El Banco Central de Chile

El rol que cumple en la aplicacin de

la Poltica Monetaria

Alumnas: Susy Astete Aravena

Lilian Burgos Rosas
Docente: Yorka Uribe
Mdulo: Macroeconoma
Fecha: 31 de marzo de 2015

Indice
Introduccin..3
Objetivos generales y especficos.4
Historia5
El Rol del Banco Central en Chile6
Aplicacin de la poltica monetaria.8
Perspectiva de la Poltica Monetaria y Mecanismos de Transmisin.9
Aplicacin de una Poltica Monetaria Restrictiva10
La Poltica Monetaria y su Conduccin por Parte del Banco Central10
Conduccin Operativa de la Poltica Monetaria.11
Conclusin13
Bibliografa.14

Introduccin
En la actualidad definimos la economa como una ciencia que estudia la
administracin justa de los recursos escasos para resolver las mltiples
necesidades de los miembros de una sociedad. En nuestro pas intervienen
mltiples actores para poder mantener un equilibrio econmico, entre ellos el
Banco Central quien cumple un rol muy importante en ello, a travs de la
aplicacin de la poltica monetaria.
El Banco Central fue creado bajo el decreto de ley N 486 del 22 de agosto de
1925, como parte de un proyecto de la poca para reestructurar el sistema
monetario y financiero en Chile. Fue conformado para operar como entidad
autnoma e independiente, es decir posee personalidad jurdica de derecho
pblico independiente del Gobierno, sin embargo est sujeto a la fiscalizacin
general de la Superintendencia de Bancos.
El presente informe tiene por finalidad describir como el Banco Central acta, e
interviene con la aplicacin de sus polticas.

Objetivo General
Conocer el Rol que cumple el Banco Central en la aplicacin de la poltica
monetaria.
Objetivos Especficos
Conocer parte de la historia del BC
Conocer Las funciones que desempea
Desarrollar un anlisis de las polticas del Banco.

Historia
El Banco Central se crea en 1925 con la finalidad de dotar al pas de una
institucin que estabilice la moneda y regule las tasas de intereses y descuentos,
para evitar perturbaciones en el desenvolvimiento industrial y financiero de una
nacin y fomentar su progreso econmico segn decreto ley del 22 de agosto de
1925 y abre sus puertas al pblico el 11 de enero de 1926.
Dentro de las funciones, adems, estaba la de emitir el papel moneda del pas y
realizar operaciones de prstamos y de descuentos con los bancos accionistas,
pblico en general

y gobierno, estabilizar el tipo de cambio internacional y

administrar las reservas de oro y divisas convertibles. Otras funciones eran, la

recepcin de depsitos del gobierno, ser agente fiscal en determinadas materias y
funcionar como cmara compensatoria para los otros bancos.
El Banco Central tena el monopolio en la emisin de billetes, convirtindose en el
nico papel moneda circulando en el pas. La moneda metlica continuara siendo
emitida por el gobierno, aunque este tendra la obligacin de acatar la opinin del
Banco en lo referente a las nuevas emisiones de monedas divisionarias, pues por
medio de emisiones excesivas el gobierno puede poner en peligro el patrn oro.
Asimismo, el Banco tena la prohibicin de emitir billetes de corte menor a cinco
pesos, justificado por razones sanitarias debido a que su rpido deterioro
facilitaba la trasmisin de enfermedades.
La dbil institucional en algunos aos agudizaron los problemas econmicos del
pas lo que se tradujo en una alta inflacin y que dur varias dcadas. La inflacin
se logr controlar en la dcada del 80, para lo cual fue fundamental la Ley
Orgnica de 1989, que le confiri autonoma, lo que le permiti al Banco Central
concentrarse en alcanzar la estabilidad de precios, lo que se consigui a travs de
un esquema de poltica monetaria de metas de inflacin. Tambin fue una
contribucin a este proceso el orden de las cuentas fiscales y la construccin de
un fuerte sistema financiero.
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El Rol del Banco Central de Chile.

