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Finanas Para No Financeiros

PROGRAMA
{
{
{
{
{

1- Estrutura Patrimonial
1.1 - Balano
1.2 Demonstrao de Resultados
1.3 Rcios Financeiros
1.4 - Casos Prticos

Planeamento Financeiro de Mdio/ Longo Prazo

2
2.1
2.2
2.3
2.4

3 A rendibilidade da explorao

{
{
{
{

{
{
{

Teorias da Estrutura do Capital


Capitais Permanentes
Fontes de Financiamento de Mdio e Longo Prazos
Casos Prticos

3.1-A teoria do Custo-Volume-Resultados


3.2 Ponto Morto Economico
3.3 Casos Prticos

Finanas Para No Financeiros


z 1.
{
{
{
{

Estrutura Patrimonial

1.1
1.2
1.3
1.4

- Balano
Demonstrao de Resultados
Rcios Financeiros
- Casos Prticos

1.1 Balano
{

A composio do balano e o seu significado


financeiro

a) Aplicaes de fundos

{Imobilizado

Incorpreo

{Imobilizado

Corpreo

{Imobilizaes
{
{
{
{
{

Activo Imobilizado

financeiras

Existncias
Adiantamentos a Fornecedores
Crditos
Ttulos Negociveis
Disponvel

Activo Circulante

1.1 Balano
b) Origens de Fundos
{Capital

Prprio

Emprstimos e Dbitos a mais de um


ano
{Adiantamentos por conta de compras
{ Dbitos de curto Prazo
{ Fornecedores
{ Outros credores

Situao Lquida

Passivo

1.1 Balano
c) O fundo de maneio e a relao liquidez/ exigibilidade
i) Fundo de Maneio Bruto

Fundo Maneio Bruto = Activo Circulante


= Existncias +
Crditos + Disponibilidades

Fundo de
maneio
Bruto

Activo Imobilizado

Activo Circulante

{Capitais

Prprios e Passivo

1.1 Balano
c) O fundo de maneio e a relao liquidez/ exigibilidade
ii) Fundo de Maneio Lquido ou Permanente
Fundo Maneio lquido ou Permanente
= Capitais Permanentes Activo Imobilizado Lquido
= Activo Circulante Dbitos de
Curto Prazo
Activo Imobilizado
Lquido

Capitais Permanentes
( = Capitais Prprios + Dbitos de
Mdio Longo Prazo)

Activo Circulante
{

Dbitos de Curto Prazo

Fundo de
maneio
Lquido

1.1 Balano
c) O fundo de maneio e a relao liquidez/ exigibilidade
iii) Fundo de Maneio Prprio
Fundo Maneio Prprio
= Capitais Prprios Activo Imobilizado Lquido
= Fundo de Maneio Lquido Dbitos de Mdio/ Longo Prazo

Activo Imobilizado
Lquido

Capitais Prprios

Activo Circulante
{

Dbitos de Mdio/ Longo Prazo

Dbitos de Curto Prazo

Fundo de
maneio
prprio

1.1 Balano
Deve-se considerar trs hipteses da relao entre
Activos Circulantes e Dbitos a Curto Prazo

AC= DCP
Caso em que o grau de liquidez dos activos circulantes igual ao
grau de exigibilidade dos dbitos a curto prazo

Activos
Imobilizados

Capitais
Permanentes

Activos
Circulantes

Dbitos de Curto
Prazo

1.1 Balano
Deve-se considerar trs hipteses da relao entre
Activos Circulantes e Dbitos a Curto Prazo

AC > DCP
Caso em que o grau de liquidez dos activos circulantes superior
ao grau de exigibilidade dos dbitos a curto prazo

Activos Imobilizados
Lquido

Capitais Permanentes

Activos Circulantes
{

Dbitos de Curto Prazo

Fundo de
maneio
lquido > 0

1.1 Balano
Deve-se considerar trs hipteses da relao entre
Activos Circulantes e Dbitos a Curto Prazo

AC < DCP
Caso em que o grau de liquidez dos activos circulantes inferior
ao grau de exigibilidade dos dbitos a curto prazo

