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29/1/2015

Acción(finanzas)­Wikipedia,laenciclopedialibre

Acción(finanzas)

DeWikipedia,laenciclopedialibre

Una acción o acción ordinaria es un título emitido por una sociedad que representa el valor de una de las

fracciones iguales en que se divide su

generalmente, confieren a su titular, llamado accionista, derechos políticos, comoeldevotoenlajuntadeaccionistas de la entidad, y económicos, como participar en los beneficios de la

acciones,

Las

empresa. 1

son

transmisiblessinningunarestricción,es

Normalmente

las

acciones

decir,libremente.

Accióndeunaminadecobredatadaen 1288.

Accióndeunaminadecobredatadaen

1288.

Comoinversión,suponeunainversiónenrentavariable,dadoquenotieneun

retornofijoestablecidoporcontrato,sinoquedependedelabuenamarchadela

Índice

1Diferenciaconlosbonosyobligaciones

2Laaccióncomométododecontroldeunasociedad

3Formasderepresentacióndelasacciones

4Clasificacióndelasacciones

5Derechosqueconfierenlasacciones

6Valoracióndeacciones

5Derechosqueconfierenlasacciones 6Valoracióndeacciones 6.1Cómosedeterminaelvalordeunaacciónenlapráctica

6.1Cómosedeterminaelvalordeunaacciónenlapráctica

6.2Valoresdelasaccionesconcrecimientocero

6.3Crecimientonormaloconstante

6.4 Tasa esperada de rendimiento sobre una acción de crecimiento constante

6.5Crecimientosupernormalonoconstante

6.6Elequilibriodelmercadodevalores

6.6.1Eficienciadelosmercados

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Acción(finanzas)­Wikipedia,laenciclopedialibre

7Notasyreferencias8Véasetambién 9Enlacesexternos

8Véasetambién7Notasyreferencias 9Enlacesexternos

9Enlacesexternos7Notasyreferencias 8Véasetambién

Diferenciaconlosbonosyobligaciones

Lasaccionessontítulosvaloresaligualquelosbonos.Ladiferenciaentreuna acciónyunbonouobligaciónradicaenquelaacciónotorgalapropiedaddelos activosdelaempresaenlaproporciónquesuponeelvalornominaldedichaacción respecto del capital social total, en tanto que el bono u obligación solamente confiereunderechodecréditosobreladeudadelaempresaqueloemite.

Eltitulardebonosuobligacionesdeunaempresaesunacreedordelamisma,y tiene derecho, cuando vence el plazo pactado, a la devolución de la cantidad desembolsada más los intereses devengados. Los bonos u obligaciones se consideraninversionesenrentafija.

Sin embargo, el titular de una acción es propietario de la empresa en la parte proporcionalquesuponeelcapitalinvertidoalcompraresaacción,y,porlotanto, asumeunmayorriesgodedepreciacióndelainversiónrealizadasilaempresano obtieneganancias,asícomounamayorrevalorizacióndesuinversiónsilaempresa obtienebeneficios.

Lareadquisicióndeaccionesesunafiguracontempladaporvariaslegislaciones

comercialesquepermitealaempresareadquirirsuspropiasacciones.

Laaccióncomométododecontroldeunasociedad

Salvoexcepciones,comosucedeporejemploconlasaccionespreferenciales,una

Consejodeadministraciónparalasociedadydeadoptarlasdecisionesestratégicas

delamisma.Porlotanto,cuantasmásaccionesseposeen,másvotossetieneny

mayoreslacapacidaddedecisióndesupropietario.

Engeneral,ysalvoqueexistanpactosestatutariosquelimitenelcontroltotalde

unasociedadporunsoloaccionista,paraejercerelcontroldecualquiersociedad

constituidaporaccionessenecesitaposeerlallamadamayoríaabsoluta,esdecir:

másdel50%deltotaldelasaccionesqueseencuentranencirculación.

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Sin embargo, en la práctica, y en grandes

compañías,bastaconposeerentreel15yel20%

delcapitalparaejercerunainfluenciadecisivaenla

direccióndelaempresa.

