Apostila Ag Autonomo PDF

Curso Preparatrio
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Agente Autnomo
1 Edio
Instituto de Formao Bancria
Curso Agente Autnomo
Introduo
Objetivos da Ancord
Entender o motivo de existncia da Ancord ajuda, e muito, a aprovao na prova.
Este o motivo de nossa alta taxa de aprovao;, explicamos por que as coisas existem e
por que elas funcionam da maneira que funcionam.
Existia desconhecimento por parte dos clientes, em 1999. Eles no sabiam, por
exemplo, que renda fixa tem perdas, que o dono do fundo o investi dor, e no o banco.
Os bancos tambm no passavam as informaes corretas, no existia padronizao,
impedindo que o cliente conseguisse comparar e entender os diferentes investimentos.
Era como comprar um pacote de viagem sem saber se a viagem seria de avio, nibus ou
navio. Por isso, os grandes objetivos da Ancord so:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
Evitar perdas dos investidores por falta de conhecimento.

Garantir que os bancos no escondam informao.
No permitir que clientes corram riscos aos quais no esto dispostos.
Combater lavagem de dinheiro.
Resposta mais completa, mas no radical.
Se os juros sobem, o valor do preo do ativo pr-fixado cai.
Isso deve ser decorado. Na dvida, responda a questo que mais se aproxima desses
conceitos. Decorando estas regras, voc garante 25% da prova.
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1. Funes Agente Autnomo

um captulo importante para a prova, pois fcil de entender. responsvel por 8 pontos na prova (10%) e
a Ancord exige pelo menos 4 acertos nesse captulo. Um Agente Autnomo tem, por obrigao, saber o que
ele mesmo est apto a fazer.
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1,15 lin., No No trocar recuos em
pginas opostas
1.1 Definio
a pessoa fsica que obtm registro na Comisso de Valores Mobilirios - CVM - para exercer a atividade
de distribuio e mediao de valores mobilirios, sob a responsabilidade e como preposto de instituio
integrante do sistema de distribuio de valores mobilirios.
A atividade de agente autnomo de investimento somente pode ser exercida por pessoa natural ou
jurdica autorizada pela CVM, que mantenha contrato para distribuio e mediao com uma ou mais
instituies integrantes do sistema de distribuio de valores mobilirios. Para simplificar, o agente
autnomo de estar registrado na CVM e, para isso, precisa ser aprovado na prova da Ancord.
Consiste fundamentalmente em: prospeco e captao de clientes, recepo e registro de ordens e
prestao de informaes a respeito da instituio na qual o Agente Autnomo tenha sido contratado.
1.2 Condies para credenciamento em instituies autorizadas
Ter domiclio no Brasil;
Ter o ensino mdio completo (no Brasil ou no exterior);
Ter sido aprovada(o) em exame tcnico especfico para agente autnomo de investimento,
organizado por entidade certificadora autorizada pela CVM (ver observao abaixo);
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[PL1] Comentrio: Esse item pode ser

escrito Ter o ensino mdio completo (no
Brasil ou no exterior)

No estar inabilitado(a) ou suspenso(a) para o exerccio de cargo em instituies

financeiras e demais entidades autorizadas a funcionar pela CVM, pelo Banco Central do Brasil,
pela Superintendncia de Seguros Privados - SUSEP ou pela Secretaria de Previdncia
Complementar - SPC;
No ter sido condenado(a) criminalmente, ressalvada a hiptese de reabilitao;
No estar impedido(a) de administrar seus bens ou deles dispor em razo de deciso

judicial.
1.2
Condies para registro e autorizao para exercer a atividade.
Aps no mximo 1 ano da aprovao no exame e tambm preenchimento da requisio no site, a CVM
vai analisar, em at 30 dias, o pedido de autorizao. Durante esse prazo, a CVM poder solicitar
informaes adicionais.
O agente autnomo ser submetido a uma taxa trimestral de R$ 165,74. O no pagamento da taxa inclui
o contribuinte no CADIN (cadastro de inadimplncias com a unio, estados e municpios)
1.3
Suspenso do exerccio da atividade.
A Ancord pode suspender por um perodo contnuo de at 12 (doze) meses, no renovvel em

caso de algum fato que impea o agente de atuar, como fraudes no credenciamento, e
condenaes. Findo este prazo, a autorizao do agente autnomo ser automaticamente
restabelecida, caso o mesmo no tenha manifestado, formalmente, dentro do prazo de suspenso,
seu interesse em retomar a atividade ou cancelar a autorizao. O agente autnomo s pode pedir
a suspenso de sua atividade aps pelo menos 3 anos da autorizao de seu registro ou do trmino
da sua ltima suspenso.
1.4
Cancelamento do exerccio da atividade.
Deve ser solicitado a pedido do Agente Autnomo desde que ele no esteja exercendo a sua
atividade junto a nenhuma corretora.
Ele deve apresentar um comprovante do trmino do contrato com a corretora ou uma declarao
de que no est exercendo a atividade.
Da mesma forma, a Ancord pode cancelar o registro caso o agente autnomo perca
definitivamente sua condio de exercer a funo por causa de fraudes ou crimes contra o sistema
financeiro, por exemplo.
1.5
Atualizao cadastral.
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dever e responsabilidade do Agente Autnomo a atualizao cadastral. O mesmo tem o prazo de 5 dias
teis para informar a alterao de qualquer dado que esteja registrado no banco de dados da CVM. O no
cumprimento dessa norma pode acarretar em multas dirias de at R$ 200,00.
1.6 Conflito com outras atividades
O Agente Autnomo pode exercer atividade de consultor ou analista de valores mobilirios, desde que
essa atividade no acarrete no conflito de interesses com a sua rea de atuao.
O Agente Autnomo no pode atuar na gesto de fundos, carteiras ou atividade similar.
1.7 Pessoas Jurdicas distines
Para o credenciamento de pessoas jurdicas, necessrio que estas::
- Tenham sede no Brasil;
- Sejam constitudas como sociedades simples;
-Tenham como objeto social exclusivo a execuo da atividade de Agente Autnomo.
A pessoa jurdica tem que ter como scios, pessoas naturais, todas Agentes Autnomos, sendo
que um mesmo Agente Autnomo no pode ser scio de outra Pessoa Jurdica constituda como
Agente Autnomo.
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tica Profissional
Tambm trata-se de um captulo fcil da prova da Ancord, caem 4 pontos (5%) sobre esse
assunto sendo que a Ancord exige 2 acertos. Deve-se ter ateno para no cometer deslize
nesse captulo. O domnio dos princpios ticos faz o aluno gabaritar essas 4 questes.
Princpios ticos
Integridade cliente pode confiar.
Objetividade imparcial, vender o que bom para o cliente.
Competncia conhece o que est vendendo.
Probidade no permite que acontea conflito de interesses.
Confidencialidade informaes do cliente so confidenciais.
Profissionalismo Ajudar os outros, trabalhar o melhor possvel. Ser digno e corts com os
clientes.
Diligncia cumprir prazos razoveis.
Conhecimento do cliente conhecer o cliente. Informaes cadastrais sempre atualizadas
principalmente renda e endereo.
1)
a)
b)
c)
d)
Um gerente de banco, preocupado em bater suas metas de vendas de seguro de vida,

trata de oferecer o produto indiscriminadamente a todos os clientes de sua carteira.
Quais so os princpios, segundo o Cdigo de tica, que est ferindo?
Profissionalismo e confidencialidade.
Competncia e profissionalismo.
Integridade e objetividade.
Integridade e profissionalismo.
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2)
a)
b)
c)
d)
Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicao como condio
para liberar um financiamento de R$ 20 mil, praticou uma:
Operao fraudulenta.
Venda casada.
Operao de crdito consignado.
Transao de interesse do cliente.
3)
a)
b)
c)
d)
Est cumprindo o princpio tico de integridade o profissional financeiro que:

Indicar somente os produtos que o ajudaro a cumprir sua meta.
Atender somente pessoa fsica.
Abster-se de vantagens pessoais no exerccio da funo.
Aprimorar seus conhecimentos sobre os produtos oferecidos pela instituio em que
trabalha.
4)
Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu

interesse, com o intuito de bater sua meta de venda, deixa de observar o princpio:
Integridade.
Competncia.
Confidencialidade.
Profissionalismo.
a)
b)
c)
d)
5)
a)
b)
c)
d)
Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos

seus clientes e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e
aperfeioamento pessoal o que diz o princpio tico de:
Liderana.
Competncia.
Objetividade
Integridade.
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6)
a)
b)
c)
d)
Um cliente questiona sobre a possibilidade de montar sua prpria carteira de aes.

Voc, gerente, considera que o investimento em aes perigoso e no aplica seus
recursos pessoais neste mercado. Voc oferece, ento, um fundo de renda fixa. Voc
infringiu o princpio tico de:
Objetividade.
Integridade.
Profissionalismo.
Competncia.
Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado so as respostas corretas.
1)
Um gerente de banco, preocupado em bater suas metas de vendas de seguro de vida,
trata de oferecer o produto indiscriminadamente a todos os clientes de sua carteira.
Quais so os princpios, segundo o Cdigo de tica da Anbima, que est ferindo?
a)
Profissionalismo e confidencialidade. Nada que ver.
b)
Competncia e profissionalismo. - Ele conhece os produtos, mas no usa para o bem e
nada diz que ele no foi profissional.
c)
Integridade e objetividade.
d)
Integridade e profissionalismo. Em nenhum momento ele no foi profissional.
Integridade cliente pode confiar.
Objetividade imparcial, vender o que bom para o cliente.
Competncia conhece o que est vendendo.
Probidade no permite que acontea conflito de interesses.
Confidencialidade informaes do cliente so confidenciais.
Profissionalismo ajudar os outros, trabalhar o melhor possvel.
Diligncia cumprir prazos razoveis.
Conhecimento do cliente conhecer o cliente.
2)
Um gerente que obriga o cliente a investir R$ 7 mil em uma aplicao como condio
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a)
b)
c)
d)
para liberar um financiamento de R$ 20 mil, praticou uma:

Operao fraudulenta.
Venda casada. A venda casada, como prprio nome indica, ocorre quando dois
produtos ou servios so vendidos como se fossem um pacote, ou seja, quando a
venda de um se subordina venda do outro.
Operao de crdito consignado.
Transao de interesse do cliente.
3)
a)
b)
c)
d)
Est cumprindo o princpio tico de integridade o profissional financeiro que:

Indicar somente os produtos que o ajudaro a cumprir sua meta. fere a objetividade
Atender somente pessoa fsica. fsica fere o princpio do profissionalismo.
Abster-se de vantagens pessoais no exerccio da funo.
Aprimorar seus conhecimentos sobre os produtos oferecidos pela instituio em que
trabalha. - este o princpio da competncia.
4)
Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu

interesse, com o intuito de bater sua meta de venda, deixa de observar o princpio:
Integridade. - Integridade trata de o cliente confiar nas recomendaes do gerente.
Competncia. gerente sabe o que est vendendo.
Confidencialidade. sigilo bancrio.
Profissionalismo. respeita clientes e colegas. No critica os colegas.
a)
b)
c)
d)
5)
Manter os necessrios conhecimentos e habilidades para prestar bons servios aos

seus clientes e ainda firmar um compromisso de contnua aprendizagem e
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a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
aperfeioamento pessoal o que diz o princpio tico de:

Liderana. no princpio tico.
Competncia.
Objetividade. vender o que bom para o cliente.
Integridade. confiana.
Um cliente questiona sobre a possibilidade de montar sua prpria carteira de aes.

Voc, gerente, considera que o investimento em aes perigoso e no aplica seus
recursos pessoais neste mercado. Voc oferece, ento, um fundo de renda fixa. Voc
infringiu o princpio tico de:
Objetividade. - O gerente deve fazer o que bom para o cliente na viso do cliente,
no na sua viso pessoal.
Integridade. cliente deve confiar na boa-f do gerente.
Profissionalismo. tratar os clientes e colegas de forma respeitosa.
Competncia. conhecer o que est vendendo.
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10
3 Lavagem de dinheiro
Este captulo curto, simples e tero 4 questes na prova (5%), sendo que a Ancord vai exigir o
acerto de duas questes. Repare que at aqui vimos 20% do exame, e so assuntos onde
possvel, inclusive, de serem gabaritados. Vale a pena dar ateno a esses trs primeiros
assuntos para abrir uma vantagem na sua pontuao, pois l na frente voc pode precisar dessa
reserva!
11
So crimes que envolvem elevadas quantias de dinheiro. No objetivo do agente autnomo
saber quais so os crimes, e sim identificar a ocorrncia de lavagem de dinheiro. Ateno que o
julgamento do mensalo no Supremo alterou este entendimento, ou seja, no existe mais
necessidade de um crime antecedente para levar ao crime da lavagem de dinheiro.
Qualquer transao ou cadastro estranho, diferente do comum, se no bem-explicado, um
indcio de lavagem de dinheiro e deve ser comunicado ao Coaf (o gerente avisa o compliance do
banco, que avisa o Banco Central, que por sua vez avisa o Coaf).
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Alm disso, os bancos so obrigados a avisar o Banco Central, que repassa para o Coaf.
12
R$ 10 mil, se suspeitar, avisar
R$ 100 mil, sempre avisar
Arquivar 5 anos de transaes e cadastro
O Coaf no polcia. Ele avisa a polcia sob a suspeita de lavagem de dinheiro. A polcia quem
investiga e o tribunal quem julga. O Coaf apenas analisa os dados, aplica penas administrativas
(encerrar a conta, avisar o compliance dos bancos e corretoras) e avisa a polcia.
O Coaf tambm no se comunica com a Receita Federal. Lavagem de dinheiro tem como
objetivo transformar um dinheiro ganho de forma ilegal em dinheiro aparentemente legal. Desta
forma, o criminoso est querendo pagar os impostos e no sonegar.
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13
Os crimes de lavagem de dinheiro so:

1.
Colocao Depsitos pequenos, de R$9.990.

Hoje
Amanh
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2.
Ocultao - Transferir dinheiro de uma conta para outra, em bancos diferentes, por meio de
cheques, doc, transferncias.
Restaurante
Distribuidor de Alimentos
Transportadora
14
Posto de Gasolina
3.
Integrao Simulao de compra e venda de empresas fantasmas de atividades
regulares.
Restaurante
Distribuidor de Alimentos
Transportadora
Posto de Gasolina
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Questes
1)
a)
b)
c)
d)
2)
a)
b)
c)
d)
3)
a)
b)
c)
d)
Em caso de suspeita de crime de lavagem de dinheiro, o funcionrio dever:

Comunicar s autoridades competentes dentro do prazo estabelecido.
Comunicar s autoridades competentes dentro do prazo estabelecido, aps informar
o cliente.
Informar o cliente e, depois, comunicar s autoridades competentes dentro do prazo
estabelecido.
No fazer nada, pois no compete a ele combater o crime de lavagem de dinheiro.
A Lei n 9.613/1998 define como crimes antecedentes:

Trfico de drogas e afins, terrorismo e furto.
Trfico de drogas, trfico de armas, terrorismo e crimes contra o Sistema Financeiro
Nacional.
Contrabando de armas, terrorismo e sequestro poltico.
Terrorismo, crimes contra administrao pblica e crimes contra a lei de imprensa.
A lavagem de dinheiro consiste fundamentalmente em:
Processo no qual o cliente estabelece alternativas financeiras para reduzir a carga
tributria em suas operaes; isso problema da receita.
Conjunto de operaes financeiras realizadas exclusivamente em parasos fiscais,
visando a inibir a ao e controle fiscal; no acontece apenas em parasos fiscais, mas
estes existem para lavar dinheiro.
Operaes ilcitas que buscam otimizar seus rendimentos.
Processo pelo qual o criminoso transforma recursos ganhos de forma ilcita em ativos
com origem aparentemente legal.
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15
4)
a)
b)
c)
d)
5)
Qual o principal rgo de combate lavagem de dinheiro, criado a partir da aprovao

de Lei n 9.613/1998?
COAF.
Secretaria da Receita Federal.
GAFI.
Banco Central.
a)
b)
c)
d)
Considera-se como prtica obrigatria na preveno de crimes de lavagem de

dinheiro a implantao, nas instituies financeiras, da poltica Know Your Customer
(KYC), que consiste em:
Conhecimento de informaes cadastrais e financeiras das atividades dos clientes.
Sistema de controle e movimentao financeira.
Processo de acompanhamento dos balanos patrimoniais.
Controle de documentos societrios dos clientes.
6)
a)
b)
c)
d)
A fase colocao do crime de lavagem de dinheiro caracteriza-se por:

Ser a ltima fase do processo.
Dificultar o rastreamento da origem dos recursos.
Fazer o dinheiro passar pelo caixa ou balco dos bancos.
Trazer o dinheiro de volta para a economia com aparncia de origem lcita.
7)
So operaes suspeitas de lavagem de dinheiro, relacionadas manuteno de conta

corrente:
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16
I. Abertura de conta em agncia bancria de aeroporto, por um cliente residente

distante dessa agncia.
II. Abertura de conta corrente por menor de idade.
III. Abertura de conta corrente por procurador.
IV. Cliente mantm volume elevado de recursos em conta corrente e dispensa
qualquer tipo de remunerao.
a)
b)
c)
d)
Est correto o que se afirma em:

I e II.
III e IV.
I, III e IV.
I, II, III e IV.
17
Respostas
1)
a)
b)
c)
d)
Em caso de suspeita de crime de lavagem de dinheiro, o funcionrio dever:

Comunicar s autoridades competentes dentro do prazo estabelecido. O
funcionrio dever comunicar apenas s autoridades competentes e jamais comunicar
o cliente sobre a suspeita de lavagem de dinheiro.
Comunicar s autoridades competentes dentro do prazo estabelecido, aps informar
o cliente.
Informar o cliente e, depois, comunicar s autoridades competentes dentro do prazo
estabelecido.
No fazer nada, pois no compete a ele combater o crime de lavagem de dinheiro.
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2)
a)
b)
c)
d)
A Lei n 9.613/1998 define como crimes antecedentes:

Trfico de drogas e afins, terrorismo e furto.
Trfico de drogas, trfico de armas, terrorismo e crimes contra o Sistema Financeiro
Nacional.
Contrabando de armas, terrorismo e sequestro poltico.
Terrorismo, crimes contra administrao pblica e crimes contra a lei de imprensa.
Usar bom senso, lavagem de dinheiro s utilizada em crimes com elevada movimentao de
dinheiro.
3)
a)
b)
c)
d)
4)
a)
b)
c)
d)
A lavagem de dinheiro consiste fundamentalmente em:

Processo no qual o cliente estabelece alternativas financeiras para reduzir a carga
tributria em suas operaes; isso problema da receita. - Isso problema da receita.
Conjunto de operaes financeiras realizadas exclusivamente em parasos fiscais,
visando a inibir a ao e controle fiscal; no acontece apenas em parasos fiscais, mas
estes existem para lavar dinheiro. - No acontece apenas em parasos fiscais, mas
estes existem para lavar dinheiro.
Operaes ilcitas que buscam otimizar seus rendimentos. No faz sentido.
Processo pelo qual o criminoso transforma recursos ganhos de forma ilcita em
ativos com origem aparentemente legal.
Qual o principal rgo de combate lavagem de dinheiro, criado a partir da aprovao
de Lei n 9.613/1998?
COAF.
Secretaria da Receita Federal.
GAFI.
Banco Central.
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5)
a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
Considera-se como prtica obrigatria na preveno de crimes de lavagem de

dinheiro a implantao, nas instituies financeiras, da poltica Know Your Customer
(KYC), que consiste em:
Conhecimento de informaes cadastrais e financeiras das atividades dos clientes.
isso que a mesa KYC faz.
Sistema de controle e movimentao financeira.
Processo de acompanhamento dos balanos patrimoniais.
Controle de documentos societrios dos clientes.
A fase colocao do crime de lavagem de dinheiro caracteriza-se por:

Ser a ltima fase do processo. a ltima fase a integrao.
Dificultar o rastreamento da origem dos recursos. isso ocultao, quando o cliente
transfere recursos para vrias contas.
Fazer o dinheiro passar pelo caixa ou balco dos bancos. - A colocao a primeira
fase, que quando o cliente faz pequenos depsitos em dinheiro no caixa (valores
inferiores a R$10 mil).
Trazer o dinheiro de volta para a economia com aparncia de origem lcita. - esta a
fase da integrao, onde o cliente simula uma operao lcita para trazer de volta o
dinheiro para a economia (supermercado comprando acar de uma fbrica de
acar).
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7)
So operaes suspeitas de lavagem de dinheiro, relacionadas manuteno de conta

corrente:
I. Abertura de conta em agncia bancria de aeroporto, por um cliente residente
distante dessa agncia.
II. Abertura de conta corrente por menor de idade.
III. Abertura de conta corrente por procurador.
IV. Cliente mantm volume elevado de recursos em conta corrente e dispensa
qualquer tipo de remunerao.
a)
b)
c)
d)
20
Est correto o que se afirma em:

I e II.
III e IV.
I, III e IV.
I, II, III e IV.
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4 Noes de Economia e Finanas

um captulo fcil, porm um pouco longo e teremos apenas duas questes na prova sobre ele
(2,5%). H outros assuntos mais importantes e com maior peso na prova, portanto, este no
deve tomar muito tempo de estudo.
4.1 PIB
Quem fez faculdade de economia e administrao vai achar o contedo fcil. De fato, no
difcil o contedo de economia, mas extenso.
PIB a soma de todos os valores agregados de todos os produtos produzidos no Brasil.
Cada um agregou um valor para o
produto. A soma de todos os
valores agregados de todos os
produtos o PIB.
R$3,00
R$0,80
Total: R$4,00
Note que se, por exemplo, a

cevada for importada, ela no
agrega valor, portanto o valor
gerado pela cerveja, neste caso,
de R$3,80.
R$0,20
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21
PIB pela tica do consumo (das despesas) tudo o que consumido de produtos brasileiros
igual a tudo que vendido. mais fcil calcular e serve para analisar polticas econmicas.
Famlias
Empresas
Governo
Exportao
Importao
Consumo (C) + Investimento (I) + Gastos (G) + Exportao - Importao
4.2
ndices de Inflao
No Brasil, existem dois ndices principais de inflao, um oficial e outro privado.
IPCA oficial, medido pelo IBGE. Apenas consumo das famlias.
Medido entre o dia 1 e 30 de cada ms.
IGP-M medido pela FGV. Leva em conta tambm a inflao para empresas e construo
civil.
IGP-M = IPA (60%) + IPC (30%) + INCC (10%)
Atacado Consumo Construo Civil.
Medido entre o dia 21 e 20 de cada ms de referncia.
4.3
22
Principais taxas do mercado
Taxa SELIC Over uma vez que foi definida a taxa SELIC meta pelo Copom, o Banco Central
tentar bater a meta, oferecendo ttulos pblicos aos bancos. A taxa de juros mdia da
negociao entre Banco Central e bancos a taxa SELIC over. Ela base para todas as demais
taxas.
Taxa Selic mdia das operaes
de 1 dia de ttulos pblicos federais
DI CETIP: Mdia das

negociaes CDI de 1 dia
entre bancos.
TR: TBF (mdia da taxa do

CDBs e RDBs de 30 dias a 35
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dias) menos um redutor
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TJLP: Definida pelo CMN. a
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antiga correo monetria
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Meta IPCA
Reunio COPOM
Meta SELIC
Leilo de ttulos pblicos

Bater a meta da Taxa Selic
Determinar compulsrio e redesconto
4.4 Poltica Econmica

23
Primeiramente, vamos recapitular que o governo pode interferir no aumento do PIB

estimulando o consumo e os investimentos, aumentando gastos pblicos ou aumentando as
exportaes. Esse incentivo tambm gera inflao, que pode ser controlada reduzindo essas
variveis. Vamos analisar cada uma delas para controle da inflao:
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A balana de pagamentos outro ponto importante do CPA 20. Veja que no simplesmente
importao e exportao:
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Questes
1)
a)
b)
c)
d)
De quais ferramentas dispe o Banco Central para fazer poltica monetria?

