UNIVERSIDAD ESAN

MAESTRA EN ADMINISTRACIN
A TIEMPO PARCIAL 55
Grupo (3)

ASIGNATURA:

Finanzas Corporativas Internacionales

PROFESOR:

PhD Luis ngel Piazzon Gallo

TTULO TRABAJO:

Caso 01 Carrefour SA.

El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo a los reglamentos

de la Universidad ESAN por:

Cdigo:

Participantes:

1306609

Teodosio Montalvan Zambrano

1003573

Elvis Malpartida Rivera

1311666

Daniel Tacanga Loyola

1300881

Augusto Lui Gonzales

Surco, 10 de enero de 2015

1. Cmo est financiando su crecimiento Carrefour? Cules son los riesgos de su estrategia
financiera?
En su mayora esta es financiada por proveedores, recursos propios (ventas de acciones) y deuda a largo
plazo.

Recursos propios

11

14

17

39

89

98

112

25

64

64

48

61

77

Previsiones especiales
Deuda a largo

14

26

Acreedores
Proveedores

16

33

39

100

79

147

244

Otros pasivos a corto

15

23

59

86

124

Total pasivo a corto

21

39

54

123

186

294

445

Total pasivo

35

62

85

188

300

457

622

Los riesgos a los que se enfrenta son:

Disminucin en el flujo
Disminucin de las Ventas
Problemas polticos posibles cierres de tiendas o daos colaterales por terceros que impidan
realizar ventas con normalidad
Eso impedira poder realizar los pagos de la deuda planteada.
A continuacin tenemos la evolucin de los ratios de deuda/capital, liquidez y tambin se muestra el
capital de trabajo o fondo de maniobra negativo, lo cual nos dice que puede estar siendo financiado por
los proveedores.

Coeficiente de liquidez

0.76

0.72

0.83

0.88

0.9

0.9

0.87

Recursos de terceros/recursos
propios

2.2

3.4

3.8

2.4

3.7

4.6

Fondo de maniobra (millones de

francos)

-5

-11

-9

-15

-18

-28

-59

Nmero de acciones emitidas

347

347

347

462

588

588

588

2. Se podra alterar la proporcin de establecimientos propios, participados y concesionarios en

el futuro? Cmo? Cules son las implicancias financieras de cada clase de crecimiento?
Como indica el caso, una de las estrategias que adopto Carrefour para buscar expandirse y liderar el
mercado de venta al por menor, fue ser lder en cuanto a superficies de venta. Para ello busco
incorporar cada ao mayor cantidad de superficie de ventas a travs de participaciones y concesiones,
parte de este xito fue la estrategia de realizar inversiones importantes en sus filiales.
Se evidencia en el anexo 4 que en los ltimos 5 aos de funcionamiento que el mix de superficie de
ventas utilizada bajo el nombre de Carrefour viene creciendo, esto debido a que cada ao se insertan
mayores superficies mediante participaciones y concesiones, lo que ha permitido que al ao 1972
estas 3 formas de crecimiento estn en la misma proporcin.
Por este motivo podemos mencionar que esta mix o combinacin debe mantener esta tendencia, ms

an a sabiendas que cada ao se complica ms la gestin de poder adquirir nuevos terrenos y para
tratar de evitar que la competencia atrada por los mrgenes de beneficio puedan ingresar fcilmente a
competir, ya que la mayora de estos nuevos socios de Carrefour posean grandes extensiones de
superficie de venta que ayudaban a tener mayor presencia en este mercado.
Asimismo se evidencia en el anexo 5 que existe una tendencia marcada que aquellos negocios donde
participa Carrefour han tenido el mismo xito que los negocios propios en trminos de ventas, cabe
recalcar que no a la misma velocidad.

Dentro de las implicancias financieras puedo mencionar que si se mantiene esta estrategia de
crecimiento de participaciones y concesiones, asimismo conociendo que Carrefour financia sus
operaciones con sus proveedores (apalancamiento), puede destinar su flujo de caja a otras actividades
que le permitan seguir generando valor.
Podemos decir que al haber utilizado esta estrategia el ROE de los ltimos 5 aos ha tenido
incrementos importantes, esto debido principalmente al notorio incremento de sus ventas que llega a
valores de crecimiento del 50%.
3. En el futuro, podra Carrefour concentrar su expansin en Francia o hacia otro lugar? Si
deciden expandirse fuera de Francia Cmo podra cambiar su estrategia financiera?
4.
En definitiva, la estrategia de expansin debe de ser agresiva, ya que se trata de una empresa con
grande potencial, seguir en la bsqueda de nuevos terrenos para seguir creciendo en Francia, donde
tambin por la limitaciones existentes a optado por colocar formatos ms pequeos llamados
Carrefour Express y tambin con la adquisicin de tiendas locales y la creacin de nuevas tiendas con
un correcto proceso de adaptacin.
Carrefour hoy es el segundo minorista en el mundo y la estrategia utilizada en el mundo siempre fue
la misma.
La estrategia de Carrefour tiene como objetivos:
Impulsar sus ventas, principalmente por medio del formato de hipermercados, mediante una mayor
atraccin del consumidor hacia este formato comercial; (2) reduccin de costes que permita la mejora
de mrgenes, gracias a las sinergias y mejora de procesos derivadas de la fusin de los dos grupos de
distribucin.

Los objetivos financieros del grupo son:

1. Crecimiento medio en ventas del 5% anual, despus de las desinversiones obligadas y sin tener en
cuenta la aportacin de los negocios secundarios. Este ambicioso objetivo implica un crecimiento
orgnico relativamente alto, en funcin tanto de la evolucin de las ventas en los centros en el
ejercicio como por la dificultad de nuevas aperturas. Asimismo, la compaa estima que para el
perodo sus ventas Like for Like crecern a un ritmo del 3% anual.

2. Crecimiento medio ponderado de resultados brutos de explotacin (EBITDA) del 20%. Para
conseguir este objetivo, adems de las sinergias derivadas del proceso de fusin la compaa tendr
que llevar a cabo una fuerte reduccin de costes.
Actualmente esta expansin se concentra en los mercados emergentes principalmente en Brasil y
China que son los pases ms destacados junto con India, con un mercado gigante y una economa en
crecimiento constante.
Gracias