UNIVERSIDAD NACIONAL JOS FAUSTINO

SNCHEZ CARRIN

Facultad de Ciencias Empresariales

Escuela Acadmico Profesional de Administracin
TRABAJO MONOGRFICO
Administracin del Activo Corriente
Docente: Lic. Adm. Minaya Gutirrez, Pompeyo
Curso:

Administracin Financiera I

Ciclo:

VII

Alumnos:

Aldave Marchn, Santiago Axel

Baez Aldave, Franco Enrique J.
Jurez Valverde, Carlos Manuel
Livias Carrasco, Juan Carlos
Marcenaro Barrenechea, Kiara Alexandra
Rojas Grau, Allison Jeannette
Huacho - 2013

DEDICATORIA
El presente trabajo se lo dedicamos a
nuestros seres queridos que da a da
nos apoyan en nuestros objetivos y
metas.

ADMINISTRACION DEL ACTIVO CORRIENTE

1. CAPITAL DE TRABAJO
El capital de trabajo (tambin denominado capital corriente, capital circulante,
capital de rotacin, fondo de rotacin o fondo de maniobra), que es el excedente
de los activos de corto plazo sobre los pasivos de corto plazo, es una medida de la
capacidad que tiene una empresa para continuar con el normal desarrollo de sus
actividades en el corto plazo. Se calcula restando, al total de activos de corto
plazo, el total de pasivos de corto plazo.
Las razones financieras: Las razones financieras dan indicadores para conocer si
la entidad sujeta a evaluacin es solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.
Algunas de las razones financieras son:
Capital de trabajo: esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo
circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la
empresa tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su
operacin.
Prueba del cido: es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago
que tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el
efectivo en caja y bancos y valores de fcil realizacin) entre el pasivo
circulante (a corto plazo).
Rotacin de clientes por cobrar: este ndice se obtiene de dividir los ingresos de
operacin entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el
nmero de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el perodo.
Razn de propiedad: refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han
aportado para la compra del total de los activos. Se obtiene dividiendo el capital
contable entre el activo total.
Razones de endeudamiento: esta proporcin es complementaria de la anterior
ya que significa la proporcin o porcentaje que se adeuda del total del activo.
Se calcula dividiendo el total del pasivo entre el total del activo.
Razn de extrema liquidez: refleja la capacidad de pago que se tiene al finalizar
el perodo. Se obtiene de la divisin de activo circulante entre el total de
pasivos. Representa las unidades monetarias disponibles para cubrir cada una
del pasivo total. Esta situacin slo se presentara al liquidar o disolver una
empresa por cualquier causa.
Valor contable de las acciones: indica el valor de cada ttulo y se obtiene de
dividir el total del capital contable entre el nmero de acciones suscritas y
pagadas.
Tasa de rendimiento: significa la rentabilidad de la inversin total de los
accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta, despus de impuestos, entre
el capital contable.

2. POLITICAS DE INVERSION EN ACTIVO CIRCULANTE

En relacin con la cantidad total de activos circulantes que se mantienen, hay tres

polticas alternativas que difieren en que mantienen distintas cantidades de activos

circulantes para dar apoyo a cualquier nivel dado de ventas:
Poltica relajada
Mantiene cantidades relativamente grandes de efectivo, valores negociables e
inventarios. Las ventas son estimuladas por el uso de una poltica de crdito
que proporciona un financiamiento liberal para los clientes y un nivel
correspondientemente
alto
de
cuentas
por
cobrar.
Es utilizada en poca de crisis econmica ya que implica el aumento de las
cuentas por cobrar (aumentando das de crdito), con el objeto de aumentar las
ventas y mejorar mi flujo operativo.

Poltica restringida
Activo circulante bajo: El mantenimiento de efectivo, valores negociables e
inventarios se ve minimizado.
Utilizada en poca de auge econmico ya que por las condiciones
macroeconmicas permiten que la empresa logre vender lo esperado y por lo
tanto no necesite aumentar los das de crdito (disminuye cuentas por cobrar),
manteniendo bajos saldos de efectivo y de inversiones negociables a corto
plazo, realizar pequeas inversiones en inventario.

Poltica moderada
Se encuentra entre ambos extremos. Activo circulante promedio normal, el
equilibrio entre las otras dos polticas.

3. CONCEPTO DEL CAPITAL DE TRABAJO CERO

Una razn corriente de 1:1 significa un capital de trabajo es = 0, lo que nos indica
que la razn corriente siempre debe ser superior a 1. Claro est que si es igual a 1
o inferior a 1 no significa que la empresa no pueda operar, de hecho hay muchas
empresas que operan con un capital de trabajo de 0 e inclusive inferior.
El hecho de tener un capital de trabajo 0 no significa que no tenga recursos, solo
significa que sus pasivos corrientes son superiores a sus activos corrientes, y es
posible que sus activos corrientes sean suficientes para operar, lo que sucede es
que, al ser los pasivos corrientes iguales o superiores a los activos corrientes, se
corre un alto riesgo de sufrir de iliquidez, en la medida en que las exigencias de los
pasivos corrientes no alcancen a ser cubiertas por los activos corrientes, o por el
flujo de caja generado por los activos corrientes.
4. RAZONES FUNDAMENTALES PARA MANTENER EFECTIVO
La generacin de efectivo es uno de los principales objetivos de los negocios. La
mayora de sus actividades van encaminadas a provocar de una manera directa o
indirecta, un flujo adecuado de dinero que permita, entre otras cosas, financiar la
operacin, invertir para sostener el crecimiento de la empresa, pagar, en su caso,
los pasivos a su vencimiento, y en general, a retribuir a los dueos un rendimiento
satisfactorio.
En pocas palabras, un negocio es negocio slo cuando genera una cantidad
relativamente suficiente de dinero.
Las empresas necesitan contar con efectivo suficiente para mantener la solvencia,
pero no tanto como para que pertenezca "ocioso" en el banco, ganando poco. Una

forma atractiva para guardar el efectivo ocioso es la inversin en valores

negociables.
Las razones fundamentales por las que una empresa mantiene efectivo son:

Transacciones.
Compensacin a los bancos por el suministro de prstamos y servicios.
Precaucin.
Especulacin.

El primero es la necesidad de efectivo para hacer frente a los pagos que se

presentan en el curso normal de los negocios pagos por compras, mano de obra
y
dividendos.
El segundo se relaciona con mantener un colchn o amortiguador para hacer
frente a eventualidades inesperadas. Cuanto ms proyectables sean los flujos de
efectivo del negocio, menores cantidades por precaucin se necesitaran. La
posibilidad de obtener prstamos de inmediato para afrontar este tipo de egresos
de efectivo tambin reduce la necesidad de este tipo de recursos. Es importante
sealar que no todos los recursos para transacciones de la organizacin y las
cantidades por precaucin tienen que mantenerse en efectivo; es obvio que una
parte puede conservarse en valores realizables (activos que casi representan
dinero)
El motivo especulacin se relaciona con mantener efectivo a fin de aprovechar los
cambios estimados en los precios de los valores. Cuando se espera que las tasas
de inters aumenten y que disminuyan los precios de los valores, este motivo
sugiere que la organizacin debe conservar efectivo hasta que se termine el
incremento en las tasas de inters.
Cuando se espera que las tasas de inters desciendan, el efectivo se puede
invertir en valores; la organizacin se beneficiar con cualquier descenso futuro en
las tasas de inters y aumentos en los precios de los valores, aunque la mayor
parte no mantiene efectivo a fin de aprovecharse de los cambios esperados en las
tasas de inters. Por lo tanto este desarrollo de materia se centrara en los motivos
de transaccin y precaucin de la organizacin, conservando estas cantidades en
efectivo y en valores realizables.
5. VENTAJAS DE MANTANER EFECTIVO
Mide la garanta para poder cumplir con las deudas y obligaciones a corto plazo.
El exceso del activo circulante sobre el pasivo circulante puede amortiguar las
prdidas que pueden producirse o cubrir posibles mermas de los activos
corrientes.
El exceso de activo circulante sobre el pasivo circulante puede reinvertirse y elevar
el valor de la empresa.
Mide la reserva de fondos lquidos por encima de las obligaciones corrientes frente
a la incertidumbre e infortunios a los que est sujeto el flujo de efectivo en una
empresa y garantiza un margen de seguridad.
6. TECNICAS PARA ADMINISTRAR EL EFECTIVO
Las estrategias bsicas que debern seguir las empresas en lo referente a la
administracin del efectivo son las siguientes:

a. Cubrir las cuentas por pagar lo ms tarde posible sin ganar la posicin
crediticia de la empresa, pero aprovechando cualesquiera descuentos en
efectivo que resulten favorables.
b. Utilizar el inventario lo ms rpido posible, a fin de evitar existencias que
podran resultar en el cierre de la lnea de produccin o en una prdida de
ventas.
Cobrar las cuentas pendientes lo ms rpido posible sin perder ventas futuras
debido a procedimientos de cobranza demasiado apremiantes. Pueden
emplearse los descuentos por pronto pago, de ser econmicamente
justificables, para alcanzar este objetivo.
La dificultad principal de la administracin del efectivo proviene de la falta de
coordinacin entre las entradas por concepto de ingresos y salidas por
concepto de costos.
El administrador financiero debe proyectar sus necesidades y excedentes de
efectivo durante el ao. Por ejemplo, una empresa que tiene muchas ventas en
una poca del ao, debe tener en cuenta que tendr gastos durante todo el
ao, en consecuencia el gerente financiero tiene que buscar la forma de tener
efectivo durante la poca de pocas ventas y de invertir los fondos excedentes
en poca de muchas ventas.
Flotante
Cando extendemos un cheque, pasa cierto tiempo antes de que los fondos
se saquen de la cuenta de cheques. Este retardo se debe al tiempo que el
cheque pasa en el correo, el tiempo que se necesita para procesar el
cheque y el tiempo que el banco tarda en restar su monto del saldo de la
cuenta. Durante ese retardo la compaa se beneficia por un flotante.
El flotante es la diferencia entre el saldo disponible en el banco y el saldo en
libros de la compaa.
Hay dos clases de flotante:
Flotante de desembolso. Cuando extendemos un cheque, nuestro saldo
en libros se reduce en el monto del cheque, pero nuestro saldo disponible
o cobrado en el banco no se reduce sino hasta que el cheque por fin se
aplica.
Flotante de cobro. El flotante puede ser positivo o negativo. Si se recibe
un cheque y se deposita en el banco. En tanto los fondos no se acrediten
a la cuenta, el saldo en libros ser ms alto que el saldo real.

Tcnicas de manejo del flotante

Las empresas utilizan varias tcnicas para manejar el flotante:
a. Transferencias electrnicas. Los pagos grandes se pueden efectuar
con transferencias electrnicas en lugar de cheques de papel. Aunque es
ms costosa la transferencia.
b. Desembolso controlado. Esta tcnica podra utilizar cuentas de
desembolso en varios bancos adems de la cuenta maestra en el banco
principal de la compaa. Los bancos notifican a la compaa cunto

dinero se necesita, y la compaa enva entonces los fondos necesarios a

los bancos electrnicamente. Por otro lado, el banco avisa a la compaa
cuando hay fondos en exceso y se los enva electrnicamente.
c. Procesamiento centralizado de cuentas por pagar. Al centralizar las
cuentas por pagar, un gerente de efectivo sabe cundo se deben pagar
todas las facturas y puede asegurarse de que haya fondos disponibles y
las facturas se paguen a tiempo. Un pago oportuno de las facturas crea
buenas relaciones con los proveedores. Adems, la compaa evita
castigos por pago tardo y al mismo tiempo reduce sus saldos de
efectivo.
d. Cajas de seguridad. Las cajas de seguridad son apartados postales a
los que la compaa dirige los cheques que le llegan. Se contrata a un
banco para que abra la caja de seguridad varias veces al da, procese los
cheques y los cobre. Loa gerentes de efectivo enfrentan dos problemas:
seleccionar la ubicacin de las cajas de efectivo y asignar los clientes a
cajas de efectivo especficas. Si sita estratgicamente cajas efectivo en
todo el pas y usa bancos eficientes, la compaa puede reducir su
flotante.
7. CONTROL DE INVENTARIOS
Muchos de los problemas de cumplimiento de fechas pactadas que existen en los
sistemas industriales, comerciales y de servicios tienen su causa en pobres
decisiones de administracin de materiales.
Es el conjunto de actividades y tcnicas utilizadas para mantener la cantidad de
artculos (materiales, materias primas, producto en proceso y producto terminado)
en el nivel deseado tal que ni el costo ni la probabilidad de faltante sean de una
magnitud significativa.
Esta seccin resume el movimiento de entradas y salidas que conforman el
inventario de mercanca de la empresa. Para registrar la seccin de control de
inventario de mercancas, todas las facturas de ventas deben contener la
informacin del costo de cada artculo vendido. Este dato se anotar mediante
cdigos para proteger la informacin confidencial.
La clasificacin puramente logstica de Costos que se ha citado hasta ahora no es
la ms frecuentemente utilizada en "la profesin". Ya hemos citado en el prrafo
anterior conceptos como "costo de lanzamiento del pedido" o "costo de
adquisicin", que no aparecan entre los conceptos inicialmente expuestos. Pues
bien, la clasificacin habitual de costos que utilizan los gestores de los inventarios
es la siguiente:
I. Costos de almacenamiento, de mantenimiento o de posesin de stocks.
Los costos de almacenamiento, de mantenimiento o de posesin del Stock,
incluyen todos los costos directamente relacionados con la titularidad de los
inventarios tales como:
Costos Financieros de las existencias
Gastos del Almacn
Seguros
Deterioros, prdidas y degradacin de mercanca.
Dependen de la actividad de almacenaje, este gestionado por la empresa o
no, o de que la mercadera este almacenada en rgimen de depsito por
parte del proveedor o de que sean propiedad del fabricante.

II. Costos de lanzamiento del pedido.

Los Costos de lanzamiento de los pedidos incluyen todos los Costos en que se
incurre cuando se lanza una orden de compra. Los Costos que se agrupan bajo
esta rbrica deben ser independientes de la cantidad que se compra y
exclusivamente relacionados con el hecho de lanzar la orden
III. Costos de adquisicin.
Es la cantidad total Invertida en la compra de la mercanca, o el valor contable
del producto cuando se trata de material en curso o productos terminados.
En el primer caso (materias primas o componentes), el costo de adquisicin
incorporar los conceptos no recuperables que el proveedor vaya a incluir en su
factura (por ejemplo, el transporte, si es por cuenta del proveedor, pero no el
IVA). Se debe tener en cuenta que muchos proveedores aplican descuentos por
volumen, por lo que unas veces el costo de adquisicin de un pedido tendr una
componente de costo evitable y otras veces ser en su totalidad un costo no
evitable.
IV. Costos de ruptura de stocks.
Los Costos de ruptura o de rotura de stocks incluyen el conjunto de Costos por la
falta de existencias, estos costos no sern absorbidos por la produccin en
proceso, sino que irn a parar directamente al estado de resultados.
Los criterios para valorar estos costos de ruptura son:
Disminucin del ingreso por Ventas:
La no integridad contable por falta de referencias en un pedido realizado,
supone una reduccin de los ingresos por ventas, tanto por el desplazamiento
en el tipo de la fecha de facturacin, como por la prdida absoluta de la
prdida.
Incremento de los gastos del Servicio:
Aqu se incluyen las penalizaciones contractuales por retrasos de
abastecimiento, partes en el proceso de produccin, los falsos fletes etc.
La valoracin de estos costos de ruptura es difcil y poco frecuente, solo es
posible si la empresa est provista de un eficiente sistema de gestin de la
calidad, en general el gestor de inventarios deber conformarse con
estimaciones subjetivas o costos Estndar. En literatura especializada estos
son considerados entre el 1% y el 4% de los ingresos por ventas, pero esto es
tambin tentativo.
Modelo de gestin Justo a Tiempo:
Justo a Tiempo o Just in Time fue desarrollado por Toyota inicialmente para
despus trasladarse a muchas otras empresas de Japn y del mundo, ha sido
el mayor factor de contribucin al impresionante desarrollo de las empresas
japonesas. Esto ha propiciado que las empresas de otras latitudes se
interesen por conocer como es esta tcnica.
El Justo a Tiempo ms que un sistema de produccin es un sistema de
inventarios, donde su meta es la de eliminar todo desperdicio. El desperdicio
se define por lo general, como todo lo que no sea el mnimo absoluto de
recursos de materiales, mquinas y mano de obra requeridos para aadir un
valor al producto en proceso.

Los beneficios del JIT son que en la mayora de los casos, el sistema justo a
tiempo da como resultado importantes reducciones en todas las formas de
inventario. Dichas formas abarcan los inventarios de piezas compradas, subensambles, trabajos en proceso (WIP, por sus siglas en ingles) y los bienes
terminados. Tales reducciones de inventario se logran por medio de mtodos
mejorados no solo de compras, sino tambin de programacin de la
produccin.
El Justo a tiempo necesita que se hagan modificaciones importantes a los
mtodos tradicionales con los que se consiguen las piezas. Se eligen los
proveedores preferentes para cada una de las piezas por conseguir. Se
estructuran arreglos contractuales especiales para los pedidos pequeos.
Estos pedidos se entregan en los momentos exactos en que los necesita el
programa de produccin del usuario y en las pequeas cantidades que basten
para periodos muy cortos.
8. CONTROL DE CARTERA
Los diversos mtodos de cobros y pagos mediante los cuales una organizacin
mejora la eficiencia de la administracin de su efectivo constituyen dos caras de la
misma moneda. Producen repercusin conjunta sobre la eficiencia global de la
administracin del efectivo. La idea general consiste en hacer efectivas las cuentas
por cobrar tan pronto sea posible y diferir lo ms que se pueda el pago de las
cuentas por pagar, pero manteniendo el mismo tiempo la imagen de crdito de la
organizacin con los proveedores. En la actualidad la mayor parte de las
organizaciones de cierto tamao utilizan tcnicas sofisticadas para acelerar los
cobros y controlan en forma estrecha los pagos.
Las condiciones econmicas y las polticas de crdito de la organizacin
constituyen las influencias principales en el nivel de cuentas por cobrar de la
organizacin. Desde luego, las condiciones econmicas estn fuera de control del
administrador financiero. Pero al igual que sucede con otros activos circulantes
puede variar el nivel de las cuentas por cobrar de acuerdo con el compromiso
entre el rendimiento y el riesgo. Disminuir los estndares de calidad puede
estimular la demanda, lo que a su vez conducir a mayores utilidades; pero existe
un riesgo en mantener cuentas por cobrar adicionales, as como un mayor riesgo
de prdidas por cuentas malas. Es necesario insistir en que las polticas de crdito
y cobranza de una organizacin no son independientes de las otras
organizaciones. Si el producto y los mercados de capital son razonablemente
competitivos, en la prctica de crditos cobranza de una organizacin influirn lo
que hagan otras. Si cargamos L 200 por nuestro producto y si exigimos el pago
dentro de los 15 das de embarque, mientras la competencia vende un producto
parecido en L 200 pero da condiciones de 60 das, tendremos dificultad para
vender.
Las polticas de crdito y cobranza estn interrelacionadas con la fijacin de
precios de un producto o servicio y deben contemplarse como parte del proceso
global
de
competencia.
Entre las variables de polticas a considerar figuran la calidad de las cuentas
comerciales aceptadas, la duracin del periodo de crdito, el descuento por pronto
pago, cualquier condicin especial, en conjunto estos elementos determinan en
gran parte el periodo promedio de cobro y la proporcin de las perdidas por

cuentas

malas.

Condiciones de crdito:
Las condiciones de crdito ayudan a la empresa a obtener mayores clientes, pero
se debe tener mucho cuidado ya que se pueden ofrecer descuentos que en
ocasiones podran resultar nocivos para la empresa. Los cambios en cualquier
aspecto de las condiciones de crdito de la empresa pueden tener efectos en su
rentabilidad total. Los factores positivos y negativos relacionados con tales
cambios y los procedimientos cuantitativos para evaluarlos se presentan a
continuacin.
Descuentos por pronto pago: Cuando una empresa establece o aumenta un
descuento por pronto pago pueden esperarse cambios y efectos en las
utilidades, esto porque el volumen de ventas debe aumentar, ya que si una
empresa est dispuesta a pagar al da el precio por unidad disminuye.
Si la demanda es elstica, las ventas deben aumentar como resultado de la
disminucin de este precio.
Tambin el periodo de cobro promedio debe disminuir, reduciendo as el costo
del manejo de cuentas por cobrar. La disminucin en cobranza proviene del
hecho de que algunos clientes que antes no tomaban los descuentos por pago
ahora lo hagan. La estimacin de las cuentas incobrables debe disminuir, pues
como en promedio los clientes pagan ms pronto, debe disminuir la
probabilidad de una cuenta mala, este argumento se basa en el hecho de que
mientras ms se demore un cliente en pagar, es menos probable que lo haga.
Mientras ms tiempo transcurra, hay ms oportunidades de que un cliente se
declare tcnicamente insolvente o en bancarrota.
9. CICLO DE CONVERSION DE EFECTIVO
Una herramienta importante para calcular las necesidades de capital de trabajo de
una empresa, es el Ciclo de Conversin de Efectivo (CCE). Sin embargo, debe
tomarse en cuenta algunas recomendaciones, tales como, considerar en el clculo
de los ratios de Das Promedio de Cobro (DPC) y Das Promedio de Pago (DPP)
siempre, las Ventas Totales al Crdito y las Compras al Crdito; que de paso, nos
permitirn determinar si la empresa est ejecutando adecuadamente sus polticas
de crdito y cumpliendo con el pago a proveedores, dentro de los plazos pactados.
Y, nunca, financiar la totalidad del CCE.
Una herramienta muy comn, utilizada por los Funcionarios de Negocios de las
Entidades Crediticias, para evaluar las necesidades de liquidez de los potenciales
prestatarios, es el Ciclo de Conversin de Efectivo (CCE) del negocio.
El ciclo de conversin de efectivo del negocio se compone de tres elementos:
a. Das promedio de inventario (DPI)
b. Das promedio de cobranzas (DPC)
c. Das promedio de pago (DPP)
10. FLUJO DE CAJA
Un flujo de caja es la presentacin sobre un cuadro, en cifras, para diversos
perodos hacia el futuro, y para diversos tems o factores, de cuando va a entrar o
salir, fsicamente, dinero.
El objetivo fundamental del flujo de caja es apreciar, por perodo, el resultado neto

de Ingresos de dinero menos giros de dinero, es decir, en qu perodo va a sobrar

o a faltar dinero, y cunto, a fin de tomar decisiones sobre qu se hace:
O invertir el dinero cuando sobra, es decir, cuando hay excedente de caja, o
conseguir el dinero que se necesita para operar, bien con socios o con
financiadores.
El cuadro FLUJO DE CAJA tiene tantas columnas como periodos (aos, meses o
semanas) para los que se vayan a establecer los Ingresos y Egresos de dinero, y
tantas filas como tems o factores cuyos ingresos o egresos se vayan a proyectar.
Las cifras contenidas en el flujo de caja son resultado del clculo detallado que de
ellas se ha hecho en otros cuadros.

CAPITAL DE TRABAJO
Un estudio del Capital de Trabajo es de gran importancia para el anlisis interno y
externo debido a su estrecha relacin con las operaciones normales diarias de un
negocio. Un capital de trabajo insuficiente o la mala administracin del mismo es una
causa importante del fracaso de los negocios.
La administracin de los recursos de la empresa es fundamental para su progreso, por
lo que mostraremos los puntos claves en el manejo del capital de trabajo, porque es
ste el que nos mide en gran parte el nivel de solvencia y asegura un margen de
seguridad razonable para las expectativas de los gerentes y administradores.
El objetivo primordial de la administracin de capital de trabajo es manejar cada uno
de los activos y pasivos de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel
aceptable de este.
11. DEFINICIN
El Capital de Trabajo se define contablemente se define como la diferencia
aritmtica entre el activo circulante y el pasivo circulante. Sabiendo que los Activos
Circulantes son aquellos activos lquidos a la fecha de cierre del ejercicio, o
convertible en dinero dentro de los doce meses y que los Pasivos Circulantes son
aquellas deudas u obligaciones que son exigibles en un plazo no mayor de un ao,
con la caracterstica principal de que se encuentra en constante movimiento o
rotacin. Prcticamente, es representado por el capital adicional (distinto de la
inversin en activo fijo y diferido) con el que hay contar para que empiece a
funcionar una empresa; esto es, hay que financiar la primera produccin antes de
percibir ingresos; entonces, debe comprarse materia prima, pagarse mano de obra
directa que la transforme, otorgar crditos en las primeras ventas y contar con
cierta cantidad en efectivo para sufragar los gastos diarios de la empresa. Todo
esto constituir el activo circulante. Pero as como hay que invertir en estos rubros,
tambin se puede obtener crditos a corto plazo en conceptos como impuestos y
algunos servicios y proveedores, esto conforma lo respecto al pasivo circulante.
El capital de trabajo es tambin una inversin inicial, tiene una diferencia
fundamental con respecto al activo fijo y diferido, y tal diferencia radica en su
naturaleza circulante. Esto implica que mientras la inversin fija y la diferida

pueden ser recuperadas por la va fiscal, mediante la depreciacin y amortizacin,

la inversin en capital de trabajo no se puede recuperar por esta va, ya que se
supone, que dada su naturaleza, la empresa lo recuperar en corto plazo.
12. IMPORTANCIA
Una empresa para poder comenzar a operar, requiere de recursos para cubrir
necesidades de insumos, materia prima, mano de obra, reposicin de activos fijos,
etc. Estos recursos deben estar disponibles a corto plazo paran cubrir las
necesidades de la empresa a tiempo.
Por esta razn es de gran importancia contar con un capital de trabajo, ya que le
permite dirigir las actividades operativas de la misma, sin restricciones financieras
permitindole a la empresa poder hacer frente a cualquier situacin teniendo la
capacidad de cumplir con el pago de sus obligaciones a medida que estas van
venciendo. Adems teniendo un buen manejo del Capital de Trabajo se posibilita el
oportuno pago de las deudas u obligaciones asegurando el crdito de las deudas.
Inversin y Mtodos de Capital de Trabajo
La Inversin en capital de trabajo constituye el conjunto de recursos
necesarios, en la forma de activos circulantes, para la operacin normal del
proyecto durante un ciclo productivo, para una capacidad y tamao
determinado.
Para una inversin del capital de trabajo existen ciertos mtodos los cuales son:
Capital de trabajo bruto
En este mtodo el Capital de Trabajo sera igual al importe del Activo Corriente,
este punto de vista nos hace apreciar al Capital de Trabajo con carcter
cualitativo. Desde este punto de vista se considerara a la suma de todo el
activo corriente considerando en esta a todos aquellos conceptos que son
utilizados a corto plazo por la empresa para el desarrollo de sus operaciones
representados por los rubros: valores e inversiones, Cuentas por Cobrar,
Inventarios y gastos pagados por anticipados.
Capital de trabajo neto
En este mtodo el Capital de Trabajo es igual a activo corriente, menos el
pasivo corriente a corto plazo con que cuenta la empresa. Esta forma de
apreciar el Capital de Trabajo es de carcter cualitativo, porque visualiza la
participacin de los capitales permanentes (pasivo largo plazo y patrimonio
neto), como una parte de financiamiento del activo corriente a efecto de cumplir
con las obligaciones de la empresa, cuando puedan convertirse rpidamente
en efectivo.
Para que exista un Capital de Trabajo neto los activos deben exceder a los
pasivos, su frmula es la siguiente:
AC PC = CTN
Segn esta frmula al restar el pasivo corriente del activo corriente se pueden
presentar tres tipos de situaciones:
AC > PC, Capital de Trabajo Positivo.
AC = PC, Capital de Trabajo Nulo.
AC < PC, Capital de Trabajo Negativo.

De presentarse uno de los dos ltimos casos donde el Capital de Trabajo es

nulo o negativo respectivamente, la situacin de la empresa seria alarmante
puesto que se encontrara en una situacin de insolvencia lo cual dificultara a
la empresa la capacidad de cumplir con el pago de sus obligaciones a medida
que van venciendo esto podra conllevar a que el negocio pudiera pasar a
mano de terceros.

CICLO OPERATIVO
13. DEFINICIN
Es el tiempo necesario para adquirir o elaborar el producto o servicio, venderlo y
recuperar las cuentas por cobrar. La duracin del ciclo operativo es un factor
importante en la determinacin de las necesidades de los activos circulantes de
una empresa. Una empresa con un ciclo operativo breve puede operar en forma
eficiente con una cantidad relativamente pequea de activos circulantes, es decir
la empresa tiene una liquidez, puede fabricar un producto, venderlo y recaudar
efectivo por l, todo en un periodo hasta cierto grado corto.
Un ciclo operativo relativamente largo puede ser una seal de advertencia de
cuentas por cobrar o inventarios o ambos excesivos, y reflejarse de forma negativa
en la verdadera liquidez da la empresa.
El ciclo operativo no es ms que una medida de tiempo que transcurre entre la
compra de materias primas para producir los artculos y el cobro del efectivo como
pago de la venta realizada; est conformado por dos elementos determinantes de
la liquidez:

Ciclo de conversin de inventarios o Plazo promedio de inventarios.

Ciclo de conversin de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas por

cobrar.

El ciclo operativo (CO) es una medida de la cantidad de tiempo que transcurre

desde que se compra la materia prima para producir bienes hasta que se cobra al
cliente, pasando por el proceso de produccin, almacenamiento y venta.
Este ciclo tiene dos partes:
La primera es el tiempo necesario para adquirir y vender los inventarios, que se
llama perodo de inventarios (PIN)
La segunda es el perodo que se requiere para cobrar las ventas, denominado
perodo de cuentas por cobrar (PCC)
El ciclo operativo muestra cmo se desplaza un producto a travs de las
distintas cuentas que conforman los activos circulantes de la empresa.
Comienza como Inventario, se convierte en cuenta a cobrar cuando se vende y
luego en efectivo cuando se cobra.
El ciclo operativo toma en cuenta dos determinantes de liquidez:
I.

II.

El perodo de conversin de los inventarios (PIN), que es un indicador del

tiempo promedio que necesita una empresa para convertir sus inventarios
acumulados de materias primas y materiales a produccin en proceso, de
produccin en proceso a produccin terminada, y de produccin terminada
en ventas realizadas a los clientes. El perodo se mide por los plazos
promedios de los inventarios de materiales, produccin en proceso y
produccin terminada.
El perodo de conversin de las cuentas por cobrar (PCC), es el indicador
del tiempo promedio que necesita una empresa para convertir sus cuentas
por cobrar en efectivo. El perodo se mide por el ciclo promedio de
cobranza.

El ciclo operativo se centra en la oportunidad de los flujos de entrada de efectivo,

pero elude la oportunidad de los flujos de salida (momento en el que debemos
pagar las compras y la mano de obra). Sin embargo, los requerimientos de
financiamiento de la empresa se vern influenciados por su capacidad de demorar
los pagos al comprar materiales a plazos prolongados de crdito o al hacer pagos
de mano de obra despus de que el trabajo ha sido realizado.
CO = PIN + PCC

14. CARACTERSTICAS
Un anlisis del ciclo de operaciones de un negocio debe incluir una variedad de
factores incluidos los ciclos cuentas por pagar y por cobrar, as como el ciclo de
inventario. Segn un artculo de "Entrepreneur" de 2006 titulado "Anlisis del
capital circulante", cada uno de estos elementos se analizan en funcin del nmero
promedio de das que se tarda en completar cada ciclo. Por ejemplo, un anlisis de

las cuentas por cobrar sera determinar el nmero promedio de das que tarda la
empresa en recoger el dinero en una cuenta.
Elementos:
El ciclo de operacin de una empresa se determina sumando el nmero
promedio de das de las cuentas por cobrar o el perodo en que se cobran, al
nmero promedio de das de inventario, lo que tambin se conoce como tiempo
de inventario. El perodo de recoleccin se determina calculando el tiempo que
tarda el importe de los crditos en volverse dinero en efectivo. Esto puede
lograrse dividiendo el monto de las ventas del ao entre el balance promedio de
las cuentas por cobrar. El tiempo de inventario se determina calculando primero
la rotacin de inventario. La rotacin de inventario es igual al costo de los bienes
vendidos dividido entre el inventario promedio. Finalmente, el tiempo de
inventario se obtiene dividiendo 365 das entre la rotacin del inventario.
Tasa del ciclo de operacin
La tasa del ciclo de operacin indica la cantidad y tiempo que el efectivo se ha
invertido en inventario y cuentas por cobrar. Quienes toman decisiones en la
compaa usan la relacin del ciclo operativo para determinar los cambios que
deben realizarse al ciclo de operacin con el fin de mejorar la eficiencia y el
dinero en efectivo que pueda necesitarse para cumplir con las obligaciones de la
empresa a corto plazo.
Tal relacin se calcula utilizando la siguiente ecuacin: ciclo de
funcionamiento = tiempo de inventario + perodo de cobro.
Recomendaciones
Es esencial que los lderes de la organizacin entiendan la forma en cmo el
ciclo de operacin afecta su capacidad de gestionar todos los activos. Por
ejemplo, los gerentes de empresas e inversionistas a menudo se basan en la
relacin del ciclo operativo para determinar cun eficiente es la empresa
manejando sus activos en relacin a otros en la industria. La organizacin
tambin puede utilizar un anlisis del ciclo de operacin para asegurar que la
compaa cuenta con el capital de trabajo necesario para satisfacer las
necesidades operacionales.
Finalidad
Sirve para determinar si deben invertir en una empresa en particular.
Adems se utiliza el anlisis del ciclo de operacin para determinar si la
empresa tiene suficiente efectivo a la mano.

Estructura y Financiamiento del Activo Circulante

ESTRUCTURA DEL ACTIVO CORRIENTE
Un Activo es un recurso controlado por una entidad, identificado, cuantificado en
trminos monetarios, del que se esperan fundadamente beneficios econmicos
futuros, derivado de operaciones ocurridas en el pasado, que han afectado
econmicamente a dicha entidad.

Por lo tanto, son partidas que representan efectivo, bienes o recursos, de los cuales se
espera un beneficio econmico futuro ya sea por su venta, uso, consumo o servicios.
El Activo Circulante est representado por efectivo en caja, bancos, inventarios,
cuentas por cobrar y activos financieros de disponibilidad inmediata, y se clasifica en
activo disponible y activo realizable.
El Activo Circulante disponible se encuentra formado por las siguientes cuentas:

Caja
Fondo fijo de caja chica
Fondo de oportunidades
Bancos (cuentas de cheques)
Activos financieros de disponibilidad inmediata

El Activo Circulante realizable est integrado por aquellos recursos que representan
derechos de cobros y que se pueden vender, usar o consumir generando beneficios
futuros fundadamente esperados en el plazo de un ao o durante el ciclo financiero a
corto plazo, y se encuentra integrado por las siguientes cuentas:

Cuentas por cobrar a clientes

Documentos por cobrar
Deudores diversos
Funcionarios y empleados
IVA acreditadle
Anticipo de impuestos
Inventarios
Mercancas en transito
Anticipo a
Intereses por cobrar

ESTRUCTURA DEL PASIVO CIRCULANTE

Un pasivo es una obligacin presente de la entidad, virtualmente ineludible,
identificada, cuantificada en trminos monetarios y que representa una disminucin
futura de beneficios econmicos, derivada de operaciones ocurridas en el pasado, que
han afectado econmicamente a dicha entidad.
Por su parte, el Pasivo Circulante est integrado por aquellas deudas y obligaciones a
cargo de una entidad econmica, cuyo plazo de vencimiento es inferior a un ao, o al
ciclo financiero a corto plazo; y se encuentra integrado por las siguientes cuentas:

Cuentas por pagar a proveedores

Documentos por pagar
Acreedores bancarios c/p
Anticipo de clientes
Dividendos por pagar
IVA causado
Impuestos y derechos por pagar
Rentas cobradas por anticipado

El ciclo financiero de una empresa comprende el tiempo que tarda en realizar su

operacin normal.
Ejercicio Activo Circulante Pasivo Circulante
Administracin del Capital del Trabajo
Es la parte de la administracin financiera que tiene por objeto coordinar los elementos
de una empresa, para determinar los niveles apropiados de inversin y liquidez del
activo circulante, as como de endeudamiento y escalonamiento de los vencimientos
del pasivo a corto plazo influidos por la compensacin entre riesgo y rentabilidad.

El balance general proporciona informacin acerca de la estructura de las inversiones

de una empresa por un lado, y de la estructura de sus fuentes de financiamiento por el
otro.
Las estructuras elegidas deben conducir de manera consciente a la maximizacin del
valor de la inversin de los propietarios en la empresa.
Los componentes importantes de la estructura financiera de la empresa incluyen el
nivel de inversin en activo circulante y la extensin de financiamiento mediante pasivo
circulante.
El objetivo de la administracin financiera a corto plazo es administrar cada uno de los
activos circulantes de la empresa, as como el pasivo a corto plazo, para alcanzar el
equilibrio entre rentabilidad y riesgo que contribuya positivamente al valor de la
empresa.

EJEMPLO

FINANCIAMIENTO DEL ACTIVO CORRIENTE

Empezamos exponiendo las diversas polticas de financiamiento.
Algunas compaas usan el pasivo circulante como fuente primaria para financiar el
activo circulante; otras recurren ms a la deuda a largo plazo y al capital. En este
apartado vamos a analizar las ventajas y desventajas de ambas polticas.
Adems, describiremos las fuentes del financiamiento a corto plazo:
1)
2)
3)
4)

Pasivo devengado,
Cuentas por pagar,
Prstamos bancarios, y
Papel comercial.

Polticas para financiar el Activo Circulante

Las compaas presentan fluctuaciones estacionales, cclicas o de ambos tipos.
Por ejemplo, las constructoras alcanzan el nivel mximo en primavera y verano,
mientras que las tiendas al detalle en la temporada navidea; un patrn similar se
observa entre los fabricantes que aportan los insumos a unas y otros.
Prcticamente todas las empresas acumulan activo circulante cuando la economa
est slida, pero despus venden sus existencias y reducen las cuentas por cobrar
cuando la economa pierde dinamismo. Con todo ello, el activo circulante rara vez baja
a cero: siempre queda un Activo Circulante Permanente, integrado por el activo
circulante disponible en el punto bajo del ciclo. Despus, al mejorar las ventas en un
periodo de crecimiento, hay que aumentar el activo circulante y ste adopta entonces
el nombre de Activo Circulante Temporal. La poltica de financiamiento del activo

circulante (tambin llamada alternativas del Capital de Trabajo), es la forma de

financiar el activo permanente o temporal.
Existe una tensin entre el riesgo y el rendimiento que se manifiesta en la filosofa
gerencial acerca de cmo debe financiarse el capital de trabajo. Podemos caracterizar
la filosofa de financiamiento del capital de trabajo de una compaa en los enfoques
siguientes:
Enfoque Nivelador
Las empresas con estrategias dinmicas financian sus necesidades temporales con
pasivo a corto plazo y sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo.
Enfoque Conservador
Las empresas con estrategias conservadoras resuelven sus necesidades tanto
temporales como permanentes con fondos a largo plazo. En vista de que el
financiamiento a largo plazo es ms costoso que el financiamiento con pasivo a corto
plazo; Por qu las empresas dinmicas son ms rentables y ms riesgosas que la
empresa conservadora? (Reflexin).
Una de las decisiones ms importantes en lo que respecta al activo circulante y al
pasivo a corto plazo es el modo en que habr de utilizarse este ltimo para financiar al
primero. El importe del pasivo a corto plazo disponible se limita al importe de las
compras en caso de cuentas por pagar, al importe de los pasivos acumulados (o
devengados) y al importe de los prestamos temporales, en el caso de documentos por
pagar y papel comercial.
Los prestamistas efectan prstamos a corto plazo para permitir que una empresa
financie sus acumulaciones temporales de cuentas por cobrar o inventarios. Por lo
general no prestan dinero a corto plazo para uso a largo plazo.
Las estrategias bsicas que se emplean para determinar la mezcla apropiada de
financiamiento a corto plazo y a largo plazo son:
1. Estrategia Niveladora,
2. Estrategia Conservadora, y
3. Estrategia Mixta
Antes de exponer las consideraciones de costo y riesgo de cada una de ellas, es til
considerar los componentes permanentes y temporales de las necesidades de
financiamiento de una empresa.
En nuestro caso se aplica la alternativa que define al capital de trabajo como parte del
activo circulante financiado con fondos a largo plazo.
1.- Necesidades de financiamiento de una empresa.
Los requerimientos de financiamiento de una empresa pueden dividirse en una
necesidad permanente y una necesidad temporal.

La necesidad permanente.- Compuesta por el activo fijo mas la parte que

permanece del activo circulante de la empresa (activo circulante permanente), es
decir, la que se mantiene sin cambio a lo largo del ao.
La necesidad temporal.- Es atribuible a la existencia de ciertos activos circulantes
temporales, esta necesidad varia durante el ao. Para una mejor compresin veamos
el ejercicio siguiente:

I.

La empresa Seccin, S.A. de C.V., con el propsito de realizar un anlisis

sobre la forma en que debe financiar sus activos permanentes y temporales,
presenta la informacin siguiente:

Estrategia Niveladora de Financiamiento.

Consiste en que la empresa financie al menos sus necesidades estacinales, y
quizs algunas de sus necesidades permanentes con fondos a corto plazo. El
resto se financia con fondos a largo plazo.
Caractersticas:
Requerimientos de fondos temporales de la empresa, se satisfacen con fuentes
de financiamiento a corto plazo.
Las necesidades de fondos permanentes, se satisfacen con fuentes de
financiamiento a largo plazo.
Los prstamos a corto plazo se ajustan a las necesidades reales de efectivo.
Es aplicable a empresas que tienen capacidad limitada de crditos a corto
plazo.
Puede resultar difcil satisfacer necesidades imprevistas de efectivo.

 Generalmente produce utilidades altas y riesgo alto de liquidez.

Costo de Financiamiento.
Al aplicar la estrategia, los prstamos promedio a corto plazo (requerimientos
temporales) serian de $ 1,950.00 y sus prstamos promedio a largo plazo
(requerimientos permanentes de fondos) de $ 13,800.00; Si el costo anual de los
fondos es de 18% y 24% respectivamente el costo del financiamiento seria.
Costo de financiamiento a corto plazo = 18% x 1,950.00 =
351.00
Costo de financiamiento a largo plazo = 24% x 13,800.00 = 3,312.00
Costo total
3,663.00
Consideracin sobre el riesgo.
La estrategia niveladora opera con mnimo de capital de trabajo, puesto que la
parte permanente del activo circulante de la empresa se financia con fondos a
largo plazo, y el nivel de capital de trabajo es de $800.00, monto que corresponde
al activo circulante, el cual se financia con pasivo a corto plazo.
La estrategia niveladora de financiamiento es rigurosa no-solo desde el punto de
vista del poco capital de trabajo, sino tambin porque la empresa debe recurrir lo
ms posible a sus fondos a corto plazo para resolver las fluctuaciones temporales
en sus requerimientos.
La Estrategia Niveladora, tambin recibe el nombre de: Dinmica,
Compensatoria, Hedging, liberal, etc.
II.

Estrategia Conservadora de financiamiento.

Consiste en financiar todos los requerimientos de fondos proyectados con fondos a
largo plazo y usar el financiamiento a corto plazo solo en caso de emergencia o
desembolsos imprevistos de fondos.
Es difcil imaginar cmo podra ser ejecutada esta estrategia en la realidad, puesto
que la utilizacin de instrumentos de financiamiento a corto plazo, como las cuentas
por pagar y los pasivos acumulados o devengados, es prcticamente inevitable.
Caractersticas:
Los requerimientos estacinales y necesidades de fondos permanentes, se
satisfacen con fuentes de financiamiento a largo plazo, es decir, pasivo a largo
plazo y capital contable.
Slo para casos de requerimientos imprevistos o eventuales, se financiarn
con pasivos a corto plazo
Es aplicable a empresas que no tienen fcil acceso a crditos a corto plazo,
pero si a crditos a largo plazo.
O bien, cuando la tasa de inters a corto plazo es superior a la tasa de intersa
largo plazo.
En ocasiones resulta necesario pagar intereses sobre fondos que no son
necesarios.
Generalmente produce utilidades bajas y riesgo bajo de la liquidez.
El capital de trabajo ser la parte de las necesidades financieras a corto plazo
que se financia con el pasivo a largo plazo y capital contable.
Ejemplo: Tomando como referencia los Requerimientos de Fondos de la compaa
Seccin, S.A de C.V., podemos apreciar que con esta estrategia se toma en cuenta
el nivel ms alto de requerimiento de fondos que seran $18,000.00 y que se

soportaran con financiamiento a largo plazo, que equivale a su necesidad pico,

(en el mes de octubre).

Si comparamos el costo podemos concluir que en esta estrategia el costo de

financiamiento es ms alto, debido a que la empresa va estar pagando intereses por
fondos temporales que no va estar utilizando como se aprecia en la grfica anterior.
Consideraciones de riesgo.
Los $5,000.00 de capital neto de trabajo (que son los $18,000.00 de financiamiento a
largo plazo menos $13,000.00 de activo fijo) empleados con la estrategia
conservadora, el nivel de riesgo se ve reducido por el tipo de financiamiento.
La estrategia Conservadora, tambin recibe el nombre de Defensiva.
III.

Estrategia Mixta.
La mayora de las empresas emplean una estrategia ptima de financiamiento, la
cual se halla en un punto intermedio entre las altas utilidades y alto riesgo de la
estrategia Niveladora (dinmica), y las bajas utilidades y bajo riesgo de la estrategia
Conservadora.
Caractersticas:
- Aplica las caractersticas de la estrategia Niveladora y Conservadora.
- La estrategia Mixta, es menos riesgosa que la estrategia Niveladora.
- La estrategia Mixta, es ms riesgosa que la estrategia Conservadora.
Ejemplo:

Una vez que sea realizado un anlisis cuidadoso se decide un plan de

financiamiento basado en una cantidad de financiamiento permanente,
equiparable al punto medio entre el mnimo y el mximo de requerimientos de
fondos mensuales para el periodo (tambin pudiera utilizarse el promedio).
Regresando al Requerimiento de Fondos de la Compaa Seccin, S.A. de C.V.,
podemos apreciar que el requerimiento mensual mnimo es de $ 13,800.00 (mes
de mayo) y el mximo de $18,000.00 (en octubre), por lo que el punto medio es de
$15,900.00 (13,800 + 18,000 / 2) mismos que debern financiarse con fondos a
largo plazo.

Consideraciones de riesgo.
Este plan resulta en $ 2,900.00 del capital neto de trabajo (15,900.00 13,000.00),
esta estrategia es menos riesgosa que la niveladora, pero ms que la conservadora.
La estrategia mixta, tambin recibe el nombre de moderada, media, hbrida, etc.
Ahora bien, para tomar una decisin acertada, se presentan los resultados de las
diferentes estrategias o polticas del capital de trabajo, como sigue:

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DEL FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO

Las tres polticas de financiamiento anteriores se distinguen por su nivel relativo de
endeudamiento a corto plazo. La poltica niveladora (agresiva) exige utilizar en lo
posible la deuda a corto plazo, mientras que la poltica conservadora (defensiva) se
propone utilizarla al mnimo. El crdito a corto plazo suele ser ms riesgoso y presenta
desventajas notorias.
En la siguiente seccin vamos a examinar los aspectos positivos y negativos de este
tipo de financiamiento.
Rapidez.- Un prstamo a corto plazo se obtiene mucho ms pronto que el crdito a
largo plazo. Los prestamistas insistirn en un anlisis mucho ms meticuloso antes de
otorgar un crdito a largo plazo, adems de que el contrato contendr ms detalles
porque muchas cosas pueden suceder en la vida de un prstamo de 10 a 20 aos. En
conclusin, si urge obtener los fondos, conviene acudir a los mercados de corto plazo.
Flexibilidad.- Si una empresa necesita fondos temporales, no querr endeudarse a
largo plazo por tres motivos:
1) Los costos de financiacin son mayores que en el crdito a corto plazo.
2) Aunque puede liquidarse antes a condicin de que el contrato contenga una
clusula de pago adelantado, las penalidades pueden ser costosas. Por tanto, una
compaa debera optar por la deuda a corto plazo, si cree que sus necesidades de
fondos disminuirn en un futuro cercano.
3) Los contratos de financiamiento a largo plazo siempre contienen clusulas que
limitan las acciones futuras del solicitante. Los contratos de financiamiento a corto
plazo suelen ser menos restrictivos.

COSTO de la deuda a corto plazo comparado con el de la deuda a largo plazo.La curva de rendimiento presenta generalmente una pendiente hacia arriba, lo cual
significa que la tasa de inters es menor en la deuda a corto plazo. As pues, en
condiciones normales los costos por intereses en el momento de conseguir los fondos
sern menos, si se firma un contrato a corto plazo.
Las tasas a corto plazo reflejan las condiciones econmicas del momento, mientras
que las tasas a largo plazo reflejan las expectativas de inflacin a largo plazo.
-Los Recursos a Corto Plazo
Importancia
Los principales recursos del financiamiento a corto plazo son:

El disponible,
La cartera,
Los inventarios,
Los proveedores,
Los acreedores diversos, y
Los crditos bancarios.

Al escoger una fuente de financiamiento a corto plazo, el administrador financiero se

mostrara interesado en los siguientes cinco aspectos de cada contrato.
1.- Costo.- Se busca minimizar el costo de financiamiento, el cual, usualmente se
puede expresar en una tasa de inters.
2.- Efecto sobre la clasificacin del crdito.- Una clasificacin del crdito pobre limita la
disponibilidad y aumenta el costo de financiamiento adicional.
3.- Confiabilidad y oportunidad.- Necesidad de que los fondos estn disponibles
cuando se requieran.
4.- Restricciones.- Puede incluir lmites en dlares o pesos, para dividendos,
administracin de salarios y gastos de capital.
5.- Flexibilidad de aumentar o disminuir la cantidad de fondos suministrados.
El mejor ejemplo es el Crdito Comercial otorgado por proveedores
A. El disponible.
El efectivo en caja y bancos.- Es el dinero disponible en efectivo que tiene una
empresa en sus cajas o cuentas de cheques para el desarrollo normal de las
operaciones de una empresa.
El objetivo de la administracin financiera del efectivo en caja y bancos es su manejo
adecuado para pagar normalmente los pasivos y erogaciones imprevistas, as como
reducir el riesgo de una crisis de liquidez.

Rotacin de Efectivo (RE) = es el nmero de veces que el efectivo en caja y bancos

rota en un ao.
Formula:
RE= (DAE) / (SPE)
En donde:
RE = Rotacin de Efectivo
DAE = Desembolso Anual de Efectivo
SPE = Saldo Promedio de Efectivo
Ejemplo:
Suponga que durante el ao anterior la empresa Seccin, S.A de C.V., tuvo
desembolsos de efectivo por $6,000,000.00 y mantuvo un saldo promedio de efectivo
por $200,000.00.
Determine la rotacin de efectivo.
RE = DAE / SPE
RC = 6,000,000.00 / 200,000.00 = 30
Por lo tanto, se dice que el saldo promedio de efectivo roto 30 veces durante el ao.
Nivel de fondos.- Es el mnimo de efectivo en caja y bancos que necesita una
empresa para el desarrollo normal de su operaciones, ms un porcentaje adicional
para imprevistos denominado colchn financiero.
Nivel de fondos = Mnimo de Efectivo + % Colchn Financiero.

Punto de Equilibrio de Efectivo en Caja y Bancos.

Es el importe de los ingresos en efectivo necesarios para absorber los costos fijos y
variables en efectivo de una empresa pblica o privada.

B. La cartera. (Crdito otorgado a Clientes pendiente de recuperar).

El periodo de cobranza por crdito en das se calcula dividiendo el valor de clientes
entre el valor de las ventas a crdito anuales multiplicando por 365 das.
Ejemplo:
La empresa al cierre del mes de julio del presente ao tiene un saldo de $25,000.00,
sus ventas a crdito del periodo es de 365,000.00, Cul es su periodo de cobro?
Periodo de Cobro =25 das.

El crdito puede concederse ms libremente con el menor costo y riesgo si el costo de

la mercanca vendida es pequeo en relacin con el precio, como en el caso de alguna
mercanca industrial de la moda. Sin embargo, es importante considerar que los
cargos al crdito deben estar relacionados con el riesgo.
Por ello, a menudo los cargos de financiamiento para el crdito a los clientes se
incluyen en el precio de las mercancas, el mtodo tradicional es ofrecer un descuento
especificado en las mercancas pagadas dentro de un plazo especfico.
El crdito comercial es una fuente til y flexible de financiamiento el cual emplean
todas las compaas. As mediante el simple hecho de demorar el pago a los
acreedores, las compaas pueden aumentar sus pasivos sin tener que dirigirse a sus
banqueros para la ampliacin del financiamiento por prstamos.
Las ventajas para los usuarios del crdito comercial representan desventajas para
quien lo proporciona.
C. Inversiones.

Representan colocaciones de dinero sobre las cuales una empresa espera obtener
algn rendimiento a futuro, ya sea, por la realizacin de un inters, dividendo o
mediante la venta a un mayor valor a su costo de adquisicin.
Inversiones Temporales.
Generalmente las inversiones temporales consisten en documentos a corto plazo
(certificados de depsito, bonos de tesorera y documentos negociables), valores
negociables de deuda (bonos del gobierno y de compaas), adquiridos con efectivo
que no se necesita de inmediato para las operaciones. Estas inversiones se pueden
mantener temporalmente, en vez de tener el efectivo, y se pueden convertir
rpidamente en efectivo cuando las necesidades financieras del momento hagan
deseable esa conversin.
Inversiones a Largo Plazo.
Son colocaciones de dinero en las cuales una empresa o entidad, decide mantenerlas
por un perodo mayor a un ao o al ciclo de operaciones, contando a partir de la fecha
de presentacin del balance general.
D. Valores Negociables
Los valores negociables son instrumentos a corto plazo, los cuales reditan intereses
del mercado de dinero y pueden ser fcilmente convertidos en efectivo.
El trmino "valores negociables" se refiere bsicamente a los bonos que emite el
gobierno de Mxico y acciones de grandes sociedades annimas. En efecto, las
inversiones en valores a menudo se denominan "reservas secundarias de dinero". Si
se quiere dinero para cualquier propsito operacional, estos valores pueden
convertirse rpidamente en efectivo; a su vez, las inversiones en valores negociables
son preferibles al efectivo porque producen ingresos.
Cuando un inversionista posee varios valores negociables diferentes, este grupo de
ttulos se denomina una cartera de inversin (portafolio). Al decidir sobre los valores a
incluir en la cartera, el inversionista busca maximizar el rendimiento y minimizar el
riesgo.
Tales valores son clasificados como parte de los activos lquidos de la empresa. Los
valores que con ms frecuencia se mantienen como parte de la cartera de valores
negociables de la empresa son divididos en dos grupos: (1) emisiones
gubernamentales y (2) emisiones privadas.

Caractersticas de los valores negociables:

Las caractersticas de los valores negociables determinan el grado de su
comercializacin. Para ser realmente negociable un valor deber poseer dos
caractersticas bsicas:
Un mercado accesible, y

 Principio de seguridad del capital.

1.- Mercado Accesible
El mercado para un valor debe presentar tanto amplitud como profundidad a fin de
minimizar la cantidad de tiempo requerido para convertirlo en efectivo. La amplitud de
mercado se determina por el nmero de participantes (compradores). La profundidad
de mercado se defines por su capacidad de absorber la compra o venta de un valor en
particular por una denominacin monetaria grande.
2.- Seguridad del Capital (probabilidad mnima de prdida de valor).
Deber haber poca o ninguna prdida en el precio de un valor negociable en el
transcurso del tiempo. Por ello, son los valores que pueden ser fcilmente convertidos
a efectivo, sin ninguna reduccin apreciable en el capital, son destinados a inversin a
corto plazo.
Decisin de compra y venta:
Es difcil tomar esta decisin, ya que implica la alternativa entre la oportunidad de
percibir rendimientos sobre fondos ociosos durante el periodo de mantenimiento y los
costos de corretaje asociados a la compra y venta de valores negociables tales como:
Emisiones Gubernamentales:
Son las obligaciones a corto plazo emitidas por los gobiernos federales, y en nuestro
pas son los CETES.
Los Certificados de la Tesorera de la Federacin son ttulos de crdito al portador en
los se consigna la obligacin de su emisor, el Gobierno Federal, de pagar una suma
fija de dinero en una fecha predeterminada. Son obligaciones del Gobierno de los
Estados Unidos Mexicanos que se emiten semanalmente sobre una base de subasta.
Los CETES se venden por remate competitivo, debido a que se emiten en forma de
documento al portador. Los CETES son uno de los valores negociables ms
populares, los rendimientos que pueden obtenerse por este tipo de valores son, por lo
general, ms bajos que los de cualquier otro valor negociable, ello a causa de su
naturaleza virtualmente libre de riesgo.
Emisiones Privadas:
Los principales valores negociables privados, existentes en nuestro mercado son:
Papel Comercial.- Es un pagar negociable emitido por empresas que participan en el
mercado de valores, y cuyo destino es financiar las necesidades de capital de trabajo
de quien los emite. Consiste en pagars no garantizados de grandes empresas, como
el General Motors Acceptance Corporation, subsidiaria financiera de la General
Motors. Pagar con Rendimiento Liquidable al Vencimiento.- Conocidos como los
PRLV's, son ttulos de corto plazo emitidos por instituciones de crdito. Los PRLV's
ayudan a cubrir la captacin bancaria y alcanzar el ahorro interno de los particulares.
Certificado Burstil.- Es un ttulo de crdito que se emite en serie o en masa, destinado
a circular en el mercado de valores, clasificado como un instrumento de deuda que se

coloca a descuento o a rendimiento y al amparo de un programa, cuyas emisiones

pueden ser en pesos, unidades de inversin o indizadas al tipo de cambios.

Aceptaciones Bancarias.- Las aceptaciones bancarias son la letra de cambio (o

aceptacin) que emite un banco en respaldo al prstamo que hace a una empresa. El
banco, para fondearse, coloca la aceptacin en el mercado de deuda, gracias a lo cual
no se respalda en los depsitos del pblico. Se originan normalmente en el comercio
intencional y su liquidez es muy alta. Su riesgo de incumplimiento es relativamente
pequeo, puesto que el banco est obligado a hacer el pago en caso de
incumplimiento por parte de quien expidi el cheque.
Pagare Financiero.- Titulo de crdito emitido por empresas de Factoraje financiero o
de Arrendamiento financiero, cuyo destino es obtener financiamiento que respalde su
operacin a mediano plazo, por lo que su plazo puede ser entre uno y tres aos, que
se garantizan ya sea en forma quirografaria o fiduciaria y que pagan un rendimiento
basado en una tasa de referencia, ms un premio diferencial.

CONCLUSIONES
El capital de trabajo es importante para la empresa, pues sin este, no se podra
llevar a cabo diversas operaciones en la organizacin.
Mientras que el plazo de duracin del ciclo operativo sea menor al plazo de
pago a proveedores la empresa no tendr mayores problemas. De no ser as,
la empresa se encontrar con un desfase financiero.

 Se entiende por activos corrientes aquellos activos que son susceptibles de

convertirse en dinero en efectivo en un periodo inferior a un ao. Ejemplo de
estos activos adems de caja y bancos, se tienen las inversiones a corto plazo,
la cartera y los inventarios.
El activo corriente es un factor importante del Capital de trabajo, toda vez que
ste se determina restando el pasivo corriente al activo corriente. El capital de
trabajo depende del volumen de activos corrientes que tenga la empresa. Si no
se tienen activos corrientes suficientes, la empresa puede presentar
dificultades de liquidez, lo cual afecta su relacin con proveedores y
acreedores, e incluso con los mismos socios. El activo corriente es el que
determina la Capacidad de pago que tiene la empresa, un aspecto tenido muy
en cuenta tanto por las entidades financieras como por los proveedores.

BIBLIOGRAFIA
http://www.gerencie.com/activos-corrientes.html
Activos corrientes | Gerencie.com
http://www.buenastareas.com/ensayos/Administracion-Del-ActivoCorriente/1946278.html
Administracin Del Activo Corriente - Documentos de Investigacin - Jorgecal41

 http://www.buenastareas.com/ensayos/Administracion-Del-ActivoCorriente/1946278.html
http://html.rincondelvago.com/activos-corrientes.html
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%C3%8DA%20INDUSTRIAL/10/administracion%20de
%20empresa/ADMINISTRACION%20FINANCIERA%20CAPITULO%201_2.pdf