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TRABALHO DE GRADUAO
________________________
Sidenei Caldeira, Msc (UFSM)
_______________________
Marieli Mulinari, Prof (UFSM)
AGRADECIMENTOS
RESUMO
Trabalho de Graduao
Curso de Cincias Contbeis
Universidade Federal de Santa Maria
ABSTRACT
Graduate Work
Accounting Course
Federal University of Santa Maria
One of the major factors that lead to the closure of companies in Brazil are among
them management failures and inadequate management of working capital. The
study aims to maintain the market in a small distributor, through the analysis of
financial management of working capital committed by its owner. To this end, we
sought to identify the need for working capital of the company and factors influencing
its funding, aiming the liquidity of its financial structure. Regarding the methodology
this study is empirical, analytical, and at first presents theoretical background and
analysis on managing working capital, subsequently became the data analysis
company Star Plast Packaging, characterized as a study case. The results obtained
with this analysis of the data revealed that the company presents a comfortable
situation in its capital structure and financing of working capital, but the position could
be even more favorable by reducing the need for working capital of the company. It is
hoped that this study guide the owner of the company to improve its management of
working capital, to ensure continuity in the strongest possible way.
Keywords: Financial management. Working capital. Need for working capital.
LISTA DE QUADROS
16
20
28
29
29
31
33
34
SUMRIO
1 INTRODUO....................................................................................................
2 REVISO BIBLIOGRFICA...............................................................................
2.1 Contabilidade..................................................................................................
2.2 Contabilidade gerencial.................................................................................
2.3 Administrao financeira...............................................................................
2.4 Capital de giro: algumas definies.............................................................
2.5 Anlise do capital de giro..............................................................................
2.5.1 Estrutura do balano patrimonial...................................................................
2.5.2 ndices de liquidez.........................................................................................
2.5.3 Ciclo operacional...........................................................................................
2.5.4 Ciclo financeiro..............................................................................................
2.5.5 Reclassificao de contas do balano patrimonial........................................
2.5.6 Necessidade de capital de giro (NCG)..........................................................
2.5.7 Capital de giro (CDG)....................................................................................
2.5.8 Saldo de tesouraria (T)..................................................................................
2.6 Administrao de contas a receber..............................................................
2.7 Administrao do caixa.................................................................................
2.8 Administrao de estoques..........................................................................
3 METODOLOGIA.................................................................................................
4 ESTUDO DE CASO............................................................................................
4.1 Conhecendo a empresa objeto do estudo ..................................................
4.2 Anlise da administrao financeira de capital de giro da empresa
Estrela Plast Embalagens....................................................................................
4.2.1 Anlise dos indicadores de liquidez..............................................................
4.2.2 Anlise dos ciclos operacional e financeiro da empresa..............................
4.2.3 Anlise da necessidade e do financiamento do capital de giro da
empresa..................................................................................................................
CONSIDERAES FINAIS...................................................................................
REFERNCIAS......................................................................................................
Apndice A Questionrio Aplicado (Entrevista).............................................
8
10
10
12
13
14
16
16
16
17
18
19
21
21
22
23
23
24
27
28
28
29
29
30
33
36
37
40
1 INTRODUO
10
2 REVISO BIBLIOGRFICA
2.1 Contabilidade
11
convenes
contbeis
so
normas
resultantes
do
12
Princpio da periodicidade (segundo norma NBC-T-1) os exerccios
contbeis devero ser de igual durao, o que permitir sua
comparabilidade, a avaliao de eficincia e eficcia da gesto (BERTI,
2007, p. 23-24).
entre
as
organizaes.
Inseridos
nesse
ambiente,
os
13
Para que empresas mdias e pequenas possam sobreviver no mercado devese ter muita ateno com a administrao financeira. Segundo Brigham (1999),
aproximadamente 60% do tempo de um administrador financeiro dedicado a
administrao do capital de giro. Se o gestor no souber administrar os elementos
de giro (ativos e passivos circulantes), mantendo um nvel ideal de capital circulante
lquido, poder a empresa chegar a uma situao de falta de liquidez ou insolvncia.
No entendimento de Santos (2001), a administrao financeira tem sido de
importncia crescente para as empresas de pequeno e mdio porte. Acredita o autor
que o sucesso empresarial demanda cada vez mais o uso de prticas financeiras
apropriadas.
Longenecker (2007) ressalta esta importncia dizendo:
A gesto de capital de giro gesto de capital de curto prazo (ativos
circulantes) e dos recursos financeiros de curto prazo (passivos circulantes)
extremamente importante para as pequenas empresas. De fato, no
existe matria na rea de finanas mais importante e ao mesmo tempo mais
mal-entendida. As boas oportunidades de negcio podem ser
irreparavelmente danificadas pela gesto ineficiente dos ativos e passivos
de curto prazo (p. 395).