Activos Imobilizados
Lquido

Fundo de
maneio
lquido < 0

Activos Circulantes

Capitais Permanentes

Dbitos de Curto Prazo

1.2 Demonstrao de Resultados


{

Reflecte a actividade econmica da empresa

Integra os proveitos e os custos de explorao


que se reflectem no resultado de explorao

A funo financeira afecta directamente a


rendibilidade global (RESULTADOS LIQUIDOS)
atravs dos Custos Financeiros

1.2 Demonstrao de Resultados


Custos de
Explorao
Consumo Materiais
. Matrias Primas

Valores

Proveitos de Explorao
Vendas de Mercadorias
Prestao de Servios

, Mercadorias

Despesas c/Pessoal
.Vencimentos

Gesto
Operacional

,Encargos Sociais

Fornec. Externos
Impostos e Taxas
Amortiz. do Exercicio
Provises do Exercicio
Outros Custos
RESULTADO OPERACIONAL

Gesto
Financeira

Custos Financeiros

Proveitos Financeiros

Juros

Juros

Diferenas de Cmbio

Diferenas de Cmbio

Resultados Financeiros
Resultados Antes de Imposto
Imposto s/rendimento

Lucro Lquido

Valores

1.3 Rcios Financeiros


{

Clculo dos Rcios envolve essencialmente


valores que figuram:
z
z
z
z

Nas aplicaes de fundos;


Nas origens de fundos;
Na demonstrao de resultados;
No plano de financiamento

Quanto a caractersticas financeiras evidenciadas pelos


rcios podemos orden-los de acordo com a seguinte
classificao:
z

Rcios de Estrutura calculados a partir das Aplicaes de


Fundos permitem a carcterizao da composio do patrimnio
econmico da Empresa, dos seus instrumentos de produo,
evidenciando as limitaes tcnicas, econmicas e jurdicas que
influenciam a evoluo da Empresa.

1.3 Rcios Financeiros

Rcios de Estrutura calculados a partir das Origens de Fundos


traduzem a estrutura do financiamento da Empresa, destacando
em particular o grau de estabilidade e a autonomia que a
combinao de origens, de grau de exigibilidade e de provenincia
diversas asseguram empresa.
Rcios de Sintese comparam elementos do Passivo e dos Capitais
Prprios com elementos do Activo, procurando demonstrar as
condies de equilbrio financeiro da empresa.
Rcios de Rotao so calculados atravs da comparao entre
as rubricas do Balano e dos Fluxos que caracterizam a actividade.
Rcios de Rendibilidade so calculados a partir da demonstrao
dos resultados e comparam o valor dos resultados com os valores
que caracterizam o fluxo da actividade ( por exemplo, o volume de
negcios) ou ento com as rubricas de origens e aplicaes de
fundos da empresa utilizadas para a obteno destes resultados.

1.3 Rcios Financeiros


{

Rcios de Estrutura
Os rcios de estrutura so calculados atravs da comparao entre
um elemento ( uma rbrica ou um grupo de rbricas) das
aplicaes e das origens de fundos com o valor total do Balano.
z

