual foi o percentual de cada um dos capitais utilizados; e
apenas 1,2% fizeram uso de capital de terceiros.
Na stima questo, foi questionado se, atualmente, a empresa estava necessitando de
recursos de terceiros como financiamentos e emprstimos para dar continuidade as suas
atividades. Dentre os questionrios respondidos, 90% dos empresrios responderam que no
estavam necessitando desse tipo de recurso para prosseguir com o seu negcio e 10% sim. O
questionamento proposto na oitava questo abordou a possibilidade de haver demanda de
financiamento de capital de giro junto s instituies financeiras por parte dos empresrios.
As respostas foram variadas: 81,2% afirmaram nunca ter precisado deste tipo de crdito; 9,5%
alegaram que, se caso necessitassem de emprstimos ou financiamentos, no os fariam devido
s altas taxas de juros cobradas pelas instituies financeiras e tambm por no confiarem na
poltica econmica do governo; 6% disseram ser muito alto o nvel de exigncia cobrado
pelos bancos; 3,3% reclamaram da elevada burocracia para a obteno de financiamento de
capital de giro para suas empresas.
Os empresrios foram indagados, tambm, quanto s principais fontes de capital de
giro de seus negcios. 88,2% dos empresrios responderam que se utilizam de recursos
prprios para financiar seu capital de giro; e 11,8% responderam que se utilizam, ou j se
utilizaram, de recursos de amigos e parentes.
Perguntou-se, em outra questo, se as dificuldades para alcanar financiamento
aumentam quando se revela que o financiamento solicitado ser utilizado para suprir a
necessidade de capital de giro. De acordo com os empresrios respondentes, 89,7% afirmaram
acreditar que as dificuldades aumentam em funo de se esclarecer que o financiamento
solicitado ser empregado para abastecer o capital de giro de recursos; 7% julgam que as
dificuldades para alcanar um financiamento no aumentam quando se revela que esse
recurso ser utilizado para suprir a necessidade de capital de giro da empresa; e 3,3%
disseram no saber se as dificuldades para conseguir financiamento para o capital de giro da
empresa aumentam ou no quando se esclarece a sua finalidade.
5. CONCLUSES
Os objetivos primordiais deste trabalho foram identificar quais seriam as origens da
necessidade de capital de giro nas micro e pequenas empresas do municpio de Joo
Monlevade, bem como se essas empresas encontram dificuldades para financiar seu capital de
giro (e quais seriam essas dificuldades), e, finalmente, como os micro e pequenos empresrios
em questo superam essa possvel necessidade de capital de giro.
A partir do trabalho realizado, pde-se observar que a grande maioria das micro e
pequenas empresas dos diversos segmentos pesquisados no detm conhecimentos bsicos
sobre necessidade de capital de giro, ou at mesmo sobre o prprio conceito de capital de
giro.
Estas empresas demonstraram desconhecer aspectos bsicos da administrao
financeira, o que pode ser observado em respostas como a necessidade de capital de giro da
minha empresa equivale ao valor do meu faturamento, deduzido das minhas despesas. Da
mesma forma, no possuem conhecimentos financeiros prticos, pois confirmaram esta
constatao na forma como administram seus empreendimentos; muitos deles baseados no
mtodo gerencial que herdaram de seus pais ou parentes ou, simplesmente, conduzindo seus
negcios da maneira como acreditam ser a mais eficiente.
A grande maioria dos empresrios afirma no necessitar de financiamento para suprir
sua necessidade de capital de giro, e at mesmo desconhecem a maioria das fontes de
financiamento de capital de giro identificadas, preferindo fazer emprstimos que consideram
mais fceis e menos burocrticos (parentes e amigos). Para os empresrios consultados, a
tomada de emprstimos bancrios tem uma conotao negativa, sinnima de altos custos e
elevada burocracia.
Ficou evidente, aps o presente estudo, uma atitude passiva das instituies
financeiras. Desta forma, as instituies financeiras deveriam ter uma atitude mais ativa junto
s empresas, divulgando seus produtos e destacando as suas vantagens junto ao empresariado
de forma a aumentar suas carteiras de clientes.
O nvel de escolaridade encontrado entre os micro e pequenos empresrios tambm
merece ateno. Apenas 2% deles possui nvel de escolaridade superior completo, enquanto
72% dos empresrios completaram o ensino mdio, e 26% possuem somente o nvel de
escolaridade fundamental.
Verificou-se nitidamente que a assimetria de informao existente no mercado de
concesso de crdito para as MPEs um dos grandes fatores impeditivos para sua expanso.
Sem instrumentos de anlise de risco adequados para avaliar o potencial de pagamento das
MPEs, os bancos optam por estratgias conservadoras, emprestando pouco e a custos
elevados para este segmento.
Iniciativas que busquem reduzir esta assimetria de informao entre as partes
tomadoras e ofertantes de recursos so fundamentais para que se alcance um equilbrio mais
justo e um crescimento econmico maior neste mercado. Apesar dos resultados obtidos e das
anlises apresentadas, deve-se considerar algumas limitaes encontradas na pesquisa.
O tamanho da amostra pesquisada foi relativamente pequeno, especialmente em
relao quantidade de micro e pequenas empresas localizadas na regio, para se obter
concluses definitivas. Desta forma, sugere-se, a fim de que se possam atingir melhores
resultados:
uma nova pesquisa baseada em uma amostra maior e mais abrangente;
partindo-se da constatao de que as micro e pequenas empresas da regio no tm o
hbito de tomar emprstimos/financiamentos para suprir seu capital de giro, realizar
uma anlise acerca de qual o custo do capital prprio dessas empresas;
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verificar junto aos contadores responsveis por essas empresas o que eles pensam
sobre os servios prestados por eles, especialmente em relao ao nvel de
atendimento das necessidades de seus clientes.
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UM ESTUDO SOBRE A NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO NAS

MICRO E PEQUENAS EMPRESAS

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Resumo: O presente trabalho buscou investigar como os microempresrios e pequenos

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Art. 2 Para os efeitos desta Lei, ressalvado o disposto no art. 3, considera-se:

As definies da Lei 9.841/99 (Estatuto das Micro e Pequenas Empresas), em

relevante destacar que, segundo informaes publicadas pela Cmara dos

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nessa situao tambm no precisar pagar as contribuies s entidades privadas de

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Atravs da Lei Federal n. 9.841 de 05 de outubro de 1999 foi, finalmente,

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A palavra giro vem da idia de movimentao contnua dos principais elementos

Existe, analogicamente, segundo Padoveze (2004, p. 114), um outro conceito de

Um estudo sobre a necessidade de

3.2.1 Conceituao de necessidade de capital de giro

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3.3.1 Fontes de financiamento

Os capitais de terceiros podem ser classificados como crdito comercial e crdito

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Existem previses de um possvel aumento na demanda de crdito nos prximos anos

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A Conta Garantida um produto que envolve a abertura de uma linha de crdito

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diplomado em Administrao de Empresas em nvel superior, foi a de que ele calcula a

Pmela E.de Oliveira, Ronara C.B.Reis, Marinete S.Fraga e Mariano Yoshitake

Um estudo sobre a necessidade de

Pmela E.de Oliveira, Ronara C.B.Reis, Marinete S.Fraga e Mariano Yoshitake

CONTAS Garantidas - Disponvel em: <http://www.sofisa.com.br/produtos/empresas.htm>.

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