PARTE II

Con el objeto de modernizar y ampliar la capacidad de planta de la empresa, la gerencia

tiene el propsito de adquirir maquinaria a inicios del 2014, considerando que nos
encontramos en enero del 2008, que monto debe guardar la empresa en el banco al final de
cada ao de modo que cuente con un fondo de S/.5000,000 para comprar la maquinara en
la fecha antes indicada si la tasa de inters que paga el banco es 9 % anual y capitaliza los
intereses trimestralmente.

La anualidad que debe guardar la empresa en el banco al final de cada ao deber

ser de S/.659,448.32.

Adicionalmente al fondo formado de S/.5000,000 se requiere una inversin por S/.

4000,000 para obras civiles y electromecnicas y S/. 2000,000 para equipos
complementarios y montaje de la maquinaria y equipo.
El financiamiento de esta inversin adicional se efectuara de la siguiente manera:
a) El 1de enero de 2014 un banco local otorgar un crdito hipotecario por los
S/.4000,000 a un plazo de 5 aos con una tasa de inters anual de 10% con pagos
anuales a fin de ao empezando en el 2014. Para el clculo de las cuotas, el banco
utiliza el mtodo alemn.
Cuadro de amortizacin mtodo alemn:
N

Devolucin
Principal

S/. 800,000.00

S/. 800,000.00

S/. 800,000.00

S/. 800,000.00

S/. 800,000.00

TOTAL

S/.4000,000.00

Monto de
Inters
S/.
400,000.00
S/.
320,000.00
S/.
240,000.00
S/.
160,000.00
S/.
80,000.00
S/.1200,000.
00

Saldo de
capital
principal
S/.1200,000.0 S/.
0
3200,000.00
S/.1120,000.0 S/.
0
2400,000.00
S/.1040,000.0 S/.
0
1600,000.00
S/.
S/.960,000.00
800,000.00
Cuota total

S/.880,000.00
S/.5200,000.0
0

b) Los S/. 2000,000 pueden ser financiados de dos maneras:

S/. 0.00

i.

Por un proveedor a 5 aos con una tasa de inters anual de 12% con pagos
trimestrales a partir de enero del 2014. Para el clculo de la cuota trimestral, el
proveedor utiliza el mtodo francs.

i=12 anual con pagos trimestrales

i trimestral=

12
=3
4

A=P

Periodo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19

i ( 1+i )
0,03 (1,03 )
=2 0 00,00000
n
( 1+i ) 1
( 1,03 )201

Cuota total
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42
S/. 134,431.42

20

Inters pagado
S/. 60,000.00
S/. 57,767.04
S/. 55,467.11
S/. 53,098.18
S/. 50,658.18
S/. 48,144.98
S/. 45,556.39
S/. 42,890.14
S/. 40,143.90
S/. 37,315.28
S/. 34,401.79
S/. 31,400.90
S/. 28,309.99
S/. 25,126.35
S/. 21,847.19
S/. 18,469.67
S/. 14,990.81
S/. 11,407.60
S/. 7,716.88
S/. 3,915.44

=134,431.42

Capital
pagado
S/. 74,431.42
S/. 76,664.38
S/. 78,964.31
S/. 81,333.24
S/. 83,773.24
S/. 86,286.44
S/. 88,875.03
S/. 91,541.28
S/. 94,287.52
S/. 97,116.14
S/. 100,029.63
S/. 103,030.52
S/. 106,121.43
S/. 109,305.07
S/. 112,584.23
S/. 115,961.75
S/. 119,440.61
S/. 123,023.82
S/. 126,714.54
S/. 130,515.98

Saldo de capital
principal
S/. 1,925,568.00
S/. 1,848,903.62
S/. 1,769,939.31
S/. 1,688,606.07
S/. 1,604,832.83
S/. 1,518,546.39
S/. 1,429,671.37
S/. 1,338,130.09
S/. 1,243,842.57
S/. 1,146,726.43
S/. 1,046,696.80
S/. 943,666.28
S/. 837,544.85
S/. 728,239.78
S/. 615,655.55
S/. 499,693.80
S/. 380,253.19
S/. 257,229.37
S/. 130,514.83
S/. -1.15

ii.

Por un proveedor que ofrece el crdito a 5 aos con una tasa de inters del 9%
anual con pagos mensuales (mtodo francs), ofreciendo un perodo de gracia de
6 meses; al final de este perodo solo ay que para el monto del inters
correspondiente a los seis meses y recin, al final del sptimo mes (julio 2014)
se empezara a devolver el prstamo en forma mensual.