Rcio de Estrutura do Activo


{

Peso das Imobilizaes Corpreas

A1= Imobilizaes Corpreas Lquidas


Aplicaes Totais
{

Peso dos Investimentos Financeiros

A2= Investimentos Financeiros


Aplicaes Totais
{

Peso das Existncias

A3=

Existncias_____
Aplicaes Totais

1.3 Rcios Financeiros

Peso dos Crditos Comerciais

A4=

Clientes_____
Aplicaes Totais

Peso das Disponibilidades

A5= ____Disponibilidades___
Aplicaes Totais
z

Rcio de Estrutura do Passivo e dos Capitais Prprios


{

Indicadores relativos Estrutura do Financiamento

P1=

Capitais Permanentes_____
Origens Totais

P2=

Dbitos de Curto Prazo_____ = 1-P1


Origens Totais

1.3 Rcios Financeiros

Indicadores de Autonomia Financeira


z

P3=

Capitais Prprios_____
Passivo + Capitais Prprios

P4=

Passivo__
___ = 1-P3
Passivo + Capitais Prprios

P5=

Rcio de
Gearing

Autonomia Global

P6=

Autonomia Financeira a Mdio/ Longo Prazo

Capitais Prprios_____
Capitais Permanentes
Dbitos de Mdio/ Longo Prazo___ = 1- P5
Capitais Permanentes

1.3 Rcios Financeiros


P7=

P8=

Capitais Prprios_____
Dbitos de Mdio/ Longo Prazo
Dbitos de Mdio/ Longo Prazo
Capitais Prprios

___ = _1_
P7

1.3 Rcios Financeiros


{

Rcios de Sntese (ou Equilbrio Financeiro)


z

Os Rcios de sntese relativos s rbricas a mais de um ano

S1= _____Capitais Permanentes_____


Activo Imobilizado Lquido
{

evidenciam o Modo de Financiamento de Fundos de Mdio/ Longo


Prazo.

S2= ______Capitais Prprios_____


Activo Imobilizado Lquido

Traduz a Autonomia da Empresa no que respeita forma dos seus


investimentos

1.3 Rcios Financeiros


{

Rcios de Sntese (ou Equilbrio Financeiro)


z

Os Rcios de Sntese relativos s rbricas com menos de um ano


{

Liquidez Geral

LG= _____Activo Circulante____


Dbito Curto Prazo

Liquidez Reduzida

LR= __Disponivel + Crditos Curto Prazo__


Dbitos a Curto Prazo
{

Liquidez Imediata

LI= _______Disponivel______
Dbitos a Curto Prazo

1.3 Rcios Financeiros


{

Rcios de Rotao
z

Prazo Mdio de Existncias


R1= _____Valor Mdio das Existncias____
Compras

Prazo de Recebimentos
R2= __Crditos Comerciais__
Vendas

Prazo Mdio de Pagamento a Fornecedores


R3= _____Fornecedores______
Compras

Calculado em:
Anos (x1)
Meses (x12)
Dias (x360)

1.3 Rcios Financeiros


{

Rcios de Rentabilidade
z

Rentabilidade Financeira
RF= _____Resultados Lquidos____
Capitais Prprios

Rentabilidade Econmica
RE= __Resultados Lquidos__
Total do Activo

Rentabilidade das Vendas


RV= ______Resultados Lquidos______
Vendas + Prestao de Servio

1.3 Casos Prticos


{

Caso 1

Caso 2

Finanas Para No Financeiros

2. Planeamento Financeiro de
Mdio/ Longo Prazo
{
{
{
{

2.2 - Teorias da Estrutura do Capital


2.2 - Capitais Permanentes
2.3 - Fontes de Financiamento de Mdio e Longo
Prazos
2.4 - Casos Prticos

2.1 Teoria Clssica


{

Quando a empresa inteiramente financiada por capital prprio todo o


cash flow pertence aos accionistas.
Quando a empresa tem dvida e aces, dever dividir o cash flow em dois
subconjuntos: o primeiro, relativamente estvel vai para os credores da
dvida; e outro, mais voltil vai para os accionistas.

Para os clssicos, existe uma Estrutura ptima de Capital, que se traduz


por um custo mnimo de custo de capital e pela maximizao do valor de
mercado da empresa.
z O custo dos capitais alheios (Ke) a partir de determinado nvel de
endividamento crescente, mesmo se tivermos em conta o efeito da
fiscalidade.
z O custo dos capitais prprios (Kc) tambm crescente e depende do
risco financeiro da empresa.

