Introduccin al curso

Regulacin financiera

Leccin 1

Objetivos del curso

Familiarizar al estudiante con los conceptos de intermediacin
financiera y regulacin bancaria, incluyendo los estndares
internacionales (Basilea) y la regulacin peruana, bajo el enfoque de
la administracin de riesgos financieros.
Comprender la importancia de la red de seguridad financiera y su
adecuada regulacin.
Conocer los nuevos retos que enfrenta la regulacin financiera a raz
de la crisis internacional subprime y los debates actuales, tales
como los referidos a la regulacin macroprudencial.

Programa
Introduccin:
Intermediacin
financiera
importancia. Asimetra de informacin.

su

Por qu se regulan las entidades financieras? La red de

seguridad financiera.
Administracin de riesgos en las instituciones bancarias
El Comit de Basilea y los estndares internacionales
El capital regulatorio: Basilea 1 y Basilea 2

Programa
Salida del mercado y el rol del Fondo de Seguro de
Depsitos
Conglomerados financieros y supervisin consolidada
Las crisis financieras y sus efectos
Los nuevos retos de la regulacin financiera a raz de la
crisis
sub
prime.
Basilea
3.
Regulacin
macroprudencial.
Regulacin de microfinanzas e inclusin financiera
Regulacin de otros intermediarios financieros

Evaluacin

Examen parcial: 35%

Examen final: 35%

2 Prcticas/ controles de lectura/ trabajo: 15% cada una

(ninguna se elimina)

Consultas y sugerencias
Jimmy Izu
jizu@sbs.gob.pe
jizu@pucp.edu.pe

Intermediacin financiera

Agente Superavitario

Agente que posee un exceso de fondos, ya que

sus ingresos son mayores a sus egresos, por lo
que busca invertir racionalmente estos
excedentes, para lo cual considera la
rentabilidad y el riesgo de las distintas
alternativas de inversin a su disposicin.

Agente Deficitario

Es aquel que se encuentra en una situacin de

insuficiencia de fondos por ser sus necesidades
financieras superiores a su disponibilidad de
recursos. Los agentes deficitarios (empresas)
recurren a los superavitarios (familias) para
obtener los fondos necesarios.

Mercado Financiero

El mercado financiero posibilita la transferencia

de fondos de las personas que tienen un excedente
de capital (agente superavitario) a favor de otras
personas deficitarias de capital (agente
deficitario).
Su existencia y adecuado funcionamiento es
importante para la economa de los pases.
10

Instrumentos de
deuda, capital y otros

Ahorristas
Prestamistas

Mercados
Financieros

Tomador del
financiamiento

Hogares

Prestatario
Empresas

Efectivo

11

Intermediacin Directa
El
agente
superavitario
asume
directamente el riesgo que implica otorgar
los recursos al agente deficitario. El
contacto entre ambos se puede efectuar
directamente o a travs de diferentes
medios e instrumentos del mercado de
capitales.
12

Intermediacin Directa
Un Mundo sin Intermediarios Financieros
Indirectos (o solo con IFD)
Efectivo
Agente
Superavitario

Agente
Deficitario
Instrumentos de Deuda o Capital

Riesgos

13

Intermediacin Indirecta
La intermediacin indirecta se da mayormente a
travs de las instituciones financieras, las cuales
transfieren excedentes acumulados (ahorros de
personas o empresas) hacia los agentes
deficitarios.
El agente superavitario asume el riesgo del
intermediario (no del deficitario)
El intermediario asume el riesgo del agente
deficitario.
14

Intermediacin Indirecta
Intermediarios Financieros Indirectos (IFI)
Inst. de Deuda

Efectivo
Agente
Superavitario

Depsitos

IFI

Agente
Deficitario

Administra
Riesgos

Efectivo

Riesgos

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Importancia de la Intermediacin
Financiera
Si se tiene un bajo nivel de intermediacin financiera:
Muchos proyectos rentables no encontraran financiamiento
Se tendran mayores costos para acceder al financiamiento por
los altos costos para llegar al agente superavitario y por el
mayor riesgo que se correra.
Se dificulta el flujo ahorro-inversin
No se permite una adecuada reduccin de los costos de los
servicios financieros (escala)
Se perdera dinamismo en el movimiento econmico

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Asimetra de Informacin
Definicin:
Existe asimetra de informacin cuando una de las partes de las
partes posee ms informacin que la otra, distorsionando la
valoracin que tiene sta sobre la transaccin .
En la prctica la informacin no es perfecta

Formas
Riesgo moral: agente principal. El agente ocasiona con sus actos
un efecto perjudicial para el principal, pero este no puede saberlo.
Ejemplo: asegurado y ca de seguros, patrn y empleado, alquiler
de autos, deudor y banco. Ocurre despus de la transaccin.
Seleccin adversa: Los miembros poco atractivos de un grupo
de compradores o de vendedores tiene ms probabilidades de
participar en un intercambio voluntario. Dicha informacin est
oculta. Ejemplo: mercado de los cacharros (lemmons), mercado
de prstamos, seguros, valores. Ocurre antes de la transaccin.
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SISTEMA FINANCIERO PERUANO