Enalgunosordenamientoscabehacerexcepciones

alareglageneraldequeunaacciónequivaleaun

voto:

Se pueden emitir acciones sin voto, con derechoseconómicosperonopolíticos.alareglageneraldequeunaacciónequivaleaun voto: Se pueden establecer mayorías cualificadas

Se pueden establecer mayorías cualificadas paraciertotipodedecisiones(liquidaciónde lasociedad,ampliacióndecapital,fusionesy adquisiciones,etc.). Sepuedelimitarelnúmeromáximodevotos porpersona.acciones sin voto, con derechoseconómicosperonopolíticos. Formasderepresentacióndelas acciones Las acciones son

Formasderepresentacióndelas

acciones

Las acciones son títulos valores y, como tales, debenestarrepresentadosdeformaquepuedanser objeto de compraventa o de otros negocios jurídicosconfacilidad.

Cincoaccionesordinariasde laBaltimoreandOhio RailroadCompanysuscritas por CreditSuisse el25de abrilde1932.

Cincoaccionesordinariasde laBaltimoreandOhio RailroadCompanysuscritas

porCreditSuisseel25de

abrilde1932.

Lasformasderepresentacióndelasaccionesson:

Títulosalportador:Puedeejercerlosderechosinherentesalaacciónquien poseeeltítulo.Parasutransmisiónessuficientelaentregadeltítulo.

Títulos nominativos: El propietario de las acciones debe estar plenamente identificado,parasutransmisiónesnecesariorealizarunacesiónformal,que debequedarregistradaenellibroregistrodeaccionistas,queseconservaráen laentidademisoradelostítulos. Escriturapública:Muyusadoenempresaspequeñasofamiliares,perocon pocaflexibilidadparaeltráficodelasacciones.Anotación en cuenta: Muy importante en la actualidad p

Anotación en cuenta: Muy importante en la actualidad p ara acelerar las transacciones.Esindispensableensociedadesquecotizanen bolsa . para acelerar las transacciones.Esindispensableensociedadesquecotizanenbolsa.

Clasificacióndelasacciones

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Existendiferentestiposdeacciones:

Accionescomunesuordinarias:Sonlasaccionespropiamentedichas. Accionespreferentes:Títuloquerepresentaunvalorpatrimonialquetiene prioridadsobrelasaccionescomunesenrelaciónconelpagodedividendos. Latasadedividendosdeestasaccionespuedeserfijaovariableysefijaenel momentoenelqueseemiten Accionesdevotolimitado:Sonaquellasquesoloconfierenelderechoavotar enciertosasuntosdelasociedaddeterminadosenelcontratodesuscripciónde acciones correspondiente. Como compensación, estas acciones suelen ser preferentes o tienen derecho a un dividendo superior a las acciones ordinarias. 2 Accionesconvertibles:Sonaquellasquetienenlacapacidaddeconvertirseen bonosyviceversa,perolomáscomúnesquelosbonosseanconvertidosen acciones.

Acciones de industria : Establecen que el aporte de los accionistas sea realizadoenlaformadeunserviciootrabajo. Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea realizadoenlaformadeunserviciootrabajo.

Acciones liberadas : Son aquellas que son emitidas sin obligación de ser pagadas por el Acciones liberadas: Son aquellas que son emitidas sin obligación de ser pagadas por el accionista, debido a que fueron pagadas con cargo a los beneficiosoutilidadesquedebiópercibiréste. Acciónpropia:Accióncuyotitulareslapropiaentidademisora. 3

Acciones con valor nominal : Son aquellas en que se hace constar numéricamenteelvalordelaporte. Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar numéricamenteelvalordelaporte.

Acciones sin valor nominal : Son aquellas que no expresan el monto del Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del aporte,tansoloestablecenlaparteproporcionalquerepresentanenelcapital social.

Derechosqueconfierenlasacciones

Derechoapercibirparticipaciónenlasutilidadesobeneficiosdelaempresa,

esdecirbásicamenteacobrarlosdividendosquerepartalasociedademisora

delasacciones.

Derechodeinformaciónacercadelamarchadelasociedadanónima.

DerechoavozyavotoenlaJuntaGeneraldeAccionistas.

Derechoacederlibrementelasacciones.

Derechodeopciónpreferenteparalasuscripcióndenuevasseriesdeacciones

o,ensucaso,derechoarecibiraccionesliberadas.

Valoracióndeacciones

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Los métodos comunes para evaluar las acciones ­y en términos generales para evaluarlasempresas­sebasanenlaprevisióndelasutilidadesydelosdividendos futuros.