1.- Emisin: tiene la potestad exclusiva para emitir billetes y acuar monedas. Los
billetes y monedas emitidos por el Banco Central son los nicos medios de pago
con poder liberatorio, circulacin ilimitada y curso legal en todo el pas.
2.- Regulacin de la cantidad de dinero en circulacin y de crdito: puede abrir
lneas de crdito, otorgar refinanciamiento y descontar y redescontar documentos
negociables en moneda nacional o extranjera, a las empresas bancarias y
sociedades financieras; fijar las tasas de encaje que, en proporcin a sus
depsitos y obligaciones, deban mantener esas entidades y las cooperativas de
ahorro y crdito; ceder documentos de su cartera de colocaciones o de
inversiones a bancos y financieras y adquirir de las mismas, documentos de sus
carteras de colocaciones o de inversiones, y, finalmente, realizar operaciones de
mercado abierto.
3.- Regulacin del sistema financiero y del mercado de capitales: Est facultado
para regular las captaciones de fondos del pblico por parte de las empresas
bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crdito; fijar los
intereses mximos que puedan pagar las mismas entidades sobre depsitos a la
vista; dictar las normas y limitaciones a que deben sujetarse los bancos y
financieras en materia de avales y fianzas en moneda extranjera; fijar las
relaciones entre las operaciones activas y pasivas de las empresas bancarias,
sociedades financieras y cooperativas de ahorro y crdito; reglamentar el
funcionamiento de las cmaras compensadoras; y autorizar los sistemas de
reajuste que utilicen en sus operaciones de crdito de dinero en moneda nacional
las empresas bancarias, sociedades financieras y cooperativas de ahorro y
crdito. En las operaciones de crdito de dinero en moneda nacional en que no es
parte alguna de estas entidades, se puede pactar libremente cualquier sistema de
reajuste, sin necesidad de autorizacin del Banco Central.
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4.- Facultades para cautelar la estabilidad del sistema financiero: Son dos,
primero, conceder a las empresas bancarias y sociedades financieras crditos en
caso de urgencia por un plazo no superior a noventa das, cuando stas presenten
problemas derivados de una falta transitoria de liquidez, operaciones que estn
dentro de la funcin de prestamista de ltima instancia que corresponde a los
bancos centrales; y segundo, conceder crditos o adquirir activos a esas mismas
entidades cuando hayan presentado proposiciones de convenio o hayan sido
declaradas en liquidacin forzosa, es decir, cumple la funcin de prestamista.
5.- Funciones del Banco como agente fiscal: a solicitud del Ministro de Hacienda,
puede actuar como agente fiscal en la contratacin de crditos externos e internos
y en aquellas operaciones que sean compatibles con las finalidades de la
institucin.
6.- Atribuciones en materias internacionales: Entre otras, participar y operar con
los organismos financieros extranjeros o internacionales; contratar toda clase de
crditos en el exterior; emitir ttulos y colocarlos en el extranjero; conceder crditos
a estados extranjeros, bancos centrales o entidades bancarias o financieras
extranjeras o internacionales, cuando dichos crditos tengan por objeto facilitar el
cumplimiento de los objetivos del Banco; y mantener, administrar y disponer de
sus reservas internacionales, ya sea en el pas o en el exterior.
7.- Facultades en materia de operaciones de cambios internacionales: Tiene la
potestad para formular y administrar las polticas cambiarias. No obstante, las
polticas de comercio exterior corresponden al Presidente de la Repblica, las
cuales son implementadas a travs de diversos ministerios y el Servicio Nacional
de Aduanas. El Banco Central mantiene, sin embargo, sistemas de informacin de
las operaciones de comercio exterior en relacin con sus implicancias cambiarias
(retorno y liquidacin de exportaciones y cobertura de importaciones).
8.- Funciones estadsticas:

debe

publicar oportunamente

las principales

estadsticas macroeconmicas nacionales, incluyendo aquellas de carcter

monetario y cambiario, de balanza de pagos y las cuentas nacionales.
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Aplicacin de la poltica monetaria.

