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(IPO)
Isabelle Martinez
Master 2 CCA
Nb d'IPO en France
Srie1
annes
Nombreuses problmatiques
9 Faut-il faire coter ou non son entreprise ?
9 Quel est limpact sur la richesse des
actionnaires ?
9 Sur quel(s) march(s) faut-il sintroduire en
bourse ?
9 Avec quelle procdure ?
9 A qui vendre les titres ? (institutionnels / public)
9 A quel prix et quand sintroduire en bourse?
Plan
1) Les raisons et consquences des IPO
9 Avantages / inconvnients
9 Dcote dintroduction et impact sur la richesse
des actionnaires
2) Les aspects techniques des IPO
9
9
9
9
Procdures dintroduction
March de cotation
Prix dintroduction (cf. chapitre valuation)
Timing de lintroduction
Organisation dEuronext
Depuis 2005 : une seule liste (Eurolist) avec 3
compartiments A, B et C (cotation dpend de la
capitalisation boursire)
Organisation dEuronext
Pour les PME, Alternext avec contraintes
simplifies :
- Historique de comptes de 2 ans seulement
- Rfrentiel comptable au choix (contre IFRS
pour Eurolist)
Le placement garanti
Une banque ou plusieurs (syndicat bancaire) organise le
placement des titres auprs des inv. instit. grce la
technique du book-building.
Demande des investisseurs
sur-allocation
pr marketing
marketing
introduction
montant placer
sur le march
Dtermination
fourchette
Dbut Book-building
Fixation du prix
Plusieurs phases :
Prparation de lopration (place de cotation, timing,
valuation, contacts avec les autorits boursires )
Publication des notes danalyse financire fixation de la
fourchette de prix dintroduction
Lancement de la campagne de marketing constitution
du carnet dordres (= intentions de souscription en volume
et en prix). A la fin de la priode = fixation du prix dfinitif
dintroduction et engagement de bonne fin.
Diffusion des prospectus dfinitifs (avec prix dintro) et
allocation des titres aux demandeurs par la banque chef de
file
Ajustement de loffre
2 techniques :
9 valuation
mthodes actuarielles
mthodes par les comparables