Emisso de moeda, compra e venda de ttulos pblicos, controle de cmbio.
Compra e venda de ttulos pblicos, controle de taxa de juros e dos depsitos
compulsrios dos bancos.
Emisso de moeda, controle da taxa de juros e compra e venda de ttulos pblicos.
Controle da taxa de juros, dos depsitos compulsrios dos bancos e da taxa de
cmbio.
2)
a)
b)
c)
d)
A metodologia de clculo do Produto Interno Bruto PIB considera o valor:

Adicionado ou agregado.
Econmico puro.
Econmico composto.
Subordinado.
3)
a)
b)
A taxa SELIC over expressa:

Meta da taxa de juros bsica da economia.
Mdia ponderada das operaes interfinanceiras, por um dia, lastreadas em ttulos
pblicos federais.
Mdia ponderada das operaes interfinanceiras, por um dia, lastreadas em CDI.
Meta de inflao definida para o ano.
c)
d)
4)
a)
b)
c)
d)
A Taxa DI :
Divulgada diariamente pela SELIC.
Calculada com base em 360 dias corridos.
Base de clculo para a TR Taxa Referencial.
Calculada com base nas operaes do mercado interfinanceiro, de um dia, com lastro em CDI.
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5)
a)
b)
c)
d)
6)
O IGP-M o ndice calculado mensalmente pela FGV apurado com preos coletados
no perodo de:
21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms de referncia.
21 a 20 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente.
So componentes do PIB sob a tica das despesas, alm do consumo e exportaes
lquidas:
I Investimentos.
II Impostos.
III Despesas do Governo.
a)
b)
c)
d)
Est correto o que se afirma:

I e III apenas.
I e II apenas.
II e III apenas.
I, II, III.
7)
a)
b)
c)
d)
Em um cenrio de elevao da inflao, o COPOM dever adotar a estratgia de:

Reduzir a taxa de juros.
Elevar a taxa de juros.
Reduzir a taxa de cmbio.
Elevar a taxa de cmbio.
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8)
a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
10)
O IPA (ndice de Preo no Atacado) teve uma forte alta no ms passado. Esta alta
influencia diretamente o:
IPCA, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
IGP-M, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
IPC, ndice composto pelo IPA, IPCA e INCC.
IGP-M, ndice composto pelo IPCA, IPA e INCC.
O dficit pblico nominal ocorre quando a arrecadao de tributos :
Maior que as despesas e investimentos pblicos, excludas as despesas com juros da
dvida pblica.
Maior que as despesas pblicas, sem exceo.
Menor que as despesas pblicas, excludas as despesas com juros da dvida pblica.
Menor que todas as despesas pblicas, sem exceo.
a)
b)
c)
d)
Um determinado pas est em recesso, e o BACEN decide estimular a economia pela

poltica monetria. Um possvel procedimento a ser adotado :
Comprar ttulos no mercado aberto (open market).
Vender ttulos no mercado aberto (open market).
Aumentar os depsitos compulsrios.
Aumentar a taxa de redesconto.
11)
a)
b)
c)
d)
O regime de cmbio flutuante puro aquele que o BACEN:

Vende moeda estrangeira quando a sua cotao est aumentando.
Compra moeda estrangeira quando sua cotao est diminuindo.
Estabelece um intervalo de valores, no qual permitida a flutuao cambial.
No intervm no mercado cambial.
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12)
a)
b)
c)
d)
Nas contas externas, a conta capital inclui:

Importao e exportaes.
Importao, exportao e juros da dvida pblica.
Investimentos estrangeiros diretos.
Transferncias voluntrias de moeda estrangeira provenientes do exterior.
13)
a)
b)
c)
d)
A maior parte do dinheiro da conta reserva oriunda de:

Emprstimos compulsrios de correntistas.
Dlares em poder dos bancos.
Venda de ttulos pblicos.
Depsito compulsrio dos bancos.
Respostas
1)
a)
b)
c)
d)
De quais ferramentas dispe o Banco Central para fazer poltica monetria?

Emisso de moeda, compra e venda de ttulos pblicos, controle de cmbio. Cmbio
poltica cambial.
Compra e venda de ttulos pblicos, controle de taxa de juros e dos depsitos
compulsrios dos bancos.
Emisso de moeda, controle da taxa de juros e compra e venda de ttulos pblicos.
No funo do Banco Central emitir moeda. Isso cabe ao Conselho Monetrio
Nacional.
Controle da taxa de juros, dos depsitos compulsrios dos bancos e da taxa de
cmbio. Cmbio poltica cambial.
Poltica monetria aumentar ou reduzir o dinheiro circulando. O Banco Central facilita ou reduz
este dinheiro, aumentando ou reduzindo os emprstimos bancrios. Poltica Cambial
Valorizao ou desvalorizao do valor do Real frente ao Dlar.
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2)
a)
b)
c)
d)
A metodologia de clculo do Produto Interno Bruto PIB considera o valor:

Adicionado ou agregado.
Econmico puro.
Econmico composto.
Subordinado.
3)
a)
A taxa SELIC over expressa:

Meta da taxa de juros bsica da economia. Definida pelo COPOM. O BACEN ir
perseguir esta meta e fazer com que a Taxa SELIC over atinja o valor da meta.
Mdia ponderada das operaes interfinanceiras, por um dia, lastreadas em ttulos
pblicos federais.
Mdia ponderada das operaes interfinanceiras, por um dia, lastreadas em CDI. Isto
o DI CETIP ou Taxa DI.
Meta de inflao definida para o ano. Definida pelo CMN.
b)
c)
d)
4)
a)
b)
c)
d)
5)
a)
b)
c)
A Taxa DI :
Divulgada diariamente pela SELIC. Esta a Taxa SELIC.
Calculada com base em 360 dias corridos. Calculada com base em operaes de 1 dia
e no de 360 dias.
Base de clculo para a TR Taxa Referencial. Quem serve de base o CDB e a TBF,
no o CDI.
Calculada com base nas operaes do mercado interfinanceiro, de um dia, com
lastro em CDI.
O IGP-M o ndice calculado mensalmente pela FGV apurado com preos coletados
no perodo de:
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31
d)
01 a 30 de cada ms, sendo divulgado no final do ms subsequente. Este o IGPM.
A ideia do IGP-M divulgar o ndice dentro do mesmo ms de apurao, por isso ele fecha no dia
20.
6)
So componentes do PIB sob a tica das despesas, alm do consumo e exportaes

lquidas:
I Investimentos.
II Impostos.
III Despesas do Governo.
a)
b)
c)
d)
32
Est correto o que se afirma:

I e III apenas.
I e II apenas.
II e III apenas.
I, II, III.
Impostos no so considerados para o clcul do PIB. Os componentes para o clculo do PIB sob a
tica de despesa (consumo), so: consumo das famlias, investimentos realizados, gastos do
governo, volume das exportaes e volume das importaes.
7)
a)
b)
c)
d)
Em um cenrio de elevao da inflao, o COPOM dever adotar a estratgia de:

Reduzir a taxa de juros.
Elevar a taxa de juros.
Reduzir a taxa de cmbio.
Elevar a taxa de cmbio.
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8)
a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
O IPA (ndice de Preo no Atacado) teve uma forte alta no ms passado. Esta alta
influencia diretamente o:
IPCA, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
IGP-M, ndice composto pelo IPCA, IPA e INCC.
IPC, ndice composto pelo IPA, IPCA e INCC.
IGP-M, ndice composto pelo IPA, IPC e INCC.
O dficit pblico nominal ocorre quando a arrecadao de tributos :
Maior que as despesas e investimentos pblicos, excludas as despesas com juros da
dvida pblica supervit primrio (medida reduz a inflao).
Maior que as despesas pblicas, sem exceo supervit nominal.
Menor que as despesas pblicas, excludas as despesas com juros da dvida pblica
dficit primrio (medida aumenta a inflao e o PIB).
Menor que todas as despesas pblicas, sem exceo.
+ Tributos
- Despesas, investimentos
= Supervit/Dficit pblico
- Juros da dvida
= Supervit/Dficit nominal
Um determinado pas est em recesso, e o BACEN decide estimular a economia pela
poltica monetria. Um possvel procedimento a ser adotado :
Comprar ttulos no mercado aberto (open market) assim se coloca dinheiro no
mercado para os bancos emprestarem.
Vender ttulos no mercado aberto (open market) retira-se dinheiro do mercado,
deixando o crdito mais difcil.
Aumentar os depsitos compulsrios retira-se dinheiro do mercado, deixando o
crdito mais difcil.
Aumentar a taxa de redesconto retira-se dinheiro do mercado, deixando o crdito mais

difcil.
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d)
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11)
a)
b)
c)
d)
O regime de cmbio flutuante puro aquele que o BACEN:

Vende moeda estrangeira quando a sua cotao est aumentando cmbio
flutuante sujo. Poltica para segurar a inflao.
Compra moeda estrangeira quando sua cotao est diminuindo cmbio flutuante
sujo. Poltica inflacionria para aumentar o PIB pela exportao.
Estabelece um intervalo de valores no qual permitida a flutuao cambial bandas
cambiais, uma espcie de cmbio fixo.
No intervm no mercado cambial.
12)
a)
b)
c)
d)
Nas contas externas, a conta capital inclui:

Importao e exportaes balana comercial.
Importao, exportao e juros da dvida pblica juros na balana de servios.
Investimentos estrangeiros diretos e indiretos.
Transferncias voluntrias de moeda estrangeira provenientes do exterior
transferncias unilaterais.
13)
a)
A maior parte do dinheiro de conta reserva bancria oriunda de:

Emprstimos compulsrios de correntistas quem faz o depsito compulsrio so os
bancos, que precisam repassar parte dos depsitos dos clientes.
Dlares em poder dos bancos este dinheiro faz parte da conta de reservas
internacionais.
Venda de ttulos pblicos existe uma conta reserva do tesouro nacional, destinado
a resgate de dvida pblica, mas no a reserva bancria.
Depsito compulsrio dos bancos.
b)
c)
d)
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5. Sistema Financeiro Nacional

Este um Captulo curto e fcil. Sero 3 questes na prova (3,75%). o tpico captulo onde
possvel colocar no caixa esses trs pontos.
5.1 Objetivo do Sistema
Existem diversos sistemas financeiros. Estamos acostumados com bancos comerciais (ou
dealers), mas existe sistema para bancos de investimento, corretoras, seguradoras e previdncia.
No importa o tipo, o funcionamento de um sistema financeiro sempre obedece ao modelo
abaixo:
rgo regulador
Instituio Financeira
Aplicador
Tomador de
emprstimo
Liquidez
Aplicador (ou unidade superavitria): possui dinheiro.
Tomador (ou unidade deficitria): precisa de dinheiro.
Instituio Financeira: intermedeia o negcio entre aplicador e tomador.
rgo Regulador: regula e fiscaliza o mercado.
Liquidez: mecanismo que garante que o aplicador resgate o dinheiro a qualquer momento.
5.2 Entidades do Sistema Financeiro

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O organograma do sistema financeiro o descrito abaixo. Importante saber que o conselho

monetrio nacional define a meta de inflao e o rgo mximo do sistema financeiro. Tratase de um rgo normativo. O Bacen executa a poltica monetria definida pelo COPOM (comit
de Poltica Monetria) e supervisiona os bancos comerciais.
Ministro Fazenda
Ministro Planejamento
Presidente BACEN
CMN
Meta de inflao ou do IPCA
36
COPOM
rgos Normativos
rgos
Reguladores e
Fiscalizadores
Entidade
Executiva
Corretoras e
Distribuidoras
Mecanismos
de Liquidez
Bolsas
CVM
Meta da SELIC
BACEN
Bancos de
Investimento
Fundos
Bancos
Comerciais
CDI
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A estrutura de seguradoras e previdncia muito similar a dos bancos comerciais. Tem um

rgo normativo e uma entidade fiscalizadora. Ateno para a diferena entre previdncia
aberta e fechada. Previdncia aberta aquela que os bancos vendem aos clientes. Previdncia
fechada (ou provada, ou complementar) restrita a funcionrios de uma empresa ou a
entidades de classe.
CNSP
rgos Normativos
rgos
Reguladores e
Fiscalizadores
SUSEP
Seguradoras
Resseguros
5.3 Banco Mltiplo
Previdncia
Aberta
Entidade
Executiva
Longo Prazo
Comercializada
ao pblico
37
CNPP
PREVIC
Previdncia
Fechada
Longo Prazo
Mecanismos
de Liquidez
Benefcio dado
pelas empresas
aos funcionrios
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5.3
Sistema de Pagamentos Brasileiros
Trata-se de um sistema para fazer a liquidao (pagamento) de clientes de bancos diferentes.

Esta liquidao pode ser feita por:
Cheques 1 dia til para compensar (cheques acima de R$ 299,99)
2 dias teis pra compensar (cheques abaixo de R$ 299,99)
2 dias teis pra devolver cheques da mesma praa
At 7 dias teis para devolver cheques de outros estados
Boleto 1 dia para compensar
DOC (abaixo de R$ 5 mil) 1 dia para compensar
TED (acima de R$ 1 mil) mesma hora!
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38
Questes
1)
a)
b)
c)
d)
O Conselho Monetrio Nacional, ao traar as diretrizes econmicas, define a meta de

inflao que deve ser perseguida pelo Banco Central do Brasil, que medida pelo:
IGPM.
IGP-DI.
IPCA.
IPC.
2)
a)
b)
c)
d)
A cada seis semanas, o Copom se rene para decidir sobre:

Aumento da alquota do depsito compulsrio.
Desenvolvimento econmico.
Taxa de cmbio.
Taxa Selic meta.
3)
a)
b)
Assinale a alternativa INCORRETA:

O Conselho Monetrio Nacional o rgo mximo do Sistema Financeiro Nacional.
A Superintendncia de Seguros Privados fiscaliza as seguradoras e as empresas de
previdncia privada fechada.
O Ministro da Fazenda preside o Conselho Monetrio Nacional.
O Conselho Nacional de Seguros Privados normatiza as atividades de previdncia
privada aberta.
39
c)
d)
4)
a)
b)
c)
uma atribuio do Banco Central

Fazer diferenciao de tarifas entre bancos.
Disciplinar todos os tipos de crdito
Desenvolver o mercado de ttulos e valores mobilirios.
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d)
Fazer operaes no mercado aberto para executar a poltica monetria.
5)
a)
b)
c)
d)
Marque a alternativa correta:

Os fundos de investimento so fiscalizados pela CVM.
Os fundos de investimento so fiscalizados pela CVM e pela Ancord.
A CVM e o BACEN fiscalizam toda emisso de ttulos e valores mobilirios
A Ancord e o BACEN fiscalizam a emisso de ttulos e valores mobilirios e os fundos
de investimento.
6)
a)
b)
c)
d)
O Conselho Monetrio Nacional um rgo

Executivo.
Fiscalizador.
Operacional.
Normativo.
7)
a)
b)
c)
d)
Regular e fiscalizar o funcionamento do mercado de capitais uma atribuio:

BACEN.
BOVESPA
CVM
CMN
8)
Consiste em sistema que permite transferncia de recursos entre bancos, bem como o
processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo,
Banco Central e instituies financeiras:
CBLC.
SPB.
DI.
CETIP.
a)
b)
c)
d)
40
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Respostas
Em itlico so os comentrios. Em negrito e sublinhado esto as respostas corretas.
1)
a)
b)
c)
d)
O Conselho Monetrio Nacional, ao traar as diretrizes econmicas, define a meta de

inflao que deve ser perseguida pelo Banco Central do Brasil, que medida pelo:
IGPM. FGV
IGP-DI. FGV
IPCA. IBGE
IPC. FIPE
2)
a)
b)
c)
d)
A cada seis semanas, o Copom se rene para decidir sobre:

Aumento da alquota do depsito compulsrio.
Desenvolvimento econmico.
Taxa de cmbio.
Taxa Selic meta. - O Copom o Conselho de Poltica Monetria, composto por
diretores do Bacen.
3)
a)
Assinale a alternativa INCORRETA:

O Conselho Monetrio Nacional o rgo mximo do Sistema Financeiro Nacional.
Correto, a maior entidade.
A Superintendncia de Seguros Privados fiscaliza as seguradoras e as empresas de
previdncia privada fechada.
O Ministro da Fazenda preside o Conselho Monetrio Nacional. Correto, a pessoa
b)
c)
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d)
mais importante da economia, interferindo em todos os rgos fiscalizadores.

O Conselho Nacional de Seguros Privados normatiza as atividades de previdncia
privada aberta. Correto, o CNSP o par de seguros do CMN. O CMN composto pelo
Ministro da fazenda, Presidente do Bacen. Esto abaixo o Bacen e a CVM.
Previdncia, Superintendente da Susep, Bacen e CMN Esto abaixo a Susep, Previc.

