A N T O L O G A DE LA MATERIA

TEORA MONETARIA
INTERNACIONAL.

TEORIA MONETARIA DEL COMERCIO EXTERIOR

ndice
2.1. LA BALANZA DE PAGOS
2.1.1. Concepto
2.1.2. Composicin de la balanza de pagos
2.1.3. Cuentas balanza de pagos
2.1.4. Supervit y dficit
2.1.5. Los pagos internacionales
2.1.6. La balanza de pagos y los flujos de capital
2.2. EL MERCADO DE DIVISAS
2.2.1. El sistema de determinacin del tipo de cambio
2.2.2. Tipos de cambio mltiples
2.2.3. Mercado negro y mercados paralelos
2.2.4. Tamao del mercado
2.2.5. Participantes en el mercado
2.2.6. La mecnica del mercado de divisas
2.2.7. Segmentos del mercado de divisas
2.3. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
2.3.1. Fondo Monetario Internacional
2.3.2. Banco Mundial
2.3.3. Banco Interamericano de Desarrollo
2.3.4. Organizacin Mundial de Comercio

2.1. LA BALANZA DE PAGOS

2.1.1. CONCEPTO
La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el extranjero y la cantidad que
ingresa de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no slo incluye el comercio de
bienes y servicios, sino tambin el movimiento de otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las
inversiones extranjeras, los gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin de mantener una
economa estable, pues, al igual que los individuos, un pas no puede estar eternamente en
deuda.
Una forma de corregir un dficit de balanza de pagos es mediante el aumento de las
exportaciones y la disminucin de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser
necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar su moneda para
lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de este modo hacer que las
importaciones se encarezcan
El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas las transacciones
econmicas internacionales realizadas por un pas en un periodo de tiempo determinado
(normalmente un ao)
2.1.2. COMPOSICION DE LA BALANZA DE PAGOS
Cuenta corriente
Balanza Comercial

Balanza de Servicios
Balanza de Transferencias
Cuenta capitales
Inversin Extranjera directa
Inversin Extranjera Indirecta
Cuenta saldo reserva monetaria internacional

2.1.3. CUENTAS BALANZA DE PAGOS

La balanza de pagos es el registro de las transacciones de los residentes de un pas con el resto
del mundo. Hay dos cuentas principales en la balanza de pagos: la cuenta corriente y la cuenta
capital.
La cuenta corriente registra el intercambio de bienes y servicio, as como las transferencias. Los
servicios son los fletes, los pagos de royalties y los pagos de intereses. Las transferencias
consisten en las remesas, las donaciones y las ayudas. Hablamos de supervit por cuenta
corriente si las exportaciones son mayores que las importaciones ms las transferencias netas a
los extranjeros, es decir, si los ingresos procedentes del comercio de bienes y servicios y de las
transferencias son mayores que los pagos por estos conceptos.
La balanza comercial registra simplemente el comercio de bienes. Si se aade el comercio de
servicios y las transferencias, llegamos a la balanza por cuenta corriente.
La cuenta de capital registra las compras y ventas de activos, como las acciones, los bonos y la
tierra.
Hay un supervit por cuenta de capital, o una entrada neta de capitales, cuando nuestros
ingresos procedentes de la venta de acciones, bonos, tierra, depsitos bancarios y otros activos,
son mayores que nuestros pagos debidos a nuestras compras de activos extranjeros.
2.1.4. SUPERAVIT Y DEFICIT
La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la balanza de pagos es que cualquier
transaccin que d lugar a un pago por parte de los residentes de un pas es una rbrica de
dficit. As pues, las importaciones de automviles, la utilizacin de barcos extranjeros, los
regalos a extranjeros o los depsitos en un banco en Suiza, son todas rbricas de dficit. Seran
rbricas de supervit, por el contrario, las ventas de aviones americanos al extranjero, los pagos
hechos por extranjeros para adquirir licencias de los EEUU con objeto de utilizar tecnologa
americana, las pensiones procedentes del exterior recibidas por los residentes de un pas.
RELACIONES ECONOMICAS INTERNACIONALES
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La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corrientes y de capital. Si tanto la cuenta
corriente como la de capital tienen un dficit, entonces la balanza de pagos global tambin lo
tiene. Cuando una cuenta tiene un supervit y la otra tiene un dficit de exactamente la misma
cuanta, el saldo de la balanza de pagos global es cero, es decir, no hay ni supervit ni dficit.
Recogemos estas relaciones en la Ecuacin:
Supervit de la balanza de pagos = Supervit por cuenta corriente + supervit por cuenta de
capital.

