AO DE LA PROMOCIN DE LA INDUSTRIA RESPONSABLE

Y COMPROMISO CLIMTICO

UAP

U N I V E R S I D A D A L AS P E R U A N A S
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
ESCUELA ACADEMICO PROFESIONAL DE
ADMINISTRACIN
Y NEGOCIOS INTERNACIONALES
Administracin Financiera II
TEMA:
Administracin del Pasivo: Financiamiento a corto plazo

Ciclo: VIII

Resumen
Enfoque en el valor
Los componentes importantes de la estructura financiera de la empresa
incluyen el nivel de inversin en activos circulantes y extensin de
financiamiento mediante pasivos circulantes. En las empresas de
manufactura de Estados Unidos, los activos circulantes representan
alrededor del 40% de los activos totales; los pasivos circulantes representan
el 26% del financiamiento a corto plazo, la administracin de activos y
pasivos circulantes es una de las actividades mas importantes del
administrador financiero y que mas tiempo le exigen. Un estudio de empresas
Fortune 1000 encontr que mas de un tercio del tiempo de la administracin
financiera se consume en administrar los activos circulantes y que casi una
cuarta parte del tiempo se consume en administrar los pasivos circulantes.
El objetivo de la administracin financiera a corto plazo es administrar cada
uno de los activos circulantes de la empresa( inventarios, cuentas por cobrar,
efectivo y valores negociables) y los pasivos circulantes( cuentas por pagar,
cargos por pagar y documentos por pagar) para alcanzar un equilibrio entre
rentabilidad y riesgo que contribuya positivamente al valor de la empresa.
Los pasivos circulantes representan una fuente de financiamiento importante
y generalmente barata para una empresa. El nivel de financiamiento a corto
plazo(pasivo circulante) que emplea una empresa afecta su rentabilidad y
riesgo. Las cuentas por pagar son fuentes de financiamiento a corto plazo

HUACHO PERU
2014
espontaneas y baratas. Se deben pagar lo mas tarde posible sin daar la
calificacin de crdito de la empresa. Esta estrategia reducir la inversin
requerida en activos operativos de la empresa. Si los proveedores ofrecen
descuentos por pronto pago, la empresa debe considerar la conveniencia
econmica de renunciar o de aceptar el descuento. Los cargos por pagar,
otro pasivo espontaneo, se deben maximizar porque representan
financiamiento libre. Los documentos por pagar, que representan el
financiamiento a corto plazo negociado, se pueden obtener sin garanta en
los bancos. Se deben obtener al costo mas bajo, con las mejores condiciones
posibles. Las empresas de renombre pueden obtener financiamiento no
garantizado a corto plazo mediante la venta de papel comercial. En el caso
de prestamos garantizados, la empresa puede obtener prestamos de bancos
o compaas de financiamiento comercial, utilizando como colateral ya sea
las cuentas por cobrar o el inventario.
El administrador financiero debe obtener la cantidad y la forma correctas de
financiamiento pasivos circulantes a fin de proporcionar los fondos al costo
mas bajo con el menor riesgo. Esta estrategia debe contribuir positivamente
al objetivo de la empresa de maximizar el precio de las acciones.

Fuente: Lawrence, J. (2003) Principios de la Administracin Financiera.

Decima Edicin, Mxico: Editorial Pearson Educacin.

Administracin del Pasivo

Financiamiento a Corto Plazo
Los pasivos circulantes representan el financiamiento a corto
plazo de la empresa porque incluyen todas las deudas de la
misma que llegan a su vencimiento (que se deben pagar) en un
ao o menos. Por lo general (cuentas por pagar), a los empleados
y al gobierno ( cargos por pagar), as como a los
bancos( documentos por pagar ), entre otras.
A continuacin se detallan las diferentes fuentes de financiamiento
que pueden ser utilizadas por las empresas:
Fuentes de Financiamiento sin garantas
Consiste en fondos que consigue la empresa sin comprometer
activos fijos especficos como garanta.