Previdncia aberta vendida a qualquer um: Ita prev, BB prev.
Previdncia fechada vendida a uma classe. Petros, Aeros, scios de sindicatos, entidades de
classe.
4)
uma atribuio do Banco Central
a)
Fazer diferenciao de tarifas entre bancos.
b)
Disciplinar todos os tipos de crdito
c)
Desenvolver o mercado de ttulos e valores mobilirios.
d)
Fazer operaes no mercado aberto para executar a poltica monetria.
5)
a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
Marque a alternativa correta:

Os fundos de investimento so fiscalizados pela CVM. - Assuntos relacionados ao
mercado de capitais competem CVM.
OS fundos de investimento so fiscalizados pela CVM e pela Ancord.
A CVM e o BACEN ficalizam toda emisso de ttulos e valores mobilirios
A Ancord e o BACEN fiscalizam a emisso de ttulos e valores mobilirios e os fundos
de investimento.
O Conselho Monetrio Nacional um rgo
Executivo.
Fiscalizador.
Operacional.
Normativo.
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7)
a)
b)
c)
d)
Regular e fiscalizar o funcionamento do mercado de capitais uma atribuio:

BACEN. Regula e fiscaliza os bancos
BOVESPA. Registra as operaes no mercado de capitais.
CVM
CMN. rgo normativo do SFN.
43
8)
a)
b)
c)
d)
Consiste em sistema que permite transferncia de recursos entre bancos, bem como
o processamento e a liquidao de pagamentos para pessoas, empresas, governo,
Banco Central e instituies financeiras:
CBLC. trata-se de uma "clearing house" para o mercado de capitais. Faz a
transferncia de recursos e ttulos entre comprador e vendedor no mercado de
capitais.
SPB.
DI. trata-se de um mercado de emprstimos entre bancos.
CETIP. trata-se de uma cmara de liquidao e custdia.
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6. Instituies
Financeiros
Financeiras
Intermedirios
Tambm trata-se de um captulo fcil da prova da Ancord, (caem 3 pontos (3,75%) sobre esse
assunto). bem tranquilo de acertar as trs, pois basta saber a principal funo de cada tipo de
instituio financeira.
6.1
Bancos Comerciais
So os maiores fornecedores de crdito. O principal negcio de um banco comercial dar
crdito. Claro que esse no o nico negcio de um banco comercial, mas o principal.
Tambm no so s os bancos comerciais que trabalham com crdito. Quase todas as
instituies tambm concedem crdito.
Bancos comerciais podem ser privados ou pblicos.
A forma mais comum de captao de recursos desses bancos atravs de depsitos vista ou
depsito a prazo. As pessoas fsicas e jurdicas podem depositar nesses bancos vista, e com isso
possuem a garantia de resgate imediato, ou a prazo, e recebem uma remunerao. Alm disso,
podem pegar emprstimos, e com isso pagam juros ao banco.
O banco comercial presta servios aos seus clientes, com rede de agncias, caixa eletrnico,
transferncias, movimentao com cheques, boletos, etc. Podem tambm cobrar tarifas pelos
servios prestados.
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6.2 Bancos de Investimento

So bancos privados, que operam principalmente com operaes de longo prazo.
Com isso, os Bancos de investimento no possuem a modalidade de depsito vista, somente
depsitos prazo. O correntista j estar aplicando diretamente em alguma aplicao do banco,
que pode ser um emprstimo da instituio, compra de ttulos pblicos ou privados, ou
administrao de recursos de terceiros nessa ltima modalidade, o banco vende cotas de
fundos de investimento administrados pelo prprio.
Tambm prestam servios para empresas, que desejam negociar ttulos no mercado de capitais.
6.3 Caixas Econmicas
As caixas econmicas, so as mais antigas instituies do Sistema Financeiro. So constitudas
sob a forma de empresa pblica, tendo como principais atividades integrar o Sistema Brasileiro
de Poupana e Emprstimo (SBPE) e o Sistema Financeiro da Habitao (SFH), alm de
funcionarem como agentes do Tesouro Nacional no cumprimento de programas governamentais
de cunho socioeconmico.
Atualmente, a nica representante de Caixa a Caixa Econmica Federal, que tambm um
banco mltiplo e com isso atua tambm na captao de depsitos vista, caderneta de
poupana, previdncia privada, capitalizao e seguros diversos. Da mesma forma que os bancos
comerciais, as Caixas Econmicas (federal e estaduais) podem receber depsitos vista do
pblico e fazer emprstimos, exercendo, consequentemente, o poder de criao de moeda
atravs da alavancagem dos bancos.
Tambm atuam no crdito direto ao consumidor, financiando bens de consumo durveis,
emprstimos sob garantia de penhor industrial e cauo de ttulos. A Caixa Econmica Federal,
criada em 1861, est regulada pelo Decreto-Lei 759, de 12 de agosto de 1969, como empresa
pblica vinculada ao Ministrio da Fazenda. Trata-se de instituio assemelhada aos bancos
comerciais, podendo captar depsitos vista, realizar operaes ativas e efetuar prestao de
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servios.
6.4
Bancos de Desenvolvimento
Os bancos de desenvolvimento so instituies financeiras controladas pelos governos estaduais

ou pelo federal, e tm como objetivo principal proporcionar o suprimento oportuno e adequado
dos recursos necessrios ao financiamento, a mdio e a longo prazos, de programas e projetos
que visem promover o desenvolvimento econmico e social do respectivo Estado.
Captam recursos por depsitos a prazo, emprstimos externos, emisso ou endosso de cdulas
hipotecrias, emisso de cdulas pignoratcias de debntures e de Ttulos de Desenvolvimento
Econmico.
Realizam emprstimos e financiamentos, dirigidos prioritariamente ao setor privado. Devem ser
constitudos sob a forma de sociedade annima, com sede na capital do Estado que detiver seu
controle acionrio, devendo adotar, obrigatria e privativamente, em sua denominao social, a
expresso "Banco de Desenvolvimento", seguida do nome do Estado em que tenha sede
(Resoluo CMN 394, de 1976).
6.5
Cooperativas de Crdito
A cooperativa de crdito uma instituio financeira formada por uma associao autnoma de
pessoas unidas voluntariamente, com forma e natureza jurdica prprias, de natureza civil, sem
fins lucrativos, constituda para prestar servios a seus associados.
O objetivo da constituio de uma cooperativa de crdito prestar servios financeiros de modo
mais simples e vantajoso aos seus associados, possibilitando o acesso ao crdito e outros
produtos financeiros (aplicaes, investimentos, emprstimos, financiamentos, recebimento de
contas, seguros, etc.).
Para poder obter crdito numa cooperativa de crdito, necessrio associar-se mesma,
comprando uma cota do capital da cooperativa.
6.6
Financeiras
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O objetivo de uma financeira fornecer crdito. Especialmente o CDC Crdito Direto ao

Consumidor.
Essas instituies no podem manter contas correntes, ou seja, no podem captar recursos
junto aos seus clientes, somente junto aos scios. Muitas vezes h um banco por trs da
Financeira.
6.7 Sociedades de Crdito Imobilirio

As sociedades de crdito imobilirio so instituies financeiras criadas pela Lei 4.380, para atuar
no financiamento habitacional.
Captam recursos via depsitos de poupana, emisso de letras e cdulas hipotecrias e
depsitos interfinanceiros.
Realizam operaes de financiamento para construo de habitaes, abertura de crdito para
compra ou construo de casa prpria, financiamento de capital de giro a empresas
incorporadoras, produtoras e distribuidoras de material de construo. Devem ser constitudas
sob a forma de sociedade annima, adotando obrigatoriamente em sua denominao social a
expresso "Crdito Imobilirio".
6.8 Corretoras e Distribuidoras de Valores
As sociedades corretoras de ttulos e valores mobilirios so constitudas sob a forma de
sociedade annima ou por quotas de responsabilidade limitada.
A principal funo de uma Corretora operar em bolsas de valores, podendo assim subscrever
emisses de ttulos e valores mobilirios no mercado; comprar e vender ttulos e valores
mobilirios por conta prpria e de terceiros; encarregar-se da administrao de carteiras e da
custdia de ttulos e valores mobilirios; exercer funes de agente fiducirio; instituir, organizar
e administrar fundos e clubes de investimento; emitir certificados de depsito de aes;
intermediar operaes de cmbio; praticar operaes no mercado de cmbio; praticar
determinadas operaes de conta margem; realizar operaes compromissadas; praticar
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operaes de compra e venda de metais preciosos, no mercado fsico, por conta prpria e de
terceiros; operar em bolsas de mercadorias e de futuros por conta prpria e de terceiros.
6.9
Bancos Mltiplos
Um banco mltiplo aquele um banco comercial e/ou ou de investimento mais alguma

coisa.
Banco
Comercial
Banco
Investimento
Questes
01)
a)
b)
c)
d)
Corretora,
seguradora, etc...
+
+
Corretora,
seguradora, etc.
=
=
48
Banco Mltiplo
Banco Mltiplo
Os Bancos Mltiplos foram criados com o objetivo de :

Dificultar a administrao das instituies financeiras atuantes em diversos
segmentos de mercado.
Sofisticar o mercado.
Proporcionar maior oferta de instituies atuantes em apenas um segmento de
mercado.
Racionalizar a administrao das instituies financeiras atuantes em diversos
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02)
a)
b)
c)
d)
As Sociedades de Crdito Imobilirio foram criadas para financiar o mercado

imobilirio utilizando como principal instrumento de captao
Caderneta de poupana
CDI
CDB e RDB
Letras imobilirias e aes de companhias incorporadoras
03)
a)
b)
c)
d)
Diferentemente dos bancos comerciais, os bancos de investimentos:

No podem captar por CDBs, apenas RDBs
No so bancos dealers
No podem abrir conta corrente
Esto sob superviso do Banco Central
04)
a)
b)
c)
d)
A funo das corretoras no mercado financeiro :

Vender diretamente aes aos investidores
Intermediar negcios de ttulos entre investidores
Abrir contas investimento
Comercializar fundos de investimento
Respostas
01)
Os Bancos Mltiplos foram criados com o objetivo de :
a)
Dificultar a administrao das instituies financeiras atuantes em diversos
segmentos de mercado
b)
Sofisticar o mercado.
c)
Proporcionar maior oferta de instituies atuantes em apenas um segmento de
mercado.
d)
Racionalizar a administrao das instituies financeiras atuantes em diversos
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02)
As Sociedades de Crdito Imobilirio foram criadas para financiar o mercado

imobilirio utilizando como principal instrumento de captao
a)
Caderneta de poupana
b)
CDI
c)
CDB e RDB
d)
Letras imobilirias e aes de companhias incorporadoras
Poupana e LCIs so os dois produtos que captam dinheiro para o crdito imobilirio.
03)
Diferentemente dos bancos comerciais, os bancos de investimentos:
a)
No podem captar por CDBs, apenas RDBs
b)
No so bancos dealers
c)
No podem abrir conta corrente
d)
Esto sob superviso do Banco Central
Bancos de investimento so dealers e emitem CDBs e RDBs, como os comerciais. Esto sob a
superviso da CVM e s podem abrir contas investimentos.
04)
A funo das corretoras no mercado financeiro :
a)
Vender diretamente aes aos investidores
b)
Intermediar negcios de ttulos entre investidores
c)
Abrir contas investimento
d)
Comercializar fundos de investimento
As corretoras intermedeiam negcios entre investidores com ttulos. Podem tambm
intermediar negcios entre o tomador de emprstimo e os investidores, mas jamais vendem
ativos aos seus clientes.
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7. Administrao de Risco
Trata-se de um captulo que aborda os conceitos de risco e retorno. um contedo mais
complexo, no muito curto e que confunde no momento da prova. Voc vai precisar conhecer
muito bem todos os riscos e as formas de medir o retorno. Alm disso, este captulo tambm
exigido nas questes de fundos de investimento e produtos financeiros, que ainda veremos mais
pra frente. Voc vai enfrentar 4 questes deste captulo (5%), que tem um nvel de dificuldade
mdio, portanto vamos mirar em acertar 3 questes.
7.1 Retorno
Princpio da dominncia: quanto maior o risco, maior tem de ser o retorno. Para um mesmo
risco, melhor a aplicao com melhor retorno. Para o mesmo retorno, melhor a que tem menor
risco.
Benchmark = ndice de comparao. Serve para comparar a aplicao com um indicador, que
podem ser:
CDI, Selic renda fixa
Ibovespa, IBrX50 renda varivel
PTAX cmbio
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O retorno medido pela rentabilidade, que pode ser:

Futuro
Passado
Rentabilidade observada
Rentabilidade esperada
Futuro
A rentabilidade tambm pode ser mostrada da seguinte forma:
Rentabilidade Absoluta: um nmero puro, por exemplo; este CDB rendeu 0,8% a.m.
Rentabilidade Relativa: um nmero demonstrado em relao a um benchmark; por

exemplo, este CDB rendeu 90% do CDI.
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7.2 Risco
Ateno que o risco no perder, risco no receber a rentabilidade esperada.
Investidor ganhou menos

que o esperado = risco
O risco tambm est associado com a incerteza,: quanto maior a incerteza maior o risco:
A bolsa vai
subir!
Ser?
Existem 3 tipos de risco: liquidez, crdito e mercado.

7.2.1
Risco de Liquidez dificuldade de transformar uma aplicao pelo preo de
mercado.
Liquidez = Vender um ttulo rapidamente pelo valor justo.
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Ningum consegue vender um imvel, no mesmo dia, pelo

preo de mercado. Ou tem que por venda e esperar um
comprador, ou precisa vender bem abaixo do valor justo.
Essa perda causada pelo risco de liquidez. Um Iimvel tem
elevado risco de liquidez.
54
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Risco de liquidez muito comum no mercado de aes. Vejamos os exemplos abaixo:
Cotao
R$22,90
Melhor
oferta
R$22,90
Cotao
R$11,51
O investidor no perde nada

se quiser vender na hora. A
ao tem baixssimo risco de
liquidez.
Melhor
oferta
R$11,50
Investidor perde R$0,01 por

ao se quiser vender na
hora (menos de 1%). Baixo
risco de liquidez.
Cota
Melhor
o
oferta
R$43,0
R$40,75
0
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Investidor perde R$2,25
por ao se quiser
vender na hora (quase
5%). Alto risco de
liquidez.
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7.2.2 Risco de Crdito

Trata-se do risco de uma dvida ou parte dela no ser paga.
Aes no tm risco de crdito.
O risco de crdito relacionado,. pPrincipalmente, com
ttulos de dvida de empresas privadas.
Por definio, o menor risco do pas do governo. CDBs de
bancos de grande porte tambm tm baixssimo risco de
crdito.
7.2.3 Risco de Mercado
O risco de mercado aquele que no h como prever. Quando o investidor compra uma ao
que tem pouca negociao, ele sabe que est correndo o risco de liquidez. E quando um
investidor compra um ttulo de dvida de uma empresa, ele sabe que corre o risco de crdito e
tem como prever. No risco de mercado, no h como realizar previses. Por exemplo, no h
como prever se os juros vo subir ou cair.
O risco de mercado pode ser dividido em dois: o risco de mercado sistemtico, ou no
diversificvel, e o risco de mercado no sistemtico, ou diversificvel.
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7.2.3.1
Risco de Mercado Sistemtico (ou no diversificvel).
O risco de mercado sistemtico composto de variveis que afetam todos os produtos
financeiros, e no h como se defender dele. A seguir, esto elencados os riscos de mercado:
Taxa de Juros
Cmbio
Inflao
Crises Externas
57
O risco de mercado medido pela volatilidade, que o sobe e desce do mercado:
Alto Risco de Mercado
Baixo risco de mercado
Um risco muito questionado na prova o da regra da caneta. Se os juros

sobem, o valor do ttulo prefixado cai. Por isso, existe perda na renda fixa.
Ateno:, num ttulo pr-fixado, quanto maior o prazo maior a queda de
valor em caso de aumento dos juros.
A regra tambm funciona ao contrrio. Se os juros caem, o valor do ttulo
prefixado sobe. Portanto, existe risco, mas o retorno no pr-fixado
tambm pode ser mais alto.
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7.2.3.2 Risco de Mercado no Sistemtico (ou diversificvel, ou da empresa, ou do setor).

O risco de mercado no sistemtico aquele que possvel se defender, apesar de no ser
previsvel.
Se um investidor comprar aes apenas da Tam,

correr todo o risco da empresa area Tam. Veja que,
no caso ao lado, apenas as aes da Tam sero
afetadas pelo risco diversificvel.
Entretanto, se este investidor comprar aes apenas de
companhias areas, se o petrleo subir, todas as aes
das empresas areas cairo de preo. Veja que um
investidor que tem apenas aes de um setor, perde.
Acionistas da Vale (por exemplo) no perdem nada com a
alta do petrleo.
Quanto mais aes de

setores
diferentes
o
investidor comprar, menor o
risco diversificvel.
Risco diversificvel
Risco sistemtico
Poucas aes
Muitas aes
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Correlao, covariana e coeficiente de determinao servem para medir o risco

diversificvel de dois ativos. Para reduzir o risco de mercado diversificvel, o investidor
deve comprar ttulos com covarincia, correlao ou coeficiente de determinao baixos.
Quanto menor a correlao, menor o risco diversificvel.
59
Correlao negativa, covariana prxima a -1

Note que na regra da caneta, se os juros sobem, o prefixado cai. Eles tm uma correlao
de -1 e uma covarincia negativa. Quando se tem uma correlao de -1, o risco
diversificvel eliminado, mas tambm o retorno igual a zero.
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7.3
Mensurao Risco diversificvel para aes ndice Beta
ndice Beta:
- Mede o retorno acima de mercado (livre de risco);

- Mensura o risco no diversificvel;
- Mede a variao da ao em relao ao IBOVESPA (mercado).
- Exemplo: Se o beta igual a 1,2, representa que para cada 1% que varie o mercado
(IBOVESPA) a ao tende a variar 1,2%
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Beta > 1 mais agressivo que o m
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Beta < 1 mais conservador que o mercado
Beta = 1 igual ao mercado (pa
Beta = 0 significa que no tem risco, ou seja, o risco igual a taxa livre de risco.
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7.4 Duration de Macualay (mensurao de risco diversificvel em renda fixa)
Duration de Macaulay:
- o prazo mdio ponderado de um Ttulo de Renda Fixa.
63
R$ 1.000
Duration de Macaulay 12 meses = prazo final
R$ 1.025
25
6
R$ 910,00
25
12
R$ 1.000
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25 25 25 25 25
18
24 36 42 48
Duration Modificada:
- Mede quanto o preo do ttulo
R$ 1.000
64
Aumenta 1% na taxa de juros, cai 0,5% o

valor do ttulo
R$ 1.025
25
25
6
36
R$ 1.000
7.5
25
25
12
42
25
25
18
48
24
R$ 910,00
Aumenta 1% na taxa de juros, cai 2% o valor do ttulo
Testes para gestores de fundos
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Var: Representa a perda mxima que
uma instituio financeira pode perder
(perda esperada).
O VaR est no regulamento do fundo.
O gestor no pode correr mais risco
que o definido no VaR do fundo (Stop
Loss).
65
Para isso, compra ttulos que, na
mdia, tenham VaR = VaR do
Regulamento.
feito um back testing para medir se
os retornos e perdas obtidas esto
dentro da VaR.
Stress Test: a simulao de cenrio
de estresse no mercado financeiro com
o intuito de mensurar o risco
Stop Loss:
Movimento feito pelo
Gestor para reduzir as perdas e
restabelecer os parmetros do VaR.
O VaR de -1%. Para que isso seja verdade, 95% dos resultados tm de estar entre -1% e 1% (mdia + 2 desvios
padres e mdia 1 desvio padro). Note que isso no est acontecendo:, o fundo, na maioria das vezes, rende
mais que 3%. Apesar de ser para o bem, o gestor est correndo mais risco que o permitido. Nesta situao, o
gestor deve acionar ferramentas de Stop Loss para parar as possveis perdas.
7.6 Cmaras de liquidao e custdia.

Registrado
(custodiado) na:
Define a:
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Leilo Ttulos
Pblicos
Bancos
Governo
Tx Selic Over
SELIC
Bancos
Tx DI CETIP
CETIP
CDI
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TR
Clientes
CETIP
CDB
Investidor
Aes
Investidor
IBOVESPA
CBLC
CBLC, alm de custodiar as aes, tambm, a cmara de liquidao das aes (o comprador de
todos os vendedores e o vendedor de todos os compradores).
Ao
Vendedor
CBLC
$
Comprador
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7.6 Tneis de negociao

Estes tneis de negociao so ferramentas da BMFBovespa para aprimorar o sistema eletrnico
de negociao de ativos.
Os tneis de rejeio visam diminuir a ocorrncia de erros operacionais ou mesmo garantir a
integridade do sistema de negociao evitando, por exemplo, a insero de uma ordem de
venda de aes ou opes sem a devida margem para a execuo da ordem.
Os tneis de leilo causam o acionamento do leilo de um ativo caso seja identificada uma
determinada movimentao atpica, seja no volume negociado ou na variao de preos dos
ativos.
Questes
1)
a)
b)
c)
d)
2)
a)
b)
c)
d)
O princpio bsico de controle de risco de mercado de uma carteira de ativos :

Medir e controlar a exposio da carteira, uma vez que a volatilidade do mercado no
controlvel.
Medir e controlar o risco sistmico da carteira, uma vez que a exposio do mercado
no controlvel.
Manter constante o valor da carteira, uma vez que o objetivo ganhar a longo prazo.
Aumentar o nmero de operaes da carteira, atravs de operaes de Bolsa, cmbio
e juros, pois a correlao diminui pela diversificao.
Indique a afirmao correta:
Ttulos pr-fixados so indicados para proteger o investidor contra a alta da taxa de
juros.
No h risco em operaes pr-fixadas.
Ttulos ps-fixados so indicados para se proteger contra a queda na taxa de juros.
Ttulos pr-fixados podem trazer perdas ao investidor, se vendidos antes do
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vencimento.
3)
a)
b)
c)
d)
Entende-se como risco um ativo:

Possibilidade de perda acima do benchmark.
Possibilidade de ganho acima do mercado.
Expectativa de perda ou ganho com o ativo.
Possibilidade de no receber a remunerao esperada.
4)
a)
b)
c)
d)
O prazo mdio de uma carteira de renda fixa til para determinar seu:
Perfil de liquidez e prazo final.
Perfil de risco de crdito.
Nvel de sensibilidade inadimplncia sistmica.
Nvel de sensibilidade oscilao da taxa de juros.
5)
Com base na volatilidade dos investimentos listados abaixo, podemos afirmar que o
mais arriscado foi o investimento:
W volatilidade de 1,0%.
X volatilidade de 0,5%.
Y volatilidade de 4,0% .
Z volatilidade de 1,5%.
a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
Em uma carteira de ttulos de renda fixa, o risco de mercado est diretamente

associado:
quantidade de crdito dos emissores dos ttulos.
Somente ao prazo mdio dos ttulos.
Somente oscilao na taxa de juros.
Ao prazo mdio da carteira e oscilao da taxa de juros.
7)
Os produtos de investimento normalmente adotam um ndice de referncia, tambm
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a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
conhecido como benchmark, com a finalidade de:

