Bolsa de Valores en Guatemala:

La falta de un mercado organizado y especializado en el que, a travs de

intermediarios profesionales se realizaran transacciones de ttulos y valores admitidos
a cotizaciones y cuyos precios se determinaran por el libre juego de la oferta y la
demanda, motiv en 1986 a un grupo de guatemaltecos a llenar ese vaco que exista
en el sector financiero del pas.
As, a finales del ao 1987 mediante el acuerdo 99-87, el Ministerio de Economa
autoriz la operacin de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. con lo que se estableci
formalmente el Mercado de Valores en Guatemala.
Como invertir en la Bolsa de Valores Nacional:
El inversionista debe contactar a cualquiera de los Agentes de Bolsa, miembros de
Bolsa de Valores Nacional, S.A. El asesor financiero, comnmente llamado corredor,
le brindar una orientacin mostrndole todas las opciones de inversin disponibles y
los riesgos que cada una conlleva. Antes de invertir, es importante informarse del
curso que seguirn sus inversiones, al igual que el nivel de riesgo que cada opcin de
inversin puede tener. De tratarse de inversiones en valores privados, se recomienda
que el inversionista estudie el prospecto de la emisin de su inters, analizando con
suma atencin la seccin de riesgos.
El inversionista deber llevar a cabo una investigacin inicial sobre:

El Agente de Bolsa que le asesorar en lo relativo al manejo de las inversiones

Las opciones que dicho Agente de Bolsa le podr ofrecer

Las opciones de inversin que existen en el mercado

Es valioso mantener una estrecha comunicacin con el Agente de Bolsa elegido, ya

que ste debe poner a la disposicin del inversionista la informacin sobre la
naturaleza de la inversin durante y despus de la vigencia de la misma.
Una vez elegida la opcin de inversin, el cliente deber trasladarle por escrito las
instrucciones para que el Agente pueda realizar la operacin en Bolsa en su nombre.
Las negociaciones pueden realizarse a travs del sistema electrnico o a viva voz,
dentro del horario establecido para cada mercado. Los Agentes tienen acceso al
sistema electrnico, directamente desde sus oficinas, por lo que pueden concretar
operaciones sin estar presentes en las instalaciones de la Bolsa.
El corredor deber mantener informado a su cliente de cualquier eventualidad. Una
vez realizada la operacin, el Agente deber informarle por escrito al inversionista
sobre el detalle de la operacin que ha concretado y deber acordar los puntos
especficos para llevar a cabo la liquidacin de la operacin.
La Bolsa juega un papel muy importante ya que controla toda operacin, con el fin de
que se cumplan las condiciones pactadas al inicio de cada una.

Los ndices Dow Jones fueron creados por dos periodistas norteamericanos, Charles
Dow y Edward Jones, los cuales fundaron en 1882 la empresa Dow Jones &
Company..

