Resumen: Informe semanal del mercado

internacional del cobre - Semana del 9-13/03/15

Por: Gonzalo Muoz M. Economa Minera.
La depreciacin del dlar en mercados externos hizo variar
negativamente la cotizacin promedio respecto a la semana anterior
(265.9US$/lb de la semana del 6/03, versus 263.9US$/lb en la semana del
13/03), sin embargo, se destaca un aumento puntual en cuanto a los valores
especficos del final de semana, en los cules se presenta una diferencia
positiva de 1.5US$/lb entre el viernes 13, y el viernes 6 de marzo. Cabe
destacar un resumen respecto a los precios alcanzados por el commodity
durante el presente ao, con un mximo de 286.2US$/lb en 02/01, y un
mnimo de 244.5US$/lb para 29/01.
Una importante expansin del crdito de la banca fue confirmada por
informacin desde China, superando lo previsto por el mercado. Si bien esto
logra contrapesar las bajas en las demandas de Cu durante la semana, cabe
destacar que la tasa de desempleo alcanz 5.5% durante el mes de enero,
lo que de seguro implicar un alza en las tasas por parte del Sistema de
Reserva Federal de Estados Unidos.
Los indicadores chinos confirman que la desaceleracin se mantiene.
Si bien la tasa de inflacin fue un 0.5% superior a lo pronosticado, los
precios al productor disminuyeron cerca del 5%, siendo esto lo ms bajo
desde hace ya cinco aos, aumentando considerablemente el riesgo de
deflacin en los precios. El crecimiento chino sigue inferior al rango de 7% 8% que se estima en general, lo cual significa un importante factor en el
bajo precio del cobre. Por otro lado, las exportaciones alcanzaron ms del
triple de lo pronosticado (48.3%, contra un 14.2% esperado), mas las
importaciones sufrieron un dficit debido a la reducida demanda interna.
Una fuerte depreciacin del euro fue motivada por el Banco Central
Europeo, y durante el mes de enero, se gener un aumento de la produccin
anual de 120% lo esperado (1.2%, contra el 0.1% pronosticado), lo cual no
hace ms que fortalecer la confianza mostrada por el mercado consumidor.
Esto tambin se ve reflejado en el indicador MMT (Managed Money Trader),
donde inversionistas han vuelto a interesarse en la adquisicin de contratos
a futuro, incentivados por la posible baja en las tasas desde China, lo cual
puede apreciarse al estudiar el comportamiento que han tenido el MMT y el
Precio del Cu, donde ambos parecieran tener una directa correlacin entre el
06/01/15 y el 10/02/15, hasta que las expectativas dispararon el MMT ms
de 10 puntos por sobre la media, pasado Febrero 10/15.
Los inventarios de las Bolsas de Metales alcanzaron un 5% ms que la
semana anterior (equivalente a 28270 ton de alza), acumulando un 96.6%
de alza en relacin a finales del ao anterior. Respecto a los principales
productores de cobre durante los aos 2012 y 2013, Chile se mantiene en

primer lugar, seguido por China y Per. En cuanto a los importadores, China
lidera el mercado tanto en refinado, blster y concentrados, mostrando un
aumento en su consumo de blster y concentrados, y una disminucin de
refinado entre los aos anteriormente indicados. Si llegasen a aparecer
inventarios de cobre en el mercado, eso generara un riesgo a la baja en el
precio, lo cual es poco probable porque los inventarios de cobre son
rastreados constantemente, a diferencia de otros commodities.
En relacin a lo anteriormente estipulado, se aprecia un claro perodo
de supervit, por lo que un mercado fundamentalmente saturado de oferta
en 2015 limitar cualquier alza significativa del precio del cobre. Ante esto,
para estabilizar el precio del cobre es necesario que los mercados
emergentes aumenten sus demandas, generando mayores incentivos de
precio para el desarrollo de nuevas minas. Otra posible forma de aumentar
el precio sera contar con el actuar del Bur de Reservas Estatales de China,
entidad estatal china que acumula reservas de mineral por razones
estratgicas, lo cual permitira reducir los excesos, controlando el precio.
Glosario
Solicitud de subsidio de desempleo: ayuda estatal a la que tienen
derecho los trabajadores que se quedan en el paro. Para cobrarla hacen
falta cumplir una serie de requisitos. Estos varan en funcin del tiempo que
se haya trabajado.
FED: El Sistema de Reserva Federal es el banco central de los Estados
Unidos. Es una entidad privada en cuya estructura organizativa participa
una agencia gubernamental, conocida como Junta de Gobernadores, con
sede en Washington. Est encargada de custodiar parte de las reservas de
los "bancos miembros" estadounidenses: los nacionales, y los estatales
asociados voluntariamente.
Programa de Estmulo Cuantitativo: (Quantitative Easing) es un
programa de estmulo cuyo elemento principal es la compra de deuda
pblica a modo de inversin por parte de un banco central. Con esta
entrada de liquidez en los bancos privados se pretende dar la vuelta a la
deflacin, que estos bancos vuelvan a dar crditos, que el consumo crezca,
y que se equilibre la oferta y la demanda.
Managed Money Trader (MMT): Evolucin del nmero neto de
contratos de futuros (compra venta), la cual revela las expectativas
implcitas de los inversores sobre la evolucin del precio del cobre.
COMEX: Commodity Exchange, una division del New York Mercantile
Exchange (NYMEX). es la principal bolsa de comercio de futuros de metales,
tales como oro, plata, cobre y aluminio del mundo. El volumen
de negociacin de metales preciosos del COMEX es superior al de todos los
mercados de futuros del mundo juntos y esta bolsa atrae a inversores de
Europa, Oriente Medio y Asia lo que otorga al COMEX una liquidez nica.

Warrant: contrato o instrumento financiero derivado que da al

comprador el derecho, pero no la obligacin, de comprar/vender un activo
subyacente (accin, futuro, etc.) a un precio determinado en una fecha
futura tambin determinada.
SHFE: Shangai Future Exchange. Ubicado en Lujiazui, en Shanghai.
Actualmente tranza contratos futuros de cobre, aluminio, zinc, goma,
combustible y oro.
BML: (LME) La Bolsa de Metales de Londres es el mayor mercado del
mundo en opciones y contratos a futuro de metales no ferrosos con
contratos altamente lquidos. La LME tiene actualmente un volumen de
ventas superiores a US$8,500 mil millones anuales.