Oferecer ao investidor um parmetro para efeito de analisar a rentabilidade de seu
investimento.
Permitir que o investidor possa calcular o nvel de risco de seu investimento.
Demonstrar a competncia do gestor de um fundo de investimento na gesto da
carteira.
Oferecer ao investidor a garantia de uma rentabilidade mnima em seu investimento.
A possibilidade de perda mediante movimento desfavorvel no preo de ativos
risco:
De mercado.
Operacional.
De liquidez.
De crdito.
A carteira de aes X composta por aes de bancos. A carteira de aes Y
composta por aes de bancos e empresas alimentcias. O risco inerente a empresas
(ou no sistemtico) da carteira X ser:
Maior que o da carteira Y.
Menor que o da carteira Y.
Equivalente ao risco da carteira Y.
Menor que o risco de mercado.
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10)
O risco de mercado de uma carteira de aes se caracteriza por:

I. Decorrer de fatores externos s empresas.
II. No ser diversificvel.
III. Ser gerencivel mediante diversificao.
Est correto o que se afirma apenas em:
a)
b)
c)
d)
I e II.
II e III.
I e III.
III.
11)
a)
b)
c)
d)
A volatilidade uma medida:

De risco.
De retorno esperado.
De retorno mdio estatstico.
De retorno futuro implcito.
12)
Em relao marcao a mercado de um ttulo de renda fixa pr-fixada, correto

afirmar que quando a taxa de juros:
Sobe, o valor do ttulo sobe.
Sobe, o valor do ttulo cai.
Cai, o valor do ttulo no se altera.
Cai, o valor do ttulo tambm cai.
a)
b)
c)
d)
13)
a)
b)
70
A diversificao uma estratgia que permite ao investidor reduzir o risco total de

mercado de uma carteira de aes. Entretanto ela no funciona quando se trata de:
risco de inflao.
risco de empresa.
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c)
d)
risco no sistemtico.
risco sistemtico.
14)
a)
b)
c)
d)
Um ttulo prefixado paga cupom semestral de 3% e o principal no seu vencimento. O

prazo at o seu vencimento de 3 anos. A Duration de Macaulay desse ttulo :
Igual a 3 anos.
Inferior a 3 anos.
Igual a 3%.
Inferior a 3%.
15)
a)
b)
c)
d)
O procedimento de back testing para os modelos de VaR um modo de:

Calcular os parmetros da distribuio de probabilidade utilizada.
Quantificar o risco em casos de grandes variaes do Ibovespa.
Medir a perda mdia em situaes de crise.
Aferir o modelo de risco que est sendo utilizado.
16)
a)
Em um cenrio de queda da taxa de juros, o investidor ir preferir:

Ttulos de renda fixa com menor Duration modificada, para compensar a queda no
valor do ativo.
Ttulos com menor convexidade.
Ttulos de renda fixa com Duration modificada maior.
Papis ps-fixados, para evitar riscos de queda na taxa de juros.
b)
c)
d)
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Respostas
1)
a)
O princpio bsico de controle de risco de mercado de uma carteira de ativos :

Medir e controlar a exposio da carteira, uma vez que a volatilidade do mercado
no controlvel.
b)
Medir e controlar o risco sistmico da carteira, uma vez que a exposio do mercado
no controlvel.
c)
Manter constante o valor da carteira, uma vez que o objetivo ganhar a longo prazo.
d)
Aumentar o nmero de operaes da carteira, atravs de operaes de Bolsa, cmbio
e juros, pois a correlao diminui pela diversificao.
Risco de Mercado Sistemtico risco do mercado todo aumento da taxa de juros. No tem
jeito. Especfico (intrnseco) risco do investimento ou da empresa ou do negcio entrada de
um concorrente. Reduz com diversificao.
2)
a)
b)
c)
d)
3)
Indique a afirmao correta:

Ttulos pr-fixados so indicados para proteger o investidor contra a alta da taxa de
juros. Ttulos prefixados tm elevado risco de mercado por causa de taxa de juros.
Uma alta nos juros desvaloriza o ttulo.
No h risco em operaes pr-fixadas. - H risco de mercado.
Ttulos ps-fixados so indicados para se proteger contra a queda na taxa de juros. No, ttulos ps-fixados protegem contra alta nos juros.
Ttulos pr-fixados podem trazer perdas ao investidor, se vendidos antes do
vencimento. - Um ttulo prefixado s no tem risco de mercado se o investidor ficar
at o final do perodo do ttulo.
Entende-se como risco um ativo:
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a)
b)
c)
d)
Possibilidade de perda acima do benchmark.

Possibilidade de ganho acima do mercado.
Expectativa de perda ou ganho com o ativo.
Possibilidade de no receber a remunerao esperada. - No ganhar tambm
perder, pois o dinheiro poderia ter sido investido em outro ativo.
4)
a)
O prazo mdio de uma carteira de renda fixa til para determinar seu:
Perfil de liquidez e prazo final. perfil de liquidez est correto, mas no d para saber o
prazo fina, ou vencimento do ltimo ttulo, somente o prazo mdio.
Perfil de risco de crdito. no d para afirmar.
Nvel de sensibilidade inadimplncia sistmica. trata-se de risco de mercado, prazo
est relacionado ao risco de liquidez.
Nvel de sensibilidade oscilao da taxa de juros.
b)
c)
d)
5)
a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
Com base na volatilidade dos investimentos listados abaixo, podemos afirmar que o
mais arriscado foi o investimento:
W volatilidade de 1,0%.
X volatilidade de 0,5%.
Y volatilidade de 4,0%. - Quando maior a volatilidade, maior a incerteza, maior o
risco.
Z volatilidade de 1,5%.
Em uma carteira de ttulos de renda fixa, o risco de mercado est diretamente
associado:
quantidade de crdito dos emissores dos ttulos. . resposta radical, parcialmente
correta.
Somente ao prazo mdio dos ttulos.
Somente oscilao na taxa de juros. . resposta radical, parcialmente correta.
Ao prazo mdio da carteira e oscilao da taxa de juros.
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7)
a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
Os produtos de investimento normalmente adotam um ndice de referncia, tambm

conhecido como benchmark, com a finalidade de:
Oferecer ao investidor um parmetro para efeito de analisar a rentabilidade de seu
investimento. - Rentabilidade esperada calculada sempre comparando com o
benchmark (CDI, SELIC, PTAX, IBOVESPA).
Permitir que o investidor possa calcular o nvel de risco de seu investimento. . ele
pode ter uma ideia do risco, mas no calcul-lo.
Demonstrar a competncia do gestor de um fundo de investimento na gesto da
carteira. . existem fundos que se propem a acompanhar o benchmark e fundos que
se prope a super-lo. Nada tem a ver com a competncia do gestor.
Oferecer ao investidor a garantia de uma rentabilidade mnima em seu investimento.
no h garantias em fundos.
A possibilidade de perda mediante movimento desfavorvel no preo de ativos
risco:
De mercado. - Se afetou todos os ativos, risco de mercado.
Operacional. erros, no cai na ANBIMA.
De liquidez. preo justo, no o caso, continua havendo compradores.
De crdito. . calote.
A carteira de aes X composta por aes de bancos. A carteira de aes Y
composta por aes de bancos e empresas alimentcias. O risco inerente a empresas
(ou no sistemtico) da carteira X ser:
Maior que o da carteira Y.
Menor que o da carteira Y. a diversificao reduz o risco das empresas.
Equivalente ao risco da carteira Y. a diversificao reduz o risco das empresas.
Menor que o risco de mercado. no tem comparao de qual risco maior.
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Atuar com aes de mais de um setor a diversificao, muito usada para reduzir o risco. O risco
reduzido o risco no sistemtico, ou de empresas. Veja que a carteira Y pode ter maior risco de
liquidez, mas a pergunta sobre risco de empresas e diversificao.
10)
O risco de mercado de uma carteira de aes se caracteriza por:

I. Decorrer de fatores externos s empresas.
II. No ser diversificvel. a parte diversificvel pode ser diversificada.
III. Ser gerencivel mediante diversificao.
a)
b)
c)
d)
Est correto o que se afirma apenas em:

I e II.
II e III.
I e III.
III.
11)
a)
b)
c)
d)
A volatilidade uma medida:

De risco.
De retorno esperado.
De retorno mdio estatstico.
De retorno futuro implcito.
A volatilidade no indica se um ativo est valorizando ou desvalorizando, mas sim se ele est
variando seus preos em posies diferentes. A bolsa pode estar em queda e com baixa
volatilidade, pois sempre cai. Se ela cai um dia, sobe no outro e cai no outro, a sim temos
volatilidade.
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12)
a)
b)
c)
d)
13)
a)
b)
c)
d)
14)
a)
b)
c)
d)
Em relao marcao a mercado de um ttulo de renda fixa pr-fixada, correto

afirmar que quando a taxa de juros:
Sobe, o valor do ttulo sobe.
Sobe, o valor do ttulo cai.- Renda fixa pr-fixada inversamente proporcional aos
juros. Vamos ver mais adiante, quando falarmos de fundo.
Cai, o valor do ttulo no se altera.
Cai, o valor do ttulo tambm cai.
A diversificao uma estratgia que permite ao investidor reduzir o risco total de
mercado de uma carteira de aes. Entretanto ela no funciona quando se trata de:
risco de inflao. no existe, inflao um risco de mercado.
risco de empresa. - o mesmo que risco no sistemtico. A diversificao serve para
reduzir este risco.
risco no sistemtico.
risco sistemtico. - Risco sistemtico = risco de mercado.
Um ttulo prefixado paga cupom semestral de 3% e o principal no seu vencimento. O
prazo at o seu vencimento de 3 anos. A Duration de Macaulay desse ttulo :
Igual a 3 anos. esse o prazo final, no o mdio.
Inferior a 3 anos. - Trata-se do prazo mdio de pagamento do ttulo. Veja que como
paga cupom semestral, no igual a 3 anos, pois, depois de 6 meses, o investidor j
recebe os juros. Na mdia, ser menor que 3 anos.
Igual a 3%. Duration de Macaulay no tem a ver com rentabilidade.
Inferior a 3%. Duration de Macaulay no tem a ver com rentabilidade.
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15)
a)
b)
c)
d)
O procedimento de back testing para os modelos de VaR um modo de:

Calcular os parmetros da distribuio de probabilidade utilizada.
Quantificar o risco em casos de grandes variaes do Ibovespa.
Medir a perda mdia em situaes de crise.
Aferir o modelo de risco que est sendo utilizado. O back testing serve para verificar
se o risco da carteira de ttulos est obedecendo o que foi definido no regulamento
atravs da VaR.
16)
a)
Em um cenrio de queda da taxa de juros, o investidor ir preferir:

Ttulos de renda fixa com menor Duration modificada, para compensar a queda no
valor do ativo. adequados para reduzir o risco de uma alta na taxa de juros.
Ttulos com menor convexidade. menor Duration modificada e menor convexidade
demonstram a mesma coisa
Ttulos de renda fixa com Duration modificada maior. Maior Duration modificada
ou convexidade representa maior risco numa elevao na taxa de juros, mas maior
retorno na queda da taxa de juros
Papis ps-fixados, para evitar riscos de queda na taxa de juros.
b)
c)
d)
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8.
Mercado de Capitais
Este o captulo mais difcil do Agente Autnomo, o de maior peso e tambm aquele a respeito
do qual o Agente Autnomo deve ter mais conhecimento. Os produtos financeiros fazem parte
do dia a dia do Agente Autnomo. Voc ir enfrentar 20 questes a respeito deste assunto
(25,00%) e ter que acertar pelo menos 10. Apesar de longo e difcil, neste captulo, esperamos
preparar o candidato a acertar pelo menos 15 questes, pois um Agente Autnomo tem que ter
domnio desse tema. Concentre a maior parte do seu foco nos estudos aqui, pois alm das 20
questes, ele ainda chave para acertar indiretamente algumas questes de outros captulos.
78
8.1
Mercado Primrio e Mercado Secundrio
$
Mercado
Primrio
Ttulos, aes.
Mercado Primrio: fora da bolsa. Trata-se de onde as

empresas e governo buscam recursos diretamente
com os investidores vendendo ttulos e aes.
Mercado Secundrio: o mercado da bolsa, trata-se
do local onde um investidor revende ttulos e aes
para outros investidores. Fundamental para garantir a
liquidez do mercado primrio. Se no existisse
mercado secundrio, um acionista teria de ter uma
ao para o resto da vida.
Ttulos, aes.
$
Mercado
Secundrio
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8.2 Aes
Aes so ttulos de propriedade. Um acionista scio de uma empresa. Como scio, ele tem
direito de receber:
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Bnus de Subscrio
Preferencial
Ordinria
Direito de
Compra
Ao
Alm dos rendimentos acima, o acionista ainda tem ganho de capital (diferena entre o
valor de aquisio compra e o valor de alienao venda).
Uma ao ainda pode sofrer o processo de grupamento (Inplit) ou de Split
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A empresa tem o direito de fazer um Split, ou seja, dividir uma ao em duas ou mais aes. Faz
isso para reduzir o risco liquidez. No Brasil, as empresas tentam manter o valor de uma ao
entre R$ 30,00 e R$ 50,00. Quando uma ao muito cara, a liquidez dela cai.
A empresa tambm pode fazer um Inplit, ou seja, juntar duas ou mais aes em uma ao s. A
empresa faz isso para melhorar o risco de mercado, pois em uma ao com valor muito baixo
(por exemplo, R$ 0,10), qualquer centavo de oscilao gera uma variao muito grande no
patrimnio dos acionistas.
Os acionistas tm direito a:
- Voto: em assembleias: eleio da diretoria, destino dos lucros, avaliar balano patrimonial, etc.
- Direito de retirada: direito do acionista se retirar da empresa, mediante o reembolso de
suas aes, no caso da assembleia aprovar itens que ele no concorde.
- Fiscalizao: balanos trimestrais, ata de assembleias, participar conselho fiscal.
As empresas tm o dever de:
- Diligncia.
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- Dever de lealdade.
- Dever de guardar sigilo.
- Dever de informar.
- A responsabilidade dos administradores.
Liquidao e Custdia:
A CBLC responsvel pela liquidao e custdia das aes. Ela procede da seguinte maneira:
D+0 dia da operao.
D+1 prazo para os intermedirios financeiros especificarem as operaes executadas.
D+2 entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao.
D+3 liquidao fsica e financeira.
Tributao na negociao de aes.
-Compra e venda de aes IR = 15% do lucro
H uma cobrana na fonte de 0,005% do valor total de alienao das aes, o qual pode ser
descontado do IR a pagar sobre o lucro.
Se alienar menos de R$ 20 mil em aes no ms, o investidor est isento de IR
-Compra e venda de aes no mesmo dia = 20% do lucro
H uma cobrana na fonte de 1% sobre o lucro das aes, o qual pode ser descontado do IR a
pagar sobre o lucro total.
-Responsvel pelo recolhimento: O prprio investidor. Deve calcular o imposto, pode abater o
que foi pago na fonte, e pagar via DARF sob o cdigo 6015 at o ltimo dia til do ms seguinte.
-Dividendos: isento de IR
-Juros sobre capital prprio: IR de 15%, mas a prpria corretora j recolhe o imposto.
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Nveis de Governana Corporativa:
A Bovespa criou trs nveis de governana corporativa. As empresas podem participar destes
mercados.
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American Depositary Receipts

(ADR)
Recibo negocivel de aes de outros pases na bolsa
americana
No caso de ADR de empresa brasileira, as aes
ficam depositadas em um banco custodiante no
Brasil, que serve de lastro para a emisso da ADR.
O ADR concede ao acionista os direitos de dividendos,
subscries, bonificaes
Podem ser convertidas em aes para serem negociadas no
Brasil
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Brazilian Depositary Receipt

(BDR)
So recibos de aes de empresas estrangeiras
negociadas no Brasil
Podem ser negociadas na bolsa de valores ou no
mercado de balco
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8.3
Anlise do Mercado de Aes
Existem apenas duas formas de anlise:

Anlise Fundamentalista
Consiste no propsito de analisar e projetar os resultados de

uma empresa.
A Pea-chave a anlise dos balanos trimestrais.
A anlise do cenrio macroeconmico de onde a empresa
est situada tambm analisada.
Seu objetivo tentar achar um preo justo para a ao,
para assim comparar se determinada ao est acima ou
abaixo desse preo.
Anlise Grfica
Tudo est refletido no preo de mercado.
Os preos se movem em tendncias.
O analista tcnico sabe que existem razes para a alta ou
para a baixa, mas no se preocupa em conhecer essas
razes.
8.4
IPO
8.4.1 Principais Instituies

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O processo de IPO de uma empresa envolve vrios participantes:

1 Banco coordenador ou Lder:
Avalia a viabilidade da oferta e as condies de sua colocao no mercado.
Elabora o projeto com as informaes da emisso.
Elabora toda a documentao exigida pela CVM.
87
Ao diligente verifica a veracidade das informaes prestadas pela empresa.

Promove a apresentao da empresa (bookbuilding).
2 Agncia de Rating
Anlise de risco de crdito da empresa e da sua capacidade de pagamento da dvida.
3 Agente Fiducirio ou agente de Notas
Emisso de debntures um representante dos debenturistas.
4 Banco Escriturador
Responsvel pela escriturao e registro, em um sistema eletrnico, de ttulos e valores
mobilirios.
5 Banco Mandatrio
Responsvel pela liquidao financeira das operaes.
6 Banco Custodiante
Executa a liquidao, guarda e controle dos ativos junto aos depositrios.
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8.4.2 Tipo De Colocao

Oferta Firme O banco coordenador se compromete a adquirir os ttulos no colocados no
mercado
Melhores Esforos O banco coordenador devolve empresa os ttulos no colocados no
mercado.
Oferta Primria de Aes A empresa faz uma emisso de novas aes para colocao junto ao
pblico.
Oferta Secundria de Aes A empresa no est vendendo novas aes. Trata-se de algum
grande acionista vendendo sua parte para outros acionistas.
Determinao de preo no IPO
IPO por preo fixo o banco coordenador determina um preo para o ttulo ser vendido.
IPO por leilo o banco coordenador ir vender para quem pagar mais caro pelo ttulo.
Diferentemente de um leilo convencional, onde quem der o melhor lance leva as aes, no IPO,
quem der os melhores lances levar as aes. Por exemplo, uma empresa ir vender 1 milho de
aes. O investidor A, que deu um lance para 400 mil aes por R$ 30,00, comprar as 400 mil
aes por R$ 30,00. O investidor B, que deu um lance para 700 mil aes por R$ 29,00, ele s
conseguir comprar 600 mil aes por R$ 29,00 (o que sobroiu). O terceiro investidor props
comprar 800 mil aes por R$ 25,00, mas no conseguir comprar nenhuma. O leilo feito por
carta fechada, ou seja, o investidor d o lance sem conhecer o lance dos outros investidores. No
caso de compra do controle, a oferta tem que ser feita para todo o leilo.
IPO por bookbuilding o tipo mais comum atualmente. O banco coordenador avalia
juntamente com o mercado e chegam a um consenso do preo. Desta forma, o banco
coordenador tem a confiana que o IPO ser bem sucedido, salvo algum fato inesperado.
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8.4.3
-
Oferta Pblica de Aquisio de Aes (OPA)
uma oferta para a compra de aes em circulao na Bovespa ou no mercado de balco.
- Exige a interveno de uma instituio financeira de modo a garantir o cumprimento das

obrigaes assumidas pelo ofertante.
- Essa instituio no poder negociar as aes da companhia nem publicar relatrios sobre a
empresa.
- Esta oferta tem que ser publicada na imprensa.
- A OPA ser necessariamente efetivada em leilo na bolsa de valores ou no mercado de
balco organizado.
8.4.4
Tag Along
- Garante que, em caso de compra do controle de uma empresa, o comprador obrigado a
comprar as aes ordinrias dos acionistas minoritrios pelo mesmo valor pago ao controlador,
e 80% deste valor para os acionistas preferenciais.
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8.5
Debntures
Ttulos privados utilizados para financiar a dvida de mdio e longo prazo da empresa.
Podem ser realizadas por S/A tanto de capital aberto como de capital fechado. No entanto,
somente as de capital aberto podem fazer emisses pblicas de debntures.
Se assemelha a uma NTN, pois pagam cupons de juros (normalmente semestral)
Pagam o principal no dia do vencimento
90
8.5.1
Garantias das Debntures

Subordinada: os credores s tm preferncias sobre os acionistas.
Quirografria: sem nenhum tipo de garantia ou preferncias.
Garantia Real: garantia sob forma de hipoteca- ou penhor.
Garantia flutuante: os credores tm privilgios sobre o ativo total da empresa.
8.5.2 Tipos de Debntures
Conversveis: a dvida pode ser paga com aes.
No Conversveis: a dvida paga em dinheiro.
8.6
Notas Promissrias Commercial Papers
Se assemelha a um cheque d ao portador o direito de um crdito contra a emitente da nota

promissria.
Prazos:
mximo de 180 dias para companhias de capital fechado;
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e 360 dias para companhias de capital aberto

Remunerao:
- Pr-fixada: vendida com desconto
- Ps-fixada: corrigida pelo CDI
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8.7
Horrios de negociao
Call de abertura: 9h45 10h00

Prego Normal: 10h00 s 16h55
Call de fechamento: 16h55 17h00
After Market: 17:30h 18h00
Somente h after market para o mercado vista de aes.
Variao mxima no after: 2%
Negociao mxima no after: R$ 100 mil por investidor
8.8
92
Tipos de ordens
-Ordem a mercado Compra ou vende no preo que for.