1. Espontaneas
Cuentas por Pagar
Representan el crdito en cuenta abierta que ofrecen los proveedores a la
empresa y que se originan generalmente por la compra de materia prima. Es
una fuente de financiamiento comn a casi todos las empresas Incluyen
todas las transacciones en las cuales se compra mercancas pero no se firma
un documento formal, no se exige a la mayora de los compradores que

pague por la mercanca a la entrega, sino que permite un periodo de espera

antes del pago. En el acto de compra el comprador al aceptar la mercanca
conviene en pagar al proveedor la suma requerida por las condiciones de
venta del proveedor, las condiciones de pago que se ofrecen en tales
transacciones, normalmente se establecen en la factura del proveedor que a
menudo acompaa la mercanca.
Pasivos Acumulados
Una segunda fuente de financiamiento espontnea a corto plazo para una
empresa son los pasivos acumulados, estos son obligaciones que se crean
por servicios recibidos que aun no han sido pagados, los renglones mas
importantes que acumula una empresa son impuestos y salarios, como los
impuestos son pagos al gobierno la empresa no puede manipular su
acumulacin, sin embargo puede manipular de cierta forma la acumulacin
de los salarios.

2. Bancarias
Lnea de crdito
Es un acuerdo que se celebra entre un banco y un prestatario en el que se
indica el crdito mximo que el banco extender al prestatario durante un
perodo definido.
Convenio de crdito revolvente: consiste en una lnea formal de crdito
que es usada a menudo por grandes empresas y es muy similar a una lnea
de crdito regular. Sin embargo, incluye una caracterstica importante
distintiva; el banco tiene la obligacin legal de cumplir con un contrato de
crdito revolvente y recibir un honorario por compromiso.

3. Extra Bancarias
Documentos negociables
El documento negociable consiste en una fuente promisoria sin garantas a
corto plazo que emiten empresas de alta reputacin crediticia y solamente
empresas grandes y de incuestionable solidez financiera pueden emitir
documentos negociables.
Anticipo de clientes.
Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o parte de la
mercanca que tiene intencin de comprar.
Prstamos privados.
Pueden obtenerse prstamos sin garanta a corto plazo de los accionistas de

la empresa ya que los que sean adinerados pueden estar dispuestos a

prestar dinero a la empresa para sacarla delante de una crisis.

Fuentes de Financiamiento con garantas

Consiste en que el prestamista exige una garanta colateral que muy
comnmente tiene la forma de un activo tangible tal como cuentas por cobrar
o inventario. Adems el prestamista obtiene participacin de garanta a travs
de la legalizacin de un convenio de garanta. Y se utilizan normalmente tres
tipos principales de participacin de garanta en prstamos a corto plazo con
garanta los cuales son: Gravamen abierto, Recibos de depsito y Prstamos
con certificado de depsito.

1. Cuentas por cobrar

El financiamiento por medio de las cuentas por cobrar implica ya sea la
cesin de las cuentas por cobrar en garanta (pignoracin) o la venta de las
cuentas por cobrar (factoraje).
Pignoracin de cuentas por cobrar.

La cesin de la cuentas por cobrar en garanta se caracteriza por el hecho de

que el prestamista no solamente tiene derechos sobre las cuentas por cobrar
sino que tambin tiene recurso legal hacia el prestatario.
Factorizacin de cuentas por cobrar (Factoring).

Diccionario de Economa y Administracin: define el factoraje como la venta

de las cuentas por cobrar. Una empresa puede convertir sus facturas en
dinero cedindole sus derechos a un Factor o a una Sociedad de Factoring,
la cual descuenta o anticipa el importe a la empresa una vez deducidos los
intereses.

