Assine 0800 703 3000SAC Bate-papo E-mail BOL Notcias Esporte

Entretenimento Mulher Rdio TV UOL Shopping

SO PAULO 22.5C

LOGOUT

OUTRAS CIDADES

ASSINE A FOLHA
ATENDIMENTO

Site
DOMINGO, 6 DE JULHO DE 2014

Opinio

Poltica

Mundo

Economia

Cotidiano

Esporte

OK

11H12

Cultura

F5

Tec

Classificados

LTIMAS NOTCIAS Separatistas da Ucrnia se concentram em Donetsk aps perderem

Blogs

+SEES

EN

ES

DOMINGO, 6 DE JULHO DE 2014

Navegue por editoria

Edio So Paulo

TAMANHO DA LETRA

COMUNICAR ERROS

TEXTO ANTERIOR

IMPRIMIR

LINK

Edio Nacional

EXPERIMENTE A VERSO DIGITAL

S PARA ASSINANTES DA FOLHA

COMPARTILHAR

PRXIMO TEXTO

SAMUEL PESSA

Os 20 anos do real
Programa permitiu diversas
conquistas; combate a juros altos
depende de aumento da taxa de
poupana
Na ltima tera feira, 1 de julho de 2014, comemoramos os 20 anos do lanamento do
real. Desde ento temos convivido com inflaes civilizadas apesar de ainda
relativamente elevadas.
O Plano Real teve trs etapas. A primeira, o Programa de Ao Imediata (PAI), lanado
em junho de 1993, criou as condies fiscais para os passos sucessivos. Entre inmeras
medidas de conteno de gasto e aumento de receita, a principal foi a aprovao, j no
incio de 1994 (pelo Congresso revisor da Constituio que trabalhou de outubro de
1993 a maio de 1994), do Fundo Social de Emergncia (FSE), que desvinculou 20% da
receita da Unio para permitir a construo de uma slida poupana pblica.
De fato, em 1994 o superavit primrio do setor pblico consolidado elevou-se em trs
pontos percentuais do PIB em relao ao ano anterior, atingindo 5,2% do PIB. O
grosso desta melhora fiscal, como tem sido recorrente desde ento, deveu-se elevao
da carga tributria, que aumentou 2,6 pontos percentuais do PIB de 1993 e 1994.

CURSOS
ON-LINE

Fac-smile da capa
Poder
Mundo

A segunda parte do plano foi a edio em 1 de maro de 1994 (aprovada pelo

Congresso em 20 de maio) da medida provisria que criou a Unidade Real de Valor
(URV). A estava a parte mais engenhosa do plano.

Cincia + Sade

A URV era uma unidade de conta --apesar de no existir enquanto realidade fsica-- que
grosso modo acompanhava o cmbio. A economia dolarizou-se sem se dolarizar. De
forma transparente e prevista, criaram-se as condies para que em 1 de julho de 1994
a nova moeda, o real, fosse implantada. O resto da histria bem conhecido.

Ilustrada

O grande erro de gesto do plano de estabilizao foi a piora fiscal que ocorreu de 1995
a 1997. O superavit primrio reduziu-se 5 pontos percentuais do PIB em 95 (ante 94)
atingindo 0,2% do PIB. Em 96 o primrio zerou e em 97 tivemos deficit primrio de
1% do PIB.

Ingls

Mercado
Cotidiano
Esporte
Quadrinhos

Alemo

Corrida
Ribeiro

Editoriais
Tendncias/Debates

lbum da
Copa do
Mundo 2014 Fifa World
Cup Brasil

Painel do Leitor

A forte piora fiscal foi consequncia do impacto desastroso que a estabilidade de preos
teve sobre a execuo oramentria do setor pblico. Anos de inflao fizeram com que
o Congresso aprovasse um Oramento inexequvel que era executado com controle na
boca do caixa.

Erramos

Antes do Plano Real, dado que a receita de impostos era bem indexada, e o gasto, no,
pequenos atrasos na liberao dos pagamentos ou na autorizao do incio de um
programa ou de uma obra ajustavam o Oramento realidade da receita.

Tec

De: 24,90

The New York Times

Por: 16,90

O fim da inflao retirou do Tesouro esse instrumento de execuo oramentria. A

contrapartida da piora fiscal foi a forte elevao da fatia do consumo das famlias e do

Semana do leitor

Equilbrio
Comida
Turismo
Folhinha
Ilustrssima

O lbum de
figurinhas oficial
da Copa em capa
dura

setor pblico no produto, de 77,5% do PIB em 1994 para 83,5%.

Especial
Compare preos:

O desequilbrio do setor pblico foi refletido na piora externa. O cmbio valorizou-se, o

deficit de transaes correntes ultrapassou 4% do PIB, as dvidas pblica e externa
aumentaram.
O erro do plano no foi empregar em demasia a ncora cambial. O erro foi demorarmos
tanto para enfrentar o problema fiscal. Quando as condies externas pioraram e no
havia mais condies de financiarmos externamente nossos desequilbrios, alteramos o
cmbio e fizemos um forte ajuste fiscal.