-Ordem limitada limita o preo mximo de compra ou mnimo de venda
-Ordem Stop limita um preo a partir do qual o ativo deve ser comprado ou vendido
-Ordem Casada ordem vinculada negociao de outro ativo
Circuit Breaker
-Queda de 10%: Suspenso dos negcios por 30 minutos
-Queda de 15%: Suspenso dos negcios por 1 hora
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Questes
1)
a)
b)
c)
d)
Qual dos tipos de garantia abaixo NO se aplica s debntures?

Subordinada, ou seja, os credores s tm preferncias sobre os acionistas.
Quirografria, ou seja, sem nenhum tipo de garantia ou preferncias.
Flutuante, ou seja, os credores tm privilgios sobre o ativo total da empresa.
Carta fiana bancria, ou seja, o banco emissor da carta garante o pagamento dos
ttulos.
2)
A alquota de IR pago pelo investidor em caso de lucro em operaes de Day trade no

mercado de aes de:
15%.
20%.
22,5%.
Varia conforme o prazo de permanncia.
a)
b)
c)
d)
3)
a)
b)
c)
d)
Uma debnture conversvel em aes quando pode:

Ser convertida em dinheiro a qualquer momento.
Ter a taxa de remunerao alterada nas assembleias junto aos debenturistas.
Ser recomprada pelo emissor quando foir de sua convenincia.
Ser trocada por aes da companhia emissora em datas determinadas e prestabelecidas.
4)
a)
As debntures podem ser entendidas como sendo:

Ttulos de crdito emitidos por instituies financeiras para financiamento de
projetos.
Ttulos de renda varivel que correspondem frao do capital social da empresa.
Valores mobilirios emitidos por empresas para financiamento de curto prazo.
Ttulos e valores mobilirios emitidos por empresas como instrumento de
financiamento de recursos.
b)
c)
d)
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5)
a)
b)
c)
d)
Assinale a alternativa INCORRETA.

Os direitos e proventos dos acionistas podem ser: dividendos, direitos de subscrio,
juros sobre o capital prprio, bonificao, entre outros.
Dividendos so pagamentos em dinheiro que representam uma parte dos lucros da
empresa.
As aes podem ser classificadas quanto sua espcie, isto , podem ser preferenciais
ou ordinrias.
O valor patrimonial de uma ao obtido dividindo-se o patrimnio lquido de uma
empresa pela quantidade total de dividendos distribudos.
6)
a)
b)
c)
d)
As notas promissrias so:

Emitidas com prazo mximo de 360 dias.
Garantidas pelo agente fiducirio.
Emitidas para financiamentos de curto e longo prazo.
Garantidas pelo agente subscritor.
7)
a)
b)
c)
d)
A ao preferencial concede ao acionista, entre outras, preferncia:

No direito do voto.
De venda das aes.
De recebimento dos dividendos.
No recebimento de bonificao.
8)
O Sr. Joo acionista da empresa XPTO. Recebeu novas aes provenientes da

capitalizao de reservas vindas de lucros, d-se a este processo o nome de:
Bonificao.
Subscrio.
Nova emisso de aes.
Inplit.
a)
b)
c)
d)
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9)
a)
b)
c)
d)
Assinale a alternativa correta.

Existem garantias de retorno no investimento em aes dadas pela bolsa de valores.
O retorno do investimento em aes depende de uma srie de fatores, como o
desempenho da empresa e da economia brasileira.
O investimento em aes classificado como de risco em funo da renda fixa, que
proporciona um investimento mais seguro.
Bonificaes correspondem a prmios que a empresa distribui aos acionistas.
10)
a)
b)
c)
d)
O chamado direito de subscrio, concede ao acionista o direito de:

Vender suas aes quando do aumento do capital.
Receber dividendos sobre novas aes.
Ter preferncia de venda de aes em relao ao acionista controlador.
Adquirir novas aes e manter sua participao relativa ao capital.
11)
a)

O Home Broker um mecanismo que permite ao investidor negociar aes pela Internet
diretamente com a empresa emissora.
Aes so ttulos de renda varivel e representam a menor frao do capital de uma empresa
de sociedade annima de capital aberto.
Aes so ttulos de renda mista e representam a menor frao do capital de uma empresa
de sociedade annima de capital fechado.
As sociedades annimas podem ter o capital fechado ou aberto. Uma empresa de capital
fechado se suas aes so negociadas na Bolsa de Valores.
b)
c)
d)
Um investidor deseja adquirir ttulos que possibilitem sua participao no capital social da
empresa, e tambm proporcionem o direito de participar de algumas decises desta. Para
isto, ele dever adquirir:
Fundo de Aes.
a)
Aes Ordinrias.
b)
Aes Preferenciais.
c)
Debntures.
d)
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12)
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13)
a)
b)
c)
d)
14)
a)
b)
c)
d)
15)
a)
b)
c)
d)
16)
a)
b)
c)
Representa o direito de alienao de aes conferido aos acionistas minoritrios, em

caso de alienao de aes realizadas pelos controladores da companhia:
Tag Along.
Stop Loss.
Dividendos.
Direito de subscrio.
Numa operao de Split ocorre:
Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia
desdobramento, sem alterao do capital social.
Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa
desdobramento, sem alterao do capital social.
Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia
desdobramento, com alterao do capital social.
Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa
desdobramento, com alterao do capital social.
por
por
por
por
A precificao de aes baseada na anlise fundamentalista utiliza:

Dados conjunturais, projees de resultados e condies de oferta e demanda de
bens e servios da empresa.
A proporo de aes na carteira terica do Ibovespa.
Interpretao de grficos de volumes e preos negociados historicamente.
O histrico de cotaes das aes da empresa em bolsa de valores.
ADRs representam um lote de aes:
De companhia aberta, no domiciliada nos Estados Unidos, negociado nos Estados
Unidos.
De companhia aberta domiciliada no Brasil, negociado no exterior.
De companhia aberta domiciliada no exterior, negociado no Brasil
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d)
17)
a)
b)
c)
d)
18)
Proveniente exclusivamente no mercado primrio do Brasil, negociado no exterior.

O segmento de listagem que requer a existncia de Tag Along para 100% das aes
negociadas na bolsa de valores o:
Tradicional.
Novo mercado.
Nvel 1.
Nvel 2.
a)
b)
c)
d)
Forma de remunerao ao acionista da empresa, calculada sobre o patrimnio

lquido da empresa e limitada variao da taxa de juros de longo prazo (TJLP):
Dividendos.
Bonificao.
Inplit.
Juros sobre capital prprio.
19)
a)
b)
c)
d)
O direito de subscrio visa:

Incentivar os acionistas a aumentarem a participao acionria na empresa.
Valorizar as aes em caso de venda.
Manter a participao acionria em caso de aumento de capital.
Aumentar a participao acionria anualmente.
20)
O direito de retirada do acionista permite que ele se retire da empresa mediante o

reembolso do valor de suas aes, se for contrrio deliberao de assembleia,
quando nela forem aprovadas as seguintes matrias:
Eleio do conselho de administrao e mudana do objetivo social da empresa.
Incorporao ou fuso da companhia e aprovao do parecer do adutor
independente.
Fuso ou incorporao da companhia e mudana do objetivo social da companhia.
Eleio do conselho de administrao e alterao na estrutura organizacional da
companhia.
a)
b)
c)
d)
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21)
a)
b)
c)
d)
O acionista controlador aquele que detm, individualmente ou em grupo

vinculado, o poder de administrar a empresa. Este poder advm:
Maioria das aes preferenciais.
Maioria das aes ordinrias.
Ser o maior acionista ordinrio, mesmo que no tenha mais da metade.
Totalidade das aes ordinrias.
22)
a)
b)
c)
d)
As ofertas secundrias de aes so aquelas nas quais so:

Emitidas novas aes a serem vendidas no mercado.
Vendidos determinados lotes de aes j existentes, pertencentes a algum acionista.
Recompradas aes para ficarem em tesouraria.
Recompradas aes para seu cancelamento.
23)
a)
b)
c)
d)
Os dois principais ambientes nos quais os investidores podem negociar aes e

outros ttulos de venda varivel so:
O mercado de balco organizado e a SELIC.
A Cetip e a Selic.
Bolsa de valores e a Selic.
Bolsa de valores e mercado de balco organizado.
24)
a)
b)
c)
d)
Complete a frase. Todo IPO realizado ...

no mercado primrio.
no mercado secundrio.
na BM&FBovespa.
sob a fiscalizao da CVM.
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25)
a)
b)
c)
d)
A deciso de abertura de capital est atrelada:

deciso de investimento e financiamento da companhia.
s variaes do preo das aes da empresa na Bolsa.
autorizao do Banco Central do Brasil.
transformao da empresa de Limitada para Sociedade Annima.
26)
a)
O banco mandatrio tem a funo de:

Processar as liquidaes fsicas e financeiras entre a sua tesouraria e a instituio
custodiante.
Zelar pelo direito dos debenturistas.
Realizar anlise econmico financeira da empresa e definir o preo do ttulo a ser
emitido.
Realizar o marketing da operao.
b)
c)
d)
27)
a)
b)
c)
d)
Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco coordenador pode fazer

a colocao em regime de melhores esforos ou oferta firme. No regime de oferta
firme, ao contrrio de melhores esforos, o banco coordenador:
Devolve empresa emissora os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
Compromete-se a comprar os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
No cobra taxas ou custos em caso de fracasso de colocao na operao.
Alm de fazer o lanamento e o encerramento da operao, elabora toda a
documentao necessria oferta pblica e registro na CVM.
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28)
a)
b)
c)
d)
29)
a)
b)
c)
d)
O formador de mercado consiste em:

Pessoa fsica ou instituio que tem por obrigao formar um preo justo em
determinados ttulos.
Pessoa fsica que avalia financeira e operacionalmente a empresa para formar um
preo de mercado.
Pessoa fsica ou instituio que se compromete, porm no tem a obrigao de
formar um preo justo em determinados ttulos.
Instituio financeira que atua no mercado com taxas mais competitivas.
As ofertas pblicas podem ser realizadas por preo fixo, bookbuilding ou leilo em
bolsa. Ao contrrio do preo fixo, o bookbuilding:
No h garantias reais.
Os investidores so informados das condies somente no momento efetivo da
venda.
Os investidores definem previamente as condies nas quais esto dispostos a
comprar a oferta.
O preo da oferta pblica definido pelo rgo competente da empresa e no sofre
alteraes ao longo do prazo de execuo.
Respostas
1)
a)
b)
c)
d)
Qual dos tipos de garantia abaixo NO se aplica s debntures?

Subordinada, ou seja, os credores s tm preferncias sobre os acionistas.
Quirografria, ou seja, sem nenhum tipo de garantia ou preferncias.
Flutuante, ou seja, os credores tm privilgios sobre o ativo total da empresa.
Carta fiana bancria, ou seja, o banco emissor da carta garante o pagamento dos
ttulos. - Responder por bom senso,; o banco no garante dvida de empresas. Alm
dos trs tipos, temos tambm a debnture com garantia real, onde um bem da
empresa alienado.
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2)
a)
b)
c)
d)
A alquota de IR pago pelo investidor em caso de lucro em operaes de Day trade no

mercado de aes de:
15%. Compras e vendas em dias diferentes.
20%. Compras e vendas de aes no mesmo dia (Day trade)
22,5%.
Varia conforme o prazo de permanncia.
3)
a)
b)
c)
d)
Uma debnture conversvel em aes quando pode:

Ser convertida em dinheiro a qualquer momento.
Ter a taxa de remunerao alterada nas assembleias junto aos debenturistas.
Ser recomprada pelo emissor quando foir de sua convenincia.
Ser trocada por aes da companhia emissora em datas determinadas e prestabelecidas.
4)
a)
As debntures podem ser entendidas como sendo:

Ttulos de crdito emitidos por instituies financeiras para financiamento de
projetos.
Ttulos de renda varivel que correspondem frao do capital social da empresa.
Valores mobilirios emitidos por empresas para financiamento de curto prazo.
Ttulos e valores mobilirios emitidos por empresas como instrumento de
financiamento de recursos. A emisso de debntures no interfere no capital social
da empresa; um ttulo de dvida e possui risco de crdito para quem a compra.
b)
c)
d)
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5)
a)
b)
c)
d)
Assinale a alternativa INCORRETA.

Os direitos e proventos dos acionistas podem ser: dividendos, direitos de subscrio,
juros sobre o capital prprio, bonificao, entre outros.
Dividendos so pagamentos em dinheiro que representam uma parte dos lucros da
empresa.
As aes podem ser classificadas quanto sua espcie, isto , podem ser preferenciais
ou ordinrias.
O valor patrimonial de uma ao obtido dividindo-se o patrimnio lquido de uma
empresa pela quantidade total de dividendos distribudos. - Valor patrimonial =
Patrimnio Lquido / Total de Aes Emitidas.
6)
a)
b)
c)
d)
As notas promissrias so:

Emitidas com prazo mximo de 360 dias.
Garantidas pelo agente fiducirio.
Emitidas para financiamentos de curto e longo prazo.
Garantidas pelo agente subscritor.
7)
a)
b)
c)
A ao preferencial concede ao acionista, entre outras, preferncia:

No direito do voto.
De venda das aes.
De recebimento dos dividendos. Podem receber dividendos superiores aos das
aes ordinrias. Caso a companhia fique 3 anos sem distribuir dividendos, passa a ter
direito a voto.
No recebimento de bonificao.
d)
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8)
a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
d)
O Sr. Joo acionista da empresa XPTO. Recebeu novas aes provenientes da

capitalizao de reservas vindas de lucros, d-se a este processo o nome de:
Bonificao. - A empresa paga bonificaes, ou seja, diviso de lucros na forma de
aes, ao invs de entregar dinheiro.
Subscrio. d ao acionista direito de comprar aes a um preo predeterminado,
no d aes como diz o texto.
Nova emisso de aes. . emisso de novas aes no uma distribuio gratuita de
aes, como no texto.
Inplit. trata-se de uma ao de unir aes.
Existem garantias de retorno no investimento em aes dadas pela bolsa de valores.
no existe garantia de retorno em nenhuma aplicao.
O retorno do investimento em aes depende de uma srie de fatores, como o
desempenho da empresa e da economia brasileira. - O retorno do investimento em
aes depende do resultado da empresa e crescimento da economia.
O investimento em aes classificado como de risco em funo da renda fixa, que
proporciona um investimento mais seguro. renda fixa tambm considerada uma
aplicao com elevado risco de mercado.
Bonificaes correspondem a prmios que a empresa distribui aos acionistas.
bonificao um pagamento que a empresa faz aos acionistas na forma de aes.
O chamado direito de subscrio, concede ao acionista o direito de:
Vender suas aes quando do aumento do capital.
Receber dividendos sobre novas aes.
Ter preferncia de venda de aes em relao ao acionista copntrolador.
Adquirir novas aes e manter sua participao relativa ao capital.
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11)
a)
b)
c)
d)
12)
a)
b)
c)
d)
13)
a)
b)
c)
d)
14)

O Home Broker um mecanismo que permite ao investidor negociar aes pela
Internet diretamente com a empresa emissora.
Aes so ttulos de renda varivel e representam a menor frao do capital de
uma empresa de sociedade annima de capital aberto.
Aes so ttulos de renda mista e representam a menor frao do capital de uma
empresa de sociedade annima de capital fechado.
As sociedades annimas podem ter o capital fechado ou aberto. Uma empresa de
capital fechado se suas aes so negociadas na Bolsa de Valores.
Um investidor deseja adquirir ttulos que possibilitem sua participao no capital
social da empresa, e tambm proporcionem o direito de participar de algumas
decises desta. Para isto, ele dever adquirir:
Fundo de Aes.
Aes Ordinrias. Somente as aes do tipo Ordinrias garantem o direito a voto
nas assembleias aos acionistas
Aes Preferenciais.
Debntures.
Representa o direito de alienao de aes conferido aos acionistas minoritrios, em
caso de alienao de aes realizadas pelos controladores da companhia:
Tag Along. - Caso os controladores estejam vendendo aes, os minoritrios tm o
direito de vender pelo mesmo preo no caso de aes ordinrias e 80% do valor para
as preferenciais.
Stop Loss. isso estratgia de gesto de carteira.
Dividendos. direito a lucro.
Direito de subscrio. issto : no caso de venda de novas aes, a preferncia dos
acionistas atuais.
Numa operao de Split ocorre:
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a)
b)
c)
d)
15)
a)
b)
c)
d)
Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia por

desdobramento, sem alterao do capital social. isso um Inplit.
Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa por
desdobramento, sem alterao do capital social.- O Split desdobramento de uma
ao em duas ou mais aes, sem alterao do capital da empresa. feito por aes
que esto muito caras, dificultando sua negociao na Bolsa. Tem o objetivo de
aumentar a liquidez das aes.
Reduo do nmero de aes representativas do capital de uma companhia por
desdobramento, com alterao do capital social. isso s ocorre se a empresa tiver
prejuzos elevados, por muito tempo.
Elevao no nmero de aes representativas do capital de uma empresa por
desdobramento, com alterao do capital social. isso uma oferta primria de
aes;, os acionistas tem direito a bnus de subscrio.
A precificao de aes baseada na anlise fundamentalista utiliza:
Dados conjunturais, projees de resultados e condies de oferta e demanda de
bens e servios da empresa. - Anlise fundamentalista analisa se o preo de
mercado da ao est abaixo do valor que ela deveria ter de acordo com o potencial
da empresa em gerar lucro.
A proporo de aes na carteira terica do Ibovespa.
Interpretao de grficos de volumes e preos negociados historicamente. essa a
anlise tcnica ou grafista.
O histrico de cotaes das aes da empresa em bolsa de valores. trata-se apenas
de rentabilidade observada.
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16)
a)
b)
c)
d)
17)
a)
b)
c)
d)
18)
a)
b)
c)
d)
ADRs representam um lote de aes:

De companhia aberta, no domiciliada nos Estados Unidos, negociado nos Estados
Unidos.
De companhia aberta domiciliada no Brasil, negociado no exterior.
De companhia aberta domiciliada no exterior, negociado no Brasil isso um BDR.
Proveniente exclusivamente no mercado primrio do Brasil, negociado no exterior.
O segmento de listagem que requer a existncia de Tag Alone para 100% das aes
negociadas na bolsa de valores o:
Tradicional.
Novo mercado. apenas aes ordinrias.
Nvel 1. informaes.
Nvel 2. direito dos minoritrios.
Forma de remunerao ao acionista da empresa, calculada sobre o patrimnio
lquido da empresa e limitada variao da taxa de juros de longo prazo (TJLP):
Dividendos. so lucros, no tem limite.
Bonificao. so aes, no tem limite.
Inplit. trata-se de uma estratgia de reduo de risco de mercado.
Juros sobre capital prprio. - Remunerao sobre patrimnio sempre juros. Veja
que TJLP uma taxa de juros, portanto, deve limitar o pagamento de juros.
19)
a)
b)
c)
d)
O direito de subscrio visa:

Incentivar os acionistas a aumentarem a participao acionria na empresa.
Valorizar as aes em caso de venda.
Manter a participao acionria em caso de aumento de capital.
Aumentar a participao acionria anualmente.
20)
O direito de retirada do acionista permite que ele se retire da empresa mediante o
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a)
b)
c)
d)
21)
a)
b)
c)
d)
22)
a)
b)
reembolso do valor de suas aes, se for contrrio deliberao de assembleia,

quando nela forem aprovadas as seguintes matrias:
Eleio do conselho de administrao e mudana do objetivo social da empresa.
no d, eleio do conselho acontece em toda reunio.
Incorporao ou fuso da companhia e aprovao do parecer do adutor
independente. parecer do auditor independente acontece em toda reunio.
Fuso ou incorporao da companhia e mudana do objetivo social da companhia.
Para se retirar da empresa, precisa descaracterizar o investimento do acionista.
Mudana no objetivo e fuso altera o que o investidor comprou, portanto, ele pode
pedir para sair.
Eleio do conselho de administrao e alterao na estrutura organizacional da
companhia. eleio do conselho acontece toda reunio e alterao na estrutura
organizacional no assunto do acionista, mas da diretoria executiva.
O acionista controlador aquele que detm, individualmente ou em grupo
vinculado, o poder de administrar a empresa. Este poder advm:
Maioria das aes preferenciais. ao preferencial no d direito a voto, portanto,
no permite o controle.
Maioria das aes ordinrias.
Ser o maior acionista ordinrio, mesmo que no tenha mais da metade. ele ser o
maior acionista e provavelmente exercer o controle. Mas nada impede que outros
acionistas se unam para efetivar o controle. Empresas assim tm capital pulverizado,
ou seja, no h controlador.
Totalidade das aes ordinrias. no precisa ter todas, s a metade mais 1.
As ofertas secundrias de aes so aquelas nas quais so:
Emitidas novas aes a serem vendidas no mercado. isso uma oferta primria.
Vendidos determinados lotes de aes j existentes, pertencentes a algum
acionista. - Um acionista que scio da empresa antes do IPO resolve vender aes.
Isso uma oferta secundria.
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c)
d)
Recompradas aes para ficarem em tesouraria.

