Proposta Da Administra??o Da AGO

Proposta da Administrao
Documentos e informaes necessrios para realizao da

Assemblia Geral Ordinria em 28 de abril de 2015, em
atendimento aos artigos 9, 10 e 12 do Captulo III da
Instruo CVM 481/09
Proposta da Administrao para a Assemblia Geral Ordinria de 28 de abril de 2015

Em atendimento ao Captulo III - Informaes e Documentos da Instruo CVM 481/09, a
Usiminas est disponibilizando os seguintes documentos e informaes:
ndice
A - Artigo 9 - a Companhia dever fornecer at um ms antes da data marcada
para realizao da Assemblia Geral Ordinria os seguintes documentos e
informaes:
I - Relatrio da administrao sobre os negcios sociais e os principais fatos
administrativos do exerccio findo em 31/12/2014
II - Parecer dos auditores independentes
13
III - Cpia das demonstraes financeiras
15
IV - Parecer do Conselho Fiscal
117
V - Declarao dos diretores sobre o Relatrio dos auditores independentes
118
VI - Declarao dos diretores sobre as demonstraes financeiras
119
VII - Comentrio dos administradores sobre a situao financeira da Companhia, nos

termos do item 10 do Formulrio de Referncia
120
B - Conforme pargrafo 1, a Usiminas est fornecendo ainda os seguintes

documentos:
I - Formulrio de demonstraes financeiras padronizadas - DFP, arquivado na CVM
em 18/02/2015 e reapresentado em 04/03/2015
157
II - Proposta de destinao do lucro lquido do exerccio findo em 31/12/2014 com as

informaes requeridas no Anexo 9-1-II (Instruo CVM 481, artigo 9, inciso 1, item
II)
158
III - Oramento de capital
159
IV - Parecer do comit de auditoria
160
C - Em atendimento ao artigo 10, a Usiminas est disponibilizando as seguintes

informaes:
I - Itens 12.6 a 12.10 do Formulrio de Referncia, relativamente aos candidatos
indicados pela administrao ou pelos acionistas controladores
161
D - Em atendimento ao artigo 12, a Usiminas est disponibilizando os seguintes

documentos e informaes:
I - Proposta de remunerao dos administradores, nos termos do item 13 do
Formulrio de Referncia (Instruo CVM 481, artigo 12)
170
Senhores Acionistas,
A Administrao da Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. - USIMINAS submete
apreciao de V.Sas. o Relatrio da Administrao e as Demonstraes Financeiras da
Companhia e suas controladas, com o parecer dos auditores independentes e do conselho fiscal,
referente ao exerccio social encerrado em 31 de dezembro de 2014.
RELATRIO DA ADMINISTRAO 2014
1) CONJUNTURA ECONMICA
A atividade econmica no Brasil continuou com fraco desempenho em 2014. A Indstria seguiu
em dificuldades devido a baixos investimentos, enfraquecimento do consumo, forte penetrao
de produtos importados e acmulo de estoques. A previso de um recuo de 2,5% do PIB
Industrial em 2014.
Os setores industriais intensivos no consumo de ao tiveram quedas expressivas em 2014. A
produo de bens de capital recuou 8,8% e a de bens durveis, 9,1%. Segundo a Associao
Nacional dos Fabricantes de Veculos Automotores (ANFAVEA), a produo de veculos em
2014 recuou 15,3% e a de mquinas agrcolas, 17,9%. A Associao Brasileira da Indstria de
Mquinas e Equipamentos (ABIMAQ) estima que tenha havido queda de 15% no consumo
aparente de mquinas e equipamentos no mercado domstico.
A retrao do mercado domstico e as menores exportaes, afetadas pela reduo das
importaes da Argentina, um dos principais compradores de manufaturados brasileiros,
contriburam para a queda da produo industrial em 2014. As importaes de mquinas e
equipamentos e de veculos e autopeas so os principais itens que contriburam para o dficit
de 2,5 milhes de toneladas no comrcio indireto de aos.
Abaixo esto os principais indicadores da economia brasileira referentes aos anos de 2013 e
2014:
Indicadores (%)
PIB (IBGE)
Produo Industrial (IBGE)
Inflao - IPCA
Juros - Selic (Fim de Perodo)
Cmbio R$/USD (Fim de Perodo)
2013
2,5
2,1
5,9
10,00
2,34
2014
0,2
-2,9
6,4
11,75
2,66
Fonte: IBGE, Relatrio FOCUS (16/01/2015) - Banco Central
2) PERFIL DA COMPANHIA
Com 51 anos de atuao no mercado, a Usiminas est presente em toda a cadeia produtiva do
ao, sendo lder do mercado nacional de aos planos e um dos maiores complexos siderrgicos
da Amrica Latina. Detm uma linha completa de aos planos, que atende aos mais diferentes
setores da indstria brasileira e mundial e possui capacidade nominal para produzir 9,5 milhes
de toneladas de ao por ano.
A Usiminas no se restringe apenas siderurgia, atuando tambm no segmento de minerao,
por meio da Minerao Usiminas, no segmento de transformao do ao, por meio da Solues
Usiminas, e nos segmentos de bens de capital e servios, por meio da Usiminas Mecnica.
3) GOVERNANA CORPORATIVA
Em 2014, a Usiminas continuou na evoluo das prticas de governana corporativa, de
transparncia e respeito aos acionistas. A estrutura de governana da Usiminas conta com
Auditoria Interna, subordinada diretamente ao Conselho de Administrao. Ela tem a misso de
monitorar as boas prticas - avaliar o sistema de controles internos e de gesto de riscos da
Companhia - ao dar suporte s decises da Diretoria Estatutria e do Conselho de
Administrao.
A Usiminas possui um Cdigo de Conduta que tem por objetivo orientar seu relacionamento com
os pblicos interno e externo, padronizando a relao direta das empresas da Companhia com
os stakeholders. O Cdigo uma referncia para a conduta pessoal e profissional dos
empregados, baseado em valores e princpios que sustentam a atuao da Companhia.
Composio acionria e grupo de controle
O capital social da Companhia se compe de 1.013.786.190 aes, sendo 49,8% de aes
ordinrias com direito a voto. O Grupo de Controle possui 63,9% do capital votante.
Administrao
A Diretoria Estatutria da Usiminas composta por um diretor-presidente e at seis vicepresidentes nas reas Comercial, Industrial, Finanas e Relaes com Investidores, Tecnologia e
Qualidade, Subsidirias e Planejamento Corporativo.
Os gestores tm mandatos de dois anos, podendo ser reeleitos, e devem estabelecer as
diretrizes corporativas para os demais gestores e direcion-los nas relaes internas e externas.
O Conselho de Administrao conta com dez membros efetivos e seus respectivos suplentes e
se rene ordinariamente quatro vezes por ano, conforme calendrio previamente estabelecido,
ou extraordinariamente sempre que necessrio aos interesses da Companhia. Possui dois
comits de assessoramento: o Comit de Auditoria e o Comit de Recursos Humanos.
A Usiminas mantm ainda um Conselho Fiscal instalado, responsvel por fiscalizar os atos de
gesto dos Administradores.
Remunerao da administrao
A remunerao paga e a pagar ao pessoal-chave da Administrao, que inclui a Diretoria
Estatutria, o Conselho de Administrao e o Conselho Fiscal da Companhia, est demonstrada
a seguir:
Em 31 de dezembro de 2014, o valor pago ao pessoal-chave da administrao foi de R$28.756

(31 de dezembro de 2013 - R$26.798).
Auditores independentes
A norma interna da Companhia, no que diz respeito contratao de servios no relacionados
auditoria externa de seus auditores independentes, assegura que no haja conflito de interesses,
perda de independncia ou de objetividade nos trabalhos de auditoria. Esta norma fundamentase nos princpios internacionalmente aceitos de que: (a) o auditor no deve auditar seu prprio
trabalho; (b) o auditor no deve exercer funes de gerncia no seu cliente; e (c) o auditor no
deve promover os interesses de seus clientes.
Em 2014, a EY foi responsvel pela auditoria externa das demonstraes financeiras das
empresas Usiminas.
Conforme Instruo CVM 381/2003, os servios contratados da EY no exerccio social de 2014
foram os seguintes:
Descrio
Auditoria externa (*)
Assessoria tributria
Reviso de benefcios de remunerao
R$ mil
(incluindo
impostos)
2.476
142
400
3.018
% (**)
6%
16%
(*) Refere-se ao servio de auditoria contbil e fiscal.

(**) Percentual em relao aos honorrios relativos aos servios de auditoria externa.
Estes servios foram contratados para perodos inferiores a um ano.

A EY declarou que a prestao dos servios descritos acima foi feita em estrita observncia s
normas contbeis que tratam da independncia dos auditores independentes em trabalhos de
auditoria e no representaram situao que poderiam afetar a independncia e a objetividade
necessrias ao desempenho dos servios de auditoria prestados Usiminas.
4) DESEMPENHO CONSOLIDADO
Receita lquida
No ano de 2014, a receita lquida atingiu R$11,7 bilhes contra R$12,8 bilhes em 2013, em
funo de menores volumes de vendas e servios, decorrente da retrao de mercado
enfrentada pelas Unidades de Negcio da Companhia. 85% da receita lquida foi destinada para
o mercado interno (90% em 2013).
Custos dos produtos vendidos (CPV)
Em 2014, o CPV foi de R$10,7 bilhes contra R$11,4 bilhes em 2013, 5,7% menor quando
comparado ao de 2013. A margem bruta no ano de 2014 foi de 8,8%, 2,7 pontos percentuais
inferior alcanada em 2013.
Despesas e receitas operacionais
Em 2014, as despesas com vendas foram de R$290,9 milhes, 13,5% inferiores s de 2013, que
foram de R$336,4 milhes, devido, principalmente, a menores custos de distribuio, menores
despesas com pessoal e encargos sociais, e menor proviso para devedores duvidosos. As
despesas gerais e administrativas em 2014 somaram R$501,5 milhes, contra R$568,0 milhes,
o que representa uma queda de 11,7%, decorrente da reduo de despesas em 16,5% em mo
de obra prpria e de terceiros. Outras despesas e receitas operacionais somaram R$278,7
milhes positivo em 2014 contra R$51,7 milhes negativo em 2013, principalmente devido
maior receita de venda de energia eltrica excedente em R$343,7 milhes em 2014. Assim, as
despesas operacionais lquidas totalizaram R$513,8 milhes, contra R$956,1 milhes em 2013,
uma reduo de 46,3%. Dessa forma, a margem operacional da Companhia foi de 4,5% em
2014, em comparao 4,1% em 2013.
EBITDA ajustado
O EBITDA ajustado calculado a partir do lucro (prejuzo) lquido do exerccio, revertendo o lucro
(prejuzo) das operaes descontinuadas, o imposto de renda e contribuio social, o resultado
financeiro, depreciao, amortizao e exausto, e a participao no resultado de controladas,
controladas em conjunto e coligadas. O EBITDA ajustado considera a participao proporcional
de 70% da Unigal e outras controladas em conjunto.
No ano de 2014, o EBITDA ajustado totalizou R$1,9 bilho, 3,1% maior que o de 2013, que foi de
R$1,8 bilho. Isso decorre, principalmente, do melhor desempenho da Unidade de Siderurgia,
que embora tenha tido um menor volume de vendas, alcanou maior preo mdio, compensando
a menor contribuio da Minerao, impactada pela queda expressiva de preos do minrio de
ferro no mercado internacional. A venda de energia eltrica excedente tambm contribuiu para a
maior gerao de EBITDA em 2014 em R$343,7 milhes.
Destaca-se a melhoria da margem de EBITDA ajustado de 2014 em 1,8 ponto percentual na
comparao com 2013, resultado da melhoria operacional em custos nas Unidades de Siderurgia
e Bens de Capital.
As margens de EBITDA ajustado foram de 15,9% em 2014, em comparao 14,1% em 2013.
Resultado financeiro
Em 2014, as despesas financeiras lquidas foram de R$522,8 milhes, contra R$895,2 milhes
em 2013, devido a menores perdas cambiais em R$47,4 milhes e menores comisses sobre
financiamentos em R$129,0 milhes. Adicionalmente, o ano de 2013 foi impactado pela reverso
da operao de Hedge Accounting em R$174,8 milhes.
Resultado da equivalncia patrimonial em coligadas e controladas
Em 2014, o resultado de equivalncia patrimonial atingiu R$183,8 milhes, estvel em relao a
2013, que foi de R$181,2 milhes.
Lucro (prejuzo) lquido
Em 2014, o lucro lquido foi de R$208,5 milhes, contra R$16,8 milhes em 2013, superior em
1.142% em comparao ao de 2013. Embora a Companhia tenha alcanado um menor lucro bruto,
contriburam para este resultado os efeitos positivos do maior volume de venda de energia eltrica
excedente e menores despesas financeiras.
Capital de giro
A Usiminas continuou a controlar sua necessidade de capital de giro e encerrou o ano de 2014 em
R$2,4 bilhes, mesmo patamar atingido de 2013.
Investimentos (CAPEX)
O CAPEX totalizou R$1,1 bilho em 2014, 13,1% superiores quando comparado ao ano de 2013.
Os principais investimentos realizados foram com CAPEX de manuteno, reforma da Coqueria
#2 em Ipatinga e na concluso do Projeto Friveis na Unidade de Minerao. Do total dos
investimentos em 2014, foram aplicados 87% na Unidade de Siderurgia, 8% na Minerao, 4%
na Transformao do Ao e 1% em Bens de Capital.
Endividamento financeiro
Em 2014, a dvida bruta consolidada de R$6,7 bilhes apresentou uma queda de 2,9% na
comparao com o ano de 2013, mesmo com a forte desvalorizao cambial de 13,4% no
perodo.
Em 31/12/2014, a composio da dvida por prazo de vencimento era de 26% no curto prazo e
74% no longo prazo. O indicador dvida lquida/EBITDA em 31/12/2014 era de 2,1 vezes,
enquanto em 31/12/2013 era de 1,9 vezes.
O grfico abaixo demonstra a posio de caixa e o perfil da dvida em milhes de reais em

31/12/2014:
2.852
Durao da Dvida: R$: 41 meses

US$: 38 meses
1.174
1.714
1.508
606
1.332
433
1.226
501
808
1.678
837
1.108
56
1.075
831
752
Caixa
2015
2016
2017
Moeda Local
2018
102
3
389
2019
12
99
0
12
2020
a partir de 2021
Moeda Estrangeira
5) MERCADO DE CAPITAIS
Desempenho na BM&FBOVESPA
A ao ordinria (USIM3) da Usiminas encerrou 2014 cotada a R$12,30 (2013 em R$12,40) e a
ao preferencial (USIM5) a R$5,05 (2013 em R$14,21).
Bolsas estrangeiras
OTC - Nova York
A Usiminas tem American Depositary Receipts (ADRs) negociados no mercado de balco
americano (denominado OTC - over-the-counter): o USDMY, com lastro em aes ordinrias, e o
USNZY, com lastro em aes preferenciais classe A. Em 30/12/2014, o ADR USNZY, de maior
liquidez, estava cotado a US$1,86.
Latibex - Madri
A Usiminas tem aes negociadas na LATIBEX - Seo da Bolsa de Madrid: ao preferencial
XUSI e ao ordinria XUSIO. Em 30/12/2014, a ao XUSI encerrou cotada a 1,61. J a ao
XUSIO encerrou cotada a 3,89.
Relaes com investidores

A Usiminas manteve um canal estreito de relacionamento com o mercado, tendo em vista o
objetivo de manter a transparncia e uma comunicao aberta. Dessa forma, suas aes
convergiram no sentido de transmitir, de forma imparcial, informaes precisas e de qualidade,
que dessem subsdios suficientes para a avaliao do investimento.
Durante o ano, foram promovidas diversas reunies com investidores e analistas de mercado,
dentre elas, apresentao pblica Apimec (Associao dos Analistas e Profissionais de
Investimento do Mercado de Capitais) e conferncias no Brasil e no exterior.
A Usiminas esteve presente em diversas conferncias internacionais e nacionais, atuando
diretamente perante os investidores nacionais e estrangeiros. Para atender aos analistas e aos
investidores, a Companhia promoveu ainda visitas suas principais unidades industriais
(Ipatinga, Cubato e Minerao Usiminas).
6) DESEMPENHO SOCIAL
Gesto de pessoas
A Usiminas investe no treinamento e na capacitao de seus colaboradores, oferece benefcios
sociais e trabalhistas, alm de oferecer remunerao compatvel com o que praticado no
mercado.
O foco maior dos programas de treinamento profissional est em preparar as pessoas para um
modelo de gesto orientado para o aumento da competitividade da Companhia. Nesse sentido,
destaca-se a continuidade dos programas de capacitao, que envolvem desde aes de
educao continuada at treinamentos customizados realidade da empresa. O grupo encerrou
2014 com 94% de seus colaboradores diretos tendo participado de treinamentos.
Em 2014, a Usiminas investiu em treinamentos para o desenvolvimento de profissionais da rea
de Siderurgia (Altos Fornos, Sinterizao, Aciaria, Laminao a Quente, Ponte Rolante e
Manuteno) abrangendo 2.446 participantes, com o objetivo de maior capacitao para
resoluo de situaes relacionada ao posto de trabalho.
Tambm foram focados os treinamentos em segurana (Normas Regulamentadoras) e
qualidade, bem como na educao continuada (Idiomas, Supletivo, Graduao, Ps Graduao e
Mestrado) que englobou 478 participantes.
A Usiminas encerrou 2014 com 825 mil horas em treinamentos.
Comunidade e meio ambiente
Ao mesmo tempo em que acredita no desenvolvimento de seus colaboradores, a Usiminas
acredita tambm no desenvolvimento de atividades que gerem valor para as comunidades onde
a empresa se faz presente.
Nesse contexto, a Fundao So Francisco Xavier (FSFX), entidade filantrpica de direito
privado instituda pela Usiminas, possui grande relevncia social no Vale do Ao mineiro.
10
Atualmente, administra de maneira autossustentvel uma infraestrutura relevante nas reas de

sade e educao, alm do plano de sade Usisade e do Servio Especializado em Segurana
e Medicina do Trabalho (SESMT Coletivo).
Destaque em 2014, a FSFX inaugurou o Usifamlia, um novo servio de atendimento aos
beneficirios do plano de sade, baseado no modelo conhecido internacionalmente como
Ateno Primria. O projeto Usifamlia busca atender inicialmente as necessidades de sade de
15 mil beneficirios e familiares. A primeira unidade de Ateno Primria foi instalada no Hospital
Mrcio Cunha em Ipatinga (MG) e conta com o trabalho articulado de uma equipe multidisciplinar,
composta por mdicos, enfermeiros, tcnicos de enfermagem, nutricionista, farmacutico e
assistente social.
A Usiminas mantm uma poltica de investimentos sociais baseada na democratizao do
acesso educao, cultura e esporte, com o direcionamento prioritrio das aes para as
comunidades das regies onde opera, assumindo sua parcela de responsabilidade no
desenvolvimento dessas regies, gerando solues, experincias, aprendizagem e
conhecimento. Por meio do Instituto Cultural Usiminas, criado em 1993, a empresa j patrocinou
mais de dois mil projetos por intermdio das Leis de Incentivo Cultura e ao Esporte, alm de
aes prprias e parcerias, com recursos aplicados nas regies da Baixada Santista e
Guarulhos, no estado de So Paulo, no Vale do Ao e regio centro-oeste do estado de Minas
Gerais, garantindo sustentabilidade cadeia da economia criativa dessas regies.
No Vale do Ao, o Instituto responsvel por gerir o Centro Cultural Usiminas e o Teatro Zlia
Olguin. Juntos, estes espaos foram responsveis por movimentar, em 2014, um pblico de 150
mil pessoas que participaram de 506 atividades, entre elas, oficinas de formao, exposies,
exibies de filmes, aes de estmulo leitura, teatro, shows, dana, alm de extensa
programao voltada para as escolas, organizadas pela Ao Educativa do Instituto Cultural
Usiminas.
Entre os projetos realizados pelo Instituto, destaca-se tambm o Circuito Usiminas de Cultura
que, em 2014, circulou pelas cidades de Ipatinga, Itatiaiuu, Itana e Rio Manso, em Minas
Gerais, e Cubato e Guarulhos, em So Paulo. Cerca de 31 mil pessoas participaram do evento,
que realizou 103 aes entre show musicais, espetculos de teatro, dana e circo, cinema e
oficinas de circo e teatro. O Circuito Usiminas de Cultura movimenta a economia local das
cidades em que a Usiminas atua e contribui para a democratizao do acesso cultura.
Ciente de seu compromisso com a reduo dos impactos de suas atividades no meio ambiente, a
Usiminas atua preventivamente na gesto de resduos, emisses atmosfricas e rudos, uso
racional da gua, energia e insumos. Historicamente, a Companhia foi a primeira siderrgica do
Brasil e a segunda do mundo a ter seu sistema de gesto ambiental certificado pela norma ISO
14001.
Destaque em 2014, a Usiminas participou do programa de neutralizao das emisses da Copa
do Mundo realizada no Brasil, programa este institudo pelo Governo Federal e coordenado pelo
Ministrio do Meio Ambiente.
Os produtos comercializados pela Usiminas cumpriram as rigorosas exigncias ambientais das
diretivas internacionais RoHS e ELV, os chamados selos verdes, que monitoram iniciativas de
proteo do solo, da gua e do ar contra a poluio, com a restrio do uso de determinadas
substncias, como chumbo, mercrio e cdmio. Tambm so empregadas tecnologias que
permitem reutilizar a gua de forma contnua no processo produtivo. O resultado que as duas
11
usinas siderrgicas da Companhia - Ipatinga (MG) e Cubato (SP) -, recirculam cerca de 96% de
toda a gua necessria ao processo de produo. J na Minerao Usiminas, o ndice de
recirculao atinge nveis de 90%.
Aes para a preservao do meio ambiente tambm estiveram presentes nas atividades da
Usiminas em 2014. Destaque no Vale do Ao mineiro, a Usiminas mantm um cinturo verde ao
redor do complexo industrial, favorecendo a revegetao de encostas urbanas, a reduo das
eroses e a melhoria das condies micro-climticas da regio. A partir da contribuio deste
projeto, a cidade Ipatinga possui um ndice de reas verdes por habitante significativamente
superior ao recomendado pela Organizao Mundial de Sade (OMS).
A Educao Ambiental outro destaque. Extensivo comunidade, o Projeto Xerimbabo teve sua
30 edio consecutiva no Vale do Ao mineiro. Um dos mais antigos projetos de educao
ambiental do Brasil, j recebeu cerca de 2,4 milhes de visitantes desde que foi criado. O foco
apresentar, por meio de uma grande exposio ldica, conceitos de preservao ambiental
voltados, principalmente, para crianas e jovens da rede pblica de ensino. Desde 2010, o
projeto passou a ser realizado tambm na comunidade da regio de Serra Azul (MG), onde atua
a Minerao Usiminas.
12
Relatrio dos Auditores Independentes sobre as Demonstraes Financeiras

Aos
Acionistas, Conselheiros e Administradores da
Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. - USIMINAS
Belo Horizonte MG
Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Usinas Siderrgicas de
Minas Gerais S.A. - USIMINAS (Companhia), identificadas como Controladora e Consolidado,
respectivamente, que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2014 e as
respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio
lquido e dos fluxos de caixa, para o exerccio findo naquela data, assim como o resumo das
principais prticas contbeis e demais notas explicativas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras
A Administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras individuais e consolidadas de acordo com as prticas contbeis
adotadas no Brasil e de acordo com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS),
emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB, assim como pelos controles
internos que ela determinou como necessrios para permitir a elaborao dessas demonstraes
financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras
com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais
de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias ticas pelos auditores e que
a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a
respeito dos valores e divulgaes apresentados nas demonstraes financeiras. Os
procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliao dos
riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por
fraude ou erro. Nessa avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes
para a elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras da Companhia para
planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas no para
fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma
auditoria inclui, tambm, a avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a
razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem como a avaliao da
apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar
nossaopinio.
13
Opinio
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais e consolidadas acima referidas
apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posio patrimonial e
financeira individual e consolidada da Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. - USIMINAS em
31 de dezembro de 2014, o desempenho individual e consolidado de suas operaes e os seus
respectivos fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatrio financeiro (IFRS)
emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB.
Outros assuntos
Demonstrao do valor adicionado
Examinamos, tambm, as demonstraes individual e consolidada do valor adicionado (DVA),
referentes ao exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, preparadas sob a responsabilidade da
Administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela legislao societria brasileira
para companhias abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a
apresentao da DVA. Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de
auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto adequadamente apresentadas, em
todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em
conjunto.
Belo Horizonte (MG), 17 de fevereiro de 2015
ERNST & YOUNG

Auditores Independentes S.S.
CRC-2SP015199/O-6-F-MG
Rogrio Xavier Magalhes
Contador CRC-1MG080613/O-1
Toms L. A. Menezes
Contador CRC-1MG090648/O-0
14
Demonstraes Financeiras
Usinas Siderrgicas de Minas
Gerais S.A. USIMINAS
31 de dezembro de 2014
com Relatrio dos Auditores Independentes
15
Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. USIMINAS

Balanos patrimoniais
Em milhares de reais
Nota
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
8
9
10
11
12
34
6
609.367
305
981.366
2.896.272
134.059
37.057
5.711
193.969
713.242
1.536
1.142.722
3.189.142
190.822
33.543
396
134.099
2.109.812
742.091
1.246.694
3.516.751
358.418
12.641
65.392
193.412
2.633.187
835.629
1.639.551
3.850.420
323.520
12.413
45.637
119.937
4.858.106
5.405.502
8.245.211
9.460.294
1.501.384
66.033
485.953
74.518
52.404
38.511
2.218.803
8.178.507
13.447.252
165.385
1.419.871
68.529
502.209
23.234
58.666
90.149
2.162.658
8.225.579
13.372.382
161.178
2.018.129
22.383
54.942
566.408
252.027
95.835
170.088
3.179.812
1.145.787
15.535.573
2.377.679
1.914.996
20.831
565.404
40.608
113.474
175.029
2.830.342
1.159.948
15.506.833
2.400.577
Total do ativo no circulante
24.009.947
23.921.797
22.238.851
21.897.700
Total do ativo
28.868.053
29.327.299
30.484.062
31.357.994
Ativo
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Ttulos e valores mobilirios
Contas a receber de clientes
Estoques
Impostos a recuperar
Dividendos a receber
Instrumentos financeiros derivativos
Demais contas a receber
Total do ativo circulante
No circulante
Realizvel a longo prazo
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Valores a receber de empresas ligadas
Estoques
Depsitos judiciais
Investimentos
Imobilizado
Intangvel
13
34
11
14
6
12
15
16
18
16

Balanos patrimoniais
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
1.552.122
1.606.567
50.092
50.655
651.443
215.131
63.606
6.431
1.274
1.831.566
1.231.765
41.525
36.265
731.564
178.826
96.898
24.719
-
1.948.744
1.655.799
50.092
110.179
338.357
280.284
94.206
7.560
22.743
2.422.024
1.288.645
41.525
178.309
140.042
250.849
131.099
25.770
4.179
30.935
94.045
75.131
425
51.015
246.787
30.937
94.045
136.480
1.122
51.015
213.607
339.305
4.397.432
4.471.355
4.769.426
5.087.491
4.958.424
998.549
57.780
346.425
1.181.035
182.216
26.528
5.394.798
997.920
49.274
25.751
417.882
1.224.620
26.153
7.638
3.979.775
998.549
9.972
475.859
85.143
1.187.788
182.216
33.719
4.512.891
997.920
36.083
506.679
76.588
1.230.316
52.910
23.171
7.750.957
8.144.036
6.953.021
7.436.558
12.148.389
12.615.391
11.722.447
12.524.049
12.150.000
318.851
3.831.060
419.753
16.719.664
-
12.150.000
313.084
3.699.154
549.670
16.711.908
-
12.150.000
318.851
3.831.060
419.753
16.719.664
2.041.951
12.150.000
313.084
3.699.154
549.670
16.711.908
2.122.037
Total do patrimnio lquido
16.719.664
16.711.908
18.761.615
18.833.945
Total do passivo e do patrimnio lquido
28.868.053
29.327.299
30.484.062
31.357.994
Nota
Passivo e patrimnio lquido
Passivo
Circulante
Fornecedores, empreiteiros e fretes
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Adiantamentos de clientes
Valores a pagar a empresas ligadas
Salrios e encargos sociais
Tributos a recolher
Tributos parcelados
Imposto de renda e contribuio social a pagar
Dividendos e juros sobre capital
prprio (JSCP) a pagar
Contas a pagar por aquisio de investimentos
Demais contas a pagar
19
20
34
21
22
13
25
6
Total do passivo circulante

No circulante
Debntures
Tributos parcelados
Proviso para demandas judiciais
Proviso para recuperao ambiental
Benefcios ps-emprego
19
20
34
22
23
24
6
Total do passivo no circulante

Total do passivo
Patrimnio lquido
Capital social
Reservas de capital
Reservas de lucros
Ajustes de avaliao patrimonial
Patrimnio lquido dos acionistas controladores
Participao dos acionistas no controladores
25
As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.
17

Demonstraes do resultado
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma
Controladora
Exerccios findos em
Consolidado
Exerccios findos em
Nota
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
27
10.925.461
11.336.969
11.741.629
12.829.467
(10.276.891)
(10.767.767)
(10.704.864)
(11.353.664)
648.570
569.202
1.036.765
1.475.803
30
30
30
(146.344)
(351.741)
249.307
(146.432)
(389.499)
(6.853)
(290.930)
(501.549)
278.682
(336.443)
(567.982)
(51.699)
15
591.890
343.112
672.828
130.044
183.780
(330.017)
181.201
(774.923)
991.682
699.246
706.748
700.880
(888.588)
(1.111.753)
(522.831)
(895.209)
103.094
(412.507)
183.917
(194.329)
4.165
22.293
26.458
(156.682)
427.511
270.829
(19.425)
43.987
24.562
(268.044)
479.164
211.120
129.552
(141.678)
208.479
16.791
129.552
78.927
(141.678)
158.469
R$ 0,13
R$ 0,14
R$ (0,14)
R$ (0,14)
R$ 0,13
R$ 0,14
R$ (0,14)
R$ (0,14)
Operaes continuadas
Receita
Custo das vendas
Lucro (prejuzo) bruto
Receitas (despesas) operacionais
Despesas com vendas
Despesas gerais e administrativas
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas
Participao no resultado de controladas, controladas em
conjunto e coligadas
Lucro (prejuzo) operacional

31
Lucro (prejuzo) antes do imposto de renda e

da contribuio social
Imposto de renda e contribuio social
Corrente
Diferido
13
Lucro lquido (prejuzo) do exerccio

Atribuvel aos:
Acionistas controladores
Acionistas no controladores
Lucro (prejuzo) bsico e diludo por ao ordinria
Lucro (prejuzo) bsico e diludo por ao preferencial
32
32
18

Demonstraes do resultado abrangente
Controladora
Exerccios findos em
Nota
Consolidado
Exerccios findos em
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
129.552
(141.678)
208.479
16.791
(101.190)
29.277
(101.190)
29.277
105
105
3.131
118.466
3.131
118.466
(98.059)
147.848
(98.059)
147.848
Total do resultado abrangente do exerccio
31.493
6.170
110.420
164.639
Atribuvel aos:
31.493
-
6.170
-
31.493
78.927
6.170
158.469

Outros componentes do resultado abrangente
Ganho (perda) atuarial com benefcios de aposentadoria
24
Variao cambial de coligada no exterior e outras

movimentaes
Hedge de fluxo de caixa na controladora
Total de outros componentes do resultado abrangente
Os itens da demonstrao do resultado abrangente so apresentados lquidos de impostos. Os

efeitos fiscais de cada componente do resultado abrangente esto apresentados na Nota 13.
19

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido
Atribudo aos acionistas controladores
Nota
Em 31 de dezembro de 2012
Valor
excedente na
Capital subscrio de
aes
social
Valor
excedente na
alienao de
aes em Aes em
tesouraria tesouraria
- (105.295)
Reservas de capital
Reservas de lucros
Reserva de
Opes
investiOutormentos e Ajustes de
gadas
Reserva
Lucros
avaliao (Prejuzos)
capital de
especial reconhe- Reserva
giro patrimonial acumulados
cidas
Legal
de gio
12.150.000
105.295
212.589
7.095 699.587
3.104.816
434.342
(141.678)
29.277
105
9.073
Aumento de capital em subsidiria
2.867
455
Dividendos de subsidirias concedidos

a acionistas no controladores
Realizao do ajuste do IAS 29 no

ativo imobilizado
Alteraes nas participaes

societrias que no resultam
em perda ou aquisio de controle
Mutaes internas do patrimnio lquido
Dividendos prescritos
12.150.000
105.295
Participao
dos
acionistas
no controladores
Total
- 16.608.429
Total do
patrimnio
lquido
1.904.644
18.513.073
(141.678)
158.469
16.791
(7.683)
21.594
(285)
21.309
105
105
118.466
118.466
118.466
147.848
(149.361)
(1.513)
158.184
156.671
(105.249)
105.249
2.479
11.552
11.552
3.322
3.322
105.250
105.250
(80.771)
(80.771)
(16.757)
25.391
8.634
8.634
81.005
81.005
34.716
115.721
(15.763)
15.763
14
14
479
479
479
2.867 (104.840)
293.594
16.168 699.587
2.999.567
549.670
- 16.711.908
2.122.037
18.833.945
Resultado abrangente do perodo

Ganho atuarial com benefcios de
aposentadoria
24
Variao cambial de coligada no exterior

Total do resultado abrangente do perodo

Destinao do lucro lquido (prejuzo)
do exerccio
25
Absoro de prejuzo
Plano de opo de aes
36
Alienao de aes em tesouraria
20

Demonstrao das mutaes do patrimnio lquido
Atribudo aos acionistas controladores
Nota
Valor
excedente na
Capital subscrio de
aes
social
Valor
excedente na
alienao de
aes em Aes em
tesouraria tesouraria
2.867 (104.840)
Reservas de capital
Reservas de lucros
Reserva de
Opes
investiOutormentos e Ajustes de
gadas
Reserva
Lucros
avaliao (Prejuzos)
capital de
especial reconhe- Reserva
giro patrimonial acumulados
cidas
Legal
de gio
12.150.000
105.295
293.594
16.168 699.587
2.999.567
549.670
129.552
24
(101.190)
3.131
6.478
125.428
5.217
Alienao de aes em tesouraria
472
78
Dividendos de subsidirias concedidos

a acionistas no controladores
Realizao do ajuste do IAS 29 no

ativo imobilizado
Alteraes nas participaes

societrias que no resultam
em perda ou aquisio de controle
Dividendos propostos
12.150.000
105.295
3.339 (104.762)
293.594
Participao
dos
acionistas
no controladores
Total
- 16.711.908
Total do
patrimnio
lquido
2.122.037
18.833.945
129.552
78.927
208.479
(19)
(101.209)
(27)
(101.236)
3.131
3.131
(98.059)
129.533
31.474
78.900
110.374
(131.906)
8.730
13.947
13.947
224
774
774
(152.103)
(152.103)
(15.796)
23.930
8.134
8.134
(16.062)
(16.062)
(6.883)
(22.945)
(30.769)
(30.769)
(30.769)
258
258
258
21.385 706.065
3.124.995
419.753
- 16.719.664
2.041.951
18.761.615
Resultado abrangente do perodo

Ganho atuarial com benefcios de
aposentadoria
Total do resultado abrangente do perodo
Destinao do lucro lquido (prejuzo)
do exerccio
25
Constituio de reservas
Plano de opo de aes
36
21

Demonstraes dos fluxos de caixa
Controladora
Exerccios findos em
Nota
Consolidado
Exerccios findos em
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
129.552
(141.678)
208.479
16.791
710.026
255.349
920.332
(30.364)
931.888
209.786
918.570
(48.659)
565.923
204.557
1.114.597
(54.271)
805.437
242.325
1.072.433
(44.427)
(591.890)
(22.293)
67.516
3.929
5.217
(672.828)
(427.511)
4.125
46.441
9.072
(183.780)
(43.987)
90.479
5.157
5.217
(181.201)
(479.164)
62.648
48.257
9.073
158.955
302.898
78.807
2.496
16.239
(17.248)
(206.660)
(219.340)
33.571
1.333
14.766
160.152
390.456
343.697
47.938
(1.552)
(1.130)
(95.711)
(120.154)
(128.475)
(11.748)
(1.195)
18.419
148.690
(279.444)
14.390
(71.615)
(33.292)
(10.343)
(529.852)
(201.867)
(215.618)
(1.484)
25.560
(54.922)
20.816
(546.196)
(178.234)
185.523
(473.280)
(68.130)
198.315
(36.893)
(66.058)
(482.793)
(201.867)
(246.773)
149.060
(97.211)
(55.432)
19.363
(161.141)
(568.571)
(178.234)
540.750
661.880
64.091
1.218.590
1.106.293
1.231
26.972
(949.531)
43.424
(62.460)
(15.057)
623.490
7.601
139.499
(580.677)
34.196
(57.265)
(19.737)
454.706
93.538
26.972
(224.439)
(1.086.800)
86.109
(62.460)
(23.237)
193.961
701.929
135.842
(206.403)
(956.565)
36.203
(57.265)
(24.825)
203.433
(331.931)
(21.677)
(996.356)
(167.651)
Fluxos de caixa das atividades operacionais

Ajustes para conciliar o resultado
Encargos e variaes monetrias/cambiais lquidas
Despesas de juros
Depreciao, amortizao e exausto
Resultado na venda de imobilizado/investimento
Participaes nos resultados de controladas, controladas
em conjunto e coligadas
Constituio (reverso) de provises
Perdas (ganhos) atuariais
Plano de Outorga de Aes
15
13
24
(Acrscimo) decrscimo de ativos

Estoques
Valores a receber de empresas ligadas
Depsitos judiciais
Outros
Acrscimo (decrscimo) de passivos
Tributos a recolher
Imposto de renda e contribuio social pagos
Juros pagos
Passivo atuarial pago
Outros
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais
Fluxos de caixa das atividades de investimento
Valor recebido pela alienao de investimentos
Valor pago pela aquisio de controladas e coligadas
Compras de imobilizado
Valor recebido pela venda de imobilizado
Compras de ativos intangveis
Compras de software
Dividendos recebidos
16
Caixa lquido aplicado nas atividades de investimento
22

Demonstraes dos fluxos de caixa
Controladora
Exerccios findos em
Nota
Fluxos de caixa das atividades de financiamento
Ingressos de emprstimos e financiamentos e debntures
Pagamento de emprstimos e financiamentos e debntures
Pagamento de tributos parcelados
Liquidao de operaes de swap
Ganho de capital
Dividendos e juros sobre capital prprio pagos
22
25
Caixa lquido utilizado nas atividades de financiamento

Variao cambial sobre caixa e equivalentes de caixa
Aumento (reduo) lquidos de caixa e equivalentes de caixa
Consolidado
Exerccios findos em
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
869.840
(1.180.378)
(65.988)
(66.058)
(1)
1.462.825
(1.980.540)
(13.936)
(34.372)
(11)
913.662
(1.414.769)
(67.080)
(33.384)
(152.799)
1.478.645
(2.995.804)
(14.958)
2.417
220.972
(105.804)
(442.585)
(566.034)
(754.370)
(1.414.532)
8.761
(14.241)
8.761
(14.241)
(103.875)
(537.861)
(523.375)
(490.131)
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio
713.242
1.251.103
2.633.187
3.123.318
Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio
609.367
713.242
2.109.812
2.633.187
(103.875)
(537.861)
(523.375)
(490.131)
Aumento (reduo) lquidos de caixa e equivalentes de caixa
23

Demonstraes do valor adicionado
Nota
Receitas
Vendas de mercadorias, produtos e servios
Constituio de proviso para crditos de
liquidao duvidosa
Outras receitas
Insumos adquiridos de terceiros

Custos dos produtos, das mercadorias e dos
servios vendidos
Materiais, energia, servios de terceiros e outros
Valor adicionado bruto

Depreciao, amortizao e exausto
28
Valor adicionado lquido produzido pela Companhia

Valor adicionado recebido em transferncia
Participao no resultado de controladas,
controladas em conjunto e coligadas
Receitas financeiras
Ganhos e perdas atuariais
Valor adicionado a distribuir
15
31
24
Controladora
Exerccios findos em
Consolidado
Exerccios findos em
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
14.188.013
15.130.057
16.245.689
17.863.766
(2.401)
527.136
(13.306)
148.287
(9.425)
610.142
(17.049)
150.737
14.712.748
15.265.038
16.846.406
17.997.454
(10.760.551)
(775.920)
(11.082.650)
(574.496)
(11.383.819)
(1.131.501)
(11.737.162)
(887.161)
(11.536.471)
(11.657.146)
(12.515.320)
(12.624.323)
3.176.277
3.607.892
4.331.086
5.373.131
(920.332)
(918.570)
(1.114.597)
(1.072.433)
2.255.945
2.689.322
3.216.489
4.300.698
591.890
193.844
(3.929)
672.828
179.109
(46.441)
183.780
337.288
(5.157)
181.201
326.930
(48.257)
781.805
805.496
515.911
459.874
3.037.750
3.494.818
3.732.400
4.760.572
24

Demonstraes do valor adicionado
Controladora
Consolidado
Exerccios findos em
Exerccios findos em
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
Pessoal e encargos
Salrios e encargos
735.360
837.112
1.283.890
1.548.565
FGTS
77.161
70.739
108.772
102.320
Remunerao da Administrao
36.378
31.441
46.425
38.451
Participao dos empregados nos lucros
42.665
92.584
56.930
138.104
Planos de aposentadoria
33.930
33.155
35.932
35.208
925.494
1.065.031
1.531.949
1.862.648
Federais (i)
687.439
498.062
865.941
774.823
Estaduais
160.744
676.504
182.874
755.639
Municipais
49.447
102.584
80.396
123.814
Impostos, taxas e contribuies
Incentivos fiscais
2.642
3.453
2.642
4.718
900.272
1.280.603
1.131.853
1.658.994
Juros
635.227
781.647
694.884
1.003.814
Variaes cambiais lquidas
238.788
177.473
193.118
240.566
Outras
208.417
331.742
(27.883)
(22.241)
1.082.432
1.290.862
860.119
1.222.139
129.552
(141.678)
129.552
(141.678)
78.927
158.469
129.552
(141.678)
208.479
16.791
3.037.750
3.494.818
3.732.400
4.760.572
Remunerao de capitais de terceiros
Remunerao de capitais prprios

Lucros (prejuzos) retidos
Participao dos acionistas no controladores nos lucros retidos
Valor adicionado distribudo
(i) Os encargos previdencirios esto classificados na rubrica Tributos federais.
25

Notas explicativas da Administrao s demonstraes
financeiras em 31 de dezembro de 2014
Em milhares de reais, exceto quando indicado de outra forma
Contexto operacional
A Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. - USIMINAS (USIMINAS, Usiminas,
Controladora ou Companhia), com sede em Belo Horizonte, Minas Gerais, uma
companhia aberta e tem suas aes negociadas na BM&FBOVESPA - Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros (USIM3, USIM5, USIM6).
A Companhia e suas controladas, controladas em conjunto e coligadas (Empresas
Usiminas) tm como principal objeto a explorao da indstria siderrgica e outras
atividades correlatas, como extrao de minrio de ferro, transformao do ao,
fabricao de bens de capital e logstica. Conta atualmente com duas usinas siderrgicas
com capacidade nominal de produo de 9,5 milhes de toneladas por ano, localizadas
nas cidades de Ipatinga, Estado de Minas Gerais e Cubato, Estado de So Paulo, alm
de reservas de minrio de ferro, centros de servios e distribuio, portos martimos,
terminais de cargas, estrategicamente localizados em diversas cidades brasileiras.
Visando ampliao de seu ramo de atividade, a Companhia mantm participao, direta
ou indireta, em empresas controladas, controladas em conjunto e coligadas, a seguir
apresentadas:
(a)
Empresas controladas
(%)
Participao
(%)
Capital
votante
Localizao da Sede
Atividade Principal
Cosipa Commercial
Ltd.
100
100
Ilhas Cayman/Caribe
Captao de recursos no mercado

externo
Cosipa Overseas
Ltd.
100
100
Ilhas Cayman/Caribe

externo
70
70
Belo Horizonte/MG
Extrao e beneficiamento de minrio de

ferro na forma de pellet feed, sinter feed e
granulados
Rios Unidos
Logstica e
Transporte de Ao
Ltda.
100
100
Itaquaquecetuba/SP
Prestao de servios de transporte

rodovirio de cargas
Solues em Ao
Usiminas S.A
68,88
68,88
Usiminas
Commercial Ltd.
100
100
Ilhas Cayman/Caribe
Usiminas Europa
A/S
100
100
Copenhague/Dinamarca
Empresas
Minerao
Usiminas S.A.
Belo Horizonte/MG
Transformao de produtos siderrgicos,

alm da atuao como centro de
distribuio.
externo
Opera como trading company,
intermediando as exportaes dos
produtos da Companhia, alm de
fomentar o comrcio no exterior.
26
(%)
Participao
(%)
Capital
votante
100
100
Principado de Luxemburgo
Usiminas Mecnica
S.A.
99,99
100
Belo Horizonte/MG
Usiminas
Participaes e
Logisitica S.A. (i) (ii)
100
100
So Paulo/SP
Empresas
Usiminas
International Ltd.
Localizao da Sede
Atividade Principal
Detm os investimentos da Companhia no
exterior
Fabricao de equipamentos e
instalaes para diversos segmentos
industriais.
Investimento na MRS Logistica S.A.
(i) Participao direta da Companhia de 16,7% e indireta, via MUSA, de 83,3%.

(ii) Participao direta da Companhia no capial votante de 50,10% e indireta, via MUSA, de 49,90%.
(b)
Empreendimentos controlados em conjunto

(%)
Participao
(%)
Capital
votante
Unigal Usiminas
Ltda.
70
70
Belo Horizonte/MG
Modal Terminal de
Graneis Ltda.
50
50
Itana/MG
Usiroll Usiminas
Court Tecnologia
em Acabamento
Superficial Ltda.
50
50
Ipatinga/MG
Prestao de servios, especialmente

para retificao de cilindros e de rolos de
laminao.
Localizao da Sede
Atividade Principal
Empresas
c)
Localizao da Sede
Atividade Principal
Transformao de bobinas laminadas a
frio em bobinas galvanizadas por imerso
a quente
Operaes de terminais de cargas
rodovirios e ferrovirios, armazenamento
e manuseio de minrio e produtos
siderrgicos e transporte rodovirio de
cargas.
Investimentos em coligadas
(%)
Participao
(%)
Capital
votante
Codeme S.A.
30,77
30,77
Betim/MG
Fabricao e montagem de construes

em ao
Metform S.A.
30,77
30,77
Betim/MG
Fabricao de telhas de ao, Steel Decks

e acessrios galvanizados
MRS Logstica S.A.