2.1.5. LOS PAGOS INTERNACIONALES

Cualquier transaccin que origine un pago hecho por residentes de un pas a residentes en el
exterior es una rbrica de dficit. Un dficit global de la balanza de pagos la suma de la cuanta
corriente y la capital- significa, que los pagos hechos por los residentes de dicho pas a los
extranjeros son mayores que los residentes reciben de los extranjeros.
Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus propias monedas, se plantea la
cuestin de la forma en que se deben hacer esos pagos.
Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la suma de la cuantas corriente y de capital
es negativa los residentes tienen que pagar a los extranjeros una cantidad de moneda extranjera
mayor que la reciben, Los bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera
necesaria para hacer pagos al exterior, la cantidad neta ofrecida es las transacciones oficiales de
reservas.
Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit, los extranjeros tienen que conseguir
los dlares con los que pagarn el exceso de sus pagos a dicho pas sobre sus ingresos
procedentes de las ventas al pas. El dinero es proporcionado por los bancos centrales.
2.1.6. LA BALANZA DE PAGOS Y LOS FLUJOS DE CAPITAL
Introduciendo el papel desempeando por los flujos de capital en un contexto en que suponemos
que nuestro pas se enfrenta a unos precios establecidos de las importaciones y a una demanda
de las exportaciones. Suponemos que el tipo de inters mundial est dado y que entra capital en
el pas a una tasa que es mayor cuanto mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los
inversores extranjeros compran un cantidad de nuestros activos que ser mayor cuanto ms
elevado sea el tipo de inters que nuestros activos pagan en relacin con el tipo de inters
mundial. La tasa de entrada de capital o supervit de la cuenta de capital, es una funcin
creciente del tipo de inters. Cuando el tipo de inters es igual al mundial, i = i, ni hay flujos de
capital. Si es ms elevado, habr una entrada de capital e, inversamente, si es ms bajo, habr
una salida.
Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y un incremento del tipo de inters
aumenta las entradas de capital y mejora, de esta forma, la cuenta de capital. De ello se deduce
que cuando aumenta la renta, un incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza
de pagos global en equilibrio. El dficit comercial se financiara con una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente importante. Los pases se enfrentan frecuentemente al siguiente
dilema: la produccin interior es baja y quieren aumentarla, pero la balanza de pagos tiene
dificultades y no creen estar en condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el nivel
de renta, las exportaciones netas disminuirn a medida que se eleva la demanda interior,
tendiendo as a empeorar la balanza de pagos que es algo que el pas quiere evitar. La existencia
de flujos de capital sensibles al tipo de inters sugiere que podemos llevar a cabo una poltica
econmica interior expansiva sin incurrir necesariamente en problemas de balanza de pagos.
Un pas puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en importaciones siempre
que lo acompaemos de un incremento de los tipos de inters, capaz de provocar una entrada de
capital, Pero cmo podemos conseguir una expansin de la renta interior al mismo tiempo que
se incrementan los tipos de inters. Utilizando la poltica fiscal para incrementar la demanda
agregada hasta el nivel de pleno empleo y la poltica monetaria para conseguir la cantidad
adecuada de flujos de capital

