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2300

2300

2300

2300

2300

2300

2300

2300

27600

29140

21304,
4
21583,
9
15100
5561,3
3
2300

29140

20

7.1

480

57

57

57

57

57

57

57

57

57

57

57

1107

975

205

205

205

205

205

205

205

205

205

205

205

3230

40

40

40

40

40

40

40

40

40

40

40

40

480

-24569,6

-7896,3

-5675,8

5786,3

6321,4

7823,9

9852,1

9173,8

6524,2

6197,2

-9687,1

-9153,2

-5303,1

-24569,6

-7896,3

-5675,8

5786,3

6321,4

7823,9

9852,1

9173,8

6524,2

6197,2

-9687,1

-9153,2

-5303,1

243,6

243,6

243,6

243,6

243,6

243,6

243,6

243,6

243,6

243,6

243,6

243,6

2923,2

-24813,2

8139,9

5919,4

5542,7

6077,8

7580,3

9608,5

8930,2

6280,6

6280,6

-9930,7

-9396,8

58874,3

7.2

1
146710
7123,655

2
147070
7205,07

3
146710
7284,485

4
147070
7509,73

587560
29122,94

1
146710
7123,655

2
147070
7205,07

3
146710
7284,485

4
147070
7509,73

587560
29122,94

196,4

196,4

196,4

196,4

785,6

196,4

196,4

196,4

196,4

785,6

291

304

315

335

1245

291

304

315

335

1245

4850

4900

4950

5100

19800

4850

4900

4950

5100

19800

21

7.2-

(36,83%)

1786,255

1804,67

1823,085

1878,33

7292,34

1786,255

1804,67

1823,085

1878,33

7292,34

64077,4

64241,6

64077,4

64241,6

256638

64077,4

64241,6

64077,4

64241,6

256638

74400,8

62920,8

65295,2

63929,9

266546,7

74400,8

62920,8

65295,2

63929,9

266546,7

45300

45300

45300

45300

181200

45300

45300

45300

45300

181200

16683,99

16683,99

16683,99

16683,99

66735,96

16683,99

16683,99

16683,99

16683,99

66735,96

6900

6900

6900

6900

27600

6900

6900

6900

6900

27600

597

171

171

171

1107

597

171

171

171

1107

1385

615

615

615

3230

1385

615

615

615

3230

120

120

120

120

480

120

120

120

120

480

38141,7

19931,6

25550,1

12643,1

106062

38141,7

19931,6

25550,1

12643,1

106062

38141,7

19931,6

25550,1

12643,1

106062

38141,7

19931,6

25550,1

12643,1

106062

730,8

730,8

730,8

730,8

2923,2

730,8

730,8

730,8

730,8

2923,2

38872,5

19200,8

24819,3

-13046,9

58874,3

-38872,5

19200,8

24819,3

-13046,9

58874,3

(36,83%)

22

2-
.


:
- 587560
- - 29122,94
- - 266546,7

.
:
=

, .
1 /

266546,7
=315541,7 .
129122,94 /187560

23

=587560315541,7=272018,3

: ,
272018,3 .

:
1) (NPV):
T

NPV =
t =0

CIF t
(1 + )

COF t

(1 + )

t =0

CIFt t;
CFt t;
, % ( 2013 - 0,5%)
NPV 1=

382100
46094,5
273195,7
2923,2

+
+
= 59292,19 .
2
2
2
(1+ 0,005)
( 1+0,005 ) (1+0,005 ) ( 1+ 0,005 )2

NPV 2=

382100
46094,5
273195,7
2923,2

+
+
= 59292,19 .
2
2
2
(1+ 0,005)
( 1+0,005 ) (1+ 0,005 ) ( 1+ 0,005 )2

NPV 3=

396600
47820,22
273127
2923,2

+
+
=71649,46 .
3
3
3
(1+ 0,005)
1+ 0,005 ) ( 1+ 0,005 ) ( 1+0,005 3

(
((

)
) )

NPV =NPV 1 + NPV 2 + NPV 3 =66947,45+59292,19+71649,46= 63994,2 .


(>0) , ,
.
2) :
=

- -;
- , .

24

50000
=0,84
58874,3


.
(NPV)
(),

.
7.2

( ) (
).
7.3 (. .)

. .

. .


.

32.4

32.4

32.4

32.4

2.6

2.6

0.5

3.8

42.4

42.4

42.9

48.8

15.4

8.5

59.9

72.7

75.3

81.2

25

.
,

75.3

81.2

V.

75.3

81.2

7.3

3-
:
1)
( - 40-50%):
=

100
,

, .;
, .;
=

256638
=43,7
587560

2) ( 15-20%):
=

100
,

, .
=

106062
=18
587560

3) ( - 2-10%):
=

, .;
=

58874,3
=10
587560

4) :

100
,

26

100
,

, .;
=

58874,3
=72,5
81200

5) :
=

, .
=

58874,3
=1,2
50000

, 3-

( ) .
,
.

27


1. .. : . .: , 2007. 248 .
2. .. -. .: -, 2003. 272 .
3. ..
// . 2007. 2. . 201-215.
4. .., .. -
// .
2008. 4. . 155-160.
5. .. : . .: . , 2008. 200 .
6. ..
. .: , 2005. 304 .
7. .., ..
// .
2008. 2. . 69-72.

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