(iii)
0,28
0,50
Rio de Janeiro/RJ
Prestao de servios de transporte

ferrovirio e logstico
Terminal de Cargas
Paraopeba
22,22
22,22
Sarzedo/MG
Armazenamento, movimentao e
transporte de cargas e operao de
terminal
Terminal de Cargas
Sarzedo
22,22
22,22
Sarzedo/MG
Armazenamento, movimentao e
transporte de cargas e operao de
terminal
Empresas
(iii) A participao indireta da Companhia na MRS Logstica S.A., por meio da UPL, est divulgada na Nota 15 (b).
Aprovao das demonstraes financeiras

A emisso dessas demonstraes financeiras foi autorizada pelo Conselho de
Administrao em 17 de fevereiro de 2015.
27
Resumo das principais polticas contbeis

As principais polticas contbeis aplicadas na preparao destas demonstraes
financeiras esto definidas abaixo.
Polticas contbeis de transaes consideradas imateriais no foram includas nas
demonstraes financeiras.
Ressalta-se, ainda, que as polticas contbeis foram aplicadas de modo uniforme no
exerccio corrente, esto consistentes com o exerccio anterior apresentado e so comuns
controladora, controladas, coligadas e controladas em conjunto, sendo que, quando
necessrio, as demonstraes financeiras das controladas foram ajustadas para atender
a este critrio.
3.1
Base de preparao e declarao de conformidade

As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como
base de valor e ajustadas para refletir a avaliao de ativos e passivos financeiros
(inclusive instrumentos derivativos) mensurados ao valor justo por meio do resultado do
exerccio.
A elaborao das demonstraes financeiras requer o uso de certas estimativas contbeis
crticas e tambm o exerccio de julgamento por parte da Administrao da Companhia no
processo de aplicao das polticas contbeis. Aquelas reas que requerem maior nvel
de julgamento e possuem maior complexidade, bem como as reas nas quais premissas
e estimativas so significativas para as demonstraes financeiras, esto divulgadas na
Nota 4.
As demonstraes financeiras individuais e consolidadas foram preparadas de acordo
com as Normas Internacionais de Relatrio Financeiro (IFRS) emitidos pelo International
Accounting Standards Board IASB e as prticas contbeis adotadas no Brasil, emitidas
pelo Comit de Pronunciamentos Contbeis - CPC, aprovadas pela Comisso de Valores
Mobilirios - CVM.
Adicionalmente, a Companhia considerou as orientaes emanadas da Orientao
Tcnica OCPC 07, emitida pelo CPC em novembro de 2014, na preparao das suas
demonstraes financeiras. Desta forma, as informaes relevantes prprias das
demonstraes financeiras esto sendo evidenciadas, e correspondem s utilizadas pela
Administrao na sua gesto.
28
3.2
Base de consolidao e investimentos em controladas
(a)
Controladas
As Controladas so entidades nas quais as Empresas Usiminas tm o poder de
determinar as polticas financeiras e operacionais, geralmente acompanhada de uma
participao de mais da metade dos direitos a voto (capital votante). As controladas so
totalmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido para as
Empresas Usiminas. A consolidao interrompida a partir da data em que o controle
termina.
Os saldos e ganhos no realizados e demais transaes entre as Empresas Usiminas so
eliminados. Adicionalmente, os prejuzos no realizados so eliminados, a menos que a
operao fornea evidncias de uma perda (impairment) do ativo transferido.
(b)
Empreendimentos controlados em conjunto e coligadas

A Companhia classifica os seus empreendimentos da seguinte forma:
(a) Coligadas quelas entidades sobre as quais a Companhia tem influncia significativa
por meio da participao nas decises relativas s suas polticas financeiras e
operacionais, mas no detm o controle ou o controle em conjunto sobre essas
polticas;
(b) Controladas em conjunto quelas entidades sobre as quais a Companhia tem
controle compartilhado com uma ou mais partes.
Os investimentos em coligadas e controladas em conjunto so contabilizados pelo mtodo
de equivalncia patrimonial e so, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo.
Os exerccios sociais das coligadas e controladas em conjunto so coincidentes com os
da USIMINAS. Contudo, exceto para as coligadas (diretas e indiretas) Codeme, Metform
e Terminal Sarzedo, e para a controlada em conjunto Modal, a Companhia utilizou, para
fins de equivalncia patrimonial, em consonncia com o CPC18 e IAS 28, demonstraes
financeiras elaboradas em 30 de novembro de 2014.
(c)
Operaes e participaes de acionistas no controladores

As Empresas Usiminas tratam as transaes com participaes de acionistas no
controladores como transaes com proprietrios de ativos das Empresas Usiminas. Para
as compras de participaes de acionistas no controladores, a diferena entre qualquer
contraprestao paga e a parcela adquirida do valor contbil dos ativos lquidos da
controlada registrada no patrimnio lquido. Os ganhos ou as perdas sobre alienaes
para participaes de acionistas no controladores tambm so registrados no patrimnio
lquido, na conta Ajustes de avaliao patrimonial.
29
3.3
Apresentao de informaes por segmentos

As informaes por segmentos operacionais foram apresentadas de modo consistente
com o relatrio interno fornecido para o principal tomador de decises operacionais. As
Empresas Usiminas esto organizadas em quatro segmentos operacionais: Siderurgia,
Minerao e Logstica, Transformao do Ao e Bens de Capital. Os rgos responsveis
por tomar as decises operacionais, de alocao de recursos e de avaliao de
desempenho dos segmentos operacionais, incluem a Diretoria Executiva e o Conselho de
Administrao. O Conselho de Administrao da Companhia tambm, quando aplicvel,
responsvel pela tomada de decises estratgicas das Empresas Usiminas.
3.4
Converso de moeda estrangeira
(a)
Moeda funcional e moeda de apresentao

Os itens includos nas demonstraes financeiras so mensurados usando a moeda do
principal ambiente econmico no qual a empresa atua ("a moeda funcional"). As
demonstraes financeiras individuais e consolidadas esto apresentadas em R$, que a
moeda funcional da Companhia e, tambm, a moeda de apresentao das Empresas
Usiminas.
(b)
Transaes e saldos
As operaes em moedas estrangeiras so convertidas para a moeda funcional utilizando
as taxas de cmbio vigentes nas datas das transaes ou da avaliao, na qual os itens
so mensurados. Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidao dessas
transaes e da converso pelas taxas de cmbio no final do exerccio, referentes a
ativos e passivos monetrios denominados em moeda estrangeira, so reconhecidos na
demonstrao do resultado, exceto quando qualificadas como hedge accounting e,
portanto, diferidos no patrimnio como operaes de hedge de fluxo de caixa e operaes
de hedge de investimento lquido.
Os ganhos e as perdas cambiais relacionadas a ativos e passivos so apresentados na
demonstrao do resultado como resultado financeiro.
3.5

Caixa e equivalentes de caixa incluem os numerrios em espcie, depsitos bancrios,
investimentos de curto prazo de alta liquidez, resgatveis em at trs meses ou menos,
com risco insignificante de mudana de valor justo.
As demais disponibilidades, embora tenham liquidez imediata, foram classificadas como
ttulos e valores mobilirios, pois se referem a aplicaes no exterior e requerem
procedimentos especficos para ingresso no Brasil.
30
3.6
Ativos financeiros
3.6.1 Classificao
As Empresas Usiminas classificam seus ativos financeiros, no reconhecimento inicial, sob
as seguintes categorias: mensurados ao valor justo por meio do resultado e emprstimos
e recebveis.
(a)
Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado

Os ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado so os ativos financeiros
mantidos para negociao. Um ativo financeiro classificado nessa categoria se foi
adquirido, principalmente, para fins de venda no curto prazo. Os ativos dessa categoria
so classificados como ativos circulantes. Os derivativos tambm so categorizados como
mantidos para negociao, a menos que tenham sido designados como instrumentos de
hedge.
(b)
Emprstimos e recebveis
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos
fixos ou determinveis, que no so cotados em um mercado ativo. Os emprstimos e
recebveis das Empresas Usiminas compreendem caixa e equivalentes de caixa, exceto
os investimentos de curto prazo, contas a receber de clientes, valores a receber de
empresas ligadas e demais contas a receber.
3.6.2
Reconhecimento e mensurao
As compras e as vendas de ativos financeiros so reconhecidas na data da negociao.
Os investimentos so, inicialmente, reconhecidos pelo valor justo, acrescidos dos custos
da transao para todos os ativos financeiros no classificados como ao valor justo
reconhecido no resultado. Os ativos financeiros ao valor justo reconhecidos no resultado
so, inicialmente, reconhecidos pelo valor justo, e os custos da transao so debitados
demonstrao do resultado no perodo em que ocorrer. Os valores justos dos
investimentos com cotao pblica so baseados nos preos atuais de compra. Se o
mercado de um ativo financeiro (e de ttulos no listados em bolsa) no estiver ativo, as
Empresas Usiminas estabelecem o valor justo por meio de tcnicas de avaliao. Essas
tcnicas incluem o uso de operaes recentes contratadas com terceiros, a referncia a
outros instrumentos que so substancialmente similares, a anlise de fluxos de caixa
descontados e os modelos de precificao de opes, privilegiando informaes de
mercado e minimizando o uso de informaes geradas pela Administrao.
3.6.3 Compensao de instrumentos financeiros

Ativos e passivos so compensados, e o valor lquido reportado no balano patrimonial
quando h um direito legal de compensar os valores reconhecidos e h inteno de
liquid-los em uma base lquida, ou realizar o ativo e liquidar o passivo simultaneamente.
31
3.6.4 Impairment de ativos financeiros

Ativos mensurados ao custo amortizado
As Empresas Usiminas avaliam no final de cada perodo de relatrio se h evidncia
objetiva que um ativo financeiro ou grupo de ativos financeiros est deteriorado.
Os critrios utilizados pelas Empresas Usiminas para determinar se h evidncia objetiva
de uma perda por impairment incluem:
Dificuldade financeira significativa do emissor ou tomador;
uma quebra de contrato, como uma inadimplncia ou atraso nos pagamentos de juros
ou principal;
probabilidade de o devedor declarar falncia ou reorganizao financeira; e
extino do mercado ativo daquele ativo financeiro em virtude de problemas financeiros.
3.6.5 Desreconhecimento de ativos financeiros
Um ativo financeiro (ou, quando for o caso, uma parte de um ativo financeiro ou parte de
um grupo de ativos financeiros semelhantes) baixado principalmente quando:
Os direitos de receber fluxos de caixa do ativo expirarem;
A Companhia transferiu os seus direitos de receber fluxos de caixa do ativo ou assumiu
uma obrigao de pagar integralmente os fluxos de caixa recebidos, sem demora
significativa, a um terceiro por fora de um acordo de repasse; e (a) a Companhia
transferiu substancialmente todos os riscos e benefcios relativos ao ativo, ou (b) a
Companhia no transferiu nem reteve substancialmente todos os riscos e benefcios
relativos ao ativo, mas transferiu o controle sobre o ativo.
Quando a Companhia tiver transferido seus direitos de receber fluxos de caixa de um
ativo ou tiver executado um acordo de repasse e no tiver transferido ou retido
substancialmente todos os riscos e benefcios relativos ao ativo, um ativo reconhecido
na extenso do envolvimento contnuo da Companhia com o ativo.
3.7
Passivos financeiros
3.7.1 Reconhecimento e mensurao

Passivos financeiros so classificados, como reconhecimento inicial, como passivos
financeiros a valor justo por meio do resultado, emprstimos e financiamentos, contas a
pagar, ou como derivativos classificados como instrumento de hedge, conforme o caso.
Passivos financeiros so inicialmente reconhecidos a valor justo e, no caso de
emprstimos e financiamentos e contas a pagar, so acrescidos do custo da transao
diretamente relacionado. Os passivos financeiros da Companhia incluem contas a pagar a
fornecedores e outras contas a pagar, emprstimos e financiamentos, contratos de
garantia financeira e instrumentos financeiros derivativos.
3.7.2 Mensurao subsequente
Aps reconhecimento inicial, emprstimos e financiamentos so mensurados
subsequentemente pelo custo amortizado, utilizando o mtodo da taxa de juros efetivos.
32
3.7.3 Custos de emprstimos

Os custos de emprstimos atribudos aquisio, construo ou produo de um ativo
que, necessariamente, demanda um perodo de tempo substancial para ficar pronto para
seu uso ou venda pretendidos so capitalizados como parte do custo destes ativos.
Custos de emprstimos so juros e outros custos em que a Companhia incorre em
conexo com o emprstimo de recursos.
3.7.4 Desreconhecimento de passivos financeiros
Um passivo financeiro baixado quando a obrigao for revogada, cancelada ou expirar.
Quando um passivo financeiro existente for substitudo por outro do mesmo mutuante
com termos substancialmente diferentes, ou os termos de um passivo existente forem
significativamente alterados, essa substituio ou alterao tratada como baixa do
passivo original e reconhecimento de um novo passivo, sendo a diferena nos
correspondentes valores contbeis reconhecida na demonstrao do resultado.
3.8
Instrumentos derivativos e atividades de hedge
(a)
Instrumentos derivativos
Inicialmente, os derivativos so reconhecidos pelo valor justo na data em que um contrato
de derivativos celebrado e so, subsequentemente, remensurados ao seu valor justo. O
mtodo para reconhecer o ganho ou a perda resultante depende do fato do derivativo ser
designado ou no como um instrumento de hedge nos casos de adoo da contabilidade
de hedge (hedge accounting). Sendo esse o caso, o mtodo depende da natureza do item
que est sendo protegido por hedge.
(b)
Atividades de hedge
A Companhia descontinuou as operaes de contabilidade de hedge (hedge accounting)
demonstradas na Nota 6 (c).
(c)
Derivativos mensurados ao valor justo por meio do resultado

Certos instrumentos derivativos no se qualificam para a contabilizao de hedge. As
variaes no valor justo de qualquer um desses instrumentos derivativos so
reconhecidas imediatamente na demonstrao do resultado.
3.9
Estoques
Os estoques so demonstrados ao custo mdio das aquisies ou da produo (mdia
ponderada mvel) ou, ao valor lquido de realizao, dos dois o menor. As importaes
em andamento so demonstradas ao custo acumulado de cada importao.
3.10
Depsitos judiciais
Os depsitos judiciais so aqueles que se promovem em juzo em conta bancria
vinculada a processo judicial, sendo realizados em moeda corrente, atualizados
monetariamente e com o intuito de garantir a liquidao de potencial obrigao futura.
33
3.11
Imobilizado
O imobilizado registrado pelo custo de aquisio, formao ou construo, deduzido da

depreciao e, quando aplicvel, reduzido ao valor de recuperao. Os componentes principais
de alguns bens do imobilizado, quando de sua reposio, so contabilizados como ativos
individuais e separados utilizando-se a vida til especfica desse componente. O componente
substitudo baixado. Os custos com as manutenes efetuadas para restaurar ou manter os
padres originais de desempenho so reconhecidos durante o perodo em que so incorridos.
A depreciao de outros ativos calculada usando o mtodo linear para alocar seus custos aos
seus valores residuais durante a vida til estimada.
Os valores residuais e a vida til dos ativos so revisados e ajustados, se apropriado, ao final de
cada exerccio.
O valor contbil de um ativo imediatamente baixado para seu valor recupervel se o valor
contbil do ativo for maior do que seu valor recupervel estimado.
3.12
Ativos intangveis
(a)
gio
O gio (goodwill) representado pela diferena positiva entre o valor pago ou a pagar e o
montante lquido do valor justo dos ativos e passivos da entidade adquirida. O gio
testado anualmente para verificar provveis perdas (impairment) e contabilizado pelo seu
valor de custo menos as perdas acumuladas por impairment, que no so revertidas. Os
ganhos e as perdas da alienao de uma entidade incluem o valor contbil do gio
relacionado entidade vendida.
O gio alocado s Unidades Geradoras de Caixa (UGCs) para fins de teste de
impairment. A alocao feita para as Unidades Geradoras de Caixa ou para o grupo de
Unidades Geradoras de Caixa que devem se beneficiar da combinao de negcios da
qual o gio se originou, devidamente segregada, de acordo com o segmento operacional.
(b)
Direitos minerrios
Os direitos minerrios so registrados pelo valor justo de aquisio e deduzidos pela
exausto das minas.
Os direitos minerrios provenientes de aquisio de empresas so reconhecidos pelo
valor justo considerando a alocao dos ativos e dos passivos adquiridos.
A exausto dos direitos minerrios realizada de acordo com a explorao das minas.
(c)
Programas de computador (softwares)

Licenas adquiridas de programas de computador so capitalizadas e amortizadas pelo
mtodo linear ao longo de sua vida til estimada, pelas taxas descritas na Nota 18.
34
3.13
Impairment de ativos no financeiros

Os ativos que tm vida til indefinida, como o gio, no esto sujeitos amortizao e
so testados anualmente para a verificao de impairment. Os ativos que tm vida til
definida so revisados para verificao de indicadores de impairment em cada data do
balano e sempre que eventos ou mudanas nas circunstncias indicarem que o valor
contbil pode no ser recupervel. Caso exista indicador, os ativos so testados para
impairment. Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor contbil
do ativo excede seu valor recupervel. Este ltimo o valor mais alto entre o valor justo
de um ativo menos os custos de venda e o valor em uso.
Para fins de avaliao do impairment, os ativos so agrupados nos nveis mais baixos
para os quais existam fluxos de caixa identificveis separadamente (Unidades Geradoras
de Caixa - UGC). Uma perda por impairment reconhecida pelo valor ao qual o valor
contbil do ativo excede seu valor recupervel.
3.14
Provises para demandas judiciais

As provises para demandas judiciais, relacionadas a processos judiciais e
administrativos trabalhistas, tributrios e cveis, so reconhecidas quando as Empresas
Usiminas tm uma obrigao presente, legal ou no formalizada, como resultado de
eventos passados, sendo provvel a necessidade de uma sada de recursos para liquidar
a obrigao e uma estimativa confivel do valor pode ser feita.
3.15

A proviso para gastos com recuperao ambiental, quando relacionados com a
construo ou aquisio de um ativo, registrada como parte dos custos desses ativos, e
leva em conta as estimativas da Administrao da Companhia de futuros gastos trazidos
a valor presente. O aumento da obrigao em decorrncia da passagem do tempo
reconhecido como despesa financeira.
As provises so mensuradas pelo valor presente dos gastos que devem ser necessrios
para liquidar a obrigao, usando uma taxa antes do imposto, a qual reflete as avaliaes
atuais do mercado do valor temporal do dinheiro e dos riscos especficos da obrigao. O
aumento da obrigao em decorrncia da passagem do tempo reconhecido como
despesa financeira.
3.16
Imposto de renda e contribuio social correntes e diferidos

Os impostos sobre o lucro so reconhecidos na demonstrao do resultado, exceto na
proporo em que estiverem relacionados com itens reconhecidos diretamente no
patrimnio. Nesse caso, o imposto tambm reconhecido no patrimnio ou no resultado
abrangente.
O imposto de renda e a contribuio social diferidos so calculados sobre os prejuzos
fiscais do imposto de renda, a base negativa de contribuio social e as correspondentes
diferenas temporrias entre as bases de clculo do imposto sobre ativos e passivos e os
valores contbeis das demonstraes financeiras.
35
Os impostos de renda diferidos ativos e passivos so apresentados pelo lquido no

balano quando h o direito legal e a inteno de compens-los quando da apurao dos
tributos correntes, em geral relacionado com a mesma entidade legal e mesma autoridade
fiscal.
3.17
Benefcios a empregados
(a)
Plano de suplementao de aposentadoria

A Companhia e suas controladas participam de planos de aposentadoria, administrados
pela Previdncia Usiminas, que provm a seus empregados benefcios complementares
de aposentadoria e penso.
O passivo reconhecido no balano patrimonial relacionado aos planos de aposentadoria
de benefcio definido o valor presente da obrigao de benefcio definida na data do
balano menos o valor de mercado dos ativos do plano, ajustado: (i) por ganhos e perdas
atuariais; (ii) pelas regras de limitao do valor do ativo apurado; e (iii) pelos requisitos de
fundamentos mnimos. A obrigao de benefcio definido calculada anualmente por
aturios independentes usando-se o mtodo de crdito unitrio projetado. O valor
presente da obrigao de benefcio definido determinado mediante o desconto das
sadas futuras de caixa, usando-se as taxas de juros condizentes com o rendimento de
mercado, as quais so denominadas na moeda em que os benefcios sero pagos e que
tenham prazos de vencimento prximos daqueles da respectiva obrigao do plano de
aposentadoria.
Os ganhos e as perdas atuariais so debitados ou creditados diretamente em outros
resultados abrangentes no perodo em que ocorreram. Para o plano de contribuio
definida (Cosiprev), a Companhia paga contribuies a entidade fechada de previdncia
complementar em bases compulsrias, contratuais ou voluntrias. As contribuies so
reconhecidas como despesas no perodo em que so devidas.
(b)
Plano de benefcios de assistncia mdica aos aposentados

Para os empregados que se aposentaram na controlada Companhia Siderrgica Paulista
- Cosipa, at 30 de abril de 2002, foram oferecidos benefcios de plano de sade psaposentadoria. Os custos esperados desses benefcios foram acumulados pelo perodo
do vnculo empregatcio, usando-se uma metodologia contbil semelhante dos planos
de aposentadoria de benefcio definido.
Adicionalmente, a Companhia registra as obrigaes decorrentes da legislao, que
assegura, aos colaboradores que contriburam com o plano de sade, o direito de
manuteno como beneficirio quando da sua aposentadoria, desde que assumam o
pagamento integral das contribuies. O prazo de manuteno aps a aposentadoria de
um ano para cada ano de contribuio e se a contribuio ocorreu por pelo menos 10
anos, o prazo para permanncia indefinido.
Essas obrigaes so avaliadas anualmente por aturios independentes.
36
(c)
Participao nos lucros

As Empresas Usiminas provisionam a participao de empregados no resultado, em
funo de metas operacionais e financeiras divulgadas a seus colaboradores. Tais valores
so registrados nas rubricas de Custos das vendas, Despesas com vendas e
Despesas gerais e administrativas, de acordo com a alocao do empregado.
(d)
Remunerao com base em aes

A Companhia possui um plano de remunerao com base em aes, a ser liquidado com
aes preferenciais em tesouraria, o qual permite que membros da Administrao e
demais executivos indicados pelo Conselho de Administrao adquiram as suas aes. O
valor justo dos servios do empregado, recebidos em troca da outorga de opes,
reconhecido como despesa.
Quando as opes so exercidas, os valores recebidos, lquidos de quaisquer custos de
transao diretamente atribuveis, so creditados no capital social (valor nominal).
3.18
Reconhecimento de receita
A receita apresentada lquida dos impostos, das devolues, dos abatimentos e dos
descontos, bem como aps a eliminao das vendas entre as Empresas Usiminas e
reconhecida pelo valor justo da contraprestao recebida ou a receber, na medida em que
for provvel que benefcios econmicos futuros fluiro para a entidade, e as receitas e
custos puderem ser mensurados com segurana. Alm disso, critrios especficos para
cada uma das atividades da Companhia devem ser atendidos, conforme descrio a
seguir.
(a)
Venda de produtos
As Empresas Usiminas fabricam e vendem diversos produtos e matrias-primas, tais
como aos planos, minrio de ferro, peas estampadas de ao para a indstria
automobilstica e produtos para a construo civil e indstria de bens de capital.
A Companhia adota como poltica de reconhecimento de receita, portanto, a data em que
o produto entregue ao comprador.
(b)
Venda de servios
As Empresas Usiminas realizam a prestao de servios de transferncia de tecnologia
na atividade de siderurgia, no gerenciamento de projetos e na prestao de servios na
rea de construo civil e indstria de bens de capital, transporte rodovirio de aos
planos, galvanizao de ao por imerso a quente e texturizao e cromagem de
cilindros.
A receita pela prestao de servios reconhecida tendo como base os servios
realizados at a data do balano.
37
(c)
Receita de encomendas em curso

A receita de encomendas em curso reconhecida segundo o mtodo de porcentagem de
concluso (POC). A receita calculada e contabilizada com base na aplicao, sobre o
preo de venda atualizado, do percentual representado pela relao entre os custos
incorridos e o custo total orado atualizado, ajustada por proviso para reconhecer perdas
de encomendas em processo de execuo, quando aplicvel. Os valores faturados alm
da execuo fsica de cada projeto so reconhecidos como servios faturados a executar
no passivo circulante.
A variao entre o custo final efetivo e o custo total orado, atualizado e revisado
periodicamente, tem se mantido em parmetros considerados razoveis pela
Administrao. Os contratos de encomenda contm clusulas de garantia de fabricao
dos equipamentos aps entrada em funcionamento por perodos variveis de tempo; os
custos eventualmente incorridos so absorvidos diretamente no resultado.
As receitas de encomenda em curso fazem parte exclusivamente das operaes
realizadas pela controlada Usiminas Mecnica que, alm desse tipo de receita, efetua
venda de servios. As receitas da Usiminas Mecnica compreendem os montantes
reportados na Nota 26.1 a ttulo de bens de capital.
(d)
Receita financeira
A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da taxa
de juros efetiva.
3.19
Distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio

A distribuio de dividendos e juros sobre capital prprio para os acionistas da
Companhia reconhecida como um passivo nas demonstraes financeiras das
Empresas Usiminas ao final do exerccio, com base no seu estatuto social. Os valores
acima do mnimo obrigatrio requerido por lei somente so provisionados quando
aprovados em Assembleia de acionistas.
O benefcio fiscal dos juros sobre capital prprio reconhecido na demonstrao do
resultado.
3.20
Pronunciamentos novos ou revisados aplicados pela primeira vez em 2014

A Companhia aplicou, pela primeira vez, determinadas normas e alteraes, em vigor
para perodos anuais iniciados em 1 de janeiro de 2014 ou aps essa data. A natureza e
o impacto de cada uma das novas normas e alteraes so descritos a seguir:
IAS 27 Revisado
Com a emisso do pronunciamento IAS 27 (Separate Financial Statements) revisado

pelo IASB em 2014, as demonstraes separadas de acordo com as IFRS passaram
a permitir o uso do mtodo da equivalncia patrimonial para avalio dos
investimentos em controladas, coligadas e controladas em conjunto. Dessa forma,
com a adoo do IAS 27, revisado pela Companhia em 2014, as demonstraes
financeiras individuais da controladora, passaram a estar em conformidade com as
IFRS a partir desse exerccio, assim como as informaes comparativas.
38
As novas normas e alteraes descritas a seguir no tm impacto relevante nas

informaes contbeis da Companhia.
Alteraes ao CPC 39
Compensao de Ativos
Financeiros e Passivos
Financeiros
- Alteraes ao CPC 38
Renovao de Derivativos e
Continuao da Contabilizao
de Hedge
IFRIC 21 Tributos
Ciclo 2011-2013 Melhorias

Anuais
Essas alteraes esclarecem o significado de atualmente goza de direito legalmente

exequvel de compensao e dos critrios para mecanismos de liquidao no
simultnea de cmaras de compensao, sendo aplicadas retrospectivamente.
Essas alteraes contemplam a desobrigao de contabilizar hedges descontinuados
quando a novao de um derivativo designado como instrumento de hedge atender a
determinados critrios e a aplicao retrospectiva for exigida
A IFRIC 21 esclarece que uma entidade reconhece os tributos de um passivo quando
ocorre a atividade que d origem ao pagamento, conforme previsto na legislao
pertinente. No caso de um tributo originado ao se atingir um limite mnimo, a
interpretao esclarece que nenhum passivo deve ser previsto antes de se atingir o
limite mnimo especificado.
Nas melhorias anuais - ciclo 2011-2013, o IASB emitiu sete alteraes a quatro
normas, incluindo uma alterao IFRS 1 - Adoo Inicial das Normas Internacionais
para Elaborao de Relatrios Financeiros. A alterao IFRS 1 entra em vigor
imediatamente, e dessa forma, para perodos iniciados em 1 de janeiro de 2014 e
esclarece na Base de Concluses que uma entidade pode escolher aplicar uma norma
atual ou uma nova norma que ainda no seja obrigatria, mas permite aplicao
antecipada, contanto que uma das normas seja aplicada consistentemente ao longo
dos perodos apresentados nas demonstraes financeiras emitidas pela primeira vez
de acordo com as normas IFRS.
As novas normas e alteraes anteriormente descritas no tm impacto relevante na

Companhia.
3.21
Pronunciamentos emitidos que ainda no estavam em vigor em 31 de dezembro de

2014
As normas e interpretaes emitidas que so relevantes para o Grupo, mas ainda no
adotadas at a data de emisso das demonstraes financeiras da Companhia so a
seguir apresentadas. As empresas Usiminas pretendem adotar essas normas, se
aplicvel, quando entrarem em vigncia.
IFRS 9 Instrumentos
Financeiros
Em julho de 2014, o IASB emitiu a verso final da IFRS 9 Instrumentos Financeiros, que reflete todas as fases do projeto de
instrumentos financeiros e substitui a IAS 39 - Instrumentos
Financeiros: Reconhecimento e Mensurao e todas as verses
anteriores da IFRS 9. A norma introduz novas exigncias sobre
classificao e mensurao, perda por reduo ao valor recupervel e
contabilizao de hedge. AIFRS 9 est em vigncia para perodos
anuais iniciados em 1 de janeiro de 2018 ou aps essa data, sendo
permitida a aplicao antecipada. exigida aplicao retrospectiva,
no sendo obrigatria, no entanto, a apresentao de informaes
comparativas. A aplicao antecipada de verses anteriores da IFRS 9
(2009, 2010 e 2013) permitida se a
data de aplicao inicial for anterior a 1 de fevereiro de 2015.
IFRS 15 Receitas de
contratos com
clientes
A IFRS 15, emitida em maio de 2014, estabelece um novo modelo

constante de cinco passos que ser aplicado s receitas originadas de
contratos com clientes. Segundo a IFRS 15, as receitas so
reconhecidas em valor que reflete a contraprestao qual uma
entidade espera ter direito em troca da transferncia de mercadorias
ou servios a um cliente.
Os princpios na IFRS 15 contemplam uma abordagem mais
estruturada para mensurar e reconhecer receita.
A adoo da IFRS 9 ter efeito

sobre a classificao e
mensurao dos ativos
financeiros da Companhia, no
causando, no entanto, nenhum
impacto sobre a classificao e
mensurao dos passivos
financeiros da Companhia
A norma da nova receita
aplicvel a todas as entidades e
substituir todas as atuais
exigncias de reconhecimento de
receita, nos termos da IFRS.
Uma aplicao retrospectiva total
ou modificada exigida para
perodos anuais que tenham
incio em 1 de janeiro de 2017
ou aps essa data, sendo
permitida adoo antecipada. A
Companhia est atualmente
avaliando o impacto da IFRS 15 e
planeja adotar uma nova norma
sobre a efetiva data de entrada
em vigor.
39
Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas
4.1
Julgamentos
A preparao das demonstraes financeiras da Companhia requer que a administrao
faa julgamentos, estimativas e adote premissas que afetam os valores apresentados de
receitas, despesas, ativos e passivos, e as respectivas divulgaes, bem como as
divulgaes de passivos contingentes. No processo de aplicao das polticas contbeis
das Empresas Usiminas, a administrao fez os seguintes julgamentos que tm efeito
mais significativo sobre os valores reconhecidos nas demonstraes financeiras:
(a)
Segregao de juros e variao monetria relacionados a aplicaes financeiras e a

emprstimos nacionais
A Companhia efetua a segregao do ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo
(IPCA) dos emprstimos e financiamentos e das aplicaes financeiras, cujo indexador
contratado CDI e TJLP. Desta forma, a parcela referente ao IPCA segregada dos juros
sobre emprstimos e financiamentos e do rendimento de aplicaes financeiras e includa
na rubrica Efeitos monetrios, no Resultado financeiro (Nota 31).
(b)
Classificao do controle de investimentos

A Companhia efetua a classificao de seus investimentos nos termos previstos pelo CPC
18 (R2) - Investimento em Coligada, em Controlada e em Empreendimento Controlado em
Conjunto e pelo CPC 19 (R2) - Negcios em Conjunto e cuja aplicao est sujeita a
julgamento na determinao do controle e da influncia significativa dos investimentos.
4.2
Estimativas e premissas
As principais premissas relativas a fontes de incerteza nas estimativas futuras e outras
importantes fontes de incerteza em estimativas na data do balano, envolvendo risco
significativo de causar um ajuste significativo no valor contbil dos ativos e passivos no
prximo exerccio financeiro, so discutidas a seguir.
(a) Perda por valor recupervel (impairment) de ativos no financeiros

Anualmente, as Empresas Usiminas testam eventuais perdas (impairment) no gio e
demais ativos de longo prazo. Os valores recuperveis de Unidades Geradoras de Caixa
(UGCs) foram determinados com base em clculos do valor em uso e do preo de venda
lquido, efetuados com base em estimativas (Nota 17).
40
(b)

As Empresas Usiminas esto sujeitas ao imposto de renda em diversos pases em que
opera. necessrio um julgamento significativo para determinar a proviso para impostos
sobre a renda nesses pases. Em muitas operaes, a determinao final do imposto
incerta. As Empresas Usiminas tambm reconhecem provises por conta de situaes
em que provvel que valores adicionais de impostos sejam devidos.
A administrao revisa regularmente os impostos diferidos ativos em termos de
possibilidade de recuperao, considerando-se o lucro histrico gerado e os lucros
tributveis futuros projetados, de acordo com estudos de viabilidade tcnica.
(c)
Valor justo de derivativos e outros instrumentos financeiros

O valor justo de instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos
determinado mediante o uso de tcnicas de avaliao. As Empresas Usiminas utilizam
seu julgamento para escolher diversos mtodos e definir premissas que se baseiam
principalmente nas condies de mercado existentes na data do balano.
(d)
A controlada Usiminas Mecnica utiliza o mtodo de porcentagem de concluso (POC)
para contabilizar a receita de encomendas em curso acordada a preo fixo. O uso do
mtodo POC requer que sejam estimados os servios realizados at a data-base do
balano como uma proporo dos servios totais contratados.
(e)
Benefcios de planos de aposentadoria

O valor atual de obrigaes de planos de aposentadoria depende de uma srie de fatores
que so determinados com base em clculos atuariais. Entre as premissas usadas na
determinao do custo (receita) lquido para os planos de aposentadoria, est a taxa de
desconto.
As Empresas Usiminas definem a taxa de desconto apropriada ao final de cada exerccio,
para determinar o valor presente de sadas de caixa futuras estimadas.
Outras premissas importantes para as obrigaes de planos de aposentadoria se
baseiam, em parte, em condies atuais do mercado. Informaes adicionais esto
divulgadas na Nota 24.
(f)

Como descrito na Nota 23, as Empresas Usiminas so partes em diversos processos
judiciais e administrativos. Provises so constitudas para todas as demandas judiciais
que representam perdas provveis. A avaliao da probabilidade de perda inclui a
avaliao das evidncias disponveis, entre elas a opinio dos consultores jurdicos,
internos e externos das Empresas Usiminas.
41
(g)

Como parte das suas atividades de minerao, a Companhia reconhece no consolidado
proviso face s obrigaes de reparao ambiental. Ao determinar o valor da proviso,
premissas e estimativas so feitas em relao s taxas de desconto, ao custo esperado
para reabilitao e poca esperada dos referidos custos.
(h)
Taxas de vida til do ativo imobilizado

A depreciao do ativo imobilizado calculada pelo mtodo linear de acordo com a vida
til dos bens. A vida til baseada em laudos de engenheiros das Empresas Usiminas e
consultores externos, que so revisados anualmente.
Objetivos e polticas para gesto de risco financeiro
5.1
Fatores de risco financeiro

As atividades das Empresas Usiminas as expem a diversos riscos financeiros: risco de
crdito, risco de liquidez e risco de mercado (incluindo risco de moeda, risco de fluxo de
caixa ou valor justo associado taxa de juros, risco de preos de commodities e risco de
preo do ao).
A gesto dos riscos financeiros realizada pela Diretoria Corporativa Financeira, segundo
as polticas aprovadas pelo Comit Financeiro e Conselho de Administrao. Essa equipe
avalia, acompanha e busca proteger a Companhia contra eventuais riscos financeiros em
cooperao com as demais unidades, entre elas, unidades operacionais, Suprimentos,
Planejamento, entre outras, das Empresas Usiminas. O Conselho de Administrao
estabelece normas e polticas, por escrito, para a gesto de risco global, incluindo risco
cambial, risco de taxa de juros, risco de crdito, atravs do uso de instrumentos
financeiros de derivativos e no derivativos e investimento de caixa.
5.2
Poltica de utilizao dos instrumentos financeiros

A poltica de gesto de ativos e passivos financeiros tem o objetivo de: (i) manter a
liquidez desejada, (ii) definir nvel de concentrao de suas operaes e (iii) controlar grau
de exposio aos riscos do mercado financeiro. As Empresas Usiminas realizam
operaes de derivativos visando sempre proteger seus ativos e passivos financeiros e
reduzir a volatilidade em seu fluxo de caixa, monitorando a exposio cambial, um
possvel descasamento entre moedas, preo de commodities, entre outros.
As Empresas Usiminas no possuem contratos de instrumentos financeiros sujeitos a
margens de garantia.
42
5.3
Poltica de gesto de riscos financeiros
(a)
Risco de crdito
O risco de crdito decorre de caixa e equivalentes de caixa, instrumentos financeiros
derivativos, depsitos e aplicaes em bancos, bem como de exposies de crdito a
clientes, incluindo contas a receber de clientes em aberto.
A poltica de vendas das Empresas Usiminas se subordina s normas de crdito fixadas
por sua Administrao, que procuram minimizar os eventuais problemas decorrentes da
inadimplncia de seus clientes. Adicionalmente, existe um Comit de Crdito composto de
especialistas das reas financeira e comercial, que avaliam e acompanham o risco dos
clientes. Esse objetivo obtido por meio de uma anlise criteriosa e da seleo de
clientes de acordo com sua capacidade de pagamento, ndice de endividamento e
balano patrimonial e por meio da diversificao de suas contas a receber de clientes
(pulverizao do risco).
A Companhia conta ainda com proviso para crditos de liquidao duvidosa, conforme
demonstrado na Nota 10.
No que diz respeito s aplicaes financeiras e demais investimentos, as Empresas
Usiminas tm como poltica trabalhar com instituies de primeira linha. So aceitos
somente ttulos e papis de entidades classificadas com rating mnimo "A-" pelas
agncias de rating internacionais. Nenhuma instituio financeira detm isoladamente
mais de 25% do total das aplicaes financeiras e demais investimentos das Empresas
Usiminas.
(b)
Risco de liquidez
A poltica responsvel e conservadora de gesto de ativos e passivos financeiros envolve
uma anlise criteriosa das contrapartes das Empresas Usiminas por meio da anlise das
demonstraes financeiras, patrimnio lquido e rating visando auxiliar a Companhia a
manter a liquidez desejada, a definir nvel de concentrao de suas operaes, a controlar
grau de exposio aos riscos do mercado financeiro e a pulverizar risco de liquidez.
A previso do fluxo de caixa elaborada com base no oramento aprovado pelo
Conselho de Administrao e posteriores atualizaes. Essa previso leva em
considerao, alm de todos os planos operacionais, o plano de captao para suportar
os investimentos previstos e todo o cronograma de vencimento da dvida das Empresas
Usiminas. Em todo o trabalho, observado o cumprimento de clusulas de covenants e
recomendao interna do nvel de alavancagem. A Tesouraria monitora as previses
contidas no fluxo de caixa direto da Companhia, diariamente, para assegurar que ela
tenha caixa suficiente para atender s suas necessidades operacionais, de investimentos
e ao devido cumprimento de pagamento de suas obrigaes. Adicionalmente, a
Companhia possui linhas de crdito contratadas para aumentar e fortalecer a sua posio
de liquidez.
43
O caixa mantido pelas Empresas Usiminas gerenciado pela Diretoria Corporativa

Financeira, que o investe em Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs) e Operaes
Compromissadas, escolhendo instrumentos com vencimentos apropriados que atendam
liquidez adequada, conforme demonstrado na Nota 8.
A tabela a seguir analisa os principais passivos financeiros no derivativos das Empresas
Usiminas e os passivos financeiros derivativos que so realizados, pelo saldo lquido, por
essas mesmas empresas, por faixas de vencimento, correspondentes ao perodo
remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento. Os passivos
financeiros derivativos so includos na anlise se seus vencimentos contratuais forem
essenciais para um entendimento dos fluxos de caixa. Os valores divulgados na tabela
so os fluxos de caixa no descontados contratados.
Menos de 1
ano
Entre 1 e 2
anos
Entre 2 e 5
anos
Controladora
Acima de 5
anos
1.552.122
1.944.880
2.111.310
3.337.819
114.283
Debntures
121.480
123.302
1.183.868
(87.836)
(61.525)
(43.300)
1.831.566
2.628.858
4.996.392
3.881.897
336
Debntures
103.015
212.644
1.158.253
(50.619)
(48.702)
45.784
Menos de 1
ano
Entre 1 e 2
anos
Entre 2 e 5
anos
Consolidado
Acima de 5
anos
1.948.744
1.885.420
1.610.420
2.325.059
116.315
121.480
123.302
1.183.868
29.885
31.377
168.084
Debntures
Bond
Obrigaes com arrendamento financeiro
797
424
51
(28.155)
4.289
68.394
2.422.024
2.601.009
4.378.113
2.872.800
698
103.015
212.644
1.158.253
27.881
55.702
3.987
512
666
23
(5.377)
(3.966)
(8.852)
Debntures
Bond
Obrigaes com arrendamento financeiro
44
Como os valores includos na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratuais,

esses valores no sero conciliados com os valores divulgados no balano patrimonial
para fornecedores, empreiteiros e fretes, emprstimos e financiamentos, debntures,
instrumentos financeiros derivativos e outras obrigaes.
Dos valores relacionados acima na coluna Menos de 1 ano referente a emprstimos e
financiamentos em 31 de dezembro de 2014, a Companhia pretende amortizar R$440.048
no primeiro trimestre de 2015.
(c)
Riscos de mercado
(i)
Risco cambial
As Empresas Usiminas atuam internacionalmente e esto expostas ao risco cambial
decorrente de exposies a algumas moedas, principalmente em relao ao dlar dos
Estados Unidos e em menor escala, ao iene e ao euro. O risco cambial decorre de ativos
e passivos reconhecidos e investimentos lquidos em operaes no exterior.
Como medida preventiva e de reduo dos efeitos da variao cambial, a Administrao
tem adotado como poltica efetuar operaes de swap, adicionalmente, ter seus ativos
vinculados correo cambial, conforme demonstrado a seguir:
Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
209.516
18.575
432.188
95.977

Contas a receber
453.258
262.565
741.779
432.995
833.558
311.061
9.696
3.968
12.183
8.460
672.470
285.108
1.619.145
1.249.056
Ativos em moeda estrangeira
Adiantamentos a fornecedores
Passivos em moeda estrangeira

(3.440.873)
(3.254.843)
(2.436.521)
(2.364.859)
(479.763)
(609.430)
(483.388)
(614.622)
Adiantamento de clientes
(140.222)
(8.243)
(140.222)
(8.243)
(8.025)
(79.082)
(8.025)
(288.416)
(4.068.883)
(3.951.598)
(3.068.156)
(3.276.140)
(3.396.413)
(3.666.490)
(1.449.011)
(2.027.084)
Exposio lquida
45
Os valores dos emprstimos e financiamentos e das debntures das Empresas Usiminas

so mantidos nas seguintes moedas:
Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
4.172.759
4.411.165
4.247.694
4.476.122
23.592
11.821
23.592
1.946.002
1.741.529
2.422.027
2.338.582
1.483.050
1.489.722
2.673
2.685
7.613.632
7.666.008
6.684.215
6.840.981
Real
Euro
Dlar norte-americano
Iene
11.821 .
Total de emprstimos e
financiamentos e debntures
O impacto relacionado a variaes nas taxas de cmbio (anlise de sensibilidade) est

demonstrado na Nota 5.6(a).
(ii)
Risco de fluxo de caixa ou valor justo associado a taxa de juros

O risco de taxa de juros das Empresas Usiminas decorre de aplicaes financeiras e
emprstimos e financiamentos
A poltica financeira das Empresas Usiminas destaca que as operaes de derivativos
tm como objetivos reduzir o risco por meio da substituio de taxas de juros flutuantes
por taxas de juros fixas ou substituir as taxas de juros baseadas em ndices internacionais
por taxas de juros baseadas em ndices em moeda local, de acordo com as orientaes
do Comit Financeiro.
A composio dos emprstimos e financiamentos contratados, por tipo de taxa de juros,
no passivo circulante e no circulante podem ser demonstradas conforme a seguir:
Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
10
Emprstimos e
financiamentos
Pr-fixada
2.006.717
26
1.545.538
20
1.016.579
15
701.984
TJLP
603.231
820.856
11
618.078
836.348
12
Libor
1.260.972
17
1.464.803
19
1.260.972
19
1.464.803
21
CDI
2.480.975
32
2.525.867
33
2.525.280
38
2.526.983
37
213.096
269.499
214.665
271.418
6.564.991
86
6.626.563
87
5.635.574
84
5.801.536
84
1.048.641
14
1.039.445
13
1.048.641
16
1.039.445
16
Outras
Debntures
CDI
7.613.632 100
7.666.008 100
6.684.215 100
6.840.981 100
46
A Companhia possui instrumentos financeiros derivativos para o gerenciamento de riscos

referentes s oscilaes das taxas de emprstimos e financiamentos em moeda
estrangeira, como a fixao da taxa da Libor em alguns casos. O objetivo minimizar os
riscos referentes s oscilaes das taxas de juros nos emprstimos e financiamentos em
moeda estrangeira e, em alguns casos, em moeda nacional. No exterior, os contratos de
emprstimos e financiamentos so amparados por contratos da International Swaps and
Derivatives Association, Inc. (ISDA) e, quando as operaes so contratadas localmente,
essas so amparadas por contratos CGDs.
5.4
Gesto de capital
Os objetivos das Empresas Usiminas ao administrar seu capital so os de salvaguardar
sua capacidade de continuidade para oferecer retorno aos acionistas e benefcios s
outras partes interessadas, alm de manter uma estrutura de capital ideal para reduzir
esse custo.
Para manter ou ajustar a estrutura do capital, a Companhia pode rever a poltica de
pagamento de dividendos e de devoluo de capital aos acionistas ou ainda emitir novas
aes ou vender ativos para reduzir, por exemplo, o nvel de endividamento.
Condizente com outras companhias do setor, as Empresas Usiminas monitoram o capital
com base no ndice de alavancagem financeira. Esse ndice corresponde dvida lquida
dividida pelo EBITDA ajustado. A dvida lquida, por sua vez, corresponde ao total de
emprstimos e financiamentos e tributos parcelados (incluindo operaes de curto e longo
prazos, conforme demonstrado no balano patrimonial consolidado), subtrado-se o
montante de caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios.
A estratgia das Empresas Usiminas objetiva manter o ndice de alavancagem financeira
em ndices inferiores queles previstos nos contratos de emprstimos e financiamentos
(covenants) e alcanar a classificao de crdito BBB-.
O ndice de alavancagem financeira bruta em relao ao EBITDA ajustado (no auditado)
de 4,2 vezes em 31 de dezembro de 2014 (31 de dezembro de 2013 4,4 vezes).
O EBITDA ajustado calculado adicionando-se ao lucro lquido (prejuzo) do exerccio o
resultado das operaes descontinuadas, o imposto de renda e contribuio social, a
participao no resultado de controladas, controladas em conjunto e coligadas, o
resultado financeiro, depreciao, amortizao e exausto e outras adies e excluses.
Adicionalmente, demonstramos o clculo do ndice de alavancagem financeira
considerando a dvida lquida como um percentual do capital total. O capital total
apurado atravs da soma do patrimnio lquido, conforme demonstrado no balano
patrimonial consolidado, com a dvida lquida.
47
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
6.701.747
6.902.834
(2.851.903)
(3.468.816)
3.849.844
3.434.018
18.761.615
18.833.945
Total do capital
22.611.459
22.267.963
17%
15%
Total dos emprstimos e financiamentos, debntures e tributos parcelados

Menos: caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios
Dvida lquida
ndice de alavancagem financeira
5.5
Estimativa do valor justo

Pressupe-se que o saldo do contas a receber de clientes menos a proviso para crditos
de liquidao duvidosa seja prximo de seu valor justo devido ao seu curto vencimento. O
valor justo dos passivos financeiros, para fins de divulgao, estimado mediante o
desconto dos fluxos de caixa contratuais futuros pela taxa de juros vigente no mercado,
que est disponvel para as Empresas Usiminas para instrumentos financeiros similares.
Para as operaes de swap, as posies ativas e passivas so calculadas pela
Companhia de forma independente, utilizando a metodologia de marcao a mercado de
acordo com as taxas praticadas e verificadas em divulgaes do site da BM&F, Broadcast
e Bloomberg. No caso de no existir negociao para o prazo do portflio da Companhia,
utilizada a metodologia de interpolao para encontrar as taxas referentes aos prazos
especficos. Em ambos os casos, calculado o valor presente dos fluxos. A diferena
entre os valores a pagar e a receber o valor justo das operaes.
(a)
Instrumentos financeiros mensurados pelo valor justo no balano patrimonial

Os instrumentos financeiros registrados a valor justo devero ser classificados e
divulgados de acordo com os nveis a seguir:
Preos cotados (no ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos idnticos
(Nvel 1);
Informaes, alm dos preos cotados, includas no Nvel 1 que so adotadas pelo
mercado para o ativo ou passivo, seja diretamente (como preos), seja indiretamente
(derivados dos preos) (Nvel 2); e
Inseres para os ativos ou passivos que no so baseadas nos dados adotados pelo
mercado (inseres no observveis) (Nvel 3).
O valor justo dos instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos

determinado mediante o uso de tcnicas de avaliao. Essas tcnicas de avaliao
maximizam o uso dos dados adotados pelo mercado onde esto disponveis e confiam o
menos possvel nas estimativas especficas da entidade. Esses instrumentos
compreendem investimentos em CDBs e instrumentos financeiros derivativos (swap), que
esto demonstrados na Nota 7.
48
Em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, as Empresas Usiminas no possuam

instrumentos financeiros cujo valor justo tenha sido mensurado pelo Nvel 1 e 3.
Tcnicas de avaliao especficas utilizadas para valorizar os instrumentos financeiros
incluem:
Preos de mercado cotados ou cotaes de instituies financeiras ou corretoras para
instrumentos similares.
Valor justo de swaps de taxa de juros calculado pelo valor presente dos fluxos de
caixa futuros estimados com base nas curvas de rendimento adotadas pelo mercado.
Outras tcnicas, como a anlise de fluxos de caixa descontados, so utilizadas para
determinar o valor justo para os instrumentos financeiros remanescentes.
(b)
Valor justo de emprstimos e financiamentos

Nas operaes de mercado de capitais, como debntures e bonds, o valor justo reflete o
valor praticado no mercado. A diferena entre o valor contbil e o valor de mercado
apurada de acordo com taxas divulgadas no site da Bolsa de Mercadorias e Futuros
(BM&F), Broadcast e Bloomberg e pode ser assim sumariada:
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Valor
patrimonial
Valor de
mercado
Valor
patrimonial
Valor de
mercado
Emprstimos bancrios moeda estrangeira
1.957.823
1.957.823
1.765.121
1.765.121
Emprstimos bancrios moeda nacional

Debntures
3.124.118
1.048.641
3.124.118
1.050.712
3.371.720
1.039.445
3.371.720
1.039.445
Bonds
1.483.050
1.483.050
1.489.722
1.489.722
7.613.632
7.615.703
7.666.008
7.666.008
Consolidado
31/12/2013
31/12/2014
Valor
patrimonial
Valor de
mercado
Valor
patrimonial
Valor de
mercado
Emprstimos bancrios moeda estrangeira
1.959.392
1.959.392
1.778.580
1.778.580
Emprstimos bancrios moeda nacional

Debntures
3.199.053
1.048.641
3.199.053
1.050.712
3.436.677
1.039.445
3.436.677
1.039.445
477.129
505.984
586.279
941.113
6.684.215
6.715.141
6.840.981
7.195.815
Bonds
Os valores de mercado dos emprstimos e financiamentos no divergem

significativamente dos valores contbeis desses, na extenso de que foram pactuados e
registrados por taxas e condies praticadas no mercado para operaes de natureza,
risco e prazos similares.
49
(c)
Demais ativos e passivos financeiros

O valor justo dos demais ativos e passivos financeiros no diverge significativamente dos
valores contbeis desses, na extenso de que foram pactuados e registrados por taxas e
condies praticadas no mercado para operaes de natureza, risco e prazo similares.
5.6
Quadro demonstrativo de anlise de sensibilidade
(a)
Anlise de sensibilidade - risco cambial dos ativos e passivos em moeda

estrangeira
A Companhia elabora anlise de sensibilidade dos ativos e dos passivos contratados em
moeda estrangeira, em aberto no final do perodo, considerando o cmbio vigente em 31
de dezembro de 2014 para o cenrio provvel. O cenrio I considerou desvalorizao do
real em 5% sobre o cenrio atual. Os cenrios II e III foram calculados com deteriorao
do real em 25% e 50%, respectivamente, sobre o valor da moeda estrangeira 31 de
dezembro de 2014.
As moedas utilizadas na anlise de sensibilidade e os seus respectivos cenrios esto
demonstrados a seguir:
31/12/2014
Moeda
Taxa de cmbio
final do exerccio
Cenrio I
Cenrio II
Cenrio III
EUR
2,6562
3,2270
2,7890
3,3884
3,3203
4,0338
3,9843
4,8405
YEN
0,0222
0,0233
0,0278
0,0333
US$
Os efeitos no resultado financeiro, considerando os Cenrios I, II e III, esto

Consolidado
Cenrio I
Cenrio II
31/12/2014
Cenrio III
US$
(48.664)
(243.322)
(486.644)
EUR
YEN
(221)
(345)
(1.106)
(1.726)
(2.211)
(3.451)
Moeda
Os instrumentos financeiros derivativos atrelados exposio cambial foram includos na

anlise de sensibilidade de ativos e passivos em moeda estrangeira, baseado no objetivo
destes instrumentos que de minimizar o impacto da oscilao da moeda estrangeira.
Estes instrumentos financeiros derivativos esto demonstrados na Nota 5.
(b)
Anlise de sensibilidade das variaes na taxa de juros

A Companhia elabora anlise de sensibilidade dos ativos e dos passivos indexados a
taxas de juros, em aberto no final do perodo, considerando como cenrio provvel o valor
das taxas vigentes em 31 de dezembro de 2014. O cenrio I considera um aumento de
5% sobre a taxa de juros mdia aplicvel parte flutuante de sua dvida atual. Os
cenrios II e III foram calculados com deteriorao de 25% e 50%, respectivamente, sobre
o valor destas taxas em 31 de dezembro de 2014.
As taxas utilizadas e os seus respectivos cenrios esto demonstrados a seguir:
50
31/12/2014
Indexador
CDI
TJLP
LIBOR
Taxas do final
do exerccio
Cenrio I
Cenrio II
Cenrio III
11,6%
12,1%
14,5%
17,4%
5,0%
0,6%
5,3%
0,7%
6,3%
0,8%
7,5%
0,9%
Os efeitos no resultado financeiro, considerando os Cenrios I, II e III, esto