14
15
16
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Caixa e bancos
Aplicaes financeiras
Contas a receber
Estoques
Total do ativo circulante
Realizvel a longo prazo
Permanente
Participaes
Imobilizado
2.612,00
43.458,00
66.304,00
97.908,00
210.282,00
3.095,00
297.535,00
510.912,00
24.333,00
273.202,00
Fornecedores
Impostos e contribuies
Instituies financeiras
Outras contas a pagar
Total do passivo circulante
Exigvel a longo prazo
Patrimnio lquido
Capital social realizado
191.328,00
25.479,00
43.267,00
7.347,00
267.421,00
59.908,00
Lucros acumulados
Total do patrimnio lquido
Total do passivo
51.239,00
183.583,00
510.912,00
132.344,00
17
(1)
(2)
18
PME =
19
PMP =
20
Assaf Neto e Silva (1997) apresentam uma nova classificao das contas do
balano patrimonial, para efeitos de anlise de capital de giro, tambm defendida
pelos mais diversos autores, onde o ativo circulante dividido em financeiro ou
errtico e operacional. O ativo financeiro formado pelas contas que no
apresentam necessariamente nenhum vnculo direto com o ciclo operacional da
empresa e o ativo operacional ou cclico formado por valores que mantm estreita
relao com a atividade operacional da empresa, estas contas devem manter
coerncia com o ciclo operacional da empresa, de forma que o volume de
investimentos nestes itens seja
representativo
de
suas necessidades de
investimentos em giro.
O ativo permanente ou de longo prazo inclui os direitos no circulantes, de
longo prazo, e o ativo permanente propriamente dito.
O passivo financeiro ou errtico inclui as obrigaes de curto prazo da
empresa com instituies financeiras e outras operaes que no mantm nenhuma
relao direta com a atividade operacional da empresa.
J o passivo circulante operacional denota as obrigaes de curto prazo
ligadas diretamente s operaes, so as dvidas de funcionamento da empresa.
O passivo permanente composto pelas fontes de financiamento a longo
prazo, tanto prprias como de terceiros (patrimnio lquido e exigibilidades de longo
prazo, respectivamente). responsvel por financiar necessidades permanentes de
recursos.
A reclassificao do balano patrimonial dada por Vieira (2008)
representada no quadro abaixo.
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
ATIVO ERRTICO/CURTO PRAZO
Caixa e Bancos
Aplicaes Financeiras
Outras contas no operacionais
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
PASSIVO ERRTICO/CURTO PRAZO
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Dividendos a Pagar
Outras contas no operacionais
ATIVO CCLICO/OPERACIONAL
Clientes
Estoques
Outras contas operacionais
PASSIVO CCLICO/OPERACIONAL
Fornecedores
Salrios e Encargos
Impostos operacionais
Outras Contas Operacionais
ATIVO PERMANENTE
PASSIVO PERMANENTE
Realizvel a longo prazo
Exigvel a longo prazo
Permanente
Patrimnio lquido
Quadro 2 Exemplo de balano patrimonial gerencial.
21
22
23
Contas a receber so geradas a partir das vendas a prazo que so feitas com
concesso de crdito aos clientes.
De acordo com Assaf Neto e Silva (1997) as vendas a prazo so usadas
como estratgia, onde a empresa oferece crdito como forma de impulsionar as
vendas por impulso.
Para Santos (2001), um dos componentes mais expressivos do capital de giro
de uma empresa so as contas a receber provenientes de suas vendas a prazo.
Para o autor, uma boa administrao de contas a receber deve incluir, alm da
execuo, as funes de planejamento e controle, para que as vendas pelo crdito
comercial proporcionem resultados efetivos. Assim sendo, a cobrana a principal
funo operacional de contas a receber. A formulao da poltica de crdito e o
acompanhamento de seus resultados so as funes tpicas de planejamento e
controle de contas a receber.
As vendas a prazo geram riscos de inadimplncia e despesas com anlise de
crdito, cobrana e recebimento, mas alavancam as vendas, isto , aumentam o
volume de vendas e, consequentemente, o lucro. As vendas a prazo so condies
necessrias para aumentar o nvel de operaes e o giro dos estoques e, assim,
ganhar a escala e maximizar a rentabilidade (HOJI, 2004, p. 136).
Segundo Hoji (2004), deve ser feita uma anlise minuciosa e criteriosa dos
dados cadastrais de um novo cliente antes de se efetuar uma venda a prazo, pois h
uma grande possibilidade de a venda se tornar um valor no recebvel se no forem
tomados os devidos cuidados.
24
A gesto dos estoques, para Assaf Neto (2003), uma questo relevante que
permeia o Capital de Giro, uma vez que os estoques so materiais, mercadorias ou
produtos fisicamente mantidos disponveis pela empresa, com expectativa de
ingresso no ciclo de produo, de seguir seu curso produtivo normal, ou de serem
comercializados.