Entre los diferentes ndices burstiles del Dow Jones se encuentran cuatro
principales:
El Promedio Industrial Dow Jones tambin conocido como Dow Jones Industrial
Average (DJIA) es el ms importante de todos y refleja el comportamiento del precio
de la accin de las 30 compaas industriales ms importantes y representativas de
Estados Unidos.
El Promedio de Utilidades Dow Jones conocido como Dow Jones Utility
Average (DJUA) donde se reflejan los ttulos valores de las quince mayores
corporaciones de mercados como el gas o la energa elctrica.
El Promedio de Transportes Dow Jones conocido como Dow Jones Transportation
Average (DJTA), que incluye las veinte mayores empresas de transporte y distribucin.
El Promedio Compuesto Dow Jones conocido como Dow Jones Composite
Average (DJCA) es el ndice que mide el desempeo de las acciones de 65
compaas miembros de cualquiera de estos tres ndices principales anteriores. Las
empresas que componen el Promedio Compuesto Dow Jones pueden variar
dependiendo de ciertos criterios, pero la mayora de ellas son de gran capitalizacin.
56 de sus 65 componentes se transan en la bolsa de valores de Nueva York (NYSE) y
otras nueve son operadas en el NASDAQ.
NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) es
la bolsa de valores electrnica y automatizada ms grande de los Estados Unidos, con
ms de 3.800 compaas y corporaciones. Tiene ms volumen de intercambio por hora
que cualquier otra bolsa de valores en el mundo.3 Ms de 7.000 acciones de pequea
y mediana capitalizacin cotizan en la NASDAQ. Se caracteriza por comprender las
empresas de alta tecnologa en electrnica, informtica, telecomunicaciones,
biotecnologa, y muchas otras ms. Sus ndices ms representativos son el Nasdaq
100 y el Nasdaq Composite.
Ambos son ndices Burstiles, ambos ndices reflejan las transacciones de empresas
"publicas". En este caso publica quiere decir que cotizan el la la bolsa de valores.
Contrario a latinoamerica donde una empresa "publica" significa una empresa del
gobierno, en los Estados Unidos se le dice empresa publica a toda entidad que cotice
en la bolsa de valores. El Dow Jones Industrial Average (DJIA), es un ndice muy
importante que los inversionistas utilizan para obtener una indicacin del rendimiento y
comportamiento general de mercado burstil.
En segundo lugar, el Nasdaq, es un
termino que se refiere a dos cosas: 1. National Association of Securities Dealers
Automated Quotations System, el cual fue el primer mercado donde los inversionistas
pueden comprar y vender acciones electrnicamente. 2. Nasdaq Composite Index,
el cual, tambin como el Dow, es una forma de medir una porcin del mercado
burstil. Tanto el Dow como el Nasdaq, cuando a ndice se refiere, son un promedio
de una serie de acciones . En el caso del Dow son 30 compaas consideradas las
mas importantes en sus respectivas industrias.
Cmo se determina el valor de una accin en la prctica[editar]

Dt = el dividendo que el accionista espera recibir al final del ao t.

D0 es el dividendo ms reciente ya pagado, D1 representa el primer flujo de
efectivo que recibir un nuevo comprador de la accin, D2 es el dividendo
esperado a 2 aos, etc.

P0 = Precio real de mercado de una accin al da de hoy, se fija sobre la base

de g estimada por los inversionistas marginales.

^P1 = Precio esperado o estimado de la accin al final del ao t.

^P0 = El valor intrnseco o terico, que es el valor de un activo estimado por un

inversionista, est justificado por los hechos. Puede diferir del precio actual de
mercado del activo, de su valor en libros o ambos.

g = tasa esperada de crecimiento en dividendos por accin, si se espera que

los dividendos crezcan a una tasa constante, entonces g ser igual a la tasa
esperada de crecimiento en el precio de la accin.

Ks = tasa requerida de rendimiento, es la tasa mnima de rendimiento sobre

una accin comn que un accionista considera como aceptable, considerando
su grado de riesgo como los rendimientos disponibles sobre otras inversiones.

^ks = tasa esperada de rendimiento que espera recibir un inversionista que

compre la accin, la cual podra encontrase por arriba o por debajo de Ks.

Ks= tasa real (realizada) de rendimiento y posterior a los hechos, sobre una
accin comn que realmente es recibida por los accionistas. Puede ser mayor
o menor que ^k o Ks

D1/Po = Rendimiento por dividendo, es el dividendo esperado dividido entre el

precio actual de una accin de capital.
^P1 Po = rendimiento por ganancias de capital que se espera obtener el ao
siguiente entre el
Po = precio inicial de la accin
Rendimiento total esperado, o sobre una accin determinada,
^Ks = es la suma del rendimiento esperado por dividendos (D1/Po) ms el
rendimiento por las ganancias de capital {(^P1 Po) /Po}
Los dividendos esperados como base para determinar los valores de las acciones

El valor de un bono u obligacin se encuentra como el valor presente de los pagos

de intereses habidos a lo largo de la vida del bono ms el valor presente del valor
al vencimiento o valor a la par de los bonos

Los precios de las acciones se determinan como el valor presente de una corriente
de flujos de efectivo y la ecuacin bsica para la valuacin de acciones es similar a
la ecuacin de valuacin de los bonos, el tenedor de una accin recibir una
corriente de dividendos y el valor de la accin al da de hoy se calcula como el
valor presente de una corriente infinita de dividendos:
Los flujos de efectivo esperados, son los dividendos esperados ms el precio de
venta esperado por la accin. Sin embargo se deben basar en los dividendos
esperados en el futuro.
Valores de las acciones con crecimiento cero[editar]
Es una accin comn cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan en
absoluto, es decir g = 0, donde los dividendos que se esperan en aos futuros son
iguales D1=D2=D3 y quitando los subndices.

