Matemtica Financeira

Sumrio:
Mdulo 1
INTRODUO A MATEMTICA FINANCEIRA........................................................3
TERMOLOGIA E CONCEITOS INICIAIS.....................................................................3
TAXA UNITRIA............................................................................................................4
FATOR DE CAPITALIZAO.......................................................................................4
FATOR DE DESCAPITALIZAO ..............................................................................4
ACRSCIMO E DESCONTO SUCESSIVO ..................................................................5
DIAGRAMAS DE FLUXO DE CAIXA (DFC)...............................................................5
Mdulo 2
JUROS SIMPLES.............................................................................................................6
PROPORCIONALIDADE DE TAXAS DE JUROS.......................................................8
OPERAES COM DESCONTOS.................................................................................9
DESCONTO RACIONAL (POR DENTRO) A JUROS SIMPLES...............................10
DESCONTO COMERCIAL (POR FORA) A JUROS SIMPLES..................................11
EQUIVALENCIA DE CAPITAIS..................................................................................12
Mdulo 3
JUROS COMPOSTOS...................................................................................................12
RELEMBRANDO LOGARITMOS (REVISAO)..........................................................14
EQUIVALENCIA DE TAXAS......................................................................................16
TAXAS APARENTES OU UNIFICADAS...................................................................17
TAXAS NOMINAIS OU "DE MENTIRINHA"...........................................................18
DESCONTO RACIONAL (POR DENTRO) A JUROS COMPOSTOS.......................18
DESCONTO COMERCIAL (POR FORA) A JUROS COMPOSTOS..........................19
EQUIVALENCIA DE CAPITAIS _ JUROS COMPOSTOS.........................................20
Mdulo 4
SRIES UNIFORMES (DE RENDAS)..........................................................................20
SISTEMAS DE AMORTIZAO.................................................................................22
SISTEMA FRANCS OU TABELA PRICE.................................................................22
SISTEMA DE AMORTIZAES CONSTANTES (SAC) OU HAMBURGUS.......24
Mdulo 5
EXERCCIOS..................................................................................................................24
Material Paralelo Recomendado:
BRUNI, Adriano. L.; FAM, Rubens. Matemtica financeira: com HP-12c e excel. So
Paulo: Atlas, 2004.

INTRODUO A MATEMTICA FINANCEIRA

Neste captulo iremos estudar alguns assuntos que serviro de base para o aprendizado
de Matemtica Financeira.
TERMOLOGIA E CONCEITOS INICIAIS
Alguns termos e definies utilizadas no estudo da Matemtica Financeira.
Capital (C/VP): Qualquer quantidade de dinheiro que esteja disponvel em certa data
para ser aplicado numa operao financeira.
Juros (J): Custo do capital durante determinado perodo de tempo.
Taxa de Juros (i): Unidade de medida dos juros que corresponde remunerao paga
pelo uso do capital durante um determinado perodo de tempo.
Montante (M/VF) = o resultado da aplicao do capital inicial. Matematicamente,
representa a soma do capital inicial mais os juros capitalizados durante o perodo. ,
portanto, a quantidade de moeda (ou dinheiro) que poder ser usufruda no futuro;
Tempo (n): ou perodo de capitalizao, corresponde durao (em semanas, meses,
anos etc...) da operao financeira. comumente expresso em unidade do perodo a que
se refere.
Capitalizao: Operao de adio dos juros ao capital.
Regime de Capitalizao Simples: Os juros so calculados periodicamente sobre o
capital inicial, e o montante ser a soma do capital inicial com as vrias parcelas de
juros, o que equivale a uma nica capitalizao.
Regime de Capitalizao Composta: Incorpora ao capital no somente os juros
referentes a cada perodo, mas tambm os juros sobre os juros acumulados at o
momento anterior.
Desconto(D): Desconto o abatimento que se faz sobre um valor ou um ttulo de
crdito quando este resgatado antes de seu vencimento. Todo ttulo tem um valor
nominal ou valor de face, que aquele correspondente data de seu vencimento. A
operao de
desconto permite que se obtenha o valor atual ou o valor presente do ttulo em questo.
OBS.:
-Valor Presente: Capital inicial; Valor por dentro; Valor lquido; Valor atual; Principal;
-Valor Futuro: Montante; Valor por fora; Valor nominal; Valor de face;
PRINCIPAIS ABREVIATURAS:
a.d. = ao dia;
a.d.u. = ao dia til;
a.m. = ao ms;
a.m.o. = ao ms over;
a.b. = ao bimestre;

