UFRRJ-IM NOVA IGUAU

PRINCPIO DE FINANAS

PROF: EVANDRO CORREIA

ALUNO ANDERSON SENNAS

Avaliao de Ativos Financeiros: Avaliao de Debntures

Uma empresa tem vrias formas de captar recursos de longo prazo nos mercados fi
nanceiros.
Principal instrumento de captao de recursos de mdio e longo prazo, a debnture
representa para muitas companhias a porta de entrada no mercado de capitais
brasileiro. So valores mobilirios de emisso de companhias abertas, nominativos,
negociveis, de mdio/longo prazo; e os debenturistas tornam-se credores da
companhia emissora. Elas rendem juros, fixos ou variveis, sendo que todas as
caractersticas devem ser definidas na escritura de emisso e estas podem podem
ser periodicamente repactuadas, renegociadas entre os debenturistas e o emissor.
Principais caractersticas das debntures:
Valor nominal ou valor de face o valor inscrito ou declarado de um ttulo,
tambm conhecido como valor de resgate, j que o valor que a empresa toma
emprestado e promete devolver (pagar) na data de vencimento.
Taxa de juros de cupom ou cupom a taxa de juros nominal anual que se aplica
ao valor nominal, para apurar o valor do rendimento (cupom) da obrigao.
Taxa de juros pr-fixada A taxa de juros conhecida e constante at o vencimento
da obrigao. Os juros so calculados sobre o montante inicial.
Maturidade a data do ltimo reembolso do capital determinado na escritura de
emisso pelo emissor do ttulo, que paga at esse momento os juros pactuados.
Retirada de circulao Os ttulos de dvida de longo prazo podem ser retirados de
circulao de vrias maneiras: com o pagamento no vencimento, pela converso,
por resgate e por amortizaes.
Resgate antecipado o pagamento do valor nominal integral, de parte dele ou da
totalidade das debntures em circulao e cancelamento das mesmas, que definido
pela clusula de resgate.
Amortizaes o pagamento antecipado de parte do valor principal das
debntures. A amortizao retirada de parte dos ttulos, periodicamente, pelo valor
nominal ou pelo valor de mercado, o que for menor.
Prmio de reembolso um gio pago pela companhia emissora ao investidor em
algumas situaes, por exemplo, quando a companhia necessita adaptar a
rentabilidade da debnture s condies atuais de mercado, compensar o
debenturista em casos de resgate antecipado, estimular o debenturista a manter os

ttulos em carteira, nas situaes de repactuao ou at fornecer remunerao

adicional ao investidor.
Emisso em sries Uma empresa pode efetuar vrias emisses de ttulos de dvida
de longo prazo divididas. Cada emisso pode ser dividida em sries, para adequar o
montante de recursos s necessidades da empresa ou demanda do mercado.
Repactuao Conceitualmente, o ato de contratar de novo. A repactuao
utilizada normalmente para rever condies de prazo, forma de remunerao e
outras clusulas nas escrituras de emisso das debntures. Ela um mecanismo
adotado pelas companhias emissoras de debntures com a finalidade de adequar
seus ttulos s condies vigentes no mercado.
Agentes fiducirios dos debenturistas O agente fiducirio o representante legal
dos debenturistas. Sua funo defender os interesses dos proprietrios dos ttulos.
O agente fiducirio pode ser pessoa natural ou jurdica.
Formas de debntures
Nominativa aquela em que o nome do debenturista fica gravado em um
certificado devidamente consignado em um livro de registro na sede da empresa
emissora.
Nominativa escritural aquela mantida em conta de custdia, em nome do
investidor, em uma instituio financeira devidamente autorizada pela CVM.
Tipos de debntures
Simples so debntures cujo resgate ou amortizao so feitos em moeda
corrente.
Conversveis so debntures cujo valor do resgate pode ser trocado por aes,
na forma prevista na clusula da escritura de emisso, por opo do investidor, em
pocas e condies predeterminadas.
Permutveis so debntures cujo valor de resgate pode ser trocado por aes de
companhia diferente da que as emitiu.
Outros tipos de debntures
Debnture participativa a que confere ao debenturista remunerao atravs de
participao nos lucros da companhia emissora.
Perptua emitida sem data de vencimento. Normalmente, tem pagamento
peridico e constante de rendimentos.
Classificao de debntures por garantia
Debntures com garantia real so garantidas por bens do ativo da companhia
emissora, do seu conglomerado ou de terceiros.
Debntures flutuantes possuem privilgio sobre os ativos da empresa emissora,
em caso de falncia. Os ativos dados como garantia flutuante no ficam vinculados
emisso, o que possibilita emissora dispor desses bens sem a prvia autorizao
dos debenturistas.

 Debntures quirografrias ou sem preferncias so aquelas que no oferecem

aos debenturistas nenhuma espcie de garantia ou preferncia sobre os ativos da
empresa emissora. Tais debntures concorrem em igualdade de condies com os
demais credores, em caso de liquidao da empresa.
Debntures subordinadas No do nenhuma espcie de garantia ou preferncia,
no caso de liquidao da empresa. Na hiptese de liquidao da companhia,
oferecem preferncia de pagamento somente sobre o crdito de seus acionistas.
Debntures padronizadas- As debntures padronizadas so ttulos cujas
caractersticas so regidas por uma escritura-padro. As principais caractersticas
das debntures padronizadas so:
Forma: Escritural Nominativa
Classe: No-conversvel (Simples)
Espcie: Subordinada ou Sem Preferncia (Quirografrias)
Classificao das debntures Risco de insolvncia o risco de o devedor no
pagar suas dvidas. Quanto maior for o grau de endividamento de uma empresa,
maior ser o risco do no-cumprimento de suas obrigaes financeiras.
O refinanciamento de um emprstimo de longo prazo consiste no lanamento de
uma nova srie de ttulos de dvida para se resgatar antecipadamente outra srie e s
possvel se a clusula de resgate antecipado constar no contrato da obrigao
emitida. S conveniente para a empresa refinanciar a dvida quando as taxas de
juros de mercado caem aps a emisso, j que os novos ttulos tero uma taxa de
juros mais baixa.
Em um refinanciamento, temos:
Prmio de chamada pago pela empresa emitente ao possuidor do ttulo, para
recomprar os ttulos existentes antes de seu vencimento.
Desconto e prmios de ttulos Quando os ttulos so vendidos por valor acima
do nominal, so vendidos com prmio. Quando so vendidos por valor abaixo, so
vendidos com desconto. A empresa deve amortizar tanto o prmio quanto o
desconto em propores iguais durante a vida do ttulo.
Custos de emisso ou colocao So quaisquer custos incorridos no processo de
emisso de um ttulo. Devem ser amortizados ao longo de sua vida. A amortizao
anual , portanto, uma despesa dedutvel para fins fiscais. Se um ttulo resgatado
antes de seu vencimento, qualquer parte no amortizada desse custo deduzida do
lucro antes dos impostos nessa ocasio.
As debntures so ttulos de dvida de longo prazo que so lanadas no mercado
pelas empresas para captao de recursos diretamente do investidor. Como fontes
de recursos para a empresa, so mais baratas que as aes, pelo menor nvel de
risco e por serem os juros uma despesa dedutvel para fins de imposto de renda.
Referncias:
http://www.debentures.com.br/downloads/textostecnicos/abertura_capital.pdf
http://www.administradores.com.br/artigos/negocios/debentures-breve-estudo/32764/