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Estos son las razones por las cuales los gerentes usan el CAPM a pesar de
sus problemas, pero no resuelven en forma satisfactoria el problema de la
estimacin adecuada del costo de capital propio en empresas de bajo o
nulo nivel de transabilidad.
La principal dificultad que tiene en su aplicacin el modelo CAPM Capital
Asset Pricing Model (CAPM), es que supone que los mercados de valores en
general y de capital accionario estn perfectamente integrados entre los
pases. Para poder utilizarlo en pases emergentes se requiere asumir que
los mercados de capitales en estos pases, estn totalmente integrados a
los de los pases industriales. Sin embargo, se tienen varios estudios que
muestran que esto no es as, encontrando que existe un importante sesgo
domstico de la inversin financiera. Adicional existe un problema, que es
el que los mercados accionarios de pases emergentes no son lo
suficientemente desarrollados, presentndose problemas de tamao, de
baja liquidez, de tratos discriminatorios de accionistas minoritarios, de poca
informacin, de poca historia. Estos factores hacen que sea muy difcil
incorporar y tener el verdadero riesgo asociado a invertir en estos
mercados.