El profesor W.

Carl Kester
prepar este caso como base
para la discusin en clase y
no como ilustracin de un
correcto o incorrecto manejo
de
una
situacin
administrativa.

Tire City, Inc.

por W. Carl Kester

Mayo 1998
Reimpresin 9-297-091

El profesor W. Carl Kester prepar este caso como base para la discusin en
clase y no como ilustracin de un correcto o incorrecto manejo de una situacin
administrativa.

Tire City, Inc.

por W. Carl Kester

Jack Martin, Director de Finanzas de Tire City,

Inc., se encontraba preparando una reunin
que realizara durante la semana con el banco
de su empresa. En esa reunin, el Sr. Martin
tiene la intencin de presentar una solicitud
para que el banco le entregue a Tire City un
prstamo a cinco aos para financiar el
crecimiento previsto por la empresa y la
expansin
de
las
instalaciones
de
almacenamiento de la compaa.
En la preparacin de su reunin, Martin haba
recogido algunos estados financieros recientes
de Tire City (ver Anexo 1).

Historia de la Empresa
Tire City, Inc. (TCI) estaba creciendo
rpidamente como distribuidor minorista de
neumticos de automviles en el noreste de
Estados Unidos. Los neumticos se venden a
travs de una cadena de 10 tiendas ubicadas en
todo el este de Massachusetts, en el sur de New
Hampshire y en el norte de Connecticut. Estas
tiendas mantienen inventarios suficientes en
sus bodegas para cumplir inmediatamente con
el servicio de la demanda del cliente, pero la
mayor parte del inventario de Tire City se
gestiona en un almacn central situado fuera
de Worcester, Massachusetts. Las tiendas
individuales pueden ser fcilmente abastecidas
desde este almacn, que por lo general se
puede cumplir con los pedidos de tiendas
individuales dentro de las 24 horas.
En diciembre de 1995, para el trmino de ao
fiscal,
Tire City tuvo una facturacin de
$23.505.000 dlares. Las utilidades netas para el
HARVARD BUSINESS REVIEW Mayo 1998

perodo fueron de $1.190.000 dlares. Durante

los ltimos tres aos, las ventas haban crecido
a una tasa compuesta anual superior al 20%.
Este registro fue un reflejo de la reputacin de
Tire City por su excelente servicio y precios
competitivos, lo que produjo un alto nivel de
satisfaccin del cliente.

Relacin
MidBank

pasada

con

En 1991, Tire City solicit fondos con un

prstamo al MidBank para construir un almacn.
Este prstamo fue amortizado en cuotas
anuales iguales de $125.000 dlares. A finales
de 1995, el saldo del prstamo era $ 875.000
dlares. Asimismo, en 1991 Tire City estableci
una lnea de crdito en MidBank. La compaa
an no haba utilizado algn dinero en virtud
de este acuerdo de crdito.

La
actual
financiera

necesidad

Tire City ha decidido ampliar sus instalaciones

de almacenamiento para soportar el
crecimiento futuro. De hecho, las instalaciones
de
almacenamiento
actuales
estn
prcticamente que revientan. Durante los
prximos 18 meses, Tire City planea invertir
$2.400.000 dlares en su expansin, de los
cuales se gastara $2.000.000 dlares en 1996
(ningn otro gasto de capital se ha previsto
para los aos 1996 y 1997). Esta expansin
cumplira las necesidades previstas por la
PGINA | 1

Tire City, Inc.

compaa durante varios aos. Se espera que el
proyecto de construccin del almacn est
terminado a principios de 1997. Por lo tanto,
Tire City no sera capaz de deducir la
depreciacin del nuevo edificio en 1996. Sin
embargo, el contador le dijo al seor Martin
que, en 1997, Tire City podra reconocer un
gasto por depreciacin del 5% del costo total
del almacn. El valor en dlares de los gastos de
depreciacin de Tire City en sus otros activos
en 1996 y 1997 sera la misma que en 1995.
El proyecto de ampliacin del almacn fue
diseado de manera que la interrupcin de las
operaciones actuales de la empresa se reduce al
mnimo. Sin embargo, para finales de 1996, la
administracin espera que Tire City reduzca
temporalmente sus inventarios a un nivel de
$1.625.000 dlares, significativamente inferior a
los $2.190.000 dlares que aparece en el
balance a finales de 1995. Se espera que esta
reduccin en los inventarios dure slo hasta
que el proyecto de construccin del almacn se
complete a principios de 1997. El Sr. Martin ha
estimado que, a finales de 1997, el inventario
llegara de nuevo a la misma relacin
proporcional de las ventas que tuvo en 1995.
Aparte de esta cada temporal del inventario en
1996, no se espera que la expansin del
almacn afecte las operaciones de Tire City en
otros aspectos importantes. Se espera que los
mrgenes operativos, para ser consistente con
la reciente experiencia pasada (por ejemplo, la
cada temporal en el inventario no afectara el
costo de ventas como porcentaje de las ventas).
Del mismo modo, se espera que las cuentas
corrientes distintas al inventario se mantengan
estables con relacin a las ventas. Por ejemplo,
la caja y su equivalente, se mantienen a un nivel
de 3% de las ventas durante los prximos dos
aos. A pesar de que la tasa marginal del

HARVARD BUSINESS REVIEW DICIEMBRE 2004

impuesto de sociedades legales es del 35%, la

tasa impositiva promedio gravada sobre las
utilidades antes de impuestos de Tire City ha
sido ms elevada, esto se debe a diversos
impuestos locales. Se espera que este nivel
general de impuestos ms altos contine en el
futuro a tasas acordes con la experiencia pasada
ms reciente. En vista de esta estabilidad
esperada, el Sr. Martin estima que la poltica de
pago de dividendos de Tire City se mantenga
sin cambios en el futuro previsible.
Tire City mantuvo conversaciones preliminares
con MidBank sobre el prstamo para financiar la
expansin del almacn y el crecimiento de la
empresa. Los proyectos relativos a la
financiacin (es decir, el endeudamiento)
requiri que el prstamo se tomara en dos
partes separadas, sobre una base a medida que
se necesite: una en 1996 y otra en 1997. El
prstamo se amortizar en cuatro cuotas
anuales iguales. El primer pago tendra lugar un
ao despus de que se complete la
construccin del almacn (es decir, en 1998). La
tasa de inters se fij en el 10% por ao.

Tarea del Sr. Martin

En preparacin para su reunin, el Sr. Martin
pretende desarrollar un conjunto de estados
financieros pro forma de la empresa. l y su
equipo han proyectado un aumento del 20% en
las ventas cada ao en 1996 y en 1997, de
$23.505.000 dlares a $28.206.000 dlares y
luego a $33.847.000 dlares, respectivamente.
La prioridad del seor Martin es predecir cmo
se ver el resto del estado de resultados y el
balance general de la empresa al final de 1996 y
1997.

PGINA | 2

Tire City, Inc.

Termino ao fiscal 12/31

ESTADOS DE RESULTADOS
Ingresos operacionales
Costos operacionales
Utilidad operacional
Ventas, generales y gastos administrativos
Depreciacin
Intereses sobre la deuda
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad despus de impuesto
Dividendos
Utilidades retenidas

For years ending 12/31

INCOME STATEMENT
Net sales
Cost of sales
Gross profit
Selling, general, and administrative expenses
Depreciation
Net interest expense
Pre-tax income
Income taxes
Net income
Dividends
Retained earnings

1993

1994

1995

$ 16.230
-$ 9.430
$ 6.800
-$ 5.195
-$ 160
-$ 119
$ 1.326
-$ 546
$ 780
-$ 155
$ 625

$ 20.355
-$ 11.898
$ 8.457
-$ 6.352
-$ 180
-$ 106
$ 1.819
-$ 822
$ 997
-$ 200
$ 797

$ 23.505
-$ 13.612
$ 9.893
-$ 7.471
-$ 213
-$ 94
$ 2.115
-$ 925
$ 1.190
-$ 240
$ 950

BALANCE
ACTIVOS
Caja y equivalentes
Cuentas por cobrar
inventario
Total activos corrientes
Plantas y equipos brutos
Depreciacin Acumulada
Plantas y equipos netos
Total activos

BALANCE SHEET
ASSETS
Cash
Accounts receivable
Inventories
Total current assets
Gross plant & equipment
Accumulated depreciation
Net plant & equipment
Total assets

$ 508
$ 2.545
$ 1.630
$ 4.683
$ 3.232
-$ 1.335
$ 1.897
$ 6.580

$ 609
$ 3.095
$ 1.838
$ 5.542
$ 3.795
-$ 1.515
$ 2.280
$ 7.822

$ 706
$ 3.652
$ 2.190
$ 6.548
$ 4.163
-$ 1.728
$ 2.435
$ 8.983

PASIVOS
Porcin circulante de la deuda a largo plazo
Cuentas por pagar
gastos diferidos
Total pasivos corrientes
Deuda a largo plazo
Total pasivos

LIABILITIES
Current maturities of long-term debt
Accounts payable
Accrued expenses
Total current liabilities
Long-term debt
Total liabilities

$ 125
$ 1.042
$ 1.145
$ 2.312
$ 1.000
$ 3.312

$ 125
$ 1.325
$ 1.432
$ 2.882
$ 875
$ 3.757

$ 125
$ 1.440
$ 1.653
$ 3.218
$ 750
$ 3.968

PATRIMONIO
Acciones ordinarias
Utilidades retenidas
Total patrimonio

EQUITY
Common stock
Retained earnings
Total shareholders equity

$ 1.135
$ 2.133
$ 3.268

$ 1.135
$ 2.930
$ 4.065

$ 1.135
$ 3.880
$ 5.015

Total pasivo y patrimonio

Total liabilities and shareholders equity

$ 6.580

$ 7.822

$ 8.983

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