2.2. EL MERCADO DE DIVISAS

Las relaciones econmicas y financieras internacionales se manifiestan, segn la naturaleza de
las mismas, en el comercio de bienes y servicios (exportaciones e importaciones), en las
inversiones (directas, en inmuebles), en los prstamos y crditos y en las transferencias
unilaterales (sin contrapartida). El nivel de interdependencia e integracin internacional ha sido
posible, sin ninguna duda, por la eficacia lograda en el intercambio organizado de unas monedas
por otras por un precio (tipo de cambio), es decir, por la existencia de un sistema monetario
internacional y, dentro de este, por el desarrollo alcanzado por el mercado de divisas. A travs del
mercado de divisas se transfiere poder adquisitivo de unos agentes a otros tanto a nivel
internacional como en los mercados domsticos, se facilita el comercio y la financiacin
internacional y es posible realizar cobertura del riesgo cambiario derivado de la variacin que los
precios (tipos de cambio) pueden sufrir entre el momento de realizar un contrato y,
posteriormente, cuando este tiene efectos de cobros y pagos.
En un sistema monetario es determinante la forma en que los agentes econmicos pueden utilizar
el sistema de pagos. El papel del banco central y el buen funcionamiento de las instituciones
financieras son cruciales.
En el mbito internacional no existe una moneda (dinero) de general aceptacin y empleo por
todos los pases y emitida por una autoridad mundial. Por ello, para facilitar las relaciones
econmicas y financieras a nivel mundial es conveniente crear mecanismos que faciliten las
relaciones monetarias entre los pases que realicen intercambios entre s. El establecimiento y
organizacin de estos mecanismos constituye un sistema monetario internacional.
Se entiende por divisa los depsitos bancarios a la vista denominados en moneda extranjera. El
tipo e cambio es el precio de una divisa en trminos de otra. Se dice que una divisa en convertible
cuando su precio viene determinado por la oferta y la demanda, es decir, por el mercado, y no
existen restricciones para la realizacin de transacciones (pagos y transferencias) con ella ni
discriminacin geogrfica. Es decir, una moneda es convertible cuando puede ser libremente
intercambiada por otra.

2.2.1. EL SISTEMA DE DETERMINACION DEL TIPO DE CAMBIO

En general existen dos sistemas o regmenes de determinacin del tipo de cambio. Uno
determinado por las fuerzas del mercado (oferta y demanda). Otro establecido por las autoridades
de un pas (y aceptado por el sistema), que se mantiene fijo y nicamente se puede alterar de
acuerdo a determinadas reglas.
En un mercado libre y transparente el tipo de cambio viene determinado por la oferta y la
demanda de divisas. La demanda de divisas viene condicionada en general por las importaciones
y por las salidas de capital de la economa, mientras que la oferta de divisas la constituyen las
exportaciones y la entrada de capital (inversiones extranjeras, prstamos, etc.). En otras palabras,
la oferta y la demanda de divisas vienen dadas por los factores determinantes del comercio
internacional y de los flujos internacionales de capitales (niveles de renta nacional y extranjera,
precios relativos, diferenciales de inters, competitividad de la economa y situacin de la balanza
de pagos). Sin embargo, en los mercados de cambio los bancos centrales pueden operar
comprando divisas cuando su cotizacin baja ms de lo que se estima conveniente y