El rol del Banco Central de Chile en la poltica monetaria, es proteger el valor de la
moneda nacional (el peso), procurando que la inflacin sea baja y estable.
Mantener una Inflacin

baja y estable significa mantener una estabilidad de

precios, porque contribuye al objetivo ms amplio de encaminar a la economa

nacional a un crecimiento sostenido, de pleno empleo, progreso y bienestar para
la poblacin.
El Banco Central contribuye al crecimiento y al progreso proporcionando confianza
para el futuro, lo que se asocia a la estabilidad de precios, lo que a su vez, es un
aliciente para el ahorro, la inversin y las utilidades de productividad, elementos
indispensables para el crecimiento econmico de la nacin.
El Banco Central contribuye, adems, a mantener una inflacin baja y estable, lo
que favorece el crecimiento del empleo y protege el ingreso de los sectores ms
indefensos de la sociedad.
El foco de la poltica monetaria del Banco Central de Chile es la estabilidad de
precios a travs del tiempo, considerando el efecto de esa poltica sobre la
actividad econmica y el empleo en el corto y mediano plazo.
Para mantener la estabilidad de precios se adopt un rgimen monetario de meta
de Inflacin, y para ello el Banco Central debe cumplir con los siguientes
requisitos:
I.

: debe existir una meta numrica explicita para la inflacin a lograr en un

determinado tiempo.

II.

: el compromiso con esa meta debe primar por sobre cualquier objetivo de
poltica que pueda entrar en conflicto con la inflacin en un determinado
tiempo.
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III.

: el Banco Central debe tener independencia en el uso de sus instrumentos

con la finalidad de aplicar su poltica monetaria para cerrar cualquier brecha
predecible entre la inflacin estimada y la meta inflacionaria.

IV.

: debe tener la capacidad tcnica para usar modelos empricos razonables

para predecir la inflacin.

El objetivo explcito del Banco Central desde el ao 2007 es que la inflacin se

ubique la mayor parte del tiempo en torno al 3%, con un rango de tolerancia de +1
y -1 punto porcentual, lo que debe ser cumplido de manera permanente en el
mediano plazo (en torno a los dos aos).
Esta preocupacin del Banco Central es tanto en aquellos escenarios en que la
inflacin excede la meta como en aquellos en que se ubica por debajo de la meta
inflacionaria. No se busca una inflacin ms baja que la definida por su rango ya
que se corre el riesgo de caer en una deflacin que puede resultar muy costosa en
trminos de empleo y produccin.
Cuando la Poltica monetaria alcanza su mximo efecto es cuando se puede tener
ms control sobre la inflacin.
El principal mrito de este rgimen es que permite la realizacin de polticas de
estabilizacin. La comunicacin con el pblico se optimiza

a travs

de un

indicador simple y de fcil comprensin que genere un fuerte efecto en las

expectativas inflacionarias.
La poltica monetaria tambin cumple un rol en la estabilizacin del producto en el
corto plazo, mientras sea coherente con alcanzar la meta de inflacin en el
mediano plazo.
Perspectiva de la Poltica Monetaria y Mecanismos de Transmisin.
La poltica monetaria transmite los cambios hacia el resto de las economas a
travs de varios canales y ello toma un tiempo relativamente largo y variable en
materializarse.
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Aplicacin de una Poltica Monetaria Restrictiva

Una poltica monetaria ms restrictiva (aumento de la tasa de inters) incide en un
menor gasto privado en inversin y consumo afectando la brecha entre la
demanda agregada y el producto potencial y por ende finalmente a la inflacin.
Adicionalmente el aumento de la tasa de inters afecta el tipo de cambio
(apreciando la moneda nacional), disminuyendo la inflacin de los productos
importados afectando a la demanda externa y la brecha entre gasto y producto.
Esta accin cambiar la rentabilidad relativa de los instrumentos financieros, lo
que puede afectar la riqueza real y de ah la demanda agregada y la inflacin.
Tambin se puede afectar la oferta de crdito del sector bancario lo que ser
especialmente relevante para aquellas firmas cuyo acceso a otras entidades de
financiamiento estn cerradas y por ltimo, tambin, puede afectar las
expectativas de los agentes econmicos, lo que puede reflejarse en sus
decisiones de consumo e inversin.
Desde que se cambia la tasa de inters hasta que la inflacin reaccione
sustancialmente pueden transcurrir entre 4 a 8 trimestres. Por esta razn las
acciones de dicha poltica se basan en la evolucin esperada de la inflacin para
un plazo en torno a los dos aos. Es por ello que aunque la inflacin este en un
momento dado cerca o en el 3%, pueda ser necesario actuar preventivamente
para evitar que en el futuro se desve la inflacin respecto del objetivo
La Poltica Monetaria y su Conduccin por Parte del Banco Central
Aunque el Banco Central tenga plena autonoma, cabe sealar que no es un ente
aislado de la sociedad y tiene una responsabilidad poltica, por lo que debe
informar de su accionar al Presidente de la Repblica y al Senado.
Mensualmente