Cuando se espera que un valor se pague un monto constante cada ao se llama

perpetuidad, as una accin con crecimiento cero es una perpetuidad, as el pago
de esta perpetuidad es el pago correspondiente dividido entre la tasa de
descuento, por lo tanto el valor de una accin en crecimiento de cero se reduce a
^P = Dks
Para encontrar el valor de Ks
^k = DPo ^ks = tasa esperada de rendimiento
^ks = Dks
Crecimiento normal o constante[editar]
Siempre se espera que el crecimiento en dividendos contine en un futuro
aproximadamente a la misma tasa que la del PIB real ms la inflacin, con un
crecimiento constante, o sea, que g=constante.

El modelo es una perpetuidad con crecimiento.

Modelo de crecimiento constante o modelo de Gordon que se usa para encontrar
el valor de una accin de crecimiento constante. As el crecimiento en dividendos
es resultado del crecimiento de las utilidades por acciones (EPS), lo cual depende

de la inflacin, del monto de las utilidades que la compaa retiene e invierte y de

la tasa de rendimiento que la compaa gana sobre su capital contable ROE.
Tasa esperada de rendimiento sobre una accin de crecimiento constante[editar]
Tasa esperada de rendimiento es igual al rendimiento esperado por dividendos
ms tasa esperada de crecimiento o rendimiento esperado por ganancias de
capital
^k = D1 + g
Po
Rendimiento por ganancias de capital = ganancias de capital / precio inicial = %
Rendimiento por dividendos = D1
^P
Para una accin de crecimiento constante se espera que:
1) El dividendo crezca para siempre a una tasa constante g;
2) Que el precio de la accin crezca a esta misma tasa;
3) Que el rendimiento esperado por dividendos sea una constante;
4) Que el rendimiento esperado por ganancias de capital tambin sea una
constante y que sea igual a g; y
5) Que la tasa total esperada de rendimiento ^ks, sea igual al rendimiento
esperado por dividendos ms la tasa esperada de crecimiento: ^ks = rendimiento
por dividendos + g
Crecimiento supernormal o no constante[editar]
Es la parte del ciclo de vida de una empresa en la cual su crecimiento es mucho
ms rpido que el de la economa como un todo, para encontrar el valor de
cualquier accin de crecimiento no constante, cuando la tasa de crecimiento se
estabilice a travs de, (1) encontrar el valor presente de los dividendos durante el
periodo de crecimiento no constante, (2) encontrar el precio de la accin al final del
periodo de crecimiento no constante, en cuyo punto se habr convertido en una
accin de crecimiento constante y descuente este precio al presente, y (3) aadir
estos 2 componentes para encontrar el valor intrnseco de la accin ^Po.
El equilibrio del mercado de valores[editar]
Es aquella condicin bajo la cual el rendimiento esperado sobre un valor es
exactamente igual a su rendimiento requerido ^k = k y el precio es estable.
Se deben de mantener en equilibrio la tasa esperada de rendimiento, debe ser
igual a 1 la tasa requerida de rendimiento ^ki = ki y 2 el precio real de mercado
debe ser igual a su valor intrnseco tal como lo estima una inversionista marginal
Po = ^Po.
Eficiencia de los mercados[editar]
Artculo principal: Hiptesis de eficiencia de los mercados

El cambio en los precios de equilibrio de las acciones est expuesto a diferentes

eventos suscitados.
La hiptesis de eficiencia de los mercados afirma que los valores se encuentran en
equilibrio, que se encuentran valuados a un precio justo cuando su precio refleja
toda la informacin pblicamente disponible sobre cada valor, y que es imposible
que los inversionistas le ganen al mercado consistentemente.