El Mercado de capitales en

Chile: Pasado, Presente y

Futuro
Santiago, 21 de abril de 2004

Heinz Rudolph H.
Coordinador
Mercado de Capitales y Finanzas Internacionales
Ministerio de Hacienda- Chile

I.

El Mercado de Capitales
Chileno

Caractersticas del Mercado de

Capitales en Chile
Mercado Pequeo
Concentrado
Relativamente ilquido

Stock de Bonos Corporativos

7500
6000
$ Miles de
Millones

4500
3000
1500
0

1999

2000

2001

2002

2003

Emisin de Bonos Securitizados

300
250
200

$ Miles de
150
Millones
100
50
0

1999

2003

1,000

Stock de Bonos Hipotecarios

Securitizados

929

900
1-10 aos

800

10-20 aos

US$ millones

700

20+ aos

614

600
500

500
400

332

300
197

200
100

133

123
36

57

49

1998

23

1999

2000

2001

3
2002

Oct-03

Bonos Banco Central

12000
10000
8000
$ Miles de
6000
Millones
4000
2000
0

1999

UF
2000

Nominales
2001

2002

2003

Activos de Fondos Mutuos

6000
4000
$ Miles de
Millones

2000
0

1999

2000

2001

2002

2003

Mercado de Derivados
25
Promedio Volumen Transado Mensual

$US billones

20

15

10

po
Ti

ot
ex
o
or
Sp
es
F
/P
o
i
s
F
b
do
m
sU
do
iva
Ca
r
a
v
i
de
De
er
D

Do

s
po
Re
to
en
m
u
c

e
sd

rto
Co

o
az
Pl

P
BC

U
BC

D
BC

C
PR
Us
BT

yo

a
ria
re
tiv
ca
ho
ra
e
s
o
t
f
f
o
rp
s
sO
hip
Co
a
a
ne
ne
d
d
o
i
u
u
cio
c
e
e
c
c
D
D
A
A

s
tro

Mercados Accionarios: Patrimonio

Burstil Alto pero Baja Actividad
Nmero de

Pat. Burstil

Compaas Listadas (US$ billones)

Argentina
Brasil

107
367

Valor Transado
(US$ billones)

Razn de
Rotacin

38.93

4.91

13%

234.56

60.44

26%

Chile

240

74.25

6.54

9%

Colombia

114

14.26

0.41

3%

49

16.73

8.70

52%

India

5,644

279.09

284.80

102%

Corea

1,563

329.62

682.71

207%

Mxico

159

122.53

23.49

19%

Hungra

10

II.

Cmo avanzamos hacia un

mayor desarrollo del Mercado
de Capitales?

11

Creencia comn...
Eliminacin de lomos de toro llevara a desarrollar el
mercado de capitales:
Libre entrada y salida de capitales (encaje, ao de
repatriacin)
Fcil acceso a Inversionistas Institucionales Extranjeros
Impuesto a las ganacias de capital para acciones con
presencia burstil
Qu ha pasado?
57 Bis es solucin?

12

Temas de desarrollo de mercado de

capitales tienen ms que ver con:
Infraestructura
Enforcement
Regulacin
Competencia

13

Infraestructura
Desmaterializacin de ttulos
Governance en bolsas de valores
Cmara de liquidacin y compensacin de
valores y/o derivados
Money Market

14

Enforcement
Facultades de Investigacin de la SVS

Poder Judicial con escaso conocimiento de

temas econmico/financieros

15

Regulacin
Licencias Bancarias
Coordinacin entre agentes reguladores
Tarjetas de Crdito
Auditores Externos

16

Competencia

Inversionistas Institucionales

17

Otro tema clave:

tica Corporativa
Urgente avanzar en la adopcin de
Cdigos
de
Buenas
Prcticas
Corporativas

18

Desafos en el Largo Plazo

Mayor autonoma
superintendencias

independencia

de

las

Estndares contables internacionales

Supervisin
financieros.

consolidada

de

conglomerados

19

Conglomerados Financieros:
% de propiedad por tipo de entidad
100
80
%

60
40
20
0

Bancos

Valores

Seguros

Pensiones

20

El Mercado de capitales en
Chile: Pasado, Presente y
Futuro
Santiago, 21 de abril de 2004

Heinz Rudolph H.
Coordinador
Mercado de Capitales y Finanzas Internacionales
Ministerio de Hacienda- Chile

21