Lasaccionesrepresentanunaparticipaciónenlapropiedaddelaempresa;unaparte delvalortotaldeesta,(enunfondocomúndeinversiones,unacuota­parte).Pero paraalgunosinversionistasessimplementeuntítuloqueconfierealpropietario derechossobrelosdividendos;ylaposibilidaddeparticipardelasgananciasdela empresa, conforme a la porción patrimonal que el accionista ostente. Además dependedecuandolaorganizacióndecidaliquidarestasganancias,yaquepodrían serreinvertidassielejecutivodelaempresaasílodetermina.

Sibienlacompradeaccionesdeunaempresa,suponeunacesióndecapitalafavor deesta;dichomontonotienepromesadepagodeintereses;lasaccionespueden venderse en el futuro buscando un precio de venta mayor al que se pagó inicialmente;obteniendoasíunagananciadecapital.Peroestodepende;almenos inicialmente(puesexistencuestionescomolasobreosubvaluacióndeacciones entreotrasformasdeespeculaciónfinanciera),deldesarrollodelaempresaalo largodeltiempo;ysuvalorenelmercadoseráconsecuenciadesidichaempresa experimentóuncrecimientooundeterioroensusituaciónpatrimonial;razónporla cualpuedehaberpérdidasrealesdeloscapitalesaportados.

Cómosedeterminaelvalordeunaacciónenlapráctica

D t =eldividendoqueelaccionistaesperarecibiralfinaldelañot.

D 0 eseldividendomásrecienteyapagado,D 1 representaelprimerflujode efectivoquerecibiráunnuevocompradordelaacción,D 2 eseldividendo

esperadoa2años,etc.

P 0 =Preciorealdemercadodeunaacciónaldíadehoy,sefijasobrelabase degestimadaporlosinversionistasmarginales.

degestimadaporlosinversionistasmarginales. ^P 1 =Precioesperadooestimadodelaacciónalfinaldelañot.

^P 1 =Precioesperadooestimadodelaacciónalfinaldelañot.

^P 0 =Elvalorintrínsecooteórico,queeselvalordeunactivoestimadopor uninversionista,estájustificadoporloshechos.Puedediferirdelprecioactual demercadodelactivo,desuvalorenlibrosoambos.

g=tasaesperadadecrecimientoendividendosporacción,siseesperaquelos dividendos crezcan a una tasa constante, entonces g será igual a la tasa

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esperadadecrecimientoenelpreciodelaacción.

K s =tasarequeridaderendimiento,eslatasamínimaderendimientosobre unaaccióncomúnqueunaccionistaconsideracomoaceptable,considerando sugradoderiesgocomolosrendimientosdisponiblessobreotrasinversiones.

^k s =tasaesperadaderendimientoqueesperarecibiruninversionistaque comprelaacción,lacualpodríaencontraseporarribaopordebajodeK s .

K s =tasareal(realizada)derendimientoyposterioraloshechos,sobreuna accióncomúnquerealmenteesrecibidaporlosaccionistas.Puedesermayoro menorque^koKs

D1/Po=Rendimientopordividendo,eseldividendoesperadodivididoentreel

precioactualdeunaaccióndecapital.

^P1–Po=rendimientoporgananciasdecapitalqueseesperaobtenerelaño

siguienteentreel

Po=precioinicialdelaacción

Rendimientototalesperado,osobreunaaccióndeterminada,

^Ks = es la suma del rendimiento esperado por dividendos (D1/Po) más el

rendimientoporlasgananciasdecapital{(^P1–Po)/Po}

Losdividendosesperadoscomobaseparadeterminarlosvaloresdelasacciones

Elvalordeunbonouobligaciónseencuentracomoelvalorpresentedelospagos

deintereseshabidosalolargodelavidadelbonomáselvalorpresentedelvaloral

vencimientoovaloralapardelosbonos

vencimientoovaloralapardelosbonos

Lospreciosdelasaccionessedeterminancomoelvalorpresentedeunacorriente deflujosdeefectivoylaecuaciónbásicaparalavaluacióndeaccionesessimilara la ecuación de valuación de los bonos, el tenedor de una acción recibirá una corrientededividendosyelvalordelaacciónaldíadehoysecalculacomoel valorpresentedeunacorrienteinfinitadedividendos:

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Losflujosdeefectivoesperados,sonlosdividendosesperadosmáselpreciode venta esperado por la acción. Sin embargo se deben basar en los dividendos esperadosenelfuturo.