DESDE AQU LES TOCARIA A USTEDES:

Con la ampliacin de la capacidad instalada (ejecucin de la obra civil, compra de
maquinaria y montaje) la venta neta de la empresa, por dicha ampliacin, durante el primer
ao de operacin ser la siguiente:
Producto A: 8,000 unidades mensuales a un precio de S/.50.00
Producto B: 9,500 unidades mensuales a un precio de S/. 40.00
Producto C: 12,500 unidades mensuales a un precio de S/.30.00.
Las cantidades de unidades indicadas se deben considerar como una venta mensual
promedio durante el primer ao de operacin de la nueva maquinaria.
Los intereses cobrados a clientes durante el primer ao de operacin es del orden de los
S/.84,000 (S/. 7,000.00 mensual promedio).
La compra de materiales durante el ao ascendi a S/.1600,000 y los insumos diversos a
S/.440,000.
Los sueldos netos durante el ao fueron de S/.840,000 con una carga social de 45%
adicional sobre los sueldos netos.
Los gastos de administracin y de venta para este primer ao fueron de S/.660,000 y
S/.760,000 respectivamente.
Los intereses pagados a proveedores durante el ao fueron S/.140,000.

Para los cuatro aos siguientes considere lo siguiente:

AO 2

AO 3

AO 4

AO 5

Ventas

+5% ao 1

+6% ao 2

98% ao 3

+7% ao 4

Intereses cobrados

+5% ao 1

+6% ao 2

+2% ao 3

+7% ao 4

Compra materiales

+9% ao 1

+3% ao 2

+2% ao 3

+7% ao 4

Insumos diversos

+5% ao 1

+3% ao 2

+2% ao 3

+7% ao 4

Sueldos

+5% ao 1

= al ao 2

+5% ao 3

= al ao 4

Carga social

45% del ao 2

45% del ao 3

45% del ao 4

45% del ao 5

Gastos administracin

+5% ao 1

+3% ao 2

+2% ao 3

+7% ao 4

Gastos venta

+5% ao 1

+3% ao 2

+2% ao 3

+7% ao 4

Intereses pagados

+5% ao 1

+3% ao 2

+2% ao 3

+7% ao 4

Con la informacin proporcionada en el cuadro se pide:

a) Elaborar el flujo de caja anual proyectado para 5 aos (debe considerar el pago de la
cuota al banco por el crdito hipotecario y al proveedor por la maquinaria y
montaje).
Ventastotales en el 1 er ao=12 ( 8.000 50+9.500 40+12.500 30 )
13.860.000,00
INGRESOS POR AO
Detalle
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Ao 5
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
Ventas
13.860.000,00 14.553.000,00 15.426.180,00 15.117.656,40 16.175.892,35
Intereses
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
cobrados
84.000,00
88.200,00
93.492,00
95.361,84
102.037,17
Total
S/.13.944.0
S/.14.641.2
S/.15.519.6
S/.15.213.0
S/.16.277.9
Ingreso
00,00
00,00
72,00
18,24
29,52
s

Detalle

Ao 1

Compra de
Materiales
Insumos
Diversos

S/.
1.600.000,00
S/.
440.000,00
S/.
Sueldos
840.000,00
S/.
Carga Social
378.000,00
Gastos
S/.
Administrativos 660.000,00
Gasto de
S/.
Ventas
760.000,00
Intereses
S/.
Pagados
140.000,00
Crdito
S/.
Hipotecario
770.000,00
S/.
Pago Proveedor
483.953,09
S/.
Total
6.071.953,0
Ingresos
9

Detalle

Ao 1

Flujo Neto
(Ing. - Egr.)

S/.
7.872.046,91
S/.
-

Caja Inicial
Caja Final

EGRESOS POR AO
Ao 2
Ao 3
S/.
1.744.000,00
S/.
462.000,00
S/.
882.000,00
S/.
396.900,00
S/.
693.000,00
S/.
798.000,00
S/.
147.000,00
S/.
725.000,00
S/.
483.953,09
S/.
6.331.853,0
9

S/.
1.796.320,00
S/.
475.860,00
S/.
882.000,00
S/.
396.900,00
S/.
713.790,00
S/.
821.940,00
S/.
151.410,00
S/.
680.000,00
S/.
483.953,09
S/.
6.402.173,0
9