vendindolas cuando su precio sube ms de lo que se considera oportuno. Dinero emitido por las
autoridades competentes y aceptadas por la sociedad. El dinero ha de cumplir las tres funciones
tradicionales siguientes:
a. Unidad de cuenta: permite medir el valor de los bienes y servicios susceptibles de ser
intercambiados. Facilita el registro y contabilizacin de las transacciones derivadas de la actividad
econmica y la cuantificacin de la riqueza de los agentes econmicos.
b. Medio de pago: facilita la compraventa de bienes y servicios.
c. Depsito de valor: el dinero representa un valor en reserva. Puede conservarse y ser utilizado
convenientemente a lo largo del tiempo.
Normalmente los billetes y monedas emitidas por los bancos centrales cumplen las caractersticas
anteriores. Ahora bien, los depsitos bancarios no permiten automticamente la cancelacin de
deudas, ya que ellos en s mismo son deudas de los bancos con sus clientes. Sin embargo,
pueden ser sustitutos casi perfectos del dinero, siempre que los depositantes confen plenamente
en que los bancos los convertirn en liquidez cuando el cliente lo solicite. Es decir, si se tienen
dudas sobre la liquidez o solvencia de los bancos, se tratar de convertirlos o trasladarlos a otras
instituciones locales o extranjeras. La estabilidad del sistema financiero es determinante de un
buen funcionamiento del sistema de pagos. El papel del banco central y el buen funcionamiento
de las instituciones financieras es crucial.
En el mbito internacional no existe una moneda (dinero) de general aceptacin y empleo por
todos los pases y emitida por una autoridad mundial. Por ello, para facilitar las relaciones
econmicas y financieras a nivel mundial es conveniente crear mecanismos que faciliten las
relaciones monetarias entre los pases que realicen intercambios entre s. El establecimiento y
organizacin de estos mecanismos constituye un sistema monetario internacional.
Se entiende por divisa los depsitos bancarios a la vista denominados en moneda extranjera. El
tipo e cambio es el precio de una divisa en trminos de otra. Se dice que una divisa en convertible
cuando su precio viene determinado por la oferta y la demanda, es decir, por el mercado, y no
existen restricciones para la realizacin de transacciones (pagos y transferencias) con ella ni
discriminacin geogrfica. Es decir, una moneda es convertible cuando puede ser libremente
intercambiada por otra.
2.2.1. EL SISTEMA DE DETERMINACION DEL TIPO DE CAMBIO
En general existen dos sistemas o regmenes de determinacin del tipo de cambio. Uno
determinado por las fuerzas del mercado (oferta y demanda). Otro establecido por las autoridades
de un pas (y aceptado por el sistema), que se mantiene fijo y nicamente se puede alterar de
acuerdo a determinadas reglas.
En un mercado libre y transparente el tipo de cambio viene determinado por la oferta y la
demanda de divisas. La demanda de divisas viene condicionada en general por las importaciones
y por las salidas de capital de la economa, mientras que la oferta de divisas la constituyen las
exportaciones y la entrada de capital (inversiones extranjeras, prstamos, etc.). En otras palabras,
la oferta y la demanda de divisas vienen dadas por los factores determinantes del comercio
internacional y de los flujos internacionales de capitales (niveles de renta nacional y extranjera,
precios relativos, diferenciales de inters, competitividad de la economa y situacin de la balanza
de pagos). Sin embargo, en los mercados de cambio los bancos centrales pueden operar
comprando divisas cuando su cotizacin baja ms de lo que se estima conveniente y
vendindolas cuando su precio sube ms de lo que se considera oportuno.
Cuando formalmente se adopta un tipo de cambio central al que se le suma y resta un margen,
dentro de los cuales el tipo de cambio flucta libremente, teniendo obligacin de intervenir cuando

