UNIVERSIDADE FEDERAL DO RIO GRANDE DO NORTE

DEPARTAMENTO DE CINCIAS ADMINISTRATIVAS

ADMINISTRAO FINANCEIRA II
ALUNO(A):_________________________________________
1 Quesito: Companhia Clark
Honrio Bento, diretor financeiro da Companhia Clark, espera que a empresa apresente
lucros lquidos aps o imposto de renda, nos prximos cinco anos, de acordo com o quadro a seguir:
Ano
Lucro Lquido Aps IR
1
150.000
2
180.000
3
250.000
4
280.000
5
350.000
Bento est comeando a elaborar os fluxos de caixa relevantes, necessrios para analisar se
a Clark reforma ou substitui seu nico ativo deprecivel, uma mquina que originalmente custou R$
40.000, tem um valor contbil atual de zero, e pode agora ser vendida por R$ 20.000. Bento pensa
utilizar as informaes apresentadas abaixo, para elaborar os fluxos de caixa relevantes para cada
uma das alternativas. A empresa tem um custo de capital de 13% ao ano.
Alternativa 1 - Reforma da mquina existente a um custo total deprecivel de R$ 280.000. A mquina
reformada ter uma vida til de cinco anos e ser depreciada pelo mtodo da linha reta por igual
perodo. A reforma da mquina resultar nas seguintes receitas e despesas projetadas (excluindo
depreciao):
Ano
Receitas
Despesas (excluindo depreciao)
1
1.000.000
806.500
2
1.175.000
894.200
3
1.300.000
918.100
4
1.425.000
943.100
5
1.550.000
968.100
A mquina reformada resultar num acrscimo de R$ 15.000 no capital circulante liquido. Ao final
de cinco anos, a mquina poder ser vendida por R$ 10.000 lquidos, antes dos impostos.
Alternativa 2 - Substituio da mquina existente por uma nova mquina, que custa R$ 280.000 e
requer custos de instalao de R$ 20.000. A nova mquina ter uma vida til de cinco anos e ser
depreciada pelo mtodo linear, por um perodo idntico. As receitas e despesas projetadas pela
empresa (excluindo a depreciao), se adquirir a mquina, so as seguintes:
Ano
Receitas
Despesas (excluindo depreciao)
1
1.000.000
764.500
2
1.175.000
869.800
3
1.300.000
914.000
4
1.425.000
989.900
5
1.550.000
998.000
A mquina nova resultar num acrscimo de R$ 22.000 no capital circulante lquido. Ao final de
cinco anos, ela poder ser vendida por R$ 20.000 lquidos, antes dos impostos. A empresa est
sujeita a uma alquota de imposto de renda de 15%.
PEDE-SE:
1. Calcule o investimento inicial relativo a cada alternativa da Clark.
2. Calcule as entradas de caixa operacionais incrementais, associadas a cada alternativa
3. Calcule o fluxo de caixa residual associado a cada alternativa. (No final do quinto ano.)
4. Utilize os resultados obtidos em a, b e c e trace o diagrama do fluxo de caixa relevante, associado
a cada alternativa.
5. Baseando-se apenas na comparao dos fluxos de caixa relevantes, qual alternativa se apresenta
como a melhor? Por qu?
6. Calcule o VPL e a TIR para cada alternativa , indicando qual a melhor. Sua opinio em relao a
resposta dada a questo 5 foi alterada?

2 Quesito: Companhia Argus

A Companhia Argus, uma empresa fabricante de tubos de PVC, manteve vendas e lucros
estveis nos ltimos cinco anos. Embora o mercado de tubos de PVC tenha se expandido taxa de
3% ao ano, a Argus no conseguiu beneficiar-se desse crescimento. Para aumentar suas vendas, a
empresa est examinando uma proposta de campanha agressiva de marketing composta de
publicao regular de anncios em peridicos setoriais relevantes e da apresentao de produtos em
todas as exposies regionais e nacionais importantes. A campanha deve envolver uma despesa anual
de R$ 150.000, dedutvel do imposto de renda, nos prximos cinco anos. A receita de vendas, como
mostrada pela demonstrao de resultados de 2014 abaixo, totalizou R$ 20 milhes. Se a campanha
de marketing no for realizada, as vendas devero permanecer nesse nvel nos prximos cinco anos,
ou seja, de 2015 a 2019. Com a realizao da campanha, devero crescer a taxa de 5% ao ano nesse
perodo. O custo dos produtos vendidos deve continuar igual a 80% das vendas; as despesas gerais e
administrativas (excluindo quaisquer gastos com a campanha de marketing) devem permanecer em
10% das vendas; e a despesa anual de depreciao deve se manter nos R$ 500.000.
Companhia Argus Demonstrativo de Resultados de 2014
Receita de Vendas
20.000.000
Custo dos Produtos Vendidos - 80%
16.000.000
Lucro Bruto
4.000.000
Despesas Operacionais
Despesas Gerais e Administ 10%
2.000.000
Despesas de Depreciao
500.000
Total das Despesas Operacionais
2.500.000
Lucro Lquido Antes dos Impostos
1.500.000
IRPJ e CSLL Alquota de 24%
360.000
Lucro Lquido Depois dos Impostos
1.140.000
Supondo uma alquota do imposto de renda de 15% e da Contribuio Social sobre o Lucro
de 9%, encontre os fluxos de caixa relevantes para os prximos cinco anos, associados a proposta da
campanha de marketing, informando se ela deve ser realizada pela empresa. Justifique a sua resposta.

3 Quesito: Companhia K & T

A K & T est considerando a substituio de uma mquina existente. A mquina nova custa R$
1.200.000 e requer custos de instalao de R$ 150.000, sendo depreciada pelo mtodo linear durante
cinco anos. A mquina atual pode ser vendida por R$ 185.000. Ela tem dois anos, custou nova R$
840.000, tem valor contbil lquido de R$ 504.000, sendo depreciada pelo mtodo linear e tem ainda
vida til remanescente de trs anos.
Durante sua vida til de cinco anos a mquina nova dever reduzir os custos operacionais em R$
350.000 no primeiro ano, diminuindo em 7% do valor anterior a cada ano. A empresa tem um custo
de capital de 14% e uma alquota de imposto de renda de 30%.
a) Desenvolva os dados de fluxos de caixa relevantes necessrios para a anlise do investimento de
capital
b) Determine o VPL da proposta
c) Determine o ndice de lucratividade
d) Determine a TIR da proposta
e) Faa uma recomendao quanto aceitao ou rejeio da proposta de substituio e justifique a
sua resposta.