2.1 Teoria de Modigliani e Miller


{

Estes autores opem-se Teoria Clssica.


Consideram que nenhuma combinao entre Dvida e Aces melhor que
outra.
De facto, segundo esta teoria, a verdadeira deciso de gesto diz respeito
aos activos da empresa, que so no fundo os meios necessrios para a
gerao do cash flow.
Hoje em dia, acredita-se que esta formulao s estaria correcta em
mercados perfeitos.

2.1 Efeito do Leverage (Efeito Alavanca)


{

Os custos financeiros advindos do financiamento tm uma importante


vantagem que deve ser utilizada pelas empresas: a sua dedutibilidade
fiscal.
Empresa A

Empresa B

Resultado Lquido antes de


juros e impostos

1000

1000

Juros Pagos

80

Resultado antes de impostos

1000

920

Taxa de Imposto 34%

340

312,8

Resultado Lquido

660

607,2

Resultado gerado para Dvida e


Accionistas

0+ 660

80 + 607,2= 687,2

Efeito fiscal da dvida

27,2

O endividamento, ao reduzir o valor do imposto, aumenta o cash flow


disponvel para a dvida e para os accionistas. o efeito alavanca.

2.2 Capitais Permanentes


{

O planeamento financeiro a Mdio/ Longo Prazo


abrange fundamentalmente a anlise e a composio
dos Capitais Permanentes (Capitais Prprios Vs.
Capitais Alheios a Mdio/ Longo Prazo)

Vamos analisar 3 Mtodos Empricos para a


estruturao dos capitais permanentes:
z

I- Mtodo
{

O Rcio de capacidade de Endividamento a M.L.Prazo (CE)


deve ser igual a 2, ou seja, os Capitais Prprios devem ser
iguais s dvidas a M.L.Prazo.

2.2 Capitais Permanentes

Os Capitais Prprios devem financiar as Imobilizaes caracterizadas por


uma menor aptido relativa para gerarem liquidez ( Terrenos,Edficios,
Imobilizaes Incorpreas, etc.) e cerca de metade do fundo de Maneio
necessrio prprio, as Dvidas a M.L Prazo devero garantir a cobertura
financeira das imobilizaes com maior aptido para criarem meios lquidos
(Equipamentos Bsicos e Secundrios,etc) e a restante parcela do FMP.

II- Mtodo

III- Mtodo

O autofinanciamento anual ( ou medio) da Empresa deve ser suficiente


para permitir o reembolso das dvidas a MLPrazo num perodo mximo de 5
anos, tambm e sempre no pressuposto de que os Capitais Permanentes
Reais da Empresa se situam a nvel adequado.

2.2 Capitais Permanentes

A estruturao dos Capitais Permanentes adequado


influenciada pelos seguintes factores:

z
z
z
z
z
z

a) As caractersticas da Empresa
b) As caractersticas do Mercado Financeiro.
c) A tesouraria da Explorao.
d) A rendibilidade dos Capitais Prprios.
e) A inflao.
f) O Risco e a Reserva Financeira Estratgica.

2.2 Capitais Permanentes


a) As caractersticas da Empresa
z
z
z

Capacidade do recurso ao Crdito


Acesso aos Mercados de Capitais
Alterao do Capital Social

b) As caractersticas do Mercado Financeiro


z
z

Existncia de Mercados de Capitais (Mercado Obrigacionista e Accionista)


Intermedirios Financeiros

c) A Tesouraria da Explorao
z

O Rcio de Cobertura dos Custos financeiros espressa a relao entre os


Resultados de Explorao(RE) e os Custos de Financiamento (CFF)

RCF= RE
RFF

2.2 Capitais Permanentes


Atravs de um exemplo simples, poder ver-se como a rendibilidade e a tesouraria de Explorao
podem afectar a capacidade de reembolso da empresa e, consequentemente, agir sobre a
estruturao dos capitais permanentes adequados
As Empreas N,O e P tm a mesma dimenso, praticam as mesmas polticas de crdito aos
Clientes, de formao de Stocks e de obteno de crditos de Explorao, mas possuem
distintos nveis de rendibilidade de Explorao:

