AVALIAO DE DESEMPENHO EM COOPERATIVAS DE CRDITO: UMA APLICAO DO

MODELO DE GESTO ECONMICA - GECON

Gil Teixeira da Silva Filho1
RESUMO: O presente trabalho faz uma avaliao de desempenho de uma cooperativa de crdito rural
localizada no interior do estado de Minas Gerais, cooperativa esta que possui 12 postos de atendimento,
localizados em municpios de sua rea de atuao. Para tanto, utilizou-se do Modelo de Gesto Econmica
GECON, que um instrumento de anlise gerencial, desenvolvido pela equipe de pesquisadores do Ncleo
GECON, com apoio da Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis, Atuariais e Financeiras (FIPECAFI), da
Universidade de So Paulo. Trata-se de um modelo que pode ser empregado para os diversos tipos de
organizaes e que tem sido amplamente utilizado em organizaes bancrias. Por meio da anlise constatouse que a cooperativa pesquisada possui uma estrutura de custos e despesas relativamente elevada, que
compromete os seus resultados econmicos. Em funo disso, faz-se necessrio promover uma efetiva
reduo/racionalizao de seus gastos, bem como, procurar explorar as potencialidades que existem em suas
reas de atuao.
Palavras-chave: cooperativismo de crdito, modelo de gesto econmica GECON, avaliao de
desempenho.
SUMMARY: This piece of work is an evaluation on the performance of a farm credit Cooperative in the state
of Minas Gerais with 12 service agencies in different cities. For such purpose the Modelo de Gesto
Econmica ( Economic Management Model )-GECON was used, which is a tool for managerial analysis
developed by the GECON Nucleus researchers staff, supported by the FIPECAFI foundation of the University
of So Paulo. The GECON is a model which can be applied on several types of organizations and has been
broadly used on banking organizations. Through analysis it was verified that the cooperative analysed has a
structure of relatively high costs and expenses, which compromises its economic results and makes it
necessary to promote an effective reduction/rationalization in its expenditures, as well as to seek to exploiting
the potentialities available in such area of operation.
Key-words: credit cooperativism, economic management model - GECON, evaluation on performance.
1 INTRODUO
No contexto do Sistema Financeiro
Nacional (SFN), existem diversos tipos de
organizaes que atuam no mercado financeiro,
que so classificadas conforme suas caractersticas
e objetivos, dentro de um arcabouo institudo por
normativos especficos.
As Instituies Financeiras Captadoras
de Depsito Vista correspondem a uma
modalidade de organizaes, representadas pelos
bancos comerciais, bancos mltiplos com carteira
comercial, cooperativas de crdito e caixas
econmicas, que atuam no mercado financeiro em
dimenses: a primeira refere-se intermediao
financeira, que consiste na captao de recursos
dos agentes econmicos superavitrios ou
poupadores, para realizar emprstimos aos agentes
econmicos deficitrios ou tomadores; a segunda
dimenso diz respeito a prestao de servios, que

atualmente representa uma fonte significativa de

receitas para estas corporaes.
No ambiente competitivo em que est
inserida a indstria bancria brasileira as
organizaes buscam atuar de forma eficaz,
objetivando a maximizao de seus resultados,
como tambm reduo de custos com conseqente
aumento de economia de escala.
Entretanto, as organizaes financeiras se
deparam com duas variveis de extrema
importncia na sua gesto: o conflito entre
liquidez e rentabilidade. Isto porque elas devem
manter seus recursos aplicados em ativos
rentveis e, ao mesmo tempo, conviver com folga
suficiente para atender a toda demanda de seus
depositantes e aplicadores (Assaf Neto, 1998).
Para este autor, a atividade bancria convive
estreitamente com dois tipos de risco: liquidez e
solvncia. O primeiro expressa-se pela falta de
disponibilidades de caixa no momento em que os
credores demandarem por seus depsitos e o

Mestre em Administrao Rural pela Universidade Rural de Lavras, Engenheiro Agrnomo, Consultor em
Cooperativismo. E-mail: gtsfilho@mailbr.com.br

segundo reflete a capacidade da organizao em

cobrir suas obrigaes de prazos mais longos.
Em essncia, o negcio bancrio revelase como uma atividade tipicamente de risco. A
continuidade de seus negcios financeiros est
vinculada credibilidade que a organizao
usufrui no mercado, recebendo manifestaes e
aprovao com base nos vrios tipos de depsitos
que consegue captar.
As cooperativas de crdito, por sua vez,
tm objetivos antagnicos s demais corporaes
financeiras, haja vista que so sociedades de
pessoas, que no visam lucro e buscam o
equilbrio entre o econmico e o social.
Entretanto, a gesto deste segmento de
cooperativas no deve diferir das outras
organizaes financeiras, principalmente no que
concerne s dimenses de liquidez, solvncia,
economia de escala e comprometimento de seus
ativos.
Nesse sentido, as cooperativas de crdito
devem lanar mo de instrumentos de avaliao
de resultados e desempenhos, com o intuito de
implementar com eficcia o seu processo de
tomada de decises, como tambm a sua
estratgia de gesto.
O presente trabalho objetiva demonstrar
a aplicabilidade do Modelo Gesto Econmica
GECON, como instrumento gerencial de
avaliao de desempenho em uma cooperativa de
crdito de Minas Gerais.
2 REFERENCIAL TERICO
2.1 O ambiente institucional do cooperativismo
de crdito
A estrutura atual do Sistema Financeiro
Nacional (SFN) tem como rgo mximo o
Conselho Monetrio Nacional, com atribuies
apenas normativas e responsvel pelas polticas
monetria, creditcia e cambial do pas. O Banco
Central, por sua vez, atua como rgo executivo
central do sistema financeiro, cabendo-lhe a
responsabilidade de cumprir e fazer cumprir as
disposies que regulam o funcionamento do
sistema e as normas expedidas pelo CMN. Entre
suas competncias,
o Banco Central deve
propiciar o aperfeioamento das instituies e
dos instrumentos financeiros, de forma a tornar
mais eficiente o sistema de pagamento e
mobilizao de recursos e zelar pela liquidez e
pela solvncia das instituies financeiras
(Fortuna, 1999).
de competncia exclusiva do Banco
Central autorizar
o
funcionamento
das
Instituies Financeiras Captadoras de Depsito