se alcanza el lmite superior o inferior de las bandas, se dice que se est en un sistema de tipos
de cambio fijos.
Tambin es posible (y a menudo conveniente) intervenir intra-marginalmente, es decir, antes de
que el tipo de cambio llegue a las bandas superior o inferior. Pare frenar subidas del tipo de
cambio el banco central vende divisas de sus reservas, mientras que si el tipo de cambio baja, la
funcin del banco central sera comprar divisas.
2.2.2. TIPOS DE CAMBIO MULTIPLES
En la mayora de los pases su moneda se intercambia por otras a un nico tipo de cambio. Sin
embargo algunos pases han mantenido de forma simultnea mltiples tipos de cambio para su
moneda respondiendo determinados objetivos y circunstancias. Un ejemplo tpico es la adopcin
de un doble tipo de cambio: uno flexible para operaciones financieras (de capital), determinado
por el mercado, y otro fijo para transacciones corrientes (comerciales) procurando favorecer la
corriente exportadora. En realidad constituyen mecanismos proteccionistas. Estos sistemas van
desapareciendo, y ese ha sido el objetivo del Fondo Monetario Internacional, ya que distorsiona
los precios relativos en el mbito internacional y, en realidad, no es positivo para el pas que
adopta el sistema dual o mltiple ni para los que intercambian con l.
2.2.3. MERCADO NEGRO Y MERCADOS PARALELOS
A lo largo de la historia muchos pases, especialmente los menos desarrollados, han impuesto
mltiples restricciones a las transacciones en moneda extranjera. Las restricciones ms comunes
comprenden desde la exigencia de licencias de importacin y la limitacin de la cantidad de
moneda extranjera que es posible adquirir hasta la prohibicin del uso privado de divisas y la
obligacin de vender al Estado las divisas que se posean en un plazo mximo de tiempo. En
estas condiciones es el gobierno el que fija el precio de las divisas. Como resultado de estas
situaciones surgen los mercados ilegales para atender a la demanda de divisas necesarias para
la realizacin de transacciones exteriores, influyendo al mismo tiempo en las transacciones
internas.
A estos mercados ilegales se les denomina mercado negro. En muchas ocasiones, estos
mercados han desarrollado su actividad con cierta permisividad de las autoridades del pas,
mientras que en otros el riesgo a que se exponan los operadores era elevado, si se les descubra
operando en estos mercados informales. Desde el punto de vista terminolgico cuando el
gobierno tolera la existencia de un mercado alternativo al mercado oficial se habla de mercados
paralelos.
2.2.4. TAMAO DEL MERCADO
El trmino de mercado de divisas medido en funcin del volumen de transacciones diarias se
encuentra por trmino medio en torno a un billn de dlares diarios (1996). Esta cifra supera
suficientemente el comercio mundial anual y varias veces el producto bruto mundial. Asimismo, es
una cifra que tambin en trminos diarios supera ms de cien veces el valor medio diario de las
acciones en el mercado de Nueva York. El mercado de divisas es el mayor mercado del mundo.
La plaza ms importante sigue siendo Londres, seguida de Estados Unidos, Japn y Singapur.
Atendiendo a las divisas intercambiadas, el dlar estadounidense sigue siendo el lder, aunque
contina perdiendo importancia relativa a favor de otras divisas, especialmente el marco alemn y
el yen japons, que ocupan, respectivamente la segunda y tercera plaza, seguidos a cierta

distancia por la libra esterlina. Las opciones de futuro y opciones en divisas han ganado algo de
peso aunque no muy significativo.
Se estima que aproximadamente un tercio del mercado es intermedio u opera a travs de bancos,
siendo ms de 3.500 las entidades bancarias participantes. En Londres, con cerca de 550 bancos
autorizados, ms de dos tercios son extranjeros.
2.2.5. PARTICIPANTES DEL MERCADO
Los participantes del mercado de divisas se pueden agrupar de la siguiente manera:
1. Individuos, que acuden a los bancos a solicitar la compraventa de divisas. Poseen escaso
poder de negociacin.
2. Empresas, que actan en el mercado para solicitar u ofrecer divisas derivadas de sus
operaciones o transacciones internacionales o para colocar excedentes de tesorera o buscar
financiacin internacional.
3. Cuasi-bancos, a los efectos del mercado de divisas. Bajo esta denominacin se pretende hacer
referencia a las grandes empresas, generalmente multinacionales, que tiene un gran movimiento
en divisas y consecuentemente son determinantes de la conformacin del mercado.
4. Bancos, que actan por cuenta de sus clientes y por cuenta propia. En realidad la mayora
tiene una actividad limitada en el mercado y suelen procurar equilibrar sus compras y ventas de
divisas, evitando mantener posiciones abiertas. Sin embargo muy pocos bancos, generalmente
los de gran tamao, son activos en el mercado. Estos son creadores de mercado informando de
los precios de compraventa a que estn dispuestos a operar.
5. Brker, su funcin es la de poner en contacto a los oferentes con los demandantes, cobrando
por ello una comisin. Su misin es cazar las operaciones e los creadores e mercado. Por lo
tanto, no toman posiciones ni influyen en el tipo de cambio, la discrepancia de precios entre los
bancos hace que el margen del mercado sea ms amplio que el de cualquier banco.
6. Bancos centrales. Interviene en los mercados comprando y vendiendo divisas como cualquier
otro agente, si bien la finalidad que persigue en sus operaciones puede ser bien distinta. Los
bancos centrales operan en el mercado de divisas prcticamente todos los das. Las operaciones
que realizan pueden ser de la siguiente naturaleza: De clientela: actan para prestar servicio a su
clientela, por ejemplo las transacciones en moneda extranjera correspondientes al sector pblico,
con los bancos centrales de otros pases, o con organismos internacionales; Propias: referentes a
la gestin de sus reservas: comprar y vender divisas; De intervencin: realizadas para influir en el
tipo de cambio de su moneda. Pueden ser propias o concertadas.
7. Inversiones institucionales. Los inversores institucionales, como los fondos de inversin,
compaas de seguros y los bancos de inversin desempean un papel muy importante en los
mercados de divisas. Toman posiciones para generar dinero y mueven grandes cantidades. No
tienen presencia continua en el mercado sino que ms bien responden a situaciones puntuales
que les pueden facilitar la obtencin de beneficios y la diversificacin de sus carteras. Dentro
delos grandes fondos se pueden mencionar los denominados Hedge Funds, localizados en
parasos fiscales y que operan de manera importante en los mercados de divisas a menudo en
operaciones fuera de balance, es decir, en los mercados de derivados, haciendo uso de la gran
capacidad de apalancamiento que proporcionan. Al final, el sistema bancario mundial es la
contraparte de este tipo de fondos.
2.2.6. LA MECANICA DEL MERCADO DE DIVISAS

Desde el punto de vista de la localizacin geogrfica del mercado, tradicionalmente se ha venido

distinguiendo entre el sistema continental y el sistema angloamericano. El primero consiste en la
ubicacin especfica del lugar en donde se transan las divisas: Bolsas de valores, banco central.
En el sistema anglosajn, en cambio, no existe un sitio o lugar especfico sino que funcionan
mediante sistema electrnico y telefnico. Las transferencias y compensacin se realizan va
ordenador. El sistema anglosajn es el que realmente se ha impuesto a nivel mundial, a lo que
han contribuido obviamente los avances tecnolgicos y la mayor integracin financiera y
econmica internacional.
Sin embargo en algunos pases como Espaa, Blgica y otros europeos se establece un fixing,
tipo de referencia de mercado a una hora determinada del da que se obtiene de la interaccin
entre representantes de bancos comerciales y del banco central. En trminos generales es un
proceso similar del subastador walrasiano. Este subastador (representante del banco central)
seala el precio. Si a este precio existe exceso de oferta o de demanda se anuncia otro hasta que
se limpie el mercado (se iguala la oferta y la demanda). A este precio se realizan las
transacciones entre los participantes en la subasta.
El mercado de divisas es un mercado OTC (over-the-counter), no organizado. Los agentes
operadores estn realmente en las oficinas de los principales bancos comerciales del mundo, que
se comunican entre s informticamente, mediante telfonos, tlex y otros canales de informacin.
Se ponen de acuerdo sobre cantidades y precios y posteriormente se confirman las transacciones
y sus detalles y se materializa la operacin.
A ttulo ilustrativo se viene sealando que un tercio del mercado aproximadamente responde a
operaciones canalizadas por una quincena de bancos, entre los que se encuentran los ms
conocidos del sistema bancario internacional (Chase Maniatan, Chemical, Citibank, Barclays...).
El nmero de entidades bancarias supera los 3.500, aunque se estima que la cifra de bancos
creadores de mercados est en torno a los 200.
La plaza ms importante del mercado sigue siendo Londres. La mayora de los bancos
autorizados en esta plaza son extranjeros. Concretamente en 1991 de los 531 bancos
autorizados 346 eran extranjeros, lo que equivala a un 65% del total.
Los principales operadores y participantes en el mercado de divisas poseen sala de contratacin
o de expertos (front offices), en la que se realiza la contratacin, el seguimiento de las
operaciones, la ejecucin de las rdenes de los clientes y la gestin de posiciones de riesgo. La
denominada back-office o servicio administrativo complementa la sala de operaciones, ya que se
ocupa de la confirmacin de las operaciones, la contabilizacin, la emisin de pagos y la
recepcin (control) de cobros, as como del seguimiento y control de las posiciones de riesgo
(riesgo de contrapartida).
Los medios de contratacin son el telfono, los intermediarios y los brokers y el sistema Reuters
Dealing.
El sistema de emisin de pagos comprende principalmente el telfono, el correo, el tlex y el
sistema SWIFT.
En 1995 el 83% del comercio de divisas convertibles se realiz en relacin al dlar y en 1989 era
el 90%, es decir, el resto de monedas se intercambian en gran medida por dlares
estadounidenses.

El hecho de que la mayora de las operaciones en divisas coticen en relacin a una moneda
comn reduce por un lado la complejidad informativa. Efectivamente, si pensamos en un
comercio de divisas fundamentalmente multilateral existir un nmero considerable de mercados
y precios. As, por ejemplo, un mercado multilateral entre 10 monedas implica comerciar con 45

precios. Es decir, la primera moneda cotiza con las nueve restantes, la segunda, con las ocho
siguientes, y as sucesivamente. En general el nmero de tipos de cambio bilaterales entre n
monedas ser n(n-1)/2. Por otro lado, se reducen las posibilidades de arbitrajes triangulares en
funcin de diferencias de precios. Es decir, si los tipos de cambio cruzados de todas las monedas
se obtienen respecto del dlar estadounidense, entonces solamente existir un tipo de cambio
cruzado posible. Fundamentalmente multilateral existir un nmero considerable de mercados y
precios. As, por ejemplo, un mercado multilateral entre 10 monedas implica comerciar con 45
precios. Es decir, la primera moneda cotiza con las nueve restantes, la segunda, con las ocho
siguientes, y as sucesivamente. En general el nmero de tipos de cambio bilaterales entre n
monedas ser n(n-1)/2. Por otro lado, se reducen las posibilidades de arbitrajes triangulares en
funcin de diferencias de precios. Es decir, si los tipos de cambio cruzados de todas las monedas
se obtienen respecto del dlar estadounidense, entonces solamente existir un tipo de cambio
cruzado posible.
La mayora de las operaciones del mercado de divisas son de carcter interbancario. As, segn
datos del BIS (1990), el 85% tiene lugar entre creadores del mercado, por lo que el 15% restante
puede responder a operaciones comerciales.
2.3. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL
El presente trabajo se hace con la finalidad de conocer acerca de las instituciones que estn
trabajando en el mundo, para tratar de solventar la crisis que algunos gobiernos estn
atravesando, estas instituciones entre otras son: La Organizacin Mundial del Comercio, El Banco
Mundial, El Banco Interamericano de Desarrollo, de estas conoceremos su funcin, objetivo y
sobre todo los pases integrantes, a los cuales va el beneficio final, la inversin a travs de los
crditos entre los gobiernos interesados y estas instituciones, adems hablaremos de la teora del
desarrollo y subdesarrollo, la cual nos permitir visualizar los elementos que permiten determinar
cules son los pases desarrollado y su diferencia con los no desarrollados. Otro punto
interesante dentro de este trabajo es el hecho de poder establecer las diferencias que hay entre
una organizacin y otra, cules son sus principales fuentes de financiamiento y adems poder
establecer un criterio de comparacin con respecto a la situacin real de los pases en los cuales
estn operando estas grandes organizaciones.
2.3.1. El Fondo Monetario Internacional (FMI) La misin del FMI
Los fines del FMI, segn su Convenio Constitutivo, incluyen el fomento de la expansin y el
crecimiento del comercio mundial, la estabilidad de los tipos de cambio, la evitacin de
evaluaciones cambiarias competitivas y la correccin ordenada de los problemas de balanza de
pagos de un pas.
Con estos fines, el FMI: Efecta el seguimiento de la evolucin y las medidas de poltica
econmica y financiera, en los pases miembros y en el mundo, y ofrece asesoramiento de
poltica a los pases miembros fundados en los ms de cincuenta aos de experiencia acumulada.
Concede prstamos a los pases miembros que enfrentan problemas de balanza de pagos, no
slo con fines de financiamiento temporal sino tambin en respaldo de las medidas de ajuste y de
reforma que contribuyan a corregir los problemas fundamentales.
Facilita a los gobiernos y bancos centrales de los pases miembros asistencia tcnica y
capacitacin en el rea de especialidad de la institucin.