Empresa N
1-MLB(explorao)
2- Clientes
3- Stock
4- Crditos de Explor.
5- TE (1) - (2+3) +(4)

50 000
40 000
20 000
10 000
0

Empresa O
75 000
40 000
20 000
10 000
25 000

Empresa P
100 000
40 000
20 000
10 000
50 000

2.2 Capitais Permanentes


d) Rendibilidade dos Capitais Prprios
Os Resultados Lquidos anuais (RL)
RL= (Rea.CI - r.DMLP). (1-t)
z

Rea- Rendibilidade dos capitais totais investidos, ou seja, o quociente entre os


Resultados antes de juros e imposto sobre orendimento(RAIJ) e os Capitais
Totais Investidos(CI)
DMLP- Dvida a Mdio e Longo Prazos
r - Taxa correspondente ao custo nominal total ponderado da DMLP e no
corrigido de efeitos fiscais
t - Taxa anual do imposto s/ rendimento

2.2 Capitais Permanentes


Vejamos o seguinte exemplo:
Trs Empresas (Q,R e S) do mesmo sector de actividade econmica possuem
idntico volume de Capitais investidos (400 000 contos), mas diferentes
estruturas financeiras:
- A Empresa Q exclusivamente financiada por Capitais Prprios.

- A Empresa R igualmente financiado por capitais prprios e alheios e,


portanto, o rcio de endividamento a M.L Prazo de 100%.
- A Empresa S financiada por capitais prprios ( 100 000 cts) e capitais
alheios (300 000ct), sendo o rcio de endividamento de 300%.
- A taxa de juro de 20% e taxa anual de impostos s/lucros de 40%.
1 HIPTESE
RAIJ
Rea (%)
CFF
RAI
ISRE
RL
RCP

Q
70 000
17.5
70 000
28 000
42 000
10,5

R
70 000
17.5
40 000
30 000
12 000
18 000

S
70 000
17.5
60 000
10 000
4 000
6 000

9,0

6,0

2.2 Capitais Permanentes


2 HIPTESE
RAIJ
Rea (%)
CFF
RAI
ISRE
RL
RCP
3 HIPTESE

Q
80 000
20.0
80 000
32 000
48 000
12,0

RAIJ
Rea (%)
CFF
RAI
ISRE
RL

Q
90 000
22.5
90 000
36 000
54 000

RCP

13,5

R
80 000
20.0
40 000
50 000
16 000
24 000

S
80 000
20.0
60 000
20 000
8 000
12 000

12,0

12,0

R
90 000
22.5
40 000
50 000
20 000
30 000

S
90 000
22.5
60 000
30 000
12 000
18 000

15,0

18,0

2.2 Capitais Permanentes


e) A Inflao

mais importante analisar os efeitos sobre a rendibilidade


(resultados de explorao e lquidos) e sobre a situao da
financeira da Empresa do que propriamente sobre a situao
patrimonial;
A Inflao contribui decisivamente para incrementar o nvel dos
capitais permanentes da Empresa adequados Empresa, pois os
Investimentos em Capital Fixo (substituio, expanso ou
inovao) tornam-se mais onerosos e o nvel do Fundo Maneio
necessrio tambm se eleva;

2.2 Capitais Permanentes


{

Suponha que a Empresa T recorreu a um Emprstimo bancrio de 10 000 cts,


no incio do ano I, taxa de juro anual de 9% e reembolsvel no termo do
ano 2; todavia e devido a uma taxa de inflao incrementada de 6% para
17% durante o primeiro ano, a taxa de juro foi elevada para 20% no incio do
ano 2. A taxa de imposto sobre os resultados de 40%.