Vista e das demais organizaes componentes

do SFN.
Assim, a constituio e funcionamento de
cooperativas de crdito so regulamentados por
diversos normativos emanados da autoridade
monetria (Banco Central). A resoluo 2771 de
30/08/2000, normatiza o funcionamento deste
tipo de organizao, classificando-as da seguinte
forma:
-

cooperativas de crdito mtuo - so aquelas

cujo quadro social composto por empregados
ou servidores e prestadores de servios em
carter no eventual de determinada entidade
pblica
e
privada;
de
determinado
conglomerado econmico; de um conjunto
definido de rgos pblicos hierrquica ou
administrativamente vinculados, ou de um
conjunto definido de pessoas jurdicas que
desenvolvam
atividades
idnticas
ou
estreitamente correlacionados por afinidade ou
complementariedade. Podem tambm fazer
parte deste tipo de cooperativa trabalhadores
de determinada profisso regulamentada; de
determinada atividade definida quanto
especializao; de um conjunto definido de
profisses ou atividades cujos objetos sejam
idnticos ou estreitamente correlacionados por
afinidade ou complementariedade.
cooperativas de crdito rural seu quadro
social formado por pessoas que
desenvolvam, na rea de atuao da
cooperativa, de forma efetiva e predominante,
atividades agrcolas, pecurias ou extrativas,
ou se dediquem a operaes de captura e
transformao do pescado.

A resoluo acima
permite que as
cooperativas de crdito singulares, ou seja,
aquelas constitudas por no mnimo 20 associados,
possam tambm admitir a filiao de seus
prprios empregados, os empregados das
entidades a elas associadas e daquelas cujo capital
participam; os aposentados que, quando em
atividade, atendiam aos critrios estatutrios de
associao; pais, cnjuge ou companheiro(a),
vivo(a) e dependente legal de associado, e
pensionista de associado falecido.
As cooperativas de crdito podem
praticar operaes de captao de recursos,
exclusivamente de associados, oriundos de
depsitos vista e a prazo, sem emisso de
certificado; de instituies financeiras nacionais
ou estrangeiras na forma de emprstimos,
repasses, refinanciamentos e outras modalidades
de operaes de crdito; de qualquer entidade, na

forma de doaes, de emprstimos ou repasses,

em carter eventual, isentos de remunerao ou
taxas favorecidas.
Na concesso de crditos, elas podem
transacionar exclusivamente com seus associados,
includos os membros dos rgos estatutrios, nas
modalidades de descontos de ttulos, operaes de
emprstimo e financiamento, crdito rural e
repasses de recursos oriundos de rgos oficiais e
instituies financeiras nacionais ou estrangeiras
Na forma de prestao de servios elas
podem
efetuar
cobrana,
custdia,
de
correspondente no pas, de recebimentos e
pagamentos por conta de terceiros e sob convnio
com instituies pblicas e privadas, nos termos
da regulamentao aplicvel s demais
instituies financeiras. A outras instituies
financeiras, mediante convnio, as cooperativas de
crdito podem prestar servios de recebimento de
recursos coletados com vistas a aplicaes e
depsitos,
fundos
e
outras
operaes
disponibilizadas pela instituio convenente, bem
como obter acesso indireto conta Reservas
Bancrias, participar do Servio de Compensao
de Cheques e Outros Papis, e realizar outros
servios complementares s atividades fins da
cooperativa.
A Resoluo 2099 de 17/08/94 permite
que as cooperativas de crdito abram, em suas
reas de atuao, postos de atendimento
cooperativo (PAC), com o objetivo de atender s
necessidades de seus associados. Entretanto, a
contabilidade desses postos deve ser centralizada
na sede da cooperativa.
Nesse sentido, verifica-se que as
cooperativas de crdito tm uma importncia
significativa no contexto da economia, uma vez
que podem atuar de forma preponderante junto
classe de trabalhadores das mais variadas
atividades, buscando amenizar as dificuldades
financeiras de seus associados.
Integradas em cooperativas centrais, ou
seja, aquelas constitudas por no mnimo trs
cooperativas singulares, elas buscam obter ganhos
de escala na movimentao de recursos
financeiros. Atualmente, as cooperativas de
crdito mtuo e rural brasileiras, juntamente com
suas respectivas centrais, esto alinhadas com
dois bancos cooperativos, que atuam como rgo
financeiro de cpula do sistema.
O Banco Cooperativo Bansicredi S/A tem sede no
Rio Grande do Sul. o primeiro banco
cooperativo privado criado no Brasil e atua nos
estados do Rio Grande do Sul, Paran, Mato
Grosso do Sul e Mato Grosso, integrando quatro
cooperativas centrais de crdito.

J o Banco Cooperativo do Brasil S/A

Bancoob tem sede em Braslia, integrando
centrais de crdito do Distrito Federal, Bahia,
Esprito Santo, Gois, Mato Grosso, Minas
Gerais, Par, Nordeste, Rio de Janeiro e So
Paulo. Atua como o brao financeiro do sistema,
congregando 547 cooperativas singulares de
crdito mtuo e 221 de crdito rural.
Em Minas Gerais, o
Bancoob
potencializa suas aes por meio da Cooperativa
Central de Crdito Rural de Minas Gerais Ltda
(Crediminas), constituda em 1988, representando
o segmento crdito rural, com 108 filiadas e 173
pontos de atendimento
e da Central das
Cooperativas de Economia e Crdito Mtuo de
Minas Gerais (Cecremge), constituda em 1994,
representante do segmento crdito mtuo,
formada por 122 cooperativas singulares (Silva
Filho, 2001).
A estrutura organizacional da Crediminas
est voltada para o atendimento das necessidades
operacionais de suas filiadas, mantendo setores
especficos, entre os quais destacam-se (Silva
Filho, 2001):
a) rea financeira lida com recursos
disponveis das filiadas,
procurando
administr-los
de
forma
eficiente,
centralizando-os e aplicando-os em operaes
que possam proporcionar maior rentabilidade,
mas, com total segurana. Com a entrada em
funcionamento do Bancoob, em 1998, essa
Central conseguiu uma economia anual de
aproximadamente R$ 8 milhes, em tarifas
bancrias.
Ela

responsvel
por
aproximadamente
30%
dos
recursos
administrados pelo banco parceiro. A rea
financeira atua tambm no acompanhamento
de situao socioeconmica das filiadas, por
meio de um mecanismo de segurana que
detecta, oferece alternativas e prope solues
em casos de anormalidades na gesto das
cooperativas.
b) rea de crdito responsvel pelo
deferimento de operaes para as filiadas,
buscando convnios com outras organizaes
financeiras para repasse, principalmente para
aplicao em crdito rural. Em 1999, houve
um aumento de 86,02% no nmero de
contratos e de 55,32% no montante de crditos
concedidos pela central em crdito rural. Os
recursos da centralizao financeira para
repasse s filiadas aumentaram 32% em
relao a 1998.