Fines del FMI

Fomentar la cooperacin monetaria internacional por medio de una institucin permanente que
sirva de mecanismo de consulta y colaboracin en cuestiones monetarias internacionales.
Facilitar la expansin y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, contribuyendo as a
alcanzar y mantener altos niveles de ocupacin y de ingresos reales y a desarrollar los recursos
productivos de todos los pases miembros como objetivos primordiales de poltica econmica.
Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los pases miembros mantengan regmenes de
cambios ordenados y evitar depreciaciones cambiarias competitivas.
Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes que se
realicen entre los pases miembros, y eliminar las restricciones cambiarias que dificulten la
expansin del comercio mundial.
Infundir confianza a los pases miembros poniendo a su disposicin temporalmente y con las
garantas adecuadas los recursos generales del Fondo, dndoles as oportunidad de que corrijan
los desequilibrios de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas perniciosas para la
prosperidad nacional o internacional.
De acuerdo con lo que antecede, acortar la duracin y aminorar el grado de desequilibrio de las
balanzas de pagos de los pases miembros.
2.3.2. BANCO MUNDIAL (BM)
Qu es el Banco Mundial?
El Banco Mundial procura reducir esa diferencia en los ingresos y convertir los recursos de los
pases ricos en crecimiento para los pases pobres. El Banco Mundial, que es una de las
principales fuentes de asistencia para el desarrollo del mundo, apoya los esfuerzos de los
gobiernos de los pases en desarrollo por construir escuelas y centros de salud, suministrar agua
y electricidad, luchar contra las enfermedades y proteger el medio ambiente.
El Banco Mundial no es un banco; es ms bien un organismo especializado. El Banco Mundial no
es un "banco" en el sentido ordinario del trmino. Es uno de los organismos especializados de las
Naciones Unidas y est integrado por 184 pases miembros. Estos pases son conjuntamente
responsables de la manera en que se financia la institucin y del destino que se da a los fondos.
El Banco Mundial, igual que el resto de la comunidad dedicada a la tarea del desarrollo, centra
sus iniciativas en lograr que se alcancen los objetivos de desarrollo del milenio, que fueron
acordados en 2000 por los miembros de las Naciones Unidas para lograr una reduccin
sostenible de la pobreza.
"Banco Mundial" es la denominacin que se ha adoptado para designar al Banco Internacional de
Reconstruccin y Fomento (BIRF) y a la Asociacin Internacional de Fomento (AIF) . Estas dos
organizaciones otorgan prstamos con intereses bajos, crditos sin intereses y donaciones a los
pases en desarrollo.
2.3.3. BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO (BID)
Qu es el Banco Interamericano de Desarrollo?
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) es la principal fuente de financiamiento multilateral
para programas y proyectos de desarrollo econmico, social e institucional de Amrica Latina y el
Caribe, incluidas las reformas de polticas y sectores y la promocin de inversiones pblicas y
privadas. En esa labor da prstamos y asistencia tcnica usando los recursos aportados por

todos sus pases miembros y los que obtiene en los mercados mundiales mediante la emisin de
bonos. El banco tambin promueve y participa en importantes acuerdos de cofinanciamiento
multilaterales, bilaterales y privados.
2.3.4. ORGANIZACIN MUNDIAL DE COMERCIO (OMC)
Qu es la OMC?
La Organizacin Mundial del Comercio (OMC) es la nica organizacin internacional que se
ocupa de las normas que rigen el comercio entre los pases. Los pilares sobre los que descansa
son los Acuerdos de la OMC, que han sido negociados y firmados por la gran mayora de los
pases que participan en el comercio mundial y ratificados por sus respectivos parlamentos. El
objetivo es ayudar a los productores de bienes y servicios, los exportadores y los importadores a
llevar adelante sus actividades.