se hacen reuniones de poltica monetaria

para la toma de

decisiones y stas se anuncian pblicamente con seis meses de anticipacin,

pero si se requiere

tomar decisiones

de poltica se cita a reuniones

extraordinarias. Estas decisiones son tomadas por votacin simple de los

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consejeros presentes en la reunin y si hay un empate, es el Presidente del BC

quien decide.
En cuanto a la publicacin de las minutas de estas reuniones podemos decir que
se hacen pblicas a los once das hbiles bancarios despus de la reunin de
Poltica Monetaria.
Para dar cuenta de la transparencia del BC en esta materia se emite a partir de
mayo del 2000 una publicacin del Informe de Poltica Monetaria (IPOM) y a partir
del ao 2004 el Informe de Estabilidad Financiera.
Informe de Poltica Monetaria (IPOM): se publica cuatrimestral y presenta la
evolucin pasada de la inflacin en un escenario base y con pronsticos de
inflacin futura. Adems, incluye una declaracin sobre los riesgos que el Banco
central percibe que puedan afectar a al escenario base de los dos aos siguientes.
Lo anterior permite centrarse en proyecciones de inflacin pasando a ser una meta
intermedia. La credibilidad del BC depende de su capacidad para reaccionar de
manera apropiada y a tiempo ante un cambio en los pronsticos de inflacin.
Informe de Estabilidad Financiera (IEF): Publicacin semestral que contiene el
estudio macroeconmico y financiero de Chile y el exterior. Incluye parte de la
evolucin del endeudamiento y la capacidad de pago de los usuarios de crdito.
Conduccin Operativa de la Poltica Monetaria
La meta operacional de mediano plazo se define de acuerdo a la variacin del
ndice de precios al consumidor (IPC). Este indicador, puede variar demasiado de
un mes a otro, como resultado de variaciones de los precios de alimentos
perecibles y de combustibles, por lo que , para interpretar la informacin de
precios peridicamente y a corto plazo (hasta doce meses), el Banco Central
tambin toma en cuenta mediciones de inflacin subyacente o de tendencia,
como, por ejemplo, la variacin del IPC subyacente (el ndice total excluyendo
verduras, frutas y combustibles) que registra el Instituto Nacional de Estadsticas.
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Para lograr que la tasa interbancaria (TPM) se site en este nivel deseado, el
Banco Central debe regular la liquidez (o reservas) del sistema financiero, a travs
del uso de varios instrumentos: operaciones de mercado abierto (OMA), las que se
realizan fundamentalmente a travs de licitaciones peridicas de pagars emitidos
por el Banco Central, donde pueden participar bancos e instituciones financieras,
administradoras de fondos de pensiones, compaas de seguros y fondos mutuos.

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Conclusin
A consecuencia de la internacionalizacin de la economa, se produjo una mayor
integracin comercial y financiera de la economa chilena con el exterior, lo que
trajo consigo la exigencia de mayores estndares en trminos de eficiencia y
productividad en las gestiones realizadas por el Banco Central.
Para poder cumplir con los objetivos, el Banco Central posee ocho funciones las
que son ejecutadas a travs de la poltica monetaria, la que procura que la
inflacin sea baja y estable, fundamentada en la estabilidad de precios, fijando
para ello una meta de inflacin. La inflacin se mide anualmente y a travs del
IPC, que es un indicador mensual, servir de indicio de lo que ser la tasa de
inflacin al final del periodo y de acuerdo a ste resultado el Banco Central tomar
nuevas decisiones para la expansin o restriccin de la demanda agregada.

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Bibliografa
http://www.bcentral.cl/

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