a.t. = ao trimestre;
a.q. = ao quadrimestre;
a.s. = ao semestre;
a.a. = ao ano;
a.a.o. = ao ano over;
obs.: Regra geral para Matemtica Financeira:
-Ano/ ms comercial: formado por 360 dias no ano; 30 dias no ms;
-Ano civil ou exato formado por 365 dias;
-Dias teis:
TAXA UNITRIA:
Quando pegamos uma taxa de juros e dividimos o seu valor por 100, encontramos a
taxa unitria. A taxa unitria importante para nos auxiliar a desenvolver todos os
clculos em matemtica financeira.
Exemplo:
38% = 0,38;
1,5% = 0,015;
230% = 2,3;
FATOR DE CAPITALIZAO
Vamos imaginar que certo produto sofreu um aumento de 20% sobre o seu valor inicial.
Qual novo valor deste produto? Claro que, se no sabemos o valor inicial deste produto,
fica complicado para calcularmos, mas podemos fazer a afirmao abaixo:
O produto valia 100% e sofreu um aumento de 20%. Logo, est valendo 120% do seu
valor inicial.
O Fator de capitalizao um nmero pelo qual devo multiplicar o preo do meu
produto para obter como resultado final o seu novo preo, acrescido do percentual de
aumento que desejo utilizar.
Calculando o fator de capitalizao: Basta somar 1 com a taxa unitria.
Obs.:Lembre-se que 1 = 100/100 = 100%
Exemplo: Acrscimo de 45% = 100% + 45% = 145% = 145/ 100 = 1,45
Exemplo
1) um produto que custa R$ 1.500,00 ao sofrer um acrscimo de 20% passar a custar
1.500 x 1,2 (fator de capitalizao para 20%) = R$ 1.800,00
FATOR DE DESCAPITALIZAO
O Fator de descapitalizao o nmero pelo qual devo multiplicar o preo do meu
produto para obter como resultado final o seu novo preo, considerando o percentual de
desconto que desejo utilizar.
Calculando o fator de descapitalizao: Basta subtrair o valor do desconto expresso em
taxa unitria de 1. Exemplo: Desconto de 45% = 100% - 45% = 65% = 65/ 100 = 0,65.

ACRSCIMO E DESCONTO SUCESSIVO

Um tema muito comum abordado nos concursos os acrscimos e os descontos
sucessivos. Isso acontece pela facilidade que os candidatos tem em se confundir ao
resolver uma questo desse tipo.
O erro cometido nesse tipo de questo bsico: o de somar ou subtrair os
percentuais, sendo que na verdade o candidato deveria multiplicar os fatores de
capitalizao e descapitalizao.
Exemplo:
Os bancos vm aumentando significativamente as suas tarifas de manuteno de contas.
Estudos mostraram um aumento mdio de 30% nas tarifas bancrias no 1 semestre de
2009 e de 20% no 2 semestre de 2009. Assim, podemos concluir que as tarifas
bancrias tiveram em mdia suas tarifas aumentadas em:
a) 50%
b) 30%
c) 150%
d) 56%
e) 20%
Resoluo:
Basta multiplicar os fatores de capitalizao:
o Fator de Capitalizao para acrscimo de 30% = 1,3
o Fator de Capitalizao para acrscimo de 20% = 1,2
1,3 x 1,2 = 1,56
Como o produto custava inicialmente 100% e sabemos que 100% igual a 1, logo, as
tarifas sofreram uma alta mdia de: 1,56 1 = 0,56 = 56% (LETRA D).
DIAGRAMAS DE FLUXO DE CAIXA (DFC)
Consiste na representao grfica da movimentao de recursos ao longo do tempo
(entradas e sadas de caixa)

Exemplo: Represente a compra de um MP3-player que custa a vista $300 e que pode ser
pago em duas parcelas mensais (entrada no ato) no valor de $175,00. Qual a taxa de
juros cobrada pela loja?

JUROS SIMPLES
No Regime de Capitalizao Simples (RCS), ou, simplesmente, no regime de
juros simples, a taxa de juros incide somente sobre o valor inicialmente aplicado ao
tomado emprestado.
Exemplo: principal de $ 100,00, aplicado a 10% a.m. , durante um trimestre.