Consolidado
31/12/2014
Indexador
CDI
TJLP
LIBOR
Cenrio I
Cenrio II
Cenrio III
(13.538)
(1.545)
(325)
(67.691)
(7.726)
(1.624)
(135.383)
(15.452)
(3.249)
As taxas de juros especficas que a Companhia est exposta, as quais so relacionadas

aos emprstimos e financiamentos e debntures, so apresentadas na Nota 19 das
demonstraes contbeis de 31 de dezembro de 2014, e so principalmente compostas
por Libor, TJLP e Certificado de Depsito Interbancrio (CDI).
Os instrumentos financeiros derivativos de taxa de juros foram includos na anlise de
sensibilidade de variao de taxas de juros, baseado no objetivo destes instrumentos que
de minimizar o impacto da oscilao das taxas de juros.
51
Instrumentos financeiros de derivativos

As operaes de swap visam reduzir a exposio cambial e as alteraes bruscas em
preos de commodities (principalmente alumnio, nquel, cobre e zinco). As Empresas
Usiminas no possuem instrumentos financeiros com fins especulativos. A Companhia
tem por poltica no liquidar as suas operaes antes dos seus respectivos vencimentos
originais e no efetuar pagamentos antecipados de seus instrumentos financeiros
derivativos.
As operaes de instrumentos financeiros derivativos podem ser sumariadas como segue:
(a)
Controladora
INDEXADOR
Faixas de
vencimento
ms/ano
31/12/2014
Posio ativa
VALOR JUSTO
Resultado do
(MERCADO) - CONTBIL
perodo
VALOR DE REFERNCIA (valor contratado - Nocional)

31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
Posio
Posio ativa Posio passiva Posio ativa Posio passiva ativa
(passiva)
Posio passiva
31/12/2013
31/12/2014
Posio
ativa Ganho (perda)
(passiva)
PROTEO DE TAXAS E CMBIO (SWAP)

Credit Suisse
Merrill Lynch
Santander
Santander
Votorantim
Santander
Itau BBA
02/09 a 02/14
09/10 a 03/17
01/08 a 01/18
06/06 a 06/16
03/14 a 03/15
03/14 a 03/15
06/14 a 06/19
Libor + 4% a.a
Libor + 0,83% a.a.
Yen + 4,1165% a.a.
Yen + 4,275% a.a
VC + 2,4% a.a.
VC + 2,05% a.a.
VC + 2,68% a.a.
100% CDI
3,05% a.a.
Dlar + 7,34% a.a.
Dlar + 8,35% a.a.
108,5% CDI
108,5% CDI
109% CDI
US$ 85.713
JPY 42.952.000
JPY 22.800.000
USD 19.149
USD 20.454
USD 135.233
US$ 85.713
USD 400.000
USD 200.000
R$ 45.000
R$ 48.000
R$ 300.000
- US$ 10.000
US$ 96.000
JPY 42.952.000
JPY 22.800.000
-
R$23.784
US$ 96.000
US$ 400.000
US$ 200.000
-
(5.125)
(192.202)
(51.253)
2.818
2.893
46.837
124
(8.251)
(52.051)
6.368
-
(715)
(1.219)
(168.482)
(77.383)
2.818
2.893
33.671
(208.417)
Resultado financeiro no perodo

PROTEO DE PREO DE COMMODITIES - ZINCO
ABC BRASIL S.A. 31/01/2014
BRADESCO S.A. 28/02/2014
Preo mdio(Zn) x Ptax Preo Compra(Zn) x Ptax

USD 1.636
USD 1.672
USD 1.598
USD 1.596
92
180
(30)
(106)
Resultado custo dos bens e/ou servios vendidos no perodo
(136)
Resultado no total com instrumentos financeiros
(208.553)
Saldo contbil Consolidado (posio ativa lquida posio passiva)
(196.032)
(53.538)
52
(b)
Consolidado
INDEXADOR
Faixas de
vencimento
ms/ano
31/12/2014
Posio ativa
VALOR JUSTO
Resultado do
(MERCADO) - CONTBIL
perodo
VALOR DE REFERNCIA (valor contratado - Nocional)

31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
Posio
Posio ativa Posio passiva Posio ativa Posio passiva
ativa
(passiva)
Posio passiva
31/12/2013
31/12/2014
Posio
Ganho (perda)
ativa
(passiva)
PROTEO DE TAXAS E CMBIO (SWAP)

Credit Suisse
Merrill Lynch
Santander
Santander
Votorantim
Santander
Itau BBA
RBS
RBS
Bradesco (i)
Itau BBA
02/09 a 02/14
09/10 a 03/17
01/08 a 01/18
06/06 a 06/16
03/14 a 03/15
03/14 a 03/15
06/14 a 06/19
06/06 a 06/16
01/08 a 01/18
02/14 a 12/14
06/11 a 06/14
Libor + 4% a.a
Libor + 0,83% a.a.
Yen + 4,1165% a.a.
Yen + 4,275% a.a
VC + 2,4% a.a.
VC + 2,05% a.a.
VC + 2,68% a.a.
Dlar + 8,25 a.a.
Dlar + 7,25 a.a.
Variao Cambial
VC + 3,7 % a.a
100% CDI
3,05% a.a.
Dlar + 7,34% a.a.
Dlar + 8,35% a.a.
108,5% CDI
108,5% CDI
109% CDI
Yen + 4,275 % a.a.
Yen + 4,1165 % a.a.
87,80% CDI
106,50% CDI
USD 85.713
JPY 42.952.000
JPY 22.800.000
USD 19.149
USD 20.454
USD 135.233
USD 200.000
USD 400.000
USD 85.713
USD 400.000
USD 200.000
R$ 45.000
R$ 48.000
R$ 300.000
JPY 22.800.000
JPY 42.952.000
-
- US$ 10.000
US$ 96.000
JPY 42.952.000
JPY 22.800.000
US$200.000
US$400.000
- US$3.777
R$23.784
US$ 96.000
US$ 400.000
US$ 200.000
JPY 22.800.000
JPY 42.952.000
R$6.000
(5.125)
(192.202)
(51.253)
2.818
2.893
46.837
50.796
186.394
-
124
(8.251)
(52.051)
6.368
(7.607)
42.950
515
Resultado financeiro no perodo
(715)
(1.219)
(168.482)
(77.383)
2.818
2.893
33.671
77.070
170.591
(13.140)
1.779
27.883
PROTEO DE PREO DE COMMODITIES - ZINCO

ABC BRASIL S.A. 31/01/2014
BRADESCO S.A. 28/02/2014

USD 1.636
USD 1.672
USD 1.598
USD 1.596
92
180
(30)
(106)
Resultado custo dos bens e/ou servios vendidos no perodo
(136)
Resultado no total com instrumentos financeiros
27.747
Saldo contbil Consolidado (posio ativa lquida posio passiva)
41.158
(17.680)
(i) Operao contratada e liquidada durante o exerccio.
53
Os saldos contbeis das operaes de instrumentos financeiros derivativos esto

descritos a seguir:
Controladora
31/12/2014
Ativo circulante
Ativo no circulante
Passivo circulante
Passivo no circulante
31/12/2013
Consolidado
31/12/2014
5.711
396
65.392
45.637
74.518
23.234
252.027
40.608
(94.045)
(51.015)
(94.045)
(51.015)
(182.216)
(26.153)
(182.216)
(52.910)
(196.032)
(53.538)
41.158
(17.680)
Controladora
No custo das vendas

Nas outras receitas (despesas) operacionais,
lquidas
No resultado financeiro
(c)
31/12/2013
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
(136)
(2.700)
(136)
(2.700)
(208.417)
(331.742)
27.883
22.241
(208.553)
(334.442)
27.747
19.541
Atividades de hedge hedge de fluxo de caixa (hedge accounting)

Em 27 de fevereiro de 2014, a Companhia liquidou o valor de US$10.000 mil referente
ltima parcela das operaes de pr-pagamento de exportao, originalmente designadas
como instrumento de hedge. O valor residual acumulado no patrimnio lquido de R$4.743
(R$3.131, lquido dos efeitos tributrios) foi revertido para despesas financeiras do
perodo.
At a data da descontinuao da contabilizao de hedge accounting, a Companhia
efetuou testes de efetividade prospectivo e retrospectivo. Esses testes apresentaram
aproximadamente 100% de efetividade para as operaes de pr-pagamento de
exportao definidas como instrumentos de hedge, bem como para as exportaes
definidas como objeto de hedge.
54
Instrumentos financeiros por categoria
(a)
Controladora
31/12/2014
Ativos
mensurados
ao valor
justo por
meio do
Emprstimos
resultado
e recebveis
Ativos
Instrumentos financeiros - swap
Demais contas a receber (excluindo
pagamentos antecipados)
31/12/2013
Ativos
mensurados
ao valor justo
Emprstimos por meio do
Total e recebveis
resultado
305
981.366
-
609.367
80.229
609.367
305
981.366
80.229
1.536
1.142.722
-
713.242
23.630
713.242
1.536
1.142.722
23.630
213.826
213.826
198.843
198.843
1.195.497
689.596
1.885.093
1.343.101
736.872
2.079.973
31/12/2014
Passivos
Emprstimos e financiamentos e
debntures
Instrumentos financeiros swap
(b)
Total
Passivos
mensurados
ao valor justo
por meio do
resultado
Outros
passivos
financeiros
276.261
-
7.613.632
1.552.122
7.613.632
276.261
1.552.122
276.261
9.165.754
9.442.015
31/12/2013
Passivos
mensurados
ao valor justo
por meio do
Total
resultado
Outros
passivos
financeiros
Total
77.168
-
7.666.008
1.831.566
7.666.008
77.168
1.831.566
77.168
9.497.574
9.574.742
Consolidado
31/12/2014
Ativos
mensurados
ao valor
justo por
meio do
Emprstimos
resultado
e recebveis
Ativos
Instrumentos financeiros - swap
Demais contas a receber (excluindo
pagamentos antecipados)
31/12/2013
Ativos
mensurados
ao valor justo
Emprstimos por meio do
Total e recebveis
resultado
Total
195.871
742.091
1.246.694
-
1.913.941
317.419
2.109.812
742.091
1.246.694
317.419
33.462
835.629
1.639.551
-
2.599.725
86.245
2.633.187
835.629
1.639.551
86.245
382.502
382.502
326.708
326.708
2.567.158
2.231.360
4.798.518
2.835.350
2.685.970
5.521.320
55
31/12/2014
Passivos
mensurados
ao valor justo
por meio do
resultado
Outros
passivos
financeiros
276.261
-
6.682.945
1.270
1.948.744
6.682.945
1.270
276.261
1.948.744
276.261
8.632.959
8.909.220
Passivos
Emprstimos e financiamentos e
debntures
Obrigaes de arrendamento financeiro
Instrumentos financeiros swap
31/12/2013
Passivos
mensurados
ao valor justo
por meio do
Total
resultado
Outros
passivos
financeiros
Total
103.925
-
6.839.865
1.116
2.422.024
6.839.865
1.116
103.925
2.422.024
103.925
9.263.005
9.366.930
Bancos conta movimento

Bancos conta movimento exterior
Certificados de depsitos bancrios CDBs e
aplicaes compromissadas
Aplicaes financeiras no exterior (Time Deposit)
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
31.391
209.516
40.455
18.575
51.253
236.317
56.282
62.515
368.460
-
654.212
-
1.626.371
195.871
2.480.928
33.462
609.367
713.242
2.109.812
2.633.187
As aplicaes financeiras em certificados de depsitos bancrios (CDBs) possuem

liquidez imediata e rendimentos atrelados variao mdia de 102,3% do certificado de
depsito interbancrio (CDI).
Em 31 de dezembro de 2014, as Empresas Usiminas no possuem contas garantidas.
9
Aplicaes financeiras no exterior (Time Deposit)

Aplicaes compromissadas
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
305
1.536
741.779
312
833.558
2.071
305
1.536
742.091
835.629
As aplicaes financeiras no exterior so remuneradas s taxas pr-fixadas mais variao

cambial.
Nenhum desses ativos financeiros est vencido ou impaired.
56
10

Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
No pas
572.064
757.865
1.070.142
1.345.642
No exterior
141.795
190.157
150.847
268.874
Proviso para crditos de liquidao duvidosa
(50.875)
(54.185)
(76.812)
(74.690)
Contas a receber de clientes, lquidas

Contas a receber de partes relacionadas
No pas
662.984
893.837
1.144.177
1.539.826
221.783
174.267
34.575
54.670
96.599
74.618
67.942
45.055
318.382
248.885
102.517
99.725
981.366
1.142.722
1.246.694
1.639.551
Contas a receber de clientes:
No exterior
Contas a receber de partes relacionadas
Em 31 de dezembro de 2014 as contas a receber de clientes nos montantes de

R$136.673 na Controladora e R$128.474 no Consolidado encontravam-se vencidas, mas
no impaired (31 de dezembro de 2013 R$218.987 e R$219.701, respectivamente).
Essas contas se referem a diversos clientes independentes que no possuem histrico de
inadimplncia recente.
A anlise de vencimentos das contas a receber de clientes est apresentada a seguir:
Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
844.693
923.735
1.118.220
1.419.850
At 30 dias
Entre 31 e 60 dias
93.284
15.809
170.863
16.077
96.664
19.145
170.104
17.290
Entre 61 e 90 dias
Entre 91 e 180 dias
14.731
934
3.231
4.128
365
2.389
3.993
4.682
62.790
(50.875)
78.873
(54.185)
86.723
(76.812)
98.322
(74.690)
981.366
1.142.722
1.246.694
1.639.551
Valores a vencer
Vencidos:
Acima de 181 dias

(-) Proviso para crditos de liquidao duvidosa
As contas a receber de clientes das Empresas Usiminas so mantidas nas seguintes

moedas:
Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
Real
Dlar
528.108
444.953
880.157
259.266
813.699
424.690
1.328.490
306.691
Euro
8.305
3.299
8.305
4.370
981.366
1.142.722
1.246.694
1.639.551
57
A movimentao da proviso para crditos de liquidao duvidosa de contas a receber de

clientes das Empresas Usiminas a seguinte:
Controladora
31/12/2014
Saldo inicial em 1 de janeiro
Adies/ Reverses ao Resultado
Baixas Contra Cliente
31/12/2014
31/12/2013
(54.185)
(98.382)
(74.690)
(116.736)
(2.252)
5.570
(13.170)
57.611
(7.687)
5.573
(15.919)
57.611
Variao cambial
Saldo final em 31 de dezembro
Consolidado
31/12/2013
(8)
(244)
(8)
354
(50.875)
(54.185)
(76.812)
(74.690)
A constituio e a reverso da proviso para crditos de liquidao duvidosa de contas a

receber de clientes impaired foram registradas no resultado do exerccio como Despesas
com vendas. As Empresas Usiminas no mantm nenhum ttulo como garantia de contas
a receber de clientes.
11
Estoques
Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
Produtos acabados
Produtos em elaborao
710.076
941.056
841.416
1.057.351
946.135
973.720
1.040.633
1.075.145
Matrias-primas
Suprimentos e sobressalentes
413.083
516.738
474.020
532.253
709.246
574.528
810.576
586.248
Importaes em andamento
Outros
126.489
188.830
77.271
206.831
126.912
186.210
77.275
260.543
2.896.272
3.189.142
3.516.751
3.850.420
54.942
2.896.272
3.189.142
3.571.693
3.850.420
Ativo circulante
Ativo no circulante
Produtos acabados
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possua proviso para reduo a valor de

mercado e obsolescncia de itens de estoques no valor de R$14.682 (31 de dezembro de
2013 - R$15.782). No Consolidado, essa proviso totalizou R$19.568 (31 de dezembro de
2013 - R$21.711).
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possua estoques no montante de R$16.430
(31 de dezembro de 2013 - R$16.182) dados em garantia de processos judiciais.
Em 31 de dezembro de 2014, a Controlada Minerao Usiminas S.A. transferiu o
montante de R$54.942 da conta de estoques do ativo circulante para o ativo realizvel a
longo prazo. A comercializao desse estoque ocorrer em perodo superior a 24 meses,
que o prazo estimado para a concluso de projetos nas plantas que permitam o seu
adequado tratamento.
58
12
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Circulante
No
circulante
Circulante
No
circulante
IR/CS antecipado
PIS
43.838
2.496
54.477
8.713
COFINS
ICMS
11.498
59.390
40.694
40.134
69.142
46.956
Crdito Exportao Reintegra

Outros
12.478
4.359
11.710
13.386
4.970
11.710
134.059
52.404
190.822
58.666
Consolidado
31/12/2013
31/12/2014
No
circulante
Circulante
129.216
71.671
3.094
14.358
216
996
9.860
45.545
374
1.726
158.690
17.638
82.758
-
146.619
31.125
99.509
-
12.478
22.944
11.865
13.386
5.314
11.865
358.418
95.835
323.520
113.474
Circulante
IR/CS antecipado
PIS
COFINS
ICMS
IPI
Crdito Exportao Reintegra
Outros
No
circulante
59
13
(a)
Tributos sobre o lucro

O imposto de renda e a contribuio social sobre o lucro diferem do valor terico que seria
obtido com o uso das alquotas nominais desses tributos, aplicveis ao lucro antes da
tributao, na controladora e no consolidado, como segue:
Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
Lucro (prejuzo) antes do imposto de renda e

da contribuio social
103.094
(412.507)
183.917
(194.329)
Alquotas nominais
Tributos sobre o lucro calculados s alquotas nominais
34%
(35.052)
34%
140.252
34%
(62.532)
34%
66.072
Ajustes para apurao dos tributos sobre o lucro:

Equivalncia patrimonial
206.953
231.879
62.485
61.608
Juros sobre capital prprio recebidos
(77.449)
(90.682)
18.337
25.593
Excluses (adies) permanentes
(67.975)
(10.620)
(73.649)
(8.239)
481
481
3.001
80.313
68.253
(500)
(873)
(5.168)
26.458
270.829
24.562
211.120
Corrente
4.165
(156.682)
(19.425)
(268.044)
Diferido
22.293
427.511
43.987
479.164
Tributos sobre o lucro (prejuzo) no resultado
26.458
270.829
24.562
211.120
Incentivo fiscal
Lucro no tributvel e diferenas de alquota de
controladas no exterior
Outros
Tributos sobre o lucro apurados
No h itens de imposto corrente apresentados no patrimnio lquido destas

60
(b)

Os saldos e a movimentao do imposto de renda e da contribuio social diferidos, ativo
e passivo, constitudos s alquotas nominais, so demonstrados como segue:
(i)
Controladora
31/12/2013
Patrimnio
lquido/
Resultado
abrangente
Reconhecido no
resultado
31/12/2014
1.073.218
(61.107)
1.012.111
336.595
119.515
(7.320)
(1.731)
329.275
117.784
5.266
28.824
7.326
8.123
63.077
1.614
33.075
38.609
(1.614)
-
(2.972)
(7.163)
5.711
45.360
(33.248)
(15.312)
2.294
21.661
13.037
53.483
68.438
17.763
81.216
32.693
56.404
(374)
137.620
32.319
1.790.542
36.995
(21.752)
1.805.785
No passivo
Correo monetria sobre depsitos judiciais
Depreciao incentivada
Ajuste de passivo atuarial
Depreciao taxa fiscal
Ajuste de imobilizado IAS 29
31.211
31.150
14.086
203.577
90.647
(2)
(14.086)
(8.137)
(8.056)
(5.190)
(30.799)
-
23.153
25.960
172.778
82.510
Total passivo
370.671
(22.225)
(44.045)
304.401
1.419.871
59.220
22.293
1.501.384
No ativo
Prejuzos fiscais
Provises temporrias
Passivo atuarial
Proviso para crditos de liquidao
duvidosa
Proviso para ajustes de estoque
Lucros no realizados nos estoques
Resultado nos contratos de swap
Diferena temporria sobre ajustes 11.638
Hedge accounting
Proviso para participao nos lucros
Variao cambial sobre emprstimos e
financiamentos (i)
Outros
Total ativo
Total lquido
(i) Oriunda de diferena temporria entre o regime de caixa e o de competncia.
61
(ii)
Consolidado
31/12/2013
Patrimnio
lquido/
Resultado
abrangente
Reconhecido
no resultado
Outros
31/12/2014
1.147.844
(25.377)
1.122.467
Passivo atuarial
354.074
(74)
(9.628)
344.372

Proviso para crditos de liquidao
duvidosa
138.058
4.432
142.490
No ativo
Prejuzos fiscais
Provises temporrias

Proviso para ajustes de estoques
Lucros no realizados nos estoques
Ajuste de consolidao
Hedge accounting
Proviso para participao nos lucros
Variao cambial sobre
emprstimos e financiamentos (i)
gio/Aquisio de empresas (ii)
Outros
Total ativo
6.420
(1.734)
4.686
1.297
2.909
4.206
29.906
(6.680)
23.226
7.326
5.711
13.037
26.792
1.534
(1)
28.325
8.123
45.360
53.483
1.614
(1.614)
42.642
(18.535)
24.107
81.216
85.959
38.609
56.404
(29.493)
137.620
95.075
322.680
(6.475)
316.205
55.556
(8.700)
46.857
2.309.507
36.921
9.728
2.356.156
No passivo
304
424
728
Correo monetria sobre depsitos judiciais
31.211
(8.056)
(2)
23.153
Depreciao incentivada
31.150
(5.190)
25.960
Ajuste de passivo atuarial
14.086
(14.086)
226.075
863
(21.184)
(78)
204.891
785
90.647
(8.137)
82.510
175
(175)
394.511
(22.223)
(34.259)
(2)
338.027
1.914.996
59.144
43.987
2.018.129
Depreciao taxa fiscal

Ajuste de imobilizado IAS 29
Diferimento na perda dos contratos de swap
Total passivo
Total lquido
(i) Oriunda de diferena temporria entre o regime de caixa e o de competncia.

(ii) Incorporao da Summit Empreendimentos Minerais Ltda. Nota 15 (e) (ii).
O imposto de renda e a contribuio social diferidos de longo prazo possuem expectativa

de realizao, de acordo com lucros tributveis futuros fundamentados por projees
aprovadas pela Administrao da Companhia. Estas projees esto baseadas em
premissas que refletem o ambiente econmico e operacional da Companhia.
62
As projees esto sujeitas a fatores que podem apresentar variaes em relao aos
dados reais, e objetivando avaliar os possveis efeitos destas variaes a Companhia
efetuou anlise de sensibilidade conforme demonstrado a seguir.
Caso o lucro tributvel futuro utilizado no estudo de recuperabilidade fosse deteriorado em
10%, a Companhia recuperaria os crditos tributrios no mesmo prazo.
Caso as estimativas dos preos de venda utilizados no estudo de recuperabilidade
fossem deteriorados em 1% ou os custos de venda aumentassem em 1% com relao s
premissas utilizadas, a Companhia recuperaria os crditos em aproximadamente 10 anos.
A expectativa de realizao dos impostos diferidos est demonstrada a seguir:
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
A partir de 2021
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
(12.698)
6.355
165.741
200.585
221.863
232.640
991.299
22.886
179.566
232.338
270.068
291.089
300.960
311.275
182.360
131.699
91.952
253.807
291.180
313.891
252.639
1.020.988
103.180
259.915
314.963
355.026
377.366
386.804
326.344
185.909
1.805.785
1.790.542
2.356.156
2.309.507
Como a base tributvel do imposto de renda e da contribuio social sobre o lucro lquido
decorre no apenas do lucro que pode ser gerado, mas tambm da existncia de receitas
no tributveis, despesas no dedutveis, incentivos fiscais e outras variveis, no existe
correlao imediata entre o lucro lquido da Companhia e o resultado de imposto de renda
e contribuio social.
Portanto, a expectativa da utilizao dos crditos fiscais no deve ser tomada como nico
indicativo de resultados futuros das Empresas Usiminas.
(c)
Imposto de renda e contribuio social no passivo circulante
Imposto de renda
Despesa corrente
Antecipaes e compensaes
do perodo (i)
Contribuio social
Despesa corrente
Antecipaes e compensaes
do perodo (i)
Total IR e CSLL a pagar
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
(3.084)
(115.201)
(25.692)
(200.381)
3.084
115.201
4.409
196.202
(21.283)
(4.179)
7.249
(41.481)
6.267
(67.663)
(8.523)
41.481
(7.727)
67.663
(1.274)
(1.460)
(1.274)
(22.743)
(4.179)
(i) Os valores pagos a ttulo de antecipao que excederam a despesa corrente de IR e CSLL esto registrados em
Impostos a recuperar (Nota 12).
63
14
Depsitos judiciais
Controladora
31/12/2014
Depsitos
judiciais
Tributos
parcelados
IPI
163.907
(106.138)
IR e CSLL
156.496
(57.089)
INSS
103.350
(8.405)
94.945
CIDE
26.384
(26.384)
133.616
Cveis
38.548
Outras
61.684
683.985
Trabalhistas
31/12/2013
Depsitos
judiciais
Tributos
parcelados
57.769
165.642
(106.138)
59.504
99.407
176.107
(57.089)
119.018
95.828
(8.405)
87.423
26.758
(26.384)
374
133.616
164.684
164.684
(16)
38.532
42.525
42.525
61.684
28.681
28.681
(198.032)
485.953
700.225
(198.016)
502.209
Saldo lquido
Saldo lquido
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Depsitos
judiciais
Tributos
parcelados
IPI
163.907
(106.138)
IR e CSLL
170.081
(57.089)
INSS
107.055
(8.405)
98.650
CIDE
26.384
(26.384)
COFINS
11.634
11.634
11.873
PIS
Depsitos
judiciais
Tributos
parcelados
57.769
165.642
(106.138)
59.504
112.992
189.692
(57.089)
132.603
95.856
(8.405)
87.451
26.758
(26.384)
374
11.873
Saldo lquido
Saldo lquido
2.114
2.114
2.216
2.216
159.203
159.203
184.058
184.058
Cveis
38.595
(16)
38.579
42.610
42.610
Outras
85.467
85.467
44.715
44.715
764.440
(198.032)
566.408
763.420
(198.016)
565.404
Trabalhistas
A movimentao dos depsitos judiciais pode ser assim demonstrada:

Controladora
Saldo inicial
Adies
Juros/atualizaes
Reverses
Outros
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
700.225
70.909
19.741
(106.890)
-
714.991
23.726
33.486
(71.978)
-
763.420
88.078
22.177
(109.235)
-
792.146
80.374
35.433
(134.226)
(10.307)
683.985
700.225
764.440
763.420
Adicionalmente, em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possui bens mveis e

imveis, fianas bancrias e seguros oferecidos como garantia em processos judiciais no
montante de R$1.935.610. No consolidado esse montante totaliza R$3.355.937.
64
15
Investimentos
(a)
Movimentao dos investimentos
(i)
Controladora
31/12/2013
Adies
(baixas)
Juros sobre
Equivalncia capital prprio
e dividendos
patrimonial
Lucro no
realizados nos
estoques
Outros
31/12/2014
25.353
Controladas
Cosipa Commercial
32.200
(6.847)
Cosipa Overseas
16.007
(499)
(14.916)
592
4.070.034
(16.062)
207.664
(354.908)
787
3.907.515
756.461
(15.848)
(15.720)
(803)
724.090
52.224
9.537
61.761
1.742.345
267.846
(80.738)
1.929.453
Minerao Usiminas
Solues Usiminas
Usiminas Commercial
Usiminas Europa
Usiminas International
Usiminas Mecnica
UPL
gio em controladas
34.676
(1.579)
33.097
534.255
11.607
(2.777)
(1.075)
891
542.901
55.280
7.044
(5.263)
145
57.206
129.100
(674)
128.426
7.422.582
(16.062)
478.925
(458.602)
(16.795)
346
7.410.394
Controladas em conjunto
Fasal Trading Brasil
10.380
(10.486)
106
Unigal
636.738
127.819
(164.499)
17
600.075
Usiroll
8.743
1.100
(1)
9.842
655.861
(10.486)
129.025
(164.499)
16
609.917
Coligadas
Codeme
47.925
6.417
(2.356)
341
52.327
Metform
11.985
1.702
(700)
252
13.239
7.762
1.022
(848)
22
7.958
79.464
(2.087)
77.377
147.136
9.141
(3.904)
(1.472)
150.901
7.295
7.295
8.225.579
(26.548)
617.091
(627.005)
(16.795)
6.185
8.178.507
MRS
gio em coligadas
Propriedades para investimentos (i)
(i) No exerccio de 2014, consoante o CPC 28 - Propriedade para Investimento, a Companhia transferiu do ativo imobilizado
para o grupo Investimentos, subgrupo Propriedades para investimento, o valor contbil de R$7.295 referente a imvel de
sua propriedade, cujo valor justo de R$28.000.
O resultado de equivalncia patrimonial apresentado nas demonstraes do resultado e

dos fluxos de caixa da controladora no inclui os valores de R$8.406, referente s perdas
de passivo a descoberto de controlada, e de R$16.795, referente ao lucro no realizado
nos estoques.
65
(ii)
Consolidado
31/12/2013
Adies
(baixas)
Juros sobre
Equivalncia capital prprio
e dividendos
patrimonial
Outros
31/12/2014
Fasal Trading Brasil (i)
10.380
(10.486)
106
Modal
2.283
2.071
(1.700)
2.654
Unigal
636.738
127.819
(164.499)
17
600.075
Usiroll
8.743
1.100
(1)
9.842
28.020
28.020
686.164
(10.486)
131.096
(166.199)
16
640.591
Codeme
47.925
6.417
(2.356)
341
52.327
Metform
11.985
1.702
(700)
252
13.239
304.636
41.813
(22.257)
894
325.086
881
24
(7)
898
Terminal Sarzedo
2.200
2.803
(2.678)
2.325
Outros
2.868
7.295
(44)
10.119
103.289
(2.087)
101.202
473.784
7.319
52.684
(27.991)
(600)
505.196
1.159.948
(3.167)
183.780
(194.190)
(584)
1.145.787
gio em controladas em conjunto
Coligadas
MRS
Terminal Paraopeba
gio em coligadas
Total
(i) Em 2014, a Administrao decidiu encerrar as atividades da Fasal Trading Brasil.
(b)
Informaes financeiras das coligadas

A seguir, est demonstrada a participao da Companhia nos resultados das coligadas,
em 31 de dezembro de 2014:
Pas de
constituio
Ativo
Passivo
Patrimnio
lquido
Receita
lquida
Lucro
% de
participao
Codeme
Brasil
528.100
324.065
204.035
210.210
2.209
30,76
Metform
Brasil
82.556
26.503
56.053
52.021
4.996
30,76
MRS (i)
Brasil
7.177.648
4.329.435
2.848.213
3.063.061
379.393
11,41
(i) Participao direta de 0,28% e indireta, por meio da UPL, de 11,13%.
A participao nos lucros foi calculada aps o imposto de renda e a contribuio social e
aps a participao dos acionistas no controladores em coligadas.
O capital votante nas empresas coligadas corresponde ao mesmo percentual do capital
social total, exceto para a empresa MRS, cujo percentual do capital votante de 15,2%. A
USIMINAS participa do grupo de controle e tem influncia significativa, o que classifica
esse investimento como coligada.
66
As informaes financeiras resumidas das empresas controladas em conjunto esto

demonstradas a seguir de forma consolidada.
(i)
Balanos patrimoniais resumidos

31/12/2014
31/12/2013
Modal
Unigal
Usiroll
Fasal
Trading
Brasil (i)
2.221
21.099
15.561
13.838
1.396
56.411
641
74.232
984
503
82.192
816
28.310
475
20.362
1.714
Modal
Unigal
Usiroll
5.668
Ativo circulante
Contas a receber
Estoques
Outros
19.538
341
9.727
4.798
109
2.862
143.179
17.361
23.565
1.899
163.763
8.307
10.863
54
10.264
54
2.730
1.032.561
20.760
2.898
1.074.711
25.454
733
13
948
14
2.730
1.044.157
20.827
2.898
1.085.923
25.522
Total do ativo
5.592
1.187.336
38.188
23.565
4.797
1.249.686
33.829
53.757
47.121
98
5.438
72
74
4.565
102

Ativo no circulante
Imobilizado
Intangvel
Emprstimos
Fornecedores
Contingncias
Outros
(ii)
11.483
47
10.783
187
253.448
18.388
2.805
156
265.349
16.243
Patrimnio lquido
5.307
863.210
19.681
20.760
4.567
921.868
17.484
Total do passivo e patrimnio lquido
5.592
1.187.336
38.188
23.565
4.797
1.249.686
33.829
Demonstraes dos resultados resumidas

31/12/2014
Fasal
Trading
Brasil (i)
Modal
Unigal
31/12/2013
Usiroll
Fasal
Trading
Brasil (i)
Modal
Unigal
Usiroll
Receita lquida de vendas e servios
6.720
374.428
7.935
6.016
373.172
8.102
Custo produtos e servios vendidos
(1.995)
(103.426)
(4.148)
(1.932)
(88.885)
(4.498)

Receitas (despesas) financeiras
Proviso IRPJ e CSLL
Lucro lquido do exerccio
(7)
(11.223)
(483)
(2.086)
(75)
(10.274)
(158)
1.098
141
(16.325)
(571)
2.966
(1)
(21.985)
(670)
(804)
(67.137)
(525)
(275)
(700)
(72.368)
(376)
1.098
4.055
176.317
2.208
605
3.308
179.660
2.400
(i) Em 2014, a Administrao decidiu encerrar as atividades da Fasal Trading Brasil.
67
(c)
Outras informaes relevantes sobre os investimentos
(i)
Alienao de empresa controlada

Em 20 de dezembro de 2013, a Companhia alienou a totalidade da sua participao
acionria no capital social da Automotiva S.A. (Automotiva), e recebeu, o montante de
R$139.501 em 2013 e R$16.486 em 2014. Com a concluso da referida operao em
Dezembro de 2013, o balano patrimonial consolidado da Companhia, de 31 de dezembro
de 2014 e 2013, no contemplam os dados da Automotiva.
(ii)
Aumento de capital na MUSA

Em 26 de setembro de 2013, foi concludo o aporte de capital na Minerao Usiminas
S.A.. Na operao, a Companhia promoveu aumento de capital mediante transferncia do
terreno de sua propriedade em Itagua RJ, no valor de R$245.583, e as acionistas Serra
Azul Iron Ore LLC e Sumitomo Corporation do Brasil S.A., empresas do Grupo Sumitomo
Corporation, aportaram R$220.972, sendo destinados R$105.250 para o capital social e
R$115.722 formao de reserva de capital da MUSA.
(iii)
Oferta pblica de compra de ttulos de dvida

Em 1 de outubro de 2013, as subsidirias da Companhia sediadas na Dinamarca
adquiriram US$124,2 milhes de ttulos de dvida com vencimento em 2016 e US$220,2
milhes de ttulos de dvida com vencimento em 2018, emitidos pelas companhias Cosipa
Commercial Ltda. e Usiminas Commercial Ltda., ambas controladas pela Companhia. A
operao permite melhor alocao dos recursos da Companhia, alm de diminuir a sua
alavancagem bruta e reduzir os desembolsos financeiros projetados at o vencimento dos
mencionados ttulos. Em 30 de dezembro de 2014 a Companhia exerceu a clusula de
resgate antecipado (Early Redemption) do ttulo de dvida com vencimento em 2016 e
dessa forma recomprou a totalidade dos ttulos emitidos. O resgate antecipado tambm
foi feito com o objetivo de reduzir a alavancagem bruta e os desembolsos financeiros
projetados.
(iv)
Minerao Usiminas - Contrato de prestao de servios de operao porturia

com a Porto Sudeste do Brasil S.A. (atual denominao social de MMX Porto
Sudeste Ltda.)
A Minerao Usiminas S.A. (MUSA) possui contrato vigente junto companhia Porto
Sudeste do Brasil S.A. (atual denominao social de MMX Porto Sudeste Ltda.), para a
prestao de servios de operao porturia de recebimento, movimentao,
armazenagem e embarque de minrio de titularidade da MUSA no Terminal do Porto
Sudeste, nas modalidades Take or Pay e Delivery or Pay. O contrato define penalidades
em favor da MUSA por atraso na entrada em operao do mencionado porto que, em 31
de dezembro de 2014, incluindo juros, atinge o valor total de R$497.193. Adicionalmente,
a Companhia pleitear ressarcimento de lucros cessantes, alm de demais perdas e
danos, decorrentes do atraso na entrada em operao do porto. Nenhum montante
referente a esse ressarcimento foi contabilizado na MUSA. A Companhia adotou
as providncias cabveis para resguardar os seus direitos.
68
16
Imobilizado
Controladora
31/12/2014
Taxa
mdia
ponderada de
depreciao
anual %
Custo
Depreciao
acumulada
Imobilizado
lquido
31/12/2013
Custo
Depreciao
acumulada
Imobilizado
lquido
Em operao
Edificaes
2.055.188
(1.131.631)
923.557
2.076.154
(1.098.352)
977.802
Mquinas e equipamentos
20.151.484
(10.151.149)
10.000.335
19.697.257
(9.336.631)
10.360.626
161.712
Instalaes
319.680
(126.387)
193.293
272.527
(110.815)
Mveis e utenslios
16
43.786
(30.178)
13.608
42.403
(26.899)
15.504
Equipamentos de informtica
34
153.694
(141.080)
12.614
146.881
(131.140)
15.741
Veculos
20
37.491
(32.202)
5.289
37.491
(30.576)
6.915
Ferramentas e aparelhos
15
190.586
(141.979)
48.607
183.156
(129.852)
53.304
484
(378)
106
Outros
Terrenos
Total em operao
22.951.909
(11.754.606)
11.197.303
22.456.353
(10.864.643)
11.591.710
419.553
419.553
420.932
420.932
23.371.462
(11.754.606)
11.616.856
22.877.285
(10.864.643)
12.012.642
Em obras
Obras em andamento
1.738.734
1.738.734
1.060.619
1.060.619
Imobilizado em processamento
18.359
18.359
15.788
15.788
55.506
55.506
80.789
80.789
5.429
5.429
8.827
8.827
12.368
12.368
Encargos de emprstimos
capitalizados
Outros
Total em obras
40.776
40.776
152.941
152.941
1.830.396
1.830.396
1.359.740
1.359.740
25.201.858
(11.754.606)
13.447.252
24.237.025
(10.864.643)
13.372.382
69
Consolidado
31/12/2014
Taxa
mdia
ponderada de
depreciao
anual %
Custo
Depreciao
acumulada
31/12/2013
Imobilizado
lquido
Custo
Depreciao
acumulada
Imobilizado
lquido
Em operao
Edificaes
2.718.434
(1.290.001)
1.428.433
2.475.500
(1.214.025)
1.261.475
Mquinas e equipamentos
21.364.053
(10.658.573)
10.705.480
20.821.550
(9.771.767)
11.049.783
285.104
Instalaes
622.079
(208.568)
413.511
451.454
(166.350)
Mveis e utenslios
16
61.305
(42.206)
19.099
59.686
(37.894)
21.792
Equipamentos de informtica
34
189.081
(165.888)
23.193
179.497
(152.994)
26.503
Veculos
20
95.303
(79.518)
15.785
96.509
(74.016)
22.493
Ferramentas e aparelhos
15
215.583
(150.294)
65.289
203.933
(136.227)
67.706
60.177
(2.603)
57.574
60.661
(1.971)
58.690
25.326.015
(12.597.651)
12.728.364
24.348.790
(11.555.244)
12.793.546
796.201
796.201
796.384
796.384
26.122.216
(12.597.651)
13.524.565
25.145.174
(11.555.244)
13.589.930
Outros
Terrenos
Total em operao
Em obras
Obras em andamento
1.909.326
1.909.326
1.605.545
1.605.545
Imobilizado em processamento
21.503
21.503
20.952
20.952
55.544
55.544
81.117
81.117
9.519
9.519
9.470
9.470
12.368
12.368
40.776
40.776
2.748
2.748
159.043
159.043
2.011.008
2.011.008
1.916.903
1.916.903
28.133.224
(12.597.651)
15.535.573
27.062.077
(11.555.244)
15.506.833
capitalizados
Outros
Total em obras
A movimentao do imobilizado pode ser demonstrada como segue:

Controladora
Saldos em 31 de dezembro de
2013
Adies
Baixas
Depreciao
capitalizados
Baixa de adiantamentos
Transferncias para
investimento
Transferncias para Intangvel
Outros
2014
Edificaes
Mquinas e
equipamentos
977.802
10.360.626
Instalaes
Ferramentas
e aparelhos
161.712
53.304
Terrenos
Imobilizado
em obras
Outros
Total
420.932
1.359.740
38.266
13.372.382
949.531
23.967
925.564
(260)
(610)
(69)
(1.379)
130
(231)
(2.419)
(47.007)
(817.366)
(15.571)
(12.202)
(14.925)
(907.071)
58.560
58.560
(3.517)
(3.517)
(7.295)
(7.295)
317
433.718
47.152
7.660
(499.672)
8.414
(2.411)
(86)
(10.409)
(13)
(10.508)
923.557
10.000.335
193.293
48.607
419.553
1.830.396
31.511
13.447.252
70
Consolidado
2013
Edificaes
Mquinas e
equipamentos
1.261.475
11.049.783
Instalaes
Ferramentas
e aparelhos
285.104
67.706
Terrenos
Imobilizado
em obras
Outros
Total
796.384
1.916.903
129.478
15.506.833
1.086.800
Adies
5.594
50.013
988
3.004
1.196
1.024.086
1.919
Baixas
(999)
(13.363)
(256)
(358)
(1.379)
130
(406)
(16.631)
(85.578)
(892.768)
(47.837)
(14.180)
(25.769)
(1.066.132)
Depreciao
capitalizados
Baixa de Adiantamentos
Transferncias para
investimento
Transferncias para Intangvel
Outros
2014
58.560
58.560
(3.594)
(3.594)
(7.295)
(7.295)
255.236
521.811
175.512
9.206
(974.510)
10.415
(2.330)
(9.996)
(89)
(10.567)
14
(20.638)
1.428.433
10.705.480
413.511
65.289
796.201
2.011.008
115.651
15.535.573
Em 31 de dezembro de 2014, as adies do imobilizado, no montante de R$1.086.800,

referem-se principalmente Coqueria 2 (R$332.773), melhorias na Sinterizao de
Cubato (R$69.866), substituio de Staves Coolers nas usinas (R$51.657) e Projeto
Friveis (R$70.879) da Minerao Usiminas.
Em 31 de dezembro de 2014, foram capitalizados juros e variao cambial sobre
emprstimos e financiamentos no imobilizado, cujo montante foi de R$58.560 na
controladora e no consolidado. Os referidos encargos foram capitalizados s taxas
contratadas, as quais esto demonstradas na Nota 19.
Em 31 de dezembro de 2014, a depreciao na controladora foi reconhecida nas rubricas
Custos das vendas, Despesas com vendas e Despesas gerais e administrativas, nos
montantes de R$892.554, R$3.096 e R$11.422 (31 de dezembro de 2013 R$891.481,
R$3.188 e R$11.887), respectivamente. Em termos consolidados, nessa mesma data, a
depreciao foi reconhecida nas rubricas Custos das vendas, Despesas com vendas e
Despesas gerais e administrativas nos montantes de R$1.045.079, R$3.901 e R$17.153
(31 de dezembro de 2013 - R$1.008.255, R$3.919 e R$17.798), respectivamente.
Certos itens do imobilizado esto dados em garantia de operaes de emprstimos e
financiamentos (Nota 19(f)).
Os saldos de obras em andamento referem-se a projetos de melhoria no processo
produtivo para manuteno da capacidade produtiva e projetos de proteo ambiental.
71
17
Impairment de ativos no financeiros

Para o clculo do valor recupervel de cada segmento de negcio, as Empresas Usiminas
utilizam o mtodo de fluxo de caixa descontado, com base em projees econmicofinanceiras de cada segmento. As projees consideram as mudanas observadas no
panorama econmico dos mercados de atuao das empresas, bem como premissas de
expectativa de resultado e histricos de rentabilidade de cada segmento.
Em 31 de dezembro de 2014 as Empresas Usiminas efetuaram avaliao das suas
unidades geradoras de caixa conforme descrito a seguir:
(a)
Testes de recuperabilidade do gio

Para as unidades geradoras de caixa que possuem ativos intangveis com vida til
indefinida (gio), as Empresas Usiminas efetuaram anlise de impairment, conforme
descrito a seguir.
Segue o resumo da alocao do gio por nvel de segmento operacional:
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Minerao
51.845
51.845
Siderurgia
198.555
200.641
198.555
200.641
59.166
59.166
198.555
200.641
309.566
311.652
Transformao do ao
Os clculos de valor em uso utilizam projees de fluxo de caixa, baseadas em

oramentos financeiros aprovados pela Administrao,
Para o clculo do valor recupervel foram utilizadas projees de volumes de vendas,
preos mdios e custos operacionais realizadas pelos setores comerciais e de
planejamento para os prximos 5 anos, considerando participao de mercado, variao
de preos internacionais, evoluo do dlar e da inflao, com base em relatrios de
mercado. Tambm foram considerados a necessidade de capital de giro e investimentos
para manuteno dos ativos testados.
Para os anos posteriores foram adotadas taxas de crescimento em funo de estimao
da inflao de longo prazo e taxa de cmbio.
As taxas de desconto utilizadas foram elaboradas considerando informaes de mercado
disponveis na data do teste. A Companhia adotou taxas distintas para cada segmento de
negcio testado de forma a refletir sua estrutura de capital. As taxas nominais utilizadas
para descontar o fluxo de caixa de cada unidade geradora de caixa variaram entre 12% e
14,7% a.a..
A taxa de inflao de longo prazo utilizada nos fluxos projetados foi de 5,2% a.a.
72
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, foi registrada perda por impairment

referente ao gio da Coligada Metform no valor de R$2.087, que faz parte do segmento
operacional Siderurgia. Este valor foi registrado na rubrica Outras receitas (despesas)
operacionais, do corrente perodo. Para o exerccio de 2013 no houve apurao de
perda por impairment.
(b)
Teste de recuperabilidade de outros ativos de longo prazo

Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia no identificou perdas nos testes de
recuperabilidade dos ativos imobilizados das suas unidades geradoras de caixa.
Os cenrios utilizados nos mencionados testes so as melhores estimativas das
Empresas Usiminas para os resultados e a gerao de caixa futuros em seus segmentos
de negcio. A Companhia continuar a monitorar os resultados em 2015, os quais
indicaro a razoabilidade das projees futuras utilizadas. Os ativos de vida longa por
segmento operacional esto demonstrados na Nota 28.
As premissas utilizadas no teste de recuperabilidade os ativos de longo prazo, so as
mesmas premissas utilizadas no teste do gio.
18
Ativos intangveis
Controladora
Valor residual em 31 de dezembro de 2013
gio pago em
aquisies
Software
adquirido
Outros
Total
110.343
33.388
17.447
161.178
Adies
72
14.985
15.057
Transferncias do imobilizado
Amortizao
12.208
(13.261)
(9.797)
-
2.411
(13.261)
110.343
32.407
22.635
165.385
Saldos em 31 de dezembro de 2014

Custo total
153.692
148.846
22.635
325.173
Amortizao acumulada
(43.349)
(116.439)
(159.788)
110.343
32.407
22.635
165.385
25

Taxas anuais de amortizao %
73
Consolidado

Adies
Transferncias do imobilizado
Amortizao
Outros
Saldos em 31 de dezembro de 2014
Custo total
Amortizao acumulada
Taxas anuais de amortizao %
Direitos
minerrios (i)
gio pago em
aquisies
Software
adquirido
Outros
Total
2.136.786
180.344
55.816
27.631
2.400.577
7.360
12.944
15.877
(10.614)
23.237
2.330
(19.530)
-
(20.006)
-
(8.929)
-
(48.465)
-
2.117.256
180.344
56.114
23.965
2.377.679
2.183.247
(65.991)
223.693
(43.349)
236.995
(180.881)
32.894
(8.929)
2.676.829
(299.150)
2.117.256
180.344
56.114
23.965
2.377.679
25
(i) Os direitos minerrios so amortizados de acordo com a exausto das minas.
A amortizao na controladora foi reconhecida nas rubricas Custos das vendas e

Despesas gerais e administrativas nos montantes de R$807e R$12.453 (31 de
dezembro de 2013 - R$747 em Custos das vendas e R$11.267 em Despesas gerais e
administrativas), respectivamente. Em termos consolidados, nessa mesma data, a
amortizao foi reconhecida nas rubricas Custos das vendas, Despesas com vendas e
Despesas gerais e administrativas nos montantes de R$31.218, R$650 e R$16.596 (31
de dezembro de 2013 - R$23.027, R$134 e R$19.300), respectivamente.
O gio decorrente da diferena entre o valor pago na aquisio de investimentos em
controladas e o valor justo dos ativos e dos passivos (gio por expectativa de
rentabilidade futura) classificado no ativo intangvel nas demonstraes financeiras
consolidadas.
74
19
(a)
Controladora
(i)
Em moeda nacional
Moeda /
indexador
31/12/2014
31/12/2013
Vencimento Encargos financeiros
No
No
principal
anuais % Circulante circulante Circulante circulante
BNDES
URTJLP
2014 a 2015
BNDES
URTJLP
2015
BNDES
URTJLP
2018, 2020 e
2021
BNDES
URTJLP
BNDES
TJLP + 1,36% a 2,9%

a.a.
1.581
26.306
1.576
TJLP + 1,76% a.a.
67.361
73.655
67.165
TJLP + 1,88% a.a. e

2,88% a.a.
118.863
355.460
105.394
471.799
2018
TJLP + 1,48% a.a.
14.912
44.237
14.939
58.983
URTJLP
2018
TJLP + 5,50% a.a.
1.283
2.973
1.286
4.247
BNDES
R$
2018 e 2020
TJLP
185
632
183
816
FINAME
URTJLP
2013 e 2014
TJLP + 1,0% a.a.
40
FINAME
R$
2014 a 2024
2,5% a 10,9% a.a.
15.059
25.670
11.565
15.126
Banco do Brasil
R$
2015, 2016 e
2018
11,464% a.a., 98% CDI

e 108,15% CDI
730.497
1.700.000
525.867
2.000.000
Citibank
R$
2015
107,5% a.a. CDI
46.357
BBM
R$
2015
107,5% a.a. CDI
4.121
(2.352)
(2.721)
(3.085)
(4.142)
997.867
2.126.251
756.150
2.615.570
Comisses e Outros Custos
75
(ii)
Em moeda estrangeira
Moeda /
indexador
BNDES
BNDES
BNDES
Nippon Usiminas
Vencimento
principal
31/12/2014
31/12/2013
Encargos
financeiros
No
No
anuais (%) Circulante circulante Circulante circulante
2015 e 2018
Cesta de moedas
(US$) + 1,76% a
2,40% a.a.
15.831
36.607
21.865
46.125
2016
Cesta de moedas
(US$) + 1,76%a.a.
50.518
4.198
44.639
48.132
US$
2019
Cesta de moedas
(US$) + 1,88%a.a
26.898
86.660
20.766
99.737
US$
2013, 2014,
2016 e 2017
Libor + 0,83% e
1,23% a.a.
128.971
154.894
114.423
249.257
122.984
365.222
108.804
429.474
US$
US$
JBIC
US$
2016
Libor + 1,4755% e
2,35% a.a.
JBIC
US$
2018
Libor + 0,5465% e
0,885% a.a.
123.679
365.222
109.585
429.474
Credit Suisse -PrPagamento Exportao
US$
2014
Libor + 4% a.a.
23.786
Eurobonds
JPY
2018
4,1165% a.a.
20.214
954.823
20.305
959.118
Eurobonds
JPY
2016
4,275% a.a.
1.169
506.844
1.175
509.124
KFW
EUR
2015
3,59% a.a.
11.821
11.945
11.647
Votorantim
US$
2015
2,4% a.a.
51.843
Santander Cayman
US$
2015
1,7428% a.a.
55.225
Ita BBA
US$
2,6% a.a.
588
359.205
(1.041)
(1.502)
(1.678)
(2.860)
608.700
2.832.173
475.615
2.779.228
997.867
2.126.251
756.150
2.615.570
1.606.567
4.958.424
1.231.765
5.394.798
Em moeda nacional
2019
-
76
(b)
Consolidado
(i)
Em moeda nacional
Moeda /
indexador
31/12/2014
31/12/2013
Vencimento
Encargos
No
No
principal financeiros anuais % Circulante circulante Circulante circulante
BNDES
URTJLP
2014 e 2015
BNDES
URTJLP
2015
TJLP + 1,36% a 2,9%

a.a.
1.581
26.306
1.576
TJLP + 1,76% a.a.
67.361
73.655
67.165
TJLP + 1,88% a.a. e