FLUJO DE CAJA ACUMULADO

Ao 2
Ao 3

Ao 4

Ao 5

S/.
1.832.246,40
S/.
485.377,20
S/.
926.100,00
S/.
416.745,00
S/.
728.065,80
S/.
838.378,80
S/.
154.438,20
S/.
635.000,00
S/.
483.953,09
S/.
6.500.304,4
9

S/.
1.960.503,65
S/.
519.353,60
S/.
926.100,00
S/.
416.745,00
S/.
779.030,41
S/.
897.065,32
S/.
165.248,87
S/.
590.000,00
S/.
483.953,09
S/.
6.737.999,9
4

Ao 4

Ao 5

S/.
S/.
S/.
S/.
8.309.346,91
9.117.498,91
8.712.713,75
9.539.929,58
S/.
S/.
S/.
S/.
7.872.046,91
8.309.346,91
9.117.498,91
8.712.713,75
S/.
S/.
S/.
S/.
S/.
16.181.393,8 17.426.845,8 17.830.212,6 18.252.643,3
7.872.046,91
2
2
6
3

b) Considerando el flujo de caja neto (Ingresos Egresos), determine la TIR.

Mediante la ecuacin:

1+ TIR 1

1+TIR 2

1+TIR 3

1+TIR 4

1+TIR 5
=0

FLUJO NETO 1

I NVERSION INCIAL

1+ TIR 1

1+ TIR 2

3
1+TIR

1+TIR 4

5
1+TIR
=0

7.872.046,91

9.500 .000,00
TIR=0,8311=83,11

c) Considerando el TIR calculada, Aprobara o desaprobara el proyecto de

ampliacin de planta (obra civil +compra de mquina nueva + montaje)? Para
efecto de aprobar o no la TIR calculada, indague cual es la mxima tasa de inters a
plazo fijo que pagan las diversas entidades del sistema financiero.

ENTIDAD

CRAC Los Andes

Banco Azteca
CRAC Seor de
Luren
CRAC Credinka
CMAC Pisco
CMAC del Santa
Banco Ripley
Banco Financiero
CMCP lima
Banco Falabella
Financiera Efectiva
CRAC Chavin
CMAC Tacna
CMAC Cusco S.A.
CrediScotia
Banco GNB
CMAC Ica
Financiera
Proempresa
Banco de Comercio
CMAC Arequipa
CRAC Prymera
CMAC Huancayo
MiBanco
CMAC Piura
Financiera Universal
Financiera Confianza
Financiera Edyficar
CMAC Sullana
CMAC Trujillo
BANBIF
Financiera TFC S.A.
Scotiabank Per
Citibank del Per
Banco de Crdito
Banco continental
Interbank

Tasa de
Rendimiento
Efectivo
Anual (TREA)
(%)
6
6 Segn la informacin anterior ubicada en la
5,6
5,55
5,25
5,25
5,2
5
5
5
5
5
4,99
4,95
4,75
4,65
4,65
4,6
4,5
4,5
4,35
4,25
4,25
4
4
4
3,55
3,5
3,45
3,1
3
2,55
2,12
2
1,35
1,25

pgina web de la SBS, sera factible la

realizacin de la inversin en el proyecto, ya
que la Tasa Interna de Retorno (TIR) es
mucho mayor a las tasas de inters ofrecidas
por las entidades financieras mencionadas
anteriormente.

d) Elija una tasa de inters que a su juicio

es satisfactoria para la empresa (TMA)
y para la tasa elegida calcule el VAN
del proyecto.
Se eligi una tasa de inters del 50%:

1+i

1+i 2

1+i 3

4
1+ i

1+i 5

FLUJO NETO1

VAN =I NVERSION INCIAL+

1+0,5

1+0,5 2

1+0,5 3

4
1+0,5

1+0,5 5

7.872 .046,91

VAN =9.500.000,00+
VAN =S /.5.119 .872,402

e) Explique porque la tasa de inters elegida en el punto d) la considera satisfactoria.

Con esta tasa de inters se obtiene una ganancia positiva futura y segn la regla de decisin
dada en clase: Si VAN 0 entonces se acepta la inversin. Tambin este valor de VAN
representa un valor razonable de acuerdo a la actualidad.
f) Considerando el VAN calculado, Aprobara o desaprobara el proyecto de
ampliacin de planta?
Definitivamente se aprobara el proyecto de ampliacin de la planta basndose nuevamente
en el principio de decisin en donde si el VAN es positiva entonces se acepta la inversin.