Agosto 2014

Mayo de 2015

Indicador Ifo/FGV de
Clima Econmico en Latinoamrica
ENERO/2015

75

ABRIL/2015

71

Empeora el clima econmico en Latinoamrica y mejora

el del Mundo
El indicador Ifo/FGV de Clima Econmico de Amrica Latina (ICE) - elaborado en
colaboracin entre el Instituto Alemn Ifo y la FGV tomando como fuente de
datos la Ifo World Economic Survey (WES) retrocedi un 5,3% entre enero y
abril de 2015, pasando de 75 puntos a 71 puntos. La cada fue liderada por el
ndice de Expectativas (IE), que cay un 11%, mientras que el de la Situacin
Actual (ISA) se increment un 3,4%. Se observa que todos los indicadores se
encuentran en zona desfavorable de clima econmico y el empeoramiento del IE
preocupa, indicando un posible empeoramiento de las perspectivas para los
prximos seis meses.
Grfico 1: ndice de Clima Econmico del mundo y en Amrica Latina
(en puntos)

Situacin Actual
140

58

60

110

120
100
80

Expectativas

71

60

92

82

40
apr/04

oct/05

apr/07

oct/08

apr/10

ndice de Clima Econmico - Latinoamrica

oct/11

apr/13

oct/14

ndice de Clima Econmico - Mundo

A nivel mundial, la mejora del ICE, que pas de 106 puntos a 110 puntos fue liderada por el desempeo de la
Unin Europea, que aument un 11,5%, con mejoras tanto en las evaluaciones sobre la situacin actual como las
expectativas. Todos los indicadores de la regin pasaron a la zona favorable. En los EE.UU. los indicadores
disminuyeron, pero estn por encima del promedio de los ltimos diez aos y en la zona de clima favorable. China
sigue registrando clima econmico desfavorable desde octubre de 2014, a pesar del aumento de un 7,1% del ICE,
entre enero y abril, a 91 puntos. Este resultado se asocia con un aumento de 20% en el IE, lo que sugiere que la
economa podra estar retomando una trayectoria ascendente. Entre los BRICS, Brasil registr el ICE ms bajo,
mientras que la India es el nico pas en el grupo con ICE favorable. (Ver Grfico 2)
A pesar de la mejora en el ICE del Mundo, el pronstico para el crecimiento del producto mundial en 2015 se ha
revisado a la baja. Era de un 2,5%, segn la Encuesta Ifo de abril de 2014, y pas a 2.3% en abril de 2015. Para
Latinoamrica el crecimiento se redujo de 2,3% a 1,3% en el mismo perodo. Entre los 11 pases que la Encuesta

Encuesta Econmica de Amrica Latina Ifo/FGV

Mayo de 2015

Econmica de Amrica Latina analiza con detenimiento, no se registr incremento en la proyeccin entre las dos
encuestas. Para Brasil, la previsin pas de un crecimiento del 1,7% a un descenso del 0,9%.

160
140
120

Grfico 2: ndice de Clima Econmico de pases seleccionados

(en puntos)
151
150
145

131
126
121 120
113
104

100

128
109 112
100
85

80

146

129133128
111

89
78 81

85

91
82
73
58

60

75

62

57 57

49

45

40
20
0

Unin Estados
Europea Unidos

Japn

Alemania Francia

Reino
Unido

China

ndia

Russia Sudafrica
oct/14

ene/15

Brasil

apr/14

El empeoramiento del desempeo econmico de los 10 pases de Sudamrica y Mxico coincide con la evaluacin
de la situacin econmica. El ICE se encuentra en nivel favorable solamente en Chile (aumento del 33% entre
enero y abril de 2015); y en Paraguay (estable en 127 puntos). En Per el ICE retrocede de la zona favorable a la
neutra (100 puntos) y Uruguay sigue en la zona neutra. Adems de Chile slo Argentina registr un aumento del
ICE, aunque todava permanecen en zona desfavorable. En la comparacin interanual, la nica mejora del clima
econmico se da en la Argentina (1,3%) y en Chile (19%).
En Brasil, todos los indicadores registraron disminucin entre las dos ltimas encuestas: ICE (-14%); ISA (-27%); e IE
(-9,5%). En la comparacin interanual, el descenso del ISA es de un 68% y del ICE un 31%, aunque el IE registra un
pequeo aumento del 2,7%. Sin embargo, ya que las expectativas siguen siendo desfavorables y que apuntan a un
empeoramiento de la situacin en seis meses, la ligera mejora respecto a abril pasado tiene un pequeo peso en la
evaluacin del crecimiento econmico proyectado.
En los perodos de abril y octubre se realiza un cuestionario para que expertos atribuyan notas de 1 a 9 para los
principales problemas que obstaculizan el crecimiento econmico. Notas entre 1 y 5 indican que esos temas
tienen poca relevancia; cuanto menor sea el nmero, menos relevante. Notas de 5 a 9 se refieren a los aspectos
clasificados como importantes; cuanto mayor sea el nmero, ms relevante el problema.
La siguiente tabla muestra los principales problemas identificados como relevantes para los pases de
Latinoamrica y para Brasil. La falta de competitividad internacional es un obstculo para el crecimiento
econmico en Brasil y otros pases latinoamericanos. La falta de confianza en la poltica del gobierno, la Inflacin y
el Dficit Pblico ganan relevancia en Brasil en los ltimos tres aos. Escasez de mano de obra calificada ya no es
relevante desde la ltima encuesta. En este caso, el resultado puede estar asociado con la importancia dada a la
falta de demanda, por primera vez desde abril de 2009. Este asunto no se describe en la tabla, as como el
desempleo, las barreras comerciales a las exportaciones, la deuda externa y la falta de capital, todo marcado como
no relevante para Brasil.

Encuesta Econmica de Amrica Latina Ifo/FGV

Mayo de 2015

FACTORES LIMITADORES AL CRECIMIENTO ECONMICO

Falta de
confianza en la
poltica
econmica
Amrica
Latina
Brasil
(sin
Brasil)
5,2
2,0
5,6
3,5
4,7
3,1
4,4
5,3
5,8
7,7
6,2
7,8

Amrica
Latina
(sin
Brasil) x
Brasil
Abr-10
Abr-11
Abr-12
Abr-13
Abr-14
Abr-15

Falta de
competitividad
internacional

Inflacin
Amrica
Latina
(sin
Brasil)
4,0
5,0
4,5
4,2
4,1
3,7

Brasil
5,6
7,8
4,2
6,5
7,3
7,7

Amrica
Latina
(sin
Brasil)
5,4
6,0
6,1
5,7
5,7
5,3

Brasil
6,5
6,8
8,2
8,0
8,1
7,5

Escasez de
mano de obra
calificada
Amrica
Latina
(sin
Brasil)
3,9
4,4
5,4
4,7
4,3
3,9

Brasil
5,7
6,2
7,1
6,1
5,5
4,8

Dficit pblico
Amrica
Latina
(sin
Brasil)
3,3
3,1
4,1
3,8
3,8
4,7

Brasil
4,9
6,3
4,4
4,3
6,0
7,7

En resumen, la Encuesta Econmica de Amrica Latina muestra que las perspectivas siguen siendo desfavorables
para la mayora de los pases. En Brasil todava no hay signos de recuperacin. El Brasil se mantuvo en 10 en el
ranking del ICE promedio de los ltimos cuatro trimestres, en una mejor posicin que Venezuela solamente.

RANKING DE LOS PASES

Posicin Anterior

Posicin Actual

Pas

3
1
2
4
5
7
6
8
9
10
11

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

Paraguay
Peru
Bolivia
Colombia
Uruguay
Chile
Mexico
Ecuador
Argentina
Brasil
Venezuela

ICE Promedio de los ltimos 4 trimestres

ene/15
122
123
122
119
102
86
95
84
61
60
20

abr/15
121
115
110
106
100
91
89
71
61
55
20

Encuesta Econmica de Amrica Latina Ifo/FGV

Mayo de 2015

ANEXO
NDICE DE SITUACIN ACTUAL (EN PUNTOS)
ISA

oct/12 ene/13 abr/13

Amrica Latina
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
Mxico
Paraguay
Per
Uruguay
Venezuela

102
72
140
98
154
122
120
100
60
136
120
52

98
78
116
92
172
118
100
100
122
154
144
20

102
60
114
94
164
112
140
114
158
152
110
20

jul/13
90
88
114
66
140
106
120
100
154
140
130
20

oct/13 ene/14 abr/14

80
74
116
84
140
110
126
66
134
128
112
20

88
74
148
84
132
140
140
82
140
138
114
20

jul/14

82
44
180
68
108
146
120
78
130
128
136
20

72
34
126
42
86
168
100
78
110
112
126
20

oct/14 ene/14 abr/14

64
34
148
30
40
152
116
78
140
82
110
20

58
38
160
30
50
140
140
56
136
100
114
20

60
52
116
22
82
114
46
66
136
74
124
20

Promedio
10 aos
99
97
103
113
131
124
96
87
105
142
143
62

NDICE DE EXPECTATIVAS (EN PUNTOS)

IEX
Amrica Latina
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
Mxico
Paraguay
Per
Uruguay
Venezuela

oct/12 ene/13 abr/13

106
122
100
146
80
78
80
94
158
94
90
84

120
130
100
144
92
94
60
126
158
126
108
40

104
74
100
128
90
100
100
114
166
114
80
36

jul/13
86
56
100
84
36
138
80
112
136
82
80
20

oct/13 ene/14 abr/14

96
80
100
106
68
116
74
112
122
110
78
20

102
80
100
94
76
136
74
124
140
126
86
20

98
106
100
74
82
128
80
118
130
140
82
20

jul/14
96
80
100
68
92
94
46
126
100
112
82
20

oct/14 ene/15 abr/15

96
60
100
84
110
82
52
116
110
150
80
20

92
88
60
84
120
40
20
112
118
162
86
20

82
100
68
76
144
54
46
78
118
126
76
20

Promedio
10 aos
100
85
89
109
107
102
77
101
112
120
117
67

NDICE DE CLIMA ECONMICO (EN PUNTOS)

ICE
Amrica Latina
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
Mxico
Paraguay
Per
Uruguay
Venezuela

oct/12 ene/13 abr/13

104
97
120
122
117
100
100
97
109
115
105
68

109
104
108
118
132
106
80
113
140
140
126
30

103
67
107
111
127
106
120
114
162
133
95
28

jul/13
88
72
107
75
88
122
100
106
145
111
105
20

oct/13 ene/14 abr/14

88
77
108
95
104
113
100
89
128
119
95
20

95
77
124
89
104
138
107
103
140
132
100
20

90
75
140
71
95
137
100
98
130
134
109
20

jul/14
84
57
113
55
89
131
73
102
105
112
104
20

oct/14 ene/15 abr/15

80
47
124
57
75
117
84
97
125
116
95
20

75
63
110
57
85
90
80
84
127
131
100
20

71
76
92
49
113
84
46
72
127
100
100
20

Promedio
10 aos
100
91
96
111
119
113
86
94
109
131
130
64

Encuesta Econmica de Amrica Latina Ifo/FGV

Mayo de 2015

Nota Metodolgica
La Encuesta Econmica de Amrica Latina est para el monitoreo y la prediccin de tendencias econmicas, con base en informaciones
trimestrales facilitadas por expertos en las economas de sus pases. La encuesta se aplica con la misma metodologa - simultneamente
- en todos los pases de la regin, un mtodo que permite la construccin de un gil y amplio panorama de la situacin econmica de
los pases y bloques econmicos. En Enero de 2015, se consultaron 1071 expertos econmicos en 117 pases, de los cuales 133 en
Amrica Latina.
La encuesta genera informacin tanto cualitativa como cuantitativa. El ndice del Clima Econmico (ICE) es el indicador-sntesis, compuesto
de dos temas de naturaleza cualitativa, el ndice de Situacin Actual (ISA) y el ndice de Expectativas (IE), que tratan, respectivamente, de la

situacin econmica general del pas en el momento y en los seis meses siguientes.
Las respuestas individuales se combinan para cada pas sin ninguna ponderacin. Para alcanzar el promedio de cada ndice, se asignan 9
puntos a las respuestas positivas (+), 5 a las respuestas indiferentes (=) y 1 a las respuestas negativas (-). El ICE es un promedio aritmtico de
los dos ndices que lo componen.
El proceso de agregar los datos para un determinado grupo de pases o de un continente se realiza de acuerdo a la proporcin relativa de
comercio exterior (exportaciones + importaciones) de cada pas para el total de la regin.
De acuerdo con los criterios especficos de la encuesta, la fase del ciclo econmico en que se encuentra el pas al momento se determina
por una combinacin de ISA e IE. Cuando los dos ndices superan el lmite promedio de 5 puntos, la economa est en fase de "boom".
Cuando ambos estn por debajo de 5 puntos, hay recesin. La fase de depresin se produce cuando el ISA es superior y el IE inferior a 5
puntos. Y la fase de recuperacin con IE superior e ISA inferior a 5 puntos.
Los indicadores de este informe se presentan teniendo em cuenta el valor 5 como 100. As que indicadores por encima de 100 se
encuentranen zona favorable y por debajo de 100 enla zona desfavorable.