J = (C) (i) (t)

Exemplo:
Um capital de $ 120,00 foi aplicado a taxa de 5% a.m. no regime
de capitalizao simples por sete meses. Qual o valor dos juros
capitalizados durante o perodo de vigncia da aplicao?
J = (C) (i) (t)
J = 120 (0,05) (7)
J : $ 42,00
PROPORCIONALIDADE DE TAXAS DE JUROS
A taxa proporcional calculada em regime de capitalizao SIMPLES: Resolvese apenas multiplicando ou dividindo a taxa de juros.
Pelo critrio de proporcionalidade de taxas de juros, diz-se que duas taxas de
juros i1 e i2, referidas a perodos diferentes do Regime de Capitalizao Simples, so
proporcionais quando resultam no mesmo montante, ou juro, no fim do prazo da
operao, tendo incidido sobre o mesmo capital.

Exemplo: Ache a taxa mensal proporcional taxa igual a 18%a.a. Basta aplicar a
frmula: x = 0,18(1/12) =1, 5%a.m.

OPERAES COM DESCONTOS

Ao contrair uma dvida a ser paga no futuro, comum o devedor oferecer ao

credor um ttulo que comprove esta operao. De posse desse ttulo (documento que
formaliza um compromisso que no ser liquidado imediatamente, mas dentro de um
prazo previamente estipulado) o credor poder negociar com uma instituio financeira
o resgate antecipado desse ttulo.

As operaes de desconto representam a antecipao do recebimento (ou

pagamento) de valores futuros, representados por ttulos. Como, obviamente, o dinheiro
tem um custo associado ao tempo, deve-se deduzir o custo de oportunidade, aplicando
um desconto. Assim, o valor futuro torna-se igual ao valor presente mais o desconto.
VP = VF D ou D = VF - VP

DESCONTO RACIONAL (POR DENTRO) A JUROS SIMPLES:

No regime de capitalizao simples, os juros sempre incidem sobre o valor
aplicado inicialmente. Nesse regime, as operaes de desconto racional, ou por dentro,
representam a aplicao direta da frmula de capitalizao de juros simples, objetivando
encontrar o valor presente.

Exemplo: Considere um ttulo cujo valor nominal seja $10.000,00. Calcule o

desconto racional a ser concedido e o valor atual de um ttulo resgatado 3 meses antes
da data de vencimento, a uma taxa de desconto de 5% a.m
Resoluo:
Dados:
VF = 10.000,00
n = 3 meses
i = 5% ao ms

DESCONTO COMERCIAL (POR FORA) A JUROS SIMPLES

Comumente falando, o desconto comercial aquele que se obtm pelo clculo
do juro simples sobre o valor nominal do compromisso que seja saldado em n perodos
antes de seu vencimento acrescida de uma taxa prefixada cobrada sobre o valor
nominal. Ou seja, a incidncia de taxa de desconto comercial d-se sobre o Valor
Futuro da operao.
A razo de sua existncia consiste na simplificao da operao de desconto.
Para saber o valor do desconto, basta multiplicar a taxa pelo valor nominal (ou valor
futuro) e pelo prazo de antecipao. Em outras palavras:
D = VF id n
Onde:
VF = valor futuro
id = taxa de desconto comercial ou por fora
n = nmero de perodos de capitalizao (ou de desconto)

Exemplo: Sabendo que o banco cobra uma taxa de desconto por

fora igual a 4% a.m., calcule o valor do desconto e o valor lquido de
uma operao com as seguintes caractersticas: prazo = 38 dias,
valor nominal = $ 3.400,00
D = VF id n
D = 3400 x 0,04 x (38/30)
D = 172,26
VP = VF- D
VP = 3400-172,26
Resposta:

VP=

3227,73
EQUIVALENCIA DE CAPITAIS
"Dois ou mais capitais nominais, supostos com datas de vencimento
determinadas dizem-se equivalentes quando, descontados, para uma data focal,
mesma taxa de juros, e em idnticas condies, produzem valores iguais. A data focal
consiste na data considerada como base de comparao dos valores referidos a
diferentes datas.