Valoresdelasaccionesconcrecimientocero

Es una acción común cuyos dividendos futuros no se espera que crezcan en

absoluto,esdecirg=0,dondelosdividendosqueseesperanenañosfuturosson

igualesD1=D2=D3yquitandolossubíndices.

igualesD1=D2=D3yquitandolossubíndices.

Cuandoseesperaqueunvalorsepagueunmontoconstantecadaañosellama

perpetuidad,asíunaacciónconcrecimientoceroesunaperpetuidad,asíelpagode

estaperpetuidadeselpagocorrespondientedivididoentrelatasadedescuento,por

lotantoelvalordeunaacciónencrecimientodecerosereducea

^P=Dks

ParaencontrarelvalordeKs

^k=DPo^ks=tasaesperadaderendimiento

^ks=Dks

Crecimientonormaloconstante

Siempre se espera que el crecimiento en dividendos continúe en un futuro aproximadamentealamismatasaqueladelPIBrealmáslainflación,conun crecimientoconstante,osea,queg=constante.

crecimientoconstante,osea,queg=constante. Elmodeloesunaperpetuidadconcrecimiento.
crecimientoconstante,osea,queg=constante. Elmodeloesunaperpetuidadconcrecimiento.

Elmodeloesunaperpetuidadconcrecimiento.

ModelodecrecimientoconstanteomodelodeGordonqueseusaparaencontrarel

valordeunaaccióndecrecimientoconstante.Asíelcrecimientoendividendoses

resultadodelcrecimientodelasutilidadesporacciones(EPS),locualdependede

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lainflación,delmontodelasutilidadesquelacompañíaretieneeinvierteydela

tasaderendimientoquelacompañíaganasobresucapitalcontableROE.

Tasa esperada de rendimiento sobre una acción de crecimiento constante

Tasaesperadaderendimientoesigualalrendimientoesperadopordividendosmás

tasaesperadadecrecimientoorendimientoesperadoporgananciasdecapital

^k=D1+g

Po

Rendimientoporgananciasdecapital=gananciasdecapital/precioinicial=%

Rendimientopordividendos=D1

^P

Paraunaaccióndecrecimientoconstanteseesperaque:

1)Eldividendocrezcaparasiempreaunatasaconstanteg;

2)Queelpreciodelaaccióncrezcaaestamismatasa;

3)Queelrendimientoesperadopordividendosseaunaconstante;

4)Queelrendimientoesperadoporgananciasdecapitaltambiénseaunaconstante

yqueseaigualag;y

5)Quelatasatotalesperadaderendimiento^ks,seaigualalrendimientoesperado

por dividendos más la tasa esperada de crecimiento: ^ks = rendimiento por dividendos+g

Crecimientosupernormalonoconstante

Eslapartedelciclodevidadeunaempresaenlacualsucrecimientoesmuchomás rápidoqueeldelaeconomíacomountodo,paraencontrarelvalordecualquier accióndecrecimientonoconstante,cuandolatasadecrecimientoseestabilicea

travésde,(1)encontrarelvalorpresentedelosdividendosduranteelperiodode

crecimientonoconstante,(2)encontrarelpreciodelaacciónalfinaldelperiodode

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crecimientonoconstante,encuyopuntosehabráconvertidoenunaacciónde crecimiento constante y descuente este precio al presente, y (3) añadir estos 2 componentesparaencontrarelvalorintrínsecodelaacción^Po.

Elequilibriodelmercadodevalores

Es aquella condición bajo la cual el rendimiento esperado sobre un valor es exactamenteigualasurendimientorequerido^k=kyelprecioesestable.

Sedebendemantenerenequilibriolatasaesperadaderendimiento,debeserigual

a1latasarequeridaderendimiento^ki=kiy2elpreciorealdemercadodebeser

igualasuvalorintrínsecotalcomoloestimaunainversionistamarginalPo=^Po.

Eficienciadelosmercados

Elcambioenlospreciosdeequilibriodelasaccionesestáexpuestoadiferentes

eventos

Lahipótesisdeeficienciadelosmercadosafirmaquelosvaloresseencuentranen

equilibrio,queseencuentranvaluadosaunpreciojustocuandosupreciorefleja

todalainformaciónpúblicamentedisponiblesobrecadavalor,yqueesimposible

quelosinversionistasleganenalmercadoconsistentemente.

Notasyreferencias

de

mayode2013.

2.

de

de

Véasetambién