c) rea econmica tem como principal funo

gerar e difundir informaes para todo o
sistema, para que as cooperativas filiadas
possam gerir melhor suas atividades
operacionais por meio de parmetros
econmico-financeiros compatveis com a
realidade de cada cooperativa. Para isso,
mensalmente gerado um relatrio por meio
um sistema de informaes gerenciais (SIG),
que serve de instrumento para anlise,
avaliao e controle de todas as cooperativas
integrantes da central.
Ressaltem-se tambm, como setores de
apoio estratgico a uma melhor operacionalizao
de todo o sistema, as reas de informtica. Merece
destaque a implantao de um fluxo de
informaes dos diversos setores da central, por
meio de servios de intranet; a rea jurdica, que
zela pelos interesses legais das filiadas e a rea de
normas, inspetoria e auditoria, que sistematiza
todo o arcabouo legal relacionado s atividades
das cooperativas de crdito e do mercado
financeiro, alm de atuar na realizao de
inspetorias e consultorias s filiadas.
Todas as reas operacionais e de apoio
logstico da central trabalham de forma articulada,
promovendo sistematicamente um contnuo
aperfeioamento de suas filiadas em nvel de
direo, gerencial e funcional, buscando sempre
aprimorar o desempenho das cooperativas
singulares.

3 PROCEDIMENTOS METODOLGICOS
3.1 Caracterizao da pesquisa
Este
trabalho
se
configurou
metodologicamente por meio de um estudo de
caso, uma vez que este tipo de procedimento se
adapta perfeitamente ao tipo de pesquisa cientfica
que se prope.
Para sua realizao tomou-se como objeto de
pesquisa a Cooperativa de Crdito Rural Campos
das Vertentes Ltda Credivertentes, localizada
em So Tiago,
Minas Gerais, filiada
Cooperativa Central de Crdito Rural de Minas
Gerais Ltda Crediminas.
Trata-se de uma cooperativa constituda
em 1986, com rea de atuao em cerca de vinte
municpios do estado, sendo que em doze deles
possui postos de atendimento cooperativo (PAC).
Os dados foram coletados atravs da
pesquisa documental e objetivaram efetuar um

estudo mais eficaz do desempenho da cooperativa.

Nas palavras de Ferrari (1982), a pesquisa
documental realizada sobre materiais que j
encontram-se elaborados, constituindo-se de
fontes acabadas, mas que ainda no foram alvo de
um tratamento analtico. Caso tenha acontecido,
podem ainda receber uma nova reformulao,
conforme os objetivos da pesquisa ou oferecer
contribuies de reforo.
Os dados analisados foram extrados das
peas contbeis e no contbeis da cooperativa e
outros documentos necessrios ao processamento
das suas transaes. Foram pesquisados tambm
documentos, normativos e legislaes especficas
emitidos pela autoridade monetria, bem como
relatrios de gesto da cooperativa pesquisada, e
relatrios de desempenhos emitidos pela
Crediminas.
Para a aplicao do modelo analtico foi
utilizada documentao contbil e extra contbil
referente aos meses de janeiro, fevereiro e
maro/2000.
3.2 Avaliao de desempenho e de resultados
em organizaes financeiras
A expresso avaliao de desempenho,
conforme descreve
Pereira (1999a),
pode
assumir diversos significados, em funo do
sentido conferido ao termo avaliao e do
contexto relativo ao desempenho, objeto dessa
avaliao. Assim, desempenho, no contexto
empresarial, assume diversas dimenses, quando
relacionado empresa em sua totalidade, s suas
reas, s suas funes e aos cargos exercidos,
como tambm aos aspectos operacionais,
econmicos e financeiros das atividades e ainda
s atividades planejadas e realizadas, que vo
impactar num processo de gesto como um meio
para se tomar decises adequadas.
J o termo avaliao, de acordo com o
mesmo autor, refere-se ao ato ou efeito
de
atribuir valor, sendo que valor pode ser entendido
num sentido qualitativo (mrito, importncia) ou
num sentido quantitativo (mensurao).
Assim, na dimenso qualitativa, a
avaliao expressa a idia
de julgamento,
formao de juzo ou atribuio de conceito a
determinados atributos
de algum objeto,
requerendo padres, em termos informativos, para
a mensurao das expectativas de desempenho,
bem como de sua realizao. Mensurar um
desempenho expressa o sentido quantitativo do
termo avaliao: refere-se quantificao de
atributos de um objeto, com o intuito de expresslos numericamente.

Dessa forma, Pereira (1999a) entende

que o principal aspecto a ser considerado na
implementao de um sistema de avaliao de
desempenhos nas organizaes no deve apenas
permitir concluses sobre a qualidade de um
desempenho, mas, principalmente, impulsion-lo
ao atendimento de qualidades (eficcia, eficincia)
julgadas ideais e desejveis.
Para Muccillo Netto (1993), Farias
(1998) e Catelli et al. (1999), avaliar desempenho
significa avaliar ou mensurar a contribuio, ou o
resultado, proporcionada empresa por seus
respectivos centros de responsabilidade. Por outro
lado, avaliar resultado significa avaliar ou
mensurar a contribuio dos diferentes produtos
operados na empresa para formao de seu
resultado global.
Nesse
sentido,
considerando
as
organizaes financeiras como objeto de anlise,
Muccillo Netto (1993) destaca que quando se
objetiva avaliar os seus respectivos produtos estse avaliando os resultados da organizao ou do
centro de responsabilidade. Por outro lado, avaliase desempenho quando o objeto de anlise so as
unidades ou clientes dessa organizao.
Assim, esclarece o autor, avaliar
desempenho significa essencialmente avaliar
pessoas, gestores, que administram unidades ou
centros de responsabilidade. J, avaliar resultados
corresponde a tentar mensurar a importncia dos
produtos oferecidos ao mercado, com objetivo de
observar qual deles proporciona maior ou menor
contribuio.
Em adio, o autor enfatiza que no
existe um modelo ideal de avaliao de
desempenho e de resultados de organizaes
financeiras, pois cada uma, considerando suas
prprias
peculiaridades
como
estrutura
organizacional e cultura, suas estratgias,
polticas, etc, deveria ser capaz de gerar e operar o
seu modelo ideal.
Diversos artigos,
dissertaes de
mestrado e teses de doutorado tm contribudo
para uma aplicao emprica de modelos de
avaliao de desempenho, em organizaes
financeiras, conforme destaca Santos (1996).
Na literatura no foi encontrado nenhum
trabalho relacionado com a
avaliao de
desempenho de cooperativas de crdito.
Entretanto, seu processo de avaliao deve ser
semelhante s demais organizaes financeiras,
muito embora elas sejam diferenciadas em funo
de serem sociedades de pessoas, no visam lucro,
so prestadoras de servios que buscam o
equilbrio entre o econmico e o social.