Exemplo: Verificar se os fluxo de caixa 1 e 2 apresentados na tabela seguinte so

equivalentes mediante o desconto racional simples a uma taxa igual a 10% ao ms
focal zero.
Resoluo:

JUROS COMPOSTOS
"O juro composto a maior inveno da humanidade, porque permite uma confivel e
sistemtica acumulao de riqueza. Albert Einstein
No regime de capitalizao composta (RCC), ou regime de juros compostos, a
incidncia de juros ocorre de forma cumulativa. A taxa de juros incidir sobre o
montante acumulado no final do perodo anterior.
Quando no houver indicao expressa em um exerccio sobre o regime de
capitalizao, considera-se os Juros compostos.
Exemplo: Uma operao de emprstimo de $ 100,00 por trs meses, com a alta taxa de
60% a.m., com Regime de capitalizao composta:

Logo, a equao da capitalizao de juros compostos pode ser apresentada da seguinte

maneira:

Derivao da frmula:

Exemplo:
Uma mquina de calcular anunciada por $ 140,00 a vista ou para
pagamento com prazo igual a dois meses, mediante uma taxa igual a
5% a.m. Qual o valor futuro?

sabendo que:
VP = $140,00;
i= 0,05 = 5%a.m;
n= 2;
temos que:
VF = 140 x (1+0,05)
VF = $ 154,35

Respota: $ 154,35
RELEMBRANDO LOGARITMOS (REVISAO)

Exemplo: Se o Log60 3 = x que o Log60 6 = y, qual o Log18 2?

O objetivo desta questo escrevermos o Log18 2 em funo de x e y.
Para comear vamos passar o Log18 2 para a base 60.
Para isto vamos recorrer propriedade da mudana de base de um logaritmo:
Ento para a = 2, b = 18 e c = 60, temos:

O logaritmando 2, no numerador da frao pode ser escrito como a razo de 6 para 3,

assim como o logaritmando18, no denominador da frao pode ser escrito como produto
de 6 por 3. O motivo disto nos direcionarmos aos logaritmos no enunciado:

Resposta:

Exemplo:

Comparando: Juros Simples X Juros Compostos

-n < 1 : Juros simples so maiores que juros compostos
-n = 1: Juros simples so iguais aos juros compostos
-n >1: Juros compostos so maiores que juros simples
Exemplo: Para uma taxa de juro expressa ao ano o valor dos juros maior sob qual
sistema de capitalizao?
a) Sistema de capitalizao composta para prazos menores que um ano
b) Sistema de capitalizao simples para prazos menores que um ano
c) Sistema de capitalizao simples qualquer que seja o prazo
d) Sistema de capitalizao composta qualquer que seja o prazo
Resposta b

EQUIVALENCIA DE TAXAS
De forma similar ao regime de capitalizao simples, pelo critrio de
equivalncia de taxas de juros, diz-se que duas taxas de juros ia e ib, referidas a
perodos diferentes do Regime de Capitalizao Composta, so equivalentes quando
resultam no mesmo montante, ou juro, no fim do prazo da operao, tendo incidido
sobre o mesmo capital.

Exemplo:

TAXAS APARENTES OU UNIFICADAS

Um exemplo bastante corriqueiro no Brasil que envolve operaes de incidncia de
taxas sucessivas pode ser dado mediante taxas aparentes ou unificadas. As taxas
aparentes refletem variaes nominais, incluindo a variao inflacionria.
A taxa aparente ou unificada resulta da aplicao sucessiva de uma taxa de juros real e
da variao inflacionria. Matematicamente, analisando a taxa aparente de um nico
perodo, pode-se express-la como:

Exemplo: Uma operao foi realizada por trs meses a uma taxa de juros real igual a 2%
a. m.. Se os percentuais de inflao nos meses analisados foram iguais a 1%, 3% e 5%
a.m., qual foi a taxa aparente mensal que incidiu durante o perodo da operao?

Resposta: 5,04% a.m.

TAXAS NOMINAIS OU "DE MENTIRINHA"
Taxas nominais so aquelas que se referem a um perodo que no coincide com o
perodo de capitalizao dos juros. No corresponde, portanto, ao ganho ou custo
financeiro efetivo da operao. Logo, seu valor nunca utilizado nos clculos. Para
poder empreg-la nas operaes, necessrio convert-la para a unidade a ser
trabalhada, encontrando a taxa efetiva.
No Brasil, so vrias as modalidades de taxas nominais. Por exemplo:
Taxa over: comumente expressa ao ms, porm capitalizadas ao dia til;
Taxa instantnea: comumente expressa ao ano, porm, capitalizadas ao dia;
Exemplo:

DESCONTO RACIONAL (POR DENTRO) A JUROS COMPOSTOS

As operaes de desconto comercial, bancrio, ou por fora, so quase sempre
realizadas no regime de capitalizao simples. Entretanto, as operaes de desconto
racional (por dentro) podem ser feitas tanto com a metodologia dos juros simples ou dos
juros compostos.