J. Fred Weston lo define como una forma de financiacin mediante la compra

de las cuentas por cobrar por el Factor sin responsabilidad para el prestatario
(vendedor). El comprador de los bienes es notificado de la transferencia y
hace el pago directamente al Factor. La empresa que hace de Factor asume
el riesgo de falta de pago por cuentas malas, por lo que debe verificar el
crdito, as puede decirse acertadamente que los factores no slo
proporcionan dinero, sino tambin un departamento de crdito para el
prestatario.
Una vez analizadas las definiciones anteriores puede decirse que el Factoring
es una variante de financiamiento que se ejecuta mediante un contrato de
venta de las cuentas por cobrar. Es una operacin consistente en el adelanto
de efectivo contra facturas originadas por operaciones comerciales, e incluye
la cesin al factor de los derechos de cobro para que ste realice la cobranza
a cuenta y representacin del cliente.
Las operaciones de Factoring pueden ser realizadas por entidades de
financiacin o por entidades de crdito: bancos, cajas de ahorros y
cooperativas de crdito.
Ventajas
- Saneamiento de la cartera de clientes.
- Para el personal directivo, ahorro de tiempo empleado en supervisar
y dirigir la organizacin de una contabilidad de ventas.
- No endeudamiento: compra en firme y sin recurso.
- Permite recibir anticipos de los crditos cedidos.
- Simplifica la contabilidad, ya que mediante el contrato de Factoring el
usuario pasa a tener un solo cliente, que paga al contado.
- Permite la mxima movilizacin de la cartera de deudores y garantiza
el cobro de todos ellos.
- Ahorro de tiempo, ahorro de gastos, y precisin de la obtencin de
informes.
- Puede ser utilizado como una fuente de financiacin y obtencin de
recursos circulantes

Inconvenientes
- Coste elevado. Concretamente el tipo de inters aplicado es mayor
que el descuento comercial convencional.
- El factor puede no aceptar algunos de los documentos de su cliente.
- Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos
y las de a largo plazo (ms de 180 das).
- El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el
riesgo de los distintos compradores.
Una cantidad sustancial de crditos se encuentra garantizada por los
inventarios de los negocios por lo que si una empresa presenta un riesgo de
crdito relativamente bueno con la existencia del inventario puede ser una
base suficiente para recibir un prstamo no garantizado.
Sin embargo cuando una empresa representa un riesgo relativamente malo,
la institucin de prstamo puede insistir en la obtencin de una garanta bajo
la forma de un gravamen contra el inventario.

2. Inventarios
Gravamen abierto.
Proporciona ala institucin de prstamo un gravamen contra los inventarios
del prestatario, sin embargo el prestatario tendr la libertad de vender los
inventarios, y de tal forma el valor de la garanta colateral podr verse
reducido por debajo del nivel que exista cuando se concedi el prstamo.
Recibos de fideicomiso.
Es un instrumento que reconoce que los bienes se mantiene en fideicomiso
para el prestamista en cual firma y entrega un recibo de fideicomiso por los
bienes. Estos pueden ser almacenados en un almacn pblico o mantenerse
en las instalaciones del prestatario.
Recibos de almacenamiento.
Representa otra forma de usar el inventario como garanta colateral. Consiste
en un convenio en virtud del cual el prestamista emplea una tercera parte
para que ejerza el control sobre el inventario del prestatario y para que actu
como agente del prestamista.

3. Otras Fuentes

Garanta de acciones y bonos.

Las acciones y ciertos tipos de bonos que se emiten al portador se pueden
ceder como garanta para un prstamo adems es natural que el prestamista
est interesado en aceptar como garanta las acciones y bonos que tengan
un mercado fcil y un precio estableen el mercado.
Pueden emitirse acciones con prima y bajo la par y otros tipos de bonos:
bonos de deuda, subordinados, hipotecarios y bajo descuento entre otros.
Prstamos con codeudor.
Los prstamos con fiadores originan cuando un tercero firma como fiador
para garantizar el prstamo donde si el prestatario no cumple el fiador es
responsable por el prstamo y debe garantizar una adecuada solidez
financiera.
Seguros de vida.
Es la cobertura que estipula el pago de una suma asegurada al momento de
fallecer el asegurado ya sea por causa natural o accidental, durante la
vigencia de la misma.
Tipos de seguros de vida:
- temporal fijo.
- Vida entera.
- Colectivos de vida.
- Vida primahorro.
- Accidente e invalidez.
- Beneficio de muerte adelantada.
- Renta.