UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

ESCUELA DE ING. DE GESTION
EMPRESARIAL
MATEMTICAS FINANCIERA

TEMA: BONOS
PROFESOR: Economista Luis Agustn Fajardo Vaca
GRUPO: #9

INTEGRANTES:

Esthela Elizabeth Hidalgo Hurtado

Robinson Oswaldo Choez Llamuca
Andrs Gustavo Chvez Mero
Mara de los ngeles Franco Zamora
Karen Mishell Garca Reyes
Josselyn Daniela Maji Orozco

CONCEPTOS DE BONOS
Un bono es una promesa de pago por parte de
un emisor que toma fondos de uno o varios
emisores. Es posible comparar un bono con un
pagare, porque en los dos caso lo ahorristas
invierten su dinero esperan una retribucin en
un determinado plazo.
A grandes rasgos, un bono es una forma de
inversin a largo plazo con un nivel de riesgo
moderado, con un flujo de fondos conocido o
predecible. Un bono simple o tpico paga
intereses semestralmente y devuelve el capital al vencimiento.
Tambin se puede decir que los bonos representan una deuda contrada por una
empresa o dependencia gubernamental. En algunos casos la emisin de bonos
genera una obligacin para el emisor de pagar al inversor flujos de intereses,
mediante cupones peridicos o al vencimiento y adems la amortizacin del
principal. El cupn puede ser constante, es decir fijo, o variable de a cuerdo con
algn indicador, es decir una tasa de inters variable.

HISTORIA
La construccin del ferrocarril que uni a la Sierra y la Costa ecuatoriana impuls
la primera colocacin de bonos en la historia del pas. La emisin se realiz entre
1899 y 1903 durante la presidencia de Eloy Alfaro y, adems, fue la primera que el
pas efectuaba en dlares. Esta emisin recin se termin de pagar en 1974.
Ecuador ya tena entre sus obligaciones
el pago de la llamada deuda inglesa o
bonos de la independencia, pero estos
fueron ms bien heredados de las
guerras de la independencia y cuyo pago
se prolong hasta 1899, cuando el
presidente Eloy Alfaro logr extinguirlo.
Por ello, los llamados bonos del
ferrocarril se consideran la primera
emisin de bonos del pas. As lo explica
el economista Marco Naranjo, autor de varios estudios sobre el tema.

Segn el texto 'La Deuda Externa' de Alberto Acosta, el presidente Alfaro se

propuso extinguir los bonos de la deuda de la independencia para que se
cotizaran nuevos bonos en la bolsa de Londres y poder financiar el ferrocarril. En
esa tarea particip activamente el empresario norteamericano Archer Harman,
quien dirigi la conversin de la deuda y, posteriormente, la construccin del
ferrocarril. Se cont tambin con el apoyo en Londres del millonario ingls James
Sivewrigth, amigo de Alfaro, as lo resea el texto.
Otro captulo importante en la historia de emisiones de bonos del pas fueron los
cuestionados bonos Brady, en 1995 y bonos Global. En cuanto a los Brady, no se
trat de una colocacin de bonos, sino una sustitucin de la deuda comercial, es
decir prstamos de la banca internacional a entes pblicos adquirida en los aos
ochenta, por nuevos papeles.
En el 2000 se emitieron nuevos bonos, los llamados Global 2012 y 2030, que
sirvieron para reestructurar la deuda Brady y establecer mejores condiciones de
pago de la deuda externa. En el 2005, el pas emiti USD 740 millones para
reestructurar el pago de esos papeles a travs de los llamados Bonos Global 2015.
Sin embargo, la emisin de los Global fue cuestionada en el Gobierno de Rafael
Correa, quien conform una comisin para auditar la deuda externa.
El informe de la comisin llev al pas a declarar en el 2008 una moratoria en el
pago de esos papeles que se consideraron "ilegales". Estos papeles, a esa fecha,
representaban un 39% de la deuda externa del pas. Finalmente, el pas recompr
el 91% de los bonos Global 2012 y 2030. Tras nueve aos de estar fuera del
mercado financiero internacional, el Gobierno anunci la colocacin de USD 2 000
millones en bonos a 10 aos plazo y a una tasa de inters del 7,95%.

QUIEN EMITE LOS BONOS Y PARA QUE LOS EMITE?

Quien los emite?
Los principales emisores son las compaas
privadas, los gobiernos nacionales o
provinciales y en menor medida, los
municipios. Cada tipo de emisor cuenta con
un marco regulatorio particular. Una de las
normas que apunta a brindarles a los
compradores mayor transparencia es la
calificacin de los bonos, que es un puntaje
otorgado por las entidades especializadas para medir el nivel de riesgo de los
instrumentos.

Tipo de emisor

Ttulos
pblicos

Gobiernos Nacionales / Provinciales

Municipios

Bonos
Corporativo
s y ONs

Empresas Privadas

(Obligaciones negociables)
De acuerdo con el tipo de emisor existe un marco regulatorio y de control.
Los bonos que emiten las empresas suelen denominarse OBLIGACIONES
NEGOCIABLES (ONs). Aunque se nombran de manera diferente, tienen las
mismas caractersticas generales que los bonos del Estado. La diferencia es que
algunas ONs pueden ser convertibles en acciones. En ciertos casos, en el
momento de la emisin se fija una clausula de conversin que permite al titular
quedarse con acciones de la sociedad emisora a cambio del monto en dinero
acordado en el BONO

Por qu se emiten?
El objetivo de las entidades emisoras es conseguir fondos para realizar
inversiones o refinanciar deudas. Muchas empresas recurren a los bonos para
ampliar su capital, mejorar su tecnologa o implementar proyectos de investigacin.
El estado emite bonos para crear nuevas instituciones, implementar sus gastos o
desarrollar su infraestructura.

RELACIN ENTRE LAS TASAS DE INTERS Y EL PRECIO DE LOS

BONOS
Existe una relacin inversa entre los precios de los bonos y las tasas de inters.
Cuando suben las tasas de inters, el precio de los bonos CAE y aumenta su
rendimiento. Cuando caen las tasas de inters ocurre lo contrario.
Tasa de
Inters

Precio de
los Bonos

Rendimiento
(TIR)

SUBEN

CAE

SUBE

CAEN

SUBE

CAE

QU DEBO TENER EN CUENTA AL INVERTIR EN BONOS?

Tipo de la organizacin emisora.- Como vimos anteriormente, ser
entidades pblicas o privadas.
Vencimiento.- Es el periodo de tiempo hasta que el capital de un bono
puede ser pagado
Corto plazo: Menos de un ao.
Mediano plazo: Entre uno y cinco aos.
Largo plazo: Entre cinco aos o ms.
Cuando mas alejado est el vencimiento, mayor ser el impacto que los cambios
en la tasa de inters tendrn sobre el precio de los bonos.
Capacidad crediticia.- Es la probabilidad de que la organizacin emisora
pueda repagar la deuda en las condiciones acordadas.
Cupones.- Generalmente, los bonos de menor calidad o mayor plazo
ofrecen un cupn ms alto, mientras que los bonos con mayores tasas de

crdito, o menores periodos de tiempo hasta su fecha de vencimiento,

tienen tasas de inters menores.
Riesgos.- Una de las principales eventualidades que es necesario tener en
cuenta al evaluar una inversin en bonos es la posibilidad de que la entidad
emisora no pueda cumplir el pago de la deuda. Este riesgo se llama
habitualmente default o de incumplimiento, pero se deben considerar
adems otros riesgos, como por ejemplo: riesgo de tasa de inters, riesgo
de reinversin, inflacin, tipo de cambio, liquidez, etc.
Antes de comprar un bono, tenga en cuenta los
puntos anteriores. RECUERDE que su asesor
financiero puede ayudarlo a obtener esa
informacion y a tomar la decisin ms acertada y
menos riesgosa.

CMO SE ACCEDE A LOS BONOS?

Como los bonos se cotizan en la BOLSA DE COMERCIO, que es donde se
negocian y se conforman sus precios, su acceso es muy fcil. El sistema es simple
y se lleva a cabo mediante tres pasos:
1. Los inversores efectan rdenes de compra y se las entregan a los agentes
de las sociedades de Bolsa.
2. Estos acceden al mercado y llevan a cabo las operaciones
correspondientes.
3. Los agentes depositan los bonos en la Caja de Valores a nombre de los
compradores.
Una de las maneras ms simples de acceder a una gran variedad de bonos es a
travs de los fondos comunes de inversin. De esta forma, los ahorristas pueden
diversificar su inversin accediendo a una canasta de bonos sin que sea necesario
destinar una gran cantidad de dinero.
Hay que tener presente que al elegir una
sola firma emisora de bonos de corre el
riesgo de que la empresa no tenga un buen
desempeo y de que no crezca el capital
financiado. En cambio, al invertir en un fondo
de bonos aumentan las posibilidades de
obtener ganancias.
Esta estrategia financiera se denomina
diversificacin y su principal ventaja es que
permite disminuir el riesgo de una inversin.

CARACTERSTICAS
Una de las principales caractersticas de los bonos es que son negociables en los
mercados financieros. Por lo tanto, el inversor no tiene que esperar hasta el
vencimiento para cobrar, puede decidir venderlos en el mercado a un precio
pactado entre comprador y vendedor. Cuando el inversor selecciona el bono a
comprar, debe tener en cuenta su liquidez, es decir, su capacidad de reventa.
Si el inversos decide vender sus bonos antes del vencimiento, el retorno final va a
depender de los movimientos de las tasas
de inters del mercado entre la fecha en que
compro el bono y en la que decide venderlo.
Lo las tasa suben es probable que pierda
parte del capital, pero si las tasa bajan
podr hacer una ganancia de capital. Esto
significa que, adems de cobrar los
intereses mientras lo mantuvo, pudo vender
el bono ms caro de lo que lo compro.
En primer lugar, los bonos funcionan
exactamente igual a un prstamo bancario
al ser un instrumento de renta fija, por lo que los tenedores de los bonos se
constituyen de esta manera en acreedores de los entes emisores, y por tal motivo
poseen ciertas ventajas sobre los tenedores de acciones, denominados
accionistas al momento de posibles perdidas o quiebre del ente emisor, al tener
prioridad de su inversor frente a los socios, aunque por otro lado el accionista
posee ciertos derechos de participar en las decisiones de la empresa y la Junta
Directiva de la misma, que el acreedor no tiene.
Por otro lado, ya que la deuda se representa mediante ttulos de valore
negociables en el mercado de valores, el inversor puede acudir al mercado y
vender su participacin para recuperar de manera inmediata todo o parte de
inversin.
Por lo comn, los bonos son emitidos por diversas agencias gubernamentales o
por corporaciones privadas de gran capacidad financiera en cantidades que
conlleven una fecha de expiracin, con el fin de financiarse temporalmente (letras
del tesoro para el caso de los gobiernos), o a plazos mayores. Cuando un gobern
o empresa desea emitir bonos, utiliza a la banca de inversiones quien se
encargara de estructurar la emisin y colocarla en el publico, gobiernos
internacionales, corporaciones, casas de bolsa, bancos, fondos de inversiones y
particulares.

Al terminar la distribucin de eso bonos, la misma casa de bolsa y/o otras casas
de bolsa pueden crear un mercado secundario donde los compradores de estos
bonos tambin los puedan vender en un futuro en cualquier activo financiero.

CLASIFICACIN DE LOS BONOS

De acuerdo al emisor:
Bonos pblicos.- son ttulos emitidos por el estado o por personas
jurdicas de derecho publico, con la finalidad d financiar inversiones y
obtener fondos para cancelar obligaciones contradas.
Bonos del gobierno.- Son ttulos emitidos por el Ministerio de
Economa y Finanzas a travs de la direccin General del Tesoro
Publico, con la finalidad de recaudar fondos para programas de
inters nacionales. Estos se clasifican en:
Simples.- Son ttulos que representan una obligacin
contrada por parte del emisor, el cual debe pagar inters
peridicos y la amortizacin del principal al vencimiento.
Convertibles.- Son ttulos que representan una obligacin
contrada por parte del emisor, el cual le da al tenedor el
derecho de optar por recuperacin el importe del bono o
adquirir acciones de la empresa emisora.
Bonos privados.- Son obligaciones contradas por empresas
privadas, con la finalidad de destinar los recursos captados por la
emisin al capital de trabajo de la empresa u operaciones de
arrendamiento financiero de la misma, segn sea el caso.
Bonos sin garantas especificas.- Son obligaciones respaldadas
nicamente por el prestigio de la empresa que las emite. No existe
garanta especfica para su pago en el caso de liquidacin de la
empresa emisora.
Bonos con garantas especificas.- Son obligaciones que pueden
estar respaldadas a favor de los tenedores de ttulos, por medio de
hipotecas, prendas de efecto pblico, garantas del Estado, de
personas jurdicas de derecho pblico interno o de alguna entidad
estatal. El caso de liquidacin de la empresa emisora, se reembolsa
a los tenedores de estos tipos de obligaciones con recursos
provenientes de la rehabilitacin efectiva de dichas garantas.
Bonos subordinados.- Son obligaciones emitidas por empresas
bancarias y financieras. Su plazo de vigencia debe ser inferior a
cuatro aos emitindose generalmente a dos. Deben ser emitidos
necesariamente por oferta pblica y no pueden ser pagados antes de

su vencimiento ni procede su rescate por sorteo. En caso de que la

empresa se encuentre en una situacin financiera desfavorable, el
directorio del Banco Central de Reserva, dentro de las posibilidades
que brinda para rehabilitar a la empresa emisora, puede darle al
tenedor del bono la posibilidad de convertir dicho titulo en acciones
de la misma empresa con la finalidad de capitalizarla.
Bonos basura.- Son obligaciones que se caracterizan por tener un
alto riesgo financiero y una alta rentabilidad. Son conocidos en
algunos pases como junk-bonds y generalmente son ubicados en
una categora baja por las Empresas Clasificadoras de Riesgo.
Bonos internacionales simples.- Son obligaciones que se
caracterizan por ser emitidos en la moneda del pas donde sern
colocados, efectundose dicha colocacin a travs de un prestatario
extranjero. Este tipo de bonos se toman diferentes denominaciones
de acuerdo al pas donde son colocados, por ejemplo, en Estados
Unidos se denominan Yankee Bonds; en Japn, Samuri; en
Espaa, Matador; en Gran Bretaa, Bulldog; entre otros.
Bonos cupn cero.- Son obligaciones que acumulan los inters que
sern pagados en el momento del vencimiento del prstamo, o en
las fechas previstas en que tenga lugar a la amortizacin del
principal.

ELEMENTOS
En todo bono se pueden destacar los siguientes elementos:
El valor nominal que consta en el documento generalmente es un mltiplo
de 10.
La tasa de inters que se debe pagar puede ser anual con capitalizacin
semestral, trimestral, etc.; la ms comn es la semestral.
La fecha de redencin es el plazo de terminacin o fecha en la cual debe
pagarse el valor nominal del bono. Casi siempre coincide con la fecha de
pago de intereses.
El valor de redencin es el valor del bono a la fecha de finalizacin o
redencin. Este valor puede ser:
Redimible a la par: Cuando el valor nominal y el valor de redencin
son iguales. Por ejemplo, un bono de $ 1.000 redimible a la par =
(1.000)(1) = $ 1.000.

Redimible con premio: Cuando el valor de redencin es mayor que

el valor nominal. Por ejemplo, un bono de $ 1.000 redimible a 102:
1000(1,02) = $ 1.020.
Redimible con descuento: Cuando el valor de redencin es menor
que el valor nominal. Por ejemplo, un bono de $ 1.000 redimible a
98: 1.000(0,98) = $ 980.
CUPON: es la parte depreciable del bono que contiene el valor de los
intereses por periodo de pago. Por ejemplo: un bono de $ 10.000 al 12% FA,
emitido el 1 de febrero de 1990 y redimible a la par el 1 de febrero del ao
2020, establece los siguientes pagos:
El pago de $10.000 el 1 de febrero del ao 2020. Valor de redencin=
($10.000) (1)= $10.000; sesenta cupones o pagos semestrales de
(10.000)(0.12/2)= $600 desde el 1 de agosto de 1990.
*Cupn= 10.000(0.12)(180/360)= 600
Precio: es el valor que tiene un bono cuando se negocia; puede ser a la par,
con premio o con castigo.
A la par: cuando la tasa nominal del bono coincide con la tasa de
negociacin.
Con premio: cuando la tasa de negociacin es menor que la tasa
nominal del bono.
Con castigo: cuando la tasa de negociacin es mayor que la tasa
nominal del bono.

EJERCICIOS

1) E.E.H.H La empresa Motoservi S.A. quiere abrir las oficinas administrativas

en el edificio Plaza Center y para ello se toma la decisin de comprar un
bono; el mismo que tiene un valor de $50.000 a un inters del 8,2% MN
redimible a la par. Dicha compra de la realiza en un periodo de tiempo que
comprende entre el 15 de Mayo del 2014 y el 15 de Noviembre del 2020.
La empresa le pide a su asesor financiero que le indique las diferentes
opciones de rendimiento que este bono ofrece; las mismas que son las
siguientes:
a) Con la tasa de rendimiento del 8% anual capitalizable
semestralmente.
b) Con la tasa de rendimiento del 8.2% anual capitalizable
semestralmente.
c) Con la
tasa de rendimiento del 9% anual capitalizable
semestralmente.
Calcular el precio para cada opcin e identificar el respectivo tipo de
negociacin (si es a la par, con premio o con castigo).
C= 50.000(1)= 50.000
Cupn = 50.000 (0.082) (180/360) = 2.050
n = 13

2014 7 meses
2015
2016
2017
5*2 =10
2018
2019
15/Noviembre/2020 11 meses
15/Mayo/

7+11= 18
18/6= 3 semestres

10
+ 3

13

a) Con i =8%
P = C (1 + ) + cupn

1(1+)

P = 50.000 (1 + 0,04)13 + 2.050

1(1+0,04)13
0,04

P=50.000(0, 600574086) + 2.050(9, 985647847)

P= 30.028,70 + 20.470,58
P= 50.493,28
Esta negociacin es con premio; ya que su precio es mayor que el valor
nominal del bono.

b) Con i = 8.2%
P = C (1 + ) + cupn

1(1+)

P = 50.000 (1 + 0,041)13 + 2.050

1(1+0,041)13
0,041

P=50.000(0,59311717) + 2.050(9,923970802)
P= 29.655,86 + 20.344,14
P= 50.000
Esta negociacin es a la par; ya que su precio es igual al del valor nominal
del bono.

c) Con i = 9%
P = C (1 + ) + cupn

1(1+)

P = 50.000 (1 + 0,045)13 + 2.050

1(1+0,045)13
0,045

P=50.000(0,564271641) + 2.050(9,682852422)
P= 28.213,58 + 19.849,85
P= 48.063,43
Esta negociacin es con castigo, ya que su precio es menor que el valor
nominal del bono.

Interpretacin:
El asesor financiero de la empresa le indica los diferentes porcentajes de
rentabilidad que ofrece el mercado; indicndole que la ms conveniente es la tasa
del 8% capitalizable semestralmente, que nos da un precio del bono de
$50.493,28. Para comprobacin se presenta la tabla de amortizacin del
porcentaje de rentabilidad recomendado:
PERIODOS
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13

PAGO
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00
2.050,00

INTERES
$ 2.019,97
$ 2.018,77
$ 2.017,52
$ 2.016,22
$ 2.014,87
$ 2.013,47
$ 2.012,00
$ 2.010,48
$ 2.008,90
$ 2.007,26
$ 2.005,55
$ 2.003,77
$ 2.001,92

AMORTIZACION
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

30,03
31,23
32,48
33,78
35,13
36,53
38,00
39,52
41,10
42,74
44,45
46,23
48,08

CAPITAL
$ 50.499,28
$ 50.469,25
$ 50.438,02
$ 50.405,54
$ 50.371,77
$ 50.336,64
$ 50.300,10
$ 50.262,11
$ 50.222,59
$ 50.181,49
$ 50.138,75
$ 50.094,30
$ 50.048,08
$ 50.000,00

2) R.O.CH.LL El Sr. Luis vila a puesto a la venta varios bonos en la bolsa

del mercado y El Sr. Pablo Ortiz decide comprar uno de estos bonos.
Calcule el precio de ese bono valorado en $10000 al 6% MA, redimible a la
par el 01 de marzo del 2015, si se lo negocio el 01 de marzo del 2012 a una
tasa de rendimiento del 8% anual con capitalizacin semestral.

Desarrollo:
Valor de redencin: 10000(1)= 10000
Numero cupones: 6 (3 aos * 2 semestre)
Valor de cada cupn: 10000 (6% / 2) = $300
Tasa de rendimiento o de negociacin: (0.08 / 2) = 0,04

 = (1 + ) + [

1 (1 + )
]

1 (1 + 0,04)6
]
= 10000(1 + 0,04)6 + 300 [
0,04
P= 10000(0,790314525) + 300(5,242136857)
P= 7903,14525 + 1572,64105
P= 9475, 79
Esta es una negociacin con castigo para el vendedor pues vende el bono en
$ 9475,79
Interpretacin
El precio del bono que compra el Sr. Pablo Ortiz valorado en $10000 al 6% MA,
redimible a la par el 01 de marzo del 2015, si se lo negocio el 01 de marzo del
2012 a una tasa de rendimiento del 8% anual con capitalizacin semestral es de
$ 9475,79

Tabla de amortizacin del punto de vista del tenedor

Periodo

Saldo inicial

Inters efectivo

Precio Cupn

Saldo final

1 $

9.475,79

379,03

300,00 $

9.554,82

2 $

9.554,82

382,19

300,00 $

9.637,01

3 $

9.637,01

385,48

300,00 $

9.722,49

4 $

9.722,49

388,90

300,00 $

9.811,39

5 $

9.811,39

392,46

300,00 $

9.903,85

6 $

9.903,85

396,15

300,00 $

10.000,00

2.324,21

1800,00

3) M.dlA.F.Z La empresa Constructora Franco decide vender un bono a un

valor de $30.000 al 7%, el 1 de febrero del 2013 redimible a la par el 1 de
febrero del 2021.
Calcular el precio de venta del bono si se desea tener un rendimiento del 6%
anual capitalizable semestralmente.
1febr. 2013- 10
2014
DATOS:

2015

Valor de Redencin: 30000(1) = 30000

2016

Numero de cupones= 16

2017

Valor de cada Cupn = 30000(0,07/2) = $1050

2018

Tasa de rendimiento= 6% / 100 / 2 = 0,03 3%

2019

2020
1febr. 2021 - 2
8aos x 2 16
semestres

CLCULO:
= (1 + )

1 (1 + )
]
+ [

1 (1 + 0,03)16
]
= 30000(1 + 0,03)16 + 1050 [
0,03
= 30000 (0,623166939) + 1050 [12,56110203]
= 18.695,01 + 13.189,16
= $. ,

TABLA
Periodo en
semestre

Saldo
inicial

Inters

31,884.17

956.52

31,790.69

953.72

31,694.41

950.83

31,595.24

947.86

31,493.10

944.79

31,387.89

941.64

31,279.53

938.39

31,167.92

935.04

31,052.95

931.59

10

30,934.54

928.04

11

30,812.58

924.38

12

30,686.96

920.61

13

30,557.56

916.73

14

30,424.29

912.73

15

30,287.02

908.61

16

30,145.63

904.37

Cupn

$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00
$
1,050.00

Saldo final

31,790.69

31,694.41

31,595.24

31,493.10

31,387.89

31,279.53

31,167.92

31,052.95

30,934.54

30,812.58

30,686.96

30,557.56

30,424.29

30,287.02

30,145.63

30,000.00

INTERPRETACIN:
El precio de la venta del bono de $30.000,00 de la empresa Constructora
Franco es de $31.884,17 obteniendo una ganancia o premio en la
negociacin en 8 aos por una tasa de rendimiento del 6%. anual
capitalizable semestralmente.

4) A.G.CH.M Un bono de Microtex Industrias cuyo valor nominal es de $6000

el mismo que se amortiza en 5 aos con un inters del 6% anual pagadero
cada seis meses, si los inversionistas requieren un rendimiento del 8%
anual capitalizable trimestralmente. Cul ser el valor final del bono?
Datos
C= $6000
i= 8% = 0.08/2 = 0.04
n= 5 aos
g= 6% = 0.06/2= 0.03
A=?
Cupn= 6000(0.03)= 180

= (1 + ) + [

1(1+)

= 6000(1 + 0.04)10 + 180 [

1(1+0.04)10
0.04

= 6000(0.675564168) + 180[8.110895779]
= 4053.39 + 1459.96
= $5513.35
PERIODO
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

SALDO
INICIAL
$ 5.513,35
$ 5.553,88
$ 5.596,04
$ 5.639,88
$ 5.685,48
$ 5.732,90
$ 5.782,21
$ 5.833,50
$ 5.886,84
$ 5.942,31

INTERES
$ 220,53
$ 222,16
$ 223,84
$ 225,60
$ 227,42
$ 229,32
$ 231,29
$ 233,34
$ 235,47
$ 237,69

CUPON
$ 180,00
$ 180,00
$ 180,00
$ 180,00
$ 180,00
$ 180,00
$ 180,00
$ 180,00
$ 180,00
$ 180,00

SALDO
FINAL
$ 5.553,88
$ 5.596,04
$ 5.639,88
$ 5.685,48
$ 5.732,90
$ 5.782,21
$ 5.833,50
$ 5.886,84
$ 5.942,31
$ 6.000,01

INTREPRETACION: El valor final del bono de Microtex Industrias sera de

$5.513,35 dado a que la tasa de rendimiento (8%) es mayor a la del bono (6%) es por
este que este motivo que dicho bono representara un perdida para los accionistas de
Microtex Industrias y para la misma empresa.

5) J.D.M.O Un bono de $ 100 se redime a la par dentro de cuatro aos. Los

intereses se pagan mediante cupones semestrales a la tasa de 12% anual.
Si el bono se cotiza en ese momento en $ 80. Cul es la tasa anual de
rendimiento? Realizar mediante el Mtodo de Interpolacin.
Datos:
R: ?
i: ?
M: 100
n: 4
r: 0.12
p: 2
n*p: 4*2= 8
C: 80
El inters semestral del cupn es:

= (
= 500 (

0.12
) (1) = 6
2

El diagrama de tiempo es:

100

Semestre
s

80

Clculo de la tasa de rendimiento aproximada:

Mtodo Tasa Promedios
=

2[() + ]
( + )

2[6(8) 80 + 100]
4(80 + 100)
= 18.8%

Mtodo de Interpolacin

Extrapolando

0.187
81.70

0.193
80.28

0.187

0.185
82.18

0.187
81.70

0.191
80.75

0.192
80.51

0.194
80.04

0.195
79.81

0.188
0.008
1.69712662
1.88648273

= 0.899624784
0.008
= 0.899624784(0.008)
= 0.007196998278 + 0.187
= 0.194196998
19.42%

0.195

Aplic
aci
n:

= ( + )

( + )

( )

[
]

0.188 8
1 (1 +
)
0.188 8
2
= 100 (1 +
) +6[
]
0.188
2
(
)
2
= 81.46

= 100 (1 +

0.194
)
2

0.194 8
1 (1 +
)
2
+6[
]
0.194
(
)
2

= 80.04

Interpretacin: El bono cuyo valor nominal es de $ 100 redimible a la par al cabo

de 4 aos y cotizado a $80 tiene una tasa anual de rendimiento de 19.4%; tasa
calculada mediante una aproximacin de 18.8%, efectuada por el Mtodo Tasa
Promedios.

6) K.M.G.R Cul ser el precio de venta de un bono de $ 10.000 al 9%, el 1

de febrero de 2003, redimible a la par el 1 de febrero de 2018, si se desea
un rendimiento del 8% anual con capitalizacin semestral?
P = C (1 + ) + cupn

1(1+)

Valor de redencin: 10.000(1) = $ 10.000

Numero de cupones: 10
0,09
Valor de cada cupn: 10.000 ( 2 ) = $450
Tasa de rendimiento o de negociacin: (
P = 10.000 (1 + 0,04)10 + 450

0,08
2

1(1+0,04)10
0,04

) = 0,04

P = 6755,64 + 450(8,11)
P = $ 10405,54
INTERPRETACION: Esta es una negociacin con premio para el vendedor pues
vende el bono en $ 10405,54

PERIODOS
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10

PAGO
$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

450,00
450,00
450,00
450,00
450,00
450,00
450,00
450,00
450,00
450,00

INTERES

AMORTIZACION

$ 416,22
$ 414,87
$ 413,47
$ 412,00
$ 410,48
$ 408,90
$ 407,26
$ 405,55
$ 403,77
$ 401,92

$
$
$
$
$
$
$
$
$
$

33,78
35,13
36,53
38,00
39,52
41,10
42,74
44,45
46,23
48,08

CAPITAL
$ 10.405,54
$ 10.371,77
$ 10.336,64
$ 10.300,10
$ 10.262,11
$ 10.222,59
$ 10.181,49
$ 10.138,75
$ 10.094,30
$ 10.048,08
$ 10.000,00

CONCLUSIONES

Despus de haber realizado este trabajo de investigacin con respecto a la

historia, concepto, caractersticas, formulas y tipos de bonos; hemos llegado a la
conclusin de que los BONOS son una especie de prstamo ya sea a corto,
mediano o largo plazo.
Como vimos en lo que se refiere a la historia de los bonos en nuestro pas vimos
que estos fueron y son de gran ayuda para el financiamiento y proyectos en
nuestro pas, as tambin como para cubrir deudas de la misma. Pero no solo el
pas adquiere o compra bonos, sino tambin las empresas privadas como por
ejemplo para, el financiamiento de la misma, o para utilizarlo como un capital
inicial o inversiones a corto, mediano o largo plazo.
En fin de los bonos se despegan varios temas que pueden estudiarse ms
profundamente y los mismos que nos sern de gran ayuda al aplicarlo en las
diferentes situaciones financieras y/o econmicas que se nos presenten.