BCRP

SBS

SMV
INTERMEDIACION
DIRECTA

COFIDE

EMISORES
BOLSAS

BANCOS
FINANCIERAS

C. MUNICIP.

SEGUROS

F. PENSIONES

SAB

REASEUROS

A. F. DE PENS.

F. MUTUOS

CORREDORES

C. RURALES

A. F. M Y F. I.
INTERMEDIACION INDIRECTA

OTRAS

F. INVERSION

18

CLASIFICADORAS

La intermediacin en el Per

19

Sistemas financieros y
crecimiento econmico y
distribucin del ingreso
(ver Ross Levine)

20

10

Sistemas financieros y el crecimiento

La intermediacin financiera tiene 3 funciones:

Movilizar el capital
Asignar capital y monitorear a las empresas
el banquero autoriza al empresario a innovar en
nombre de la sociedad
Aumentar la liquidez y gestionar el riesgo
la revolucin financiera fue una precondicin
necesaria para la revolucin industrial

21

Sistemas financieros y el crecimiento

Finanzas impulsan el crecimiento
Eficiente asignacin
Ahorros
Retornos S
Riesgo S
Acceso S

O las finanzas slo responden al sector

real de la economa
22

11

Sistemas financieros y el crecimiento

Table 1: Growth and Financial Intermediary Development, 1960-89

Dependent Variables:

Real per Capita

GDP Growth

R2

2.4**
(0.007)
0.50

DEPTH

Real per Capita

Capital Growth Productivity Growth
2.2**
(0.006)
0.65

1.8**
(0.026)
0.42

Source: King and Levine (1993b), Table VII

* significant at the 0.10 level, ** significant at the 0.05 level
(p-values in parentheses)
Observations: 77

La evidencia emprica muestra una relacin positiva entre

desarrollo financiero y crecimiento, pero existe causalidad? 23

Sistemas financieros y el crecimiento

Growth and Initial Financial Depth, 1960-00

Dependent Variables:
DEPTH in 1960
R2

Real per Capita

GDP Growth
2.8**
(0.001)
0.61

Real per Capita

Capital Growth Productivity Growth
1.9**
(0.001)
0.63

2.2**
(0.001)
0.58

Based on: King and Levine (1993b), Table VIII; and Levine (1997), Table 3
* significant at the 0.10 level, ** significant at the 0.05 level
(p-values in parentheses)
Observations: 57

El desarrollo financiero en 1960 predice el crecimiento

econmico en los siguientes 40 aos!

24

12

El desarrollo financiero predice el crecimiento futuro

Crecimiento PBI per
cpita, 1960-05
3%

2%

1%

11%

22%

33%

65%

Profundidad financiera, 1960

25

El desarrollo financiero predice el

crecimiento futuro de la productividad
Crecimiento de la
Productividad, 1960-05

3%

2%

1%

11%

33%
65%
22%
Profundidad financiera, 1960

26

13

Liquidez del mercado de valores predice el crecimiento

Valor negociado /capitalizacin de mercado en 1976

Muy ilquido
Ilquido
Lquido
Muy lquido
0

Crecimiento per capita %

4
27

Liquidez del mercado de valores predice

el crecimiento de la productividad

Crec. pdctvd
1976-05

2%

1%

15%
0.06%
0.50%
2.20%
Liquidez del mercado de valores, 1976
(ratio valor negociado)

28

14

Sistemas financieros y el crecimiento

El desarrollo financiero predice el crecimiento

La vinculacin se da a travs del incremento de la
productividad:
Este efecto en el crecimiento:
No se debe a causalidad reversa
Es robusta frente a otras caractersticas de los pases
Es fuerte

29

Sistemas financieros y el crecimiento

Rajan/Zingales:
Industrias que son naturalmente usuarios fuertes de
financiamiento
externo
se
benefician
de
forma
desproporcionada del desarrollo econmico.
Demirguc-Kunt/Maksimovic:
Pases con mejores sistemas financieros disminuyen las
restricciones financieras y permiten que las firmas crezcan
ms rpido.
Beck, Demirguc-Kunt, Laeven, & Levine:
Pequeas firmas se benefician de forma desproporcionada del
desarrollo financiero
30

15

Debate sobre inequidad

El Desarrollo Financiero
ayuda principalmente
a los ricos

Desarrollo Financiero
ayuda principalmente a
los pobres

Servicios bancarios

1. Educacin

Los ricos tienen acceso

Incrementa el premio al
talento, inequidad

2. Empresariado
3. Demanda de mano de
obra

31

32

16

33

34

17

Sistemas financieros y el crecimiento

El desarrollo de los sistemas financieros ayuda a aliviar la
pobreza de manera significativa.
Si el Per hubiera tenido el nivel de desarrollo financiero de
Chile (13% versus 54%), su tasa de pobreza extrema (poblacin
con menos de 1$ al da) sera de 2% en lugar del 13%.
Un estudio para USA prueba que el desarrollo financiero redujo
la inequidad, especialmente la del sector asalariado privado. (no
tanto por educacin o incremento en los microempresarios)

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Sistemas financieros y el crecimiento

Los sistemas financieros
Movilizan ahorros (economas de escala)
Asignan y monitorean el uso de los ahorros de la
sociedad
Facilitan la disminucin del riesgo y su gestin.
Los sistemas financieros que funcionan bien:
Mejoran la asignacin de capital y contribuyen al
crecimiento econmico.
Reducen la desigualdad en el ingreso
Reducen la pobreza
36

18