Na viso de Assaf Neto e Silva (1997), a funo de planejar e controlar
estoques so fatores primordiais para uma boa administrao do processo
produtivo. A gesto de estoques preocupa-se com os problemas quantitativos e
financeiros dos materiais, sejam eles matrias-primas, materiais auxiliares, materiais
em processo ou produtos acabados. Cabendo a esse setor o controle das
disponibilidades e das necessidades totais do processo produtivo, envolvendo no
s
os almoxarifados de
matrias-primas e
auxiliares,
como
tambm
os
25
Gitman (2002), cada gestor tem um ponto de vista dos nveis de estoque em funo
de seus prprios objetivos. Para esse autor, a disposio do gerente financeiro no
sentido de manter estoques em nveis baixos, garantindo que o dinheiro da empresa
no esteja sendo investido em excesso em estoques. J o gerente de marketing tem
interesse por grandes estoques de produtos acabados, visto que dessa forma todos
os pedidos seriam atendidos rapidamente e no haveria perda de vendas por
escassez de produtos.
Santos (2001) chama ateno para o fato de que existem diversas maneiras e
mtodos de planejar e controlar estoques, alguns muito simples, outros complexos.
Cada mtodo tem sua aplicao diferenciada e determinada e que no pode ser
utilizada indistintamente por todo o sistema. Nesse contexto, o autor cita o sistema
de Quantidade econmica de requisies; o Lote econmico; o Lote padro de
requisio; o Estoque mnimo e o Estoque de equilbrio. O mtodo ideal ir depender
da empresa e de seu sistema.
O estoque um investimento e o gestor financeiro precisa estar atento ao seu
nvel, analisando-o constantemente sob a tica do custo/benefcio, para que os
estoques no faltem (ocasionando perda de vendas), tampouco sejam conservados
em altos nveis (aumentando os custos de conservao) (ASSAF NETO, 2003).
No entendimento de Sanvicente (1987), o volume de estoques mantido por
uma empresa depender da disponibilidade dos itens necessrios, isto , da
velocidade com que podem ser adquiridos; quanto mais acessvel, menor dever ser
o estoque e vice-versa; da durao do ciclo de produo no caso de empresa
industrial; quanto mais longo o ciclo, maior a necessidade de estoques de matriaprima e produo em andamento; dos hbitos de compra dos clientes, pois maior
previsibilidade de encomendas permite a reduo relativa dos investimentos em
estoques; da durabilidade dos itens estocados, caso sejam perecveis ou
deteriorveis, ou caso a situao do item estocado esteja sujeita a mudanas
rpidas de estilo ou moda. Nos dois casos, manter estoques elevados no
aconselhvel, tendo em vista que o risco de perda total do investimento
excessivamente alto.
Assaf Neto e Silva (1997, p. 146) apontam que a existncia de estoques evita
a interrupo no fluxo de produo, o aumento imediato do preo do produto, alm
disso, protege a empresa contra perdas inflacionrias e interfere de forma positiva
na poltica de vendas do fornecedor.
26
27
3 METODOLOGIA
apresenta
um
embasamento
terico
sobre
Capital
de
Giro,
mais
28
4 ESTUDO DE CASO
4.1 Conhecendo a Empresa objeto do estudo
2010
21306,35
849,90
724,05
125,85
20456,45
20456,45
46300,00
46300,00
67606,35
PASSIVO
6523,25
6523,25
5848,65
674,60
61083,10
15000,00
14140,35
31942,75
67606,35
2009
50530,41
1426,43
883,45
542,98
49103,98
49103,98
46300,00
46300,00
96830,41
2008
33387,73
1610,95
1256,50
354,45
31776,78
31776,78
46300,00
46300,00
79687,73
16692,01
16692,01
12585,45
4106,56
80138,40
15000,00
47644,63
17493,77
96830,41
17043,10
17043,10
13593,89
3449,21
62644,63
15000,00
3546,80
44097,83
79687,73
29
31/12/2009 31/12/2008
204237,47 210135,18
-9383,79
-9847,83
-7330,15
-9746,36
-2053,64
-101,47
194853,68 200287,35
-143344,33 -123210,72
51509,35
77076,63
-34015,58 -32978,80
-5254,85
-3463,71
-28395,21 -29062,57
-365,52
-452,52
17493,77
44097,83
17493,77
44097,83
17493,77
44097,83
2008
2009
2010
R$ 16344,63
R$ 33838,40
R$ 14783,10
1,96
3,03
3,27
0,09
0,08
0,13
Quadro 5 Valores de capital circulante lquido, ndice de liquidez corrente e seca da empresa
Estrela Plast embalagens
30
31
ndices
Ano 2010
Ano 2009
104
101
36
29