1 CENRIO (SEM AUMENTO DA TAXA DE JURO)

1- Custos Financeiros Nominais


2- Custos Financeiros Efectivos
3 - Reembolso do Emprstimo

Ano1
900
540
-

Ano2
900
540
10 000

4 - Fluxos Financeiros Totais

540

10 540

Total
1 800
1 080
10 000
11080

2.2 Capitais Permanentes


2 CENRIO (COM AUMENTO DA TAXA DE JURO)

1- Custos Financeiros Nominais


2- Custos Financeiros Efectivos
3 - Reembolso do Emprstimo

Ano1
900
540
-

Ano2
2 000
1 200
10 000

4 - Fluxos Financeiros Totais

540

11 200

Total
2 900
1 740
10 000
11 740

2.2 Capitais Permanentes

O Risco Financeiro decorre do risco econmico e da estrutura financeira da


empresa (capitais alheios exigveis a mdio prazo versus capitais prprios) e,
obviamente, repercute-se sobre a rendibilidade dos capitais prprios.
O Risco econmico , portanto, e ao contrrio do risco financeiro,
independente da estrutura do capital da empresa, o que significa que as
principais variveis aleatrias so constitudas pela rendibilidade dos capitais
investidos(Rea) e a rendibilidade dos Capitais Prprios(RCP)

2.2 Capitais Permanentes


f) O Risco e a Reserva Financeira Estratgica
{

O Risco Econmico resulta da aleatoriedade dos resultados de


explorao futuros da Empresa, o que naturalmente tambm se
pode reflectir na rendibilidade dos capitais investidos

desta forma:
z

os factores tecnolgicos (ritmo da evoluo do progresso tecnolgico,


surgimento de novos produtos, grau de especializao dos equipamentos,
etc)
e
comerciais (quota de mercado da empresa, concentrao regional dos
clientes, etc.)
exercem (para alm do nvel e composio dos capitais investidos) uma
influncia determinante sobre o risco econmico da empresa.

2.3 Fontes de Financiamento a


Mdio/ Longo Prazo
{
{

Introduo
Os indivduos, as empresas e o Estado so,simultaneamente,
fornecedores e utilizadores de fundos e podem efectuar operaes
financeiras directas junto dos mercados financeiros ou indirectas,
I.e., atravs dos intermedirios financeiros.
Mercados Financeiros so constitudos por locais intangveis, onde
se processa a oferta e a procura de fundos e efectuam transaces
directas;
Os Intermedirios financeiros aceitam poupanas e colocamnas(emprstimos ou aplicaes financeiras), alm de prestarem
determinados servios especializados.

2.3 Fontes de Financiamento a


Mdio/ Longo Prazo
{

Os Principais instrumentos dos mercados monetrios e de


capitais so:
- Certificados de depsito, bilhetes de tesouro,papel
comercial, titulos comerciais e aceites bancrios
- Aces, obrigaes, titulos do Tesouro, obrigaes do
Estado e ttulos de participao
As Bolsas de Valores so um dos principais mercados de
capitais e um autntico mercado secundrio contnuo, onde
se efectuam transaces e se obtm importantes
informaes sobre a cotao dos titulos e sobre os prprios
utilizadores dos fundos.

2.3 Fontes de Financiamento a


Mdio/ Longo Prazo
As principais fontes de financiamento a mdio e longo
prazo so as seguintes:
Capitais Prprios
z
z
z

Capital Social
Prestaes Suplementares de capital
Autofinanciamento

2.3 Fontes de Financiamento a


Mdio/ Longo Prazo
{

Capitais Alheios
z

z
z
z
z
z
z
z
z

Crditos renovveis de fornecedores correntes e do


Estado
Crditos dos Fornecedores de Imobilizaes
Emprstimos Bancrios internos a mdio e longo prazos
Emprstimos Externos
Locao financeira mobilria e imobiliria e(leasing)
Papel Comercial
Emprstimos Obrigacionistas
Emprstimos dos Scios
Outras fontes de financiamento - emprstimos estatais
reembolsveis (gratuitos e onerosos), subsdios estatais,
etc