Exemplo: Considere um ttulo cujo valor nominal seja $10.000,00. Calcule o desconto
racional composto a ser concedido e o valor atual de um ttulo resgatado 2 meses antes
da data de vencimento, a uma taxa de desconto de 10% a.m.

D=?
VF = $ 10000,00
i = 0,1 a.m.
n=2
D = 10000 - {10000/ [(1+0,1)] }
D = 10000 - 8264,46
D = $ 1735,54
DESCONTO COMERCIAL (POR FORA) A JUROS COMPOSTOS
Embora muito pouco usual na prtica, o desconto comercial composto implica a
incidncia de sucessivos descontos sobre o valor nominal. O valor lquido (ou valor
presente) pode ser definido como:

D = VF - VP
Exemplo: Considere um ttulo cujo valor nominal seja $10.000,00. Calcule o desconto
comercial composto a ser concedido e o valor atual de um ttulo resgatado 2 meses antes
da data de vencimento, a uma taxa de desconto de 10% a.m.
VP = ?
VF = $ 10000,00

i = 0,1 a.m.
n=2

VP = 10000 x (1-0,1)
VP = $ 8100,00
D = VF - VP
D = 10000 - 8100
D= $1 900,00
EQUIVALENCIA DE CAPITAIS _ JUROS COMPOSTOS
De forma similar ao conceito apresentado para o regime de capitalizao simples:
Dois ou mais capitais nominais, supostos com datas de vencimento
determinadas dizem-se equivalentes quando, descontados, para uma data focal,
mesma taxa de juros compostos, e em idnticas condies, produzem valores iguais.
A data focal consiste na data considerada como base de comparao dos valores
referidos a diferentes datas.
obs.: No regime de juros compostos, a forma de desconto ser sempre a racional.

SRIES UNIFORMES (DE RENDAS)

Sries em que os pagamentos ou recebimentos so iguais, uniformes ao longo de
intervalos regulares de tempo.
De modo geral, uma srie ou uma anuidade corresponde a toda e qualquer seqncia de
entradas ou sadas de caixa com um dos seguintes objetivos:

1- Amortizao de uma dvida;

2- Capitalizao de um montante;
As sries podem ser classificadas de diferentes formas:

Tipos:

SISTEMAS DE AMORTIZAO
Amortizao um processo de extino de uma dvida atravs de pagamentos
peridicos, que so realizados em funo de um sistema de amortizao. Os principais
sistemas so:
Sistema Francs ou tabela Price;
Sistema de Amortizao Constante (SAC);
SISTEMA FRANCS OU TABELA PRICE
Nesta modalidade, a dvida resgatada ou quitada mediante uma srie de
pagamentos peridicos iguais. Quanto as prestaes so mensais e a taxa apresentada
anual com capitalizao mensal, o sistema francs recebe o nome de Tabela Price.
Corresponde s sries uniformes postecipadas j estudadas anteriormente.
A Tabela Price costuma apresentar os valores das prestaes, discriminando a
amortizao do principal e o pagamento dos juros.

(Pagamento de prestaes peridicas iguais)

Exemplo: Um emprstimo no valor de $ 400,00 deve ser pago em trs parcelas mensais
iguais, com a primeira vencendo 30 dias aps a liberao do principal. A taxa acordada
para a operao foi igual a 20% a.m. Qual o valor dos juros e da amortizao quitada
em cada parcela?

Com base no PMT calculado, possvel compor a tabela com o sistema de amortizao;

A partir do perodo 2, se inicia o processo de clculo at que o saldo final = 0.

Anlise do Sistema Francs:

SISTEMA DE AMORTIZAES CONSTANTES (SAC) OU HAMBURGUS

Com relao ao SAC, a dvida (VP) assumida em n parcelas amortizada em
valores iguais. Os juros incidentes sobre o saldo devedor so quitados juntamente com a
amortizao do principal. Assim, como o saldo devedor e o pagamento de juros
decrescem, as parcelas pagas so decrescentes.

O SAC tambm costuma apresentar os valores das prestaes, discriminando a

amortizao do principal e o pagamento dos juros.
Exemplo: Um emprstimo no valor de $ 16.000,00 deve ser pago em quatro parcelas
mensais mediante o emprego do SAC. A taxa de juros mensal da operao igual a 2%.
Calcule o valor de cada parcela, sabendo que a primeira ser paga dentro de 30 dias.

A partir do perodo 2, se inicia o processo de clculo at que o saldo final = 0.

Anlise do SAC: