MERCADO DE VALORES

INTRODUCCIN
El mercado de valores comprende aquel espacio econmico donde se
renen oferentes (emisores) y demandantes (inversionistas) de valores. A su
vez, el mercado de valores cumple la funcin de captar recursos financieros a
travs de la compra y venta de instrumentos financieros, con el objetivo de
financiar capital de trabajo de manera directa y a costos reducidos.
La formalizacin del mercado de valores ecuatoriano, tuvo sus inicios en
1970. Este, surgi como consecuencia del establecimiento de las primeras
bolsas de valores en las ciudades de Quito y Guayaquil en 1969, a travs de
una disposicin del entonces presidente Jos Mara Velasco Ibarra.

EVOLUCIN DEL MERCADOS DE VALORES DEL

ECUADOR
La existencia de las bolsas de valores en realidad tiene un origen muy remoto. Podra
decirse que surgen cuando los antiguos mercaderes se reunan en algn lugar
conocido con el propsito de comprar o vender sus productos primarios. A medida
que pas el tiempo fue amplindose el espectro de los bienes objeto de intercambio,
hasta llegar finalmente a la produccin y negociacin de productos ms sofisticados y
complejos como son los VALORES representativos de derechos econmicos, sean
patrimoniales o crediticios.
Las Bolsas de Valores han sido precisamente las instituciones que proveen la
infraestructura necesaria para facilitar la aproximacin de los emisores a los
inversionistas, a travs de la compra venta de valores.
El establecimiento de las Bolsas de Valores en el Ecuador, no solamente que
constituy un proyecto largamente esperado, sino que tambin respondi a la
evolucin y naturaleza de los procesos econmicos y comerciales que se vienen
dando en nuestro pas a travs del tiempo. El punto fundamental fue la necesidad de
proveer a los comerciantes, de un medio idneo y moderno para distribuir la riqueza,
promover el ahorro interno e impulsar su canalizacin hacia las actividades
productivas.
En ese proceso, a continuacin se detallan los hechos y fechas ms relevantes que
conforman la historia jurdica del sistema burstil nacional:
Noviembre 4 de 1831: Se autoriza poner en vigencia en el Ecuador el Cdigo de
Comercio de Espaa de 1829.
Mayo 1 de 1882: Entra en vigencia el primer Cdigo de Comercio Ecuatoriano,
que se refiere ya a las bolsas de Comercio.
Junio 26 de 1884: Se crea la primera Bolsa de Comercio en Guayaquil.
strong>septiembre 26 de 1906: Se expide el Cdigo de Comercio de Alfaro.
Mayo de 1935: Se crea en la Ciudad de Guayaquil la Bolsa de Valores y
Productos del Ecuador C. A.
Mayo 19 de 1953: En el Art.

15 del Decreto Ley de Emergencia No.09 se

establece la Comisin de Valores.

 Julio 4 de 1955: En el Decreto Ejecutivo No. 34 se crea la Comisin Nacional de

Valores.
Enero 27 de 1964: Se expide la Ley de Compaas
Agosto 11 de 1964: Se expide la Ley de la Comisin de Valores Corporacin
Financiera Nacional sustituyendo a la Comisin Nacional de Valores.
Marzo 26 de 1969: Se expide la Ley No.111 que faculta el establecimiento de
bolsas de valores, compaas annimas, otorgando facultad a la Comisin de
Valores Corporacin Financiera Nacional para fundar y promover la
constitucin de la Bolsa de Valores de Quito C.A.
MAYO 30 DE 1969: Se autoriza el establecimiento de las Bolsas de Valores en
Quito y Guayaquil.
AGOSTO 25 DE 1969: Se otorga Escritura de Constitucin de la Bolsa de
Valores de Quito C. A.
SEPTIEMBRE 2 DE 1969: Se otorga Escritura Pblica de Constitucin de la
Bolsa de Valores de Guayaquil C. A.
1970 : Las dos bolsas de valores iniciaron sus operaciones , de esta manera se
formaliz el mercado burstil en el Ecuador
Mayo 28 de 1993: Se expide la primera Ley de Mercado de Valores, en donde
se establece las casas de valores en lugar de los agentes de bolsa,
administradoras de fondos, del depsito centralizado de valores, y la
transformacin

de

las

bolsas

de

valores

de

compaas

annimas

corporaciones civiles sin fines de lucro.

MAYO 31 DE 1994: Se realiza la transformacin jurdica de la Bolsa de Valores
de Quito C.A. a la Corporacin Civil Bolsa de Valores de Quito. Conocindose
este hecho como la segunda fundacin de esta importante entidad.
JULIO 23 DE 1998: Se expidi la nueva Ley de Mercado de Valores la misma
que se encontraba vigente hasta la actualidad y derog a la de 1993. De
acuerdo a esta Ley, el Consejo Nacional de Valores (CNV) establece la poltica
general del mercado de valores y regula su actividad, organismo presidido por
el Superintendente de Compaas, y conformado por siete miembros, cuatro del
sector pblico y tres del sector privado .

En resumen la vida jurdica de la Bolsa de Valores de Quito ha tenido dos

momentos de especial relevancia. El primero corresponde a su primera
fundacin, la misma que tuvo lugar en 1969 en calidad de Compaa Annima,
como iniciativa de la llamada entonces Comisin de Valores Corporacin
Financiera Nacional. Y veinte y cuatro aos despus, en 1993; el mercado
burstil ecuatoriano se vio reestructurado por la Ley de Mercado de Valores, en
la que se estableci la disposicin de que las Bolsas se transformen en
Corporaciones Civiles sin fines de lucro.

ESTRUCTURA DEL MERCADO DE VALORES

En Ecuador, las principales instituciones encargadas de regular el mercado de
valores son: El Consejo Nacional de Valores y la Superintendencia de
Compaas. De acuerdo a la Ley de Mercado de Valores, El Consejo Nacional de
Valores constituye el rgano rector y encargado de establecer la poltica
general del mercado de valores.
Mientras que la Superintendencia de
Compaas, es la encargada de ejecutar las polticas dispuestas por el Consejo
Nacional de Valores y regular las actividades llevadas a cabo dentro del
mercado de valores.
Actualmente, en Ecuador existen dos bolsas de valores: Bolsa de Valores de
Guayaquil (BVG) y Bolsa de Valores de Quito (BVQ). Dentro de las cuales
constan registradas al ao 2009 un total de 34 casas de valores (21 en Quito y
13 en Guayaquil).
De acuerdo con el marco normativo vigente, las instituciones de apoyo y
servicios al mercado de valores en el Ecuador son las siguientes:
Bolsas de Valores.
Casas de Valores.
Emisores de Valores.
Administradoras de Fondos y Fideicomisos.
Calificadoras de Riesgo.
Depsitos Centralizados de Compensacin y Liquidacin de Valores.
CONSEJO
NACIONAL
CONSEJO NACIONAL
DE
VALORES
DE VALORES
Establece
polticas y
Establece polticas
y
regula
regula el
el
funcionamiento
del
funcionamiento del
mercado
mercado de
de valores
valores

SUPERINTENDENCIA
SUPERINTENDENCIA
S
DE
S DE
COMPAIAS
COMPAIAS
Organo ejecutor
Organo
ejecutor de
de la
la
poltica
general del
poltica general
del
mercado
mercado de
de Valores
Valores

BOLSA
BOLSA DE
DE VALORES
VALORES
Corporacin Civil
Civil sin
sin fines
fines
Corporacin
de
lucro
para
prestar
de lucro para prestar
servicios
mecanismos
servicios y
y mecanismos
para
negociar valores
valores
para negociar

Deposito
de
Deposito centralizado
centralizado de
compensacin
compensacin y
y
liquidacin
liquidacin

Fondos
Colectivos
Fondos Colectivos
Administrativos
e
Administrativos e
Internacinales
Internacinales

ADMINISTRACIN
ADMINISTRACIN DE
DE
FONDOS
FONDOS Y
Y
FIDEICOMISOS
FIDEICOMISOS
Organizadas
para la
Organizadas para
la
capacitacin
de recursos
recursos
capacitacin de
administrar
por
y
administrar por cuenta
cuenta y
riesgo
riesgo de
de invercionistas
invercionistas

CASAS
DE
CASAS DE
VALORES
VALORES
Sociedades
Sociedades Annimas
Annimas que
que
ejercen
ejercen actividades
actividades de
de
intermediacin
intermediacin de
de valores
valores

CALIFICADORAS
CALIFICADORAS DE
DE
RIESGO
RIESGO
Son
sociedades annimas
Son sociedades
annimas
o
de responsabilidad
responsabilidad Ltda,
o de
Ltda,
cuyo
objeto de
cuyo objeto
de calificar
calificar el
el
riesgo
solvencia de
de los
los
riesgo solvencia
emisores
emisores

ULTIMAS REFORMAS A LA LEY DE MERCADO DE

VALORES
La actual ley del mercado de valores fue promulgada en Julio de 1998 y se
codific en el ao 2006. Dicha ley fue elaborada en funcin de intereses
bancarios de ese entonces, con problemas de conflicto de intereses, carencia
de prcticas de buen gobierno corporativo, as como la inobservancia de la
mayora de estndares internacionales, diseada con organismos de regulacin
y supervisin del mercado de valores dbiles y expuestos a la captura
regulatoria.
Para intentar una reforma al mercado de valores, el actual gobierno elabor
una primera versin del proyecto de nueva ley de mercado de valores. La
versin del proyecto ha sido revisada y analizada en el Consejo Nacional de
Valores desde Octubre de 2009 contando con el criterio de las Intendencias de
Valores de Quito y Guayaquil y de los miembros del sector privado integrantes
del organismo regulador del mercado de valores, finalmente la ley qued a
cargo del Ministerio de Coordinacin de Poltica Econmica.
El Presidente de la Repblica en su Enlace Ciudadano No. 179, Julio 17 de
2010, anunci el envo del proyecto de ley de mercado de valores a la
Asamblea Nacional. Se solicit el proyecto de Ley de Mercado de Valores, que
prepara el Gobierno incluir incentivos tributarios.
El planteamiento del SRI es que la salida de dinero que constituya dividendos o
capital de inversiones negociadas a travs de bolsas no pagarn el ISD. Es
decir, as sean transacciones realizadas por un inversionista (comprador de
valores en el mercado burstil ecuatoriano) nacional o extranjero, no tendr
que pagar por los rendimientos transferidos fuera del pas.

CONCLUSION
El mercado de valores es un elemento esencial para el financiamiento
alternativo de mediano y largo plazo a los sectores productivos y juega un rol
importante en el crecimiento econmico. En el pas dicho mercado se
encuentra en un estado estacionario y se requiere una reforma para que dicho
mercado cumpla con su papel.
Para romper el estado de inercia o estancamiento del mercado de valores se
necesita superar sus problemas estructurales, dar incentivos monetarios y no
monetarios temporales a los actores del mercado, mejorar la macroeconoma y
apoyo gubernamental para canalizar el ahorro nacional hacia la inversin
productiva privada y pblica a travs del mercado de valores reestructurado.
El proyecto de ley del CNV, si bien recoge algunas propuestas del proyecto de
ley en su segunda versin, deja de lado algunas reformas importantes
planteadas que es necesario incorporarlas para tener una ley de mercado de
valores que incentive su desarrollo.
Para aplicar la reforma al mercado de valores se requiere como paso inicial una
nueva Ley de Mercado de Valores que permita desarrollar dicho mercado e
impulsar la inversin en el sector real productivo, a travs de facilitar el
financiamiento a largo plazo y a menor costo y establecer una adecuada
regulacin y supervisin independiente de los regulados. Estas son las
condiciones necesarias mnimas para incentivar la eficiencia, confianza y
seguridad en el mercado de valores.

BIBLIOGRAFA
Historia del mercado ecuatoriano
www.scribd.com/doc/55388946/Historia-Del-Mercado-de-Valores-Ecuatoriano

Antecedentes histricos ecuatorianos. Bolsa de valores Quito

www.bolsadequito.info/inicio/quienes-somos/antecedentes-historicos/
Diario LA HORA
www.lahora.com.ec/index.php/noticias/show/1101025635
Ecuador Libre
www.ecuadorlibre.com/index.php?
option=com_content&view=article&id=415:cap-no163-qel-mercado-devalores-ecuatorianoq&catid=3:capsula-de-entorno-economico&Itemid=12
Bolsa de Valores Guayaquil; Wikipedia
es.wikipedia.org/wiki/Bolsa_de_Valores_de_Guayaquil
Derechos del Ecuador
http://www.derechoecuador.com/index.php?
option=com_content&view=article&id=2508:el-mercado-devalores&catid=29:derecho-comercial
Revista Empresarial y de Negocios Ekos
http://www.ekosnegocios.com/revista/pdfTemas/319.pdf
VBQ
http://www.bolsadequito.info/inicio/quienes-somos/antecedentes-historicos/