Recompradas aes para seu cancelamento.
23)
Os dois principais ambientes nos quais os investidores podem negociar aes e

outros ttulos de venda varivel so:
O mercado de balco organizado e a SELIC.
A Cetip e a Selic.
Bolsa de valores e a Selic.
Bolsa de valores e mercado de balco organizado. - Bolsa de valores mercado
secundrio.
Mercado de balco organizado mercado primrio e secundrio (sem liquidez)
a)
b)
c)
d)
Mercado de balco no organizado mercado primrio, no informatizado. Vendas

fechadas.
24)
a)
c)
d)
Complete a frase. Todo IPO realizado ...

no mercado primrio. - pode ser um IPO que vende aes dos donos da empresa e
no da empresa. Neste caso, mercado secundrio.
no mercado secundrio. pode ser um IPO que vende aes da empresa, gerando
capitalizao, Nneste caso, mercado primrio.
na BM&FBovespa. IPOs so sempre realizados no mercado de balco.
sob a fiscalizao da CVM. Obrigatoriamente, a CVM tem de fiscalizar todo o IPO.
25)
A deciso de abertura de capital est atrelada:
a)
b)
deciso de investimento e financiamento da companhia.

s variaes do preo das aes da empresa na Bolsa. as empresas analisam o momento
da bolsa, mas no o fator principal.
autorizao do Banco Central do Brasil. elas precisam de autorizao da CVM.
transformao da empresa de Limitada para Sociedade Annima. normalmente elas j
so SA quando fazem abertura de capital.
b)
c)
d)
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26)
O banco mandatrio tem a funo de:
a)
Processar as liquidaes fsicas e financeiras entre a sua tesouraria e a instituio

custodiante.- O banco mandatrio cuida do operacional.
Zelar pelo direito dos debenturistas. funo do agente fiducirio.
Realizar anlise econmico financeira da empresa e definir o preo do ttulo a ser emitido.
funo do banco coordenador.
Realizar o marketing da operao. funo do distribuidor.
b)
c)
d)
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27)
Em ofertas pblicas de ttulos e valores mobilirios, o banco coordenador pode fazer

a colocao em regime de melhores esforos ou oferta firme. No regime de oferta
firme, ao contrrio de melhores esforos, o banco coordenador:
a)
Devolve empresa emissora os ttulos e valores mobilirios no vendidos. isso ocorre nos
melhores esforos.
Compromete-se a comprar os ttulos e valores mobilirios no vendidos.
No cobra taxas ou custos em caso de fracasso de colocao na operao. sempre so
cobrados.
Alm de fazer o lanamento e o encerramento da operao, elabora toda a documentao
necessria oferta pblica e registro na CVM. sempre feito.
b)
c)
d)
28)
O formador de mercado consiste em:
a)
Pessoa fsica ou instituio que tem por obrigao formar um preo justo em
determinados ttulos.
Pessoa fsica que avalia financeira e operacionalmente a empresa para formar um
preo de mercado. preo de mercado formado pelo mercado. Esse o preo
contbil, ou valor patrimonial.
Pessoa fsica ou instituio que se compromete, porm no tem a obrigao de
formar um preo justo em determinados ttulos. se no tem a obrigao, no serve
para nada.
Instituio financeira que atua no mercado com taxas mais competitivas.
b)
c)
d)
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29)
a)
b)
c)
d)
As ofertas pblicas podem ser realizadas por preo fixo, bookbuilding ou leilo em bolsa. Ao
contrrio do preo fixo, o bookbuilding:
No h garantias reais.
Os investidores so informados das condies somente no momento efetivo da venda.
Os investidores definem previamente as condies nas quais esto dispostos a comprar a
oferta. - No bookbuilding, os investidores definem as condies, especialmente de preo ou taxa
de juros. No preo fixo, as condies so predefinidas e, no leilo, as condies so definidas na
data do lanamento.
O preo da oferta pblica definido pelo rgo competente da empresa e no sofre alteraes
ao longo do prazo de execuo.
Fundos de Investimento
Fundos de investimento um captulo longo da prova, porm no difcil. Voc vai enfrentar
somente 04 questes (5%) sobre este assunto. Voc deve conseguir acertar pelo menos 3
questes deste captulo. Mas no um ponto central da prova, portanto, vamos ver os principais
pontos e partir para captulos mais relevantes.
9.1
Organizao dos fundos de investimento
Operar os produtos financeiros diretamente exige tempo e conhecimento. Poucas pessoas tm
este tempo. Para isso, foram criados os fundos de investimentos, que permitem ao aplicador
realizar boas aplicaes sem precisar controlar diretamente os produtos financeiros. Um fundo
de investimento composto por cotistas (investidores) e reaplica o dinheiro em produtos
financeiros. Dependendo do tipo de produto financeiro, a classificao do fundo muda.
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Um fundo de investimento normalmente um FIC (fundo de

investimento em cotas). Este fundo de investimento em
cotas deve aplicar em fundos de investimento do mesmo
tipo. Por exemplo, um FIC renda fixa deve aplicar num fundo
de investimento em renda fixa.
Os donos de um fundo de investimento so os investidores. Por isso, eles so os responsveis.

Ganham e perdem dinheiro, e tm de pagar as dvidas do fundo, se houver estas existirem. O
banco apenas ganha a taxa de administrao. Os fundos so organizados de forma simuilar a um
condomnio. O banco no pode interferir na administrao do fundo (chinese wall) e no pode
aplicar seus recursos no fundo de investimento administrado por ele.
112
Organizao do Fundo de Investimento

Administrador (sndico): administra o
fundo.
Gestor (zelador): realiza as aplicaes.
Distribuidor (corretor): vende.
Custodiante (porteiro): guarda os ttulos.
Auditor (conselho fiscal): audita.
Cotista (condmino): dono.
Assembleia de Cotistas: reunio dos
cotistas. Pode trocar o administrador,
alterar taxa de administrao, etc.
Fechamento para aplicaes no problema.

Pode fazer a hora que quiser. Pode reabrir a hora que quiser.
Vale para novos cotistas e antigos.
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Fechamento para resgate problema.

Acontece principalmente por falta de liquidez no mercado. Deve ser comunicado CVM.
Vale para todos.
9.2 Tipos de Fundos de investimento
As pessoas aplicam com objetivos diferentes, E para isso, existem fundos diferentes.
113
Relao dos tipos de fundo de investimento.
O cliente aplica num FIC, o FIC aplica num FI, o FI aplica no mercado.
Composio da Carteira dos Fundos de Investimentos
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Ttulo Pblicos
Referenciado
100% PL
RF - CP
Renda Fixa
Multimercado
80% - PL
114
Debntures
e NP
Renda Fixa CP
Aes
Aes
67% PL
No possui
concentrao
Dlar
Cambial
Eurobonds
Dvida Externa
9.3
Regras dos Fundos
Fundos Fechados No permitido resgatar. Ideal para quem no precisa realizar resgates.
Normalmente, tem melhor rentabilidade, pois podem se expor mais ao risco de liquidez.
Fundos com Carncia Resgate antecipado, tm perda do rendimento.
Fundo Exclusivo Fundo para um aplicador s e seus familiares e colegas de trabalho. Tem
vantagem tributria na alterao de posio de um aplicador e s tem regulamento.
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Tel: 4004-0435 ramal 4505
80% - PL
80% -
Fundo de Curto Prazo Superconservador. Aplica em ttulos pblicos de curto prazo (LTNs e
LFTs). O prazo mdio da carteira no pode passar de 60 dias e o prazo mximo do ttulo mais
longo no pode ultrapassar 375 dias. Se no obedecerem as duas regras, um fundo de longo
prazo.
Se o fundo no tiver nenhuma destas caractersticas, como o caso da maioria dos fundos
vendidos pelos bancos, trata-se de um fundo aberto de longo prazo.
9.4 Fundo Ativo ou Passivo
Fundo Ativo Busca superar o benchmark. Mais arriscado. Fundos de aes e cambial precisam
escrever no nome do fundo que um fundo ativo (exemplo: fundo de aes ativo).
Fundo Passivo Busca acompanhar o benchmark (sempre um pouco abaixo por causa da taxa de
administrao).
9.5 Regras de cotizao e resgate
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Aplicao de Recursos e Compra de Ativos por parte dos Gestores
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Resgate de Recursos e Venda de Ativos por parte dos Gestores
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Conhecida no incio do dia. O seu clculo efetuado com base no valor do PL do dia anterior,
acrescido de um CDI. Faz o resgate na hora.
So Utilizados por fundos conservadores: Fundos de Curto Prazo, Referenciados e Renda
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Note que sbado e domingo no contam.

9.6 Taxas dos fundos
Taxa
Taxa de Administrao (diria) - mesmo que o
fundo tenha rentabilidade negativa.
Taxa de Performance (semestral)
Taxa de Ingresso (rara)
Taxa de Sada
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O fundo deve arcar com todas as despesas, como corretagem, auditoria, salrios, e
correspondncia.
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9.7
Tributao
9.7.1 - Tudo, exceto fundo de aes
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O come cotas serve para antecipar a cobrana para

fundos de investimento (o governo tem pressa de
receber).
Cota
Cota
Cota
Cota
Cota
A apurao do IR atravs do come-cotas

ocorre a cada 6 (seis) meses, no ltimo dia
til dos meses de maio e novembro de cada ano.
S incide sobre o valor do rendimento.
Cota
Menor alquota possvel (15% para LP e 20% para CP)

Reduz a quantidade de cotas.
6.8.2 - Aes
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9.7.2
Fundos de aes
122
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Questes
1)
a)
b)
c)
d)
Um fundo de investimento com administrao ativa tem como caracterstica:

Seu objetivo acompanhar o benchmark
Seu objetivo superar o benchmark.
No perder para o CDI.
No permitir rentabilidade negativa.
2)
a)
b)
c)
Pode-se apontar como uma das vantagens de um fundo exclusivo:

No h regulamento.
No cobra taxa de administrao.
No h incidncia de tributos na fonte, ou seja, a tributao feita apenas na
declarao anual.
Nenhuma das alternativas acima est correta.
d)
3)
a)
b)
c)
d)
4)
a)
b)
c)
d)
Com relao tributao de fundos de investimento, assinale a afirmao

INCORRETA.
Fundos de curto prazo tero come-cotas semestral de 25% dos rendimentos.
Fundos de longo prazo tero come-cotas semestral de 15% dos rendimentos.
A alquota de tributao para fundos de curto prazo de 22,5% sobre rendimentos
com at 6 meses e 20% sobre rendimentos acima de 6 meses.
O acerto de alquotas, tanto para fundos de curto prazo como para fundos de longo
prazo, sempre no momento do resgate.
Os fundos de investimento:
Podem ser considerados um produto de ativo.
Usam o CNPJ do banco.
um condomnio de pessoas com objetivo comum de investimento.
so fiscalizados pela ANBIMA.
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5)
a)
b)
c)
d)
Um gerente vem acompanhando a rentabilidade de um fundo de aes mensalmente

e notou que esse fundo rende sempre entre 0,10 a 0,15 pontos percentuais a menos
que o Ibovespa. Esse fundo:
provavelmente um fundo de aes ativo em Ibovespa.
provavelmente um fundo de aes passivo em Ibovespa.
provavelmente um fundo de aes neutro.
provavelmente um fundo que tem em sua carteira no mnimo 51% em
aes da Petrobrs.
6)
a)
b)
c)
d)
O termo Chinese Wall se refere :

Separao entre fundos e clubes de investimento.
Separao de funes entre gestor e administrador.
Separao de funes entre administrador de recursos de terceiros e prprios.
Separao de funes entre gestor e custodiante.
7)
Com relao ao texto a rentabilidade obtida no passado no garantia de resultados

futuros, pode-se afirmar que
O texto nem sempre verdadeiro, pois h fundos conservadores que constantemente
replicam sua rentabilidade.
Ele deve vir em destaque no regulamento do fundo.
Trata-se de um excesso de zelo do administrador do fundo, apenas.
Ele deve vir em todo material de divulgao de informao sobre o fundo para o
investidor.
a)
b)
c)
d)
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8)
a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
d)
11)
a)
b)
c)
d)
Segundo a classificao de fundos da ANBIMA, um fundo considerado alavancado

quando:
A carteira do fundo formada por ttulos de renda fixa com elevado risco de crdito.
Existe a chance de que se perca mais que o patrimnio lquido do fundo.
O fundo opera com derivativos.
Quando a prpria instituio financeira administradora do fundo coloca recursos
prprios nestes fundos.
Dentre os documentos abaixo, qual deles permite ao investidor tomar cincia dos
riscos de um fundo?
Regulamento.
Termo de Adeso.
Lmina.
Prospecto.
Suponha dois fundos de renda fixa com aplicao em juro prefixado. O Fundo A tem
durao de 6 meses e o Fundo B, durao de 3 meses. Frente a uma queda na taxa
de juros, podemos concluir que:
O Fundo A ganha mais que o Fundo B.
O Fundo A perde mais que o Fundo B.
Ambos ganham o mesmo percentual.
Ambos perdem o mesmo percentual.
O Imposto de Renda sobre aplicaes financeiras incide sobre o rendimento:
Sempre antes da incidncia do IOF.
Sempre que houver lucro, mas antes da incidncia de IOF.
Sempre que houver lucro, mas aps a incidncia de IOF.
Sempre que houver lucro, mas somente no vencimento, independente do tipo de
aplicao.
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12)
a)
b)
c)
d)
Rogrio tem aplicao em um fundo de renda fixa no Banco Alameda, que acabou de
anunciar que est em liquidao judicial. Ele fica muito nervoso, temendo que v
perder todo seu dinheiro aplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que,
uma vez que sua aplicao era de R$15.000,00, ele est garantido pelo Fundo
Garantidor de Crditos (FGC). O gerente est:
Errado, pois o fundo de investimento no conta com a garantia do FGC.
Certo, pois qualquer aplicao no banco conta com a garantia do FGC.
Errado, pois o FGC s garante at R$6.000,00.
Certo, pois o FGC garante qualquer investimento at R$ 250.000,00.
Respostas
1)
Um fundo de investimento com administrao ativa tem como caracterstica:
a)
Seu objetivo acompanhar o benchmark. . isto objetivo de fundo passivo.
b)
Seu objetivo superar o benchmark. - Benchmark, comparao entre desempenho de
um fundo e referencial. CDI, SELIC para Renda Fixa, IBOVESPA para aes, dlar para
fundos cambiais. Outros benchmarkings de bolsa de valores so IBRx50, IBRx100,
Smal, ISE, ndice de Energia Eltrica.
c)
No perder para o CDI. . CDI para ser referncia de fundo DI ou benchmark apenas
para renda fixa, no para aes. Linguagem coloquial.
d)
No permitir rentabilidade negativa. . Nenhum fundo d esta garantia. Nos fundos,
vm escrito que a rentabilidade dos mesmos pode ser negativa.
2)
a)
b)
c)
Pode-se apontar como uma das vantagens de um fundo exclusivo:

No h regulamento. - H regulamento, gestor e administrador, como um fundo
normal.
No cobra taxa de administrao. - Se tem gente trabalhando, estas pessoas sero
pagas.
No h incidncia de tributos na fonte, ou seja, a tributao feita apenas na
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d)
3)
a)
b)
c)
d)
4)
a)
b)
c)
d)
declarao anual. No, existm tributos na fonte, mas permite ao investidor trocar de
posio sem pagar impostos.
Nenhuma das alternativas acima est correta.
Com relao tributao de fundos de investimento, assinale a afirmao
INCORRETA.
Fundos de curto prazo tero come-cotas semestral de 25% dos rendimentos.
Fundos de longo prazo tero come-cotas semestral de 15% dos rendimentos. Correto, esta a menor alquota para fundo de longo prazo.
A alquota de tributao para fundos de curto prazo de 22,5% sobre rendimentos
com at 6 meses e 20% sobre rendimentos acima de 6 meses. - Correto, at 6 meses
22,5%, depois, baixa 2,5 P.P a cada 6 meses. O fundo de CP no pode passar de um
ano, portanto ser de, no mnimo, 20%.
O acerto de alquotas, tanto para fundos de curto prazo como para fundos de longo
prazo, sempre no momento do resgate. - Correto, por isso o com- cotas cobra o
mnimo.
Tributao de RF, no importa o prazo, comea com 22,5% para menos de 6 meses e
cai 2,5% a cada 6 meses, chegando a 15% no final. Aes de 15%. um fundo de
aes fundos com mais de 50% do capital investido em aes.
Os fundos de investimento:
Podem ser considerados um produto de ativo.
Usam o CNPJ do banco.
um condomnio de pessoas com objetivo comum de investimento.
So fiscalizados pela ANBIMA.
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5)
a)
b)
c)
d)
Um gerente vem acompanhando a rentabilidade de um fundo de aes mensalmente

e notou que esse fundo rende sempre entre 0,10 a 0,15 pontos percentuais a menos
que o Ibovespa. Esse fundo:
provavelmente um fundo de aes ativo em Ibovespa.
provavelmente um fundo de aes passivo em Ibovespa.
provavelmente um fundo de aes neutro.
provavelmente um fundo que tem em sua carteira no mnimo 51% em
aes da Petrobrs.
128
6)
a)
b)
c)
d)
7)
a)
b)
c)
d)
8)
O termo Chinese Wall se refere :

Separao entre fundos e clubes de investimento.
Separao de funes entre gestor e administrador.
Separao de funes entre administrador de recursos de terceiros e prprios. Objetivo que o banco no use os recursos do fundo a seu favor. Por exemplo, que o
fundo compre aes que o banco quer vender.
Separao de funes entre gestor e custodiante.
Com relao ao texto a rentabilidade obtida no passado no garantia de resultados
futuros, pode-se afirmar que
O texto nem sempre verdadeiro, pois h fundos conservadores que constantemente
replicam sua rentabilidade. - A ANBIMA no vai mandar divulgar uma frase que nem
sempre verdadeira.
Ele deve vir em destaque no regulamento do fundo. - Em todo material, deve vir em
destaque.
Trata-se de um excesso de zelo do administrador do fundo, apenas. - uma exigncia.
Ele deve vir em todo material de divulgao de informao sobre o fundo para o
investidor.
Segundo a classificao de fundos da ANBIMA, um fundo considerado alavancado
quando:
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a)
b)
c)
d)
9)
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
d)
A carteira do fundo formada por ttulos de renda fixa com elevado risco de crdito.
Existe a chance de que se perca mais que o patrimnio lquido do fundo. - Um fundo
alavancado aplica dinheiro que no tem. Por isso, pode perder mais do que tudo que
os cotistas aplicaram. So, por exemplo, operaes a descoberto, swaps e mercado de
futuros.
O fundo opera com derivativos. - Se opera com derivativos, mas sem alavancagem.
Por exemplo, compra de opes no uma alavancagem.
Quando a prpria instituio financeira administradora do fundo coloca recursos
prprios nestes fundos.
Dentre os documentos abaixo, qual deles permite ao investidor tomar cincia dos
riscos de um fundo?
Regulamento. - No fala de risco, fala das regras.
Termo de Adeso. - Apenas diz que o cliente tem cincia e leu o prospecto.
Lmina. Uma propaganda, no regulamentada pela ANBIMA.
Prospecto.
Suponha dois fundos de renda fixa com aplicao em juro prefixado. O Fundo A tem
durao de 6 meses e o Fundo B, durao de 3 meses. Frente a uma queda na taxa
de juros, podemos concluir que:
O Fundo A ganha mais que o Fundo B.- Os fundos de renda fixa com taxa prefixada
apresentam ganhos quando ocorrer queda na taxa de juros.
O Fundo A perde mais que o Fundo B.
Ambos ganham o mesmo percentual.
Ambos perdem o mesmo percentual.
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11)
a)
b)
c)
d)
12)
a)
b)
c)
d)
O Imposto de Renda sobre aplicaes financeiras incide sobre o rendimento:

Sempre antes da incidncia do IOF.
Sempre que houver lucro, mas antes da incidncia de IOF. . - Se acontecer, o
investidor pode perder dinheiro, pois o IOF regressivo e relativo ao prazo aplicado.
Sempre que houver lucro, mas aps a incidncia de IOF.
Sempre que houver lucro, mas somente no vencimento, independente do tipo de
aplicao. . - No, tem o come-cotas que tira as cotas durante o perodo, no
somente no resgate.
Rogrio tem aplicao em um fundo de renda fixa no Banco Alameda, que acabou de
anunciar que est em liquidao judicial. Ele fica muito nervoso, temendo que v
perder todo seu dinheiro aplicado no fundo. Seu gerente o acalma, dizendo que,
uma vez que sua aplicao era de R$15.000,00, ele est garantido pelo Fundo
Garantidor de Crditos (FGC). O gerente est:
Errado, pois o fundo de investimento no conta com a garantia do FGC.
Certo, pois qualquer aplicao no banco conta com a garantia do FGC.
Errado, pois o FGC s garante at R$6.000,00.
Certo, pois o FGC garante qualquer investimento at R$ 250.000,00. Apenas
depsitos vista (CC) e prazo (CDB), LCI entre outros so garantidos pelo FGC.
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10
Outros Fundos de Investimentos
Captulo dos mais simples do Agente Autnomo. So duas questes na prova e vamos buscar
acert-las. Trata-se de fundos de investimento que so sempre fechados e comercializados na
Bovespa. Os bancos podem comercializar, mas somente atravs do mercado de balco, jamais
atravs da estrutura do banco comercial.
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Fundo de Direto Creditrio (FIDC)

Captam dinheiro do investidor para antecipao de recebveis e outros direitos de crdito
Funcionam como uma factoring com capital de terceiros. Normalmente compram direitos
creditrios dos bancos.
O investidor vira um banqueiro, recebe 100% da taxa de juros pagas por clientes.
132
Precisam aplicar 50% em direitos Creditrios.
Aplicao mnima R$ 25 mil.
Cotas Subordinadas: no podem ser resgatadas ou amortizadas
antes do resgate das cotas seniores.
Cotas Snior: tm preferncia para resgate e rendimento.
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Fundo Off Shore