Ciclo Operacional
104
101
Ciclo Financeiro
68
72
Fundamentado nos valores obtidos foram feitas as anlises para cada um dos
clculos:
32
Ciclo Operacional
esto
investidos
nas
operaes
da
empresa
aumentou
em
Ciclo Financeiro
33
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
ATIVO ERRTICO/CURTO PRAZO
Caixas e Bancos
Aplicaes Financeiras
Outras Contas Operacionais
ATIVO CCLICO/OPERACIONAL
Clientes
Estoques
Outras contas operacionais
ATIVO PERMANENTE
Realizvel a longo prazo
Permanente
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
PASSIVO ERRTICO/CURTO PRAZO
Emprstimos e financiamentos
Debntures
Dividendos a Pagar
Outras contas no operacionais
PASSIVO CCLICO/OPERACIONAL
Fornecedores
Salrios e Encargos
Impostos operacionais
Outras Contas Operacionais
PASSIVO PERMANENTE
Exigvel a longo prazo
Patrimnio lquido
20.456,45
49.103,98
31.776,78
20.456,45
49.103,98
31.776,78
46.300,00
46.300,00
46.300,00
46.300,00
67.606,35
6.523,25
46.300,00
96.830,41
16.692,01
46.300,00
79.687,73
17.043,10
6.523,25
5.848,65
16.692,01
12.585,45
17.043,10
13.593,89
674,60
4.106,56
3.449,21
61.083,10
80.138,40
62.644,63
61.083,10
80.138,40
62.644,63
34
Ano
2008
2009
2010
T
1.610,95
1.426,43
849,90
Ano
2008
2009
2010
Necessidade de CG (NCG)
AOP
FOP
31776,78
17043,10
49103,98
16692,01
20456,45
6523,25
NCG
14733,68
32411,97
13933,20
Ano
2008
2009
2010
CDG
16.344,63
33.838,40
14.783,10
Quadro 8 Resultados dos clculos da anlise do capital de giro da empresa Estrela Plast
Embalagens
Por meio dos resultados acima possvel observar que em 2008 a empresa
dispe de recursos de longo prazo (CDG) suficientes para financiar as aplicaes
operacionais na NCG e ainda sobram R$ 1.610,95, recursos para realizar aplicaes
de curto prazo (em caixa e bancos) que garantem margem de segurana a empresa.
Este valor obtido confrontando-se o Capital Circulante Lquido (CCL) com a
necessidade de capital de giro (NCG), o que satisfatrio para a empresa pois est
conseguindo financiar suas operaes com recursos prprios, de longo prazo, sem
necessidade de utilizao de recursos de terceiros.
Em 2009 a situao se repete, porm os estoques cresceram 54,53 % em
relao a 2008, elevando seus custos em 16,34 %. A necessidade de investimento
cclico em capital de giro, consequentemente, aumentou 119,39 %. As vendas em
relao a 2008 caram 2,89 % e, mesmo assim, a empresa obteve um Saldo de
tesouraria de R$ 1.426,43 (11,45 % menor que 2008), pois utilizou recursos de longo
prazo para investir no Ativo Cclico ou Permanente. Apesar disso, seu equilbrio
financeiro ainda satisfatrio, pois ainda tem capacidade interna de financiar a
atividade operacional.
No ano de 2010 verifica-se que o saldo de tesouraria mais uma vez voltou a
cair (40,42 %). O investimento em estoques diminuiu consideravelmente em relao
35
36
CONSIDERAES FINAIS
37
REFERNCIAS
38
39
40
Estoques
1) Que tipo de estoques e qual a quantidade mantida pela empresa (tipo alimentos,
artigos e utilidades...)?
Estoque controlado atravs de planilha por indstria fornecedora, e a
quantidade monitorada para atender a demanda sempre para os prximos 20 a 30
dias.
Fornecedores
41
Clientes
9) Como feito o controle dos recebimentos a prazo (a que tipo de cliente concede
crdito, qual o prazo concedido para efetuar o pagamento)?
No concedido crdito a clientes.
Disponibilidades
12) Como feito o controle de caixa (como controla o dinheiro que entra e sai do
caixa)?
feito um controle pelo proprietrio diariamente em um livro caixa, que ainda
possvel fazer este controle tendo em vista se tratar de uma microempresa-firma
individual.
13) O dinheiro mantido em caixa suficiente para as obrigaes de curto prazo?
Sim, a empresa procura saldar os seus dbitos sempre, se possvel, com uma
semana de antecedncia, cobrindo saldo de conta corrente, pagamento de boletos
bancrios encargos fiscais.
42
na
empresa,
investindo
na
capacitao
profissional,
aumentando o leque de produtos para oferecer aos clientes, melhorar a infraestrutura logstica (como veculos utilitrios, motos novos e semi-novos) para
diminuir o custo de manuteno dos mesmos.