2,88% a.a.
118.863
355.460
105.394
471.799
BNDES
URTJLP
2018 a 2021
BNDES
URTJLP
2018
TJLP + 1,48% a.a.
14.912
44.237
14.939
58.983
BNDES
URTJLP
2018
TJLP + 5,50% a.a.
1.283
2.973
1.286
4.247
BNDES
R$
2018 e 2020
TJLP
185
632
183
816
2013 e 2014
TJLP + 1,0%
a.a.
100
FINAME
URTJLP
FINAME
R$
2014 a 2024
2,5% a 10,9% a.a.
19.181
41.067
11.565
15.126
Banco do Brasil
R$
2015, 2016 e
2018
11,464% a.a., 98%

CDI e 108,15% CDI
730.497
1.700.000
525.867
2.000.000
Citibank
R$
2015
107,5% a.a. CDI
46.357
BBM
R$
2015
107,5% a.a. CDI
4.121
Outros
48.129
7.287
33.825
31.072
Comisses e outros custos
(2.352)
(2.721)
(3.085)
(4.142)
790.035
2.646.642
1.050.118 2.148.935
77
(ii)
Em moeda estrangeira
Vencimento
principal
Moeda /
indexador
BNDES
BNDES
31/12/2014
31/12/2013
Encargos
financeiros
No
No
anuais (%) Circulante circulante Circulante circulante
US$
US$
2015 e 2018
Cesta de moedas
(US$) + 1,76% a
2,40% a.a.
15.831
36.607
21.865
46.125
2016
Cesta de moedas
(US$) + 1,76%a.a.
50.518
4.198
44.639
48.132
26.898
86.660
20.766
99.737
BNDES
US$
2017 e 2019
Cesta de moedas
(US$) + 1,88%a.a
Nippon
Usiminas
US$
2013, 2014,
2016 e 2017
Libor + 0,83% e
1,23% a.a.
128.971
154.894
114.423
249.257
2016
Libor +
1,475% e 2,35% a.a.
122.984
365.222
108.804
429.474
123.679
365.222
109.585
429.474
JBIC
US$
JBIC
US$
2018
Libor + 0,546% e
0,885% a.a.
Credit Suisse -PrPagamento Exportao
US$
2014
Libor + 4% a.a.
23.786
KFW
EUR
2015
3,59% a.a.
11.821
11.945
11.647
UBS Eurobonds
US$
2016
8,25%
1.825
165.922
UBS Eurobonds
US$
2018
7,25%
15.081
459.375
30.571
387.961
Votorantim
US$
2015
2,4% a.a.
51.843
Santander Cayman
US$
2015
1,7428% a.a.
55.225
Ita BBA
US$
2015
2,6% a.a.
588
359.205
Outros
3.283
959
12.079
1.380
(1.041)
(1.502)
(1.678)
(2.860)
605.681
1.830.840
498.610
1.866.249
1.050.118
2.148.935
790.035
2.646.642
1.655.799
3.979.775
1.288.645
4.512.891
Em moeda nacional
Os montantes registrados no passivo no circulante tm a seguinte composio, por ano

de vencimento:
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
2015
1.324.873
1.334.271
2016
1.828.759
1.596.074
1.331.292
1.261.857
2017
999.576
775.489
1.006.438
782.252
2018
1.717.697
1.505.496
1.225.509
937.583
2019
304.977
171.765
307.211
173.983
2020 a 2024
107.415
21.101
109.325
22.945
4.958.424
5.394.798
3.979.775
4.512.891
78
(c)
Movimentao dos emprstimos e financiamentos

A movimentao dos emprstimos e financiamentos est demonstrada a seguir:
Controladora
Saldo inicial
(d)
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
6.626.563
7.857.274
5.801.536
7.740.090
Ingressos
869.840
462.825
913.662
478.645
Encargos provisionados
Variao monetria
246.164
181.841
203.137
185.982
195.372
185.097
235.676
187.965
Variao cambial
Amortizao de encargos
239.234
(422.422)
136.517
(495.621)
325.890
(375.363)
358.673
(517.996)
Amortizao de principal
Diferimento de comisses
(1.180.378)
4.149
(1.730.540)
6.989
(1.414.769)
4.149
(2.745.804)
64.287
6.564.991
6.626.563
5.635.574
5.801.536
Clusulas contratuais restritivas - Covenants

Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possui emprstimos e financiamentos com
determinadas condies e clasulas contratuais, que estabelecem o cumprimento de
alguns ndices financeiros conforme a seguir:
Consolidated Interest Coverage Ratio capacidade de pagamento dos juros dos

emprstimos e financiamentos em relao ao Ebitda;
Total Debt to Ebitda e Net Debt to Ebitda capacidade de pagamento da dvida em
relao ao Ebitda;
Total Capitalization Ratio relao entre o capital prprio e o capital de terceiros;
Nvel de liquidez capacidade de pagamento das obrigaes de curto prazo;
Nvel de Capitalizao relao entre o patrimnio lquido e o ativo total;
Os ndices descritos so calculados numa base consolidada da Companhia. O

descumprimento dessas exigncias por parte da Companhia poderia gerar uma
antecipao do vencimento das obrigaes registradas no passivo no circulante com
credores brasileiros e no exterior.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia deixou de cumprir um desses ndices
financeiros (covenants), relativo ao Total Debt to Ebitda Ratio para alguns de seus
contratos de dvida. Esse fato foi devidamente comunicado aos credores, sendo
tempestivamente solicitada a concesso de um perdo (waiver), o que foi obtido com
pleno xito para tais contratos.
(e)
Linha de crdito rotativo

Em 15 de maio de 2014, o Conselho de Administrao aprovou a contratao de linha de
crdito rotativo (Revolving Credit Facility), no valor de R$300.000, que poder ser utilizada
num perodo de at trs anos. A operao foi contratada junto ao Banco Ita Unibanco
S.A. em 09 de junho de 2014.
79
(f)
Garantias de emprstimos e financiamentos

Em 31 de dezembro de 2014, os emprstimos e financiamentos esto garantidos por
bens do imobilizado, cujo valor lquido contbil de R$4.108.123 (31 de dezembro de
2013 - R$4.043.657) na Controladora e no Consolidado.
(g)
Linhas de crdito no sacadas

Em 31 de dezembro de 2014, o saldo das linhas de crdito no sacadas junto ao BNDES,
com vencimento em mais de um ano e taxas variveis, totalizam R$266.028 (31 de
dezembro de 2013 - R$266.028). Em termos consolidados, o saldo dessas operaes
totalizam R$266.028 (31 de dezembro de 2013 - R$266.028). Em 31 de dezembro de
2014, as Empresas Usiminas no possuam linhas de crdito no sacadas em taxa fixa.
(h)
Valor justo e segregao por moeda dos emprstimos e financiamentos

Os valores contbeis e o valor justo dos emprstimos e financiamentos bem como a
segregao dos valores contbeis por moeda esto demonstrados na Nota 5.5 (b).
20
Debntures
Em 30 de janeiro de 2013, a Companhia efetuou a operao de debntures simples
aprovada pelo Conselho de Administrao da Companhia, no conversveis em aes, de
espcie quirografria, por meio de oferta pblica de valores mobilirios distribudas com
esforos restritos, nos termos da Instruo CVM n 476/2009, no montante total de
R$1.000.000, com prazo de vencimento de seis anos e taxa de 1% a.a. + 100% do CDI.
Em 31 de dezembro de 2014, os encargos sobre as debntures no montante de R$50.092
esto registrados no passivo circulante (31 de dezembro de 2013 R$41.525).
A movimentao das debntures est demonstrada a seguir:
Controladora e Consolidado
31/12/2014
Saldo inicial
Ingresso
31/12/2013
1.039.445
257.664
1.000.000
Encargos provisionados e outros
55.252
32.106
Variao monetria
61.374
49.816
(107.430)
(50.141)
(250.000)
1.048.641
1.039.445
Amortizao de encargos
80
21
Tributos a recolher
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
6.645
22.574
10.320
5.503
16.044
2.520
27.547
30.526
10.245
3.299
22.929
2.352
16.412
24.634
13.468
9.703
23.432
6.557
36.479
30.752
13.310
6.283
29.616
14.659
63.606
96.898
94.206
131.099
ICMS
IPI
IRRF
ISS
PIS e COFINS
Outros
22
Tributos parcelados
A composio dos tributos parcelados pode ser apresentada como segue:
Controladora
Tributos
Parcelados
INSS
IPI
Refis Lei n 11.941/09 IPI e CIDE
Refis Lei n 11.941/09
Refis Lei n 11.941/09 - IRPJ/CSLL
Expurgo Plano Vero
Outros
Depsitos
Judiciais
31/12/2014
Saldo
Tributos
lquido Parcelados
-
Depsitos
Judiciais
31/12/2013
Saldo
lquido
8.405
(8.405)
41.342
(8.405)
32.937
106.511
(100.080)
6.431
109.484
(100.079)
9.405
32.443
(32.443)
32.443
(32.443)
8.070
57.089
(57.089)
57.089
(57.089)
16
(16)
58
58
204.464
(198.033)
6.431
248.486
(198.016)
50.470
8.070
No passivo circulante
6.431
24.719
No passivo no circulante
25.751
Consolidado
Tributos
Parcelados
INSS
31/12/2014
Depsitos
Saldo
Tributos
Judiciais
lquido Parcelados
Depsitos
Judiciais
31/12/2013
Saldo
lquido
8.405
(8.405)
41.342
(8.405)
32.937
106.510
(100.079)
6.431
109.484
(100.079)
9.405
Refis Lei n 11.941/09 IPI e CIDE
32.443
(32.443)
32.443
(32.443)
Refis Lei n 11.941/09
11.101
11.101
19.453
19.453
Refis Lei n 11.941/09 - IRPJ/CSLL

Expurgo Plano Vero
57.089
(57.089)
57.089
(57.089)
16
(16)
58
58
215.564
(198.032)
17.532
259.869
(198.016)
61.853
IPI
Outros
No passivo circulante
7.560
25.770
No passivo no circulante
9.972
36.083
Sobre os parcelamentos incide Selic, garantidos por bens patrimoniais da Companhia e

depsitos judiciais, cujo valor lquido contbil das garantias era de R$22.913 em 31 de
dezembro de 2014 (31 de dezembro de 2013 - R$20.568).
81
Em novembro de 2014, com base na Lei n 13.043/2014, a Companhia fez uso de

benefcio institudo pelo Governo Federal e formalizou junto Receita Federal do Brasil
pedido de quitao antecipada de parcelamentos existentes, com a utilizao de 70% de
prejuzo fiscal, no montante de R$48.457 e 30% de pagamento em espcie, no montante
de R$22.499.
A movimentao do saldo de tributos parcelados est demonstrada a seguir:
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
248.486
20.088
1.878
(65.988)
-
254.784
8.072
(434)
(13.936)
-
259.869
20.088
1.878
(67.080)
810
266.526
8.072
(434)
(14.958)
663
204.464
248.486
215.565
259.869
Saldo inicial compensao depsito judicial

(-) compensao depsito judicial
(198.016)
(17)
(192.940)
(5.076)
(198.016)
(17)
(192.940)
(5.076)
Saldo final compensao depsito judicial
(198.033)
(198.016)
(198.033)
(198.016)
6.431
50.470
17.532
61.853
Saldo inicial
Adies
Proviso (reverso) de juros
Amortizao de juros
Variao monetria
As parcelas registradas no passivo no circulante vencero como segue:

Controladora
Consolidado
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
2015
7.186
8.237
2016
7.186
1.129
8.237
2017
7.186
1.129
8.237
2018
4.193
1.129
5.244
2019
1.129
1.051
2020 a 2024
5.456
5.077
25.751
9.972
36.083
82
23

Controladora
Provises
31/12/2014
Depsitos
Saldo
judiciais
lquido
Provises
Depsitos
judiciais
31/12/2013
Saldo
lquido
27.472
IR e CSLL
1.654
1.654
44.395
(16.923)
INSS
1.582
1.582
6.104
(6.104)
ICMS
4.333
4.333
6.879
6.879
Trabalhistas
233.770
(97.654)
136.116
211.501
(116.867)
94.634
Cveis
95.831
(9.739)
86.092
140.682
(10.737)
129.945
Outras
9.255
(408)
8.847
8.321
(386)
7.935
346.425
(107.801)
238.624
417.882
(151.017)
266.865
Consolidado
IR e CSLL
Provises
Depsitos
judiciais
31/12/2014
Saldo
lquido
Provises
Depsitos
judiciais
31/12/2013
Saldo
lquido
32.771
15.708
15.708
59.596
(26.825)
INSS
1.610
1.610
6.132
(6.132)
ICMS
25.500
25.500
6.954
6.954
PIS/COFINS
14.210
14.210
12.335
(11.873)
462
Trabalhistas
282.340
(97.654)
184.686
261.983
(121.797)
140.186
Cveis
101.982
(9.739)
92.243
145.985
(10.737)
135.248
Outras
34.509
(3.186)
31.323
13.694
(5.758)
7.936
475.859
(110.579)
365.280
506.679
(183.122)
323.557
A Companhia possui ainda depsitos judiciais, registrados no ativo no circulante, para os

quais no existem provises relacionadas (Nota 14).
A movimentao das provises para demandas judiciais pode ser assim demonstrada:
Saldo inicial
Adies
Juros/atualizaes
Amortizaes/baixas
Reverses
Transferncias
(a)
31/12/2014
417.882
118.086
29.508
(158.910)
(60.141)
-
Controladora
31/12/2013
376.170
142.682
36.005
(66.308)
(70.667)
-
31/12/2014
506.679
173.240
31.793
(162.223)
(73.630)
-
Consolidado
31/12/2013
447.933
178.355
39.398
(68.708)
(75.640)
(14.659)
346.425
417.882
475.859
506.679

As provises para demandas judiciais foram constitudas para fazer face s perdas
provveis em processos administrativos e judiciais relacionados a questes fiscais,
trabalhistas e cveis, em valor julgado suficiente pela Administrao, segundo a avaliao
e posio dos seus consultores jurdicos internos e externos. As causas mais relevantes
em 31 de dezembro de 2014 esto descritas a seguir:
83
(i)
Provises da Controladora
31/12/2014
Saldo
31/12/2013
Saldo
Aes envolvendo empregados, ex-empregados prprios e terceiros Aguardando o julgamento perante a Justia
da Usina de Ipatinga em que pleiteiam verbas trabalhistas e
do Trabalho e rgos administrativos, em
previdencirias diversas.
instncias diversas.
26.047
23.078
Aes envolvendo empregados, ex-empregados prprios e terceiros Aguardando julgamento perante a Justia do
da Usina de Cubato em que pleiteiam verbas trabalhistas e
Trabalho e rgos administrativos, em
previdencirias diversas.
instncias diversas.
185.409
167.355
Descrio
Posio
Ao pleiteando indenizao por danos materiais (penso, gastos

mdicos fixos etc.) e danos morais por exposio ao gs benzeno
durante o horrio de trabalho.
Aguardando julgamento.
29.534
76.398
Divergncias entre as partes com relao ao preo pago na

aquisio da Zamprogna NSG Tecnologia do Ao S.A pela
Solues Usiminas.
Os autos sero encaminhados ao juiz para

deciso.
42.878
37.611
25.972
Outras aes de natureza cvel
23.419
26.673
Outras aes de natureza trabalhista
22.315
21.068
Outras aes de natureza fiscal
16.823
39.727
346.425
417.882
31/12/2014
Saldo
31/12/2013
Saldo
Despacho Decisrio lavrado pela Delegacia da Receita Federal, por

meio do qual no se homologou PER/DCOMP que compensava
dbito de CSLL com crditos provenientes de recolhimento a maior
de CSLL em janeiro de 2005.
Aguardando julgamento em 1 instncia.
(ii)
Provises da controlada Solues Usiminas

Descrio
Posio
Discusso interpretao da Lei n 9.718/98, ampliao das bases

de clculo do PIS e da COFINS.
14.210
14.210
Ao discutindo a dedutibilidade da CSLL sobre a base de clculo

do IRPJ.
14.054
12.824
Credito Presumidos ICMS em desacordo com RICMS originrio de

Auto de Infrao Fiscal - NSG
19.000
19.000
Aes trabalhistas sobre reclamaes de empregados vinculadas a

disputas sobre o montante de compensao pago sobre demisses. Aguardando julgamento.
21.142
9.099
5.213
9.494
690
83.113
55.823
31/12/2014
31/12/2013
Provises da Controladora
346.425
417.882
Provises da Solues Usiminas
83.113
55.823
Provises das demais empresas
46.321
32.974
475.859
506.679
Total do Consolidado
84
(b)
Contingncias possveis
Adicionalmente, a controladora, e algumas de suas controladas figuram como parte em
processos, no provisionados, cuja expectativa da Administrao, baseada na opinio dos
consultores jurdicos, de perda possvel, entre os quais se destacam:
(i)
Contingncias da Controladora
Descrio
Pedido de compensao de dbitos de tributos federais com
crditos de IRPJ apurados aps reviso do Livro de Apurao do
Lucro Real (LALUR), no homologado.
Posio
Aguardando julgamento em primeira
instncia judicial.
31/12/2014
Saldo
31/12/2013
Saldo
103.646
93.706
Foram distribudas trs Execues Fiscais

Execues Fiscais visando ao estorno de crditos de ICMS em
razo da divergncia de classificao de materiais entre o Fisco e a que aguardam julgamento na primeira
instncia judicial.
Usiminas.
54.036
48.854
Distribuda Execuo Fiscal. H quatro autos

Autuao fiscal visando cobrana do ICMS incidente sobre
mercadorias cuja internao na Zona Franca de Manaus no restou de infrao aguardando julgamento na esfera
administrativa.
comprovada.
58.689
53.061
Execues fiscais visando ao estorno de crditos de ICMS de

materiais considerados como de uso e consumo (refratrios e
outros)
H duas Execues Fiscais que aguardam

deciso judicial e dois autos de infrao que
aguardam julgamento na esfera
administrativa.
939.104
849.043
Execuo Fiscal visando ao estorno de crditos de ICMS

aproveitados pela Usiminas quando da contratao de servios de
transporte.
Aguardando julgamento na primeira instncia

judicial.
54.594
49.358
Ao transitada em julgado, cuja desistncia para a adeso ao

parcelamento da Lei 11.941/09 foi indeferida.
Aguardando julgamento na segunda

instncia judicial.
81.472
73.659
Autuao fiscal visando cobrana de ICMS sobre operaes de

exportao, sob a alegao de que as empresas destinatrias no
constavam como habilitadas na SECEX.
Processo administrativo encerrado.

Distribuda Execuo Fiscal.
40.664
36.764
Execues fiscais visando cobrana de ICMS incidente sobre

mercadorias remetidas ao exterior, sem a efetiva comprovao da
exportao.
Foram distribudas duas Execues Fiscais,

que aguardam o julgamento na primeira
instncia judicial.
599.943
542.407
Pedido de compensao de dbitos de IPI e de PIS e COFINS com

crdito proveniente de pagamento indevido de CSL, no
homologado.
Aguardando julgamento na esfera

administrativa.
32.785
29.641
Autuao fiscal visando ao estorno de crditos de ICMS relativos

aquisio de materiais classificados como de uso e consumo pelo
Fisco.
H um auto de infrao encerrado na esfera

administrativa e aguardando a inscrio em
dvida ativa e outro que aguarda julgamento
na esfera administrativa.
54.036
43.159
Auto de Infrao lavrado para a cobrana de ICMS - Exigncia

fiscal em razo de suposto aproveitamento indevido de crdito de
ICMS, no perodo de janeiro a dezembro de 2010, relativo
aquisio de materiais refratrios.
Aguardando julgamento em 1 instncia

administrativa.
64.222
42.122
106.427
44.681
Aes envolvendo empregados, ex-empregados prprios e

terceiros da Usina de Cubato em que pleiteiam verbas trabalhistas Aguardando julgamento na esfera
e previdencirias diversas. Aposentadoria Especial Cosipa.
administrativa.
Autos de infrao lavrados pelo Estado do Rio Grande do Sul em
razo do estorno de crditos presumidos que teriam sido tomados
quando a Usiminas estava supostamente em situao fiscal
irregular (dbitos inscritos em DA e no garantidos). ICMS.
Aguardando julgamento em 1 instncia

administrativa.
Ao Ordinria ajuizada contra o Estado de Minas Gerais

objetivando declarar como indevido o estorno dos crditos de ICMS
apurados na aquisio de energia eltrica cuja posterior sada se
deu em virtude de operaes interestaduais de comercializao do
insumo ou de sua liquidao no Mercado de Curto Prazo perante a
CCEE.
Aguardando julgamento em primeira

instncia judicial.
85
31/12/2014
Saldo
31/12/2013
Saldo

Aguardando julgamento perante a Justia do
terceiros da Usina de Cubato em que pleiteiam verbas trabalhistas Trabalho e rgos administrativos, em
e previdencirias diversas.
instncias diversas.
197.280
164.474
Aes envolvendo empregados, ex- empregados prprios e

terceiros da Usina de Ipatinga em que pleiteiam verbas trabalhistas
e previdencirias diversas.
Aguardando o julgamento perante a Justia

do Trabalho e rgos administrativos, em
instncias diversas.
127.355
102.332
Ao anulatria de deciso administrativa do CADE, que condenou

a Usiminas ao pagamento de multas por violao da ordem
econmica.
Recurso especial no admitido.
72.621
67.312
Ao anulatria de deciso administrativa do CADE, que condenou

a Cosipa ao pagamento de multas por violao da ordem
econmica.
Recurso especial no admitido.
59.022
54.707
Autuao fiscal visando exigncia de ICMS em virtude de

aproveitamento indevido de crditos pela aquisio de uso e
consumo utilizado na exportao de mercadorias.
Aguardando deciso na esfera

administrativa.
216.881
196.082
102.654
63.175
27.556
9.896
209.773
260.954
3.289.563
2.738.584
31/12/2014
Saldo
31/12/2013
Saldo
Descrio
(ii)
Posio
Contingncias da Usiminas Mecnica

Descrio
Posio
Ao pleiteando ressarcimento sob a alegao de prejuzos diretos

e indiretos, por motivos de desacordo na fabricao e no
fornecimento.
420.296
326.491
Ao Civil Pblica relativa a construo de Ponte, pleiteando

ressarcimento ao Errio de valores acrescidos atravs de
Aditamento ao Contrato da Empreitada.
O processo foi concluso para despacho.
328.333
308.117
Trata-se de Ao Civil Pblica ajuizada pelo Ministrio Pblico

contra a Usiminas Mecnica, pleiteando o ressarcimento dos
supostos danos causados ao Errio do Estado de Santa Catarina
em razo de valores com gastos indevidos na construo de Ponte. Aguardando julgamento.
67.970
63.785
Autos de Infrao lavrados em razo de estornos de crditos de IPI

tomados extemporaneamente e considerados prescritos.
Aguarda deciso na esfera administrativa.
32.071
Ao envolvendo cobrana de ICMS sobre mo-de-obra nas

remessas de chapas de ao utilizadas na fabricao de torres
elicas.
Aguarda deciso na esfera administrativa.
39.066

terceiros em que pleiteiam verbas trabalhistas e previdencirias
diversas.
Aguardando julgamento perante a Justia do

Trabalho e rgos administrativos, em
instncias diversas.
41.686
32.926
45.085
97.189
1.007.433
795.582
86
(iii)
Contingncias da Solues Usiminas

Descrio
Posio
Diversos Autos de infrao originado de compensao de PIS com

COFINS, FINSOCIAL, ICMS e INCRA.
Autuao foi impugnada
Processos trabalhistas sobre reclamaes de empregados

vinculadas a disputas sobre o montante de compensao pago
sobre demisses.
Aguardando julgamento
31/12/2013
Saldo
24.248
21.923
60.242
50.252
56.265
59.670
140.755
131.845
31/12/2014
Saldo
31/12/2013
Saldo
35.000
1.050
935
474
3.277
40.262
474
31/12/2014
31/12/2013
Contingncias da Controladora
3.289.563
2.738.584
Contingncias da Usiminas Mecnica
1.007.433
795.582
Contingncias da Solues Usiminas
140.755
131.845
Contingncias da Minerao Usiminas
40.262
474
4.478.013
3.666.485
Outros aes de naturezas tributria e cvel
(iv)
31/12/2014
Saldo
Contingncias da Minerao Usiminas

Descrio
Posio
Procedimento arbitral institudo pela Construtora Mello de Azevedo

(Requerente), por meio da qual pretende o reembolso dos prejuzos
e custos adicionais suportados durante a execuo das obras de
construo da Nova ITM Frivel - Flotao no Municpio de
Itatiaiuu/MG.
Aguarda-se o incio da percia
Total do Consolidado
Adicionalmente, a controlada em conjunto Unigal figura como parte em processos, no

provisionados, cuja expectativa da Administrao, baseada na opinio dos consultores
jurdicos, de perda possvel, entre os quais se destacam:
Descrio
Execuo fiscal visando a cobrana de ISS sobre prestao de
servios de galvanizao Usiminas.
Posio
Aguardando julgamento na 1 instncia
judicial.
31/12/2014
Saldo
31/12/2013
Saldo
79.847
50.317
335
313
80.182
50.630
87
(c)
Contingncias ativas
A seguir, esto demonstradas as contingncias ativas da Companhia, cujos processos
no transitaram em julgado e, portanto, no foram reconhecidas no balano:
Descrio
Posio
31/12/2014
Saldo
31/12/2013
Saldo
Ao proposta pela Usiminas visando receber o valor integral

recolhido Eletrobrs a ttulo de emprstimo compulsrio, de
acordo com os critrios da legislao vigente poca do
recolhimento do tributo.
Aguardando julgamento em segunda

instncia.
990.415
681.231
Ao proposta pela Cosipa visando receber o valor integral

recolhido Eletrobrs a ttulo de emprstimo compulsrio, de
acordo com os critrios da legislao vigente poca do
recolhimento do tributo.
Ajuizada a execuo em dezembro de 2014.
595.347
759.644
Ao questionando a restrio do direito ao crdito de PIS e

COFINS sobre mquinas, equipamentos e outros bens
incorporados ao ativo imobilizado adquiridos antes de 30/04/2004.
Aguardando julgamento em segunda

instncia.
170.814
154.523
130.264
96.165
1.886.840
1.691.563
Demais contingncias ativas
24
Obrigaes de benefcios de aposentadoria

Os valores e as informaes das obrigaes de benefcios de aposentadoria esto
Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
1.037.921
1.134.240
1.037.921
1.134.240
143.114
90.380
149.867
96.076
1.181.035
1.224.620
1.187.788
1.230.316
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
Obrigaes registradas no balano patrimonial com:

Benefcios de sade ps-emprego
Receitas (despesas) reconhecidas na demonstrao

do resultado com (Nota 30 (b))
Benefcios de sade ps-emprego
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
8.291
(35.843)
8.291
(35.843)
(12.220)
(10.598)
(13.448)
(12.414)
(3.929)
(46.441)
(5.157)
(48.257)
88
Ganhos (perdas) atuariais reconhecidos diretamente em

outros resultados abrangentes
Ganhos (perdas) atuariais das dvidas contratadas
reconhecidos diretamente em outros resultados abrangentes
- CPC 33 e IFRIC 14
Reduo (aumento) no ativo (asset celing) nos outros
resultados abrangentes - pargrafo 58 CPC 33 e IAS 19
Ganhos (perdas) atuariais acumulados

reconhecidos em outros resultados abrangentes (i)
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
(232.387)
650.717
(231.286)
652.652
109.130
(340.948)
109.130
(340.948)
20.966
(282.427)
20.966
(282.427)
(102.291)
27.342
(101.190)
29.277
(i) Em 31 de dezembro de 2014, o total da Controladora inclui o valor de R$1.101 (31 de dezembro de 2013 R$1.935)
referente aos ganhos (perdas) atuariais de empresas controladas e controladas em conjunto, registradas pelo mtodo de
equivalncia patrimonial.
24.1
Planos de suplementao de aposentadoria

A Companhia instituiu, em agosto de 1972, a Caixa dos Empregados da Usiminas
(CAIXA).
Em 29 de maro de 2012, a PREVIC, aprovou a incorporao da Fundao Cosipa de
Seguridade Social (FEMCO), instituda em agosto de 1975, pela Caixa dos Empregados
da Usiminas (CAIXA), ambas entidades fechadas de previdncia complementar sem fins
lucrativos. Com essa aprovao, a Administradora dos planos previdencirios das
Empresas Usiminas passou a se chamar Previdncia Usiminas.
A Previdncia Usiminas, em consonncia com a legislao aplicvel, tem como finalidade
principal a administrao e a execuo de planos de benefcios de natureza
previdenciria.
(a)
Planos Administrados pela Previdncia Usiminas
(i)
Plano de Benefcios 1 (PB1)

um plano de benefcio definido e se encontra fechado para novas adeses desde
novembro de 1996.
Oferece os seguintes benefcios convertidos em renda vitalcia: aposentadoria por tempo
de servio, aposentadoria por invalidez, aposentadoria por idade, aposentadoria especial,
aposentadoria por tempo de contribuio e penso por morte. Alm disso, os participantes
deste plano tm direito a benefcios de resgate, portabilidade, auxlio-funeral, auxliorecluso e auxlio-doena.
89
(ii)
Plano de Benefcios 2 (USIPREV)

Trata-se de um plano de benefcios de Contribuio Varivel (CV), ativo em
funcionamento desde agosto de 1998, oferecido aos colaboradores das empresas
patrocinadoras. Atualmente o nico Plano aberto a novas adeses das Empresas
Usiminas.
Durante a fase de acumulao o participante do USIPREV define sua contribuio mensal
para a constituio da sua reserva de poupana. No momento da concesso do benefcio,
o participante pode optar em receber seu beneficio em uma renda mensal entre 0,5% a
1,5% do seu Saldo de Conta, ou em uma renda mensal por prazo determinado, entre 60 e
360 meses. O Participante Fundador - inscrito no plano at 13 de abril de 2011, tambm
poder optar por converter seu saldo de conta em uma renda mensal vitalcia. Neste
caso, durante a fase de recebimento do benefcio, o USIPREV ter caractersticas de um
plano da modalidade Benefcio Definido (BD).
Os benefcios assegurados por este plano abrangem: aposentadoria programada,
benefcios decorrentes da opo pelo instituto do Benefcio Proporcional Diferido (BPD),
benefcios gerados por recursos portados, aposentadoria por invalidez; auxlio doena e
aposentadoria por morte - antes e aps aposentadoria. So ainda assegurados os
Institutos do Autopatrocnio, BPD, Portabilidade e Resgate.
(iii)
Plano de Benefcio Definido (PBD)

um plano de benefcio definido e se encontra fechado para novas adeses desde
dezembro de 2000.
Oferece os seguintes tipos de benefcio convertidos em renda vitalcia: aposentadoria por
tempo de servio, aposentadoria por invalidez, aposentadoria por idade, aposentadoria
especial e benefcio proporcional diferido.
Alm disso, os participantes deste plano tm direito a benefcios de resgate, portabilidade,
auxlio-funeral, auxlio-natalidade e auxlio-doena.
(iv)
COSIPREV
Trata-se de um plano de contribuio definida fechado para novas adeses desde 30 de
abril de 2009.
Os benefcios de aposentadoria oferecidos so: aposentadoria programada,
aposentadoria por invalidez e benefcio proporcional diferido.
Alm disso, os participantes desse plano tm direito a benefcios de aposentadoria,
auxlio-doena, resgate e portabilidade.
As reservas tcnicas dos planos de benefcios administrados pela Previdncia Usiminas
so calculadas por aturio independente contratado pela Companhia e representam a
obrigao assumida de benefcios concedidos e a conceder aos participantes e aos seus
beneficirios.
90
24.2
Dvidas contratadas requisitos de fundamentos mnimos

A Companhia possui dvidas contratadas que representam requisitos de fundamentos
mnimos para pagamento de contribuies com o objetivo de cobrir a defasagem existente
em relao aos servios j recebidos.
Em razo de algum eventual supervit no ser recupervel, as dvidas contratadas so
reconhecidas como um passivo adicional na apurao do passivo atuarial lquido.
Em 31 de dezembro de 2014, o saldo devedor das referidas dvidas da Companhia com
os planos PB1 e PBD junto Previdncia Usiminas era de R$1.057.905 (31 de dezembro
de 2013- R$1.158.463).
A seguir esto descritas as caractersticas gerais das dvidas que foram consideradas nos
clculos atuariais.
A Companhia, bem como as demais patrocinadoras do plano PB1, vem efetuando
mensalmente as contribuies normais e as extraordinrias, necessrias para cobertura
da insuficincia de reserva apurada em dezembro de 1994. Essa insuficincia de reserva
est sendo amortizada pelas patrocinadoras no prazo de 19 anos, desde 2002, incorrendo
em taxa de juros de 6% a.a. e atualizao mensal pelo IGP-M.
O saldo devedor da dvida do plano PBD estabelecido no encerramento de cada
exerccio, com base em reavaliao atuarial direta das provises matemticas de
benefcios concedidos e a conceder. No decorrer do exerccio subsequente, conforme
definido na sistemtica de reavaliao atuarial, o valor da dvida ajustado pelo supervit
ou dficit mensal apurado no plano PBD e pelo pagamento das parcelas a vencer
no perodo. O saldo devedor dessa dvida dever ser amortizado em 192 parcelas, que
correspondem ao valor das prestaes mensais calculadas com base na Tabela Price,
com juros equivalentes a 6% (seis por cento) ao ano e atualizao mensal pelo ndice
Nacional de Preos ao Consumidor (INPC).
A dvida do plano PBD est garantida por bens patrimoniais registrados no montante de
R$457.727 em 31 de dezembro de 2014 (31 de dezembro de 2013 R$519.104).
24.3
Clculo atuarial dos planos de aposentadoria

Os valores apurados, conforme laudo atuarial, e reconhecidos no balano patrimonial
esto demonstrados a seguir:
31/12/2014
COSIPREV
TOTAL
PB1
PBD
USIPREV
(3.214.596)
3.622.643
(1.365.204)
1.289.773
(1.403.145)
1.447.568
(8.057)
12.614
(5.991.002)
6.372.598
408.047
(75.431)
44.423
4.557
381.596
Ativo de benefcio (asset ceiling)
(408.047)
(35.685)
(459)
(444.191)
Requisitos de fundamentos mnimos

(passivo adicional)
(811.905)
(163.421)
(975.326)
(811.905)
(238.852)
8.738
4.098
(1.037.921)
Valor presente da obrigao atuarial

Valor justo dos ativos
91
PB1
PBD
USIPREV
COSIPREV
31/12/2013
TOTAL
(2.945.562)
3.321.336
(1.283.808)
1.266.019
(1.249.068)
1.320.145
(4.827)
10.118
(5.483.265)
5.917.618
375.774
(17.789)
71.077
5.291
434.353
Ativo de benefcio (asset ceiling)
(375.774)
(51.353)
(792)
(427.919)
Requisitos de fundamentos mnimos

(passivo adicional)
(901.855)
(238.819)
(1.140.674)
(901.855)
(256.608)
19.724
4.499
(1.134.240)

Valor justo dos ativos
As patrocinadoras do USIPREV so solidrias entre si no que concerne s obrigaes

relativas cobertura de benefcios de risco oferecidos pela Previdncia Usiminas aos
participantes e respectivos beneficirios deste Plano.
Os planos USIPREV e COSIPREV possuem um Fundo Previdencial, formado por
recursos dos saldos de conta de patrocinadoras no utilizados na concesso dos
benefcios. Esse Fundo, com base nos regulamentos dos planos, poder ser utilizado no
futuro como fonte de custeio desses planos. Em 31 de dezembro de 2014, a parcela do
Fundo Previdencial atribudo s Empresas Usiminas de R$42.083 (31 de dezembro de
2013 R$35.922).
A movimentao na obrigao de benefcio definido nos perodos apresentados
demonstrada a seguir:
31/12/2014
31/12/2013
Saldo inicial
Custo do servio corrente
(5.483.265)
(3.480)
(6.516.996)
(4.918)
Custo dos juros

Benefcios pagos
(614.952)
443.586
(539.671)
430.336
Ajustes Mudana no Plano de benefcios

Ganhos (perdas) atuariais
(332.891)
685
1.147.299
(5.991.002)
(5.483.265)
A movimentao no valor justo dos ativos do plano nos perodos apresentados

31/12/2014
31/12/2013
Saldo inicial
Retorno esperado dos ativos
Contribuies reais durante o ano
Benefcios pagos
Ganhos (perdas) atuariais
5.917.618
5.840.757
699.581
198.985
332.967
174.709
(443.586)
-
(430.336)
(479)
6.372.598
5.917.618
92
Os valores reconhecidos na demonstrao do resultado esto demonstrados a seguir:

Custo do servio corrente

Custo dos juros
Retorno esperado dos ativos
Ajuste Plano de benefcios (alterao regulamentar do Usiprev)
31/12/2014
31/12/2013
(3.320)
(581.425)
(4.842)
(486.586)
592.901
-
455.231
206
135
148
8.291
(35.843)
Outros
Os encargos acima demonstrados foram reconhecidos em Outras despesas (receitas)

operacionais, lquidas na demonstrao do resultado (Nota 30(b)).
O retorno real sobre os ativos do plano foi de R$692.083 (31 de dezembro de 2013
R$332.444).
As contribuies esperadas dos planos de benefcio ps-emprego para o exerccio de
2015 totalizam R$196.905
Premissas Atuariais
31/12/2014
Taxa de desconto
Taxa de inflao
31/12/2013
(i)
(ii)
5,20% a.a
4,50% a.a.
Retorno esperado sobre os ativos PB1 e PBD
Retorno esperado sobre os ativos USIPREV e COSIPREV
Crescimentos salariais futuros
9,52% a.a.
5,55% a.a.
Crescimento dos benefcios da Previdncia Social
5,20% a.a.
4,50% a.a.
(i) Em 31 de dezembro de 2014, a taxa de desconto apresenta as seguintes premissas atuariais por plano: PB1, 11,25%;
PBD, 11,25%; USIPREV, 11,25%; e COSIPREV, 11.14%.
(ii) Em 31 de dezembro de 2013, a taxa de desconto apresenta as seguintes premissas atuariais por plano: PB1, 11,22%;
PBD, 11,20%; USIPREV, 11,27%; e COSIPREV, 10.97%.
As premissas referentes mortalidade so estabelecidas com base em opinio de

aturios, de acordo com estatsticas publicadas e sua experincia. Para o ano de 2014 e
de 2013, as premissas de mortalidade para os planos PB1, Cosiprev e Usiprev baseiamse na tbua de mortalidade AT 2000. Para os exerccios de 2014 e de 2013, no plano
PBD as premissas de mortalidade baseiam-se na tbua de mortalidade AT 1983. Para 31
de dezembro de 2014 e de 2013, a tbua de mortalidade de invlidos utilizada foi a AT
1949 masculina.
93
24.4
Ajustes de experincias
Os efeitos dos ajustes de experincias apurados no perodo so apresentados como
segue:
31/12/2014
PB1
Valor presente da obrigao de benefcio

definido
Valor justo dos ativos do plano
PBD
USIPREV
COSIPREV
TOTAL PLANOS
DE
APOSENTADORIA
(3.214.596)
(1.365.204)
(1.403.145)
(8.057)
(5.991.002)
3.622.643
1.289.773
1.447.568
12.614
408.047
(75.431)
44.423
4.557
(41.492)
11.758
(5.674)
47.950
(26.717)
7.768
(Dficit) excedente no plano

Ajustes de experincia das obrigaes do
plano
Ajustes de experincia dos ativos do plano
PLANO
SAUDE
TOTAL
(90.380)
(6.081.382)
6.372.598
6.372.598
381.596
(90.380)
291.216
(556)
(35.964)
(4.396)
(40.360)
1.851
30.852
30.852
31/12/2013
PB1
Valor presente da obrigao de benefcio

definido
Valor justo dos ativos do plano
24.5
PBD
USIPREV
COSIPREV
TOTAL PLANOS
DE
APOSENTADORIA
(2.945.562)
(1.283.808)
(1.249.068)
(4.827)
(5.483.265)
3.321.336
1.266.019
1.320.145
10.118
375.774
(17.789)
71.077
5.291
PLANO
SAUDE
TOTAL
(90.380)
(5.573.645)
5.917.618
5.917.618
434.353
(90.380)
343.973
(Dficit) excedente no plano

Ajustes de experincia das obrigaes do
plano
(73.313)
(12.155)
(5.857)
635
(90.690)
1.603
(89.087)
Ajustes de experincia dos ativos do plano
(100.982)
(62.469)
5.741
1.918
(155.792)
(155.792)
Hipteses atuariais e anlises de sensibilidade

31/12/2014
Hipteses atuariais significativas
Valor presente da obrigao

Taxa de desconto aplicada aos passivos do plano
Tbua de Mortalidade aplicada aos planos
PB1
PBD
USIPREV
COSIPREV
(3.214.596)
(1.365.204)
(1.403.145)
(8.057)
11,25%
11,25%
11,25%
11,14%
AT-2000,
suavizada em
50% para sexo
AT-1983,
masculino e
suavizada em
40% para o
10% sexo feminino
AT-2000,
suavizada em
20%
AT-2000
Anlise de sensibilidade sobre a taxa de desconto dos passivos do plano

1% de aumento sobre a taxa real
1% de reduo sobre a taxa real
Anlise de sensibilidade sobre a Tbua de Mortalidade
(263.634)
310.545
(108.326)
127.038
(60.450)
73.684
(308)
335
69.840
29.310
6.419
(93)
Desagravada em 10%
Os resultados apresentados na anlise de sensibilidade das obrigaes atuariais foram

preparados considerando apenas a variao sobre a taxa de desconto e sobre a tbua de
mortalidade aplicada aos passivos dos planos.
94
24.6
Plano de benefcios de assistncia mdica aos aposentados
(i)
COSade
Trata-se de um plano fechado para novas adeses desde abril de 2002.
A Usiminas possui um sistema de sade integrado, abrangente aos aposentados,
composto de:
Plano de Sade, para pequenas despesas, como consultas e exames de rotina;
Fundo de Sade COSade, para despesas de internaes clnicas e/ou cirrgicas,
bem como outros procedimentos de alto custo e ambulatoriais.
Para o Plano de Sade, existe subsdio da Companhia aos aposentados, aos
pensionistas e aos dependentes, variando de 20% a 40% do custo mdico, de acordo
com o benefcio total INSS mais Previdncia Usiminas. A condio para o aposentado
participar do Plano de Sade a adeso ao COSade. Quanto ao Fundo de Sade
COSade, um sistema de autogesto e pr-pagamento integral pelo participante.
(ii)
Sade Usiminas
A Usiminas instituiu em 2010 um sistema de sade abrangente a todos os empregados e
aposentados, composto por:
(i) Plano regulamentado com coberturas de procedimentos ambulatoriais e hospitalares,
de acordo com o rol de coberturas estabelecido pela ANS Agncia Nacional de
Sade Suplementar;
(ii) Plano contrato Operadora de Planos de Sade Fundao So Francisco Xavier, na
modalidade de pr-pagamento;
(iii) Precificado por faixa etria, subsidiado pela Companhia em 60, 70 ou 80% do valor da
mensalidade, de acordo com a faixa salarial do empregado;
(iv) Os desligados, por demisso ou aposentadoria, podem permanecer no Plano, de
acordo com o disposto nos artigos 30 e 31 da lei 9656, desde que assumam
integralmente os valores das mensalidades.
Alm das premissas estabelecidas acima, a principal premissa atuarial foi o aumento de
longo prazo nos custos dos servios mdicos de 11% a.a. no exerccio findo em 31 de
dezembro de 2014 e 11% no exerccio findo em 31 de dezembro de 2013.
Os valores reconhecidos no balano patrimonial, conforme laudo atuarial, foram
determinados como segue:
Controladora
31/12/2014
(143.114)
31/12/2013
(90.380)
Consolidado
31/12/2014
(149.867)
31/12/2013
(96.076)
95
24.7
Ativos dos planos de aposentadoria

Os ativos dos planos de aposentadoria so compostos como segue:
31/12/2014
Valor
%
Aes da Companhia
Ttulos do Governo Federal
Renda fixa
Renda varivel
Investimentos imobilirios
Outros
31/12/2013
Valor
%
419.550
2.741.460
2.738.186
32.660
296.463
7
43
43
1
5
422.961
1.958.417
3.076.297
36.900
287.628
7
33
52
1
5
144.279
135.415
6.372.598
100
5.917.618
100
Os ativos do plano de aposentadoria incluem 34.109.762 aes ordinrias da Companhia,

com valor justo de R$419.550 (31 de dezembro de 2013 34.109.762 aes ordinrias da
Companhia, com valor justo de R$422.961).
O retorno esperado sobre os ativos dos planos corresponde taxa de desconto definida
com base nos ttulos do governo federal de longo prazo que so relacionados inflao,
alinhados com o prazo mdio ponderado pelo fluxo futuro de pagamentos de benefcios
ora avaliados.
25
Patrimnio lquido
(a)
Capital social
Em 31 de dezembro de 2014, o capital social da Companhia, que totaliza R$12.150.000,
composto por 1.013.786.190 aes e pode ser demonstrado conforme a seguir:
Ordinrias
Preferenciais
Classe A
Preferenciais
Classe B
Total
505.260.684
508.443.343
82.163
1.013.786.190
Total de aes em tesouraria
(2.526.656)
(23.705.728)
(26.232.384)
Total de aes ex-tesouraria
502.734.028
484.737.615
82.163
987.553.806
Total de aes
Conforme Estatuto Social, a Companhia est autorizada a aumentar o seu capital social
no montante correspondente de at 50.689.310 em aes preferenciais de classe j
existente.
96
Cada ao ordinria d direito a 1 (um) voto nas deliberaes da Assembleia Geral e as

aes preferenciais no tm direito a voto, mas (i) recebero dividendos 10% (dez por
cento) maiores do que os atribudos s aes ordinrias; (ii) tm o direito de participar, em
igualdade de condies com as aes ordinrias, de quaisquer bonificaes votadas em
Assembleia Geral; (iii) tm a prioridade no reembolso de capital, sem direito a prmio, no
caso de liquidao da Companhia; (iv) adquiriro direito a voto nas assembleias se a
Companhia deixar de pagar dividendos preferenciais durante trs exerccios consecutivos.
As aes preferenciais no podem ser convertidas em ordinrias.
Os titulares de aes preferenciais Classe B gozaro de prioridade no reembolso do
capital, sem direito a prmio, no caso de liquidao da Companhia. Os titulares de aes
preferenciais Classe A gozaro da mesma prioridade, porm, somente aps o
atendimento da prioridade conferida s aes preferenciais Classe B. As aes
preferenciais Classe B podero, a qualquer tempo e a exclusivo critrio do acionista, ser
convertidas em aes preferenciais Classe A.
Aos acionistas assegurado um dividendo mnimo de 25% do lucro lquido do exerccio
calculado nos termos da lei societria.
No foram emitidas novas aes e/ou efetuada compra de aes da Companhia pelas
Empresas Usiminas nos exerccios findos em 31 de dezembro de 2014 e de 2013.
(b)
Reservas
Em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, as reservas so assim compostas:
Valor excedente na subscrio de aes constituda no processo de incorporao,

em conformidade com o art. 14, pargrafo nico da Lei 6.404/76. Essa reserva
poder ser utilizada na absoro de prejuzos que ultrapassarem os lucros
acumulados e as reservas de lucros, resgate, reembolso ou compra de aes,
resgate de partes beneficirias, incorporao ao capital social e pagamento de
dividendos a aes preferenciais, quando essa vantagem lhes for assegurada (art.
200 da Lei n 6.404/76).
Aes em tesouraria em 31 de dezembro de 2014 e de 2013, a Companhia possua

2.526.656 aes ordinrias e 23.705.728 aes preferncias Classe A (31 de
dezembro de 2013 23.757.710), em tesouraria.
Reserva especial de gio refere-se ao reconhecimento do benefcio fiscal da

incorporao reversa efetuada pela controlada Minerao Usiminas.
Opes outorgadas reconhecidas - refere-se ao reconhecimento das aes

outorgados conforme Plano de Opo de Compra de Aes (Nota 36).
Reserva legal constituda na base de 5% do lucro lquido de cada exerccio at

atingir 20% do capital social
97
Reserva para investimentos e capital de giro o saldo em 31 de dezembro de 2014

de R$3.124.995 (31 de dezembro de 2013 - R$2.999.567), assim composto:
Pela destinao de 50% do lucro lquido do exerccio, em 31 de dezembro de 2014,
no valor de R$129.552 (31 de dezembro de 2013 absoro de prejuzo
R$105.249) ajustado pela reserva legal, conforme previsto no estatuto da
Companhia. A reserva de investimentos e capital de giro no poder ultrapassar 95%
do capital social, e seu saldo poder ser utilizado na absoro de prejuzos,
distribuio de dividendos, resgates, reembolso ou compra de aes ou ainda
capitalizado.
(c)

Os ajustes de avaliao patrimonial referem-se substancialmente a:
(i)
Resultado de transao de capital: corresponde ao resultado de alteraes nas

participaes societrias que no resultaram em perda ou aquisio de controle. Em
31 de dezembro de 2014 o saldo credor de R$855.196 (31 de dezembro de 2013
R$871.258), refere-se operao de reestruturao societria da Minerao
Usiminas (Nota 15 (e) (i)).
(ii) Ganhos e perdas atuariais: corresponde aos ganhos e perdas atuariais apurados em
conformidade com CPC 33 e IAS 19 (Nota 24). Em 31 de dezembro de 2014, o saldo
devedor dessa conta totaliza R$597.419 (31 de dezembro de 2013 R$496.229).
(iii) Correo do ativo imobilizado: corresponde a aplicao do IAS 29 em consonncia
com o CPC 37 para o perodo em que a economia brasileira se enquadrava na
definio de hiperinflacionria. A referida correo realizada com base na vida til
dos ativos imobilizados contra lucros acumulados. Em 31 de dezembro de 2014, o
saldo credor dessa conta totaliza R$161.976 (31 de dezembro de 2013
R$177.772).
(iv) Reserva de hedge de fluxo de caixa: corresponde substancialmente a operao de
hedge descrita na Nota 6 (c). Em 31 de dezembro de 2014, o saldo remanescente
dessa reserva foi totalmente realizado (31 de dezembro de 2013 R$3.131).
98
(d)
Dividendos e juros sobre capital prprio

