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AEA504 Introduccin a las Finanzas

PAUTA CTEDRA N1
Nombre:
Rut:
Fecha:
Curso:
Tiempo de
resolucin:

AEA 504 - Introduccin a las Finanzas


60 minutos

Instrucciones bsicas
A continuacin encontrar las instrucciones que deber respetar durante el desarrollo de
cualquier evaluacin presencial.
1)
2)
3)
4)
5)
6)
7)
8)

9)
10)

11)

Complete todos los datos personales solicitados en el examen.


Lea cuidadosamente cada una de las preguntas.
Escriba con letra legible, cuidando la ortografa y redaccin de las ideas.
ESTA PRUEBA ES INDIVIDUAL, CUALQUIER INDICIO DE COPIA SER PENALIZADO CON
NOTA 1,0
El tiempo para responder es de 60 minutos.
En el caso de preguntas de desarrollo o comentarios, se debe responder en el espacio
asignado a cada pregunta.
Sobre la mesa deben estar solamente la prueba y su lpiz. Todos los apuntes deben
estar guardados.
El uso de CELULAR est prohibido y deber ser APAGADO al momento de empezar el
examen. (Uso de calculadoras est permitido, mientras no sean financieras o grficas.
NO se pueden usar smartphones como calculadora). Si el alumno desea saber la hora
debe preguntarla al Tomador de prueba.
EL TOMADOR DE PRUEBA NO RESPONDER NINGUNA PREGUNTA RELACIONADA CON
EL CONTENIDO DE LA PRUEBA.
Ante el no cumplimiento de alguna de las instrucciones y normas antes sealadas, el
Tomador de Prueba est facultado para retirar la prueba del alumno en forma
anticipada, o aplicara otras sanciones segn corresponda.
Los alumnos deben dejar su cdula de identidad en la esquina superior de la mesa que
da hacia el pasillo, quin no est en posesin de ese documento debe presentar algn
otro similar (pase escolar o carn de conducir). En caso de no portar ningn documento
de identificacin el alumno NO podr rendir la prueba.

AEA504 Introduccin a las Finanzas

1) Preguntas
1. Explique porqu es diferente maximizar riqueza a maximizar utilidades. (10 puntos)
Como se estudi en clases, la maximizacin de utilidades ignora el momento en
que ocurren los flujos y el riesgo, mientras que la maximizacin de riqueza si
considera el mayor valor que tienen los flujos de efectivo que se obtienen antes y
la probabilidad de que los resultados reales difieran de los esperados
(variabilidad).
La maximizacin de la riqueza est sobre la base de flujos de caja libre una vez
cubierto el costo del capital del dueo, en cambio, maximizar las utilidades est
sobre la base del estado de resultado devengado y no considera el costo del
capital del dueo.

2. Explique el Problema de Agencia y como puede ser mitigado. (10 puntos)


El problema de agencia es un conflicto entre administrador y dueos producto de la
existencia de incentivos diferentes. Los dueos quieren maximizar la riqueza y el
administrador busca estabilidad laboral y beneficio personal al apropiarse de parte
de las utilidades.
El problema de agencia puede ser mitigado estableciendo incentivos para alinear los
intereses de los administradores con los de los dueos entregando a los primeros por
ejemplo opciones de compra de acciones.
3. Cules son las 3 principales decisiones financieras? Explquelas. (10 puntos)
a. Decisin de inversin: En cules activos invertir.
b. Decisin de financiamiento: Obtencin de efectivo para las inversiones
requeridas
c. Administracin del capital de trabajo: Cuanto flujo de efectivo a CP necesita
una empresa para solventar sus gastos

4. Explique cmo la rentabilidad obtenida por los inversionistas puede verse


modificada por la gestin que se realice de los activos. Analice la relacin entre
ROE y rotacin de activos. (10 puntos)
Segn el mtodo Du Pont el ROE puede expresarse como el producto entre el margen
neto, la rotacin de activos y el nivel de apalancamiento. Por lo tanto, existe una
relacin directa entre la gestin de los activos (rotacin de activos) y la
rentabilidad obtenida por los inversionistas (ROE). Es decir, el aumento en la rotacin
de activos incrementar la rentabilidad y viceversa.

ROE

Utilidad Ventas
Activos
*
*
Ventas Activos Patrimonio

ROE Utilidad sobrelasVentas * Rotacin delos Activos * Factor deApalanca miento

AEA504 Introduccin a las Finanzas

5. Cul es el objetivo de los ratios de liquidez? Explicite alguno de los vistos en


clases con su frmula e interpretacin (10 puntos)
Los ndices de liquidez tienen por objetivo evaluar la capacidad de la empresa para
responder a sus obligaciones de corto plazo.
La razn circulante (activos circulantes / Pasivos circulantes) mide la capacidad que
tiene la empresa para responder a sus obligaciones de corto plazo (pasivos circulantes)
con sus activos ms lquidos (activos circulantes).
Mientras mayor sea el ndice, mayor ser la capacidad de la empresa para pagar sus
deudas. No obstante, altos niveles de liquidez pudieran significar uso ineficiente de los
recursos ya que la empresa podra invertir estos recursos en activos rentables.
2) Ejercicios
Considere el siguiente Balance General:

AEA504 Introduccin a las Finanzas

Calcule los siguientes ratios de liquidez y solvencia:


a) Razn Circulante (15 puntos)
Comente los resultados.

RaznCirculante

Activos Corrientes 2.666.170

2,99
PasivosCorrientes
891.729

La razn circulante de 2,99 indica que la empresa cuenta con liquidez suficiente para
cubrir sus deudas de corto plazo con los activos circulantes. No obstante, la empresa
pudiera estar siendo ineficiente al tener demasiados activos circulantes respecto a las
obligaciones de corto plazo que posee, pudiendo destinar parte de estos recursos a
activos ms rentables.
10 puntos cada ratio y 5 puntos cada comentario.
Considerando un costo de ventas de M$ 18.000 y utilidades de M$ 6.000.000, calcule
los siguientes ratios de rotacin y rentabilidad:
b) Rotacin de inventario (15 puntos)
c) Rentabilidad de activos (15 puntos)
Comente los resultados considerando para la industria una rotacin de inventario
promedio de 2,5 veces y una rentabilidad de los activos promedio de 25%.

AEA504 Introduccin a las Finanzas

Indique cual es la situacin general de la empresa.

Rotacin deinventario

Costodeventas 18.000

3,92
Inventario
4.596

Re ntabilidad deacivos

Utilidad
6.000.000

0,5
Activos 12.025.891

La rotacin de inventario de 3,92 es superior al promedio de la industria lo que indica


que la empresa es ms eficiente en la venta de su inventario.
Por su parte la rentabilidad de activos de 50% tambin es superior al promedio de la
industria indicando que la empresa es ms efectiva que sus competidores al generar
utilidades con sus activos.
Como conclusin, la empresa muestra en los 4 mbitos analizados una buena situacin
financiera.
10 puntos cada ratio y 5 puntos cada comentario.