Fundo constitudo fora do Brasil que aplica no Brasil.
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O cliente aplica num FIC, o FIC aplica num FI, o FI aplica no mercado.
Ttulo Pblicos
Debntures e NP
134
Derivativos
Aes
Off Shore
Fundos ndices
Imveis
Fundos Imobilirios
Direitos Creditrios
FIDC
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Questes
1)
A respeito do PIBB Fundo ndice Brasil 50:

I um fundo cujo objetivo do investimento acompanhar o IBrX-50.
II AS cotas so denominadas PIBBs e representam uma frao ideal do patrimnio
do fundo.
III O fundo constitudo sob forma de condomnio aberto.
a)
b)
c)
d)
2)
a)
b)
c)
d)
3)
a)
b)
c)
d)
135
correto afirmar:
I e III.
I e II.
II e III.
I, II e III.
Os fundos de investimento imobilirio no modelo brasileiro:
Apresentam alta tributao em relao aos demais fundos em virtude da alta
rentabilidade.
Aplicam recursos no desenvolvimento de novos empreendimentos imobilirios ou em
imveis prontos.
No so negociveis no mercado secundrio.
So fundos fechados, portanto, permitem o resgate das cotas.
O valor da aplicao inicial em um fundo de investimento de direitos creditrios deve
ser, no mnimo:
R$ 20 mil.
R$ 25 mil.
R$ 50 mil.
Depende do administrador.
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4)
A respeito dos fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FDICs) no Brasil,

analise as seguintes afirmaes:
I.O FIDC busca criar um mercado de securitizao mais eficiente na medida em que
dispensa a criao de uma nova companhia.
II. A principal caracterstica de um FIDC que esse tipo de fundo deve ter, no mnimo,
50% do seu patrimnio lquido constitudo por direitos creditrios.
III. III. O cotista que possui cotas da classe snior somente receber o pagamento,
pelo resgate ou amortizao de suas cotas, depois que o cotista da classe subordinada
houver recebido.
a)
b)
c)
d)
Esto corretas, somente:

I e II.
I e III.
II e III.
I, II e III.
5)
a)
b)
c)
d)
So considerados fundos off-shore:

Aqueles constitudos dentro do Brasil, mas que aplicam em ativos fora do Brasil.
Todo fundo constitudo fora do Brasil.
Aqueles constitudos fora do Brasil, mas que aplicam em ativos dentro do Brasil.
Todo fundo constitudo dentro do Brasil.
6)
Um cliente aplicou em um fundo de investimento que pode alavancar at 300% do

seu patrimnio lquido. Isso significa que:
Ele pode perder neste fundo at 300% do valor que aplicou.
Ele pode ganhar neste fundo at 300% do valor que aplicou.
Ele pode perder neste fundo at 300% do valor atualizado que tem aplicado.
Ele pode ganhar neste fundo at 300% do valor atualizado que tem aplicado.
a)
b)
c)
d)
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136
7)
a)
b)
c)
d)
O PIBB :
Um fundo aberto destinado a investidores qualificados.
Um ETF cujas cotas so negociadas em bolsa.
Um valor mobilirio negociado no mercado futuro.
Um fundo em participaes.
8)
a)
b)
c)
d)
Um fundo que tem por norma distribuir aos cotistas 95% dos lucros auferidos em
forma de dinheiro, provavelmente. :
Um FIDC.
Fundo em Participaes.
Fundo Imobilirio.
Fundo Multimercado.
9)
a)
b)
c)
d)
Uma caracterstica dos fundos fechados possibilitar ao cotista:

Garantia de recursos aplicados pelo administrador do fundo.
Menor taxa de administrao.
Negociar suas cotas no mercado secundrio.
Total liquidez.
10)
a)
b)
c)
d)
A convocao da assembleia geral de um fundo de investimento dever ser

encaminhada a cada cotista com pelo menos:
5 dias de antecedncia.
1 ms de antecedncia.
2 meses de antecedncia.
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Respostas
1)
A respeito do PIBB Fundo ndice Brasil 50:

I um fundo cujo objetivo do investimento acompanhar o IBrX-50.
II AS cotas so denominadas PIBBs e representam uma frao ideal do patrimnio do
fundo.
III O fundo constitudo sob forma de condomnio aberto.
a)
b)
c)
d)
correto afirmar:
I e III.
I e II.
II e III.
I, II e III.
Uma cota parecida com uma ao, negociada diretamente na bolsa. Somente acima de 200 mil cotas pode-se
converter o fundo em aes.
2)
a)
b)
c)
d)
Os fundos de investimento imobilirio no modelo brasileiro:

Apresentam alta tributao em relao aos demais fundos em virtude da alta
rentabilidade. so isentos de IR.
Aplicam recursos no desenvolvimento de novos empreendimentos imobilirios ou em
imveis prontos.
No so negociveis no mercado secundrio. todos os fundos podem ser negociados no
mercado secundrio, especialmente, os imobilirios, pois estes no tm resgate.
So fundos fechados, portanto, permitem o resgate das cotas. so fechados, portanto
no permitem o resgate de cotas
3)
O valor da aplicao inicial em um fundo de investimento de direitos creditrios deve ser,

no mnimo:
a)
R$ 20 mil.
b)
R$ 25 mil.
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c)
d)
4)

R$ 50 mil.
Depende do administrador.
A respeito dos fundos de Investimento em Direitos Creditrios (FDICs) no Brasil,

analise as seguintes afirmaes:
I.O FIDC busca criar um mercado de securitizao mais eficiente na medida em que
dispensa a criao de uma nova companhia.
II. A principal caracterstica de um FIDC que esse tipo de fundo deve ter, no mnimo,
50% do seu patrimnio lquido constitudo por direitos creditrios.
IV. III. O cotista que possui cotas da classe snior somente receber o pagamento,
pelo resgate ou amortizao de suas cotas, depois que o cotista da classe subordinada
houver recebido.
a)
b)
c)
d)
Esto corretas, somente:

I e II.
I e III.
II e III.
I, II e III.
5)
a)
b)
c)
d)
So considerados fundos off-shore:

Aqueles constitudos dentro do Brasil, mas que aplicam em ativos fora do Brasil.
Todo fundo constitudo fora do Brasil.
Aqueles constitudos fora do Brasil, mas que aplicam em ativos dentro do Brasil.
Todo fundo constitudo dentro do Brasil.
6)
Um cliente aplicou em um fundo de investimento que pode alavancar at 300% do

seu patrimnio lquido. Isso significa que:
Ele pode perder neste fundo at 300% do valor que aplicou.
Ele pode ganhar neste fundo at 300% do valor que aplicou.
Ele pode perder neste fundo at 300% do valor atualizado que tem aplicado. - pode
a)
b)
c)
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d)
7)
a)
b)
c)
d)
8)
perder o valor da alavancagem do que tem aplicado, no do que aplicou inicialmente.

Quanto ao retorno, no possvel afirmar apenas quanto perda.
Ele pode ganhar neste fundo at 300% do valor atualizado que tem aplicado.
O PIBB :
Um fundo aberto destinado a investidores qualificados. trata-se de um fundo
fechado, o resgate em aes e as cotas, negociadas em bolsa.
Um ETF cujas cotas so negociadas em bolsa.
Um valor mobilirio negociado no mercado futuro. negociado no mercado vista.
Um fundo em participaes. um fundo de aes.
d)
Um fundo que tem por norma distribuir aos cotistas 95% dos lucros auferidos em
forma de dinheiro, provavelmente. :
Um FIDC.
Fundo em Participaes.
Fundo Imobilirio. - O fundo imobilirio deve distribuir 95% do lucro, ficando com 5%
do lucro como remunerao para o administrador.
Fundo Multimercado.
9)
a)
b)
c)
d)
Uma caracterstica dos fundos fechados possibilitar ao cotista:

Garantia de recursos aplicados pelo administrador do fundo. no h garantia
Menor taxa de administrao. no necessariamente.
Negociar suas cotas no mercado secundrio.
Total liquidez. no tem liquidez garantida.
a)
b)
c)
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10)
a)
b)
c)
d)
A convocao da assembleia geral de um fundo de investimento dever ser

encaminhada a cada cotista com pelo menos:
1 ms de antecedncia. - Igual ao condomnio.
2 meses de antecedncia.
141
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11 Securitizao de recebveis
Vale apenas uma questo na prova. Mas se refere a apenas um conceito. Portanto, fcil
acertar essa questo.
Tudo comea numa relao de emprstimo. H um devedor e um credor.
Esse credor resolve ceder, ou seja, vender esse crdito que ele tem para uma empresa
securitizadora. A empresa, portanto, pagar ao credor o valor da dvida.
142
Essa securitizadora, tem por objetivo vender essa dvida. Para isso, ela procura um investidor
que queira comprar essa dvida e receber juros. Nesse processo, ela emite o CRI Certificado de
Recebveis para o investidor. O Investidor passa a ganhar os juros, que so representados pela
remunerao do CRI. A Securitizadora ganha na intermediao desse negcio, ou seja, o preo
que ela compra do Credor, para o preo que ela vende para o Investidor e tambm na diferena
do juros que ela recebe para os juros que ela paga no CRI.
Quem paga a rentabilidade do CRI a securitizadora, que continua com o direito creditrio na
mo. Ela no vendeu o direito creditrio para o investidor. Ela vendeu o CRI, que tem lastro
neste e em vrios outros direitos creditrios. Quem assume o risco de crdito da operao a
securitizadora. Se o devedor paga corretamente a dvida, a securitizadora ganha, pois a
remunerao que ela passa para o CRI menor do que a que ela recebe de juros. E ainda h a
diferena nos preos de compra e venda dos direitos creditrios.
Para o investidor, o CRI interessante por reduzir o risco de crdito, pois ele est comprando um
produto da securitizadora, ou seja: o risco de crdito que ele assume o da securitizadora, e no
dos devedores.
O FIDIC, que um fundo visto no captulo anterior, tambm uma operao de securitizao.
Veja que o banco cede a dvida dos seus clientes ao FIDIC, que revende cotas sniors aos
investidores. Para dar mais garantias e minimizar os riscos, o prprio banco fica com as cotas
sniors, que os investidores recebero depois.
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12 Clubes de Investimento
Mais um contedo simples da prova de Agente Autnomo. So duas questes na prova e vamos
colocar mais 2 pontos no caixa. Trata-se de clubes de investimentos criados geralmente por
pequenos investidores (mas nada impede grandes investidores de formarem um clube) para
aplicar recursos no mercado de aes. como um pequeno fundo de aes.
Clubes de investimentos so pequenos fundos constitudos por um grupo restrito de pessoas.
Esse grupo vai procurar uma corretora para abrir esse clube. A diferena entre um clube e um
fundo de investimento que no clube a administrao do clube fica por conta da corretora. J a
gesto do clube por conta dos cotistas. No fundo, tanto a administrao quanto a gesto ficam
por conta da corretora.
As limitaes de um clube de investimento:
-precisa ser composto no mnimo 3 pessoas, e, no mximo, 50;
-um investidor no pode ter mais de 40% das cotas do clube;
-deve-se aplicar pelo menos 51% do patrimnio do clube em aes;
- obrigado a ter uma assembleia anual dos cotistas. Essa assembleia no precisa ser presencial,
podendo ser realizada por meios eletrnicos;
-um clube pode operar com derivativos, mas h limites para operaes de alavancagem.
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13
Matemtica Financeira
Este um captulo longo. Matemtica Financeira consiste em um curso de, pelo menos, um
semestre inteiro na faculdade. Todo o contedo de Matemtica Financeira est no edital da
Ancord, que no s exige os conceitos de matemtica financeira, como tambm a habilidade de
aplica-la operando uma calculadora financeira. Na prova, voc pode (e deve) levar uma
calculadora financeira.
Na prtica, voc vai enfrentar 4 questes desse assunto na prova, ou seja, um assunto muito
extenso para poucas questes. A boa notcia que a Ancord no se aprofunda em matemtica
financeira, cobrando apenas conceitos bsicos. Das quatro questes, talvez apenas uma exija o
uso da calculadora. Portanto, no vamos nos aprofundar nesse contedo, e nem vamos ensinar
a utilizar a calculadora. Se voc j tem o domnio, voc ter um ponto ganho na prova. Se voc
no tem, no o momento de aprender a usar essa calculadora. Use esse tempo estudando
mercado de capitais e derivativos, que juntos somam 32 pontos na prova.
13.1
Juros Simples e Juros Compostos
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Os juros simples incidem somente sobre o principal, ou seja, pelo valor investido.
Ms
Janeiro
Fevereiro
Maro
Abril
Maio
Junho
Capital
aplicado
R$ 10.000,00
R$ 10.000,00
R$ 10.000,00
R$ 10.000,00
R$ 10.000,00
R$ 10.000,00
Juros (1% ao
ms)
R$ 100,00
R$ 100,00
R$ 100,00
R$ 100,00
R$ 100,00
R$ 100,00
Montante final
R$ 10.100,00
R$ 10.200,00
R$ 10.300,00
R$ 10.400,00
R$ 10.500,00
R$ 10.600,00
Rentabilidade
acumulada (%)
1%
2%
3%
4%
5%
6%
A capitalizao composta ter incidncia tambm sobre o valor ganho nos juros, ou seja, os juros
ganhos em um ms so reinvestidos e rendem juros no prximo ms.
Ms
Capital
Juros (1% ao
Montante
Rentabilidade
aplicado
ms)
final
acumulada
(%)
Janeiro
R$ 10.000,00
R$ 100,00
R$ 10.100,00
1%
Fevereiro
R$ 10.100,00
R$ 101,00
R$ 10.201,00
2,01%
Maro
R$ 10.201,00
R$ 102,01
R$ 10.303,01
3,03%
Abril
R$ 10.003,01
R$ 103,03
R$ 10.406,04
4,06%
Maio
R$ 10.406,04
R$ 104,06
R$ 10.510,10
5,10%
Junho
R$ 10.510,10
R$ 105,10
R$ 10.615,20
6,15%
13.2 Desconto
13.2.1 Desconto simples
A operao de desconto simples significa retirar os juros. Ou seja, se numa determinada
aplicao teramos R$ 10.000,00 aps 12 meses aplicados em 1% ao ms, quanto teramos se
resgatssemos a aplicao hoje, abrindo mo da rentabilidade dos juros? Este o conceito de
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Valor Presente. As calculadoras financeiras calculam o valor presente de uma operao de

desconto. Aqui vamos entender o fundamento.
D=Nxixt
Onde: D = Desconto
N = Valor nominal ou de face
i = taxa de desconto
t = prazo
Exemplo: No caso de um ttulo de valor de face de R$ 1.000,00 aplicado por 12 meses com taxa
de juros de 1% ao ms, qual o valor do desconto?
D = 1.000 x 0,01 x 12 = 120,00
E qual seria o valor presente do ttulo, se resgatssemos hoje?
VP = 1.000 120,00 = R$ 880,00
Portanto, para acharmos o valor presente de um ttulo, precisamos calcular o desconto e em
seguida subtra-lo do valor de face.
13.2.2
Desconto Composto
Para calcular o desconto na capitalizao composta, seria necessrio o uso da calculadora, pois a
conta fica muito trabalhosa no papel. A equao do Desconto composto seria:
D = N x [(1+ i)t-1]
Exemplo: No caso de um ttulo de valor de face de R$ 1.000,00 aplicado por 12 meses com taxa
de juros de 1% ao ms, qual o valor do desconto?
D = 1000 x [1,0112-1] = 126,82
E qual seria o valor presente do ttulo, se resgatssemos hoje?
VP = 1000,00 - 126,82 = R$ 873,18
13.3
Taxa real e taxa nominal
A taxa real mostra o quanto se ganha acima da inflao, indicando assim a evoluo do seu
poder aquisitivo.
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Equao: Taxa real = {[(1+ Tx Nominal)/(1+ inflao)]-1}x100

Exemplo: A inflao em 2013 foi de 6%. Voc estava aplicado num fundo que rendeu 11% no
mesmo perodo. Qual foi o retorno real desse fundo?
Taxa real = {[(1+0,11)/(1+0,06)]-1}x100 = {[1,11/1,06]-1}x100
Taxa real = 4,72%
13.4 Taxa conjunta
A taxa conjunta quando dois ou mais ndices so utilizados para o clculo da rentabilidade.
Veremos no prximo captulo que as NTN-B, um ttulo pblico federal, tm sua rentabilidade
calculada dessa maneira, ou seja, com dois ndices.
A NTN B remunera a inflao medida pelo IPCA e mais uma taxa de juros pr-fixada.
Exemplo: Suponha uma NTN-B que rende IPCA + 5,5%. A inflao em um ano est em 6,5%.
Qual foi a rentabilidade da NTN-B?
Ic = [(1+i1)x(1+i2)-1]x100
Ic = [(1,055)x(1,065)-1]x100
Ic = 12,36%
13.5 Taxa Equivalente
Conceito: a taxa equivalente de um perodo, aplicado em outro perodo. Como, por exemplo, a
taxa equivalente em um ano do rendimento de 1% ao ms. Como se utilizam os juros compostos
nessas frmulas, a taxa equivalente ao ano deve ser calculada utilizando a frmula de juros
compostos.
Ieq = [(1+i1)n -1] x 100
Exemplo: qual a taxa equivalente ao ano de uma aplicao que rende 2% ao ms?
Ieq = [(1,02)12 -1] x 100 = 26,82%
13.6 Tabela Price
As prestaes tem o mesmo valor durante todo o perodo. Os bancos na maioria das vezes
concedem emprstimos utilizando a tabela Price, uma vez que o valor da parcela constante. O
clculo feito pela HP.
Exemplo: Um emprstimo de R$ 10.000, com taxa de juros de 2% ao ms, a ser pago em 10
meses. Qual ser o valor da parcela?
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Ms
Prestao
Juros
Amortizao
Saldo Devedor
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
TOTAL
0,00
1.113,27
1.113,27
1.113,27
1.113,27
1.113,27
1.113,27
1.113,27
1.113,27
1.113,27
1.113,27
11.132,70
0,00
200,00
181,73
163,10
144,10
124,72
104,95
84,78
64,21
43,23
21,83
1.132,25
0,00
913,27
931,53
950,16
969,16
988,55
1008,32
1028,49
1049,05
1070,04
1091,44
10.000,00
10.000,00
9086,73
8155,20
7205,04
6235,88
5247,33
4239,01
3210,53
2161,47
1091,44
0,00
0,00
13.7
Tabela SAC
As prestaes variam, ficando cada vez menores. O valor da amortizao da dvida fica
constante.
No ter clculo dessa tabela, pois essa conta no tem como ser feita nem na HP.
Para fazer uma Tabela SAC necessrio programar o Excel, ou usar um programa na Internet.
Um link recomendado http://fazaconta.com/financiamentos-tabela-sac.htm
Tabela SAC
Um investidor pegou um emprstimo de R$ 10 mil e ir pagar em 10 meses pela tabela SAC, com
juros de 5% a.m.
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13.8 Retorno de um investimento

Algumas ferramentas demonstraro ao investidor se determinada aplicao ou no um bom
investimento. A principal delas:
TIR Taxa Interna de Retorno
TIR A taxa interna de retorno serve para calcular o retorno de um valor investido em um
negcio. Assim, basicamente se calcula a TIR como um dos instrumentos para viabilidade de um
negcio.
Diretamente associado a TIR est a TMA Taxa mnima de atratividade. O projeto em questo
vivel e atrativo quando a TIR maior que a TMA. Se a TIR for menor que a TMA, significa que
melhor utilizar o dinheiro para investir em ttulos pblicos, por exemplo, do que arrisc-lo em
um negcio.
Em um exemplo numrico, se a TIR de um projeto de 17%, significa que o negcio ainda
atrativo, pois se uma aplicao segura em ttulos pblicos federais rende atualmente 11%, o
retorno no empreendimento melhor. Porm se a taxa de juros chegar a 20%, o negcio deixa
de ser atrativo, pois passa a ser mais interessante a aplicao em Ttulos Pblicos, que rendem
mais com risco bem menor. por conta disso que a alta dos juros freia a economia. Com juros
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muito altos, muitos negcios deixam de ser atrativos e o empresrio prefere aplicar o dinheiro a
empreender.
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14 Produtos Financeiros
Este um captulo que vai ser tranquilo para o Agente Autnomo. Os produtos financeiros
fazem parte do seu dia a dia, mesmo que seu foco seja o mercado de capitais. Voc ir enfrentar
7 questes a respeito deste assunto. Neste captulo, consideramos que acertar 5, das 7 questes
da prova, j um bom resultado.
As questes normalmente misturam os produtos financeiros com o risco que eles tm. Cerca de
2 questes apenas iro abordar o funcionamento dos ttulos, portanto no vale gastar muito
tempo neste contedo, que extenso e complexo.
Os produtos financeiros so ttulos. A mistura destes ttulos compe um fundo de investimento.
Na tabela seguinte est a relao de todos os ttulos e seus riscos. Ela a parte mais importante
deste captulo.
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14.1 Funcionamento dos ttulos de dvida

Os ttulos de dvida podem ser pblicos (LTN, NTNs, LFT). Neste caso, no existe o risco de
crdito, apenas de mercado. Os ttulos privados so emitidos por bancos (CDBs) e empresas
(notas promissrias e debntures).
LTN (10% a.a.) ou Nota Promissria
R$ 1.000
154
R$ 910,00 (Vendida
com desgio de 10%)
Ttulos de Dvida ps-fixados. O investidor

aplica e em qualquer momento resgata o
valor mais os juros.
NTN B (5% a.a.) ou Debenture
R$ 1.025 + IPCA
25+ 25+ 25+ 25+ 25+ 25+
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
IPCA
12
18
24
36
42
48
Ttulos de dvida prefixados. O investidor aplica e

resgata na data do vencimento o valor combinado.
No existe nenhuma garantia durante do valor do
resgate durante o perodo (regra da caneta).
Ttulos de dvida com cupom. O investidor aplica,
recebe de 6 em 6 meses os juros mais um indexador
(se tiver) e, no final, recebe de volta o valor da dvida
mais o indexador. O indexador pode ser IPCA, IGPM,
ou cmbio. Tambm no h garantia do resgate
durante o perodo.
R$ 1.000
14.2
CDB Certificado de Depsito Bancrio
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Tel: 4004-0435 ramal 4505
Meio de Ccapitao de recursos das instituies financeiras.