Os dividendos propostos, relativos a 31 de dezembro de 2014, podem ser demonstrados
conforme a seguir:
31/12/2014
Lucro lquido do exerccio (i)
129.552
Constituio da reserva legal (5%)
(6.478)
Base de clculo dos dividendos
123.074
Dividendos a pagar
30.769
Valor por ao ON
R$0,029698
Valor por ao PN
R$0,032668
Total
30.769
Porcentagem sobre a base de clculo dos dividendos
25%
(i) Lucro lquido da Controladora, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.
A movimentao dos dividendos e dos juros sobre capital prprio a pagar est
Natureza
Dividendos a pagar no incio do exerccio
Pagamento de impostos e dos juros
sobre capital prprio
Juros sobre capital prprio e dividendos declarados
Total dos dividendos a pagar no fim do exerccio
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
425
915
1.122
26.635
(1)
(11)
(152.799)
(105.804)
30.769
182.872
80.770
(258)
(479)
(258)
(479)
30.935
425
30.937
1.122
Os dividendos no reclamados no prazo de trs anos prescrevem em favor da

Companhia.
Para o exerccio de 2013, considerando o prejuzo do exerccio apurado pela Companhia,
no foram distribudos/deliberados dividendos e/ou juros sobre capital prprio.
99
26
Informaes por segmento de negcios

A receita gerada pelos segmentos operacionais reportados oriunda principalmente da
fabricao e comercializao de produtos siderrgicos e servios relacionados.
26.1
Informaes sobre lucro (prejuzo) operacional, ativos e passivos por segmento

reportvel
31/12/2014
Siderurgia
Transformao
do ao
Bens de
capital
10.928.650
2.340.952
794.278
(502.857)
(10.076.472)
(2.271.112)
240.131
852.178
(Despesas)/receitas
operacionais
(92.277)
Despesas com vendas
(82.584)
Despesas gerais e
administrativas
Receita
Custo das vendas
Outras (despesas) e
receitas
Ativos
Minerao e
logstica
Subtotal
Eliminaes e
ajustes
742.988
Total
14.806.868
(3.065.239)
11.741.629
(715.897)
(13.566.338)
2.861.474
(10.704.864)
69.840
78.381
1.240.530
(203.765)
1.036.765
(259.861)
(112.759)
(53.640)
(518.537)
4.740
(513.797)
(146.406)
(44.783)
(13.797)
(287.570)
(3.360)
(290.930)
(44.851)
(359.544)
(65.240)
(46.305)
(515.940)
14.391
(501.549)
35.158
246.089
(2.736)
6.462
284.973
(6.291)
278.682
147.854
592.317
(42.919)
24.741
721.993
(199.025)
522.968
6.050.235
28.020.480
1.501.319
859.331
36.431.365
(5.947.303)
30.484.062
O total do ativo inclui:

Investimentos em
coligadas (exceto o gio e
propriedades para
investimentos)
320.353
73.585
2.761
396.699
396.699
Adies ao ativo no
circulante (exceto
instrumentos financeiros
e impostos diferidos
ativos)
102.229
1.040.150
42.833
18.271
1.203.483
(5.344)
1.198.139
Passivos circulante e no
circulante
329.481
11.275.510
408.565
312.813
12.326.369
(603.922)
11.722.447
100
31/12/2013
Minerao e
logstica
Receita
1.136.097
Custo das vendas

(Despesas)/receitas
operacionais
Siderurgia
Transformao
do ao
Bens de
capital
Subtotal
Eliminaes e
ajustes
11.336.465
2.463.791
972.332
Total
15.908.685
(3.079.218)
12.829.467
(502.900)
(10.569.533)
(2.228.537)
(921.618)
(14.222.588)
2.868.924
(11.353.664)
633.197
766.932
235.254
50.714
1.686.097
(210.294)
1.475.803
(124.177)
(567.193)
(198.332)
(71.765)
(961.467)
5.343
(956.124)
Despesas com vendas
(70.643)
(147.062)
(99.450)
(16.910)
(334.065)
(2.378)
(336.443)
Despesas gerais e
administrativas
(49.036)
(397.457)
(81.714)
(53.876)
(582.083)
14.101
(567.982)
(4.498)
(22.674)
(17.168)
(979)
(45.319)
(6.380)
(51.699)
509.020
199.739
36.922
(21.051)
724.630
(204.951)
519.679
6.461.039
28.575.585
1.476.610
915.319
37.428.553
(6.070.559)
31.357.994
Investimentos em
coligadas (exceto o gio)
299.957
67.735
2.803
370.495
370.495
Adies ao ativo no
circulante (exceto
instrumentos financeiros
e impostos diferidos
ativos)
570.516
898.884
92.721
20.851
1.582.972
(520.327)
1.062.645
Passivos circulante e no
circulante
500.339
11.863.677
351.295
378.522
13.093.833
(569.784)
12.524.049
Outras (despesas) e
receitas
Ativos
O total do ativo inclui:
As vendas entre os segmentos foram realizadas como vendas entre partes

independentes.
O faturamento pulverizado, e a Companhia e suas controladas no possuem clientes
que representam individualmente mais de 10% do faturamento. Mais de 95% das receitas
so derivadas das receitas com bens e servios.
26.2
Conciliaes das receitas dos segmentos reportveis

31/12/2014
31/12/2013
Receita bruta de vendas mercado interno
13.694.720
15.540.973
Receita bruta de vendas mercado externo
1.954.051
1.622.408
(3.907.142)
(4.333.914)
Receita lquida de vendas mercado interno
9.998.040
11.533.164
Receita lquida de vendas mercado externo
1.743.589
1.296.303
Anlise de receita por categoria
Dedues da receita bruta, principalmente impostos sobre vendas
101
27
Receita
A reconciliao da receita bruta para a receita lquida como segue:
31/12/2014
Controladora
31/12/2013
31/12/2014
Consolidado
31/12/2013
Mercado interno
12.612.543
14.012.119
13.237.832
15.169.515
Mercado externo
1.661.792
1.185.478
1.943.405
1.591.902
14.274.335
15.197.597
15.181.237
16.761.417
Mercado interno
7.834
18.688
456.888
371.458
Mercado externo
10.646
30.506
10.646
30.506
18.480
49.194
467.534
401.964
Receita bruta
14.292.815
15.246.791
15.648.771
17.163.381
Dedues da receita
(3.367.354)
(3.909.822)
(3.907.142)
(4.333.914)
Receita lquida
10.925.461
11.336.969
11.741.629
12.829.467
Vendas de produtos
Vendas de servios
28
Despesas por natureza

Controladora
31/12/2014
Depreciao e amortizao
Consolidado
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
(920.332)
(918.570)
(1.114.597)
(1.072.433)
Despesas de benefcios a empregados

Plano de outorga de opo de aes
(1.099.430)
(13.016)
(1.287.607)
(11.552)
(1.801.378)
(14.171)
(2.179.541)
(11.552)
Matrias-primas e materiais de uso e consumo

Custo de distribuio
(7.333.907)
(76.082)
(7.760.240)
(60.555)
(6.799.674)
(147.737)
(7.051.806)
(177.465)
Custo servios/vendas diversas

Servios de terceiros
(183.561)
(1.077.273)
(129.621)
(1.072.526)
(228.362)
(1.184.332)
(164.918)
(1.208.890)
Receitas (despesas) com demandas judiciais, lquidas

Resultado na venda de imobilizado, intangvel e
(46.498)
(73.706)
(62.049)
(86.015)
Investimento
Outras (despesas)
30.364
194.066
48.659
(44.833)
54.270
79.369
44.427
(401.595)
(10.525.669)
(11.310.551)
(11.218.661)
(12.309.788)
(10.276.891)
(10.767.767)
(10.704.864)
(11.353.664)
(146.344)
(351.741)
(146.432)
(389.499)
(290.930)
(501.549)
(336.443)
(567.982)
249.307
(6.853)
278.682
(51.699)
(10.525.669)
(11.310.551)
(11.218.661)
(12.309.788)
Custo das vendas

Despesas com vendas
Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas
102
29
Despesas com benefcios a empregados

Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
(829.059)
(164.485)
(918.188)
(168.529)
(1.418.559)
(254.000)
(1.667.299)
(254.944)
Abonos
(3.929)
(19.840)
(46.441)
(21.104)
(5.157)
(20.528)
(48.257)
(22.037)
Participao dos empregados nos lucros

Custos de planos de aposentadoria
(42.665)
(33.930)
(92.584)
(33.155)
(56.930)
(35.932)
(138.104)
(35.208)
Outras
(18.538)
(19.158)
(24.443)
(25.244)
(1.112.446)
(1.299.159)
(1.815.549)
(2.191.093)
Salrios e encargos (i)

Encargos previdencirios
Benefcios de planos de aposentadoria e
sade ps-emprego
(I) Inclui as despesas com Plano de Outorga de Opo de Aes
As despesas com benefcios a empregados so registradas nas rubricas de Custo das

vendas, Despesas com vendas e Despesas gerais e administrativas, de acordo com a
alocao do empregado.
30
(a)
Despesas com vendas e despesas gerais e administrativas

Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Despesas com vendas

Despesas com pessoal
(24.815)
(29.547)
(64.578)
(76.368)
(26.560)
(3.096)
(26.296)
(3.188)
(32.034)
(4.551)
(29.228)
(4.053)
Custo de distribuio
Comisses sobre vendas
(76.082)
(6.098)
(60.555)
(6.528)
(147.737)
(16.740)
(177.465)
(15.761)
(2.401)
(7.292)
(13.306)
(7.012)
(9.425)
(15.865)
(17.049)
(16.519)
(146.344)
(146.432)
(290.930)
(336.443)
(186.571)
(57.603)
(23.875)
(215.946)
(65.255)
(23.154)
(258.795)
(85.423)
(33.750)
(310.910)
(101.063)
(37.098)
(36.378)
(47.314)
(31.441)
(53.703)
(46.425)
(77.156)
(38.451)
(80.460)
(351.741)
(389.499)
(501.549)
(567.982)
Proviso para crditos de liquidao duvidosa

Despesas gerais

Despesas com pessoal
Honorrios da Administrao
Despesas gerais
103
(b)
Outras receitas (despesas) operacionais

Controladora
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2014
31/12/2013
522.490
43.916
141.080
239.888
603.941
86.601
141.080
241.895
Recuperao de custo
Projeto Reintegra
30.111
11.920
8.170
29.121
31.409
11.920
15.665
29.121
Recuperao de despesas
Aluguel de imveis
11.437
6.029
46.451
7.125
10.557
7.706
50.887
7.630
Receita de vendas diversas

Outras receitas
4.646
55.969
7.207
46.834
6.201
55.352
9.657
42.694
686.518
525.876
813.687
538.629
Outras receitas operacionais

Venda energia eltrica
Alienao de investimentos, imobilizado e intangvel
Outras despesas operacionais

Custo com venda de energia
(157.333)
(92.874)
(175.866)
(92.874)
Custo de vendas diversas e fretes
(14.186)
(16.746)
(15.593)
(18.804)
Encargos judiciais
Contingncias
(60.544)
(46.498)
(9.935)
(73.706)
(64.451)
(62.049)
(10.381)
(86.015)
PIS e COFINS s/ venda de energia

Pesquisas tecnolgicas
Custo na venda/baixa imobilizado, investimento e
intangvel
(42.301)
(29.217)
(13.050)
(30.557)
(49.265)
(29.217)
(13.050)
(30.557)
(16.455)
(141.725)
(35.234)
(147.964)
Tributos (INSS, ICMS, IPTU etc.)

Plano de outorga de opo aes stock options
(11.383)
(8.657)
(56.966)
(7.036)
(19.099)
(8.657)
(66.911)
(7.036)
(5.945)
(9.813)
(5.945)
(9.813)
Controle ambiental
Benefcios de planos de penso e sade psemprego
Outras despesas
(3.929)
(46.441)
(5.157)
(48.257)
(40.763)
(33.880)
(64.472)
(58.666)
(437.211)
(532.729)
(535.005)
(590.328)
249.307
(6.853)
278.682
(51.699)
104
31
Controladora
31/12/2014
31/12/2013
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
Receitas financeiras
Juros de clientes
7.570
8.569
11.221
13.100
Receita de aplicaes financeiras

Efeitos monetrios
10.417
19.891
11.714
34.172
77.143
116.309
70.392
119.463
Correo dos depsitos judiciais

Juros sobre crditos fiscais
Realizao do ajuste a valor presente de contas a
receber de clientes
Reverso de proviso /atualizao depsitos
judiciais / reduo parcelamento REFIS
19.741
3.394
33.486
815
22.177
3.887
35.433
850
105.162
82.861
105.162
82.892
16.297
16.297
11.372
7.492
(14.908)
4.800
193.844
179.109
337.288
326.930
Juros sobre financiamentos e tributos parcelados
(236.486)
(199.470)
(217.885)
(237.171)
Resultado das operaes de swap

Efeitos monetrios
(208.417)
(242.904)
(331.742)
(214.478)
27.883
(258.520)
22.241
(228.769)
(8.029)
(1.099)
(522)
(1.406)
(11.261)
(1.763)
(2.970)
(2.585)
(14.882)
(29.508)
(24.670)
(36.005)
(14.882)
(31.793)
(24.670)
(39.398)
(52.554)
(17.009)
(62.117)
(50.643)
(63.238)
(17.009)
(86.281)
(146.030)
(4.743)
-
(179.495)
-
(4.743)
(42.372)
(179.495)
(42.566)
Outras receitas financeiras
Despesas financeiras
Juros e despesas de mora

IOF
PIS/COFINS s/ JSCP
Juros sobre provises para demandas judiciais
Realizao do ajuste a valor presente de
fornecedores
Comisses s/ financiamentos e outros
Realizao de hedge accounting
Cesso de crdito
Outras despesas financeiras
Ganhos e perdas cambiais, lquidos
(28.013)
(12.841)
(31.418)
(13.879)
(843.644)
(1.113.389)
(667.001)
(981.573)
(238.788)
(177.473)
(193.118)
(240.566)
(888.588)
(1.111.753)
(522.831)
(895.209)
105
32
Lucro (prejuzo) por ao

Bsico e diludo
O lucro bsico e diludo por ao so calculados mediante a diviso do lucro atribuvel
aos acionistas da Companhia, pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias e
preferenciais emitidas durante o exerccio, excluindo as aes ordinrias compradas pela
Companhia e mantidas como aes em tesouraria (Nota 25).
A Companhia no possui dvida conversvel em aes. O Plano de Outorga de Opo de
Aes no apresenta aes ordinrias e preferenciais potenciais para fins de diluio
(vide Nota 36).
31/12/2013
Ordinrias Preferenciais
Total
Ordinrias
Preferenciais
31/12/2014
Total
62.865
66.687
129.552
(72.128)
(69.550)
(141.678)
Denominador bsico e diludo

Mdia ponderada de aes, excluindo
aes em tesouraria
502.734.028
484.793.787
987.527.815
502.734.029
484.616.474
987.350.503
0,14
(0,14)
(0,14)
Bsico e diludo
Numerador bsico e diludo
Lucro lquido (prejuzo) disponvel
aos acionistas controladores
Lucro (prejuzo) por ao em R$ bsico e diludo
33
0,13
Compromissos
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia possui compromissos com fornecedores cujo
montante totaliza aproximadamente R$475.000 (Consolidado - R$554.000) para a
construo de bens de capital. Adicionalmente, mantm contratos de fornecimento de
energia eltrica at 2019, cujo montante totaliza aproximadamente R$ 2.648.000
(Consolidado - R$ 2.738.000), alm de contratos de fornecimento de gs natural para a
Companhia at 2017 no montante de aproximadamente R$ 516.000.
106
34
Transaes com partes relacionadas

A posio acionria da Companhia apresenta a seguinte composio:
31/12/2014
Acionista
Aes
Ordinrias
Quantidade
Nippon Usiminas Co. Ltd. (Nippon Usiminas) (i)

Ternium Investments S.A.R.L. (i)
Caixa de Previdncia dos Funcionrios do
Banco do Brasil
119.969.788
136.131.296
Aes
Preferenciais
%
23,74
26,94
Quantidade
Total
%
2.830.832
-
Quantidade
0,56
-
122.800.620
136.131.296
12,11
13,43
300.000
0,06
6.832.550
1,34
7.132.550
0,70
Companhia Siderrgica Nacional (CSN)

Previdncia Usiminas (i)
60.793.102
34.109.762
12,03
6,75
100.132.100
-
19,69
-
160.925.202
34.109.762
15,87
3,36
Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation (i)

Confab (i)
27.347.796
25.000.000
5,41
4,95
307.926
-
0,06
-
27.655.722
25.000.000
2,73
2,47
Prosid (i)
Siderar (i)
20.000.000
10.000.000
3,96
1,98
20.000.000
10.000.000
1,97
0,99
759.248
7.449.544
0,15
1,47
759.248
7.449.544
0,07
0,73
2.526.656
60.873.492
505.260.684
0,50
12,06
100,00
23.705.728
374.716.370
508.525.506
4,66
73,69
100,00
26.232.384
435.589.862
1.013.786.190
2,59
42,98
100,00
Metal One Corporation (i)

Mitsubishi Corporation do Brasil S.A. (i)
Usiminas em tesouraria
Demais acionistas
Total
31/12/2013
Acionista
Aes
Ordinrias
Quantidade
Nippon Usiminas Co. Ltd. (Nippon Usiminas) (i)
Aes
Preferenciais
%
Quantidade
Total
%
Quantidade
119.969.788
23,74
2.830.832
0,56
122.800.620
12,11
84.741.296
16,77
84.741.296
8,36
Ternium Investments S.A.R.L. (i)

Caixa de Previdncia dos Funcionrios do
Banco do Brasil
52.769.592
10,45
6.748.050
1,33
59.517.642
5,87
Companhia Siderrgica Nacional (CSN)

Previdncia Usiminas (i)
59.786.302
34.109.762
11,83
6,75
85.599.100
-
16,83
-
145.385.402
34.109.762
14,34
3,36
Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation (i)

Confab (i)
27.347.796
25.000.000
5,41
4,95
307.926
-
0,06
-
27.655.722
25.000.000
2,73
2,47
Prosid (i)
Siderar (i)
20.000.000
10.000.000
3,96
1,98
20.000.000
10.000.000
1,97
0,99
759.248
7.449.544
0,15
1,47
759.248
7.449.544
0,07
0,74
2.526.656
60.800.700
505.260.684
0,50
12,04
100,00
23.757.710
389.281.888
508.525.506
4,67
76,55
100,00
26.284.366
450.082.588
1.013.786.190
2,59
44,40
100,00
Metal One Corporation (i)

Mitsubishi Corporation do Brasil S.A. (i)
Usiminas em tesouraria
Demais acionistas
Total
(i) Acionistas controladores, por meio de acordo de acionistas.
107
Os principais saldos e transaes com partes relacionadas so os seguintes:

(a)
Ativo
Controladora
31/12/2014
Contas a
receber de
clientes
Dividendos Demais contas

a receber
a receber
31/12/2013
Contas a
receber de
clientes
Dividendos a Demais contas

receber
a receber
Controladas
22.272
273.356
45
34.449
-
1.114
55.776
17.572
13.382
241.070
1.948
33.543
-
327
41.162
15.486
Coligadas
Outras partes relacionadas (i)
Total
6.780
64.390
366.843
2.608
37.057
136
74.598
4.077
41.451
301.928
33.543
9
56.984
Circulante
318.382
48.461
37.057
-
56.336
18.262
248.885
53.043
33.543
-
41.498
15.486
Total
366.843
37.057
74.598
301.928
33.543
56.984
Consolidado
31/12/2014
Contas a
receber de
clientes
Dividendos Demais contas

a receber
a receber
31/12/2013
Contas a
receber de
clientes
Dividendos a Demais contas

receber
a receber
25.024
291
45
1.114
17.572
16.353
30.442
2.998
327
15.486
Coligadas
Outras partes relacionadas (i)
Total
17.578
64.390
107.328
12.641
12.641
136
18.822
13.826
41.451
105.070
12.413
12.413
301
9
16.123
Circulante
102.517
4.811
12.641
-
1.250
17.572
99.725
5.345
12.413
-
637
15.486
Total
107.328
12.641
18.822
105.070
12.413
16.123
(i) A rubrica contas a receber de clientes possui na composio de seu saldo o valor de R$690, que se refere a
adiantamento concedido controlada Usiminas Mecnica para a construo de ativo imobilizado.
As contas a receber de clientes classificadas como partes relacionadas so

principalmente decorrentes de operaes de vendas e vencem em prazos no superiores
a 30 dias. As contas a receber no tm garantias e esto sujeitas a juros. Em 31 de
dezembro de 2014 e de 2013, no foram constitudas provises para as contas a receber
de partes relacionadas.
108
(b)
Passivo
Controladora
Contas a pagar
31/12/2014
Outras contas Emprstimos e
a pagar financiamentos
Controladas
9.621
8.334
283.865
432.468
74.868
57.028
-
Coligadas
Outras partes relacionadas
Total
2.372
3.410
522.739
Circulante
Exigvel a longo prazo
Total
Contas a
pagar
31/12/2013
5.402
363.681
1.483.050
-
15.016
14.178
612.768
82.882
49.274
-
1.489.722
-
121.122
186.484
1.766.915
1.318
726.162
54.676
1.853.403
522.739
-
128.704
57.780
150.354
1.616.561
726.162
-
5.402
49.274
135.904
1.717.499
522.739
186.484
1.766.915
726.162
54.676
1.853.403
Consolidado
Contas a pagar
31/12/2014
Contas a
pagar
31/12/2013
10.139
75.446
8.378
35.280
-
283.865
-
16.065
14.186
83.316
5.442
-
363.681
-
Coligadas
Total
7.061
3.410
96.056
77.521
121.122
242.301
283.865
5.678
117
119.362
15.238
20.680
363.681
Circulante
Exigvel a longo prazo
96.056
-
242.301
-
128.971
154.894
119.362
-
20.680
-
114.424
249.257
Total
96.056
242.301
283.865
119.362
20.680
363.681
Os valores a pagar a empresas ligadas classificados como fornecedores so

principalmente decorrentes de operaes de compra, as quais possuem vencimentos no
superiores a 45 dias, alm de cesso de crdito com a Minerao Usiminas no montante
de R$313.690 em 31 de dezembro de 2014 (R$506.697 - 31 de dezembro de 2013). Os
valores a pagar a empresas ligadas no esto sujeitos a juros.
Em 31 de dezembro de 2014 esto registrados emprstimos com as controladas
Usiminas Commercial no montante de R$975.037 (31 de dezembro de 2013
R$979.423) e com a Cosipa Commercial no montante de R$508.013 (31 de dezembro de
2013 R$510.299). Em termos consolidados est registrado um montante de R$283.865
(31 de dezembro de 2013 R$363.681) com a Nippon Usiminas Co. Ltd.,acionista
controlador da Usiminas.
109
(c)
Resultado
Controladora
Vendas
Compras
31/12/2014
Resultado
financeiro e
operacional
156.573
2.886.221
147
9.099
23.852
1.169.951
523.269
(39.896)
(43.961)
1.827
297.304
2.970.985
801
38.021
18.317
1.326.557
522.264
(52.910)
44.536
2.275
68.227
313.314
95.177
25.763
594
(2.268)
65.510
132.839
123.917
1.671
68
(6.493)
3.424.482
1.847.111
(83.704)
3.467.439
2.030.747
(12.524)
Vendas
Compras
31/12/2014
Resultado
financeiro e
operacional
Vendas
Compras
31/12/2013
Resultado
financeiro e
operacional
179.786
83.190
2.067
9.099
61.596
526.909
(39.322)
1.827
340.293
249.168
2.472
38.021
57.872
525.407
(52.305)
2.275
Coligadas
138.726
313.314
301.806
25.818
594
(2.268)
95.746
148.773
363.238
1.788
(607)
(6.493)
Total
717.083
925.228
(39.169)
836.452
986.326
(57.130)
Controladas
Coligadas
Total
Vendas
Compras
31/12/2013
Resultado
financeiro e
operacional
Consolidado
A natureza das principais operaes da Companhia com partes relacionadas esto

descritas na Nota 34 (e).
O resultado financeiro com partes relacionadas refere-se substancialmente a encargos
sobre emprstimos e financiamentos relacionados no item (b) anteriormente descrito.
(d)
Remunerao do pessoal-chave da Administrao

A remunerao paga e a pagar ao pessoal-chave da Administrao, que inclui a Diretoria
Executiva, o Conselho de Administrao e o Conselho Fiscal da Companhia, est
Controladora e consolidado
31/12/2014
Honorrios
Encargos sociais
Planos de aposentadoria
31/12/2013
30.329
5.915
133
30.975
5.559
131
36.377
36.665
Em 2013, foram revertidos ao resultado R$5.224 referentes ao excesso de proviso para

remunerao varivel e encargos. O valor lquido est registrado na demonstrao do
resultado, na rubrica Despesas gerais e administrativas.
Em 31 de dezembro de 2014, o valor pago ao pessoal-chave da administrao foi de
R$28.756 (31 de dezembro de 2013 R$26.798).
110
A Companhia possui plano de pagamento baseado em aes conforme descrito na Nota

36.
(e)
Natureza das operaes com partes relacionadas

As principais operaes da Companhia com partes relacionadas podem ser assim
resumidas:
Venda de produtos para a Confab destinados produo de tubos de grande dimetro

e equipamentos industriais.
Compra da Mitsubishi de equipamento para o laminador de tiras a quente de n 2 da

usina de Cubato.
Compra de servios da Nippon Steel & Sumitomo Metal Corporation, que inclui
fornecimento de tecnologia industrial avanada, servios de assistncia tcnica e
treinamento de empregados.
Venda de produtos para a Siderar.
Compra de minrio de ferro da Minerao Usiminas para utilizao nas Usinas de

Ipatinga e Cubato.
Operao de cesso de crdito com faturas da Minerao Usiminas relacionadas ao

fornecimento de minrio de ferro.
Compra da Rios Unidos de servios de transporte rodovirio de produtos siderrgicos

e materiais diversos.
Venda de produtos para Solues Usiminas para transformao e distribuio.
Venda de produtos para Usiminas Eletrogalvanized e Usiminas Galvanized, para

fomentar o comrcio com clientes no exterior.
Venda de produtos para a Usiminas Mecnica e compra de servios, como a

industrializao de produtos siderrgicos e equipamentos.
Compra da Unigal de servios de galvanizao por imerso a quente e de

resfriamento para a produo de chapas e bobinas galvanizadas laminadas a quente.
Compra da Usiroll de servios de texturizao e cromagem de cilindros utilizados nas

laminaes.
Compra de servios ferrovirios da MRS para o transporte de minrio de ferro.
Compra da Modal e Terminal Sarzedo de servios de estocagem e carregamento de

minrio.
Venda de produtos para a Ternium Mxico, Ternium Procurement, Ternium

Internacional e Ternium Internacional Espaa.
111
Adicionalmente, a controlada Minerao Usiminas realiza operaes de venda de minrio

de ferro e compra de servios porturios com a CSN.
As demais transaes com partes relacionadas so substancialmente contratadas em
condies de mercado, considerando preos e prazos.
35
Cobertura de seguros
As aplices de seguros mantidas pela Companhia e por algumas controladas
proporcionam coberturas consideradas como suficientes pela Administrao.
Em 31 de dezembro de 2014, a Companhia e algumas de suas controladas possuam
seguros para prdios, mercadorias e matrias-primas, equipamentos, maquinismos,
mveis, objetos, utenslios e instalaes que constituem os estabelecimentos segurados e
as respectivas dependncias da Companhia, da Usiminas Mecnica, da Unigal e da
Usiroll, tendo como valor em risco US$ 27.995.061 mil (31 de dezembro de 2013
US$28.299.921 mil), uma aplice de seguro de riscos operacionais (All Risks) com limite
mximo de indenizao de US$1.000.000 mil por sinistro. Em 31 de dezembro de 2014 e
de 2013, a franquia mxima para danos materiais era de US$ 7.500 mil, e, para as
coberturas de lucros cessantes (perda de receita), a franquia mxima era de 21 dias
(tempo de espera). O trmino desse seguro ocorrer em 31 de dezembro de 2015.
36
Plano de outorga de opo de compra de aes

Em Assembleia Geral Extraordinria, realizada em 14 de abril de 2011, foi aprovado pelos
acionistas o Plano de Opo de Compra de Aes de Emisso da Companhia (Plano).
Os principais objetivos do Plano so:
Alinhamento de interesses entre executivos e acionistas;
Incentivo criao de valor sustentvel;
Atrao e reteno de talentos;
Manuteno da competitividade com as prticas de mercado.
O Plano administrado pelo Conselho de Administrao da Companhia, com a
assessoria do Comit de Recursos Humanos, observadas as limitaes constantes do
Plano.
Em 31 de dezembro de 2014, o Plano possui 4 programas vigentes:
Programa 2011, lanado em 03 de outubro de 2011;

Programa 2012, lanado em 28 de novembro de 2012; e
Programa 2013, lanado em 28 de novembro de 2013.
Programa 2014, lanado em 27 de novembro de 2014.
112
(a)
Modalidades das Opes de Outorga

As Opes foram concedidas em duas diferentes modalidades:
(i) Outorga Bsica em que o nmero de Opes concedidas ser baseado na
estratgia da Usiminas, sendo que cada Opo concedida conferir ao seu titular
direito a adquirir ou subscrever uma ao preferencial da Companhia.
(ii) Outorga Bonificada a qual dever ser atrelada a um investimento voluntrio do
Participante que destinar parte do valor lquido da remunerao varivel para a
aquisio de aes preferenciais.
(b)
Principais caractersticas dos programas

As Opes a serem concedidas aos diretores executivos e estatutrios (Participantes)
da Companhia, mediante Contrato de Outorga de Opo de Compra de Aes, possuem
as seguintes caractersticas:
Programa
Data de
outorga
2011
2012
2013
2014
03/10/2011
28/11/2012
28/11/2013
27/11/2014
Preo de
exerccio
(USIM5)
R$11,98
R$10,58
R$11,47
R$6,14
Opes outorgadas
Prazo de
carncia
Bsicas
Bonificadas
Total
2.589.451
3.576.963
2.784.155
4.778.483
402.302
83.598
143.178
-
2.991.753
3.660.561
2.927.333
4.778.483
13.729.052
629.078
14.358.130
3 anos, 33%
para cada
ano
Adicionalmente, o Plano faculta pela destinao de at 50% da remunerao varivel

para compra de aes da Usiminas. Em contrapartida, a Companhia concede a outorga
das opes bonificadas. O prazo mximo de exerccio das opes de 7 (sete) anos.
(c)
Valor justo das Opes

O valor justo na data da outorga, bem como as principais premissas utilizadas de acordo
com o modelo de precificao Black & Scholes foram as seguintes:
Programa 2011
1 ano
2 ano
3 ano
R$ 4,83
R$ 5,07
R$ 5,27
Preo da ao
R$ 11,45
R$ 11,45
R$ 11,45
Mdia ponderada do preo de exerccio
R$ 11,98
R$ 11,98
R$ 11,98
Valor justo na data da outorga
Volatilidade do preo da ao
Carncia (3 anos)
Estimativa de dividendos
Taxa de retorno livre de risco
Vigncia ajustada
50,70%
50,70%
50,70%
33% aps 1 ano
33% aps 2 ano
33% aps 3 ano
2,94%
2,94%
2,94%
11,62% a.a.
11,65% a.a.
11,69% a.a.
4 anos
4,5 anos
5 anos
113
Programa 2012
1 ano
2 ano
3 ano
R$4,06
R$4,32
R$4,61
Preo da ao
R$ 10,38
R$ 10,38
R$ 10,38
R$ 10,58
R$ 10,58
R$ 10,58
Carncia (3 anos)
Vigncia ajustada
37,95%
37,95%
37,95%
33% aps 1 ano
33% aps 2 ano
33% aps 3 ano
0,63%
0,63%
0,63%
8,13% a.a.
8,25% a.a.
8,37% a.a.
4 anos
4,5 anos
5 anos
1 ano
2 ano
3 ano
Programa 2013
R$5,87
R$6,30
R$6,58
Preo da ao
R$ 11,88
R$ 11,88
R$ 11,88
R$ 11,47
R$ 11,47
R$ 11,47
Carncia (3 anos)
Estimativa de dividendos (*)
Vigncia ajustada
43,38%
43,38%
43,38%
33% aps 1 ano
33% aps 2 ano
33% aps 3 ano
11,34% a.a.
11,37% a.a.
11,40% a.a.
4 anos
4,5 anos
5 anos
1 ano
2 ano
3 ano
Programa 2014
R$ 2,66
R$ 2,85
R$ 3,02
Preo da ao
R$ 5,70
R$ 5,70
R$ 5,70
R$ 6,14
R$ 6,14
R$ 6,14
43,41%
43,41%
43,41%
33% aps 1 ano
33% aps 2 ano
33% aps 3 ano
Carncia (3 anos)
Estimativa de dividendos (*)
Vigncia ajustada
12,10% a.a.
12,11% a.a.
12,12% a.a.
4 anos
4,5 anos
5 anos
(*) No houve distribuio de dividendos nos 12 meses anteriores data de outorga.
O preo de exerccio foi determinado com base na mdia da cotao diria no exerccio
de 30 dias anteriores concesso da Opo.
A volatilidade do preo da ao prevista baseada na volatilidade histrica ajustada dos
36 meses anteriores data da outorga.
114
A movimentao das Opes vigentes do Plano de Outorga est demonstrada a seguir:

31/12/2014
Programa
31/12/2013
Programa
2014
2013
2012
2011
2013
2012
2011
Opes:
Em aberto no incio do exerccio
2.927.333
3.044.727
1.293.832
3.660.561
1.604.880
Outorgadas durante o exerccio
4.778.483
2.927.333
- (906.939)
(51.982)
(1.231.428)
(165.931)
(216.646)
(399.188)
(86.000)
(225.048)
1.761.317
1.127.901
2.927.333
3.044.727
1.293.832
Exercidas durante o exerccio

Canceladas durante o exerccio
Em aberto no final do exerccio
4.778.483
2.020.394
Em 31 de dezembro de 2014, o impacto no resultado do Plano de Outorga de Opo de

Aes, anteriormente descrito, totalizou despesa de R$14.171 (31 de dezembro de 2013 R$11.552), cujo montante foi contabilizado na demonstrao do resultado. Desse total,
R$8.954 foram revertidos conta de Lucros (prejuzos) acumulados em decorrncia de
cancelamentos e de baixas de opes exercidas. Desta forma, o impacto no patrimnio
lquido foi de R$5.217.
As despesas a apropriar previstas para o Plano, considerando que todas as suas
premissas contratuais se mantenham inalteradas e que nenhuma nova outorga seja
concedida, totalizam R$16.982.
115
Conselho de Administrao
Paulo Penido Pinto Marques
Presidente
Alcides Jos Morgante
Conselheiro
Daniel Agustn Novegil

Conselheiro
Eiji Hashimoto
Conselheiro
Fumihiko Wada
Conselheiro
Hudson de Azevedo
Conselheiro
Jos Oscar Costa de Andrade

Conselheiro
Marcelo Gasparino da Silva

Conselheiro em exerccio
Rita Rebelo Horta de Assis Fonseca

Conselheira
Roberto Caiuby Vidigal

Conselheiro
Conselho Fiscal
Paulo Frank Coelho da Rocha
Presidente
Jnio Carlos Macedo
Conselheiro
Lcio de Lima Pires

Conselheiro
Masato Ninomiya
Conselheiro
Telma Suzana Mezia

Conselheira
Diretoria Executiva
Rmel Erwin de Souza
Diretor Presidente*
Diretor Vice-Presidente de Tecnologia e Qualidade
Nobuhiko Takamatsu
Diretor Vice-Presidente de Planejamento
Corporativo
Ronald Seckelmann
Diretor Vice-Presidente de Finanas e Relaes
com Investidores
Diretor Vice-Presidente de Subsidirias*
Sergio Leite de Andrade

Diretor Vice-Presidente Comercial
Tlio Csar do Couto Chipoletti

Diretor Vice-Presidente Industrial
*Conforme Ata da Reunio do Conselho de Administrao, de 25 de setembro de 2014.
Lucas Marinho Sizenando Silva

Contador CRC-MG 080.788/O
116
PARECER DO CONSELHO FISCAL
O Conselho Fiscal da Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. Usiminas, em cumprimento s

disposies legais e estatutrias examinou (i) o Estudo de Viabilidade da Recuperao do Ativo
Fiscal Diferido; (ii) Relatrio da Administrao e Demonstraes Financeiras do exerccio social
findo em 31 de dezembro de 2014; (iii) Destinao do lucro lquido 2014 e oramento de capital
2015; e, (iv) Proposta da Administrao para pagamento de Dividendos e Definio da data de
seu respectivo pagamento (26 de junho de 2015). Com base nos exames efetuados,
considerando, ainda, o parecer dos auditores independentes (EY) sem ressalvas e sem ajustes
at o momento, bem como as informaes e esclarecimentos recebidos no decorrer do exerccio,
opina que os referidos documentos esto em condies de serem apreciados pela Assembleia
Geral Ordinria da Companhia.
Belo Horizonte, 12 de fevereiro de 2015.

Presidente
Lcio de Lima Pires
Jnio Carlos Endo Macedo
Masato Ninomiya
Telma Suzana Mezia
117
DECLARAO
Pelo presente instrumento, os Diretores Estatutrios da USINAS SIDERRGICAS DE MINAS

GERAIS S.A. Usiminas, para fins do disposto nos incisos V e VI do artigo 25 da Instruo CVM n
480, de 7 de dezembro de 2009, declaram que reviram, discutiram e concordam com as opinies
expressas no Parecer da Ernst & Young Auditores Independentes S.S., relativamente s
demonstraes financeiras (Controladora e Consolidado) referentes ao exerccio social findo em
31 de dezembro de 2014.
Rmel Erwin de Souza

Diretor-Presidente
Ronald Seckelmann
Diretor Vice-Presidente de Finanas e Relaes com Investidores
Diretor Vice-Presidente de Subsidirias

Srgio Leite de Andrade

Nobuhiko Takamatsu
Diretor Vice-Presidente de Planejamento Corporativo
118
DECLARAO
Pelo presente instrumento, os Diretores Estatutrios da USINAS SIDERRGICAS DE MINAS

GERAIS S.A. Usiminas, para fins do disposto nos incisos V e VI do artigo 25 da Instruo CVM n
480, de 7 de dezembro de 2009, declaram que reviram, discutiram e concordam com as
demonstraes financeiras (Controladora e Consolidado) referentes ao exerccio social findo em
31 de dezembro de 2014.
Rmel Erwin de Souza

Diretor-Presidente
Ronald Seckelmann
Diretor Vice-Presidente de Finanas e Relaes com Investidores
Diretor Vice-Presidente de Subsidirias

Srgio Leite de Andrade

Nobuhiko Takamatsu
Diretor Vice-Presidente de Planejamento Corporativo
119
10. Comentrio dos diretores

10.1. Os diretores devem comentar sobre:
a) Condies financeiras e patrimoniais gerais
O ano de 2014 representou para a Usiminas um ano de consolidao de vrias iniciativas visando
ampliar sua rentabilidade e diminuir seu nvel de endividamento. Continuaram os esforos por
reduzir custos e aumentar a eficincia nas plantas, controlar os estoques e aprofundar no
atendimento das demandas dos nossos clientes. O EBITDA ajustado consolidado totalizou
R$1,863 bilho, apresentando um crescimento de 3,1% quando comparado ao ano de 2013, que
foi de R$1,806 bilho. Isso se deve, principalmente, ao melhor desempenho da Unidade de
Siderurgia, que embora tenha tido um menor volume de vendas, alcanou maior preo mdio,
compensando a menor contribuio da Minerao, impactada pela queda expressiva de preos do
minrio de ferro no mercado internacional. A dvida lquida, definida como dvida financeira bruta
menos caixa e aplicaes financeiras, no final de 2014 totalizava R$ 3,8 bilhes. O indicador
dvida lquida/EBITDA em 31/12/2014 era de 2,1 vezes enquanto em 31/12/2013 era de 1,9 vezes.
O ndice de liquidez corrente (Ativo Circulante / Passivo Circulante) em 31/12/2014 alcanou 1,73
vezes, ligeiramente inferior ao apurado em 31/12/2013 de 1,86.
No ano de 2013, o EBITDA ajustado totalizou R$1,806 bilho, apresentando um significativo
crescimento de 159,3% quando comparado ao ano de 2012, que foi de R$697 milhes, em funo
do melhor desempenho em todas as unidades de negcios, destacando-se o maior volume de
vendas das unidades de Siderurgia e de Minerao. A dvida lquida no final de 2013 era de R$
3,4 bilhes contra R$ 3,7 bilhes no final de 2012. O indicador dvida lquida/EBITDA em
31/12/2013 era de 1,9 vezes enquanto em 31/12/2012 era de 4,8 vezes. O ndice de liquidez
corrente em 31/12/2013 alcanou 1,86 vezes, ligeiramente inferior ao apurado em 31/12/2012 de
1,98.
No ano de 2012, o EBITDA ajustado totalizou R$697 milhes, apresentando um decrscimo de
46% quando comparado ao ano de 2011, que foi de R$1,3 bilho, em funo, principalmente, da
reduo do lucro bruto, com menores preos e mix desfavorvel de vendas na Siderurgia. A dvida
lquida no final de 2012 era de R$3,7 bilhes, contra R$3,9 bilhes no final de 2011. O indicador
dvida lquida/EBITDA em 31/12/2012 era de 4,7 vezes mostrando um significativo aumento
comparado ao ano anterior conseqncia da queda no EBITDA. O ndice de liquidez corrente em
31/12/2012 alcanou 1,98 vezes, contra 3,05 apurado em 31/12/2011, devido reduo dos
volumes de estoques e aumento no saldos de fornecedores principalmente.
Os diretores entendem que as condies financeiras e patrimoniais da Companhia so suficientes
para cumprir as suas obrigaes de curto e mdio prazo. A manuteno do bom nvel dos
indicadores financeiros registrados em 2014, principalmente em conseqncia da performance
dos negcios refletida no EBITDA, manteve a Companhia em uma posio de conforto em relao
s clusulas contratuais dos seus financiamentos.
O capital de giro e os recursos de caixa so suficientes para atender o financiamento de suas
atividades e cobrir as necessidades de recursos, pelo menos, para os prximos doze meses.
b) Estrutura de capital e possibilidade de resgate de aes ou quotas
A Administrao da Usiminas entende que as condies de dvida e aplicaes financeiras so
adequadas para suportar as necessidades futuras provenientes de investimentos, capital de giro e
amortizao de dvidas.
O passivo total da Companhia, que compreende o total de obrigaes com terceiros, vem
reduzindo desde 2012 conforme demonstrado no quadro abaixo.
A relao entre capital prprio e de terceiros, lquido de caixa e valores mobilirios, pode ser
assim sumarizada:
120
R$ mil
2014
Passivo Total
Caixa e equivalente de caixa e ttulos e valores mobilirios
Passivo Total Lquido (A)
Patrimnio lquido (B)
Relao (A) / (B)
2013
Em reais mil
2012
11.722.447
12.524.049
14.260.747
2.851.903
3.468.816
4.660.876
8.870.544
9.055.233
9.559.871
18.761.615
18.833.945
18.513.073
47%
48%
52%
i. Hipteses de resgate
O estatuto social da Companhia no contm disposio a respeito, devendo ser observadas as
disposies da Lei das Sociedades por Aes.
ii. Frmula de clculo do valor de resgate
Em caso de resgate, a Companhia adotar frmula, observadas as disposies legais.
c) Capacidade de pagamento em relao aos compromissos financeiros assumidos
Em 31/12/2014, a Companhia possua um caixa de R$ 2,9 bilhes (R$ 3,5 bilhes em 31/12/2013
e R$ 4,7 bilhes em 31/12/2012). Sua dvida apresenta um prazo mdio de 3 anos em 2014 (3
anos em 2013 e 6 anos 2012). A concentrao da dvida no curto prazo em 31/12/2014 de
25,6% do total da dvida (19,6% em 2013 e 20% em 2012).
Perfil da Dvida - Consolidado
A Companhia possui capacidade financeira e linhas de crdito para renovar suas dvidas
alongando os prazos de pagamento se necessrio. As projees financeiras internas suportam o
pagamento da dvida contrada.
d) Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no-circulantes
utilizadas
A Companhia possui uma poltica de manuteno de um caixa mnimo para assegurar um nvel de
liquidez de acordo com suas operaes. Os financiamentos so contratados considerando a
projeo de gerao de caixa futuro e o plano de investimentos definidos pela Administrao. A
121
poltica de financiamento visa evitar necessidades urgentes de recursos e aproveitar condies

vantajosas de mercado na captao de recursos financeiros.
e) Fontes de financiamento para capital de giro e para investimentos em ativos no circulantes
que pretende utilizar para cobertura de deficincias de liquidez
Conforme descrito no item acima, a poltica da Companhia a manuteno de um nvel de caixa
confortvel, associado a um perfil de vencimentos adequado e contratao de financiamentos
de longo prazo. Adicionalmente, a Companhia possui duas linhas de crdito rotativo com o
BNDES no valor de R$2,9 bilhes para financiamento de ativo imobilizado. A Companhia tambm
contratou em maio/2014, uma nova linha de crdito rotativo (Revolving Credit Facility), cujo valor
total de R$ 300 milhes e perodo de vigncia de 3 anos, para eventual financiamento de capital
de giro, junto ao Banco Ita Unibanco S.A.
f) Nveis de endividamento e as caractersticas de tais dvidas, descrevendo ainda:
Conforme Notas Explicativas 19 (Emprstimos e Financiamentos) e 20 (Debntures) das
demonstraes financeiras anuais, as Empresas Usiminas possuam em 31/12/2014 emprstimos
e financiamentos contratados no montante de R$ 5,6 bilhes (R$ 5,8 bilhes em 31/12/2013 e R$
7,7 bilhes em 31/12/2012) e R$ 1 bilho de debntures (R$ 1 bilho em 31/12/2013 e R$ 258
milhes em 31/12/2012).
i. Contratos de emprstimo e financiamento relevantes
As principais operaes de financiamentos so:
1) Diversos contratos de emprstimos com o BNDES e Finame com a finalidade de financiamento
dos investimentos da Companhia, com vencimentos at 2024. Em 31/12/2014 o saldo devedor
destas operaes era de R$888 milhes (31/12/2013 R$ 1,1 bilho e 31/12/2012 R$ 1,2 bilho).
2) Contratos de emprstimos com o JBIC e bancos comerciais japoneses para financiamento da
construo da Central Termeltrica de Ipatinga, Coqueria em Ipatinga, Laminador de Tiras a
Quente em Cubato, com vencimentos at 2018. Em 31/12/2014 o saldo devedor destas
operaes era de R$ 1,3 bilho (31/12/2013 R$ 1,4 bilho e 31/12/2012 R$ 1,5 bilho).
3) Notas de Crdito de Exportao e Industrial com o Banco do Brasil para financiamento de
capital de giro, com vencimentos at 2019. Em 31/12/2014 o saldo devedor destas operaes era
de R$ 2,9 bilhes (31/12/2013 R$ 2,5 bilhes e 31/12/2012 R$ 2,9 bilhes).
4) Em 1 de outubro de 2013, as subsidirias da Companhia sediadas na Dinamarca adquiriram
US$124,2 milhes de ttulos de dvida com vencimento em 2016 e US$220,2 milhes de ttulos de
dvida com vencimento em 2018, emitidos pelas companhias Cosipa Commercial Ltda. e Usiminas
Commercial Ltda., ambas controladas pela Companhia. A operao permite melhor alocao dos
recursos da Companhia, alm de diminuir a sua alavancagem bruta e reduzir os desembolsos
financeiros projetados at o vencimento dos mencionados ttulos. Em 30 de dezembro de 2014 a
Companhia exerceu a clusula de resgate antecipado (Early Redemption) do ttulo de dvida com
vencimento em 2016 e dessa forma recomprou a totalidade dos ttulos emitidos. O resgate
antecipado tambm foi feito com o objetivo de reduzir a alavancagem bruta e os desembolsos
financeiros projetados.
Em 31/12/2014 o saldo devedor destas operaes era de R$ 474 milhes (31/12/2013 R$ 586
milhes e 31/12/2012 R$ 1,3 bilho).
5) Emisso de debntures no valor de R$1,0 bilho com vencimento em 2019, com a finalidade de
cumprir os diversos planos de investimentos da companhia. Em 31/12/2014 o saldo devedor desta
operao era de R$ 1,0 bilho (R$ 1 bilho em 31/12/2013 e R$ 258 milhes em 31/12/2012).
122
6) Contratos de Pr-Pagamento de Exportao da Usiminas. O contrato foi liquidado em fevereiro

de 2014. Em 31/12/2013 o saldo devedor desta operao era de R$ 24 milhes (31/12/2012 R$
552 milhes).
ii. Outras relaes de longo prazo com instituies financeiras
Em 25 de maro de 2013, a Administrao decidiu cancelar a linha de crdito rotativo (Revolving
Credit Facility), contratado em 28 de julho de 2011, cujo valor total era de US$750,0 milhes e
perodo de vigncia de 5 anos.
Em 22 de maio de 2014, a Administrao decidiu contratar uma nova linha de crdito rotativo
(Revolving Credit Facility), cujo valor total de R$ 300 milhes e perodo de vigncia de 3 anos.
iii. Grau de subordinao entre as dvidas
Em 31/12/2013, a Companhia possui apenas uma dvida subordinada, sendo ela a emisso de
debntures no valor de R$1,0 bilho com vencimento em 2019, conforme item n 5 relacionado no
subitem f.i acima.
iv. Eventuais restries impostas ao emissor, em especial, em relao a limites de endividamento
e contratao de novas dvidas, distribuio de dividendos, alienao de ativos, emisso de
novos valores mobilirios e alienao de controle societrio
Os contratos financeiros citados no item (i) exigem o cumprimento de clusulas restritivas
(covenants) com base em determinados ndices financeiros, calculados sobre as demonstraes
financeiras consolidadas da Companhia. O descumprimento dessas exigncias poderia gerar uma
antecipao do vencimento das obrigaes. As clusulas so:
limitao de alienao de ativos permanentes em relao ao valor do ativo permanente

consolidado.
limitao de alienao de recebveis provenientes de exportaes em relao ao valor da

receita lquida de exportao.
limitao da Dvida Total em relao ao EBITDA.
limitao da Dvida Total em relao a Divida Total somada ao Patrimnio Lquido.
limitao da Dvida Lquida em relao ao EBITDA.
limitao das despesas de juros em relao ao EBITDA.
restries a alteraes no controle acionrio.
g) Limites de utilizao dos financiamentos j contratados

Em 31/12/2014, a Companhia ainda possua o montante de R$ 266 milhes disponveis com o
BNDES para cumprir os desembolsos adicionais dos investimentos em andamento, que podem
ser utilizadas quando necessrio.
123
h) Alteraes significativas em cada item das demonstraes financeiras

Balano Patrimonial nos anos 2014, 2013 e 2012 e suas variaes
Ativo
31/12/2014
AV (%)
2014
31/12/2013
AV (%)
2013
31/12/2012
AV (%)
2012
Anlise
Horizontal
2014 x 2013
Anlise
Horizontal
2013 x 2012
Ativo circulante
2.109.812
7%
2.633.187
8%
3.123.318
10%
-20%
-16%
742.091
2%
835.629
3%
1.537.558
5%
-11%
-46%
1.246.694
4%
1.639.551
5%
1.568.105
5%
-24%
5%
Estoques
3.516.751
12%
3.850.420
12%
3.767.984
11%
-9%
2%
358.418
1%
323.520
1%
485.093
1%
11%
-33%
Dividendos a receber
12.641
0%
12.413
0%
12.134
0%
2%
2%

65.392
0%
45.637
0%
50.093
0%
43%
-9%
193.412
1%
119.937
0%
161.829
0%
61%
-26%
8.245.211
27%
9.460.294
30%
10.706.114
33%
-13%
-12%
2.018.129
7%
1.914.996
6%
1.513.879
5%
5%
26%
No circulante
Imposto de renda e contribuio
social diferidos
Valores a receber de empresas
ligadas
22.383
0%
20.831
0%
19.636
0%
7%
6%
54.942
0%
0%
0%
100%
0%
Depsitos judiciais
566.408
2%
565.404
2%
599.206
2%
0%
-6%
252.027
1%
40.608
0%
286.508
1%
521%
-86%
95.835
0%
113.474
0%
131.583
0%
-16%
-14%
170.088
1%
175.029
1%
68.558
0%
-3%
155%
1.145.787
4%
1.159.948
4%
1.182.052
4%
-1%
-2%
15.535.573
51%
15.506.833
49%
15.852.506
48%
0%
-2%
Estoque
Investimentos em empresas
controladas, controladas em conjunto
e coligadas
Imobilizado
Intangvel
2.377.679
8%
2.400.577
8%
2.413.778
7%
-1%
-1%
22.238.851
73%
21.897.700
70%
22.067.706
67%
2%
-1%
TOTAL DO ATIVO
30.484.062
100%
31.357.994
100%
32.773.820
100%
-3%
-4%
Anlise
Horizontal
2014 x 2013
Anlise
Horizontal
2013 x 2012
6%
Passivo e Patrimnio Liquido

31/12/2014
AV (%)
2014
31/12/2013
AV (%)
2013
31/12/2012
AV (%)
2012
Passivo circulante
1.948.744
6%
2.422.024
1.655.799
5%
50.092
0%
110.179
338.357
Debntures
8%
2.280.432
7%
-20%
1.288.645
4%
1.400.823
4%
28%
-8%
41.525
0%
257.664
1%
21%
-84%
0%
178.309
1%
279.297
1%
-38%
-36%
1%
140.042
0%
204.920
1%
142%
-32%
280.284
1%
250.849
1%
279.233
1%
12%
-10%
Tributos a recolher
94.206
0%
131.099
0%
114.844
0%
-28%
14%
Tributos parcelados
7.560
0%
25.770
0%
32.103
0%
-71%
-20%
Imposto de renda e contribuio

social a pagar
22.743
0%
4.179
0%
83.185
0%
444%
-95%
Dividendos e juros sobre capital

prprio (JSCP) a pagar
30.937
0%
1.122
0%
26.635
0%
2657%
-96%
124

Contas a pagar por aquisio de
investimentos
Total do passivo circulante
94.045
0%
51.015
0%
42.209
0%
84%
21%
0%
213.607
1%
178.249
1%
-100%
20%
136.480
0%
339.305
1%
221.461
1%
-60%
53%
4.769.426
15%
5.087.491
16%
5.401.055
16%
-6%
-6%
3.979.775
13%
4.512.891
14%
6.339.267
19%
-12%
-29%
998.549
3%
997.920
3%
0%
100%
Passivo no circulante
Debntures
Tributos parcelados
Proviso para recuperao
ambiental
Contas a pagar por aquisio de
investimentos
Total do passivo no circulante

Total do passivo
9.972
0%
36.083
0%
41.483
0%
-72%
-13%
475.859
2%
506.679
2%
447.933
1%
-6%
13%
85.143
0%
76.588
0%
77.703
0%
11%
-1%
1.187.788
4%
1.230.316
4%
1.396.812
4%
-3%
-12%
182.216
1%
52.910
0%
323.790
1%
244%
-84%
0%
178.249
1%
0%
-100%
33.719
0%
23.171
0%
54.455
0%
46%
-57%
6.953.021
23%
7.436.558
24%
8.859.692
27%
-7%
-16%
11.722.447
38%
12.524.049
40%
14.260.747
44%
-6%
-12%
31/12/2014
AV (%)
2014
31/12/2013
AV (%)
2013
31/12/2012
AV (%)
2012
Anlise
Horizontal
2014 x 2013
Anlise
Horizontal 2013
x 2012
Patrimnio lquido
12.150.000
40%
12.150.000
39%
12.150.000
37%
0%
0%
Reservas de capital
Capital social
318.851
1%
313.084
1%
219.684
1%
2%
43%
Reservas de lucros
3.831.060
13%
3.699.154
12%
3.804.403
12%
4%
-3%
419.753
1%
549.670
2%
434.342
1%
-24%
27%
Patrimnio lquido dos acionistas

controladores
16.719.664
55%
16.711.908
53%
16.608.429
51%
0%
1%
Participao dos acionistas no

controladores
2.041.951
7%
2.122.037
7%
1.904.644
6%
-4%
11%
18.761.615
62%
18.833.945
60%
18.513.073
56%
0%
2%
Total do passivo e do patrimnio

lquido
30.484.062
100%
31.357.994
100%
32.773.820
100%
-3%
-4%
A seguir, esto demonstradas as alteraes significativas nas linhas que representam mais de 2%
do grupo ao qual pertencem e que tenham variado mais de 5% na comparao entre os
exerccios:
125
Ativo Circulante
Anlise do Balano Patrimonial Consolidado do ano 2014 em comparao com o ano 2013
Caixa e Equivalentes de Caixa e Ttulos e valores Mobilirios
A reduo de R$ 615 milhes verificada no ano de 2014, ocorreu principalmente em funo da
compra de EUROBONDS de prpria emisso da Companhia no valor de R$ 160 milhes,
pagamento lquido de emprstimos e financiamentos no valor de R$ 311 milhes e reduo do
prazo mdio de pagamentos dos fornecedores.
Contas a Receber de Clientes apresentou reduo de 24% o equivalente a R$ 393 milhes,
principalmente em decorrncia do menor volume faturado, com reduo das vendas no ltimo
trimestre em 20%.
Estoques
Os Estoques apresentaram uma reduo de 9% o equivalente a R$ 334 milhes, principalmente,
devido ao menor volume de produo e o forte controle de capital de giro.
O aumento nos instrumentos financeiros derivativos foi de 43%, passando de R$ 46 milhes em
31 de dezembro de 2013 para R$ 65 milhes em 31 de dezembro de 2014, basicamente devido
apreciao do Dlar Americano frente ao Real, obtendo um aumento na marcao a mercado dos
instrumentos de swap, cujo objetivo reduzir a volatilidade do fluxo de caixa.
Ativo No Circulante
Os tributos diferidos aumentaram em R$ 103 milhes, devido ao aumento de diferenas
temporrias. Pode-se destacar a variao de 56 milhes referente Variao cambial sobre
emprstimos e financiamentos e a variao de 45 milhes sobre Resultado nos contratos de
swap. As demais variaes foram pulverizadas.
O aumento nos instrumentos financeiros derivativos em R$ 211 milhes decorre basicamente da
apreciao do Dlar Americano frente ao Yen e o Real, que so os dois principais indexadores
das operaes de swap da Companhia, obtendo um aumento na marcao a mercado dos
instrumentos de swap. Adicionalmente a Companhia contratou novas operaes com posio
ativa em dlar no valor de US$ 175 milhes (R$ 393 milhes), cujo objetivo reduzir a volatilidade
do fluxo de caixa.
126
Passivo Circulante
A reduo nas contas a pagar a fornecedores, empreiteiros e fretes em 20%, passando de R$
2,42 bilhes para R$ 1,95 bilhes em 31 de dezembro de 2014, ocorreu basicamente em funo
do fluxo de operaes da Companhia.
O aumento dos emprstimos e financiamentos no curto prazo em R$ 367 milhes, reflete o
ingresso de contratos de capital de giro no ano de 2014, conforme demonstrado na movimentao
dos emprstimos e financiamentos. O detalhamento sobre os principais contratos de
financiamentos que compe a dvida est disponvel nos itens 10.1 letra f.
O aumento nos instrumentos financeiros derivativos em R$ 43 milhes decorre basicamente do
aumento na marcao a mercado dos instrumentos de swap, que possuem posio passiva em
Yen, que tem por objetivo reduzir a exposio cambial.
Passivo No circulante
A reduo dos emprstimos e financiamentos de longo prazo em R$ 533 milhes no ano de 2014
reflete a amortizao da dvida ocorrida no ano, decorrente dos seus vencimentos e da
concentrao da administrao em reduzir a dvida da Companhia. O detalhamento sobre os
principais contratos de financiamentos que compe a dvida est disponvel nos itens 10.1 letra f.
O aumento nos instrumentos em R$ 129 milhes, decorre basicamente do aumento na marcao
a mercado das operaes com posio passiva em Dlar Americano e Yen, devido apreciao
destas moedas, obtendo um aumento na marcao a mercado dos instrumentos de swap.
Adicionalmente a Companhia contratou novas operaes com posio passiva em Reais no valor
de R$ 393 milhes, com o objetivo reduzir a volatilidade do fluxo de caixa.
Anlise do Balano Patrimonial Consolidado do ano 2013 em comparao com o ano 2012
Ativo Circulante
Caixa e Equivalentes de Caixa e Ttulos e valores Mobilirios
A reduo de R$1,2 bilho verificada no ano de 2013, ocorreu principalmente em funo da
compra de EUROBONDS de prpria emisso da Companhia no valor de R$ 756 milhes e
127
pagamento lquido de emprstimos e financiamentos valor de R$ 761 milhes.

Contas a Receber de Clientes
Contas a Receber de Clientes apresentou um aumento de 4,6% o equivalente a R$ 71 milhes,
principalmente em decorrncia da alterao do mix de vendas, com aumento das vendas no
mercado local, com maiores prazos de pagamento.
Ativo No Circulante
Os tributos diferidos aumentaram em R$ 401 milhes, devido ao aumento dos prejuzos fiscais em
R$ 186 milhes e apurao de diferenas temporrias, sendo as principais proviso para
demandas judiciais, proviso para participao nos lucros entre outros.
A reduo nos instrumentos financeiros derivativos em R$ 246 milhes decorre basicamente da
apreciao do Dlar Americano frente ao Yen, que so os dois principais indexadores das
operaes de swap da Companhia. As operaes que possuem posio ativa em Yen obtiveram
uma variao negativa na marcao a mercado dos instrumentos de swap. O objetivo dessas
operaes proteger o fluxo da dvida da Companhia.
Passivo Circulante
O aumento nas contas a pagar a fornecedores, empreiteiros e fretes em 6%, passando de R$ 2,28
bilhes para R$ 2,42 bilhes em 31 de dezembro de 2013, ocorreu basicamente em funo do
fluxo de operaes da Companhia.
A reduo dos emprstimos e financiamentos no curto prazo em R$ 112 milhes, reflete a
amortizao da dvida ocorrida no ano de 2013, conforme demonstrado na movimentao dos
emprstimos e financiamentos do passivo no circulante. O detalhamento sobre os principais
contratos de financiamentos que compe a dvida est disponvel nos itens 10.1 letra f.
Debntures
A reduo das debntures de curto prazo em R$ 216 milhes, passando de R$ 258 milhes em
31 de dezembro de 2012 para R$ 42 milhes em 31 de dezembro de 2013, foi em decorrncia do
pagamento das debntures pelo seu vencimento.
Os salrios e encargos sociais reduziram R$ 28 milhes no perodo, em decorrncia dos efeitos
128
da Lei de desonerao da folha de pagamento, readequao do quadro de colaboradores e

tambm pela venda da Automotiva Usiminas que no possui seus nmeros consolidados em 2013
no valor de R$ 10 milhes.
O aumento no montante registrado em demais contas a pagar em R$117 milhes, variando de R$
221 milhes em 31 de dezembro de 2012 para R$ 339 milhes em 31 de dezembro de 2013, foi
em decorrncia de maiores valores a pagar de participao nos lucros de empregados em R$ 45
milhes e aumento de outros impostos a pagar no valor de R$ 50 milhes, principalmente IPTU.
Passivo No circulante
A reduo dos emprstimos e financiamentos de longo prazo em R$ 1.8 bilho no ano de 2013,
reflete a amortizao da dvida ocorrida no ano, decorrente dos seus vencimentos e da
concentrao da administrao em reduzir a dvida da Companhia. O detalhamento sobre os
principais contratos de financiamentos que compe a dvida est disponvel nos itens 10.1 letra f.
Debntures
O aumento do montante registrado nas Debntures em R$ 997 milhes decorre da operao de
debntures simples, no conversveis em aes, realizada em 2013, no valor de R$ 1,0 bilho
com prazo de vencimento em seis anos e taxa de 1% a.a + 100% do CDI.
O aumento no montante registrado para demandas judiciais foi de 13%, variando de R$ 448
milhes em 31 de dezembro de 2012 para R$ 506 milhes em 31 de dezembro de 2013, refletindo
provises constitudas para processos trabalhistas e atualizao monetria dos processos
existentes.
A reduo do montante registrado para benefcios ps-emprego em R$ 166 milhes, variando de
R$ 1.397 milhes em 31 de dezembro de 2012 para R$ 1.230 milhes em 31 de dezembro de
2013, decorre principalmente da reviso anual das premissas atuariais sobre os planos de
aposentadoria e sade da Companhia.
A reduo nos instrumentos financeiros derivativos em R$ 270 milhes decorre basicamente da
apreciao do Dlar Americano frente ao Yen. As operaes que possuem posio passiva em
Yen obtiveram uma variao positiva na marcao a mercado dos instrumentos de swap. O
objetivo dessas operaes proteger o fluxo da dvida da Companhia.
Patrimnio Lquido dos Acionistas Controladores
O patrimnio lquido dos acionistas controladores aumentou em 1,0%, variando de R$ 16.608
milhes em 31 de dezembro de 2012 para R$ 1.712 milhes em 31 de dezembro de 2013.
129
Demonstraes do resultado dos anos 2014, 2013 e 2012 e suas variaes
31/12/2014
AV
(%)
2014
31/12/2013
AV
(%)
2013
Receita de bens e servios
11.741.629
Custo dos Bens e Servios
(10.704.864)
100%
12.829.467
-91%
(11.353.664)
Anlise
Horizontal
2014 x
2013
Anlise
Horizontal
2013 x
2012
31/12/2012
AV
(%)
2012
100%
12.710.881
100%
-8%
1%
-88%
(12.229.697)
-96%
-6%
-7%
Resultado Bruto
1.036.765
9%
1.475.803
12%
481.184
4%
-30%
207%
Despesas Receitas operacionais
(513.797)
-4%
(956.124)
-7%
(954.409)
-8%
-46%
0%
Despesas com Vendas
(290.930)
-2%
(336.443)
-3%
(374.715)
-3%
-14%
-10%
Despesas Gerais e Administrativas
(501.549)
-4%
(567.982)
-4%
(480.916)
-4%
-12%
18%
Outras (Despesas/Receitas) Operacionais
278.682
2%
(51.699)
0%
(98.778)
-1%
-639%
-48%
Resultado de Equivalncia Patrimonial

Resultado Antes do Resultado Financeiro e
Tributos
183.780
2%
181.201
1%
165.638
1%
1%
9%
Resultado Financeiro
Resultado Antes dos Tributos sobre o
Lucro
Imposto de Renda e Contribuio Social
sobre o Lucro
Lucro/Prejuzo consolidado do Perodo
706.748
6%
700.880
5%
(307.587)
-2%
1%
-328%
(522.831)
-4%
(895.209)
-7%
(491.144)
-4%
-42%
82%
183.917
2%
(194.329)
-2%
(798.731)
-6%
-195%
-76%
24.562
208.479
0%
2%
211.120
16.791
2%
0%
200.450
(598.281)
2%
-5%
-88%
1142%
5%
-103%
Analise do resultado consolidado do ano 2014 em comparao com o ano 2013

Receita de vendas de bens e servios
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, a receita lquida consolidada da Companhia
alcanou R$11,7 bilhes, contra R$12,8 bilhes em 2013. Esta receita no mercado interno foi
inferior ao ano de 2013 em 13,3%, e no mercado externo o desempenho foi superior ao ano de
2013 em 34,5%. Na unidade de Siderurgia a receita lquida foi de R$10,9 bilhes, 3,6% inferior de
2013, em funo do menor volume de venda para o mercado interno em 15,4%, parcialmente
compensado pelo maior preo mdio em 8,6% no mercado domstico e melhor mix de produtos em
ambos os mercados. O ano de 2014 foi marcado pela forte retrao da economia brasileira e dos
setores industriais intensivos no consumo de ao. Na unidade de Minerao a receita lquida
apresentou uma reduo de 34,6%, atingindo R$743,0 milhes contra R$1.136,0 milhes no ano
de 2013, em funo da queda do preo mdio do minrio de ferro e do menor volume de vendas.
Na unidade de Transformao do Ao a receita lquida foi de R$2,3 bilhes, 5% inferior ao ano de
2013, devido ao menor volume de vendas e servios, parcialmente compensados pelo maior
preo mdio em 15,9% no perodo. Na unidade de Bens de Capital a receita lquida apurada foi de
R$794,3 milhes, 18,3% inferior de 2013, principalmente em decorrncia da reduo do volume
de projetos.
Custo dos bens ou servios vendidos
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, o custo de vendas (CPV) consolidado totalizou
R$10,7 bilhes, 5,7% menor quando comparado ao de 2013 que foi de R$11,4 bilhes, em parte
devido ao menor volume de ao vendido pela unidade de Siderurgia e s iniciativas de reduo de
custos, tais como a adequao da mo de obra e reduo nos servios de terceiros e ao aumento
da produtividade em toda a Companhia. Na unidade de Siderurgia a reduo foi de R$493 milhes
em funo, principalmente, do menor volume de vendas totais, e das iniciativas de reduo de
130
custos mencionadas. Na unidade de unidade de Bens de Capital, a reduo foi de R$206 milhes
em decorrncia da reduo do volume de projetos.
Em 2014 as despesas e receitas operacionais reduziram em 46,3%, passando de R$956,1
milhes para R$513,8 milhes.
O principal fator que contribuiu para esta variao foi a venda de energia eltrica excedente, que
no ano de 2014 gerou uma receita de R$343,7 milhes na linha de outras despesas e receitas
operacionais. Adicionalmente, as despesas com vendas no perodo foram de R$290,9 milhes,
13,5% inferiores s de 2013 que somaram R$336,4 milhes, devido, principalmente, a menores
custos de distribuio, menores despesas com pessoal e encargos sociais, e menor proviso para
devedores duvidosos. As despesas gerais e administrativas apresentaram uma queda de 11,7%,
decorrente da reduo de despesas com mo de obra prpria e de servios de terceiros.
Segue abaixo quadro comparativo das despesas operacionais nos dois exerccios (saldos
apresentados em milhares de reais).
31/12/2014
31/12/2013
Despesas com vendas
(290.930)
(336.443)
Despesas gerais e
administrativas
(501.549)
(567.982)
278.682
(51.699)
(513.797)
(956.124)
Outras (despesas) receitas,

lquidas
Em 2014, as despesas financeiras lquidas foram de R$522,8 milhes, contra R$895,2 milhes em
2013, devido a menores perdas cambiais em R$47,4 milhes e menores comisses sobre
financiamentos em R$129,0 milhes. Adicionalmente, o ano de 2013 foi impactado pela reverso
da operao de Hedge Accounting em R$174,8 milhes. Durante os anos de 2014 e 2013, os
emprstimos e financiamentos das Empresas Usiminas, a taxas variveis, eram denominados em
reais, dlar dos Estados Unidos, ienes e euros.
As taxas de juros contratadas para os emprstimos e financiamentos (saldos apresentados em
milhares de reais) podem ser demonstradas conforme a seguir:
31/12/2014
Pr-fixada
1.016.579
%
15
31/12/2013
701.984
%
10
TJLP
618.078
836.348
12
Libor
1.260.972
19
1.464.803
21
CDI
2.525.280
38
2.526.983
37
214.665
5.635.574
84
5.801.536
84
1.048.641
16
1.039.445
16
Outras
271.418 4
Debntures
CDI
6.684.215 100
6.840.981 100
Em 2014 e 2013, os juros reais sobre emprstimos e financiamentos da Companhia, impactaram

seus resultados negativamente no montante de R$ 218 milhes e R$237 milhes,
131
respectivamente.
Analise do resultado consolidado do ano 2013 em comparao com o ano 2012
Receita de vendas de bens e servios
No ano de 2013, a receita liquida consolidada da Companhia alcanou R$12,8 bilhes,
praticamente estvel quando comparada com a receita lquida consolidada do ano de 2012
(R$12,7 bilhes). A receita no mercado interno foi superior ao ano de 2012 em 14,0%, e no
mercado externo o desempenho foi inferior em 50,1%. O mix de vendas da unidade de Siderurgia
representou 86,9% no mercado domstico e 13,1% nas exportaes, em linha com a estratgia da
Companhia de priorizar sua participao no mercado interno. Na unidade de Minerao a receita
lquida apresentou um aumento de 26,4%, atingindo R$1,1 bilho contra R$898,5 milhes no ano
de 2012, em funo do maior volume de vendas e de maiores preos de minrio de ferro em
3,3%. Na unidade de Transformao do Ao a receita lquida foi de R$ 2,5 bilhes, 18,6% superior
ao ano de 2012, principalmente devido ao maior volume de vendas e melhores preos. Na
unidade de Bens de Capital a receita lquida apurada foi de R$972,3 milhes, 4,4% inferior de
2012, principalmente em decorrncia da menor receita obtida no segmento de estruturas.
Custo dos bens ou servios vendidos
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2013, o custo de vendas (CPV) consolidado totalizou
R$11,4 bilhes, 7,2% menor quando comparado ao de 2012 que foi de R$12,2 bilhes, em parte
devido ao menor volume de ao vendido pela unidade de Siderurgia e s iniciativas de reduo de
custos, tais como a adequao da mo de obra e reduo nos servios de terceiros e ao aumento
da produtividade em toda a Companhia. Na unidade de Siderurgia a reduo foi de R$919 milhes
em funo, principalmente, do menor volume de vendas totais, e das iniciativas de reduo de
custos mencionadas. Na unidade de Minerao o CPV aumentou em R$160 milhes,
principalmente em funo do incremento de 10,4% no volume de vendas no ano e maiores custos
com arrendamento de direitos minerrios ocorridos a partir do 2 trimestre de 2013.
Em 2013 as despesas operacionais consolidadas foram de R$956,1 milhes, estveis quando
comparadas ao ano de 2012, que foi de R$ 954,4 milhes. As despesas gerais e administrativas
foram superiores em funo principalmente da reclassificao de centros de custos de TI, RH e
Suprimentos anteriormente classificados como custo. Esta reclassificao permite um maior
controle das despesas e maior aprimoramento contbil. Tambm foram superiores as outras
despesas operacionais, como provises para demandas judiciais em R$101,5 milhes, acrscimo
de R$ 103,4 milhes no custo lquido das obrigaes atuariais e menor contribuio em R$42,8
milhes do Programa Reintegra. Os aumentos acima foram compensados parcialmente, pela
menor despesa com vendas em 10,2%, devido ao menor volume de exportaes na Siderurgia e
na Minerao.
Segue abaixo quadro comparativo das despesas operacionais nos dois exerccios (saldos
apresentados em milhares de reais).
31/12/2013
31/12/2012
Despesas com vendas
(336.443)
(374.715)
(567.982)
(480.916)
(51.699)
(98.778)
Outras (despesas) receitas, lquidas
132
(956.124)
(954.409)
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2013, o resultado financeiro lquido consolidado
apresentou uma despesa de R$895,2 milhes contra uma despesa de R$491,1 milhes no ano de
2012, efeito do aumento das despesas financeiras decorrentes da desvalorizao de 14,6% do
Real no perodo sobre a posio passiva em moeda estrangeira. Durante os anos de 2013 e 2012,
os emprstimos e financiamentos das Empresas Usiminas, a taxas variveis, eram denominados
em reais, dlar dos Estados Unidos, ienes e euros.
As taxas de juros contratadas para os emprstimos e financiamentos (saldos apresentados em
milhares de reais) podem ser demonstradas conforme a seguir:
31/12/2013
31/12/2012
Pr-fixada
701.984
10
1.497.058
19
TJLP
836.348
12
959.700
12
Libor
1.464.803
21
2.343.751
29
CDI
2.526.983
37
2.947.977
37
271.418
(8.396)
5.801.536
84
7.740.090
97
1.039.445
16
257.664
6.840.981
100
7.997.754
100
Outras
Debntures
CDI
Em 2013 e 2012, os juros reais sobre emprstimos e financiamentos da Companhia, impactaram

seus resultados negativamente no montante de R$ 237 milhes e R$246 milhes,
respectivamente.
10.2. Os diretores devem comentar sobre:
a) Resultados das operaes do emissor, em especial:
i. Descrio de quaisquer componentes importantes da receita
A receita da Companhia gerada principalmente pela venda de produtos siderrgicos, como
chapas grossas, laminados a quente, laminados a frio, placas, galvanizados, entre outros,
realizadas pela unidade de Siderurgia. A receita no recorrente com a venda de energia eltrica
impactou os resultados da Companhia no ano de 2014. A Usiminas apresenta tambm em suas
demonstraes financeiras consolidadas receitas provenientes das unidades de Minerao,
Transformao do Ao e Bens de Capital.
A receita destas unidades gerada principalmente por:
Minerao: Venda de minrio de ferro.
Transformao do Ao: Beneficiamento e distribuio de produtos siderrgicos.
Bens de Capital: Fabricao de Estruturas Metlicas, Equipamentos Industriais, Fundio e
133
Vages Ferrovirios e Servios de Montagens Industriais.

ii. Fatores que afetaram materialmente os resultados operacionais
O resultado operacional da Usiminas afetado principalmente pela demanda, que influncia o
volume vendido e os preos de nossos principais produtos e tambm pelas taxas de cmbio que
facilita a importao de produtos e dificulta nossa competitividade.
alcanou R$11,7 bilhes, contra R$12,8 bilhes em 2013. Esta receita no mercado interno foi
inferior ao ano de 2013 em 13,3%, e no mercado externo o desempenho foi superior ao ano de
2013 em 34,5%. O mix de vendas da unidade de siderurgia representou 82,5% no mercado
domstico e 17,5% nas exportaes. Na unidade de Minerao a receita lquida apresentou uma
reduo de 34,6%, atingindo R$743,0 milhes contra R$1.136,0 milhes no ano de 2013, em
funo da queda do preo mdio do minrio de ferro e do menos volume de vendas. Na unidade
de Transformao do Ao a receita lquida foi de R$2,3 bilhes, 5% inferior ao ano de 2013,
devido ao menor volume de vendas e servios, parcialmente compensados pelo maior preo
mdio em 15,9% no perodo. Na unidade de Bens de Capital a receita lquida apurada foi de
R$794,3 milhes, 18,3% inferior de 2013, principalmente em decorrncia da reduo do volume
de projetos.
alcanou R$12,8 bilhes, praticamente estvel quando comparada com a receita lquida
consolidada do ano de 2012 (R$12,7 bilhes). Esta receita no mercado interno foi superior ao ano
de 2012 em 14,0%, e no mercado externo o desempenho foi inferior ao ano de 2012 em 50,1%. O
mix de vendas da unidade de siderurgia representou 86,9% no mercado domstico e 13,1% nas
exportaes, em linha com a estratgia da Companhia de priorizar sua participao no mercado
interno. Na unidade de Minerao a receita lquida apresentou um aumento de 26,4%, atingindo
R$1,1 bilho contra R$898,5 milhes no ano de 2012, em funo do maior volume de vendas e de
maiores preos de minrio de ferro em 3,3%. Na unidade de Transformao do Ao a receita
lquida foi de R$2,5 bilhes, 18,6% superior ao ano de 2012, principalmente devido ao maior
volume de vendas e maiores preos. Na unidade de Bens de Capital a receita lquida apurada foi
de R$972,3 milhes, 4,4% inferior de 2012, principalmente em decorrncia da menor receita
obtida no segmento de estruturas.
No exerccio de 2012 a receita lquida consolidada alcanou R$12,7 bilhes, superior em 6,8%
receita liquida de 2011 que foi de R$11,9 bilhes, decorrente principalmente do maior volume
vendido de ao na unidade de Siderurgia. Esta receita no mercado interno foi inferior ao ano de
2011 em 2,3%, e no mercado externo o desempenho foi superior ao ano de 2011 em 66,9%. Na
unidade de Minerao a receita lquida apresentou uma reduo de 7,8%, atingindo R$0,9 bilho
contra R$1,0 bilho no ano de 2011, em funo dos menores preos de minrio de ferro no
mercado global em 2012. Na unidade de Transformao do Ao, a receita lquida foi de R$2,1
bilhes, 3,3% inferior de 2011, principalmente devido ao menor volume de vendas realizadas
pela Solues Usiminas. Na unidade de Bens de Capital, a receita lquida apurada foi de R$1,0
bilho, 28,3% inferior de 2011, impactada pela reduo dos projetos em carteira.
b) Variaes das receitas atribuveis a modificaes de preos, taxas de cmbio, inflao,
alteraes de volumes e introduo de novos produtos e servios
134
i. Volumes de vendas
Indicadores
Vendas fsicas de ao (t mil)
Mercado Interno
Mercado Externo
2014
5.541
83%
17%
2013
2014 x 2013
6.220
-10,9%
87%
-4 pp
13%
4 pp
5.623
Vendas de minrio (t mil)
6.755
-16,8%
2012
6.881
73%
27%
6.115
Em 2014, as vendas fsicas de produtos siderrgicos realizadas pela unidade de Siderurgia foram
11% inferior ao volume vendido em 2013. O mix de destino das vendas foi de 83% no mercado
interno representando uma reduo de 15,4%, na comparao com o ano anterior, em funo da
fraca demanda enfrentada no mercado interno. As exportaes cresceram 19,1% compensando
parcialmente a queda da demanda do mercado interno. Na unidade de Minerao, o volume total
de vendas registrado foi 16,8% menor quando comparado ao de 2013.
Destacamos o volume de vendas da Siderurgia em 2014:
Detalhamento das Vendas Fsicas da Siderurgia por Produto
Mil toneladas
2014
2013
2012
Var. 2014/2013
VENDAS FSICAS TOTAIS
5.541
100%
6.220
100%
6.881
100%
-11%
Chapas Grossas
1.217
22%
1.278
21%
1.460
21%
-5%
Laminados a Quente
1.863
34%
2.165
35%
2.074
30%
-14%
Laminados a Frio
1.309
24%
1.462
24%
1.483
22%
-10%
108
2%
122
1%
142
2%
-11%
770
14%
788
13%
709
10%
-2%
56
1%
137
2%
169
2%
-59%
218
4%
268
4%
844
12%
-19%
Eletrogalvanizados
Galvanizados Imerso a
Quente
Produtos Processados
Placas
Os principais destinos das exportaes em 2014 foram:
135
ii. Preos de vendas

A despeito da acirrada concorrncia entre as usinas locais e do adverso ambiente de negcios da
siderurgia mundial, o preo de venda mdio dos produtos siderrgicos mostraram variao
positiva em 2014. A receita lquida por tonelada foi superior em 8,7% na comparao com o ano
anterior, em funo do menor volume de venda para o mercado interno em 15,4%, parcialmente
compensado pelo maior preo mdio em 8,6% no mercado domstico e melhor mix de produtos
em ambos os mercados.
A estabilidade da moeda brasileira na maior parte do ano, fez com que o diferencial de preos
entre o ao domstico e o importado internado no Brasil alcanasse patamares mais atrativos s
importaes.
Para a unidade de Minerao, no ano de 2014, a receita liquida por tonelada foi 21,5% inferior ao
ano de 2013, em funo da queda do preo mdio de minrio de ferro no mercado internacional. A
referncia de preos PLATTS ajustada para o perodo de formao de preos de venda da
Minerao Usiminas (62% Fe, CFR China) foi de US$134,7/t em 2013 para US$103,6/t em 2014.
Tais efeitos foram parcialmente compensados pelo impacto da valorizao do Dlar mdio em
9,0% na comparao entre os anos. Em 2013, comparando com 2012, houve aumento de 14,6%,
impactada pela variao cambial, influente na formao do preo de mercado do minrio de ferro.
No ano de 2013 os preos de venda dos produtos siderrgicos mostraram variao positiva
decorrente da acirrada concorrncia entre as usinas locais e do adverso ambiente de negcios da
siderurgia mundial. A receita lquida por tonelada foi positivamente afetada pela maior participao
das vendas ao mercado interno e por um melhor mix de produtos vendidos com maior
participao de laminados e galvanizados. Adicionalmente, a desvalorizao da moeda brasileira
fez com que o diferencial de preos entre o ao domstico e o importado internado no Brasil
permanecesse em patamares menos atrativos s importaes. O valor mdio por tonelada
vendida aumentou em 9,6% que inclui as vendas dos mercados local e exportao.
Os preos de venda dos produtos siderrgicos comercializados pela unidade de Siderurgia foram,
ao longo do ano de 2012, afetados pela acirrada concorrncia entre as usinas locais. Apesar da
desvalorizao da moeda brasileira, o volume de ao importado pelo Brasil manteve-se elevado,
pressionando negativamente os preos domsticos. A implementao de medidas de defesa
comercial com o aumento do imposto de importao para itens das linhas de chapas grossas e
laminados a quente somente ocorreu em outubro de 2012, tendo o seu impacto limitado no ano de
2012. A receita liquida por tonelada de produtos siderrgicos em 2012 foi inferior em 4,86%,
afetados pela maior participao das vendas do mercado externo e a concorrncia local
comentada.
c) Impactos da inflao, da variao de preos, dos principais insumos e produtos, do cmbio e da
taxa de juros no resultado operacional e no resultado financeiro do emissor
Variaes no custo das vendas
Para a unidade de Siderurgia o custo de vendas da Companhia totalizou R$10,1 bilhes em 2014,
4,7% inferior ao de 2013. O CPV por tonelada em 2014 foi maior em 7,0% quando comparado ao de
2013. Houve impacto da inflao de 6,4%, medida pelo IPCA, que afetou os custos em Reais,
dentre eles, principalmente, mo de obra e servios terceiros, energia e despesas gerais, e da
desvalorizao cambial de 16,0% (14,6% em 2013 e 8,9% em 2012), que impactou os custos
atrelados ao Dlar, parcialmente compensado pela reduo nos custos com minrio de ferro e
carvo, principais matrias primas utilizadas no processo de produo.
Os gastos fixos com mo de obra representam, aproximadamente, 11% do custo de vendas da
136
Companhia e segue a evoluo dos acordos salariais das categorias e que acompanham a
variao do INPC.
Os gastos com energia eltrica e utilidades representam 10% do custo de venda da Companhia. A
energia eltrica conta com contratos especficos que asseguram o fornecimento e cujos preos
so ajustados pelo ndice de variao de preos IGP-M ou pelo IPCA, conforme cada contrato.
Os demais custos so influenciados pela inflao local.
Cmbio
Adicionalmente ao comentado no item anterior, as Empresas Usiminas atuam internacionalmente
e esto expostas ao risco cambial decorrente de exposies a algumas moedas, principalmente
em relao ao dlar dos Estados Unidos e em menor escala, ao iene e ao euro. O risco cambial
decorre de ativos e passivos reconhecidos e investimentos lquidos em operaes no exterior. A
poltica financeira das Empresas Usiminas destaca que as operaes de derivativos tm como
objetivos reduzir seus custos, diminuir a volatilidade no fluxo de caixa, reduzir a exposio cambial
e evitar o descasamento entre moedas. Como medida protetiva de reduo dos efeitos da
variao cambial, a Administrao tem adotado como poltica efetuar operaes de swap e Non
Deliverable Forwards (NDF) e, adicionalmente, ter seus ativos vinculados correo cambial,
conforme demonstrado a seguir:
Ativos em moeda estrangeira

Contas a receber
Passivos em moeda estrangeira

Adiantamento de clientes
Exposio lquida
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2012
432.188
741.779
432.995
12.183
95.977
833.558
311.061
8.460
173.209
1.528.421
298.815
3.421
1.619.145
1.249.056
2.003.866
(2.436.521)
(483.388)
(140.222)
(8.025)
(2.364.859)
(614.622)
(8.243)
(288.416)
(3.653.781)
(762.571)
(44.724)
10.324
(3.068.156)
(3.276.140)
(4.450.752)
(1.449.011)
(2.027.084)
(2.446.886)
Em 2014 e 2013, a variao cambial sobre a posio lquida passiva da Companhia gerou uma
perda de R$ 105 milhes e R$ 240 milhes respectivamente, em 2012 representou um ganho R$
177 milhes.
Taxa de juros
Durante os anos de 2014, 2013 e 2012, os emprstimos e financiamentos das Empresas
Usiminas, a taxas variveis, eram denominados em reais, dlar dos Estados Unidos, ienes e
euros.
137
As taxas de juros contratadas para os emprstimos e financiamentos podem ser demonstradas

conforme a seguir:
Em reais mil
Pr-fixada
TJLP
Libor
CDI
Outras
Debntures
CDI
Consolidado
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2012
2.006.717
603.231
1.260.972
2.480.975
213.096
26
8
17
32
3
701.984
836.348
1.464.803
2.526.983
271.418
10
12
21
37
4
1.497.058
959.700
2.343.751
2.947.977
(8.396)
19
12
29
37
6.564.991
86
5.801.536
84
7.740.090
97
1.048.641
14
1.039.445
16
257.664
7.613.632
100
6.840.981
100
7.997.754
100
Em 2014, 2013 e 2012, os juros reais sobre emprstimos e financiamentos da Companhia,

impactaram seus resultados negativamente no montante de R$218 milhes, R$ 237 milhes e
R$246 milhes respectivamente.
Impactos no resultado financeiro
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2012
116.309
Efeitos monetrios ativos, basicamente sobre aplicaes financeiras corrigidas

com base na variao do CDI
119.463
134.408
Correo monetria dos depsitos judiciais

Efeitos monetrios passivos, principalmente sobre emprstimos e financiamentos
indexados pelo CDI e TJLP
22.177
35.433
40.651
(258.520)
(228.769)
(249.026)
Ganhos e perdas cambiais, lquidos, decorrentes de ativos e passivos indexados

em moeda estrangeira (emprstimos e financiamentos, fornecedores, aplicaes
financeiras e clientes)
(193.118)
(240.566)
(176.534)
10.3. Os diretores devem comentar os efeitos relevantes que os eventos abaixo tenham
causado ou se espera que venham causar nas demonstraes financeiras do emissor e
seus resultados:
a) Introduo ou alienao de segmento operacional
A Companhia est composta por 4 unidades de negcio: Minerao, Siderurgia, Transformao
do ao e Bens de Capital.
No exerccio social de 2012 no houve alterao nos segmentos operacionais descritos. Em 2013
a Companhia alienou sua participao na controlada Automotiva Usiminas (vide item b abaixo)
que era integrante da unidade de negcio de Transformao do Ao. Em 2014, a Companhia
decidiu encerrar as atividades da controlada Fasal Trading Brasil.
b) Constituio, aquisio ou alienao de participao societria
i. Alienao da Automotiva.
Em 14 de junho de 2013, a Companhia firmou contrato com a Aethra Sistemas Automotivos S.A.
138
(Aethra) que previa a transferncia da totalidade da sua participao acionria no capital social
da Automotiva Usiminas S.A.
Em 20 de dezembro de 2013, aps o cumprimento das condies previstas no Contrato, foi
concluda a operao de alienao, pela qual a Companhia recebeu o montante de R$139.501 mil
e reconheceu um saldo a receber de R$15.994 mil.
O Contrato previa ainda que o valor negociado poderia ser ajustado com base na variao do
capital de giro entre o balano da Automotiva Usiminas de maro de 2013 e o de fechamento,
apurado em novembro de 2013. Depois de concluda esta etapa da operao, em janeiro/2014 a
Aethra pagou a Companhia o montante de R$16.486 mil.
ii. Incorporao da Minerao Ouro Negro.
Em 28 de setembro de 2012, Minerao Ouro Negro foi incorporada pela Minerao Usiminas
com o objetivo de facilitar a operacionalizao dos ativos, simplificando a estrutura organizacional
da Companhia e proporcionando uma reduo dos custos da sua estrutura societria.
c) Eventos ou operaes no usuais
i. Aumento de capital na Minerao Usiminas.
Em 26 de setembro de 2013, foi concludo o aporte de capital na Minerao Usiminas S.A.. Na
operao, a Companhia promoveu aumento de capital mediante transferncia do terreno de sua
propriedade em Itagua RJ, no valor de R$ 245.583 mil, e as acionistas Serra Azul Iron Ore LLC
e Sumitomo Corporation do Brasil S.A., empresas do Grupo Sumitomo Corporation, aportaram
R$220.972 mil, sendo R$ 350.832 mil para aumento de capital e R$ 115.723 mil como aumento
de reservas.
ii. Incorporao da Summit Empreendimentos Minerais Ltda.
Em 26 de outubro de 2012, a Minerao Usiminas S.A., incorporou a sua acionista Summit
Empreendimentos Minerais Ltda., sociedade limitada, com sede em So Paulo, Estado de So
Paulo, na forma de incorporao reversa. Em decorrncia dessa incorporao, aes
representativas do capital social da Minerao Usiminas S.A. pertencentes Summit
Empreendimentos Minerais Ltda. foram atribudas Serra Azul Iron Ore L.L.C. e Sumitomo
Corporation do Brasil S.A., nicas quotistas da Summit Empreendimentos Minerais Ltda.
iii. Extino da Usiminas Portugal.
Em 30 de novembro de 2012, a Companhia reestruturou as suas participaes societrias no
exterior, optando por encerrar as atividades da Usiminas Portugal, empresa localizada em
Portugal. Essa empresa era controlada da Usiminas International, investimento direto da
Usiminas.
iv. Extino da Fasal Trading Corporation.
Em 03 de agosto de 2012, a Companhia reestruturou as suas participaes societrias no exterior
e encerrou as atividades da Fasal Trading Corporation, localizada na Flrida, nos Estados Unidos.
Essa empresa era controlada da Fasal Trading Brasil, investimento direto da Usiminas.
v. Encerramento da Fasal Trading Brasil.
Em 05 de novembro de 2014, a Companhia decidiu encerrar as atividades da controlada Fasal
139
Trading Brasil, que fazia parte da unidade de negcio de Siderurgia.

10.4 Comentrios dos diretores sobre mudanas nas prticas contbeis
a) Mudanas significativas nas prticas contbeis
Para os anos de 2014 e 2012, no houve novos pronunciamentos ou interpretaes de CPC/IFRS
que impactem significativamente as demonstraes financeiras da Companhia.
Para o ano de 2013, A Companhia aplicou, pela primeira vez, determinadas normas e alteraes
que exigem a reapresentao dos valores correspondentes.
Essas incluem:
CPC 19 (R2) Negcios em Conjunto
CPC 33 (R1) Benefcios a Empregados
CPC 36 (R3) Demonstraes Consolidadas
CPC 45 Divulgao de Participaes em Outras Entidades
CPC 46 Mensurao do Valor Justo
CPC 26 (R1) Apresentao de Demonstraes Contbeis.
Os pronunciamentos novos ou revisados que tiveram efeitos relevantes nas demonstraes
financeiras da Companhia, e consequentemente, resultaram na reapresentao dos valores
correspondentes, como seguem:
(1) Negcios em conjunto e Investimento em coligada, em controlada e em empreendimentos
controlados em conjunto.
A Companhia adotou, a partir do exerccio de 2013, o IFRS 11 - "Acordos em Conjunto", emitido
em maio de 2011, e includo como alterao ao texto do CPC 19(R2) - "Negcios em Conjunto".
Desta forma, como o mtodo de consolidao proporcional no mais permitido, a Companhia
deixou de consolidar proporcionalmente os empreendimentos controlados em conjunto Fasal
Trading Brasil, Unigal e Usiroll, bem como a controlada Minerao Usiminas deixou de consolidar
proporcionalmente o seu empreendimento controlado em conjunto Modal. Consequentemente, a
partir de 1 de janeiro de 2013, as participaes na Fasal Trading Brasil (50%), Unigal (70%),
Usiroll (50%) e Modal (50%) esto sendo contabilizadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial.
A adoo do CPC 19 (R2) no gerou impacto nas demonstraes financeiras da controladora.
(2) Benefcios a Empregados
A Companhia adotou o CPC 33 (R1) Benefcios a Empregados, aplicvel a partir de 01 de janeiro
de 2013. Em decorrncia da aplicao desta norma, o clculo do custo de juros e o retorno
esperado sobre os ativos dos planos de benefcio definido foram alterados, e os efeitos esto
refletidos nas demonstraes financeiras de 31 de dezembro de 2013. Para o exerccio de 2012,
os valores correspondentes foram reapresentados para refletir esses efeitos retrospectivos.
(3) Outras reapresentaes
(i) Depsitos Judiciais
A Companhia reavaliou a forma de apresentao dos depsitos relacionados a processos sobre
demandas judiciais provisionadas. Para 2013, a Administrao decidiu manter os saldos desses
depsitos classificados no ativo no circulante pelo seu valor total e no mais pelo valor lquido
das demandas judiciais. O ano de 2012 foi ajustado para fins comparativos.
140
(ii) DFC Demonstrao do fluxo de caixa

Refere-se movimentao da rubrica ttulos e valores mobilirios, que foi reclassificada do
grupo de atividades operacionais para o grupo de atividades de investimentos.
(iii) DVA Demonstrao do valor adicionado
Refere-se alterao do valor adicionado distribudo e a distribuir em decorrncia da
reclassificao dos impostos sobre vendas no consolidado.
b) Efeitos significativos das alteraes em prticas contbeis

Em funo das alteraes nas normas, a Companhia reapresentou em suas demonstraes
financeiras do exerccio findo em 2013, os saldos de 31 de dezembro de 2012 e de 1 de janeiro
de 2012 demonstrando os efeitos significativos causados pelas alteraes das normas, conforme
a seguir:
(a) Balano patrimonial
Controladora
31/12/2012
Saldos
originais
publicados
Outras
reapresentaes
Saldos
reapresentados
01/01/2012
Saldos
originais
publicados
Outras
reapresentaes
Saldos
reapresentados
Ativo
Circulante
5.829.216
5.829.216
6.415.996
6.415.996
23.837.938
130.095
23.968.033
23.822.554
112.838
23.935.392
1.935.331
130.095
2.065.426
1.793.183
112.838
1.906.021
Investimento
7.780.318
7.780.318
8.100.465
8.100.465
13.974.626
13.974.626
13.786.171
13.786.171
147.663
147.663
142.735
142.735
29.667.154
130.095
29.797.249
30.238.550
112.838
30.351.388
No circulante
Imobilizado
Intangvel
Total do ativo
Passivo e patrimnio
lquido
Circulante
4.690.077
4.690.077
3.405.007
3.405.007
No circulante
8.368.648
130.095
8.498.743
9.549.750
112.838
9.662.588
Patrimnio lquido
16.608.429
16.608.429
17.283.793
17.283.793
Total do passivo e
patrimnio lquido
29.667.154
130.095
29.797.249
30.238.550
112.838
30.351.388
141
Consolidado
31/12/2012
Outras
reapresentaes
Saldos
reapresentados
01/01/2012
Saldos
originais
publicados
Alteraes
do CPC 19
(R2)
Saldos
Alteraes
Outras
originais
do CPC 19 reapresen
publicados
(R2)
-taes
Saldos
reapresentados
10.780.645
(74.531)
10.706.114
12.616.945
(88.989)
12.527.956
21.993.574
(94.543)
168.675
22.067.706
20.743.480
(64.703)
146.319
20.825.096
2.444.744
5.951
168.675
2.619.370
1.939.992
(7.353)
146.319
2.078.958
453.062
728.990
1.182.052
428.382
801.278
1.229.660
16.653.120
(800.614)
15.852.506
15.921.154
(829.277)
15.091.877
2.442.648
(28.870)
2.413.778
2.453.952
(29.351)
2.424.601
32.774.219
(169.074)
168.675
32.773.820
33.360.425
(153.692)
146.319
33.353.052
5.402.921
(1.866)
5.401.055
4.092.173
14.807
4.106.980
Ativo
Circulante
No circulante
Realizvel a longo
prazo
Investimento
Imobilizado
Intangvel
Total do ativo
Passivo e patrimnio
lquido
Circulante
No circulante
Patrimnio lquido
Total do passivo e
patrimnio lquido
8.858.225
(167.208)
168.675
8.859.692
10.254.047
(168.499)
146.319
10.231.867
18.513.073
18.513.073
19.014.205
19.014.205
32.774.219
(169.074)
168.675
32.773.820
33.360.425
(153.692)
146.319
33.353.052
(b) Demonstrao do resultado

Controladora
31/12/2012
Saldos originais
publicados
Alteraes do
CPC 33 (R1)
Saldos
reapresentados
11.414.421
11.414.421
(11.759.451)
(11.759.451)
(422.251)
(101.487)
(523.738)
(864.276)
(864.276)
Custo dos produtos e servios vendidos
Resultado de equivalncia patrimonial
700.468
700.468
Proviso IR e CSLL
291.515
34.506
326.021
(639.574)
(66.981)
(706.555)
Lucro lquido do perodo
Consolidado
31/12/2012
Saldos originais
publicados
Custo dos produtos e servios vendidos
Alteraes do
CPC 19 (R2)
Alteraes do
CPC 33 (R1)
Saldos
reapresentados
12.708.799
2.082
12.710.881
(12.048.300)
(181.397)
(12.229.697)
(860.142)
7.220
(101.487)
(954.409)
(502.631)
11.487
(491.144)
Resultado de equivalncia patrimonial

Proviso IR e CSLL
Lucro lquido do perodo
61.168
104.470
165.638
109.806
56.138
34.506
200.450
(531.300)
(66.981)
(598.281)
142
(c) Demonstrao do fluxo de caixa

Controladora
31/12/2012
Saldos originais
publicados
Outras
reapresentaes
Saldos
reapresentados
2.076.755
(115.259)
1.961.496
121.978
115.259
237.237
(1.321.826)
(1.321.826)
Caixa lquido gerado pelas atividades operacionais

Caixa lquido aplicado nas atividades de investimentos
Caixa lquido aplicado nas atividades de financiamentos
Variao cambial sobre caixa e equivalentes de caixa
10.610
10.610
887.517
887.517
Caixa e equivalentes de caixa no incio do exerccio
363.586
363.586
Caixa e equivalentes de caixa no final do exerccio
1.251.103
1.251.103
Aumento lquido de caixa e equivalentes de caixa
Consolidado
31/12/2012
Caixa lquido gerado pelas atividades

operacionais
Caixa lquido aplicado nas atividades
de investimentos
Caixa lquido aplicado nas atividades de
financiamentos
Variao cambial sobre caixa e
equivalentes de caixa
Saldos originais
publicados
Alteraes
do CPC 19 (R2)
Outras
reapresentaes
Saldos
reapresentados
3.409.075
(217.495)
(751.826)
2.439.754
(1.843.443)
186.672
751.826
(904.945)
(1.296.790)
32.267
(1.264.523)
10.610
10.610
Aumento lquido de caixa e equivalentes de caixa

Caixa e equivalentes de caixa no
incio do exerccio
279.452
1.444
280.896
2.901.312
(58.890)
2.842.422
Caixa e equivalentes de caixa no

final do exerccio
3.180.764
(57.446)
3.123.318
(d) Demonstrao valor adicionado

Controladora
31/12/2012
Saldos originais
publicados
Outras
reapresentaes
Saldos
reapresentados
Receitas
15.045.929
15.045.929
Insumos
(12.738.586)
1.934
(12.736.652)
(852.062)
(852.062)
978.780
(103.421)
875.359
2.434.061
(101.487)
2.332.574
Pessoal e encargos
1.119.536
1.119.536
897.603
(34.506)
863.097
Depreciao
Recebido em transferncia
Impostos
Remunerao de capital de terceiros
1.056.496
1.056.496
Remunerao de capital prprio
(639.574)
(66.981)
(706.555)
2.434.061
(101.487)
2.332.574
143
Consolidado
31/12/2012
Saldos originais
publicados
Alteraes
do CPC 19 (R2)
Outras
reapresentaes
Saldos
reapresentados
Receitas
16.759.074
5.593
726.566
17.491.233
Insumos
(13.446.325)
(177.856)
82.955
(13.541.226)
(997.718)
32.608
(965.110)
555.443
(5.607)
549.836
2.870.474
(145.262)
809.521
3.534.733
Pessoal e encargos
1.905.353
23.291
1.928.644
Depreciao
Recebido em transferncia
Impostos
585.607
(83.429)
809.521
1.311.699
Remunerao de capital de terceiros
910.814
(18.143)
892.671
Remunerao de capital prprio
(531.300)
(66.981)
(598.281)
2.870.474
(145.262)
809.521
3.534.733
c) Ressalvas e nfases presentes no parecer do auditor

No h ressalvas e nfases no parecer do auditor.
10.5. Os diretores devem indicar e comentar polticas contbeis crticas adotadas pelo
emissor, explorando, em especial, estimativas contbeis feitas pela administrao sobre
questes incertas e relevantes para a descrio da situao financeira e dos resultados,
que exijam julgamentos subjetivos ou complexos, tais como: provises, contingncias,
reconhecimento da receita, crditos fiscais, ativos de longa durao, vida til de ativos
no-circulantes, planos de penso, ajustes de converso em moeda estrangeira, custos de
recuperao ambiental, critrios para teste de recuperao de ativos e instrumentos
financeiros
A preparao das demonstraes contbeis requer a utilizao de estimativas contbeis criticas e
tambm do exerccio de julgamento por parte da administrao.
As estimativas e julgamentos contbeis so continuamente avaliados e baseiam-se na experincia
passada e em outros fatores, incluindo expectativas de eventos futuros, que consideramos
razoveis para as circunstncias.
Com base em premissas, as Empresas Usiminas fazem estimativas com relao ao futuro. Por se
tratar de projees sobre resultados futuros, as estimativas contbeis resultantes podero ser
diferentes dos respectivos resultados reais que tentam estimar. As estimativas e as premissas que
apresentam risco significativo, que podem causar ajuste relevante nos valores contbeis de ativos
e passivos para o prximo exerccio social, esto contempladas a seguir:
Valor recupervel (impairment) do gio
Anualmente, as Empresas Usiminas testam eventuais perdas (impairment) no gio e demais
ativos de longo prazo (quando observados indicadores de impairment), de acordo com a poltica
contbil apresentada na Nota 3.13. Os valores recuperveis de Unidades Geradoras de Caixa
(UGCs) foram determinados com base em clculos do valor em uso e do preo de venda lquido,
efetuados com base em estimativas (Nota 17).
No exerccio findo em 31 de dezembro de 2014, foi apurada perda de R$2.087 referente ao gio
144
da coligada Metform, que faz parte do segmento operacional Siderurgia. Em 31 de dezembro de

2013, no foi apurada perda por impairment nos ativos (31 de dezembro de 2012 R$358, perda
referente ao gio alocado na UGC Modal).
Se a taxa de desconto estimada antes do imposto aplicada aos fluxos de caixa descontados para
a UGC Modal fosse 1% maior que as estimativas da administrao, o segmento tambm no teria
reconhecido perda por impairment.
As Empresas Usiminas esto sujeitas ao imposto de renda em diversos pases em que opera.
necessrio um julgamento significativo para determinar a proviso para impostos sobre a renda
nesses pases. Em muitas operaes, a determinao final do imposto incerta. As Empresas
Usiminas tambm reconhecem provises por conta de situaes em que provvel que valores
adicionais de impostos sejam devidos. Quando o resultado final dessas questes diferente dos
valores inicialmente estimados e registrados, essas diferenas afetam os ativos e passivos fiscais
atuais e diferidos no perodo em que o valor definitivo determinado.
As Empresas Usiminas reconhecem ativos e passivos diferidos com base nas diferenas entre o
valor contbil apresentado nas demonstraes financeiras e a base tributria dos ativos e
passivos, utilizando-se as alquotas em vigor. So revisados regularmente os impostos diferidos
ativos em termos de possibilidade de recuperao, considerando-se o lucro histrico gerado e os
lucros tributveis futuros projetados, de acordo com estudos de viabilidade tcnica.
Valor justo de derivativos e outros instrumentos financeiros
O valor justo de instrumentos financeiros que no so negociados em mercados ativos
determinado mediante o uso de tcnicas de avaliao. As Empresas Usiminas utilizam seu
julgamento para escolher diversos mtodos e definir premissas que se baseiam principalmente
nas condies de mercado existentes na data do balano.
As anlises de sensibilidade dos instrumentos financeiros, considerando uma variao provvel
com base em ndices do mercado e deteriorao de 5%, 25% e 50% sobre o cenrio provvel,
esto demonstradas nas demonstraes financeiras.
A controlada Usiminas Mecnica utiliza o mtodo de porcentagem de concluso (POC) para
contabilizar a receita de encomendas em curso acordada a preo fixo. O uso do mtodo POC
requer que sejam estimados os servios realizados at a data-base do balano como uma
proporo dos servios totais contratados.
O valor atual de obrigaes de planos de aposentadoria depende de uma srie de fatores que so
determinados com base em clculos atuariais, que utilizam uma srie de premissas. Entre as
premissas usadas na determinao do custo (receita) lquido para os planos de aposentadoria,
est a taxa de desconto. Quaisquer mudanas nessas premissas afetaro o valor contbil das
obrigaes dos planos de aposentadoria.
As Empresas Usiminas definem a taxa de desconto apropriada ao final de cada exerccio, para
determinar o valor presente de sadas de caixa futuras estimadas que devam ser necessrias para
liquidar as obrigaes de planos de aposentadoria. Ao determinar a taxa de desconto apropriada,
as Empresas Usiminas consideram as taxas de juros de ttulos pblicos mantidos na moeda em
que os benefcios sero pagos e que tm prazos de vencimento prximos dos prazos das
145
respectivas obrigaes de planos de aposentadoria.

Outras premissas importantes para as obrigaes de planos de aposentadoria se baseiam, em
parte, em condies atuais do mercado. Informaes adicionais esto divulgadas nas
A Companhia e algumas de suas controladas reconhecem um passivo relacionado com a dvida
contratada para cobertura da insuficincia de reservas.
As Empresas Usiminas so partes em diversos processos judiciais e administrativos. Provises
so constitudas para todas as demandas judiciais que representam perdas provveis. A avaliao
da probabilidade de perda inclui a avaliao das evidncias disponveis, entre elas a opinio dos
consultores jurdicos, internos e externos das Empresas Usiminas. A Administrao acredita que
essas provises e as contingncias possveis esto corretamente apresentadas nas
Provises para recuperao ambiental
Como parte das suas atividades de minerao, as quais so realizadas por meio da sua
controlada Minerao Usiminas S.A., a Companhia reconhece no consolidado proviso face s
obrigaes de reparao ambiental. Ao determinar o valor da proviso, premissas e estimativas
so feitas em relao s taxas de desconto, ao custo esperado para reabilitao e poca
esperada dos referidos custos.
Taxas de vida til do ativo imobilizado
A depreciao do ativo imobilizado calculada pelo mtodo linear de acordo com a vida til dos
bens. A vida til baseada em laudos de engenheiros das Empresas Usiminas e consultores
externos, que so revisados anualmente. A Administrao considera que a vida til esteja
adequadamente avaliada e apresentada nas demonstraes financeiras.
Segregao de juros e variao monetria relacionada a captaes de emprstimos nacionais
A Companhia efetua a segregao do ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA)
dos emprstimos e financiamentos e das aplicaes financeiras, cujo indexador contratado CDI
e TJLP. Desta forma, a parcela referente ao IPCA segregada dos juros sobre emprstimos e
financiamentos e do rendimento de aplicaes financeiras e includa na rubrica Efeitos
monetrios, no Resultado financeiro.
Classificao do controle de investimentos
A Companhia efetua a classificao de seus investimentos nos termos previstos pelo CPC 18 (R2)
Investimento em Coligada, em Controlada e em Empreendimento controlado em Conjunto e pelo
CPC 19 (R2) Negcios em Conjunto e cuja aplicao est sujeita a julgamento na determinao
do controle e da influncia significativa dos investimentos.
10.6. Com relao aos controles internos adotados para assegurar a elaborao das
demonstraes financeiras confiveis, os diretores devem comentar:
a) grau de eficincia de tais controles, indicando eventuais imperfeies e providncias adotadas
para corrigi-las.
Os diretores entendem que a Companhia possui controles internos adequados e que os mesmos
demonstraram historicamente ser suficientes para assegurar a elaborao de demonstraes
146
financeiras confiveis. Quando identificadas eventuais imperfeies em referidos controles so

estabelecidos planos para sanar as deficincias apontadas.
A auditoria interna contribui para manuteno dos nveis de governana corporativa a partir da
avaliao dos riscos operacionais dos processos e aprimoramento de seus controles internos.
b) deficincias e recomendaes sobre os controles internos presentes no relatrio do auditor
independente
Para as demonstraes financeiras dos 3 ltimos exerccios sociais, os auditores externos da
Usiminas, durante a execuo de seus trabalhos de auditoria, no identificaram recomendaes
ou deficincias em relao aos controles internos da Companhia que pudessem ser consideradas
materiais e/ou com impactos significativos sobre as demonstraes financeiras. Quanto s outras
deficincias identificadas pelos auditores externos, a Administrao julgou no ser necessrio
nenhum comentrio, em razo da no relevncia das mesmas.
10.7. Caso o emissor tenha feito oferta pblica de distribuio de valores mobilirios, os
diretores devem comentar:
a) Como os recursos resultantes da oferta foram utilizados
A Companhia no efetuou oferta pblica de valores mobilirios nos trs ltimos exerccios sociais.
b) Se houve desvios relevantes entre a aplicao efetiva dos recursos e as propostas de
aplicaes divulgadas nos prospectos da respectiva distribuio
No houve oferta pblica de valores mobilirios nos trs ltimos exerccios sociais.
c) Caso tenha havido desvios, as razes para tais desvios

No houve oferta pblica de valores mobilirios nos trs ltimos exerccios sociais.
10.8. Os diretores devem descrever os itens relevantes no evidenciados nas

demonstraes financeiras do emissor, indicando:
a) os ativos e passivos detidos pelo emissor, direta ou indiretamente, que no aparecem no seu
balano patrimonial (off-balance sheet items), tais como:
i. Arrendamentos mercantis operacionais, ativos e passivos
A companhia possui os seguintes contratos de arrendamentos mercantis operacionais:
- Contrato com a Salus Empreendimentos Imobilirios S/A, no valor de R$ 173 milhes, com saldo
devedor de R$ 33 milhes, referente locao de locomotivas, com vencimento em 14/10/2015.
- Contrato com a MRC Logstica Ferroviria DZSS-FC Ltda, no valor de R$ 29 milhes, com saldo
devedor de R$ 11 milhes, referente locao de vages plataformas, com vencimento em
01/03/2017.
- A Minerao Usiminas S.A (MUSA) possui contrato vigente junto MBL Materiais Bsicos
Ltda., assinado em Julho de 2011, no valor contratual estimado de US$ 300 milhes referente ao
147
arrendamento de direitos minerrios na regio de Serra Azul, Minas Gerais. O arrendamento tem
durao de 30 anos, contados a partir de 15 de Outubro de 2012, data em que o contrato de
arrendamento foi autorizado pelo Departamento Nacional de Produo Mineral (DNPM) ou at a
exausto das reservas minerais.
ii. Carteiras de recebveis baixadas sobre as quais a entidade mantenha riscos e
responsabilidades, indicando respectivos passivos
No h.
iii. Contratos de futura compra e venda de produtos e servios
A Companhia possui os seguintes contratos operacionais relevantes para compras futuras:
Contratos de Fornecimento de Minrio de Ferro
Os principais fornecedores de minrio de ferro para a Usiminas Ipatinga so a VALE S/A e
a Minerao Usiminas S/A MUSA. A VALE S/A mantm com a Usiminas contratos de venda de
minrio de ferro e de logstica de transporte do minrio Usiminas pela EFVM (Estrada de Ferro
Vitria-Minas) e FCA Ferrovia Centro Atlntico.
Em Cubato, o maior fornecedor a Minerao Usiminas - MUSA seguida pela VALE S/A e
Vetria.
O montante que somam os contratos em vigncia de aproximadamente R$ 1,8 bilho por ano.
Contratos de Fornecimento de Carvo e Coque Verde de Petrleo
O carvo mineral* utilizado nas atividades de siderurgia provm apenas do exterior, devido
inexistncia de carvo com as especificaes ideais para a aplicao no processo siderrgico no
Brasil.
A Usiminas celebrou contratos de longo prazo e spot de compra de carvo importado e Coque
Verde de Petrleo (CVP) nacional no ano calendrio 2014, correspondente a aproximadamente
4,4 milhes de toneladas, equivalentes a 100% do volume de carvo previsto para o atendimento
das atividades das duas usinas siderrgicas (em Ipatinga e Cubato) at dezembro de 2014. A
compra de coque verde de petrleo no mercado nacional e internacional, do carvo para injeo
(PCI) e o antracito esto computados nesses dados.
Dentre os principais fornecedores de carvo, antracito e coque verde de petrleo no ano de 2014,
destacam-se a Alpha Coal, Patriot, Jim Walter Resources, Jellinbah e Petrobrs Distribuidora,
responsveis por aproximadamente 65% do fornecimento de carvo e CVP para a Usiminas no
referido perodo.
Em 2014, o montante total aproximado para as compras de carvo, antracito e PCI somaram R$
912 milhes, e para as compras de CVP (Coque Verde de Petrleo) o valor aproximado foi de R$
206 milhes.
Em 2014, a Usiminas comprou 3 cargas de coque metalrgico importado (total 140 mil toneladas)
para suprir o dficit da usina de Ipatinga. O montante total aproximado para essas compras foi de
R$ 64 milhes.
* Carvo mineral = carvo para coqueria, carvo para injeo (PCI) e antracito para sinterizao.
148
Contratos de Fornecimento de Energia Eltrica

Em junho de 2007, a Companhia assinou com a CEMIG GT um contrato de fornecimento de
energia eltrica para o perodo de 01/01/10 a 31/12/14, de cerca de 320 MW mdios anuais.
No final de 2009, a Companhia iniciou a renegociao desse contrato para revisar as condies
contratuais e prorrogar o prazo contratual para 10 anos (01 de Janeiro de 2010 a 31 de dezembro
de 2019).
Em decorrncia dessa renegociao, foram assinados dois novos documentos: o primeiro trata-se
de um contrato com a CEMIG GT em que a Usiminas compra cerca de 320 MW mdios anuais no
perodo de 2010 a 2012, reduzindo para 120 MW mdios anuais de 2013 a 2019. O segundo
documento um Termo de Cesso em que a CEMIG GT cede a Companhia parte de seu contrato
de compra assinado com a Santo Antonio Energia S.A - SAESA. Por esse segundo documento, a
Usiminas recebe da SAESA, a partir 2013 e at 2019, o montante de 200 MW mdios anuais.
Para os anos de 2013 e 2014 tambm h um fornecimento de energia no volume de 20 MW
mdios com a empresa CPFL Energia.
Esses contratos perfazem cerca de R$ 5,1 bilhes para o perodo de 01/01/2010 a 31/12/2019.
Contrato de Fornecimento de Gs com a COMGS
A USIMINAS e a COMGS celebraram em 13/05/2002 o contrato de fornecimento firme de gs
natural para sua Usina de Cubato. Esse contrato foi renovado at 31/05/2015 com a previso de
fornecimento de 312.500m/dia de gs natural para consumo em processos e altos-fornos. O valor
do contrato de R$ 710 milhes e em 2014 foram gastos R$ 216 milhes.
Contrato de Fornecimento de Gs com a GASMIG
A USIMINAS e a GASMIG possuem trs contratos para fornecimento de gs natural para a Usina
de Ipatinga.
O contrato firme para uso em processos tem volume contratado de 377.000m/dia. Foi celebrado
em 21/09/2010 e renovado at 31/08/2017. O valor deste contrato de R$ 337 milhes e em 2014
foram desembolsados R$ 105 milhes.
O contrato firme para gerao termoeltrica tem volume contratado de 60.000m/dia, podendo ser
alterado de 30.000m/dia a 150.000m/dia a qualquer tempo, a critrio exclusivo da USIMINAS.
Foi celebrado em 22/12/2014 e vlido at 31/12/2015. O valor deste contrato R$ 19 milhes.
Alm desses h o contrato interruptvel para injeo em altos-fornos, quando necessrio, com
volume de 256.000 m/dia. Foi celebrado em 07/12/2010 e possui renovaes automticas. No
entanto, em substituio a esse contrato interruptvel, a USIMINAS vem celebrando sucessivas
compras de gs natural de curto prazo, diretamente da GASMIG ou atravs de leiles realizados
pela PETROBRAS s distribuidoras, em volumes variveis. Os valores destes contratos so de
R$ 57 milhes e em 2014 foram desembolsados R$ 15 milhes com gs natural para uso em
altos-fornos atravs de contratos de curto prazo.
Contrato de prestao de servios com a MRS
A Minerao Usiminas possui contrato com a MRS Logstica S.A para servios de transporte
ferrovirio de minrio de ferro no perodo de 01/01/2011 30/11/2026. O valor anual deste
contrato da ordem de R$ 253 milhes.
149
Contrato de prestao de servios com a LLX

A Minerao Usiminas possui contrato com a empresa Porto Sudeste do Brasil S.A referente aos
servios porturios no perodo de 05 (cinco) anos contados a partir do primeiro embarque a
realizar. O valor anual desse contrato da ordem de US$ 68 milhes.
iv. Contratos de construo no terminada
A Companhia possui diversos contratos relacionados a investimentos em suas usinas e na
empresa Minerao Usiminas, que somam o montante de R$ 554 milhes.
v. Contratos de recebimentos futuros de financiamentos
No h.
b) outros itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
No h.
10.9. Em relao a cada um dos itens no evidenciados nas demonstraes financeiras
indicados no item 10.8, os diretores devem comentar:
a) Como tais itens alteram ou podero vir a alterar as receitas, despesas, resultado operacional,
as despesas financeiras ou outros itens das demonstraes financeiras do emissor
As despesas do contrato de arrendamento operacional citado acima apropriada ao resultado
operacional da Companhia mensalmente pelo prazo do contrato.
Os custos dos contratos de fornecimentos so imputados ao resultado medida em que so
consumidos no processo de produo.
As receitas de vendas relacionadas aos contratos da Usiminas Mecnica, so imputadas ao
resultado conforme a evoluo de cada item construdo.
b) Natureza e o propsito da operao
O propsito da Companhia em manter estes contratos garantir os fornecimentos necessrios
para o processo de produo.
c) Natureza e montante das obrigaes assumidas, e dos direitos gerados a favor do emissor em
decorrncia da operao.
Conforme comentado no item 10.8.
150
10.10. Os diretores devem indicar e comentar os principais elementos do plano de negcios

do emissor, explorando especificamente os seguintes tpicos:
a) Investimentos
i. Descrio quantitativa e qualitativa dos investimentos em andamento e dos investimentos
previstos
O volume total de investimentos da Usiminas e das controladas no ano de 2014 foi de R$1.110
milhes (R$981 milhes em 2013), sendo:
- Usinas de Ipatinga e Cubato: R$964 milhes (R$600 milhes em 2013)
- Controladas: R$146 milhes (R$381 milhes em 2013)
Os investimentos nas Usinas esto concentrados em adequao das coquerias, aumento da vida
til dos altos fornos, melhoria da qualidade, reduo de custos, manuteno, atualizao
tecnolgica de equipamentos e proteo ambiental.
Os projetos de investimentos seguem seu curso normal de detalhamento de engenharia,
licitaes, assinatura de contratos e execuo das obras, conforme cronograma estabelecido.
Os principais investimentos da Companhia so focados em Siderurgia e Minerao, conforme
descritos a seguir:
Siderurgia
Os investimentos mais relevantes concludos em 2014 foram:
Ipatinga:
Despoeiramento da rea de corridas do Alto Forno #3: Adequao do sistema de despoeiramento
das reas de Corrida do Alto Forno N3, composto por Filtro de Mangas, Dutos, Damper e Coifas.
Incio de operao em maio/2014, em cumprimento s exigncias dos rgos ambientais.
Substituio do leo combustvel pelo Gs Natural nos Fornos de reaquecimento de placas da
Laminao de Tiras a Quente e individualizao do Gs Natural no Alto Forno 3: Implantao de
Gs Natural como complemento de mistura com os gases siderrgicos para consumo nos
queimadores nos fornos do LTQ, em substituio ao leo combustvel. Individualizao da rede de
Gs Natural do AF3 com instalao de nova estao recebedora e interligao da mesma com a
tubulao existente. Incio de operao em agosto/2014, em cumprimento s exigncias dos
rgos ambientais.
Sistema de Refrigerao do Cadinho do AF03: Instalao de sistema para resfriamento da gua
de refrigerao do cadinho do Alto-Forno n 3, com incio de operao em abril/2014, com objeto
de cumprir com os planos de prolongamento da vida til do AF.
Grande Reparo do Regenerador 4: Reparar a parede refratria do Regenerador #4 do AF#2 da
Usina de Ipatinga com o intuito de evitar o arrombamento da carcaa e/ou queda total dos tijolos
refratrios e dentro do plano de prolongamento da vida til dos fornos, ou seja, evitar a falncia
total do regenerador, alm de minimizar o risco de acidentes. Incio de operao em abril/2014.
CTE2 - Insero de GN como Combustvel Alternativo: Implantao de Gs Natural como
complemento de mistura com os gases siderrgicos para consumo nas caldeiras da CRT2, em
substituio ao leo combustvel. Incio de operao em dezembro/2014.
151
Cubato:
Troca de 21 Stave Coolers para Alto Forno #2: Substituir 21 stave coolers de ferro fundido por
Coolers de cobre, com elevada taxa de transferncia de calor e maior durabilidade, assegurando a
preservao da carcaa e da vida til do Alto Forno. 1 troca de 8 stave coolers concluda em
nov/2013. 2 troca de 13 stave coolers concluda em novembro/2014.
AF2 - Substituio das Tubulaes de gua Abrandada do Alto Forno: Execuo das atividades
de recuperao do sistema de gua desmineralizada do corpo do Alto Forno 2. Incio de operao
em novembro/2014.
Reforma das Caldeiras 2 e 4: Reforma completa das caldeiras 2 e 4 para restabelecimento da
capacidade de produo de vapor da central termoeltrica n 1 (CTE-1) atravs da recuperao
das condies originais de projeto das caldeiras tipo aquotubular convencional. Incio de operao
em junho/2014.
AF2- Troca chamin Granulao Escria: Recomposio do sistema de exausto de vapores de
granulao de escria do AF2 de Cubato a fim de eliminar danos nas estruturas do forno
causados pelo vapor de gua com componentes de enxofre. Incio de operao em
novembro/2014.
Os principais investimentos em andamento so:
Ipatinga
Reconstruo da Coqueria n 2: Restabelecer produo de gs (COG) e coque da Coqueria 2
para 1.100.000 t/ano e reduzir a emisso de particulados, gases e matrias volteis para a
atmosfera. A Bateria n 3, com capacidade para 550.000t/ano, encontra-se parada para reforma
desde 18/10/2010 e tem retorno de operao previsto para o 1 semestre de 2015.
Alto Forno 3 - Substituio de 28 Staves nos nveis B3 e S1: Aquisio e troca de 28 stave coolers
sendo, 17(dezessete) do nvel B3 e 11(onze) do nvel S1, visando: Recomposio do sistema de
refrigerao da carcaa; Manuteno da segurana e integridade fsica dos trabalhadores de rea
do AF3; Manuteno da estabilidade trmica do AF3 e controle operacional. Previso de incio de
operao no 1 semestre de 2016.
Reparo do Topo da Coqueria 3: Reparo do topo da Coqueria 3 para garantir padres seguros de
operao, evitando a reduo drstica da vida til dos fornos da Coqueria 3, devido ao aumento
descontrolado da expanso dos fornos. Previso de incio de operao no 1 semestre de 2015.
Substituio da Ponte Rolante L8: Lingotamento Contnuo da Aciaria 2: Substituio da ponte
rolante de manuseio de panelas ao lquido na Aciaria 2 de carregamento das mquinas de
lingotamento contnuo que encontra-se atualmente com alto grau de obsolescncia
eletromecnico, trincas na estrutura da base do redutor do iamento principal e trinca na viga
principal. A nova ponte ter capacidade de 260 t. Previso de incio de operao no 1 semestre
de 2016.
AF2 - Grande Reparo do Precipitador Eletrosttico N 1: Realizao de modernizao e grande
reparo eletro-mecnico do PE-1, englobando desde a troca completa da carcaa, placas,
suportes, eletrodos, bleeders, tampas de visita, bicos de lavagem etc. Previso de incio de
Aciaria 02 - Instalao de Porto Frontal nos Convertedores 4 e 5: Projeto, fabricao e instalao
de portes frontais aos convertedores 4 e 5, visando maior segurana e melhor eficincia do
despoeiramento. Previso de incio de operao no 2Semestre de 2015.
Convertedor 5 - Troca da carcaa e refrigerao do anel: Substituio da carcaa do Convertedor
5 e instalao de sistema de refrigerao a ar para o anel visando Continuidade operacional da
Aciaria; Manuteno da capacidade produtiva; Segurana das pessoas; Aumento da vida til com
a instalao do sistema de refrigerao a ar para o anel. Previso de incio de operao no 1
semestre de 2016.
152
Revamp do PE da Escarfagem: Efetuar o REVAMP do sistema de precipitao eletrosttica das

mquinas de escarfagem da Usina de Ipatinga visando a continuidade do processo de
escarfagem, a segurana da mo de obrca executante dos servios de manuteno e a reduo
das emisses de material particulado provenientes do precipitador eletrosttico. O equipamento
atual encontra-se em fase final de vida til, inviabilizando as manutenes devido ao alto custo
associado a grandes riscos de acidentes. Previso de incio de operao no 1 Semestre de 2015.
LTQ - Substituio do Medidor de Espessura e Perfil da Sada do Trem Acabador: Novo medidor
de espessura e perfil a raio-x fixo e mvel garantindo a continuidade operacional da LTQ
proporcionando uma melhoria no controle do processo. Previso de incio de operao no 1
Semestre de 2016.
Cubato:
Adequao do Patio de Beneficiamento de escria de aciaria: Adequao das instalaes do Ptio
de Beneficiamento de escria de aciaria e implantao de um Ptio de Cura de escria em
atendimento s exigncias tcnicas constantes da Licena de Operao. Previso de incio de
Reconstruo Estrutural dos Ptios de Matrias-primas e Sinterizaes 2 e 3: Reconstruo
estrutural e equipamentos dos Ptios de Minrio, da Sinter 2 e da Sinter 3 atravs da estabilizao
de estruturas e equipamentos, dos sistemas auxiliares e dos sistemas de abastecimento. Incio de
operao em janeiro/2015.
AF1: Individualizao do despoeiramento da casa de silos: Este projeto tem como objetivo tornar
independentes as captaes de p nas reas atravs da instalao de sistemas de
despoeiramento secundrios especficos para as seguintes reas: a) Peneiramento de Sinter
Norte, b) Duas descargas laterais da correia transportadora de sinter e o balanceamento do
sistema. Previso de incio de operao no 2 Semestre de 2016.
Sinterizao 3: Individualizao dos sistemas de despoeiramento secundrio: Este projeto tem
como objetivo tornar independentes as captaes de p das reas dos a) Peneiramentos a Frio,
b) Casa de Silos e c) Mquina de Sinter (alimentao, descarga e alguns pontos prximos)
atravs da instalao de sistemas de despoeiramento secundrios especficos para as duas
primeiras (itens a e b) e balanceamento de toda a rede. Previso de incio de operao no 1
Semestre de 2016.
Sinterizao 2: Otimizao do Sistema de Despoeiramento Secundrio: Este projeto tem como
objetivo otimizar o sistema de despoeiramento secundrio da Sinterizao 2. Para isso ser
necessrio recuperar e modificar parte das tubulaes, executar o rebalanceamento de toda a
rede e tornar independentes dos trs sistemas j existentes as captaes de p das seguintes
reas: a) Britador a Frio, b) Calha de descarga do retorno dos finos de sinter, localizados na casa
de silos de matrias primas. Enquanto os pontos de captao na regio do britador sero
atendidos por um novo filtro de mangas, os outros dois sero ventilados por um bin vent cada um.
Previso de incio de operao no 2 Semestre de 2016.
Utilidades - Implantao do Novo Gasmetro de COG de 22.500 m: Construo de um novo
gasmetro de COG com capacidade de 22.500 m a ser construdo utilizando a base do
gasmetro de 20.000 m existente. Para esta condio ser necessrio a demolio do gasmetro
de 20.000 m existente. Previso de incio de operao no 2 Semestre de 2016.
Logstica Interna Planta Cubato: Adequao das instalaes da Usina de Cubato para
manuseio e estocagem de bobinas com dimenses at 2050mm de largura, 2100mm de dimetro
externo e 35 ton de peso mximo. Previso de incio de operao no 2 semestre de 2015, com
entregas parciais at o final do ano.
AF2: Individualizao do sistema de despoeiramento da casa de transferncia J10: Este projeto
tem como objetivo melhorar a eficincia do despoeiramento da Casa de Silos do Alto Forno 2, de
forma a atender s exigncias legais pertinentes. Para isso, as captaes da Casa de
transferncias J10 passaro a ser atendidas por um novo filtro de mangas, que ser instalado na
rea do Ptio de Minrios. Previso de incio de operao no 2 Semestre de 2016.
153
Dragagem dos Pontos Crticos "A" e "B" do Canal de Piaaguera: Remoo dos sedimentos
caracterizados como no contaminados depositados no fundo do canal de Piaaguera, que d
acesso aos terminais do Porto da Usiminas em Cubato/SP, para minimizar os riscos a
navegao. Previso de incio de operao no 2 Semestre de 2015.
Reparo de Soleira da Coqueria 1 e Sub-soleira da Coqueria 2: Reparo em 16 canais de
regeneradores e subsoleiras, substituio de 16 soleiras refratrias de fornos e substituio de 16
jambs. O objetivo principal evitar a reduo drstica da vida til dos fornos da Coqueria 1 e 2,
devido a evoluo de degradao, principalmente dos canais de regeneradores e subsoleiras.
Incio de operao em janeiro de 2015.
AVCB Santos: Adequao das instalaes necessrias para a certificao do Auto de Vistoria do
Corpo de Bombeiros Militar do Estado de So Paulo nas reas da Usina de Cubato localizadas
dentro do municpio de Santos/SP, conforme indicado no Decreto Estadual n 46.076, de 31 de
agosto de 2001. Previso de incio de operao no 2 semestre de 2015.
AF2 - Reparo Estrutural do Prdio de Granulao de Escria: Executar servios de reforos e
reconstituio estrutural do edifcio de escria do AF2 da Usina de Cubato. Previso de incio de
operao no 2 Semestre de 2016.
Conversor 6 - Substituio da Carcaa: Substituio da carcaa do Conversor 6 visando:
Continuidade operacional da Aciaria; Manuteno da capacidade produtiva e Segurana das
pessoas. Previso de incio de operao no 2 Semestre de 2015.
Coquerias 1 e 2 - Substituio de tubulaes e limpeza do sistema de queima de COG: Este
projeto inclui a substituio das tubulaes e vlvulas do sistema de gs combustvel alternativo
que abastece as Baterias 1, 2, 3, 4 e 5 e o desentupimento dos sistemas de queima das mesmas.
Previso de incio de operao no 2 Semestre de 2015.
Troca de trafos ascarel da Usina de Cubato (1 Etapa): Substituio e destinao de 80
transformadores PCB (Ascarel) na Usina de Cubato, 1 lote, em atendimento a compromisso
firmado com a CETESB e Ministrio Pblico (TAC) e Lei Estadual 12288 (SP). Previso de incio
de operao no 1 semestre de 2015.
Troca de trafos ascarel da Usina de Cubato (2 Etapa): Substituio e destinao de 80
transformadores PCB (Ascarel) na Usina de Cubato, 2 lote, em atendimento a compromisso
firmado com a CETESB e Ministrio Pblico (TAC) e Lei Estadual 12288(SP). Previso de incio
de operao no 1 semestre de 2016.
Os investimentos futuros nas Usinas de Ipatinga e Cubato so:
Grandes Reparos e Melhorias nas Coquerias da usina de Cubato;
Adequao das instalaes das Usinas para atender s normas ambientais;
Implantao de sistemas de automao e de gesto industrial (projetos de produtividade);
Projetos de Sustaining das Usinas de Ipatinga e Cubato;
Plano de Melhorias, Grandes Reparos e Reformas na rea dos Altos Fornos (Ipatinga e
Cubato) visando o prolongamento da vida til dos fornos.
Minerao
No ano de 2014 foi iniciada a operao da ITM Flotao, instalao de tratamento de minrio,
integrante ao Projeto Friveis da Minerao Usiminas, que permitir a recuperao de Pellet Feed
a partir dos finos naturais, recuperao de finos de barragens e recuperao de rejeitos grossos
das ITMs existentes.
Projetos de infra-estrutura: projetos de alteamento de barragens e projetos associados logstica
de escoamento, com o objetivo adequar a operao atual aos novos nveis de produo previstos
com o incio de operao das novas plantas do Projeto Friveis.
154
Projeto Compactos: desenvolvimento da engenharia conceitual de projeto que permita o

aproveitamento da reserva de minrios designados minrios compactos. A ao prevista para o
ano de 2015 a consolidao da engenharia bsica com o intuito de adequao diante do novo
cenrio do mercado mundial de minrio de ferro.
ii. Fontes de financiamento dos investimentos
A Usiminas tem como poltica diversificar as suas fontes de captao e contratar financiamentos
de longo prazo para suprir suas necessidades e de suas empresas controladas. A Administrao
da Companhia adota uma posio conservadora de captao de recursos, contratando os
emprstimos e financiamentos com antecedncia em relao aos investimentos previstos para os
anos seguintes. Dentre as principais fontes de financiamento, destacam-se as operaes com os
bancos privados e bancos pblicos, mercado de capitais, e agncias de fomento exportao. Os
principais financiadores da Companhia so o Banco do Brasil, o banco japons JBIC e o BNDES.
As principais fontes de financiamento esto demonstradas no item 10.1 (e).
iii. Desinvestimentos relevantes em andamento e desinvestimentos previstos
A Companhia constantemente avalia a adequao estratgica dos seus ativos.
b) Desde que j divulgada, indicar a aquisio de plantas, equipamentos, patentes ou outros
ativos que devam influenciar materialmente a capacidade produtiva do emissor
No ano de 2014 no houve aquisies de plantas, equipamentos, patentes ou outros ativos
relevantes que devam influenciar materialmente a capacidade produtiva da companhia.
c) Novos produtos e servios
i. Descrio das pesquisas em andamento j divulgadas
Desenvolvimento de aos de alta resistncia para o setor automotivo, incluindo aos laminados a
frio e aos revestidos, juntamente com o desenvolvimento de sua engenharia de aplicao.
Desenvolvimento de aos para a construo naval e de plataformas offshore e sua engenharia de
aplicao. Desenvolvimento de aos especiais para tubos de grande dimetro para gasodutos e
oleodutos. Apoio ao Desenvolvimento industrial de aos para fins balsticos. Desenvolvimento da
engenharia de aplicao de aos para o setor da construo civil. Desenvolvimento de aos
revestidos com ligas de zinco com caractersticas melhoradas de resistncia corroso
atmosfrica. Desenvolvimento de ao com revestimento metlico especial para conformao a
quente, juntamente com sua engenharia de aplicao. Desenvolvimento de novos produtos
galvanizados a quente. Desenvolvimento de novos mtodos e tcnicas experimentais visando
suporte tanto ao desenvolvimento de novos produtos quanto sua aplicao pelos clientes.
ii. Montantes totais gastos pelo emissor em pesquisas para desenvolvimento de novos produtos
ou servios
Em 2014, a Companhia gastou aproximadamente R$ 7,5 milhes com as atividades de pesquisa
relacionadas acima.
iii. Projetos em desenvolvimento j divulgados
A Usiminas consolidou o seu processo de desenvolvimento de produtos, estabelecendo uma
coordenao central para os projetos, que permitiu uma importante expanso da carteira de
155
projetos e uma significativa reduo no tempo de lanamento de um novo produto. Com a nova
sistemtica, foi includa a participao da direo nas etapas de avaliao e seleo de projetos,
estabelecendo um alinhamento com as estratgias da Companhia, e foram criados mecanismos
para aumento do grau de interao com os clientes alvo, permitindo um melhor atendimento s
suas necessidades.
Em 2014 foi registrado um aumento de 22% na quantidade comercializada de novos aos,
relativamente ao registrado em 2013. Esse resultado reflete o acerto da estratgia da Usiminas de
buscar o desenvolvimento de novos produtos para atendimento a um mercado cada vez mais
exigente, particularmente de aos de alta e ultra-alta resistncia mecnica, utilizando as novas
linhas - Resfriamento Acelerado, Laminador de Tiras a Quente e Galvanizao por Imerso a
Quente (HDG). Essas linhas, que representam os investimentos mais relevantes realizados nos
ltimos anos, colocaram a Empresa no estado da arte na fabricao desses aos, contribuindo
para a reduo da necessidade de importao desses materiais de maior contedo tecnlogico.
No caso de chapas grossas produzidas via Resfriamento Acelerado, destaca-se o incio do
fornecimento do ao API X65 para aplicao sour service, em gasodutos offshore do Pr-Sal.
Com o desenvolvimento desse ao, lanado no mercado em 2014, a Usiminas entrou para o
seleto grupo de siderrgicas no mundo que apresenta capacitao para o fornecimento de aos
resistentes ao ambiente cido, visando fabricao de tubos de tubos de grande dimetro para
aplicao em condies rigorosas de guas profundas. Alm disso, ressalta-se o fornecimento do
ao estrutural para aplicao em condies de alta presso, da qualidade P355M, tambm
lanada em 2014, para a fabricao dos condutos forados da Usina de Belo Monte.
Quanto aos produtos tiras a quente, destaca-se o fornecimento de bobinas de ao API X70,
fabricadas no novo Laminador de Tiras a Quente, instalado na Usiminas em Cubato, um dos
mais modernos do mundo, visando produo de tubos ERW para o Projeto GNEA (Gasoducto
del Noreste Argentino), que permitir o transporte de maiores volumes de gs da Bolvia para a
Argentina. Ainda utilizando o novo Laminador, est em fase final de desenvolvimento o ao
Complex Phase, da classe at 800MPa de limite de resistncia, para a indstria automotiva.
Destaca-se, tambm, a homologao em 2014, principalmente pela indstria automobilstica, de
uma srie de produtos da nova linha de Decapagem, instalada na planta de Cubato, que permitiu
a ampliao da oferta e do mix dimensional da Usiminas de material a quente decapado, com
espessuras entre 1,5 e 6,5mm e larguras entre 600 e 1.800mm.
Relativamente aos produtos tiras a frio, com e sem revestimento, a Usiminas tambm tem focado
o desenvolvimento de aos de maior resistncia mecnica, especialmente para atender aos
setores automotivo e de autopeas. Em 2014, foi consolidado o fornecimento do ao Dual Phase
1000 galvanizado a quente, produzido na nova linha de Galvanizao por Imerso a Quente, e do
ao TRIP 800 eletrogalvanizado. Esses aos apresentam boas caractersticas de conformao e
de absoro de energia ao impacto, no caso de coliso, e esto homologados por importantes
montadoras para aplicao em peas de segurana. Destaca-se, ainda, o desenvolvimento do ao
HSLA500 galvanizado, amplamente utilizado na fabricao veculos e, tambm, em silos de
armazenagem. Complementarmente, para atender ao mesmo tempo aos critrios de alta
resistncia mecnica e de excelente conformabilidade, para aplicao na fabricao de peas de
formas mais complexas, encontram-se em fase final de desenvolvimento o ao para conformao
a quente, com revestimento Zn-Fe, e o ao Dual Phase 1000 com caracterstica de expanso de
furo.
10.11. Fatores que influenciaram de maneira relevante o desempenho operacional, e que
no foram identificados ou comentados nos demais itens.
No h.
156
Formulrio de demonstraes financeiras padronizadas DFP

Arquivado na CVM em 18/02/2015 e reapresentado em
04/03/2015
157
158
ORAMENTO DE CAPITAL DE 2015

Em milhares de Reais
Usiminas S.A.
Coqueria 2 - Ipatinga
Ptio de Escria - Cubato
Dragagem do Canal Piaaguera
Sustaining (*)
Outros projetos industriais
Projetos de TI / P&D / RH / Outros
138.000
88.000
34.000
325.000
237.000
78.000
Investimento em ativo fixo
900.000
Fontes
Recursos Prprios
Emprstimos e Financiamentos
630.000
270.000
(*) Investimento para a manuteno da capacidade produtiva
159
Parecer do comit de auditoria
Extrato da Ata da Reunio do Comit de Auditoria da Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S/A USIMINAS, realizada na sede da Companhia na Rua Professor Jos Vieira de Mendona, 3011,
na cidade de Belo Horizonte, Capital do Estado de Minas Gerais, no dia 11 de fevereiro de 2015,
s 10:00 horas.
Presenas: Takaaki Hirose Coordenador do Comit. Demais membros: Paulo Penido Pinto
Marques, Claudio Gabriel Gugliuzza, Horacio Auterio.
Estiveram tambm presentes os senhores Renato Bretas Ferreira, Ricardo Soares e Julio Mendez
Arroyo, representantes da Auditoria Interna da Usiminas; Tatsuya Miyahara, Ryoji Onodera e Eyla
Miyuki Kinjyo como assessores do Coordenador; Tomas Menezes e Rogrio Magalhes, como
representantes dos Auditores Independentes (EY); Ronald Seckelmann, Marcelo Hctor Barreiro,
Adriane Vieira Albuquerque, Lucas Marinho Silva, como representantes da Vice-Presidncia de
Finanas da Usiminas; Guilherme Almeida Poggiali, como representante do Departamento
Jurdico; Rita Rebelo Horta de Assis Fonseca e Marcelo Gasparino da Silva, como ouvintes
convidados. Bruno Lage de Araujo Paulino Secretrio.
Fica registrado que o sr. Takaaki Hirose apresentou uma manifestao por escrito acerca dos
itens 1 e 4 da agenda da reunio que ser anexada respectiva ata e arquivada no livro de atas
do Comit.
Ordem do Dia:
I (i) Estudo de Viabilidade da Recuperao do Ativo Fiscal Diferido; (ii) Relatrio da
Administrao e Demonstraes Financeiras do exerccio social findo em 31 de dezembro
de 2014; (iii) Destinao do lucro lquido 2014 e oramento de capital 2015; e, (iv) Proposta
da Administrao para pagamento de Dividendos e Definio da data de seu respectivo
pagamento O Comit revisou (i) Estudo de Viabilidade da Recuperao do Ativo Fiscal Diferido;
(ii) Relatrio da Administrao (verso atualizada - incluso do item 6) e Demonstraes
Financeiras do exerccio social findo em 31 de dezembro de 2014; (iii) Destinao do lucro lquido
2014 e oramento de capital 2015, a ser aprovado pelo Conselho de Administrao; e, (iv)
Proposta da Administrao para pagamento de Dividendos e Definio da data de seu respectivo
pagamento (26 de junho de 2015) e recomendou sua aprovao pelo o Conselho de
Administrao.
160
Itens 12.6 a 12.10 do Formulrio de Referncia, relativamente aos

candidatos indicados pela administrao ou pelos acionistas
controladores
161
USINAS SIDERRGICAS DE MINAS GERAIS S.A. - USIMINAS

Companhia Aberta
CNPJ/MF 60.894.730/0001-05
NIRE 313.000.1360-0
Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. USIMINAS (Usiminas ou Companhia), tendo em

vista a Assembleia Geral Ordinria convocada para o dia 28 de abril de 2015, conforme Edital de
Convocao divulgado em 28 de maro de 2015, e consoante o disposto no art. 10 da Instruo
CVM 481/09 e nos itens 12.6 a 12.10 do Formulrio de Referncia, apresenta as informaes
sobre os candidatos aos cargos de membros do Conselho Fiscal indicados pelos acionistas
controladores e minoritrios recebidas pela Companhia at 27 de maro de 2015, as quais
constam do Anexo 1 a seguir.
162
ANEXO 1 INFORMAES SOBRE OS CANDIDATOS AOS CARGOS PARA O CONSELHO

FISCAL CONTIDAS NO ITEM 12.6 A 12.10 DO FORMULRIO DE REFERNCIA
12.6. Em relao a cada um dos administradores e membros do conselho fiscal do emissor,
indicar, em forma de tabela:
1)
Candidatos ao Conselho Fiscal indicados pelos Acionistas Controladores
- Membros Titulares:
a. nome
b. idade
c. profisso
d. CPF ou nmero do passaporte
e. cargo eletivo ocupado
f. data de eleio
g. data da posse
h. prazo do mandato
i. outros cargos ou funes exercidos no
emissor
j. indicao se foi eleito pelo controlador
ou no
a. nome
b. idade
c. profisso
f. data de eleio
g. data da posse
h. prazo do mandato
emissor
ou no
Masato Ninomiya
66 anos
Advogado
806.096.277-91
Membro Titular do Conselho Fiscal
28 de abril de 2015 (desde que aprovada na
Assembleia Geral Ordinria)
At a Assembleia Geral Ordinria de 2016
No exerce outro cargo na Companhia
Sim
Lcio de Lima Pires

44 anos
Contador
812.099.596-15
Sim
163
a. nome
b. idade
c. profisso
f. data de eleio
g. data da posse
h. prazo do mandato
emissor
ou no

44 anos
Advogado
151.450.238-04
Sim
- Membros Suplentes:
a. nome
b. idade
c. profisso
f. data de eleio
g. data da posse
h. prazo do mandato
emissor
ou no
a. nome
b. idade
c. profisso
f. data de eleio
g. data da posse
h. prazo do mandato
Carlos Augusto de Assis

52 anos
Advogado
073.478.928-99
Membro Suplente do Conselho Fiscal
Sim
Ely Tadeu Parente da Silva

49 anos
Contador
587.729.016-91
164

emissor
ou no
a. nome
b. idade
c. profisso
f. data de eleio
g. data da posse
h. prazo do mandato
emissor
ou no
2)

Sim
Mrio Roberto Villanova Nogueira

52 anos
Advogado
112.981.928-03
Sim
Candidatos ao Conselho Fiscal indicados pelos Acionistas Minoritrios
2.1) Indicao do acionista PREVI- Caixa de Previdncia dos Funcionrios do Banco do Brasil
a. nome
b. idade
c. profisso
f. data de eleio
g. data da posse
h. prazo do mandato
emissor
ou no
Hayton Jurema da Rocha

57
Bancrio e Economirio
153.667.404-44
No
165
- Membros Suplentes:
a. nome
b. idade
c. profisso
f. data de eleio
g. data da posse
h. prazo do mandato
emissor
ou no
Roberto Luiz Ribeiro Berzoini

60 anos
Bancrio e Economirio
000.478.088-45
No
12.7. Fornecer as informaes mencionadas no item 12.6 em relao aos membros dos
comits estatutrios, bem como dos comits de auditoria, de risco, financeiro e de
remunerao, ainda que tais comits ou estruturas no sejam estatutrios
No aplicvel.
12.8. Em relao a cada um dos administradores, membros do conselho fiscal e membros
do comit de auditoria estatutrio:
a) Currculos
1) Conselho Fiscal Candidatos Indicados pelos Acionistas Controladores
Masato Ninomiya. Doutor e mestre em Direito pela Faculdade de Direito da Universidade de
Tquio, no Japo, bacharel em Direito pela Faculdade de Direito da Universidade de So Paulo,
Bacharel em Letras pela Faculdade de Filosofia, Letras e Cincia Humanas da Universidade de
So Paulo. Professor doutor do departamento de direito internacional da Faculdade de Direito de
So Paulo e tradutor pblico juramentado das lnguas japonesa e inglesa. Atualmente membro
do Conselho Fiscal da Companhia.
Lcio de Lima Pires. Graduado em Cincias Contbeis pela UNA Unio de Negcios e
Administrao, em Belo Horizonte/MG, ps-graduado em Administrao Financeira e Metodologia
do Ensino Superior pela UNA Unio de Negcios e Administrao, em Belo Horizonte/MG e em
Engenharia de Produo com nfase em Previdncia Complementar pelo Instituto Ideas - UFRJ.
Exerce atualmente o cargo de Gerente Executivo de Contabilidade da Previdncia Usiminas,
166
entidade que faz parte do grupo de controle da Companhia. Atualmente membro do Conselho
Fiscal da Companhia.
Paulo Frank Coelho da Rocha. Graduado em Direito pela Faculdade de Direito da Universidade de
So Paulo. Concluiu mestrado (LL.M.) em Corporation na New York University School of Law.
Atuou como Foreign Associate no Escritrio Cravath, Swaine & Moore, em Nova York. Atualmente
membro da International Bar Association, do Advisory Board do "Working Group on Legal
Opinions" da American Bar Association; e da Cmara de Comrcio Brasil-Estados Unidos. coautor do livro "Business Laws of Brazil". Ocupa o cargo de scio do escritrio de advocacia
Demarest e Almeida desde 2003.
Membros Suplentes:
Carlos Augusto de Assis. Doutor, Mestre em Direito Processual Civil e Graduado pela Faculdade
de Direito da Universidade de So Paulo. Autor de livros e artigos em revistas jurdicas
especializadas, atuou como Professor Adjunto de Direito Civil na Faculdade de Direito das
Faculdades Metropolitanas Unidas. Atualmente exerce a funo de advogado do escritrio
Advocacia Masato Ninomiya e de Professor Adjunto da Faculdade de Direito da Universidade de
So Paulo. No ocupa cargo de administrao em companhias abertas. Atualmente membro
suplente do Conselho Fiscal da Companhia.
Ely Tadeu Parente da Silva. Graduado em Cincias Contbeis pela Pontifcia Universidade
Catlica de Minas Gerais PUC/MG. Ps-graduado em Engenharia de Produo com nfase em
Previdncia Complementar pelo Instituto Ideas UFRJ. Ocupa o cargo de Gerente de
Conformidade na Previdncia Usiminas, entidade que faz parte do grupo de controle da
Companhia. No ocupa cargo de administrao em companhias abertas. Atualmente membro
suplente do Conselho Fiscal da Companhia.
Mrio Roberto Villanova Nogueira. Graduado em Direito pela Faculdade de Direito da
Universidade de So Paulo. Concluiu Ps-Graduao em Administrao de Empresas pela
Fundao Getlio Vargas. professor convidado na Faculdade de Economia, Administrao e
Contabilidade da Universidade de So Paulo e Diretor do Instituto Brasileiro de Estudos das
Relaes de Concorrncia, de Consumo e de Comrcio Internacional (IBRAC). Exerce, ainda o
cargo de scio do escritrio Demarest e Almeida desde 1993. Atualmente membro suplente do
Conselho Fiscal da Companhia
2)
Conselho Fiscal Candidatos Indicados por Acionistas Minoritrios
2.1) Indicao do acionista PREVI- Caixa de Previdncia dos Funcionrios do Banco do

Brasil
Hayton Jurema da Rocha. Graduado em Cincias Econmicas pela Universidade Federal de
Alagoas. Possui MBA em Gesto de Negcios, pela Universidade Federal de Pernambuco e em
Marketing, pela IAG/PUC-Rio. Ps-graduado no curso Governana Corporativa na FIPECAFI
Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras. Foi Conselheiro de
Administrao ou Conselheiro Deliberativo da PREVI, CASSI ou nos fundos de penso do Banco
167
do Brasil. Foi NRF Especial da Secretaria Executiva do Banco do Brasil, Diretor Estatutrio da
CASSI Caixa de Assistncia dos Funcionrios do Banco do Brasil, alm de membro do
Conselho Fiscal da CELESC Centrais Eltricas de Santa Catarina S.A. e da WEG S.A..
Atualmente membro do Conselho Fiscal da CELESC.
Membros Suplentes:
Roberto Luiz Berzoini. Graduado em Engenharia Civil pelo Instituto Mau de Tecnologia. Ocupou
cargos de gerente de Engenharia, Gerente Executivo, Gerente de Diviso e Diretor do Banco do
Brasil DILOG. Ocupou, ainda, o cargo de Conselheiro Fiscal de empresas tais como Previ,
Cassi, Conselho Consultivo da Previ ou Fundos de Penso BB. Atualmente exerce o cargo de
Conselheiro Fiscal da CADAM e membro suplente do Conselho Fiscal da Companhia.
b) Descrio de qualquer dos seguintes eventos que tenham ocorrido durante os ltimos 5
anos:
i.
Condenao criminal
No h condenao criminal para cada um dos candidatos aos cargos de membros do

conselho de administrao.
ii.
Condenao em processo administrativo da CVM e as penas aplicadas
No h condenao em processo administrativo da CVM para cada um dos candidatos aos

cargos de membros do conselho de administrao.
iii. Qualquer condenao transitada em julgado na esfera judicial ou administrativa, que o
tenha suspendido ou inabilitado para a prtica de uma atividade profissional ou comercial
qualquer
No h condenao transitada em julgado nas esferas judiciais e administrativa para cada um
dos candidatos aos cargos de membros do conselho de administrao.
12.9. Informar a existncia de relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o segundo
grau entre:
a) Administradores e membros do conselho fiscal do emissor
No aplicvel. Inexiste relao conjugal, unio estvel ou parentesco at o segundo grau entre os
candidatos aos cargos de membros do conselho de administrao e administradores e membros
do Conselho Fiscal da Companhia.
b) Administradores e membros do conselho fiscal do emissor e (ii) administradores de controladas,
diretas ou indiretas do emissor
candidatos aos cargos de membros do conselho de administrao e (ii) administradores de
controladas, diretas ou indiretas, da Companhia.
c) Administradores e membros do conselho fiscal do emissor ou de suas controladas, diretas ou
indiretas e (ii) controladores diretos ou indiretos do emissor
candidatos aos cargos de membros do conselho de administrao e (ii) controladores diretos ou
indiretos da Companhia.
168
d) Administradores e membros do conselho fiscal do emissor e (ii) administradores das

sociedades controladoras diretas e indiretas do emissora
candidatos aos cargos de membros do conselho de administrao e (ii) administradores das
sociedades controladoras diretas e indiretas da Companhia.
12.10. Informar sobre relaes de subordinao, prestao de servio ou controle
mantidas, nos 3 ltimos exerccios sociais, entre administradores do emissor e:
a) Sociedade controlada, direta ou indiretamente, pelo emissor
No aplicvel. Inexistem relaes de subordinao, prestao de servio ou controle mantidas,
nos 3 ltimos exerccios sociais, entre os candidatos aos cargos de membros do conselho de
administrao e sociedade controlada, direta ou indiretamente, pela Companhia.
b) Controlador direto ou indireto do emissor
(i) O candidato a membro titular do Conselho Fiscal Masato Ninomiya mantm contrato de
Prestao de Servios com a Nippon Steel & Sumitomo Metal Empreendimentos
Siderrgicos Ltda.;
(ii) O candidato a membro suplente do Conselho Fiscal Carlos Augusto de Assis mantm
contrato de Prestao de Servios com a Nippon Steel & Sumitomo Metal
Empreendimentos Siderrgicos Ltda.;
(iii) O candidato a membro titular do Conselho Fiscal Lcio de Lima Pires ocupa cargo de
Gerente de Controladoria na Previdncia Usiminas;
(iv) O candidato a membro suplente do Conselho Fiscal Ely Tadeu Parente da Silva ocupa
cargo de Gerente de Conformidade na Previdncia Usiminas.
c) Caso seja relevante, fornecedor, cliente, devedor ou credor do emissor, de sua controlada ou
controladoras ou controladas de alguma dessas pessoas
No existe relao de subordinao relevante entre, fornecedor, cliente, devedor ou credor da
Companhia, de sua controlada ou controladoras ou controladas e os candidatos aos cargos no
conselho de administrao.
169
13. Remunerao dos administradores

13.1. Descrever a poltica ou prtica de remunerao do conselho de administrao, da
diretoria estatutria e no estatutria, do conselho fiscal, dos comits estatutrios e dos
comits de auditoria, de risco, financeiro e de remunerao, abordando os seguintes
aspectos:
a) Objetivos da poltica ou prtica de remunerao
O Conselho de Administrao da Companhia, com base em recomendao do seu Comit de
Recursos Humanos, revisa anualmente a remunerao para os membros do Conselho de
Administrao e da Diretoria Estatutria. A poltica de remunerao tem como base as prticas de
mercado, que levam em conta a agregao de valor para a Companhia, seus acionistas e demais
stakeholders, apurada atravs do cumprimento de metas quantitativas e qualitativas atreladas
performance global da Companhia. O seu objetivo reconhecer adequadamente a contribuio de
cada membro do Conselho de Administrao, Diretoria Estatutria e Diretoria No-Estatutria
frente realizao dos objetivos estratgicos, em conformidade com as melhores prticas de
mercado.
No h remunerao para os membros dos Comits da Usiminas.
b) Composio da remunerao, indicando:
i.
Descrio dos elementos da remunerao e os objetivos de cada um deles:
Para os Diretores Estatutrios: o valor total da remunerao anual fixa e varivel determinado
atravs de deciso do Conselho de Administrao, com base em recomendao do seu Comit
de Recursos Humanos, conforme estudo de mercado apresentado anualmente. A remunerao
fixa paga mensalmente ao longo do ano. A remunerao varivel, atrelada ao cumprimento de
metas quantitativas e qualitativas relacionadas performance global da Companhia, paga a
ttulo de bnus aps apurao final dos parmetros de performance com base no Balano Anual
Auditado e aprovado pelo Conselho de Administrao. A Companhia possui tambm um plano de
remunerao baseado em aes para seus Diretores Estatutrios.
Para o Conselho de Administrao: remunerao fixa, conforme verba aprovada na Assemblia
Geral Ordinria. No h prtica de remunerao varivel.
Para o Conselho Fiscal: a remunerao mensal dos membros efetivos fixada em 10% (dez por
cento) do valor da mdia da remunerao fixa atribuda aos Diretores Estatutrios da Companhia,
nos termos do pargrafo 3 do art. 162 da Lei n 6.404/76. No h prtica de remunerao
varivel.
ii.
Qual a proporo de cada elemento na remunerao total conforme acima
Para os Diretores Estatutrios: a composio da remunerao total, supondo o atingimento de

100% das metas que definem a remunerao varivel, conforme estabelecido no plano anual
(valor target) :
170
- Para Diretor Presidente 33,33% referente a remunerao fixa, 33,33% referente remunerao
varivel e 33,34% referente remunerao baseada em aes.
- Para Diretor Vice Presidente: 36,92% referente a remunerao fixa,
remunerao varivel e 26,16% referente remunerao baseada em aes.
36,92% referente
- Para os Conselhos de Administrao e Fiscal 100% da remunerao fixa.

iii.
Metodologia de clculo e de reajuste de cada um dos elementos da remunerao
Remunerao Fixa a metodologia utilizada para clculo/reajuste da remunerao fixa dos

administradores da Companhia (Conselho de Administrao e Diretores Estatutrios) baseia-se na
avaliao das prticas de mercado e da conjuntura econmica vigente. Tal metodologia visa
assegurar que a poltica adotada pela Companhia seja competitiva e esteja em linha com o
mercado e com os interesses dos acionistas da Usiminas, sempre baseando-se em pesquisas de
mercado realizada com consultorias de grande renome mundial.
Remunerao Varivel (Diretores Estatutrios) a metodologia aplicvel remunerao varivel
tem como base o estabelecimento de indicadores econmicos, financeiros, quantitativos e
qualitativos atrelados performance global da Companhia e ao cumprimento de metas coletivas e
individuais. Anualmente, o Conselho de Administrao, com base em recomendao de seu
Comit de Recursos Humanos, promove a reviso do conjunto de indicadores e metas a fim de
adequ-los s prticas de mercado, conjuntura econmica global, aos interesses dos acionistas
e, tambm, objetivando incentivar a performance sustentvel da Companhia no longo prazo.
Adicionalmente a Companhia possui um Plano de Remunerao baseado em aes, conforme
detalhado no item 13.4.
iv.
Razes que justificam a composio da remunerao
A Companhia entende que a remunerao de seus executivos composta de parcela fixa e varivel
atende aos princpios de mercado e permite a avaliao do desempenho de seus executivos
alinhada performance global da Companhia, e que com a parcela de remunerao baseada em
aes a companhia cria em seus executivos um senso de identidade, comprometimento e
orientao para resultados.
c) Principais indicadores de desempenho que so levados em considerao na determinao de
cada elemento da remunerao
A remunerao fixa leva em considerao valores de mercado obtido atravs de consultorias
especializadas, em conformidade com as melhores prticas de mercado.
A remunerao varivel de curto prazo leva em considerao indicadores quantitativos e
qualitativos, determinados anualmente com base em estudos de mercado e aspectos conjunturais
da economia global. So exemplos de Indicadores quantitativos: Margem Ebitda, Custo de
Produo, entre outros. Os Indicadores qualitativos esto atrelados contribuio especfica de
cada diretor ao resultado da Companhia.
A remunerao varivel de longo prazo leva em considerao os objetivos estratgicos da
Companhia em conformidade com as melhores prticas de mercado, atrelado ao desempenho da
Companhia frente ao mercado financeiro.
171
d) Como a remunerao estruturada para refletir a evoluo dos indicadores de desempenho

A Companhia entende que a poltica de remunerao condicionada ao cumprimento de metas
quantitativas e qualitativas (conforme explicitado no item anterior), permite que a evoluo de
cada uma das dimenses de seu interesse seja adequadamente medida a partir de indicadores de
desempenho aos quais so atribudos pesos de ponderao para avaliao de performance e
determinao da remunerao varivel. A ponderao relativa de cada indicador de desempenho
validada anualmente pelo Conselho de Administrao da Companhia, com base em
recomendao do seu Comit de Recursos Humanos que considera aspectos conjunturais
distribuindo essa ponderao em grupos de indicadores do Grupo Usiminas, indicadores das
Unidades de Negcio e Indicadores Individuais que venham agregar valor para a Companhia.
e) Como a poltica ou prtica de remunerao se alinha aos interesses do emissor de curto, mdio
e longo prazo
A poltica de remunerao se encontra alinhada, da seguinte forma:
Curto prazo: a remunerao est baseada no monitoramento de mercado do salrio base de cada
cargo, conforme painel de empresas congneres a sua rea de atuao, assegurando uma
remunerao adequada dos administradores.
Mdio Prazo: est alinhada com o acompanhamento de metas de desempenho definidas
anualmente para cada negcio e que visam alavancar a performance global da Companhia. As
metas so repactuadas anualmente.
Longo Prazo: a partir de 2011 a Companhia adotou o Plano de Outorga de Opes de Compra de
Aes de Emisso da Companhia. O plano possui o objetivo de alinhamento de interesses no
Longo Prazo, tendo em vista o potencial de valorizao das aes, na busca pelos resultados da
Companhia. O Plano de Outorga de Opes de Compra de Aes de Emisso da Companhia foi
aprovado na Assemblia Geral Ordinria e Extraordinria de 14/04/2011.
f) Existncia de remunerao suportada por subsidirias, controladas ou controladores diretos ou
indiretos
Alguns Administradores recebem remunerao de Controladores da Companhia, conforme
discriminado no item 13.15.
g) Existncia de qualquer remunerao ou benefcio vinculado ocorrncia de determinado
evento societrio, tal como a alienao do controle societrio do emissor
No h remunerao ou benefcio vinculado ocorrncia de determinado evento societrio, tal
como a alienao do controle societrio da Companhia.
172
13.2. Em relao remunerao reconhecida no resultado dos 3 ltimos exerccios sociais e prevista para o exerccio social corrente
do conselho de administrao, da diretoria estatutria e do conselho fiscal, elaborar tabela com o seguinte contedo:
Exerccio social encerrado em 31/12/2012
Valores em reais
Remunerao Fixa Anual
Orgo
Nmero
de
membros
Remunerao Varivel
Salrio ou PrLabore
Benefcios
Diretos e
Indiretos
Remunera
o por
Participa
o em
Comits
Outros (**)
Bnus (****)
Participao
nos Resultados
Remunerao por
Participao em
reunies
Comisses
Outros (**)
Benefcios
Ps Emprego
Benefcios
Gerados pela
Cessao do
exerccio do cargo
Remunerao
baseada em
aes (***)
Total
Diretoria
Estatutria
6,42
8.051.781,23
1.667.095,45
N/A
2.189.543,58
1.840.344,00
N/A
N/A
N/A
312.858,58
N/A
1.718.229,00
1.528.463,00
17.308.314,84
Conselho de
Administrao
9,50
3.954.681,80
N/A
612.396,80
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
4.567.078,60
Conselho Fiscal
Total
4,75
569.549,71
N/A
113.909,94
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
683.459,65
20,67
12.576.012,74
1.667.095,45
N/A
2.915.850,32
1.840.344,00
N/A
N/A
N/A
312.858,58
N/A
1.718.229,00
1.528.463,00
22.558.853,09
* Refere-se a honorrios
** Refere-se a encargos sociais de responsabilidade da companhia
***O valor da remunerao baseada em aes refere-se ao custo do benefcio do plano de outorga de opes de compra da Companhia, calculado com base no valor justo das
opes outorgadas conforme metodologia Black-Scholes.
**** Corresponde ao bnus pago em 2012, calculado com base na avaliao de desempenho do exerccio de 2011.
O nmero de membros de cada rgo corresponde mdia anual do nmero de membros de cada rgo apurado mensalmente, com duas casas decimais.
A remunerao total contabilizada em 2012, incluindo proviso de remunerao varivel com encargos sociais a serem pagos em 2013, totalizou R$ 32.590 mil.
173

Valores em reais
Orgo
Nmero de
membros
Remunerao Varivel
Salrio ou PrLabore (*)
Benefcios
Diretos e
Indiretos
Remunerao
por
Participao
em Comits
Outros (**)
Bnus (****)
Participao
nos Resultados
Remunerao por
Participao em
reunies
Comisses
Outros (**)
Benefcios
Ps
Emprego
Benefcios
Gerados
pela
Cessao do
exerccio do
cargo
Remunerao
baseada em
aes (***)
Total
Diretoria
Estatutria
7,00
8.506.853,64
3.737.297,81
N/A
2.690.263,49
5.065.090,00
N/A
N/A
N/A
1.013.018,00
N/A
N/A
4.515.693,72
25.528.216,66
Conselho de
Administrao
10,33
4.545.170,79
N/A
909.034,16
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
5.454.204,95
Conselho Fiscal
Total
5,00
607.632,54
N/A
121.526,45
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
729.158,99
22,33
13.659.656,97
3.737.297,81
N/A
3.720.824,10
5.065.090,00
N/A
N/A
N/A
1.013.018,00
N/A
N/A
4.515.693,72
31.711.580,60
A remunerao total contabilizada em 2013, incluindo proviso de remunerao varivel com encargos sociais a serem pagas em 2014, totalizou R$ 36.665 mil.
174

Valores em reais
Orgo
Nmero de
membros
Remunerao Varivel
Salrio ou PrLabore (*)
Benefcios
Diretos e
Indiretos
Remunerao
por
Participao
em Comits
Outros (**)
Bnus (****)
Participao
nos Resultados
Remunerao por
Participao em
reunies
Comisses
Outros (**)
Benefcios
Ps
Emprego
Benefcios
Gerados
pela
Cessao do
exerccio do
cargo
Remunerao
baseada em
aes (***)
Total
Diretoria
Estatutria
6,50
7.966.157,52
1.769.694,16
N/A
3.032.894,29
8.310.243,18
N/A
N/A
N/A
1.662.048,64
N/A
N/A
5.511.776,61
28.252.714,40
Conselho de
Administrao
9,25
4.890.136,64
N/A
745.590,48
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
5.635.727,12
Conselho Fiscal
Total
5,00
616.372,40
N/A
123.274,50
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
739.646,90
20,75
13.472.666.56
1.769.694,16
N/A
3.901.759,27
8.310.243,18
N/A
N/A
N/A
1.662.048,64
N/A
N/A
5.511.776,61
34.628.188,42
A remunerao total contabilizada em 2014, incluindo proviso de remunerao varivel com encargos sociais a serem pagos em 2015, totalizou R$ 36.377 mil.
175
Remunerao prevista para o exerccio social a ser encerrado em 31/12/2015

Valores em reais
Orgo
Nmero de
membros
Salrio ou PrLabore
Benefcios
Diretos e
Indiretos
Remunerao
por
Participao
em Comits
Benefcios
Ps
Emprego
Benefcios
Gerados
pela
Cessao
do exerccio
do cargo
Remunerao
baseada em
aes (***)
Remunerao Varivel
Outros (**)
Bnus
Participao
nos Resultados
Remunerao
por
Participao
em reunies
Comisses
Outros (**)
Total
Diretoria
Estatutria
7,00
8.920.534,08
3.569.513,89
N/A
4.018.471,30
8.920.534,08
N/A
N/A
N/A
2.569.113,82
N/A
N/A
4.227.952,00
32.226.119,17
Conselho de
Administrao
10,00
4.641.720,00
0,00
N/A
1.336.815,36
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
5.978.535,36
Conselho Fiscal
Total
5,00
637.181,01
0,00
N/A
183.508,13
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
820.689,14
22,00
14.199.435,09
3.569.513,89
N/A
5.538.794,79
8.920.534,08
N/A
N/A
N/A
2.569.113,82
N/A
N/A
4.227.952,00
39.025.343,67
***O valor da Remunerao baseada em Aes refere-se ao custo do benefcio do plano de outorga de opes de compra da Companhia, calculado com base no valor justo das
O Comit de Recursos Humanos da Usiminas recomendou ao Conselho de Administrao a anlise de aprovao de Verba Oramentria para os Estatutrios no valor
mximo de R$ 45.500.000,00 em sua prxima reunio. Os valores acima mencionados no quadro Remunerao prevista para o exerccio social a ser encerrado em
31/12/2015 esto suportados por esse valor a ser aprovado.
176
13.3. Em relao remunerao varivel dos 3 ltimos exerccios sociais e

prevista para o exerccio social corrente do conselho de administrao, da
diretoria estatutria e do conselho fiscal, elaborar tabela com o seguinte
contedo:
Diretoria Estatutria
Conselho de
Administrao (**)
Conselho Fiscal (**)
6,42
8,75
4,67
No Existe. relacionado com o

cumprimento das metas.
N/A
N/A
Valor mximo previsto no plano de remunerao
R$ 35.000.000,00 (*)
N/A
N/A
Valor previsto no plano de remunerao caso

as metas estabelecidas fossem atingidas

N/A
N/A
R$ 1.840.344,00
N/A
N/A

Nmero de membros (***)
Bnus
Valor mnimo previsto no plano de remunerao
Valor efetivamente reconhecido

Participao no resultado
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A = no aplicvel por no haver pagamento a este ttulo.

(*) O pagamento da Remunerao Varivel ocorre sempre a partir da superao das metas estabelecidas, numa escala contnua a partir de
zero. O limite para pagamento incluindo a remunerao fixa, a verba anual definida em Assemblia Geral Ordinria, que no caso de 2012
de R$ 35 milhes.
(**) Para o Conselho Fiscal e o Conselho de Administrao, no paga Remunerao Varivel.
(***) o nmero de membros de cada rgo corresponde mdia anual do nmero de membros de cada rgo apurado mensalmente, com
duas casas decimais.
- Apurao de valores correspondente ao perodo Janeiro a Dezembro, verba mencionada refere-se a perodo compreendido entre as
Assemblias.
Conselho de
Administrao (**)
7,00
10,33
5,00

N/A
N/A

(*)
R$ 40.000.000,00
N/A
N/A


N/A
N/A
R$ 5.065.090,00
N/A
N/A

Bnus
Valor efetivamente reconhecido (****)

N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

zero. A verba total anual definida em Assemblia Geral Ordinria, que no caso de 2013 de R$ 40 milhes.
177
(****) Corresponde ao bnus pago em 2013, calculado com base na avaliao de desempenho do exerccio de 2012.
Assemblias.
Conselho de
Administrao (**)
6,50
9,25
5,00

N/A
N/A

(*)
R$ 45.500.000,00
N/A
N/A


N/A
N/A
R$ 8.310.243,18
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A

Bnus
Valor efetivamente reconhecido (****)


zero. O valor destinado a Remunerao varivel est incluso na verba total anual definida em Assemblia Geral Ordinria, que no caso de
2014 de R$ 45,5 milhes.
(****) Corresponde ao bnus pago em 2014, calculado com base na avaliao de desempenho do exerccio de 2013.
Assemblias.
Remunerao Varivel Prevista para Exerccio de 2015

Para o exerccio de 2015, as premissas para os indicadores de metas, a princpio,
podero ser as mesmas adotadas em 2014, sujeitas s variaes necessrias para refletir
conjuntura econmico-financeira global.
Conselho de
Administrao (**)
7,00
10,00
5,00

cumprimento das metas. (*)
N/A
N/A
R$ 45.500.000,00
N/A
N/A

R$ 8.920.534,08
N/A
N/A
N/A
N/A
Exerccio social a encerrar em 31/12/2015

Nmero de membros
Bnus

N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
N/A
178

N/A
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N/A
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N/A

zero. O valor destinado a Remunerao varivel est incluso na verba total anual definida em Assemblia Geral Ordinria, que no caso de
2015 de R$ 45,5 milhes.
Assemblias.
13.4. Plano de remunerao baseado em aes do conselho de administrao e da

diretoria estatutria, em vigor no ltimo exerccio social e previsto para o exerccio
social corrente.
Foi aprovado na Assemblia Geral Extraordinria de 14 de abril de 2011 o Plano de
Outorga de Opes de Compra de Aes de Emisso da Companhia. Neste mesmo ano,
na primeira elegibilidade do Programa foram contemplados os componentes da Diretoria
Estatutria, demais Diretores e Gerentes Gerais da Companhia.
Para o exerccio social 2014 continuaram em operao as regras do plano aprovado em
14 de abril de 2011.
a)
Termos e condies gerais
As regras gerais do plano so formalmente aprovadas pelos acionistas. Aps a

aprovao, o plano gerenciado pelo Conselho de Administrao, que tem o suporte do
Comit de Recursos Humanos para este fim. O Conselho de Administrao e o Comit
so assessorados em aspectos tcnicos e operacionais pelas reas de recursos
humanos, jurdica e financeira da Usiminas, ou consultores externos. Somente o
Conselho de Administrao tem poderes deliberativos sobre o plano, dentro dos limites
aprovados pelos acionistas.
Todos os executivos e empregados so potencialmente elegveis ao plano. Contudo, os
efetivamente eleitos a receber outorgas devero ser aprovados pelo Conselho de
Administrao, a partir de recomendao do Comit de Recursos Humanos.
O plano tem outorgas de opes anuais (programas), respeitadas as regras e
principalmente o capital autorizado (nmero de aes) pelos acionistas. Todos os
programas anuais devero ser previamente aprovados pelo Conselho de Administrao.
b) principais objetivos do plano
- Alinhamento de interesses entre executivos e acionistas
- Incentivar criao de valor sustentvel
- Atrao e reteno
- Competitividade com as prticas de mercado
c) forma como o plano contribui para esses objetivos

O plano considerado o elo entre os objetivos dos Administradores e os objetivos da
Companhia.
179
d)
como o plano se insere na poltica de remunerao do emissor
O plano faz parte da estratgia de remunerao total da Usiminas, sendo um importante

elemento para manuteno da competitividade das prticas da Companhia frente ao
mercado, bem como ferramenta de atrao e reteno de profissionais importantes para o
negcio.
e)
como o plano alinha os interesses dos administradores e do emissor a curto, mdio

e longo prazo
O plano de stock options concede aos eleitos o direito de comprar aes da Usiminas a
um preo (preo de exerccio das opes) e prazos (carncia para compra das aes)
determinados. O preo pr determinado alinha o interesse de valorizao das aes e os
prazos de liberao para compra garantem decises slidas na busca de resultados de
mdio e longo prazo.
f)
nmero mximo de aes abrangidas
O total mximo de aes abrangidas a serem outorgadas para todos os empregados

elegveis de 50.689.310 aes preferenciais (USIM5), representando 5% do Capital total
da Usiminas em 5 programas a serem realizados de 2011 a 2015.
g)
nmero mximo de opes a serem outorgadas
A quantidade mxima de opes outorgadas em cada ano para o total de Administradores

elegveis foi:
Outorga 2011 1.638.515 opes, representando 0,162% do total de aes de emisso
da Companhia.
da Companhia.
da Companhia.
da Companhia.
h) condies de aquisio de aes
A Opo dever ser exercida mediante a aquisio ou subscrio das aes subjacentes
em contrapartida do pagamento Companhia do valor correspondente ao Preo de
Exerccio, nos termos do Contrato de Opo.
i) critrios para fixao do preo de aquisio ou exerccio
O Conselho de Administrao define o preo de exerccio ("Preo de Exerccio") de cada
Opo no momento em que a mesma concedida, o qual equivalente cotao mdia
ponderada de fechamento das Aes Preferenciais aplicveis na BM&FBovespa - Bolsa
180
de Valores, Mercadorias e Futuros S.A. (BM&FBovespa) no ms anterior data da

concesso das Opes.
j)
critrios para fixao do prazo de exerccio
O Conselho de Administrao poder fixar prazo a partir do qual a Opo passar a ser
exercvel ("Perodo de Carncia") e tambm poder estabelecer que a Opo venha a ser
exercvel em parcelas. Salvo deliberao em sentido diverso do Conselho de
Administrao, (i) 1/3 (um tero) das Opes passar a ser passvel de exerccio um ano
aps a data de sua concesso, (ii) 1/3 (um tero) das Opes passar a ser passvel de
exerccio dois anos aps a data de sua concesso e (iii) 1/3 (um tero) das Opes
passar a ser passvel de exerccio trs anos aps a data de sua concesso.
O Conselho de Administrao poder determinar o perodo mximo subsequente data
de concesso durante o qual a Opo poder ser exercida ("Perodo de Exerccio"),
ressalvado que as Opes no podero ser exercidas aps 7 (sete) anos da data de sua
concesso.
k)
forma de liquidao
O preo de exerccio de cada ao objeto da opo ser pago vista integralmente pelo
empregado eleito na data do exerccio da opo, isto , da celebrao do Contrato de
Compra e Venda entre o empregado eleito e a Usiminas ou da assinatura do respectivo
boletim de subscrio, conforme o caso.
l)
restries transferncia das aes
Durante o Perodo de Exerccio, vedado ao Participante alienar as Opes a ele

concedidas ou constituir quaisquer nus sobre tais Opes.
m)
Critrios e eventos que, quando verificados, ocasionaro a suspenso, alterao ou

extino do plano
A suspenso, alterao ou extino do plano se d diante da cessao de vnculo do

elegvel ao programa de remunerao baseada em aes para com a Companhia,
conforme mesmos critrios/eventos descritos no item abaixo.
n)
efeitos da sada do administrador dos rgos do emissor sobre seus direitos

previstos no plano de remunerao baseado em aes
(a) Desligamento Sem Justa Causa - Em caso de desligamento do Participante da

Companhia ou de suas Controladas por iniciativa destas, mediante resciso de seu
contrato de trabalho sem justa causa ou destituio de seu cargo de administrador no
motivada por eventos que, caso se tratasse de relao empregatcia, configurariam
hiptese de justa causa nos termos da legislao trabalhista, o Participante poder
exercer suas Opes j passveis de exerccio no prazo de 30 (trinta) dias contados da
respectiva Data de Desligamento, aps o qual todas as Opes outorgadas ao
181
Participante sero automaticamente canceladas e perdero qualquer efeito. (b)

Desligamento por Justa Causa - Em caso de desligamento do Participante da Companhia
ou de suas Controladas por iniciativa destas, mediante resciso de seu contrato de
trabalho por justa causa ou destituio de seu cargo de administrador motivada por
eventos que, caso se tratasse de relao empregatcia, configurariam hiptese de justa
causa nos termos da legislao trabalhista, todas as Opes ainda no exercidas,
independentemente de serem passveis de exerccio ou no, sero extintas de pleno
direito e canceladas na respectiva Data de Desligamento ou na data do evento que deu
origem demisso ou destituio do Participante, o que primeiro ocorrer. (c)
Desligamento Voluntrio - Na hiptese de desligamento voluntrio de qualquer
Participante da Companhia ou de suas Controladas, o Participante poder exercer suas
Opes j passveis de exerccio no prazo de 30 (trinta) dias contados da respectiva Data
de Desligamento, aps o qual todas as Opes outorgadas ao Participante sero
automaticamente canceladas e perdero qualquer efeito. (d) Desligamento por
Aposentadoria - Na hiptese de Aposentadoria, o Participante poder exercer suas
Opes j passveis de exerccio no prazo de 30 (trinta) dias contados da respectiva Data
de Desligamento, aps o qual todas as Opes outorgadas ao Participante sero
automaticamente canceladas e perdero qualquer efeito. (e) Falecimento - Em caso de
falecimento de um Participante, o direito ao exerccio de todas as Opes concedidas ao
Participante ser antecipado e seus herdeiros ou sucessores, por sucesso legal ou
testamentria, podero exerc-las no perodo de 12 (doze) meses aps a respectiva Data
de Desligamento, findo o qual todas as Opes outorgadas ao Participante sero
automaticamente canceladas e perdero qualquer efeito. (f) Desligamento por Invalidez
Permanente - No caso de um Participante encontrar-se em licena de trabalho contnua e
autorizada causada por invalidez permanente, o direito ao exerccio de todas as Opes
concedidas ao Participante ser antecipado e estas podero ser exercidas no perodo de
12 (doze) meses aps a respectiva Data de Desligamento, findo o qual todas as Opes
outorgadas ao Participante sero automaticamente canceladas e perdero qualquer
efeito. (g) Desligamento Aps Alienao de Controle da Companhia - Em caso de
alienao, direta ou indireta, de aes que representem o controle acionrio da Usiminas,
o Participante que, nos primeiros 12 (doze) meses subsequentes alienao do controle
da Usiminas, for demitido sem justa causa ou cuja destituio do cargo de administrador
no tenha sido motivada por eventos que, caso se tratasse de relao empregatcia,
configurariam hiptese de justa causa nos termos da legislao trabalhista ter o direito
ao exerccio antecipado de todas as Opes a ele concedidas e poder exerc-las no
perodo de 30 dias aps a respectiva Data de Desligamento, findado o qual todas as
Opes outorgadas ao Participante sero automaticamente canceladas e perdero
qualquer efeito.
182
13.5 . Informar a quantidade de aes ou cotas direta ou indiretamente detidas, no

Brasil ou no exterior, e outros valores mobilirios conversveis em aes ou cotas,
emitidos pelo emissor, seus controladores diretos ou indiretos, sociedades
controladas ou sob controle comum, por membros do conselho de administrao,
da diretoria estatutria ou do conselho fiscal, agrupados por rgo, na data de
encerramento do ltimo exerccio social
Empresa
Quantidade de Valores Mobilirios em 31/12/2014

Conselho de
Valor Mobilirio
Administrao (*)
Diretoria
Usiminas
Ao Ordinria
Usiminas
Ao Preferencial Classe A
Conselho Fiscal (*)
34
1000
175.032
43.789
1000
* O saldo de aes inclui os membros efetivos e suplentes dos conselhos de Administrao e Fiscal.
** As opes outorgadas e no exercidas no esto includas no quadro acima.
13.6. Remunerao baseada em aes reconhecida no resultado dos 3 ltimos

exerccios sociais e prevista para o exerccio social corrente, do Conselho de
Administrao e da Diretoria Estatutria.
A Companhia reconhece as despesas provenientes dos planos de outorga de opes de
compra consoantes as Normas Contbeis CPC10 (R1) e ICPC05, que orientam a
apurao e registro de acordo com o perodo de carncia em que a opo se tornar
exercvel.
Remunerao baseada em aes referente aos exerccios sociais encerrados em 2012,
2013 e 2014
Programa 2012
N de membros:
7
Conselho de Administrao*
1
Outorga de opes de compras de aes

Data de outorga:
Quantidade de opes outorgadas:
Prazo para que as opes se tornem exercveis:
Prazo mximo para exerccio das opes:
Prazo de restrio transferncia das aes:

Preo mdio ponderado de exerccio:
Valor justo das opes na data da outorga:
Diluio potencial no caso do exerccio de todas
as opes outorgadas:
28/11/2012
28/11/2012
1.447.091
46.112
Total de 3 anos, com possibilidade de

antecipao de 33% ao ano, aps o
primeiro ano contado da outorga
(0/33/33/33).
Total de 3 anos, com possibilidade

de antecipao de 33% ao ano,
aps o primeiro ano contado da
outorga (0/33/33/33) .
7 anos da data da outorga
No aplicvel
No aplicvel
R$ 10,58
R$ 10,58
R$ 4,32
R$ 4,32
0,1427% do capital total da Usiminas.
0,0045% do capital total da

Usiminas.
* Outorga em funo de ser empregado da Companhia, e no como membro do Conselho de Administrao.
183
Programa 2013
N de membros:
7
1

Data de outorga:

as opes outorgadas:
28/11/2013
28/11/2013
1.180.596
39.071

(0/33/33/33).

outorga (0/33/33/33) .
No aplicvel
No aplicvel
R$ 11,47
R$ 11,47
R$ 6,30
R$ 6,30

Usiminas.

Programa 2014
N de membros:
5
1

Data de outorga:
27/11/2014
27/11/2014
1.197.493
79.506

(0/33/33/33).

outorga (0/33/33/33) .
No aplicvel
No aplicvel
R$ 6,14
R$ 6,14
R$ 2,85
R$ 2,85

Usiminas.

as opes outorgadas:
184
Movimentao das opes outorgadas dos 3 ltimos exerccios sociais

Diretoria
Estatutria
a
b
c
d
a
b
c
d
b
c
d
Conselho de
Administrao*
Total
Exerccio social encerrado em 2012

Das opes em aberto no inicio do exerccio social
Outorga Programa 2012
Das opes perdidas durante o exerccio social
Das opes exercidas durante o exerccio social
Das opes expiradas durante o exerccio social
Das opes em aberto no final do exerccio social
1.361.441
1.447.091
(951.328)
1.857.204
78.268
46.112
124.380
1.439.709
1.493.203
(951.328)
1.981.584

1.857.204
1.124.476
(183.596)
2.798.084
124.380
39.071
163.451
1.981.584
1.163.547
(183.596)
2.961.535

Outorga Programa 2013 (opes bonificadas)
2.798.084
56.120
1.197.493
(1.579.274)
2.472.423
163.451
79.506
242.957
2.961.535
56.120
1.276.999
(1.579.274)
2.715.380
820.795
1.651.628
122.033
120.924
942.828
1.772.552
Das opes em aberto exercveis

Das opes em aberto no exercveis
As despesas incorridas referentes aos membros da Administrao da Companhia

reconhecidas nos resultados dos exerccios 2012, 2013 e 2014 e a prevista para 2015
encontram-se informados no item 13.2.
13.7 Opes em aberto do conselho de administrao e da diretoria estatutria ao

final do ltimo exerccio social.
Referente ao Programa 2012
rgo
nmero de membros
em relao s opes ainda no exercveis
Diretoria
Estatutria
Conselho de
Administrao*
185
i.
quantidade
179.743
15.371
ii.
data em que se tornaro exercveis
28/11/2015
28/11/2015
iii.
prazo mximo para exerccio das opes
27/11/2019
27/11/2019
iv.
prazo de restrio transferncia das aes
No aplicvel
No aplicvel
v.
preo mdio ponderado de exerccio
R$ 10,58
R$ 10,58
vi.
valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social
**
**
359.487
30.741
27/11/2019
27/11/2019
No aplicvel
No aplicvel
R$ 10,58
R$ 10,58
em relao s opes exercveis
i.
quantidade
ii.
iii.
iv.
v.
**
**
vi.
valor justo do total das opes no ltimo dia do exerccio social
**
**
* Receberam em funo de serem executivo no estatutrio, e no como membro do Conselho de Administrao.

** A companhia no apurou o valor justo das opes no ltimo dia do exerccio social.
186
rgo
nmero de membros
vii.
quantidade
viii.
ix.
x.
xi.
xii.
Diretoria
Estatutria
Conselho de
Administrao*
274.391
26.047
28/11/2015 e
28/11/2016
28/11/2015 e 28/11/2016
27/11/2020
27/11/2020
No aplicvel
No aplicvel
R$ 11,47
R$ 11,47
**
**
137.196
13.024
27/11/2020
27/11/2020
No aplicvel
No aplicvel
R$ 11,47
R$ 11,47
vii.
quantidade
viii.
ix.
x.
xi.
**
**
xii.
**
**

187
rgo
nmero de membros
xiii.
quantidade
xiv.
xv.
xvi.
xvii.
xviii.
Diretoria
Estatutria
Conselho de
Administrao*
1.197.493
79.506
28/11/2015,
28/11/2016 e
28/11/2017
28/11/2015, 28/11/2016 e
28/11/2017
27/11/2021
27/11/2021
No aplicvel
No aplicvel
R$ 6,14
R$ 6,14
**
**
27/11/2021
27/11/2021
No aplicvel
No aplicvel
R$ 6,14
R$ 6,14
xiii.
quantidade
xiv.
xv.
xvi.
xvii.
**
**
xviii.
**
**

188
13.8 Opes exercidas e aes entregues relativas remunerao baseada em

aes do conselho de administrao e da diretoria estatutria, nos 3 ltimos
exerccios sociais.
No exerccio de 2013 foram exercidas as seguintes opes pela Diretoria Estatutria:
rgo
nmero de membros
Em relao as opes exercidas informar:
Numero de aes

Valor total da diferena entre o valor de exerccio e o
valor de mercado das aes relativas as opes
exercidas
Diretoria
Estatutria
Conselho de
Administrao
183.596
11,24
2,77
NA
NA
NA
NA
NA
NA
Em relao as aes entregues
Numero de aes
preo mdio ponderado de aquisio
Valor total da diferena entre o valor de aquisio e o

valor de mercado das aes adquiridas
Nos anos de 2012 e 2014 no foram exercidas opes de compra de aes.
189
13.9 Descrio sumria das informaes necessrias para a compreenso dos

dados divulgados nos itens 13.6 a 13.8, tal como a explicao do mtodo de
precificao do valor das aes e das opes, indicando, no mnimo:
As principais premissas utilizadas de acordo com o modelo de precificao Black-Scholes
dos programas de outorgas foram as seguintes:
Outorga 2012
1 ano
2 ano
3 ano
R$ 4,06
R$ 4,32
R$4,61
Preo da ao no momento
R$ 10,38
R$ 10,38
R$ 10,38
Preo de exerccio
R$ 10,58
R$ 10,58
R$ 10,58
37,95%
37,95%
37,95%
33% aps 1 ano
33% aps 2 ano
33% aps 3 ano
0,63%
0,63%
0,63%
8,63% a.a.
8,75% a.a.
8,87% a.a.
4 anos
4,5 anos
5 anos
Carncia (3 anos)
Vigncia ajustada
Outorga 2013
1 ano
2 ano
3 ano
R$ 5,87
R$ 6,30
R$ 6,58
R$ 11,88
R$ 11,88
R$ 11,88
Preo de exerccio
R$ 11,47
R$ 11,47
R$ 11,47
Carncia (3 anos)
Vigncia ajustada
43,38%
43,38%
43,38%
33% aps 1 ano
33% aps 2 ano
33% aps 3 ano
0%
0%
0%
11,34% a.a.
11,37% a.a.
11,40% a.a.
4 anos
4,5 anos
5 anos
Outorga 2014
1 ano
2 ano
R$ 2,66
R$ 2,85
R$ 5,70
R$ 5,70
3 ano
R$3,02
3 028
R$ 5,70
Preo de exerccio
R$ 6,14
R$ 6,14
R$ 6,14
43,41%
43,41%
43,41%
33% aps 1 ano
33% aps 2 ano
33% aps 3 ano
0%
0%
0%
12,10% a.a.
12,11% a.a.
12,12% a.a.
4 anos
4,5 anos
5 anos
Carncia (3 anos)
Vigncia ajustada
i.
Mtodo utilizado e as premissas assumidas para incorporar os efeitos esperados de

exerccio antecipado
Metodologia Black-Scholes. No existe exerccio antecipado das opes, o vesting de

33% por ano aps o 1, 2 e 3 anos da data da outorga do plano.
ii.
Forma de determinao da volatilidade esperada
190
Para clculo da volatilidade foi considerada o histrico ajustado de 36 meses anteriores

outorga.
iii.
Se alguma outra caracterstica da opo foi incorporada na mensurao de seu valor

justo
No foi incorporada nenhuma outra caracterstica na mensurao do valor justo.

13.10 Planos de previdncia em vigor conferidos aos membros do conselho de
administrao e aos diretores estatutrios.
Planos de previdncia em vigor conferidos aos membros do conselho de administrao e aos diretores estatutrios
Quantidade de
administradores que
renem as
condies para se
aposentar
Condies para se
aposentar
antecipadamente
Orgo
N Membros
Nome do
Plano
Conselho de
Administrao
N/A
N/A
N/A
Diretoria
Estatutria
USIPREV
Nenhum dos
Administradores
Valor atualizado das

contribuies
acumuladas no plano
de previdncia at o
encerramento do
ltimo exerccio social,
descontada a parcela
relativa as
contribuies feitas
diretamente pelos
administradores
Valor total
acumulado das
contribuies
realizadas durante o
ltimo exerccio
social, descontada a
parcela relativa as
contribuies feitas
diretamente pelos
administradores
N/A
R$ 908.971,46
R$ 176.287,01
Nenhum dos
Administradores (*)
Possibilidade de
resgate antecipado
e quais as
condies
(*)(*) O Resgate antecipado pode ser requerido somente por participantes que cessaram seu contrato de trabalho e no estejam em gozo de
benefcio. O resgate corresponde a 100% do saldo de conta do participante acrescido de um percentual aplicvel sobre o saldo de conta da
patrocinadora, variando de 10 a 80%, conforme o tempo de inscrio no plano (3 anos completos 10%, aumento de 10% a cada ano, at o limite
de 80% a partir dos 10 anos).
13.11 Em forma de tabela, indicar, para os 3 ltimos exerccios sociais, em relao

ao conselho de administrao, diretoria estatutria e ao conselho fiscal: rgo,
nmero de membros, valor da maior remunerao individual, valor da menor
remunerao individual e valor mdio de remunerao individual.
As informaes apresentadas neste item esto de acordo com os dados informados no
item 13.2.
Valores em reais
31/12/2014
Nmero de
membros
31/12/2013
31/12/2012
31/12/2014
31/12/2013
Conselho Fiscal
31/12/2012
31/12/2014
31/12/2013
31/12/2012
6,50
7,00
6,42
9,25
10,33
9,50
5,00
5,00
4,75
Valor da maior
remunerao (reais)
7.897.449,74
6.103.224,53
3.143.438,84
2.093.440,12
1.966.504,94
1.286.454,11
147.929,40
145.831,80
144.883,97
Valor da menor
remunerao (reais)
3.301.490,86
2.962.227,67
1.151.637,02
331.038,00
375.300,00
273.400,00
147.929,40
145.831,80
144.883,97
Valor mdio da
remunerao (reais)
4.346.586,71
3.646.888,09
2.695.999,20
609.267,80
527.996,61
480.745,12
147.929,40
145.831,80
143.886,24
Observaes:
(a) O nmero de membros de cada rgo corresponde mdia anual do nmero de membros de cada rgo apurado mensalmente, com
(b) O valor da menor remunerao anual individual foi apurado com a excluso de membros que exerceram o cargo por menos de 12 meses.
(c) O valor da maior remunerao anual individual da Diretoria Estatutria refere-se a um membro que exerceu o cargo por 9 meses.
191
13.12 Descrever arranjos contratuais, aplices de seguros ou outros instrumentos

que estruturem mecanismos de remunerao ou indenizao para os
administradores em caso de destituio do cargo ou de aposentadoria, indicando
quais as consequncias financeiras para o emissor
No aplicvel, tendo em vista no existirem os instrumentos indicados.
13.13 Em relao aos 3 ltimos exerccios sociais, indicar o percentual da
remunerao total de cada rgo reconhecida no resultado do emissor referente a
membros do conselho de administrao, da diretoria estatutria ou do conselho
fiscal que sejam partes relacionadas aos controladores, diretos ou indiretos,
conforme definido pelas regras contbeis que tratam desse assunto.
Exerccio social
encerrado (2014)
80%
Exerccio social
encerrado (2013)
79%
Exerccio social
encerrado (2012)
79%
Conselho Fiscal
60%
60%
60%
62%
60%
64%
rgo
13.14 Em relao aos 3 ltimos exerccios sociais, indicar os valores

reconhecidos no resultado do emissor como remunerao de membros do
conselho de administrao, da diretoria estatutria ou do conselho fiscal,
agrupados por rgo, por qualquer razo que no a funo que ocupam, como por
exemplo, comisses e servios de consultoria ou assessoria prestados.
Valores em reais
rgo
Exerccio Social encerrado

(2013)

(2012)

(2011)
171.547,76
102.943,48
23.937,42
Conselho Fiscal
13.15 Em relao aos 3 ltimos exerccios sociais, indicar os valores

reconhecidos no resultado de controladores, diretos ou indiretos, de sociedades
sob controle comum e de controladas do emissor, como remunerao de membros
do conselho de administrao, da diretoria estatutria ou do conselho fiscal do
emissor, agrupados por rgo, especificando a que ttulo tais valores foram
atribudos a tais indivduos.
Valores em reais
2013
Conselho Fiscal
Diretoria
28.453.450,33
414.975,65
-
2012
2011
32.079.698,30
3.811.863,34
256.887,04
1.551.669,70
185.368,03
1.049.394,80
Valores convertidos para reais, com a taxa de cambio de 28/05/2014.

No tiveram valores pagos por controladas ou sociedades sob controle comum.
192
13.16
Outras informaes que a Companhia julga relevantes.
Os administradores provenientes do exterior, tero direito de exercer a totalidade das

opes de compra de aes outorgadas conforme o plano de opes da Companhia,
contando com um prazo mximo de 30 (trinta) dias, a partir da data do termino do seu
vinculo contratual. (A clausula 10.1 do plano de opes no ser aplicada). Conforme
aprovado pelo Conselho de Administrao.
193

Proposta Da Administra??o Da AGO

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Proposta da Administrao

Documentos e informaes necessrios para realizao da

Proposta da Administrao para a Assemblia Geral Ordinria de 28 de abril de 2015

II - Parecer dos auditores independentes

III - Cpia das demonstraes financeiras

IV - Parecer do Conselho Fiscal

V - Declarao dos diretores sobre o Relatrio dos auditores independentes

VI - Declarao dos diretores sobre as demonstraes financeiras

VII - Comentrio dos administradores sobre a situao financeira da Companhia, nos

B - Conforme pargrafo 1, a Usiminas est fornecendo ainda os seguintes

II - Proposta de destinao do lucro lquido do exerccio findo em 31/12/2014 com as

III - Oramento de capital

IV - Parecer do comit de auditoria

C - Em atendimento ao artigo 10, a Usiminas est disponibilizando as seguintes

D - Em atendimento ao artigo 12, a Usiminas est disponibilizando os seguintes

Fonte: IBGE, Relatrio FOCUS (16/01/2015) - Banco Central

Em 31 de dezembro de 2014, o valor pago ao pessoal-chave da administrao foi de R$28.756

(*) Refere-se ao servio de auditoria contbil e fiscal.

Estes servios foram contratados para perodos inferiores a um ano.

O grfico abaixo demonstra a posio de caixa e o perfil da dvida em milhes de reais em

Durao da Dvida: R$: 41 meses

Relaes com investidores

Atualmente, administra de maneira autossustentvel uma infraestrutura relevante nas reas de

Relatrio dos Auditores Independentes sobre as Demonstraes Financeiras

ERNST & YOUNG

Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. USIMINAS

Total do ativo no circulante

Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. - USIMINAS

Total do patrimnio lquido

Total do passivo e do patrimnio lquido

Total do passivo circulante

Total do passivo no circulante

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. - USIMINAS

Lucro (prejuzo) operacional

Lucro (prejuzo) antes do imposto de renda e

Lucro lquido (prejuzo) do exerccio

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. - USIMINAS

Total do resultado abrangente do exerccio

Lucro lquido (prejuzo) do exerccio

Variao cambial de coligada no exterior e outras

Total de outros componentes do resultado abrangente

Os itens da demonstrao do resultado abrangente so apresentados lquidos de impostos. Os

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. - USIMINAS

Atribudo aos acionistas controladores

Aumento de capital em subsidiria

Dividendos de subsidirias concedidos

Realizao do ajuste do IAS 29 no

Alteraes nas participaes

Mutaes internas do patrimnio lquido

Resultado abrangente do perodo

Variao cambial de coligada no exterior

Total do resultado abrangente do perodo

Alienao de aes em tesouraria

As notas explicativas da Administrao so parte integrante das demonstraes financeiras.

Usinas Siderrgicas de Minas Gerais S.A. - USIMINAS

Alienao de aes em tesouraria

Dividendos de subsidirias concedidos

Realizao do ajuste do IAS 29 no

Alteraes nas participaes

Resultado abrangente do perodo