2.3 Fontes de Financiamento a


Mdio/ Longo Prazo
{

As Principais caracteristicas genricas das fontes de


financiamento a mdio e longo prazo so as
seguintes:
z

z
z

Os custos nominais do custo do dinheiro e respectivas


comisses de estruturao e montagem (custo all in).
O grau de exigibilidade e a forma de reembolso.
O impacto sobre o risco financeiro

2.3 Casos Prticos

Caso 1

Caso 2

Finanas Para No Financeiros

{
{
{

3- A rendibilidade da Explorao
3.1-A teoria do Custo-Volume-Resultados
3.2 Ponto Morto Economico
3.3 Caso Prtico

3-A rendibilidade da explorao


{

O conceito e os limites da teoria do CVR

A teoria do CUSTO-VOLUME-RESULTADOS(CVR) tem como objectivo


o estudo da rendibilidade de explorao da empresa atravs da
anlise dos proveitos, dos custos de explorao e das relaes
entre si, em estreita e exclusiva ligao com o nvel de actividade.

Esta teoria do CVR muitas vezes confundida com a teoria do


ponto morto econmico quando esta, como teremos ocasio de
verificar, constitui apenas uma importante aplicao daquela
teoria.

3-A rendibilidade da explorao


CONTA DE EXPLORAO E RESULTADOS

{
{
{
{
{
{

1- Vendas lquidas
2 - Custos variveis
3 - Margem Bruta (1-2)
4 - Custos Fixos Totais
5 - Resultados de Explorao (RE) (3-4)
6 - Custos financeiros de financiamento (CFF)

contos %
x
100
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x

7 - Resultados antes de impostos s/lucros (RAI)


(5-6)

8 - Imposto s/rendimento (ISRE)

9 - Resultados Lquidos (RL) (7-8)

3-A rendibilidade da explorao


{

como VL= P.Q, temos


MT = (P - Cvu) .Q

e portanto:
RE = MT - CF

1)

..2)

Se designarmos por q o coeficiente de no absoro do preo de venda unitrio pelo


custo varivel unitrio, I.e., se:
q= 1.00 Cvu
p

3)
{

resultar das expresses 1) e 3)


MT = q . VL

.4)

3-A rendibilidade da explorao


{

Sejam :

CT

- Custos Totais

CF - Custos Fixos Totais


CV - Custos Variveis Totais
MT - Margem Total das Vendas Lquidas ( excesso das vendas em relao a CV)
Q - Unidades produzidas e vendidas ( nvel de actividade)
CV u- Custo varivel unitrio ( CV )
Q
VL- Valor das Vendas lquidas totais anuais (receitas anuais)
P - Preo de venda unitrio
RE - Resultados de Explorao Anuais

Os Custos Totais podem ser assim obtidos

{
{
{
{
{

{
{

CT = Cvu . Q + CF

3-A rendibilidade da explorao


Ponto Morto Econmico

O Ponto Morto econmico ( ponto crtico das vendas,


ponto de equilbrio, break even point,etc) identifica-se,
dentro de todos os pressupostos econmicos da teoria
CVR, com o nvel de actividade da empresa a que
correspondem Resultados de Explorao (RE) nulos.

A determinao do ponto morto econmico numa ptica


contabilstica pode ser efectuada em termos quantitativos
( Qo) ou em termos valricos (Vo).

3-A rendibilidade da explorao


{

A- Em termos quantitativos (Qo)

RE= (P - Cvu) x Q - CF = 0

Qo = CF
P- CVu

Resulta:

B - Em termos valricos ou monetrios ( Vo)


Como por definio:

Vo = P. Qo
Temos:
Vo =
CF
(P -Cvu)/ P

3.3 Caso Prtico


{

Caso 1