3.3 O GECON como instrumento de avaliao

de desempenho em cooperativas de crdito
Como modelo analtico de avaliao de
desempenho em cooperativas de crdito foi
utilizado o Modelo de Gesto Econmica
GECON desenvolvido por uma equipe de
pesquisadores do Ncleo GECON, com apoio da
Fundao Instituto de Pesquisas Contbeis,
Atuariais e Financeiras (FIPECAFI), da
Universidade de So Paulo.
O modelo GECON estruturado em um
processo de planejamento, execuo e controle
operacional das atividades da empresa, com base
em sua misso, em suas crenas e valores, em sua
filosofia administrativa e em um processo de
planejamento
estratgico
que
busca,
fundamentalmente, a excelncia empresarial e a
otimizao do resultado
econmico
da
organizao, espelhado em termos econmicofinanceiros o que ocorre nas atividades
operacionais da empresa (Catelli, 1999 p.30).
Para Almeida (1999: p. 301), o
cumprimento da misso e continuidade de
qualquer organizao s estaro assegurados se
resultados positivos forem alcanados, os quais,
no sistema GECON, so denominados de
resultados econmicos.
Catelli et al. (1999: p. 396) destacam que
o resultado econmico da empresa formado
pelos resultados econmicos das reas que a
compem, os quais por sua vez, so formados por
resultados proporcionados pelas atividades que
gerenciam. Como essas atividades consistem em
um processo de transformao que consome
recursos e gera produtos e servios, ocorre um
resultado econmico da atividade. Pois os
recursos, uma vez consumidos, possuem valor
econmico (custos) e os produtos e servios
gerados, por atenderem s necessidades do
ambiente, tambm o possuem (receitas).
Para os autores, o resultado das
atividades, por sua vez, formado pelo resultado
dos eventos necessrios para realiz-las e esses
eventos, por impactarem a situao patrimonial da
organizao,
so
denominados
eventos
econmicos. Os autores acentuam que um evento
econmico refere-se a um conjunto de transaes
de mesma natureza, cujo impacto econmico pode
ser mensurado da mesma forma (modelo de
mensurao econmica dos eventos). Assim, a
transao consiste no menor nvel em que pode
ser identificado o resultado econmico.
Pereira (2000) define o resultado
econmico como a renda efetivamente
proporcionada pelo capital investido num
empreendimento, realizada pelo fluxo de

benefcios lquidos que pode ser obtido desse

capital. Este entendido como um investimento
realizado com inteno de se obter esse fluxo de
benefcios, seja de investimento representado por
uma quantia de dinheiro, um ativo fixo ou
conjunto de ativos e passivos (patrimnio)
disposio de uma rea, atividade ou empresa.
Para esse autor, o lucro econmico de
uma organizao pode ser entendido como o
aumento de sua riqueza, do seu patrimnio, obtido
a partir de suas atividades. Portanto, trata-se de
uma medida dinmica, apurada entre dois
momentos.
O GECON adota um sistema de gesto
diferenciado em relao aos modelos existentes,
baseados em alguns princpios, entre os quais,
Catelli (1999: p. 31) destaca:
-

a eficcia da empresa a funo da eficcia

das reas. O resultado da empresa igual
soma dos resultados das reas;
as reas somente so debitadas/creditadas por
eventos
sobre
os
quais
tenham
responsabilidade; as eficincias/ineficincias
no so transferveis para outras reas e nem
repassadas aos produtos/servios;
as reas tratadas como empresa, seus gestores
como respectivos donos e a avaliao dos
mesmos envolvem no s os recursos
consumidos (custos), como tambm os
produtos/servios gerados (receitas);
a funo/misso definida para cada rea, mais
do que um clich organizacional, a base
para a avaliao da gesto e, principalmente,
um implementador da eficcia da empresa;
os resultados das decises financeiras tomadas
pelos
diversos
gestores
operacionais
(investidores, condies de vendas a prazo,
condies de compras a prazo, tempo de
estocagem, tempo de processamento de
produtos/servios, etc.) so imputados s reas
respectivas, separadamente dos resultados das
decises operacionais;
a rea financeira o banco interno,
financiando / captando os recursos requeridos /
gerados pelas reas. Seu resultado decorrer
do valor de seus servios, menos os custos
financeiros efetivamente incorridos.

A operacionalizao do GECON
compreende os seguintes elementos, conforme
acentuam Catelli et al. (1999: p. 128-138):
-

modelo de gesto, que est relacionado a um

conjunto de normas, princpios e conceitos que
tm por finalidade orientar o processo

administrativo de uma organizao, para que

esta cumpra a misso para a qual foi
constituda (Cruz, 1991). Pereira (1999b, p.
51) destaca que a misso da organizao
decorre do papel que ela pretende
desempenhar no cenrio social e das crenas e
valores das pessoas que a dirigem, devendo
contemplar os seus valores fundamentais,
produtos e servios oferecidos, mercado de
atuao e clientela a ser atendida. Guerreiro
(1989) esclarece que a misso constitui-se em
um objetivo permanente da organizao.
processo de gesto, que configura-se, na
viso de Pereira (1999b, p.58), baseado nas
definies do modelo de gesto da
organizao, devendo assegurar que a
dinmica das decises ali tomadas possam
conduzi-la de forma efetiva ao cumprimento
de sua misso, garantindo-lhe a adaptabilidade
e o equilbrio necessrios para sua
continuidade, devendo ser estruturado com
base
lgica
no
processo
decisrio
(identificao, avaliao e escolha de
alternativas); contemplar, analiticamente, as
fases de planejamento, execuo e controle das
atividades da empresa e ser suportado por
sistemas de informaes que subsidiem as
decises que ocorrem em cada uma das fases.
sistema de informaes,
voltado ao
atendimento das necessidades informativas
dos gestores em cada fase do processo de
gesto. Nesse sentido, como o processo de
gesto constitui-se em um processo decisrio,
Pereira (1999b, p.61) aponta que os sistemas
de informaes devem apoiar as decises dos
gestores em todas as fases do processo de
gesto,
que
requerero
informaes
especficas. A integrao dos sistemas de
informaes ao processo de gesto determina a
eficcia dos mecanismos de autocontrole e
feedback, que constituem requisitos para que a
organizao mantenha-se no rumo dos
resultados desejados.