Podem ser Ppr-fixados ou ps-fixados.
CDB ps geralmente so corrigidos pelo CDI, TR, TBF ou IGP-M.
Os CDBs contam com a garantia do FGC.
Possuem um prazo de resgate pr-determinado, sendo que a instituio financeira no obrigada a
realizar o resgate antecipado do CDB.
Os RDBs so iguais aos CDBs, funcioname da mesma maneira e esto expostos ao mesmo risco. A nica
diferena que os RDBs no podem ser resgatados antecipadamente e nem endossados ou negociados
em mercado secundrio.
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14.3
Letra de Cmbio
A letra de cmbio, apesar do que o nome sugere, no tem nada a ver com lastro em moeda
estrangeira, ou mesmo ao dlar.
A letra de cmbio um ttulo de crdito, ou seja, representa uma dvida!
156
O sacador da letra de cmbio emite uma ordem de pagamento ao sacado. Com isso, j podemos
entender que:
Sacador = emissor da letra = devedor
Sacado = credor
Essa letra possui um prazo para pagamento. Se ela no for paga at o vencimento, poder ser
protestada.
Uma duplicata um exemplo de uma letra de cmbio.
14.4
Letra Hipotecria / Letra do Crdito Imobilirio
A Letra Hipotecria um ttulo emitido por instituies

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financeiras, e representam a dvida dos financiamentos
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imobilirios.
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Possuem como lastro os prprios imveis, portanto reduzem o
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risco de crdito por conta do no pagamento da dvida. Mas
ateno: Ainda h risco de crdito da instituio financeira
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quebrar. Neste caso, o FGC garante at R$ 250.000,00.
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LH so pr- fixadas e LCI so ps- fixadas
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Pessoa Fsica isenta de IR neste tipo de aplicao financeira.
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14.5
Letra Financeira
As letras financeiras so emitidas por instituies financeiras e representam uma ordem de

pagamento junto ao seu cliente.
Este um produto bancrio complicado porque envolve os trs riscos: de crdito, de mercado e
de liquidez.
As Letras financeiras tem risco de mercado porque so de longo prazo, de remunerao prfixada, e usam um indexador. Pagam cupons de juros semestral. A mecnica desse ttulo se
assemelha a uma NTN-B, por exemplo, mas Letras Financeiras so emitidas por Instituies
Financeiras.
Esse produto est exposto ao risco de crdito, afinal, um ttulo privado. Tem o risco da
Instituio quebrar. O que deve-se observar que o valor unitrio de uma Letra Financeira
bastante elevado: comea em R$ 300 mil. Lembrando que o FGC garante s at R$ 250 mil,
portanto, ao comprar uma Letra Financeira, voc vai se expor ao risco de crdito.
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Letras Financeiras tambm tm risco de liquidez, porque o menor prazo de uma LF de 24

meses, sendo que no h a possibilidade de resgate antecipado nesse ttulo. A instituio pode
recomprar at 5% das LF emitidas.
Questes
1)
a)
b)
c)
d)
Do ponto de vista de risco de mercado, a NTN-F se assemelha mais :

NTN-C.
LFT.
NTN-B.
LTN.
2)
a)
Indique a afirmao INCORRETA.

As notas promissrias tm prazo mximo de 180 dias para as empresas de capital
fechado.
LTN so ttulos pr-fixados zero cupom.
Nos leiles formais de ttulos pblicos, somente os bancos dealers podem participar.
Nas NTN-D, h risco de variao cambial e de variao do cupom.
b)
c)
d)
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3)
a)
b)
c)
d)
Voc recebeu uma meta de captao de CDB e seu banco est, inclusive, premiando
os gerentes que mais captarem CDB. Seu cliente chega com novos recursos no banco
e deseja diversificar sua carteira de investimentos que est, atualmente, 100%
posicionada em CDB. Voc:
Aconselha-o a investir em Bolsa, que tem se mostrado um excelente investimento.
Segue suas convices pessoais sobre investimentos.
Segue a campanha do banco.
Analisa o perfil do cliente e suas necessidades de liquidez, antes de qualquer coisa.
Respostas
1)
a)
b)
c)
d)
Do ponto de vista de risco de mercado, a NTN-F se assemelha mais :

NTN-C. . - No tem risco de alta de inflao, indexada ao IGPM.
LFT. - No tem risco de taxa de juros, um ttulo ps-fixado. Na LFT, os juros so psfixados, ou seja, o investidor est bem protegido. o ttulo com menor risco de
mercado de todos.
NTN-B. - No tem risco de alta de inflao, indexada ao IPCA.
LTN. - A NTN-F e a LTN so os nicos papis do governo que no tm nenhum
indexador de mercado, portanto no tm proteo. Se a inflao aumentar, o
investidor ganhar a mesma coisa e no ter correo do valor pela inflao.
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2)
a)
b)
c)
d)
3)
a)
b)
c)
d)
Indique a afirmao INCORRETA.

As notas promissrias tm prazo mximo de 180 dias para as empresas de capital
fechado.
LTN so ttulos pr-fixados zero cupom.
Nos leiles formais de ttulos pblicos, somente os bancos dealers podem participar.
Nas NTN-D, h risco de variao cambial e de variao do cupom. - NTN-D visa
justamente prevenir contra o risco de variao cambial.
Voc recebeu uma meta de captao de CDB e seu banco est, inclusive, premiando
os gerentes que mais captarem CDB. Seu cliente chega com novos recursos no banco
e deseja diversificar sua carteira de investimentos que est, atualmente, 100%
posicionada em CDB. Voc:
Aconselha-o a investir em Bolsa, que tem se mostrado um excelente investimento.
Segue suas convices pessoais sobre investimentos.
Segue a campanha do banco.
Analisa o perfil do cliente e suas necessidades de liquidez, antes de qualquer coisa.
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15
Mercado de Derivativos
Este um captulo tambm decisivo pro Agente Autnomo. Afinal, os derivativos fazem parte do
dia a dia desse profissional, e por conta disso a Ancord coloca um peso forte nesse captulo.
Sero 12 questes desse assunto, e a Ancord exige pelo menos 6 acertos.
Para quem no conhece os derivativos, bom dar uma boa estudada, pois no um conceito
fcil primeira vista, uma vez que os derivativos consistem em um conceito novo de aplicao
financeira. Representam direitos e deveres.
15.1
Opes
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162
Opes
OPO DE COMPRA
( CALL )
Opes
OPO DE VENDA
( PUT )
Titular
1. Compra a opo
2. Paga o prmio
3. Possui o DIREITO de
compra
4. Expectativa de alta
5. Assume posio na alta
do ativo
Lanador
1. Vende a opo
2. Recebe o prmio.
3. Possui a OBRIGAO de
vender
4. Expectativa de queda.
5. Assume posio na queda do
ativo
Titular
1. Compra a opo
2. Paga o prmio
3. Possui o DIREITO de
vender
4. Expectativa de queda
5. Assume posio na queda
do ativo
Lanador
1. Vende a opo
2. Recebe o prmio.
3. Possui a OBRIGAO de
comprar
4. Expectativa de alta.
5. Assume posio na alta do
ativo
Dicionrio das opes:

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Titular: o investidor que compra a opo

Lanador: o investidor que vende a opo
Lanamento coberto: quando o investidor vende opes tendo as respectivas aes na carteira
Lanamento descoberto: quando o investidor vende opes sem ter as aes na carteira
Strike: o preo de exerccio da opo
Prmio: o valor da opo no mercado. Varia principalmente com a taxa de juros, a volatilidade
da ao,
163
15.2
Trata-se do mercado mais antigo
do mundo.
Faz-se um contrato de compra e
venda no futuro.
Tem elevado risco de contraparte.
Por isso, comum a exigncia de
garantias.
Os contratos no so
padronizados.
15.3
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Tel: 4004-0435 ramal 4505
Muito similar ao termo, mas os contratos

so padronizados.
Trata-se tambm de um contrato de
compra e venda no futuro, mas os
contratos so padronizados (quantidade,
peso vencimento e local da entrega, tem
ajuste dirio).
comum para negociao de juros, dlar,
ouro e Ibovespa no futuro.
Para resolver o risco de contraparte, que tambm elevado, a BM&F criou para os contratos de
futuro o ajuste dirio. Desta forma, quem perde num determinado dia, tem que pagar a perda
no mesmo dia. O funcionamento est na tabela abaixo.
15.4
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Estabelece a troca de dois fluxos financeiros,

normalmente taxa Selic por dlar ou por
taxa pr-fixada.
Quase sempre h um pagamento, um juros
incluso sobre a troca
O comprador aceita pagar aquele juro, pois
no est disposto a correr o risco do ativo
que tem na mo.
Questes
1)
a)
b)
c)
d)
A compra de uma opo de compra caracteriza estratgia de alavancagem, pois:

Expe o titular s chamadas margens de dinheiro.
Obriga o titular a permanecer no mercado at o vencimento.
Exige depsito de garantia em ttulos ou em dinheiro.
Possibilita investimento no ativo objeto por uma frao de seu preo no mercado
vista.
2)
a)
b)
c)
d)
Um investidor, ao efetuar uma operao de Swap, trocando a remunerao dos ativos

de sua carteira de taxa pr-fixada para taxa ps-fixada, tem como objetivo:
Aproximar a rentabilidade taxa bsica de juros.
Realizar uma operao de descasamento.
Eliminar o risco de inflao.
Prefixar a taxa de retorno da carteira.
3)
a)
As operaes feitas no mercado de futuros possuem:

Ajuste dirio.
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165
b)
c)
d)
Pagamento de prmio.
Contrato sem padro.
So garantidos pelo fundo garantidor de crdito.
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4)
a)
b)
c)
d)
5)
a)
b)
c)
d)
6)
a)
b)
c)
d)
7)
a)
b)
c)
Uma empresa tomou um emprstimo de US$ 1 milho. Para se proteger contra

possveis oscilaes do dlar, a alternativa :
Comprar uma opo do compra de dlares.
Vender uma opo de venda de dlares.
Vender uma opo de compra de dlares.
Comprar uma opo de venda de dlares.
Em um contrato de futuros, o preo de ajuste em D+1 maior que o preo de ajuste

em D+0. Assim, podemos concluir que:
Quem estiver comprado receber um crdito.
Quem estiver vendido receber um crdito.
No possui ajuste dirio.
Quem estiver vendendo e quem estiver comprando recebero um crdito.
Um investidor comprou 25 contratos de Ibovespa futuro a 20.500 pontos e fechou a
posio por 20.420 pontos. Considerando que cada ponto vale R$ 3,00, qual foi o
resultado financeiro da operao?
Ganhou R$ 6 mil no dia em que desfez a operao.
Ganhou R$ 6 mil durante o tempo que ficou comprado.
Perdeu R$ 6 mil no dia em que desfez a operao.
Perdeu R$ 6 mil durante o tempo que ficou comprado.
Um investidor pagou de prmio numa call de VALE5 com preo de exerccio de R$
37,00, o valor de R$ 8,50, com vencimento de 30 dias. A ao no mercado vista est
sendo negociada por R$ 38,50. Qual a perda mxima para esse investidor, sabendo
que a volatilidade desse papel de R$ 1,50?
R$ 36,70
R$ 30,00
R$ 8,50
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d)
R$ 1,50
8)
a)
b)
c)
d)
Indique a afirmativa correta:

Os Swaps na BM&FBovespa ou na Cetip podem ser registrados com ou sem garantia.
Os contratos de Swap s podem ser registrados na BM&FBovespa com garantia.
Os contratos de Swap com bancos precisam ser registrados.
O registro do Swap elimina o risco de crdito da contraparte.
9)
Um investidor comprou uma opo de compra de ITUB4 por R$ 3,20 com preo de
exerccio de R$ 48,00 quando o valor vista era de R$ 50,00. Supondo que no h
custos de transao, podemos afirmar que:
O titular ter um lucro de R$ 0,80 se a ao estiver valendo R$ 52,00 no momento do
exerccio.
A opo vai virar p se o preo da ao no vencimento ficar abaixo de R$ 51,20.
Essa opo no tem valor intrnseco, s tem valor tempo.
A opo somente ser exercida se a ao estiver valendo mais do que R$ 51,20 no
vencimento.
a)
b)
c)
d)
10)
a)
b)
c)
d)
11)
a)
b)
c)
Assinale a alternativa em que duas operaes com derivativos, isoladamente,

representem uma estratgia de posicionamento similar.
Compra call, vende futuro.
Vende put, vende futuro.
Compra put, compra futuro.
Compra call, compra futuro.
Uma opo que pode ser exercida apenas no vencimento e uma opo que possa ser
exercida at o vencimento so chamadas, respectivamente, de:
Alem e americana.
Europeia e americana.
Americana e europeia.
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d)
Americana e alem.
12)
a)
b)
c)
d)
Em um negcio de opo que efetua a venda da opo, chamado de:

Lanador.
Titular.
Hedger.
Especulador.
Respostas
169
1)
a)
b)
c)
d)
A compra de uma opo de compra caracteriza estratgia de alavancagem, pois:

Expe o titular s chamadas margens de dinheiro.
Obriga o titular a permanecer no mercado at o vencimento.
Exige depsito de garantia em ttulos ou em dinheiro.
Possibilita investimento no ativo objeto por uma frao de seu preo no mercado
vista.
2)
Um investidor, ao efetuar uma operao de Swap, trocando a remunerao dos ativos

de sua carteira de taxa pr-fixada para taxa ps-fixada, tem como objetivo:
Aproximar a rentabilidade taxa bsica de juros. - Swap troca. O investidor trocou
a renda prefixada pela renda ps-fixada. Dessa forma, se protegeu contra elevao da
taxa de juros. Provavelmente, a rentabilidade do seu investimento dever ser menor
do que seria sem a Swap. Preferiu segurana a rentabilidade.
Realizar uma operao de descasamento. ????
Eliminar o risco de inflao. SWAP pode fazer isso, mas no foi isso que o investidor
fez.
Prefixar a taxa de retorno da carteira. O outro investidor da Swap fez isso, prefixou a
carteira, o investidor da questo deixou a carteira ps-fixada.
a)
b)
c)
d)
3)
As operaes feitas no mercado de futuros possuem:
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Tel: 4004-0435 ramal 4505
a)
b)
c)
d)
4)
a)
b)
c)
d)
5)
Ajuste dirio. - Quando a cotao do ativo fica muito diferente do preo de exerccio,
podem ser exigidas garantias em dinheiro ou garantia do lado que ser exercido para
que ele tenha condies de honrar o contrato.
Pagamento de prmio. a maioria tem, mas no necessrio.
Contrato sem padro. isso no mercado a termo.
So garantidos pelo fundo garantidor de crdito. s garante bancos.
Uma empresa tomou um emprstimo de US$ 1 milho. Para se proteger contra
possveis oscilaes do dlar, a alternativa :
Comprar uma opo do compra de dlares. - O ideal a empresa ter o direito de
comprar dlares por um determinado valor mximo. Isso se faz comprando uma opo
de compra de dlares no mercado de futuros.
Vender uma opo de venda de dlares. nesse caso, ela seria obrigada a comprar
dlares caso o dlar caia, mas seguir sem dlares caso o dlar suba, o que seu
problema.
Vender uma opo de compra de dlares. nesse caso, ela poderia ser obrigada a
vender dlares, que ela no tem.
Comprar uma opo de venda de dlares. nesse caso, ela teria o direito de vender
dlares, o que no lhe interessa, pois ela no tem dlares.
b)
c)
d)
Em um contrato de futuros, o preo de ajuste em D+1 maior que o preo de ajuste

em D+0. Assim, podemos concluir que:
Quem estiver comprado receber um crdito. - Quem est comprando vai perder
dinheiro quando a cotao do ativo sobe. Isso precisa ser compensado por um
pagamento em dinheiro para o contrato ser mantido.
Quem estiver vendido receber um crdito.
No possui ajuste dirio.
Quem estiver vendendo e quem estiver comprando recebero um crdito.
6)
Um investidor comprou 25 contratos de Ibovespa futuro a 20.500 pontos e fechou a
a)
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a)
b)
c)
d)
7)
a)
b)
c)
d)
8)
a)
b)
c)
d)
9)
posio por 20.420 pontos. Considerando que cada ponto vale R$ 3,00, qual foi o
resultado financeiro da operao?
Ganhou R$ 6 mil no dia em que desfez a operao.
Ganhou R$ 6 mil durante o tempo que ficou comprado.
Perdeu R$ 6 mil no dia em que desfez a operao. - O investidor certamente perdeu
dinheiro. Se cada ponto vale R$ 3,00, ele tem 25 contratos e ficou 80 pontos abaixo, a
conta seria R$ 3 x 80 x 25 = -6.000.
Perdeu R$ 6 mil durante o tempo que ficou comprado.
Um investidor pagou de prmio numa call de VALE5 com preo de exerccio de R$ 37,00, o
valor de R$ 8,50, com vencimento de 30 dias. A ao no mercado vista est sendo negociada
por R$ 38,50. Qual a perda mxima para esse investidor, sabendo que a volatilidade desse
papel de R$ 1,50?
R$ 36,70
R$ 30,00
R$ 8,50 - Se a volatilidade de R$ 1,80, no pior cenrio, a ao estar valendo R$ 36,70, seu preo
de exerccio. Neste caso, o investidor perder todo o prmio da call, pois ter virado p a opo.
R$ 1,50
Indique a afirmativa correta:
Os Swaps na BM&FBovespa ou na Cetip podem ser registrados com ou sem garantia. Swap tem
que ter garantia.
Os contratos de Swap s podem ser registrados na BM&FBovespa com garantia. podem tambm
ser registrados na Cetip.
Os contratos de Swap com bancos precisam ser registrados.
O registro do Swap elimina o risco de crdito da contraparte. no elimina. Apenas os contratos
registrados na BM&F eliminam o risco de contraparte. Os contratos de Swap precisam ser
registrados na CETIP e podem ser negociados na BM&F ou balco. Na BM&F, elimina-se o risco de
contraparte.
Um investidor comprou uma opo de compra de ITUB4 por R$ 3,20 com preo de exerccio
de R$ 48,00 quando o valor vista era de R$ 50,00. Supondo que no h custos de transao,
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171
a)
b)
c)
d)

podemos afirmar que:
O titular ter um lucro de R$ 0,80 se a ao estiver valendo R$ 52,00 no momento do
exerccio. No precisa fazer a conta, as alternativas j respondem, mas, fazendo a conta, o
investidor ganhou uma ao que vale R$ 52,00, mas gastou R$ 48,00 para compr-la, mais R$
3,20 no prmio da opo, gerando um lucro de R$ 0,80.
A opo vai virar p se o preo da ao no vencimento ficar abaixo de R$ 51,20. a opo s
vira p quando a ao est abaixo do preo de exerccio na data do vencimento.
Essa opo no tem valor intrnseco, s tem valor tempo. tem valor intrnseco, pois o preo
de exerccio est abaixo do valor no mercado vista.
A opo somente ser exercida se a ao estiver valendo mais do que R$ 51,20 no
vencimento. ela ser exercida se estiver acima do preo do exerccio.
10)
Assinale a alternativa em que duas operaes com derivativos, isoladamente,

representem uma estratgia de posicionamento similar.
a)
b)
c)
d)
Compra call (posio comprada), vende futuro (posio vendida).

Vende put (posio comprada), vende futuro (posio vendida).
Compra put (posio vendida), compra futuro (posio comprada).
Comprar call (posio comprada), comprar futuro (posio comprada).
11)
Uma opo que pode ser exercida apenas no vencimento e uma opo que possa ser
exercida at o vencimento so chamadas, respectivamente, de:
Alem e americana.
Europeia e americana. Opo europeia, exercida na data do vencimento. Opo
americana, exercida at a data do vencimento.
Americana e europeia.
Americana e alem.
a)
b)
c)
d)
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Tel: 4004-0435 ramal 4505
172
12)
a)
b)
c)
d)
Em um negcio de opo que efetua a venda da opo, chamado de:

Lanador.
Titular.
Hedger.
Especulador.
173
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Tel: 4004-0435 ramal 4505

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Est cumprindo o princpio tico de integridade o profissional financeiro que:

Um profissional que induz seu cliente a adquirir um produto que no de seu

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aperfeioamento pessoal o que diz o princpio tico de:

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