Imveis
Carreiras e Empregos

TV Smart

Veculos

Guia da Folha
sopaulo

O superavit primrio elevou-se de 0% do PIB em 1998 para 2,9% do PIB em 99. Foi a
melhora fiscal em 99 que garantiu que o real no fosse um novo Plano Cruzado e a
inflao voltasse. devido ao ajuste fiscal que estamos hoje comemorando os 20 anos
do real e os 20 anos de estabilidade de preos. E este o maior legado do Plano Real.
A estabilidade de preos teve forte impacto sobre a pobreza. Segundo a Pesquisa
Nacional por Amostra de Domiclios (Pnad), a renda do trabalho para o 1 centsimo e
o 1 dcimo da distribuio de renda elevou-se em 50% ante o valor mdio vigente no
perodo de 1984 a 1993.
Avalio que o Plano Real obra completa. Representou fantstico programa de ajuste
monetrio de uma economia acometida de hiperinflao crnica (quase que uma
contradio em termos).
Os elevados juros reais que nos perturbam at hoje resultam da baixssima taxa de
poupana de nossa sociedade. Esta, como tenho seguidas vezes argumentado neste
espao, resulta de uma escolha social. Assim, ser tarefa da poltica na prxima dcada
criar as condies para que os juros reais caiam permanentemente. Depender de
medidas que elevem fortemente a poupana pblica.
SAMUEL PESSA, formado em fsica e doutor em economia pela USP, pesquisador do Instituto
Brasileiro de Economia da FGV. Escreve aos domingos nesta coluna.
TEXTO ANTERIOR

Serafina

HDMI, LED, Full HD a p

R$ 999,99

Arquivo Folha

Refrigerador

Ombudsman
Assine a Folha
Atend. ao Assinante

JULHO 2014

29

30

10

11

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

22

23

24

25

26

27

28

29

30

31

PRXIMO TEXTO

Side By Side, Duplex, F

de R$ 849,00

Home Theater

Vale Suio

O mais belo res ort

das montanhas !
A proveite!

Citroen

N ovo C 3 c om T axa
Zero. Solic ite uma
propos ta.

PESQUISAR
CVC

Logout
Assine a Folha
Folha de hoje
Folha Digital

FOLHA DE S.PAULO
Sobre a Folha
Expediente
Fale com a Folha
Folha en Espaol
Folha in English
Folhaleaks
Folha ntegra
Folha Transparncia
Folha 10
E-mail Folha
Fale Conosco
Ombudsman
Atendimento ao Assinante
ClubeFolha
PubliFolha
Banco de Dados
Datafolha
Folhapress
Treinamento
Trabalhe na Folha
Publicidade
Regras de acesso ao site

POLTICA
Poder
Poder e Poltica
Mensalo
MUNDO
Mundo
BBC Brasil
Deutsche Welle
Financial Times
Los Hermanos
The Guardian
The New York Times
ECONOMIA
Mercado
Folhainvest
Indicadores
MPME
OPINIO
Editoriais
Blogs
Colunas
Tendncias/Debates

COTIDIANO
Cotidiano
Folha Vero
Educao
Simulados
Ranking Universitrio
Pelo Brasil
Ribeiro Preto
Rio de Janeiro
Revista sopaulo
sopaulo hoje
Loterias
Aeroportos
Praias
Trnsito
Pas em protesto
ESPORTE
Esporte
Folha na Copa
Paulista 2014
Calendrio esportivo
Rio 2016
Seleo brasileira
Tnis
Turfe
Velocidade
CINCIA
Cincia
Ambiente
SADE
Equilbrio e Sade

CULTURA
Ilustrada
Grade de TV
Melhor de sopaulo
Moda
Cartuns
Comida
Banco de receitas
Guia
Ilustrssima
Serafina
TEC
Tec
Games
Smartphones
TVs
Quadrinhos
F5
F5
Bichos
Celebridades
Colunistas
Estranho!
Eu Amo
Factoides
#fofices
Fotos
Humanos
Nascimentos
Saiu no NP
Televiso
Vdeos

ACESSE O APLICATIVO PARA TABLETS E SMARTPHONES

+SEES
Acervo Folha
Calendrio 2014
Charges
Em Cima da Hora
Empreendedor Social
Erramos
Especiais
Feeds da Folha
Folha apps
Folhinha
Fotografia
Horscopo
Infogrficos
Turismo
Minha Histria
TV FOLHA
TV Folha

O s melhores
des tinos voc
enc ontra aqui.

CMA Series 4

O melhor s is tema
para inves tir na
Bols a!

Netbooks

A partir de 1 2 X R$
6 3 . C onfira!

Home Theater

CLASSIFICADOS
Empregos
Imveis
Negcios e Carreiras
Veculos
PAINEL DO LEITOR
Painel do Leitor
A Cidade Sua
Envie sua Notcia
Semana do Leitor
Agenda Folha

A partir de R$ 1 6 9
em at 1 2 x