De acordo com Pereira (1999b: p.61-63),

a efetivao dos resultados desejados alcanada
por meio de informaes gerenciais e, para tanto,
necessrio o desenvolvimento de um sistema
que garanta o suporte requerido atuao
gerencial preconizada.
Farias (1998) ressalta que o GECON
surgiu em decorrncia da conscincia do
distanciamento entre o modelo contbil e a
realidade econmica das organizaes que dele se
utilizam, particularmente, no que tange sua
capacidade de contribuir para a eficincia e

eficcia econmica das empresas, motivando e

estimulando o gestor a maximizar as suas
decises.
Para Catelli et al. (1999: p. 386-387), no
ambiente competitivo em que esto inseridas as
organizaes, seus gestores se deparam com as
mais variadas situaes. Assim, os sistemas
tradicionais de custeio e de mensurao de
resultados tornam-se cada vez mais preocupantes
e deficientes, uma vez que eles voltam-se para o
atendimento
de
requisitos
informativos,
societrios e fiscais, com pouca relevncia para o
processo de tomada de decises empresariais.
Pereira (2000) salienta que a mensurao
de resultados em organizaes financeiras tem
uma relao estreita com modelo contbil
societrio, uma vez que, mesmo os modelos ditos
gerenciais, baseiam-se, de certa forma, nas
informaes produzidas pelos modelos societrios
e, quando isso ocorre, esses modelos esto
sujeitos s mesmas crticas que recaem sobre o
modelo societrio.
Para esse autor, em relao base de
mensurao dos resultados, o modelo societrio
considera a atividade de intermediao
financeira como o foco de apurao de resultados.
Nele, receitas e custos dos produtos ativos e
passivos so periodicamente agregados e
confrontados, gerando informaes sobre os
denominados resultados da intermediao
financeira. Mesmo ocorrendo o registro contbil
das transaes, a apurao de resultados situa-se
num nvel mais amplo do que transaes ou
eventos, isto , nas atividades ou produtos,
normalmente por meio das contas contbeis. Na
verdade, atividades e produtos so unidades de
acumulao e, portanto, no constituem a
verdadeira origem dos resultados da empresa.
Catelli et al. (1999: p. 394) acrescentam
que, tendo em vista que grande parcela das
despesas de uma organizao financeira de
natureza fixa, defende-se constantemente a idia
de que devem
ser alocadas aos
produtos/servios, sob a crena de que somente
dessa forma possvel o controle dessas despesas.
Do mesmo modo, as despesas da administrao
central so repassadas s unidades (agncias), com
base na premissa de que so essas unidades que
realizam as operaes e, assim, geram o resultado
do banco.
Para os autores, essas crenas so
inadequadas, pois todas as reas e no apenas as
agncias, contribuem para a formao do
resultado global de uma organizao financeira.
Destacam que a questo fundamental est
relacionada com a correta identificao e

mensurao desses resultados, considerando tanto

o processo fsico e operacional das atividades,
quanto os aspectos de responsabilidade das reas
sobre os recursos envolvidos.
Os autores advogam que a crena de que
somente por meio do rateio das despesas fixas
possvel gerenci-las totalmente equivocada.
Pois, ao se transferirem despesas de uma unidade
para outras que no detm controle sobre as
mesmas, perde-se a condio de se efetuar o
planejamento e controle
dos recursos que
representam, bem como de proceder a avaliao
de desempenhos tanto das unidades que
transferem quanto das que recebem essas
despesas.
Para os autores, a metodologia de custeio
por absoro, que admite a alocao de custos
departamentais aos produtos ou s reas, sempre
acarretar
algum
grau
de
distoro,
independentemente do critrio adotado.
A
magnitude dessa distoro pode at mesmo
induzir os gestores a decises contrrias s
desejveis para a organizao, uma vez que as
despesas estruturais de uma organizao
financeira podem superar, em determinados casos,
at mesmo o custo financeiro das operaes e,
quando rateadas, distorcem completamente seus
resultados.
Assim, complementam os autores,
qualquer tentativa de incorporar uma parcela de
despesas estruturais, que normalmente so de
natureza fixa, ao custo de um produto ou de um
servio, contraria a prpria natureza dessas
despesas.
3.3.1 Parmetros para utilizao do Modelo de
Gesto Econmica - GECON
3.3.1.1 Preo de transferncia com base no
custo de oportunidade
Uma organizao financeira, ao exercer
sua atividade fundamental, ou seja, a
intermediao financeira, requer um mecanismo
de transferncia de recursos entre as suas
unidades, uma vez que, em funo das
especificidades de suas reas de atuao, haver
necessidade de uma comercializao interna de
recursos para atendimento de sua clientela.
Esse mecanismo denominado de preo
de transferncia e corresponde ao valor pelo qual
so transferidos produtos e servios entre
atividades e centros de resultado de uma
organizao (Catelli et al., 1999: p. 397). No
contexto da gesto econmica, a importncia da
utilizao correta do preo de transferncia
consiste em apoiar as avaliaes de resultado e de

desempenho, permitindo a mensurao de

resultados no momento e local de sua ocorrncia.
Um dos mtodos empregados para
determinao dos preos de transferncia o custo
de oportunidade. Segundo Pereira & Oliveira
(1999: p. 415), esse conceito derivado da cincia
econmica e foi originalmente empregado por
Frederich Von Wieser (1851-1926), para
mensurao de fatores de produo, para o qual,
representa a renda lquida gerada por esse fator
em seu melhor uso alternativo. Conforme destaca
Pereira (2000), o custo de oportunidade de uma
deciso dado, portanto, pelo valor econmico
da melhor alternativa de que se prescinde, isto ,
aquela que capaz de gerar o maior nvel de
benefcio.
Assim, este conceito tem sido empregado
no ambiente decisorial das organizaes, que, no
modelo
GECON,
tem
contribudo
na
implementao prtica para a rea gerencial. Ela
o emprega para mensurao do resultado
econmico e da remunerao custo de capital da
empresa, seleo de alternativas de investimentos,
estudo do preo de venda ou avaliao de
desempenhos das reas e de resultados dos
produtos/servios gerados internamente (Pereira
& Oliveira, 1999: p.415).
No presente trabalho, como custo de
oportunidade, adotou-se a taxa da centralizao
financeira
apurada
mensalmente
pela
Crediminas. A utilizao deste parmetro ocorre
em funo de que, na captao de recursos, na
forma de depsitos vista ou a prazo, eles sero
disponibilizados na centralizao financeira,
caso no haja nenhum destino para os mesmos,
uma vez que Credivertentes no possui nenhum
planejamento de demanda de recursos. Por outro
lado, a remunerao da centralizao financeira
sempre esteve acima daquela paga aos aplicadores
dos recursos.
Nesse sentido, foram consideradas as
seguintes receitas e despesas financeiras:
-

Receita Financeira de Captao (RFC)

montante de recursos que o PAC captou e
vendeu ao caixa central valorizado pela
taxa da centralizao financeira;
Custo Financeiro de Captao (CFC)
montante de recursos captados, valorizado
pelo preo de compra (taxa de captao);
Receita Financeira de Aplicao (RFA)
montante de recursos aplicados, valorizado
pelo preo de venda (taxa de aplicao);
Custo Financeiro de Aplicao (CFA)
montante de recursos comprados ao caixa

central, valorizado pela taxa da centralizao

financeira.
3.3.1.2 Tratamento dos custos departamentais
Numa organizao financeira,
a
compreenso de custos derivada de uma
analogia com os custos industriais. Entretanto, a
transio de servios em produtos bancrios, as
dificuldades de associao dos custos com os
servios e o carter de prontido de toda a
estrutura a servio do cliente fazem necessrias
algumas adaptaes na leitura do conceito
industrial para o mbito dos servios. A estrutura
bancria disponvel ao cliente j oferece os
servios de carter instantneo quando solicitados,
no se enquadrando na configurao de linha de
produo industrial e, portanto, j tendo os custos
incorridos dentro de um processo de linha de
montagem fictcia (Abensur & Brunstein, 1999).
Cia (1999) destaca que, numa
organizao financeira, os custos so distintos nos
produtos de intermediao e nos servios. Como
na intermediao ocorre a alocao de recursos, os
custos dos produtos de intermediao podem ser
classificados em financeiros; os custos decorrentes
de manter uma estrutura para atender ao cliente e
gerir os negcios realizados so denominados
no-financeiros. Esses referem-se aos custos
administrativos, envolvendo aqueles gastos com
pessoal, mquinas, imveis, comunicao, etc,
sendo de natureza eminentemente fixa.
No modelo GECON, utiliza-se o mtodo
de custeio direto, que permite identificar receitas e
custos apenas com as unidades que so por eles
responsveis de acordo com o critrio de
controlabilidade. Assim, as despesas estruturais
so associadas somente s atividades e s reas
responsveis pela sua ocorrncia. Os produtos
referem-se apenas aos custos variveis que,
confrontados com a receita gerada, permitem a
identificao de sua margem de contribuio para
cobertura dos custos estruturais da atividade, que
normalmente so de natureza fixa (Catelli et al.,
1999: p. 398).
3.3.1.3 Formao do resultado econmico
Para formao do resultado econmico, o
modelo GECON leva em considerao, alm das
receitas e despesas de captao e de aplicao
caracterizadas anteriormente, os seguintes
conceitos:
-

Margem Financeira de Captao diferena

entre a Receita Financeira de Captao e o
Custo Financeiro de Captao;

Margem Financeira de Aplicao diferena

entre a Receita Financeira de Aplicao e o
Custo Financeiro de Aplicao;
Margem Operacional Financeira somatrio
da Margem Financeira de Captao e da
Margem Financeira de Aplicao;
Receita de Prestao de Servios receita
efetivamente realizada com a prestao de
servios pela organizao financeira;
Custo de Prestao de Servios recurso
efetivamente consumido para prestao de
servio mensurado pelo mtodo de custo
direto;
Margem de Prestao de Servios diferena
entre a Receita de Prestao de Servios e o
Custo de Prestao de Servios;
Margem operacional somatrio da Margem
Operacional Financeira e Margem de
Prestao de Servios.
4 RESULTADOS E DISCUSSO

Para apurao do resultado econmico da

Credivertentes, levou-se em considerao o
sistema funding, que tem por objetivo mapear
as origens e os destinos dos recursos financeiros
disponveis cooperativa, contido no relatrio
denominado Apurao de Resultado, elaborado
pela Crediminas. Para elaborao do funding, a

central utiliza-se dos saldos mdios mensais de

cada rubrica contbil, por meio dos quais so
apuradas as taxas de captao e aplicao dos
recursos envolvidos. As despesas administrativas
e operacionais, bem como as receitas operacionais
e no operacionais, so obtidas com base no saldo
final do balancete.
Procurou-se separar as despesas e
receitas de cada PAC e as despesas estruturais da
cooperativa, ou seja, aquelas de responsabilidade
dos setores que compem a Administrao
Central da organizao. As despesas que no
foram passveis de apropriao para cada posto de
atendimento e da Administrao Central foram
consideradas como despesas comuns e entraram
no resultado final da cooperativa, sem entretanto,
sofrerem rateios.
Considerou-se,
para
efeito
de
movimentao
de
recursos
financeiros
disponveis, a existncia de um caixa central na
cooperativa, neste caso representado pelo setor de
emprstimo que controla os recursos a serem
emprestados aos associados.
Inicialmente, abordou-se o desempenho
de cada unidade avaliada, relativamente ao
aspecto de captao de recursos, operaes de
crdito e centralizao financeira/relaes
interfinanceiras bancrias pelos Quadros 1, 2, e 3:

QUADRO 1 Captao de recursos em 2000 (em reais)

Unidade 1
Unidade 2
Unidade 3
Unidade 4
Unidade 5
Unidade 6
Unidade 7
Unidade 8
Unidade 9
Unidade 10
Unidade 11
Unidade 12
Unidade 13
Total

Janeiro
% /total
Fevereiro
%/total
Maro
% / total
Part. md
689.683,76
17,29
683.232,88
17,47
811.718,64
20,38
18,38%
65.188,93
1,63
74.274,65
1,90
71.199,85
1,79
1,77%
113.471,60
2,84
104.989,93
2,68
132.931,56
3,34
2,96%
217.545,71
5,45
217.369,19
5,56
251.974,25
6,33
5,78%
81.822,68
2,05
76.074,36
1,95
92.054,95
2,31
2,10%
819.386,04
20,54
820.191,31
20,97
843.729,88
21,19
20,90%
435.201,66
10,91
424.452,18
10,85
364.046,55
9,14
10,30%
167.170,91
4,19
167.838,87
4,29
174.049,16
4,37
4,28%
344.815,83
8,65
270.035,33
6,91
276.458,41
6,94
7,50%
376.851,57
9,45
383.893,47
9,82
326.155,01
8,19
9,15%
310.085,76
7,77
321.413,12
8,22
321.591,01
8,08
8,02%
182.325,51
4,57
183.237,01
4,69
159.175,69
4,00
4,42%
185.015,87
4,64
183.500,27
4,69
157.165,19
3,95
4,43%
3.988.565,833
100.00 3.910.502,57
100,00 3.982.250,15
100,00

Fonte: Credivertentes adaptado pelo autor

QUADRO 2 Operaes de crdito em 2000 (em reais)
Unidade 1
Unidade 2
Unidade 3
Unidade 4

Janeiro
% /total
Fevereiro
%/total
Maro
% / total
Part. md
1.397.723,51
46,07 1.632.702,65
53,67 1.560.344,25
51,50
50,41%
71.334,38
2,35
86.987,36
2,86
72.908,77
2,41
2,54%
189.744,05
6,25
142.395,06
4,68
152.544,04
5,03
5,32%
180.326,22
5,94
161.692,14
5,31
173.111,15
5,71
5,66%

Unidade 5
Unidade 6
Unidade 7
Unidade 8
Unidade 9
Unidade 10
Unidade 11
Unidade 12
Unidade 13
Total

92.863,81
128.548,93
188.025,57
117.711,56
27.845,90
131.671,38
228.859,80
125.161,83
154.141,56
3.033.958,50

3,06
70.465,60
4,24
119.040,65
6,20
177.975,30
3,88
122.412,21
0,92
22.302,69
4,34
84.433,37
7,54
189.213,99
4,13
93.598,08
5,08
139.049,57
100,00 3.042.268,67

2,32
75.344,09
3,91
133.994,08
5,85
170.791,67
4,02
121.942,67
0,73
20.640,33
2,78
89.341,33
6,22
193.659,76
3,08
88.987,35
4,57
176.102,97
100,00 3.029.712,46

2,49
4,42
5.64
4,02
0,68
2,95
6,39
2,94
5,81
100,00

2,62%
4,19%
5,89%
3,98%
0,78%
3,35%
6,72%
3,38%
5,15%

Fonte: Credivertentes adaptado pelo autor

No perodo avaliado, verificou-se que
no ocorreu variao significativa no volume total
de captao de recursos, operaes de crdito e
centralizao financeira/relaes interfinanceiras
bancrias. Entretanto, salienta-se que a unidade 1,
localizada no municpio sede da cooperativa
responsvel por uma captao mdia de 18,38%
do total, detendo 50,41% das operaes de
crdito,
sendo,
portanto,
uma
unidade
extremamente aplicadora de recursos. Ou seja, ela
empresta todos os seus recursos captados e ainda
busca recursos no caixa central para efetuar
operaes de crdito.
A unidade 6, por sua vez, obteve o maior
percentual mdio de captao de recursos
(20,90%) e de recursos disponibilizados na
centralizao financeira/relaes interfinanceiras
bancrias (39,18% do total). Todavia, suas
operaes de crdito representaram uma mdia de
4,19% de toda a cooperativa, demonstrando ser
uma unidade com caracterstica captadora, embora
a sua regio de atuao apresente um bom

potencial para aplicao de recursos, que deve ser

explorado com maior eficincia.
A unidade 7, detentora de 10,30% do
volume mdio de captao da cooperativa e
11,81% dos recursos disponibilizados na
centralizao financeira, responsvel por apenas
5,89% das operaes de crdito. Por estar prxima
unidade 13, que localiza-se em municpio de
maior porte, absorvendo as atividades comerciais
e financeiras de municpios vizinhos, a
administrao da unidade 7 dever dispor de uma
poltica mercadolgica mais agressiva, procurando
ampliar o seu volume de operaes de crdito.
A unidade 9 localiza-se numa regio com
caracterstica
poupadoura
de
recursos.
Entretanto, apresenta potencial para aplicao em
atividades rurais, devendo tambm ser melhor
explorada pelo seu gestor. Sua captao mdia
representa 7,50% do total da cooperativa, mas sua
aplicao de apenas 0,78%. Os recursos na
centralizao financeira representam 16,55% do
total.

QUADRO 3 Centralizao financeira/ rel. interf. em 2000 (em reais)

Janeiro
Unidade 1
Unidade 2
Unidade 3
Unidade 4
Unidade 5
Unidade 6
Unidade 7
Unidade 8
Unidade 9
Unidade 10
Unidade 11
Unidade 12
Unidade 13
Total

56.019,58
13.502,34
629.652,28
210.056,33
37.176,11
295.594,00
196.007,39
152.047,73
44.046,03
24.139,69
1.658.241,48

% /total

Fevereiro

3,38
36.329,68
0,81
37,97
633.230,56
12,67
219.999,24
2,24
53.971,40
17,83
237.425,38
11,82
178.684,74
9,17
135.791,38
2,66
70.389,12
1,46
2.153,70
100,00 1.567.975,20

%/total

Maro

2,32
0,00
40,39
695.472,74
14,03
136.236,36
3,44
59.126,71
15,14
259.979,90
11,40
234.656,21
8,66
138.574,52
4,49
34.741,06
0,14
100,00 1.558.787,50

% / total

44,62
8,74
3,79
16,68
15,05
8,89
2,23

Part. md

2,85%
0,41%
39,18%
13,35%
2,84%
16,48%
11,61%
8,91%
3,57%
0,80%

100,00

Fonte: Credivertentes adaptado pelo autor

As demais unidades apresentaram uma pequena
variao entre os recursos captados, aplicados e

disponibilizados na centralizao financeira.

Assim, aquelas unidades cujas praas so mais

tomadoras de recursos, como, por exemplo, os

PACs 2 e 3, nos trs meses considerados e as
unidades 4, 5 e 13 no ms de maro/2000, no
apresentaram recursos na centralizao financeira.
J as unidades 8, 10, 11 e 12 disponibilizaram
recursos na centralizao financeira, uma vez que
o volume de recursos aplicados foi menor que os
captados.
O resultado financeiro de cada unidade
foi obtido levando-se em considerao o volume
de recursos captados, as operaes de crdito e os
recursos
disponveis
na
centralizao
financeira/relaes interfinanceiras bancrias.
Sobre tais recursos incidiram as respectivas taxas
de captao, das operaes de crdito (em funo
do tipo de emprstimo concedido) e as taxas de
transferncia
dos
recursos
(custo
de
oportunidade),
que
nesse
caso
foram
representadas pela remunerao que a Crediminas
pagou pelos recursos disponveis na centralizao
financeira.
Consideraes devem ser efetuadas com
relao a algumas rubricas constantes do Quadro
4, para se chegar ao resultado econmico da
cooperativa. Tratam-se de valores que no foram
possveis de apropriao para a unidade
respectiva, sendo, portanto, tratados de forma
global para se chegar ao resultado final. As
rubricas que contriburam positivamente so
Outras Rendas Operacionais e Recuperao de
Operaes em Crdito em Liquidao. Em
seguida, contribuindo negativamente para o
resultado da organizao, constam o Custo de

Oportunidade de Relaes Interfinanceiras,

Despesas da Administrao Central e Despesas
Comuns.
As Relaes Interfinanceiras, que
constam no funding como aplicao de
recursos, sendo portanto uma conta ativa, referemse a depsitos de recursos que as unidades
mantm em bancos nas praas em que atuam, uma
vez que elas possuem um limite determinado para
manuteno de dinheiro em caixa. Como no foi
possvel obter o valor respectivo dessa rubrica de
cada unidade, mas somente o valor global,
procedeu-se ao mesmo tratamento realizado com a
conta caixa, ou seja, so recursos que
momentaneamente esto ociosos, e portanto, so
valorizados pelo custo de oportunidade que
corresponde taxa de remunerao da
centralizao financeira.
As Despesas da Administrao Central
englobam as despesas administrativas e de pessoal
daquele setor, que, em ltima anlise,
correspondem aos custos fixos da cooperativa. As
Despesas Comuns referem-se a gastos diversos,
alguns de natureza fixa, outros de natureza
varivel e que no foram possveis de apropriao
s unidades e administrao. Nesse sentido, eles
foram tratados de forma conjunta, haja vista que o
modelo analtico empregado no admite rateio de
custos.
Os resultados de cada PAC foram
consolidados para formao do resultado global
da cooperativa conforme demonstrado no Quadro
a seguir:

QUADRO 4. Resultado econmico da Credivertentes janeiro, fevereiro e maro/2000

Receita financeira captao
(-) Custo financeiro captao
(=) Marg. fin. de captao (A)

Janeiro
63817,05
27850,42
35966,63

Fevereiro
61003,82
27530,20
33473,62

Maro
56617,52
27793,81
34727,62

Receita financeira aplicao

(-) Custo financeiro aplicao
(=) Marg. fin. aplicao (B)

122484,70
56204,45
67280,25

105888,16
54596,78
51291,40

115916,24
54880,50
61035,74

Marg. Operacional Financ. (A+B)

103246,88

84765,02

95763,36

Receita Prestao Servios

(-) Custo Prestao Servios
(=) Margem Prestao Servios (C)
(=) Margem Operacional (A+B)+C
(-) Despesas totais
(=) Contribuio dos PAC's
(+) Outras rendas operacionais
(+) Recuperao crdito liquidao
(-) Custo Oportunidade Rel. Interf.
(-) Despesas Administrao Central

25978,26
6204,82
19773,44
123020,32
48580,77
74439,55
234,31
6131,46
3090,20
31790,72

21467,71
10935,21
10532,50
95297,52
47507,61
47789,91
225,21
9423,99
3305,47
30966,36

29468,39
10632,90
18835,49
114598,85
49978,81
64620,04
1092,04
699,49
3881,47
28859,87

(-) Despesas comuns

(=) Resultado Econmico

35641,93
10282,47

17425,76
5741,52

20433,97
13236,25

Fonte: Elaborada pelo autor

Com a apurao do Resultado
Econmico da cooperativa, observou-se que, no
ms de janeiro/2000, as Despesas da
Administrao Central, somadas s Despesas
Comuns, representaram, aproximadamente, 90%
do resultado da cooperativa, obtido pelo
somatrio da contribuio de cada unidade
avaliada. Em fevereiro/2000, aquelas despesas
foram ligeiramente superiores contribuio das
unidades e a organizao s apresentou resultado
econmico positivo em funo da contribuio de
Outras Rendas Operacionais e Recuperao de
Operaes em Crdito em Liquidao. O ms de
maro/2000 foi o perodo em que a cooperativa
apresentou o melhor resultado econmico, muito
embora a contribuio das unidades tenha ficado
aqum daquela obtida no ms de janeiro. Em
maro/2000, o somatrio das despesas acima
citadas representaram aproximadamente 76% do
somatrio da contribuio das unidades.
4 CONSIDERAES FINAIS
A anlise gerencial de extrema
importncia para a tomada de decises em
qualquer organizao. Por meio desta anlise
constatou-se que as despesas da Administrao
Central e as despesas comuns interferem
significativamente no resultado econmico da
empresa.
Sugere-se que a administrao da
cooperativa estabelea uma poltica eficiente de
racionalizao/reduo de custos e despesas, bem
como uma estratgia que objetive atuar de forma
mais eficaz nas regies onde encontram-se
instalados os seus postos de atendimento,
procurando explorar as potencialidades, bem
como minimizar as limitaes de cada unidade.
Para tanto importante que a
administrao da Cooperativa mantenha um
contnuo acompanhamento das mutaes que
ocorrem freqentemente no ambiente institucional
do cooperativismo de crdito e da indstria
bancria, buscando minimizar a assimetria de
informaes, mas, sobretudo, aproveitar as
oportunidades que porventura surjam.
5 REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
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